Финансово-экономический анализ деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Волгоградский государственный архитектурно-строительный университет

Институт Экономики и права

Кафедра Финансы, бухгалтерский учет и аудит

Курсовая работа

тема: Финансово-экономический анализ деятельности предприятия

по дисциплине «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия »

Выполнила: ст.гр.ЭУП 1-07 Ракова Светлана

Проверила: Бриштен С. В.

Волгоград, 2011 г.

Содержание

Введение

1. Общая схема и система показателей

2. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

3. Анализ финансового состояния

3.1 Анализ размещения средств в активах и источники их формирования

3.2 Анализ ликвидности и платежеспособности

3.3 Анализ финансовой устойчивости

3.4 Анализ деловой активности и эффективности деятельности предприятия

3.5 Расчет показателей неудовлетворительной структуры баланса

3.6 Рейтинговая оценка финансового состояния. Выводы и предложения

4. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Общие выводы и мероприятия по повышению эффективности хозяйственной деятельности

Список литературы

Введение

Финансово - экономический анализ является одним из важнейших разделов экономической дисциплины «Технико-экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия»

Сущность финансового анализа заключается в определении небольшого числа ключевых (наиболее информативных показателей), отражающих состояние его финансовых ресурсов, средств в активах и источников их финансирования в пассивах, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, прибылей и убытков, возможности дальнейшего развития или наоборот прогнозирование сворачивания производственной деятельности и т.п. С помощью анализа финансового состояния вырабатывается стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства и разрабатываются мероприятия по их использованию. Кроме общей оценки финансового состояния в практике финансового анализа широко используются методики расчетов, связанные с анализом безубыточности (т.е. определением «порога» рентабельности), анализом движения денежных средств (т.е. определением денежных потоков на предприятии, используемых в дальнейших расчетах по анализу уровня самофинансирования, в оценке бизнеса, и приносящей доход недвижимости, в оценке эффективности инвестиционных проектов.

Анализом финансового состояния предприятия, организации занимаются руководители и соответствующие службы, так же учредители, инвесторы с целью изучения эффективного использования ресурсов. Банки для оценки условий предоставления кредита и определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. Финансовый анализ является гибким инструментом в руках руководителей предприятия. Основными факторами, определяющими финансовое состояние предприятия, являются во - первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Также важнейшую роль играет финансовый анализ при оценке инвестиционной привлекательности предприятия, когда возникает необходимость решить вопрос о целесообразности и экономической эффективности бизнес- плана или предлагаемого инвестиционного проекта. При этом наряду с обычными приемами финансового анализа в этих случаях можно выделить два ключевых аспекта. Во-первых, оценка текущего состояния финансово- хозяйственной деятельности предприятия и его динамики за последние 2-3 года использует ее потенциальными инвесторами при принятии решений об участии в финансировании предприятия. Во-вторых, такая же оценка, осуществляется самим предприятием для выявления слабых сторон, обуславливающих недостаточную привлекательность для инвесторов или повышенный риск для кредиторов. Результаты этого анализа и оценки могут и должны использоваться руководством предприятия для выработки производственной и финансовой стратегии, позволяющей в максимально короткие сроки улучшить финансово- хозяйственное состояние.

1. Общая схема и система показателей

В рамках финансово-экономического анализа можно выделить пять основных направлений, комплексная реализация которых позволяет иметь достаточно полное представление о состоянии счетов предприятия, его платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, угрозы банкротства или, наоборот, перспективах устойчивого роста, а также степени инвестиционной привлекательности данного предприятия. Эти направления анализа с раскрытием их содержания и источников информации приведены в таблице 1.1.

Таблица 1.1. Общая схема финансово-экономического анализа

Направление анализа	Содержание	Источник информации
1. Анализ финансовых результатов деятельности компании.	Анализ уровня, структуры и динамики прибыли как основного показателя, характеризующего результат (эффективность) деятельности компании; оценка факторов, ее определяющих	Отчет о прибылях и убытках
2 Анализ финансового состояния	Общая оценка финансового состояния. Анализ финансовой устойчивости Анализ ликвидности баланса Анализ деловой активности и платежеспособности Анализ оборачиваемости запасов, кредиторской и дебиторской задолженности	Баланс предприятия, баланс в индексной и процентной формах.
3. Анализ потока денежных средств	Анализ источников и направлений использования денежных средств Оценка достаточности денежных средств для ведения текущей деятельности Оценка достаточности средств для ведения инвестиционной деятельности Оценка способности расплатиться по долгам	Отчет о движении денежных средств
4. Анализ деловой активности и эффективности деятельности	Динамика показателей прибыли, рентабельности и деловой активности (оборачиваемости активов) на начало и конец анализируемого периода	Расчетные коэффициенты
5. Анализ эффективности инвестиционных проектов	Оценка эффективности инвестиционных проектов компании	Расчетные коэффициенты

Основные методики анализа финансовой отчетности приведены в таблице 1.2.

Таблица 1.2. Основные методики анализа финансовой отчетности

Наименование	Содержание	Значение
1. Анализ абсолютных показателей	Состоит в оценке важнейших результирующих статей отчетности (выручки, чистой прибыли, суммы активов, величины акционерного капитала, заемных средств и т. д.)	Позволяет оценить статьи отчетности в статике и динамике
2. Горизонтальный анализ	Состоит в сравнении каждого значения отчетности с предыдущим годом, расчете темпов их роста (индексный анализ)	Позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе источников средств и направлениях их использования
3. Вертикальный анализ	Состоит в расчете структуры обобщающих итоговых статей отчетности и составлении динамических рядов (процентный анализ)	Позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе источников средств и направлениях их использования
4. Анализ коэффициентов (относительных показателей)	Состоит в расчете соотношений между отдельными статьями отчетности компании, определении взаимосвязи между показателями	Позволяет провести сравнительный анализ эффективности: - с предшествующими (удачными) годами; -с запланированными показателями
5. Сравнительный анализ	Заключается в сравнении основных показателей деятельности предприятия и его подразделений, а также сравнений с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми, с передовыми в отрасли	Позволяет провести сравнительный анализ эффективности с другими предприятиями, а также осуществить рейтинговую оценку предприятия по различным количественным критериям
6. Факторный анализ	Состоит в количественном определении влияния отдельных факторов на результативные показатели	Позволяет оценить степень влияния того или иного фактора и принять соответствующее управленческое решение (например, для устранения негативного воздействия) или поиск резервов для дальнейшего развития.

2. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Анализ финансовых результатов как важнейших показателей эффективности работы предприятия, включает в себя исследование изменения их за текущий (анализируемый) период (горизонтальный анализ), изучение структуры данных показателей (вертикальный анализ), а также исследование динамики изменения показателей финансовых результатов за ряд отчетных периодов (трендовый анализ).

Задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия являются:

-оценка динамики показателей прибыли, обоснованность фактических данных об образовании и распределении прибыли;

-выявление и измерение действия различных факторов на прибыль;

-оценка возможных резервов дальнейшего роста на основе оптимизации объемов производства и издержек.

Особое внимание при анализе уровня и динамики показателей финансовых результатов деятельности предприятия уделяется факторному анализу общей прибыли и прибыли от реализации продукции.

Факторный анализ прибыли до налогообложения выполняется по внешней бухгалтерской отчетности на основе следующей модели:

Пдн= Посн+Ппр

где Пдн - прибыль (убыток) до налогообложения;

Посн - прибыль (убыток) от основной деятельности (реализации продукции, работ);

Ппр - сальдо прочих доходов и расходов

Пдн = N - S р - Sком - Sупр (+ / -) P оп,

где Pр - прибыль (убыток) от продаж (реализации);

N- выручка

S р - себестоимость продаж;

Sком - коммерческие расходы;

Sупр _ управленческие расходы;

P прд - сальдо прочих доходов и расходов.

П_дн= 10603-9845-163-361-75=159

Таблица 2.1 Анализ уровня динамики показателей финансовых результатов деятельности предприятия

Наименование показателя	За прошлый год	За отчетный год	Изменение	Темп роста %
	Тыс. руб.	% к прибыли до налогообл.	Тыс. руб.	% к прибыли до налогообл.	Абсолют., Тыс. руб.
Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг(за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей	12072		10603		-1469	87,83
Себестоимость реализации товаров	11207		9845		-1362	87,84
Коммерческие расходы	181		163		-18	90,06
Управленческие расходы	395		361		-34	91,39
Прибыль (убыток) от реализации (ф.2 стр. 010-020-030-040))	289	96,65	234	147,17	-55	80,97
Проценты к получению	0		0		0	0
Проценты к уплате	0		0		0	0
Доходы от участия в других организациях	0		0		0	0
Прочие расходы	55		135		80	245,45
Прочие доходы	65		60		-5	92,31
Прибыль до налогообложения	299	100	159	100	-140	53,17

За отчетный период имел место спад выручки от реализации на 12,17%, что составило 87,83% соответственно. Последний при этом сопровождался уменьшением себестоимости проданных товаров практически на аналогичную величину (87,84%). Несмотря на уменьшение величины выручки от реализации и себестоимости проданных товаров, прибыль от продаж уменьшилась с 289 до 234 тыс. руб., что составило 80,97%. Также наблюдается уменьшение коммерческих и управленческих расходов.

Факторный анализ прибыли от реализации продукции заключается в определении влияния на прибыль факторов цен, объемов продукции, ее себестоимости, темпов роста объемов реализации, структурных сдвигов.

-Общее изменение валовой прибыли ( ? П ) от реализации продукции

Д П = П? - По, где

П? - прибыль отчетного года;

По - прибыль базисного года.

758-865= -107 тыс. руб.

Таблица 2.2 Факторный анализ прибыли продаж. Исходные данные для факторного анализа прибыли продаж

Показ.	Валовая прибыль П,тыс. руб.	Выручка от реализации, V, тыс. руб.	Себест-сть, S, тыс. руб.	Объем реализации, q, шт.	Себест-сть единицы продукции, тыс. руб.	Цена, Ц, тыс. руб.
Отчетный год	758	10603	9845	105	93,76	101
Базисный год	865	12072	11207	100	112,07	120,72

1. Влияние на прибыль изменений отпускных цен на реализованную продукцию (ДП_ц):

Д П_ц = V_ц11 - V_ц01= У ц ? * g ₁ - У ц₀ *g₁

где Vц₁₁=Уц₁*g₁ -объем реализации в отчетном году в ценах отчетного года;

Vцо₁= У ц₀* g₁ - объем реализации в отчетном году в ценах базисного года.

101*105-120,72*105=10605-12675,6= -2070,6 тыс. руб.

2. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции (Пg) (объема продукции в оценке базисной себестоимости):

?П_g= П₀*К₁-П₀= П₀*(К₁ -1)=865*(1,05-1)= 43,25 тыс.руб.

где К₁- коэффициент роста объема реализации продукции;

К₁ = S_1.0 / S₀=

S_1.0-себестоимость изменения объема реализованной продукции за отчетный период в оценке себестоимости базисного года

So - фактическая себестоимость реализованной продукции базисного года.

3. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции, обусловленных изменениями в структуре:

? П_сд= П₀^*(К₂-К₁)=865*(1,05-1,05)=0 тыс. руб.

где К₂:- коэффициент роста реализации в оценке по отпускным ценам;

К₂= V_ц01/ V_ц00=

где V_ц01 - объем реализации в отчетном году в ценах базисного года,

V_{ц 00} - объем реализации в базисном году.

4. Расчет влияния на прибыль экономии от снижения себестоимости:

? П_сс= S_1.0-S₁=105*112,07 - 9845= 1922,35 тыс. руб.

где S₁- фактическая себестоимость реализованной продукции за отчетный период

5. Расчет влияния на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции:

?П_с.д.с= S₀* K₂-S_1.0=11207*1,05-11207*=11767,35-11767,35=0 тыс. руб.

Сумма факторных отклонений

?П=П₁*П₀=?П_ц+?П_g+?П_сд+ ? П_сс +?П_с.д.с

107=-2070,6 +43,25 +0+1922,35+0-107=-107

За отчетный период имел место спад валовой прибыли на 107 тыс. руб. При этом влияние факторов имело следующий характер. Изменение в объеме продукции (объема продукции в оценке базисной себестоимости) и влияния на прибыль экономии от снижения себестоимости повлияло отрицательно, принеся в суммарное отклонение соответственно 43,25 и 1922,35 тыс. руб. Изменение отпускных цен на реализованную продукцию уменьшило факторное отклонение на 2070,6 тыс. руб. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции, обусловленных изменениями в структуре, и влияние на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции в связи с отсутствием равно нулю.

3. Анализ финансового состояния

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Она характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

3.1 Анализ размещения средств в активах и источники их формирования

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, насколько рационально размещены средства (имущество) в активах и насколько правильно сформированы источники их финансирования. Анализ проводится по данным баланса путем расчета небольшого числа основных имущественных показателей, представленных в табл. 3.1.1.

Таблица 3.1.1 Основные имущественные показатели

Показатель	НГ	КГ	Абс. отклонение	Темп роста
1. Активы	9174	9739	565	106,16
2. Чистые активы (300-220)-(590+690-640)	8124	8430	306	103,76
3. Собственные средства (капитал) (490+640-220)	8124	8430	306	103,76
4. Оборотные средства	1068	1039	-29	97,28
5. Собственные оборотные средства.(490+640-220-190)	18	-270	-288	-1500
6. Внеоборотные активы.	8106	8700	594	107,33
7. Основные средства.	7990	8628	638	108
8. Долгосрочные финансовые вложения	0	0	0	-
9. Дебиторская задолженность(230+240)	197	183	-14	92,89
10. Кредиторская задолженность 620	463	515	52	111,23
11. Быстро ликвидные активы(240+215+250+260+270)	297	367	70	123,57
12. Денежные средства.	115	191	76	166,08
13. Текущие обязательства.	463	515	52	111,23
14. Выручка.	12072	10603	-1469	87,83
15. Чистая прибыль	278	126	-152	45,32

Таблица 3.1.2. Аналитические группировки статей актива баланса

Актив баланса	На начало года	На конец периода	Абс.откл. тыс.руб.	Измен.в удельных весах %	Темп роста, %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	% к итогу
Имущество всего	9174	100	9739	100	565	-	106,15
Иммобилиз. активы	8106	88,36	8700	89,33	594	0,97	107,32
Оборотные активы	1068	11,64	1039	10,66	-29	-0,98	97,28
Запасы	690	7,52	590	6,05	-100	-1,47	85,51
Дебиторская задолженность	197	2,14	183	1,87	-14	-0,27	92,89
Денежные средства	115	1,25	191	1,96	76	0,71	166,08

За отчетный период имел место рост имущества предприятия на 6,15%, величина которого на отчетную дату составила 97,39 тыс. руб. Причем наблюдалось уменьшение оборотных активов на 2,72% и увеличение иммобилизационных активов на 7,32%. Следствие этого стало сокращение доли в имуществе предприятия текущих активов с 11,64% до 10,66%. Стоит отметить тот факт, что спад мобильных активов вызван в основном уменьшением запасов на 100 тыс. руб.

Таблица 3.1.3. Аналитические группировки статей пассива баланса

Пассив баланса	На начало года	На конец периода	Абс. отклонение	Изменение в удельных весах %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	%к итогу	Тыс.руб.
Источники имущества всего	9174	100	9739	100	565	0
Собственный капитал	8131	88,63	8426	86,51	295	-2,12
Заемный капитал	1043	11,37	1313	13,48	270	2,11
Долгосрочные обязательства	385	0,04	495	5,08	110	5,04
Краткосрочные обязательства	658	7,17	818	8,39	160	1,22
Кредиторская задолженность	463	5,04	515	5,29	52	0,25

За анализируемый период наблюдался абсолютный рост как собственного капитала (с 8131 до 8426 тыс. руб.), так и заёмного капитала (с 1043 до 1313 тыс. руб.). Однако же увеличение последнего имело более интенсивный характер, что привело к росту доли его в источниках имущества предприятия с 11,37% до 13,48%.

Сравнительные расчеты экономической эффективности использования имущества в отчетном периоде.

- коэффициент прироста выручки:

- коэффициент прироста валюты баланса:

Поскольку К_ВК_Б, то можно заключить, что в отчетном году имущество предприятия использовалось менее эффективно, чем в предыдущем.

На основе данных расчетов можно сделать вывод, что в основном (на 52%) деятельность предприятия осуществлялась за счет собственных средств и направлены они были на прирост внеоборотных активов.

Таблица 3.1.4. Динамика состава и структуры внеоборотных активов

Наименование	На начало периода	На конец периода	Откл. т.р.	Темп прироста %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	% к итогу
Внеоборотные активы всего	8106	100	8700	100	594	7,32
В том числе
Нематериальные активы	17	0,21	22	0,25	5	29,41
Основные средства	7990	98,57	8628	99,17	638	7,98
Незавершенное строительство	99	1,22	50	0,57	-49	-49,49
Инвестиции	-	-	-	-	-	-
Займы, предоставленные организациям	-	-	-	-	-	-
Прочие долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-
Прочие внеоборотные активы	-	-	-	-	-	-

Вышеприведенный анализ позволяет заключить, что доля основных средств является преобладающей в общей структуре внеоборотных активов: 98,57% и 99,17% на начало и конец года соответственно. При этом значения незавершенного строительства уменьшилось на 49 тыс. руб., а нематериальные активы увеличились на 5 тыс. руб.

Таким образом, рост основных средств оказал наибольшее значение на увеличение размера внеоборотных активов с 8106 тыс. руб. до 8700 тыс. руб., то есть на 594 тыс. руб.

Таблица 3.1.5. Динамика состава и структуры текущих активов

Наименование	На начало периода	На конец периода	Отклон., тыс.руб.	Темп прироста %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	% к итогу
Оборотные средства, всего	1068	100	1039	100	-29	-2,71
В том числе
Производственные запасы	337	31,55	320	30,79	-17	-5,04
Незавершенное производство	184	17,22	150	14,43	-34	-18,47
НДС по приобретенным ценностям	37	3,46	24	2,31	-13	-35,13
Готовая продукция	169	15,82	120	11,55	-49	-28,99
Товары	-	-	-		-	-
Дебиторская задолженность	197	18,44	183	17,61	-14	-7,1
Денежные средства	115	10,76	191	18,38	76	66,09
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-	-

Анализ динамики состава и структуры текущих активов позволяет сделать вывод о наличие несущественного снижения общей величины оборотных средств, принимавшей значения 1068 и 1039 тыс. руб. на начало и конец отчетного периода, то есть имеет место отрицательный темп прироста в размере -2,71%. Основную роль в этом сыграли два фактора: во-первых, спад величины готовой продукции на 49 тыс. руб., и, во-вторых, уменьшение дебиторской задолженности с 197 до 183 тыс. руб.Оба фактора носят довольно положительный характер. Первый говорит о том, что продукция не задерживается долго на складе. Второй - об уменьшении сроков платежей за отгруженную предприятием продукцию. Также можно отметить снижение производственных запасов с 337 до 320 тыс. руб., отсутствие в структуре оборотных средств статьи Товары, уменьшение величины незавершенного производства на 34 тыс. руб. также, следует отметить рост величины денежных средств на 76 тыс. руб.

3.2 Анализ ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность, как характеристика финансового состояния предприятия, представляет собой способность предприятия полностью выполнять свои обязательства по платежам, наличие у него денежных средств, необходимых и достаточных для выполнения этих обязательств, то есть осуществления платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Таблица 3.2.1. Перегруппированная структура баланса

Актив	Начало года	Конец года	Пассив	На начало года	На кон. года	Платежный излишек (-) или недостаток (+)
	тыс. руб.	тыс. руб.		тыс. руб.	тыс. руб.	Нач. года	Кон. года
1.наиболее ликвидные активы (денежные и приравненные к ним средства) - А1	144	242	1. Наиболее срочные пассивы-П1	463	515	-319	-273
2.Быстро реализуемые активы, включая дебиторскую задолженность (без безнадежной),- А2	366	303	2. Краткосрочные пассивы-П2	1121	1333	-755	-1030
3.Медленно реализуемые активы (запасы и затраты) -А3	558	494	3.Средне-и долгосрочные пассивы-П3	385	495	173	-1
4.Труднореализуемые активы (основной капитал, нематериальные активы)-А4	8106	8700	4. Постоянные пассивы (собственные средства)-П4	8131	8426	-25	274
БАЛАНС	9174	9739	БАЛАНС	9174	9739	0	0

Перегруппированная структура баланса на конец отчетного периода показывает следующее соотношение групп активов и пассивов: А₁<П₁, А₂<П₂, А₃<П₃, А₄>П₄. Особое внимание обращают на себя два негативных фактора. Во-первых, медленное уменьшение дефицита в средствах для расчетов по наиболее срочным обязательствам. Во-вторых, незначительное превышение долгосрочных пассивов над медленно реализуемыми активами на 1 тыс. руб.

Таблица 3.2.2. Динамика показателей, характеризующих ликвидность предприятия

Показатели	Период	Темпы роста, %
1. Величина собственных средств (функционирующий капитал)	16622	17621	106,01
2. Величина собственных оборотныхсредств (оборотный капитал)	25	-274	-10,96
3. Коэффициент текущей ликвидности	1,55	1,19	77,07
4. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)	0,22	0,29	131,8
5. Коэффициент быстрой ликвидности	0,51	0,52	73,07
6. Доля оборотных средств в активах	0,11	0,1	90,9
7. Доля производственных запасов в текущих активах	0,31	0,31	100
8. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами	0,02	-0,26	-1300
9. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	6,39	-0,70	-10,95
10. Величина чистых текущих активов (в сравнении с уставным капиталом)	-7675	-7974	1,04
11. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу	0,08	0,09	112,5
12. Доля дебиторской задолженности в текущих активах	0,18	0,17	94,44
13. Доля высоко ликвидных активов в текущих активах	0,13	0,23	176,92
14. Доля наименее ликвидных активов (запасов, затрат) в текущих активах*)	0,68	0,59	40,12



Значение коэффициента текущей ликвидности уменьшилось с 1,55 до 1,19 и находится вне интервала рекомендуемых значений (>2), что свидетельствует о том, что по этому показателю предприятие считается неблагополучным.

Коэффициент абсолютной ликвидности на конец периода имеет значение 0,29, которое практически находится в интервале рекомендуемых значений (0,05-2) и показывает высокое соотношение текущих активов в наиболее ликвидной (денежной) форме к величине краткосрочных пассивов. Этот факт свидетельствует о способности предприятия погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств краткосрочных финансовых вложений.

Имеет место незначительный рост коэффициента быстрой ликвидности с 0,51 до 0,52, который соответствует рекомендуемому значению (0,5-1), что говорит о высокой степени способности предприятия обеспечить краткосрочные пассивы за счет соответствующих источников.

В конце периода наблюдается отсутствие собственных денежных средств, о чем свидетельствует отрицательное значение коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами и коэффициента маневренности собственных оборотных средств, что негативно характеризует ликвидность предприятия.

3.3 Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость - такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска, т.е. под финансовой устойчивостью понимают определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его платежеспособность.

Таблица 3.3.1. Показатели финансовой устойчивости

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение за период
1. Источники собственных средств, т. руб.	25	-274	-299
2. Основные средства и прочие внеоборотные активы(основной капитал) тыс. руб.	8106	8700	594
3. Наличие собственных оборотных средств, тыс. руб.	18	-270	-288
4. Наличие собственных оборотных и долгосрочных обязательств	403	225	-178
5. Краткосрочные кредиты и заемные средства	658	818	160
6. Общая величина источников формирования запасов и затрат.	1061	1043	-18
7. Общая величина запасов и затрат, тыс. руб.	727	614	-113
8. Излишек или недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат, тыс. руб.	-709	-884	-175
9. Излишек (недостаток)собственных оборотных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат, тыс. руб.	-324	-389	-65
10. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат, тыс.руб.	334	429	95
11. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.	0.0.1	0.0.1	-

В результате проведенного анализа финансовой устойчивости в зависимости от обеспечения запасов и затрат и на начало, и на конец отчётного периода имеем следующее: Е₁<0, Е₂<0, Е₃>0. Из этого можно сделать вывод о неустойчивом финансовом состоянии предприятия.

Негативным фактором является отсутствие собственных оборотных средств предприятия в конце отчетного года. Положительный внесли долгосрочные обязательства увеличившиеся с 658 до 818 тыс. руб.

Коэффициент обеспеченности темпов роста устойчивого развития за счет внутренних источников:

где Д - общая сумма долга (заёмные средства),

Д* - удельный вес (доля) дивидендов в чистой прибыли,

АкцК - акционерный капитал

1) на начало года: К_УСТ.Р= 0,02

2) на конец года: 0,01

За отчетный период значение коэффициента снизилось с 0,02 до 0,01, что говорит о падении возможности финансирования предприятием активов за счет своих средств.

В связи с тем, что в отличие понятий «платежеспособность», «ликвидность», «кредитоспособность» понятие «финансовая устойчивость» является более широким, включающим в себя оценку разных сторон деятельности, оценка финансовой устойчивости дополняется расчетом целой системы показателей, приведенных в таблице 3.3.2.

Таблица 3.3.2. Система показателей финансовой устойчивости

Наименование показателя	Формула расчета	Информ. обеспечение	Начало года	Конец года	Изменение за период
1. коэффициент концентрации собственного капитала(автономии или финансовой независимости )	(Собственный капитал/Валюта баланса)	490/300	0,88	0,86	-0,02
2. Коэффициент финансовой устойчивости	((Сумма собственного капитала+ (долгосрочные пассивы))/ валюта баланса	(490+590)/300	0,92	0,91	-0,01
3. Коэффициент концентрации заемного капитала	Заемные средства/ Валюта баланса	(590+690)/300	0,11	0,13	0,02
4. коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	Заемный капитал / Собственный капитал	(590+690)/490	0,12	0,16	0,03
5. Коэффициент маневренности собственных средств	Собственные оборотные средства /Собственный капитал	(290-230-690) /490	0,04	0,02	-0,02
6. Коэффициент инвестирования	Собственные средства/ Внеоборотные активы	490/190	1	0,96	-0,03
7. Коэффициент финансирования	Собственные средства/ Заемные средства	490/(590+690)	7,76	6,18	-1,57
8. Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэф.Бивера)	(чистой прибыль + амортизации)/ Общая сумма задолженности	Ф2(190)+Ф1(190*0,2)/ Ф1(590+690)	1,82	1,42	-0,4
9. Интервал самофинансирования, дни	((Денежные средства)+ (краткосрочных фин. вложения)+ )поступления от дебиторов))/( Себестоимость продукции)-(амортизация)	Ф1[(260+250+240+230)]/(Ф2[020]-Ф1[190*0,2])	0,03	0,05	0,02
10. Коэффициент реальной стоимости имущества (коэффициент реальной стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе предприятия)	((основные средства)+ (запасы, сырьё и материалы, и незавершенное производство))/ (валюта баланса)	[(120+211+213)/(300)]	0,92	0,93	0,01
11. Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе предприятия	основные средства/валюта баланса	[120/300]	0,87	0,88	0,01

По итогам отчетного периода произошло снижение коэффициента финансовой независимости с 0,88 до 0,86, что является негативным фактором, поскольку свидетельствует о снижении доли владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Однако следует отметить, что показатель находится в пределах рекомендуемых значений >0,5.

Негативно на финансовой устойчивости предприятия сказалось уменьшение значения коэффициента финансовой устойчивости с 0,92 до 0,91, но значение данного показателя находится в пределах рекомендуемого >0,5-0,6.

Как негативный фактор следует отметить рост коэффициента концентрации заемного капитала с 0,11 до 0,13.

Подтверждением роста зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов является рост коэффициента соотношения заемного и собственного капитала, увеличившегося с 0,12 до 0,16. Но если учитывать по нормативным значениям, то данный показатель находится в пределах (<1), что свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости.

В течение анализируемого периода имел место спад коэффициента инвестирования с 1 до 0,96 следовательно, на конец года данный показатель не вошел в нормативные пределы () в отличие от показателя на начало года. Данный факт говорит о том, что не весь основной капитал покрывается за счет собственных средств. При этом наблюдалось снижение коэффициента финансирования с 7,76 до 6,18, что говорит о преобладании финансирования предприятия за счёт собственных, а не заемных средств.

Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэффициент Бивера) по результатам снизился с 1,82 до 1,42. Это свидетельствует о снижении уровня покрытия задолженности притоком денежных средств (чистая прибыль и амортизация), который также не находится в пределах международных стандартов (0,17-0,4).

Также можно отметить незначительный рост интервала самофинансирования, что говорит о повышении уровня резервов у предприятия для финансирования своих затрат (без амортизации) за счет ликвидных активов. Однако значение этого показателя, как на конец, так и на начало периода меньше рекомендуемого >360.

Таким образом, следует отметить, ухудшение значений по большему ряду показателей, негативно характеризующих динамику. Однако изменения незначительные, поэтому в целом следует позитивно отметить финансовую устойчивость предприятия.

3.4 Оценка деловой активности и эффективности деятельности

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств и анализ ее заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов- показателей оборачиваемости.

Таблица 3.4.1. Показатели деловой активности (оборачиваемости)

Показатели	Начало года	Конец года	Изменение за период
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	11,45	10,06	-1,39
2. Коэффициент общей оборачиваемости активов	1,27	1,12	-0,15
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	1,45	1,28	-0,17
4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	61,53	55,80	-5,73
5. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат	16,71	14,68	-2,03
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	22,91	20,13	-2,78
7. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (собственных оборотных средств)	44,50	39,97	-4,53
8. Средний срок оборота запасов и затрат	20,11	26,82	6,71
9. Продолжительность оборота дебиторской задолженности	6	7	1
10. Продолжительность производственного цикла	26,11	33,82	8
11. Средний срок оборота кредиторской задолженности	16	18	2
12. Производственно коммерческий (финансовый цикл или цикл денежного потока)	10,11	15,82	5,71
13. Фондоотдача основных средств и внеоборотных активов	1,43	1,26	-0,17

Анализ деловой активности показал спад по всем семи расчетным показателям. Уменьшение значений каждого из показателей вызван соответствующим уменьшением выручки от реализации (с 11072 до 10603 тыс. руб.) или себестоимости реализованных товаров (с 11207 до 9845 тыс. руб.).

Следует отметить рост остальных показателей (за исключением фондоотдачи), являющих собой величины, обратные искомым коэффициентам.

Проведя данный анализ можно сделать следующие выводы. Расчеты показали общий спад деловой активности. Так спад значения коэффициента оборачиваемости оборотных активов с 11,45 до 10,06 говорит о снижении скорости оборота материальных и денежных ресурсов предприятия. Также незначительно уменьшилась оборачиваемость активов, принимавшая значение 1,27 и 1,12 на начало и конец года.

Снижение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует о спаде количества оборотов последней на 5,73. следствием данного обстоятельства является рост продолжительности оборота дебиторской задолженности с 6 до 7. Увеличение среднего срока оборота запасов и затрат, имевшее место за счет уменьшения соответствующего коэффициента, произошло с 20,11 на начало года до 26,82 на конец. Увеличение этих двух показателей привело к повышению продолжительности производственного цикла на 7,71. данный факт, следует трактовать, как отрицательный фактор в росте деловой активности.

Также по итогам было выявлено увеличение продолжительности производственно-коммерческого цикла на 8 дней. Относительно небольшое увеличение этого показателя было вызвано увеличением продолжительности оборота кредиторской задолженности на 2 дня. Увеличение продолжительности оборота кредиторской задолженности имеет позитивный характер, поскольку уменьшает продолжительности денежного цикла. Превышение продолжительности оборота кредиторской задолженности над продолжительностью оборота дебиторской задолженности является негативным фактором.

Отрицательной характеристикой деловой активности предприятия является спад фондоотдачи с 1,43 до 1,26, так как позволяет сделать вывод о спаде отдачи внеоборотных активов.

Оценка эффективности производственно хозяйственной деятельности предприятия производится с помощью показателей рентабельности. Под рентабельностью в широком смысле понимается эффективность, прибыльность, доходность предприятия. Количественно рентабельность исчисляется как частное от деления прибыли на затраты, расход ресурсов, обеспечивающих получение прибыли. Расчет показателей приведен в таблице 3.4.2.

Таблица 3.4.2. Оценка прибыльности (рентабельности)

Показатель	Формула расчета	Информ. обеспечение	На начало	На конец	Изменение за период
1. Рентабельность продаж	Чистая прибыль от продаж/ выручка от реализации	Ф2 [190/010]	0,02	0,01	-0,01
2. Рентабельность совокупных активов	Чистая прибыль/ средняя величина совокупных активов	Ф2 [190]/Ф1[300ср]	0,2	0,01	-0,01
3. Рентабельность текущих активов (рентабельность предприятия)	Чистая прибыль / средняя величина текущих активов	Ф2 [190]/Ф1 [290ср]	0,26	0,12	-0,14
4. Рентабельность основных средств (рентабельность по фондам)	Чистая прибыль / средняя величина основных средств	Ф2 [190]/ Ф1 [120ср]	0,03	0,01	-0,02
5. Рентабельность внеоборотных активов	Чистя прибыль /средняя величина внеоборотных активов	Ф2[190]/Ф1 [190ср]	0,03	0,01	-0,02
6. Рентабельность собственного (акционерного) капитала	Чистая прибыль/средняя величина собственного капитала	Ф2 [190]/Ф1[490ср]	0,03	0,01	-0,02
7. Удельный вес чистой прибыли в балансовой	Чистая прибыль/ прибыль до налогообложения *	Ф2 [190/140]*100%	70,38	34,90	-35,48

Анализ прибыльности (рентабельности) показал падение всех семи показателей. Исчисление каждого из показателей представляет собой частное от чистой прибыли и ряда величин, рассчитанных как среднее значение за отчетный период, хотя последнее при расчете данных показателей на начало анализируемого периода должны являть собой среднее значение за период предшествующий отчетному. Падение каждого из них вызвано снижением чистой прибыли с 278 до 126 тыс. руб. Снижение показателя рентабельности продаж с 0,02 до 0,01 говорит о том, что на конец отчетного периода предприятие с 1 руб. продаж имело на 0,01 руб. меньше, нежели в начале. Падение рентабельности совокупных активов и рентабельности текущих активов является свидетельством снижения способности предприятия обеспечить необходимую отдачу от активов. Также можно отметить уменьшение отдачи от основных средств, внеоборотных активов и собственного капитала в результате снижения соответствующих показателей.

В завершении можно отметить падение на 35,48% удельного веса чистой прибыли в балансовой. Это негативный показатель, но так как его значение зависит от внешних факторов экономической среды, носящих непреодолимый характер, то он является опосредованной характеристикой финансового состояние предприятия.

Рассчитаем с помощью формулы Дюпона влияние различных факторов на эффективность деятельности предприятия (рентабельность собственного капитала) для чего произведем факторный анализ методом цепной подстановки.

Таблица 3.4.3. Исходные данные для факторного анализа рентабельности собственного капитала

Показатель	Формула расчета	Информационное обеспечение	Начало года	Конец года
Рентабельность собственного капитала, РКС	(чистая прибыль)/(средняя величина собственного капитала	Ф2[190]/Ф1[490ср]	0,0335	0,0152
Рентабельность продаж, РП	(чистая прибыль)/(выручка от реализации)	Ф2[190/010]	0,0230	0,0118
Оборачиваемость активов, ОА	(выручка от реализации)/(средняя стоимость оборотных активов)	Ф2[010]/Ф1[190ср]	1,4366	1,2618
Финансовый левередж, ФЛ	(средняя стоимость оборотных активов)/ средняя величина собственного капитала	Ф1[190ср/490ср]	1,0150

Формула Дюпона:

РКС=РП*ОА*ФЛ

РСК₀=РП₀*ОА₀*ФЛ₀=0,0230*1,4366*1,01500,0335

РСК_УСЛ.1=РП₁*ОА₀*ФЛ₀=0,0118*1,4366*1,01500,0172

РСК_УСЛ.2=РП₁*ОА₁*ФЛ₀=0,0118*1,2618*1,01500,0152

РСК₁= РП₁*ОА₁*ФЛ₁=0,0118*1,2618*1,01500,0152

Общее изменение рентабельности собственного капитала:

РСК= РСК₁- РСК₀=0,0152-0,0335=-0,0183

- влияние на рентабельность собственного капитала изменения рентабельности продаж:

РСК_РП= РСК_УСЛ.1- РСК₀=0,0172-0,0335=-0,0163

-влияние на рентабельность собственного капитала изменения оборачиваемости активов:

РСК_ОА= РСК_УСЛ.2- РСК_УСЛ.1=0,0152-0,0172=-0,002

- влияние на рентабельность собственного капитала изменения финансового левереджа:

РСК_ФЛ= РСК₁- РСК_УСЛ.2= 0,0152-0,0152=0

Сумма факторных отклонений:

РСК=РСК_РП+ РСК_ОА+РСК_ФЛ=-0,0163+(-0,002)=-0,0183-0,0183=-0,0183

Таким образом, факторный анализ рентабельности собственного капитала выявил снижение последнего по итогам года на 0,0183 при этом влияние факторов имело следующий характер:

1. изменение рентабельности продаж (снижение) в большей степени повлияло на снижение значения рентабельности собственного капитала; можно свидетельствовать о снижении прибыли на каждый рубль реализации;

2. изменения оборота активов (спад) также оказало отрицательное влияние на значение РСК, в течение отчетного года предприятие менее эффективно использовало активы, нежели в прошлом.

3. изменение значения финансового левереджа не было зафиксировано, поэтому последний не оказал никакого влияния на значение РСК.

3.5 Расчет показателей неудовлетворительной структуры баланса

Данный анализ представляет собой пример методики регламентированной постановлением Правительства РФ от 20.05.94. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» в соответствии с которым принята на общегосударственном уровне следующая система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса:

1. Коэффициент текущей ликвидности, который должен иметь значение не менее 2

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (отношение собственных оборотных средств к общей сумме оборотных средств) - должен иметь значение не ниже 0,1.

3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

На конец отчетного года коэффициент текущей ликвидности равен 1,19, что ниже нормативного (>2), коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (-0,26), также не соответствует нормативному (>0,1).

Так как вышеприведенные коэффициенты, являющиеся установленными критериями при оценке структуры баланса, не соответствуют нормативным значениям, структуру следует признать неудовлетворительной, и определить коэффициент восстановления платежеспособности:

К_{восст.(утр)=}( К_{тл. кг}+(Т₀/Т₁)*(К_тл-К_{тл нг}) )/2, где

К_{тл кг}, К_{тл нг} коэффициенты текущей ликвидности соответственно на начало и конец отчетного периода;

Т₀ - период восстановления (утраты) платежеспособности равный 6(3) месяцам;

Т₁- продолжительность отчетного периода (мес.)

К_{восст.(утр)}=

Поскольку К_{восст.(утр)}<1, то у предприятия нет возможностей восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев.

3.6 Рейтинговая оценка финансового состояния. Выводы и предложения

В результате реализации перечисленных выше направлений финансового анализа делаются выводы о целесообразности использования имущества, степени рациональности структуры баланса, эффективности производственно- хозяйственной деятельности, деловой активности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Рейтинговая оценка финансового состояния производится по методике изложенной в Приказе Министерства Экономики РФ № 118 от 01.10.97. «Методические рекомендации по реформе предприятий. Раздел IV. Методические рекомендации по разработке финансовой политике предприятия».

Таблица 3.6.1. Показатели, рекомендованные для аналитической работы

Показатель	Начало периода	Конец периода	Изменение за период	Нормат. значение	Оценка
1	2	3	4	5	6
I класс
Показатели ликвидности
1. Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)	1,55	1,19	-0,36	1 - 2	3
2. Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности)	0,51	0,52	0,01	>1	II.1
3. Коэффициент ликвидности по мобилизации средств	0,22	0,29	0,07	0,5 - 0,7	II.1
Показатели финансовой устойчивости
1. Соотношение заёмных и собственных средств	0,12	0,16	0,0329	<0,7	1
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,02	-0,26	-0,28	>0,1	II.3
3. Коэффициент манёвренности собственных оборотных средств	6,39	-0,70	-7,09	0,2 - 0,5	II.3
II класс
Интенсивность использования ресурсов
1. Рентабельность собственного капитала	0,03	0,01	-0,02	--	3
2. Рентабельность реализованной продукции (рентабельность продаж)	0,02	0,01	-0,01	--	3
3. Рентабельность совокупных активов	0,2	0,01	-0,19	--	3
4. Рентабельность по фондам	0,03	0,01	-0,02	--	3
5. Рентабельность текущих активов	0,26	0,12	-0,04	--	3
Показатели деловой активности
1. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	11,45	10,06	-1,39	--	3
2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	1,45	1,28	-0,17	--	3

Таблица 3.6.2. Оценка состояния показателей I класса

Тенденции	Улучшение значений	Значения устойчивы	Ухудшение значений
Соответствие нормативам	1	2	3
Нормальные значения	I	I.1	I.2	I.3
Значения не соответствуют нормативам	II	II.1	II.2	II.3

Анализ таблицы позволяет отнести значения показателей I класса к состоянию II. 1 и к II.3, так как половина показателей не соответствует нормативному значению, но имеют тенденцию к улучшению, а другая половина также не соответствует нормативу, но имеет место ухудшение. Но по общей картине характеристику экономического состояния можно отнести к «удовлетворительно».

Значения показателей II класса, отражающих интенсивность использования ресурсов и деловой активности, имеют тенденцию снижения. Таким образом, значения II класса следует отнести к состоянию 3 «ухудшение значений».

Сопоставление состояния показателей I и II класса и оценки финансового состояния предприятия производится на основе нижеприведенной таблицы.

Таблица 3.6.3. Сопоставление состояния показателей I и II класса

Состояние показателей I класса	Состояние показателей II класса	Оценка
I.1	1	Отлично
I.2	1	Отлично, хорошо
I.3	2	Хорошо
II.1	2	Хорошо, удовлетворительно
II.2	3	Удовлетворительно, неудовлетворительно
II.3	3	Неудовлетворительно

Итак, финансово-экономическое состояние предприятия в течение отчетного периода характеризуется как неудовлетворительное.

В следующей таблице приведены основные направления мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия.

Таблица 3.6.4. Меры, позволяющие сгладить выявленные негативные тенденции

Показатель	Причина	Меры
1. Ухудшение рентабельности продаж	Снижение объема продаж	Тщательная маркетинговая проработка. Выбор ассортиментной политики. Пересмотр системы ценообразования
2. Ухудшение рентабельности активов	Снижение оборачиваемости	Снизить величину активов за счет: Продажи или списания не нужного и непроизводительного оборудования Снижения запасов сырья и материалов незавершенного производства Снижения дебиторской задолженности
3. Увеличение прибыли	Снижение себестоимости	Увеличение оборота, сокращение потерь рабочего времени, текучести рабочей силы, накладных расходов, контроль за расходованием ФОТ, укрепление финансовой дисциплины.

4. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Сущность метода чистой приведенной стоимости (дохода) заключается в расчете чистой текущей стоимости (Net present value, NPV), которая определяется как разность текущей стоимости денежных оттоков. Т.е. данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения эффективности инвестиций. Заключается он в сопоставлении величины исходной инвестиции, Invested capital (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозного срока (горизонта расчета).

Расчет ставки дисконтирования может быть выполнен двумя методами:

1. Модель оценки капитальных активов (capital Assets Model Pricing - CAMP)

2. Модель кумулятивного построения

По первому методу расчет ставки дисконта производится по формуле:

r=r_f +в(r_ср.-r_f)

r_f - Безрисковая ставка дохода

в - Коэффициент бэта (отражает связь доходности данного проекта со среднесписочной)

r_ср -Среднерыночная ставка дохода, %

Кумулятивный метод подразумевает оценку определенных факторов, порождающих риск недополучения запланированных доходов. При построении ставки дисконта за основу берется без рисковая норма доходности, затем к ней добавляется норма доходности за риск инвестирования в данное предприятие. К основным несистематическим факторам риска инвестиций относятся: качество менеджмента, размер предприятий, финансовая структура, диверсификация производства и территориальная, диверсификация клиентуры, рентабельность, прочие особенные риски. Размер премии за риск по каждому виду колеблется от 0 до 5%.

При разовой инвестиции расчет чистого приведенного дохода (эффекта) производится по формуле:

ликвидность рентабельность платежеспособность финансовый

, где

IC- стандартные инвестиции

ДП- годовые денежные поступления

r- ставка сравнения (дисконтирования)

величина дисконтированных поступлений

Выводы о целесообразности проекта делаются исходя из следующего:

-если NPV >0, то проект следует принять

-если NPV<0, то проект должен быть отвергнут

-если NPV=0, проект не прибыльный, не убыточный

Расчет остаточной стоимости денежных потоков за пределами планируемого периода (RV) проводится по формуле Гордона:

где ДПn+1- денежный поток в остаточный период

q -темп прироста денежных потоков

При использовании модели Гордона предполагается, что темпы прироста денежного потока стабилизируются за пределами прогнозного периода и составляют от 1 до 5%, а денежный поток первого года после прогнозного периода (n+1) года (ДП_n+1) рассчитывается как произведение денежного потока последнего прогнозного периода (ДП_n) на темп роста (1+q).

Показатель внутренней нормы доходности определяется по формуле:

r ₁ -значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором

значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором

f_(r1)<0, f_(r1)>0

r₂ - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором

f_(r2)>0, f_(r2)<0

выручка=10603 тыс. руб.

чистая прибыль=126 тыс. руб.

основные средства=8628 тыс. руб.

А-6% от основных средств=8628*0,06=517,68 тыс. руб.

ДП=126+517,68=643,68 тыс. руб.

ДП_i=ДП*(1+q)^I или ДП_i+1=ДП_i*(1+0,05)

q - темп прироста в течении 5 лет=5%