Оценка эффективности инвестиционных проектов с помощью интегральных методов

Размещено на http://www.allbest.ru/

34

Размещено на http://www.allbest.ru/

Тема

Оценка эффективности инвестиционных проектов

с помощью интегральных методов

Введение

Инвестиционный проект (investment project) -- проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор (investor) --участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим актуально рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля компании (фирмы) является обеспечение реализации ее инвестиционной стратегии путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов.

Цели данной курсовой работы:

· обеспечение высоких темпов роста капитала;

· обеспечение высоких темпов роста дохода;

· обеспечение минимизации инвестиционных рисков;

· обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля.

Объектом данной курсовой работы является портфель, состоящий из шести бизнес-проектов.

Глава 1 Предварительная оценка проектов

1.1 Описание объектов инвестирования

В данном разделе курсовой работы будет дано общее описание проектов, формирующих рассматриваемый инвестиционный портфель.

Проект №1.

Компания ООО “Огонек” предлагает разнообразные услуги для энергичных людей, которые любят качественный дорожный отдых.

Клиенты “Огонек” - это владельцы транспортных средств, которые решаются на отдых в пути, останавливаясь в кемпинг-лагерях, мотелях, и т.п. На сегодняшний день, для городских жителей отдых за городом, на свежем воздухе очень ценен. Ведь после напряженного темпа городской жизни так хочется вдохнуть чистый оздоравливающий воздух, посидеть у речки или у костра. Приобрести дорогую загородную недвижимость не всем по карману, тем более, чтоб добраться за город, часто без автомобиля высокой проходимости не обойтись.

Как показывает статистика, в Башкортостане, не сильно развит дорожный кемпинг, по сравнению с другими районами России. Но мы считаем, что республика Башкортостан это очень красивое место, с различными природными особенностями, по которым очень приятно путешествовать любому. Именно поэтому создание дорожного кемпинга в нашем регионе является хорошей затеей, которая в дальнейшем может принести немалую прибыль, при условии успешной реализации поставленной перед нами цели.

”Огонек” - предлагает широкий спектр возможностей организации различных услуг дорожного кемпинга. Примером таких услуг могут быть суточные или несколько дневные проживания в кемпинг домиках, возможность проживания на открытом воздухе в сборных палатках, и много других, приятных услуг, для любителей отдыха.

“Огонек” делает акцент на индивидуальное отношение к каждому клиент, чтобы люди посещая наш кемпинг, чувствовали себя как дома. И конечно, удобность посещений кемпинга. Так, в целях экономии своего времени клиент, который много времени проводит на работе, сможет заранее оставить заявку о посещении им или его семьей наших кемпинг лагерей.

Кемпинговая компания “Огонек” предлагает следующие услуги:

1.Аренда домика:1600 руб. в сутки. (Максимально 4 человека)

2.Дополнительные услуги: мангал, туристическая баня, душ с теплой водой, дрова бесплатны для всех. 200 руб. в сутки.

3.Услуги стоянки: 300 руб. в сутки - легковой автомобиль, микроавтобус или машина с прицепом -400 руб. в сутки.

4.Аренда лодки (без мотора):- 800 руб. в сутки

5.Место под палатку: до 3-х человек-500 в сутки., более 3-х человек -150 руб. с человека.

6.Услуги питания: двух разовое или трехразовое питание за 350 или 550 руб. за одного человека соответственно.

Территория, предоставляющая кемпинг-лагерь, будет находиться около реки Белая, улица Прибельская. Приоритетной задачей, стоящей перед кемпингом-полностью удовлетворить все потребности потребителя.

Компания “ООО” Огонек, на момент открытия кемпинга, планирует привлечь работающий персонал в составе шести сотрудников.

Сотрудники компании:

1.Директор: Отвечает за принятие оперативных решений и за развитие фирмы в целом.

2.Охранник: Отвечает за сохранность имущества кемпинга, клиентов кемпинга.

3.Администратор: Отвечает за проведение оплат с клиентами, проводит ознакомление клиентов с кемпингом.

4.Кухонный рабочий: Производит приготовление пищи в кемпинг-лагере.

5.Врач: Отвечает за безопасность здоровья людей, находящихся в зоне кемпинг лагеря.

Ниже представлены таблицы связанные с расчетами относительно ведения деятельности кемпинг-лагеря “Огонек”.

инвестиционный проект бизнес

Таблица 1-Потребность в персонале

Таблица 2-Потребность в оборудовании

Таблица 3-Расчет потребность в оборудовании

Таблица 4-Затраты обустройства территории кемпинг-лагеря

Обустройство	Количество	Цена	Общая стоимость
Кемпинг домики	4	30 000,00р.	120 000,00р.
Баня	1	5 000,00р.	5 000,00р.
Кухня	1	10 000,00р.	10 000,00р.
Склад	1	8 000,00р.	8 000,00р.
Прочее	n	1 500,00р.	6 000,00р.
Домик охраны	1	2 500,00р.	3 000,00р.
Туалет	1	2 000,00р.	2 000,00р.
Касса,администр.	1	3 500,00р.	3 500,00р.
Лодка	1	20 000,00р.	20 000,00р.
Батуты	3	1 500,00р.	4 500,00р.
Осветительные столбы	4	12 000,00р.	48 000,00р.
Озеленение участка	1		4 500,00р.
Итого			234 500,00р.

Таблица 5-Затраты на страхование имущества

Талица 6-Затраты связанные с регистрацией предприятия

Наименование затрат	Расчет
Затраты на регистрацию предприятия (госпошлина)	2000
Затраты на изготовление печати	700
Сертификат пожарной безопасности	18000
Итого	20700

Таблица 7-Расчет потребности в электроэнергии

Таблица 8-Расчет потребности в воде

Таблица 9-Расчет цен на услуги связи

Таблица 10-Расчет арендной платы

Года	Платеж
2014	1 квартал	60 000,00р.
	2 квартал	60 000,00р.
	3 квартал	60 000,00р.
	4 квартал	60 000,00р.
	Итого за 2014 год.	240 000,00р.
2015	1 квартал	66 240,00р.
	2 квартал	66 240,00р.
	3 квартал	66 240,00р.
	4 квартал	66 240,00р.
	Итого за 2015 год.	264 960,00р.
2016	1 квартал	72 480,00р.
	2 квартал	72 480,00р.
	3 квартал	72 480,00р.
	4 квартал	72 480,00р.
	Итого за 2016 год.	289 920,00р.
Итого		794 880,00р.

Таблица 11-Расчет хозяйственных затрат

Таблица 12-Расчет потребности в медикаментах, в денежном выражении

Таблица 13-Потребность в финансировании

Таблица 14-График погашения кредита ежеквартально

Кредит был взят в банке “Сбербанк” на 3 года, под 10% годовых на сумму 438453 руб.

Проект №2.

Агентство “Закон и порядок” представляет собой организацию, которая выполняет некоторый важный комплекс юридических услуг. Данные услуги предоставляются опытными юристами, которые могут решить любые сложные вопросы, дать правильный совет, профессионально составить любые документы касательно Вашего дела, решить любые спорные ситуации. Потребителями наших услуг являются непосредственно физические лица, так как в их жизни часто возникают очень трудные ситуации, которые приводят в тупик, сбивают с ритма жизни и доводят до депрессии. В такие моменты совершенно не знаешь к кому обратиться за помощью, кто даст разумный совет, покажет правильное направление для решения этой, казалось бы, на первый взгляд, нерешаемой проблемы. Тогда на помощь приходит наше агентство, специализирующееся именно на проблемах такого характера. Мы, словно ваш «семейный доктор», который знает ваш диагноз от начала до конца, знает как это «лечить» и хранит Вашу информацию о «болезни» в строжайшем секрете. Вот что ценно в нашем агентстве.

Агентство “Закон и порядок” предлагает три основных категории услуг. Это семейные споры, страховые споры и защита прав потребителей. На наш взгляд с этими проблемами мы встречаемся ежедневно.

Проект №3.

ООО “ Древние традиции “ это фирма, осуществляющая производство изысканного фиточая со всех уголков мира, подстраиваемые индивидуально для каждого человека. В отличие от других видов чая, фиточай не содержит кофеина. Он имеет чудесный вкус, и его легко пить. Фиточай может состоять из одного основного растительного ингредиента, или он может представлять собой смесь различных ингредиентов, собранных с какой-то определенной целью, например, для расслабления, снятия стресса, придания бодрости, облегчения какого-то определенного состояния, или с какой-то другой целью. Окунувшись в атмосферу разнообразия выбора целебных трав и композиций, вы сможете выбрать то, что необходимо именно вам.

Потенциальными клиентами нашей продукции являются преимущественно женщины, возрастной категории от 30 лет, которые уделяют особое внимание своему здоровью и красоте, их основной критерий - натуральность продукта. Ценность нашего товара состоит в том что, все продаваемые смеси трав являются исключительно натуральными и полезными для нашего организма, повышающие иммунитет и способствующие поддержанию тонуса в организме, что немаловажно в нашем бурном ритме жизни.

В дальнейшем, планируется расширение клиентской базы путем разработки системы скидок и бонусов, а так же подарочных сертификатов. Помимо этого, мы считаем необходимым повышение качества работы персонала - а именно введение тренинговой системы обучения, и карьерного роста в сфере продаж. В случае большого спроса и популярности товара, планируется расширение и открытие филиалов по всей территории РБ рядом с оздоровительными центрами. В рамках принятой стратеги необходимо изначально для расширения клиентской базы заключить договор, о безвозмездной поставки фиточая в оздоровительные центры для ознакомления людей с продукцией. Так же необходимо разработать подарочные карты со скидками, в честь открытия бутика, и размещение рекламы в местных газетах. Для открытия данного бизнеса необходимую сумму планируется взять в банке по программе «кредит для малого бизнеса»

Проект №4.

Фирма будет называться ООО «Вояж». Зарегистрирована будет 01.01.2014 года в Октябрьском районе г. Уфы по юридическому адресу: Лесной проезд, д. 5 на 2 этаже административного здания «Бизнес-Центра». Договр аренды планируется заключить с собственником помещения ООО «Бизнес-Центр» на льготных условиях долгосрочной аренды, площадь арендуемого помещения - 25 м2, цена 1 кв.м. в месяц - 700 руб. Стоимость месячной аренды помещения - 17500 руб. В стоимость аренды включены все коммунальные услуги, коммуникации, стоимость телефонных переговоров и электроэнергии оплачивается отдельно. ООО «Вояж» будет создан решением единственного учредителя Общества - Яровенко М., форма собственности частная, сумма уставного капитала Общества - 25000 рублей, 100% доля уставного капитала принадлежит единственному учредителю. Фирма будет зарегистрирована в МРИ ФНС РФ по РБ № 39 по г. Уфе, и присвоен основной регистрационный номер (ОГРН) - 1120440031559, свидетельство о налоговой регистрации серии 02 № 002211559.

Фирма будет оказывать туристические услуги разных российских туроператоров, в частности ООО «CORAL TRAVEL» и др. Основные виды услуг: поездки заграницу по всем интересным для потребителей направлениям: оказание посреднических услуг по организации бизнес-туров внутри страны и за ее пределами. Сопутствующие услуги: осуществление на договорной основе бронирования гостиниц и транспорта, оформление виз и паспортов.

Основной девиз каждой туристической фирмы: «Мы работаем, вы отдыхаете». На туристическом рынке России работают два вида фирм - туроператоры и турагенты. Первые создают продукт: договариваются с отелями, выкупают места в самолетах, организуют клиентам трансфер от аэропорта до отеля, экскурсии и т. д. Турагенты этим не занимаются. Они просто продают продукты разных туроператоров.

Чтобы достичь успеха в данном бизнесе необходимо планировать всевозможные туры, как на пиковые месяцы: весна, лето, осень, так и на так называемые «провальные» месяцы: октябрь, январь-февраль. При этом большую долю затрат следует уделять рекламе бизнеса, чтобы привлечь максимальное количество клиентов.

Для создаваемого нами туристического агентства есть реальные шансы вхождения в российский рынок туристических услуг, при этом приоритетным направлением является - поездки из России за границу. Наша фирма и предполагает заняться этим видом услуг.

Проект №5

Настоящий проект представляет собой план создания кадрового агентства под названием «Фаворит» в городе Уфа.

Кадровые агентства помогают работодателям сэкономить время на подбор персонала, найти нужного человека на определенное место, избежать ошибок при выборе подходящего специалиста. Они имеют четко налаженные технологии по поиску и подбору кандидатов, выполняют широкий перечень услуг: массовый подбор, executive search (прямой поиск), оценку персонала, его тестирование и многое другое.

Как правило, большинство кадровых агентств решают задачи, поставленные клиентом, - работодателем, желающим найти специалиста. Зачастую, формирование заявки на подбор персонала формулируется совместно двумя сторонами: работодателем и кадровым агентством. Это помогает избежать возможных «подводных камней», например, когда требования работодателя не соответствуют рыночной ситуации. Таким образом, можно говорить о том, что кадровые агентства берут на себя и функции аналитиков рынка.

Структура кадровых агентств зависит от численности персонала, специализации, политики руководства и так далее. Часто в них есть два основных отдела (не считая отделы маркетинга и рекламы, IT, бухгалтерию): это клиентский, занимающийся развитием отношений с клиентами (работодателями), и производственный, непосредственно выполняющий задачи по поиску и подбору персонала.

Также эти оба эти отдела могут быть совмещены, и тогда консультанты выполняют весь технологический процесс - от поиска клиента до подбора персонала.

Основные услуги, которые будет предоставлять наше кадровое агентство:

1. Подбор руководителей среднего звена;

2. Подбор специалистов среднего звена;

3. Эксклюзивный поиск.

Потребителем данных услуг являются владельцы крупных компаний, которым необходимы сотрудники, которые должны обладать определенными качествами и навыками.

Целью организации нашего кадрового агентства является привлечение большого количества клиентов и получение максимальной прибыли.

Проект №6.

ООО «Фанпласт» занимается производством и выпуском одноразовой посуды для рынка потребителя. Задачи организации заключаются в том, чтобы, несмотря на кризис, затраты предприятия окупались, т.е. предприятие получало прибыль.

Отличительные особенности нашего предприятия состоят в следующем:

Предприятие обладает высокой конкурентоспособностью, которая обеспечивается низкими внутрипроизводственными издержками, вследствие чего, ООО «Фанпласт» может устанавливать на свою продукцию более низкие цены, при этом, не снижая качество выпускаемой продукции.

Наша фирма имеет в запасе свободные рабочие места на различные должности с гибким графиком работы.

Компании - производители действуют каждый на своем рыночном сегменте и имеют свои группы покупателей.

Компактность и удобство расположения (офис и склад на одной территории);

Регистрация ООО «Фанпласт» создается 1 яанваря 2014 г.

Адрес предприятия: РФ,г.Уфа ул.Менделеева, 173.

Главный офис завода находится по адресу: г.Уфа ул.Лесотехникум 16.

Учредителем фирмы ООО «Фапласт» является: Абдулов Янис Фанилевич.

Предприятие ООО «Фанпласт» будет производить одноразовую пластиковую посуду: ложки, вилки, тарелки, стаканы.

Одноразовая посуда будет изготавливаться из состовляющих: полипропилен и полистирол.

Главное качетсво продукций- безвредность для здоровья: используемые при производстве пластики инертны и, при соблюдении условий эксплуатации, не выделяют вредных веществ при контакте с пищевыми продуктами

Глава 2. Предварительная экспертиза проектов

Экспертиза инвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

Таблица 15-Характеристики проекта

Показатели проекта	Варианты характеристик показателей проектов
1. Соответствие инвестиционного проекта стратегической деятельности и имиджу фирмы	Соответствует полностью - 3	Частично Соответствует - 1	Не соответствует - 0	-
2. Характеристика отрасли, в которой реализуется Инвестицонный проект	Развивающаяся отрасль с государственной поддержкой - 5	Стабильная отрасль с высоким спросом на продукцию - 3	Отрасль, находящаяся на спаде со снижающим спросам на продукцию - 0
3. Характеристика региона, в котором реализуется инвестиционный проект	Зарубежные страны с более благоприятным климатом - 7	Свободные экономические зоны РФ - 5	Регионы с высоким и средним уровнем инвестицион привлекательн - 3	Регионы с низким уровнем инвестицион привлекательн - 0
4. Степень разработанности инвестиционного проекта	Наличие индивидуальной проектной документации и сеты расходов -4	Наличие типовой проектной документации и сметы расходов -2	Наличие проекта намеренной с основными финансово-экономическими показателями -1
5. Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и энергетических ресурсов	Необходимые ресурсы полностью производятся в регионе - 6	Необходимые ресурсы производятся в других регионах РФ - 3	Необходимые ресурсы в основном импортируются из других стран - 0	_
6. Потребный объем инвестиций для реализации проекта, в долл.	До 100 000 долл. США - 5	От 100 001 до 500 000 долл. США - 2	Свыше 500 000 долл. США - 0	-
7. Период осуществления инвестиций до начала эксплуатации объекта	До 1 года -7	От 1 года до 2 лет - 4	От 2 до 3 лет -2	Свыше 3 лет - 0
8. Проектируемый период окупаемости инвестиций	До1 года - 40	От 1 года до 2 лет - 30	От 2 до 3 лет - 20	Свыше 3 лет - 10
9. Источники формирования инвестиционного проекта	Только собственные - 8	Собственные и привлеченные - 5	Собственные и заемные - 2	Только заемные - 0
10 .Уровень риска своевременной реализации проекта и выхода на расчетную эффективность	Минимальный - 15	Средний - 5	Высокий - 0	-

Таблица 16-Проставленные баллы приведены в Таблице 3

Показатели проекта	Проект 1	Проект 2	Проект 3	Проект 4	Проект 5	Проект 6
1. Соответствие инвестиционного проекта стратегической деятельности и имиджу фирмы	3	3	3	3	3	3
2. Характеристика отрасли	3	3	3	3	3	3
3. Характеристика региона, в котором реализуется инвестиционный проект	3	3	3	3	3	3
4. Степень разработанности инвестиционного проекта	3	3	3	3	3	3
5. Обеспеченность строительства и эксплуатации объекта основными видами сырья, материалов и энергетических ресурсов	6	6	3	6	6	6
6. Потребный объем инвестиций для реализации проекта, в долл.	2	2	2	2	2	2
7. Период осуществления инвестиций до начала эксплуатации объекта	7	7	7	7	7	7
8. Проектируемый период окупаемости инвестиций	30	20	30	20	30	30
9. Источники формирования инвестиционного проекта	5	5	5	5	5	5
10 .Уровень риска своевременной реализации проекта и выхода на расчетную эффективность	5	5	5	5	5	5
Итого:	67	57	64	57	67	67

Таблица 17- Уровень эффективности инвестиционного проекта

№	Инвестиционные проекты	Общее количество баллов по таб. 1
1	Проект с низким уровнем инвестиционных качеств (не может быть принят к реализации)	До 50
2	Проект со средним уровнем инвестиционных качеств (принимаемый к дальнейшей экспертизе при отсутствии более эффективных альтернативных проектов)	50-60
3	Проект с уровнем инвестиционных качеств (принимаемый к дальнейшей экспертизе)	61-80
4	Высокоэффективный проект (которому отдается предпочтение среди всего рассматриваемого перечня инвестиционных проектов)	Свыше 80

Система балльной оценки, используемая в процессе предварительного отбора инвестиционных проектов, может быть уточнена с учетом значимости отдельных показателей в реализации конкретных целей инвестиционной стратегии компании. Выбранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

Таким образом, из всего вышенаписанного можем сделать следующие выводы:

Проекты 1,3 и 5,6 имеют оптимальный уровень инвестиционных качеств - то есть однозначно принимаются к дальнейшей экспертизе.

Проекты 2,4 имеют имеет средний уровень инвестиционного качества - принимается к дальнейшей экспертизе при отсутствии более эффективных альтернативных проектов.

Глава 3. Экспертиза проектов по критерию эффективности

Экспертный метод (метод экспертных оценок) предполагает оценку риска специалистом, исходя из его знаний, опыта работы на рынке и интуиции. При этом в качестве измерителя риска используются прогнозные показатели доходности инвестиционных активов, в том числе вариация -- разница между ее максимальным и минимальным значением.

3.1 Расчет ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования -- это процентная ставка, используемая для пересчёта будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости.

Ставка дисконтирования (NPV) отражает стоимость денег с учетом временного фактора и рисков.

С экономической точки зрения ставка дисконтирования -- это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором. Иначе говоря, при помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем.

Источник финансирования для отобранных проектов - собственные средства в размере 25 000 руб. и банковский кредит.

Средневзвешенная стоимость капитала - это средняя процентная ставка по всем источникам финансирования компании. При расчете учитывается удельный вес каждого источника финансирования в общей стоимости. Рассчитывается по формуле:

WACC=

Цi - цена i-го источника;

гi - удельный вес.

Цена источника банковского кредита рассчитывается по формуле:

Ц_БК = R · (1 - S)

R - процентная ставка по кредиту;

S - ставка налога на прибыль (0,2).

Цена собственного капитала рассчитывается по формуле:

ЧП - сумма чистой прибыли, выплаченной за отчетный период;

СК - собственный капитал за отчетный период.



И - все издержки производства и обращения;

К_А - общая сумма авансированного капитала.

Расчет по ООО “Огонек”

Таблица 18 . Источники финансирования

№	Наименование инвестиц. проекта, предусм. к реализации	Метод финансирования	Общая потребность в инвестиционных ресурсах	В том числе
				собственные	заемные
1	ООО "Огонек"	Смешанный	463453	25000	438453
	структура проекта №1			5,39%	94,61%
2	ООО "Закон и порядок"		520906	25000	495906
	структура проекта №2			4,80%	95,20%
3	ООО "Древние традиции"		1267097	25000	1242097
	структура проекта №3			1,97%	98,03
4	ООО"Вояж"		298316	25000	273316
	структура проекта №4			8,38%	91,62
5	ООО "Гудвилл"		500251	25000	475251
	структура проекта №5			5%	95%
6	ООО"Фанпласт"		1335980	25000	1310980
	структура проекта№6			1,87%	98,13%

Для наглядного примера расчетов, возьмём проект ООО “Огонек”. Собственный капитал составил 25000 тыс. руб. Потребность в инвестиционных ресурсах составляет 438453 тыс. руб. Заем кредита предприятия ООО «Огонек» планируется в сбербанке под 10 % годовых.

Суммарные издержки за первый год составят 2906074 руб., за первый квартал 767987 руб.

Рассчитываем ставку дисконтирования

Цбк= 0,1*(1-0,2)=0,08

Цск= 463453/767987=0,60

WACC=0,08*0,9461+0,60*0,0539=0,10

Барьерная ставка =WACC+15%=0,10+0,15=0,25 или 25%

Таблица 19 - Соотношение категории инвестиций с премией на риск

Категории инвестиций	Барьерная ставка
1.Обязательные инвестиции, осуществляющиеся с целью увеличения надежности производства и техники безопасности	Барьерная ставка не считается, то есть +0
2.Вложения с целью сохранения позиций на рынке или поддержание стабильного уровня продаж	=WACC
3.Вложения в обновление основных производственных фондов или поддержание непрерывности производства	=WACC+2%
4.Вложения с целью экономии текущих затрат или уменьшения себестоимости.	=WACC+5%
5.Вложения в расширение деятельности или увеличение производственной мощности	=WACC+10%
6.Вложения в производство новых товаров	=WACC+15%
7.Вложения в научные разработки	=WACC+20,25%

3.2 Расчет показателей эффективности инвестиционных проектов

При анализе инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций:

- чистая текущая стоимость проекта (NPV);

- индекс прибыльности инвестиций (PI);

- дисконтированный период окупаемости (DРР).

- внутренняя норма прибыли (IRR);

- модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR).

Расчет чистой текущей стоимости NPV

Данный показатель определяют как разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиций, либо на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконтирования. Значение NPV можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта, так как при расчете NPV исключается воздействие фактора времени, то есть если значение показателя:

- NPV > 0 - проект принесет прибыль инвесторам;

- NPV = 0 - увеличение объемов производства не повлияет на получение прибыли инвесторами;

- NPV < 0 - проект принесет убытки инвесторам.

NPV рассчитывается по следующей формуле:

где

CFi - денежный поток за i-тый период,

IC - инвестируемый капитал,

n - срок жизни проекта;

r - ставка процента.

Расчет индекса прибыльности инвестиций PI

Это отношение суммы дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции. Критерий принимает во внимание временную ценность денежных средств. Этот метод является, по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) также предусматривает сопоставление дисконтированных элементов возвратного потока с исходной инвестицией, но в виде не разности, а отношения.

Критерии:

- если PI >1, то проект принимается;

- если PI < 1, то проект не принимается;

- если PI = 1, то проект принимается по усмотрению инвестора.

Расчет, ведется по формуле:

CFi - денежный поток за i-тый период,

IC - инвестиции,

n - срок жизни проекта;

r - ставка процента.

Расчет дисконтированного периода окупаемости (DРР)

Дисконтированный период окупаемости (DPP) является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта.

Рассматривая механизм формирования показателя периода окупаемости, следует обратить внимание на ряд его особенностей, снижающих потенциал его использования в системе оценки эффективности инвестиционных проектов.

n - число периодов;CFt - приток денежных средств в период t;r - коэффициент дисконтирования;Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.

Расчет внутренней нормы прибыли (IRR)

Внутренняя норма прибыли - это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды от проекта равны затратам на проект, т. е. внутреннюю форму прибыли можно определить как расчетную процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю. Внутренняя норма прибыли - это тот максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации капиталовложений в проект и показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования.

IRR = r1+NPV(при ставке r1)/(NPV(при ставке r1)- NPV(при ставке r2))*(r2-r1),

где

r1- ставка процента,

r2- ставка, при которой NPV <0.

Расчет модифицированной внутренней нормы прибыли (MIRR)

MIRR - скорректированная с учетом нормы реинвестиции внутренняя норма доходности.

где OFi - отток денежных средств в i-ом периоде,

IFi - приток денежных средств в i-ом периоде,

n - продолжительность проекта,

r - цена источников финансирования проекта (WACC).

Критерии:

- при MIRR>WACC проект следует принять;

- при MIRR=WACC решение принимается по усмотрению инвестора;

- при MIRR<WACC проект следует отвергнуть.

Произведем расчеты анализа инвестиционных проектов. Результаты расчетов представлены в таблицах ниже

Проект “Фанпласт”

Ставка дисконта r =	25,82%
Срок реализации n =	3
Ставка реинвестирования r1 =	65%
Дата платежа	Сумма
01.01.2014	-1310980
31.12.2014	1 214 165,00
31.12.2015	2 445 330,00
31.12.2016	5 044 273,00
NPV	3 730 858,01
PI	2,846
DPP	1,359
IRR	65%
MIRR	125,82%

Проект “Древние традиции”

Ставка дисконта r =	25,82%
Срок реализации n =	3
Ставка реинвестирования r1 =	182%
Дата платежа	Сумма
01.01.2014	-1242097
31.12.2014	2 539 495,32
31.12.2015	5 910 134,68
31.12.2016	10 961 128,16
NPV	10 011 923,43
PI	8,061
DPP	0,615
IRR	182%
MIRR	199,39%

Проект “Гудвилл”

Ставка дисконта r =	25,82%
Срок реализации n =	3
Ставка реинвестирования r1 =	865%
Дата платежа	Сумма
01.01.2014	-475251
31.12.2014	4 205 175,00
31.12.2015	11 512 791,00
31.12.2016	20 908 005,00
NPV	20 634 930,96
PI	43,419
DPP	0,142
IRR	865%
MIRR	408,65%

Проект “Закон и порядок”

Ставка дисконта r =	25,82%
Срок реализации n =	3
Ставка реинвестирования r1 =	853%
Дата платежа	Сумма
01.01.2014	-495906
31.12.2014	4 328 094,00
31.12.2015	8 945 757,00
31.12.2016	13 737 836,00
NPV	15 491 006,80
PI	31,238
DPP	0,144
IRR	853%
MIRR	353,38%

Проект “Вояж”

Ставка дисконта r =	25,82%
Срок реализации n =	3
Ставка реинвестирования r1 =	421%
Дата платежа	Сумма
01.01.2014	-273316
31.12.2014	1 204 620,00
31.12.2015	3 490 374,00
31.12.2016	6 586 144,00
NPV	6 195 071,06
PI	22,666
DPP	0,285
IRR	421%
MIRR	313,60%

Проект “Огонек”

Ставка дисконта r =	25,82%
Срок реализации n =	3
Ставка реинвестирования r1 =	1049%
Дата платежа	Сумма
01.01.2014	-438453
31.12.2014	4 687 116,00
31.12.2015	11 463 546,00
31.12.2016	20 362 932,00
NPV	20 750 019,98
PI	47,326
DPP	0,118
IRR	1049%
MIRR	420,38%

3.3 Формирование инвестиционного портфеля

На основе полученных данных показателей эффективности инвестиционных проектов составим сравнительную таблицу основных показателей эффективности экспертируемых инвестиционных проектов.

Наименьшая ранговая значимость - «единица» (1) - присваивается проекту с наилучшим значением рассматриваемого показателя эффективности инвестиций.

Обобщенная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя методами:

а) на основе суммы ранговой значимости всех рассматриваемых показателей (в этих целях по каждому инвестиционному проекту суммируются значения колонок 3,5,7,9 и 11 и полученная общая сумма проставляется в 12 колонку таблицы 18. Из полученной общей суммы по колонке 12 выводится ранговое значение в колонке 13, самой меньшей сумме присваивается 1, затем по возрастанию);

По NPV критерии max - 1

По PI критерии max - 1

По DPP критерии мin - 1

По IRR критерии max - 1

По МIRR критерии max - 1

б) на основе того показателя эффективности инвестиций, которому компания отдает приоритет (остальные показатели служат для вспомогательной оценки.

Таблица 20 - Сравнительная таблица основных показателей эффективности инвестиционных проектов.

Затем, произведем ранжирование относительно самого эффективного проекта. Для этого выбираем самый эффективный проект и делим его на менее эффективный. При рассмотрении с показателем DPP отбираются показатели наоборот, сначала выбирается менее эффективный проект.

Таблица 21- Таблица расчета общего показателя эффективности

Следующим шагом в данной работе, является постройка ранжированный ряд по анализируемым проектам.

Таблица 22- Рейтинг инвестиционных проектов

График объема необходимых инвестиционных ресурсов

Рисунок 1

Итак, в результате приведения расчетных показателей к виду, представленному в таблице, используя весовые коэффициенты значимости и лучшие значения показателей, делаем вывод:

Все проекты подходят для инвестирования, так как NPV - показатель определяющий прирост экономического потенциала фирмы больше 0. Это значит, что предприятие будет получать прибыль в случае принятия данных проектов. Соответственно и по остальным критериям эффективности данные проекты являются прибыльными.

Проекты по рассчитанным показателям эффективности принимаются и расположены в следующей последовательности:

1)”Огонек” -5

2)”Гудвилл”-4,54

3)”Закон и порядок”-3,88

4)”Вояж”-2,34

5)”Древние традиции”-1,49

6)”Фанпласт”-0,69

Таблица 23 - Определение эффективности инвестиционного портфеля

Перечень проектов	NPV
	Количественное значение
"Фанпласт"	1335980
"Огонёк"	463453
"Закон и порядок"	520906
"Вояж"	298316
"Древние традиции"	1267097
"Гудвилл"	500251
Итого	4386003

Заключение

В ходе выполнения курсовой работы были проведены 2 вида анализа 6 инвестиционных проектов: анализ на основе оценки экспертов, а также анализ по показателям эффективности.

Анализ на основе экспертной оценки показал, что все проекты набрали количество баллов в промежутке от 61 до 80 баллов, и все допускаются к следующим этапам экспертизы инвестиционных проектов. Однако, данный анализ имеет субъективный характер и для проверки проводится анализ по показателям эффективности.

Используя информацию о денежных поступлениях, затратах, денежных потоках, рассчитаны такие показатели как:

NPV(чистая текущая стоимость),

PI (индекс рентабельности),

MIRR(модифицированная внутренняя норма прибыли),

IRR(внутренняя норма прибыли),

DPP (период окупаемости),

WACC (средневзвешенная стоимость капитала).

Таким образом, на основе данной курсовой работы были изучены принципы расчета инвестиционных показателей и определены на их основе наиболее привлекательные с инвестиционной точки зрения проекты. В инвестиционный портфель были включены все проекты.

Список используемой литературы

1.Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,485 с. 2009.

2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х т.: Пер. с англ. / Под ред. В.В. Ковалева. - СПб: Экономическая школа,238 с. 2010.

3. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Под ред. И.И. Елисеевой. - М.: Финансы и статистика,634 с. 2008.

4. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Мик­роэкономика. - Т. 1. - СПб: Экономическая школа,267 с. 2010.

5. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Пер. с англ. / Под ред. С.А. Табалиной. - М.: Аудит, ЮНИТИ,438 с. 2011.

6. Инвестиционно-финансовый портфель(Книга инвести­ционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника). / Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. - М.:"СОМИНТЭК", 282 с.2010.

7. Методические указания по выполнению курсовой работы по дисциплине «Инвестиции» Уфимский Государственный Авиационный Технический Университет. - Уфа, 2013

Размещено на Allbest.ru