Розрахунок й оцінка фінансової стійкості підприємства

К_ДЗ=В/ДЗ_СЕР,

де В - виручка від реалізації продукції;

ДЗ_СЕР - вередньорічна велачина дебіторської заборгованості.

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості для досліджуваного підприємства склав:

К_ДЗ=657,6/((25,2+13,2)/2)=34,25 раз.

Тобто, за період дослідження дебіторска заборгованість зробила 34,25 оборотів.

Оборотність дебіторської заборгованості може бути розрахована у днях:

О_ДЗ=Д/К_ДЗ,

де Д - тривалість аналізованого періоду у днях.

Період обороту дебіторської заборгованості для досліджуваного підприємства склав:

О_ДЗ=365/34,25=10,7 днів.

Тобто, від моменту створення до моменту оплати дебіторської заборгованості проходить 10,7 днів, значить вона обертається досить швидко.

2.2. Аналіз пасивів підприємства

Підприємства фінансують придбання необоротних та оборотних коштів за рахунок власних та позикових джерел. Для їх попередньої оцінки доцільно скласти табл. 2.6.

Таблиця 2.6 - Оцінка власних і позикових джерел засобів підприємства

Джерела засобів	2006 рік	2007 рік	Зміни за звітний період
	Сума, тис. грн.	Пито-ма ва-га, %	Сума, тис. грн.	Пито-ма ва-га, %	Сума, тис. грн.	Струк-тури, % п.
Всього джерел	519,2	100,00	461,4	100,00	-57,8	0,00
1. Власні джерела	346,2	66,68	243,2	52,71	-103,0	-13,97
1.1. Статутний капітал	58,4	11,25	58,4	12,66	0	1,41
1.2. Пайовий капітал	0	0,00	0	0,00	0	0,00
1.3. Додатковий вкладений капітал	323,4	62,29	323,4	70,09	0	7,80
1.4. Інший додатковий капітал	0	0,00	0	0,00	0	0,00
1.5. Резервний капітал	0	0,00	0	0,00	0	0,00
1.6. Нерозподілений прибуток (непокриті збитки)	-35,6	-6,86	-138,6	-30,04	-103,0	-23,18
1.7. Неоплачений капітал	0	0,00	0	0,00	0	0,00
1.8. Вилучений капітал	0	0,00	0	0,00	0	0,00
1.9.Забезпечення виплат з персоналу	0	0,00	0	0,00	0	0,00
1.10 Інші забезпечення	0	0,00	0	0,00	0	0,00
1.11 Цільове фінансування	0	0,00	0	0,00	0	0,00
2.Позикові джерела		0,00		0,00	0	0,00
2.1.Довгострокові зобов'язання	0	0,00	0	0,00	0	0,00
2.2. Короткострокові зобов'язання	173,0	33,32	218,2	47,29	45,2	13,97
2.2.1.Кредити банків	0	0,00	0	0,00	0	0,00
2.2.2.поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	0	0,00	0	0,00	0	0,00
2.2.3.Векселя видані	0	0,00	0	0,00	0	0,00
2.2.4.Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	132,8	25,58	195,0	42,26	62,2	16,68
2.2.5.Поточні зобов'язання за розрахунками	40,2	7,74	23,2	5,03	-17,0	-2,71
2.2.6.Інші поточні зобов'язання	0	0,00	0	0,00	0	0,00
3.Доходи майбутніх періодів	0	0,00	0	0,00	0	0,00

У пасиві балансу звертає на себе увагу зменшення суми власного капіталу на 103 тис. грн. (зі 346,2 до 243,2 тис. грн.), тобто на 29,75% порівняно з 2006 роком.

Позиковий капітал підприємства представлений лише кредиторською заборгованістю, сума якої на 2007 рік збільшилась на 45,2 тис. грн. і склала 218,2 тис. грн. Темп її зростання склав 126,13%.

У 2006 році структура пасивів була задовільною: питома вага власного капіталу складала 66,68%. Але на 2007 рік внаслідок скорочення власного капіталу його питома вага зменшилась на 13,97 процентних пункти і склала 52,71%. Це негативна тенденція, тому що для забезпечення фінансової автономності частка власного капіталу не повинна опускатися нижче 50%.

Для глибокого аналізу процесів формування капіталу підприємства та оцінки ефективності його фінансової політики доцільно вивчати окремо джерела формування необоротних та оборотних активів.

Результати оцінки джерел необоротних активів наведено у табл. 2.7.

Таблиця 2.7 - Аналіз джерел довгострокових і нематеріальних активів

Довгострокові і нематеріальні активи	2006 рік	2007 рік	Зміни за період	Джерела покриття довгострокових і нематеріальних активів	2006 рік	2007 рік	Зміни за період
1. Довгострокові активи (ДА)	439,2	428,0	-11,2	1. Довгострокові фінансові зобов'язання	0	0	0,0
2. Нематеріальні активи	0	0	0,0	2. Власні засоби	346,2	243,2	-103,0
3. Разом довгострокових і нематеріальних активів (ДНМА)	439,2	428,0	-11,2	2.1. Використані на покриття довгострокових нематеріальних активів (ДНМА - ДФЗ)	439,2	428,0	-11,2
				3. Разом (р.1+р2.1)	439,2	428,0	-11,2
				4. Власні джерела, використані на покриття оборотних активів (р2 - р.2.1)	-93,0	-184,8	-91,8

Як видно з розрахунки, власних джерел не вистачає для покриття необоротних активів підприємства, тому власні оборотні засоби мають від'ємне значення (відповідно -93,0 та -184,8 тис. грн на 2006 та 2007 роки), яке протягом року зросло майже удвічі.

Розглянемо відповідність необоротних активів джерелам їхнього покриття (табл. 2.8).

Таблиця 2.8 - Аналіз відповідності довгострокових і нематеріальних активів джерелам їхнього покриття, тис. грн.

Довгострокові і нематеріальні активи	2006 рік	2007 рік	Зміни за період	Джерела покриття довгострокових і нематеріальних активів	2006 рік	2007 рік	Зміни за період
1	2	3	4	5	6	7	8
Незавершене будівництво	0,0	24,2	24,2	1. Довгострокові фінансові зобов'язання	0	0	0,0
Основні засоби	439,2	403,8	-35,4	1.1. Кредити банків	0	0,0	0
Довгострокові фінансові інвестиції	0,0	0,0	0,0	1.2. Інші довгострокові зобов'язання	0	0	0,0
Інші необоротні активи	0,0	0,0	0,0	2. Власні джерела, використані на покриття довгострокових і нематеріальних активів	346,2	243,2	-103,0
Нематеріальні активи	0,0	0,0	0,0	Всього	346,2	243,2	-103,0
Довгострокова дебіторська заборгованість	0,0	0,0	0,0
Відстрочені податкові активи	0,0	0,0	0,0
Всього	439,2	403,8	-35,4

З розрахунків видно, що величина джерел фінансування недостатня для покриття величини необоротних активів, що негативно позначається на фінансовій стійкості підприємства.

Важливим напрямком аналізу є вивчення джерел фінансування оборотних активів. Використовуються дані фінансової звітності, на підставі яких складено табл. 2.9.

Таблиця 2.9 - Аналіз джерел оборотних коштів, тис. грн.

Довгострокові і нематеріальні активи	2006 рік	2007 рік	Зміни за період	Джерела покриття довгострокових і нематеріальних активів	2006 рік	2007 рік	Зміни за період
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Запаси і витрати	40,6	14,6	-26	1. Власні джерела	346,2	243,2	-103,0
1.1. Виробничі запаси	37,4	13	-24,4	1.1. Використані на покриття довгострокових і нематеріальних активів	439,2	428,0	-11,2
1.2. Незавершене виробництво	0	0	0	1.2. Використані на покриття оборотних активів	-97,0	-184,8	-91,8
1.3. Готова продукція	0	0	0	2. Короткострокові зобов'язання	173,0	218,2	45,2
1.4. Товари	3,2	1,6	-1,6	2.1. Короткострокові кредити банків	0	0	0,0
2. Грошові кошти, розрахунки та інші активи	25,2	18,8	-6,4	2.2. Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	0	0	0,0
2.1. Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги	20,8	7,2	-13,6	2.3. Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	132,8	195,0	62,2
2.2. Дебіторська заборгованість за розрахун-ками	2	6	4	2.4. Векселі видані	0	0	0,0
2.3. Інша поточ-на дебіторська заборгованість та інші оборот-ні активи	2,4	0	-2,4	2.5. Поточні зобов'язання за розрахунками та інші пасиви	40,2	23,2	-17,0
2.4. Поточні фінансові інвестиції	0	0	0	Разом	519,2	461,4	-57,8
2.5. Грошові кошти	0,0	5,6	5,6
Довгострокові і нематеріальні активи	На початок року	На кінець року	Зміни за звітний період	Джерела покриття довгострокових і нематеріальних активів	На початок року	На кінець року	Зміни за звітний період
1	2	3	4	5	6	7	8
2.6. Векселі отримані	0,0	0	0
Разом	65,8	33,4	-32,4

За результатами аналізу, можна зробити висновок, що величина джерел значно більша за величину оборотних активів, значить залишок джерел використовується для формування необоротних активів.

Доцільно вивчити склад, структуру та зміни кредиторської заборгованості, для чого побудовано табл. 2.10.

Таблиця 2.10 - Аналіз складу і структури кредиторської заборгованості і поточних зобов'язань за розрахунками

Заборгованість і зобов'язання	2006 рік	2007 рік	Зміни за звітний період
	Сума, тис. грн.	Питома ва-га, %	Сума, тис. грн.	Питома ва-га, %	Сума, тис. грн.	Структури, % п.
1. Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	132,8	76,76	195,0	89,37	62,2	12,60
2. Поточні зобов'язання за розрахунками	40,2	23,24	23,2	10,63	-17,0	-12,60
2.1. За авансами отриманими	0	0,00	0	0,00	0	0,00
2.2. З бюджетом	0,8	0,46	1,6	0,73	0,8	0,27
2.3. З позабюджетних платежів	0,6	0,35	0	0,00	-0,6	-0,35
2.4. Зі страхування	10,8	6,24	6,8	3,12	-4	-3,13
2.5. З оплати праці	28	16,18	14,8	6,78	-13,2	-9,40
2.6. З учасниками	0	0,00	0	0,00	0	0,00
2.7. Зі внутрішніх розрахунків	0	0,00	0	0,00	0	0,00
3. Векселі видані	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Разом	173,0	100,00	218,2	100,00	45,2	0,00

Як видно, сума кредиторської заборгованості заборгованості зросла на 45,2 тис. грн., при цьму на 12,6% п. збільшилась питома вага кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги, а частка поточних зобов'язань за розрахунвами відповідно зменшилась.

2.3. Аналіз прибутковості активів

Одним з найбільш вірних, визнаних і широко застосовуваних узагальнюючих показників оцінки ефективності при використанні засобів підприємства є коефіцієнт прибутковості, що представляє собою відношення прибутку до капіталу, інвестованому для одержання цього прибутку.

К_ПР=П/І,

де П - прибуток (доход)

І - інвестиції.

Оскільки немає загальноприйнятого показника інвестицій для розрахунку коефіцієнта прибутковості, то в розрахунках можуть використовуватися як активи, так і пасиви. З активів аналізуються загальні активи (довгострокові + нематеріальні + поточні) і уточнені.

Прибуток на загальні активи є найбільш узагальнюючим показником, тому що він дозволяє вимірити прибуток на всі активи, що знаходяться у розпорядженні підприємства. Приватними показниками є коефіцієнти прибутковості на: довгострокові і нематеріальні активи, оборотні активи.

При розрахунку коефіцієнта прибутковості в якості інвестиції можуть використовуватися і дані пасиву балансу. У цьому випадку можуть бути розраховані коефіцієнти прибутковості загального капіталу, власного капіталу, перманентного капіталу й інших.

Коефіцієнт прибутковості власного капіталу характеризує рівень прибутковості для власників підприємства, а коефіцієнт, розрахований на перманентний капітал, - прибутковість власного капіталу і довгострокового позикового.

При розрахунку коефіцієнтів прибутковості беруться середні показники інвестицій за звітний період.

Основні розраховані показники прибутковості активів по досліджуваному підприємству наведені у табл. 2.11.

Таблиця 2.11 - Аналіз показників прибутковості активів (капіталу)

Показники	Значення
1. Чистий прибуток, тис. грн.	51,5
2. Середньорічна вартість загальних активів, тис. грн.	245,15
3. Середньорічна вартість поточних активів, тис. грн.	24,8
4. Середньорічна вартість загального капіталу, тис. грн.	245,15
5. Середньорічна вартість власного капіталу, тис. грн.	147,35
6. Середньорічна вартість перманентного капіталу, тис. грн.	147,35
7. Прибутковість загальних активів	21,01
8. Прибутковість оборотних активів	207,66
9. Прибутковість загального капіталу	21,01
10. Прибутковість власного капіталу	34,95
11. Прибутковість перманентного капіталу	34,95
12. Виручка від реалізації	328,8
13. Прибутковість реалізації	15,66

З розрахунків видно, що у підприємства достатньо високі показники рентабельності активів, які можуть забезпечити його сталу діяльність.

2.4. Абсолютні показники фінансової стійкості

Для оцінки рівня фінансової стійкості підприємства використовуються абсолютні та відносні показники фінансової стійкості.

Абсолютні показники фінансової стійкости підприємства розраховуються на основі виявлення відповідності величини запасів джерелам їхнього формування.

Показики, що характеризують джерела формування запасів:

наявність власних джерел формування запасів (E^c):

E^c = І^c - F;

де F - необоротні фонди;

І^c - власний капітал;

2) наявність власних та довгострокових джерел формування запасів (E^Т):

E^Т = (І^c + К^Т) - F;

де K^Т - довгострокові кредити й позики;

3) загальна величина джерел формування запасів(E^У):

E^У = (І^c + К^Т) - F + K^t;

де K^t - короткостроові кредити й позики.

На основі цих показників розраховуються показники забезпеченості запасів джерелами фінансування:

1) надлишок (+) або нестача (-) власних джерел формування запасів (±E^c):

±Е^с = Е^с - Z;

де Z - запаси та витрати;

2) надлишок (+) або нестача (-) власних та довгострокових джерел формування запасів (±E^Т):

±Е^Т = Е^Т - Z;

3) надлишок (+) або нестача (-) загальної величини джерел формування запасів(±E^У):

±E^У = E^У - Z.

Для визначення типу фінансової стійкості використовується трьохмірний показник:

,

х₁=±Е^с,

х₂=±Е^Т,

х₃=±E^У.

Функція S(x) визначається наступним чином:

.

У відповідності з забезпеченням запасів певними джерелами фінансування їхнього фінансування виділяють чотири типи фінансової стійкості (табл. 2.12).

Таблиця 2.12 - Типи фінансової стйкості підприємства

Типи фінансової стійкості	Трьохмірний показник	Джерела покриття витрат	Характеристика
Абсолютна фінансова стійкість		Власні оборотні засоби	Висока платоспроможність
Нормальна фінансова стійкість	;	Власні оборотні засоби, довгострокові кредити	Нормальна платоспроможність; ефективне використання позикових коштів; висока прибутковість виробничої діяльності
Нестійкий фінансовий стан		Власні оборотні засоби, довгострокові та короткострокові кредити	Порушення платоспроможності; необхідність залучення додаткових джерел; можливість поліпшення ситуації
Кризовий фінансовий стан		-	Неплатоспроможність; риск банкротства

Проведемо розрахунок абсолютних показників фінансової стійкості для досліджуваного підприємства (табл. 2.13).

Таблиця 2.13 - Аналіз фінансової стійкості підприємства

Показники	2006 рік	2007 рік
Джерела власних засобів	346,2	243,2
Необоротні активи	439,2	428
Наявність власних оборотних засобів	-93,0	-184,8
Довгострокові кредити і позикові засоби	0	0
Власні і довгострокові позикові джерела формування запасів і витрат	-93,0	-184,8
Короткострокові кредити та позикові засоби	0	0
Загальна величина основних джерел формування запасів і витрат	-93,0	-184,8
Загальна величина запасів і витрат	51,6	13,0
Надлишок (нестача) власних оборотних засобів	-144,6	-197,8
Надлишок (нестача) власних і довгострокових позикових джерел формування запасів і витрат	-144,6	-197,8
Надлишок (нестача) загальної величини основних джерел формування запасів і витрат	-144,6	-197,8
Трьохмірний показник типу фінансової стійкості	(0,0,0)	(0,0,0)

Як показують розрахунки трьохмірного показнику типу фінансової стійкості, у період 2006-2007 досліджуване підприємство знаходилось у кризовому стані, тобто для формування запасів було недостатньо нормальних джерел фінансування як на 2006, так і на 2007 періоду(нестача загальної суми джерел фінансування запасів склала 144,6 та 197,8 тис. грн. на 2006 та 2007 року відповідно).

Мала місце неплатоспроможність та ризик банкрутства.

2.5. Відносні показники фінансової стійкості

Фінансова стійкість підприємства може бути оцінена більш детально за допомогою фінансових коефіцієнтів, наведених у табл. 2.14.

Таблиця 2.14 - Фінансові коефіцієнти, що застосовуються для оцінки фінансової стійкості підприємства

Коефіцієнт	Що характеризує	Розрахунок
Коефіцієнт автономії	Незалежність від позикових коштів, показує частку власного капіталу у загальній величині капіталу підприємства	КА=ІС/ВЕ КА>0,5
Коефіцієнт співвідношення позикових та власних засобів	Показує скільки позикових коштів приходиться на 1 грн. власних засобів	КЕС=(КТ+Кt)/ІС КЕС<0,7
Коефіцієнт забезпеченості власними засобами	Показує співвідношення власного оборотного капіталу та оборотних активів	КО=ЕС/АО КО?0,1
Коефіцієнт маневрування	Відношення власного оборотного капіталу до власного капіталу підприємства	КМ=ЕС/ІС 0,2-0,5
Коефіцієнт співвідношення мобільних та іммобілізованих активів	Скільки оборотних засобів припадає на 1 грн. необоротних активів	КМІ=АО/F
Коефіцієнт майна виробничого призначення	Частка майна виробничого призначення у загальній вартості активів	КПИМ=(F+Z)/ВЕ КПИМ?0,5
Коефіцієнт прогнозу банкрутства	Частка чистих оборотних активів у загальній вартості активів	КПБ=(АО-КТ)/ВЕ

Результати розрахунків коефіцієнтів фінансової стійкості наведено у табл. 2.15.

За результатами розрахунків можна сказати, що коефіцієнт автономії на 2006 і 2007 року відповідав нормативу (0,667 та 0,527 відповідно), але на 2007 рок він наблизився до нижньої межі нормативних значень, що є негативною тенденцією. Аналогічним чином змінювався і коефіцієнт фінансового ризику (0,500 та 0,897 відповідно), що говорить про зниження рівня фінансової стійкості підприємства. Коефіцієнти забезпеченості власними засобами та маневрування мають негативне значення, що має тенденцію до зменшення. Це означає, що у підприємства немає власного оборотного капіталу, до того ж величина його нестачі зростає.

Таблиця 2.15 - Розрахунок і аналіз коефіцієнтів фінансової стійкості

Показник	2006 рік	2007 рік	Абсо-лютні зміни	Темп росту, %
Майно підприємства, тис. грн.	519,2	461,4	-57,8	88,87
Джерела власних засобів, тис. грн.	346,2	243,2	-103,0	70,25
Короткострокові пасиви, тис. грн.	173,0	218,2	45,2	126,13
Довгострокові пасиви, тис. грн.	0	0	0	-
Разом позикові кошти, тис. грн.	173,0	218,2	45,2	126,13
Необоротні активи, тис. грн.	439,2	428	-11,2	97,45
Оборотні активи, тис. грн.	65,8	33,4	-32,4	50,76
Запаси, тис. грн.	54,8	14,6	-40,2	26,64
Власні оборотні засоби, тис. грн.	-93,0	-184,8	-91,8	198,71
Коефіцієнт автономії	0,667	0,527	-0,140	79,05
Коефіцієнт співвідношення позикових та власних засобів	0,500	0,897	0,397	179,54
Коефіцієнт забезпеченості власними засобами	-1,413	-5,533	-4,120	391,47
Коефіцієнт маневрування	-0,269	-0,760	-0,491	282,87
Коефіцієнт співвідношення мобільних та іммобілізованих засобів	0,150	0,078	-0,072	52,09
Коефіцієнт майна виробничого призначення	0,951	0,959	0,008	100,82
Коефіцієнт прогнозу банкрутства	-0,206	-0,401	-0,194	193,98

2.6. Аналіз ліквідності та платоспроможності підприємства

Тому оцінку рівня платоспроможності досліджуваного підприємства слід розпочати з аналізу ліквідності балансу.

Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні засобів (актив балансу), згрупованих за ознакою ліквідності, з капіталом та обов'язками (пасив балансу), згрупованими за ознакою терміновості їхнього погашення.

В залежності від ступеню ліквідності виділяють групи активів:

- найбільш ліквідні активи (А1) - грошові кошти та їх еквіваленти;

- швидкореалізовувані активи (А2) - дебіторська заборгованість;

- повільнореалізовувані активи (А3) - виробничі запаси та витрати;

- важкореалізовувані активи (А4) - необоротні активи.

Пасиви підприємства підрозділяються на групи в залежності від термінів погашення:

- термінові пасиви (П1) - кредиторськя заборгованість та позики, не погашені у строк;

- короткострокові пасиви (П2) - краткосрокові кредити й позики;

- довгострокові пасиви (П3) -довгосрокові кредити й позики;

- постійні пасиви (П4) - власний капітал та забезпечення.

За результатами такого групування будується баланс ліквідності (табл. 2.16).

Таблиця 2.16 - Аналіз ліквідності балансу підприємства

Актив	2006 рік, тис. грн.	2007 рік, тис. грн.	Пасив	2006 рік, тис. грн.	2007 рік, тис. грн.	Платіжний над-лишок (+), неста-ча (-), тис. грн.	Відсоток покриття зобов'язань, %
						2006 рік	2007 рік	2006 рік	2007 рік
Л1	0	5,6	Р1	173,0	218,2	-173,0	-212,6	0,00	2,57
Л2	25,2	13,2	Р2	0	0	25,2	13,2	-	-
Л3	54,8	14,6	Р3	0	0	54,8	14,6	-	-
Л4	439,2	428	Р4	346,2	243,2	93,0	184,8	126,86	175,99
Баланс	519,2	461,4	Баланс	519,2	461,4	0	0	100,00	100,00

Як видно з таблиці, на підприємстві у 2006 і 2007 роках Л1<Р1, що говорить про неплатоспроможність у найбільш короткостроковому періоді (до 3 місяців), при чому сума платіжної нестачі на 2007 рік зросла на 37,6 тис. грн., а ступінь покриття зобов'язань складає всього 2,57% на 2007 рік.

До того ж Л4>Р4, що говорить про відсутність власного оборотного капіталу як на початок, так і на кінець аналізованого періоду. Це свідчить про певні проблеми з фінансовою стійкістю даного підприємства.

Співвідношення Л2 та Р2, а також Л3 та Р3 співпадають з нормативними завдяки відсутності короткострокових та довгострокових кредитів та позик.

Для якісної оцінки платоспроможності і ліквідності підприємства крім аналізу ліквідності балансу необхідно розраховувати наступні коефіцієнти ліквідності:

коефіцієнт абсолютної ліквідності (К_АЛ) - показує, у якій частці короткострокові зобов'язання підприємства можуть бути погашені за рахунок найбільш ліквідних активів (нормативне значення 0,2-0,25):

К_ал = Л1/(Р1+Р2);

коефіцієнт термінової (швидкої) ліквідності (К_шл) - показує здатність підприємства своєчасно розраховуватися по своїх короткострокових зобов'язаннях за умови своєчасного повернення дебіторської заборгованості (нормативне значення 1):

К_Шл = (Л1+Л2)/(Р1+Р2);

коефіцієнт поточної ліквідності (покриття) (К_ПЛ) - показує, у якій частці короткострокові зобов'язання підприємства можуть бути погашені за рахунок його поточних активів (нормативне значення 2-2,5):

К_Шл = (Л1+Л2+Л3)/(Р1+Р2).

Розрахуємо коефіцієнти ліквідності для досліджуваного підприємства у 2005 році (табл. 2.4).

Як показують розрахунки, на досліджуваному підприємстві усі три коефіцієнти ліквідності значно нижчі за нормативні значення, що свідчить про низький рівень платоспроможності.

Оскільки досліджуване підприємство за результатами проведеного аналізу є неплатоспроможним та фінансово нестійким, доцільно провести додатковий аналіз можливостей відновлення його платоспроможності. Висновок про неплатоспроможність підприємства може бути зроблений за визнанням структури балансу незадовільною.

Таблиця 2.17 - Коефіцієнти ліквідності підприємства

Показник	Нормативне значення	Розрахункове значення	Відхилення від максимального значення
		2006 рік	2007 рік	2006 рік	2007 рік
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,2-0,25	0,000	0,026	-0,250	-0,224
Коефіцієнт термінової (критичної) ліквідності	1	0,146	0,086	-0,854	-0,914
Коефіцієнт покриття	2-2,5	0,462	0,153	-2,038	-2,347

Підставою для визнання структури балансу незадовільною, а підприємства - неплатоспроможним є одна з наступних умов:

коефіцієнт поточної ліквідності (покриття) на кінець звітного періоду має значення менше за 2;

коефіцієнт забезпеченості власними засобами на кінець звітного періоду має значення менше за 0,1.

Якщо хоча б один з даних коефіцієнтів є меншим за норматив, то розраховується коефіцієнт відновлення платоспроможності за період, який дорівнює 6 місяцям:

,

де К_пл^п та К_пл^к - коефіцієнти поточної ліквідності на початок та кінець звітного періоду;

Т - тривалість звітного періоду у місяцях;

2 - нормативне значення коефіцієнту поточної ліквідності.

Коефіцієнт відновлення платоспроможності, що приймає значення більше за 1, свідчить про наявність реальної можливості у підприємства відновити свою платоспроможність протягом 6 місяців. Коефіцієнт відновлення платоспроможності менший за 1 свідчить про те, що у підприємства немає реальної можливості відновити протягом 6 місяців свою платоспроможність.

Якщо коефіцієнти поточної ліквідності та забезпеченості власними засобами мають значення більше нормативного, але зменшуються на кінець періоду, то розраховується коефіцієнт втрати платоспроможності за період, рівний 3 місяцям:

.

Коефіцієнт втрати платоспроможності, що приймає значення більше за 1, свідчить про наявність реальної можливості у підприємства не втратити свою платоспроможність протягом 3 місяців.

Коефіцієнт втрати платоспроможності менший за 1 свідчить про те, що у підприємства немає реальної можливості не втратити протягом 3 місяців свою платоспроможність.

Оскільки обидва коефіцієнти менше нормативних значень, то слід розраховувати коефіцієнт відновлення платоспроможності:

К_відн=(0,153+6/12(0,153-0,462)/2=-0,0008.

Значення коефіцієнту відновлення платоспроможності нижче 1, тому у досліджуваного підприємства немає можливості відновлення його платоспроможності протягом 6 місяців.

Оскільки підприємство має значні проблеми з платоспроможністю, доцільно визначити вірогідність його банкрутства, для чого можна скористатися моделлю Z-рахунку Альтмана:

Z=1,2*К₁+1,4*К₂+3,3*К₃+0,6*К₄+0,999К₅,

де К₁=власні оборотні кошти/всього активів;

К₂=нерозподілений прибуток/всього активів;

К₃=чистий прибуток/всього активів;

К₄=власний капітал/короткострокові зобов'язання;

К₅=чиста виручка від реалізації/всього активів.

Ступінь ймовірності банкрутства

Значення Z-рахунку	Ймовірність банкрутства
?1,8	Дуже висока
1,81-2,7	Висока
2,71-2,9	Існує ймовірність
?3	Дужее низька

Для досліджуваного підприємства Z-рахунок Альтмана складає:

Z=-0,29778-0,17765+0,21008+1,50665+1,34122=2,33108.

Це означає високу ймовірність банкрутства підприємства, що підтверджує результати попередніх розрахунків.

Розділ 3. Шляхи підвищення фінансового стану підприємства

3.1 Проектування заходів, спрямованих на поліпшення фінансово-господарського стану підприємства

В стратегічному плануванні виділяються чотири основні напрямки подальшого розвитку підприємства:

1) розроблення (створення) нових видів продукції, тобто розробка, виробництво і продаж нових товарів на вже існуючих для підприємства ринках;

2) розширення ринків збуту, тобто продаж виготовлених товарів на нових ринках;

3) диверсифікація виробничо-збутової діяльності, тобто розробка і виробництво нових товарів з послідуючим продажем їх на нових ринках.

Якщо, наприклад, підприємство поставило перед собою завданих дальшого росту, а виготовлена ним продукція добре себе зарекомендувала серед споживачів і користується достатньо гнучким попитом, то таке підприємство може вибрати для себе стратегію - просування на ринок і тактику - зниження ціни.

Завдання подальшого розвитку підприємства може бути також вирішене шляхом розроблення (створення) нових видів продукції, що потребує витрат на технологічні дослідження, або розширення ринків збуту, що потребує витрат на маркетинг цих ринків. Якщо оточення даного підприємства представлено порівняно невеликими фірмами, які відрізняються за своїм орієнтуванням на ринок і технологічними можливостями, то можна вибрати стратегію диверсифікації, намагаючись придбати або контролювати інші фірми.

Треба також мати на увазі ще такі особливості поведінки підприємств.

Щоб вижити, вони застосовують різні варіанти стратегії, які передбачають:

- розпорошення ризику, тобто здійснення своїх операцій не на одному, а на кількох ринках, а також виробництво цілого ряду товарів широкого асортименту;

- адаптацію до умов, що змінюються, тобто інвестування в маркетинг, пошук можливостей випуску нових товарів для того, щоб оперативно реагувати на зміну зовнішнього середовища;

- пасивний маркетинг, тобто відмова від наступу на позиції конкурента, а звідси - відсутність ризику зустрічного удару;

- цільові відрахування з прибутку, тобто створення відповідних резервів в результаті успішної комерційної діяльності на "чорний день".

Після того, як стратегія подальшого розвитку підприємства остаточно вибрана, вона мас бути перетворена в конкретний оперативний план по маркетингу, виробництву, інвестиціям, прибутку.

Якщо фінансово-господарський стан підприємства визнано поганим, розробляються пропозиції стосовно його санації.

Санація підприємства може здійснюватись шляхом:

- погашення боргів підприємства;

- злиття збиткового підприємства з фінансове міцним підприємством;

- переоформлення короткотермінових кредитів у довготермінові;

- випуску і розміщення цінних паперів для мобілізації фінансових ресурсів;

- продажу майна підприємства-боржника іншому підприємству. При цьому враховуються соціальні наслідки можливого припинення діяльності підприємства або його окремого виробництва.

Заходи щодо поліпшення фінансового стану ВАТ «РАДСАД» .

Так само, як аналіз фінансової підсистеми підприємства припускає комплексну оцінку діяльності всіх аспектів його діяльності, заходи щодо поліпшення фінансового стану припускають вироблення рекомендацій, що стосуються всіх сторін виробничо - господарської діяльності підприємства, включаючи виробничу, маркетингову, і власне фінансову підсистему.

Реорганізація всіх сторін діяльності ВАТ «РАДСАД» припускає :

1) Серйозну постановку маркетингової діяльності підприємства по глибокому і всебічному дослідженню ринків збуту по видах продукції, просування зазначених товарів на ринку.

2) Постановку фінансової функції як в операційної, інвестиційної, так і власне фінансової діяльності з використання сучасних методик керування фінансами.

3) Ліквідації всіх технологічних недоліків. ( придбання оптимальної кількості необхідного устаткування).

4) Упровадження максимально гнучкої системи ціноутворення на ВАТ «РАДСАД».

5) Пристосованої до потреб ринків.

Керування оборотними активами і поточними зобов'язаннями підприємства.

З проведеного в роботі аналізу можна зробити висновок про те, що однієї із самих гострих проблем підприємства є стан поточних активів і пасивів - дефіцит власних оборотних коштів, надзвичайно низькі показники ліквідності й оборотності, високий розмір дебіторської і кредиторської заборгованості, що погіршується ситуація в сфері взаємних розрахунків фірми й ін. Це свідчить як про несприятливість умов зовнішнього економічного, правового фінансового середовища (дефіцит оборотних коштів у покупців і постачальників, дорожнеча і важкоприступність довгострокових кредитів для інвестування виробничої діяльності підприємства, модернізації його технологій і відновлення застарілих основних фондів і ін.). Однак крім об'єктивних проблем функціонування виробничо-господарської діяльності підприємства, очевидні недоліки і прорахунки в керуванні оборотними активами і поточними зобов'язаннями, що, у сполученні з несприятливістю зовнішнього середовища, привели підприємство до досить хитливого фінансового стану.

Виходячи з вищевикладеного, одним з основних заходів щодо поліпшення фінансового положення підприємства є оптимізація керування його оборотними активами.

При оптимальному керуванні поточні активи і поточні пасиви можуть змінюватися щодня і вимагають ретельного моніторингу. При дефіциті засобів керування поточними активами погіршується і їхнє використання в іншім місці може виявитися найбільш ефективним (наприклад, зменшення витрат на обслуговування кредитів, проведення довгострокових перспективних фінансових вкладень і ін.).

В даний час компанія користається кредитами на поповнення оборотних коштів в основному з місцевих джерел. Цьому сприяє наявність на складі величезних запасів готової продукції і товарів, що не призначені під конкретні замовлення.

3.2 Фінансово-економічна оцінка запропонованих заходів

В залежності від змісту запропонованих заходів, спрямованих на поліпшення фінансово-господарського стану підприємства, можливі різні кінцеві результати від їх впровадження:

- зростання продуктивності праці, обсягів виробництва і прибутку внаслідок повнішого завантаження виробничих потужностей;

- збільшення обсягів реалізації і прибутку внаслідок прискоренні обертання оборотних коштів, кращого їх використання;

- збільшення випуску традиційної продукції і прибутку внаслідок розширення виробничих потужностей, додаткових капітальних вкладень, залучення позикових коштів;

- збільшення прибутку від впровадження заходів, спрямованих н. зниження собівартості продукції;

- збільшення прибутку внаслідок зростання випуску вже освоєно конкурентоспроможної продукції;

- збільшення прибутку шляхом освоєння виробництва нових конкурентоспроможних виробів;

- покращення результатів діяльності внаслідок поліпшення струк тури власних і позичених коштів, підвищення ліквідності, більш раціонального використання коштів і т. ін.

Відповідно до цього застосовуються різні показники для розрахунків і фінансово-економічної оцінки очікуваних результатів: валовиі доход, валовий прибуток, балансовий прибуток, чистий прибуток, чистий доход тощо.

З урахуванням реалізації запропонованих заходів, спрямованих на поліпшення фінансового стану ВАТ «РАДСАД» припустимо основні доходи і витрати в 2005 році. Як наслідок активної діяльності відділу маркетингу, реалізації заходів підвищувальних якість, зовнішній вигляд, асортимент продукції планується підвищити обсяг реалізації продукції, при цьому недоліку чи потужностей недостачі оборотних коштів для виконання плану не відбудеться. Оскільки збільшення реалізації продукції вимагає незначних додаткових витрат, то збільшення собівартості реалізованої продукції буде прямо пропорційно збільшенню обсягу реалізації.

Прибуток від реалізації розраховується виходячи з обсягів реалізації і собівартості реалізованої продукції.

Висновки

В ході дослідження було розкрито сутність таких економічних категорій, як: фінансова стійкість підприємства, фінансовий стан підприємства, ліквідність підприємства, платоспроможність підприємства. Визначили, що ознаками фінансової стійкості є:

Д досягнення намічених розмірів прибутку і рентабельності;

Д оптимальний розподіл прибутку, що залишається в розпорядженні трудового колективу;

Д ліквідність балансу;

Д наявність власних оборотних коштів не нижче планового розміру;

Д раціональне використання основних засобів, скорочення невстановленого устаткування, незавершеного будівництва;

Д раціональне використання власних і позикових засобів, оптимальне розміщення їх на стадіях кругообігу;

Д недопущення вкладень оборотних коштів у наднормативні запаси і витрати, відволікання на незаплановані цілі;

Д платіжна дисципліна підприємства.

Також в даній роботі був проведений фінансовий аналіз стану торгового підприємства «САВКУР». За даними аналізу можна стверджувати, що показники ліквідності на підприємстві нижчі за нормативні значення. Підприємство не є платоспроможним і його фінансовий стан розцінюється, кризовий. Для досліджуваного підприємства Z-рахунок Альтмана складає 2,33108 це означає високу ймовірність банкрутства підприємства, що підтверджують результати попередніх розрахунків.

СПИСОК ВИКОРИСТАННОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Конституція України

2. Закон України «Про підприємства в Україні» від 27 березня 1991 р., №887-ХИ.

3. Закон України «Про оподаткування прибутку підприємств» від 22 травня 1997 р., №283/97-ВР.

4. Закон України «Про податок на додану вартість» від 03 квітня 1997 р., №168/97-ВР.

5. Закон України «Про внесення змін до ст. 20 Закону України «Про підприємства України» від 21 вересня 2000 р., №1963-111.

6. Закон України «Про підприємництво» від 7 лютого 1992 р., №698-Х!1.

7. Абрамов СИ. Управление инвестициями в основной капи-тал - М.: Изд-во «Экзамен», 2002. - 544 с.

8. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 260 с.

9. Ареф'єва О.В. Фінансовий менеджмент: Навч.-метод. Посібник.- К.: Вид-во Європ. Ун-ту, 2002. -94с.

10. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хо-зяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 365 с.

11. Бандурка О.М. Фінансова діяльнють підприємства: Підручник/ О.М. Бандурка, М.Я. Коробов, П.1. Орлов, К.Я. Петрова. - К.: Либідь, 1998.-312 с.

12. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в усло-виях рынка. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 260 с.

13. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 298 с.

14. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: НИКА-ЦЕНТР, 1999. - 592 с.

15. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. - К.: Ника-Центр, 1999. - 512 с.

16. Бланк И.А. Управление использованием капитала. - К.: Эль-га, 2002. - 656 с.

17. Бланк И.А. Управление формированием капитала. - К.: «Ника-Центр», 2000. - 512 с.

18. Брігхем Свхен. Основи фінансового менеджменту: Пер. з англ. - К.: Молодь, 1997. - 1000 с.

19. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента: Пер. с англ. - М.: Экономика, 1998. - 856 с.

20. Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2 т. / Ю. Бригхэм, Л. Гапенски: Пер. с англ.-СПб.: Экономическая школа, 1997.

21. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприя-тия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие / Пер. с франц. под ред. проф. Я.В.Соколова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.

22. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в ус-ловиях рынка. - М.: Алане, 1997. - 228 с.

23. Крамаренко Г.О, Чорна О.Є Фінансовій менеджмент.: підручник. - К.: 2006. - 52 с.

24. Любанова Т.П. Стратегическое планирование на предпри-ятии: Учебное пособие/Т.П. Любанова, Л.В. Мясоедова, Ю.А. Олей-никова. - М.: Изд-во «ПРИОР», 2001. - 272 с.

25. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денеж-ным оборотом предприятия: Учебник для вузов. - М.: Банки и бир-жи, БНИТИ, 1995. - 400 с.

26. Справочник финансиста / Под ред. проф. Э.А. Уткина - М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». - М.: Изд-во ЭКМОО, 1998.-496 с.

27. Справочник финансиста предприятия / Под ред. А.А. Воло-дина. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 480 с.

28. Статистичний щор1чник УкраУни за 2003 р. / Держкомстат УкраУни; За ред. О.Г. Осауленко. - К.: Техника, 2004. - 632 с.

29. Стратегическое планирование / Под ред. Э.А. Уткина. - М.: Ас-социация авторов и издателей "Тандем", Изд-во ЭКМОС. 1998. - 440 с.

30. Ситник Л.С. Фінансовий менеджмент.: Навч. Посібник. - К.: 2006. - 352 с.

31. Теория и практика антикризисного управления / Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. - М.: ЮНИТИ, 1996. - 469 с.

32. Фінансовий менеджмент під ред.-ю Самсонова Н.Ф.: Підручник. - М.: 2001. - 495 с.