Управление дебиторской задолженностью

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом финансово-хозяйственной деятельности предприятия, поскольку предоставление коммерческого кредита в виде отсрочки платежа предприятиям-контрагентам способствует повышению объемов реализации продукции и увеличению, таким образом, доли на рынке. Однако высокая доля дебиторской задолженности в активах предприятия снижает его ликвидность и финансовую устойчивость, повышает риск финансовых потерь.

По данным Федеральной службы государственной статистики, темп роста дебиторской задолженности организаций Российской Федерации в 2013 году составил 114,9% против 104,9% в 2012 году, просроченной дебиторской задолженности - 121,1% против 104,9%. Темп роста задолженности покупателей и заказчиков сохраняется приблизительно на одном, достаточно высоком уровне: 113,5% в 2013 году, 116,8% в 2012 году.

При отсутствии эффективного управления дебиторской задолженностью существует риск ее перехода сначала в состав просроченной, а затем - в состав невозвратной, что, в свою очередь, приводит к дефициту денежных средств, увеличению кредиторской задолженности и, как следствие, уменьшению финансового результата от основной деятельности. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в платежеспособности и надежности своих партнеров и в сокращении сроков погашения платежей за реализованную продукцию. В связи с этим необходима разработка методики, которая будет способствовать как оптимизации общего размера дебиторской задолженности, так и своевременной инкассации долга.

Размер, условия предоставления и иные характеристики дебиторской задолженности, а также специфика управления ею варьируются в зависимости от рассматриваемой отрасли хозяйства. В рамках данной работы автор рассматривает предприятия машиностроительной отрасли, поскольку она является ведущей отраслью российской промышленности, и ее продукция пользуется спросом у всех отраслей народного хозяйства. Таким образом, уровень развития предприятий машиностроительного комплекса оказывает влияние на производительность всех других отраслей. При этом в последние годы в отечественной экономике все больше внимания уделяется проблемам убыточности и технологической отсталости машиностроительных предприятий. В этом плане грамотное управление дебиторской задолженностью является наиболее действенным способом повышения эффективности предприятий за счет внутренних резервов.

Стоит отметить, что дебиторская задолженность в настоящее время все чаще становится объектом исследования, однако процесс управления ею остается довольно сложным и недостаточно разработанным в научной литературе. В работах российских авторов преобладает анализ управления задолженностью в качестве инструмента беззалогового финансирования в торговле и мелком бизнесе. При этом практика использования системы комплексного управления дебиторской задолженностью на крупных промышленных предприятиях остается недостаточно изученной.

Целью исследования является разработка рекомендаций по управлению дебиторской задолженностью на предприятиях машиностроительного комплекса.

Для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи:

1. определить сущность и роль дебиторской задолженности в управлении финансами предприятия;

2. изучить подходы к анализу дебиторской задолженности;

3. рассмотреть методы управления дебиторской задолженностью;

4. проанализировать состояние дебиторской задолженности на предприятиях машиностроительной отрасли;

5. построить эконометрическую модель влияния различных факторов на размер дебиторской задолженности.

Объектом исследования являются машиностроительные предприятия. Предметом исследования - дебиторская задолженность.

Гипотезы исследования:

Гипотеза 1. В зависимости от величины предприятия, формирование дебиторской задолженности обуславливается различными факторами.

Гипотеза 2. Увеличение дебиторской задолженности находится в обратной зависимости с уровнем прибыльности предприятия.

Гипотеза 3. На величину дебиторской задолженности оказывает влияние денежно-кредитная политика государства.

Методологической базой служат труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные исследованию проблем дебиторской задолженности (Ф. Бригхема, С. Росса, В.В. Ковалева, С.Г. Брунгильд, Е.А. Безверховой, Ayub Mehar, Wenfeng Wua, Oliver M. Rui, Chongfeng Wua и др.). Как часть теории финансового менеджмента вопросы анализа и управления дебиторской задолженностью предприятий рассмотрены в работах Дж.К. Ван Хорна, И.А. Бланка, В.В. Ковалева, Т.А. Цыркуновой, Н.Б. Ермасовой, Н.Н. Селезневой, А.Ф. Ионовой и др.

В качестве инструментария в работе использованы как общенаучные методы (анализ, синтез, индукция и др.), так и эконометрические методы, методы финансового анализа.

Научная значимость данной работы заключается в выявлении факторов, оказывающих влияние на размер дебиторской задолженности машиностроительных предприятий, и в разработке методики для эффективного управления дебиторской задолженностью на предприятиях машиностроительной отрасли

Практическая значимость работы состоит в возможности применения предприятиями машиностроительной отрасли разработанной методики управления дебиторской задолженностью. При этом многие аспекты методики будут полезными для применения на предприятиях других отраслей промышленности.

Настоящая магистерская диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и трех приложений.

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, формулируется цель, основные задачи и гипотезы исследования, представлены предмет, объект и методологическая база исследования, сформулирована научная новизна работы и приведена ее практическая значимость.

В первой главе «Теоретические аспекты анализа дебиторской задолженности» раскрывается понятие дебиторской задолженности, ее сущность и виды. Приводятся основные подходы к анализу дебиторской задолженности, формулируются основные задачи анализа, описывается механизм формирования резерва по сомнительным долгам. Также в первой главе приводится обзор литературы по исследуемой проблематике.

Во второй главе «Построение эконометрической модели» приведена характеристика отрасли машиностроения, обосновывается необходимость управления дебиторской задолженностью для эффективного функционирования предприятий, аргументируется выбор регрессоров и спецификации эконометрической модели.

В третьей главе «Управление дебиторской задолженностью» дается подробное описание основных результатов эконометрической модели, формулируются рекомендации по оптимизации размера дебиторской задолженности.

В заключении представлены выводы и основные результаты проведенного исследования.



ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

дебиторский задолженность резерв машиностроительный

1.1 Экономическая сущность и классификация дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность является важным элементом оборотного капитала и нередко составляет значительную долю в структуре активов предприятия. Ее возникновение связано с развитием денежно-кредитной системы, а именно - коммерческого кредита, и является результатом предоставления отсрочки платежа своим покупателям за проданную продукцию (предоставленные услуги, выполненные работы). Далее в работе будут упоминаться только отгруженные (проданные) товары (продукция), но при этом необходимо иметь в виду, что приведенные утверждения распространяются и на предоставленные услуги, и на выполненные работы. То есть, когда в момент поставки товара оплата не производится и образуется временной разрыв между датой осуществления коммерческой сделки и ее оплатой, реализация продукции отражается в виде начисления дебиторской задолженности в размере, указанном в расчетных документах. По сути, образовавшаяся дебиторская задолженность является отвлечением из оборота собственных денежных средств Овсийчук В.В. «Внутренний контроль дебиторской задолженности в организациях агропромышленного комплекса по производству сельскохозяйственной продукции» : автореф. дис. к.э.н. / ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления». М., 2011. С.9.. Однако, формирование на предприятии дебиторской задолженности в ходе своей финансово-хозяйственной деятельности - это нормальное, естественное явление. Для предприятия-дебитора - это бесплатный источник дополнительных оборотных средств, а для предприятия-кредитора - это возможность сохранения и увеличения рынков сбыта для своей продукции.

Дебиторская задолженность - это задолженность физических и юридических лиц предприятию определенных сумм денежных средств и их эквивалентов. В зависимости от условий договора должники предприятия обязуются в течение определенного времени уплатить денежные средства, передать имущество, выполнить работу или оказать услугу; погашение дебиторской задолженности возможно и путем зачета взаимных требований.

Стоит отметить, что посредством использования метода начисления (или «по реализации») способом признания доходов и расходов, образование дебиторской задолженности влечет за собой формирование финансового результата деятельности фирмы, несмотря на отсутствие реального притока денежных средств. Поэтому вне зависимости, оплачен товар покупателем или нет, предприятие платит налог на прибыль, включающую в себя и неоплаченную дебиторскую задолженность. В момент погашения дебиторской задолженности денежные средства предприятия увеличиваются, но это уже не оказывает влияния на величину прибыли. Таким образом, дебиторская задолженность представляет собой часть недополученной реальной прибыли предприятия. Поэтому, анализируя возможности управления дебиторской задолженностью, необходимо рассмотрение дебиторской задолженности, как с позиции элемента оборотных активов, так и с позиции части прибыли.

Величина дебиторской задолженности формируется под воздействием различных факторов: емкость рынка, степень насыщенности рынка данным видом продукции, принятая система расчетов на предприятии, условия договоров, соблюдение покупателем платежной дисциплины и другие. В целом, образование дебиторской задолженности зависит от наличия внутренних и внешних факторов. Внешние факторы не зависят от деятельности предприятия, и на их воздействие невозможно повлиять.

К внешним факторам, обуславливающим размер дебиторской задолженности, можно отнести:

· общее состояние экономики страны (уровень инфляции, диспропорции цен, дефицит государственного бюджета и прочее): кризисное состояние экономики и массовые неплатежи могут не только увеличить продолжительность срока оплаты, но и привести к неплатежеспособности и несостоятельности некоторых контрагентов;

· общее экономическое состояние отрасли, в которой функционирует предприятие;

· нестабильность мировых финансовых рынков, которая приводит к колебанию и нарушению платежной дисциплины;

· доступность кредитных ресурсов (процентная ставка по банковским кредитам и займам);

· емкость рынка и степень его насыщенности: оказывает влияние на легкость реализации продукции; увеличение объема продаж, как правило, приводит к росту величины дебиторской задолженности;

· индивидуальные потребительские предпочтения.

К внутренним факторам, оказывающим влияние на размер дебиторской задолженности, следует отнести:

· кредитную политику организации: чем мягче требования предъявляются к кредиторам, тем выше рост дебиторской задолженности; чем эффективнее политика взыскания долгов, тем меньше размер дебиторской задолженности и выше ее качество;

· состояние системы внутреннего контроля;

· активность и заинтересованность собственника в процессе управления: участие собственника в процессе управления повышает уровень системы внутреннего контроля и состояние платежной дисциплины в организации, что способствует снижению величины дебиторской задолженности;

· формы расчетов (платежей), что определяет длительность оборачиваемости дебиторской задолженности и, таким образом, продолжительность финансового и операционного цикла (неденежные расчеты, например, замедляют оборачиваемость);

· эффективность маркетинговой политики, в рамках которой производится планирование величины дебиторской задолженности и осуществляется применение системы скидок (при этом размер скидки следует устанавливать с учетом длительности взаимоотношений с покупателем и его надежностью, конъюнктуры рынка в настоящий момент, характера сделки и условий поставки и платежа) Волостникова А.Ю. «Проблемы учетно-аналитического обеспечения дебиторской и кредиторской задолженности предприятия» : автореф. дис. к.э.н. / ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский университет экономики и финансов». СПб, 2009. С.9.;

· профессионализм бухгалтеров и финансовых менеджеров Овсийчук В.В. «Внутренний контроль дебиторской задолженности в организациях агропромышленного комплекса по производству сельскохозяйственной продукции» : автореф. дис. канд. экон. наук / ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления». М., 2011. С.9..

В зависимости от срока погашения, выделяют текущую (краткосрочную) дебиторскую задолженность, уплата которой ожидается в течение одного календарного года или на протяжении одного операционного цикла, и долгосрочную дебиторскую задолженность, платежи по которой поступят позднее 12 месяцев с момента отгрузки товаров. Исчисление данного срока начинается с первого числа месяца, следующего за месяцем, в котором дебиторская задолженность была принята к учету.

В отношении источников возникновения выделяют:

· задолженность за покупателями и заказчиками;

· векселя к получению;

· авансы выданные;

· задолженность за дочерними и зависимыми обществами;

· задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

· задолженность прочих дебиторов.

Точно так же классифицируется дебиторская задолженность и в бухгалтерской отчетности.

В целях данного исследования выделим два основных класса дебиторской задолженности в зависимости от содержания обязательств:

· торговая;

· прочая дебиторская задолженность.

Данное разделение дебиторской задолженности является необходимым и весьма целесообразным, поскольку основной объем дебиторской задолженности приходится именно на задолженность покупателей и заказчиков, и эта задолженность в дальнейшем формирует большую часть просроченной задолженности.

Стоит уделить внимание тому, что в отечественной литературе понятия «товарной», «торговой» и «операционной» задолженности зачастую используются в качестве синонимов. Согласно украинскому экономисту Блащаку Л.М., «товарная дебиторская задолженность - это материальные ресурсы, неоплаченные контрагентами» Блащак Л.М. Шляхи до раціонального управління дебіторською заборгованістю підприємства. [Электронный ресурс] // Архив научных материалов Национального университета «Львовская политехника» - URL: <http://ena.lp.edu.ua:8080/bitstream/ntb/6761/1/58.pdf>. Куликова И.В. под товарной дебиторской задолженностью понимает «часть финансовых активов организаций, связанных с реализацией продукции, находящейся во временном пользовании дебиторов, представляющую собой будущую экономическую выгоду, воплощенную в активе, не возмещенная до настоящего времени, связанная с юридическими правами на удовлетворение соответствующих требований, вытекающих из договора купли-продажи, подлежащая отражению в бухгалтерском учете» Куликова И.В. Бухгалтерский учет и анализ дебиторской и кредиторской задолженности по товарным операциям в растениеводстве : автореф. дис. к.э.н. / Сибирский университет потребительской коопрации. Новосибирск, 2010. [Электронный ресурс] - URL: < http://www.pandia.ru/144017/>.

Сурнина К.С. выделяет следующие виды дебиторской задолженности:

· товарная (операционная), возникающая в процессе обычной операционной деятельности предприятия и представляющая собой продажу товаров, выполнение работы или предоставление услуги;

· нетоварная (неоперационная), возникающая в ходе осуществления предприятием прочих операций, не связанных с реализацией продукции Сурніна К.С. Зобов'язання і кредиторська заборгованість, проблеми термінології і класифікації // Економіка: проблеми теорії та практики: міжвузівський зб. наук. праць Дніпропетровського національного університету. - Дніпропетровськ: Наука і освіта. - 2000. - №42. С.56-61.^.

В качестве синонимов понятия «товарной» и «операционной» дебиторской задолженности используются О.М. Губачовой и С.И. Мельник.

Однако такой подход является неправильным. В ходе анализа экономической сущности данных понятий Рурой О.В. были выявлены их коренные различия. Дело в том, что товарные операции не обязательно подразумевают переход права собственности на продукцию, к таким операциям относится и передача продукции в качестве залога, на хранение и тому подобное, что дает право заявлять, что товарная задолженность погашается только поставкой продукции. Торговая задолженность образуется непосредственно в процессе купли-продажи товаров (предоставлении услуг, выполнении работ), что полностью согласуется с положениями международных стандартов финансовой отчетности, в которых торговая дебиторская задолженность представлена как задолженность от реализации товаров и предоставления услуг в кредит, возникающая в ходе операционной деятельности. И наконец, операционная дебиторская задолженность - понятие, являющееся наиболее широким и включающее в себя товарную и торговую задолженность, - это совокупность задолженностей всех дебиторов предприятия по операциям, связанных с основным видом деятельности (задолженность подотчетных лиц, бюджета и прочее). Рура, О.В. Анохина, Ю.Л. Совершенствование классификации дебиторской задолженности. // Вісник СевНТУ / Серія: Економіка і фінанси. Севастополь. - 2012. №130. С.212-213.

Многие исследователи, в том числе С.Г. БрунгильдБрунгильд С.Г. Управление дебиторской задолженностью. - М: АСТ: Астрель,2007. - 256с. [Электронный ресурс] - URL: < http://www.kniga.com/books/preview_txt.asp?sku=ebooks316045>, подразделяют дебиторскую задолженность в зависимости от характера образования на нормальную и неоправданную (отсроченную или текущую просроченную).

Нормальная дебиторская задолженность является запланированной и представляет собой отсрочку платежа (предоставление кредита) на определенный срок со своевременной уплатой. Неоправданная дебиторская задолженность является следствием предоставления отсрочки неплатежеспособным клиентам, нарушения контрагентами установленных договоренностей по оплате продукции, ненадлежащего контроля над материальными ценностями, возникновением пропусков и ошибок в учете.

В зависимости от времени возврата выделяют дебиторскую задолженность:

· срочную;

· отсроченную;

· просроченную.

К срочной принято относить задолженность, срок погашения которой еще не наступил согласно условиям договора или в соответствии с предельным сроком исполнения. К отсроченной - задолженность, срок исполнения которой был пролонгирован (продлен). Если дебиторская задолженность не погашена покупателями после получения расчетных документов и наступления согласованного срока платежа, то она переходит в разряд просроченной и свидетельствует о нарушении покупателями финансовой дисциплины. Таким образом, просроченная дебиторская задолженность - это задолженность, срок исковой давности которой истек. В свою очередь, среди просроченной задолженности выделяют:

· истребованную задолженность, когда предприятием-кредитором были предприняты предусмотренные законодательством меры для возмещения долга: направление претензионных писем, подача искового заявления в суд;

· неистребованную задолженность, когда в силу некоторых причин организация-кредитор не приложила необходимых усилий для возмещения задолженности Рура, О.В. Анохина, Ю.Л. Совершенствование классификации дебиторской задолженности. // Вісник СевНТУ / Серія: Економіка і фінанси. Севастополь. - 2012. №130. С.212..

Деление дебиторской задолженности на срочную и просроченную играет очень важную роль в хозяйственной деятельности предприятия, поскольку способствует организации системы контроля над ее погашением и возвратом, а также позволяет выявить влияние сроков платежа на состояние расчетов и на общее финансовое положение предприятия. Особого внимания со стороны финансовых менеджеров требует просроченная задолженность, поскольку всегда существует высокая вероятность ее перехода в состав безнадежной. Чтобы этого не произошло, на предприятии должен быть организован аналитический учет дебиторской задолженности по каждому отдельному предприятию-должнику с выделением сроков погашения.

В зависимости от возможностей взыскания различают дебиторскую задолженность:

· надежную, к которой относят задолженность с оплатой в пределах установленного договором срока; задолженность, обеспеченную залогом, поручительством или банковской гарантией;

· сомнительную, когда задолженность не погашена или с высокой долей вероятности не будет погашена в срок, установленный договором, и не имеет никакого обеспечения;

· безнадежную, срок исковой давности которой истек (более трех лет с момента окончания срока исполнения), или предприятие-должник столкнулось с форс-мажорными обстоятельствами, или оно ликвидируется или обанкротилось.

Согласно пункту 70 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденного Приказом Министерства финансов России № 34н от 29 июля 1998 года, предприятия вправе создавать резервы сомнительных долгов, относя суммы резервов на финансовые результаты от своей деятельности. Однако если до конца отчетного года, следующего за годом создания резерва, какая-то его часть будет не израсходована, то неиспользованные суммы восстанавливаются из резерва и присоединяются к финансовым результатам в конце отчетного периода. Величина резерва должна определяться отдельно по каждому должнику и зависеть от степени его платежеспособности и вероятности погашения долга.

Безнадежная дебиторская задолженность списывается на уменьшение резерва по сомнительным долгам или на убытки предприятия (если в предыдущем отчетном периоде эти суммы не резервировались) по окончании срока исковой давности с уменьшением налогооблагаемой базы на основании данных проведенной инвентаризации. Далее в течение 5 лет с момента списания такая задолженность числится на забалансовом счете с целью контроля над возможностью ее взыскания в случае изменения финансового состояния должника. Если в течение пяти лет дебитор так и не оплачивает счета, то задолженность аннулируется и снимается с учета Учет и анализ в коммерческой организации: учебное пособие / А.И. Кибиткин, А.И. Дрождинина, Е.В. Мухомедзянова, О.В. Скотаренко. - М.: Издательский дом Академии Естествознания. - 2012. - 368 с. С.77-79..

Итак, существует множество классификационных признаков дебиторской задолженности. A.M. Казакаева предлагает классифицировать дебиторскую задолженность в зависимости от отношения контрагента к ней (подтвержденная и не подтвержденная); от степени обеспеченности (обеспеченная и не обеспеченная); от времени возврата (непросроченная, отсроченная и просроченная); от предполагаемого способа погашения (денежная и не денежная); от уровня существенности (допустимая и не допустимая); от риска неплатежа (рискованная и не рискованная); от отношения к предприятию (внутренняя и внешняя). Казакаева A.M. Управление дебиторской задолженностью как инструмент минимизации расходов организации // Все для бухгалтера. - 2006. - № 21 (189). С.11-16. Таким образом, существует множество разнообразных способов классификации дебиторской задолженности. Используемая классификация должна служить достижению поставленной цели. В зависимости от целей применяются разные подходы к характеристике видов дебиторской задолженности. В рамках данного исследования автор предлагает использовать следующую классификацию дебиторской задолженности (см. Таблица 1).

Таблица 1. Классификация дебиторской задолженности.

Классификационный признак	Виды дебиторской задолженности
По элементам финансовой отчетности	задолженность покупателей и заказчиков;
	векселя к получению;
	авансы выданные;
	задолженность зависимых и дочерних обществ;
	задолженность участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал;
	прочие дебиторы.
По содержанию обязательств	торговая;
	неторговая.
По срокам погашения	текущая;
	долгосрочная.
По характеру образования	нормальная;
	неоправданная.
По времени возврата	срочная;
	просроченная.
По возможности взыскания	надежная;
	сомнительная;
	безнадежная.
По степени прогнозируемости	планируемая;
	непланируемая.
По степени ликвидности	высоколиквидная;
	ликвидная;
	неликвидная.

Данная классификация окажется полезной для дальнейшего анализа дебиторской задолженности и формирования методических подходов к управлению ею.



1.2 Анализ дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность затрагивает все стороны финансово-хозяйственной деятельности организации, а потому может оказывать негативное влияние на уровень прибыльности предприятия, денежный поток от реализации продукции и в целом на финансовое состояние Овсийчук В.В. «Внутренний контроль дебиторской задолженности в организациях агропромышленного комплекса по производству сельскохозяйственной продукции» : автореф. дис. канд. экон. наук / ФГБОУ ВПО «Государственный университет управления». М., 2011. С.2.. Так, дебиторская задолженность определяет многие показатели, характеризующие деятельность предприятия:

· величину и структуру оборотных активов предприятия;

· показатели деловой активности оборотных активов и активов в целом;

· продолжительность финансового цикла предприятия;

· ликвидность и платежеспособность предприятия;

· величину и структуру выручки от продаж;

· источники денежных средств предприятия.

Большой объем дебиторской задолженности увеличивает средний срок ее погашения, замедляя оборачиваемость, увеличивает продолжительность финансового цикла, замедляет кругооборот капитала и активов в целом (в том числе и оборотных). Высокая доля дебиторской задолженности в оборотных активах плохо сказывается на коэффициенте абсолютной ликвидности, долгосрочной - на коэффициенте быстрой ликвидности. Кроме того, с увеличением дебиторской задолженности увеличивается потребность в дополнительных текущих источниках финансирования, что негативно сказывается на платежеспособности. А списание значительных сумм безнадежной задолженности на убытки предприятия может и вовсе привести его к состоянию неплатежеспособности и даже несостоятельности.

Из изложенного следует, что в организациях должен проводиться детальный анализ дебиторской задолженности с целью выявления возможных финансовых проблем. Анализ проводится на основании данных бухгалтерского учета и отчетности, в том числе первичных документов, и направлен на изучение динамики, состава, причин и давности образования задолженности. Основными задачами анализа являются:

· проверка реального наличия величины дебиторской задолженности, принятой к учету, и ее документальное подтверждение;

· обоснование целесообразности предоставления товарного кредита различным группам покупателей;

· отслеживание своевременного и правильного перечисления денежных средств за отгруженную продукцию и их списание со статьи дебиторской задолженности;

· расчет необходимой суммы резерва под сомнительную задолженность;

· контроль над показателями деловой активности предприятия и финансовых результатов;

· проверка своевременности и правильности оформления и предъявления претензий дебиторам, организация контроля над движением этих дел и проверка порядка взыскания сумм причиненного ущерба и других долгов, вытекающих из расчетных взаимоотношений;

· разработка рекомендаций по снижению дебиторской задолженности и упорядочению расчетов. Брунгильд С.Г. Управление дебиторской задолженностью. - М: АСТ: Астрель,2007. - 256с. [Электронный ресурс] - URL: < http://www.kniga.com/books/preview_txt.asp?sku=ebooks316045>

Начинать анализ следует с рассмотрения общей динамики объема дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах. Далее изучается ее структура, определяется вес краткосрочной задолженности в общей сумме дебиторской задолженности, оценивается динамика этого показателя, проводится анализ в разрезе отдельных статей (например, дебиторов). Необходимо дать оценку реальной стоимости дебиторской задолженности, проранжировать задолженность по срокам возникновения, определить ее качество и ликвидность. В целом, можно выделить несколько этапов анализа.

На первом этапе определяется чистая реализационная стоимость дебиторской задолженности, равная величине текущей задолженности, уменьшенной на сумму резерва сомнительных долгов; уровень дебиторской задолженности и его динамика.

Резерв сомнительных долгов может формироваться либо на основе оценки платежеспособности должников (метод абсолютной суммы сомнительной задолженности), либо в соответствии с применением коэффициента сомнительности погашения задолженности, устанавливаемого предприятием для каждой группы задолженности, которые формируются исходя из сроков погашения Управление оборотным капиталом ^{[Электронный ресурс] //} Портал магистров ДонНТУ - ^{URL: <}http://www.masters.donntu.edu.ua/2004/fem/zinkovich/library/index9.htm^>.

В зависимости от срока погашения задолженности, в целях анализа и установления коэффициента сомнительности погашения, дебиторскую задолженность можно разбить на следующие группы:

· задолженность, срок оплаты которой еще не наступил;

· просрочка оплаты от 1 до 30 дней (или до одного месяца);

· просрочка от 31 до 90 дней (или от одного до трех месяцев);

· просрочка от 91 до 180 дней (или от трех до шести месяцев);

· просрочка от 181 до 360 дней (или от полугода до года);

· просрочка от 360 дней и более (или более одного года). Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов.- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2006. - 639 с.

Объем резерва сомнительных долгов определяется путем суммирования произведений величины текущей задолженности каждой группы на соответствующий ей коэффициент сомнительности погашения.

Также коэффициент сомнительности можно рассчитать, не используя разбивку на группы. Для этого следует определить долю безнадежных долгов в чистом доходе предприятия или средний удельный вес списанной задолженности в течение нескольких последних отчетных периодов, например, 3-5 лет. В таком случае, величина резерва будет равняться произведению коэффициента сомнительности на размер текущей дебиторской задолженности.

Согласно пункту 4 статьи 266 Налогового Кодекса Российской Федерации, задолженность, оплата которой просрочена на 90 дней и более, списывается в резерв сомнительных долгов в полном объеме; задолженность с просрочкой 45-90 дней - в размере 50% от суммы долга; задолженность, срок неуплаты которой составляет менее 45 дней, не увеличивает объем резерва. В целом, величина резерва сомнительных долгов не может превышать 10% от выручки отчетного периода.

Наличие на предприятии сомнительной задолженности является свидетельством неэффективной и нерациональной кредитной политики, что может стоить предприятию его платежеспособности и ликвидности.

Уровень дебиторской задолженности предприятия рассчитывается с помощью коэффициента отвлечения оборотных активов в текущую дебиторскую задолженность:

КОдз = ДЗ / ОА

где КОдз - коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность;

ДЗ - величина текущей дебиторской задолженности;

ОА - величина оборотных активов предприятия.

Данная формула представляется довольно общей, и поскольку настоящее исследование направлено на изучение именно торговой дебиторской задолженности, то в числителе правильнее будет использовать не всю сумму дебиторской задолженности, а лишь ту ее часть, которая приходится на покупателей и заказчиков. Это замечание относится и к дальнейшим формулам. Как уже говорилось в предыдущем пункте, данное исследование направлено на изучение торговой дебиторской задолженности, поэтому при употреблении термина «дебиторская задолженность» необходимо иметь в виду именно торговую дебиторскую задолженность.

С целью анализа рекомендуется расчет коэффициента возможной инкассации дебиторской задолженности:

Кидз = ДЗ / (ДЗ + Р)

где Кидз - коэффициент возможной инкассации торговой дебиторской задолженности;

ДЗ - величина дебиторской задолженности;

Р - величина резерва сомнительных долгов.

На втором этапе анализа необходимо определить оборачиваемость дебиторской задолженности и среднюю продолжительность срока ее инкассации. Оборачиваемость дебиторской задолженности определяет скорость обращения инвестированных в нее средств в течение отчетного периода Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера ^{[Электронный ресурс] //} ООО Аудиторская компания «Бизнес консенсус» - URL: <http://www.consensus-audit.ru/dic/blank/debitorskaya-zadolzhennost/^>:

Кобдз = В / ДЗср

где Кобдз - число оборотов дебиторской задолженности в течение рассматриваемого периода;

В - объем выручки от реализации в текущем периоде;

ДЗср - средний размер дебиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде; рассчитывается как среднее значение между остатком дебиторской задолженности на начало и конец периода.

Чем выше оборачиваемость, тем скорее денежные средства возвращаются в организацию, и тем выше становится его ликвидность. Если в качестве числителя берется выручка от реализации, посчитанная по уже оплаченным счетам, то рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует о сокращении продаж в кредит, и наоборот, снижение оборачиваемости происходит вследствие расширения коммерческого кредита.

Средняя продолжительность периода инкассации дебиторской задолженности равна:

Пидз = ДЗср * t / В или Пидз = t / Кобдз

где Пидз - средняя продолжительность периода, в течение которого погашается задолженность, в днях;

ДЗср - средний размер дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде;

t - продолжительность рассматриваемого периода, в днях;

В - объем выручки от реализации в рассматриваемом периоде.

Величина коэффициента средней продолжительности инкассации дебиторской задолженности определяет вклад кругооборота дебиторской задолженности в общую продолжительность финансового и операционного цикла предприятия. Также данный коэффициент показывает среднее число дней, необходимое для взыскания дебиторской задолженности. Поэтому удлинение периода инкассации свидетельствует об ухудшении состояния расчетов с покупателями и росте необоснованной задолженности.

Для целей управления дебиторской задолженностью необходимо не только оценить значение коэффициента оборачиваемости в динамике, но и произвести его сравнение с требуемыми значениями.

Требуемое значение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности определяется, исходя из желаемого прироста валовой выручки, оплаченной денежными средствами в момент реализации:



Кобт = В / ?ДСт

где Кобт - требуемая оборачиваемость дебиторской задолженности, обеспечивающая желаемый прирост оплаченной валовой выручки, в днях;

?ДСт - желаемый прирост денежных средств.

Период оборота в данном случае:

Пт = t / Кобт

где Пт - длительность оборота, необходимая для желаемого прироста валовой выручки, в днях.

Желаемый прирост валовой выручки, оплаченной в момент реализации, в этом случае достигается за счет уменьшения суммы дебиторской задолженности.

Теперь можно определить срок, на который необходимо сократить период инкассации (период погашения) дебиторской задолженности для реализации эффективного управления дебиторской задолженностью:

?Пиопт = Пидз - Пт

где ?Пиопт - оптимальный срок сокращения периода оборачиваемости дебиторской задолженности, в днях.

На третьем этапе анализа целесообразно распределить дебиторскую задолженность по срокам ее образования, проанализировать, были ли применены скидки и другие условия в пользу покупателя (например, его право на возврат продукции). Определить главных должников предприятия и рассчитать, какая доля просроченной задолженности приходится на них; проанализировать последствия для финансового состояния предприятия в случае отказа таких должников погасить задолженность.

На четвертом этапе изучается состав просроченной задолженности, рассчитается удельный вес просроченной задолженности и средняя продолжительность существования просроченной задолженности (или ее средний «возраст») Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Т. А. Цыркунова, Н. А. Соловьева. - Красноярск: Краснояр. гос. торг.-экон. ин-т. - 2007. С.113..

КПдз = ДЗпр / ДЗ

где КПдз - удельный вес просроченной задолженности;

ДЗпр - величина просроченной дебиторской задолженности;

ДЗ - сумма текущей дебиторской задолженности.

ВПдз = ДЗпр * t / В

где ВПдз - средний срок существования просроченной задолженности, в днях.

Для получения информации о просроченной задолженности (ее сумме и сроках) проводится анализ договоров с клиентами. На базе такой информации рекомендуется составить реестр должников для прогнозирования появления безнадежных долгов.

Для подсчета убытков, связанных с несвоевременной оплатой долга, необходимо величину просроченной задолженности скорректировать на уровень инфляции и вычесть сумму пеней, полученных от должников; или же подсчитать разницу между величиной просроченной задолженности, умноженной на ставку рефинансирования, и суммой полученных пеней.

На пятом этапе анализа дебиторской задолженности рассчитывается величина эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. Для этого сумма дополнительной прибыли, полученная вследствие увеличения объема продаж за счет предоставления отсрочки платежа, сопоставляется с дополнительными расходами, связанными с оформлением кредита и инкассацией долга, и потерями в результате невозврата долга контрагентами:

Эдз = ?Пдз - Здз - Удз

где Эдз - сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность;

?Пдз - дополнительная прибыль организации, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

Здз - величина затрат, связанных с предоставлением кредита и инкассацией долга;

Удз - величина потерь в результате невозврата долга.

На основе данного показателя может быть рассчитан коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность:

Кэдз = Эдз / ДЗср

где Кэдз - коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность;

Эдз - сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность;

ДЗср - величина средней величины дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде.

То есть данный показатель определяет долю дебиторской задолженности, сформировавшую предприятию дополнительную прибыль в результате предоставления кредита своим покупателям и заказчикам.

Отметим, что обозначенные в данном параграфе показатели будут полезны для использования не только с целью проведения анализа дебиторской задолженности и ее структуры, но и при формировании предприятием принципов кредитной политики и организации системы контроля над расчетами с покупателями. Анализ дебиторской задолженности служит основой для управления дебиторской задолженностью.

1.3 Обзор исследований по теме

Проанализировав некоторое количество источников литературы, связанных с исследованием дебиторской задолженности, автор решил сгруппировать работы по следующим, наиболее проработанным, областям:

· Мотивы предоставления дебиторской задолженности;

· Отбор покупателей;

· Оптимизационные модели;

· Влияние денежно-кредитной политики на величину дебиторской задолженности;

· Изменение характера и роли дебиторской задолженности в кризисный период;

· Выбор метода управления дебиторской задолженностью.

Рассмотрим каждую область изучения более подробно.

В зарубежной научной литературе (Wilson и Summers (2002), Fabbri и Klapper (2008), Van Horen (2007)) отмечают шесть основных мотивов предоставления отсрочки платежа: доступность финансовых ресурсов, позиция товара на рынке, ценовая эластичность, стоимость залога, наличие информации о покупателе, использование нереинвестируемой (non-salvageable investment). При этом дебиторская задолженность рассматривается некоторыми учеными как коммерческий расход, который в дальнейшем позволяет покупателю приобрести больше продукции, в результате снижения стоимости денежных средств во времени. Согласно исследованию Schwartz R.A. (1974), фирмы, характеризующиеся устойчивым финансовым положением, более склонны к предоставлению торгового кредита, благодаря доступности финансовых ресурсов.

Jaggi и др. в 2007 году представили модель, согласно которой ритейлер, получивший отсрочку платежа у поставщика, предоставляет торговый кредит своим покупателям, спрос на продукцию у которых зависит от продолжительности кредитного периода. Соответственно, характер кредиторской задолженности оказывает влияние на дебиторскую задолженность.

Schiff and Lieber в 1974 году разработали интегрированную модель кредитных и производственных решений для отдельной фирмы. Спрос на продукцию фирмы представлен детерминированной функцией времени, кредитного периода и величины запасов. В модель также введен параметр сезонности, побуждающий фирму изменять кредитные и производственные решения. Авторы установили, что во время увеличения спроса на продукцию, увеличивался объем производства, при этом объем торговых кредитов уменьшался, и наоборот.

Что касается научных работ, связанных с отбором покупателей, то они строятся по внутренним показателям деятельности фирмы и, в основном, сводятся к построению рейтинга потенциальных дебиторов на основе показателей их финансово-хозяйственной деятельности (Безверхова Е.А., Каманкина И.С., Мальцева А.А., Стулова О.Е.).

Поддубный К.А. построил мультиномиальную логит-модель, согласно которой контрагенты, в зависимости от коэффициентов текущей ликвидности, рентабельности продаж, оборачиваемости ДЗ и соотношения собственных и заемных средств, классифицируются на три группы в соответствии с вероятностью возврата долга: низкой, средней и высокой В своей работе автор также выделяет несколько групп факторов, оказывающих влияние на размер дебиторской задолженности: показатели развития страны, показатели развития отрасли, организационно-технические и управленческие, финансовые, компетентностные, личностные и факторы риска. Среди финансовых показателей значатся объем продаж в кредит, уровень рентабельности, платежеспособность, кредитоспособность, финансовая устойчивость, деловая репутация, структура капитала, величина производственного цикла, структура активов. Однако эффект воздействия данных факторов на дебиторскую задолженность эмпирически не исследуется.

Зарубежные авторы, в основном, предпочитают строить сложные математические модели. Так, Bierman и Hausman, Mehta, Greer разработали модели, позволяющие разрешить проблему отбора покупателей, ассоциирующуюся с возможностью образования невозвратных долгов.

Далее рассмотрим «оптимизационные модели», названные так постольку, поскольку в них авторы либо пытаются максимизировать какой-либо финансовый показатель (в основном, это прибыль), либо строят зависимость этого показателя от дебиторской задолженности.

Zvi Lieber и Yair E. Orgler в исследовании «An Integrated Model for Accounts Receivable Management» (1975) представляют интегрированную модель дебиторской задолженности, включающую в себя в качестве переменных размер скидки за быструю оплату задолженности, продолжительность дисконтного периода, продолжительность кредитования, штрафные санкции за несвоевременное погашение задолженности, величину расходов по взысканию задолженности, период погашения просроченной задолженности. Модель охватывает инвестиции в дебиторскую задолженность, потери от невозвратной задолженности и влияние кредитных условий на объем реализации. Авторы выводят сложную математическую модель, которую затем упрощают с помощью классических методов оптимизации, используя различные предположения. Главная цель полученной модели - максимизировать приведенную стоимость чистой прибыли, образовавшейся за счет увеличения дебиторской задолженности.

Robert E. Stanford в работе «Optimizing Profits from a System of Accounts Receivable» (1989) строит оптимизационную модель, которая позволяет увеличить прибыль предприятия посредством нахождения уровня оптимального процента за торговый кредит. В своей работе он рассматривает фиксированные издержки, связанные с наличием дебиторской задолженности (сумма невозвратных долгов, потеря процентного дохода, трансакционные издержки взаимодействия с дебиторами), ставки процентов (по которым выдается торговый кредит; по которым задолженность признана безнадежной; процент скидки).

Проводилось и исследование влияния дебиторской задолженности на размер денежных средств предприятия. Wenfeng Wu, Oliver M. Rui и Chongfeng Wu обследовали 1626 нефинансовых предприятий в период с 1999 по 2009 год, акции которых обращаются на китайских фондовых биржах, с целью определения зависимости величины денежных средств от объема торгового кредита. В результате авторы выявили, что денежные средства и дебиторская задолженность являются субститутами: увеличение дебиторской задолженности на 1 доллар приводит к уменьшению денежных средств на 0,15 доллара. А увеличение кредиторской задолженности на 1 доллар увеличивает потребность предприятия в денежных средствах на 0,71 доллара. При этом компании, располагающиеся в регионах с высоким уровнем накопленного капитала, в расчете на 1 доллар кредиторской задолженности держат меньшую величину денежных средств, в то время как коэффициент взаимозаменяемости дебиторской задолженности и денежных средств растет. Таким образом, дебиторская и кредиторская задолженности, воздействуют на денежные средства разнонаправлено и с разной силой. Вывод, сделанный в данной работе, противоречит традиционному мнению, что один доллар кредиторской задолженности может быть профинансирован за счет одного доллара дебиторской задолженности.

Annalisa Ferrando и Klaas Mulier на примере 600, преимущественно малых и средних, предприятий из восьми стран Евросоюза (Бельгия, Германия, Испания, Финляндия, Франция, Италия, Нидерланды, Португалия) в период с 1993 по 2009 год рассмотрели использование фирмами торгового кредита для управления своим ростом. В качестве независимой переменной, роста компании, используется отношение реальной текущей добавленной стоимости (т.е. отношение номинальной добавленной стоимости к дефлятору ВВП) к аналогичному показателю прошлого периода. Сама добавленная стоимость определяется как сумма прибыли (убытка) за период, процентных доходов, уплаченных налогов, выплаченной работникам заработной платы, амортизации, уплаченных процентов. В качестве объясняющей переменной используется торговый кредитный канал - сумма дебиторской и кредиторской задолженности. В результате исследования авторы приходят к выводу, что экономическое влияние торгово-кредитного канала на рост компаний в странах еврозоны велико; особенно среди малых и молодых компаний. При этом чувствительность темпа роста компании к величине торгово-кредитного канала выше в странах, где предложение кредитных ресурсов со стороны банков и долговых бумаг ограничено.

Разные авторы в разное время (Brechling и Lipsey (1958), Meltzer's (1960), Ramey (1992), Nilsen (2002)) исследовали влияние денежно-кредитной политики на размер дебиторской задолженности. Все они пришли к единому результату: величины и торговой ДЗ, и торговой кредиторской задолженности увеличиваются во время сдерживающей политики, и сокращаются во времена «легких денег». Рассмотрим одно из исследований, «Trade Credit and the Effect of Macro-Financial Shocks: Evidence from U.S. Panel Data», подробней.

Woon Gyu Choi и Yungsan KimSource проводили исследование 500 компаний из списка S&Pb 500 и 500 более мелких предприятий в период с 1975 по 1997 года с целью выявления зависимости размера дебиторской и кредиторской задолженности от кредитно-денежной политики. В работе построены три регрессионные модели, объясняемыми переменными в которых стали дебиторская задолженность, кредиторская задолженность и чистый торговый кредит как разница между дебиторской и кредиторской задолженностями. В качестве независимых переменных в модели дебиторской задолженности выступают выручка, размер предприятия, запасы, нераспределенная прибыль, краткосрочная задолженность. При этом все переменные были взвешены по общей сумме активов предприятия (за исключением размера компании, в качестве которого использовался логарифм величины активов). Кроме зависимости размера дебиторской задолженности от денежно-кредитной политики, авторами было выявлено положительное влияние выручки, нераспределенной прибыли и краткосрочной задолженности на 1% уровне значимости, и отрицательное влияние других переменных. Ранее Long, Malitz, и Ravid (1993) определили сильное положительное влияние краткосрочной задолженности, нормализированной по выручке, на величину дебиторской задолженности.

Многие авторы в целом отмечали взаимозаменяемость банковского и торгового кредитования (Delannay и Weill, 2004; Marotta, 1997; Nilsen, 2002), подчеркивая особый спрос на торговый кредит со стороны финансово-неустойчивых предприятий.

Rafael Bastos и Julio Pindado (2012) отмечали важность определения влияния кризиса на рынок кредитных ресурсов развивающихся стран, в частности, на торговую задолженность: во-первых, торговый кредит является важным источником денежных средств, и тем самым вносит значимый вклад в развитие самой страны; во-вторых, развивающиеся страны более уязвимы перед внешними рисками. В соответствии с этим, авторы поставили перед собой цель на примере Бразилии, Турции и Аргентины выявить, проявляется ли увеличение торгового кредита на протяжении кризиса в виде «эффекта домино». Для исследования были отобраны 146 аргентинских, бразильских и турецких компаний, данные по которым были доступны, по меньшей мере, за три года из пяти в период с 1999 по 2003 год. В результате авторы определили, что фирмы, имеющие большую дебиторскую задолженность, начинали задерживать оплату своим поставщикам, чтобы избежать риска неплатежеспособности. Аналогично, действовали и их поставщики, задерживая оплату своим контрагентам, что привело к каскадному увеличению объемов торгового кредита (т.н. «эффект домино»). Кроме того, было замечено, что больший спрос на торговый кредит предъявляли менее финансово-устойчивые фирмы, которым было отказано в банковском кредитовании. Таким образом, эти фирмы задерживали платежи не только с целью минимизации риска неплатежеспособности, но и по причине отсутствия других внешних источников финансирования. В связи с этим, Rafael Bastos и Julio Pindado делают вывод: поставщики продукции, предоставляющие отсрочку, являются важным источником финансирования для фирм, доступ которых к банковскому кредиту ограничен, т.е. торговый кредит компенсирует отсутствие банковского кредитования, однако лишь на короткий срок. После небольшого периода поставщики начинают сдерживать объемы дебиторской задолженности, стараясь уменьшить ее уровень.