Оборотными активами является совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве предметов труда и действующих в натуральной форме, как правило, в течение одного производственного цикла, а также часть средств труда, которые не относятся к основным фондам.

Оборотные средства представляют собой стоимостную оценку оборотных активов, являющуюся базой для формирования себестоимости продукции (работ, услуг), цены и финансового результата (прибыли).

Оборотные средства передают свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и в соответствии с производственным циклом меняют денежную форму на материально-вещественную: ДТД1.

Для оборотных средств как части капитала организации характерны три особенности:

– во-первых, они должны быть вложены заранее, авансированы до получения доходов;

– во-вторых, они в качестве ресурсов не расходуются, не потребляются, но постоянно возобновляются (регенерируются) в хозяйственном обороте;

– в-третьих, относительная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности и должна регулироваться.

В бухгалтерском балансе оборотные активы размещены во втором разделе и включают в себя:

– запасы (стр. 210),

– НДС по приобретенным ценностям (стр. 220),

– дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 230),

– дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 240),

– финансовые вложения (стр. 250),

– денежные средства (стр. 260),

– прочие оборотные активы (стр. 270).

Оборотные активы можно классифицировать по следующим признакам.

1. По их участию в хозяйственной деятельности:

– оборотные производственные фонды (в сфере производства);

– фонды обращения (в сфере обращения).

2. По принципу необходимости планирования:

– нормируемые;

– ненормируемые.

3. По источнику образования:

– собственные и приравненные к ним;

– заемные;

– привлеченные.

Оборотные производственные фонды включают:

а) оборотные средства в производственных запасах, в том числе:

– сырье;

– основные материалы;

– покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия;

– вспомогательные материалы;

– топливо;

– тара;

– запасные части.

Производственные запасы создаются на складах предприятия вследствие периодичности поставок сырья (например, через 12 дней), материалов (3 дня), покупных и комплектующих изделий (15 дней), топлива (20 дней). В стоимостном выражении эти складские запасы первоначально требуют вложения определенного капитала и в составе текущих активов являются имуществом действующего предприятия;

б) оборотные средства в производстве, в том числе:

– незавершенное производство,

– полуфабрикаты собственного производства,

– расходы будущих периодов.

Вложения в незавершенное производство связаны с протеканием производственных процессов - чем длиннее цикл производства, тем больший капитал требуется для обеспечения его непрерывности при помощи заделов на всех его стадиях.

Фонды обращения представляют собой:

а) готовую продукцию:

– на складе в ожидании упаковки, оформления документов, формирования транспортных партий и отгрузки (например, 5 дней), что также означает затраты капитала;

– отгруженную, на которую в соответствии с условиями договора покупателю не перешло право собственности;

б) денежные средства и расчеты, в том числе:

– денежные средства на счетах в кассе и в банках; средства в расчетах;

– дебиторская задолженность.

К ненормируемым оборотным средствам относятся:

– денежные средства на счетах в банках;

– товары сезонного хранения;

– товары, принятые на ответственное хранение;

– средства, вложенные в дебиторскую задолженность и др.

К нормируемым оборотным средствам относятся:

– запасы материалов, сырья, топлива, покупных комплектующих изделий;

– товары текущего хранения на складах и в пути;

– денежные средства в кассе и в пути;

– прочие активы (тара, подотчетные суммы, расход будущих периодов).

Нормирование оборотных средств производится с целью установления их оптимального, экономически обоснованного размера, обеспечивающего нормальную работу организации.

При недостаточности или неэффективном использовании оборотных средств финансовое состояние организации резко ухудшается, что непосредственно сказывается на его платежеспособности и, в конечном счете, грозит банкротством.

Процесс нормирования включает три стадии. На первой определяются исходные нормы оборотных средств (днях к обороту, в процентах к обороту, в рублях на одного работника и т.д.). Например, норма запасов сырья на складе организации должна составлять 10 дней. Для ее расчета используются данные о частоте завоза, норм и периодичности отпуска сырья в производство и другие факторы.

На второй стадии рассчитывается норматив оборотных средств по каждому элементу оборотных средств, а также в целом в денежном выражении. Для этого установленная норма умножается на однодневный оборот (производства, реализации).

На третьей стадии определяется минимальный норматив собственных оборотных средств. Например, в торговле за счет собственных оборотных средств целесообразно покрывать запасы товаров (по покупным ценам) на 15% в рознице, 10 - в опте, 50% - в материально-техническом снабжении, а денежных средств и прочих активов - на 100%.

1.2 Методы оценки эффективности оборотных активов

Важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости. Оборачиваемость оборотных средств - это длительность одного полного кругооборота средств, начиная с первой и кончая его третьей фазой. Чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы, тем больше продукции предприятие может произвести с одной и той же суммой оборотных средств. В разных хозяйствующих субъектах оборачиваемость оборотных средств различна, так как зависит от специфики производства и условий сбыта продукции, от особенностей в структуре оборотных средств, платежеспособности предприятия и других факторов.

Скорость оборачиваемости оборотных средств исчисляется с помощью трех взаимосвязанных показателей: длительности одного оборота в днях, количества оборотов за год (полугодие, квартал), а также величины оборотных средств, приходящихся на единицу реализованной продукции [33].

Исчисление оборачиваемости оборотных средств может производиться как по плану, так и фактически. Плановая оборачиваемость может быть рассчитана только по нормируемым оборотным средствам, фактическая - по всем оборотным средствам, включая ненормируемые. Сопоставление плановой и фактической оборачиваемости отражает ускорение или замедление оборачиваемости нормируемых оборотных средств. При ускорении оборачиваемости происходит высвобождение оборотных средств из оборота, при замедлении возникает необходимость в дополнительном вовлечении средств в оборот [30].

Длительность одного оборота в днях определяется по формуле (1.1):

 или (1.1)

где О - длительность одного оборота, дн.;

- остатки оборотных средств (среднегодовые или на конец предстоящего (отчетного) периода, руб.;

Т - объем товарной продукции (по себестоимости или в ценах), руб.;

Д - число дней в отчетном периоде.

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за год (полугодие, квартал), и определяется по формуле (1.2):

(1.2)

где - коэффициент оборачиваемости, т.е. количество оборотов.

Коэффициент загрузки оборотных средств - это показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных средств, приходящихся на единицу (1 руб.; 1 тыс. руб., 1 млн. руб.) реализованной продукции.

Исчисляется этот показатель по формуле (1.3):

(1.3)

где - коэффициент загрузки оборотных средств.

Этот показатель свидетельствует о рациональном, эффективном или, наоборот, неэффективном использовании оборотных средств лишь в сопоставлении за ряд лет и исходя из динамики коэффициента.

Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние [35].

Основные цели финансового анализа оборотных активов: своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотными активами; нахождение резервов повышения эффективности его использования [36].

Обращаясь к вопросу анализа финансового состояния можно отметить, что причины неэффективного управления оборотными активами и резервы для совершенствования такого управления хорошо выявляются при помощи методов анализа платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, факторного анализа.

Рассмотрим основные методики анализа финансового состояния, применяемые в современных условиях.

Анализ финансового состояния широко исследован в отечественной и зарубежной экономической литературе. В данной работе используются методы, описываемые в учебном пособии Артёменко В.Г. [43].

Здесь, как и у большинства авторов, анализ финансового состояния начинается с аналитического баланса и сравнительного анализа.

Для определения удельного веса оборотных активов в структуре капитала необходимо величину оборотных активов поделить на баланс и умножить на 100%.

На основе сравнительного баланса осуществляется анализ структуры активов и пассивов баланса. Структура статей баланса дает представление о финансовом состоянии организации. Она показывает долю каждого вида актива и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их, в пассивах.

В структуре активов отражается специфика деятельности каждой организации.

Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники это новые средства в основном вложены.

Если прирост произошел преимущественно за счет заемных источников, то в последующие периоды их может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В этом случае повышение мобильности активов носит нестабильный характер.

Если главным источникам прироста были собственные средства организации, значит, высокая мобильность активов не случайно и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель организации.

Сравнительный аналитический баланс сводит воедино и систематизирует расчеты, которые обычно осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом [43].

Далее характеризуется ликвидность и платежеспособность предприятия.

Задача ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, то есть ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всеми своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности (Клт) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) и рассчитывается по формуле (1.4) [43]:

, (1.4)

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, т.е. из расчета исключена наименее ликвидная часть - производственные запасы по формуле (1.5):

, (1.5)

где ДЗ - дебиторская задолженность;

ДС - денежные средства.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. Он вычисляется по формуле (1.6):

, (1.6)

где КФВ - краткосрочные финансовые вложения.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательным по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости о т степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы [43].

Наиболее ликвидные активы (А1) - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается по формуле (1.7) [43]:

А1 = ДС + КФВ, (1.7)

Быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчётной даты определяются по формуле (1.8):

А2 = ДЗ, (1.8)

Медленно реализуемые активы (А3) - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы вычисляются по формуле (1.9):

А3 = З + ДДЗ + НДС + ПОА, (1.9)

Где З - запасы;

ДДЗ - долгосрочная дебиторская задолженность;

НДС - налог на добавленную стоимость;

ПОА - прочие оборотные активы.

Трудно реализуемые активы (А4) - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы вычисляются по формуле (1.10):

А4 =ВА, (1.10)

где ВА - внеоборотные активы или стр. 190.

Пассивы баланса группируются по степени срочности погашения обязательств [43].

Наиболее срочные обязательства (П1) - к ним относится кредиторская задолженность вычисляются по формуле (1.11):

П1 = КЗ, (1.11)

где КЗ - кредиторская задолженность или стр. 620.

Краткосрочные пассивы (П2) - это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, Прочие краткосрочные пассивы вычисляются по формуле (1.12):

П2 = КЗС + ЗУ + ПКО (1.12)

где КЗС - краткосрочные заемные средства;

ЗУ - задолженность участникам по выплате доходов;

ПКО - прочие краткосрочные обязательства.

Долгосрочные пассивы (П3) - это статьи баланса относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей вычисляются по формуле (1.13):

П3 = ДО + ДБП + РПРП (1.13)

где ДО - долгосрочные обязательства;

ДБП - доходы будущих периодов;

РПРП - резервы предстоящих расходов и платежей.

Постоянные пассивы (П4) - это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» вычисляются по формуле (1.14):

П4 = СК (1.14)

где СК - капитал и резервы (собственный капитал )или стр. 490

Далее анализируется финансовая устойчивость организации.

Одним из главных относительных показателей финансовой устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами [43] вычисляется по формуле (1.15):

, (1.15)

где - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

СОС - собственные оборотные средства.

Этот коэффициент характеризует степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение этого показателя от 0,1 до 0,5, значение более 0,5 нежелательна. Величина 0,1 означает, что организация должна иметь не менее 10 коп. собственных оборотных средств на 1 руб. оборотных [43].

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами вычисляется по формуле (1.16):

, (1.16)

Этот коэффициент показывает, в какой степени, материальные запасы обеспечены собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных средств. Уровень показателя зависит от состояния материальных запасов. По данным хозяйственной практики, нормальным считается значение показателя 0,6 - 0,8.

Коэффициент маневренности собственного капитала [43] вычисляются по формуле (1.17):

, (1.17)

Он показывает, какая часть собственных оборотных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать ими. Приказ Минэкономики России № 118 рекомендует его значение в пределах 0,2 - 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия [43].

Индекс постоянного актива вычисляется по формуле (1.18):

, (1.18)

где ВА - внеоборотные активы.

Этот коэффициент показывает долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. При отсутствии долгосрочных обязательств сумма величин этого коэффициента и коэффициента маневренности собственного капитала равна единице.

Коэффициент автономии, или независимости [43] вычисляется по формуле (1.19):

, (1.19)

где - коэффициент автономии;

Б - валюта баланса.

Этот коэффициент важен для инвесторов, так и для кредиторов организации, потому что показывает долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества организации. Он указывает, насколько организация может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредитов. Существует мнение, что если значение коэффициента независимо больше или равно 0,5, то риск кредитов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, организация сможет погасить свои долговые обязательства. Однако в зависимости от спецификации деятельности организации, ее отраслевой структуры величина этого показателя может достигать 0,7.

Коэффициент финансовой устойчивости вычисляется по формуле (1.20):

, (1.20)

где - коэффициент финансовой устойчивости;

ДО - долгосрочные обязательства.

Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время [43].

Коэффициент финансирования вычисляется по формуле (1.21):

, (1.21)

где - коэффициент финансирования;

ЗК - заемный капитал.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Считается, что если величина коэффициента финансирования меньше единицы (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать о значительном финансовой риске и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) вычисляются по формуле (1.22):

, (1.22)

где - коэффициент финансовой активности.

Коэффициент характеризует структуру финансовых источников организации, а также степень зависимости от заемных источников, показывает величину заемных средств, привлеченных предприятием на 1 руб. вложенных в актив собственных средств. В приказе Минэкономики России № 118 рекомендует значение соотношение 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятие от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости [43].

Для оценки оборачиваемости оборотных активов используем следующие показатели.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, показывает количество оборотов, совершаемых оборотными активами за анализируемый период времени вычисляется по формуле (1.23):

, (1.23)

где, - коэффициент оборачиваемости, оборотов;

- выручка от продажи товаров, продукции, работ, тыс. руб.

Длительность одного оборота, характеризующая время одного оборота оборотных активов [43] вычисляется по формуле (1.24):

, (1.24)

где, - длительность периода обращения оборотных активов, дни;

Т - анализируемый период, дни (90, 180, 270, 360 дней).

Рассчитывается дополнительно коэффициент оборачиваемости запасов сырья и материалов; коэффициент запасов готовой продукции; коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности; коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности; коэффициент оборачиваемости денежных средств вычисляется по формуле (1.25):

, (1.25)

где - коэффициент оборачиваемости запасов, обороты;

С - себестоимость проданных товаров, работ, услуг, тыс. руб.;

З - средняя величина запасов сырья и материалов, тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости запасов готовой продукции вычисляется по формуле (1.26):

, (1.26)

где - коэффициент оборачиваемости запасов готовой продукции, обороты;

- выручка от продаж товаров, работ, услуг, тыс. руб.;

- средняя величина запасов готовой продукции, тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности вычисляется по формуле (1.27):

, (1.27)

где - коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности, обороты [43];

- выручка от продаж товаров, работ, услуг, тыс. руб.;

- средняя величина краткосрочной дебиторской задолженности, тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вычисляется по формуле (1.28):

, (1.28)

где - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, обороты;

С - себестоимость проданных товаров, работ, услуг, тыс. руб.;

- средняя величина кредиторской задолженности, тыс. руб.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств вычисляется по формуле (1.29):

, (1.29)

где - коэффициент оборачиваемости денежных средств, обороты;

- средняя величина денежных активов организации, тыс. руб.

Рассчитывается продолжительность производственного цикла по формуле (1.30) [9]:

ППЦ = ПО_см + ПО_нз + ПО_гп , (1.30)

где ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в дн.;

ПО_см - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в дн.;

ПО_нз - период оборота среднего объема незавершенного производства, в дн.;

ПО_гп - период оборота среднего запаса готовой продукции, в дн.

Рассчитывается продолжительность операционного цикла по формуле (1.31):

ПОЦ = ПО_мз + ПО_гп + ПО_дз , (1.31)

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла, дн.;

ПО_мз - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов в дн.;

ПО_дз - продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в дн.

Рассчитывается продолжительность финансового цикла по формуле (1.32) [9]:

ПФЦ = ППЦ+ ПО_дз - ПО_кз , (1.32)

где ПФЦ - продолжительность финансового цикла предприятия, в дн.;

ППЦ - продолжительность производственного цикла;

ПО_дз - средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в дн.;

ПО_кз - средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в дн.

Для объективного управления оборотными активами и обоснованного принятия управленческих решений при планировании текущей деятельности важно оценивать влияние основных факторов на прирост финансовых результатов, рентабельности.

Влияние рентабельности продаж [3], оборачиваемости оборотных активов на прирост общей рентабельности активов можно оценить при помощи модели (1.33):

Рб(ОА) = Д * Рпр * Ко (1.33)

Первый показатель показывает соотношение между балансовой прибылью и прибылью от продаж (Д), второй показатель характеризует рентабельность продаж (Рпр), третий фактор - это коэффициент оборачиваемости оборотных активов (Ко). Данная модель может быть использована при выборе путей повышения эффективности управления оборотными активами [3].

Результат факторного анализа позволяет своевременно наметить и обосновать мероприятия по повышению эффективности использования оборотных активов.

1.3 Принципы управления оборотными активами и проблемы платежеспособности организаций