Главная База знаний "Allbest" Экономика и экономическая теория Анализ эффективности использования привлеченных средств предприятия

Анализ эффективности использования привлеченных средств предприятия

Сущность, состав и формы заемного капитала, механизм его привлечения. Особенности оценки стоимости заемного капитала в процессе финансового управления. Анализ финансового состояния ООО "Балттелекабель". Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 28.04.2015
Размер файла 164,1 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

· экономии по налоговым выплатам;

· ликвидности вложений, обусловленных срочностью векселя, а так же наличием вексельного рынка, где возможна реализация векселей или их учет в банке;

· возможности оплатить им собственные обязательства;

· возможности заложить их и получить кредит.

Векселя являются альтернативой банковскому кредитованию. Обычно используется как инструмент привлечения краткосрочного финансирования (0,5-1 год), необходимого для пополнения оборотного капитала. Преимущество заключается в возможности размещения векселей среди большого числа инвесторов. Также вексель может быть передан другому лицу или выставлен на публичные торги. Так как вексель не является эмиссионной ценной бумагой, нет необходимости в регистрации выпусков в ФСФР; его выпуск не облагается налогом [13,37-41].

Анализ вексельного обращения тесно связан с коммерческим кредитом, удовлетворяющим потребности в заемных средствах хозяйствующих субъектов.

В наиболее общем виде оптимальное вексельное обращение можно определить как деятельность, обеспечивающую предприятию покрытие его издержек и приносящую прибыль, чистый доход. Приоритеты в вексельном обращении заключаются в обеспечении прибыльности операций с векселями предприятий [16,16-25].

Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита

Все большее распространение в современной коммерческой практике получает товарный (коммерческий) кредит. Он предоставляется предприятиям в форме отсрочки платежа за поставленные им сырье, материалы или товары. Данная форма кредита является одной из самых распространенных на территории России.

Товарный кредит на первый взгляд кажется бесплатным, так как договор не предусматривает необходимости начисления и уплаты процентного (или какого-либо иного) дохода в пользу поставщика. Однако следует заметить, как уже отмечалось выше, что поставщики прекрасно понимают принципы изменения стоимости денег во времени, а также способны достаточно точно оценивать размеры "упущенной выгоды" от торможения оборачиваемости активов, замороженных в дебиторской задолженности предприятия. Товарный кредит содержит затраты поставщика, связанные с инвестированием в дебиторскую задолженность. Поставщик, как правило, включает данные расходы в цену, которая зависит от условий рынка и от взаимных договоренностей сторон. Там, где контроль за недополученной прибылью значительно ослаблен (госпредприятия, крупные акционерные и промышленные компании) потери, связанные с товарным кредитованием зачастую компенсируются за счет "неформальных" платежей руководству или служащим компании.

В случаях оплаты товара по факту или авансом, как правило, поставщиком предоставляется существенные скидки, поэтому прежде, чем принять торговый кредит, необходимо определить размер этой скидки и сравнить данный вариант финансирования с другими формами.

Для привлекающих товарный (коммерческий) кредит предприятий он имеет ряд преимуществ в сравнении с другими источниками формирования заемного капитала, которые заключаются в следующем:

1) является наиболее маневренной формой финансирования за счет заемного капитала наименее ликвидной части оборотных активов - производственных запасов товарно-материальных ценностей.

2) Позволяет автоматически сглаживать сезонную потребность в иных формах привлечения заемных средств, так как большая часть этой потребности связана с сезонными особенностями формирования запасов сырья.

3) Этот вид кредитования не рассматривает поставленные сырье, материалы и товары как имущественный залог предприятия, позволяя ему свободно распоряжаться предоставленными в кредит материальными ценностями.

4) В этом виде кредита заинтересовано не только предприятие-заемщик, но и его поставщики, потому что он позволяет им увеличивать объем реализации продукции и формировать дополнительную прибыль. Поэтому товарный (коммерческий) кредит в современной хозяйственной практике предоставляется не только так называемым «первоклассным заемщикам», но и предприятиям, испытывающим определенные финансовые трудности.

5) Стоимость товарного (коммерческого) кредита, как правило, значительно ниже стоимости привлекаемого финансового кредита (во всех его формах).

6) Привлечение товарного (коммерческого) кредита позволяет сокращать общий период финансового цикла предприятия, снижая тем самым потребность в финансовых средствах, используемых для формирования оборотных активов. Это определяется тем, что этот вид финансовых обязательств предприятия составляет преимущественную долю его кредиторской задолженности.

7) Он характеризуется наиболее простым механизмом оформления в сравнении с другими видами кредита, привлекаемого предприятиями.

Вместе с тем, как кредитный инструмент товарный (коммерческий) кредит имеет и определенные недостатки, основными из которых являются:

целевое использование этого вида кредита носит очень узкий характер; носит очень ограниченный характер во времени; в сравнении с другими кредитными инструментами он несет в себе повышенный кредитный риск, так как по своей сути является необеспеченным видом кредита. Соответственно для привлекающего этот кредит предприятия он несет в себе дополнительную угрозу банкротства при ухудшении конъюнктуры рынка реализации его продукции.

Поэтому очевидно, что эти преимущества и недостатки товарного (коммерческого) кредита должны быть учтены предприятием при использовании этого кредитного инструмента для привлечения необходимых ему заемных средств.

Привлекая к использованию заемный капитал в форме товарного (коммерческого) кредита, предприятие ставит своей основной целью максимальное удовлетворение потребности в финансировании за этот счет формируемых производственных запасов сырья и материалов и снижения общей стоимости привлечения заемного капитала. Эта цель определяет содержание управления привлечением товарного (коммерческого) кредита.

Управление текущими обязательствами по расчетам

Текущие обязательства по расчетам характеризуют наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, формируемых им за счет внутренних источников. Начисления средств по различным видам расчетов производятся предприятием ежедневно (по мере осуществления текущих хозяйственных операций), а погашение обязательств по этой внутренней задолженности - в определенные (установленные) сроки в диапазоне до одного месяца. Так как с момента начисления средства, входящие в состав текущих обязательств по расчетам, уже не являются собственностью предприятия, а лишь используются им до наступления срока погашения обязательств, по своему экономическому содержанию они являются разновидностью заемного капитала.

Как форма заемного капитала, используемого предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности, текущие обязательства характеризуются следующими основными особенностями:

а) являются для предприятия бесплатным источником используемых заемных средств. Как бесплатный источник формирования капитала они обеспечивают снижение не только заемной его части, но и всей стоимости капитала предприятия;

б) размер текущих обязательств по расчетам оказывает влияние на продолжительность финансового цикла предприятия. Чем выше относительный размер текущих обязательств по расчетам, тем меньший объем средств (при прочих равных условиях) предприятию необходимо привлекать для текущего финансирования своей хозяйственной деятельности;

в) сумма формируемых предприятием текущих обязательств по расчетам находится в прямой зависимости от объема хозяйственной деятельности предприятия, в первую очередь - от объема производства и реализации продукции;

г) прогнозируемый размер текущих обязательств по расчетам по большинству видов носит лишь оценочный характер. Это связано с тем, что размеры многих начислений, входящих в состав этих обязательств, не поддаются точному количественному расчету в связи с неопределенностью многих параметров предстоящей хозяйственной деятельности предприятия;

д) размер текущих обязательств по расчетам по отдельным их видам и по предприятию в целом зависит от периодичности выплат (погашения обязательств) начисленных средств. Периодичность этих выплат регулируется государственными нормативно-правовыми актами, условиями контрактов с хозяйственными партнерами и лишь незначительная их часть - внутренними нормативами предприятия. Эта высокая степень зависимости периодичности выплат (а соответственно и размеров начислений) по отдельным счетам, входящим в состав текущих обязательств по расчетам, от внешних факторов определяет низкий уровень регулируемости этого источника заемных средств в процессе финансового менеджмента.

Основными видами, являющимися объектами управления на предприятии, являются следующие текущие обязательства по расчетам: с бюджетом; по внебюджетным платежам; по страхованию; по оплате труда; по внутренним расчетам и т.п.

С учетом прогнозируемого прироста текущих обязательств по расчетам на предприятии формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из различных источников.

Основной целью управления текущими обязательствами по расчетам предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в их состав. С позиций стратегического развития своевременная выплата средств, начисленных в составе текущих обязательств по расчетам, приносит предприятию больше экономических преимуществ, чем сознательная задержка этих выплат.

Особенности оценки стоимости заемного капитала в процессе финансового управления.

Финансовый менеджер постоянно сталкивается с проблемой выбора источников финансирования. Особенность проблемы состоит еще в том, что обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою цену.

Заемный капитал в процессе финансового управления оценивается по следующим основным элементам:

1. Стоимость кредита оценивается в разрезе двух основных источников его предоставления на современном этапе - банковского кредита и финансового лизинга (принципиальные положения такой оценки могут быть использованы и при привлечении предприятием финансового кредита из других источников).

а) стоимость банковского кредита, несмотря на многообразие его видов, форм и условий определяется на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки требует внесения двух уточнений: она должна быть увеличена на размер других затрат предприятия, обусловленных условиями кредитного соглашения (например, страхования кредита за счет заемщика) и уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных затрат предприятия. С учетом этих положений стоимость заемного капитала в форме банковского кредита оценивается по следующей формуле:

СБК = ПКб х (1 - Снп) / 1 - ЗПб, (1.2)

где СБК - стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;

ПКб - ставка процента за банковский кредит, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗПб - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.

Управление стоимостью банковского кредита сводится к выявлению таких его предложений на финансовом рынке, которые эту стоимость минимизируют как по ставке процента за кредит, так и по другим условиям его привлечения (при неизменности привлекаемой суммы кредита и срока его использования).

б) стоимость финансового лизинга - одной из современных форм привлечения финансового кредита - определяется на основе ставки лизинговых платежей. При этом следует учитывать, что ставка включает две составляющие - постепенный возврат суммы основного долга и стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга.

С учетом этих особенностей стоимость финансового лизинга оценивается по следующей формуле:

СФЛ = (ЛС - НА) х (1 - Снп) / 1 - ЗПфл, (1.3)

где СФЛ - стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, %;

ЛС - годовая лизинговая ставка, %;

НА - годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗПфл - уровень расхода по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью.

Управление стоимостью финансового лизинга основывается на двух критериях: стоимость финансового лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период (иначе предприятию выгодней получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность); в процессе использования финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.

2. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, оценивается на базе ставки купонного процента по ней, формирующего сумму периодических купонных выплат. Если облигация продается на иных условиях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении.

В первом случае оценка осуществляется по формуле:

СОЗк = СК х (1 - Снп) / 1 - ЭЗо, (1.4)

где СОЗк - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;

СК - ставка купонного процента по облигации,%;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЭЗо - уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.

Во втором случае расчет стоимости производится по следующей формуле:

СОЗд = Дr х (1 - Снп) х 100% / (Но - Дr) х (1 - Эзо), (1.5)

где СОЗд - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;

Дr - среднегодовая сумма дисконта по облигации;

Но - номинал облигации, подлежащей погашению;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЭЗо - уровень эмиссионных затрат по отношению к сумме привлеченных за счет эмиссии средств, выраженный десятичной дробью.

Управление стоимостью привлекаемого капитала в этом случае сводится к разработке соответствующей эмиссионной политики, обеспечивающей полную реализацию эмитируемых облигаций на условиях, не выше среднерыночных.

3. Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается в разрезе двух форм его предоставления: по кредиту в форме краткосрочной отсрочки платежа и по кредиту в форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем.

Расчет стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, осуществляется по следующей формуле:

СТКк = (ЦС х 360) х (1 - Снп) / ПО, (1.6.)

где СТКк - стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %;

ЦС - размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ПО - период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях.

Практика показывает, что во многих случаях выгодней взять банковский кредит для постоянной немедленной оплаты продукции и получения соответствующей ценовой скидки, чем пользоваться такой формой товарного (коммерческого) кредита.

Расчет стоимости формы долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем, осуществляется по формуле:

СТКв = ПКв х (1 - Снп) / 1 - ЦС, (1.7.)

где СТКв - стоимость товарного кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем, %;

ПКв - ставка процента за вексельный кредит, %;

Спн - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЦС - размер ценовой скидки, предоставляемой поставщиком при осуществлении наличного платежа за продукцию, выраженной десятичной дробью.

Управление стоимостью этой формы товарного кредита, как и банковской, сводится к поиску вариантов поставок аналогичной продукции, минимизирующих размеры этой стоимости.

4. Стоимость текущих обязательств предприятия по расчетам при определении средневзвешенной стоимости капитала учитывается по нулевой ставке, так как представляет собой бесплатное финансирование предприятия за счет этого вида заемного капитала. Сумма этих обязательств условно приравнивается к собственному капиталу только при расчете норматива обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами. Во всех остальных случаях эта часть текущих обязательств рассматривается как краткосрочно привлеченный заемный капитал (в пределах одного месяца). Так как сроки выплат этой начисленной задолженности (по заработной плате, налогам, страхованию и т.д.) строго детерминированы, она не относится к управляемому финансированию с позиций оценки стоимости капитала.

Таким образом, под ценой заемного капитала понимают сумму, которую приходится платить предприятию за пользование заемными средствами. Каждый из источников заемного капитала имеет свою цену, вследствие чего по каждому источнику цена определяется отдельно. Цена общей величины заемного капитала определяется как отношение всех видов процентных выплат за пользование привлеченными средствами к общей сумме заемных средств. Привлечение заемных средств предприятием ведет к возрастанию цены капитала. В этой связи определяется предельная цена капитала, учитывающая прогнозируемое увеличение величины и доли заемного капитала и его возможную цену на рынке капитала.

1.3 Эффективность использования привлеченных средств

Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для коммерческой организации с определенными, порой значительными издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как это повлияет на прибыль? Именно эта взаимосвязь характеризуется категорией финансового левериджа.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании.

Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово зависимой компанией.

Итак, сложившийся в компании уровень финансового левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Выбор оптимальной структуры источников средств связан именно с финансовым левериджем. Он является одним из механизмов оптимизации структуры капитала.

В процессе финансового управления капиталом оптимизация его структуры является одной из наиболее важных и сложных задач. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Одним из основных показателей, применяемых финансовыми менеджерами для эффективности использования заемного капитала, является так называемый эффект финансового левериджа.

Эффект финансового левериджа (финансового рычага) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. То есть, эффект финансового рычага - это показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Снп) х (КВРА - ПК) х ЗК/СК, (1.8)

где ЭФР - эффект финансового левериджа, %;

Снп - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;

КВРА - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала (номинальная цена заемного капитала),%;

ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.

Данная формула открывает перед финансовым менеджером широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, облегчению налогового бремени для предприятия, определению целесообразности приобретения акций предприятия с теми или иными значениями дифференциала, плеча рычага и уровня ЭФР в целом. Эффект финансового левериджа можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка; товарным кредитам; кредиторской задолженности; беспроцентным заемным ресурсам и т.д.).

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если рентабельность совокупного капитала ниже средневзвешенной цены заемных ресурсов, то создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства предприятия.

Чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

При положительном значении любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении - будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа). Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект.

Норматив соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.

Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Он является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный ЭФР.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.

Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

Глава 2. Анализ финансового состояния ООО «Балттелекабель»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Балттелекабель»

ООО «Балттелекабель» является частным торговым предприятием, созданным в 1992 году. Организационно-правовая форма фирмы «Балттелекабель» - общество с ограниченной ответственностью. Преимуществами данной организационно-правовой формы являются: возрастание финансовых возможностей за счет распределения функций управления предприятием, привлечения вкладов от участников общества. Особенность общества с ограниченной ответственностью состоит в том, что участники ООО несут риск убытков в пределах стоимости внесенных ими вкладов. Цель коммерческой деятельности торгового предприятия ООО «Балттелекабель» - получение прибыли.

ООО «Балттелекабель» действует на основании Устава. В обществе избирается исполнительный орган - директор - сроком на два года, который осуществляет руководство текущей деятельностью общества на основе единоначалия. Исходя из приведенных данных, ООО «Балттелекабель» является торговым предприятием среднего масштаба.

ООО «Балттелекабель» имеет организационную структуру управления линейно-функционального типа. Для линейно-функционального типа организационных структур характерно разделение труда по конкретным функциям: существуют специальные отделы, во главе которых стоят руководители (начальник коммерческого отдела, главный бухгалтер и др.) Каждый руководитель единолично возглавляет порученный ему участок работы и несет полную ответственность. При данном типе структуры отдельные функции выполняются соответствующим подразделением, но связи между отделами ослаблены.

В ООО «Балттелекабель» налажена централизованная форма бухгалтерской службы, то есть все аспекты бухгалтерского учета сосредоточены в главной (централизованной) бухгалтерии, являющейся единым подразделением организации. Такое ее построение дает возможность организовать четкое разделение труда сотрудников бухгалтерии и обеспечить контроль со стороны данной учетной службы за всеми производственными, коммерческими и иными процессами в организации.

Директор

Бухгалтерия

Отдел оптовой торговли

Отдел розничной торговли

Логистический отдел

Главный бухгалтер

Начальник отдела

Начальник отдела - заведующий магазином

Начальник отдела

Бухгалтер

Менеджер

Менеджер-продавец

Заведующий складом

Юрист

Продавец-консультант

Кладовщик

Водитель-экспедитор

Рис. 2. Организационная структура предприятия

Согласно Уставу Общество осуществляет следующие виды деятельности: оптовая и розничная торговля, выполнение работ и оказание услуг. Ассортимент ООО «Балттелекабель» включает более 2 тысяч наименований. Вот несколько групп товаров: интерьерные ткани, портьерные шелковые ткани, тюли, костюмные ткани, фурнитура, аксессуары для штор, карнизы, покрывала, постельное белье, полотенца для гостинец и дома, а так же различные декоративные элементы.

Центральный офис ООО «Балттелекабель» располагается в Торговом центре на ул. Грибоедова, 4/6. Кабинеты, где располагается управленческий персонал, имеют современный интерьер и техническое оснащение, что создает благоприятную рабочую атмосферу. Каждое рабочее место оснащено компьютером.

2.2 Анализ деловой активности организации

Под деловой активностью в широком смысле понимается весь комплекс мероприятий по продвижению предприятия на рынках продукции, труда, капитала. В более узком смысле (и в контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности) деловая активность - это текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия.

Деловая активность организации проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Для оценки эффективности текущей деятельности необходимо рассчитать следующие коэффициенты:

1. Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала - это отношение выручки от реализации к чистому оборотному капиталу.

Этот коэффициент показывае, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж.

Коэффициент оборачиваемости х выручка от реализации / рабочего

капитала = чистый оборотный капитал

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах) - это отношение выручки от реализации к средней дебиторской задолженности.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает изменение объемов коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

Оборачиваемость дебиторской выручка от реализации / задолженности

(в оборотах) = / средняя дебиторская задолженность

3. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств - это отношение выручки от реализации к средней за период величине запасов и затрат по балансу.

Показатель отражает число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период.

Коэффициент оборачиваемости выручка от реализации / материальных

оборотных средств = / средняя величина запасов и затрат

4. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств - это отношение выручки от реализации к совокупности средней за период величины запасов и затрат по балансу и средней за период величины денежных средств, расчетов и прочих активов. Коэффициент показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия (как материальных, так и нематериальных).

Коэффициент выручка от реализации / (средняя величина запасов

оборачиваемости = и затрат по балансу + средняя величина денежных

мобильных средств средств, расчетов и прочих активов

5. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности - это отношение средней дебиторской задолженности к выручке от реализации.

Коэффициент показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности.

Коэффициент погашаемости средняя дебиторская задолженность /

дебиторской задолженности = / выручка от реализации

6. Оборачиваемость собственного капитала - это отношение выручки от реализации к средней величине собственного капитала.

Показатель демонстрирует скорость оборота собственного капитала.

Оборачиваемость выручка от реализации / собственного капитала = /

средняя величина собственного капитала

7. Оборачиваемость основного капитала - это отношение выручки от реализации к итогу среднего баланса-нетто.

Оборачиваемость основного капитала = выручка от реализации / итог

баланса-нетто

Показатель характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в ее распоряжении ресурсов независимо от источников их привлечения. Коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Коэффициент сильно варьируется в зависимости от отрасли.

Результаты оценки деловой активности ООО «Балттелекабель» представлены в таблице 1.

Таблица 1

Оценка деловой активности ООО «Балттелекабель»

Показатели

Источник

2010 г.

2011 г

Изменение

Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала

стр.010(ф№2)/(стр.290-стр.230-стр.690 (ф№1))

8,32

3,76

- 4,56

Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)

стр.010(ф№2) / стр.240 (ф№1)

2,51

1,37

- 1,14

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств

стр.010(ф№2)/ /(стр.210+стр.220(ф№1))

2,625

1,39

-1,235

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств

стр.010(ф№2)/(стр.210+стр.220+стр.260+стр.270(ф№1))

0,93

1,032

+ 0,102

Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности

стр.240 (ф№1) / стр.010 (ф№2)

0,4

0,73

+ 0,33

Оборачиваемость собственного капитала

стр.010 (ф№2) / стр.490 (ф№1)

4,85

2,87

- 1,98

Оборачиваемость основного капитала (оборачиваемость активов)

стр.010 (ф№2) / стр.300 (ф№1)

0,62

0,502

- 0,12

Проведенный анализ деловой активности коммерческой организации позволяет сделать следующие выводы:

1. За аналогичный период предыдущего года предприятие более эффективно использовало чистый оборотный капитал, хотя выручка (нетто) за отчетный период больше на 225 тыс. руб.

2. Снижение показателя оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита предприятием. Что касается роста коэффициента погашаемости дебиторской задолженности то, чем больше это число, тем медленнее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, и, следовательно, снижается ликвидность оборотных средств предприятия. Большее значение коэффициента на конец отчетного периода, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, может свидетельствовать о трудностях с взысканием средств по счетам дебиторов.

3. Снижение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов на конец отчетного периода. Это очевидно и из бухгалтерского баланса.

4. На конец отчетного периода значение коэффициента оборачиваемости мобильных средств имеет тенденцию роста, т.е. скорость оборота всех мобильных средств предприятия должна увеличиться, но рост показателя характеризуется отрицательно, если сочетается, как в нашем примере, с уменьшением коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств.

5. Большее значение коэффициента погашаемости дебиторской задолженности на конец отчетного периода, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, может свидетельствовать о трудностях с взысканием средств по счетам дебиторов.

6. Снижение показателя оборачиваемости собственного капитала отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.

7. Снижение показателя оборачиваемости основного капитала на 12 процентных пунктов в 2011 году, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, характеризует тот факт, что предприятие неэффективно использует все имеющиеся в его распоряжении ресурсы, независимо от источников их привлечения.

2.3 Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастают приоритетность и роль финансового анализа, то есть комплексного системного изучения финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Финансовое состояние коммерческой организации - экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Финансовое состояние фирмы, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Определить, насколько эффективным является управление совокупностью бизнес-процессов на предприятии, призван анализ финансового положения.

Основными задачами анализа являются:

- своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

- поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

- разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;

- прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Анализ финансового состояния проведем на примере ООО «Балттелекабель». Данное предприятие занимается оптово-розничной торговлей текстилем.

Для анализа финансового положения ООО «Балттелекабель» используем следующие документы:

- отчетные бухгалтерские балансы ООО «Балттелекабель» (форма №1) за 2010-2011 гг.;

- отчеты о прибылях и убытках предприятия (форма №2) за тот же период.

Проведение анализа финансового состояния предприятия начинается с рассмотрения состава и содержания финансовой отчетности фирмы. Затем определяется порядок взаимосвязи форм отчетности между собой с целью контроля над ее исполнением.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Оценка платежеспособности производится с помощью анализа ликвидности.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Таким образом, ликвидность баланса - это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов).

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит и платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Ликвидность баланса - это основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Вторая группа (А2) - это быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособность, форм расчетов и т.д.

Третья группа (А3) - это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

Четвертая группа (А4) - это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П2 - среднесрочные обязательства, которые должны быть погашены до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 - собственный (акционерный капитал), находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. Результаты оценки ликвидности баланса представлены в таблицах 1 и 2.

Таблица 2

Группировка активов по степени ликвидности (тыс. руб.)

Вид актива

2010 год

2011 год

Денежные средства

Краткосрочные финансовые вложения

Итого по группе А1

3417

250

3667

1291

1084

2375

Готовая продукция

Товары отгруженные

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев

Итого по группе А2

-

-

1976

1976

-

-

3770

3770

Долгосрочная дебиторская задолженность

Сырье и материалы

Незавершенное производство

Расходы будущих периодов

НДС по приобретенным ценностям

Итого по группе А3

-

824

-

989

73

1886

-

1355

-

2345

25

3725

Внеоборотные активы

Итого по группе А4

426

426

428

428

Всего

7955

10298

Таблица 3

Группировка пассивов по степени ликвидности (тыс. руб.)

Вид пассива

2010 год

2011 год

Кредиторская задолженность

Задолженность участникам по выплате доходов

Резервы предстоящих расходов и платежей

Итого по группе П1

3169

-

1944

5113

5216

-

1569

6785

Краткосрочные кредиты банка

Доходы будущих периодов

Итого по группе П2

-

1821

1821

-

1709

1709

Долгосрочные кредиты и займы

Итого по группе П3

-

-

-

-

Собственный капитал

Итого по группе П4

1021

1021

1804

1804

Всего

7955

10298

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов (табл. 3).

Таблица 4

Проверка выполнения условий абсолютной ликвидности баланса

2010 год

2011 год

2010 год

2011 год

3667 < 5113

1976 > 1821

1886 > -

426 < 1021

2375 < 6785

3770 > 1709

3725 > -

428 < 1804

А1 < П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

А1 < П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

Проведенная оценка ликвидности баланса показывает, что наиболее срочные обязательства при условии, если кредиторы потребуют их исполнения, предприятие не способно быстро погасить. Хотя неравенство (А4 < П4) подтверждает факт наличия у предприятия достаточных собственных оборотных средств.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.

Эти коэффициенты представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов; коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (норма денежных резервов) определяется отношением денежных и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия.

Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняют общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент абсолютной ликвидности = денежные средства / текущие

обязательства

Производим расчеты:

на конец 2010 г.

КАЛ = (стр.260+стр.250)/стр.690 = (3417+250) / 6934 = 3667 / 6934 =0,53

на конец 2011 г.

КАЛ = (1291+1084) / 8494 = 2375 / 8494 = 0,28

Изменение - 0,25

Что позволяет сделать следующие выводы:

В некоторых источниках рекомендуемое значение этого коэффициента 0,2-0,5. В нашем случае как на конец 2010 г., так и на конец 2011 г. показатель в пределах нормы. Однако существует тенденция к снижению на конец 2011 г., поэтому предприятию следует уделить внимание сбалансированности притока и оттока денежных средств по объему и срокам.

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - это отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. Если же в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. Высокое значение является выражением низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Но в любом случае, этот коэффициент показывает, какие средства могут быть использованы, если срок погашения всех или некоторых текущих обязательств наступит немедленно и не будет возможности продать наименее ликвидную часть - запасы.

Коэффициент Быстрой ликвидности (денежные средства +

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены