Інвестиційна програма туристичного підприємства

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Розробка інвестиційної програми туристичного підприємства, показники ефективності інвестиційних проектів та методи їх визначення

Реалізація інвестиційних програм туристичних підприємств може відбуватися як на стадії утворення підприємства, так і після декількох років його діяльності. Інвестиційні проекти за видами можна умовно поділити на декілька груп [3, c. 82]:

- розробка й впровадження продукту інтелектуальної власності;

- розробка й впровадження технічних засобів і елементів ноу-хау (інновації);

- реконструкція й будівництво;

- підготовка кадрів і ін.

Як правило, інвестиційні проекти, що пов'язані з розробкою й впровадженням інтелектуального продукту, реалізуються в більшості випадків на початковому етапі функціонування фірми, а більш капіталомісткі проекти - у міру накопичення фінансових ресурсів.

Основними завданнями інвестиційної програми туристичного підприємства є [1, c. 93]:

1. Забезпечення високого темпу економічного розвитку підприємства шляхом здійснення ефективної інвестиційної діяльності, розширення її обсягів.

2. Максимізація прибутків від інвестицій.

3. Мінімізація інвестиційних ризиків, бо за несприятливих умов вони можуть призвести до втрати не тільки прибутків, а й частини акційного капіталу.

4. Забезпечення фінансової стабільності і платоспроможності підприємства у процесі реалізації інвестиційних програм. Оскільки інвестиційна діяльність пов'язана з вкладанням значних фінансових ресурсів, зазвичай на тривалий період, то це може призвести до зниження платоспроможності підприємства, несвоєчасної сплати поточних рахунків і платіжних зобов'язань перед контрагентами, державним бюджетом тощо.

5. Визначення можливих варіантів прискорення реалізації інвестиційних програм.

Показники економічної оцінки ефективності інвестицій можна поділити за методами на дві групи, рис. 1.

Рис. 1. Показники економічної оцінки інвестицій [2, c. 114]

Вартість грошей (нарощування) у майбутньому визначають за формулою:

F_t = P(l+r)^t, (1)

де F - нинішня вартість грошей;

r - річна банківська процентна ставка (ставка дисконту - прийнята для інвестора норма прибутку на капітал);

t - порядковий номер року, якому відповідає значення F_t.

Зворотній процес - визначення нинішнього еквівалента вартості грошей у майбутньому - називається дисконтуванням.

Загальна формула приведення вартості грошей у майбутньому до рівня їх нинішньої вартості має такий вигляд:

P = F_t / (1+r) ^t (2)

Дисконтування дає змогу визначити цінність проектів на основі нинішніх і майбутніх витрат і результатів.

Порівнювати різні проекти або варіанти одного проекту й вибрати кращий з них рекомендується за допомогою таких основних показників: приведеного прибутку - PV (Present Value); чистого приведеного інтегрального прибутку - NPV (Net Present Value); індексу рентабельності інвестицій - PI (Profitability Index); внутрішньої норми прибутковості - IRR (Internal Rate of Return); модифікованої внутрішньої норми прибутковості - MІRR (Modified Internal Rate of Return); дисконтованого терміну окупності - DPP (Discounted Payback Period); коефіцієнту ефективності інвестицій - ARR (Accounting Rate of Return).

Приведений прибуток (PV) розраховують для постійної норми дисконту за формулою:

РV = ? Р_t / (1+r) ^t (3)

де Р_t - грошові надходження за період t.

Чистий приведений прибуток (NPV) визначають як суму потокових ефектів (тобто перевищення результатів над витратами) за весь розрахунковий період існування проекту, приведених до початкового періоду:

NPV = ? Р_{t -} B_t/ (1+ r) ^t (4)

де B_t - інвестиції (витрати), зроблені за період t;

Pt - результати, що досягаються на t-ому кроці розрахунку;

Т - горизонт розрахунку (тривалість розрахункового періоду);

Е = (Pt - Bt) - ефект, що досягається на t-ому кроці розрахунку;

r - постійна норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі прибутку на капітал [1; 2].

Якщо значення NPV додатне (NPV > 0), можна вважати проект ефективним. Нульовий NPV = 0, або негативний (NPV < 0) означає, що проект є неефективним.

Індекс доходності (рентабельності) являє собою відношення суми приведених ефектів до розміру капіталовкладень:

ІD = ? Р_t / (1+r) ^t / IC (5)

Цей індекс тісно пов'язаний з NPV: якщо значення NPV додатне, то

ІD > 1, і навпаки. Таким чином, якщо ІD > 1. то проект вважається ефективним, а якщо ІD < 1 - неефективним.

Внутрішня норма доходності (IRR) являє собою норму дисконту (r), за якої розмір зведених ефектів дорівнює зведеним капіталовкладенням і визначається розв'язанням рівняння:

? Pt-Bt/(1+r) ^t = ? IС_t / (1+ r) ^t (6)

t = 1…n t = 1…n

ВНД (IRR) проекту визначається в процесі розрахунку і потім порівнюється з передбачуваною інвестором нормою доходу на вкладений капітал. Якщо ВНД дорівнює необхідній нормі доходу на капітал або більший за неї, інвестиції в даний проект є виправданими [2, c. 211]. У протилежному випадку інвестор може відмовитися прийняти проект.

Період окупності - це період часу, починаючи з якого початкові вкладення та інші пов'язані з проектом витрати покриваються результатами його здійснення.

Послідовність розрахунку терміну окупності залежить від рівномірності розподілу прогнозованих прибутків від інвестицій. Якщо прибуток розподілений за роками рівномірно, то пропонується використання формули:

(РР) = ? IС_t / P_t, де (7)

ІС - капітальні витрати;

P_t - щорічний прибуток від капіталу.

Якщо прибуток розподілений за роками нерівномірно, то (РР) розраховують безпосередньо як період, протягом якого інвестицію буде погашено за рахунок кумулятивного прибутку, тобто:

? Р_{t >} IC (8)

Фахівці з управління проектами рекомендують при розрахунку (ТО) усе ж враховувати часовий аспект. У цьому випадку в розрахунок приймаються грошові потоки, дисконтовані за показником "ціна авансованого капіталу" (WACC) і замість терміну окупності (РР) розраховують дисконтований термін окупності (ДРР) - мінімальний часовий інтервал, за межами якого

ДРР = ? Р_t / (1+r) ^t > IC (9)

Із двох останніх показників випливає, що дисконтований термін окупності (ДРР) перевищує термін окупності [2].

Коефіцієнт ефективності інвестицій (ARR) або (КЕІ) - це відношення середньорічного чистого прибутку інвестиційного проекту до середньорічного обсягу інвестицій:

ARR = ^-Р / ^-ІС*100% (10)

Отже, ми розглянули основні показники ефективності інвестиційних проектів туристичних підприємств.

Завдання 1

Визначте при якій кількості реалізованих путівок на рік є доцільним створення туристичної фірми, використовуючи наступні дані:

Витрати на створення фірми - 100000 грн.

Умовно-постійні витрати туристичної фірми, необхідні для надання туристичних послуг - 50000 грн. на рік.

Прямі умовно-змінні добові витрати на обслуговування одного туриста - 180 грн.

Середня ціна реалізації однієї путівки строком на 10 діб - 2500 грн.

Розв'язок

Використаємо формулу точки беззбитковості:

Тбеззб = Постійні витрати / (Ціна реалізації однієї путівки - Прямі умовно-змінні витрати на обслуговування одного туриста)

Прямі умовно-змінні витрати на обслуговування одного туриста по одній путівці становитимуть:

Взм = 180 * 10 = 1800 грн.

Таким чином:

Тбеззб = 50 000 / (2500 - 1800) = 71 путівка

Таким чином, при реалізації 71 путівки на рік туристична фірма не буде отримувати ні збитків, ні прибутків.

Але, якщо врахувати 100000 грн. інвестицій, то, щоб окупити їх в перший же рік, фірмі необхідно реалізувати: 150 000 / (2500 - 1800) = 214 путівок.

Тестове завдання