Управление оборотными активами предприятия (на примере ОАО "Калужский завод автомобильного электрооборудования")

К_з =

где, К_з - коэффициент загрузки оборотных средств. [20, с.331]

Оборачиваемость может быть определена как общая, так и частная.

ь Общая оборачиваемость характеризует интенсивность использования оборотных средств в целом по всем фазам кругооборота, не отражая особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных средств. В показатели общей оборачиваемости как бы нивелируется процесс улучшения или замедления оборачиваемости средств в отдельных фазах. Ускорение оборачиваемости средств на одной стадии может быть сведено до минимума замедлением оборачиваемости на другой стадии и наоборот.

Рассмотренные выше взаимосвязанные показатели оборачиваемости отражают общую оборачиваемость оборотных средств. Для выявления конкретных причин изменения общей оборачиваемости исчисляется показатель частной оборачиваемости оборотных средств.

ь Частная оборачиваемость отражает степень использования оборотных средств в каждой фазе кругооборота, в каждой группе, а также по отдельным элементам оборотных средств.

При этом сумма показателей частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств будет равна показателю оборачиваемости всех оборотных средств предприятия, т.е. общей оборачиваемости. [19, с.113]

В результате ускорения оборачиваемости определённая сумма оборотных средств высвобождается. Высвобождение может быть абсолютным и относительным.

Ш Абсолютное высвобождение оборотных средств. Имеет место, когда происходит ускорение оборачиваемости оборотных средств и рассчитывается по формуле:

Оно также имеется тогда, когда фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков оборотных средств за предыдущий (базовый) период при сохранении или увеличении объёма реализации за этот период. Ранее, при централизованной системе управления высвободившиеся из оборота средства передавались вышестоящей организации. С поведением приватизации и акционирования абсолютно высвободившиеся оборотные средства могут быть направлены самим предприятием на дальнейшее расширение производства, освоение новых видов изделий, улучшение системы снабжения и сбыта и другие меры совершенствования предпринимательской деятельности.

Ш Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в тех случаях, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств происходит одновременно с ростом объёма производства на предприятии.

Высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота, так как они помещены в запасы товарно-материальных ценностей, обеспечивающих рост производства. Относительное высвобождение оборотных средств, как и абсолютное, имеет единую экономическую основу и значение, ибо означает для хозяйствующего субъекта дополнительную экономию средств.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств и высвобождение в результате этого оборотных средств в любой форме позволяет предприятию направить их по своему усмотрению на развитие предпринимательской деятельности и обойтись без привлечения дополнительных финансовых ресурсов. [20, с.332, 333; 19, с.114]

По формулам, приведённым выше, проведён анализ оборачиваемости оборотных активов.

Эффективное использование оборотных активов характеризуют 3-и показателя:

1) длительность одного оборота в днях;

2) коэффициент оборачиваемости (количество оборотов за период);

3) коэффициент загрузки.

В таблице 8 рассчитаны показатели оборачиваемости оборотных средств за 2006 г.

Таблица 8 Анализ оборачиваемости оборотных средств за 2006 год

Показатели	На начало 2006 г.	На конец 2006 г.	Абсолютное изменение	Относительное изменение, %
1	2	3	4	5
1. Выручка, тыс. руб. (ф.№ 2 стр.010) = Т	1 206 179	1 557 281	+351 102	+29,11
2.Количесво дней анализируемого периода = Д	365	365	-	-
3. Средний остаток оборотных средств, тыс. руб. (ф.№ 1 стр.290 н.г. и ф.№1 стр.290 к.г.) = СО	485 651	601 126	+115 475	+23,78
4. Длительность одного оборота, дней (стр.3*стр.2/стр.1) = О	147	141	-6	-4,08
5. Коэффициент оборачиваемости средств, оборотов (стр.2/стр.4) = КО	2,48	2,59	+0,11	+4,44
6.Коэффициент загрузки средств в обороте (стр.3/стр.1) = КЗ	0,4026	0,3860	-0,0166	-4,12
7.Экономический результат (высвобождение при ускорении "-", привлечение при замедлении "+") оборачиваемости	-	-	-	-
7.1. В днях (стр.4 столбец.4)	-	-	-6	-
7.2. В сумме, тыс. руб. (стр.7.1.столб.4*стр.1столб.3/стр.2столб.3) =В	-	-	-25 599	-
8. Чистая прибыль (ф.№2)	3 607	6 065	+2 458	+68,15
9. Рентабельность текущих активов (стр.8/стр.3*100%) = РТА	0,74	1,01	+0,27	+36,49

В таблице 8 рассчитаны показатели оборачиваемости оборотных средств за 2007 г.

Таблица 9 Анализ оборачиваемости оборотных средств за 2007 год

Показатели	На начало 2007 г.	На конец 2007 г.	Абсолютное изменение	Относительное изменение, %
1	2	3	4	5
1. Выручка, тыс. руб. (ф.№ 2 стр.010) = Т	1 557 281	1 972 555	+415 274	+26,67
2.Количесво дней анализируемого периода = Д	365	365	-	-
3. Средний остаток оборотных средств, тыс. руб. (ф.№ 1 стр.290 н.г. и ф.№1 стр.290 к.г.) = СО	601 126	828 186	+227 060	+37,77
4. Длительность одного оборота, дней (стр.3*стр.2/стр.1) = О	141	153	+12	+8,51
5. Коэффициент оборачиваемости средств, оборотов (стр.2/стр.4) = КО	2,59	2,39	-0,20	-7,72
6.Коэффициент загрузки средств в обороте (стр.3/стр.1) = КЗ	0,3860	0,4199	+0,0339	+8,78
7.Экономический результат (высвобождение при ускорении «-«, привлечение при замедлении «+») оборачиваемости	-	-	-	-
7.1. В днях (стр.4 столбец.4)	-	-	+12	-
7.2. В сумме, тыс. руб. (стр.7.1.столб.4*стр.1столб.3/стр.2столб.3) =В	-	-	+64 851	-
8. Чистая прибыль (ф.№2)	6 065	3 339	-2 726	-44,95
9. Рентабельность текущих активов (стр.8/стр.3*100%) = РТА	1,01	0,40	-0,61	-60,40

В таблице 8 рассчитаны показатели оборачиваемости оборотных средств за 2007 г.

Таблица 10 Анализ оборачиваемости оборотных средств за 2008 год

Показатели	На начало 2008 г.	На конец 2008 г.	Абсолютное изменение	Относительное изменение, %
1	2	3	4	5
1. Выручка, тыс. руб. (ф.№ 2 стр.010) = Т	1 972 555	1 918 495	-54 060	-2,74
2.Количесво дней анализируемого периода = Д	365	365	-	-
3. Средний остаток оборотных средств, тыс. руб. (ф.№ 1 стр.290 н.г. и ф.№1 стр.290 к.г.) = СО	828 186	989 230	+161 044	+19,44
4. Длительность одного оборота, дней (стр.3*стр.2/стр.1) = О	153	188	+35	+22,88
5. Коэффициент оборачиваемости средств, оборотов (стр.2/стр.4) = КО	2,39	1,94	-0,45	-18,83
6.Коэффициент загрузки средств в обороте (стр.3/стр.1) = КЗ	0,4199	0,5156	+0,0957	+22,79
7.Экономический результат (высвобождение при ускорении "-", привлечение при замедлении "+") оборачиваемости	-	-	-	-
7.1. В днях (стр.4 столбец.4)	-	-	+35	-
7.2. В сумме, тыс. руб. (стр.7.1.столб.4*стр.1столб.3/стр.2столб.3) =В	-	-	+183 965	-
8. Чистая прибыль (ф.№2)	3 339	1 431	-1 908	-57,14
9. Рентабельность текущих активов (стр.8/стр.3*100%) = РТА	0,40	0,14	-0,26	-65,00

Длительность одного оборота в днях показывает, за сколько дней оборотные активы совершают полный оборот. На начало 2006 г. полный оборот оборотных активов составил 147 дней, а на конец 2006 г. - 141 день, что на 4,08 % меньше. Т.е. оборотные активы ускорили свою оборачиваемость на 6 дней. На конец 2007 г. данный показатель увеличился на 8,51 % и стал составлять 153 дня, что на 12 дней больше чем на начало года. Это свидетельствует о замедлении оборачиваемости оборотных активов. На конец 2008 г. ситуация ещё более усугубляется, время одного оборота возрастает на 35 дней (или на 22,88 %) по сравнению с началом года и теперь составляет 188 дней.

Коэффициент оборачиваемости показывает число оборотов совершаемых оборотными активами за определенный период. Увеличение количества оборотов при неизменном объеме реализованной продукции снижает среднегодовой остаток оборотных активов, т.е. высвобождает денежные средства предприятия. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов на начало 2006 г. составил 2,48 оборота, на конец 2006 г. коэффициент оборачиваемости увеличился на 4,44 % и составил 2,57 оборота. Т.е. оборотные активы за 2006 г. ускорили свою оборачиваемость. На конец 2007 г. оборотные активы совершили 2,39 оборота, что на 7,72 % меньше, чем в 2006 году. Это говорит о замедлении оборачиваемости оборотных активов. На конец 2008 г. коэффициент оборачиваемости снизился ещё на 18,83 % и составил 1,94 оборота по сравнению с 2007 годом.

Коэффициент загрузки оборотных активов является обратным показателем коэффициента оборачиваемости и показывает сумму оборотных активов, приходящихся на 1 тыс. руб. реализованной продукции. На начало 2006 г. на 1 000 руб. реализованной продукции приходилось 402,6 руб. затраченных оборотных средств, на конец года показатель снизился на 16,6 руб. или на 4,12 %, т.о. на конец 2006 г. на 1 000 руб. реализованной продукции приходилось 386 руб. затраченных оборотных средств. На конец 2007 г. на 1 тыс. руб. реализованной продукции стало приходиться уже оборотных средств на сумму 419,9 руб., что на 8,78 % больше, чем на начало года. К концу 2008 г. сумма оборотных средств в 1 тыс. руб. реализованной продукции возрастает ещё на 22,79 % и составляет 515,6 руб.

Таким образом, за исследуемый период об ускорение оборачиваемости оборотных активов можно говорить лишь в рамках показателей 2006 г. В этом отрезке времени в результате ускорения оборачиваемости сократилось время одного оборота на 6 дней, вследствие чего количество оборотов возросло. Ускорение оборачиваемости, т.е. фактическое снижение совокупных нормативов оборотных активов, высвобождает необходимые денежные средства, и они могут быть направлены на другие цели предприятия. На предприятии в результате ускорения оборачиваемости произошло высвобождение 25 599 тыс. руб. из оборота, что позволило предприятию направить их по своему усмотрению на развитие предпринимательской деятельности и обойтись без привлечения дополнительных финансовых ресурсов. В течение следующих рассмотренных периодов (2007 и 2008 г.) показатели оборачиваемости оборотных активов начинают ухудшаться. Возрастает время одного оборота на 12, а потом ещё на 35 дней, вследствие чего уменьшается количество оборотов, которые оборотные средства совершают в течение года. В результате замедления оборачиваемости оборотных средств предприятию потребовалось привлечь в оборот дополнительные финансовые ресурсы 64 851 тыс. руб. по итогам 2007 г. и 183 965 тыс. руб. по итогам 2008 г. для своего дальнейшего бесперебойного функционирования.

Эффективность основной деятельности означает способность предприятия сохранить финансовую устойчивость, привлечь денежные средства поставщиков и погасить свои обязательства. Рентабельность текущих активов показывает, сколько чистой прибыли получает предприятие с единицы оборотных активов и служит оценкой доходности предприятия по отношению к его текущим активам. Чем выше рентабельность текущих активов, тем эффективнее используются ресурсы предприятия. Её можно рассчитать по формуле:

Р_ТА=(ЧП/ТА)*100 %

С каждой 1 000 рублей средств, вложенных в оборотные активы, предприятие на начало 2006 г. получало 740 руб. прибыли, на конец 2006 г. - 1 010 руб. прибыли, что на 270 руб. или на 36,49 % больше по сравнению с началом года. В 2007 и 2008 г. рентабельность текущих активов снижается сначала сразу на 60 %, а потом ещё на 65 % и на конец 2007 г. с каждой 1 000 рублей, вложенных в оборотные активы предприятие получало уже 400 рублей, а на конец 2008 г. лишь 140 рублей.

Таким образом, ускорение оборачиваемости наблюдалось только в течение 2006 г., а с 2007 г. показатели оборачиваемости стали ухудшаться, т.е. оборачиваемость оборотных средств стала замедляться. Это свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия, ухудшении его платёжеспособности, так как средства, вложенные в оборотные активы, стали медленнее превращаться в реальные деньги. Увеличивается потребность в оборотных активах, требуется больше запасов сырья, материалов и т.п., а, следовательно, требуется дополнительное вовлечение средств в оборот. Это всё говорит о неэффективном управлении оборотными активами. Поэтому нужно научиться управлять оборотными активами, а особенно запасами, дебиторской задолженностью и кредиторской задолженностью (как одним из основных источников формирования оборотных активов), а в третьей главе данной дипломной работы рассмотреть пути ускорения оборачиваемости, т.е. пути повышения эффективности использования оборотных активов. [15, с.267]

2.3 Управление оборотными активами ОАО «КЗАЭ»

Выше были рассчитаны и проанализированы общие показатели оборачиваемости оборотных активов. Оценку оборачиваемости также целесообразно осуществлять не по всем оборотным активам, а по отдельным элементам: оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость денежных средств. Последняя, однако, практически целесообразна лишь для предприятий, где в силу профиля их деятельности балансовые остатки денежных средств составляют большие суммы (например, в торговле). Поэтому ниже будут рассмотрены показатели оборачиваемости наиболее весомых элементов оборотных средств на исследуемом предприятии - это дебиторская задолженность и запасы.

Количество дней оборота отдельных элементов оборотных активов само по себе ни о чём не говорит. В нём может отражаться длительность воспроизводственного цикла; кроме того, это количество дней зависит от состояния запасов и дебиторской задолженности. Если имеет место недостаток или излишек запасов, наличие или отсутствие просроченной и безнадёжной дебиторской задолженности, всё это отразится на соответствующем снижении или увеличении числа дней оборота по сравнению с условиями, когда запасы равны необходимой потребности, а вся дебиторская задолженность погашается в полном соответствии с договорными условиями. [6, с.107]

Значительно большую информацию даёт сопоставление оборачиваемости разных элементов оборотных активов между собой, а также оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Уплата долгов дебиторами - это практически источник средств для погашения кредиторской задолженности. Если оборачиваемость дебиторской задолженности медленнее, чем кредиторской, это означает, что у предприятия неблагоприятные условия расчётов с покупателями и поставщиками: предприятие должно возвращать свои долги чаще, чем оно получает оплату за реализованную продукцию. И наоборот, если дебиторская задолженность оборачивается быстрее кредиторской, у предприятия появляются свободные средства в обороте в размере, соответствующем разнице числа дней оборота кредиторской и дебиторской задолженности.

Ниже будет рассмотрено состояние оборачиваемости оборотных активов и кредиторской задолженности на исследуемом предприятии. Здесь надо оговориться, что для расчёта оборачиваемости выручка от реализации или затраты на реализованную продукцию сопоставляются не со стоимостью названных статей баланса на определённую дату, а с их средней стоимостью за период. Выручка и затраты на реализацию формируются в течение всего анализируемого периода, поэтому они сопоставимы только со средними за период показателями стоимости оборотных активов и кредиторской задолженности. [6, с.108]

Запасы составляют подавляющую часть оборотных активов. Запас готовой продукции необходим, чтобы обеспечить бесперебойную поставку готовой продукции потребителям. Таким образом, уровни запасов зависят от объемов продаж, от отраслевых особенностей, от совершенства продвижения товара как внутри предприятия, так потребителю. Цель управления запасами состоит в обеспечении предприятия различными видами запасов в необходимых количествах и в нужное время, чтобы обеспечить нормальное течение производственного процесса на уровне, близком к оптимальному, и при минимальных затратах.

Таблица 11 Частные показатели оборачиваемости оборотных активов и кредиторской задолженности

Показатели	За 2006 г.	За 2007 г.	За 2008 г.
1	2	3	4
1. Выручка, тыс. руб. (ф.№ 2 стр.010) = Т	1 557 281	1 972 555	1 918 495
2.Количесво дней анализируемого периода = Д	365	365	365
3. Средний остаток запасов, тыс. руб. (ф.№ 1 стр.210 н.г. + стр.290 к.г.)/2 = Зср.	163 675,50	203 975,50	311 398
4. Средний остаток дебиторской задолженности, тыс. руб. (ф.№ 1 стр.240 н.г. + стр.240 к.г.)/2 = ДЗср.	259 646,50	286 261,50	369 696,50
5. Себестоимость проданных товаров (годовой объём затрат на производство)	1 343 979	1 655 121	1 677 684
6. Средний остаток кредиторской задолженности (ф.№ 1 стр.620 н.г. + стр.620 к.г.)/2 = КЗср.	223 373	255 367	296 899
7. Коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов (стр.1/стр.3) = КО	9,51	9,67	6,16
8.Длительность одного оборота запасов, дней (стр.2/стр.7) = О	38	38	59
9. Коэффициент оборачиваемости ДЗ, оборотов (стр.1/стр.4) = КО	6,00	6,89	5,19
10.Длительность одного оборота ДЗ, дней (стр.2/стр.9) = О	61	53	70
11. Коэффициент оборачиваемости КЗ, оборотов (стр.5/стр.6) = КО	6,02	6,48	5,65
12. Длительность одного оборота КЗ, дней (стр.2/стр.11) = О	61	56	65

Коэффициент оборачиваемости запасов отражает скорость реализации запасов. В течение 2006 г. предприятию необходимо было пополнить свои запасы 9,51 раза, в 2007 г. - 9,67 раз, в 2008 г. - 6,16 раза. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств «заморожено» в этой наименее ликвидной группе активов. Таким образом, период от закупки сырья до продажи готовых товаров, т.е. один цикл обращения запасов составляет в 2006 г. и 2007 г. - 38 дней, в 2008 г. - 59 дней. На предприятии наблюдается ухудшение оборачиваемости запасов и как следствие увеличение длительности их оборота. Особенно актуально было бы для предприятия повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах предприятия.

В составе оборотных активов важным компонентом фондов обращения является дебиторская задолженность. Предприятие заинтересовано в сокращении размера дебиторской задолженности, т.к. это влечет ускорение оборачиваемости оборотных активов в сфере обращения, а, следовательно, более эффективное использование оборотного капитала в целом.

Уменьшение размеров дебиторской задолженности по товарным операциям улучшает показатели выполнения плана поставок по договорам, планов по прибыли и рентабельности.

Средства в дебиторской задолженности свидетельствуют о временном отвлечении средств из оборота предприятия, что вызывает дополнительную потребность в ресурсах и может привести к напряженному финансовому состоянию.

Средства в товарах отгруженных покупателям составляют значительную долю всей дебиторской задолженности на предприятии, они образуются неизбежно, т.к. готовая продукция, находящаяся на складе, в установленные договором сроки отгружается потребителям.

Тенденция изменения дебиторской задолженности во времени показывает, как идет процесс старения задолженности и какова степень риска неплатежеспособности покупателей. Определение реального состояния дебиторской задолженности позволяет оценить вероятность безнадежных долгов с учетом сроков возникновения задолженности.

Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности свидетельствует о степени возврата задолженности, ее ликвидности.

Период обращения дебиторской задолженности или средний период инкассации - это средний период времени, необходимый для превращения дебиторской задолженности в наличность.

Таким образом, в 2007 г. по сравнению с 2006 г. на предприятии наблюдается увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности до 6,89 оборотов в год. На предприятии увеличивается деловая активность, которая связана с эффективным менеджментом, а также благоприятной конъюнктурой рынка, которая используется предприятием. В этот период соответственно сокращается длительность оборота дебиторской задолженности до 53 дней. По итогам 2008 г. оборачиваемость дебиторской задолженности снижается и составляет 5,19 оборота в год. Соответственно длительность оборота дебиторской задолженности в 2008 г. увеличивается до 70 дней за год. На предприятии уменьшается деловая активность.

Контроль за состоянием дебиторской задолженности - это обязанность предприятия, если оно хочет поддерживать свою финансовую устойчивость на достаточно высоком уровне. Ему следует создавать политику дифференцированного подхода к клиентам в зависимости от их дисциплины погашения дебиторской задолженности. Надежным и простым методом контроля дебиторской задолженности является группировка дебиторов по категориям риска погашения задолженности (Приложение 7). В свою очередь категория риска дебитора определяет характер кредитной политики, которую к нему применяет предприятие.

Для усиления действенности контроля дебиторской задолженности и стимулирования клиентов дифференцированная кредитная политика может предусматривать систему льгот для наиболее дисциплинированных из них. Финансовому менеджеру надо стремиться к тому, чтобы дебиторская задолженность была бы как можно ближе к оптимальной. Цель кредитной политики состоит в том, чтобы, как минимум, сохранялась величина потоков денежных средств, а еще лучше, чтобы имелось место увеличения доходов.

В первом параграфе данной главы можно было убедиться, что кредиторская задолженность является одним из основных источников формирования оборотных активов.

Кредиторская задолженность означает привлечение в хозяйственный оборот предприятия средств других предприятий, организаций или отдельных лиц. Использование этих привлеченных средств в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств правомерно. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины. В связи с этим у предприятий образуется задолженность поставщикам за полученные, но не оплаченные товарно-материальные ценности, по векселям выданным, авансам полученным. При нарушении сроков уплаты налоговых платежей возникает просроченная задолженность налоговым органам.

Кредиторская задолженность сопряжена с образованием дебиторской задолженности и является основным источником ее покрытия.

Анализ состояния расчетов с кредиторами показывает, что оно ухудшилось в 2007г. по сравнению с прошлым годом. Средний остаток кредиторской задолженности увеличился. Это произошло за счет увеличения всех составляющих кредиторской задолженности (кроме задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами). В 2008 г. состояние кредиторской задолженности также ухудшилось по сравнению с 2007 г. Средний остаток кредиторской задолженности ещё больше возрос. Это произошло за счет увеличения всех составляющих кредиторской задолженности (кроме задолженности перед персоналом организации) (Приложения 1, 3, 5).

Результаты расчётов свидетельствуют о том, что исследуемое предприятие имеет самые неблагоприятные из всего анализируемого периода для финансового состояния условия расчётов с поставщиками и покупателями в 2008 г.: кредиторскую задолженность оно гасит каждые 65 дней, тогда как покупатели оплачивают ему счета только через 70 дней. Запасы оборачиваются медленнее кредиторской задолженности. Очень медленная оборачиваемость запасов может свидетельствовать о том, что предприятие имеет излишние запасы. Как видно в Приложении 5, на конец 2008 г. в 4 раза возросла в составе запасов величина готовой продукции. Как оказалось, предприятие вложило средства в покупку недвижимости с целью последующей перепродажи, но планируемая сделка так и не состоялась.

Также важно для оценки финансового состояния предприятия сопоставить оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности. Так как в 2008 г. предприятию нужно было чаще платить кредиторам, чем поступают деньги от дебиторов, то у предприятия появляется недостаток средств в обороте. А при ситуации, сложившейся в 2007 г., когда дебиторы платили чаще, чем предприятие платило кредиторам, появляются излишние средства, которые можно направить на другие цели. Самая благоприятная ситуация сложилась на исследуемом предприятии в 2006 г., когда сроки возврата дебиторской задолженности и платежей по кредиторской совпадают и предприятию не требуется привлекать дополнительные средства для расчета по своим обязательствам.

Разница в оборачиваемости лишь сигнализирует об излишних или недостающих средствах в обороте и позволяет в последнем случае определить, в какой мере и за счёт каких факторов можно эту разницу уменьшить или вообще изменить её знак. [14, с.111]

Ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности способствовало бы увеличение объёма реализации, не сопровождающееся увеличением средних остатков дебиторской задолженности. Практически это означало бы изменения в условиях расчётов с покупателями и другими дебиторами. Второй способ - изменение договорных условий расчётов с поставщиками, например удлинение промежутка времени между поставкой и её оплатой.

Предприятие предпочло бы продавать свои товары за наличные, а не в кредит. Предоставление товарного кредита обычно увеличивает объем продаж и, в конечном счете, прибыль общества. При этом, когда отправляют клиентам товары в кредит, то сокращаются запасы, но образуется дебиторская задолженность. Инкассация дебиторской задолженности является основным источником денежных поступлений общества. Поэтому исключительное значение приобретает правильное проведение кредитной политики.

Поскольку величина долгов покупателей формируется под влиянием не только оборачиваемости, но и стоимости поставок, сопоставлять надо итоговые суммы сложившейся дебиторской и кредиторской задолженности. Предприятию могут потребоваться заёмные источники в случае превышения дебиторской задолженности над кредиторской. Но у предприятия есть выбор: либо получение кредита, либо использование факторинговой услуги, речь о которой пойдёт подробнее в третьей главе.

Денежные средства также являются элементом оборотных средств. Они являются наиболее ликвидными активами и долго в собственно своей форме не задерживаются. Управление денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств. Управление денежным потоком позволяет определить его оптимальный уровень, способности предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность. От эффективности управления денежными средствами зависят финансовое состояние предприятия и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.

Денежные средства занимают очень маленькую долю в структуре оборотных средств исследуемого предприятия (менее 0,5 %). Но управляя даже ими, понимая необходимость иметь кассовые остатки денежных средств, нужно стремиться к их уменьшению. Необходимо сокращать запасы наличных денег до минимума, необходимого для проведения деловых операций. Наличие больших денежных остатков на текущих счетах означает их омертвление и снижение эффективности финансовой деятельности общества. Поэтому при большом количестве денежных остатков целесообразно переводить их в форму легкореализуемых ценных бумаг. Это такие ценные бумаги, которые можно в приемлемые сроки продать по цене, близкой к их рыночным котировкам. Легкореализуемые ценные бумаги приносят меньшие доходы, чем производственные активы, нередко в два и более раз.

Но, несмотря на небольшую долю денежных средств в структуре оборотных активов, очень важно управлять (планировать и контролировать) движение денежных средств, ведь по сути именно ими начинается и заканчивается кругооборот оборотных средств. И так как следующий параграф должен быть посвящён информационным технологиям и системам в исследуемой теме, то будет весьма интересно описать, как на ОАО «КЗАЭ» осуществляется управление денежными потоками на примере места прохождения практики - финансового отдела.

2.4 Информационные технологии в управлении оборотными активами в ОАО «КЗАЭ»

Отраслевая специфика заставляет финансистов по-разному расставлять акценты в работе с оборотным капиталом, но базовые технологии все же одинаковы. В обязательный минимум, которым обзавелись практически все (как показывают результаты различных опросов российских предприятий разных отраслей промышленности), входит работа с платежным календарем, который позволяет ежедневно отслеживать потребность в деньгах, предвидеть кассовые разрывы, использование возможностей соответствующих бюджетов (в первую очередь бюджета движения денежных средств, БДДС). В этом же ряду - меры по контролю над оплатой счетов дебиторов. Эти меры включают в себя ведение отчетов по возрасту дебиторской задолженности, так называемых стоп-листов, с помощью которых определяется момент отказа в поставках покупателю, превысившему лимит накопленной задолженности, и введение специальной должности контролера за состоянием «дебиторки».

В этом же ряду самых популярных инструментов по управлению оборотным капиталом - контролирование достигнутых результатов с помощью расчета коэффициентов. Финансовый директор и его службы проделывают эту процедуру ежемесячно (иногда, правда, устраивает ежеквартальная периодичность). С небольшим отставанием от лидеров - ведение кредитной политики, которая вводит достаточно жесткие правила определения скидок и отсрочек платежа для покупателей (учитывается история взаимоотношений, доля в общем обороте, и т. д.).

Исторически первыми вводимыми мерами по управлению «обороткой» были расчет коэффициентов и ведение платежного календаря (Приложение 8). Финансовая служба ОАО «КЗАЭ» платежный календарь начала вести несколько лет назад, когда предприятие фактически перестало быть самостоятельным и стало входить промышленную группу ООО «АВТОКОМ» г. Самара, в которую входят ещё 32 предприятия машиностроительной отрасли на территории России. При этом, например, окончательно упорядоченный вид кредитная политика компании приобрела не так давно. Система бюджетирования на ОАО «КЗАЭ» тоже очень молода. Сейчас предприятие в числе компаний промышленной группы «АВТОКОМ» занято внедрением единого корпоративного стандарта управленческого учета и отчетности. В связи с вхождением промышленную группу ООО «АВТОКОМ» организация перешла на разработанную для всей группы компаний единую форму учёта движения денежных средств. Такой учёт представляет собой несколько форм, куда вносятся плановые и фактические данные по потокам денежных средств (заявки в бюджет, фактическое исполнение бюджета, анализ исполнения бюджета). Также разработанная форма учёта движения денежных средств имеет автоматизированные справочники основных поставщиков и потребителей группы компаний, справочник банков, обслуживающих предприятия и т.п.. Вся деятельность предприятия разбита на десять центров ответственности (ЦО), т.е. за каждый вид деятельности (за поступление и расходование денежных средств) отвечает функциональный директор (Приложение 8), т.е. генеральный директор, финансовый директор, главный бухгалтер, директор по закупкам, директору по реализации и маркетингу, главный инженер, директор по производству, директор по персоналу, директор по режиму, директор по качеству. И что удобно более всего, весь справочник и статьи доходов и расходов бюджета закодированы, т.е. каждому элементу, операции присваивается определённый код, вводя который экономист получает отображение контрагента, наименование банка, произведённой операции. Все данные, заведённые функциональными подразделениями предприятия в форму бюджетной заявки (Приложение 9), автоматически при формировании БДДС переносятся в него и в платёжный календарь.

В качестве ключевых резервов, пожалуй, можно выделить следующие: внедрение единого стандарта регулярного планирования денежных потоков (с обновлением не реже двух раз в месяц), что позволит более точно планировать потоки, а также быстро реагировать на возможные изменения, не замораживая лишних средств; гибкое перераспределение свободных оборотных средств между офисами сети. В настоящее время внедряется единый внутрикорпоративный стандарт (по всем офисам сети) управленческого учета и отчетности. [25; 34]

Одним из важнейших факторов, определяющих эффективность ведения бизнеса для предприятия, является возможность управлять своей платежеспособностью. Основным инструментом управления денежными средствами служит система управленческого учета и бюджетирования. Денежный поток контролируется в бюджетировании с помощью Бюджета движения денежных средств.

Под бюджетом движения денежных средств (БДДС) понимают бюджет (план) движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия, отражающий все прогнозируемые поступления и снятия денежных средств в результате хозяйственной деятельности предприятия.

Для эффективного ведения бизнеса предприятию в настоящем и будущем необходимо иметь положительный баланс денежных средств. Именно поэтому БДДС отводится главенствующее место в системе управления денежными средствами как составляющей оборотных средств.

БДДС составляют как с целью обеспечения постоянного наличия денежных средств, направляемых на исполнение обязательств предприятия, так и для эффективного использования избытка этих средств. Следовательно, в БДДС должны быть предусмотрены меры против так называемых "кассовых разрывов", т.е. ситуаций, связанных с нехваткой наличных денежных средств для текущих выплат (в качестве мер могут быть банковские кредиты, выпуск акций или иное привлечение денежных средств). Временно свободные денежные средства могут направляться, например, в инвестиционные проекты, банковский вклад под процент и т.д.

Таким образом, БДДС должен обеспечивать наличие оптимального ежедневного остатка (конечного сальдо) денежных средств на протяжении всего периода планирования, которое складывается из суммы начального сальдо денежных средств и поступлений за вычетом произведённых выплат.

БДДС составляют на основе бюджета доходов и расходов (БДР) и инвестиционного бюджета. Но у БДДС и БДР различная методика формирования. БДР формируется по методу "начисления" (т.е. доходы и расходы определяются в момент времени, когда они были реально понесены, вне зависимости от оплаты), БДДС - по "кассовому" методу (т.е. доходы и расходы должны быть не только совершены, но и оплачены). Кроме того, существуют статьи бюджета доходов и расходов, не связанные с движением денежных средств (например, амортизация, брак, недостача), равно как и существуют статьи БДДС, не связанные с текущим оборотом капитала и инвестиционной деятельностью (кредиты и займы). [24; 31]

Можно выделить основные раздела сводного БДДС:

- поступление денежных средств (остаток на начало периода, поступление платежей от покупателей и других дебиторов);

- расход денежных средств (выплаты кредиторам);

- чистый поток денежных средств по текущей деятельности (разница между поступлениями и расходами);

- финансовый раздел, детализирующий получение и погашение заемных средств;

- раздел по инвестиционной деятельности, под которой понимается деятельность предприятия, связанная с капитальными вложениями (приобретения зданий, сооружений, нематериальных активов, а также их продажа; осуществление долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуск облигаций и других ценных бумаг). Последний раздел является отражением инвестиционного бюджета и описывает движение денежных средств по программе инвестиций предприятия (Приложение 10).

Процедуру разработки БДДС целесообразно разбить на ряд последовательно выполняемых этапов.

1) Определение необходимого уровня средств для финансирования инвестиционных затрат (на осуществление капитальных вложений, приобретений основных средств, строительства на собственные нужды, т.е. всех затрат, финансируемых за счет прибыли, оставшейся у предприятия после налогообложения);

2) Определение минимального уровня ежедневного остатка денежных средств на непредвиденные расходы (исходящий остаток);

3) Определение доходной части бюджета (поступления) - выполняются на основе бюджета продаж с учетом анализа гашения дебиторской задолженности, бюджета по инвестиционной (продажа основных средств и других активов предприятия) и финансовой деятельности (дивиденды, проценты полученные);

3) Определение расходной части бюджета (выплаты) - выполняются на основе бюджетов по прямым затратам (расходы на оплату труда, расходы на сырье и материалы (обычно при определении стоимости сырья и материалов используют учетные (нормативные) цены, которые могут отличаться от рыночных цен)- с учетом движения запасов сырья и материалов), бюджетов накладных расходов (оплата труда АУП, прочие общецеховые и общехозяйственные расходы), бюджетов по инвестиционной (покупка и строительство основных фондов) и финансовой деятельности (возврат кредитов и процентов по ним, выплата дивидендов);

4) Формирование бюджета движения денежных средств, контроль и корректировка.

Пример сводного БДДС приведен в Приложении 10.

Ежедневно в БДДС вводятся фактические показатели поступления и расходования денежных средств по банковским выпискам (Приложение 11), отчётам кассира. Это делает на своём автоматизированном рабочем месте экономист финансового отдела в следующую форму «БДДС фактический» (Приложение 12).

Возможности эффективного планирования движения денежных средств зависят от периода планирования. В финансовом отделе ОАО «КЗАЭ» ведётся с помощью БДДС краткосрочное планирование и оперативное управление денежными потоками, а в последствии по итогам месяца, квартала, полугодия и года проводится анализ выполнения плана.

Для нужд оперативного (краткосрочного) планирования сроком на 1 месяц осуществляется заявочно-договорная методика формирования расходной части БДДС, в которой предполагается формирование БДДС и платежного календаря (под которым понимается график поступлений средств и платежей предприятия) на основе заявок функциональных подразделений предприятия на расходование денежных средств.

Ключевая особенность используемого алгоритма формирования БДДС на краткосрочный период заключается в том, что, в первую очередь, проводятся анализ текущей потребности подразделений и сложившейся к концу периода структуры платежей по договорным взаимоотношениям. Т.о., исходя из сложившейся к началу периода планирования ситуации по договорным взаимоотношениям и потребностям предприятия в денежных средствах, происходит формирование доходной части БДДС.

Заявочно - договорная методика формирования БДДС представлена на рис. 5:

Рис. 5. Заявочно - договорная методика формирования БДДС

При планировании поступлений денежных средств (блок 1 на рис. 5) проводится расчет предполагаемых поступлений денежных средств на основании имеющихся плановых данных по доходам за данный период и возможным погашением дебиторской задолженности покупателями (Поступления).

Расчет поступлений выполняется с учетом сложившейся практики взаимоотношений с покупателями. Для этого также определяются следующие показатели:

- сроки погашения дебиторской задолженности;

- процент поступающих авансов от общей суммы, реализуемой продукции (товара);

- сроки от получения авансов до исполнения предприятием соответствующих обязательств;

- процент "безнадежных" долгов в общей доле предъявленных покупателям счетов.

Расчет этих показателей производится по каждому виду деятельности в разрезе групп контрагентов. Для этого с успехом используется бухгалтерскую базу предприятия, а именно возможности программы «1с:Предприятие», с помощью которой формируются расшифровки к необходимым строкам баланса (например, расшифровка стр. 240 - Приложение 13).

После расчета общей суммы плановых поступлений определяется максимально возможная сумма выплат за период.

Планирование выплат денежных средств осуществляется на основе утвержденных заявок и договоров (блок 2 на рис. 5). В рамках данной методики предполагается создание базы договоров, в которой регистрируются все заключенные с предприятием финансовые и хозяйственные договора. Для планирования выплат денежных средств на основе разовых взаимоотношений с контрагентами, не оформленных договорами, предназначен документ заявка (форма заявки приведена в Приложении 9). Заявка составляется подразделением на расходы по текущей деятельности. Обязательное условие заявки - наличие документального подтверждения каждой строки расходов (например, прикладывается счёт-фактура).

Периодичность составления заявок соответствует периодичности планирования бюджета. После получения заявок по всем структурным подразделениям ОАО «КЗАЭ» проводится анализ поступивших данных. Составление графика выплат денежных средств проводится в два этапа:

- определение назначения выплат;

определение дат выплат.

На первом этапе после определения максимальной суммы выплат производится выбор наиболее приоритетных статей оплат. Если максимальной суммы выплат недостаточно, чтобы покрыть свои наиболее приоритетные (обязательные к уплате) статьи, то делается вывод о необходимости получения кредита, займа в размере, необходимом для оплаты этих расходов. Кредиты и займы увеличивают поступления предприятия за планируемый период, но увеличивают выплаты следующих периодов.

На втором этапе проводится определение дат выплат. Для этого составляется график поступлений денежных средств, на основе которого определяется остаток денежных средств на каждый шаг планирования (минимальный, неделимый период планирования - например, день, неделя и т.д.).

Изначально определяются сроки наиболее приоритетных статей выплат исходя из требуемых сроков оплаты и возможностей предприятия по выполнению этих обязательств. Далее сроки оплаты определяются по остальным статьям, начиная с наиболее приоритетных статей, и заканчивая менее приоритетными. При этом проводится контроль кассовых разрывов, т.е. отсутствие периодов с отрицательными остатками на начало, конец периода.

Кроме того, сумма выплат по статьям формируется с учетом лимитов по расходам для каждого подразделения, устанавливаемых на основе планового БДР и инвестиционного бюджета (блок 3 на рис. 5). В случае если выплаты являются целесообразными и необходимыми, принимается решение о внесение корректировок в БДР и инвестиционный бюджет.

На основе отчета по утвержденным заявкам (графика по выплатам), а также графика поступлений денежных средств формируется платежный календарь, а на основе последнего - БДДС (блок 4 на рис. 5).

При организации планирования движения денежных средств на предприятии предусмотрены следующие операции контроля:

- соответствия статей БДДС лимитам (определяемых БДР и инвестиционным бюджетом);

- целесообразность производимых расходов и перерасходов (сравнение с производственной программой);

- лимита остатков денежных средств на конец периода на случай непредвиденных расходов;

- контроль отсутствия "кассовых" разрывов.

Контроль осуществляется в соответствии с положением о планировании, основными принципами которого являются:

- соответствие поданных заявок финансовому плану;

- осуществление платежей на основе письменных заявок служб-инициаторов;

- перечисление денежных средств производится в соответствии с реестром на оплату, утверждённым Финансовым директором.

Заявки на оплату поданные подразделениями сверх плана оплачиваются только с разрешения Генерального директора (или лицом, его замещающего).

При образовании "кассовых разрывов" (т.е. ситуации, когда расходная часть бюджета превышает доходную, и итоговое сальдо денежных средств на конкретную дату становится отрицательным) предпринимаются меры по их устранению - решение по "урезанию" расходов (или смещение расходов во времени) или получение банковского кредита.

Применение описанной выше методики показало, что она обладает следующими достоинствами:

1) Простота. Методика довольно проста в применении и реализации на производстве.

2) Достоверность. Достоверность достигается за счет того, что данные представляются только о реально необходимых затратах, и все подразделения предприятия участвуют в планировании.

3) Наглядность. Исполнители оперативно получают отчет об утвержденных и неутвержденных расходах.

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ УЛУЧШЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «КЗАЭ»)

3.1 Недостатки, выявленные в ходе анализа. Пути ускорения (мероприятия по повышению) оборачиваемости оборотных активов

Эффективное управление финансами организации, по оценке финансовых менеджеров, предполагает, что из общей экономии, которую она может получить, 50 % приходится на долю эффективного управления товарно-материальными запасами, 40 % - на управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и 10 % - на управление собственно технологическим циклом. Следовательно, в управлении финансами организации основное внимание должно быть уделено на 90 % управлению оборотным капиталом. Это может быть достигнуто за счёт сокращения операционного и финансового циклов. [12, с.327]

Финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платёжеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в оборотные активы, превращаются в реальные деньги.

Одним из важнейших показателей эффективного управления оборотными средствами является высокая оборачиваемость оборотных активов. Отсюда основная задача рационального управления оборотными активами предприятия заключается в том, что всеми силами и средствами следует сокращать период оборачиваемости оборотных средств как в целом, так и по каждой из наиболее весомых составляющих.

Показатели оборачиваемости оборотных активов имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платёжеспособность предприятия.

Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

Решение задачи сокращение периода оборота оборотных активов в целом заключается в снижении периода оборота каждой из наиболее весомых составляющих текущих активов, т.е. средств в дебиторской задолженности, средств в запасах, в готовой продукции, незавершённом производстве. [19, с.115]

Для промышленного предприятия ОАО «КЗАЭ» актуальность решения задачи возрастает многократно. Нужно искать новые решения проблемы управления оборачиваемостью оборотного капитала. Ниже будут рассмотрены способы решения данной задачи по каждой из основных составляющих оборотных средств.

Перед тем как предложить конкретные меры, необходимо обобщить недостатки и проблемы ОАО «КЗАЭ», выявленные в ходе анализа:

- в ОАО «КЗАЭ» велика доля дебиторской задолженности в структуре оборотных активов, что свидетельствует о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объёма продаж, либо о неплатёжеспособности и банкротстве части покупателей. Всё это приводит к росту дефицита денежных средств;

- в источниках формирования оборотных активов преобладает в значительной мере заёмный капитал (на протяжении всего анализируемого периода порядка 87 %);

- что касается обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, то только лишь к концу 2008 г. за их счёт было сформировано 7 % текущих активов. Это при условии чтобы организации быть финансово устойчивой не менее 10 % текущих активов должно быть сформировано собственным оборотным капиталом. Недостаток собственных оборотных средств, широкое использование заёмных источников финансирования приводит к дестабилизации работы предприятия и очень сильной зависимости от внешних источников;

- также организация имеет трудности с платёжеспособностью по своим краткосрочным обязательствам, а, следовательно, может не успеть, когда это потребуется, в короткие сроки погасить задолженность. Одна из причин этого - наличие в составе оборотных активов большой доли труднореализуемых запасов (сырья, незавершённого производства, готовой продукции);

- показатели оборачиваемости оборотных активов в 2007 и 2008 г.г. ухудшаются, т.к. возрастает время одного оборота на 12, а потом ещё на 35 дней. В итоге количество оборотов уменьшается и предприятию потребовалось привлечь в оборот дополнительные финансовые ресурсы для дальнейшего бесперебойного функционирования, т.к. средства, вложенные в оборотные активы, стали медленнее превращаться в реальные деньги. Это свидетельствует об ухудшении финансового положения организации, ухудшении её платёжеспособности;

- при рассмотрении частных показателей оборачиваемости было выявлено ухудшение оборачиваемости запасов с 38 дней в 2006, 2007 г.г. до 59 дней в 2008 г. Результаты расчётов также показали, что предприятие в 2008 г. имеет неблагоприятные для финансового состояния условия расчётов с покупателями и поставщиками. В 2008 г. кредиторскую задолженность оно гасит каждые 65 дней, тогда как покупатели оплачивают ему счета только через 70 дней. Т.е. у предприятия появляется недостаток средств в обороте. А при ситуации, сложившейся в 2007 г., когда дебиторы платили чаще, чем предприятие платило кредиторам, появляются излишние средства, которые можно направить на другие цели. Самая благоприятная ситуация сложилась на исследуемом предприятии в 2006 г., когда сроки возврата дебиторской задолженности и платежей по кредиторской совпадают и предприятию не требуется привлекать дополнительные средства для расчета по своим обязательствам.

Однако, не смотря на некоторые отрицательные тенденции в финансово-хозяйственной деятельности организации, значительной зависимости от внешних кредиторов, у организации имеется еще способность пополнить источники собственных средств за счет ускорения оборачиваемости оборотных активов. Умело организованный финансовый менеджмент является серьёзным фактором успеха организации на рынке. И, напротив, в силу действия механизма обратной связи неэффективно организованное управление финансами может ослабить конкурентную позицию компании.

Главная задача финансового менеджмента -- оптимизировать структуру капитала, не следящее за денежными потоками, расчетами с дебиторами и кредиторами, государством, не организующее экономический учет затрат, не анализирующее текущую и инвестиционную деятельность, не составляющее детальные финансовые прогнозы и бюджеты, рискует остаться без приемлемых по цене внешних источников финансирования.

Для сокращения периода оборота и соответственно увеличения значения коэффициента оборачиваемости применительно к запасам, а также для других особо значимых по величине слагаемых оборотных средств, необходимо реализовать комплекс организационно-технических и финансовых мер.

Значение коэффициента оборачиваемости возрастает с уменьшением среднего значения оборотных средств, вложенных в запасы материалов и покупных изделий.

Одним их эффективных способов минимизации средств в запасах материалов является внедрение на предприятии системы своевременного производства и методики оптимального вложения средств в запасы материалов и покупных изделий, а также во вспомогательные материалы (тару, топливо, запасные части для ремонта).