Проанализируем факторы изменения рентабельности совокупных активов (табл.3.1).

Таблица 3.1 - Расчет влияния факторов на рентабельность активов

Для расчета влияния факторов на показатель рентабельности активов используем следующую факторную модель:

Тогда,

Рентабельность активов снизилась на 12,6%, в том числе за счет:

- роста уровня финансового рычага на 7,81% - 6,42% = +1,39%

- снижения коэффициента автономии на 6,73%-7,81% = -1,08%

- снижения покрытия оборотными активами заемных средств на 6,28-6,73=-0,45%

- сокращения оборачиваемости оборотных активов на3,48-6,28=-2,8%

- снижения рентабельности продаж на -6,09-3,48 = -9,57%

Таким образом, максимальное негативное влияние на формирование показателя экономической рентабельности оказало сокращение рентабельности продаж на 9,6%. Меньше всего из анализируемых факторов на уровень рентабельности активов повлияло снижение покрытия оборотными средствами заемного капитала (всего на -0,45%).

Следовательно, основным фактором снижения эффективности управления активами организации в анализируемом периоде стало падение эффективности продаж.

Перейдем к анализу рентабельности собственного капитала (табл. 3.2).

Таблица 3.2 - Расчет влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала

Для расчета влияния факторов на показатель рентабельности собственного капитала используем следующую факторную модель:

Тогда,

Снижение уровня рентабельности собственного капитала составило в анализируемом периоде -45,88%, в том числе за счет:

- роста финансового рычага на 6,51-5,41 = +1,1%

- сокращения покрытия оборотными активами заемных средств на 6,07-6,51= - 0,44%

- сокращения оборачиваемости оборотных активов на 3,37-6,07=-2,7%

- сокращения рентабельности продаж на -40,26-3,37 = -43,63%.

Таким образом, наиболее негативное влияние на формирование показателя рентабельности собственного капитала оказало сокращение рентабельности продаж (-43,6%), положительное влияние можно отметить за счет повышения плеча финансового рычага (+1,1%).

Сокращение оборачиваемости оборотных активов и снижение уровня покрытия оборотными активами заемного капитала оказали незначительное понижающее влияние на формирование показателя финансовой рентабельности. В результате осуществления в 2010 г. производственно-коммерческой деятельности организация существенно сократила объем денежной массы в части как поступления денежных средств, так и их оттока (табл. 3.3).

Таблица 3.3 - Показатели состава, структуры и динамики денежных потоков

Данную ситуацию можно оценить отрицательно, поскольку она является следствием падения масштабов производства и реализации продукции.

Сравнительная динамика остатков денежных средств на начало и конец 2009-2010 гг. свидетельствует об дефицитных денежных потоках в 2010 году и об избыточных денежных потоках в 2009г.

Сумма положительного денежного потока в 2010 г. снизилась по сравнению с 2009 г. на 510610 тыс. руб., темп снижения составил 27,2% (100-72,8).

Значение отрицательного денежного потока сократилось чуть меньше - на 493703 тыс. руб., или на 26,5%.

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основная текущая деятельность организации. Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2010 г. составила 1364733 тыс. руб., что на 635470 тыс. руб. меньше, чем в 2009 году. Удельный вес данного показателя в общем объеме всех денежных поступлений составил в 2010 г. 88%, что на 10% ниже показателя 2009 г.

Оценим влияние финансового рычага на результаты деятельности организации в 2009-2010 гг. (табл. 3.4).

Таблица 3.4 - Расчет эффекта финансового рычага по данным финансовой отчетности

* Для расчета воспользуемся данными формы №2, стр. 070 «Проценты к уплате»

Из аналитической таблицы видно, что эффект финансового рычага в 2009 году составлял минус 10,6%, в 2010 году он упал до минус 79%. Отрицательное значение финансового рычага вызвано превышением уровня платы за заемные средства над уровнем экономической рентабельности (дифференциал отрицательный).

Среднегодовая величина заемного капитала выросла, следовательно, предприятие стало активнее использовать привлеченные источники ресурсов. Это увеличило плечо рычага.

Сокращение финансовой рентабельности с 5,41% до минус 40,5% вызвано отрицательным влиянием эффекта финансового рычага на ее приращение.

В результате рентабельность собственных средств при отрицательном уровне финансового рычага имеет тенденцию к значительному падению, сопровождающемся большим операционным рычагом в условиях сокращения объема продаж.

Проведенный анализ позволил сделать вывод о негативном влиянии высокого удельного веса заемных средств в структуре капитала и большого объема запасов и дебиторской задолженности в оборотных активах на прибыльность предприятия.

В этой связи предлагается сократить зависимость предприятия от краткосрочных источников (рис. 3.1) финансирования (банковских кредитов и займов краткосрочного характера, кредиторской задолженности) и рефинансировать проблемную дебиторскую задолженность.

Для того, чтобы снизилась сумма и удельный вес краткосрочных кредитов и займов в источниках средств организации необходимо высвободить за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств дополнительные денежные средства и направить их на сокращение текущих долгов.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств немыслимо без сокращения объемов запасов сырья и материалов до экономически обоснованного уровня и краткосрочной дебиторской задолженности.

Сокращения объемов запасов сырья можно добиться если не закупать новые запасы из тех позиций, которые имеются на складе в настоящее время, а использовать их до тех пор пока уровень запасов не сократиться до экономически обоснованного. Это позволит сэкономить средства и не брать новые кредиты в период, когда спрос на продукцию низкий.

Ежемесячная потребность ООО «Актив-Плюс» в цементе составляет 1,3 тн по цене 128560 руб./тн. Затраты, связанные с оформлением и получением заказа, составляют 460 руб. Текущие затраты на содержание одной партии составляют 3 % ее цены. Величина запасов на складе постоянная и составляет 31,6 тн. (или 4,06 млн.руб. в денежном выражении).

Требуется определить, какой объем партий цемента надо заказывать единовременно.

Годовая потребность в цементе составит, соответственно,

ГП = 1,3*12мес. = 15,6 тн.

Средняя стоимость размещения заказа на поставку цемента составляет 500 руб./тн., а средняя стоимость хранения 1 тонны цемента за год составляет 4600 руб. Данные по затратам на хранение и размещение заказа получены в отделе снабжения предприятия. Подставляя эти данные в модель EOQ, получаем:

Оптимальный размер заказа - 1,84 тн. цемента в месяц.

Оптимальный средний размер производственного запаса цемента при этом составит:

ПЗ₀ = 1,84/2 = 0,92 тн./мес.

или в расчете на год:

ПЗ = 0,92*12 мес. = 11,04 тн.

Таким образом, величина производственных запасов цемента ООО в среднем составит 11,04*128560 = 1,42 млн.руб. Снижение по сравнению с отчетным периодом составит 4,06-1,42 = 2,64 млн.руб. (на 65%).

Аналогично можно снизить потребность по остальным сырьевым запасам. В результате использования оптимального планирования производственных запасов можно обходиться (по оценкам специалистов экономического отдела ООО «Актив-Плюс») только 35-ю процентами от имеющегося объема для бесперебойного поддержания производственной деятельности в современных условиях.

То есть, совокупный объем производственных запасов можно сократить без ущерба для операционной деятельности до следующего уровня:

ПЗ = 0,35*100990 = 35346 тыс.руб.

Сокращение составит: 100990 - 35346 = 65644 тыс.руб.

Так как, удельный вес готовой продукции выше, чем остальных видов запасов и составляет в 2010 году 41,5% от общей величины оборотных средств, то необходимо оценить возможность сокращения его размера. Причиной того, что готовая продукция скопилась на складе в связи с падением спроса. Поэтому, предлагается продать часть готовой продукции по демпинговым ценам (с учетом снижения цены на 30%).

По оценкам специалистов отдела сбыта предприятия в результате снижения среднереализационных цен на продукцию на 30% удастся в короткие сроки реализовать до 50% скопившейся на складах предприятия готовой продукции:

ГП = 0,5*140081 = 70040 тыс.руб.

С учетом снижения среднереализационных цен на 30% выручка составит:

В = 70040*(1-0,3) = 49028 тыс.руб.

Сумма готовой продукции на складе сократится до уровня 70040 тыс.руб.

Сокращение величины запасов в результате предложенных мер составит:

ДЗ = 65644 + 70040 = 135684 тыс.руб.

Наиболее проблемной категорией дебиторов предприятия являются дебиторы из группы риска. Величина просроченной дебиторской задолженности, по данным бухгалтерии организации, составляет 8,5 млн. руб.

Для клиентов данной группы необходимо поставить немедленное условие о погашении всей задолженности в течение 30 дней, в противном случае рассмотреть возможность продажи долгов клиента специализированной фактор-фирме.

Оценим целесообразность отказа от дальнейшего оказания услуг неплательщикам.

Прекращение услуг должникам организации не отразиться на денежной составляющей выручки в силу того, что они и так не платят (их долг только накапливается с течением времени).

Таким образом, если воспользоваться современными формами рефинансирования дебиторской задолженности, такими как факторинг, можно снизить ее объем и повысить ликвидность активов за счет ускорения операционного цикла ООО «Актив-Плюс».

Определим эффективность факторинговой операции для ООО «Актив-Плюс» по следующим сложившимся условиям:

-предприятие» продает местному банку, право взыскания дебиторской задолженности из группы риска дебиторов на общую сумму 8,5 млн. руб. (около 15%);

- факторинговая компания банка предоставляет предприятию ООО «Актив-Плюс» предварительную оплату долговых требований по дебиторам группы риска в форме кредита в размере 50 % от суммы долга;

- процентная ставка за предоставляемый банком кредит составляет 16 % в год;

- комиссионная плата за осуществление факторинговой операции взимается банком в размере 2 % от суммы долга;

- среднерыночный уровень процентной ставки по краткосрочным кредитам составляет 24 % в год.

Принимая во внимание, эти согласованные с банком условия, определим дополнительные расходы ООО «Актив-Плюс» по осуществлению факторинговой операции. Они составят:

1) комиссионная плата банку = 8,5*0,02 = 170 тыс. руб.

2) плата за пользование кредитом = (8,5*0,5)*0,16=680тыс. руб.

Итого расходы: 170+680 = 850 тыс. руб.

С учетом суммы дополнительных расходов определим их уровень по отношению к дополнительно полученным денежным активам. Он составит:

0,85/(8,5*0,5) = 0,2 или 20 %

Сопоставляя полученный показатель со средним уровнем процентной ставки на рынке денег (24%) мы видим, что осуществление данной факторинговой операции для предприятия ООО «Актив-Плюс» более выгодно, чем получение финансового кредита на период оплаты счетов дебиторов.

Отсюда, размер средств полученных в результате осуществления факторинговой операции составит 8,5*0,5 = 4,25 млн. руб.

Сумма высвобождаемы средств пойдет на приращение выручки на 4,25 млн.руб. Выручка с учетом высвобождаемых средств составит

В₀ = 832704+4250 = 836954 тыс.руб.

В целом, сокращение объемов запасов и дебиторской задолженности в оборотных активах позволит ускорить их оборачиваемость.

Величина оборотных средств в плановом году с учетом изменений составит:

ОбС = 337808 - 135864 - 4250 = 197694 тыс.руб.

Среднее значение составит

ОБСср = (337808+197694)/2 = 267751 тыс.руб.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств после реализации предложенных мер составит (с учетом возрастания выручки на 49028 тыс.руб.):

Коб = (836954+49028)/267751= 3,31 оборотов.

Длительность оборота составит:

Доб = 360/3,31 = 108,8 дн.

Сокращение оборачиваемости составит:

ДОб= 183,2-108,8 = 74,4 дня.

В связи с уменьшением продолжительности оборота оборотного капитала на 74,4 дня, дополнительно высвободится 183103 тыс. руб.:

Определим изменение суммы прибыли в связи с ускорением оборачиваемости капитала.

Увеличение суммы прибыли за счет увеличения коэффициента оборачиваемости оборотного капитала определяют умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотных активов по формуле (3.1):

, (3.1)

Рентабельность продаж = 0,0554 (расчет во второй главе работы),

Прирост коэффициента оборачиваемости = 3,31-1,96= + 1,35,

Среднегодовая сумма оборотных активов = 302861 тыс. руб.(определено выше). Тогда,

За счет увеличения оборачиваемости оборотного капитала ООО «Актив-Плюс» получит прирост валовой прибыли на сумму 20025 тыс. руб.

Кроме того, предлагается сдать в аренду неиспользуемые офисные помещения в городе с учетом их высвобождения в результате замедления деловой активности в стране. Прирост валовой прибыли от данной операции составит в годовом исчислении:

?ВП = 200тыс.руб./мес.*12мес. = 2400 тыс.руб.

С учетом налога на прибыль (20%), прирост чистой прибыли составит

?ЧП = (20025+2400)*(1-0,2) = 17940 тыс.руб.

3.2 Экономическая оценка предложенных мероприятий и их влияние на финансовую устойчивость организации

Вся чистая прибыль, высвобожденная в результате ускорения оборачиваемости оборотных средств и сдачи в аренду неиспользуемой офисной недвижимости в г. Москве, может быть направлена на капитализацию и наращивание собственного капитала с целью укрепления финансовой устойчивости.

Таким образом, его сумма возрастет (с учетом 100%-ной капитализации) с 101919 тыс.руб. до:

101919 + 17940 = 119859 тыс.руб.

Величина совокупного капитала сократиться в связи с уменьшением объема оборотных активов (запасов и дебиторской задолженности) на следующую сумму:

С = 135864 + 4250 = 140114 тыс.руб.

Тогда, для финансирования деятельности организации потребуется не 425216 тыс.руб., а 425216 - 140114 = 285102 тыс.руб. Сокращение совокупного капитала произойдет за счет уменьшения объема кредитов и займов, требуемых для финансирования уменьшившегося объема текущих активов. Таким образом, величина краткосрочных обязательств составит с учетом уменьшения потребности:

КО₁ = (148218+170540) - 140114 = 179644 тыс.руб.

В этом случае, весь заемный капитал составит:

ЗК₁ = 179644 + 4539 = 184183 тыс.руб.

Перейдем к окончательной финансовой оценке эффективности реализации предложенных рекомендаций.

В результате принятых мер произошло ускорение оборачиваемости оборотных средств, совершенствование структуры капитала.

Рассмотрим содержание произошедших изменений в балансовых показателях.

1. Величина оборотных активов сократилась с 337808 тыс.руб. до 197694 тыс.руб.

2. Сумма внеоборотных активов может пополниться за счет расширенного воспроизводства оборудования организации, финансируемого на высвободившиеся денежные средства.

3. Величина собственного капитала возросла за счет капитализации чистой прибыли (полностью распределенной на пополнение собственных средств - покупка материалов, сырья, инвестиции в дебиторскую задолженность за счет собственных средств). Рост собственного капитала составляет 17940 тыс.руб. Он достигнет величины 119859 тыс.руб.

4. Сумма долгосрочного заемного капитала остается неизменной для дальнейших расчетов - 4539 тыс.руб.

5. Величина краткосрочных заемных банковских средств (с учетом сокращения потребности в заимствованиях) в силу уменьшения средств авансируемых в запасы и дебиторскую задолженность (сократятся финансово-эксплуатационные потребности), снизится. Ее уменьшение, таким образом, составит 140114/2 = 70057 тыс.руб. Тогда, сумма краткосрочных заемных банковских средств достигнет величины 148218-70057 = 78161 тыс.руб. Вторая половина эффекта от сокращения оборотного капитала пойдет на снижение потребности в кредиторской задолженности.

6. Сокращение потребности в финансировании больших объемов запасов и дебиторской задолженности приведет в свою очередь к уменьшению потребности в кредиторской задолженности. Сумма кредиторской задолженности может уменьшиться без ущерба для платежеспособности организации на оставшиеся от высвобождения суммы.

КЗ₁ = 170540 - 70057= 100483 тыс.руб.

Тогда, показатели баланса можно проиллюстрировать следующей табл. 3.5:

Таблица 3.5 - Прогноз баланса ООО «Актив-Плюс» в результате осуществления рекомендаций по совершенствованию управления текущими активами и капиталом

Прогнозные балансовые показатели составлены по методу «пробки».

В результате расчетов выполняется основное правило «актив равен пассиву».

Построим таблицу для оценки эффективности разработанных рекомендаций и их влияния на финансовую устойчивость организации (табл.3.6).

Таблица 3.6 - Оценка влияния разработанных предложений на эффективность и финансовую устойчивость ООО «Актив-Плюс», тыс.руб.

После проведения расчетов показателей оценки рентабельности, ликвидности, деловой активности и финансовой устойчивости можно сделать вывод, что положительным эффектом от осуществления предложенных рекомендаций может стать следующее положение:

1) Возрастет эффективность деятельности:

- рентабельность капитала возрастет на 10%;

- рентабельность продаж увеличится на 6%.

2) Возрастет оборачиваемость текущих активов:

- соотношение кредиторской и дебиторской задолженности уменьшится с 3 до 2,1 - это говорит о том, что организация стала эффективнее использовать привлеченные коммерческие кредиты на рубль долгов своих клиентов;

- оборачиваемость оборотных средств выросла с 2,0 до 3,3 оборотов.

3) Увеличилась платежеспособность организации: возрос коэффициент абсолютной ликвидности;

4) Укрепилась финансовая устойчивость, о чем свидетельствует существенное возрастание коэффициента автономии - с 0,2 до 0,34 ед. Это значит, что организация теперь ассоциируется у потенциальных кредиторов и инвесторов с меньшим финансовым риском чем раньше.

Прогнозные показатели оценки финансового состояния указывают на положительное влияние разработанных рекомендаций на финансовое состояние и эффективность использования оборотных активов организации.

Заключение

Обобщим результаты проведенного дипломного исследования.

1. В первой главе работы было определено, что оборотными активами является совокупность материально-вещественных ценностей, используемых в качестве предметов труда и действующих в натуральной форме, как правило, в течение одного производственного цикла, а также часть средств труда, которые не относятся к основным фондам.

Оборотные средства представляют собой стоимостную оценку оборотных активов, являющуюся базой для формирования себестоимости продукции (работ, услуг), цены и финансового результата (прибыли).

Оборотные средства передают свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и в соответствии с производственным циклом меняют денежную форму на материально-вещественную.

Оборачиваемость оборотных средств - это длительность одного полного кругооборота средств, начиная с первой и кончая его третьей фазой. Чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы, тем больше продукции предприятие может произвести с одной и той же суммой оборотных средств. В разных хозяйствующих субъектах оборачиваемость оборотных средств различна, так как зависит от специфики производства и условий сбыта продукции, от особенностей в структуре оборотных средств, платежеспособности предприятия и других факторов.

Политика управления оборотными активами должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективности работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1) Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотных активов, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2) Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величины данного вида активов, так и с позиции оптимальной величины структуры оборотных средств в целом.

2. Во второй главе работы был проведен анализ финансового состояния организации ООО «Актив-Плюс» и сделан ряд неутешительных выводов о его деятельности за 2007-2010 гг.

По итогам 2010 года предприятие получило значительные убытки. Это вызвано снижением платежеспособного спроса основных потребителей в связи с кризисом и высокой нормой накладных расходов в цене единицы продукции.

Принимая во внимание сокращение оборотов и полученные убытки в 2010 г., предприятие получило существенное падение показателей оборачиваемости оборотных средств, рентабельности продаж, капитала и собственного капитала.

Уменьшение источников формирования активов произошло за счет уменьшения собственного капитала (раздел III) на 30%% и вложен в основном в оборотные активы - 79,4%. Величина долгосрочных заемных источников снизилась в 2010 году. Вместе с тем, удельный вес совокупных заемных средств втрое превышает долю собственного капитала. Можно предположить, что при таком состоянии пассивов и активов данная организация мало привлекательна для инвестора. Повышенный удельный вес заемных и привлеченных источников в структуре капитала генерирует высокий финансовый риск.

Наибольший удельный вес в оборотных средствах составляют запасы - 77,1% на 2007г., 65,9% на 2009г. и 79,3% на 2010г. Запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей за анализируемый период с 2007г. по 2009 г. увеличились на 49334 тыс. руб. и на 2009 год составили 336469 тыс. руб. (65,9% от общей величины оборотных средств). С 2009г. по 2010 г. запасы уменьшились на 68449 тыс. руб. и на 2010 год составили 268020 тыс. руб. (79,3% от общей величины оборотных средств). Также увеличились запасы готовой продукции товаров для перепродажи с 2007г. по 2009г. на 44658 тыс. руб.

В результате расчета коэффициентов платежеспособности ООО «Актив-Плюс» в 2007-2010 гг. можно утверждать, что текущая ликвидность находится на рекомендуемом уровне, коэффициент быстрой ликвидности ниже нормативного значения. Коэффициент абсолютной ликвидности ниже рекомендуемого значения, что свидетельствует о проблемах в абсолютной платежеспособности предприятия.

Относительные показатели финансовой устойчивости имеют тенденцию к ухудшению. Таким образом, проведенный анализ ООО «Актив-Плюс» показал, что к концу 2010 года организация ухудшила свое финансовой состояние.

Если в 2007 году прибыль до налогообложения была ниже, чем прибыль от продаж, то в 2010 году, наоборот, убыток от продаж значительно меньше, чем убыток до налогообложения. Это связано с ростом убытка от прочих операций предприятия. Вместе с тем, высокая динамика падения финансовых результатов является негативной тенденцией.

В 2010 г. прибыль от продаж сократилась на 57292 тыс.руб. Это обусловлено тем, что темп роста выручки от продажи ниже темпов роста затрат. Выручка от продажи товаров упала в 2010 году на 727221 тыс.руб., а затраты снизились всего на 660427 тыс.руб. В результате предприятие стало глубоко убыточным по результатам 2010 года. Даже несмотря на прибыльную деятельность в предыдущие годы.

Негативная динамика показателей рентабельности ООО «Актив-Плюс» объясняется убыточностью деятельности в 2010 году и свидетельствует о существенном падении эффективности и отдачи бизнеса в 2010 гг.

Таким образом, по результатам проведенного анализа следует признать чрезвычайно негативное положение и перспективы развития предприятия в 2010 году. Отрицательные финансовые результаты порождены высоким уровнем плеча финансового рычага (большим удельным весом заемных средств в структуре капитала) в сочетании с катастрофическим падением объемов продаж.

В этой связи предложено сократить зависимость предприятия от краткосрочных заемных источников финансирования (банковских кредитов и займов краткосрочного характера, кредиторской задолженности).

Для того, чтобы снизилась сумма и удельный вес краткосрочных кредитов и займов в источниках средств организации в работе предложено высвободить за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств дополнительные денежных средства и направить их на сокращение текущих долгов.

В целом, сокращение объемов запасов и дебиторской задолженности в оборотных активах позволит ускорить их оборачиваемость. В связи с уменьшением продолжительности оборота оборотного капитала на 74,4 дня, дополнительно высвободится 183103 тыс. руб.

За счет увеличения оборачиваемости оборотного капитала и сдачи в аренду неиспользуемой офисной недвижимости ООО «Актив-Плюс» получит прирост чистой прибыли на сумму 17940 тыс. руб.

Вся чистая прибыль, высвобожденная в результате ускорения оборачиваемости оборотных средств и сдачи в аренду может быть направлена на капитализацию и наращивание собственного капитала с целью укрепления финансовой устойчивости.

Прогнозные показатели оценки финансового состояния указывают на положительное влияние разработанных рекомендаций на финансовое состояние и эффективность деятельности организации.

Список литературы

1. Гражданский кодекс РФ. Части 1, 2, 3, 4. - М.: Эксмо, 2010. - 512 с.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части 1 и 2. - М.: Проспект, КноРус, 2010. - 704 с.

3. Васильева Л.С. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. - 3-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2009. - 816 с.

4. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. / Т.Б. Бердникова. - М.: Инфра-М, 2005. - 215 с.

5. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. - Киев: Ника-Центр, 2006. - 480 с.

6. Бланк И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. - 2-е изд., стер. - М.: Издательство «Омега-Л», 2009. - 512 с.

7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент / И.А. Бланк. - М.: Ника-Центр, 2006. - 653 с.

8. Богатко А.Н. Система управления развитием предприятия (СУРП) / А.Н. Богатко - М.: Финансы и статистика, 2000. - 240 с.