32 378 765

63 744 128

76 520 604

98 739 015

оттоки

-35 640 941

-58 801 984

-61 103 736

-83 341 738

Чистое уменьшение или увеличение денежных средств

292 868

14 220 596

-495 404

-4 672 610

Рис. 20. Динамика потоков денежных средств

Анализируя данные таблицы можно сделать вывод, что притоки денежных средств по текущей деятельности изменяются пропорционально оттокам. Притоки выросли 4 206 889 тыс. руб., но так же выросли и оттоки 15 563 230 тыс. руб. за анализируемый период времени. В 2013 году приток денег почти в два раз меньше оттока, что говорит о финансовой несостоятельности и необходимости изменения выбранной схемы финансирования.

Тоже происходит и с денежными средствами по инвестиционной деятельности. Оттоки больше притоков (40 300 098 тыс. руб. <47 732 582 тыс. руб.).

Денежные средства по финансовой деятельности наоборот стремительно растут на 66 360 250 тыс. руб. и притоки превышают оттоки.

Таблица 3.7. Структура денежных потоков ОАО «Ютэир», тыс. руб.

Наименование показателя	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Притоки денежных средств	49035033	83290094	103171378	152059719
по текущей деятельности	17,97%	15,39%	15,42%	8,56%
по инвестиционной деятельности	15,99%	8,08%	10,41%	26,50%
по финансовой деятельности	66,03%	76,53%	74,17%	64,93%
Итого притоков денежных средств	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%
Оттоки денежных средств	-49105621	-83015865	-102700500	-152582668
по текущей деятельности	12,11%	14,81%	15,11%	14,10%
по инвестиционной деятельности	15,31%	14,36%	25,40%	31,28%
по финансовой деятельности	72,58%	70,83%	59,50%	54,62%
Итого оттоков денежных средств	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%

Рис. 21. Структура денежных притоков

Анализируя структуру притоков компании ОАО «Ютэир» можно сделать вывод, что основную часть от доли всех притоков, составляют денежные средства по финансовой деятельности, то есть составляют примерно 70% и имеют тенденцию к увеличению. Доля притоков по текущей деятельности занимают гораздо меньшую часть и снижаются с 2010 - 2013 год. Притоки по инвестиционной деятельности за анализируемый период выросли ( на 10,51%), но так же занимают меньшую часть.

Рис. 22. Структура денежных оттоков

Оттоки денежных средств возрастают на 103 477 047 тыс. руб. Основную часть в оттоках ОАО «Ютэир», как и в притоках, так же составляют денежные средства по финансовой деятельности. С 2012 - 2013 год заметна незначительная тенденция к сокращению.

Раздел 4. Анализ деловой активности компании

4.1 Анализ выполнения «Золотого правила»

Одним из наиболее корректных индикаторов динамики развития предприятия является соотношение темпов изменения некоторых из характеристик ее деятельности. В частности, один из ведущих ученых по проблемам анализа и финансового менеджмента доктор экономических наук, профессор Ковалев В.В. утверждает, что рост в динамике и зафиксированное ниже соотношение темпов изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность предприятия, объема реализации и прибыли отражают положительную тенденцию в развитии компании.

100% < Т с < Т r< T р,

где Тc - темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность предприятия;

Т r - темп изменения объема реализации;

Т р - темп изменения прибыли.

Подчеркивая принципиальную важность предложенного соотношения, Ковалев В.В. назвал его «золотым правилом экономики предприятия».

Суть «золотого правила экономики предприятия» заключается в том, что темпы роста прибыли должны превышать темпы роста выручки от продажи товаров и оказания торговых услуг, а темпы роста выручки от продаж должны превышать темпы роста активов. Более высокие темпы роста прибыли по сравнению с темпами роста выручки от продажи свидетельствуют об относительном снижении издержек обращения, что отражает повышение экономической эффективности предприятия. Более высокие темпы роста выручки от реализации товаров по сравнению с темпами роста активов организации свидетельствуют о повышении эффективности использования ресурсов предприятия. В целом экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

Таблица 4.1. Динамичности развития ОАО «Ютэир», %

Наименование показателей	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Темп изменения активов фирмы, %	126,43%	137,37%	154,59%
Темп изменения объемов реализации, %	127,56%	133,95%	101,65%
Темп изменения чистой прибыли, %	121,24%	141,63%	88,38%

Рис. 23. Динамика показателей

Основными оценочными показателями традиционно считаются объем реализации и чистая прибыль. Рост показателей в динамике является положительной тенденцией в развитии фирмы, а наиболее оптимальным соотношением является соотношение темповых показателей. Однако, только темп изменения активов фирмы будет увеличиваться в динамике к 2013 году, остальные же темповые показатели снижаются, что является отрицательной динамикой.

Неравенство 100 % <Tc выполнялось за весь анализируемый период с 2011-2013 год. Это означает, что экономический потенциал фирмы возрастает, т.е. масштабы ее деятельности увеличиваются. Наращивание активов компании, иными словами - увеличение ее размеров, нередко является одной из основных целевых установок, в явной или неявной форме формулируемых собственниками компании и ее управленческим персоналом.

Неравенство Tc<Tr выполнялось только в 2011 году. Это говорит о том, что по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т. е. ресурсы фирмы используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля, вложенного в компанию. В 2012 и 2013 году Tc>Tr, что означает, отдача с каждого рубля была меньше.

Неравенство Tr<Tp выполняется только в 2012 году, то есть прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения как результате действий, направленных на оптимизацию технологического процесса и взаимоотношений с контрагентами. В 2013 году, темп изменения объемов реализации гораздо выше темпа изменения чисто прибыли (на 13,27%).

4.2 Анализ оборачиваемости активов и пассивов баланса

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризует эффективность использования (скорость оборота) оборотных активов. Он показывает сколько раз за период (за год) оборачиваются оборотные активы или сколько рублей выручки от реализации приходится на рубль оборотных активов. Чем выше этот коэффициент, тем лучше.

Большое влияние на ускорение оборачиваемости оборотных средств (рост числа оборотов) оказывают внедрение достижений научно-технического прогресса и организация материально-технического снабжения и сбыта, которая предопределяет величину реализованной продукции. Длительность одного оборота уменьшается за счет сокращения производственных запасов, производственного цикла и времени доставки готовой продукции.

Оборачиваемость дебиторской задолженности измеряет скорость погашения дебиторской задолженности организации, насколько быстро организация получает оплату за проданные товары (работы, услуги) от своих покупателей.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз за период (год) организация получила от покупателей оплату в размере среднего остатка неоплаченной задолженности. Показатель измеряет эффективность работы с покупателями в части взыскания дебиторской задолженности, а также отражает политику организации в отношении продаж в кредит.

Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается как отношения дней в году (360 дней) к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности.

Оборачиваемость запасов показывает, сколько раз за анализируемый период организация использовала средний имеющийся остаток запасов. Данный показатель характеризует качество запасов и эффективность управления ими, позволяет выявить остатки неиспользуемых, устаревших или некондиционных запасов. Важность показателя связна с тем, что прибыль возникает при каждом "обороте" запасов (т.е. использовании в производстве, операционном цикле).

Период оборота запасов рассчитывается как отношения дней в году (360 дней) к коэффициенту оборачиваемости запасов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности - это показатель скорости погашения организацией своей задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Данный коэффициент показывает, сколько раз (обычно, за год) фирма погасила среднюю величину своей кредиторской задолженности.

Период оборота кредиторской задолженности рассчитывается как отношения дней в году (360 дней) к коэффициенту оборачиваемости кредиторской задолженности.

Далее представлены расчёты составляющих финансового цикла, а именно периода оборота дебиторской задолженности, кредиторской и запасов.

Таблица 4.2. Показатели оборачиваемости ОАО «Ютэир»

Наименование показателей	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдача)	1,46	1,65	1,66	1,15
Период оборота дебиторской задолженности, дни	131	131	131	173
Период оборота запасов, дни	21	8	7	10
Период оборота прочих текущих активов, дни	250	222	219	318
Период оборота кредиторской задолженности, дни	61	59	62	72

Рис. 24. Динамика составляющих ФЦ

Значение коэффициента оборачиваемости всех активов показывает эффективность использования оборотных активов. С 2010-2012 год коэффициент ресурсоотдачи вырос с 1,46 до 1,66, это говорит о том, что рост показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования оборотных активов в целом по предприятию. В 2013 году коэффициент сократился до 1,15. Коэффициент оборачиваемости активов прямо пропорционален объему продаж и обратно пропорционален сумме используемых активов.

Показатели периода дебиторской задолженности имеют отрицательную динамику в период с 2010-2013 г., так период оборота резко увеличивается на 42 дня. Это означает что, предприятие будет дольше получать оплату за проданные товары (выполненные работы, оказанные услуги) от своих покупателей и заказчиков.

Показатели периода оборота запасов имеют положительную тенденцию, так как уменьшаются на 11 дней с 2010-2013 год. Такая динамика является положительной, так как чем выше оборачиваемость запасов, тем более эффективной является ее деятельность и тем меньше потребность в оборотном капитале, следовательно, финансовое положение предприятия более устойчиво.

Показатель оборота прочих текущих активов показывает, через сколько дней, средства, вложенные в оборотные активы или их составляющие, снова принимают денежную форму. С 2010-2012 год заметно сокращение данного показателя, что я является положительным фактором, однако в 2013 году происходит увеличение данного показателя, а значит, неблагоприятно сказывается на предприятии, так как вложенные оборотные активы будут дольше принимать денежную форму.

Из расчетов видно, что период оборота кредиторской задолженности возрастает с 2010-2013 год, что является положительной динамикой, так как увеличение кредиторской задолженности способствует уменьшению периода обращения денежных средств.

4.3 Анализ финансового цикла

Для обобщающей характеристики степени иммобилизации денежных средств в запасах и дебиторской задолженности применяется показатель продолжительность операционного цикла.

Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.

Финансовый цикл - это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.

Рис. 28. Этапы обращения денежных средств

Таблица 4.3. Расчет финансового цикла ОАО «Ютэир», дни

Наименование показателей	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013г.
Операционный цикл	402	361	357	501
Период оборота кредиторской задолженности	61	59	62	72
Финансовый цикл	341	302	295	429

Рис. 25. Продолжительность финансового цикла

Операционный цикл с 2010-2012 год имеет тенденцию к сокращению, что является положительной динамикой, так как сокращение может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. В 2013 году операционный цикл увеличивается на 144 дня, за счет того, что увеличивается финансовый цикл и говорит об отрицательной тенденции.

Продолжительность финансового цикла характеризует организацию финансирования производственного процесса. С экономической точки зрения финансовый цикл представляет собой часть операционного цикла, не профинансированную за счет непосредственных участников производственного процесса. Увеличение данного показателя в динамике свидетельствует об увеличивающейся потребности предприятия в финансировании текущей производственной деятельности.

Раздел 5. Анализ финансовых результатов

5.1 Анализ прибыли

Таблица 5.1. Отчет о финансовых результатах с 2010-2013 гг.

Наименование показателя	2010 г.	2011 г.	2012г.	2013г.
Выручка	42 433 069	54 126 917	72 500 571	73 697 909
Себестоимость продаж	40 172 601	53 869 947	69 331 920	72 620 607
Валовая прибыль	2 260 468	256 970	3 168 651	1 077 302
Управленческие расходы	0	0	0	0
Прибыль(убыток) от продаж	2 260 468	256 970	3 168 651	1 077 302
Доходы от участия в других организациях	26 168	46 780	7 398	62 232
Проценты к получению	841	27 230	8 114	12 566
Проценты к уплате	2 027 899	1 971 851	2 724 369	3 928 306
Прочие доходы	7 253 705	13 500 519	15 680 995	31 008 511
Прочие расходы	7 203 751	11 855 621	15 890 217	27 769 074
Прибыль(убыток) до налогообложения	309 532	4 027	250 572	463 231
Текущий налог на прибыль	0	0	0	112 082
Изменение отложенных налоговых обязательств	189 742	222 396	13 125	139 214
Изменение отложенных налоговых активов	101 882	36 623	73 276	76 703
Прочее	6 252	1 870	179 473	39 267
Чистая прибыль (убыток)	215 420	261 176	369 894	326 905

Таблица 5.2. Горизонтальный анализ финансовых результатов ОАО «Ютэир»

Наименование показателя	2011 г.	2012г.	2013г.
	Абсолютное. изменение, тыс. руб	Темп прироста, %	Абсолютное. изменение, тыс. руб	Темп прироста, %	Абсолютное. изменение, тыс. руб	Темп прироста, %
Выручка	11 693 848	27,56%	18 373 654	33,95%	1 197 338	1,65%
Себестоимость продаж	13 697 346	34,10%	15 461 973	28,70%	3 288 687	4,74%
Валовая прибыль	-2 003 498	-88,63%	2 911 681	1133,08%	-2 091 349	-66,00%
Управленческие расходы	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%
Прибыль(убыток) от продаж	-2 003 498	-88,63%	2 911 681	1133,08%	-2 091 349	-66,00%
Доходы от участия в других организациях	20 612	78,77%	-39 382	-84,19%	54 834	741,20%
Проценты к получению	26 389	3137,81%	-19 116	-70,20%	4 452	54,87%
Проценты к уплате	-56 048	-2,76%	752 518	38,16%	1 203 937	44,19%
Прочие доходы	6 246 814	86,12%	2 180 476	16,15%	15 327 516	97,75%
Прочие расходы	4 651 870	64,58%	4 034 596	34,03%	11 878 857	74,76%
Прибыль (убыток) до налогооблажения	-305 505	-98,70%	246 545	6122,30%	212 659	84,87%
Текущий налог на прибыль	0	0,00%	0	0,00%	112 082	0,00%
Изменение отложенных налоговых обязательств	32 654	17,21%	-209 271	-94,10%	126 089	960,68%
Изменение отложенных налоговых активов	-65 259	-64,05%	36 653	100,08%	3 427	4,68%
Прочее	-4 382	-70,09%	177 603	9497,49%	-140 206	-78,12%
Чистая прибыль (убыток)	45 756	21,24%	108 718	41,63%	-42 989	-11,62%

Анализируя показатели горизонтального анализа финансовых результатов компании, можно сказать, что выручка ОАО «Ютэир» за анализируемый период времени с 2010-2013 год ежегодно возрастает, однако темп прироста к 2013 году упал с 33,95%% до 1,65%%. Валовая прибыль определяется как разница между выручкой и себестоимостью. Этот показатель имеет колеблющуюся тенденцию в 2011 г, она сократилась на 88,63%, потом резко возросла на 1133,08% и к концу 2013 года снова сократилась на 66% .

С 2011 года в ОАО «Ютэир» чистая прибыль компании возрастала, что является положительной динамикой. В 2013 году у компании возник убыток в размере 42 989 тыс. руб.

Таблица. 5.3. Вертикальный баланс финансовых результатов ОАО «Ютэир»

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
1. Всего доходов и поступлений	49 713 783		67 701 446		88 197 078		104 781218
2. Общие расходы финансово-хозяйственной деятельности	49 404 251	99,4%	67 697 419	100%	87 946 506	99,7%	104317987	99,6%
3. Выручка от реализации	42 433 069	85,4%	54 126 917	80%	72 500 571	82,2%	73 697 909	70,7%
4. Затраты на производство и сбыт продукции
В том числе:
себестоимость продукции	40 172 601	94,7%	53 869 947	99,5%	69 331 920	95,6%	72 620 607	98,5%
коммерческие расходы	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	0	0,0%
управленческие расходы	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	0	0,0%
5. Прибыль (убыток) от продаж	2 260 468	5,33%	256 970	0,47%	3 168 651	4,37%	1 077 302	1,5%
6. Доходы по операциям финансового характера	27 009	0,05%	74 010	0,11%	15 512	0,02%	74 798	0,07%
7. Расходы по операциям финансового характера	2 027 899	4,10%	1 971 851	2,91%	2 724 369	3,10%	3 928 306	3,8%
8. Прочие доходы	7 253 705	14,6%	13 500 519	19,9%	15 680 995	17,8%	31 008 511	29,6%
9. Прочие расходы	7 203 751	14,6%	11 855 621	17,5%	15 890 217	18,1%	27 769 074	26,6%
10. Прибыль (убыток) до налогообложения	309 532	0,62%	4 027	0,01%	250 572	0,28%	463 231	0,4%
11. Налог на прибыль и иные обязательные платежи	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	112 082	24,2%
12. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	215 420	0,43%	261 176	0,39%	369 894	0,42%	326 905	0,3%

5.2 Анализ рентабельности

Результативность деятельности предприятия характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за отчетный период; они зависят от многих факторов: объема проданной продукции, затратоемкости, организации производства и др.

Рис. 26. Показатели рентабельности

В числе индикаторов результативности работы фирмы - показатели рентабельности, каждый из которых представляет собой относительный показатель как сопоставление одного из показателей прибыли с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон - либо ресурсы, либо совокупный доход в виде выручки, полученной от контрагентов ходе текущей деятельности. Поэтому известны две группы показателей рентабельности: рентабельность инвестиций и рентабельность продаж.

Коэффициент генерирования доходов (BEP) показывает рентабельность инвестиций с позиции всех заинтересованных лиц.

где EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов

A - активы компании

Коэффициент BER показывает сколько рублей операционной прибыли приходится на один рубль, вложенный в активы данной компании.

Коэффициент рентабельности активов, при проведении аналитических расчетов с позиции инвесторов, т.е. физических и юридических лиц, обеспечивающих предприятие капиталом на долгосрочной основе, применяется показатели рентабельности активов (ROA) .

Рентабельность активов (ROA) - финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Коэффициент показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала (финансового левереджа), качество управления активами.

где: Проценты к уплате в посленалоговом исчислении = Проценты к уплате*(1-Т)

Т - ставка налога на прибыль (20%).

В результате расчета получается величина чистой прибыли с каждого рубля вложенного в активы организации. Часто, чтобы получить более наглядное, процентное соотношение в формуле используют умножение на 100. В этом случае показатель также можно интерпретировать как "сколько копеек приносит каждый рубль, вложенный в активы организации".

Рентабельность собственного капитала - данным показателем можно оценить рентабельность инвестиций с позиции собственников фирмы.

Рентабельность собственного капитала (ROE) характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции и показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль собственного капитала.

Рентабельность продаж - показатель финансовой результативности деятельности организации, показывающий какую часть выручки организации составляет прибыль. При этом в качестве финансового результата в расчете могут использоваться различные показатели прибыли, что обуславливает существование различных вариаций данного показателя. Наиболее широко используются следующие: рентабельность продаж по валовой прибыли (GPM), операционная рентабельность (OPM), рентабельность продаж по чистой прибыли (NPM).



Валовая прибыль представляет собой термин, используемый в области финансов для определения финансовой устойчивости. Валовая прибыль говорит нам о том, сколько прибыли компания получает после погашения стоимости товаров и других расходов.

В основном валовая прибыль показывает, сколько из каждого рубля продаж в розничной торговле фактически содержится в доходах. Валовая прибыль представляет собой коэффициент показателя финансового здоровья компании. Коэффициент валовой прибыли (маржи) рассказывает инвесторам, сколько валовой прибыли компания зарабатывает на каждый рубль дохода. Этот показатель позволяет сравнить себя со своими конкурентами, а также рассчитать их эффективность.

Таблица 5.4. Показатели рентабельности ОАО «Ютэир», %

Показатели	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013г.
Показатели рентабельности капитала
Коэффициент генерирования доходов (ВЕР)	1,07%	0,01%	0,57%	0,72%
Рентабельность активов (ROA)	6,33%	5,59%	5,85%	5,40%
Рентабельность собственного капитала (ROЕ)	9,58%	10,91%	14,20%	11,58%
Показатели рентабельности продаж
Рентабельность продаж (валовая)	5,33%	0,47%	4,37%	1,46%
Рентабельность продаж (операционная)	0,73%	0,01%	0,35%	0,63%
Рентабельность продаж (чистая)	0,51%	0,48%	0,51%	0,44%

Результаты расчета коэффициента генерирования доходов (BEP) за анализируемый период с 2010-2013 год имеет тенденцию к снижению. Важно подчеркнуть, что особенно сильное сокращение произошло в 2011 году, с 1,07% упал до 0,01%. Это связанно с тем, что в этом году произошло резкое сокращение прибыли. В целом коэффициент показывает, что с каждым годом наименьшая часть операционной прибыли приходится на один рубль, вложенный в активы данной компании.

Коэффициент рентабельности активов имеет тенденцию к снижению. Так с 2010 года показатель с 6,33% снизился до 5,40% в ОАО «Ютэир». Такая динамика является отрицательной, так как в результате расчета величина чистой прибыли с каждого рубля вложенного в активы организации будет уменьшаться.

С 2010-2012 год рентабельность собственного капитала повышалась. Такая динамика - положительная, но в 2013 году показатель сократился на 2,61%, что не совсем благоприятно сказывается на компании, так как коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал.

Динамика валовой рентабельности продаж ОАО «Ютэир» была динамичной, так в 2011 году показатель сократился почти в пять раз, потом снова вырос на 4% и в 2013 году опять упал до 1,46%. Такая динамика показывает, что в каждом заработанном компанией рубле содержание валовой прибыли то уменьшается, то увеличивается. Так же как валовая рентабельность продаж уменьшаются чистая и операционная рентабельность соответственно. Уменьшение рентабельности продаж операционной прибыли показывает, что после вычета уплаченных налогов и процентов в каждом рубле вырученных средств, прибыли будет всё меньше. В 2011 году коэффициент показывает, что прибыли почти не было.

5.3 Интегральный анализ рентабельности активов и собственного капитала по методике «DuPont»

Методика «DuPont» позволяет дать комплексную оценку основным факторам, влияющим на рентабельность собственного капитала организации. Поэтому представляется целесообразным заканчивать анализ финансовых результатов, исследованием этой комплексной модели, предварительно рассмотрев показатели деловой активности, используемые в модели «DuPont».

В основе анализа лежат следующие формулы:

Где Pn - чистая прибыль;

S - выручка от продаж;

A-стоимостная оценка совокупных активов фирмы (усред);

E - собственный капитал (усред);

LTD - заемный капитал (долгосрочные обязательства)(усред);

CL - краткосрочные обязательства(усред).

Таблица 5.5. Интегральный анализ рентабельности активов и собственного капитала по методике «DuPont»

Год	Рентабельность продаж, %	Ресурсоотдача	Рентабельность активов, %	Коэффициент финансовой зависимости	Рентабельности собственного капитала, %
2010 г.	0,51%	1,46	0,74%	12,90	9,58%
2011 г.	0,48%	1,65	0,79%	13,74	10,91%
2012 г.	0,51%	1,66	0,85%	16,73	14,20%
2013г.	0,44%	1,15	0,51%	22,76	11,58%

В соответствии с проведенным анализом можно сделать вывод о том, что рентабельность продаж в динамике снизилась 0,51% и составила 0,44%. Это говорит об уменьшении прибыли, приходящейся на единицу реализованной продукции.

Рентабельность активов также снизилась, что говорит о неэффективном использовании имущества. Рентабельность собственного капитала, наоборот, повысилась (2010г - 9,58%; 2013г - 11,58%), что означает эффективное использование собственного капитала компанией.

Рис. 26. Интегральный анализ рентабельности активов и собственного капитала по методике «DuPont»

Ресурсоотдача повышалась до 2012г, но на конец отчетного периода сократилась до 1,15. Этот показатель можно интерпретировать двояко. С одной стороны, оборачиваемость активов отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия, т. е. оценивает интенсивность использования всех активов независимо от источников их образования. С другой стороны, ресурсоотдача показывает, сколько рублей выручки предприятие имеет с рубля, вложенного в активы. Рост данного показателя говорит о повышении эффективности их использования, а понижение, соответственно, об обратном.

Повышение коэффициента финансовой зависимости свидетельствует о том, что компания зависит от внешних источников финансирования.

Раздел 6. Оценка вероятности банкротства

Основной целью проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденной Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий". Источники информации: форма N 1 "Баланс предприятия"; форма N 2 "Отчет о финансовых результатах и их использовании"; справка к форме N 2 "Справка к отчету о финансовых результатах и их использовании".

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог II раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740).

К1 =( IIA + IIIA) / (IIП - (стр. 500 + 510 + 730 + 735 + 740)) ,

где: IIA - итог раздела II актива баланса;

IIIA - итог раздела III актива баланса;

IIП - итог раздела II пассива баланса.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по формуле 2 как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог I раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса).

К2 = ( IП - IА) / (IIA + IIIA)

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов, перечисленных в разделе I, имеет значение меньше указанных, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

К3 = (К1ф + 6 / Т(К1ф - К1н) )/ 2 ,

где: К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);

К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, К1норм = 2;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.

К3 =( К1ф + 3/Т(К1ф - К1н))/ (К1норм) ,

где: К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);

К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

К1норм = 2;

3 - период утраты платежеспособности предприятия в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Таблица 6 Расчет коэффициентов вероятности банкротства ОАО «Ютэир»

Показатель	2013 г.	Норма коэффициента
	На начало периода	На конец периода
Коэффициент текущей ликвидности	0,84	1,12	Не менее 2
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,40	-0,07	Не менее 0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия	0,49	Не менее 1
Коэффициент утраты платежеспособности предприятия..	0,53

Проведя анализ оценки структуры баланса предприятия, видно, что ни один коэффициент не соответствуют рекомендуемому нормативу, это говорит о низкой устойчивости предприятия. Компанию ОАО «Ютэир», согласно проведенным расчетам, можно назвать неплатежеспособной.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Проанализировав показатель на начало и конец года заметна положительная динамика, однако, коэффициент ниже рекомендуемого норматива, говорит о низком уровне текущих активов и об уменьшении платежеспособности ОАО «Ютэир».

Коэффициент обеспеченности собственными средствами отрицательный, это говорит о том, что предприятие не обладает достаточно высоким уровнем собственных средств, которые обеспечивают финансовую устойчивость.

Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия так же не превышает рекомендуемый норматив, это свидетельствует о том что, у компании нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности так же не имеет достаточно положительный показатель, это говорит о том, что коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует об отсутствии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Заключение

В данном курсовом проекте был произведен анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Ютэир» на основе имеющихся данных за 2010-2013 гг. Был произведен анализ динамики и структуры баланса, проанализирована ликвидность и финансовая устойчивость компании, проведен анализ деловой активности, рассмотрены вопросы формирования и использования прибыли компании, рассмотрены возможности банкротства.

Проведенный анализ показал положительную динамику валюты баланса. За рассматриваемый период валюта баланса увеличилась на 48 944 342 тыс.руб. Увеличение валюты баланса свидетельствует о том, что компания увеличивает хозяйственный оборот, расширяет масштабы деятельности.

В структуре активов компании большую часть составляют текущие активы, в частности дебиторская задолженность.

Коэффициенты ликвидности соответствуют нормативным значениям. Это говорит о платежеспособности предприятия.

Анализ финансового состояния показал, что компания в качестве источников финансирования использует заемные средства. За весь анализируемый период доля заемных средств возрастает, что говорит о том, что компания предпочитает использовать более дешевый источник финансирования, однако это влечет за собой рост финансового риска олицетворяемого с данной фирмой.

Анализ деловой активности показывает эффективность использования оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженности. ОАО «Ютэир» при данном анализе показал не самые положительные результаты, что так же влияет на качество управления, возможности экономического роста и достаточность капитала организации.

Уровень долговой нагрузки Авиакомпании обусловлен инвестиционной политикой Авиакомпании по обновлению парка воздушных судов. В целях снижения риска изменения процентной ставки Авиакомпания использует инструменты хеджирования по кредитам с плавающей процентной ставкой. Безупречная кредитная история и динамичное развитие Авиакомпании позволяют привлекать заемные средства на комфортных условиях при регулярном снижении стоимости привлечения заемных средств. В условиях стабильного развития компания наращивает размер собственного капитала. Прирост собственного капитала в 2013 году составил 8,3%.

Список использованной литературы

1. Ковалев В.В., «Финансовый менеджмент: теория и практика», 2-е издание. М: 2008г.

2. Официальный сайт компании

3. Конспект лекций по финансовому менеджменту. Колесова В.М.

Размещено на Allbest.ru