Анализ заёмного капитала ОАО "Лиана"

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Значение и задачи анализа заемного капитала в современных условиях

1.2 Характеристика методов анализа заемного капитала

1.3 Организационно-экономическая характеристика предприятия, по материалам которого выполнен проект

2 АНАЛИЗ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

2.1 Анализ структуры заемного капитала

2.2 Анализ основных показателей эффективности использования заемного капитала

2.3 Анализ кредитоспособности предприятия

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Капитал -- одна из фундаментальных экономических категорий, сущность, которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный.

Выбор источника долгового финансирования и стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.

Исходя из этого, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления формированием заемного капитала предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности предприятия, что, во-первых, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств, а, во-вторых, определить возможные пути и необходимые меры по привлечению капитала в реальную сферу деятельности предприятия.

Цель курсового проекта состоит в изучении теоретических основ анализа заемного капитала предприятия, и применение полученных знаний на практике, а также разработка предложений по совершенствованию системы управления заемным капиталом предприятия.

Задачами исследования выступают:

1) изучение теоретических основ анализа заемного капитала, а именно понятие и его виды, сущность, эффективность привлечения заемных средств;

2) анализ управления заемным капиталом на предприятии;

3) разработка основных предложений по совершенствованию управления заемным капиталом, и расчет эффективности использования заемных средств предприятия.

Работа выполнена на материалах ОАО «Лиана», краткая характеристика которого приведена во второй главе.

Теоретической и методологической основой курсовой работы послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов, нормативные документы, касающиеся регулирования процесса формирования заемного капитала предприятия в Российской Федерации. Работы таких авторов, как: Балабанов И.Т., Бланк И.А., Ковалев А. М., Стоянова Е.С. и др. а также статьи в журналах «Главбух», «Финансы», «Вопросы экономики».

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Значение и задачи анализа заемного капитала в современных условиях

Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т.д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала, поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал [1, С. 118].

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле - собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений - величина и эффективность использования заемных средств [1, С. 126].

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Любое предприятие должно оплачивать свои счета так, чтобы еще оставалось достаточно денег на улучшение дела. Но основная цель бизнеса состоит в приращении стоимости предприятия, а значит и в увеличении богатства владельцев, посредством расширения дела. "Увеличение богатства владельца" - звучит довольно просто. Все, что для этого нужно, - это продавать хорошие товары и услуги дороже издержек их производства. Однако, прежде чем вы начнете получать какую-либо выручку от продаж, вам потребуются деньги, чтобы "запустить" бизнес. Но, даже поставив свое предприятие на ноги, вы не избавитесь от необходимости иметь внешний источник финансирования: вам может понадобиться дополнительная наличность, чтобы пережить спад или обновить производственные мощности и оборудование.

Поскольку без денег деньги не сделаешь, компании часто сталкиваются с необходимостью брать дополнительные средства в долг. В использовании заемных денег для извлечения прибыли проявляется действие механизма заимствования; заем в данном случае используется в качестве "рычага": он повышает потенциал заемщика в производстве прибыли. Если вы соединяете собственные средства (ваш капитал) с заимствованными деньгами, вы тем самым увеличиваете объем капитала, который можно вложить в дело. Покуда ваша норма прибыли на заемные средства превышает процент, который вы платите за этот заем, ваши дела идут хорошо. Однако механизм заимствования - палка о двух концах: он может увеличить вашу прибыль, но может и принести убытки [1, С. 134].

Заимствование осложняется тем, что имеет множество источников, и с каждым из них связаны свои преимущества и недостатки, издержки и выгоды. Задача финансового менеджера - найти такое сочетание источников финансирования, которое имело бы наименьшую цену. Процесс этот динамичный, поскольку изменение экономических условий сказывается и на стоимости кредита. Помимо поиска источников финансирования финансовый менеджер должен следить за эффективностью расходования средств. У большинства компаний потенциальных статей расхода множество, а размеры капитала ограниченны. Чтобы выбрать наиболее рациональный способ расходования средств, управляющему финансами необходимо разработать такую методику отбора, которая позволила бы безошибочно определить варианты, более других соответствующие целям организации.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются таким образом, как показано на (рисунке 1). Формы финансовых обязательств предприятия, отражаемых в его балансе.

Рисунок 1 - Формы финансовых обязательств предприятия, отражаемых в его балансе.

Анализ своего заемного капитала предприятию необходимо проводить для того, чтобы выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств. Методы, с помощью которых можно проанализировать заемный капитал будут представлены ниже.

1.2 Характеристика методов анализа заемного капитала

Деление источников оборотного капитала на собственные и заемные осуществляется на следующих условиях. За счет внутренних источников покрывается основная потребность предприятия в ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, покрытие производственных затрат [2, С. 258].

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью горизонтального и вертикального анализа отчетности.

Смысл горизонтального анализа заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). В частности, если проводится горизонтальный анализ баланса, данные баланса на некоторую дату (база отчета) берутся за 100 %; далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах к их базисным значениям. Степень агрегированности определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

Горизонтальный анализ дополняется вертикальным анализом изучения финансовых показателей. Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте [2, С. 276]

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей). Этот вид анализа весьма полезен при рассмотрении структуры доходов и расходов.

Относительные показатели сглаживают влияние инфляции, что позволяет достаточно объективно оценить происходящие изменения.

Трендовый анализ (анализ тенденций развития) является разновидностью горизонтального анализа, ориентированного на перспективу.

Трендовый анализ предполагает изучение показателей за максимально возможный период времени, при этом каждая позиция отчетности сравнивается со значениями анализируемых показателей за ряд предшествующих периодов и определяется тренд, т.е. основная повторяющаяся тенденция развития показателя, очищенная от влияния случайных факторов и индивидуальных особенностей периодов. Трендовый анализ позволяет оценить качественные сдвиги в имущественном положении организации и предположить перспективу [2 - 6].

Для проведения факторного анализа изучаемый показатель выражается через формирующие его факторы, проводятся расчет и оценка влияния этих факторов на изменение показателя. Факторный анализ может быть прямым, т.е. показатель изучается и раскладывается на составные части, и обратным (синтез) - отдельные элементы (составные части) соединяются в общий изучаемый (результативный) показатель.

Сравнительный (пространственный) анализ - это сравнение и оценка показателей деятельности организации с показателями организаций-конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными, с нормативами и т.п.

Анализ коэффициентов (относительных показателей) предполагает расчет и оценку соотношений различных видов средств и источников, показателей эффективности использования ресурсов организации, видов рентабельности. Анализ относительных показателей позволяет оценить взаимосвязь показателей и используется при изучении финансовой устойчивости, платежеспособности организации, ликвидности ее баланса, а также рентабельность предприятия [2-6].

Одновременное использование всех приемов (методов) дает возможность наиболее объективно оценить финансовое положение организации, ее надежность как делового партнера, перспективу развития. Далее рассмотрим характеристику анализируемого предприятия.

1.3 Организационно-экономическая характеристика ЗАО «Лиана»

ЗАО «Лиана» осуществляет свою деятельность в сфере реализации лекарственных средств населению на территории г. Арсеньева, Приморского края и за его пределами и на основании лицензии А 478454 № 150-97, выданной Комиссией по лицензированию и аккредитации медицинской и фармацевтической деятельности Администрации Приморского края. Предприятие зарегистрировано Постановлением Администрации г.Арсеньева Ф№1346 от 05.11.1993 г., с изменениями и дополнениями Постановлением Администрации № 1385 от 26.07.1994 г. Юридический адрес ЗАО «Лиана»: 692330, г.Арсеньев, ул.Октябрьская, 20.

Бухгалтерский учет на предприятии ведется в соответствии с Положениями о бухгалтерском учете и отчетности и Учетной политикой предприятия. Бухгалтерская отчетность содержит данные о состоянии средств предприятия и их источниках - собственных и заемных, размере основных и оборотных средств, в том числе и денежных, дебиторской и кредиторской задолженности, балансовой и нераспределенной прибыли.

Основные направления деятельности ЗАО «Лиана»:

­ закуп, получение, хранение и реализация лекарственных средств и изделий медицинского назначения;

­ изготовление всех видов лекарственных форм, разрешенных к изготовлению в условиях аптеки по утвержденным стандартам аптечной технологии, контроль качества выпускаемой продукции, изготовление очковой оптики;

­ обеспечение аптечных работников, врачей, населения города фармацевтической информацией;

­ реализация пищевых добавок, косметической продукции, детских товаров.

Уставный капитал предприятия составляет 10 тыс. руб. Среднесписочная численность на конец 2007 года составляла 405 человек, в том числе провизоры- фармацевты - 176, вспомогательный персонал - 167, служащие - 56, администрация - 6 человек.

По сравнению с конкурирующими фирмами ЗАО «Лиана» устанавливает цены на товар на среднем уровне. Конкурентоспособность товара достаточно высокая в связи с тем, что предприятие уделяет большое внимание качеству продукции: проверяет сертификаты качества у закупаемого товара и проводит лабораторные исследования продукции собственного производства. Основными направлениями в области развития объема продаж на предприятии являются:

­ совершенствование организации торговли;

­ совершенствование сервисного обслуживания покупателей;

­ реклама продукции.

В таблице 1.1. представлены основные технико-экономические показатели работы предприятия ЗАО «Лиана» за 2007 - 2008гг.

Таблица 2.1 - Основные технико-экономические показатели деятельности ЗАО «Лиана», тыс. рублей

Показатель	2007	2008	Абс. откл.	Темп роста, %
1 Выручка от реализации продукции (услуг)	79745	106813	+ 27068	133,9
2 Среднесписочная численность работающих, чел.	405	410	+5	101,2
3 Среднегодовая выручка на работающего, тыс.руб./чел.	196,9	260,5	+63,6	132,3
4 Среднегодовой уровень оплаты труда	167,76	182,88	+15,12	109,01
5 Среднегодовая стоимость оборотных средств	24219	22285	-1934	92,01
6 Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, раз.	3,29	4,79	1,5	145,59
7 Период оборота, дней	110,94	76,2	-34,74	68,7
8 Себестоимость товаров	68429	97097	+28668	141,9
9 Затраты на 1 руб. реализованной продукции, руб.	0,85	0,91	+0,06	107,06
10 Прибыль от продаж	11316	9716	- 1600	85,86
11 Прибыль до налогообложения	28943	32521	+3578	112,36
12 Чистая прибыль	8182	6454	-1728	78,88
13 Рентабельность продукции, %	53,67	49,62	-4,05	-
14 Рентабельность продаж, %	14,19	9,09	-5,1	-

По результатам таблицы 1.1 выручка от реализации в 2008г. возросла на 133,9 %, это произошло за счет увеличения цен на реализуемую продукцию из-за роста себестоимости товаров на 23965 тыс.руб. или на 147,6 %. Среднесписочная численность работающих увеличилась на 5 чел., и составила в 2008г. 410 чел., соответственно по этой причине возросла выручка на одного работающего на ЗАО «Лиана», которая в 2008г увеличилась по сравнению с 2007г на 132,3 %. Среднегодовая стоимость оборотных средств в 2008г. сократилась на 1934 тыс.руб. по сравнению с 2007г., это отрицательная тенденция для ЗАО «Лиана». Коэффициент оборачиваемости оборотных средств увеличился на 145,59 %, это говорит о том, что продукция предприятия в 2008г. тяжелее реализовывалась по сравнению с 2007г. Период оборота сократился на 34,74 дня или на 68,7 %. Себестоимость товаров увеличилась в 2008г. по сравнению с 2007г. на 28668 тыс.руб. это связано в первую очередь, ростом цен на сырье и перевозки. Затраты на 1 руб. реализованной продукции в 2008г. увеличились на 0,06 тыс.руб. по сравнению с 2007г. из-за роста цен на топливо. Прибыль от продаж продукции ЗАО «Лиана» в 2008г. сократилась на 1600 тыс.руб. по сравнению с 2007г., соответственно и чистая прибыль сократилась на 1728 тыс.руб. в 2008г. - это произошло из-за увеличения конкурентов, а также роста цен на продукцию в связи с инфляционными процессами в экономике страны.

Рентабельность продукции сократилась на 4,05 тыс.руб., рентабельность продаж уменьшилась в 2008г. по сравнению с 2007г. на 5,1 тыс.руб. это отрицательная тенденция для ЗАО «Лиана», которая связана с ростом инфляции и, соответственно, с ростом цен на реализуемую продукцию.

2 АНАЛИЗ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ЗАО «ЛИАНА» И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

2.1 Анализ структуры заемного капитала

Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса, называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота обращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные (основной капитал) и текущие (оборотные активы). Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий). Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и в сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения и др.). Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. Даже при хороших финансовых результатах предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность. Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе (таблица 2.2) и структуре и дать им оценку.

При анализе активов и пассивов необходима не только динамика, но и структура баланса, которая представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Структура баланса ЗАО «Лиана» за 2008г.

Статьи баланса	2007	2008	Абс. откл.	Темп роста, %
	Сумма	Уд. вес, %	Сумма	Уд. вес, %
Актив
1 Внеоборотные активы	16	0,07	16	0,06	-0,01	-
1.1 Основные средства	1492	6,23	1518	5,86	26	101,74
1.2 Незавершенное строительство	27	0,11	27	0,11	-	-
1.3 Долгосрочные финансовые вложения	128	0,53	128	0,51	-	-
1.4 Отложенные налоговые активы	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу 1	1663	6,94	1689	6,52	26	101,56
2 Оборотные активы
2.1 Запасы, в том числе:	13058	54,52	13372	51,61	314	-
- сырье и материалы	925	3,86	952	3,67	27	102,91
- готовая продукция (товары)	12110	50,56	12396	47,84	286	102,36
- расходы будущих периодов	22	0,09	24	0,09	2	109,1
НДС по приобретенным ценностям	2	0,008	1	0,004	-1	-50
2.2 Дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года)	4121	17,2	5217	20,13	1096	126,6
2.3 Денежные средства	5104	21,31	5629	21,72	525	110,28
Итого по разделу 2	22285	93,06	24219	93,48	1934	108,7
Баланс	23948	100,0	25908	100,0	1960	108,18

По данным таблицы 2.1 можно сделать вывод, что основные средства предприятия, представленные зданием аптеки -составляют не большую часть актива ЗАО «Лиана», всего 6,23%, а запасы составляют основную часть актива - 54,5 %, готовая продукция на коней года увеличилась на 286 тыс.руб. или 2,36 %, т.е. предприятие реализует продукцию сразу, практически не делая запасов, это безусловно положительная тенденция, значит медикаменты не залеживаются на складе.

Дебиторская задолженность увеличилась на конец отчетного периода на 26,6 %, это отрицательный фактор, т.е. должники не торопятся вернуть занятые средства у ЗАО «Лиана».

Денежные средства и краткосрочные вложения увеличились на конец 2008 г. на 525 тыс.руб. или на 10,3 %. Значит предприятие все свободные денежные средства старается сразу вложить, чтобы приумножить прибыль.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают капитал долгосрочный (перманентный) и краткосрочный

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Он является основой самостоятельности и независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банках, а в другие периоды их будет недоставать. В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Таблица 2.2 - Анализ пассива баланса за 2008 г.

Наименование статей пассива баланса	2007	2008	Абс.изм. (+,-)	Темпы роста, %
	Сумма	Уд.вес, %	Сумма	Уд.вес. %
Собств. капитал, в т.ч. (с.490 ф.№1)	19891	83,06	22743	87,78	+2852	114,34
1. уставный капитал (с.410 ф.№1)	7	0,029	7	0,027	-	100
2. добавочный капитал (с.420)	859	3,59	859	3,32	-	100
3. резервный капитал (с.430 ф.№1)	22	0,09	22	0,08	-	100
4.фонд соц. сферы (с.440 ф.№1)	205	0,86	205	0,79	-	100
5. не распределен. Прибыль (с.460 ф.№1)	18798	78,49	13761	53,11	-5037	73,2
Заемный капитал, в т.ч (с.590+с.690 ф.№1)	4057	16,94	3165	12,22	-892	78,01
кредиторская задолженность (с.620 ф.№1)	4003	16,72	3126	12,07	-877	78,09
доходы будущих периодов (с.640 ф№1)	54	0,22	39	0,15	-15	72,2
валюта баланса	23948	100,00	25908	100,00	+1960	108,18

По данным таблицы 2.2 можно сделать вывод, что основным источником формирования имущества предприятия является собственный капитал. За отчетный год собственный капитал увеличился на 2852 тыс. руб. Нераспределенная прибыль к концу года сократилась на 5037 тыс.руб.

В течение 2008 г.изменение заемного капитала составляет +1108 тыс. руб. Долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов в базисном и отчетном периодах предприятием не привлекалось, вероятно, это обусловлено наличием достаточного объема собственного капитала.

В состав заемного капитала входит краткосрочная кредиторская задолженность, которая за отчетный год уменьшилась на 877 тыс. руб. и составляет на конец периода 3126 тыс. руб. Таким образом, финансирование на данном предприятии происходит за счет собственных источников, а именно прибыли, полученной в результате финансово-хозяйственной деятельности.

На величину прибыли организации оказывают влияние разные факторы. По сути, все эти факторы воздействуют на финансово-хозяйственную деятельность организации. Одни из них оказывают прямое влияние, и их воздействие можно довольно точно определить с помощью методов факторного анализа.

Коэффициент соотношения доходов и расходов > 1, таким образом, деятельность предприятия можно признать успешной.

Прибыль валовая - это валовой доход предприятия, т.е. добавленная стоимость.

Прибыль от продаж - это финансовый результат от основной деятельности предприятия.

Чистая прибыль - окончательная сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей из суммы бухгалтерской прибыли.

Нераспределенная прибыль - прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная на потребление путем распределения между акционерами и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство.

Анализ прибыли представлен в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Анализ отчёта о прибылях и убытках, тыс. рублей

Показатель	2007	2008	Абс. откл.	Темп роста, %
Выручка от реализации услуг	79745	106813	27068	133,94
Себестоимость услуг	50327	74292	23965	147,62
Валовая прибыль	28943	32521	3578	112,36
Коммерческие расходы	18102	22805	4703	125,98
Управленческие расходы	-	-	-	-
Прибыль (убыток) от продаж	11316	9716	-1600	85,86
Операционные доходы	203	289	86	142,36
Операционные расходы	427	363	-64	85,01
Внереализационные доходы	12	12	-	-
Внереализационные расходы	6	6	-	-
Прибыль (убыток) до налогообложения	11109	9659	-1450	86,95
Отложенные налоговые обязательства	2927	3205	278	109,5
Чистая прибыль (убыток)	8182	6454	-1728	78,88

По результатам таблицы 2.3 можно сделать вывод, что в отчетном периоде за счет увеличения количества проданной продукции (услуг) выручка увеличилась на 27068 руб. или на 33,94 %. Остальные показатели - факторы от прочей операционной и внереализацоной деятельности и чрезвычайные - не оказывают столь существенного влияния на прибыль, как факторы хозяйственной сферы. Однако их влияние на сумму прибыли тоже можно определить.

Одним из важнейших факторов является эффективность использования основных средств.

Анализ состава, структуры и динамики основных средств представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4- Анализ состава, структуры и динамики основных средств

Показатель	Остаток на начало периода	Поступило тыс.руб.	Выбыло тыс.руб.	Остаток на конец года, тыс.руб.	Изменения за период (+,-)	Темп роста, %
Основные средства, в т.ч.
Здания	482	91	-	573	+ 81	118,88
Машины в оборудование	401	54	4	451	+ 50	112,47
Транспортные средства	411	-	-	411	-	100
Произв. в хоз.инвентарь	1209	350	2	1557	+ 348	128,78
ИТОГО осн. средств, в т.ч.	2503	495	6	2992	+ 489	119,54
Производственных	2503	495	6	2992	+489	119,54
Амортизация	1301	-	-	1500	+199	-

Из таблицы 2.4 следует, что на анализируемом предприятии показатели эффективности ОПФ, движения основных средств возросла на 489 тыс. руб., темп роста составляет 19,54%. Увеличение произошло за счет вложения капитала в здания, оборудование и производственный инвентарь. На ЗАО «Лиана» есть свободные площади, которые не используются, Это территория склада, общей площадью 120 м?.

По сути, в ценах отражаются все стороны экономической деятельности организации. В ценообразовании соединяются, с одной стороны, регулирующие факторы, а с другой - рыночная конкуренция. В современных рыночных условиях происходит ослабление цены как регулятора производства, что ограничивает сферу деятельности закона стоимости. Однако на ценовую политику оказывают влияние крупные монополии через долгосрочное планирование, требующее устойчивых рыночных условий и стабильных цен.

Таким образом, цены устанавливаются в результате не стихийной рыночной конкуренции, а согласованной долгосрочной рыночной политики нескольких ведущих организаций отрасли. Политика цен увязывается с долгосрочными прогнозами спроса.

В деловом мире пользуются двумя видами цен: публикуемыми и расчетными. Твердые фиксируемые цены - это публикуемые. К ним относятся прейскурантные и справочные цены, цены биржевых котировок, цены фактических сделок. Среди публикуемых цен наиболее распространены прейскурантные. Многопрофильные фирмы выпускают под своей маркой прейскуранты на стандартную продукцию потребительских товаров массового спроса. Сбытовые компании реализуют продукцию по установленным фирмой ценам или по экспортным (импортным) ценам, а прибыль получается за счет скидок с прейскурантных цен или за счет разницы между прейскурантной и экспортной (импортной) ценами.

ЗАО «Лиана» применяет широкоизвестный метод, который называется «целевым» ценообразованием по принципу «полезных издержек». По этому методу цена складывается из издержек производства и целевой нормы прибыли.

В ценах повышается доля административных расходов на рекламу, организацию сбыта.

Структура цены является своего рода зеркалом деятельности предприятия. По сравнению с конкурирующими фирмами ЗАО «Лиана» устанавливает цены на товар на среднем уровне. Конкурентоспособность товара достаточно высокая в связи с тем, что предприятие уделяет большое внимание качеству продукции: проверяет сертификаты качества у закупаемого товара и проводит лабораторные исследования продукции собственного производства. Основными направлениями в области развития объема продаж на предприятии являются:

­ совершенствование организации торговли;

­ совершенствование сервисного обслуживания покупателей;

­ реклама продукции.

Структура себестоимости продукции анализируется в двух основных направлениях: по элементам затрат и по статьям калькуляции. Согласно п. 8 Положения по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99, все затраты группируются в соответствии с их экономическим содержанием по следующим элементам: материальные затраты, затраты на оплату труда; отчисления на социальные нужды; амортизация, прочие расходы.

В таблице 2.5 представлены все вышеуказанные элементы, составляющие полную себестоимость услуг ЗАО «Лиана» в динамике за два года.

Таблица 2.5- Анализ себестоимости ЗАО «Лиана» по элементам

Элементы затрат	Сумма, тыс. руб.	Структура затрат, %
	2007	2008	+,-	2007	2008	+,-
Материальные затраты	50327	74292	23965	73,54	76,51	+2,97
Оплата труда	3002	3644	642	4,38	3,75	-0,63
Отчисления на социальные нужды	780,52	947,44	166,92	1,15	0,98	-0,17
Амортизация	12581	15573	2992	18,39	16,04	-2,35
Прочие затраты	1738,48	2640,56	902,08	2,55	2,71	0,16
Полная себестоимость	68429	97097	28668	100,0	100,0	-

По результатам таблицы 2.5 можно сделать следующие выводы, что в 2008г. по сравнению с 2007г. произошло увеличение материальных затрат на 23965 тыс.руб. за счет роста товарооборота, что в объеме себестоимости составило около 3%, доля оплаты труда сократилась на 0,63%, соответственно и отчисления на социальные нужды сократились на 0,17%. Полная себестоимость продукции возросла на 28668 тыс.руб., что связано с ростом цен на перевозки, сырье и инфляцию.

Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, т.к. отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов.

Коэффициент мультипликатор отражает соотношение всех средств, авансированных в предприятие и собственного капитала.

Коэффициент финансовой независимости показывает в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала. Если заемных средств в 2 раза больше собственных, то предприятие находится в группе риска и оно кризисное. Коэффициенты финансовой устойчивости представим в таблице 2.6.

Таблица 2.6 - Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатель	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода	Абсолютные изменения	Норма
Коэффициент автономии или независимости К ав.	0,83	0,87	0,04	0,50
Удельный вес заёмного капитала	0,16	0,12	-0,04	-
Мультипликатор собственного капитала	1,2	1,13	-0,06	1-2
Коэффициент финансовой зависимости Кф. зав.	0,2	0,13	-0,06	-

Из данных таблицы 2.6 следует, что доля собственного капитала имеет тенденцию к увеличению, об этом свидетельствует значение коэффициента автономии. За отчетный период с 2007 по 2008 гг. данный показатель увеличился на 0,04 (0,83-0,87). С 2007 по 2008 гг. снизился коэффициент финансовой зависимости. Если в 2006 году он составлял 0,2, то в 2008 году снизился на 0,06 и составил 0,13. Это свидетельствует о незначительном сокращении заемного капитала в валюте баланса. Судя по уровню рассчитанных коэффициентов финансовой устойчивости ЗАО «Лиана», можно сделать вывод, что организация ведет грамотную финансовую политику и при сложившейся структуре пассивов это говорит об улучшении устойчивости финансового состояния ЗАО «Лиана».

В целом необходимо отметить, что финансовое состояние анализируемой организации является устойчивым, повышается его не зависимость от заемных средств, которые уменьшаются, в то время как собственные средства растут.

2.2 Анализ основных показателей эффективности использования заемного капитала

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как временная величина, необходимая для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Расчет коэффициентов абсолютной ликвидности и платежеспособности представим в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Коэффициент абсолютной ликвидности и платежеспособности

Показатель	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода	Абсолютные изменения	Норма
Коэффициент абсолютной ликвидности К ал	1,27	1,8	0,5	0,25-0,3
Коэффициент срочной ликвидности и платёжеспособности К ср. лик.	2,27	3,42	1,15	0,7-0,8
Коэффициент текущей ликвидности и платёжеспособности К тек.л	5,48	7,64	2,16	1-2
Чистый оборотный капитал ЧОК	18228,00	21054,00	2826,00	-
Собственный оборотный капитал СОК	18228,00	21054,00	2826,00	-

По результатам таблицы 2.7 можно делать следующие выводы, что коэффициент абсолютной ликвидности увеличился к концу года на 0,5.В базисном периоде только 80 % краткосрочных обязательств могли быть погашены немедленно, а в текущем периоде при увеличении данного коэффициент на 0,5 краткосрочные обязательства могут быть погашены немедленно в полном объеме.

Как видно из таблицы 2.7 на анализируемом предприятии коэффициенты ликвидности выше рекомендуемых, при этом его величина имеет тенденцию к увеличению на конец периода, поэтому ЗАО «Лиана» можно охарактеризовать как высоколиквидное. С экономической точки зрения это означает, что всю имеющуюся задолженность предприятие сможет погасить в короткий срок и в полном объеме.

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого предприятия. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно - постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

В таблице 2.8 представим оценку деловой активности предприятия.

Таблица 2.8 - Коэффициенты деловой активности ЗАО «Лиана»

Показатель	2007	2008	Абсолютные изменения	Темп роста, %
Коэффициент оборачиваемости активов	1,07	0,7	-0,37	65,4
Коэффициент оборачиваемости запасов	8,17	5,9	-2,27	72,2
Период оборота запасов, дни	44	61	17	138,64
Коэффициент оборота дебиторской задолженности	19,6	22,8	3,2	116,32
Период оборота дебиторской задолженности	14,2	16,0	3,8	107,55
Коэффициент оборота кредиторской задолженности	27,8	29,9	2,1	107,55
Период оборота кредиторской задолженности	8,06	12,2	4,14	151,36

По результатам таблицы 2.8 можно сделать следующие выводы, что активы обернулись в 2007 году 1,07, а в 2008 году только 0,7 раза. В ЗАО «Лиана» оборачиваемость запасов сократилась на 2,27 оборота, это говорит о том, что скорость реализации запасов уменьшилась на 27,8 %. Период оборота запасов в 2008г. по сравнению с 2007г. увеличился на 38,64 %, т.е. к концу периода запасы стали храниться дольше на складе на 17 дней. Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает, сколько раз в год взыскивается дебиторская задолженность - на ЗАО «Лиана» этот показатель уменьшился в 2008г. на 7,1. Период оборачиваемости дебиторской задолженности представляет собой средний период, необходимый для взыскания дебиторской задолженности, который на ЗАО «Лиана» составляет 16,0. Коэффициент оборота кредиторской задолженности составил 29,9, а период оборота кредиторской задолженности составил 12,2 дня.

Рентабельность - степень прибыльности предприятия, всегда выражается в %. Расчет рентабельности представлен в таблице 2.9.

Таблица 2.9 - Анализ рентабельности ЗАО «Лиана», тыс.рублей

Показатель	2007	2008	Абсолютное отклонение
1 Прибыль от продаж	11316	9716	-1600
2 Прибыль до налогообложения	11109	9659	-1450
3 Собственный капитал	19891	22743	2852
4 Выручка от реализации	79745	106813	27068
5 Себестоимость товаров (в т.ч. издержки обращения)	68429	97097	28668
6 Валюта баланса	23948	25908	1960
7 Рентабельность продаж, % (1/4 х100)	14,2	9,1	-5,1
8 Рентабельность текущих затрат, % (1/5 х100)	22,48	13,08	-9,4
9 Рентабельность активов, % (2/6 х100)	46,39	37,28	-9,11
10 Рентабельность собственного капитала, % (2/3 х100)	55,85	42,47	-13,38

Таким образом, рентабельность капитала за анализируемый период на данном предприятии уменьшилась, в том числе из-за снижения рентабельности продаж. Рентабельность капитала уменьшилась.

Можно сделать вывод, что рентабельность капитала на данном предприятии очень высокая и это достигается высоким уровнем рентабельности продаж. Если руководство предприятия уделит должное внимание увеличению оборачиваемости капитала, то финансовое положение ЗАО «Лиана» будет еще более устойчиво.

2.3 Анализ кредитоспособности предприятия

Рассмотрим методику оценки кредитоспособности ЗАО «Лиана», применяемую большинством коммерческих банков России, в том числе и ОАО КБ «Сбербанк». Анализ кредитоспособности предприятия-заемщика включает два основных этапа:

­ общий анализ кредитоспособности предприятия.

­ рейтинговая оценка предприятия.

На первом этапе составляется агрегированный (укрупненный) баланс предприятия и затем по его показателям ведется расчет системы финансовых коэффициентов.

Таблица 2.10 - Агрегированный баланс ЗАО «Лиана»

Агрегат	Статьи баланса	Номера строк баланса	Сумма, тыс.руб.
			2007	2008
Активы
А1	Наиболее ликвидные активы	250+260	5104	5629
А2	Быстрореализуемые активы	240	4121	5217
А3	Медленно реализуемые активы	210+220+230+270	13060	13373
А4	Трудно реализуемые активы	190	1663	1689
	Баланс (А1+А2+А3+А4)		23948	25908
Пассивы
П1	Наиболее срочные обязательства	620	4003	3126
П2	Краткосрочные обязательства	610+630+670	-	-
П3	Долгосрочные пассивы, в т. ч. фонды потребления и	590+640+650+660	54	39
	Резервы предстоящих платежей	650+660	-	-
П4	Постоянные пассивы	490	19891	22743
	Баланс (П1+П2+П3+П4)		23948	25908

По результатам таблицы 2.10 можно сделать вывод, что сумма всех активов ЗАО «Лиана» в 2008 г увеличились, по сравнению с 2007г. Сумма пассивов же в 2008 г уменьшилась по сравнению с 2007г, кроме постоянных пассивов, сумма которых к концу 2008г увеличилась на 2852 тыс.руб. в целом это положительно характеризует ЗАО «Лиана», предприятие в короткий срок может погасить свои обязательства.

Далее рассчитываются следующие коэффициенты:

­ Коэффициент текущей ликвидности (К т. л.);

­ Коэффициент срочной ликвидности (К с. л.);

­ Коэффициент абсолютной ликвидности (К а. л.);

­ Коэффициент автономии (К а.).

Коэффициент абсолютной ликвидности равняется отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Его оптимальное значение 0,2 - 0,5 показывает, какая часть обязательств может быть погашена без дополнительной мобилизации средств

Таблица 2.11 - Коэффициент абсолютной ликвидности ЗАО «Лиана»

Показатели	2007	2008
1.Денежные средства , т. р.	5104	5629
2.Краткосрочные обязательства, т. р.	4057	3165
3.Коэффициент абсолютной ликвидности	0,79	0,56
4.Изменение, %	100	70,88

Проанализировав таблицу 2.10 можно заметить, что по данному коэффициенту наблюдается не большой разброс в значениях. ЗАО «Лиана» в течение 2007-2008 г.г. обеспечивало 20% своих обязательств, а в конце года при уменьшении своей задолженности на 892 тыс. руб. фирма покрывала более 70% обязательств. Коэффициент срочной ликвидности, равный отношению ликвидных средств первого и второго класса к задолженности, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оптимальное значение коэффициента считается равным 1, однако, он может быть и ниже, но не должен опускаться ниже 0,5.

Таблица 2.12 - Коэффициент срочной ликвидности ЗАО «Лиана»

Показатели	2007	2008
1.Денежные средства , т. р.	5104	5629
2.Краткосрочные финансовые вложения	0	0
3.Краткосрочная дебиторская задолженность, т.р.	-	-
4.Краткосрочные обязательства, т. р.	4057	3165
5.Промежуточный коэффициент покрытия	1,25	1,77
6.Изменение, %	100	141,60

Коэффициент срочной ликвидности, как показывает таблица 2.12, за весь анализируемый период превышал значение (1). Это показывает, что при привлечении дебиторской задолженности предприятие полностью покрывает свою задолженность.

Коэффициент текущей ликвидности - это отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов, но нормальным все же считается равное 2. Если его значение ниже 1, то это означает отсутствие способности к выполнению краткосрочных обязательств из текущих активов. Слишком высокое значение также нежелательно т.к. это свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в зависимости оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы и оборотные средства.

Таблица 2.13 - Коэффициент текущей ликвидности ЗАО «Лиана»

Показатели	2007	2008
1.Оборотные активы (т.р.)	22285	24219
2.Краткосрочные обязательства, т. р.	4057	3165
3.Коэффициент текущей ликвидности	5,49	7,65
4.Изменение, %	100	139,34

По результатам таблицы 2.13 можно сделать вывод, что коэффициент текущей ликвидности ЗАО «Лиана» превышает максимальное значение 2,0 в несколько раз, это свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в зависимости оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы и оборотные средства.

Коэффициент автономии рассчитывается как доля собственных средств в общем итоге баланса. Нормальное минимальное значение оценивается на уровне 0,5. Это означает, что сумма обязательств предприятия равна сумме собственных средств. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижение риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция повышает гарантированность предприятием своих обязательств.

Таблица 2.14 - Коэффициент автономии ЗАО «Лиана»

Показатели	2007	2008
1.Собственный капитал (т.р.)	19891	22743
2.Валюта баланса (т. р.)	23948	25908
3.Коэффициент автономии	0,83	0,87
4.Изменение, %	100	104,81

Как видно из таблицы 2.14, в течение двух лет происходило постоянное колебание коэффициента в приделах 0,83-0,87, в основном за счет текущей задолженности перед бюджетом. В конце же 2008 года наблюдается повышение коэффициента до 0,87. Это обусловило возрастание задолженности перед поставщиками.

В зависимости от величины этих коэффициентов предприятия, как правило, распределяются на 3 класса кредитоспособности. Для разбивки заемщиков по классам используют следующие коэффициенты (таблица 2.15).

Таблица 2.15 - Разбивка заемщиков по классности.

Коэффициенты	Первый класс	Второй класс	Третий класс
К а. л.	0,2 и выше	0,15 - 0,20	Менее 0,15
К с. л.	1,0 и выше	0,5 - 1,0	Менее 0,5
К т. л.	2,0 и выше	1,0 - 2,0	Менее 1,0
К а.	0,7 и выше	0,5 - 0,7	Менее 0,5

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика является обобщающим выводом анализа кредитоспособности. Рейтинг определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения классности каждого коэффициента (К а. л. ,К с. л., К т. л., К а.) и его доли (соответственно 30, 20, 30, 20 %) в совокупности (100 %).

К первому классу относятся заемщики с суммой баллов от 100 до 150, ко второму - от 151 до 250 баллов, к третьему - от 251 до 300 баллов.

Первоклассным по кредитоспособности заемщикам коммерческие банки могут открывать кредитную линию, выдавать в разовом порядке бланковые (без обеспечения) ссуды с установлением более низкой процентной ставки, чем для остальных заемщиков.

Кредитование второклассных ссудозаемщиков осуществляется банками в обычном порядке, т. е. при наличии соответствующих обеспечительских обязательств (гарантий, залога и т.д.). Процентная ставка зависит от вида обеспечения. Предоставление кредитов клиентам третьего класса связанно для банка с серьезным риском. Таким клиентам в большинстве случаев банки кредитов не выдают, а если выдают, то размер предоставляемой ссуды не должен превышать размер уставного фонда. Процентная ставка за кредит устанавливается на высоком уровне. В таблице 2.16 рассчитаем сумму балов ЗАО «Лиана» за 2008г.

Таблица 2.16 - Расчет суммы баллов ЗАО «Лиана» за 2008 г

Показатель	Фактическое значение	Классность коэф.	Вес показателя	Расчет суммы баллов	Класс
1	2	3	4	5	6
К1	0,56	1	30	30
К2	1,77	1	20	20
К3	7,65	2	30	60
К4	0,87	1	20	20
Итого на 01.01.2009г	х	х	100	130	2

По результатам таблицы 2.16 на протяжении 2008 г. предприятие относилось ко 2 классу заемщиков. Значит, его можно кредитовать в обычном порядке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итог данной работы, можно сделать следующие выводы:

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

Сущность заемных средств проявляется, прежде всего, через их функции: распределительную, эмиссионную, контрольную.

С одной стороны, согласно теории гибкого развития, привлечение кредитов позволяет влиять на рентабельность собственных активов, основываясь на теории эффекта финансового рычага. С другой стороны, заемные средства восполняют недостаток средств от реализации продукции в определенные сроки планируемого периода.

Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Если объем взятия заемных средств примерно равен или меньше объема их возврата, это означает, что берущиеся средства не используются для развития предприятия, а плата за них снижает эффективность, ведет к "вымыванию" собственных средств и, в конце концов, к убыточному функционированию и банкротству.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

- Достаточно широкими возможностями, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

- Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

- Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

- Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

- Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.