Оценка стоимости предприятия (бизнеса) ООО "Экспертиза", г. Краснодар

Результат, полученный подходом в соответствии с методическим руководством РД 37.009.015 - 98 с изменениями №1, №2, №3, №4, №5, №6 во многом основан на применении нормативных показателей и не совсем достоверно отражает сложившуюся ситуацию. Поэтому степень доверия данному подходу составляет 40%.

Таблица 34 -Согласование результатов

Наименование	РД 37.009.015-98	Сравнительный подход	Итоговая величина рыночной стоимости, руб.
	Стоимость руб.	Степень доверия, %	Стоимость, руб.	Степень доверия, %
КАМАЗ-55111, рег.№ Р716ТН23	804 600	40	427 000	60	578 040

Рыночная стоимость транспортного средства составляет 578040 рублей

Таким образом, окончательная величина рыночной стоимости основных средств, на 01.01.2013 г. составит:

12033636 + 267808 + 578040 = 12879484 рубля.

3.4.1.3 Оценка нематериальных активов

На балансе ООО "Экспертиза" не отражены нематериальные активы, отвечающие требованиям пункта 3 ПБУ 14/2000. На предприятии гудвилл отсутствует.

Долгосрочные финансовые вложения в сумме 80 тыс.руб. и отложенные налоговые активы в сумме 22,0 тыс.руб. оставляем бехз корректировки.

3.4.1.4 Оценка запасов

На дату оценки запасы составляют 1005 тыс. руб., что составляет 16,2% от суммарной стоимости активов. Из них 312,0 тыс. руб. составляют сырье и материалы, 509 тыс. руб. готовая продукция. По информации, полученной от специалистов Компании, основную массу запасов составляют материалы, залежалых товаров нет. Проанализировав имеющиеся на складах запасы, состояние незавершенного производства, и оценив их ликвидность, приобретенные ценности соответствуют в основном второму полугодию 2012 г. Дипломник пришел к выводу, что ликвидность запасов определена в размере 100%, а по строке 214 "Готовая продукция и товары для перепродажи" показана фактическая себестоимость готовой продукции, поправку к данной статье баланса определяем в размере 10 % (509000*1,10= 559900, по информации специалистов предприятия).

Суммарная стоимость запасов с учетом НДС, подлежащего возмещению из бюджета в размере 298000 руб. составит 1 353 900 рублей.

3.4.1.5 Оценка финансовых активов

Краткосрочная дебиторская задолженность составляет 838,0 тыс. руб., что составляет порядка 13,5% от суммарной стоимости активов на дату оценки. Краткосрочная дебиторская задолженность должна быть погашена в течение одного месяца. По данным финансового анализа она представляет собой извлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств на период 20 дней. Этот процесс выражается в косвенных потерях компании, относительная значимость которых тем существенней, чем выше темп инфляции. Поэтому применим поправку к сумме дебиторской задолженности, которая именуется дисконтный множитель и рассчитывается по формуле:

Д=1/(1+J)n (10)

где J - периодическая месячная ставка дохода по кредиту (при годовой средней ставке по кредиту 20% месячная составляет 1,67%)

n - число периодов до даты погашения задолженности (6 месяцев).

Тогда

Д=1/(1+0,0167)1

Рыночная стоимость дебиторской задолженности округленно составит:

838*0,98= 821,24руб.

Корректировка составит 16760 руб.

3.4.1.6 Оценка краткосрочных финансовых вложений

Краткосрочные финансовые вложения отсутствуют.

3.4.1.7 Оценка денежных средств

Денежные средства составляют 1569 тыс. руб., что составляет порядка 25,3% от суммарной стоимости активов на дату оценки. Необходимость внесения поправок в данную статью баланса отсутствует.

3.4.1.8 Оценка текущей стоимости обязательств

На балансе ООО "Экспертиза" на 1 января 2013 года отражены текущие обязательства:

Долгосрочные займы и кредиты -0 руб.;

Краткосрочные займы и кредиты-572000 руб.

Краткосрочные обязательства -2182000 руб., в том числе кредиторская задолженность в сумме 2182000 руб. и прочие обязательства

Таким образом, на основании выполненного анализа установлено следующее:

Анализ структуры кредиторской задолженности показал, что задолженность относится к текущей, краткосрочной задолженности, сформированной в результате нормального ведения обычной хозяйственной деятельности. Задолженность будет погашаться в рабочем порядке. Соответственно, величина текущей кредиторской задолженности не подлежит корректировке.

Все текущие обязательства учтены в скорректированном балансе без корректировок.

Заключение о стоимости на основе затратного подхода методом чистых активов

Стоимость собственного капитала рассчитывается как разница между обоснованной рыночной стоимостью совокупных активов и текущей стоимостью всех обязательств.

Расчет рыночной стоимости представлен в табл. 35.

Таблица 35- Расчет рыночной стоимости на основе затратного подхода

№ п/п	Наименование статей баланса	На 01.01.2013г. до корректировки (тыс. руб.)	На 01.01.2013г. после корректировки (тыс. руб.)
	АКТИВЫ
1	Нематериальные активы	0	0
2	Основные средства	2391000	12 879 484
3	Незавершенное строительство	0	0
4	Долгосрочные финансовые вложения	80000	80000
5	Отложенные налоговые активы	22000	22000
6	Запасы и НДС	1303000	1353900
7	Долгосрочная дебиторская задолженность	0	0
8	Краткосрочная дебиторская задолженность	838000	821240
9	Краткосрочные финансовые вложения	0
10	Денежные средства	1569000	1569000
11	Прочие оборотные активы	0	0
	ИТОГО АКТИВЫ:	6203000	16 725 624
	ПАССИВЫ
1	Заемные средства	572000	572000
2	Кредиторская задолженность	2182000	2182000
3	Расчеты по дивидендам	0
4	Прочие краткосрочные обязательства	0
	Всего обязательств	2754000	2754000
	СТОИМОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА:	3449000	13 971 624

Таким образом, рыночная стоимость предприятия, полученная затратным подходом методом чистых активов на 01.01.2013 г. составляет: 13971624 руб.

3.5 Оценка рыночной стоимости доходным подходом

В данной работе для оценки ООО "Экспертиза" в рамках доходного подхода применялся метод дисконтирования денежных потоков.

3.5.1 Основные этапы применения метода дисконтирования денежных потоков

Прогноз величины выручки от реализации.

Прогноз величины себестоимости.

Расчет величины чистой прибыли.

Прогноз инвестиций и капиталовложений.

Расчет величины денежных потоков для каждого года прогнозного периода.

Определение ставки дисконтирования.

Внесение итоговых поправок.

Расчеты рыночной стоимости можно производить как на номинальной (с учетом инфляции), так и на реальной (не учитывающей инфляцию) основе. Темпы инфляции определяются на основе анализа ретроспективных данных, анализа текущей рыночной ситуации и макроэкономического прогноза на ближайшие годы.

Поскольку в условиях российской экономики сделать однозначный вывод относительно темпов инфляции не представляется возможным ввиду сложности описания инфляционных процессов, для определения рыночной стоимости был принят реальный денежный поток.

3.5.2 Расчет величины денежных потоков

При оценке доходным подходом применяется одна из двух моделей денежного потока:

- денежный поток для собственного капитала;

- денежный поток для инвестированного капитала.

Схема расчета денежного потока для собственного капитала выглядит следующим образом.

	Чистая прибыль после уплаты налогов
Плюс	Амортизационные отчисления
Плюс (минус)	Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
Минус	Проценты по долгосрочным обязательствам
Минус	Капитальные вложения
Минус	Прирост собственных оборотных средств
Итого равно	Денежный поток

Применяя модель денежного потока для всего инвестиционного капитала, мы условно не различаем собственный и заемный капитал предприятия и считаем совокупный денежный поток. Исходя из этого, мы прибавляем к денежному потоку выплаты процентов по задолженности, уменьшенные на величину налога на прибыль, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли, и не учитываем прирост/снижение долгосрочной задолженности. Итогом расчета по этой модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия.

Согласно методу дисконтирования денежных потоков стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому необходимо выработка прогноза денежного потока на какой-то будущий временной период, начиная с текущего года. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются.

Для расчетов были использованы следующие данные:

Показатели деятельности компании за 2010-2012 г.г. в натуральном и денежном выражении;

Планируемые объемы производства до 2015 года в натуральных и денежных единицах;

Структура затрат в себестоимости продукции;

Справка по динамике фонда заработной платы;

Прогноз издержек производства до 2015 года;

Прогноз капиталовложений;

Амортизационные отчисления за 2013-2015 г.г.;

Требуемый оборотный капитал.

Прогнозный период принят с 2013 года по 2015 год включительно. Далее предполагается, что темпы роста предприятия стабилизируются.

3.5.3 Формирование инфраструктуры проекта

При формировании плана Компании на 2013 год был сделан анализ производственно-хозяйственной деятельности компании за 2010-2012 годы. Объем выполненных предприятием работ в денежном выражении составил 14993 тыс. рублей, что в 1,3 раза превышает аналогичный показатель 2011 года, а в 2011г. на 70% выше, чем в 2010г.

Рост выручки в 2013г. планируется на 30% с последующим постепенным снижением до 15% в 2014, 10%-2015 г. и 5% в постпрогнозный период. Структура выручки в целом не изменится.

Таблица 36 -Прогноз выручки на 2013-2016 год

	Фактическая	Прогнозный период	Постпрогнозный период
Период	2011г.	2012г.	2013г.	2014г.	2015г.	2016г.
Выручка, руб.	11533000	14993000	19490900	22 414 535	24 655 989	25 888 788
Темпы роста выручки, %	70	30	30	15	10	5
Себестоимость, руб.	8 650 000	10195000	14 033 448	16 138 465	17 259 192	17 604 376
% к выручке	75	68	72	72	70	68

На основании анализа затрат за три года предшествующих оценке в расчет принят уровень затрат на весь прогнозный 72% с последующим снижением в постпрогнозный период до 68%.

Таблица 37 -План капитальных вложений на 2013-2016 гг.

	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
Модернизация зданий, сооружений	45	45	45	45
Модернизация оборудования	72,0	78,0	84,0	87,0
Приобретение нового оборудования	200	200	100	110
Капиталовложения, т.руб.	317	323	229	241,7

3.5.4 Расчет амортизационных отчислений

Принят метод равномерного прямолинейного списания стоимости основных фондов. Ставки амортизационных отчислений для зданий, сооружений, оборудования приняты согласно нормативным документам. Исходной базой расчета служат данные Приложения к бухгалтерскому балансу за весь анализируемый период, раздел 6. " Расходы по обычным видам деятельности". В дальнейшем увеличение расчетной базы производится в соответствии с программой расширения бизнеса и приобретения соответствующих активов. Расчет представлен в табл. 38.

Таблица 38 - Расчет амортизационных отчислений

	2012год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год
Остаточная стоимость основных средств 2391000 руб. в том числе: зданий 1865677 и оборудования и транспортных средств 525323 руб.	2391000	2296200	2204352	2116178	2031531
Амортизационные отчисления, от остаточной по зданиям 1865677*0,017=31717 и движимому имуществу 525323*0,12=63039, что составит 94755/2391000=4%	94800	91848	88174	84647	81261
Капитальные вложения в 2013г. 317 000		19 020	19 020	19 020	19 020
в 2014г. 323000			22610	22610	22610
а 2015г. 229000				16030	16030
в 2016г. 229000					16240
Амортизация, всего		110 868	129 804	142 307	155 161

Расчет потребности в оборотном капитале

Рост бизнеса вызывает дополнительную потребность в фондах для обеспечения увеличивающихся финансовых потребностей. Без соответствующего увеличения оборотного капитала невозможно обеспечить успешный рост.

3.5.5 Расчет потребности в оборотном капитале

В соответствии с планом расширения бизнеса ООО "Экспертиза" в первые 3 года прогнозного периода возникает потребность в дополнительном оборотном капитале, и она будет, пополняется за счет прибыли. В последующем предполагаются равномерные темпы роста на уровне 5% в год, что потребует относительно незначительного финансирования.

Собственный оборотный капитал (СОК) равен: период оборачиваемости запасов + период оборачиваемости дебиторской задолженности - период оборачиваемости кредиторской задолженности, умноженной на однодневный оборот по реализации. Данную формулу применить не представляется возможным, из-за значительного роста длительности оборота кредиторской задолженности принимаем значение СОК по последнему году 956/14993= 6%.

Таблица 39 - Расчет чистой прибыли и собственного оборотного капитала

Наименование	2010 г.	2011г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.
	Анализируемый период	Прогнозный период	Ост.период
Выручка от реализации, руб.	6784 000	11 533 000	14993000	19 490 900	22 414 535	24 655 989	25 888 788
Темп роста, %		70	30	30	15	10	5
Себестоимость выполненных работ, руб.	5 495 000	8 650 000	10 195000	14 033 448	16 138 465	17 259 192	17 604 376
Отношение себестоимости к выручке	81	75	68	72	72	70	68
Валовая прибыль, руб.	1 289000	2 883 000	4 798 000	5 457 452	6 276 070	7 396 797	8 284 412
Коммерческие расходы	1 018 000	1 730 000	2 099 000	2 728 726	3 138 035	3 451 838	3 624 430
Коммерческие расходы, % от выручки	15	15	14	14	14	14	14
Прочие доходы	516000	836000	340000	442443	508810	559691	587675
Прочие расходы	551000	865000	501000	650996	748645	823510	864686
Прочие доходы % к выручке	7,61	7,25	2,27	2,27	2,27	2,27	2,27
Прочие расходы % к выручке	8,12	7,5	3,34	3,34	3,34	3,34	3,34
Прибыль до налогообложения	236000	1124000	2538000	2 728 726	3 138 035	3 944 958	4 659 982
Налог на прибыль, 20 %	57000	270000	609000	654894	753128	946790	1118396
Чистая прибыль, руб.	180000	854000	1929000	2 073 832	2 384 907	2 998 168	3 541 586
Доля собственного оборотного капитала от выручки, %	отр	отр	6	6	6	6	6
Собственный оборотный капитал, руб.	отр	отр	956000	1169454	1344872	1479359	1553327
Прирост СОК, руб.				213454	175418	134487	73968

3.5.6 Определение ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования представляет собой коэффициент, применяемый для перевода будущих платежей или поступлений в текущую стоимость. Полученная текущая стоимость определяет величину капитала, которую должен вложить инвестор, чтобы получить норму дохоности, равную определенной ставке дисконтирования.

В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования, другими словами - это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

Если рассматривать ставку дисконта со стороны предприятия как самостоятельного юридического лица, обособленного и от собственников (акционеров), и от кредиторов, то можно определить ее как стоимость привлечения предприятием капитала из различных источников.

Ставка дисконта или стоимость привлечения капитала должна рассчитываться с учетом трех факторов:

- наличие у многих предприятий различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации;

- необходимость учета для инвесторов стоимости денег во времени;

- фактор риска (степень вероятности получения ожидаемых в будущем доходов).

Для денежного потока для собственного капитала ставка дисконта рассчитывается по:

- модели оценки капитальных активов;

- методу кумулятивного построения (метод суммирования).

Кумулятивный метод

Кумулятивный метод определения ставки дисконта основан на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в оцениваемый бизнес. Ставка дисконта рассчитывается путем сложения всех выявленный рисков и прибавления полученного результата к безрисковой ставке дохода.

Кумулятивный метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанные как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Для определения ставки дисконта к безрисковой ставке прибавляется дополнительные премии за риск вложения в Компанию по следующим факторам:

Р и с к и	Премии
Ключевая фигура в руководстве; качество руководства	0 - 5%
Размер компании	0 - 5%
Финансовая структура (источники финансирования компании)	0 - 5%
Товарная и территориальная диверсификация	0 - 5%
Диверсификация клиентуры	0 - 5%
Доходы: рентабельность и предсказуемость	0 - 5%
Прочие особые риски	0 - 5%
Плюс безрисковая ставка	6,41

В результате проведения анализа предприятия мы оценили факторы риска. Расчет представлен в табл.40.

Таблица 40 - Расчет рисков предприятия

Вид риска	Уровень риска	Определение максимального риска(уровень риска 5)
	1	2	3	4	5
Риск инвестирования
Государственная гарантия возврата инвестиций			1			Отсутствует правовое поле
Объемы инвестиций			1			Незначительные финансовые вложения
Темпы инфляции			1			Средние темпы инфляции
Экономические гарантии возврата инвестиций			1			Выпускаемая продукция высокого качества и пользуется спросом
Кредитная политика банков			1			Средние процентные ставки
Количество наблюдений	0	0	5	0	0
Взвешенная сумма	0	0	15	0	0
Сумма взвешенных	15
Количество факторов	5
Средневзвешенная величина	3
Размер компании
Монополии			1	1		Высокая конкуренция
Доля рынка			1	1		Нижесредняя доля рынка
Сырьевые ресурсы	0		1	1
Количество наблюдений	0	0	0	3	0
Взвешенная сумма	0	0	0	12	0
Сумма взвешенных	12
Количество факторов	3
Средневзвешенная величина	4
Территориальная и производственная диверсификация
Филиалы, представительства					1	Отсутствуют
Гибкие технологические линии			0	1		Имеются
Работа на разных сегментах рынка					1	Отсутствует
Ассортимент услуг				1		Отсутствует
Количество наблюдений	0	0	0	2	2
Взвешенная сумма	0	0	0	8	10
Сумма взвешенных	17
Количество факторов	4
Средневзвешенная величина	4,5
Диверсификация клиентуры
Число потребителей услуг			1			Среднее
География			1			Неограниченна
Удельные веса выручки от различной деятельности					1	Отсутствует
Количество наблюдений	0	0	2	0	1
Взвешенная сумма	0	0	6	0	5
Сумма взвешенных	11
Количество факторов	3
Средневзвешенная величина	3,7
Качество управления
Ключевая фигура				1		Предприятие не в полной мере зависит от ключевой фигуры
Стратегия маркетинга			1			Имеется план маркетинга, зависимая ценовая политика
Финансовая структура			1			Соответствует рекомендуемой
Ретроспективная прогнозируемость			1			Имеется
Мотивация			1			Средняя
Количество наблюдений	0	0	4	1	0
Взвешенная сумма	0	0	12	4	0
Сумма взвешенных	16
Количество факторов	5
Средневзвешенная величина	3,2
И Т О Г О:	18,4

Таким образом, суммарный показатель риска инвестирования средств в данное предприятие оценен нами в 18,4%. Среди прочих рисков нами был учтен фактор политики ценообразования, который увязан с инфляционными процессами, оценен как 3%.

Безрисковая ставка, как показатель доходности безрисковых операций, была принята ставка дохода по средневзвешенной процентной ставки доходности по ОФЗ - АД и ОФЗ-ФД, которая на дату оценки составит 6,41%Ап по данным ж. "Эксперт" №3(592) , январь 2013 г".

Таблица 41 - Расчет ставки дисконтирования

Безрисковая ставка	6,41
Страновой риск	0
Риск инвестирования средств в оцениваемое предприятие	18,4
Прочие риски	3
Итого ставка дисконтирования	27,81

Таким образом, ставка дисконта, полученная кумулятивным методом, составляет 28%.

3.5.7 Проведение процедуры дисконтирования

При проведении процедуры дисконтирования необходимо учитывать, как денежные потоки поступают во времени.

Формула текущей стоимости получаемой в будущем денежной единицы имеет вид:

Для конца периода

(11)

Для середины периода

(12)

Так как денежные потоки распределяются в течение года равномерно, а не на конец периода, в последующих расчетах принято, что дисконтирование денежных потоков в годы прогнозного периода произведено по формуле текущей стоимости для середины периода. Коэффициент дисконтирования для расчетных периодов составит:

- для середины 2013 г.

=0,88388

- для середины 2014 г.

=0,690534

- для середины 2015 г.

=0,53948

Дисконтирование денежного потока постпрогнозного периода (2016г.) проведем на конец года. Коэффициент дисконтирования постпрогнозного периода равен:

=0,4768372

3.5.8 Определение остаточной стоимости бизнеса

Определение остаточной стоимости основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются, и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные одноуровневые доходы.

Расчет стоимости в после прогнозный период произведен по модели Гордона: капитализируется годовой доход послепрогнозного периода показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконта и долгосрочными темпами роста.

При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта.

Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и капиталовложений равны.

Поскольку по истечении прогнозного периода предполагается дальнейшее стабильное развитие бизнеса оцениваемой компании, при определении остаточной стоимости компании нами была использована модель Гордона.

Расчет остаточной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле:

(13)

Где

Vост - остаточная стоимость бизнеса,

I - денежный поток доходов за первый год послепрогнозного (остаточного) периода;

R - дисконт для собственного капитала; d - долгосрочные темпы роста.

Полученную таким образом остаточную стоимость бизнеса на конец прогнозного периода приводят к текущим стоимостным показателям.

Итоговая величина стоимости бизнеса состоит из двух составляющих:

- текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода;

- текущего значения стоимости в послепрогнозный период.

Расчет рыночной стоимости предприятия доходны подходом представлен ниже в табл. 42.

3.5.9 Определение рыночной стоимости предприятия доходным подходом

Таблица 42 -Расчет рыночной стоимости предприятия доходным подходом

Наименование позиции	Примечания	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016г.
		прогнозный период	остаточный период
Чистая прибыль		2 073 832	2 384 907	2 998 168	3 541 586
Начисленный износ		110 868	129 804	142 307	155 161
Изменение долгосрочной задолженности
увеличение		0	0	0	0
снижение		0	0	0	0
Изменение собственного оборотного капитала
увеличение		213454	175418	134487	73968
снижение		0	0	0	0
Капитальные вложения		317000	323000	229000	241700
Денежный поток		1 407 246	1 848 098	2 327 967	2 619 065
Конечная стоимость для остаточного периода
Коэффициент текущей стоимости		0,88388	0,69053	0,57243	0,476837
Коэффициент капитализации	23%
Ставка дисконтирования	28%
Сумма текущих стоимостей	4 444 097	1 462 155	1 392 311	1 589 631
Выручка от продажи фирмы в конце последнего прогнозного года	14700343
Текущая стоимость выручки от продажи	7009668
Рыночная стоимость, без учета поправок	11 453 765
СОК за 2015 г.	956 000
Требуемое количество СОК	956 000
Излишек СОК	0
Рыночная стоимость с учетом поправки	11 453 765

3.5.10 Внесение заключительных поправок

Для определения рыночной стоимости бизнеса полученная величина текущих значений денежных потоков (включая реверсию) корректируется на ряд поправок:

- плюс стоимость избыточных и неоперационных активов, которые не принимают участия в формировании денежного потока,

- плюс (минус) избыток (недостаток) собственного оборотного капитала;

- минус скрытые обязательства компании (например, стоимость природоохранных мероприятий), плюс скрытые резервы,

- плюс стоимость социальных активов в случае их использования доходным образом или минус издержки на их содержание в случае затратного характера данного вида активов.

В нашем случае отсутствуют поправки на СОК. Требуемое количество СОК соответствует фактическому.

3.6 Итоговое согласование стоимолсти предприятия

Основываясь на двух разных подходах, были получены следующие показатели стоимости ООО "Экспертиза".

1. Затратный	13 971 624
2. Доходный	11 453 765

При выборе весовых коэффициентов мы принимали во внимание следующие факторы:

Преимуществом метода на основе стоимости активов (затратный подход) является то, что он предполагает оценку имеющихся у предприятия активов. В то же время метод чистых активов не позволяет учесть уровень доходности бизнеса. Использование метода чистых активов целесообразно при оценке холдингов, инвестиционных компаний, крупных промышленных предприятий, которые располагают значительными активами.

Метод дисконтированных денежных потоков (доходный подход) считается наиболее приемлемым по инвестиционным мотивам, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящий из набора материальных и нематериальных активов, а поток будущих доходов, позволяющий ему получить прибыль, окупить вложенный капитал и повысить свое благосостояние. Доходный подход отражает текущее финансовое состояние компании, а также ее будущие перспективы, учитывая данные финансового анализа.

Поэтому при итоговом согласовании полученных результатов оценки стоимости оцениваемого предприятия ООО "Экспертиза" доходному подходу было отдано большее предпочтение.

В итоговом согласовании результатов доходному подходу был присвоен вес 60%, а затратному подходу - 40%.

Согласование результатов представлено в табл. 43.

Таблица 43 - Согласование результатов при определении рыночной стоимости

Подход оценки	Полученный результат при использовании каждого подхода, руб.	Степень доверия каждому подходу в итоговой величине стоимости	Стоимость каждого использованного подхода, руб.
1. Затратный	13 971 624	40	5 588 650
2. Доходный	11 453 765	60	6 872 259
Итого:			12 460 909

Таким образом, проанализировав всю имеющуюся информацию, можно сделать вывод о том, что рыночная стоимость ООО "Экспертиза" на 1 января 2013 года округленно составляет: 12461000 рублей.

Заключение

В данной дипломной работе была произведена оценка предприятия ООО "Экспертиза" представляющее собой реально существующее предприятие, осуществляющая свою деятельность по ремонту и техническому обслуживанию автотранспорта, автоэкспертизе и оценке автотранспорта.

При этом на основе изученной информации, собранной на предприятии, были проведены анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценка рыночной стоимости двумя подходами: затратным и доходным.

На основании этого можно сделать следующие выводы:

- на протяжении всего анализируемого периода активы ООО "Экспертиза" увеличились;

- в анализируемом периоде основная часть активов неизменно приходилась на недвижимое имущество;

- на протяжении анализируемого периода предприятие не испытывает дефицита в собственных оборотных средствах, но их величина к концу анализируемого периода несколько уменьшилась, за счет роста кредиторской задолженности;

- основным источником формирования активов ООО "Экспертиза" в анализируемом периоде являются собственный капитал, что свидетельствует о финансовой независимости предприятия от внешних кредиторов.

Анализ эффективности производства окончательно подтвердил вывод о положительном финансовом состоянии Общества. Предприятие является прибыльным, о чем свидетельствует рост показателей рентабельности активов и собственного капитала, несмотря на небольшое снижение показателей общей рентабельности и рентабельности основной деятельности.

Результаты оценки могут быть использованы руководством компании для принятия управленческих решений, направленных на дальнейшее развитие компании и расширение производственной деятельности по оказанию услуг.

На основании ретроспективной финансовой отчетности за последние 3 года был проведен анализ с целью определения будущего потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой деятельности. Результаты анализа позволили определить Общество как рентабельное, обладающее достаточным производственным потенциалом для осуществления своей основной деятельности, стремящимся к расширению сферы своей деятельности. В этой связи предприятию необходимо сохранить темпы роста вручки и соотношение затрат в выручке. Осуществлять контроль за состоянием ликвидности баланса, а также соотношением дебиторской и кредиторской задолженностью. Расширять количество и повышать качество оказываемых услуг.

Список использованных источников

Гражданский кодекс РФ.

Земельный кодекс РФ.

Федеральный закон "О введении в действие Земельного кодекса РФ" от 25.10.2001 г. №137-ФЗ (с изменениями и дополнениями).

Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29.07.98 г. №135-ФЗ (с изменениями и дополнениями).

Федеральный закон "О бухгалтерском учете" от 21.11.96 г. №129-ФЗ.

Федеральный закон "Об обществах с ограниченной ответственностью" от 08.02.98 №14-ФЗ

Закон Краснодарского края "Об основах регулирования земельных отношений в Краснодарском крае" от 05.11.2002 г. №532-КЗ (с изменениями и дополнениями).

Приказ Министерства финансов №10 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг №03-6/пз от 29 января 2003 г. "Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ".

Федеральный стандарт оценки №1 "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки", утвержденный Приказом Минэкономразвития №256 от 20.07.2007 г.

Федеральный стандарт оценки №2 "Цели оценки и виды стоимости", утвержденный Приказом Минэкономразвития № 255 от 20.07.2007 г.

Федеральный стандарт оценки №3 "Требования к отчету об оценке", утвержденный Приказом Минэкономразвития №254 от 20.07.2007 г.

Верхозина А.В. Правовое регулирование оценочной деятельности. - М.: ОО "Российское общество оценщиков", 2003. - 488 с.

ВСН 53-86(р) Госгражданстрой. Правила оценки физического износа жилых зданий. // М. - 1988 г. - 71 с.

Грибовский С.В. "Оценка доходной недвижимости".- СПб.: "ПИТЕР", 2001 г.

Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий имущественный подход". - М.: "Дело", 1998 г.

Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. Учебник.- М.: Финансы и статистика, 2002 г.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 1996 г.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1997 г.

Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2001 г.

Ковалев А.П. "Оценка стоимости активной части основных фондов". - М.: "Финстатинформ", 1997 г.

Кошкин В.И. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса). Учебник. - М.: "ИКФ" ЭКМОС", 2002г.

Методические рекомендации по определению рыночной стоимости земельных участков, утвержденные распоряжением Минимущества России от 10.04.2003г. №568-р

Методическое руководство по определению стоимости автотранспортных средств с учетом естественного износа и технического состояния на момент предъявления. РД 37.009.015-98. (с изменениями №1, №2, №3, №4, №5, №6). - М.: "НАМИ", 2006.

Назаренко В.И., Шмелев Г.И. Земельные отношения и рынок земли. М.: Памятники исторической мысли, 2005. - 292 с.

Общероссийский классификатор основных фондов. Утвержден Постановлением Госстандарта РФ от 26.12.94 г. №359.

Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. Серия "Оценочная деятельность". Учебно-практическое пособие. - М.: Дело, 1998 г.

Оценочная деятельность в экономике: Учебное пособие. - Ростов н/Д.: Издательский центр "МарТ", 2003. - 304 с.

Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 736 с.

Положение по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/01.

Письмо руководителя Департамента строительства Краснодарского края от 26.11.2012 г. "Об индексах на 4 квартал 2012 года";

Попеско А.И., Ступин А.В., Чесноков С.А. Износ технологических машин и оборудования при оценке их рыночной стоимости: Учебное пособие. - М.: ОО "Российское общество оценщиков", 2002. - 241 с.: ил. (Сер. "Энциклопедия оценки")

Рутгайзер В.М. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. - М., 1998 г.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности финансовой кредитной организации: 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО "Новое знание", 2000 - 655 с.

Сборник №12 укрупненных показателей восстановительной стоимости внешнего благоустройства и озеленения для переоценки основных фондов бюджетных организаций. // М - 1972.

Сборник №18 укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий, имеющихся во многих отраслях народного хозяйства для переоценки основных фондов // М - 1970 г;

Сборник №23 укрупненных показателей восстановительной стоимости и зданий и сооружений автомобильного транспорта и автомобильных дорог для переоценки основных фондов // М - 1970 г;

Сборник №26 т. 2 УПВС зданий и сооружений в совхозах, колхозах, межколхозных и других сельскохозяйственных предприятиях и организациях для переоценки основных фондов. // М - 1970 г.;

Свод стандартов оценки Российского общества оценщиков - 2005 г. (ССО РОО 2005)

Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов н/Д.: Издательский центр "Март", 2004. - 464 с.

Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов н/Д.: Издательский центр "Феникс", 2004. - 384 с.

Технические паспорта на здания, составленные филиалом ГУП "Крайтехинвентаризация" по г. Краснодару.

Учредительные документы ООО "Агентство - Авто".

Финансовые обзоры, нормативно-правовая база "Консультант" за 2011г.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1995 г.

Экономика и управление недвижимостью: Учебник / Под общ. ред. П.Г. Грабового. - М.: Изд-во "АСВ", 1999.

Ресурсы ИНТЕРНЕТ.

Размещено на Allbest.ru