Оценка вероятности банкротства (на примере ОАО "Сибирская Сталь")

Мнения аналитиков о времени и темпах выхода Европы и развитого мира из текущих кризисных явлений различаются, однако улучшение прогнозов мировых финансовых институтов и аналитических агентств позволяет оценить региональные и страновые риски как стабильные.

ОАО «Сибирская Сталь» - предприятие высокой социальной эффективности. Работникам предоставляются корпоративные выплаты. Организуется долгосрочное жилищное кредитование работников. Большое внимание на комбинате уделяется отдыху и здоровью подрастающего поколения. Молодежная политика предприятия предусматривает совместную деятельность с базовыми Новотроицкими образовательными учреждениями. В течение года проводятся корпоративные спартакиады среди работников, руководителей и специалистов. Всем пенсионерам комбината выплачивается ежемесячная дотация.

В ОАО «Сибирская Сталь» успешно внедрена и действует система менеджмента качества и экологического контроля, о чем свидетельствует сертификат всемирно признанного органа по сертификации германской фирмы ТЮФ-СЕРТ (г. Брюссель) на соответствие требованиям МС ИСО 9001:2000 года. Металлургический комбинат «Сибирская Сталь», лауреат Премии Правительства Российской Федерации 2004 года в области науки и техники. Специалистами «Уральской стали» разработана научная концепция и на базе природного легирования создано 25 марок сталей нового поколения.

На сегодняшний день ОАО «Сибирская Сталь» - нишевый игрок на рынке металлопродукции в России, занимающий лидирующие позиции по производству штрипса, трубных заготовок, мостостали, стальной продукции для машиностроительной отрасли и заготовки на экспорт. Предприятие выпускает более ста марок углеродистой легированной и низколегированной стали; огнеупоров, кокса и коксохимической продукции. На базе технологии природного легирования специалистами комбината были созданы 25 марок сталей нового поколения.

Основные технико-экономические показатели работы ОАО «Сибирская Сталь» сведены в таблице 8.

Таблица 8 - Основные технико-экономические показатели работы ОАО «Сибирская Сталь» за 2012-2014 гг.

Наименование показателя	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
				2013 г. от 2012 г.	2014 г. от 2013 г.	2013 г. от 2012	2014 г. от 2013
Выручка от реализации, тыс. руб.	5094884	4242146	4633038	-8527378	3908914	83,26	109,21
Себестоимость продаж, тыс. руб.	5055032	4381265	4058181	-6737671	-3230833	86,67	92,63
Валовая прибыль, тыс. руб.	398525	1391182	5748565	-1789707	7139747	-349,08	-413,21
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	5838449	7235663	492826	-1397214	7728489	123,93	-6,81
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	5028473	2894838	4304276	2133635	7199114	57,56	-148,69
Затраты на один рубль реализованной продукции	0,992	1,033	0,875	0,041	-0,158	104,09	84,79
Среднесписочная численность, чел.	13250	12200	11572	-1404	-2351	84,52	103,32
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	1690325	1640239	1642138	-500856	18987	97,03	100,12
Фондоотдача	3,014	2,586	2,821	-0,428	0,235	85,80	109,10
Фондоемкость	0,332	0,387	0,354	0,055	-0,033	116,54	91,59
Фондовооруженность, руб./чел.	1276	1465	1419	75	241	114,79	96,90
Рентабельность продаж, %	-11,459	-17,057	1,064	-5,598	18,121	148,84	-6,24
Производительность труда, руб./чел.	3324	3047	4004	-277	957	99,92	100,31

В результате сравнительного анализа по основным экономическим показателям видно, что выручка 2013 г. уменьшилась на 17% по сравнению с 2012 г., а в 2014 г. выросла на 9 % в сравнении с 2013 г.

Показатель себестоимости продаж в 2013 г. снизился на 13%, а к 2014 г. снижается на 7%.

Убыток от продаж в 2012 и 2013 рос, но в 2014 году убыток сменился на прибыль в размере 4304276 руб.

Затраты на рубль реализованной продукции в 2013 г. увеличились и составил 1 руб. 3 коп., в 2014 г. произошло уменьшение и затраты составили 87 коп.

Показатель фондоотдачи уменьшается к 2013 г. с 3 до 2,5 соответственно фондоемкость увеличивается с 0,33 до 0,38, в 2014 г. показатели практически не изменились. Показатель фондовооруженности в сравнение с 2013 г. остался на прежнем уровне, не смотря на сокращение численности.

Применение передовых методов управления, в сочетании с богатым опытом и традициями, лучшими технологиями и уникальными кадрами является залогом для устойчивого долгосрочного развития ОАО «Уральской Стали». На комбинате предпринимаются энергичные шаги по масштабной перестройке бизнес-процессов и укреплению научно-технической и производственной базы, с целью наиболее эффективного использования потенциала одного из ведущих металлургических предприятий страны.

Комбинат производит следующие виды продукции:

- чугун;

- литая заготовка;

- листовой прокат;

- продукция коксохимического производства.

Благодаря уникальным потребительским характеристикам продукция ОАО «Уральской Стали» пользуется стабильным спросом на ранках России, СНГ и дальнего зарубежья. Потребителями металлопродукции комбината являются предприятия России, Германии, Великобритании, Италии, Испании, Бельгии, Норвегии, Дании, Турции, Ирана, Китая, Кореи, Вьетнама, Тайвани и Таиланда.

2.2 Оценка финансовой деятельности ОАО «Сибирская Сталь» за 2012-2014 гг.

Рассчитаем важнейшие параметры (показатели) финансовой деятельности организации - показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия.

Ликвидность активов представляет собой их возможность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму (наличность) для возмещения обязательств.

В таблице 9 приведены показатели ликвидности баланса ОАО «Сибирская Сталь». Методика расчета приведена в главе 1.3 данной работы, исходные данные взяты из Приложения А «Бухгалтерского баланса ОАО «Сибирская Сталь».

Предприятие считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее правило:

А 1 ? П 1; А 2 ? П 2; А 3 ? П 3; А 4 ? П 4.

Из приведенных расчетов видно, что баланс предприятия отличается от абсолютно ликвидного в 2014 году по позиции высоколиквидные активы.

Таблица 9 - Абсолютные показатели ликвидности баланса ОАО «Сибирская Сталь» за 2012-2014 гг.

Группы статей актива баланса	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Группы статей пассива баланса	2012 г.	2013 г.	2014 г.
А1	638798	475033	425881	П1	15829485	5968256	5301820
А2	3843003	4845044	6110223	П2	1810658	1189628	691202
А3	7776634	6372261	7669888	П3	3317992	2488672	825800
А4	1913550	19995184	18958072	П4	10435804	22040966	26345242
Итого	3139393	31687522	33164064	Итого	31393939	31687522	33164064

Рассчитаем коэффиценты ликвидности для каждого года:

Абсолютная ликвидность:

2012 = = 0,04;

2013 = = 0,07;

2014 = = 0,07.

Критическая ликвидность:

2012 = = 0,25;

2013 = = 0,74;

2014 = = 1,09.

Текущая ликвидность:

2012 = = 0,69;

2013 = = 1,63;

2014 = = 2,37.

Далее в таблице 10 приведены коэффициенты ликвидности ОАО «Сибирская Сталь».

Таблица 10 - Коэффициенты ликвидности ОАО «Сибирская Сталь» за 2012-2014 гг.

Коэффициенты	Норматив	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Абсолютной ликвидности	? 0,2	0,04	0,07	0,07
Критической ликвидности	? 0,7-1,0	0,25	0,74	1,09
Текущей ликвидности	? 2,0	0,69	1,63	2,37

По данным таблицы 10 видно, что предприятие в 2014 г. является абсолютно ликвидным, т.е. имеет возможности полностью расплатиться по своим обязательствам. Можно сделать вывод о благоприятном состоянии предприятия.

Тем не менее, рассчитаем показатели финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость - это способность предприятия финансировать свою деятельность за счет собственных источников. Она характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. В таблице 11 представлены показатели финансовой устойчивости ОАО «Сибирская Сталь».

Таблица 11 - Показатели финансовой устойчивости ОАО «Сибирская Сталь» за 2012-2014 гг., млн. руб.

Наименование показателя	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Собственные источники	- 17704	2045	7387
Собственные и долгосрочные заемные источники	- 15305	4534	8212
Общая величина основных источников	- 13727	11692	25852
Обеспеченность собственными источниками	- 24575	-9646	2816
Обеспеченность собственными и долгосрочными заемными источниками	- 22176	-7157	3641
Обеспеченность общей величиной основных источников	- 20590	0	11646

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируем в трехфакторную модель (М): М3 = (1, 1, 1).

Исходя из этого можно сделать вывод: высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов (заимодавцев)

Рассчитаем обещающие показатели оценки финансовой устойчивости:

Коэффициент автономии:

2012 = =0,33;

2013 = =0,70;

2014 = = 0,79.

Коэффициент финансовой устойчивости:

2012 = = 0,36;

2013 = = 0,72;

2014 = 0,82.

Коэффициент соотношения заемных и собственных источников:

2012 = = 2,01;

2013 = = 0,44;

2014 = = 0,26.

Таблица 12 - Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «Сибирская Сталь» за 2012-2014 гг.

Показатели	Норматив	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Коэффициент автономии	? 0,5	0,33	0,70	0,79
Коэффициент финансовой устойчивости	? 0,7	0,36	0,72	0,82
Коэффициент соотношения заемных и собственных источников	? 1,0	2,01	0,44	0,26
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	? 0,1	-0,63	0,25	0,58
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	? 0,6	-1,33	0,57	1,80
Коэффициент маневренности капитала	-	0,75	0,13	0,31

По данным таблицы 12, можно сделать следующие выводы. Коэффициент автономии в 2014 г. вырос на 0,09 по сравнению с 2013 г. И составил 0,79, что больше норматива. Это означает, что собственных источников в валюте баланса 79 %.

Коэффициент финансовой устойчивости в 2014 г. По сравнению с 2013 г. так же вырос и стал больше нормативного значения, значит удельный вес источников, которыми может пользоваться предприятия в течение длительного времени составляет 82%.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств в 2014 г. равен 0,26, что в данном случаи тоже показывает положительную тенденцию.

Коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами в 2014 г. вырос практически в два раза по сравнению с 2013 г., и составил 0,58.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в 2014 г. вырос в три раза и составил 1,8, что так же выше норматива.

Коэффициент маневренности капитала в 2014 году равен 0,31, значит 31% собственного капитала находится в мобильной форме. Этого недостаточно для эффективной деятельности предприятия.

2.3 Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

Оценим вероятность банкротства, используя двухфакторную модель Альтмана.

Рассчитаем Z показатель за 3 года:

Z (2012) = -0,3877 - 1,0736 • 0,69 + 0,579 • () = 0,09;

Z (2013) = -0,3877 - 1,0736 • 1,63 + 0,579 • () = -1,57;

Z (2013) = -0,3877 - 1,0736 • 2,37 + 0,579 • ( ) = -2,61.

Сведем данные в таблицу 13.

Таблица 13 - Значение двухфакторной модели Альтмана по ОАО «Сибирская Сталь» в 2012-2014 гг.

Наименование показателя	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Коэффициент текущей ликвидности	0,69	1,63	2,37
Двухфакторная модель	0,09	-1,57	-2,61

В результате проведенного двухфакторного анализа видно, что в 2012г. состояние предприятия было критическое, в 2013 г. и 2014 г. состояние предприятия удовлетворительно.

Проведем расчет показателей прогнозирования вероятности банкротства по системе Бивера.

Особенности конструкции данной модели - отсутствие весовых коэффициентов, а также возможность определения угрозы банкротства за пять лет.

Расчет коэффициентов за 2012 г.

Коэффициент Бивера = = -0,147;

Экономическая рентабельность = = -16,001;

Финансовый леверидж = = 66,121;

Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами = = -0,709.

Расчет коэффициентов за 2013 г.

Коэффициент Бивера = = -0,079;

Экономическая рентабельность = = -9,135;

Финансовый леверидж = = 30,442;

Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами = = 0,174.

Расчет коэффициентов за 2014 г.

Рассчитанные показатели по системе Бивера сведены в таблице 14.

Коэффициент Бивера = = 0,63;

Экономическая рентабельность = = 12,97;

Финансовый леверидж = = 20,56;

Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами = = 0,52.

Таким образом, по системе оценки вероятности банкротства У. Бивера анализируемое предприятие находится в благоприятном финансовом состоянии. Все коэффициенты находятся в группе I (нормально финансовое положение).

Рассчитанные показатели сведем в таблицу 14.

Таблица 14 - Диагностика банкротства по системе Бивера для ОАО «Сибирская Сталь» в 2012-2014 гг.

Наименование показателя	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Характеристика
1 Коэффициент Бивера	-0,147	-0,079	0,63	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)
2 Коэффициент текущей ликвидности	0,69	1,63	2,37	Коэффициент норматива группы (нормальное финансовое положение)
3 Экономическая рентабельность	-16,001	-9,135	12,97	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)
4 Финансовый леверидж, процент	66,121	30,442	0,20	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)
5 Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными	-0,709	0,174	0,52	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)

Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число.

Рассчитаем R показатель за все года:

R(2012) = 2 • (-0,709) + 0,1 • 0,67 + 0,08 • 4,882 + 0,45 • (-0,117) + (-0,481)= -1,01789;

R(2013) = 2 • 0,174+0,1 • 1,51+ 0,08 • 1,924 + 0,45 • (-0,096) + (-0,131) = 0,609;

R(2014) = 2 • 0,58 + 0,1 • 2,37 + 0,08 • 1,39 + 0,45 • 1,14 + 0,163 = 2,18.

Рассчитанные показатели по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова сведены в таблице 15.

Таблица 25 - Диагностика банкротства по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова для ОАО «Сибирская Сталь» в 2012 - 2014 гг.

Год	R Показатель	Вероятность банкротства
2012	-1,018	Неудовлетворительное финансовое положение
2013	0,609	Неудовлетворительное финансовое положение
2014	2,180	Удовлетворительное финансовое положение

Проведем расчет показателей прогнозирования вероятности банкротства используя Модель ИГЭА

Рассчитаем X показатели:

X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2012= = - 0,171;

X2013 = = 0,143;

X2014 = = 2,37.

X2 - чистая прибыль / собственный капитал;

X2012 = = -0,481;

X2013 = = -0,131;

Х2014 = = 0,163.

X3 - чистый доход / валюта баланса;

X2012 = = 1,622;

X2013 = = 1,331;

Х2014 = = 1,39.

X4 - чистая прибыль / суммарные затраты.

X2012 = = -0,089;

X2013 = = -0,063;

Х2014 = = 0,10.

Рассчитаем индекс R за 3 года:

R(2012) = 8,38 • (-0,171) - 0,481 + 0,054 • 1,622 + 0,63 • (-0,089) = -1,882;

R(2013) = 8,38 • (0,143) - 0,131 + 0,054 • 1,33 + 0,63 • (-0,063) = 1,099;

R(2014) = 8,38 • 2,37 + 0,163 + 0,054 • 1,39 + 0,63 • 0,10 = 20,16.

Рассчитанные показатели по модели ИГЭА сведены в таблице 16.

Таблица 16 - Диагностика банкротства по модели ИГЭА для ОАО «Сибирская Сталь» в 2012-2014 гг.

Год	R Показатель	Вероятность банкротства
2012	-1,882	Неудовлетворительное финансовое положение
2013	1,099	Удовлетворительное финансовое положение
2014	20,16	Удовлетворительное финансовое положение

Показатели 4 моделей вероятности банкротства сведем в таблицу 17.

Таблица 17 - Вероятность банкротства ОАО «Сибирская Сталь» по моделям.

Название модели	Значение показателя по годам	Вероятность банкротства компании
	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Двухфакторная модель Альтмана	0,09>0	-1,57 < 0	-2,61<0	Вероятность банкротства минимальна
Модель Бивера	4 из 5 показателей в III группе	3 из 5 показателей в III группе	5 из 5 показателей в I группе.	Удовлетворительное финансовое положение.
Модель ИГЭА	-1,882	1,099> 0,42	20,16>0,42	Вероятность банкротства минимальная (до 10 %).
Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова	-1,018<1	0,609 < 1	2,18>1	Состояние предприятия удовлетворительно

По четырем моделям вероятности банкротства ОАО «Сибирская Сталь» находится в удовлетворительном финансовом положении. Однако в ходе анализа ликвидности и финансовой устойчивости были выявлены следующие недостатки:

- баланс предприятия отличается от абсолютно ликвидного по позиции высоколиквидные активы;

- нарушение нормальной платежеспособности;

- возникновение необходимости привлечения дополнительных источников финансирования;

- коэффициент маневренности капитала равный 0,31, этого недостаточно для эффективной деятельности предприятия.

3. Пути улучшения производственно-финансовой деятельности ОАО «Сибирская Сталь»

3.1 Разработка мероприятий по финансовому оздоровлению

Финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности, без передачи полномочий по управлению должником арбитражному управляющему.

Оздоровление - комплекс мероприятий, позволяющих избавить организацию от грозящего банкротства.

Мероприятия по оздоровлению разделяются на две группы:

- финансовые по восстановлению платежеспособности организации-должника;

- организационные в целях восстановления прибыльности организации.

Финансовое оздоровление предприятия может быть подразделено на оздоровление:

- без привлечения дополнительных средств;

- с привлечением дополнительных средств.

Главным «источником» финансирования при проведении санации без привлечения внешних инвесторов является задолженность организации перед кредиторами и государством. При этом происходит бухгалтерское «улучшение» структуры собственного и заемного капитала в пользу первого. Если кредиторы согласны на такие финансовые преобразования организации-должника, то оформляется договор на перевод кредиторской задолженности в качестве взноса в уставный капитал. Кредитор приобретает юридический статус собственника организации-должника в доле, пропорциональной внесенным за счет задолженности суммам.

Одним из направлений финансовой санации предприятия, осуществляемой им совместно с партнерами по хозяйственной деятельности (кредиторами и инвесторами), является реструктуризация его задолженности. Под реструктуризацией задолженности предприятия понимается комплекс мероприятий по преобразованию его долговых обязательств, направленных на погашение текущих требований кредиторов, с целью восстановления его платежеспособности.

Различают следующие основные формы реструктуризации задолженности предприятия в процессе его финансовой санации.

- пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее отсрочки, т.е. перенесение сроков ее выплаты на более поздний период. Наиболее распространенным видом отсрочки является перевод краткосрочной задолженности предприятия в долгосрочную;

- пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее рассрочки, т.е. разделение ее на несколько частей, которые выплачиваются постепенно в предстоящем периоде по графику, согласованному сторонами. Является одной из наиболее распространенных форм в процессе осуществления финансовой санации;

- переоформление задолженности в другие виды долга. Эта форма реструктуризации сочетает в себе как пролонгацию сроков выплаты задолженности, так и изменение других существенных кредитных условий. Основными видами этой формы реструктуризации задолженности являются оформление векселем долга по коммерческому кредиту;

- конверсия задолженности в имущество. Эта форма реструктуризации задолженности направлена на замену денежных выплат по ней передачей кредитору отдельных видов активов предприятия (акции, объекты недвижимости, машины).

Мерами по восстановлению платежеспособности и прибыльности предприятия могут быть:

- снижение себестоимости;

- перепрофилирование производства;

- закрытие нерентабельных производств;

- взыскание дебиторской задолженности;

- продажа части имущества;

- уступка прав требования;

- размещение дополнительных акций должника;

- замещение активов организации;

- привлечение инвестиций под высокоприбыльные проекты;

- отказ от некоторых видов деятельности (обращение с отходами, монтаж, реставрационные работы);

- факторинг;

- лизинг.

Прежде всего, усилия коммерческой организации должны быть направлены на минимизацию средств в расчетах - дебиторской задолженности - для более интенсивного получения хозяйственного денежного потока.

Управление дебиторской задолженностью представляет собой контроль за оборачиваемостью средств в расчетах и вложениях. Ускорение оборота - положительный факт в аспекте восстановления платежеспособности.

Для эффективного управления дебиторской задолженностью нужно:

- отслеживать сроки платежей покупателей по принципу их соответствия обязательствам, тем более по отсроченным и просроченным суммам;

- ориентироваться на большее число покупателей для снижения риска неплатежа одним либо несколькими крупными партнерами;

- увязывать ценовую политику выпускаемых товаров с выгодой для покупателей, производящих предварительную оплату;

- стремиться в целом к минимальным значениям дебиторской задолженности коммерческой организации;

- применять при установлении взаимных обязательств ежемесячную, поэтапную денежную плату заказанной продукции и фиксировать исполненные обязательства по этапам.

В ходе восстановления платежеспособности потенциальный должник может сконцентрировать усилия, решая двуединую задачу - уменьшение дебиторской задолженности и наращивания денежной выручки, путем проведения сделки финансирования под уступку денежного требования.

Смысл данной сделки состоит в том, что одна сторона получает от финансового агента денежные средства, передавая последнему свои денежные права требования в отношении третьих лиц. Экономический интерес уступающей требование стороны, как правило, состоит в незамедлительном получении денег, снижении расходов на обслуживание дебиторской задолженности и частичном или полном освобождении от риска неплатежеспособности должника.

Потенциальный должник также с целью выигрыша во времени может убедить кредитора пересмотреть и обновить существующие между сторонами обязательства. Что будет оформлено отдельным, другим соглашением.

Новация долга в заемное обязательство - конкретный вариант использования института новации. То есть, соглашения о замене первоначального обязательства другим между теми же лицами, когда обновляются предмет или способ исполнения.

В мероприятиях по восстановлению платежеспособности самый предпочтительный способ наращивания хозяйственного денежного потока - увеличение уставного капитала организации. Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акций либо посредством размещения дополнительных. Привлечение денежных средств произойдет в результате того, что акционеры доплатят в уставный капитал разницу новой и прежней цены бумаг общества.

Платежеспособность хозяйствующего субъекта зависит от прибыльности предпринимательской деятельности, которую он осуществляет в текущих спросовых и ресурсных ограничениях. Положительный финансовый результат является важнейшим целевым ориентиром в работе любого хозяйствующего субъекта.

В нашем случае, платежеспособность ОАО «Сибирская Сталь» во многом зависит от длительности эксплуатации и степени износа основных средств, составляющих производственный аппарат предприятия. Передовые, высокопроизводительные машины и оборудование позволяют с положительной доходностью выпускать качественную продукцию, которая обеспечивает предприятию ритмичный кругооборот и рост хозяйственного денежного потока.

Активизация бизнеса потенциального должника невозможна без обновления средств производства. Лизинг является реальным способом обновления фондов предприятия.

Для коммерческой организации преимущества лизинга в следующем.

- лизинг позволяет без значительных вливаний денежных средств приобрести необходимое для обновляемого бизнеса оборудование;

- все затраты, связанные с приобретением оборудования (в т.ч. монтаж, пуско-наладочные работы, таможенное оформление и др.) целиком относятся на расходы, что существенно уменьшает налогооблагаемую базу в отличии от приобретения оборудования в кредит или за счет прибыли.

- лизинг позволяет применять нелинейную амортизацию имущества с коэффициентом до 3 (трех). Это позволяет снизить остаточную стоимость предмета аренды к моменту окончания договора лизинга и уже в первый год списать до 40% первоначальной стоимости имущества;

- переговоры с производителями и поставщиками оборудования, оформление договоров купли-продажи, поставки осуществляет лизинговая компания, что сокращает арендатору временные и финансовые затраты;

- налог на имущество, покрываемый лизингополучателем лизинговой компании, значительно ниже (за счет ускоренной амортизации), чем при покупке оборудования в собственность за счет кредитных средств.

Лизинг как вид инвестиционной деятельности предполагает покупку имущества и передачу его в лизинг. Таким образом, финансовый лизинг представляет собой инвестиционную операцию, в ходе которой лизингодатель за свой счет покупает у определенного продавца предмет лизинга и передает его лизингополучателю во владение и в пользование для предпринимательских целей на срок, соизмеримый со сроком полной амортизации этого предмета. Т.е. эффективность лизинга в том, что срок финансового лизинга какого-либо оборудования может устанавливаться равным сроку его полезного использования, причем лизинговые платежи относятся на прочие расходы у лизингополучателя, и на расходы, связанные с производством и реализацией - у лизингодателя.

Для амортизируемых основных средств, являющиеся предметом договора лизинга, к основной норме амортизации лизинговая компания вправе применять специальный коэффициент равный 3-4, поэтому уже в первый год есть возможность самортизировать не менее 50% стоимости оборудования. Такой подход реализован в экономически развитых странах Запада. Например, в Германии около 40% всего нового производственного оборудования предприятия используют на основе лизинговых отношений.

ОАО «Сибирская Сталь» рассматривает следующие мероприятия по улучшению финансового состояния:

- финансовое оздоровление предприятия, которое подразумевает эффективное управление дебиторской задолженностью, в рамках которой планируется высвободить часть оборотных средств. Высвобожденные оборотные средства можно направить на другие мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия;

- расширение производства, которое включает в себя:

а) строительство кислородно-конверторного цеха;

б) строительство разливочной машины №5.

- оптимизация производства, которое включает в себя:

а) капитальный ремонт 4-ой доменной печи, и ввод её в эксплуатацию;

б) капитальный ремонт с модернизацией и реконструкцией на 3-ей доменной печи.

Задержка принятия решения по выбору варианта дальнейшей работы комбината приведет к дальнейшему усугублению финансового состояния предприятия и социальной напряженности в регионе, а так же покрытие убытков за счет средств ООО УК «Металлоинвест».

Все рассматриваемые мероприятия направлены на вывод ОАО «Сибирская Сталь» из сложившейся критической ситуации, позволят обеспечить положительные финансовые показатели эффективности в долгосрочной перспективе.

Вариант расширения производства является единственным вариантом, который позволит решить все технологические и социальные проблемы комбината, однако его реализация до 2020 г. С учетом дефицита денежных средств ООО УК «Металлоинвест» и отсутствия у комбината успешного опыта в реализации подобных масштабных проектов, выбор данного варианта работы связан с высокими финансовыми, техническими и организационными рисками.

Вариант оптимизации производства позволяет уже с 2015 г. обеспечить прирост прибыли и подготовить предприятие к масштабной модернизацию производства со строительством ККЦ без существенной финансовой поддержки со стороны других предприятий ООО УК «Металлоинвест».

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод о целесообразности проведения оптимизации производства. Это позволит наладить прибыльное производство и подготовит ООО «Сибирская Сталь» к дальнейшему расширению производства.

3.2 Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий

В связи с сложившейся ситуацией на ОАО «Уральской Стали» при необходимости осуществления ремонтов и инвестиций в существующие фонды, первостепенной задачей является определение стратегии комбината.

С точки зрения экономической эффективности вариант оптимизации производства является самым эффективным и включает в себя следующие мероприятия:

- капитальный ремонт 4-ой доменной печи, и ввод её в эксплуатацию;

- капитальный ремонт с модернизацией и реконструкцией на 3-ей доменной печи.

При таком варианте работы инвестиции составят 1,5 млрд. руб.

Эти средства необходимо взять из прибыли предприятия за 2014 год. Данные мероприятия позволят стабилизировать работу сталеплавильного цеха, потребляющего жидкий чугун, а также нарастить объемы отгрузки товарного чугуна на внешний рынок, что даст предприятию дополнительную прибыль. В частности, увеличения выпуска чугуна и снижения себестоимости его производства.

Изучив и проанализировав опыт других металлургических предприятий можно сделать прогноз относительно улучшения производительности.

С запуском в работу этих агрегатов отгрузка товарного чугуна увеличится на 25%, а себестоимость снизится на 10%.

Доля выпуска чугуна в общей выручке составляет 21%, при увеличении объёма выпуска чугуна, выручка увеличится на 2432345 тыс. руб. и составит 48762727 тыс. руб. А при снижении себестоимости производства чугуна, себестоимость продаж снизится на 852218 тыс. руб. и составит 39729598 тыс. руб. Так же в себестоимость необходимо внести затраты на модернизацию производства, в таком случае она составит 41229598 тыс. руб.

Валовая прибыль составит 7533129 тыс. руб., чистая прибыль составит 6088840 тыс. руб., что на 1784564 тыс. руб. больше в сравнение с 2014 г.

Нераспределенная прибыль в размере 1784564 тыс. руб. послужит увеличением собственного капитала, что благоприятно скажется на финансовом устойчивости предприятия.

Составим прогнозный баланс на 2015 г. Прогнозный баланс представлен в приложении В.

Проведем диагностику банкротства на 2015 г. с улучшенными показателями по 3 моделям.

Оценим вероятность банкротства, используя двухфакторную модель Альтмана.

Рассчитаем Z показатель за 2015 г.

Z (2013) = -0,3877 - 1,0736 • 2,37 + 0,579 • () = -2,76.

Сведем данные в таблицу 18.

Таблица 18 - Значение двухфакторной модели Альтмана по ОАО «Сибирская Сталь» в 2014-2015 гг.

Наименование показателя	2014 г.	2015 г.
Коэффициент текущей ликвидности	2,37	2,37
Двухфакторная модель	-2,61	-2,76

В результату проведенного двухфакторного анализа видно, что в 2015 г. показатель улучшился на 0,15.

Проведем расчет показателей прогнозирования вероятности банкротства по системе Бивера.

Особенности конструкции данной модели - отсутствие весовых коэффициентов, а также возможность определения угрозы банкротства за пять лет.

Расчет коэффициентов за 2015 г.

Коэффициент Бивера = = 0,89;

Экономическая рентабельность = • 100 = 17,42;

Финансовый леверидж = = 19,51;

Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами = = 0,57.

Таким образом, по системе оценки вероятности банкротства У. Бивера анализируемое предприятие находится в благоприятном финансовом состоянии. В сравнении с 2014 г. показатели выросли в лучшую сторону, что свидетельствует об удачном проведении мероприятия. Все коэффициенты находятся в группе I (нормально финансовое положение).

Таблица 19 - Диагностика банкротства по системе Бивера для ОАО «Сибирская Сталь» в 2014-2015 гг.

Наименование показателя	2014 г.	2015 г.	Характеристика
1 Коэффициент Бивера	0,63	0,89	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)
2 Коэффициент текущей ликвидности	2,37	2,37	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)
3 Экономическая рентабельность	12,97	17,42	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)
4 Финансовый леверидж, процент	20,56	19,51	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)
5 Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными	0,52	0,57	Коэффициент норматива группы I (нормальное финансовое положение)

Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число.

Рассчитаем R показатель за 2015г.:

R = 2 • 1,75 + 0,1 • 2,37 + 0,08 • 1,33 +0,45• 4,67 + 0,21 = 6,37.

Рассчитанные показатели по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова сведены в таблице 20.

Таблица 20 - Диагностика банкротства по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова для ОАО «Сибирская Сталь» в 2014 - 2015 гг.

Год	R Показатель	Вероятность банкротства
2014	2,18	Удовлетворительное финансовое положение
2015	6,37	Удовлетворительное финансовое положение

Проведем расчет показателей прогнозирования вероятности банкротства используя Модель ИГЭА

Рассчитаем X показатели:

X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2015 = = 2,66.

X2 - чистая прибыль / собственный капитал;

Х2015 = = 0,21.

X3 - чистый доход / валюта баланса;

Х2015 = = 1,39.

X4 - чистая прибыль / суммарные затраты;

Х2015 = = 0,14.

Рассчитаем индекс R за 2015 г.:

R2015 = 8,38 • 2,66 + 0,21 + 0,054 • 1,39 + 0,63 • 0,14 = 23,19.

Рассчитанные показатели по модели ИГЭА сведены в таблице 21.

Таблица 21. Диагностика банкротства по модели ИГЭА для ОАО «Сибирская Сталь» в 2014 - 2015 гг.

Год	R Показатель	Вероятность банкротства
2014	20,16	Удовлетворительное финансовое положение
2015	23,19	Удовлетворительное финансовое положение

Проведя все расчеты можно сделать вывод о том, что предложенной мероприятие улучшило финансовое состояние предприятия по следующим пунктам:

- Увеличение прибыли на 1784564 тыс. руб.;

- Сокращение себестоимости продаж на 852218 тыс. руб.;

- По 3 из 4 моделей банкротства улучшились показатели.

Заключение

В настоящее время основным нормативным документом, регламентирующим процедуру банкротства, является Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 N 127-ФЗ. Признаком банкротства юридического лица по новому закону считается неспособность юридического лица удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Сам процесс банкротства состоит из ряда сменяющих друг друга процедур: наблюдения - процедуры банкротства, вводимой с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом с целью обеспечения сохранности имущества и проведения анализа финансового состояния должника; внешнего управления - процедуры банкротства, которую арбитражный суд на основании решения собрания кредиторов вводит в целях восстановления платежеспособности должника с передачей полномочий управления должником внешнему управляющему; конкурсного производства - процедуры банкротства, проводимой в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов из средств, полученных путем продажи в установленном порядке имущества должника.

Все методики в силу отсутствия достаточной формализации предписываемых ситуаций, страдают сильной зависимостью от субъекта анализа, т.е. от опыта и убеждений аналитика. Они, как правило, многословны и зачастую дают противоречивое толкование полученным цифрам.

В результате сравнительного анализа по основным экономическим показателям видно, что выручка в 2014 г. выросла на 9% в сравнении с 2013 г. Показатель себестоимости продаж в 2014 г. снижается на 7%.

Убыток от продаж в 2014 году сменился на прибыль в размере 4304276 руб.

По четырем моделям вероятности банкротства ОАО «Сибирская Сталь» находится в удовлетворительном финансовом положении. Однако в ходе анализа ликвидности и финансовой устойчивости были выявлены следующие недостатки:

- баланс предприятия отличается от абсолютно ликвидного по позиции высоколиквидные активы;

- нарушение нормальной платежеспособности;

- возникновение необходимости привлечения дополнительных источников финансирования;

- коэффициент маневренности капитала равный 0,31, этого недостаточно для эффективной деятельности предприятия.

Подводя итог можно сделать вывод о неустойчивом финансовом положении предприятия. Можно говорить о том, что предприятие нуждается в мероприятиях направленных на улучшение финансового состояния.

Основными направлениями оздоровления финансового состояния предприятия и восстановлению платежеспособности являются:

- финансовое оздоровление предприятия, которое подразумевает эффективное управление дебиторской задолженностью, в рамках которой планируется высвободить часть оборотных средств. Высвобожденные оборотные средства можно направить на другие мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия;

- расширение производства, которое включает в себя:

а) строительство кислородно-конверторного цеха;

б) строительство разливочной машины №5.

- оптимизация производства, которое включает в себя:

а) капитальный ремонт 4-ой доменной печи, и ввод её в эксплуатацию;

б) капитальный ремонт.

В связи с сложившейся ситуацией на ОАО «Уральской Стали» при необходимости осуществления ремонтов и инвестиций в существующие фонды, первостепенной задачей является определение стратегии комбината.

С точки зрения экономической эффективности вариант оптимизации производства является самым эффективным и включает в себя следующие мероприятия:

- капитальный ремонт 4-ой доменной печи, и ввод её в эксплуатацию;

- капитальный ремонт с модернизацией и реконструкцией на 3-ей доменной печи.

При таком варианте работы инвестиции составят 1,5 млрд. руб.

Эти средства необходимо взять из прибыли предприятия за 2014 год. Данные мероприятия позволят стабилизировать работу сталеплавильного цеха, потребляющего жидкий чугун, а также нарастить объемы отгрузки товарного чугуна на внешний рынок, что даст предприятию дополнительную прибыль. В частности, увеличения выпуска чугуна и снижения себестоимости его производства.

Проведя все расчеты можно сделать вывод о том, что предложенной мероприятие улучшило финансовое состояние предприятия по следующим пунктам:

- увеличение прибыли на 1784564 тыс. руб.;

- сокращение себестоимости продаж на 852218 тыс. руб.;

- по 3 из 4 моделей банкротства улучшились показатели.

Таким образом, мы доказали, что от данного мероприятия положительного эффекта можно добиться, что послужит снижению себестоимости, а значит и резервом увеличения прибыли.

Данному предприятию ОАО «Сибирская Сталь» можно порекомендовать избавиться от убыточных и малорентабельных изделий, наоборот, увеличить производство высокорентабельных видов продукции, что значительно повысит выручку от реализации и повлечет за собой улучшение финансового, экономического положения комбината.

Список использованных источников

1 Фатхутдинов Р.А. Производственный менеджмент: учебник для вузов. - СПб.: Питер, 2011. 496 с.

2 Поздняков В.Я. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебник. - М.: ИНФРА-М, 2011. 617 с.

3 Кукукина И.Г. Учет и анализ банкротств. - М.: Финансы и статистика, 2010. 480 с.

4 Передеряев И.И. Учет и анализ банкротств: учеб. пос., - М.: МГИУ, 2011. 208 с.

5 Гапаева С.У. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия // Молодой ученый, 2013. № 12. С. 279 - 282.

6 Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2009. 240 с.

7 Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом, 2011. № 2. С. 23 - 26.

8 Маренков Н.Л., Касьянов В.В. Антикризисное управление. М.: «Феникс», 2012. 512 с.

9 Никифорова Н.А. Анализ в антикризисном управлении // Финансовый менеджмент, 2012. № 6. С. 35 - 40.

10 Байкина С.Г. Учет и анализ банкротств. - М.: ИНФРА-М, 2011. 220 с.

11 Базаров Г.З. Теория и практика антикризисного управления. - М.: ЮНИТИ, 2013. 469 с.

12 Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности. - М.: «Дело и сервис», 2010. 368 с.

13 Золотарев В.С. Финансовый менеджмент. - Ростов на Дону: «Феникс», 2010. 224 с.

14 Ковалев В.В. Финансовый анализ.- М.: ИНФРА-М, 2011. 288 с.

15 Кукунина И.Г., Астраханцева И.А. Учет и анализ банкротств. - М.: ИНФРА-М, 2011. 302 с.

16 Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: «Перспектива», 2012. 656 с.

17 Федорова Г.В. Учет и анализ банкротств. - М.: "Омега-Л", 2012. 360 с.

18 Головач О.В. Анализ затрат на производство и себестоимость продукции. - Минск: БГЭУ, 2013. 121 с.

19 Горфинкель В.Я. Экономика предприятия. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. 370 с.

20 Ершова С.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - СПб.: 2013. 482 с.

21 Ильина А.И. Экономика предприятия. - Тамбов: ГТУ, 2011. 677 с.

22 Ионова А.Ф. Финансовый анализ. - М.: ТК Велби, 2011. 624 с.

23 Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2013. 288 с.

24 Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2011. 544 с.

25 Ковалева А.М. Финансы фирмы: учебник / А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. - 4 изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М. 2011. 375 с.

26 Косов Н.С. Основы микроэкономического анализа.-Томбов: ТГТУ, 2013. 144с.

27 Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Инфра-М, 2011. 320 с.

28 Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: ЮНИТИ, 2011. 445 с.

29 Магомедов, М.Д. Экономика отраслей. - М.: Дашков и К, 2010. 282 с.

30 Макарьева В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. - М.: Финансы и статистика, 2011. 304 с.

31 Поздняков В.Я. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2011. 617 с.

32 Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Академия, 2012. 336 с.

33 Романова Л.Е. Экономический анализ. - СПб.: Питер, 2011. 336 с.

34 Саак А.Э. Разработка управленческого решения. - СПб.: Питер, 2012. 272 с.

35 Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2012. 288 с.

36 Семенова В.М. Эффективная организация отрасли. - М.: Дело, 2010. 416 с.

37 Титов В.И. Экономика предприятия. - М.: Дело, 2011, 416 с.

38 Серебренников Г.Г. Управление затратами на предприятии. Тамбов: ТГТУ, 2011. 80 с.

39 Скляренко В.К. Экономика предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2012. 528 с.

40 Теплова Т.В. Ситуационный финансовый. - М.: ГУ ВШЭ, 2013. 608 с.

41 Титов В.И. Экономика предприятия. - М.: Дело, 2011, 416 с.

42 Туктарова Ф.К. Сравнительный тактический анализ экономического развития организаций. - Пенза: КТУ, 2011. 195 с.

43 Фатхутдинов Р.А. Производственный менеджмент. - СПб.: Питер, 2011. 496 с.

44 Чайникова Л.Н. Конкурентоспособность. - Тамбов: ТГТУ, 2012. 192 с.

45 Шатунова Г.А. Бухгалтерский финансовый учет в схемах и таблицах.- М.: Эксмо, 2010. 512 с.

46 Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственный. - М.: ИНФРА-М, 2010. 415 с.

47 Ширенбек Х. Экономика предприятия. - СПб.: Питер, 2012. 848 с.

48 Янковский К.П. Управленческий учет. - СПб.: Питер, 2011. 368 с.

49 Головач О.В. Анализ затрат на производство и себестоимость продукции. - Минск: БГЭУ, 2013 г. 121 с.

50 Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Академия, 2012. 336 с.

Приложение А

Бухгалтерский баланс ОАО «Сибирская Сталь» 2012-2014

гг.



Приложение Б

Отчет о финансовых результатах ОАО «Сибирская Сталь» 2013 - 2014 гг.

Приложение В

Пояснения	Наименование показателя	Код строки	На 31 декабря 2015 г.	На 31 декабря 2014 г.
1	2	3	4	5
4.2	АКТИВ	110	226	226
	I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
	Нематериальные активы
4.3	Результаты исследований и разработок	1120	6 947	6 947
	Нематериальные поисковые активы	1130	-	-
	Материальные поисковые активы	1140	-	-
4.1	Основные средства, в том числе	1150	16 421 386	16 421 386
	земельные участки и объекты природопользования	1151	78 781	78 781
	здания, машины, оборудование и другие основные средства	1152	13 851 725	13 851 725
	незавершенное строительство	1153	2 490 880	2 490 880
	Доходные вложения в материальные ценности	1160	-	-
4.6	Финансовые вложения, в том числе	1170	214 545	214 545
	инвестиции в дочерние, зависимые общества и другие организации	1171	214 545	214 545
	Отложенные налоговые активы	1180	2 030 235	2 030 235
4.4	Прочие внеоборотные активы, в том числе	1190	284 733	284 733
	дебиторская задолженность, связанная с приобретением внеоборотных активов	1191	90 568	90 568
	Итого по разделу I	1100	18 958 072	18 958 072
4.5	II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	1210	4 571 441	4 571 441
	Запасы, в том числе
	сырье, материалы и другие аналогичные ценности	1211	3 749 953	3 749 953
	затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	1212	704 064	704 064
	готовая продукция и товары для перепродажи	1213	117 424	117 424
	Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	749 028	749 028
4.7	Дебиторская задолженность, в том числе	1230	6 110 223	6 110 223
	Платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, в том числе	1231	43 722	43 722
	прочие дебиторы	1234	43 722	43 722
	Платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, в том числе	1235	6 066 501	6 066 501
	покупатели и заказчики	1236	5 550 855	5 550 855
	авансы выданные	1237	369 429	369 429
	прочие дебиторы	1238	146 217	146 217
4.6	Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов), в том числе	1240	2 267 204	2 267 204
	займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	1241	2 267 204	2 267 204
4.8	Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	2 210 445	425 881
4.9	Прочие оборотные активы	1260	82 215	82 215
	Итого по разделу II	1200	15 990 556	14 205 992
	БАЛАНС	1600	34948 628	33 164 064

Размещено на Allbest.ru