Главная База знаний "Allbest" Финансы, деньги и налоги Управление оборотным капиталом организации

Управление оборотным капиталом организации

Политика организации в области оборотного капитала, оценка эффективности его использования. Методика управления запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами. Финансовое планирование производственно-финансовой деятельности организации.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 13.05.2012
Размер файла 231,8 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

2.1.4 Оценка рентабельности организации

Используя коэффициентный анализ, осуществим оценку рентабельности организации за отчетный и на прогнозный периоды.

Рассчитаем следующие показатели рентабельности.

Показатели рентабельности инвестиций. В качестве базисного показателя (знаменателя формулы) берется какой-либо вид ресурсов:

если оценка осуществляется с позиции организации, то в качестве обобщающего показателя ресурсов, используется, например, средняя стоимость активов;

если оценка осуществляется с позиции собственников организации или лендеров (физических и юридических лиц, предоставляющих капитал) используются данных об источниках средств, например, средняя величина совокупного капитала.

Рентабельность средств в активах (ROA) позволяет дать оценку экономической эффективности использования совокупных ресурсов, вложенных в активы организации.

Рентабельность собственного капитала (ROE) показывает эффективность работы средств собственников организации, он позволяет судить, какую прибыль приносит каждый рубль инвестированного собственниками капитала.

Показатели рентабельности продаж. В качестве базисного показателя используются выручка от реализации или себестоимость продукции.

Чистая рентабельность продаж (NPM) позволяет оценить размер чистой прибыли, приходящейся на рубль реализованной продукции. Показатель можно рассчитывать, используя в числителе прибыль от продаж.

Рентабельность основной деятельности (RB) (рентабельность хозяйственной деятельности) показывает размер чистой прибыли, приходящейся на рубль понесенных затрат.

Производственный (операционный) леверидж включает в себя показатели: плечо операционного рычага и силу воздействия операционного рычага. Формулы их расчета:

плечо производственного (операционного) рычага:

BL1 = Cconst / Cvar, (8)

BL1отч =241/5855 = 0,04

BL1пр =241/6177 = 0,03

где BL1 - плечо производственного (операционного) рычага, коэфф.,

Cconst - постоянные затраты, ден. ед.,

Cvar - полные переменные затраты, ден. ед.;

сила воздействия производственного (операционного) рычага:

BL2 = Pmar / Pit, (9)

BL2отч =1204/1363 = 0,88

BL2пр =1270/1451 = 0,87

где BL2 - сила воздействия произв. (операционного) рычага, коэфф.,

Pmar - маржинальная прибыль, ден. ед.,

Pit - опр. прибыль (прибыль до вычета процентов и налогов), ден. ед.

Маржинальная прибыль рассчитывается по формуле:

Pmar= S - Cvar, (10)

Pmarотч =7059-5855 = 1204 ден. ед.,

Pmarпр =7447 - 6177 = 1270 ден. ед.,

где Pmar - маржинальная прибыль, ден. ед.,

S - выручка, ден. ед.

Операционная прибыль рассчитывается по формуле:

Pit = S - Cvar - Cconst (11)

Pitотч =7059-5855-241 = 963 ден. ед.,

Pitпр = 7447-6177-241 = 1029 ден. ед.,

Заполним табл.5, используя для расчетов данные Приложения 3 Методических указаний и Приложение.

Таблица 5 - Показатели рентабельности организации

Показатель

Формула расчета

Отчетный период

Прогнозный период

Рентабельность средств в активах (ROA), %

(Операционная прибыль / Активы) · 100 = (Pit / Ф.1стр.300) · 100

4,8

4,9

Рентабельность собственного капитала (ROE), %

(Чистая прибыль / Собственный капитал) ·100 = (Pn / Ф.1стр. (490+640+650)) · 100

7,1

6,2

Сила воздействия операционного рычага (BL2)

(Выручка - Переменные затраты) / Операционная прибыль = ( (S - Cvar) / Pit)

0,88

0,9

Чистая рентабельность продаж (NPM), %

(Чистая прибыль / Выручка) · 100 = (Pn / S) · 100

13,5

11,3

Рентабельность основной деятельности (RB), %

(Чистая прибыль / Себестоимость) · 100 = (Pn / Себестоимость) · 100

16

13,1

Коэффициент экономического роста организации (kg), %

Темп роста выручки

13,5

11,3

Рентабельность средств в активах возросла в прогнозном году по сравнению с отчётным от уровня 4,8% до уровня 4,9, что является благоприятной тенденцией. Рентабельность собственного капитала увеличилась, это связано с наличием в прогнозном периоде большой доли заёмных источников финансирования в структуре капитала. Сила воздействия операционного рычага снизилась, что является положительным фактом. Отрицательной тенденцией наблюдается у чистой рентабельности продаж, она снизилась на 2,2%. Коэффициент экономического роста равен 11,3, что положительно влияет на организацию.

2.1.5 Рейтинговая оценка финансового состояния организации

Используя предложенную в Методическом пособии модель рейтинговой оценки, оценим финансовое состояние организации за отчетный и на прогнозный периоды.

Для рейтинговой оценки исследуемой организации необходимо рассчитать показатели, представленные в табл.6.

Поясним расчет первого показателя - относительного запаса финансовой прочности (К1). В экономической литературе представлены два вида показателя "Запас финансовой прочности":

абсолютный запас финансовой прочности. Он показывает, насколько организация преодолела точку безубыточности (объем выручки, обеспечивающий безубыточную деятельность) и рассчитывается по следующей формуле:

Fа = Sfakt - Srent, (12)

Fаотч=7059-1417= 5642 ден. ед.,

Fапр= 7447-1417 = 6030ден. ед.,

где Fа - абсолютный запас финансовой прочности, ден. ед.,

Sfakt - объем выручки в отчетном периоде, ден. ед.,

Srent - объем выручки, обеспечивающий без-ую деятельность, ден. ед.

Srent находится по формуле:

Srent = Cconst / kmar, (13)

Srentотч=241/0,17 = 1417 ден. ед.,

Srentпр= 241/0,17 = 1417 ден. ед.,

где kmar = Pmar / Sfakt, (14)

kmarотч = 1204/7059 = 0,17,kmarпр=1270/7447 = 0,17,

относительный запас финансовой прочности показывает, сколько процентов занимает абсолютный запас финансовой прочности в фактическом объем выручки. Находится по формуле:

Fo = (Fа / Sfakt) 100 (15)

Foотч=5642/7059*100=80,Foпр=6030/7447*100=81,

Таблица 6 - Исходные данные для рейтинговой оценки организации

Показатель

Формула расчета

Отчетный период

Прогнозный период

Относительный запас финансовой прочности (К1)

Абсолютный запас финансовой прочности / Фактический объем выручки

80

81

Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности (К2)

Ф.1стр. (610+622+623+624) / (690 - (610+622+623+624))

0,005

0,5

Коэффициент текущей ликвидности (К3)

Был рассчитан выше (см. табл.3)

0,33

0,32

Соотношение темпов изменения выручки (Тs) и совокупного капитала (Tw) (К4)

Тs > Tw, где Тs - темп изменения выручки,

Tw - темп изменения совокупного капитала

1

1

Коэффициент реагирования затрат (К5)

mc / mS, где mc - темп прироста затрат;

mS - темп прироста выручки

1

1

Фактическое значение каждого показателя необходимо "переведем" в баллы, используя данные табл.7, и заполним табл.8. При этом необходимо помнить, что для показателей К1 и К3 увеличение фактических значений - положительная динамика, а для показателя К2 - отрицательная. Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала а также коэффициент реагирования затрат в отчетном периоде считать равными 1.

Таблица 7 - Группировка организаций по критериям оценки финансовой устойчивости

Показатель

К Л А С С Ы

I (лучший)

II

III

IV

V

К1

0,5 = 28 балов

За каждые 0,05 пункта ухудшения показателя снимать 3,5 балла

К2

0,2 = 24 балла

За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 3 балла

К3

1,5 = 20 балла

За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 2 балла

К4

16 баллов

Твыр. меньше Тсов. кап. = 0 балов

К5

12 бал.

Больше 1 = 0 балов

Итого

68 - 100

53 - 68

34 - 53

17 - 34

0 - 17

Таблица 8 - Рейтинговая оценка организации

Показатель

Отчетный период

Прогнозный период

Значение показателя

Баллы

Значение показателя

Баллы

Относительный запас финансовой прочности (К1)

0,8

2,8

0,81

22

Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности (К2)

0,005

24

0,05

24

Коэффициент текущей ликвидности (К3)

0,33

0

0,32

5,4

Соотношение темпов изменения выручки (Тs) и совокупного капитала (Tw) (К4)

1

16

1

16

Коэффициент реагирования затрат (К5)

1

12

1

0

Всего

_

54,8

67,4

К1отч= (0,5-0,8) /0,05*3,5= - 21 балл надо добавить

К1отч=28- (21) = 49 балла

К1пр = (0,5-0,81) /0,05 = - 6,2 баллов надо добавить

К1пр =28 - (-6,2) = 34балла

К2отч = (0,2-0,05) /0,1*2 = 3,9 баллов надо снять

К2отч =24-3,9 = 20,1 баллов

К2пр = (0,2-0,05) /0,1= 1,5 балла надо снять

К2пр =24 - 1,5 = 22,5 балла

К3отч = (1,5-0,33) /0,1*2 = 23,4

К3отч = 20-23,4 = - 3,4 балла

К3отч = (1,5-0,32) /0,1= 1,18 баллов

Таким образом, в отчетном и прогнозном периоде организации присваивается II класс.

I класс - организации высшего класса, реализующие услуги с высоким уровнем рентабельности, являющиеся лидерами в своей отрасли, способные противостоять влиянию внешней среды, имеющие низкие операционные риски, способные к стабильному развитию;

II класс - хорошие организации, сходные с представителями I класса, но имеющие меньшую деловую активность (меньшее соотношение выручки и активов), уязвимые к перепадам характеристик внешней среды, имеющие элементы, способные ослабить компанию в будущем;

III класс - организации среднего качества, имеющие факторы внутри и вне, способные их ослабить;

IV класс - организации, качество которых ниже среднего, имеющие нестабильное финансовое состояние. При ухудшении внешних и внутренних факторов может произойти резкое их ослабление;

V класс - организации нестабильного развития с плохими перспективами, испытывающие серьезные финансовые трудности, без перспективы погашения долга.

При этом наблюдается положительная динамика по показателю К1 и отрицательная динамика по показателям К2 и К3.

2.2 Оценка вероятности банкротства организации

Осуществим оценку вероятности банкротства, используя комплексный индикатор финансовой устойчивости (N), разработанный Ковалевым В.В., включающий в себя комбинацию коэффициентов:

N = 25R1+ 25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5, (16)

Nотч=25*0.56+25*0.21+20*0.92+20*0.13+10*0.95=49.75

Nпр =25*0.56+25*0.2+20*0.84+20*0.13+10*0.9= 47.4

где N - комплексный индикатор финансовой устойчивости,

25, 25, 20, 10 - удельные веса влияния каждого фактора.

R1, R2…R5 находим по формуле:

Ri= Ni / Nnorm, (17)

где Ri - частное, демонстрирующее долю фактического значения показателя в нормативном, коэфф.,

Ni - полученное расчетным путем фактическое значение показателя;

Nnorm - нормативное значение показателя (см. табл.9).

Для расчета показателей табл.9 используются данные Приложения 3 Методического пособия и Приложение.

Таблица 9 - Оценка вероятности банкротства организации по методике Ковалева В.В.

Показатель

Формула расчета

Nnorm

Отчетный период

Прогнозный период

Ni

Ri

Ni

Ri

Коэффициент оборачиваемости запасов (N1)

Выручка от продаж /

Стоимость запасов (S/210) (средняя)

3

1,7

0.56

1,7

0.56

Коэффициент текущей ликвидности (N2)

Оборотные активы /

Краткосрочные пассивы

(290/690)

2

0,42

0.21

0.40

0.2

Коэффициент структуры капитала (финансовый леверидж) (N3)

Собственный капитал /

Заемный капитал

490/690

1

0,92

0.92

0.84

0.84

Коэффициент рентабельности активов (N4)

Прибыль до налогообложения / Активы

Pi/700

0,3

0,04

0.13

0.04

0.13

Коэффициент эффективности (N5)

Прибыль до налогообложения / Выручка от продаж

0,2

0, 19

0.95

0,18

0.9

Всего

_

_

2.77

1.73

Вывод: Рассчитав комплексный индикатор финансовой устойчивости в отчетном и прогнозном периоде, следуя рекомендациям Ковалева В.В., (N) менее 100 значит финансовое состояние организации не устойчивым.

2.2 Прогноз агрегированной бухгалтерской отчетности организации

Осуществим прогноз агрегированной бухгалтерской отчетности организации. Например, для расчета прогнозного значения стр.210 ф.1 "Запасы" необходимо по формуле (18) рассчитать фактическое значение коэффициента оборачиваемости запасов (для расчета используются данные

Приложения 3 Методического пособия:

kfakt = Sfakt / msfakt, (18)

где kfakt - величина коэффициента оборачиваемости запасов в отчетном периоде, коэфф., Sfakt - величина выручки в отчетном периоде, ден. ед., msfakt - величина запасов в отчетном периоде, ден. ед. В том случае, если мы решаем, что полученное значение коэффициента (kfakt) нас устраивает, мы используем его для нахождения прогнозной величины запасов по формуле:

msprog = Sprog / kfakt,, (19)

где msprog - величина запасов в прогнозном периоде, ден. ед.,

Sprog - величина выручки в прогнозном периоде (табл.10), ден. ед.

Таблица 10 - Алгоритм прогнозирования отчета о прибылях и убытках организации

Показатели отчета

Отчетный период

Прогнозный период

1. Выручка от продаж (S)

7059

Исходные данные, увеличенные на kg

7447

2. Затраты переменные (Cvar)

5855

Исходные данные, увеличенные на kg

6177

3. Маржинальная прибыль (Pmar)

п.1 - п.2

1204

п.1 - п.2

1270

4. Затраты постоянные (Сconst)

241

Исходные данные за предыдущий период без изменения

241

5. Прибыль от продаж (Pgs)

п.1 - п.2 - п.4

963

п.1 - п.2 - п.4

1029

6. Сальдо прочих доходов и расходов

п.5 - п.7

400

увеличения сальдо за предыдущий период на kg

378

7. Операционная прибыль (Pit)

1363

п.5 - п.6

1407

8. Налоги и обязательные платежи, в т. ч. банковские проценты

п.7 - п.9

403

Определяем как 0,4 от операционной прибыли, ориентируясь на ставку налога на прибыль и на банковский процент по 20%

1407*0,4=562

9. Прибыль чистая

960

п.7 - п.8

845

Прогнозный агрегированный бухгалтерский баланс составляется после прогноза отчета о прибылях и убытках. Заметим, что при формировании прогнознозного бухгалтерского баланса возможно имеющуюся нераспределенную в отчетном периоде прибыль реинвестировать в капитал организации (иначе: капитализировать), например, увеличить р. III "Капитал и резервы" путем формирования резервного капитала, нераспределенной прибыли. При составлении прогнозного бухгалтерского баланса в соответствии с заданием из чистой прибыли отчетного года необходимо сформировать резервный фонд (5% от чистой прибыли для всех вариантов), а в качестве балансирующей строки необходимо использовать стр.610 "Займы и кредиты".

Таблица 11 - Алгоритм прогнозирования агрегированного бухгалтерского баланса организации

Актив

Пассив

Строка

Прогноз

Строка

Прогноз

190

Исходные данные, увеличенные на kg

28128

410

Без изменения

19

430

5 % от чистой прибыли

13519

210

Рассчитывается на основании базовой оборачиваемости

4231

490

410 +430

13538

610

Используется как балансирующая, рассчитывается после расчета стр.690: 690 - 620 - 630 - 640 - 650

721

216

Рассчитывается на основании базовой оборачиваемости

5

620

Рассчитывается на основании базовой оборачиваемости

14894

621

Рассчитывается на основании базовой оборачиваемости

8274

220

Исходные данные, увеличенные на kg

1325

624

Рассчитывается на основании базовой оборачиваемости 70

230

Рассчитывается на основании базовой оборачиваемости-

625

Рассчитывается на основании базовой оборачиваемости

1871

240

Исходные данные, увеличенные на kg

442

630

Остается без изменения

500

250

Исходные данные, увеличенные на kg

316

640

Исходные данные, увеличенные на kg

260

Исходные данные, увеличенные на kg

211

650

Исходные данные, увеличенные на kg

290

Стр. (210 +220 + 230 +240 +250 +260)

6525

690

Стр.700 - 490

16115

300

Стр. (190 +290)

29653

700

Стр.300

29653

2.3 Факторный анализ изменения рентабельности собственного капитала организации

С помощью Приложения 3 Методического пособия, Приложения, при помощи факторного анализа оценим изменение рентабельности собственного капитала организации в прогнозируемом периоде по сравнению с отчетным периодом. Осуществим факторный анализ рентабельности собственного капитала организации с помощью системы показателей (на основе модели фирмы "DuPont"), в которой коэффициент рентабельности собственного капитала организации (RОЕ) представлен в виде взаимосвязи трех факторов:

ROE = NPM ТАТ FD, (20)

ROEотч=0, 1930*0,2512*2,0828 = 0,0102,ROEпр=0,1889*0,2511*2, 1903=0,1038.

где ROE - рентабельность собственного капитала, коэфф.,

NPM - чистая рентабельность продаж, коэфф.,

ТАТ - ресурсоотдача или оборачиваемость средств в активах, обороты,

FD - коэффициент финансовой зависимости организации (табл.6).

Значение факторов для двух периодов (отчетного и прогнозного) находится по следующим формулам:

NPM = Pn / S, (21)

NPMотч=1363/7059=0, 1930,NPMпр=1407/7447=0,1889.

где Pn - чистая прибыль организации, ден. ед.

TAT = S / A, (22)

TATотч=7059/28098=0,2512,TATпр=7447/29653=0,2511,

где А - средняя величина активов, ден. ед.

FD = А / Е, (23)

FDотч=28098/13490=2,0828,FDпр=29653/13538 = 2, 1903.

где Е - средняя величина собственного капитала, ден. ед.

Выявим величину влияния каждого из перечисленных факторов (NPM, ТАТ, FD) на результирующий показатель (ROE) можно при помощи метода абсолютных разниц:

ДROE = ROE1 - ROE0, (24)

ДROE=0,1038-0,0102= 0,0936

ДROENPM = ДNPM ТАТ0 FD0, (25)

ДROENPM=-0,0041*0,2512*2,0828=-0,002

ДROEТАТ = NPM1 ДТАТ FD0, (26)

ДROEТАТ=0,1889* (-0,0001) *2,0828=0,00004

ДROEFD = NPM1 ТАТ1 ДFD, (27)

ДROEFD=0,1889*0,2511*0,1075=0,005,ДROE = ДROENPM + ДROEТАТ + ДROEFD. (28)

ДROE=-0,002+0,00004+0,005=0,003

Результаты расчетов предоставим в табл.12. Заметим, что расчет показателей, используемых в модели, необходимо осуществлять с точностью - до 4-х знаков после запятой, в противном случае возможна большая погрешность.

Таблица 12 - Факторный анализ рентабельности собственного капитала организации

Показатель

Значение показателя

Отчетный период

Прогнозный период

Отклонение за счет факторов

Рентабельность собственного капитала (ROE)

0,0102

0,1038

-0,0936

Чистая рентабельность продаж (NPM)

0, 1930

0,1889

0,0041

Ресурсоотдача (ТАТ)

0,2512

0,2511

0,0001

Коэффициент финансовой зависимости (FD)

2,0828

2, 1903

-0,1075

Вывод: Таким образом рентабельность собственного капитала снизилась на 0,0936 обусловлен очень маленьким приростом чистой прибыли и высоким повышением коэффициента финансовой зависимости.

2.4 Прогноз основных финансовых показателей организации

Создается новое малое предприятие (дочерняя организация), которое будет реализовывать продукцию для туристов, производимую материнской организацией. Спрогнозируем основные финансовые показатели материнской и дочерней организаций.

3. Прогноз основных финансовых показателей компании

3.1 Определение оптимального объема закупки продукции дочерней компании

С использованием теории игр необходимо определить объем закупок дочерней организацией двух видов продукции: А и В, максимизируя среднюю величину прибыли от реализации закупленной продукции, не смотря на капризы погоды.

Решим задачу, условия которой представлены в Приложении 4 (таблица П.4.1 приложения) Методического пособия. Решим задачу, используя данные для девятого варианта.

Таблица 13 - Объемы закупаемой и реализуемой продукции организации, нат. ед.

Вариант

X

Y

Z

W

22

124

623

423

143

Условие задачи. Дочерняя организация будет реализовывать два вида продукции А и В, причем реализация зависит от состояния погоды. Закупочная цена единицы продукции А - 3,5 ден. ед., цена реализации - 5 ден. ед.; закупочная цена единицы продукции В - 6 ден. ед., а отпускная цена - 9 ден. ед. На реализацию расходуется 100 ден. ед. В хорошую погоду реализуется 124 (X) единиц продукции А и 623 (Y) единиц продукции В, в плохую погоду - 423 (Z) единиц продукции А и 143 (W) единиц продукции В.

Задача заключается в максимизации средней величины прибыли от реализации выпущенной продукции, учитывая капризы погоды.

Решение. Рассматривая организацию и природу как двух игроков (в дальнейшем первого игрока будем называть Организация, а второго - Природа) можно оценить прибыль организации при совпадении и несовпадении стратегий игроков.

Чистые стратегии Организации:

S1 - расчет на хорошую погоду;

S2 - расчет на плохую погоду.

Чистые стратегии Природы:

S3 - хорошая погода;

S4 - плохая погода.

Цена игры - прибыль, которая рассчитывается по формуле:

Р = S - С, (29)

где Р - прибыль, ден. ед.,

S - выручка, ден. ед.,

С - затраты на закупку и реализацию продукции, ден. ед.

Рассмотрим возможные сочетания стратегий игроков.

1. Организация - S1, природа - S3.

В расчете на хорошую погоду Организация закупит 101 единиц продукции А и 600 единиц продукции В и реализует всю эту продукцию, т.к. погода действительно окажется хорошей.

С1 = 124*3,5+623*6,0+100=4272 ден. ед.

S1 = 124*5+623*9=6245 ден. ед.

Р1 = 6245-4272=1973 ден. ед.

2. Организация - S1, природа - S4.

В расчете на хорошую погоду Организация закупит 124 единиц продукции А и 623 единиц продукции В, но реализует только 124 единиц продукции А и 143 единиц продукции В, т.к. погода окажется плохой.

С2 = 124*3,5+623*6+100=4272 ден. ед.

S2 = 124*5+143*9=1907,0 ден. ед.

Р2 = 1907-4272=-2365 ден. ед. (убыток)

3. Организация - S2, природа - S3.

В расчете на плохую погоду Организация закупит 423 единиц продукции А и 143 единиц продукции В, но реализует только 101 единиц продукции А и 120 единиц продукции В, т.к. погода окажется хорошей.

С3 = 423*3,5+143*6+100=2438,5 ден. ед.

S3 = 124*5+143*9=1907 ден. ед.

Р3 = 1907-2438,5=-531,5 ден. ед. (убыток)

4. Организация - S2, природа - S4.

В расчете на плохую погоду Организация закупит 423 единиц продукции А и 143 единиц продукции В и реализует всю закупленную продукцию, т.к. погода действительно окажется плохой.

С4 = 423*3,5+143*6+100=2438,5 ден. ед.

S4 = 423*5+143*9=3402 ден. ед.

Р4 = 3402-2438,5=963,5 ден. ед.

Подобного рода рассуждения позволяют сформировать так называемую платежную матрицу игры, в ячейках которой на пересечении стратегий игроков указывается выигрыш игрока (в нашем случае прибыль):

Таблица 14 - Платежная матрица игры, ден. ед.

Игроки

Погода

Организация

S3

S4

S1

1973

-2365

S2

-531,5

963,5

Из платежной матрицы видно, что игрок Организация получит наибольшую прибыль, если будет применять смешанную стратегию.

Оптимизация смешанной стратегии позволит Организации всегда получать среднее значение выигрыша независимо от стратегии Природы. Основываясь на этом заключении, составим уравнение, в котором:

X - частота применения Организацией стратегии S1; (30)

(1 - X) - частота применения Организацией стратегии S2. (31)

Если игрок Организация применяет оптимальную смешанную стратегию, то при стратегиях S3 и S4 второго игрока - Природы - она должна получить одинаковый средний доход:

1973Х-531,5 (1-Х) =-2365Х+963,5 (1-Х)

Решим составленное уравнение для X:

1973Х-531,5+531,5Х=-2365Х+963,5-963,5Х

1973Х+531,5Х+2365Х+963,5Х=531,5+963,5

5833Х=1495, X = 0,25, тогда 1 - X = 0,75

Иначе говоря, игрок Организация, применяя чистые стратегии S1 и S2 в соотношении 0,25: 0,75, будет иметь оптимальную смешанную стратегию:

(124А+623В) *0,25+ (423А+143В)

*0,75=31А+156В+317А+107В=348А+263В.

Таким образом, закупая ежедневно 348 единиц продукции А и 263 единицы продукции В, Организация при любой погоде будет иметь среднюю прибыль в размере:

(348*5+263*9) - (348*3,5+263*6+100) =1211 ден. ед.

3.2 Прогнозирование порога рентабельности и запаса финансовой прочности дочерней компании

Выявим зависимость между изменениями структуры затрат и величиной точки безубыточности. Формула будет иметь следующий вид:

Qrent = Cconst / (S* - C*var), (33)

где Qrent - объем реализации продукции, обеспечивающий безубыточную деятельность, нат. ед.,

S* - цена реализации единицы продукции, ден. ед.;

C*var - удельные переменные затраты (на единицу продукции), ден. ед.

Таблица 15 - Объемы выручки и затрат дочерней организации, ден. ед.

Вариант

S*

C*var

Сconst

22

5,6

4,2

920

Условие задачи. Планируем продажу одного из изделий по 4,3 ден. ед. за штуку, можем приобретать их у оптовика по 2,9 ден. ед. за штуку. Аренда палатки обойдется в 780 ден. ед. в неделю.

Определить:

каков порог рентабельности;

каким станет порог рентабельности, если арендная плата повысится на 50%;

каким будет порог рентабельности, если удастся увеличить цену реализации на 10%;

каким будет порог рентабельности, если закупочная цена увеличится на 13,3%;

сколько изделий должно быть продано для получения прибыли в сумме 490 ден. ед. в неделю;

какой запас финансовой прочности будет иметь организация при сумме прибыли 490 ден. ед. в неделю?

Решение:

1. Определим порог рентабельности. По формуле (33):

Qrent = Cconst / (S* - C*var) = 920/ (5,6-4,2) =657 шт.

Так как цена единицы продукции - 5,6 ден. ед., то объем выручки в точке безубыточности составит:

Srent = 5,6*657=3679,2 ден. ед.

2. Пусть арендная плата повысится на 50%. Определим новый порог рентабельности по той же формуле, рассчитав прежде новую величину постоянных затрат.

Cconst = 920*1,5=1380 ден. ед.

Qrent = 1380/ (5,6-4,2) =985 шт.

Srent = 5,6*985=5520 ден. ед.

Расчет показал, что рост постоянных затрат на 50% привел к такому же увеличению порога рентабельности.

3. Пусть цена реализации увеличится на 10%. Рассчитаем новый порог рентабельности (формула (33)), начав с расчета новой цены единицы продукции.

S* = 5,6*1,1=6,16 ден. ед.

Qrent = 920/ (6,16-4,2) =4,69 шт.

Srent = 6,16*469=2889,04 ден. ед.

Увеличение цены реализации на 10% привело к снижению порога рентабельности на 26%.

4. Пусть закупочная цена увеличится на 13,3%. Рассчитаем новый порог рентабельности (формула (33)), определив новую величину удельных переменных затрат.

В нашей задаче закупочная цена - это удельные переменные затраты (иначе: переменные затраты на единицу продукции).

C*var = 4,2*1,133=4,75 ден. ед.

Qrent = 920/ (5,6-4,75) =1082 шт.

Srent = 5,6*1082=6059,2 ден. ед.

Увеличение удельных переменных затрат на 13,3% привело к росту порога рентабельности на 38%.

5. Для получения прибыли 490 ден. ед. при имеющемся уровне затрат необходимо увеличить объем реализации до:

Qprog = (920+490) / (5,6-4,2) =1007 шт.

Sprog = 5,6*1007=5639,2 ден. ед.

Для того, что бы получить прибыль в размере 490 ден. ед. необходимо увеличить объем реализации до 907 шт.

6. Рассчитаем запас финансовой прочности при условии получения организацией прибыли в размере 490 ден. ед.

Запас финансовой прочности рассчитывается как в абсолютном выражении, так и в относительном.

Абсолютный запас финансовой прочности показывает насколько отстоит фактический размер выручки (в нашей задаче прогнозный) от выручки в точке безубыточности.

Воспользуемся экономическим содержанием формулы (12) и выразим абсолютный запас финансовой прочности через объем выпускаемой продукции, тогда:

Fа = Qfakt - Qrent (34)

Fа = 1007-657=350 шт. или Fа = 5,6*350=1960 ден. ед.

То же самое осуществим с формулой (15), тогда относительный запас финансовой прочности, выраженный через объем выпускаемой продукции, будет рассчитываться следующим образом:

Fo = ( (Qfakt - Qrent) / Qfakt) 100%, (35)

Fo = 350/1007*100=35% или Fo = (1960/56392) *100=35%

В том случае, если организация достигнет уровня реализации продукции - 1007шт. она будет иметь абсолютный запас финансовой прочности в размере - 350 шт. и относительный запас финансовой прочности - 35%.

Общий вывод по задаче. Проведенный анализ показал, что порог рентабельности наиболее чувствителен к изменению цены реализации (ее рост на 10% привел к снижению порога рентабельности на 26%), а также удельных переменных затрат (их рост на 13,3% привел к росту точки безубыточности на 38%). Наименее слабое влияние на изменение порога рентабельности оказало изменение постоянных расходов (их рост на 50% привел к такому же увеличению порога рентабельности).

3.3 Прогнозирование операционного риска организации

С использованием инструментов маржинального анализа выявим влияние операционного рычага на вариабельность прибыли.

Решим задачу.

Таблица 16 - Объемы выручки и затрат дочерней организации, ден. ед.

Вариант

S

Cvar

Cconst

22

2550

1575

510

Условие задачи. На основании представленных в табл.16 исходных данных об объеме выручки и затрат организации определить: сколько процентов прибыли дает изменение выручки от продажи на 1%; сколько процентов прибыли удастся сохранить организации, если выручка от продажи сократится на 25%; процент снижения выручки, при котором организация полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности; на сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага организация сохранила 75% ожидаемой прибыли.

Решение.

1. Для ответа на первый вопрос рассчитаем по формуле (9) силу воздействия производственного (операционного) рычага. Для расчета числителя (маржинальной прибыли) и знаменателя (операционной прибыли) были использованы формулы (10) и (11).

BL2 = Pmar / Pit = S - Cvar / S - Cvar - Cconst = = (2550-1575) / (2550-1575-510) =2,1%

При изменении выручки от продажи на 1% операционная прибыль изменится на 2,1%.

2. Для определения размера оставшейся прибыли (в %), которую удастся сохранить организации, если выручка от продажи сократится на 25%, будем исходить из рассчитанной ранее силы воздействия производственного рычага 3.

Выручка сократится на 25%, следовательно, прибыль сократится на 25 2,1 = 52%, т.е. удастся сохранить только 48% (100 - 60) ожидаемой прибыли.

3. Для определения процента снижения выручки, при котором организация полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности, приравняем операционную прибыль (Рit) к нулю.

Иначе говоря, у организации прибыль сократилась на 100%.

При данном размере силы воздействия производственного рычага 3 выручка должна снизиться на:

100/2,1 = 47,6%.

4. Для определения того, на сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия производственного рычага организация сохранила 75% ожидаемой операционной прибыли, найдем математическую связь между операционной прибылью и постоянными издержками.

Эта связь устанавливается через формулу:

Рit = Pmar - Сconst (36)

Из этой формулы:

Pmar = Рit + Cconst (37)

В формуле (9) заменим Pmar выражением (37):

BL2 = Pmar / Рit= (Рit + Cconst) / Рit (38)

Найдем из этой формулы Cconst:

Рit + Cconst = BL2 Рit (39)

Cconst = BL2 Рit - Рit (40)

или

Cconst = Рit (BL2 - 1) (41)

По формуле (11) находим фактическое значение операционной прибыли:

Pit = S - Cvar - Cconst = 2550-1575-510=465 ден. ед.

Найдем ожидаемую операционную прибыль исходя из условия задачи (организации необходимо сохранить 75% ожидаемой операционной прибыли):

Рit = 465*0,52=241 ден. ед.

По формуле (41) рассчитаем величину постоянных издержек, необходимую для получения такого объема операционной прибыли:

Cconst = Рit. (BL2 - 1) = 241* (2,1-1) =265,1 ден. ед.

Таким образом, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага 3 организация сохранила 75% ожидаемой прибыли нужно снизить постоянные расходы на 114,9ден. ед. (380 - 265,1) или на 20% ( (114,9/370) 100).

3.4 Формирование политики управления денежной наличностью организации

Формулы, необходимые для решения задачи:

По модели Баумоля:

Copt= v (2F · Td) / k, (42)

где Copt - оптимальный объем пополнения наличности за одну операцию, ден. ед.,

F - постоянные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды (расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги), иначе: стоимость одной операции, ден. ед.,

Тd - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде, ден. ед.,

k - относительная величина альтернативных затрат (приемлемый или возможный для организации процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги), коэфф.

n = Td / Copt, (43)

где n - общее количество операций (сделок) по конвертации ценных бумаг в денежные средства;

ТС = (Сopt / 2) · k + (Td / Copt) · F, (44)

где ТС - общие расходы организации по реализации политики управления денежными средствами, ден. ед.,

Сopt / 2 - средний остаток средств на расчетном счете, ден. ед.

По модели Миллера-Орра:

Z = (3F · у2/4kdd) 1/3+ Lo, (45)

где Z - размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (целевой остаток), ден. ед.,

у - вариация (отклонение) ежедневного поступления средств на расчетный счет, ден. ед.,

kdd - относительная величина альтернативных затрат в расчете на день,

Lo - нижний предел остатка денежных средств на расчетном счете, ден. ед.

Н = 3Z - 2Lo, (46)

где Н - верхний предел остатка средств на расчетном счете, ден. ед.

Zm = (4Z - Lo) / 3, (47)

где Zm - средний остаток средств на счете (точка возврата), ден. ед.

Решим задачу.

Таблица 17 - Информация для формирования политики управления денежной наличностью организации

Вариант

Т, ден. ед.

k, %

F, ден. ед.

kdd

22

7,3

15

110

0,00032

Условие задачи. Материнской организации требуется Т = 7,3 млн ден. ед. наличности на 1 месяц. Существует возможность получить дополнительный доход в связи с вложением свободных денежных средств по процентной ставке k = 15%, стоимость каждой операции по конвертации денежной наличности F = 110 ден. ед.

Имеются следующие данные для оптимизации остатка денежных средств дочерней организации:

постоянные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды F = 110 ден. ед.,

относительная величина альтернативных затрат в расчете на день kdd = 0,00032,стандартное отклонение сальдо дневного денежного потока у = 1000 ден. ед.

Нижний предел остатка денежных средств для всех вариантов (Lo) равен 0 ден. ед., т.к. организация в состоянии осуществлять продажу ценных бумаг, или получить ссуду в короткое время.

Для формирования политики управления денежной наличностью материнской организации необходимо по модели Баумоля определить оптимальный объем пополнения наличности на одну операцию (Copt), количество операций (n) и общие расходы компании по реализации данной политики управления денежной наличностью (TC).

С помощью модели Миллера-Орра определить: целевой остаток (Z), верхний предел (H) и средний остаток средств на счете (Zm).

Решение. В соответствии с моделью Баумоля затраты организации на реализацию ценных бумаг в случае хранения части денежных средств в высоколиквидных бумагах сопоставляются с упущенной выгодой, которую будет иметь организация в том случае, если откажется от хранения средств в ценных бумагах, а следовательно, не будет иметь процентов и дивидендов по ним. Модель позволяет рассчитать такую величину денежных средств, которая минимизировала бы и затраты по транзакциям, и упущенную выгоду.

Рассчитаем основные параметры модели, используя формулы (42 - 44):

1. Оптимальный объем пополнения наличности за одну операцию:

Copt= v (2F · T) / k = v2*110*7300000/0,15=103473 ден. ед.

2. Общее количество операций (сделок) по конвертации ценных бумаг в денежные средства:

n = T/ Copt = 7300000/103473=70.

2. Общие расходы по реализации политики управления денежными средствами:

ТС = (Сopt / 2) · k + (T / Copt) · F = 51736*0,15+70*110=15460 ден. ед.

Таким образом, политика организации по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, организация должна продать часть своих ликвидных ценных бумаг приблизительно на сумму 120000 ден. ед. Такая операция будет выполняется 70 раз (50 транзакция).

Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 103473 ден. ед., средний - 51736 ден. ед. Общие расходы организации по реализации данной политики управления денежной наличностью минимальны и составляют 15460 ден. ед.

В том случае, когда невозможно определить объем необходимого на период размера денежных средств, а остаток денежных средств изменяется случайным образом, для определения оптимального размера денежных средств применяется модель Миллера-Орра.

Рассчитаем основные параметры модели, используя формулы (45 - 47).

1. Рассчитаем размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (целевой остаток):

Z = (3F · у2/4kdd) 1/3+ L = (3*110*1000000/4*0,00032) 1/3 + 0 = 6309 ден. ед.

2. Рассчитаем верхний предел (границу) денежных средств на расчетном счете, при превышении которого необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги.

Н = 3Z - 2Lo = 3*6309-2*0=18927 ден. ед.

3. Рассчитаем точку возврата - величину среднего остатка средств на счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток выходит за границы интервала (нижний предел; верхний предел).

Zm = (4Z - Lo) / 3= (4*6309-0) /3=8412 ден. ед.

Итак, согласно модели Миллера-Орра, то есть, в том случае, если остаток денежных средств на расчетном счете изменяется случайным образом, он должен варьировать (изменяться) в интервале [0; 18927]; при выходе за его пределы необходимо восстанавливать средства на расчетном счете до суммы среднего остатка - 8412 ден. ед.

3.5 Формирование политики управления запасами материнской организации

Сформируем политику управления запасами организации.

Суммарные производственные затраты по поддержанию запасов можно найти по формуле:

Ct = h · EOQ / 2 + f · D / EOQ, (48)

где Ct - суммарные про-ые затраты по поддержанию запасов, ден. ед.,

h - затраты по хранению единицы запасов, ден. ед.,

EOQ - размер оптимальной партии заказа, нат. ед.,

f - затраты по размещению и выполнению одного заказа, ден. ед.,

D - годовая потребность в запасах, нат. ед.

Так как функция затрат имеет вид параболы, то можно найти значение ее минимума. Формула расчета размера оптимальной партии заказа будет иметь следующий вид:

EOQ= v2f · D / H (49)

В процессе формирования политики управления запасами применяются и другие схемы управления заказами, позволяющие определить следующие параметры:

1. Уровень запасов, при котором делается запас:

RP = MU · MD, (50)

где RP - уровень запасов, при котором делается заказ, нат. ед.,

MU - максимальная дневная потребность в сырье, нат. ед.,

MD - максимальное число дней выполнения заказа, дн.

2. Наиболее вероятный минимальный уровень запасов:

SS = RP - AU · AD, (51)

где SS - наиболее вероятный минимальный уровень запасов, нат. ед.;

AU - средняя дневная потребность в сырье, нат. ед.,

AD - средняя продолжительность выполнения заказа (от момента размещения до момента получения сырья), дн.

3. Максимальный уровень запасов:

MS = RP + EOQ - LU · LD, (52)

где MS - максимальный уровень запасов

LU - минимальная дневная потребность в сырье, нат. ед.,

LD - минимальное число дней выполнения заказа, дн.

Решим задачу.

Таблица 18 - Информация для формирования политики управления запасами организации

Вариант

D, м3

h, ден. ед.

f, ден. ед.

22

3710

6,1

110

Условие задачи.

Имеются следующие данные для формирования политики управления запасами организации:

ежегодное использование древесины D = 3710 м3,затраты по хранению единицы запасов h = 6,1 ден. ед.,

затраты по размещению и выполнению одного заказа f = 110 ден. ед.,

Для всех вариантов:

цена единицы запасов p = 2000 ден. ед.,

минимальная дневная потребность в древесине LU = 8 м3,максимальная дневная потребность в древесине MU = 12 м3,средняя дневная потребность в древесине AU = 10 м3,минимальное число дней выполнения заказа (от момента размещения до момента получения древесины) - LD = 4 дня,

максимальное число дней выполнения заказа MD = 7 дней,

среднее число дней выполнения заказа AD = 5,5 дней.

Для формирования политики управления производственными запасами организации определить:

размер оптимальной партии заказа (EOQ),

средний размер запасов в натуральном и стоимостном выражении (EOQ/2),

стоимость каждой закупки при неизменных ценах,

суммарные затраты на поддержание запасов (Ct),

уровень запасов, при котором делается заказ (RP)

наиболее вероятный мин. уровень запасов (cтраховой запас) (SS),

максимальный уровень запасов (MS).

Решение.

1. Размер оптимальной партии заказа найдем по формуле (49):

EOQ= v2 · f · D / h = v2*110*3710/601=366 м3

2. Средний размер запасов в натуральном выражении находим, разделив размер оптимальной партии заказа на 2:

EOQ / 2 = 366/2=183 м3

3. Средний размер запасов в стоимостном выражении находим, умножив средний размер запасов в натуральном выражении на заданную цену единицы запасов p = 2000 ден. ед.:

(EOQ/2) · p = 183*2000=366000 ден. ед.

4. Стоимость каждой закупки при неизменных ценах находим так же, как и стоимость среднего размера запасов:

EOQ · p = 366*2000=732000 ден. ед.

5. Суммарные затраты на поддержание запасов находим по формуле (48):

Ct = h · EOQ / 2 + f · D / EOQ = 6,1*183+110*3710/366=1118 ден. ед.

6. Уровень запасов, при котором делается заказ - по формуле (50):

RP = MU · MD = 12 · 7 = 84 м3

7. Наиболее вероятный минимальный уровень запасов - по формуле (51):

SS = RP - AU · AD = 84 - 10 · 5,5 = 29 м3

8. Максимальный уровень запасов - по формуле (52):

MS = RP + EOQ - LU · LD = 84 + 366-8*4=418 м3.

Таким образом, оптимальные (минимальные) затраты на складское хранение и организационные затраты на заказ производственных запасов в сумме 1118 ден. ед. достигаются при оптимальном размере партии закупаемых запасов 366 м3. При этом средний размер запасов в натуральном выражении составляет 183 м3 или в стоимостном выражении - 366000 ден. ед., уровень запасов, при котором делается заказ, составляет 84 м3. Наиболее вероятный минимальный уровень запасов при данных параметрах работы склада составит 29 м3, а максимальный - 418м3.

3.6 Формирование оптимальной инвестиционной программы организации

Сформируем оптимальную инвестиционную программу материнской организации.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных проектов, т.е. возникает необходимость сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то формализованных критериях.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой др. вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами. Какого-то универсального метода нет.

Критерии, используемые для оценки проектов при их выборе, различны.

Рассмотрим наиболее используемые из критериев.

1. Срок окупаемости. Этот критерий является самым простым подходом, используемым для оценки проекта. Этот подход предполагает расчет времени, за которое возвращается первоначальный капитал, вложенный в проект. Среди проектов предпочтительнее оказывается тот, который имеет наименьший срок окупаемости.

Основные недостатки - он не учитывает изменение стоимости денег, не учитываются те потоки, которые будут получены по завершении срока окупаемости.

В связи с этим подход не используется при окончательном выборе, его используют на этапе предварительной оценки для того, что бы исключить заведомо неудачные проекты.

2. Чистая приведенная стоимость (Net present value, NPV).

Этот критерий рассчитывается является наиболее значимым из всех подходов.

Чистая приведенная стоимость проекта - это результат сопоставления инвестиций и суммы текущей стоимости всех денежных потоков по проекту. В качестве приближенной ставки дисконтирования используется стоимость капитала, который требуется для финансирования проекта. Она выражается уравнением:

NPV = - I0, (53)

где NPV - чистая приведенная стоимость проекта, ден. ед.,

CFi - чистый денежный поток, ден. ед.,

rd - ставка дисконтирования (возможно WACC), проц.,

I0 - объем инвестиций, ден. ед.

3. Внутренняя норма рентабельности проекта (Internal rate of return, IRR).

Внутренняя норма рентабельности (синонимы: внутренняя норма доходности, внутренняя норма окупаемости, внутренняя норма прибыли инвестиций) - это такое значение ставки дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость проекта (NPV) равна нулю. Для расчета используется следующее уравнение:

0 = . (54)

Смысл расчета внутренней нормы рентабельности при анализе эффективности планируемых инвестиций, как правило, заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов. Например, если проект полностью финансируется за счет банковского кредита, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. Таким образом, инвестиционный проект будет эффективным, если его внутренняя норма рентабельности (IRR) будет больше, чем стоимость инвестируемого капитала (WACC).

Решим задачу.

Таблица 19 - Инвестиционные проекты, предложенные для реализации

Вариант

Проект А

Проект В

Проект С

Проект D

Проект Е

IRR,%

J, тыс. ден. ед.

IRR,%

J, тыс. ден. ед.

IRR,%

J, тыс. ден. ед.

IRR,%

J, тыс. ден. ед.

IRR,%

J, тыс. ден. ед.

22

23,1

540

22,1

540

21,1

703

20,1

230

19,1

630

Таблица 20 - Источники финансирования инвестиций

Вариант

Кредит

Дополнительный кредит

Нераспред. приб. тыс. ден. ед.

Эмиссия привилегированных акций

Эмиссия обыкновенных акций

тыс. ден. ед.

%

тыс. ден. ед.

%

Dpp, ден. ед.

рpp, ден. ед.

Dcs, ден. ед.

g,%

рcs, ден. ед.

22

690

15,3

202

18,1

690

201

1100

240

4,5

1500

Условие задачи. Организация проводит процесс формирования оптимальной инвестиционной программы, рассматривая ряд инвестиционных проектов. При этом известны следующие параметры проектов (табл. 19):

проект А: внутренняя норма доходности (IRR) составляет 23,1%; инвестиционные затраты (J) - 540 тыс. ден. ед.;

проект В: внутренняя норма доходности (IRR) составляет 22,1%; инвестиционные затраты (J) - 540 тыс. ден. ед.;

проект С: внутренняя норма доходности (IRR) составляет 21,1%; инвестиционные затраты (J) - 703 тыс. ден. ед.;

проект D: внутренняя норма доходности (IRR) составляет 20,1%; инвестиционные затраты (J) - 230 тыс. ден. ед.;

проект E: внутренняя норма доходности (IRR) составляет 19,1 %; инвестиционные затраты (J) - 630 тыс. ден. ед.

Возможные источники финансирования инвестиций (табл. 20):

кредит на 690 тыс. ден. ед. под 15,3% годовых;

дополнительный кредит на 202 тыс. ден. ед. под 18,1% годовых;

нераспределенная прибыль - 690 тыс. ден. ед.;

эмиссия привилегированных акций со следующими параметрами: годовой дивиденд (Dpp) 201 ден. ед., цена привилегированной акции (ppp) равна 1100 ден. ед.;

эмиссия обыкновенных акций со следующими параметрами: годовой дивиденд (Dcs) 240 ден. ед., годовой прирост дивиденда (g) 4,5%, цена обыкновенной акции (pcs) составляет 1500 ден. ед.

Страница:


Подобные документы

  • Управление оборотным капиталом

    Практическое рассмотрение финансового менеджмента на предприятии: деловая ситуация по финансированию оборотного капитала; управлению дебиторской задолженностью; управлению денежными средствами и ликвидными ценными бумагами; управлению запасами.

    практическая работа [138,9 K], добавлен 07.04.2008

  • Особенности управления собственным оборотным капиталом предприятия

    Сущность и классификация оборотного капитала. Политика управления оборотным капиталом, ее виды и признаки. Правила операций по покрытию финансовых потребностей. Методы расчёта собственного капитала организации и оценка эффективности управления им.

    курсовая работа [69,2 K], добавлен 18.01.2014

  • Управление оборотным капиталом

    Сущность и классификация оборотного капитала, источники его формирования. Эффективность методов управления запасами товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженностью, краткосрочными финансовыми вложениями и денежными активами предприятия.

    дипломная работа [541,7 K], добавлен 22.04.2011

  • Управление оборотным капиталом на примере предприятия ООО "Инворм" (г. Чехов Московской области)

    Экономическое содержание и структура оборотного капитала, показатели эффективности его использования. Анализ использования оборотного капитала предприятия ООО "Инворм". Разработка рекомендаций по повышению эффективности управления оборотным капиталом.

    курсовая работа [1,3 M], добавлен 02.08.2015

  • Управление оборотными активами предприятия на примере АО "Дикси Юг"

    Классификация оборотного капитала, методика анализа эффективности его использования в коммерческой организации. Анализ управления оборотными активами АО "Дикси Юг", их состава и структуры. Совершенствование управления запасами, дебиторской задолженностью.

    дипломная работа [254,3 K], добавлен 28.05.2016

  • Управление оборотным капиталом предприятия (на примере ООО "Башкиргаз")

    Сущность и структура оборотного капитала. Содержание и основные методы процесса управления оборотным капиталом. Анализ эффективности управления оборотным капиталом в ООО "Башкиргаз". Рекомендации по совершенствованию управления оборотным капиталом.

    дипломная работа [915,7 K], добавлен 07.10.2012

  • Анализ эффективности использования оборотных средств и оборотного капитала на примере предприятия ОАО "АТЗ"

    Определение сущности, исследование структуры и изучение методических основ управления оборотным капиталом предприятия. Комплексный анализ процесса управления оборотным капиталом ОАО "АТЗ". Меры по повышению эффективности управления оборотным капиталом.

    курсовая работа [102,5 K], добавлен 05.11.2011

  • Управление оборотными фондами предприятия на примере СПК "Тепелево"

    Источники формирования и показатели использования оборотных фондов. Экономическая характеристика СПК "Тепелево", структура его оборотного капитала. Управление производственными запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами предприятия.

    дипломная работа [314,1 K], добавлен 12.04.2012

  • Управление оборотным капиталом организации

    Понятие оборотного капитала, его классификация, экономическая сущность. Характеристика предприятия ООО "Энергорайон Чульман": анализ финансового состояния; динамика, структура, источники формирования оборотного капитала, эффективность использования.

    дипломная работа [910,0 K], добавлен 07.08.2012

  • Управление оборотным капиталом предприятия

    Роль управления оборотными средствами в условиях рыночной экономики. Экономические нормативы управления финансовым циклом организации. Характеристика источников формирования оборотного капитала. Оценка инвестиций в оборотных средства предприяти.

    дипломная работа [109,8 K], добавлен 01.08.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены