Диагностика риска банкротства и пути улучшения финансового состояния предприятия

На конец периода

±СС = СС-3

15531 = - 861

32329 = 6825

±СД = СД-3

15917 = - 475

32329 = 6825

±ОИ = ОИ-3

19172 = 2870

44124 = 18620

Исходя из данных таблицы 19 мы видим, что на начало года предприятию было недостаточно собственных оборотных средств и собственных и долгосрочных заемных средств для покрытия запасов. Однако общая сумма источников для формирования запасов покрывала их.

На конец года значения всех показателей достаточны для покрытия запасов, из чего можем сделать вывод, что финансовое состояние предприятия является абсолютно устойчивым, то есть предприятие полностью финансирует внеоборотные активы и запасы за счет собственных средств.

Рассмотрим относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Коминтерн» за 2011 год в таблице 20.

Таблица 20 - Показатели финансовой устойчивости предприятия за 2011 год

В миллионах рублей

Показатели	Нормативное значение	На начало года	На конец года	Отклонение, (+; -)
1. Источники, всего	x	34346	69311	34695
2. Собственный капитал	x	28950	60065	31115
3. Обязательства, всего		5396	9246	3850
В том числе: 3.1. долгосрочные обязательства	x	386	-	-386
3.2. краткосрочные обязательства	x	5010	9246	4236
4. Оборотные активы,	x	20927	41575	20648
в том числе: 4.1. запасы и затраты	х	16392	25504	9112
5. Внеоборотные активы,	х	13419	27736	14317
В том числе: 5.1 Основные средства:	x
5.1.1 Первоначальная стоимость	x	30387	51750	21363
5.1.2 Амортизация	x	17613	24149	6536
5.2 Нематериальные активы:	x
5.2.1 Первоначальная стоимость	x	7	12	5
5.2.2 Амортизация	x	2	2	0
6. Собственные оборотные средства	x	15531	32329	16798
7. Коэффициент автономии	? 0,4 - 0,6	0,84	0,87	0,03
8. Коэффициент финансовой устойчивости	? 2	5,37	6,50	1,13
9. Коэффициент напряженности	< 0,5	0,16	0,13	- 0,03
10. Коэффициент финансового риска	? 1	0,19	0,15	- 0,04
11. Коэффициент маневренности	> 0,2 - 0,5	0,54	0,54	0,00
12. Коэффициент накопленной амортизации	< 50%	57,96	46,66	- 11,30
13. Коэффициент имущества производственного назначения	0,5 - 0,7	1,36	1,11	- 0,25

Исходя из данных таблицы 18 можно сделать следующие выводы. Коэффициент автономии на конец года вырос на 0,03 процентных пункта и составил 0,87 процентных пункта, что соответствует теоретически достаточному значению.

Коэффициент финансовой устойчивости на начало года составил 5,37, а на конец года значение данного показателя выросло на 1,13 процентных пункта и составило 6,50 процентных пункта, что значительно выше теоретически достаточного значения и является положительной тенденцией. Это значит, что каждый рубль заемных средств покрыт собственными ресурсами.

Коэффициент напряженности находится в рамках допустимого значения. На начало и на конец года значение данного коэффициента составило 0,16 и 0,13 процентных пункта соответственно. Этот показатель характеризует долю долга в общей сумме капитала.

Коэффициент финансового риска находится в рамках допустимого значения (на начало года 0,19 процентных пункта, на конец года - 0,15 процентных пункта), что говорит о том, что долговые обязательства не превышают размер собственного капитала.

У исследуемого предприятия имеются собственные оборотные средства, так как собственный капитал больше внеоборотных активов, причем в отчетном году отмечен дальнейший рост собственных оборотных средств.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Значение данного показателя соответствует нормативному значению, и на начало и на конец года оно составило 0,54 процентных пункта, что говорит о том, что у предприятия есть собственные средства, находящиеся в мобильной форме.

Значение коэффициента накопленной амортизации на начало года было выше нормативного значения (57,96%), однако на конец года значение данного показателя снизилось на 11,30 процентных пункта и составило 46,66%, что соответствует нормативному значению.

Коэффициент имущества производственного назначения находится выше норматива. Однако, так как собственные оборотные средства также растут, то данная ситуация является нормальной.

Результаты производственно-хозяйственной деятельности и финансовое положение предприятия зависят не только от наличия и размещения капитала, но и от эффективности его использования.

Эффективность использования капитала характеризуется его рентабельностью, которая рассчитывается как отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

Проанализируем показатели эффективности использования капитала в таблице 21.

Таблица 21 - Показатели эффективности использования капитала ОАО «Коминтерн» в 2010-2011 гг.

Показатели	2010 год	2011 год	Отклонение, (+;-)
Прибыль от реализации, млн. руб.	8545	28132	19587
Чистая прибыль, млн. руб.	5653	20659	15006
Выручка от реализации продукции (без косвенных налогов), млн. руб.	51861	102718	50857
Себестоимость реализованной продукции, млн. руб.	41705	71090	29385
Среднегодовая сумма совокупного капитала, млн. руб.	32249,2	51828,5	19579
Среднегодовая сумма собственного капитала, млн. руб.	25922,5	44507,5	18585
Среднегодовая сумма оборотного капитала, млн. руб.	19829,5	31251	11421,5
Среднегодовая сумма основного капитала, млн. руб.	12420	20577,5	8157,5
Рентабельность совокупного капитала, %	26,50	54,28	27,78
Рентабельность собственного капитала, %	21,81	46,42	24,61
Рентабельность оборотного капитала, %	43,09	90,02	46,93
Рентабельность основного капитала, %	68,80	136,71	69,71
Рентабельность продаж, %	16,48	27,39	10,91
Рентабельность реализованной продукции, %	20,49	39,57	19,08

На рисунке 12 представим наглядно динамику показателей рентабельности ОАО «Коминтерн» за 2010-2011 годы.



Рисунок 12 - Динамика показателей рентабельности ОАО «Коминтерн» за 2010-2011 годы

Данные таблицы 21 свидетельствуют о том, что рентабельность совокупного капитала за 2011 год по сравнению с 2010 годом увеличилась на 27,78 процентных пункта и составила 54,28%.

Рентабельность собственного капитала за отчетный период выросла на 24,61 процентных пункта и составила 46,42%. Рентабельность оборотного капитала за 2011 год выросла на 46,93 процентных пункта и составила 90,02%. Рентабельность основного капитала за 2011 год увеличилась более чем в 2 раза и составила 136,71%.

Рентабельность продаж за 2011 год увеличилась на 10,91 процентных пункта и составила 27,39%. Рентабельность реализованной продукции за отчетный период увеличилась на 19,08 процентных пункта и составила 39,57%. Увеличение рентабельности продаж и рентабельности реализованной продукции говорит об эффективной основной деятельности предприятия.

Проанализируем показатели интенсивности использования капитала предприятия за 2010-2011 гг. в таблице 22.



Таблица 22 - Показатели интенсивности использования капитала ОАО «Коминтерн» за 2010-2011 гг.

Показатели	2010 год	2011 год	Отклонение, (+; -)
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала	1,61	1,98	0,37
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, в т.ч. производственных запасов; дебиторской задолженности.	2,62 3,09 95,25	3,29 4,90 51,55	0,67 1,81 - 43,70
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	2,00	2,31	0,31
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	10,56	11,80	1,24
Период оборота, дней: совокупного капитала	227	184	- 43
оборотного капитала, в т.ч. производственных запасов; дебиторской задолженности.	139 118 4	111 75 7	- 28 - 43 3
собственного капитала	183	158	- 25
кредиторской задолженности	35	31	4

Исходя из данных таблицы 22 можно говорить о том, что в 2011 году снизилась длительность оборота совокупного капитала на 43 дня, из чего можно сделать вывод, что произошло ускорение оборачиваемости совокупного капитала.

Также в 2011 году произошло ускорение оборачиваемости оборотных средств. Об этом свидетельствует снижение длительности их оборота на 28 дней. Произошло ускорение оборачиваемости собственного капитала, об этом свидетельствует уменьшение длительности его оборота на 25 дней.

Также произошло ускорение оборачиваемости производственных запасов, что является положительной тенденцией, поскольку, чем выше оборачиваемость запасов, тем меньше вероятность убытков из-за морального износа товаров и их порчи.

Есть тенденция к снижению оборачиваемости дебиторской задолженности на 3 дня, что является отрицательным моментом, поскольку низкая оборачиваемость дебиторской задолженности отражает ухудшение платежной дисциплины покупателей - несвоевременное погашение покупателями задолженности перед предприятием.

Что касается кредиторской задолженности, то произошло ускорение ее оборачиваемости. Это является положительной тенденцией, поскольку, чем выше коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками.

Таким образом, рассмотрев основные показатели финансового состояния предприятия можно сделать следующие выводы: структура баланса в указанный период являлась удовлетворительной, а само предприятие - платежеспособным. Первоочередной задачей предприятия в целях стабильной финансовой деятельности является увеличение продаж и как следствие показателей рентабельности.

2.3 Оценка потенциального банкротства ОАО «Коминтерн» с помощью критериев, определяющих неудовлетворительную структуру баланса. Оценка потенциального банкротства ОАО «Коминтерн» с помощью многофакторных регрессионных моделей

В современных условиях хозяйствования для любого предприятия важно оценивать свою платежеспособность и определять степень угрозы банкротства или риска потери имеющейся финансовой устойчивости.

Оценить риск банкротства предприятия можно с помощью критериев, определяющих неудовлетворительную структуру баланса либо с помощью многофакторных моделей оценки вероятности банкротства.

В качестве критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса организации используются следующие показатели:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

В таблице 23 представлены показатели характеризующие удовлетворительность структуры баланса ОАО «Коминтерн».

Таблица 23 - Показатели удовлетворительности структуры баланса ОАО «Коминтерн» за 2010-2011 гг.

Показатели	2010 год	2011 год	Отклонение, (+;-)	Темп роста, %
Краткосрочные активы	20927	41575	20648	198,67
Краткосрочные обязательства	5010	9246	4236	184,55
Собственный капитал	28950	60065	31115	207,48
Долгосрочные обязательства	386	-	-	-
Долгосрочные активы	13419	27736	14317	206,69
1. Коэффициент текущей ликвидности (> 0,2)	4,18	4,50	0,32	x
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (>1,3)	0,76	0,78	0,02	x

На рисунке 15 представим динамику показателей удовлетворительности структуры баланса в 2010-2011 гг.

Рисунок 13 Динамика показателей удовлетворительности структуры баланса в 2010-2011 гг.

Данные таблицы 23 показывают, что величина коэффициента текущей ликвидности выше нормативно-рекомендуемой, а также в 2011 году наблюдается увеличение данного показателя на 0,32 п.п., что характеризует стабильное состояние предприятия в части погашения краткосрочных обязательств.

Уровень коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами также находится выше нормативно-рекомендуемого уровня (0,76 и 0,78 в 2010 и 2011 году соответственно). В 2011 году значение данного коэффициента увеличилось, по сравнению с 2010 годом на 0,02 п.п., это свидетельствует о стабильном состоянии предприятия в части обеспеченности собственными оборотными активами.

Таким образом, данные показатели, а именно коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, соответствуют нормативным значениям, из этого следует, что структура баланса является удовлетворительной, а предприятие - платежеспособным.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко используются факторные модели, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Наиболее известные зарубежные модели количественной оценки вероятности банкротства, авторами которых являются Э. Альтман, Р. Лис, Р. Таффлер, Г. Тишоу.

Построим модель Э. Альтмана на основе Приложения 1 и Приложения 2. Для наших расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования, т.к. данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Числовые значения коэффициентов «х» на начало и конец года представим в таблице 24.

Таблица 24 - Значения коэффициентов «х» для диагностики вероятности банкротства ОАО «Коминтерн» в 2011 году с помощью модели Э. Альтмана

Значения «х»	На начало года	На конец года
х1	0,46	0,47
х2	0,18	0,14
х3	0,25	0,39
х4	0,02	0,01
х5	1,51	1,48

Построим модель Альтмана для рассчитанных значений.

На начало периода:

Z = 0,717Ч0,46 + 0,847Ч0,18 + 3,107Ч0,25 + 0,42Ч0,02 + 0,995Ч1,51 = 2,77;

На конец периода:

Z = 0,717Ч0,47 + 0,847Ч0,14 + 3,107Ч0,39 + 0,42Ч0,01 + 0,995Ч1,48 = 3,14.

На основе полученных значений Z можно сделать следующие выводы:

1) На начало года предприятие находилось в зоне неопределенности, т.к. значение Z-счета равнялось 2,77 и находилось в пределах от 1,23 до 2,89.

2) На конец года значение Z выросло и составило 3,14. Это говорит о том, что вероятность банкротства на ОАО «Коминтерн» отсутствует.

Далее рассчитаем для нашего предприятия дискриминантную модель, разработанную Лис.

Числовые значения коэффициентов «х» на начало и конец года представим в таблице 25.

Таблица 25 - Значения коэффициентов «х» для диагностики вероятности банкротства ОАО «Коминтерн» в 2011 году с помощью модели Р. Лис

Значения «х»	На начало года	На конец года
х1	0,61	0,60
х2	0,24	0,41
х3	0,18	0,14
х4	5,37	6,50

На начало года значение Z составило:

Z = 0,063Ч0,61 + 0,092Ч0,24 + 0,057Ч0,18 + 0,001Ч5,37 = 0,08;

На конец года значение Z составило:

Z = 0,063Ч0,60 + 0,092Ч0,41 + 0,057Ч0,14 + 0,001Ч6,50 = 0,10.

Для этой модели благоприятным считается значение коэффициента Z > 0,037. В нашем случае на начало годо Z равнялось 0,08, а на конец года этот показатель вырос на 0,02 процентных пункта и составил 0,10, что является положительной тенденцией.

Рассмотрим диагностику вероятности банкротства с помощью модели Р. Таффлера и Г. Тишоу на примере ОАО «Коминтерн».

Числовые значения коэффициентов «х» на начало и конец года представим в таблице 26.

Таблица 26 - Значения коэффициентов «х» для диагностики вероятности банкротства ОАО «Коминтерн» в 2011 году с помощью модели Р. Таффлера и Г. Тишоу

Значения «х»	На начало года	На конец года
х1	0,89	0,92
х2	0,61	0,60
х3	0,15	0,13
х4	0,90	0,75

На начало года значение Z составило:

Z = 0,53Ч0,89 + 0,13Ч0,61 + 0,18Ч0,15 + 0,16Ч0,90 = 0,72;

На конец года значение Z составило:

Z = 0,53Ч0,92 + 0,13Ч0,60 + 0,18Ч0,13 + 0,16Ч0,75 = 0,71.

В нашем случае величина Z равна 0,72 и 0,71 на начало и на конец 2011 года соответственно, что говорит о том, что хотя значение показателя на конец года снизилось на 0,01 процентный пункт, у нашего предприятия хорошие долгосрочные перспективы, так как благоприятным считается показатель Z > 0,3.

Рассмотрим российскую методику диагностики вероятности банкротства, разработанную учеными Иркутской государственной экономической академии на примере ОАО «Коминтерн».

Числовые значения коэффициентов «К» на начало и конец года представим в таблице 27.

Таблица 27 - Значения коэффициентов «К» для диагностики вероятности банкротства ОАО «Коминтерн» в 2011 году с помощью модели Иркутской государственной экономической академии

Значения «К»	На начало года	На конец года
К1	0,46	0,47
К2	0,20	0,34
К3	1,76	2,17
К4	0,14	0,29

На начало года значение R составило:

R = 8,38Ч0,46 + 0,20 + 0,054Ч1,76 + 0,063Ч0,14 = 4,16;

На конец года значение R составило:

R = 8,38Ч0,47 + 0,34 + 0,054Ч2,17 + 0,063Ч0,29 = 4,42.

Значение R больше 0,42 говорит о минимальной вероятности банкротства (до 10%). В нашем случае на начало года значение R равнялось 4,16, а на конец года оно выросло на 0,26 процентных пункта и составило 4,42, это является положительной тенденцией и говорит об отсутствии вероятности банкротства ОАО «Коминтерн».

Также рассмотрим модель диагностики банкротства, разработанную учеными Белорусского государственного экономического университета.

Числовые значения коэффициентов «К» на начало и конец 2011 года представим в таблице 28.

Таблица 28 - Значения коэффициентов «К» для диагностики вероятности банкротства ОАО «Коминтерн» в 2011 году с помощью модели Белорусского государственного экономического университета

Значения «К»	На начало года	На конец года
К1	0,74	0,78
К2	1,56	1,50
К3	1,61	1,98
К4	0,27	0,54
К5	0,84	0,87

На начало года значение R составило:

Z = 0,111Ч0,74 + 13,329Ч1,56 + 1,676Ч1,61 + 0,515Ч0,27 + 3,80Ч0,84 = 26,9;

На конец года значение Z составило:

Z = 0,111Ч0,78 + 13,329Ч1,50 + 1,676Ч1,98 + 0,515Ч0,54 + 3,80Ч0,87 = 27,0.

В данной модели положительной тенденцией является значение Z > 8. В нашем случае на начало года значение Z составило 26,9, а на конец года 27,0. Значение данного показателя на ОАО «Коминтерн» является достаточно высоким. Это говорит о том, что риска банкротства у предприятия нет.

Таким образом, на основании анализа финансового состояния и оценки риска банкротства ОАО «Коминтерн» можно сделать следующие выводы:

- в 2011 году наблюдается улучшение основных показателей деятельности предприятия (рост производства продукции, выручки от реализации, прибыли от реализации, среднемесячной заработной платы и производительности труда, фонда заработной платы, стоимости основных производственных средств, увеличение фондоотдачи, снижение затрат на рубль реализованной продукции);

- анализ показателей платежеспособности и ликвидности показывает, что все показатели находятся в пределах нормативных значений, из чего следует, что предприятие является платежеспособным;

- анализ финансовой устойчивости говорит о том, что у предприятия достаточно средств для покрытия запасов. Это говорит о том, что финансовое состояние предприятия является абсолютно устойчивым;

- предельное значение коэффициента накопленной амортизации говорит об изношенности производственного оборудования;

- рост всех показателей рентабельности говорит об эффективной основной деятельности предприятия и эффективности использования капитала;

- произошло ускорение оборачиваемости совокупного капитала, оборотных средств, производственных запасов, кредиторской задолженности. Однако, снизилась оборачиваемость дебиторской задолженности, что является отрицательной тенденцией, поскольку низкая оборачиваемость дебиторской задолженности отражает ухудшение платежной дисциплины покупателей;

- структура баланса предприятия является удовлетворительной;

- диагностика риска банкротства предприятия с помощью использования многофакторных моделей банкротства зарубежных и отечественных авторов говорит об отсутствии вероятности банкротства ОАО «Коминтерн».



3. Разработка предложений по улучшению финансового состояния предприятия и недопущению риска банкротства

3.1 Улучшение финансового состояния предприятия путем управления дебиторской задолженностью

Как следует из анализа финансового состояния проведенного во второй главе, ОАО «Коминтерн» является динамично развивающимся предприятием и имеет устойчивое финансовое положение, об этом свидетельствуют показатели ликвидности и платежеспособности. У ОАО «Коминтерн» риск банкротства минимален, но следует рассмотреть ряд возможностей улучшения финансового состояния, которые не позволят предприятию в будущем стать банкротом.

В частности известно, что на эффективность использования оборотных средств и ускорение их оборачиваемости влияют факторы, как повышающие их величину, так и снижающие.

К факторам, повышающим величину оборотных средств, относятся: повышение качества выпускаемой продукции, увеличение числа покупателей, увеличение видов оказываемых услуг. Снижению оборотных средств способствуют: экономия материальных и финансовых ресурсов; широкое внедрение современных принципов производственной и рекламной деятельности, оптимизация управленческих процессов.

Факторы, определяющие величину оборотных средств, могут быть объективными, т.е. не зависящими от деятельности данной организации, и субъективными. Среди объективных факторов, оказывающих влияние на эффективность использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости в ОАО «Коминтерн», можно выделить:

- темпы инфляции;

- нарушение договорной и расчетно-платежной дисциплины;

- уровень налогового бремени;

- снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов.

Вместе с тем организация имеет внутренние резервы повышения эффективности использования оборотных средств и повышения их оборачиваемости, на которые оно может активно влиять. К числу таких субъективных факторов можно отнести, например, рациональность использования оборотных средств, выполнение плана производства, применяемые формы обслуживания, соблюдение кредитной и финансовой дисциплины.

Резервы и пути ускорения оборачиваемости оборотных средств в ОАО «Коминтерн» в обобщенном виде зависят от размера факторов объема оборота продукции и размера оборотных средств. Чтобы ускорить оборачиваемость, необходимо прежде всего:

1) не допускать увеличения дебиторской задолженности;

2) совершенствовать организацию производства, внедрять прогрессивные формы и методы реализации выпускаемой продукции;

3) ускорять оборот денежных средств.

Особое внимание уделяется изучению причин выявленных отклонений по отдельным видам оборотных активов и разработке мер по их оптимизации. Рост запасов может быть результатом недостатков в организации производства, рекламе, изучении спроса покупателей, другой маркетинговой деятельности, наличия залежалой и неходовой продукции.

Важнейшей предпосылкой ускорения оборачиваемости оборотных средств является проведение мероприятий по улучшению использования оборотных средств на всех стадиях их кругооборота.

Относительное высвобождение (вовлечение) оборотных средств происходит в случае ускорения (замедления) оборачиваемости и может быть определено по следующей формуле:



(58)

где , - длительность одного оборота оборотных средств в планируемом и отчетном периодах, дней;

- объем реализации продукции за отчетный период;

- число дней в отчетном периоде [25].

Проанализируем, как повлияет увеличение объема реализации работ и услуг на оборачиваемость общей величины оборотных средств ОАО «Коминтерн» на текущий период. Рассчитаем для ОАО «Коминтерн» относительное высвобождение (вовлечение) оборотных средств в текущем периоде, если предусмотреть увеличение выручки от реализации до 169250 млн р., среднегодовая стоимость оборотных средств до 43751:

Таблица 29 - Экономический эффект от изменения оборачиваемости оборотных активов ОАО «Коминтерн» в текущем периоде

Показатели	Исходные данные	Текущие данные	Отклонение (+;-)
Выручка от реализации, млн р.	102718	169250	+66532
Среднегодовая величина оборотных активов, млн р.	31251	43751	+12500
Коэффициент оборачиваемости, раз	3,2869	3,8685	+0,5816
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, в днях	109,527	93,060	-16,467
Экономический эффект от изменения оборачиваемости оборотных активов, млн р.	-7742

млн р.

В ОАО «Коминтерн» в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на 16,467 дней произойдет относительное высвобождение средств из оборот на сумму 7742 млн р. Если капитал будет оборачиваться в текущем периоде не за 93,060 дней, а за 109,527 дней, то для обеспечения фактической выручки в размере 169250 млн р. потребовалось бы иметь в обороте не 43751 млн р. оборотного капитала, а 51493 млн р., то есть на 7742 млн р. больше.

Методом абсолютных разниц рассчитывается влияние факторов оборотных средств и коэффициента оборачиваемости на результат реализованной продукции по формулам:

(59)

(60)

где , - изменение объема реализованной продукции за счет изменения средней стоимости оборотных средств и коэффициента оборачиваемости;

- коэффициент оборачиваемости оборотных средств в базовом периоде;

- изменение количества оборотов оборотных средств в отчетном периоде по сравнению с их количеством в базовом периоде;

- изменение средней стоимости оборотных средств отчетного периода по сравнению с их средней стоимостью в базовом периоде.

млн р.

млн р.

Суммарное влияние факторов на результат реализованной продукции по формуле:

(61)

млн. р.

Из приведенного факторного анализа видно, что на увеличение выручки от реализации на 66532 млн р. оказало положительное влияние изменение коэффициента оборачиваемости оборотных средств и изменение среднегодовой стоимости оборотных средств. За счет увеличения коэффициента оборачиваемости на 0,5816 раз выручка от реализации возрастет на 25446 млн р., увеличение среднегодовой стоимости оборотных средств на 12500 млн р. приведет к увеличение выручки от реализации на 41086 млн р. и в итоге общее увеличение выручки от реализации составит 66532 млн р.

Определим влияние интенсивных и экстенсивных факторов на объем реализованной продукции:

влияние экстенсивного фактора:

влияние интенсивного фактора:

Суммарное влияние факторов составляет 100%:

Мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотных средств ОАО «Коминтерн»:

Производственные запасы:

- сокращение интервала между поставками;

- снижение материалоемкости продукции;

- установление прогрессивных норм расходов сырья, материалов, топлива;

- закупка материалов более мелкими партиями;

- разработка графиков поставки и их соблюдение;

- ускорение и удешевление транспортировки грузов;

- улучшение организации складского хозяйства на основе механизации и автоматизации;

- ликвидация излишних и ненужных запасов, предупреждение их возникновения.

Незавершенное производство:

- сокращение длительности производственного цикла (за счет повышения сменности работы, внедрения прогрессивной техники и технологии и т.п.);

- снижение себестоимости единицы продукции.

Готовая продукция на складе:

- планирование производства на основе данных о заключенных договорах;

- соблюдение сроков изготовления продукции;

- уменьшение размера партии отгрузки;

- организация маркетинговых исследований;

- активизация продвижения товаров на рынок;

- снижение себестоимости единицы продукции.

Управление дебиторской задолженностью как наиболее весомой составляющей оборотных активов организации имеет первоочередное значение, поскольку оборачиваемость средств в составе дебиторской задолженности существенно влияет на оборачиваемость всех оборотных активов организации.

Дебиторская задолженность напрямую оказывает влияние на финансовое состояние предприятия. Это проявляется в следующих моментах:

- высокая величина дебиторской задолженности свидетельствует о расширении кредита, предоставляемого организацией своим покупателям, внедрение в систему оплаты за поставленную продукцию отсрочек платежа, кредитов. В то же время рост дебиторской задолженности «замораживает» оборотные средства и снижает показатели абсолютной ликвидности предприятия за счет увеличения «промежуточного» коэффициента ликвидности;

- значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации и ведет к необходимости привлечения дополнительных источников финансирования;

- невысокие темпы роста дебиторской задолженности в сравнении с ростом кредиторской задолженности нарушает ликвидность баланса за счет возможной неспособности покрытия краткосрочных пассивов быстро реализуемыми активами, возникает ситуация дефицита платежеспособных средств, что ведет к неплатежеспособности;

- наличие просроченной дебиторской задолженности ведет к возможной ситуации списания задолженности на уменьшение финансовых результатов организации и, как следствие, может привести к убыткам;

- наличие сомнительной дебиторской задолженности и, особенно, тенденция к ее росту, ухудшают «качество» дебиторской задолженности и ведут к снижению ликвидности предприятия в связи с возможным ее списанием на уменьшение финансовых результатов организации, а следовательно, к возможному возникновению убытков.

В целях улучшения управления дебиторской задолженности ОАО «Коминтерн» необходимо:

- постоянно контролировать состояние расчетов с покупателями, особенно по отсроченным задолженностям;

- разработать определенные условия кредитования дебиторов, среди которых могут быть: скидки покупателям в случае уплаты полученного товара в течение 10 дней с момента получения товара; оплата покупателем полной стоимости товара, в случае если он приобретает товары с 11-го по 30-й день кредитного периода; оплата покупателем штрафа в случае неуплаты за товар в течение месяца и так далее;

- ориентироваться на большое число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплату одним или несколькими покупателями;

- отслеживать соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

- осуществлять регулярный анализ финансовой отчетности клиентов в сопоставлении с данными предыдущих лет;

- формировать своеобразное досье на покупателей, как существующих, так и на потенциальных;

- разрабатывать эффективную дифференцированную политику работы с покупателями. Так, например, всех покупателей можно условно разбить на группы в зависимости от их надежности, финансового состояния и других показателей, важных с точки зрения возможности своевременного расчета за приобретаемую продукцию. Для каждой группы покупателей можно разработать собственную программу предоставления скидок и отсрочек за продукцию;

- проводить политику привлечения добросовестных клиентов, предлагая им новые подходы в обслуживании. Например, предоставление скидок за своевременную оплату продукции, досрочную оплату продукции, доставку по месту требования и так далее;

- проводить мероприятия, в том числе с привлечением органов власти по взысканию просроченной дебиторской задолженности.

Расчет показателей, характеризующих дебиторскую задолженность ОАО Коминтерн, приведен в таблице 30.

Таблица 30 - Показатели, характеризующие дебиторскую задолженность ОАО «Коминтерн»

Показатели	На 01.01.2011	На 01.01.2012	Отклонение (+/-)
1. Оборачиваемость дебиторской задолженности, кол-во раз (Кодз)	95,25	51,55	-43,7
2. Период погашения дебиторской задолженности, дни (Ксдз)	3,78	7	3,22
3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов, %	3,95	7,60	3,65
4. Доля сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %	7,38	0,79	-6,59

Как следует из таблицы 30, состояние расчетов с покупателями к концу периода по сравнению с показателями на начало периода улучшилось. На 43,7 дней уменьшился средний срок погашения дебиторской задолженности, который составил 51,55 дней. Особое внимание следует обратить на увеличение качества задолженности. По сравнению с прошлым годом доля сомнительной дебиторской задолженности снизилась на 6,59% и составила 0,79% общей величины дебиторской задолженности. Имея в виду, что доля дебиторской задолженности к концу периода составляла 7,60% в общем объеме оборотных активов, можно сделать вывод о снижении ликвидности оборотных активов в целом и, следовательно, ухудшении финансового положения ОАО «Коминтерн».

В целях улучшения контроля за состоянием дебиторской задолженности необходимо:

1) проводить регулярный мониторинг и контролировать дебиторскую задолженность предприятия, отслеживания при этом соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

2) контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;

3) по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком.

В целях получения просроченной дебиторской задолженности ОАО «Коминтерн» может использовать следующие меры:

- выяснение, насколько причина неплатежа является уважительной, а также какова степень платежеспособности плательщика в данный момент;

- извещение должника письменно или лично о том, что платеж просрочен и его надо произвести с указанием предельной даты, подписание акта сверки с должником;

- ведение переговоров с должником о выборе способа погашения долга;

- предупреждение должника о том, что дело может быть передано в хозяйственный суд, а также могут быть применены другие санкции;

- прекращение поставки продукции неплательщику;

- обращение в компанию, которая занимается взысканием долгов;

- продажа долга, в том числе векселей;

- обращение в хозяйственный суд с заявлением или о взыскании долга, или о начале процедур банкротства.

Основные способы получения дебиторской задолженности описаны в Гражданском Кодексе Республики Беларусь. К таким способам можно отнести следующие:

1) получение денежного платежа;

2) отступное, т.е. уплата денег, передача имущества, пакета акций в обмен на уступки со стороны кредиторов;

3) зачет встречных требований, который может быть как двусторонний, так и многосторонний;

4) новация - замена первоначального обязательства другим между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения;

5) прощение долга;

6) невозможность исполнения долга, если это вызвано обстоятельством, за которое ни одна из сторон не отвечает;

7) издание акта государственного органа, в результате чего исполнение обязательств становится невозможным полностью или частично;

8) ликвидация юридического лица как должника, так и кредитора;

9) выкуп должником требований к его кредитору со скидкой с последующим взаимозачетом на полную стоимость выкупленных требований.

10) оформление дебиторской задолженности векселем, который можно продать, заложить или рассчитаться им с другими кредиторами;

11) оплата дебиторской задолженности банковским векселем.

В целях повышения эффективности контроля и анализа дебиторской задолженности целесообразно ввести в практику работы бухгалтерии ОАО «Коминтерн» форму отчетности «Анализ состояния дебиторской задолженности по срокам ее возникновения», что позволит бухгалтеру представлять четкую картину состояния расчетом с разными дебиторами, своевременно выявлять просроченную задолженность и принимать меры по ее устранению.

В целях повышения эффективности деятельности рассматриваемого предприятия - ОАО «Коминтерн» - возможна разработка специальной кредитной политики для своих покупателей.

Так, на основе сведения, собранных предприятием об имеющихся и потенциальных покупателях, касающихся их финансового состояния, а также возможности своевременной уплаты за поставленную продукцию, надежности покупателей, их возможно разбить на три группы:

- надежные покупатели - покупатели, чья финансовая история не вызывает сомнения, крупные потребители, имеющие положительную репутацию, своевременно оплачивающие поставляемую им продукцию;

- обычные покупатели - потребители, приобретающие товар небольшими партиями, как правило, своевременно оплачивающие поставленную продукцию;

- группа риска - это покупатели, в отношении которых есть определенные сомнения в их возможности своевременно оплатить поставленную продукцию, либо новые покупатели, в отношении которых отсутствует какая-либо информация об их финансовом положении. Для таких потребителей можно предложить кредитную программу «Бизнес», предусматривающую введение штрафных санкций за несвоевременную оплату продукции.

От того, каким образом будет построена кредитная политика и финансирование оборотных средств, может зависеть все финансовое состояние фирмы, ее стабильность, прибыльность и рентабельность.

В определенных ситуациях для управления дебиторской задолженностью рассматриваемому предприятию можно воспользоваться услугами факторинговой компании. При факторинге предприятие уступает свои требования к покупателям, а банк обязуется кредитовать предприятие. Основным преимуществом этого инструмента является быстрое получение денежных средств (что очень важно для поддержания определенного уровня ликвидности предприятия) и перенесение части затрат по управлению долгом на контрагента. Однако этот инструмент управления дебиторской задолженностью имеет высокую стоимость и влечет за собой ухудшение финансовых отношений с дебитором.

С целью максимизации притока денежных средств, предприятию следует использовать разнообразные модели договоров с гибкими условиями формы оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных средств в национальной и иностранной валютах. Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме их расходования в предстоящем периоде.

Дифференциация минимально необходимой потребности в денежных активах по основным видам текущих хозяйственных операций осуществляется на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в денежных активах выделить валютную часть для формирования необходимых предприятию валютных фондов. Основой такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных активов по внутренним и внешнеэкономическим операциям.

В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости проданной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность оценить возможность скидки при досрочной оплате. Техника анализа будет следующей.

Падение покупательной способности денег за период характеризуется коэффициентом обратным индексу цен. Если установленная договором сумма к получению составляет S, а динамика цен характеризуется индексом цен Iц, то реальная сумма денег с учетом их покупательной способности в момент оплаты составит S: Iц.

Допустим, что за период цены выросли на 5%, тогда Iц = 1,05. Соответственно выплата 1000 р. в этот момент равнозначна уплате 952 р. () в реальном измерении. Тогда реальная потеря выручки в связи с инфляцией составит 48 р. (1000-952). В пределах этой величины скидка с договорной цены, предоставляемая при условии досрочной оплаты, позволила бы снизить потери предприятия от обесценения денег.

Для ОАО «Коминтерн» годовая выручка, по данным формы №2 Отчет о прибылях и убытках, составила 102718 млн р. Известно, что на начало периода 63% выручки от продажи продукции (32672 млн р.) было получено на условиях последующей оплаты (с образованием дебиторской задолженности). На конец года уже 82% выручки от продажи продукции (84229 млн р.) было получено на условиях последующей оплаты (с образованием дебиторской задолженности).

По данным таблицы 30 было определено, что средний период погашения дебиторской задолженности на предприятии к концу отчетного периода составил 51,55 дней. Допустим, что ежемесячный темп инфляции равен 1,083%, тогда индекс цен Iц = 1,01083. Таким образом, в результате месячной отсрочки платежа предприятие получит реально лишь 98,93% () договорной стоимости продукции. Для сложившегося на предприятии периода погашения дебиторской задолженности, равного примерно 2 месяцам, индекс цен составит в среднем 1,04.

Тогда коэффициент падения покупательной способности денег будет равен 0,96 () Иначе говоря, при среднем сроке возврата дебиторской задолженности, равном 2 месяца, предприятие реально получает лишь 96% стоимости договора, потеряв с каждой тысячи рублей ~4%, т.е. 40 р.

Можно сказать, что от годовой выручки за продукцию, продаваемую на условиях последующей оплаты, предприятие получило реально лишь 98609 млн. р. (). Следовательно, 4109 млн р. () составляют скрытые потери от инфляции. В этой связи для предприятия было бы целесообразно установить некоторую скидку с договорной цены при условии досрочной оплаты по договору.

Следующим аргументом в пользу предоставления скидок покупателям в случае досрочной оплаты является тот факт, что предприятие при этом получает возможность сократить не только дебиторскую задолженность, но и объем финансирования, иначе говоря, объем необходимого капитала. Дело в том, что помимо прямых потерь от инфляции предприятие несет потери, связанные с необходимостью обслуживания долга, а также с упущенной выгодой от возможного использования временно свободных денежных средств.

Если средний срок оплаты дебиторской задолженности составляет 51,55 дней, а предприятие предоставляет покупателям двухпроцентную скидку за оплату в срок не позднее 3 дня с момента отгрузки, то такая скидка для предприятия будет сопоставима с получением кредита по ставке 15,04%

[]. Если предприятие привлекает заемные средства под 16% годовых, то такие условия будут для него выгодными.

Если покупатель будет заранее проинформирован о том, какой выигрыш он получит от досрочной оплаты, вполне вероятно, что он примет решение ускорить расчеты.

Варианты альтернативных способов расчетов с покупателями и заказчиками приведены в таблице 31.

Таблица 31 - Анализ альтернативных способов расчетов с покупателями и заказчиками

Показатели	Вариант I (срок оплаты 3 дня при условии 2%-ной скидки)	Вариант III (срок оплаты 51,55 дней), просроченные платежи - ср. срок оборачиваемости ДЗ на предприятии на конец периода	Отклонение (+,-)
1. Индекс цен (Iц)	1	1,04	+ 0,04
2. Коэффициент падения покупательной способности денег (Кi)	1	1Ч1,04 = 0,9615	- 0,0385
3. Потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены, руб.	-	1000 - (1000Ч0,9615) = 38,5	+ 38,5
4. Потери от уплаты процентов за пользование кредитами при ставке 15,04% годовых			+ 20
5. Потери от предоставления 2%-ной скидки с каждой тысячи рублей договорной цены, руб.		-	- 30
6. Результат политики предоставления скидки с цены при сокращении срока оплаты (стр. 3 + стр. 4 + стр. 5)	31,24	38,5+21,24 = 59,74	+ 28,5

Из данных таблицы 31 видно, что предоставление двухпроцентной скидки с договорной цены при условии уменьшения срока оплаты позволяет предприятию сократить потери от инфляции, а также расходы, связанные с привлечением финансовых ресурсов, в размере 28,5 р. с каждой тысячи рублей, что при объеме продаж в кредит 84229 млн. р. составило бы () 24 млн. р. на конец отчетного периода.

Итак, результатом предложенных мероприятий по альтернативному способу расчета с покупателями и заказчиками стала реальная экономия (высвобождение) денежных средств в размере 24 млн р. при сохранении прежнего объема продаж и предоставлении двухпроцентной скидки.

Использование системы скидок за ускорение расчетов дает возможность организации сократить расходы по контролю и взысканию дебиторской задолженности и, кроме того, получить информацию о платежеспособности и финансовой устойчивости покупателя. Вероятно, что отказ от выгодной сделки свидетельствует о наличии у него финансовых затруднений.

Другим способом воздействия на ускорение расчетов с покупателями является введение в расчет штрафных санкций за задержку платежа. Несмотря на то, что внешне механизм санкций равноценен скидкам, в большинстве случаев он менее выгоден продавцу и покупателю. Это связано с системой налогообложения организаций. Так, штрафы, полученные от контрагентов, входят в состав внереализационных доходов организации и, следовательно, увеличивают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Кроме того, согласно требованиям Налогового кодекса Республики Беларусь сумма полученных штрафов в полном объеме является базой по расчету налога на добавленную стоимость.

Далее целесообразно было бы рассмотреть связь дебиторской задолженность и ее оборачиваемость с кредиторской задолженностью предприятия. Деятельность любого предприятия связана с приобретением материалов, продукции. Если расчеты за продукцию производятся на условиях последующей оплаты, как у рассматриваемого предприятия, можно говорить о получении предприятием коммерческого кредита о своих поставщиков. Само предприятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также поставщиков в части выданных им авансов под предстоящую поставку продукции. Поэтому от того, насколько сроки, на которые предприятию предоставляется коммерческий кредит, соответствуют общим условиям его производственной и финансовой деятельности, зависит финансовое благополучие предприятия.

Для сравнения условий получения и предоставления кредита могут быть использованы формулы погашения дебиторской и кредиторской задолженности.

Как уже говорилось ранее, срок погашения дебиторской задолженности в течение отчетного года увеличился с 26 до 45 дней. Рассмотрим срок погашения кредиторской задолженности, сложившийся в ОАО «Коминтерн»:

Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности позволяет управлять ликвидностью предприятия. Для наглядности представим результаты расчетов в таблице 32.

Таблица 32 - Сравнительная оценка периода предоставления и получения кредита в ОАО «Коминтерн»

Дебиторская задолженность	Средний срок погашения, дни	Кредиторская задолженность	Средний срок погашения, дни
	На 01.01.2011	На 01.01.2012		На 01.01.2011	На 01.01.2012
Задолженность покупателей за продукцию	3,78	7	Задолженность перед поставщиками за продукцию	35	31

Как следует из данных таблицы 32, изменения периода имели одинаковую направленность: на 4 дня уменьшился срок кредитования предприятия его поставщиками, на 3 дня увеличился период погашения дебиторской задолженности покупателей и заказчиков.

В процессе анализа кредиторской задолженности выявляется тот факт, что цена коммерческого кредита может быть сопоставима с ценой кредитов и займов, а в отдельных случаях значительно превышает стоимость финансовых обязательств предприятия. При этом, как показывает опыт, стоимость коммерческого кредита возрастает, как правило, в тех случаях, когда вмененные издержки, связанные с использованием средств кредиторов, игнорируются.

Рассмотрим предложения поставщикам по оплате предоставляемых услуг и продукции:

Вариант 1. Оплата через 20 дней с момента поставки - предоставляется трехпроцентная скидка;

Вариант 2. Оплата через 30 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора;

Вариант 3. Оплата через 60 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора плюс 3%;

Вариант 4. Оплата через 100 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора плюс 6%;

Для определения цены коммерческого кредита, предоставляемого поставщиками, воспользуемся формулой:

(62)

где П_д - процент доплаты к первоначальной сумме (цене договора),

Т_о - период предоставления отсрочки платежа за продукцию в днях [26]. Тогда цена коммерческого кредита при оплате через 60 дней с момента поставки составит:

При оплате через 100 дней с момента поставки цена коммерческого кредита составит:

Вывод: при кредитовании в банке ОАО «Коминтерн» получает кредиты под 15% годовых, что делает краткосрочные кредиты значительно привлекательнее, чем предложения поставщиков по отсрочке платежа, которыми пользуется предприятие. Это говорит о неэффективности управления кредиторской задолженностью на предприятии.

Далее рассчитаем сумму высвобождения денежных средств при получении кредита в банке на сумму, которая на начало и на конец года находится в кредиторской задолженности поставщикам, т.е. альтернативные издержки фирмы при использовании денежных средств, которые предприятие должно поставщикам.

Сначала проведем расчеты по данным на начало отчетного периода по предлагаемым поставщиками вариантам. На начало периода срок возврата средств поставщикам составлял около 30 дней, соответственно, расчеты по варианту №3 (отсрочка 60 дней) и варианту №4 (отсрочка 100 дней) не приводятся. При этом суммы к оплате составят:

Вариант 1. Оплата через 20 дней с момента поставки - предоставляется 3%-ная скидка;

3255 - 3% = 3157 млн. р.

Вариант 2. Оплата через 30 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора - оплата составит 3255 млн. р.

Наиболее выгоден вариант №1, но т.к. предприятие не располагает свободной суммой в размере 3157 млн. р., предлагается взять кредит в банке на 30 дней под 15% годовых.

Ставка составит:

Тогда сумма к оплате составит:

млн р.

Итого экономия по кредиторской задолженности на начало года составит:

млн. р.

Далее проведем расчеты по данным на конец отчетного периода по предлагаемым поставщиками вариантам. На конец периода срок возврата средств поставщикам составлял около 30 дней. При этом суммы к оплате составят:

Вариант 1. Оплата через 20 дней с момента поставки - предоставляется трехпроцентная скидка;

8795 - 3% = 8531 млн. р.

Вариант 2. Оплата через 30 дней с момента поставки - оплата производится по цене договора - оплата составит 8795 млн. р.

Как и на начало года, наиболее выгоден вариант №1, но т.к. предприятие не располагает свободной суммой в размере 8531 млн. р., предлагается взять кредит в банке на 30 дней под 17% годовых.

Ставка составит:

Тогда сумма к оплате составит:

млн. р.

Итого экономия по кредиторской задолженности на конец года составит:

8795 - 8633 = 162 млн. р.

Таким образом, можно сделать следующий вывод: дебиторская задолженность оказывает прямое влияние на финансовое состояние организации. Высокая доля дебиторской задолженности в общей структуре активов и кредиторской в пассиве снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь организации. Главное при управлении дебиторской задолженностью создать четкие правила, которых управленческий персонал должен строго придерживаться. А особенно важно, чтобы данные правила были понятны не только работникам, но и клиентам предприятия.

3.2 Улучшение финансового состояния предприятия путем технического перевооружения

В процессе анализа по улучшению финансового состояния организации устанавливается соответствие между темпами роста средней заработной платы и производительностью труда.

Расчет соотношение темпов роста средней заработной платы и производительности труда представлен в таблице 33.

Таблица 33 - Соотношение темпов роста средней заработной платы и производительности труда ОАО «Коминтерн»

Показатели	2010 г.	2011 г.	Темп роста, %
1. Объем производства, млн р.	43901	82324	187,52
2. Фонд заработной платы промышленно-производственного персонала, млн р.	14364,7	25746,4	179,23
3. Среднесписочная численность работников основной деятельности, чел.	1261	1288	102,14
4. Среднегодовая выработка одного работника, млн р.	34,814	63,916	183,6
5. Среднегодовая зарплата одного работника, млн р.	11,392	19,989	175,5

Необходимо установить соответствие между темпами роста средней заработной платы и производительности труда.