Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• 1. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВА ОРГАНИЗАЦИИ
• 2 АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
• 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
• 4 ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА
• 5. ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ
• 6. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
• 7. ОБОБЩЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ
• ПРИЛОЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Финансовая диагностика - это выявление симптомов, свидетельствующих о возможных ухудшениях финансовой ситуации, об отклонениях, которые могут повлиять на предприятие, помешать достижению цели и решению задач. Выявление причин таких отклонений и их последствий является сложным и противоречивым, т.к. вариантов может быть очень много и на результат может повлиять слишком много причин.

Целью проведения финансового анализа является получение информации, необходимой для принятия управленческих решений:

- внутренними пользователями информации (администрацией компании, менеджерами, собственниками). Результатом проведения анализа для внутренних пользователей является комплекс управленческих решений, направленных на оптимизацию состояния компании;

- внешними пользователями (кредиторами, инвесторами, поставщиками). Результатом проведения анализа для внешних пользователей являются выводы о целесообразности реализации конкретных планов в отношении компании: приобретения, кредитования, заключения контрактов. Этот результат, как правило, является достаточно конкретным: сказать "да" или "нет" компании -- предоставить или не предоставить кредит, стать деловым партнером или отказаться от сотрудничества, приобрести пакет акций или инвестировать средства в другие предприятия.

Цель курсовой работы -- охарактеризовать состояние компании на текущий момент времени и динамику его изменения, определить, какие параметры работы компании являются приемлемыми и, значит, могут сохраняться на сложившемся уровне, какие неудовлетворительны и требуют оперативной корректировки.

1. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВА ОРГАНИЗАЦИИ

Активы - это имущество предприятия, включая его долговые права (таблица 1).

Таблица 1

Состав и структура активов предприятия

Показатель	2009	2010	2011	Изменение за 2 года
	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	пунктов	%
Внеоборотные активы	789	21,44	865	18,73	949	17,89	160	-3,55	20,28
Оборотные активы	2 891	78,56	3 754	81,27	4 357	82,11	1 466	3,55	50,71
Всего	3 680	100,00	4 619	100,00	5 306	100,00	1 626	0,00	44,18

Общая величина активов предприятия на конец 2011 года составила 5 306 млн. руб., в том числе 949 млн. руб. - внеоборотные активы, 4 357 млн. руб. - оборотные активы.

Внеоборотные активы за 2 года увеличились на 160,0 млн. руб. или на 20,28%, в то время как оборотные активы выросли на 1 466 млн. руб. или на 50,7%.

На протяжении анализируемого периода оборотные активы предприятия занимают значительную долю в структуре баланса (от 75,56% в 2009 г. до 82,11% в 2011г.). Таким образом, можно предположить, что предприятие осуществляет торговую деятельность (розничную и оптовую).

Следует отметить, что политика предприятия направлена на усиленное наращивание оборотных средств, однако она не адекватна темпу роста выручки, который за 2011 год составил чуть менее 10%.

Внеоборотные активы предприятия изучают на основе информации раздела I актива баланса. Состав и структура внеоборотных активов предприятия представлена в таблице 2.

Таблица 2

Состав и структура внеоборотных активов

Показатель	2009	2010	2011	Отклонение за 2 года
	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	пунктов	%
Основные средства	712	90,24	782	90,40	859	90,52	147	0,28	20,65
Нематериальные активы	12	1,52	18	2,08	25	2,63	13	1,11	108,33
Финансовые вложения	65	8,24	65	7,51	65	6,85	0	-1,39	0,00
Всего	789	100,00	865	100,00	949	100,00	160	0,00	20,28

В составе внеоборотных активов организации преобладают основные средства - 90%. За 2009-2011 гг. они увеличились на 147,0 млн. руб. или на 20,652%, что говорит об опережающем росте ввода основных средств над начисленной амортизацией и их выбытием. Следовательно, предприятие расширяет свою производственную базу.

Нематериальные активы занимают незначительную долю (2,6%) и по итогам 2011 года составили 25 млн. руб., увеличение за анализируемый период составило 13 млн. руб. или более чем в 2 раза. Наличие нематериальных активов косвенно характеризует избранную предприятием стратегию как инновационную, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии и другую интеллектуальную собственность.

Величина долгосрочных финансовых вложений в 2009-2011 не изменялась и составляет 65 млн. руб. Удельный вес в структуре внеоборотных активов за 2 года уменьшился на 1,39 пунктов: с 8,24% в 2009 г. до 6,85% в 2011 г., что говорит о низком уровне инвестиционной активности предприятия.

Состав и структуру оборотных активов предприятия изучают на основе информации II раздела актива баланса (таблица 3). Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и в сфере обращения (готовая продукция и товары, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства).

Таблица 3

Состав и структура оборотных активов

Показатель	2009	2010	2011	Изменение за 2 года
	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	пунктов	%
Запасы	1 233	42,65	1 459	38,87	1 680	38,56	447	-4,09	36,25
Дебиторская задолженность	1 619	56,00	2 221	59,16	2 573	59,05	954	3,05	58,93
Денежные средства	39	1,35	74	1,97	104	2,39	65	1,04	166,7
Всего	2 891	100,00	3 754	100,00	4 357	100,00	1 466	0,00	50,71

Общая величина оборотных средств предприятия на конец 2011 года составляет 4 357 млн. руб., по сравнению с 2009 г. они увеличились на 50,7% или на 1 466 млн. руб.

В основном увеличение произошло за счет роста дебиторской задолженности на 2 573 млн. руб. или на 59%, а также за счет запасов - на 1 680 млн. руб. (или на 36,25%). Принимая во внимание темпы роста финансовых показателей (выручки и прибыли) предприятия, можно сказать, что увеличение данных статей баланса свидетельствует о нерациональной хозяйственной стратегии предприятия, вследствие которой происходит повышение доли наименее ликвидной части оборотных активов.

Денежные средства увеличились в 2,7 раза и на конец 2011 года составили 104 млн.руб., однако удельный вес в структуре оборотных активов остается незначительным - 2,4% Таким образом, политика управления денежными средствами находится на приемлемом уровне, высвободившиеся средства сразу вкладываются в оборот.

2. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие средства она имеет и куда они вложены. Причины увеличения или уменьшения имущества устанавливают, изучая изменения в составе источников средств его образования. Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов баланса позволяет сделать ряд важных выводов пользователям экономической информации.

Изучение источников формирования средств является очень важным вопросом анализа, поскольку позволяет оценить рациональность формирования источников финансирования деятельности предприятия, его рыночную устойчивость.

Приобретение и создание имущества предприятия осуществляется как за счет собственного, так и за счет заемного капиталов. При заполнении таблицы 1 используется информация III, IV и V разделов пассива баланса (Приложение А).

Бухгалтерский баланс отражает финансовое состояние предприятия на определенный момент, как если бы деятельность его остановилась в этот момент. Состав и структура капитала представлена в таблице 4.

Таблица 4

Состав и структура капитала

Показатель	2009	2010	2011	Изменение за 2 года
	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	пунк-тов	%
Собственный	1 369	37,20	1 645	35,61	1 713	32,28	344	-4,92	25,13
Заемный капитал	2 311	62,80	2 974	64,39	3 593	67,72	1 282	4,92	55,47
Всего	3 680	100,00	4 619	100,00	5 306	100,00	1 626	0,00	44,18

Общая величина источников формирования средств предприятия на конец 2011 года составила 5 306,0 млн. руб. По сравнению с 2009 годом собственный капитал увеличился на 344 млн. руб. или на 25,13 процентов. При этом заемный капитал увеличивался более быстрыми темпами: на 1 282,0 млн. руб. или на 55,5%. В связи с этим, удельный весь заемного капитала увеличился на 5 пунктов по итогам 2011 года составил 67,7% всех средств предприятия.

Следовательно, все эти факторы говорят о высоком уровне финансовой зависимости предприятия и его повышении в течение анализируемого периода.

Увеличение собственного капитала связано с публичным размещением акций компаний в апреле 2010 года. В рамках размещения контролирующими акционерами компании инвесторам было предложено 114 285 714 обыкновенных акций по цене 3,5 долл. США за акцию. Акции предлагались российским и зарубежным инвесторам за пределами США

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованием самофинансирования предприятий. Этот капитал является основой самостоятельности и независимости фирмы. Собственный капитал предприятия включает различные по своему экономическому назначению, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов. Состав и структура собственного капитала представлена в таблице 5.

Таблица 5

Состав и структура собственного капитала

	2009	2010	2011	Изменение за 2 года
	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	пунк-тов	%
Уставный капитал	600	43,83	600	36,47	600	35,03	0	-8,80	-
Добавочный капитал	274	20,01	274	16,66	274	16,00	0	-4,02	-
Резервный капитал	378	27,61	490	29,79	513	29,95	135	2,34	35,71
Нераспределенная прибыль	117	8,55	281	17,08	326	19,03	209	10,48	178,63
Всего	1 369	100,00	1 645	100,00	1 713	100,00	276	0,00	25,13

Общая величина собственного капитала по итогам 2011 г. составила 1 713 млн. руб., увеличение по сравнению с 2009 годом составило 276 млн. руб. или на 25,13%.

Уставный капитал гарантирует выполнение обязательств перед третьими лицами. В течение анализируемого периода уставный и добавочный капитал предприятия не изменялся и составлял 600 млн. руб. и 274 млн. руб. соответственно. По итогам 2011 г. совокупно они составляют чуть более половины собственного капитала.

Резервный капитал - это страховой капитал организации, предназначенный для возмещения убытков от хозяйственной деятельности, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы фирмы и соблюдения интересов третьих лиц, т.к. наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении фирмой своих обязательств.

Роль резервного капитала в поддержании финансовой стабильности повысилась, за 2 года он увеличился на 135 млн. руб. или на 35,7 %, составляя при этом чуть меньше трети источников собственных средств. Также можно отметить резкое увеличение нераспределенной прибыли в 1,8 раза, по итогам 2011 г. она составила 326 млн. руб. или 19% собственного капитала (в 2009 г. - 8,55%).

Таким образом, инвестиционная привлекательность предприятия повышается.

Важным источником формирования хозяйственных средств выступает заемный капитал, привлечение которого в оборот предприятия является нормальным явлением. Состав и структура заемного капитала представлена в таблице 6.

Таблица 6

Состав и структура заемного капитала предприятия

Показатель	2009	2010	2011	Изменение за 2 года
	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	% к итогу	млн. руб.	пунктов	%
Долгосрочные обязательства	469	20,29	590	19,84	250	6,96	-219	-13,34	-46,70
Краткосрочные кредиты и займы	54	2,34	89	2,99	170	4,73	116	2,39	214,81
Кредиторская задолженность	1 788	77,37	2 295	77,17	3 173	88,31	1 385	10,94	77,46
Итого краткосрочный капитал	1 842	79,71	2 384	80,16	3 343	93,04	1 501	13,34	81,49
Всего	2 311	100	2 974	100	3 593	100	1 282	0,00	55,47

Общая величина привлеченных средств на конец 2010 года составила 28 304,41 млн. руб.

Анализируя таблицу 6, можно отметить, что снижение долгосрочных обязательств при одновременном увеличении краткосрочных, что говорит о снижении ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

Наибольшую долю в структуре заемных средств составляет кредиторская задолженность (88,3%), которая является относительно бесплатной. За 2009-2011 гг. она увеличилась на 1 385 млн. руб. или на 77,46%.

Доля долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов снизилась почти на 11 пунктов. Таким образом, компания отказывается от дорогостоящих заемных средств (кредитов и займов), что улучшает финансовое положение предприятия.

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

В финансовом анализе состояние оборотных средств рассматривается с точки зрения их обеспеченности обоснованными источниками формирования. Сохранение финансовой устойчивости требует, чтобы часть собственного капитала являлась источников покрытия текущих активов, т.е. предприятие имело собственные средства в обороте, которые принято называть собственные оборотные средства. Размер собственных оборотных средств организации является расчетным показателем (таблица 7).

Таблица 7

Расчет величины собственных оборотных средств

Показатель	2009	2010	2011
1.Собственный капитал	1 369	1 645	1 713
2.Долгосрочные кредиты и займы	469	590	250
3.Внеоборотные активы	789	865	949
4.Собственные оборотные средства (стр.1+стр.2-стр.3)	1 049	1 370	1 014,00

По результатам расчетов, выполненных в таблице 7, можно сделать вывод о наличии у предприятия собственных оборотных средств. За 2009-2011 гг. они снизились на 35 млн. руб. в основном за счет уменьшения долгосрочных обязательств.

Поскольку внешний финансовый анализ состояние оборотных средств оценивает с точки зрения их обеспеченности обоснованными источниками формирования, вопрос о достаточности их либо о дефиците решается на основании ряда финансовых коэффициентов (таблица 8).

Таблица 8

Анализ состояния оборотных средств

Показатель	Нормативное значение	2009	2010	2011
1	2	3	4	5
1.Собственный капитал, млн. руб.	х	1 369	1 645	1 713
2.Активы предприятия, млн. руб.		3 680	4 619	5 306
3. Коэффициент автономии (стр.1 / стр.2)	0,5-0,7	0,37	0,36	0,32
4. Собственные оборотные средства, млн. руб.	х	1 049,00	1 370,00	1 014,00
5.Коэффициент маневренности собственного капитала (стр.4/стр.1)	0,2-0,5	0,77	0,83	0,59
6. Оборотные активы предприятия, млн. руб.		2 891,00	3 754,00	4 357,00
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (стр.4 / стр.6)	0,1-0,5	0,36	0,36	0,23

Доля активов, сформированных за счет собственного капитала, находится на уровне 34%, что не входит в границы норматива. Это говорит о высокой закредитованности предприятия.

На предприятии в 2011 году 59% собственного капитала может выступить источником покрытия оборотных средств предприятия, в то время как в 2009 г эта часть составляла 77%. Это говорит о том, что у предприятия снижаются возможности для финансового маневра.

По состоянию на 31.12.2011 г. на предприятии коэффициент обеспеченности собственными средствами составил 0,23, что соответствует нормативному значению, однако наблюдается отрицательная динамика. Это говорит об усилении финансовой зависимости от заемных источников финансирования оборотных активов.

В целом можно отметить высокую финансовую зависимость, однако при этом сохраняется достаточная величина собственных оборотных средств и подвижность структуры собственного капитала.

4. ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА

Ключевым фактором прочности финансового положения организации является способность своевременно платить по своим обязательствам. Платежеспособность предприятия можно оценить на основе анализа ликвидности баланса. Ликвидность баланса исследуется с помощью абсолютных и относительных показателей.

В первом случае для анализа ликвидности баланса составляется таблица, в которую записывается информация баланса организации, сгруппированная определенным образом.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Группировка активов производится следующим образом.

Наиболее ликвидные активы (А1) включают в себя денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Быстро реализуемые активы (А2) - это дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

Медленно реализуемые активы (А3) включают в себя запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочие оборотные активы.

Трудно реализуемые активы (А4) - это внеоборотные активы.

Пассивы баланса предприятия объединяются по степени срочности их оплаты в следующие группы:

- наиболее срочные обязательства (П1) включают кредиторскую задолженность;

- краткосрочные пассивы (П2) - это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы;

- долгосрочные пассивы (П3) включают весь IV раздел пассива баланса "Долгосрочные обязательства";

- постоянные пассивы (П4) включают статьи пассива баланса, относимые к собственному капиталу владельцев предприятия.

Анализ ликвидности представлен в таблице 9.

Таблица 9

Анализ ликвидности баланса, млн. руб.

Актив	2009	2010	2011	Пассив	2009	2010	2011	Платежный излишек (+) или дефицит (-)
								2009	2010	2011
А1	39	74	104	П1	1788	2295	3173	-1749	-2221	-3069
А2	1619	2221	2573	П2	54	89	170	1565	2132	2403
А3	1233	1459	1680	П3	469	590	250	764	869	1430
Итого текущие активы	2891	3754	4357	Итого обязательства	2311	2974	3593	580	780	764
А4	789	865	949	П4	1369	1645	1713	580	780	764
Баланс	3680	4619	5306	Баланс	3680	4619	5306	-	-	-

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеются следующие соотношения:

На данном предприятии не соблюдается 1 неравенство. Несоблюдение первого неравенства объясняется тем, что предприятие имеет большую кредиторскую задолженность, которая не может быть покрыта из-за отсутствия краткосрочных финансовых вложений и нехватки денежных средств.

В практике аналитической работы чаще всего рассчитывают коэффициенты ликвидности (таблица 10). Сравнением фактических значений с нормативным уровнем определяют степень платежеспособности предприятия.

Таблица 10

Расчет показателей ликвидности баланса

Показатель	Нормативные значения	2009	2010	2011
1.Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, млн. руб.	х	39	74	104
2.Дебиторская задолженность, млн. руб.	х	1619	2221	2573
3.Оборотные активы, млн. руб.	х	2891	3754	4357
4.Краткосрочные обязательства	х	1842	2384	3343
5.Коэффициент абсолютной ликвидности (стр.1/стр.6)	0,2-0,3	0,02	0,03	0,03
6.Коэффициент промежуточной ликвидности	1 и более	0,90	0,96	0,80
7. Коэффициент текущей ликвидности (стр.3/стр.6)	1…2	1,57	1,57	1,30

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что в 2009 г. 2% краткосрочных долгов предприятие способно оплатить с помощью наиболее ликвидных средств - денежных средств. В 2010-2011 гг. данный коэффициент увеличился на 1 базисный пункт и составил 0,03, что также не соответствует нормативному значению. Коэффициент промежуточной ликвидности не соответствует нормативному значению в связи с преобладающей долей запасов над другими оборотными активами. Так, в 2009 году предприятие сможет погасить 90% краткосрочных обязательств при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, когда в 2010 г. такие платежные возможности составили 96%, а в 2011 г. снизились до 80 процентов. Низкие значения этого коэффициента указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность более быстрого обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для своевременных расчетов со своими поставщиками. Значение коэффициента общего покрытия в течение анализируемого периода соответствует нормативному - величина оборотных средств обеспечивала бесперебойное ведение хозяйственной деятельности и своевременного погашения его текущих обязательств.

В целом, ликвидность предприятия ухудшается.

5. Деловая активность

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, а в финансовом аспекте, прежде всего, в скорости оборота ее средств. Поэтому для оценки активности на рынке можно использовать показатели оборачиваемости, характеризующие эффективность использования средств предприятия (таблица 11).

Таблица 11

Расчет показателей деловой активности предприятия

Показатель	2010	2011	Отклонение
1.Выручка от продажи, млн. руб.	4985,0	5463,0	478,0
2.Себестоимость реализованной продукции, млн. руб.	2986,0	3687,0	701,0
3.Активы, млн. руб.	4149,50	4962,50	813,0
4.Оборотные активы, млн. руб.	3322,50	4055,50	733,0
5.Запасы, млн. руб.	1346,0	1569,50	223,50
6.Дебиторская задолженность, млн. руб.	1920,0	2397,0	477,0
7.Кредиторская задолженность, млн. руб.	2041,50	2734,00	692,50
8.Коэффициент оборачиваемости активов (стр.1/стр.3)	1,20	1,10	-0,10
9.Коэффициент оборачиваемости текущих активов (стр.1/стр.5)	1,50	1,35	-0,15
10.Период оборота текущих активов, дней (360 /стр.9)	240	267	27,31
11.Период оборота запасов, дней (360*стр.5 /стр.2)	162	153	-9,03
12.Период оборота дебиторской задолженности, дней (360*стр.6 /стр.1)	139	158	19
13.Период оборота кредиторской задолженности, дней (360*стр.7 /стр.2)	246	267	21

Коэффициент оборачиваемости активов определяется отношением выручки к величине активов предприятия и характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся у него ресурсов, независимо от источников их привлечения. В целом в течение 2010-2011 гг. значение данного показателя стабильно. Так, в 2010 г. каждая единица актива принесла 1,20 руб. выручки, а в 2011 г. - 1,10 руб.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов, как коэффициент оборачиваемости активов, за анализируемый период ухудшился: в 2010 г. - 1,5, а в 2011 г. - 1,35 руб.

Сравнивая оборачиваемость дебиторской задолженности с оборачиваемостью кредиторской задолженности, можно заметить, что дебиторская задолженность производит почти в 2 раза больше оборотов, чем кредиторская. С одной стороны это является положительным фактором, так как предприятие может генерировать больше выручки, используя заемные средства как можно дольше, а с другой стороны - негативным моментом, так как говорит о высокой финансовой зависимости со стороны кредиторов.

Отрицательным моментом является также увеличение периода оборота как кредиторской, так и дебиторской задолженности. По итогам 2011 г. один оборот дебиторской задолженности занимает 158 дней, кредиторской - 267 дней, а в предшествующем году - 139 и 246 дней соответственно.

6. Эффективность деятельности

Об интенсивности использования ресурсов предприятия, способности получать доходы и приносить прибыль судят по показателям эффективности. Данные показатели отражают как финансовое положение предприятия, так и эффективность управления хозяйственной деятельностью, имеющимися активами и вложенным собственниками капиталом. Устойчивая в финансовом отношении организация характеризуется стабильными или растущими показателями эффективности. Расчет показателей рентабельности представлен в таблице 12.

Таблица 12

Расчет показателей рентабельности

Показатель	2010	2011	Изменение
1.Выручка от продажи, млн. руб.	4 985,00	5 463,00	478,00
2.Прибыль от продаж, млн. руб.	951,00	1 259,00	308,00
3.Активы, млн. руб.	4 149,50	4 962,50	813,00
4.Собственный капитал, млн. руб.	1 507,00	1 679,00	172,00
5.Рентабельность продаж, %	19,08	23,05	3,97
6.Рентабельность активов, %	22,92	25,37	2,45
7.Рентабельность собственного капитала, %	63,11	74,99	11,88

Коэффициент рентабельности активов показывает, что, по итогам 2010 года каждый рубль, вложенный в активы предприятия, принес 19,1 копеек прибыли. В 2010 году на каждый рубль активов стало приходиться на 2,45 копеек прибыли больше, чем в прошлом периоде. Это говорит об улучшении эффективности деятельности предприятия.

Коэффициент рентабельности продаж отражает изменения в политике ценообразования, способность предприятия контролировать свои затраты. Так, изменение цен в 2011 году привело к увеличению рентабельности продаж на 3,97 пункта до 23,05%.

Эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, в 2011 г. составила почти 75%, что является высоким значением.

В целом, можно отметить общее увеличение рентабельности в связи с существенными регулятивными изменениями отрасли, в частности ограничением наценки в дистрибьюторском и розничном сегментах. Положительным эффектом от реализованных мер можно считать увеличение прозрачности рынка и прогнозируемое сокращение объемов вторичной дистрибуции. Это может предоставить возможность национальным дистрибьюторам в обслуживании государственных закупок на уровне регионов.

Оценка влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала и рентабельности активов представлена в таблице 13.

Таблица 13

Факторный анализ рентабельности активов и собственного капитала

Показатель	Значение по периодам	Изменение уровня показателя	Влияние фактора на Рск
	2010	2011
1. Рентабельность продаж	19,08	23,05	3,97	13,13
2. Оборачиваемость активов	1,20	1,10	-0,10	-6,38
Итого (рентабельность активов)	22,92	25,37	2,45	2,45
3. Коэффициент финансовой зависимости	2,75	2,96	0,20	5,13
Итого (рентабельность СК)	63,11	74,99	11,88	11,88

Рентабельность собственного капитала увеличилась на 12 процентов. Положительное влияние оказало увеличение рентабельности продаж на 13,13 пукнтов, а также изменение финансовой структуры капитала (увеличение доли заемных средств) - повышение коэффициента рычага увеличил о рентабельность собственного капитала еще на 5,13 пунктов. Замедление оборачиваемости активов отрицательно сказалось на рентабельности собственного капитала, в связи с чем она уменьшилась на 6,38 пунктов.

платежеспособность ликвидность рентабельность финансовый

7. Обобщение результатов финансового анализа

Содержанием экономического анализа является комплексное изучение производственно-хозяйственной деятельности предприятия с целью объективной оценки достигнутых результатов.

1. Метод балльных оценок

Для получения общей интегральной оценки финансово-экономического состояния предприятия следует разделить все анализируемые показатели на первый и второй классы, имеющие между собой качественные различия.

В первый класс входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости. При этом как снижение значений показателей ниже нормативных, так и их превышение, а также их движение в одном из направлений следует трактовать как ухудшение характеристик предприятия. Таким образом, следует выделить несколько состояний показателей 1-го класса (табл. 14).

Таблица 14

Состояние показателей первого класса

Соответствие нормативу	Тенденция
	Улучшение	Стабильность	Ухудшение
Нормальные значения	I.1	I.2	I.3
Значения не соответствуют нормативным	II.1	II.2	II.3

Во второй класс входят ненормируемые показатели, для оценки которых необходимы сравнение с соответствующими показателями других аналогичных предприятий, среднеотраслевыми показателями, а также анализ тенденций изменения этих показателей. При анализе данной группы показателей оценивают тенденции их изменения. Таким образом, вторая группа может быть охарактеризована лишь следующими состояниями:

- "улучшение" -1;

- "стабильность" -2;

- "ухудшение" -3.

Для получения более объективной оценки целесообразно сопоставить показатели первого и второго класса (табл. 15).

Таблица 15

Сопоставление показателей первого и второго класса

Состояние показателей 1-ого класса	Состояние показателей 2-ого класса	Оценка
I. 1	1	2
I.2
I.3	2	1
II.1
II.2	3	0
II.3

Так как предпринято предположение о том, что предприятие занимается торговой деятельностью, наиболее значимыми показателями являются коэффициенты ликвидности, деловой активности, а также рентабельности. Анализ показателей по классам целесообразно представить в форме таблице 16.

Таблица 16

Анализ финансовых показателей

Класс, группа, показатель	Значение показателя	Основная тенденция	Норматив	Состояние	Оценка
	2010	2011
1.Показатели ликвидности
1.1. Коэффициент текущей ликвидности	1,57	1,30	снижение	от 1 до 2	I.3	1
1.2. Коэффициент срочной ликвидности	0,96	0,80	снижение	не менее 1	II.3	0
1.3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0,03	без изменений	не менее 0,1	II.2	0
2.Показатели деловой активности
2.1. Оборачиваемость текущих активов	1,50	1,35	ухудшение		3	0
2.2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (дней)	139	158	ухудшение		3	0
2.3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (дней)	246	267	ухудшение		3	0
2.4. Оборачиваемость запасов (дней)	162	153	улучшение		1	2
3.Показатели эффективности
3.1. Рентабельность продаж по прибыли от продаж	19,08	23,05	рост		1	2
3.2. Рентабельность продаж по чистой прибыли	12,64	12,98	рост		1	2

Таким образом, из 9 исследуемых показателей 5 коэффициентов получили оценку "0", что говорит о неудовлетворительной работе предприятия. Однако коэффициенты эффективности показали значительный рост. Поэтому общая оценка финансового состояния - "хорошо" (1).

3. В 1972 г. Дж. Блисс в Великобритании создал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства (табл.17):

Z = 0,063x1 + 0,092x2 + 0,057x3 + 0,001x4,

где x1 - собственные оборотные средства / сумма активов;

x2 - прибыль от продажи / сумма активов;

x3 - чистая прибыль / сумма активов;

x4 - собственный капитал / заемный капитал.

Таблица 17

Диагностика банкротства предприятия по модели Дж. Блисса

Показатель	2010	2011
1. Собственные оборотные средства / Активы	0,29	0,24
2.Прибыль от продаж/Активы	0,23	0,25
3.Чистая прибыль / Активы	0,15	0,14
4.Собственный капитал / Заемный капитал	0,14	0,13
Z	0,048	0,047

В данной модели предельным значением Z является 0,037. Так как полученное значение Z анализируемого предприятия находится выше предельного, то вероятность банкротства мала.

4. В 1977 году британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу предложили четырехфакторную прогнозную модель для компаний, акции которых котируются на бирже (табл. 18).

Z = 0,53x1 + 0,13x2+0,18x3+0,16x4,

где x1 - прибыль от продажи / краткосрочные обязательства;

x2 - оборотные активы / сумма обязательств;

x3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

x4 - выручка / сумма активов.

Таблица 18

Прогноз развития компания по модели ученых Р. Таффлер и Г. Тишоу

Показатель	2010	2011
1. Прибыль от продаж/Краткосрочные обязательства	0,45	0,44
2.Оборотные активы / Обязательства	1,26	1,24
3.Краткосрочные обязательства / Активы	0,51	0,58
4.Выручка / Активы	1,20	1,10
Z	0,686	0,674

Так как значение Z превышает 0,3, то можно надеяться на неплохие перспективы развития компании в долгосрочном периоде.

5. Татауровой О.А. разработана шестифакторная модель диагностики несостоятельности предприятия (табл. 19).

Р = 0,15К1 + 0,2К2 + 0,37К3 + 0,08К4 + 0,12К5 + 0,08К6,

где К1 - соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей;

К2 - соотношение заемного и собственного капитала;

К3 - соотношение чистой прибыли и себестоимости продукции;

К4 - коэффициент оборачиваемости текущих активов;

К5 - соотношение выручки и активов;

К6 - соотношение чистой прибыли и собственного капитала.

Таблица 19

Оценка степени платежеспособности и риска банкротства

Показатель	2010	2011
К1	0,94	0,88
К2	1,75	1,96
К3	0,21	0,19
К4	1,50	1,35
К5	1,20	1,10
К6	0,42	0,42
Р	0,8675	0,8674

Так, за анализируемый период рассчитанные значения попадают в интервал 0,8-1, что соответствует нестабильному финансовому состоянию, предприятие имеет низкий риск банкротства.

6. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (табл. 20):

R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4,

где К1 - собственные оборотные средства / сумма активов;

К2 - соотношение чистой прибыли и собственного капитала

К3 - выручка / сумма активов

К4 - чистая прибыль / себестоимость продукции, коммерческие и управленческие расходы.

Таблица 20

Оценка вероятности банкротства предприятия

Показатель	2010	2011
К1	0,29	0,24
К2	0,42	0,42
К3	1,20	1,10
К4	0,16	0,17
R	3,0239	2,6009

Банкротство исследуемого предприятия может наступить с вероятностью до 10%, что считается минимальным уровнем.

7. Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым была предложена модель расчета рейтингового числа

R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5,

где К1 - собственные оборотные средства / оборотные активы; К2 - оборотные активы / краткосрочные обязательства; К3 - выручка / сумма активов; К4 - чистая прибыль / выручка; К5 - чистая прибыль / собственный капитал.

Показатель	2010	2011
К1	0,36	0,29
К2	1,57	1,42
К3	1,20	1,10
К4	0,126	0,130
К5	0,418	0,422
Z	1,4563	1,2982

За 2011 год значение показателя R значительно ухудшилось, что говорит о том, что если предприятие не изменит свою политику, то ей может угрожать банкротство.

заключение

Проанализировав деятельность предприятия, можно сказать, что для него характерна нормальная финансовая устойчивость, однако прослеживается ухудшение основных показателей.

Коэффициенты ликвидности предприятия не соответствуют нормативным значениям. Поэтому следует уменьшить оборотные активы в первую очередь путем использования методов сокращения дебиторской задолженности.

Все коэффициенты финансовой устойчивости на начало периода не соответствовали нормативным значениям и в дальнейшем продолжают ухудшаться. Необходимо стремиться к повышению доли собственных источников в структуре капитала.

Показатели рентабельности также увеличиваются.

На последнюю отчетную дату общее финансовое состояние предприятия оценено как нормальное. Однако в случае сохранения сложившейся тенденции компании может угрожать банкротство в долгосрочной перспективе.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ и литературы

1 Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности [Текст]: учебник / 3-е изд., перераб. и доп. Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - М.: Издательство "Дело и сервис", 2010. - 149 С.

2 Лихачев О.Н. Финансовое планирование на предприятии [Текст]: Учебно-практическое пособие / под ред. Лихачева О.Н. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект.- 2010. - 264 с.

3 Основы антикризисного управления предприятиями [Текст]: Учеб. пособие для студ.высш.учеб.заведений / Н.Н. Кожевников, Е.И. Борисов, А.Г. Зубкова и др. Под ред. Н.Н. Кожевникова. - М.: Издательский центр "Академия", 2010. -147 с.

4 Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебник / Е.С. Стоянова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М: Инфра - М, 2009 г., 354 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Финансовая отчетность предприятия

Размещено на Allbest.ru