Размещено на http://www.allbest.ru/

36

Размещено на http://www.allbest.ru/

Задача 1. Рассчитать систему показателей эффективности производственной деятельности предприятия

финансовый банкротство инвестиционный проект

Ключевым показателем, который характеризует предприятие с точки зрения эффективности деятельности, - является рентабельность.

Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Рентабельность делится на показатели рентабельности по продажам и по капиталу. Неудовлетворительные показатели рентабельности в первую очередь свидетельствуют о том, что на предприятии необходимо применять механизм санации, так как это говорит о том, что организация неэффективно использует свои финансовые ресурсы. Для определения рентабельности используют чистую и балансовую прибыль.

Критическим значением для коэффициентов рентабельности активов и рентабельности собственного капитала является стоимость капитала q . Стоимость капитала (норма финансирования) - это ожидаемая инвестором отдача на каждый рубль средств, вкладываемых в инвестиционный проект, в частности в финансирование активов предприятия (в курсовой работе этот показатель можно принять равным 15-20 %).

Бизнес считается эффективным, если отдача на вложенный капитал не ниже «стоимости капитала» для данного вида бизнеса.

Отчет о прибылях и убытках за текущий год	Отчет о прибылях и убытках за предыдущий год
Наименование статьи	Текущий год
Объем продаж	68000
Переменные издержки	35000
Валовая прибыль	33000
Операционные издержки	23000
Операционная прибыль	10000
Проценты по кредитам (3,6 %)	360
Прибыль до налогов	9640
Налоги 40%	3859
Чистая прибыль (П 4ч. 0)	5784
Предыдущий год
72000
38000
34000
23000
11000
398
10602
4240
6361

Показатели, не представленные в отчете о прибылях и убытках рассчитываем и заносим в таблицы

Объем продаж - Переменные издержки = Валовая прибыль

Текущий год

68000-35000 = 33000

Предыдущий год

72000-3800= 34000

Валовая прибыль - Операционные издержки = Операционная прибыль

Текущий год

33000-23000= 10000

Предыдущий год

34000-23000= 11000

Операционная прибыль * 0,036 = Проценты по кредитам

Текущий год

10000*0,036 = 360

Предыдущий год

11000*0,036= 398

Операционная прибыль- Проценты по кредитам = Прибыль до налогов

Текущий период

10000-360=9640

Предыдущий период

11000-398= 10602

Прибыль до налогов*0,4= Налоги 40%

Текущий год

9640*0,4=3856

Предыдущий год

10602*0,4=4240

Прибыль до налогов- Налоги= Чистая прибыль

Текущий год

9640-3856=5784

Предыдущий год

10602-4240= 6361

Рассчитываем систему показателей эффективности производственной деятельности предприятия, данные заносим в таблицу 1.



Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Таблица 1. Система показателей эффективности производственной деятельности предприятия

Условные обозначения, используемые в формулах, приведены в таблице П1 Приложения П1. Определение рассматриваемых показателей представлено в Приложении П2.

Задача 2. Определить финансовое состояние фирмы. Провести экспресс-диагностику предприятия

Определить финансовое состояние фирмы

Финансовое состояние предприятия является важнейшей характеристикой его деловой активности, определяет его конкурентоспособность, его потенциал в деловом сотрудничестве. Хорошее финансовое состояние - это устойчивая платежная способность, достаточная обеспеченность собственными оборотными средствами, эффективное их использование, четкая организация расчетов. Неудовлетворительное финансовое состояние характеризуется неэффективным размещением средств и иммобилизации, задолженностью перед бюджетом, поставщиками и банком, неустойчивость реальной и потенциальной финансовой базой, обусловленной неблагоприятными тенденциями в производстве. Наибольшее распространение в финансовой оценке предприятия получили коэффициенты ликвидности. Эти коэффициенты оценивают способность предприятия погасить краткосрочные обязательства. Прочие показатели, составляющие систему для оценки финансовой устойчивости фирмы, рассчитываются на основе баланса и отчета о финансовом положении.

Финансовый анализ дает возможность оценить:

· имущественное состояние предприятия;

· степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

· достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

· потребность в дополнительных источниках финансирования;

· способность к наращиванию капитала;

· рациональность привлечения заемных средств;

· обоснованность политики распределения прибыли.

Алгоритм финансового анализа включает следующие этапы:

· Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида финансового анализа).

· Обработку информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности).

· Расчет показателей изменения статей финансовых отчетов.

· Расчет финансовых коэффициентов по основным аспектам финансовой деятельности или промежуточным финансовым агрегатам (финансовая устойчивость, платежеспособность, рентабельность).

· Сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с нормативами (общепризнанными и среднеотраслевыми).

· Анализ изменений финансовых коэффициентов (выявление тенденций ухудшения или улучшения).

· Подготовку заключения о финансовом состоянии компании на основе интерпретации обработанных данных.

Таблица 2. Анализ финансового состояния фирмы

Условные обозначения, используемые в формулах, приведены в таблице П1 Приложения П1.

Определение рассматриваемых показателей представлено в Приложении П3.

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода



Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Начало периода

Конец периода

Классическим методом финансового анализа является сравнение этих коэффициентов не только с этими критериями, но и сравнение их на начало и конец года.

Коэффициент автономии больше нормативного показателя на 0,04 это говорит об устойчивости финансового состояния предприятия , степени физической независимости (норма денежных средств)

Коэффициент маневренности больше нормативного показателя на 0,19 значит предприятие находится в мобильной форме которая позволяет свободно манипулировать денежными средствами, увеличивать закупки , изменять номенклатуру продукции.

Коэффициент финансовой устойчивости больше нормативного показателя на 0,05- предприятие не испытывает дефицита денежных средств.

Коэффициент покрытия текущих активов больше нормативного значения на 1,6 , чем значение больше , тем лучше платежеспособность предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности больше нормативного показателя на 0,2 это говорит о платежеспособности, у предприятия достаточно средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных займов (при необходимости может погасить немедленно).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше нормативного значения на 0,31- у предприятия достаточно собственных средств для финансирования текущей деятельности.

Анализ финансового состояния фирмы показал, что все коэффициенты больше нормативных значений, если эти коэффициенты сравнивать на начало и конец периода мы видим что значение их к концу года уменьшается, но не становится меньше нормативного это говорит о финансовом благополучии предприятия.

Проведение экспресс-диагностики

К простейшим методам оценки финансового состояния относят так называемую экспресс-диагностику состояния - грубый, поверхностный, однако быстрый, несложный и дешевый способ оценки состояния предприятия. Н.В. Родионова дает такое определение экспресс-диагностике: «Экспресс-диагностика (термометр) - формальная оценка близости состояния предприятия к банкротству на основе регулярного вычисления соответствующих коэффициентов и данных баланса (здесь преследуются следующие цели: выявить тенденции изменения состояния предприятия, дать оценку глубины его несостоятельности и провести анализ финансового оборота, обеспечивающего хозяйственную деятельность)».

В процессе экспресс диагностики рассчитываются и оцениваются такие индикаторы неплатежеспособности как структура баланса и ее динамика. Структура баланса подразумевает структуру активов и пассивов, соотношение собственных и привлеченных средств, а также соотношение таких отдельных статей, характеризующих активы и пассивы. Рассматриваются такие показатели как:

1. коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ)

2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_ОБ)

3. коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВОССТ)

4. коэффициент утраты платежеспособности (К_УТР)

В случае, если одновременно соблюдаются неравенства К_ТЛ > 2 и К_ОБ > 0,1, то структура баланса считается положительной. Если хотя бы одно из этих неравенств оказывается нарушенным, то структура баланса признается отрицательной и анализ нуждается в дальнейшей детализации.

Структура баланса положительна, т.е. К_ТЛ > 2 и К_ОБ > 0,1, однако с течением времени их значения понижаются, то рассчитываем коэффициент утраты платежеспособности (К_УТР) за 3 месяца.

3 - количество месяцев составляющие нормативный период восстановления платежеспособности;

Т - продолжительность отчетного периода;

К_ТЛ^КОН, К_ТЛ^НАЧ, К_ТЛ^НОРМ - коэффициент текущей ликвидности на конец,

К_УТР > 1, то предприятие имеет возможность сохранения платежеспособности в течение 3-х месяцев, в противном случае оно утратит свою платежеспособность в данный период.

По закону, если при отрицательной структуре баланса предприятие имеет шанс восстановить свою платежеспособность, то несостоятельность предприятия считается неподтвержденной в течение полугода. Если предприятие за полгода не имеет возможности восстановить платежеспособность при отрицательной структуре баланса, то структура его баланса считается неудовлетворительной. При положительной структуре баланса она в любом случае признается удовлетворительной, однако при К_УТР < 1 существует реальная угроза для платежеспособности предприятия.

Достоинство методики экспресс-диагностики состоит в том, что ее результаты имеют наглядную экономическую интерпретацию и приносят большую пользу в качестве ориентиров для финансового планирования деятельности предприятия. Данные экспресс-диагностики могут служить материалом для более углубленного анализа состояния предприятия.

Важно помнить, что экспресс-диагностика должна производиться непрерывно, а ее результаты - оказывать влияние на принятие управленческих решений. В этом состоит сущность финансового контроля.

Задача 3. Провести стратегический анализ уровня банкротства предприятия

Определить глубину кризиса предприятия

Экономическая наука разработала подход к оценке состояния предприятия, выбрав в качестве критерия 6 классов предприятия, которые характеризуют это состояние.

Нормативная группировка предприятий по значениям, составленным Донцовой и Никифоровой:

1 класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, гарантирующий возвратность заемных средств.

2 класс - предприятия, имеющие невысокий уровень вероятности невозврата задолженности.

3 класс - проблемные предприятия с высоким уровнем невозврата задолженности.

4 класс - предприятия с высоким уровнем риска банкротства.

5 класс - наличие ярко выраженных признаков банкротства.

6 класс фактически несостоятельные предприятия.

Балльная оценка по этой методике приведена в таблице П4 Приложения П4.

Выявлена закономерность между показателями финансового состояния предприятия и этапами жизненного цикла. Показатели можно условно разделить пять категорий:

показатели ликвидности (коэффициенты абсолютной ликвидности, общей ликвидности, текущей ликвидности, маневренности);

показатели финансового состояния (коэффициенты финансовой устойчивости, обеспеченности, покрытия текущих активов);

коэффициенты оборачиваемости;

показатели рентабельности капитала;

показатели рентабельности продаж.

Разделенные по степени важности и значимости в зависимости от различных стадий жизненного цикла предприятия эти показатели сведены в таблицу, где выделены прямоугольники, соответствующие наиболее важным на данном этапе развития показателям (табл. 3). Однако приоритет одного показателя перед другим не означает, что хотя бы какой-либо из них не нуждается в обследовании. Скорее с ростом предприятия меняются цели руководства, растут требования к эффективности бизнеса, поэтому на стадии расцвета приоритет имеют показатели хорошей оборачиваемости, высокой эффективности. Напротив, для еще неразвитого бизнеса или бизнеса на стадии спада важнее будут показатели ликвидности - как главные признаки выживания или ликвидации дела. Не следует забывать, что все эти показатели тесно взаимосвязаны и изменение хотя бы одного из них в одну сторону ведет к изменению в сторону той же тенденции и остальных. Поэтому все они должны рассчитываться в комплексе. На стадии спада происходит дестабилизация всех показателей, однако первые сигналы об опасности дают показатели рентабельности. При нарастании опасности вслед за ними дают сильные сигналы о возможном банкротстве показатели ликвидности.

Таблица 3. Приоритетность финансовых показателей в зависимости от стадии жизненного цикла организации

Этапы ЖЦКПФ	Показатели ликвидности	Показатели финансового состояния	Показатели оборачиваемости	Показатели рентабельности
				Рентабельность капитала	Рентабельность продаж
Зарождение	+	+
Ускорение роста			+
Замедление роста (стабилизация)			+		+
Зрелость			+	+	+
Спад	+			+	+

Таблица 4. Балльная оценка в методике Донцовой-Никифоровой

Показатели	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс	6 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 20	0,2 16	0,15 12	0,1 8	0,05 4	Менее 0,05-0
Коэффициент текущей ликвидности	1,0 18	0,9 15	0,8 12	0,7 9	0,6 6	Менее 0,5-0
Коэффициент общей ликвидности	2,0 16,5	1,9-1,7 15-12	1,6-1,4 10,5-7,5	1,3-1,1 6-3	1,0 1,5	Менее 1,0-0
Коэффициент финансовой устойчивости	0,6 17	0,59-0,54 15-12	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8	0,4 1	Менее 0,4-1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 15	0,4 12	0,3 9	0,2 6	0,1 3	Менее 0,5-0
Коэффициент автономии	1,0 15	0,9 12	0,8 0,9	0,7 6	0,6 3	Менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18	Менее 18

Примечание к таблице 2: число в верхней части ячейки - значение коэффициента, число в нижней части ячейки - количество баллов, присваиваемое данному значению коэффициента.

Таблица П4. Балльная оценка в методике Донцовой-Никифоровой

Показатели	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс	6 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,4 20
Коэффициент текущей ликвидности	5,6 18
Коэффициент общей ликвидности	2,9 16,5
Коэффициент финансовой устойчивости	0,79 17
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,41 15
Коэффициент автономии	5,4 15
Минимальное значение границы	100

Примечание к таблице 2: число в верхней части ячейки - значение коэффициента, число в нижней части ячейки - количество баллов, присваиваемое данному значению коэффициента.

При проведении анализа по значениям составленным Донцовой и Никифировой предприятие относится к 1 классу - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, гарантирующий возвратность заемных средств, оценивается в 100 баллов

Часть 3.2. Определить уровень банкротства предприятия, используя в качестве критерия Z - счет Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используется для оценки банкротства Z-счет Альтмана. Он представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968 г.). Z-счет Альтмана рассчитывается так:

= 1,2*0,31+1,4*0,35+3,3*0,49+0,6*4,28+1,51=6,54

- коэффициенты финансовой деятельности предприятия

- доля оборотных средств в активах

=

- рентабельность активов

- коэффициент рентабельности

- коэффициент покрытия

- коэффициент отдачи активов

=1,51

В зависимости от значения Z-счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в табл. 4.

В 1977 г. Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в пять лет с точностью до 70%. В модели используются следующие Показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, стоимость имущества предприятия.

Таблица 4. Шкала вероятности наступления банкротства

Значение Z-счета	Вероятность наступления банкротства
Z ? 1,8	Очень высокая
1,8 < Z < 2,7	Высокая
2,7 < Z < 2,9	Возможная
Z > 2,9	Очень низкая

В российской практике предпринимаются многочисленные попытки использования Z-счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства, используется компьютерная модель диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка - главным образом отсутствие вторичного рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), а следовательно, на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, искажают вероятностные оценки.

Z=6,5 Z > 2,9

Вероятность наступления банкротства очень низкая

Определить финансовое состояние предприятия, используя шкалу Бивера

Известный финансовый политик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства (табл. 5).

Таблица 5. Система показателей определения банкротства по Биверу

	Формула	Значение
			благополучие	за 5 лет до банкротства	за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера		00,80	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов		00,35	6-8	-4	-22
Финансовый рычаг		224,4	37	50	80
Коэффициент покрытия активов оборотными средствами		0,01	0,4	0,3	0,06
Коэффициент покрытия		44,6	3,2	2	1

А - амортизация, принимается равной 13 % от стоимости зданий, сооружений и оборудования предприятия:

По шкале Бивера предприятие благополучное

Задача 4. Провести анализ эффективности конкурсного инвестиционного проекта оздоровления предприятия

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна - необходимо сравнивать величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.

К критическим моментам в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений относятся:

1. прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции);

2. оценка притока денежных средств по годам;

3. оценка доступности требуемых источников финансирования;

4. оценка приемлемого значения цены капитала, используемого в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования.

Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т.е. прогнозирование объема реализации, наиболее существен, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а его переоценка - к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, т.е. к неэффективности сделанных капиталовложений.

Что касается оценки притока денежных средств по годам, то основная проблема возникает в отношении последних лет реализации проекта, поскольку, чем дальше горизонт планирования, т.е. чем более протяжен во времени проект, тем более неопределенными и рискованными рассматриваются притоки денежных средств отдаленных лет. Поэтому могут выполняться несколько расчетов, в которых в отношении значений поступлений последних лет реализации проекта могут вводиться понижающие коэффициенты либо эти поступления ввиду существенной неопределенности могут вообще исключаться из анализа.

Как правило, компании имеют множество доступных к реализации проектов, и основным ограничителем является возможность их финансирования. Источники средств существенно варьируют по степени их доступности - наиболее доступны собственные средства, т.е. прибыль, далее по степени увеличения срока мобилизации следуют банковские кредиты, займы, новая эмиссия. Как уже отмечалось выше, эти источники различаются не только продолжительностью срока их вовлечения в инвестиционный процесс, но и ценой капитала, величина которой также зависит от многих факторов. Кроме того, цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта, в ходе его реализации может меняться (как правило, в сторону увеличения) в силу разных обстоятельств. Это означает, что проект, принимаемый при одних условиях, может стать невыгодным при других. Различные проекты не одинаково реагируют на увеличение цены капитала. Так, проект, в котором основная часть притока денежных средств падает на первые годы его реализации, т.е. возмещение сделанных инвестиций осуществляется более интенсивно, в меньшей степени чувствителен к удорожанию цены за пользование источником средств.

С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств; в данном случае под чистым оттоком денежных средств в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (соответственно, при обратном соотношении имеет место чистый приток); иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом.

Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является безусловным или обязательным; иными словами, анализ можно проводить по равным базовым периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год, пятилетка и др.), необходимо лишь помнить об увязке величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины этого периода.

Предполагается, что весь объем инвестиций делается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств, хотя в принципе инвестиции могут делаться в течение ряда последующих лет.

Приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года (поскольку, например, именно так считается прибыль - нарастающим итогом на конец отчетного периода).

Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год). Ставка дисконтирования -- это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Она точно будет зависеть от: 1 - стоимости альтернативного вложения средств на данный период, то есть от: ставки банковского процента по депозитам, ставки рефинансирования, средней доходности уже имеющегося бизнеса; 2 - от уровня инфляции в стране.

Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Это достигается использованием имитационных моделей в среде электронных таблиц.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1. основанные на дисконтированных оценках;

a) чистый приведенная стоимость (ЧМС);

b) индекс рентабельности инвестиций (ИД);

c) и другие.

2. основанные на учетных оценках.

a) срок окупаемости инвестиции (Т_ОК);

b) расчетный уровень доходности (РУД);

c) и другие.

В рамках данной работы предлагается оценить конкурсный инвестиционный проект для оздоровления положения на предприятии. Этот проект анализируется с позиций инвестора.

Для определения эффективности этого проекта рассчитывают систему следующих показателей:

1) Расчетный уровень дохода

К преимуществам данного показателя можно отнести:

a) простота понимания и расчета;

b) отражение прибыльности проекта;

c) количественная связь с финансовым положением;

d) показатель отражает весь срок жизни проекта

В качестве недостатков расчетного уровня дохода можно отметить:

a) не учитывается ценность будущих поступлений по отношению к текущему периоду времени.



2) Срок окупаемости проекта

Периодом окупаемости проекта называется время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.

Достоинством периода окупаемости проекта можно считать то, что он достаточно хорошо характеризует риск проекта. В качестве недостатков можно отмстить то, что период окупаемости не отражает эффективность проекта после периода окупаемости и не может быть использован для определения прибыльности проекта.

3) Чистая приведенная стоимость (ЧПС)

Чистая приведенная стоимость представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода. Чистая приведенная стоимость равна приведенной стоимости будущих прибылей или денежных потоков, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимости инвестиционных затрат. ЧПС используется для оценивания и ранжирования различных предложений об инвестициях, с использованием общей базы для сравнения. Инвестор должен отдавать предпочтение только тем проектам, ЧПС которых имеет положительное значение.

Расчет ЧПС может вестись в табличной форме (табл. 6).

4) Индекс прибыльности проекта

Индекс прибыльности - критерий оценки инвестиционного проекта, определяемый как частное от деления приведенной стоимости, связанных с его реализацией будущих денежных потоков на приведенную стоимость первоначальных инвестиций. Индекс прибыльности также является одним из показателей, на основании которого производят сравнение различных проектов и принимают решение о финансировании.

Используя для оценки инвестиционных проектов индекс, следует помнить правило, что его значение, для эффективных проектов не должно быть менее единицы. Однако следует не забывать, что очень большие значения индекса прибыльности не всегда соответствуют высокому значению ЧПС.

0,29

Если то проект эффективен.

Если < 1, то проект неэффективен.

Проект не эффективен т.к индекс прибыльности меньше 1.

Таблица 6. Определение чистой приведенной стоимости

ГГод	Статьи поступлений / затрат	Объем поступлений / затрат	Индекс приведения	Настоящий уровень	значение
0	Инвестиции в активах	ИНАЧ	F0=1,3	ИНАЧ* F0 =	3900000
11Т	Ежегодные поступления	Дi	F1	Дi* F1 =	115045
ТТ	Поступления от продажи	С	F2	С* F2 =	22370
				ЧПС = + -	-2727172

=И_НАЧ* F₀₌300000*1,3=3900000

= Д_i* F₁ =1500000*0,766972=1150458

=С* F₂ =10000000*0,002937=22370

ЧПС = + - =1150458+22370- 3900000= -2727172

Если ЧПС > 0, то проект можно считать эффективным.

Если ЧПС < 0, то проект убыточный (затраты не окупаются).

В данном случае ЧПС< 0, проект убыточный

При противоречивых результатах, предпочтение отдается ЧПС.

Условные обозначение показателей, применяемых при определении вышепредставленных значений, находятся в таблица П5 Приложения П5.

Заключение

Анализ финансового состояния предприятия на данный момент показал что данный бизнес эффективен, отдача на вложенный капитал не ниже «стоимости капитала» для данного бизнеса. У предприятия устойчивая платежеспособность, достаточная обеспеченность собственными оборотными средствами и эффективно их использует. Вероятность банкротства очень и очень низкая.

Проведенный анализ эффективности конкурсного инвестиционного проекта оздоровления предприятия показал не состоятельность. Индекс прибыльности оказался меньше 1, чистая приведенная стоимость меньше нуля, что говорит о неэффективности данного проекта.

Список использованной литературы

1. Балдин К.В. Антикризисное управление, - М.: Гардарики, 2005;

2. Балдин К.В., Быстров О.Ф., Рукосуев А.В. Антикризисное управление: макро- и микроуровень, - М.: Дашков и К^о, 2005;

3. Богомолов В.А., Богомолова А.В. Антикризисное регулирование экономики, - М.: Юнити, 2008;

4. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций, - М., 2005;

5. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов, - М.: Финансы и статистика, 2008;

6. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: учебное пособие, - М.: Финансы и статистика, 2003;

7. Попов Р.А. Антикризисное управление, - М.: Высшее образование, 2009;

Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия, - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

Приложения

Приложение П1

Таблица П1. Условные обозначения, используемые при расчетах

Расшифровка обозначения	Сокращенное обозначение показателя
Чистая прибыль	ЧП
Валюта баланса (Сумма активов/сумма пассивов)	ВБ
Размер кредита (процент по кредитам)
Налоговый индекс на прибыль	IН
Суммарный собственный капитал	СК
Дополнительный капитал	ДК
Уставной (акционерный) капитал	УК
Долгосрочный заемный капитал	ДЗК
Краткосрочный капитал	КЗК
Объем продаж
Основные фонды	ОФ
Материальные запасы	МЗ
Реальный капитал	РК
Нематериальные активы	НА
Запасы товарно-материальных ценностей	ЗП
Дебиторская задолженность	ДЗ
Ценные бумаги	ЦБ
Собственные оборотные средства	СОС
Денежные средства (счет (наличные))	ДС
Прибыль до налогообложения	ПДН
Заемные средства	ЗС
Текущие активы	ТА
Текущие пассивы	ТП

Приложение П2

Система показателей эффективности производственной деятельности предприятия включает 7 основных показателей, рассчитываемых на начало и конец периода:

1. Рентабельность активов - финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Коэффициент показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала (финансового левериджа), качество управления активами.

2. Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) - это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал.

3. Рентабельность инвестиций определяет потенциал инвестиций путем сравнения величины и времени ожидаемой прибыли со стоимостью инвестиций.

4. Рентабельность использования инвестиционного капитала характеризует способность предприятия генерировать прибыль без учета способа финансирования.

5. Рентабельность продаж - показатель финансовой результативности деятельности организации, показывающий какую часть выручки организации составляет прибыль.

6. Общая рентабельность авансированных фондов характеризует общую экономическую эффективность предприятия, его возможности вносить плату за основные фонды и оборотные средства, а также создать фонды экономического стимулирования за счет прибыли.

Приложение П3

Финансовое состояние фирмы определяется с помощью анализа 11 коэффициентов, рассчитанных на начало и конец периода:

1. Коэффициент автономии отражает степень близости к потере платежеспособности и дальнейшему банкротству. Характеризует инвестиционную привлекательность организации.

2. Коэффициент маневренности отражает мобильность собственных средств. Чем он выше, тем выше и финансовая устойчивость.

3. Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала.

4. Коэффициент соотношения всего основного капитала и собственного показывает степень концентрации акционерного капитала в структуре собственного капитала.

5. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько приходится заемных средств на 1 руб. собственных средств.

6. Коэффициент покрытия текущих активов отражает способность предприятия погасить кредиторскую задолженность, достаточность всех видов средств предприятия для ее устранения.

7. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на текущую дату.

8. Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько раз оборотные средства покрывают краткосрочные текущие обязательства (задолженность).

9. Коэффициент общей ликвидности показывает соотношение суммы всех ликвидных средств предприятия и суммы всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных).

10. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности.

11. Коэффициент оборачиваемости активов показывает количество полных циклов обращения продукции за анализируемый период. Или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Или иначе показывает количество оборотов одного рубля активов за анализируемый период.

Приложение П4

Таблица П4. Балльная оценка в методике Донцовой-Никифоровой

Показатели	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс	6 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 20	0,2 16	0,15 12	0,1 8	0,05 4	Менее 0,05-0
Коэффициент текущей ликвидности	1,0 18	0,9 15	0,8 12	0,7 9	0,6 6	Менее 0,5-0
Коэффициент общей ликвидности	2,0 16,5	1,9-1,7 15-12	1,6-1,4 10,5-7,5	1,3-1,1 6-3	1,0 1,5	Менее 1,0-0
Коэффициент финансовой устойчивости	0,6 17	0,59-0,54 15-12	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8	0,4 1	Менее 0,4-1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 15	0,4 12	0,3 9	0,2 6	0,1 3	Менее 0,5-0
Коэффициент автономии	1,0 15	0,9 12	0,8 0,9	0,7 6	0,6 3	Менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18	Менее 18

Примечание к таблице 2: число в верхней части ячейки - значение коэффициента, число в нижней части ячейки - количество баллов, присваиваемое данному значению коэффициента.

Приложение П5

Таблица П5. Краткое обозначение показателей при проведении санации предприятия

Показатель	Краткое обозначение
Начальные вложения в фирму	ИНАЧ
Срок жизни проекта	Т
Ежегодные поступления от деятельности после реализации проекта	Di
Приведенные затраты
Цена продажи	C
Амортизация	А
Приведенные доходы
Приведенный доход от продажи

Размещено на Allbest.ru