Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов
Характеристика и динамика основных технико-экономических показателей деятельности предприятия. Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов, суть и анализ влияющих факторов. Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 08.12.2013 |
| Размер файла | 189,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
- Введение 3
- 1. Характеристика производственно-хозяйственной деятельности предприятия 7
- 1.1 Краткая характеристика производственной деятельности предприятия 7
- 1.2 Динамика основных технико-экономических показателей 13
- 1.3 Характеристика организационной структуры предприятия 15
- 2. Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов в НГДУ 17
- 2.1 Методика расчета критериев эффективности инвестиционных проектов 17
- 2.2 Экономические критерии эффективности инвестиционных проектов в ОАО «Татнефть» 20
- 2.3 Формирование инвестиционной программы НГДУ 24
- 2.4 Расчет основных экономических показателей инвестиционных проектов, входящих в инвестиционный портфель НГДУ 26
- 2.5 Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям 29
- 3. Анализ факторов риска и неопределенности, влияющих на эффективность инвестиционных проектов в нефтегазодобыче 32
- 3.1 Обзор существующих методов оценки рисков инвестиционных проектов 32
- 3.2 Количественная оценка рисков инвестиционных проектов, входящих в инвестиционный портфель НГДУ с использованием метода вариации параметров 38
- 3.3 Анализ влияния реализации инвестиционных проектов на технико-экономические показатели НГДУ 43
- 3.3.1 Анализ влияния внедрения предложенных проектов на объем добычи нефти 43
- 3.3.2 Анализ влияния реализации инвестпроектов на себестоимость добычи нефти 45
- 3.3.3 Анализ влияния предложенных проектов на финансовые результаты деятельности предприятия 46
- Заключение 49
- Список использованной литературы 52
- Приложение 54
- Введение
- инвестиционный портфель экономическая эффективность
- Совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли называется инвестициями.
- Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
- Управление инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента. Принимаемые в этой области решения рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило:
- - являются частью стратегии развития фирмы в перспективе;
- - влекут за собой значительные оттоки средств;
- - с определенного момента времени могут стать необратимыми;
- - опираются на прогнозные оценки будущих затрат и доходов.
- Поэтому, значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
- Для того чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
- Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
- Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
- Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
- В нефтегазодобывающем предприятии, таком как ОАО «Татнефть» и его НГДУ, инвестиционная программа очень обширна, поэтому именно на таких предприятиях особенно актуальна проблема анализа экономической эффективности инвестиционных проектов, так как именно такой анализ позволит исключить неэффективные и направить силы на наиболее эффективные во всех отношениях проекты.
- Предмет исследования - инвестиционная программ и инвестиционный портфель предприятия.
- Объект исследования - НГДУ «Ямашнефть» ОАО «Татнефть».
- Цель данной работы - собрать, изучить и систематизировать информацию по анализу экономической эффективности инвестиционных проектов, а также провести такой анализ на материалах конкретного нефтегазодобывающего предприятия.
- Основными задачами курсовой работы в соответствии с заданной целью являются:
- - дать характеристику производственно-хозяйственной деятельности предприятия;
- - провести расчет экономической эффективности инвестиционных проектов в НГДУ;
- - выполнить анализ факторов риска и неопределенности, влияющих на эффективность инвестиционных проектов в нефтегазодобыче.
- Теоретическая и методологическая основа. В работе использовались системный и проектный анализ, элементы стратегического менеджмента, экономической статистики.
- Основные методы исследования: системный, экономико-математический, балансовый, экспертный, абстрактно-логический. Также использовались методы статистического анализа, методы построения аналитических таблиц и моделирования изучаемых процессов.
- Информационной базой исследования являются справочная литература, годовые отчеты предприятия, бухгалтерская и статистическая отчетность предприятия, собственные исследования автора, ресурсы сети Internet, материалы научно-практических конференций и другие специализированные источники.
- Практическая значимость. Выполненное исследованиепозволяет выявить положительные и отрицательные стороны инвестиционной программы НГДУ «Ямашнефть» ОАО «Татнефть», оценить экономическую эффективность одного из инвестиционных проектов и показать степень его влияния на технико-экономические показатели НГДУ.
- Структура и объем работы. Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
- 1. Характеристика производственно-хозяйственной деятельности предприятия
- 1.1 Краткая характеристика производственной деятельности предприятия
- НГДУ «Ямашнефть» образовано в 1969 году как экспериментальное предприятие для проведения опытно-промышленных работ по разработке мелких месторождений на территории Республики Татарстан с трудноизвлекаемыми запасами тяжелых и высоковязких нефтей.
- Основной задачей предприятия была наработка опыта, техники и технологий в ходе организации добычи нефти и формирование принципов разработки мелких месторождений. Сегодня НГДУ «Ямашнефть» - одно из ведущих и стабильно развивающихся структурных подразделений акционерного общества «Татнефть», опыт которого с успехом используется другими нефтяными предприятиями.
- Основная цель деятельности НГДУ «Ямашнефть» - получение прибыли.
- Основными видами деятельности НГДУ «Ямашнефть» являются:
- - разработка нефтегазовых и битумных месторождений;
- - добыча нефти, газа, битумов, пресных и минеральных вод, других полезных ископаемых, их транспортировка различными видами транспорта, в отдельных случаях переработка и реализация;
- - проведение научно-исследовательских и проектно-изыскательских работ;
- - производство топографо-геофизических и картографических работ, геоэкологических исследований, осуществление природоохранных мероприятий;
- - осуществление капитального ремонта скважин;
- - геофизическое и гидродинамическое исследование скважин;
- - дефектоскопия;
- - проектирование, строительство, ремонт и эксплуатация различных объектов, производств и установок;
- - осуществление горных работ по разработке месторождений нерудных материалов, маркшейдерского дела, инженерно-геодезических и инженерно-геологичесих изысканий;
- - монтаж, ремонт и эксплуатация электротехнического оборудования, в том числе взрывозащищенного;
- - проектирование, строительство, эксплуатация и обслуживание магистральных, промысловых и местных трубопроводов, а также установление их охранных и иных специальных зон;
- - эксплуатация насосно-компрессорного оборудования;
- - монтаж, ремонт и эксплуатация средств автоматики и КИП, измерительных приборов, средств связи, информационно-вычислительной техники, оборудования систем пожаротушения, обнаружения и тушения пожаров, охранной сигнализации;
- - поиск, разведка нефтегазовых и битумных месторождений, подземных вод, организация строительства скважин всех назначений, в том числе на воду;
- - эксплуатация объектов нефтепереработки;
- - проведение технической экспертизы безопасности промышленного производства: объектов, оборудования и работ в нефтяной и газовой промышленности, объектов котлонадзора, подъемных сооружений, газопроводов и технологических трубопроводов;
- - разработки и внедрение новой технологии, выполнение опытно-промышленных работ и многое другое.
- Последние достижения в плане основной деятельности НГДУ «Ямашнефть» в составе ОАО «Татнефть» представлены в Приложении 1.
- В промышленной разработке НГДУ "Ямашнефть" находятся 9 месторождений. Месторождения разрабатываются с применением системы ППД. Закачка воды ведется в карбонатные коллектора среднего карбона - верейский горизонт, башкирский ярус; в терригенные (тульско-бобриковский горизонт) и карбонатные коллектора (турнейский ярус) нижнего карбона.
- По начальным извлекаемым запасам (НИЗ) наиболее крупными месторождениями являются: Архангельское - 25,5%, Шегурчинское - 17,7%, Ямашинское - 14,9%, Ерсубайкинское - 12,3% Березовское - 11%, (Приложение 2).
- Текущий коэффициент извлечения нефти (КИН) по НГДУ:
- - составляет 0,126 (проектный - 0,269), с учетом высоковязких нефтей -0,106 (проектный - 0,282);
- - по терригенным коллекторам - 0,271 (проектный - 0,393), с учетом высоковязких нефтей - 0,170 (проектный 0,378);
- - по карбонатным - 0,060 (проектный - 0,212) (Приложение 3).
- Темп отбора от НИЗ по НГДУ составил за 2010 год 1,58%, с учетом высоковязких нефтей - 1,27%; по терригенным коллекторам 1,98%, с учетом высоковязких нефтей -1,29%; по карбонатным - 1,25%.
- Более 1,58 % темп отбора от НИЗ составил на месторождениях:
- - Ерсубайкинском - 2,64 %, с учетом высоковязких нефтей - 2,6%;
- - Красногорском - 1,9 %, с учетом высоковязких нефтей - 1,32%;
- - Тюгеевском - 1,99 %, с учетом высоковязких нефтей - 3,19%.
- Темп отбора от текущих извлекаемых запасов (ТИЗ) за 2010 год составил по НГДУ 2,89%, с учетом высоковязких нефтей - 2,0%; по терригенам - 5,95%, с учетом высоковязких нефтей - 2,29%; по карбонатам - 1,71%.
- Наибольший темп отбора от ТИЗ достигнут на месторождениях: Ямашинском - 3,36%; Ерсубайкинском - 5,11%; Сиренкинском - 3,0%; Тюгеевском - 3,19%.
- За 2010 год добыто 1 614 500 т нефти, что составляет 102,2% к плану. Нормы отбора выполнены по всем месторождениям. Наибольший процент от всей добычи НГДУ с начала разработки приходится на: Архангельское - 25,4%; Ерсубайкинское - 13,3%; Шегурчинское - 18%; Ямашинское - 17,9%.
- По объектам разработки наибольший объем добычи нефти (57,4%) приходится на терригенные коллектора, эксплуатационный фонд которых составляет 48,7% от всего фонда НГДУ.
- Наименьшая доля добычи нефти приходится на карбонатные коллектора, верей-башкирских отложений - 12,9%, эксплуатационный фонд которых составляет - 22,1% от фонда скважин НГДУ.
- В целях поддержания пластового давления за 2010 год было закачено 1 942 144 куб. м воды. План по закачке воды выполнены по месторождениям 101,4ч104%.
- Компенсация отбора жидкости закачкой за 2010 год по НГДУ составила 65% при плане - 65%. По месторождениям компенсация выполнена в пределах допустимых (±5%) отклонений, которые не превышают +2%.
- В 2010 году добыто 1 236 739 т попутной воды, что на 9 645 т меньше, чем за 2009 год. Обводненность добываемой продукции за год снизилась на 0,4% и составила 43,4%.
- Среднесуточный дебит одной скважины за 2010 год составил: по нефти - 3,54 т/сут., по жидкости - 6,25 т/сут., что на 0,42 т/сут. нефти больше, чем за 2009 год. По терригенным коллекторам дебит нефти вырос на 0,6 т/сут. и составил 3,42 т/сут., по карбонатным вырос на 0,08 т/сут. и составил 3,71 т/сут.
- За последние 5 лет среднесуточный дебит нефти изменялся от 3,12 т/сут. в 2009 году до 3,54 т/сут. в 2010 году. По терригенным коллекторам от 2,82 т/сут. в 2009 году до 3,63 т/сут. в 2005 году; по карбонатным - от 2,39 т/сут. за 2005 год до 3,71 т/сут. за 2010 год.
- В 2010 году поисково-разведочное бурение проводилось на Южно-Шегурчинском поднятии Шегурчинского месторождения.
- В разведочной скважине № 11919 Шегурчинского месторождения по результатам ГИС, ГТИ, описанию керна турнейские отложения нефтенасыщенные, бобриковские и тульские пласты - слабонефтенасыщенные, башкирские и верейские - слабо и остаточно нефтенасыщенные.
- При освоении СВАБомтурнейского пласта в сентябре месяце был получен приток нефти.
- По причине отсутствия обустройства и удаленности от существующих коммуникаций разведочная скважина № 11919 принята в пьезометрический фонд.
- По результатам бурения разведочных скважин №№ 11914, 11915, 11916 на Восточно-Юсупкинском поднятии Тюгеевского месторождения был произведен оперативный прирост запасов в количестве 15 тыс.т балансовых и 4тыс.тн извлекаемых. Кроме того, на баланс НГДУ были поставлены запасы высоковязкой нефти в количестве 1268 тыс.т балансовых и 456 тыс.т извлекаемых, запасы же месторождений Таша и Маныческое Республики Калмыкия в количестве 588 тыс.т балансовых и 204тыс т извлекаемых были списаны с баланса и переданы в нераспределенный фонд «Калмнедра». Кроме того на Венерском поднятии Тюгеевского месторождения был произведен прирост запасов в количестве 3790 тыс.т балансовых и 1085 тыс.т извлекаемых. Так же в 2010 году в балансе запасов был отражен прирост на добычу в количестве 338 тыс.тонн.
- Для обеспечения прироста запасов нефти выполнены следующие мероприятия:
- - отобран керн в 6 скважинах (1 разведочная), проходка составила 140 м, вынос керна 133,2 м, в том числе нефтяной 84,1 м;
- - опробование пластов КИИ-146 выполнено в 4 скважинах (4 объекта);
- - отобраны грунты СКО 50 шт, в том числе 33 образца нефтенасыщенных;
- - глубинные пробы отобраны в 20 скважинах. Выполнено исследование скважин генератором нейтронов на 40 скважинах.
- В 2010 году были проведены работы по НВСП на Красногорском (скв.№ 443), Сиреневском (скв.№ 11721) и Шегурчинском (скв.№ 16132) месторождениях с целью уточнения структурного плана и уточнения трещиноватости по среднему и нижнему карбону.
- На 2011 год для обеспечения прироста запасов нефти запланированы мероприятия по отбору керна на 6 скважинах (в т.ч. 2 разведочные) и испытание КИИ-146 на шести объектах.
- С целью выявления возможных залежей нефти и уточнения существующих контуров нефтеносности планируется проведение НВСП на Красногорском и Березовском месторождениях.
В течение 2010 года экспортные пошлины на нефть преимущественно увеличивались, колеблясь в соответствии с ценами Urals с месячным лагом. В декабре 2010 года пошлина составила $303.8 за тонну, что на 12% больше, чем в декабре 2009 года и на 58% больше, чем в декабре 2008 года.
Выплаты по НДПИ в течение года также преимущественно росли в соответствии с колебаниями цены на нефть. Ставка по НДПИ в 2010 году оставалось равной 419 руб. за тонну, а коэффициент изменялся в зависимости от цены Urals и курсовой стоимости рубля по отношению к доллару. С 1 января 2007 года ставка налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в отношении нефти, составляющая 419 руб. за 1 тонну добытой нефти обезвоженной, обессоленной и стабилизированной, умножается на коэффициент, характеризующий динамику мировых цен на нефть (Кц), и на коэффициент, характеризующий степень выработанности конкретного участка недр (Кв).
В конце 2010 года был принят закон об изменениях ставки НДПИ в ближайшем будущем (Федеральный закон от 27 ноября 2010 г. № 307-ФЗ «О внесении изменений в статьи 342 и 361 части второй Налогового кодекса Российской Федерации») В соответствии с законом, в 2012 году базовая ставка НДПИ должна вырасти до 446 руб. за тонну (на 6,4% от текущего уровня), а в 2013 - до 470 руб. за тонну (еще на 5,3%). Это приведет к тому, что себестоимость нефти возрастет, а прибыль, соответственно уменьшится. Следовательно, снижение производственных затрат - это первоочередная задача НГДУ «Ямашнефть».
За последние годы уже были осуществлены такие мероприятия, как:
- проведена реструктуризация структуры производства, т.е. выведены из состава НГДУ непрофильные виды деятельности;
- принята и осуществляется программа реструктуризации сервисных услуг обслуживания нефтепромысловых объектов;
- оптимизируется транспортная сфера;
- внедрена программа по работе с нерентабельным и убыточным фондом;
- внедрена программа по добыче нефти нетрадиционными способами;
- работают программы энергосбережения, вторичного использования ресурсов, оптимизировано материально-технического обеспечение, внедрена программа по стабилизации добычи нефти, оптимизируется инвестиционная деятельность внедрения новой техники и передовых технологий.
Все это в комплексе нашло свое отражение в финансово-экономических показателях НГДУ «Ямашнефть»
В настоящее время в НГДУ «Ямашнефть» продолжается процесс реструктуризации производства, оптимизации численности и затрат. При оптимизации численности сокращаются не только расходы на оплату, но и транспортные затраты, услуги связи, вспомогательные материалы, и, кроме того выплаты из прибыли в соответствии с коллективным договором.
1.2 Динамика основных технико-экономических показателей
Основные технико-экономические показатели НГДУ «Ямашнефть» за 2008-2010 годы приведены в Приложениях 4 и 5, по данным которого можно сделать выводы:
1) фактические объемы добычи и сдачи нефти НГДУ в 2010 и 2009 годах несколько превысили прошлогодние и запланированные показатели, что связано с увеличением производительности труда;
2) эксплуатационный фонд скважин и среднегодовой действующий фонд скважин в 2009 году несколько снизились по сравнению с 2008 годом, но в 2010 году вновь увеличились;
3) коэффициент использования скважин и коэффициент эксплуатации скважин выросли в 2009 году, но уже в 2010 году снизились до 0,77 доли ед. и 0,798 доли ед.;
4) среднесуточный дебит скважин в 2009 году снизился и по нефти и по жидкости, но в 2010 году вырос;
5) в 2009 году продолжительность текущего и капитального ремонтов скважин сократилась, а межремонтный период работы насосных скважин увеличился, что можно отметить положительно. В 2010 году ситуация несколько изменилась - межремонтный период работы насосных скважин сократился, продолжительность текущего ремонта сократилась, а продолжительность капитального - увеличилась;
6) величина капитальных вложений и затрат на строительно-монтажные работы сократилась в 2009 году, но в 2010 году существенно выросла (в 1,5 раза);
7) товарная продукция в 2009 году снизилась и в сравнении с 2008 годом и в сравнении с планом, однако в 2010 году данный показатель увеличился, что можно оценить положительно;
8) среднесписочная численность персонала также снизилась в 2009 году в сравнении с прошлогодней численностью (на 64 чел., из них на 38 чел. рабочих и 15 чел. специалистов) и плановым показателем, а производительность, напротив, выросла. В 2010 году численность продолжила снижаться (еще на 58 чел. в сравнении с 2009 годом), а производительность труда расти. Это положительный момент;
9) фонд оплаты труда соответственно уменьшился с 361781,3 тыс. руб. в 2008 году до 356409,3 тыс. руб. в 2009 году, однако по плану он должен был составлять всего 260249 тыс. руб. В 2010 году фонд оплаты труда также снизился в сравнении с 2009 годом, но вырос в сравнении с 2010 годом на 125,41%;
10) среднемесячная зарплата выросла в сравнении с 2008 годом и плановым показателем и продолжила увеличиваться в 2010 году (в основном за счет руководителей и специалистов, по рабочим она сократилась);
11) благодаря существенному снижению себестоимости продукции, прибыль НГДУ выросла с 3630,13 млн. руб. в 2008 году до 4416,7 млн. руб. в 2009 году, чему можно дать положительную оценку. Однако уже в 2010 году прибыль сократилась на 454,82 млн. руб., на что оказало влияние увеличение себестоимости продукции с 6823,24 млн. руб. до 8494,12 млн. руб. Рост себестоимости добыч нефти связан с повышением стоимости материалов, топлива, электроэнергии, оборудования, услуг.
1.3 Характеристика организационной структуры предприятия
Общее и административное руководство предприятием, НГДУ «Ямашнефть», осуществляет руководитель - начальник управления. Должностные обязанности начальника НГДУ - руководить в соответствии с законодательством всеми видами деятельности предприятия. Организовывает работу и эффективное взаимодействие производственных единиц, цехов и других структурных подразделений предприятия, направляет их деятельность на достижение высоких темпов развития и совершенствования производства, повышение производительности труда, эффективности производства и качества продукции на основе внедрения новой техники и технологий, научной организации труда, производства и управления. Обеспечивает выполнение предприятием заданий плана, соблюдение законности в деятельности предприятия, активное использование правовых средств для совершенствования управления.
В аппарат управления также входят главный инженер - первый заместитель начальника НГДУ, главный бухгалтер, зам. начальника по экономике и финансам, главный геолог, зам. начальника по капитальному строительству, зам начальника по общим вопросам, зам. начальника по соц. вопросам.
Должностные обязанности первого заместителя начальника управления: определяет техническую политику, перспективы развития предприятия и пути реализации комплексных программ по всем направлениям совершенствования, реконструкции и технического перевооружения действующего производства, по ускорению НТП и достижению высоких темпов роста производительности труда. Обеспечивает постоянное повышение уровня технической подготовки производства, его эффективности и сокращение затрат на производство продукции, работ, рациональное использование производственных фондов и всех видов ресурсов, руководит разработкой перспективных планов развития НГДУ.
В настоящее время НГДУ «Ямашнефть» разрабатывает месторождения силами пяти цехов добычи нефти и газа (ЦДНГ -1, ЦДНГ - 2, ЦДНГ - 3, ЦДНГ - 4, ЦДНГ - 5). Кроме этого в состав НГДУ входят: цех поддержания пластового давления (ЦППД), цех подготовки и перекачки нефти (ЦППН), цех пароводоснабжения, цех подземного ремонта скважин (ЦПРС), цех капитального ремонта скважин (ЦКРС), а также цех автоматизации производства (ЦАП).
На балансе НГДУ «Ямашнефть» числятся непромышленные объекты: гостиница, фитнес-центр, гольф-клуб, прогимназия, санаторий-профилакторий «ЯН», здравпункт, горнолыжный комплекс и база отдыха «Кама».
2. Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов в НГДУ
2.1 Методика расчета критериев эффективности инвестиционных проектов
Работа по определению эффективности инвестиционного проекта является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных исследований. Она включает детальный анализ и интегральную оценку всей технико-экономической и финансовой информации, собранной и подготовленной для анализа в результате работ на предыдущих этапах прединвестиционных исследований.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты.
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них необходимо производить с использованием показателей коммерческой (финансовой) эффективности:
- чистый дисконтированный доход (NPV);
- индекс рентабельности (I);
- внутренняя норма доходности (IRR);
- срок окупаемости.
Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как сумма текущих платежей за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина NPV для постоянной нормы дисконта (d) вычисляется по формуле:
NPV = - ,(2.1)
где Pt - поток платежей за период t;
d - ставка дисконтирования;
KV - капитальные вложения за период;
tm - год начала производства продукции;
tc - год окончания капитального строительства[11, с. 77].
Вместо годового интервала в этой формуле могут использоваться и более мелкие временные интервалы - месяц, квартал, полугодие. Год начала производства продукции tm может не совпадать с годом окончания строительства. Случай tm>tc означает временную задержку производства продукции после завершения строительства, а случай tm<tc означает запуск производства до завершения строительства.
Проект считается эффективным, если NPV>0.
Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта представляет собой расчетную ставку процентов, при которой чистый приведенный доход, соответствующий этому проекту, равен нулю. Уровень IRR полностью определяется внутренними данными, характеризующими инвестиционный проект.
Метод определения внутренней нормы доходности зависит от конкретных особенностей распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них определяются потоком платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения относительно неизвестной величины IRR:
= 0,(2.2)
где IRR - внутренняя норма доходности, соответствующая потоку платежей Рt[11, с. 78].
Величина IRR зависит не только от соотношения суммарных капитальных вложений и доходов от реализации проекта, но и от их распределения во времени. Чем больше растянут во времени процесс получения доходов в результате сделанных вложений, тем ниже значение внутренней нормы доходности.
Когда IRRравна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданны.
Индекс рентабельности вычисляется по следующей формуле:
PI=,(2.3)
где PI - индекс рентабельности[11, с. 79].
Если PI>1, проект эффективен, в случае же когда PI<1, проект принимать не следует.
Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Точнее под сроком окупаемости понимается продолжительность времени, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.
В случае, когда норма дисконтирования, равна внутренней норме доходности, срок окупаемости инвестиций равен производственному периоду, в течение которого доходы от производственной деятельности положительны. Таким образом, IRR является предельной нормой дисконтирования, при которой срок окупаемости существует.
Основной недостаток срока окупаемости как показателя эффективности заключается в том, что этот показатель не учитывает весь период функционирования производства и, следовательно, на него не влияют доходы, которые будут получены за пределами срока окупаемости. Такая мера, как срок окупаемости, должна использоваться не в качестве критерия выбора инвестиционного проекта, а в виде ограничения при принятии решения. То есть, что если срок окупаемости больше некоторого принятого граничного значения, то инвестиционный проект исключается из состава рассматриваемых[11, с. 80].
2.2 Экономические критерии эффективности инвестиционных проектов в ОАО «Татнефть»
Каждый инвестиционный проект в ОАО «Татнефть» проходит индивидуальную процедуру технического, геологического, экономического обоснования с экспертным заключением специалистов о производственной целесообразности и инвестиционной привлекательности.
В целях контроля и минимизации инвестиционных рисков, по каждому проекту готовится карта рисков с описанием возможных геологических, производственных, финансово-экономических, правовых, земельно-имущественных и других факторов, способных негативно повлиять на эффективность инвестиционных вложений.
При формировании инвестиционного портфеля активно используются информационные технологии и программные продукты от мировых лидеров в вопросах управления инвестиционными проектами.
Инвестиционный проект может быть принят, если выполняются следующие критерии: дешевизна проекта; минимизация риска инфляционных потерь; краткость срока окупаемости; стабильность или концентрация поступлений; высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; отсутствие более выгодных альтернатив.
Экономическими критериями эффективности инвестиционных проектов в ОАО «Татнефть» являются:
- чистый дисконтированный доход должен быть положительным;
- индекс доходности должен превышать единицу;
- индекс доходности дисконтированных затрат, чем выше, тем лучше;
- внутренняя норма доходности, чем выше, тем лучше;
- дисконтированный срок окупаемости - чем меньше, тем лучше.
Расчет показателей эффективности производится в неизменных ценах.
Оценкаэкономическойэффективностивариантовпроектавцеломрассчитываетсянаосновеопределенияденежныхпотоковотоперационнойиинвестиционнойдеятельности.
В оттоки от инвестиционной деятельности по проектам включаются:
- инвестиции на строительство скважины (стоимость бурения скважины, ее обустройства, стоимость оборудования);
- инвестиции на строительство боковых стволов (техническое оснащение дополнительных бригад бурения, на обновление оборудования буровых бригад, на обустройство скважин, на ОНВСС).
Впритокиотоперационнойдеятельностивключаетсявыручкаотреализациипродукции (при расчете принимается, что добытая на m-ом шаге нефть реализуется в пределах этого же шага).
В оттоки от операционной деятельности включаются: производственные затраты (переменные расходы, НДПИ); налог на имущество, уменьшающий налогооблагаемую прибыль; налог на прибыль.
Потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте.
Оценкастоимостипроектапроводитсяметодомдисконтированныхпотоковденежнойналичности.
Базой для экономических расчетов служат технологические показатели с учетом динамики их изменения за анализируемый период: годовая добыча нефти, годовая добыча жидкости, годовая добыча попутного газа, годовая закачка воды в пласт и т.д. Капитальные вложения: рассчитываются по фактическим данным и на основании нормативов затрат по направлениям: бурение скважины, ее обустройство, приобретение оборудования, не входящего в сметы строек. Стоимость бурения скважин рассчитывается по сметной стоимости метра проходки и ее глубины, а по боковым стволами горизонтальным скважинам принимается по данным УБР. Капитальные вложения на обустройство и на оборудование, не входящее в сметы строек, определяются по нормативам, с учетом удорожающего коэффициента на момент оценки.
В качестве примера рассмотрим критерии эффективности, учитываемые в НГДУ «Ямашнефть» (согласно утвержденной методике) от внедрения установки для одновременно-раздельной эксплуатации (ОРЭ) двух пластов одной скважиной с раздельным подъемом и транспортом продукции.
Оборудование ОРЭ предлагается как альтернатива строительству традиционной добывающей скважины для приобщения пласта, поэтому в качестве базы сравнения принимается бурение добывающей скважины.
Основным критерием применимости мероприятия является величина индекса дисконтированной доходности затрат (ИДДЗ) по конкретной скважине не менее 1,0.Эффект формируется за счет снижения затрат на приобщение нефтяного пласта посредством внедрения ОРЭ, по сравнению с бурением добывающей скважины.
Расчёт экономического эффекта выполняется согласно основных требований РД-153-39.0-620-09 «Положение по определению экономической эффективности внедрения результатов интеллектуальной деятельности» по формуле:
Э = З1- З2,(2.4)
где Э- экономический эффект от использования мероприятия;
З1- затраты по базовому варианту;
З2- затраты по новому варианту.
Затраты по базовому варианту представлены расходами на строительство, обустройство и обслуживание добывающей скважины, условно-постоянными затратами, приходящимися на каждую скважину эксплуатационного фонда, а также расходами на аренду нефтепромыслового оборудования.
Затраты по новому варианту представлены расходами на внедрение оборудования ОРЭ, а также аренду нефтепромыслового оборудования.
При расчёте квартальной эффективности единовременные затраты (на строительство скважины, на КРС по внедрению мероприятия, ПРС и т.д.) учитываются в сопоставимой стоимости (R), рассчитываемой по формуле:
,(2.5)
где S - сумма единовременных затрат, руб.;
B(m, Е) - текущая стоимость аннуитета в течение m периодов, дисконтированного по норме дисконта Е;
m - жизненный цикл инвестиций (срок проявления эффекта или срок службы оборудования), лет.
Фактически, величина B(m,Е) представляет собой сумму годовых коэффициентов дисконтирования за m лет. Выражение 1/B(m, Е) называется коэффициентом возврата капитала (capitalrecoveryfactor).
Таким образом, квартальная сопоставимая стоимость единовременных затрат R рассчитывается как 1/4 от годовой сопоставимой стоимости. В сопоставимой стоимости также учитываются амортизация и налог на имущество.
2.3 Формирование инвестиционной программы НГДУ
Инвестиционная программа НГДУ «Ямашнефть» представляет собой совокупность инвестиционных мероприятий для достижения целей, поставленных выбранной стратегией развития ОАО «Татнефть» и НГДУ в частности.
При формировании инвестиционной программы в НГДУ «Ямашнефть» выполняются работы по следующим направлениям:
- определение исходных условий, целей, задач и требований, предъявляемых к инвестиционной программе, в соответствии с техническим заданием, по которому ведется разработка инвестиционной программы;
- анализ текущего технического состояния основных производственных фондов;
- формирование перечня необходимых технических мероприятий по результатам проведенного анализа состояния основных фондов с учетом заданных значений целевых индикаторов;
- определение необходимых финансовых потребностей для реализации мероприятий инвестиционной программы;
- разработка плана финансирования с распределением финансовых потребностей по источникам финансирования по годам и этапам реализации программы;
- оценка тарифных последствий, расчет необходимых тарифов и (или) надбавок к тарифам, обеспечивающих выполнение программы;
- оценка доступности инвестиционной программы.
Инвестиционная программа на 2010 год содержала следующие направления (таблица 2.1):
- бурение;
- обустройство и ввод в эксплуатацию 25 скважин;
- перевод под закачку 12 скважин;
- ввод добывающих скважин из других категорий - 12 скважин;
- капитальный ремонт 78 скважин;
- внедрение технологии ОРЭиЗ - на 38 скважинах.
Таблица 2.1
Показатели выполнения инвестиционной деятельности за 2010 год
|
Наименование показателя |
План |
Факт |
Отклонение, % |
|
|
Капитальные вложения, тыс. руб. |
722211 |
709341 |
98,22 |
|
|
1. Производственное строительство |
712430 |
700974 |
98,39 |
|
|
- бурение - всего |
481061 |
472316 |
98,18 |
|
|
в т.ч.: разведочное |
29676 |
22788 |
76,79 |
|
|
- капитальное строительство |
189162 |
189056 |
99,94 |
|
|
- оборудование не входящее в смету строек |
42017 |
39420 |
93,82 |
|
|
- выкуп земли |
190 |
182 |
95,79 |
|
|
2. Непроизводственное строительство |
9781 |
8367 |
85,54 |
|
|
- капитальное строительство |
0 |
0 |
- |
|
|
- оборудование не входящее в смету строек |
9781 |
8367 |
85,54 |
|
|
Источники инвестиций, тыс. руб. |
722211 |
709341 |
98,22 |
|
|
- износ |
484540 |
476537 |
98,35 |
|
|
- прибыль |
237670 |
232804 |
97,95 |
По данным таблицы 2.1 на инвестиционную программу НГДУ «Ямашнефть» на 2010 год было запланировано инвестиций в размере 722 211 тыс. руб., однако, фактически капитальные вложения составили 709 341 тыс. руб., что составляет 98,22% от планируемого показателя.
2.4 Расчет основных экономических показателей инвестиционных проектов, входящих в инвестиционный портфель НГДУ
Расчет основных экономических показателей инвестиционных проектов, входящих в инвестиционный портфель НГДУ, проведем на примере инвестиционного проекта по внедрению установки для одновременно-раздельной эксплуатации (ОРЭ) двух пластов одной скважиной с раздельным подъемом и транспортом продукции.
Раздельная эксплуатация нефтяных пластов месторождений, имеющих разные характеристики (пластовое давление, проницаемость, пористость, давление насыщения, вязкость нефти, наличие неньютоновских свойств и т.д.), находящихся на одной площади, требует больших затрат на строительство и обустройство дополнительных скважин. Скважины, пробуренные на месторождениях с малым дебитом, могут быть нерентабельными. Совместная эксплуатация одной скважиной нескольких пластов с разными пластовыми давлениями и дебитами приводит к неоптимальной эксплуатации каждого из них, потере производительности, большим отклонениям от проектов их разработки, потере контроля над разработкой.
Одновременно-раздельная эксплуатация двух пластов одной скважиной обеспечивает разобщение пластов, раздельную их эксплуатацию, учёт добываемой продукции каждого объекта, а также достижение запроектированных темпов разработки.
Установка для одновременно-раздельной эксплуатации двух пластов одной скважины с раздельным подъемом и транспортом продукции предполагает использование привода с двумя станками-качалками, двухканальное устьевое оборудование, двуствольный якорь для ограничения относительного перемещения колонн НКТ, пакерующее оборудование.
Расчёт составлен на основании исходных данных НГДУ «Ямашнефть», ОАО «Татнефть», УК ООО «ТМС групп» в ценах по состоянию на март 2011 года (Приложение 6).
Затраты по НИОКР, понесенные в 2005 году в размере 3000 тыс. руб., учтены при выполнении расчетов экономического эффекта по скважинами - объектам внедрения «Плана мероприятий по повышению нефтеотдачи пластов и применению передовых технологий и оборудования по ОАО «Татнефть» 2006-2010 гг.», поэтому удельные затраты на НИОКР при расчете эффекта от внедрения данного мероприятия в 2011 году и далее не учитываются.
В Приложении 7 произведен расчет амортизации и налога на имущество по оборудованию. Расчетный период в базовом и новом вариантах (жизненный цикл мероприятия) принят 15 лет.
В таблице 2.2 представлен расчет квартального эффекта от внедрения оборудования ОРЭ с раздельным подъемом и транспортом продукции на действующей скважине в сравнении с бурением добывающей скважины.
Таблица 2.2
Расчет экономического эффекта от внедрения ОРЭ с раздельным подъёмом продукции за квартал
|
№ п/п |
Показатели |
Базовый вариант |
Новый вариант |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
Инвестиционная деятельность |
||||
|
1 |
Строительство и обустройство скважины |
(21731.9+2524)/8.367/4=724.7 |
365/8.367/4=10.9 |
|
|
2 |
Денежный поток по инвестиционной деятельности |
- |
724.7-10.9=713.8 |
|
|
Операционная деятельность |
||||
|
3 |
Себестоимость, всего |
66.7+15+40.4+117.7+530.2+52.9=822.9 |
53.8+68+7.5+52.2+8.1+0.8=190.4 |
|
|
3.1 |
КРС (внедрение) |
- |
1800/8.367/4=53.8 |
|
|
3.2 |
аренда, всего |
2.7+34.1+29.9=66.7 |
34.2+30.1+3.7=68.0 |
|
|
3.2.1 |
устьевая арматура |
29.51/1000*365/4=2.7 |
||
|
3.2.2 |
НКТ |
(1050+1100)*365*0.174/1000/4=34.1 |
(1050+1128)*365*0.172/1000/4=34.2 |
|
|
3.2.3 |
штанги насосные |
(1050+1100)/8*365*1.218/1000/4=29.9 |
(1050+1128)/8*365*1.218/1000/4=30.3 |
|
|
3.2.4 |
пакер |
- |
40.286/1000*365/4=3.7 |
|
|
3.3 |
транспортные затраты при обслуживании скважин |
96*1.5*0.414/4=15 |
48*1.5*0.414/4=7.5 |
|
|
3.4 |
ПРС |
2*270/1220*365/4=40.4 |
440/769*365/4=52.2 |
|
|
3.5 |
условно-постоянные расходы, зависящие от эксплуатационного фонда скважин |
470.8/4=117.7 |
- |
|
|
3.6 |
сопоставимая амортизация |
2120.7/4=530.2 |
32.5/4=8.1 |
|
|
3.7 |
сопоставимый налог на имущество |
211.7/4=52.9 |
3.1/4=0.8 |
|
|
4 |
Налогооблагаемая прибыль |
- |
822.9-190.4=632.5 |
|
|
5 |
Налог на прибыль |
- |
632.5*0.2=126.5 |
|
|
6 |
Чистая прибыль |
- |
632.5-126.5=506 |
|
|
7 |
Денежный поток по операционной деятельности |
- |
506+8.1-530.2=-16.1 |
|
|
8 |
Денежный поток проекта - экономический эффект |
- |
713.8-16.1=697.7 |
Ежеквартальный эффект от внедрения ОРЭ, который будет формироваться в течение 15-летнего расчетного периода, составит 697,7 тыс. руб.Расчёт экономической эффективности внедрения ОРЭ с раздельным подъёмом продукции представлен в приложении 8. ЧДД проекта составляет 23 349 тыс. руб./скв., проект окупается в первый год.
Результаты расчетов подтверждают эффективность внедрения установки для одновременно-раздельной эксплуатации с раздельным подъемом и транспортом продукции.
2.5 Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям
При использовании нескольких направлений вложения средств формируется так называемый инвестиционный портфель, т.е. определенная совокупность направлений инвестирования. Предприниматели заинтересованы, чтобы инвестиционный портфель их организации состоял из наиболее доходных вложений. Для экономически обоснованного оптимального формирования портфеля нужны аналитические расчеты.
Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям производится несколькими методами:
1)критерий индекса возможных потерь чистого дисконтированного дохода (NPV): если реализацию всех проектов перенести на один год, то по полученному индексу ожидаемых потерь можно провести сравнительный анализ и выявить проекты с минимальными потерями реализацию которых можно перенести на следующий год.
Алгоритм расчета:
а)выбираются чистые дисконтированные доходы и суммы инвестиций. При заданной процентной ставке определяется процент дисконтирования или величина доходности вложенного капитала. Из предположения, что реализация всех проектов может быть перенесена на один год, определяется NPV1 путем перемножения NPV0 на коэффициент дисконтирования;
б) определяется величина абсолютных потерь, то есть NPV0, NPV1 для каждого проекта;
в)рассчитывается индекс возможных потерь на единицу затрат (деление абсолютной величины потерь на сумму инвестиций);
г) устанавливается приоритетный ряд проектов по величине индексов потерь от большего значения к меньшему. Чем больше, тем целесообразнее реализовать его в первом году.
2) критерий индекса рентабельности: по этому критерию проекты формируются в приоритетный ряд по убыванию величины индекса рентабельности.
3) метод расчета чистого дисконтированного дохода (NPV) приведенных потоков:
а)определяется наименьшее общее кратное сроков действия анализируемых проектов;
б) рассматривается каждый из проектов как повторяющейся некоторое число раз;
в) определяется суммарное значение NPV для каждого из попарно сравниваемых проектов по формуле:
NPVi,j=NPVi•(1+(2.6)
где NPVi- чистый приведенный эффект исходного проекта,
i-продолжительность действия проекта,
r - процентная ставка (или рентабельность проекта)[13, с. 90].
4) метод приростных показателей:
а) определяется разность показателей, которые обладают свойством аддитивности: чистая текущая стоимость, величина инвестиций, годовой доход.
б)определяются расчетным путем IRR и PI (формулы 2.2 и 2.3);
в)проводится сравнение полученного IRR с r, при которой рассчитывались NPV текущих проектов. Если IRR>r, то принимается проект с большими капиталовложениями, если IRR<r, то принимается проект с меньшей величиной инвестиций.
5) опционный метод оценки проектов:
а) анализ ожидаемого воздействия факторов внешней среды и внутренний потенциал предприятия для установления возможностей реализации проекта. Определяются мероприятия по минимизации затрат и использования благоприятных факторов;
б) вырабатывается генеральная стратегия с основными параметрами развития.
3. Прогнозная информация о будущих параметрах формализуется с помощью вероятностных методов (построение экономико-математической модели, имитационной модели).
Таким образом, по данной главе курсового исследования можно сделать следующий вывод. Наиболее популярными критериями эффективности инвестиционных проектов, в том числе и в ОАО «Татнефть», являются: чистый дисконтированный доход; индекс доходности; индекс доходности дисконтированных затрат; внутренняя норма доходности; дисконтированный срок окупаемости. По некоторым инвестиционным мероприятиям рассчитываются и исследуются индекс дисконтированной доходности затрат и экономический эффект. Инвестиционная программа НГДУ «Ямашнефть» представляет собой совокупность инвестиционных мероприятий для достижения целей, поставленных выбранной стратегией развития ОАО «Татнефть» и НГДУ в частности.
3. Анализ факторов риска и неопределенности, влияющих на эффективность инвестиционных проектов в нефтегазодобыче
3.1 Обзор существующих методов оценки рисков инвестиционных проектов
Эффективность любой финансовой или хозяйственной операции, в том числе инвестиционного проекта, и величина сопутствующего ему риска взаимосвязаны. Естественно, чем выше вероятность получения низкого дохода или убытков, тем рискованнее проект. А чем рискованнее проект, тем выше должна быть норма его доходности.
При выборе из нескольких возможных вариантов вложения капитала часто рассуждают «этот проект кажется менее рискованным» или «в этом случае прибыль больше, но и риск, вроде бы, больше». Однако, степень риска в большинстве случаев может быть достаточно точно оценена, а также определена величина доходности предлагаемого проекта, соответствующая данному риску. Основываясь на полученные результаты, управленец может, как выбирать наиболее привлекательный для него способ вложения денег, так и значительно снизить величину возможного риска.
Для оценки степени риска используются два основных метода: количественный и качественный.
Для количественной оценки риска применяются положения математической теории вероятности. Каждому событию устанавливается величина, характеризующая возможность того, что событие произойдет - вероятность данного события - p. Если событие никогда не произойдет, его вероятность нулевая (p = 0). Если событие произойдет при любых условиях, его вероятность р = 1. Если же в результате проведения эксперимента или наблюдения выявлено, что событие происходит в n случаях из N, то его вероятность p = n / N. Сумма вероятностей всех событий будет равна единице [5, с. 140].
Вероятность может выражаться как в долях единицы, так и в процентах.
Методы количественной оценки риска инвестиционного проекта включают: определение предельного уровня устойчивости проекта; анализ чувствительности проекта; анализ сценариев развития проекта; имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.
Дадим им краткую характеристику.
1. Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объёма выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня («точки безубыточности»). Показатель безубыточного уровня производства используется при: а) внедрении в производство новой продукции, б) создании нового предприятия, в) модернизации предприятия.
Показатель безубыточного производства определяется:
(3.1)
где ВЕР - точка безубыточного производства;
FC - постоянные издержки;
Р - цена продукции;
VC -переменные затраты [5, с. 149].
Проект считается устойчивым, если ВЕР = 0,6ч0,7 после освоения проектных мощностей. Если ВЕР>1, то проект имеет недостаточную устойчивость к колебаниям спроса на данном этапе.
2. Анализ чувствительности проекта предполагает определение изменения переменных показателей эффектности проекта в результате колебания исходных данных. При таком подходе последовательно пересчитывается каждый показатель эффективности проекта (например, NPV, IRR, PI) при изменении какой-то одной переменной (например, ставки дисконта или объёма продаж).
Показатель чувствительности проекта рассчитывается как отношение процентного изменения показателя эффективности к изменению значения переменной на один процент.
3. Анализ сценариев развития проектов предполагает оценку влияния одновременного изменения всех основных параметров проекта на показатели эффективности проекта.
В данном виде анализа используются специальные компьютерные программы, программные продукты и имитационные модели.
Обычно рассматриваются три сценария: а) пессимистический, б) оптимистический, в) наиболее вероятный (средний).
Упрощённый метод оценки риска (предложенный Министерством экономики РФ) заключается в том, что вводится поправка показателей проекта на риск или же поправка к ставке дисконтирования. Поправочный коэффициент «P» выбирается из предложенных нормативов. Например, поправочный коэффициент составляет 3-5% при вложениях в надёжную технику, и это соответствует низкому уровню риска. Высокий уровень риска наблюдается при вложениях денежных средств в производство и продвижение на рынок нового продукта, при этом поправочный коэффициент составляет 13-15% [5, с. 142].
4. Имитационное моделирование по методу Монте-Карло (Monte-CarloSimulation) позволяет построить математическую модель для проекта с неопределенными значениями параметров, и, зная вероятностные распределения параметров проекта, а также связь между изменениями параметров (корреляцию) получить распределение доходности проекта.
Применение метода имитации Монте-Карло требует использования специальных математических пакетов (например, специализированного программного пакета Гарвардского университета под названием Risk-Master), в то время, как метод сценариев может быть реализован даже при помощи обыкновенного калькулятора.
Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика-исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и «стабилизационных» мероприятий.
Подобные документы
Краткая характеристика производственной деятельности предприятия, динамика основных технико-экономических показателей, проведение маржинального анализа. Методика расчета критериев эффективности инвестиционных проектов. Факторы риска и неопределенности.
курсовая работа [110,6 K], добавлен 04.02.2015Выбор объектов инвестирования, эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов. Расчет ставки дисконтирования и показателей эффективности. Формирование инвестиционного портфеля. Определение эффективности инвестиционного портфеля.
курсовая работа [102,6 K], добавлен 03.06.2015Особенности инвестирования социальной сферы общества. Основные принципы и методы оценки инвестиционных проектов, характеристика показателей их эффективности. Состав денежных потоков инвестиционных проектов. Расчёт эффективности инвестиционных вложений.
контрольная работа [63,9 K], добавлен 24.05.2012Классификация инвестиционных проектов, методика их разработки. Прогнозирование, оценка инвестиционных проектов, их расчет. Разработка инвестиционного проекта специализированного магазина "Мэйфлауэр". Анализ показателей экономической эффективности проекта.
курсовая работа [209,6 K], добавлен 22.08.2013Показатели эффективности инвестиционных проектов. Подготовка информации о внешней среде. Анализ и интерпретация показателей экономической эффективности инвестиционного проекта. Оценка эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности.
реферат [136,8 K], добавлен 18.05.2008Роль инвестиционного проекта в принятии инвестиционного решения. Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов. Подготовка информации о внешней среде. Методические рекомендации по оценке, анализу и интерпретации показателей эффективности.
реферат [89,9 K], добавлен 11.11.2002Сущность и виды инвестиционных проектов, а также принципы и задачи оценки эффективности проектов. Отбор и оптимизация инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов методом альтернативных издержек. Сущность альтернативных издержек.
курсовая работа [582,9 K], добавлен 07.04.2012Экономический анализ инвестиционных проектов. Определение выгод и затрат инвестиционных проектов. Расчет показателей эффективности (Cost-Benefit Analysis). Оценка общественной эффективности проекта. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.
курсовая работа [165,5 K], добавлен 12.12.2008Этапы жизненного цикла инвестиционных проектов. Изучение методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов: статических, динамических и учета фактора риска. Обоснование целесообразности инвестирования в сеть WiMAX в Карасукском районе.
дипломная работа [781,9 K], добавлен 30.06.2015Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования. Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража).
курсовая работа [28,6 K], добавлен 22.05.2004
