Реструктуризация предприятия в форме слияния на примере ООО "Рекорд"

Для оценки степени близости предприятия к банкротству рассчитывается показатель Z-счет Альтмана на конец отчетного периода:

Z-счет = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К_5, где

К1 - отношение оборотного капитала к величине всех активов;

К2 - отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов;

К3 - отношение фин. результата от продаж к величине всех активов;

К4 - отношение уставного капитала к заемному капиталу;

К5 - отношение выручки от продаж к величине всех активов.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Произведем оценку потенциального банкротства ООО "Рекорд" на основании модели Альтмана (таблица 2.11).

Оценка риска банкротства ООО "Рекорд" по модели Альтмана

Коэффициент банкротства составил:

Таблица 2.11

Значение коэффициента банкротства ООО "Рекорд" за 2004-2006гг.

На анализируемом предприятии величина Z-счета по модели Альтмана за 2004-2006 гг. показывает, что вероятность наступления банкротства высокая.

Таким образом, финансовое состояние ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг. кризисное, зависимость предприятия от внешних источников финансирования на протяжении анализируемого периода возрастает.

Рассмотрим основные финансовые показатели деятельности ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг. Основные показатели деятельности ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг. представлены в табл.2.12.

Таблица 2.12

Анализ основных показателей деятельности ООО "Рекорд" за 2004-2006 гг.

Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг в 2005 г. по сравнению с 2004 г. увеличилась на 20290 тыс. руб. или на 29,3%. В 2006 г. рост выручки от реализации составил по сравнению с 2005 г.17523 тыс. руб. или 19,6%.

Себестоимость работ, услуг ООО "Рекорд" в 2004 г. составила 66125 тыс. руб., в 2005 г. - 84204 тыс. руб., в 2006 г. - 101922 тыс. руб., то есть наблюдается увеличение себестоимости на 18079 тыс. руб. или 27,3% в 2005 г. по сравнению с 2004 г., на 17718 тыс. руб. или 21,0% в 2006 г. по сравнению с 2005 г. Динамика основных показателей деятельности ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг. представлена на рис.2.6.

Рис.2.6 - Динамика основных показателей деятельности ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг.

Таким образом, в целом за период 2004 - 2006 гг. наблюдается тенденция основных показателей деятельности к росту.

На основании формы № 5 приложения к балансу производится анализ затрат на производство. В этой форме отражаются все материальные, денежные и трудовые затраты, произведенные предприятием в ходе хозяйственной деятельности в расчетном периоде. Они группируются по экономическим элементам. Произведем анализ себестоимости по экономическим элементам по ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг., для чего составим таблицу 2.13.

Из данных таблицы 2.13 следует, что себестоимость продукции, работ, услуг ООО "Рекорд" в 2004 г. составила 66125 тыс. руб., в 2005 г. - 84204 тыс. руб., в 2006 г. - 101922 тыс. руб. Наблюдается увеличение затрат на производство в 2005 г. по сравнению с 2004 г. на 18079 тыс. руб. или 27,3%, в 2006 г. по сравнению с 2005 г. - на 17718 тыс. руб. или 21,1%. Увеличение себестоимость продукции, работ, услуг за анализируемый период обусловлено как ростом, так и снижением составляющих затрат.

Таблица 2.13

Анализ себестоимости ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг. по элементам затрат

В составе себестоимости значительны материальные затраты. Их величина в 2004 г. составила 27210 тыс. руб., в 2005 г. снизилась на 453 тыс. руб. или 1,7% и составила 26757 тыс. руб. В 2006 г. наблюдается дальнейшее увеличение материальные затрат до 31348 тыс. руб. В 2006 г. они увеличились на 4591 тыс. руб. или 17,2% по сравнению с 2005 г. .

Затраты на оплату труда в 2005 г. по сравнению с 2004 г. увеличились с 13920 тыс. руб. до 18105 тыс. руб., т.е. на 4815 тыс. руб. или 30,1%. В 2006 г. по сравнению с 2005 г. затраты на оплату труда увеличиваются до 23914 тыс. руб. или на 32,1%, что обусловлено ростом средней зарплаты работников.

Аналогичная тенденция прослеживается по отчислениям на социальные нужды. В 2005 г. по сравнению с 2004 г. сумма отчислений на социальные нужды увеличивается с 4955 тыс. руб. до 64154 тыс. руб., в 2006 г. по сравнению с 2005 г. произошло увеличение показателя до 7566 тыс. руб.

Амортизационные отчисления составили в 2004 г.4999 тыс. руб., в 2005 г. снизились на 255 тыс. руб. или 5,1% и достигли уровня 4744 тыс. руб., в 2006 г. наблюдается увеличение амортизационных отчислений до 5065 тыс. руб.

За анализируемый период 2004 - 2006 гг. наблюдается также рост прочих затрат в составе себестоимости: с 15041 тыс. руб. в 2004 г. до 28183 тыс. руб. в 2005 г. и до 34029 тыс. руб. в 2006 г. .

Произведем анализ структуры себестоимости по экономическим элементам по ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг., для чего составим таблицу 2.14.

Из данных таблицы 2.14 следует, что в структуре себестоимости продукции ООО "Рекорд" значительную часть занимают материальные затраты. Доля материальных затрат в составе себестоимости продукции составила в 2004 г.41,15%, в 2005 г. она снизилась до 31,78%. В 2006 г. наблюдается значительное снижение доли материальных затрат в составе себестоимости - до 30,76%. Это обусловлено началом внедрения на предприятии программы ресурсосберегающих технологий.

Доля затрат на оплату труда с отчислениями на социальные нужды увеличивается с 28,54% в 2004 г. до 29,12% в 2005 г. и снижается до 30,88% в 2006 г. Доля амортизационных отчислений изменяется в течение анализируемого периода незначительно: с 7,56% в 2004 г. до 5,63% в 2005 г. и до 4,97% в 2006 г. Доля прочих затрат в целом за 2004 - 2006 гг. увеличивается с 22,75% до 33,39%.

Таблица 2.14

Анализ структуры себестоимости по экономическим элементам ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг.

Затраты на один рубль товарной продукции - наиболее известный на практике обобщающий показатель, который отражает себестоимость единицы продукции в стоимостном выражении обезличенно, без разграничения ее по конкретным видам. Определяется он отношением общей суммы затрат на производство и реализацию продукции к стоимости произведенной товарной продукции в действующих ценах. На основании ф. № 2 "Отчет о прибылях и убытках"" рассчитаем показатель затрат на рубль выручки от продаж и оценим его динамику (таблица 2.15).

Таблица 2.15

Динамика затрат на рубль выручки от продаж ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг.

Из данных таблицы 2.15 следует, что затраты на 1 рубль выручки от продаж в ООО "Рекорд" за анализируемый период в целом обнаруживают тенденцию к снижению с 0,954 руб. в 2004 г. до 0,951 руб. в 2006 г.

Однако по годам наблюдается неоднозначная тенденция: в 2005 г. по сравнению с 2004 г. они снизились на 0,014 руб. или 1,5%, а в 2006 г. по сравнению с 2005 г. увеличились до 0,951 руб., т.е. на 0,011 руб. или 1,2%. Таким образом, в 2006 г. на рубль выручки от продаж приходилось 95,1 коп. затрат и 4,9 коп. прибыли. Графически динамика затрат на 1 рубль выручки от продаж ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг. представлена на рис.2.7

Рис.2.7 - Динамика затрат на 1 рубль выручки от продаж ООО "Рекорд" за 2004 - 2006 гг.

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Величина прибыли и уровень рентабельности зависят от производственной, сбытовой и коммерческой деятельности предприятия, т.е. эти показатели характеризуют все стороны хозяйствования. Анализ динамики показателей прибыли предприятия представлен в таблице 2.16.

Как следует из таблицы 2.16, в 2005 г. по сравнению с 2004 г. на анализируемом предприятии произошло увеличение прибыли от продаж с 3211 тыс. руб. до 5422 тыс. руб., т.е. на 2211 тыс. руб. или 68,9%, в 2006 г. по сравнению с 2005 г. прибыль от продаж снизилась на 195 тыс. руб., или 3,6%. Прочая деятельность в 2004-2006 гг. принесла предприятию убыток, так как сальдо прочих о доходов и расходов - отрицательное (расходы превышают доходы).

Таблица 2.16

Анализ чистой прибыли ООО "Рекорд" за 2004-2006 гг.

Таким образом, на основе анализа финансовых результатов деятельности предприятия можно сделать вывод о повышении эффективности деятельности в 2006 г. по сравнению с 2004 г. и снижение по сравнению с 2005 г.

Глава 3. Проект мероприятий по проведению реструктуризации в ООО "Рекорд"

3.1 Мероприятия по организации реструктуризации предприятия

3.1.1 Характеристика предприятия ООО "ТД Стендал"

Общество с ограниченной ответственностью "Торговый Дом Стендал" создано в ноябре 2002 г. в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, Федеральным Законом РФ №14-ФЗ от 08.02.98 г. "Об обществах с ограниченной ответственностью" и иными законодательными актами РФ.

Место нахождения Общества: г. Москва, ул. Совхозная, д.2 "В". Учредительными документами общества являются учредительный договор и устав Общества. Общество создано на неопределенный срок.

Общество является юридическим лицом и имеет право от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. В соответствии с российским законодательством Общество может приобретать гражданские права и принимать на себя гражданские обязанности через своих участников.

Общество может быть участником других хозяйственных товариществ или обществ, за исключением случаев, предусмотренных законодательством РФ.

Общество является собственником имущества, в связи с чем осуществляет владение, пользование и распоряжение находящимся в его собственности имуществом в соответствии с целями своей деятельности. Имущество Общества учитывается на его самостоятельном балансе.

Общество имеет круглую печать, на которой отображено его полное фирменное наименование на русском языке и его местонахождение. Общество может иметь печати, штампы и бланки со своим фирменным наименованием, собственную эмблему, зарегистрированный в установленном порядке товарный знак, а также другие средства индивидуализации.

Общество самостоятельно планирует и осуществляет свою финансово-хозяйственную деятельность, устанавливает цены и тарифы на реализацию продукции, выполнение работ и предоставление услуг. .

Основной целью деятельности Общества является получение прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются:

производство и реализация товаров народного потребления;

оптово-розничная торговля.

Основными видами производимой продукции являются: прилавки экспозиционные, столы, торгово-выставочное оборудование, шкафы, тумбы, витрины выставочные и экспозиционные, а также компьютерные столы, тумбы под телевидеоаппаратуру и др.

Основными заказчиками продукции ООО "Торговый дом Стендал" являются музеи. В период 2004 - 2006 гг. было произведено выставочное оборудование для Раздорского этнографического музея-заповедника, областного музея краеведения, Каменского краеведческого музея, Государственного заповедника, археологического музея-заповедника "Танаис" и др.

Общество вправе осуществлять и иные виды деятельности. Общество вправе организовывать и участвовать в организации всех видов внешнеэкономической деятельности.

Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом в соответствии с действующим законодательством РФ.

Являясь обществом с ограниченной ответственностью, Общество не несет ответственность по обязательствам своих участников. Участники также не отвечают по обязательствам Общества и несут риски убытков, связанных с деятельностью Общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов. Участники, внесшие вклады не полностью, несут солидарную ответственность по обязательствам Общества в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого из участников.

Для обеспечения деятельности Общества образуется Уставный капитал, который состоит из номинальной стоимости долей его участников. В качестве вклада в Уставный капитал участники Общества имеют право вносить деньги, ценные бумаги, другие вещи или имущественные права либо иные права, имеющие денежную оценку.

Денежная оценка неденежных вкладов в Уставный капитал Общества, вносимых участниками и принимаемыми в Общество третьими лицами, утверждается решением Общего собрания участников, принимаемым единогласно. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирующего интересы его кредиторов и составляет двести тысяч рублей.

Участниками Общества могут быть граждане и юридические лица. Общество может быть учреждено одним лицом, которое становится его единственным участником либо впоследствии стать Обществом с одним участником. Общество не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное Общество, состоящее из одного лица, что соответствует законодательству Российской Федерации.

Торговый Дом Стендал успешно работает на рынке более 4 лет. Основным направлением деятельности компании является изготовление торгово-выставочного оборудования на основе алюминиевого профиля. На предприятии существует собственный цех по производству торговой мебели: стендов, стеллажей, прилавков. В связи с этим предприятие изготовляет и нестандартную продукцию, максимально отвечающую желаниям и потребностям заказчика.

Руководит деятельностью предприятия директор. Он избирается на собрании участников общества, в его компетенцию входит общее руководство предприятием. В Уставе общества отражены его основные права и обязанности. В соответствии с Уставом он действует от имени предприятия, представляет его во всех хозяйственных и государственных учреждениях. Издает приказы, осуществляет наем и увольнение работников, накладывает на них взыскания, распоряжается имуществом предприятия, заключает договоры со сторонними организациями, распоряжается денежными средствами на счетах и т.д.

Рис.3.1 - Организационная структура ООО "ТД Стендал".

Директору подчиняется заместитель директора по снабжению и сбыту, который контролирует деятельность начальника отдела сбыта и начальника отдела снабжения, рассматривает проекты договоров на закупку сырья и реализацию продукции. После того, как разработанные проекты договоров будут утверждены, они передаются директору для ведения переговоров и заключения контрактов.

Начальник отдела снабжения устанавливает нормативные объемы хранения сырья и материалов, необходимых для обеспечения непрерывности производственного процесса, анализирует рынок поставщиков, разрабатывает условия поставки продукции, совместно с технологом устанавливает требования к качеству закупаемой продукции.

В обязанности начальника отдела сбыта входит изучение рынка потребителей, разработка предложений по оптимизации схем сбыта, определение условий заключаемых с покупателями договоров.

Заведующий складом занимается приемкой товара по количеству и качеству; осуществляет рациональную организацию складского хозяйства, обеспечивает сохранность продукции; осуществляет отпуск продукции со склада.

Главной задачей водителя-экспедитора является соблюдение графика поставки продукции, контроль отгрузки продукции, оформление сопутствующих документов.

Диспетчер принимает и составляет заявки от клиентов на готовую продукцию.

Технолог следит за качеством закупаемого сырья и за качеством производимой продукции.

Главный бухгалтер занимается ведением бухгалтерского учета и составлением бухгалтерской и налоговой отчетности, отражает на счетах бухгалтерского учета все хозяйственные операции; осуществляет экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия по данным бухгалтерского учета.

Из организационной структуры управления ООО "ТД Стендал" видно, что таких подразделений, как отдел маркетинга и рекламы, информации (информационного обеспечения), на предприятии отсутствуют. Следует отметить, что именно эти подразделения способствуют стратегическому развитию предприятия, именно этим подразделениям характерно участие в разработке программ развития предприятия, таких как разработка политики сбыта, диверсификация деятельности предприятия и др.

Таким образом, главным недостатком в организации деятельности предприятия является недостаточное внимание к маркетинговой и сбытовой деятельности, что отрицательно сказывается на уровне конкурентоспособности предприятия, не обеспечивая необходимых показателей деятельности.

Проведем технико-экономическую характеристику деятельности ООО "ТД Стендал" за период 2004-2006 годы. Сведения по результатам работы предприятия за 3 года сведем в аналитическую таблицу 3.1

Как видно из таблицы, деятельность предприятия не стабильна. Проанализировав данные, приведенные в таблице 2.1, можно сделать следующие выводы: при росте объема произведенной и реализованной продукции также произошел и рост затрат на производство и реализацию товаров. Но если в 2005 году объем производства и реализации вырос по сравнению с 2004 годом на 91% (1257 тыс. руб), то затраты на это составили 96% (1215 тыс. руб). В 2006 году по сравнению с 2005 годом объем производства увеличился на 48% (1287 тыс. руб), а затраты на 49% (1194). Сравнивая 2004 и 2006 года рост объема производства и реализации продукции и связанные с этим затраты соответственно составили 184% (2544 тыс. руб) и 191% (2409 тыс. руб). Таким образом, рост затрат на производство и реализацию продукции опережает рост самого объема производства и реализации. Такая же тенденция прослеживается при сравнении показателей валовая прибыль (прибыль от реализации продукции) и прочие расходы. При росте валовой прибыли на 35% в 2005 году, по сравнению с 2004 годом, прочие расходы возросли на 60%. Хотя в 2006 году рост валовой прибыли превзошел рост прочих расходов на 22% в сравнении с 2005 годом. Но если сравнить эти показатели в 2006 и 2004 годах, то в 2006 году рост валовой прибыли составил 113%, а рост прочих расходов 117% (относительно 2004 года). Во всех анализируемых годах происходит рост балансовой и чистой прибыли, но это не является показателем успешной деятельности предприятия, так как уже отмечалось ранее слишком велики затраты на производство, реализацию продукции и прочие затраты.

Таблица 3.1

Динамика основных экономических показателей деятельности

ООО "ТД Стендал" за период 2004-2006 гг.

Об этом свидетельствуют и рассчитанные показатели рентабельности. Показатель рентабельности, характеризующий эффективность основной деятельности, снизился в 2006 году относительно 2004 года на 2,1% и незначительно возрос на 0,5% в сравнении с 2005 годом, что свидетельствует о неэффективном управлении затратами и о возможности неправильного выбора стратегии. Рентабельность продаж показывает, какую чистую прибыль получает предприятие с каждого рубля выручки от реализации продукции. В 2004 г. рентабельность продаж предприятия ООО "ТД Стендал" составила 7%, или 7 копеек с каждого рубля выручки от реализации продукции в 2005 г. - 4,7% или 4,7 копейки, в 2006 г. - 5,2% или 5,2 копейки. Показатель общей рентабельности наиболее высоким был в 2004 году - 5,5%, к 2005 году снизился до 3,8%, в 2006 году смог подняться на 0,4 пункта и составил 4,2%.

Из проведенного анализа следует, что наиболее успешной коммерческая деятельность предприятия была в 2004 году. В 2005 году все показатели, характеризующие положительные результаты деятельности резко снизились (показатели рентабельности). К 2006 году ООО "ТД Стендал" удалось несколько стабилизировать положение и улучшить практически все показатели относительно 2005 года.

Из таблицы 3.2 мы видим, что кредиторская задолженность в каждом отрезке анализируемого периода почти в два раза больше дебиторской задолженности. Причем основную сумму предприятие задолжало поставщикам, это связано с тем, что многие поставщики, с которыми у ООО "ТД Стендал" длительные деловые отношения, часто предоставляют товары в долг или оплаченные на половину. С основной массой поставщиков ООО "ТД Стендал" рассчитывается по безналичной форме и к моменту составления отчетности по оплате с поставщиками за товар деньги не были еще перечислены на их (поставщиков) счет.

Также у предприятия есть задолженность и перед персоналом организации и перед государственными внебюджетными фондами. Рост кредиторской задолженности в немалой степени связан с законами и требованиями органов государственного регулирования. Эти органы обеспечивают принудительное выполнение законов в соответствующих сферах своей компетенции, а также вводят собственные требования, зачастую имеющие также силу закона. ООО "ТД Стендал" в соответствии с действующим законодательством уплачивает 13 видов налогов в различные фонды. Введение новых налогов, неоднократное в течение года их изменение приводит к удорожанию продукции, затруднениям в планировании своей деятельности.

Таблица 3.2

Наличие дебиторской и кредиторской задолженности ООО "ТД Стендал" за 2004-2006гг. (тыс. руб)

Дебиторскую задолженность покупателей тоже нельзя назвать незначительной, но относительно кредиторской задолженности она более стабильна. Более наглядно изменение кредиторской и дебиторской задолженности отображено на рисунке 3.2

Динамика дебиторской задолженности предприятия и дебиторской задолженности покупателей в частности является отрицательной - задолженность дебиторов перед организацией растет из года в год, что вызывает нехватку оборотных средств и необходимость использования кредитных ресурсов для пополнения оборотных средств предприятия.

Рис.3.2 - Изменение кредиторской и дебиторской задолженности ООО "ТД Стендал" за 2004-2006гг

Важным показателем оценки финансового состояния является темп прироста реальных активов. Реальные активы - это реально существующее собственное имущество и финансовые вложения по их действительной стоимости. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется по формуле:

(3.1)

где: А - темп прироста реальных активов, С - основные средства и вложения без учета износа, торговой наценки по нереализованным товарам, нематериальных активов, использованной прибыли; З - запасы и затраты; Д - денежные средства, расчеты и прочие активы без учета использованных заемных средств; Индекс "0" - предыдущий год; Индекс "1" - отчетный год.

Имеем:

Таким образом, интенсивность прироста реальных активов за год составила 52,75%, что свидетельствует об улучшении финансового состояния хозяйствующего субъекта.

Следующим моментом предварительного анализа является изучение динамики и структуры источников финансовых ресурсов.

При анализе структуры пассивов реализуются следующие цели:

определяется соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия - значительный удельный вес заемных источников (более 50%) свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности; такой риск можно оправдать при условии ускорения оборачиваемости оборотных средств за отчетный период;

выявляется обеспеченность запасов и затрат предприятия собственными источниками, а также с учетом долгосрочного, а затем и краткосрочного кредитов; этот анализ дает наиболее полное представление об обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования;

рассматриваются причины образования кредиторской задолженности (зависящие от предприятия), ее удельный вес, динамика, структура, доля просроченной задолженности.

Пассивы предприятия, то есть источники финансирования его средств, делятся на:

собственные средства (уставный капитал, непокрытый убыток прошлых лет, нераспределенная прибыль);

заемные средства (долгосрочные заемные средства и краткосрочные заемные средства).

Анализ пассивов ООО "ТД Стендал" показал (табл.3.4), что сумма всех источников финансовых ресурсов за год возросла на 2937450 руб., в том числе собственные средства снизились на 12078 руб. с - 1089496 до - 1101574 руб. или на 1,11%, расчеты и прочие пассивы увеличились на 2949528 руб. с 6658239 руб. до 9607767 руб. или на 44,30%.

За отчетный год изменился состав источников средств: доля собственных средств снизилась на 6,61% с - 19,56% до - 12,95%, доля расчетов и прочих пассивов уменьшилась на 6,61% с 119,56% до 112,95%. Снижение доли собственных средств отрицательно характеризует работу ООО "ТД Стендал".

Осуществлялось привлечение краткосрочных кредитов.

Структуру пассивов характеризует:

Коэффициент финансовой независимости (автономии) - отражает долю собственного капитала в общей сумме авансированного капитала:

К=собственный капитал / общая величина источников средств:

К_баз= - 1089496/5568743 = - 0, 20

К_отчет= - 1101574/8506193=-0,13

Поскольку коэффициент автономии в базовом году = - 0, 20, а в отчетном году он составил - 0,13 (учитывая то, чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие), можно сказать, что предприятие находится в незавидном положении. На данном этапе оно не стабильно, является неплатежеспособным, т.к прочие оборотные активы не покрывают кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов, т.е. необходима оптимизация структуры пассивов. Также оно чувствительно ко всем изменениям, происходящим как на самом предприятии, так и к факторам, действующим со стороны.

Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения затрат и пополнения источников формирования запасов (увеличение реального СК за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли в фонды накопления), оптимизации структуры источников средств.

Коэффициент финансового рычага (плечо финансового рычага) - характеризует соотношение между заемными и собственными средствами предприятия:

К = заемный капитал / собственный капитал

К_баз = 6658239/- 1089496 = - 6,11

К_отчет = 9607767/- 1101574 = - 8,72

Соотношение заемного и собственного капитала находится в пропорции, таким образом, что можно сказать: предприятие в своей деятельности использует, в основном, заемные средства.

Как и все вышеперечисленные показатели, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя в динамике - 6,11 < 8,72 свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой зависимости свидетельствует о степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования:

К = заемный капитал / общая величина источников средств

К_баз = 6658239/5568743 = 1, 196

К_отчет = 9607767/8506193 = 1,130

Коэффициент финансовой зависимости увеличился в отчете по сравнению с базой и составил 1,130. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости.

Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:

Собственные оборотные средства. Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция.

СОС = СК + ДО - СВ, (3.2)

где: СОС - собственные оборотные средства;

СК - собственный капитал (строка 490 по балансу + балансовая прибыль);

ДО - долгосрочные обязательства (стр.590);

СВ - основные средства и прочие внеоборотные активы (стр. 190).

Нормальные источники формирования запасов. Данный показатель отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся, как правило, источниками покрытия запасов.

ИФЗ = СОС + Сб + Рк, (3.3)

где: ИФЗ - нормальные источники формирования запасов;

СОС - собственные оборотные средства;

Сб - ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов (стр.610);

Рк - расчеты с кредиторами по товарным операциям (стр.621 + стр.622 + стр.627).

Показатель запасов и затрат. (33 - строка 210 по балансу).

Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

Таблица 3.3

Анализ обеспеченности запасов источниками средств ООО "ТД Стендал" за 2005 - 2006 гг.

Из выше представленной таблицы можно сделать следующие выводы:

Состояние предприятия характеризуется недостатком реального собственного капитала, собственных оборотных средств, основных и долгосрочных источников формирования запасов, которые имеют отрицательное значение.

Помимо абсолютных показателей на основании данных бухгалтерского баланса рассчитываются коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия:

Для этого рассчитаем следующие показатели:

Собственные оборотные средства:

СОС_нач = ( - 1089496) - 12504 = - 1102000 руб.

СОС_кон = ( - 1101574) - 11700 = - 1113274 руб.

Нормальные источники формирования запасов:

ИФЗ_нач = - 1102000 + 365925 + 6263700 = 5527625 руб.

ИФЗ_кон = - 1113274 + 451500 + 9067483 = 8405709 руб.

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, т.е. способность рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Наиболее ликвидные активы (денежные средства и ценные бумаги предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности). Быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) - больше или равны краткосрочным пассивам (краткосрочным кредитам и заемным средствам). Медленно реализуемые активы (запасы и затраты за исключением расходов будущих периодов) - больше или равны долгосрочным пассивам (долгосрочным кредитам и заемным средствам). Трудно реализуемые активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование) - меньше или равны постоянным пассивам (источникам собственных средств).

При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В случае если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ? П1, А2 ? П2, А3 ? П3, А4 ? П4.

Результаты расчетов по данным анализируемой организации показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4.

Таблица 3.4

Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса ООО "ТД Стендал" за 2005 - 2006 гг.

Исходя из этого можно сказать, что баланс абсолютно не ликвиден. Сопоставление первых двух неравенств свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность.