Размещено на http://www.allbest.ru/

95

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. СОДЕРЖАТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА (ПРЕДПРИЯТИЯ)

1.1 Финансовый анализ и порядок осуществления

1.2 Финансовые коэффициенты: содержательная характеристика

1.3 Финансовая устойчивость предприятия: от ликвидности - к платежеспособности

1.4 Интенсивность использования капитала и эффективность работы предприятия

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «КХП им. Григоровича»

2.1. Общая характеристика ОАО «КХП им. Григоровича»

2.2 Аналитическая оценка состава и структуры баланса ОАО «КХП им. Григоровича»

2.3 Оценка ликвидности и анализ платежеспособности ОАО «КХП им. Григоровича»

2.4 Формирование, финансирование и эффективность использования текущих активов ОАО «КХП им. Григоровича»

2.5 Оценка и диагностика финансовой и рыночной устойчивости ОАО «КХП им. Григоровича»

2.6 Оценка, анализ и диагностика финансово-экономической эффективности работы ОАО «КХП им. Григоровича»

2.7. Комплексная оценка эффективности работы ОАО «КХП им. Григоровича»

3. МЕПРОПРИЯТИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «КХП им. Григоровича»

3.1 Управление дебиторской задолженностью

3.2 Маржинальный анализ себестоимости продукции

3.3 Бюджетирование как основа для проекта производства новой продукции

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.

Результаты такого анализа нужны, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам. В данной работе проводится финансовый анализ предприятия именно с точки зрения собственников предприятия, т. е. для внутреннего использования и оперативного управления финансами.

Для обеспечения эффективной деятельности в современных условиях руководству необходимо уметь реально оценивать финансово-экономическое состояние своего предприятия, а также состояние деловой активности партнеров и конкурентов.

Данная курсовая работа посвящена внутрифирменному финансовому анализу предприятия.

Актуальность темы дипломной работы состоит в том, что рассмотренная в работе финансово-экономическая категория финансовое состояние влияют на конечный результат существования предприятия. Это позволяет сосредоточить исследование на реализации таких аспектов, как стабилизация финансовой устойчивости предприятия и создание предпосылки к её улучшению.

При проведении комплексного анализа хозяйственной деятельности использовались методы горизонтального и вертикального анализа, сравнительный анализ, метод с применением коэффициентов, метод сводки группировки.

Целью данной работы является анализ финансового состояния предприятия, как инструмента для проведения мероприятий по улучшению его финансового состояния и стабилизации положения. Чтобы достичь поставленной цели, в настоящей дипломной работе будут рассмотрены наиболее важные моменты и направления в проведении финансового анализа, как теоретически, так и практически. Основные направления по улучшению финансового состояния предприятия аргументированы и подкреплены теоретическими выводами и практическими расчетами.

Исходя из поставленных целей, можно сформировать задачи:

1) дать содержательную характеристику финансового состояния предприятия с использованием финансово-экономической литературы;

2) выполнить комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе официальной финансовой отчетности;

3) выявить позитивные и негативные стороны финансового состояния предприятия;

4) разработать мероприятия по оптимизации хозяйственной деятельности.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам , которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации. Необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления.

Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов - это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применятся многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится временная и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и потоки денежных средств.

Финансовый анализ как метод познания экономических процессов и явлений занимает важное место в системе управления предприятием.

Основными функциями финансового анализа являются:

- объективная оценка финансового состояния объекта анализа;

- выявление факторов и причин достигнутого состояния;

- подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

- выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.

Результаты финансового анализа способствуют росту информированности администрации предприятия и других пользователей экономической информации о состоянии интересующих объектов.

Данная работа имеет существенную значимость, как теоретическую, так и практическую. Теоретическая значимость проявляется в разработке методов и средств, обеспечивающих стабильную производственную деятельность и совершенствование финансовой политики. Практическая же значимость заключается в разработке и внедрении конкретных мероприятий, обеспечивающих на рассматриваемом предприятии прогрессивные преобразования финансово-экономической направленности.

Объектом исследования является открытое акционерное общество «КХП им. Григоровича».

Структурно дипломная работа состоит из введения; глава первая (теоретическая); глава вторая (аналитическая); глава третья (прикладная, внедренческая, проектная); заключение; список литературы.

ГЛАВА 1. СОДЕРЖАТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА (ПРЕДПРИЯТИЯ)

1.1 Финансовый анализ и порядок осуществления

Анализ финансовой отчетности - это процесс, при помощи которого оценивается прошлое и текущее финансовое положение и результаты деятельности организации. Однако при этом целеполаганием выступает оценка состояния финансово-хозяйственной деятельности предприятия относительно будущих условий существования.

Финансовая (бухгалтерская) отчетность является информационной базой финансового анализа, т.к. в классическом понимании финансовый анализ- -это анализ данных финансовой отчетности. Финансовый анализ проводится по-разному, в зависимости от поставленной задачи. Он может: использоваться для выявления проблем управления производственно-коммерческой деятельностью; служить для оценки качества деятельности руководства организации; быть использован для определения приоритетных направлений инвестирования капитала; наконец, - выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных экономических показателей и финансовой деятельности в целом.

Применительно к предприятию можно выделить два базовых понятия анализа: экономический и финансовый.

Экономический анализ - это система специальных знаний, связанная с исследованием экономических процессов и явлений в их взаимосвязи, складывающихся под влиянием объективных и субъективных факторов.

Финансовый анализ, как часть экономического анализа, представляет систему определенных знаний, связанную с использованием финансового положения организации и ее финансовых результатов, складывающихся под влиянием объективных и субъективных факторов, на основе данных финансовой отчетности.

Содержание финансового анализа определяется его целями, объектами исследования и предметом и , по существу, дает ответ на вопросы: что исследуется, как и для чего проводится анализ.

Целью анализа финансовой отчетности является получение ключевых (наиболее информативных) параметров и индикаторов, дающих объективную и наиболее точную картину финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия. Цель анализа достигается в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач.

Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа.

Финансовый анализ способен решать, в том числе, следующие задачи:

1. Оценивать структуру имущества предприятия и источников его финансирования;

2. Выявлять степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов;

3. Оценивать структуру и потоки собственного и заемного капитала в процессе его кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной (оптимальной) прибыли, повышение финансовой устойчивости, улучшения платежеспособности и т.п.;

4. Оценивать правильное использование денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала;

5. Оценивать влияние факторов на финансовые результаты деятельности предприятия и эффективность использования его активов;

6. Осуществлять контроль за движением финансовых потоков предприятия, соблюдением норм и нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразностью осуществления текущих затрат и др.

В современных условиях для большинства предприятий характерна «реактивная» форма управлении деятельностью, т.е. принятие управленческих решений выступает реакцией на возникновение текущих проблем. Такая форма управления порождает ряд противоречий, в том числе, между интересами предприятия и фискальными интересами государства; ценой капитала и рентабельностью производства; прибыльностью собственного капитала и рентабельностью финансовых рынков; интересами производства и финансовой службы.

Анализ финансовой (бухгалтерской) отчетности выступает как инструмент для выявления проблем управления финансово-хозяйственной деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала и прогнозирования финансовых результатов предприятия.

Последовательность финансового анализа с использованием официальной финансовой отчетности показана на рисунке 1.

Оптимальность принимаемых управленческих решений зависит от разных направлений политики развития деятельности предприятия:

- От качества экономического анализа;

- От разработки учетной и налоговой политики;

- От выработки направлений кредитной политики;

- От качества управления оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

- От анализа и управления затратами, включая выбор амортизационной политики.



Рис. 1. Последовательность анализа бухгалтерской отчетности предприятия

Значение финансового анализа организации здесь трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка экономической стратегии предприятия. Анализ опирается на балансовые стоимостные показатели промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности. Предварительный анализ целесообразно проводить перед составлением бухгалтерской (финансовой) отчетности, когда еще имеется возможность изменить ряд статей баланса. На основе данных итогового анализа финансово-хозяйственного состояния осуществляется выработка почти всех направлений экономической (в том числе и финансовой) политики предприятия. От того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений.

Качество самого же финансового анализа зависит от применяемой методики, достоверности данных финансовой отчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческое решение.

Выражая реально существующие в обществе производственные отношения, имеющие объективный характер и специфическое общественное назначение, финансы выступают в качестве экономической категории.

Распределение и перераспределение стоимости с помощью финансов обязательно сопровождается движением денежных средств, принимающих специфическую форму финансовых ресурсов. Они формируются у субъектов хозяйствования за счет различных видов денежных доходов, отчислений и поступлений, а используются на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работников, на социальные нужды и т.п.

В соответствии с финансовой моделью капитал может быть вложен или в основные, или в оборотные активы, или, если имеются некоторые излишки, направлен на внешние инвестиции.

Часть, превращенная в оборотный капитал, тратится на сырье и материалы, на финансирование преобразования предметов труда их в готовые изделия и товары, а также на обращение всего этого в деньги. Перетекание денег к поставщикам прерывается кредиторами точно так же, и дебиторский «барьер» замедляет возврат поступающих в оборот денег. Процесс преобразования закупленных материалов в конечный продукт предполагает расходование денег на оплату труда, аренду помещений, налоги, страхование, коммунальные платежи и т.д. Некоторая часть основных активов полностью используется в форме амортизации. Кроме этого, в организации существует много административно - управленческих расходов, которые также требуют постоянного финансирования.

Продажа готовой продукции (работ, услуг) и товаров может осуществляться посредством прямых платежей или в кредит. В последнем случае дебиторы замедляют процесс притока денежных средств в организацию. Если организация инвестировала деньги во внешние проекты, то проценты от вложений приходят из-за «границы» оборотного капитала в форме доходов от прочей внереализационной деятельности. Наконец, некоторая часть денежных средств будет утрачена по причине уплаты налогов, выплаты процентов за кредит и других финансовых расходов.

Денежный оборот является отражением отношений между участниками процесса производства. Финансовая деятельность как часть хозяйственной деятельности включает в себя все денежные отношения, связанные с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных и оборотных средств, образованием и использованием доходов.

Методика анализа финансовой отчетности организации должна состоять из трех больших взаимосвязанных блоков:

· Анализа финансового положения и деловой активности;

· Анализа финансовых результатов;

· Оценки возможных перспектив развития организации.

Анализ финансовой отчетности является неотъемлемой частью большинства решений, касающихся кредитования, инвестирования, привлечения капитала и т.д.

При принятии решений о предоставлении кредита банк рассматривает организацию заемщика главным образом с точки зрения возможного возврата денег и вознаграждения, которое он получит в виде процента и их выплат. Поэтому анализ финансовой отчетности является для кредитора важной частью общего процесса принятия ответственных и рискованных решений.

С позиции организации-заемщика ответ на вопрос: нужен кредит или нет, также можно получить, детально изучив и проанализировав финансовую отчетность за отчетный период.

Роль, которую играет анализ финансовой отчетности в решениях об инвестициях в собственный капитал организации, совершенно другая. Это связано с тем, что инвестор требует отдачи как в виде прироста стоимости капитала, так и в виде процентного интереса.

Прибыльность и дивиденды в долгосрочной перспективе зависят от роста объемов хозяйственной деятельности и ликвидности активов, которые оцениваются посредством анализа финансовой отчетности. Растущие и прибыльные предприятия выплачивают минимальные дивиденды или не выплачивают их совсем. Другая часть ожидаемой отдачи идет как бы от других инвесторов, которые, возможно, захотят в будущем заплатить за инвестиции в капитал предприятия больше, чем это сделал нынешний инвестор.

Поскольку анализ финансовой отчетности связан с логическим процессом, его относительное значение в принятии инвестиционных решений изменяется в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынке. Его значение всегда больше, когда анализ нацелен на оценку риска, выявление узких мест и потенциальных проблем. Однако всегда следует помнить, что решение включает очень большую совокупность факторов (особенности отрасли, способности и квалификация руководства, экономические условия и т.д.)

Анализ финансовой отчетности оформляется в виде аналитической (пояснительной) записки. Она должна включать следующие разделы:

1. общие данные по анализируемой организации и отрасли, частью которой она является, внешней экономической среде, в которой она работает;

2. финансовые и другие данные, используемые при анализе балансовых коэффициентов и другие аналитические показатели;

3. выявление и оценку положительно и отрицательно влияющих количественных и качественных факторов по важнейшим направлениям анализа;

4. оценки и выводы на основании полученных результатов анализа, а также построение прогнозных моделей анализа.

Финансовый анализ предприятия может быть выполнен по укрупненной методике, содержание которой передает рисунок 2.

Рис. 2. Укрепленный алгоритм финансового анализа предприятия

Однако современные рыночные тенденции в оценке и диагностике финансового состояния предприятия предполагают расширительный подход к оценке финансового состояния, представленный на рисунке 3.



Рис. 3. Использование бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия в процессе выполнения анализа состояния деловых финансов предприятия

1.2 Финансовые коэффициенты: содержательная характеристика

Финансовое состояние предприятия определяется совокупностью производственно - хозяйственных факторов, выступая при этом результатом взаимодействия всех элементов его финансовых отношений.

Как комплексное понятие финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей (финансовых или балансовых коэффициентов), которые отражают наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Обычно под финансовыми коэффициентами понимается соотношение учетных величин. Для их определения принято использовать баланс предприятия и другие формы финансовой отчетности за соответствующий период времени. В теории финансового анализа выработаны стандартные приемы, которыми целесообразно руководствоваться в практической деятельности.

1. Для определения финансовых коэффициентов проводится как вертикальный, так и горизонтальный анализ баланса предприятия. При этом относительные показатели финансового состояния предприятия подразделяются на финансовые коэффициенты двух типов: распределения и координации.

Коэффициенты распределения, полученные при вертикальном анализе баланса, применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть составляет тот или иной абсолютный балансовый показатель финансового состояния от итога включающей его группы. Характеризуя структуру актива или пассива баланса, это коэффициенты и их изменения за анализируемый период позволяют визуально ознакомиться с финансовым состоянием предприятия.

Коэффициенты координации выступают итогом горизонтального анализа баланса и используются для выражения разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл. Использование коэффициентов координации позволяет проникать в наиболее сложные проблемы финансово - экономической деятельности, соизмеряя имущество с капиталом, средства и источники их формирования, дебиторские и кредиторские задолженности и т.п.

2. Любой финансовый коэффициент выступает единством количественной и качественной характеристик реально протекающих финансово - экономических процессов и явлений.

Качественная характеристика адекватно описывается расчетной формулой, что позволяет отразить специфику финансового коэффициента. Его количественная мера выступает необходимым условием для принятия управленческих решений, для чего потребуются соответствующие критерии (индикаторы).

3. При работе с финансовыми коэффициентами проводится как внутренний, так и внешний сравнительный анализ.

Внутренний сравнительный анализ включает два типа операций. Во - первых, сравнение показателей во времени (результаты прошлого отчетного периода сопоставляются с нынешним или прогнозируемым). Во - вторых, когда представлена динамика финансовых коэффициентов за определенный период времени, что позволяет изучать структурные изменения в деятельности предприятия, прослеживать тренд улучшения или ухудшения его финансового состояния.

В - третьих, когда требуется сопоставить работу нескольких хозяйственных субъектов или сравнить ее со среднеотраслевыми показателями, для чего проводиться внешний сравнительный анализ, что позволяет определить относительную степень успешности работы анализируемого предприятия.

4. Можно говорить о двух принципиальных подходах, используемых в финансовом анализе. Первый предназначен для финансовых коэффициентов, полученных при вертикальном анализе баланса (коэффициенты распределения) - их динамика во времени позволяет описать тенденции изменения финансового состояния в терминах «рост или снижение», «улучшение или ухудшение» и т.п. По крайней мере, говорить о каких - либо количественных нормативах затруднительно, поскольку коэффициенты распределения в основном зависит от специфических особенностей предприятий: организационно - правовых форм работы, отраслевого назначения или территориального расположения.

Второй вариант предполагает использование коэффициентов координации, характеризующих финансовое состояние отдельно взятого предприятия. Его объективная оценка потребует сравнений с установленными нормативами, рекомендуемыми оптимальными значениями, нормальными или допустимыми ограничениями, признаваемыми теоретически оправданными и т.п.

5. В финансовой литературе, особенно в зарубежной, описаны сотни балансовых коэффициентов, однако в методических рекомендациях преобладает избирательный подход, при котором ограничиваются их количеством, необходимым и достаточным для всесторонней оценки финансового состояния предприятия. При этом финансовые коэффициенты группируются по признаку их отнесения к базовым финансовым категориям - ликвидности, платеже- и кредитоспособности, оборачиваемости, доходности, прибыльности, рентабельности, рыночной активности (дивидендности)и т.п.

6. Множественность финансовых коэффициентов стимулирует поиск комплексных оценок, позволяющих выстраивать работоспособные конструкции, включающие по выбранному алгоритму несколько составляющих (напр., формула Дюпона, формула Э.Альтмана и Таффлера, коэф. Тобина и т.п.).

1.3 Финансовая устойчивость предприятия: от ликвидности - к платежеспособности

Для современной экономики России остается характерной нестабильность и непоследовательность налоговой, кредитно-валютной, страховой, таможенной, инвестиционной политики; недостаточность бюджетного финансирования; инфляция, подчиненность систем бухгалтерского учета целям налогообложения; неопределенность в поведении покупателей, поставщиков, конкурентов. Чтобы обеспечить «выживание» предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется определить возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих финансовых субъектов.

Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов. Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия , гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления любой хозяйственной операции финансовое состояние может либо улучшиться, либо ухудшиться, либо оставаться неизменным. Поток хозяйственных операций является причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на его деятельность. Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением (формой проявления финансовой устойчивости.

Основные финансовые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, включая состояние его имущества и финансовых обязательств показаны в таблице 1.

Таблица 1

Система показателей, определяющих состояние активов предприятия

	Наименование	Алгоритм расчета
		Числитель	Знаменатель
1	2	3	4
СОСТОЯНИЕ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ	Индекс постоянного актива	Основные средства	Источник собственных средств
	Коэф. инвестирования	Собственные источники	Основные средства
	Коэф. общего покрытия основных средств	Перманентный капитал	Основные средства
	Коэф. иммобилизации (предпринимательства)	Реальный основной капитал	Имущество
	Коэф. годности основных средств	Остаточная стоимость основных средств	Основные средства по первоначальной стоимости
	Коэф. накопления износа (коэф. модернизации	Начисленная сумма износа основных средств	Основные средства
	Коэф. обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами	Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)	Материальные запасы
	Коэф. обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами		Запасы и затраты
	Коэф. маневренности собственных источников		Перманентный капитал
	Коэф. маневренности собственными оборотными средствами		Источники собственных средств
	Коэф. устойчивости структуры мобильных средств		Мобильные средства
	Коэф. внешней зависимости по оборотным средствам (коэф. мобильного покрытия)		Краткосрочные пассивы
Состояние имущества	Коэф. реальной стоимости имущества	Реальная стоимость имущества	Авансированный капитал

Таблица 2

Система показателей, определяющих состояние пассивов предприятия

	Наименование	Алгоритм расчета
		Числитель	Знаменатель
1	2	3	4
	Коэф. финансовой независимости (коэф. концентрации собственного капитала)	Источник собственных предприятия	Авансированный капитал, занятый в обороте предприятия П780
	Коэф. финансовой напряженности (коэф. концентрации заемного капитала)	Заемные средства (долговые обязательства)
	Коэф. финансовой устойчивости	Перманентный капитал
	Коэф. финансовой зависимости	Авансированный капитал	Собственные источники предприятия П480
	Коэф. внешней зависимости по заемному капиталу (коэф. задолженности; коэф. «финансового рычага»)	Долговой заемный капитал
	Коэф. финансирования	Собственные средства	Заемные средства
	Коэф. структуры долгосрочных вложений	Заемный капитал, привлекаемый на долгосрочной основе	Основные средства
	Коэф. структуры заемного (привлеченного) капитала		Средства, привлекаемые на заемной основе
	Коэф. долгосрочного привлечения заемных средств		Перманентный капитал

Используя отдельные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия (состояние его активов и пассивов), можно предложить сводную формулу, позволяющую оценить динамику финансового состояния предприятия:

(1)

где: КД - коэф. долгосрочного привлечения заемных средств;

КО- коэф. обеспеченности запасов собственными оборотными средствами;

К3 - коэф. соотношения заемных и собственных средств;

КР - коэф. реальной стоимости имущества;

КП - индекс постоянного актива.

В числителе финансового состояния предприятия оценивается в конце анализируемого периода (к.г.), в знаменателе дана оценка финансового состояния на начало года (н.г.). Плюсовое значение Фуст. означает увеличение финансовой устойчивости предприятия, минусовое - ее снижение. Абсолютное значение Фуст. показывает, в какой мере выросла или снизилась финансовая устойчивость предприятия.

В экономической литературе существуют различные точки зрения о содержании платежеспособности. Одни авторы считают, что платежеспособность - это способность юридического или физического лица своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и других операций денежного характера. Другая группа авторов считает, что платежеспособность организации - это ее способность выполнять внешние обязательства, используя свои активы, и чем больше общие активы превышают их, тем выше степень платежеспособности.

Платежеспособность рассчитывается по данным баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность. Таким образом, платежеспособность, характеризуя степень ликвидности оборотных активов, свидетельствует прежде всего о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Экономические термины «ликвидность» и «платежеспособность» часто смешиваются, подчас подменяя друг друга. Несмотря на то, что эти понятия очень схожи, между ними существует определенная разница. Если первое в большей степени является внутренней функцией организации, которая сама выбирает формы и методы поддержания своей ликвидности на уровне установленных либо общепринятых норм, то второе, как правило, относится к функциям внешних субъектов.

Таким образом, ликвидность выступает как необходимое и обязательное условие платежеспособности, контроль за соблюдением которой берет на себя не только само юридическое лицо, но и определенный внешний субъект, заинтересованный в подконтрольности данного хозяйствующего субъекта. От степени ликвидности баланса активов зависит платежеспособность любой организации.

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные обязательства. Во многом они напоминают отечественные характеристики платежеспособности. Отсутствие денег на этих счетах не всегда означает неплатежеспособность организации, т.к. они не могут поступить в течение ближайших дней. Только постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация становится «технически неплатежеспособной», а это уже можно рассматривать как первую ступень на пути к банкротству. Показатели платежеспособности также оценивают степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. По своей экономической сущности это уже показатели, характеризующие структуру капитала субъекта хозяйствования.

Организация должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства. Поэтому другим проявлением потенциальной устойчивости организации служит ее кредитоспособность, т.е. возможность своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам в связи с возвратом кредита. Значит, кредитоспособной считается та организация, которая имеет все предпосылки и возможности для получения кредита, а также обладает способностями своевременно возвратить его с уплатой причитающихся процентов. Она тесно связана с финансовой устойчивостью предприятия и показывает, обладает ли предприятие способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из разных источников для погашения кредита. Определенным гарантом возврата кредита является стабильная работа организации, высокий уровень рентабельности и оборачиваемости ее оборотных средств.

Финансовая устойчивость направлена одновременно и на поддержание равновесия структур финансов организации, и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов.

Финансовая устойчивость - это экономическое и финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающем ее поступательное развитие в целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.

Прибыль - основной внутренний источник формирования ресурсов организации, обеспечивающих ее устойчивое развитие. Чем выше уровень генерирования прибыли организации в процессе ее деятельности, тем меньше потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников и, при прочих равных условиях, тем выше уровень устойчивости развития, повышения конкурентной позиции организации на рынке. Прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим организацию от угрозы банкротства. Хотя такая угроза может возникнуть и в условиях прибыльной деятельности (при использовании неоправданно высокой доли заемного капитала, особенно краткосрочного; при недостаточно эффективном управлении ликвидностью активов), но, при прочих равных условиях, организация гораздо успешнее выходит из кризисной ситуации при высоком потенциале генерирования прибыли. За счет капитализации полученной прибыли может быть быстро увеличена доля высоколиквидных активов (восстановлена платежеспособность), повышена доля собственного капитала при соответствующем снижении объема заемных средств (повышена финансовая устойчивость). Для поддержания финансовой устойчивости важен рост не только прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат организации, т.е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана и с высоким риском, а это означает, что вместо получения дохода организация может понести значительные убытки и стать неплатежеспособной. Значит, в стремлении к успехам организации приходится решать и основную дилемму: рентабельность или ликвидность, чтобы совместить динамическое развитие с наличием достаточного уровня денежных средств и высокой платежеспособностью. Необходимо решать проблему проблем - определение посильных темпов прироста оборота, т.е. наращивание оборота продаж за счет сочетания самофинансирования с заимствованиями. Способность организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о ее устойчивом финансовом состоянии.

Разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на внутреннюю и внешнюю, а многообразие причин обусловливает разные грани устойчивости (рисунок 4).

Рис. 4. Виды финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

1. Внутренняя устойчивость - это такое состояние организации, т.е. состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, при котором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменения среды хозяйствования.

2. Внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой действует организация, достигается соответствующей системой управления в масштабах всей страны, т.е. управлением извне.

3. «Унаследованная» устойчивость является результатом наличия определенного запаса финансовой прочности организации, сформированного в течение ряда лет, защищающего ее от случайностей и резких изменений внешних неблагоприятных, дестабилизирующих факторов.

4. Общая устойчивость отражает эффективность инвестиционных проектов; уровень материально-технической оснащенности, организации производства, труда, управления; предполагает движение денежных потоков, которые обеспечивают получение прибыли и позволяют эффективно расширять производство;

5. Финансовая (непосредственно или собственно) устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками. Финансовая устойчивость - это главный компонент общей устойчивости организации, т.к. является характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Определение границ ее относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рыночной экономики, т.к. недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации, а избыточная - будет препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, отвечает требованиям рынка, а с другой стороны - отвечает потребностям развития организации. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется, помимо прочего, эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, а формы ее проявления могут быть различны.

В сложившихся условиях финансовую устойчивость предприятия возможно структурировать как:

а) текущую - на конкретный момент времени;

б) потенциальную - связанную с преобразованиями и с учетом изменяющихся внешних условий;

в) формальную - создаваемую и поддерживаемую государством извне;

г) реальную - в условиях конкуренции и с учетом возможностей осуществления расширенного производства.

На основе традиционного анализа ликвидности баланса финансовая устойчивость предприятия определяется правилами, направленными одновременно на поддержание равновесия его финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов, т.е. рассматриваются традиционные правила финансового стандарта, которые включают в себя:

1. Правило минимального финансового равновесия, которое основано на наличии обязательной положительной ликвидности, т.е. необходимо предусматривать запас финансовой прочности, выступающий в сумме превышения величины текущих активов над превышением обязательств в связи с риском возникновения несоответствия в объемах времени, скорости оборачиваемости краткосрочных элементов актива и пассива баланса;

2. Правило максимальной задолженности - краткосрочные долги покрывают кратковременные нужды; традиционный финансовый стандарт устанавливает предел покрытия задолженности предприятия собственными источниками средств: долго- и среднесрочные долги не должны превосходить половины постоянного капитала, который включает в себя собственные источники средств и приравненные к ним долгосрочные заемные источники средств;

3. Правило максимального финансирования учитывает осуществление предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а процент колеблется в зависимости от разных условий кредитования.

На основе функционального анализа ликвидности баланса финансовая устойчивость определяется при соблюдении следующих требований:

1. Поддержание финансового равновесия путем включения в состав стабильных размещений средств, покрываемых за счет постоянного капитала, помимо вложений в основные и частично в оборотные активы, под которыми понимается часть собственного капитала, используемого для их формирования. Таким образом, стабильные ресурсы- собственный капитал и приравненные к нему средства - должны полностью покрывать стабильно размещенные активы. Соотношение меньше 100% свидетельствует о том, что часть размещенных средств была финансирована нестабильными ресурсами, выступающими в форме краткосрочных обязательств, что выявляет финансовую нестабильность предприятия. Что касается краткосрочного финансирования, здесь следует исходить из того, что сумма потребности в оборотных активах (в размере источников собственных оборотных средств) меняется в течение отчетного периода и эти изменения могут привести:

а) либо к излишнему обеспечению оборотными активами, в результате чего временно появляются свободные источники собственных оборотных средств;

б) либо к неудовлетворительной потребности в оборотных активах, вследствие чего приходится использовать заемные средства;

2. Оценка общей задолженности - подходы (функциональный и традиционный анализ ликвидности баланса) к анализу финансовой устойчивости одинаковы. Но здесь добавляются определение уровня общей задолженности организации, установленной путем соотношения величины всех заемных средств с величиной собственных. Соблюдение вышеуказанных требований позволяет обеспечить так называемое основное равенство денежных средств.

Финансовая деятельность любой организации представляет собой комплекс взаимосвязанных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. Существуют внешние и внутренние факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия. Причинами неблагополучного положения организации в первую очередь являются системные макроэкономические причины, особенно в условиях нестабильной экономики. При изучении внешних факторов, формирующих финансовую устойчивость, необходимо выделить следующие основные характеристики:

а) тесную взаимосвязь внешних факторов с внутренними и между собой;

б) сложность внешних факторов, затрудненность или отсутствие их количественного выражения;

в) неопределенность, являющуюся функцией количества и уверенности в информации, которой располагает предприятие по поводу воздействия конкретного фактора; поэтому чем выше неопределенность внешнего окружения, тем сложнее выявить, в какой степени и к каким последствиям приведет тот или иной внешний фактор.

Таким образом, в условиях нестабильной экономики практически невозможно использовать количественный метод оценки, позволяющий упорядочить изучаемые внешние факторы и приводить их в сопоставимый вид. Отсюда сделать какие-либо точные прогнозы по поводу формирования финансовой устойчивости капитала (с учетом изучения внешних факторов) практически невозможно. Их следует отнести к разряду неуправляемых. Но особо подчеркнем, что внешние факторы влияют на внутренние, как бы проявляют себя через них, изменяя количественное выражение последних. Например, распространение неплатежей в экономике приводит к увеличению дебиторской и кредиторской задолженности, а в их структуре - к увеличению объемов просроченной и сомнительной задолженности. Следует отметить прямое (банкротство должников) и косвенное (социальное) воздействие внешних факторов на финансовую устойчивость. Такое разделение позволяет более корректно оценивать характер и степень влияния их на устойчивость организации. Достаточно трудно предприятиям противостоять внешним факторам, но в создавшихся условиях им необходимо проводить собственную стратегию, которая позволяет смягчить негативные последствия общего спада производства.

В целом можно сказать, что финансовая устойчивость - это комплексное понятие, обладающее и внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов.

Оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта необходима для выявления неудовлетворительной структуры баланса при прогнозировании вероятности наступления банкротства. В настоящее время документами, регулирующими юридические аспекты процедуры банкротства, являются: Федеральный закон от 26 октября 2002 г. №127 - ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее - Закон) и Постановление Правительства РФ от 15 апреля 2003г. «О порядке предъявления требований по обязательствам перед Российской Федерацией в делах о банкротстве и в процедурах банкротства». Согласно Закону несостоятельность (банкротство) - это неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены.

Критерии несостоятельности и признаки банкротства в новом законе не изменились, но изменился размер задолженности должника, которая может повлечь подачу кредитором заявления в арбитражный суд о возбуждении дела о банкротстве. По отношению к должнику - юридическому лицу размер требований составляет 100 тыс. рублей.

В мировой практике известны два основных подхода к прогнозированию банкротства: модель Альтмана и система критериев оценки возможного банкротства. Именно второй подход нашел отражение в отечественной практике оценки и прогнозирования так называемой неудовлетворительной структуры баланса. Под термином «неудовлетворительная структура баланса» понимается такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника, при этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.

Согласно постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994г. № 498 показателями для оценки удовлетворительности баланса являются:

- коэффициент текущей ликвидности Ктл;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Ксос;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности Квп.

Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса по следующим алгоритмам:

(2)

(3)

(4)

где, - оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах;

- наиболее срочные обязательства;

- собственные оборотные средства.

Экономический смысл приведенных показателей следующий:

Ктл - характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;

Ксос - характеризует долю оборотных средств в общей их сумме;

Квп - показывает наличие у предприятия реальной возможности восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Возможные решения о структуре баланса по результатам оценки представлены в таблице 3.

Таблица 3

Возможные решения о структуре баланса по результатам оценки

№ п/п	Показатель	Варианты
		1	2	3	4	5	6	7	8
УСЛОВИЯ
1	< 2; < 0,1;
2	;;
3
4
5
6
7
ДЕЙСТВИЯ
1	Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным
2	Признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным откладывается на срок до 6 месяцев
3	Признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным не принимается, но предприятие ставится на учет в Федеральное управление по делам о несостоятельности
4	Решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным не может быть принято

Следует отметить, что подобная оценка не имеет юридических последствий и призвана играть информационно-рекомендательную роль. Кроме того, признание структуры баланса неудовлетворительной не обязательно означает, что предприятие находится в предбанкротном состоянии. Банкротство является юридической процедурой, поэтому никакие значения аналитических коэффициентов не могут служить основанием для объявления предприятия банкротом.

Более того, существующая методика оценки отличается некоторой умозрительностью и оторванностью от реалий современного экономического состояния хозяйствующих субъектов. Применение одинаковых критериальных значений оценочных показателей платежеспособности для разных организаций без учета вида деятельности и отраслевой принадлежности не является экономически целесообразным. В частности, коэффициент текущей ликвидности больше или равный двум взят из мировой аналитической практики без учета реальной ситуации и не является пригодным для сравнительного отраслевого анализа. Очевидно, для ряда показателей могут быть определены «коридоры» оптимальных значений в зависимости от их принадлежности к различным видам деятельности и других особенностей функционирования экономических субъектов.

Поэтому реальный интерес представляет и оценка способности предприятия «не попадать в зону кризисной экономики». Вот почему, начиная с 1994 года Торгово-промышленная палата (ТПП) производит регистрацию в Реестре ТПП предприятий, чье финансовое положение, опыт и деловая репутация свидетельствует об их надежности как партнеров. Регистрационное свидетельство о внесении а Реестр является лучшим подтверждением надежности предприятия. В Реестр заносится предприятие, независимо от формы собственности и организационно-правовой формы, отвечающее следующим требованиям:

1. Является прибыльным в течение последних двух лет;

2. Не имеет просроченной задолженности по банковским кредитам;

3. Коэффициент покрытия краткосрочных долгов составляет не менее 2;

4. Коэффициент срочной ликвидности превышает 60%;

5. Коэффициент абсолютной ликвидности - не менее 30%;

6. Уровень собственного капитала составляет не менее 60%;

7. Отношение заемного капитала к собственному не превышает 70%;

8. Прирост оборачиваемости собственного капитала;

9. Отношение чистой прибыли к затратам на производство - более 60%;

10. Прирост рентабельности активов и продаж.

1.4 Интенсивность использования капитала и эффективность работы предприятия

При оценке эффективности использования капитала (активов) чаще всего ограничиваются изменениями оборачиваемого имущества и рентабельностью использования капитала (активов).

Вопросы оценки оборачиваемости имущества и капитала становятся особенно актуальными, поскольку многие предприятия разных организационно - правовых форм хозяйствования испытывают финансовые трудности не только от низкой прибыльности своей деятельности, сколько от недостатка свободных денежных средств в обороте. Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, способствуя неразрывности воспроизводственных процессов.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием разнонаправленных факторов внутреннего и внешнего характера. К числу последних следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная и посредническая), отраслевую принадлежность, связанную с различной длительностью производственных циклов, масштабы предприятия (в большинстве случаев оборачиваемость средств на малых предприятиях оказывается значительно выше, чем на крупных - в этом и состоит одно из существенных преимуществ малого бизнеса) и ряд других.

На оборачиваемость активов предприятия оказывают неблагоприятное воздействие и инфляционные процессы, усугубляемые и разрывами традиционных связей, что приводит к вынужденному накоплению запасов материалов, полуфабрикатов и готовой продукции, значительно замедляющему процесс оборота финансовых средств и капиталов.

В то же время оборачиваемость капитала оказывает влияние на платежеспособность предприятия, поскольку от скорости оборота зависит минимально необходимая величина авансированного капитала и связанные с ним финансовые издержки, потребность в дополнительных источниках финансирования, величина затрат, связанная с владением и хранением товарно - материальных ценностей и т.п.