Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Индивидуальное задание

по дисциплине

Финансовый анализ

Тема:

Финансовый анализ предприятия ОАО "Кузбассэнерго"

• 
• Содержание
• Введение
• 1. О компании
• 1.1 Краткое описание истории создания и развития Эмитента
• 1.2 Основная хозяйственная деятельность Эмитента
• 1.3 Конкуренты Эмитента
• 2. Общая оценка структуры активов предприятия и их источников
• 3. Анализ ликвидности баланса
• 4. Оценка финансовой устойчивости предприятия
• 4.1 Анализ источников финансирования для формирования запасов
• 5. Общая оценка деловой активности
• 6. Анализ состава и движения собственного капитала. Оценка чистых активов
• 7. Анализ прибыльности и рентабельности предприятия
• 8. Оценка вероятности несостоятельности (банкротства) предприятия
• 8.1 Модель Э. Альтмана (Z - индекс кредитоспособности Альтмана)
• Заключение
• Приложение А. Данные бухгалтерских балансов за три расчетных года



Введение

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансовыми ресурсами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные.

Финансовое состояние компании - это способность компании финансировать свою деятельность. Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным.

Финансовое состояние компании определяется результатами его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение компании. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции (работ, услуг) происходит повышение себестоимости единицы продукции, уменьшение выручки, суммы прибыли и, как следствие, ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Владение сведениями о финансовом состоянии компании - верный путь к ее развитию и процветанию. Необходимо понимать смысл таких показателей экономики, как ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, эффект финансового рычага и другие, а также знать методику их анализа.

Определяются следующие цели исследования финансового состояния организации:

§ определение финансового положения организации, поиск и устранения недостатков в финансовой деятельности компании, выявление резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности, мониторинг значений основных финансовых показателей с целью обеспечения соответствия результатов стратегическим целям предприятия;

§ выявления изменений в финансовом состоянии по сравнению с прошлыми периодами;

§ выявления основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

§ прогнозирования основных тенденций финансового состояния, обоснование финансовой стратегии, обоснование показателей бизнес-плана.



1. О компании

Кузбасское открытое акционерное общество энергетики и электрификации (ОАО «Кузбассэнерго») является одним из крупнейших предприятий Кузбасса и Алтайского края. ОАО «Кузбассэнерго» является неотъемлемой частью единой энергосистемы России и субъектом оптового рынка электроэнергии.

Компания осуществляет производство и продажу электрической и тепловой энергии, а также обеспечивает передачу тепла.

ОАО «Кузбассэнерго» сегодня - это шесть электростанций в Кемеровской области и три электростанции в Алтайском крае установленной мощностью 4 500 МВт. Все станции работают на угле. Установленная электрическая мощность компании составляет 4,5 тыс. МВт, установленная тепловая мощность - 8,9 тыс. Гкал/ч.Объем производства электрической энергии в 2009 г. - 22 220 млн. кВтч, тепла - 14 956 тыс. Гкал. Выручка Компании по итогам г. составила 26 млрд. руб.

Территориальная генерирующая компания ОАО «Кузбассэнерго» была сформирована в рамках реформирования российской электроэнергетики путем объединения в единую производственную компанию генерирующих активов Алтайского региона и Кузбасса.

В июле 2008 г., по завершении реорганизации РАО «ЕЭС России», ОАО «СУ ЭК» стало одним из крупнейших акционеров «Кузбассэнерго».

Генерирующие мощности компании обеспечивают не менее 13% выработки электроэнергии по Сибири и около 68% отпуска тепла потребителям Кузбасса и Алтая.

ОАО «Кузбассэнерго» - одна из самых привлекательных компаний в российской энергетике, учитывая высокое качество активов и близость к источникам дешевого топлива.



1.1 Краткое описание истории создания и развития Эмитента

Общество было создано 30 декабря 1993 года в соответствии с планом приватизации Кузбасского производственного объединения энергетики и электрификации (ПОЭиЭ "Кузбассэнерго")

Во исполнение Указов Президента РФ № 923 от 15 августа 1992 г. "Об организации управления электроэнергетическим комплексом Российской Федерации в условиях приватизации", № 1334 от 3 ноября 1992 г. "О реализации в электроэнергетической промышленности Указа Президента РФ от 14 августа 1992 г. № 922 "Об особенностях преобразования государственных предприятий, объединений, организаций топливно - энергетического комплекса в акционерные общества", № 721 от 1 июля 1992 г. "Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества", Комитет по управлению государственным имуществом Кемеровской области 21.09.1993 г. принял Решение № 330 "О приватизации и преобразовании ПОЭиЭ "Кузбассэнерго" в Кузбасское акционерное общество энергетики и электрификации открытого типа".

Администрацией города Кемерово 30.12.1993 г. принято Постановление № 345 "О регистрации акционерного общества открытого типа "Кузбассэнерго".

В 1994 году состоялось первое собрание акционеров АООТ "Кузбассэнерго".

В 2004 году в соответствии с подготовительной программой реформирования ОАО "Кузбассэнерго" созданы дочерние энергоремонтные и сервисные предприятия: ОАО "Кузбасская энергоремонтная компания", ОАО "Кузбассетьремонт", ОАО ""Инженерно-аналитический центр "Кузбасстехэнерго". В рамках реформирования начата работа по передаче магистральных электрических сетей Федеральной сетевой компании.

В 2005 году Совет директоров РАО "ЕЭС России" принял решение о реформировании ОАО "Кузбассэнерго", 30 декабря этого же года собрание акционеров ОАО "Кузбассэнерго" приняло решение о реорганизации "Общества".

В 2006 году 1 июля состоялась государственная регистрация новых, выделившихся из ОАО "Кузбассэнерго" компаний, в государственных налоговых органах.

Зарегистрировались, как юридические лица, получив все необходимые для самостоятельной работы документы, следующие компании:

ОАО "Кузбассэнерго - региональная электросетевая компания", ОАО "Кузбасская энергетическая сбытовая компания", ОАО "Магистральные электрические сети Кузбассэнерго", ОАО Западно-Сибирская ТЭЦ", ОАО "Южно-Кузбасская ГРЭС".

В октябре 2006 года создан Барнаульский филиал ОАО "Кузбассэнерго", в состав которого с 1 января 2007 г. вошли три Барнаульские ТЭЦ, Барнаульская теплоцентраль и Бийские тепловые сети.

«УК Сибирская генерирующая компания»

В августе 2009 года по инициативе ОАО «СУЭК» создана и начала работу ООО «УК Сибирская генерирующая компания». Компания является 100% дочерней компанией ОАО «СУЭК». Цель ее создания - повышение эффективности и оперативности управления и контроля энергетическими активами ОАО «СУЭК», управление в рамках единой стратегии предприятиями электроэнергетики, в которых СУЭК является основным акционером.

На «УК Сибирская генерирующая компания» возложены функции единоличного исполнительного органа и функции стратегического планирования деятельности и управления ОАО «Кузбассэнерго» и ОАО «Енисейская ТГК (ТГК-13)». Решение о передаче функций было принято на годовых собраниях акционеров ОАО «Кузбассэнерго» и ОАО «Енисейская ТГК (ТГК-13)» в июне 2009 года. Оперативное управление деятельностью ОАО «Кузбассэнерго» и ОАО «Енисейская ТГК (ТГК-13)» осуществляет менеджмент этих компаний.

Генеральный директор ООО «УК Сибирская генерирующая компания» Мироносецкий С.Н. также является заместителем Генерального директора ОАО «СУЭК», директором по энергетике.

23.06.2009 г. годовым Общим собранием акционеров ОАО "Кузбассэнерго" по предложению Совета директоров Общества принято решение о передаче полномочий единоличного исполнительного органа ОАО "Кузбассэнерго" управляющей организации ООО "УК Сибирская генерирующая компания".

Миссия компании:

"Бесперебойное и надежное снабжение потребителей теплом и электроэнергией, обеспечение эффективности производства и инвестиционной привлекательности компании"

Основной целью Общества является надежное и бесперебойное снабжение потребителей тепло-электроэнергией, обеспечивающее получение прибыли, увеличение капитализации Общества и повышение его инвестиционной привлекательности.

Основные задачи, стоящие перед Обществом сегодня:

Обеспечение надежного электро- и теплоснабжения потребителей области, особенно в период зимнего максимума нагрузок;

· Выполнение программы ремонта оборудования электростанций, электрических и тепловых сетей;

· Выполнение инвестиционной программы Общества

· Обеспечение инвестиционной привлекательности Общества

ОАО "Кузбассэнерго" осуществляет свою деятельность на территории Кемеровской области и Алтайского края. В рамках реализации проекта реформирования ОАО "Кузбассэнерго", произошло разделение потенциально конкурентных (производство и сбыт) и монопольных (передача и распределение энергии) видов деятельности.



1.2 Основная хозяйственная деятельность Эмитента

Основными видами хозяйственной деятельности для Общества является:- производство электрической и тепловой энергии; - транспорт и сбыт тепловой энергии, произведенной Обществом и закупленной у иных производителей; - реализация электрической энергии, мощности на оптовом рынке;- реализация электрической энергии на розничном рынке. С 1 июля 2006 года Общество прекратило осуществлять следующие виды деятельности:- передача и распределение электрической энергии;

1.3 Конкуренты Эмитента

ОАО «Кузбассэнерго» - одна из крупнейших компаний Кузбасса, Алтайского края и Сибири. Доля Общества в объеме выработки электрической энергии тепловыми электростанциями ОЭС Сибири в 2009 г. составляет 21%.

Основным рынком, на котором реализуется продукция, производимая Обществом, является оптовый рынок электроэнергии и мощности (ОРЭМ), который был введен в соответствии с Постановлением Правительства РФ №643 от 24.10.2003 г. Относительно небольшая доля электроэнергии и мощности также реализуется на розничном рынке.

Отличительной чертой второй ценовой зоны ОРЭМ (соответствует ОЭС Сибири) является значительная доля гидроэлектростанций (ГЭС) в покрытии потребления региона Сибири. Низкая себестоимость производства электроэнергии на ГЭС определяет преимущество ГЭС по отношению к тепловой генерации на оптовом рынке.

В настоящее время на конкурентном рынке тепловой генерации (помимо ТГК-12) в границах второй ценовой зоны ОРЭМ действуют:

1. Территориальные генерирующие компании:

--ТГК-11, работающая на территории Омской и

Томской областей;

--ТГК-13, работающая на территории

Красноярского края и Республики Хакасия;

--ТГК -14, работающая на территории

Читинской области и Республики Бурятия.

2. Электростанции оптовых генерирующих ком-

паний (ОГК):

--Харанорская и Гусиноозерская ГРЭС (ОГК-3);

--Красноярская ГРЭС-2 (ОГК-4);

--Березовская ГРЭС (ОГК-6).

3. Прочие поставщики (блок-станции, отдельные электростанции - субъекты ОРЭМ).

На территории Кемеровской области в городах Кемерово, Новокузнецк, пос. Инской и в городе Барнауле Алтайского края ОАО «Кузбассэнерго» осуществляет теплоснабжение указанных городов и является монополистом. Но кроме ОАО «Кузбассэнерго» в городах находятся предприятия, имеющие собственные котельные и электростанции - это ОАО «Теплоэнерго», КОАО «Азот» в г. Кемерово, а в городе Новокузнецке ЗСМК - филиал ОАО «ЗСТЭЦ» и ОАО «Новокузнецкая энергетическая компания».

В последнее время наблюдается устойчивая тенденция, связанная с уменьшением доли отпускаемой тепловой энергии в виде пара для промышленных потребителей, и рост отпуска тепловой энергии для ГВС. Это связано в первую очередь со строительством собственных источников тепловой энергии крупными потребителями, строительством и развитием жилищно-коммунального сектора городов. В настоящее время на рынке тепла, где реализуется тепловая энергия в виде пара различных параметров, наблюдается тенденция строительства промышленными потребителями собственных тепловых мощностей.

Ближайшие конкуренты

* ОАО «Четвертая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии» (Березовская

ГРЭС, 1500 МВт):

--низкая себестоимость производстваэлектроэнергии;

--близкое географическое расположение (Красноярский край);

--наличие развитой электросетевой инфраструктуры, а следовательно, отсутствие ограничений на выработку электроэнергии и наличие низкого уровня «разницы узловых цен», при отсутствии существенных системных ограничений (ремонт ЛЭП).



2. Общая оценка структуры активов предприятия и их источников

Исходной базой для финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых помогает восстановить все ключевые аспекты коммерческой деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, то есть необходимой для аналитика степенью агрегирования. Из всех форм бухгалтерской отчетности важнейшей является баланс. Бухгалтерский баланс характеризует в денежной форме финансовое положение предприятия по состоянию на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных запасов, расчетов, наличие денежных средств, инвестиций.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов предприятия позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу. Анализ динамики валюты баланса представлен на рисунке 1.

Рисунок 1 - Динамика валюта баланса

Анализ непосредственно по балансу дело достаточно трудоемкое, для анализа предлагается использовать аналитический баланс. Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации, которые представлены в таблице 3.

Таблица 3

Важнейшие характеристики финансового состояния компании

Показатели	2008	2009	2010
Общая стоимость активов организации, тыс. руб.	31 567 491	34 093 423	31 968 692
Стоимость внеоборотных средств, тыс. руб.	20 498 000	22 628 143	21 895 715
Стоимость мобильных (оборотных) средств, тыс. руб.	11 069 491	11 465 280	10 072 977
Стоимость материальных оборотных средств, тыс. руб.	1 398 242	1 713 607	1 323 734
Величина собственного капитала, тыс. руб.	28 000 357	26 753 301	27 527 705
Величина заемного капитала, тыс. руб.	3 567 134	7 340 122	4 440 987
Величина собственных средств в обороте, тыс. руб.	7 502 357	4 125 158	5 631 990
Рабочий капитал, тыс. руб.	8 139 384	5 125 541	6 206 346

Отметим наиболее заметные изменения характеристик.

В 2009 году возросла общая стоимость активов организации, внеоборотных средств и материальных оборотных средств, что связано с ввод в эксплуатацию объектов незавершенного строительства и модернизации основных средств. В 2010 году общая стоимость активов падает за счет сокращения стоимости оборотных средств.

Величина собственного капитала падает с 2008 по 2010 год. В 2009 году за счет использования резервного капитала, в 2010 за счет добавочного капитала.

Величина заемного капитала увеличилась в 2009 году за счет краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов, которые были погашены к 2010 году.

Величина собственных средств в обороте убывает за счет сокращения собственного капитала и роста внеоборотных средств организации.

В 2009 году рабочий капитал снизился из-за займов и кредитов. В 2010 году прослеживается сокращение и оборотных активов, и краткосрочных обязательств.

Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости активов, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста кредиторской и дебиторской задолженности. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста кредиторской и дебиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Рисунок 2. - Доля СОС в стоимости активов

Рисунок 3. - Динамика капитала организации

Рисунок 4. - Динамика задолженности организации

Проведем вертикальный анализ бухгалтерского баланса компании. Результаты анализа представим в таблицах 4 и 5, которые содержат строки формы бухгалтерской отчетности №1, являющиеся основными составляющими валюты баланса.

Таблица 4

Вертикальный анализ активов предприятия в %

АКТИВЫ	Код показателя	2008	2009	2010
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства	120	58,881	62,282	64,089
Незавершенное строительство	130	4,035	2,953	2,535
НИОКиТР	131	0,000	0,000	0,000
Доходные вложения в материальные ценности	135	0,000	0,000	0,000
Долгосрочные финансовые вложения	140	1,125	1,084	1,270
инвестиции в дочерние общества	141	0,000	0,000	0,000
Отложенные налоговые активы	145	0,819	0,000	0,597
Прочие внеоборотные активы	150	0,075	0,052	0,000
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I	190	64,934	66,371	68,491
Запасы, в том числе:	210	4,203	4,774	3,990
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	4,173	4,745	3,948
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213	0,000	0,000	0,000
готовая продукция и товары для перепродажи	214	0,005	0,005	0,004
товары отгруженные	215	0,000	0,000
расходы будущих периодов	216	0,025	0,023	0,038
прочие запасы и затраты	217	0,000	0,000	0,000
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	0,227	0,252	0,151
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), в том числе:	230	0,471	0,419	0,393
покупатели и заказчики	231	0,000	0,000	0,000
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), втом числе:	240	12,384	18,631	18,292
покупатели и заказчики	241	5,207	10,997	15,025
Краткосрочные финансовые вложения	250	16,789	4,759	6,258
Денежные средства	260	0,985	4,754	2,347
Прочие оборотные активы	270	0,007	0,040	0,078
ИТОГО по разделу II	290	35,066	33,629	31,509
БАЛАНС (сумма строк 190+290)	300	100,000	100,000	100,000

Из таблицы 4 видно, что основной составляющей активов предприятия является внеоборотные активы, в частности основные средства. Второй по процентной составляющей является краткосрочная дебиторская задолженность.



Таблица 5

Вертикальный анализ пассивов предприятия в %

ПАССИВ	Код показателя	2008	2009	2010
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал	410	2,237	2,073	2,211
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411	-0,087	0,000	0,000
Добавочный капитал	420	72,259	67,093	54,276
Резервный капитал, в том числе:	430	13,024	0,104	0,110
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	0,096	0,104	0,110
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	0,000	5,842	23,444
Нераспределенная прибыль (убыток)	470	1,267	3,359	6,068
ИТОГО по разделу III	490	88,700	78,471	86,108
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	0,000	1,467	0,000
Отложенное налоговое обязательство	515	2,018	1,372	1,594
Прочие долгосрочные обязательства	520	0,000	0,096	0,203
ИТОГО по разделу IV	590	2,018	2,934	1,797
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	1,110	8,226	0,000
Кредиторская задолженность, в том числе:	620	6,527	7,583	8,863
поставщики и подрядчики	621	3,279	4,147	3,561
задолженность перед персоналом организации	622	0,200	0,020	0,019
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	0,094	0,198	0,351
задолженность по налогам и сборам	624	1,817	0,270	0,260
прочие кредиторы	625	1,136	0,058	0,110
задолженность перед бюджетом	626	0,000	2,522	3,932
авансы полученные	627	0,000	0,243	0,495
прочие кредиторы	628	0,000	0,124	0,134
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	0,007	0,006	0,006
Доходы будущих периодов	640	0,118	0,054	0,358
Резервы предстоящих расходов	650	1,520	2,726	2,866
Условные обязательства	660	0,000	0,000	0,001
ИТОГО по разделу V	690	9,282	18,595	12,095
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	100,000	100,000	100,000

Из таблицы 5 видно, что основной составляющей пассивов предприятия является величина добавочного капитала, затем идут краткосрочные обязательства, в частности кредиторская задолженность.

Проведем горизонтальный анализ бухгалтерского баланса компании цепным способом. Результаты анализа представим в таблицах 6 и 7.

Таблица 6

Горизонтальный анализ активов предприятия в %

АКТИВЫ	Код показателя	2009	2010
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства	120	14,239	-3,510
Незавершенное строительство	130	-20,946	-19,515
НИОКиТР	131
Доходные вложения в материальные ценности	135	-100,000
Долгосрочные финансовые вложения	140	4,147	9,786
инвестиции в дочерние общества	141
Отложенные налоговые активы	145	-100,000	0,000
Прочие внеоборотные активы	150	-25,181
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I	190	10,392	-3,237
Запасы, в том числе:	210	22,693	-21,645
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	22,820	-21,996
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213
готовая продукция и товары для перепродажи	214	19,448	-29,758
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216	0,580	52,678
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	19,985	-43,729
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), в том числе:	230	-3,872
покупатели и заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), в том числе:	240	62,483	-7,937
покупатели и заказчики	241	128,104	28,118
Краткосрочные финансовые вложения	250	-69,386	23,297
Денежные средства	260	421,168	-53,698
Прочие оборотные активы	270	488,194	83,191
ИТОГО по разделу II	290	3,575	-12,144
БАЛАНС (сумма строк 190+290)	300	8,002	-6,232

На основании таблицы 6 можно сделать вывод, что сокращается незавершенное строительство, увеличиваются долгосрочные финансовые вложения и прочие оборотные активы. В 2009 г. Прочие оборотные активы так сильно возросли за счет «НДС по авансам полученным»

Таблица 7

Горизонтальный анализ пассивов предприятия в %

ПАССИВ	Код показателя	2009	2010
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал	410	0,084	0,000
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411
Добавочный капитал	420	0,281	-24,146
Резервный капитал, в том числе:	430	-99,141	0,000
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	16,497	0,000
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460		276,303
Нераспределенная прибыль (убыток)	470	186,275	69,387
ИТОГО по разделу III	490	-4,454	2,895
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510		-100,000
Отложенное налоговое обязательство	515	-26,563	8,904
Прочие долгосрочные обязательства	520		99,242
ИТОГО по разделу IV	590	57,039	-42,586
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	700,469	-100,000
Кредиторская задолженность, в том числе:	620	25,485	9,601
поставщики и подрядчики	621	36,598	-19,488
задолженность перед персоналом организации	622	-89,375	-8,087
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	126,959	65,998
задолженность по налогам и сборам	624	-83,946	-9,647
прочие кредиторы	625	-94,467	77,928
задолженность перед бюджетом	626		46,183
авансы полученные	627		90,859
прочие кредиторы	628		1,450
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	-11,101	-2,122
Доходы будущих периодов	640	-50,383	517,463
Резервы предстоящих расходов	650	93,687	-1,407
Условные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	116,365	-39,010
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	8,002	-6,232

Из данных таблицы 7 можно сделать вывод, что уставной капитал стабилен, растет нераспределенная прибыль.

Проведем проверку на признаки «хорошего баланса».

1. Валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода. Согласно рисунку 1 и горизонтальному анализу данный признак выполнился в 2009 году и не выполнился в 2010 г. Причиной того, что он не выполнился в 2010 г. может служить ввод в эксплуатацию объектов незавершенного строительства в рамках реализации инвестиционных проектов Общества, в т.ч. вводв эксплуатацию Пускового комплекса ТГ №15 (Кемеровский филиал);

2. Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов. Из таблицы 6 видно, что данный признак не выполняется.

3. Собственный капитал организации должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала. Из таблицы 3 видно, что собственный капитал много выше заемного, а по рисунку 3 видно, что темпы роста практически совпадают.

4. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые. Данное требование выполняется (рисунок 4).

5. Доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%. Из рисунка 2 видно, что признак выполняется.

6. В балансе должны отсутствовать статьи «Непокрытый убыток...». Из баланса предприятия видно, что данная статья в нем отсутствует. Признак выполняется.

Вывод по проверке признаков «хорошего баланса». В 2009 выполняются 5 признаков из 6, а в 2010 - 4 из 6. Возможно, невыполнение в обоих случаях второго признака связано со спецификой деятельности предприятия.

ликвидность баланс прибыльность рентабельность



3. Анализ ликвидности баланса

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Проведем анализ ликвидности баланса. Результаты представим в таблицах 10, 11, 12.

Таблица 8

Группы активов, тыс. руб.

Активы	2008	2009	2010
Наиболее ликвидные	5 610 974	3 243 252	2 750 984
Быстрореализуемые	3 909 283	6 351 938	5 847 816
Медленно реализуемые	1 549 234	1 870 090	1 474 177
Трудно реализуемые	20 498 000	22 628 143	21 895 715

Таблица 9

Группы пассивов, тыс. руб.

Пассивы	2008	2009	2010
Наиболее срочные	2 060 260	2 585 318	2 833 538
Краткосрочные	352 627	2 806 453	2 286
Долгосрочные	1 154 247	1 948 351	1 605 163
Постоянные	28 000 357	26 753 301	27 527 705



Таблица 10

Результаты сравнения

2008	2009	2010	норматив
А1 > П1	А1 > П1	А1 < П1	А1 > П1
А2 > П2	А2 > П2	А2 > П2	А2 > П2
А3 > П3	А3 < П3	А3 < П3	А3 > П3
А4 < П4	А4 < П4	А4 < П4	А4 < П4

В 2008 году баланс абсолютно ликвиден. В 2009 году в связи с сокращением долгосрочной задолженности и повышением долгосрочных обязательств баланс не является абсолютно ликвидным (не проходит по перспективной ликвидности). В 2010 году баланс не проходит еще и по текущей ликвидности - резкое сокращение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Рассчитаем текущую и перспективную ликвидность. Результаты расчетов представлены в таблице 13, а динамика изменения показателей на рисунке 2.

Таблица 11

Текущая и перспективная ликвидности, тыс. руб.

	2007	2008	2009
Текущая ликвидность	7 107 370	4 203 419	5 762 976
Перспективная ликвидность	394 987	-78 261	-130 986

Рисунок 5 - Динамика изменения текущей и перспективных ликвидностей

Проводимый анализ ликвидности является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Таблица 12

Финансовые коэффициенты ликвидности

	2008	2009	2010	Норматив
К абсолютной ликвидности	2,325419301	0,601519	0,9700828	0,1 - 0,7
К срочной ликвидности	3,945587589	1,779599	3,0322051	0,7 - 1
К текущей ликвидности	5	2	4	1,7 - 2
К маневренности капитала	0,178699407	0,305678	0,2002654	уменьшение
К обеспеченности собственными средствами	0,677750856	0,359796	0,5591187	> 0,1

К таким коэффициентам относятся:

· коэффициент абсолютной ликвидности - отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, рекомендуемое значение от 0,1 до 0,7. Только в 2009 году коэффициент в норме. В 2009 г. Он превышает норму в связи с большими краткосрочными вложениями.

· коэффициент срочной ликвидности - характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет более ликвидной части текущих активов, рекомендуемое значение от 0,7 до 1. Коэффициент превышает норму из-за большой краткосрочной дебиторской задолженности.

· коэффициент текущей ликвидности - характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов, рекомендуемое значение от 1,7 до 2. Находится в норме только в 2009 г. В 2008 превышает норму из-за отсутствия займов и кредитов, в 2010 - из-за отсутствия краткосрочной дебиторской задолженности и свободных денежных средств.

· коэффициент маневренности капитала - показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов, уменьшение в динамике - положительный факт. В данном случае прослеживается обратная динамика.

· коэффициент обеспеченности собственными средствами - характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости, рекомендуемое значение более 0,1. Коэффициенты в пределах норм.



4. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Одной из ключевых задач финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежных средств и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности.

Самым простым и приближенным способом оценки финансового состояния является соблюдение соотношения (общий показатель платежеспособности):

Оборотные активы < 2 * Собственный капитал - Внеоборотные активы

Рассчитав общий показатель платежеспособности, получим несоблюдение соотношения, тем самым можно сказать, что предприятие неэффективно расходует свои собственные и заемные средства.

Более полным и достоверным способом оценки финансового состояния является расчет следующих коэффициентов:

· коэффициент капитализации - позволяет увидеть, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств, рекомендуемое значение не выше 1,5;

· коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования - показывает долю оборотных активов, финансируемых за счет собственных средств предприятия, рекомендуемое значение более 0,5 и не ниже 0,1;

· коэффициент финансирования - рекомендуемое значение 1,5 и не ниже 0,7;

· коэффициент финансовой независимости - показывает удельный вес собственных средств в источниках финансирования, рекомендуемое значение от 0,4 до 0,6;

· коэффициент финансовой устойчивости - показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников финансирования, рекомендуемое значение 0,6.

Проверим соблюдение общего показателя платежеспособности. По данным таблицы 15 можно сделать первоначальный вывод, что предприятие финансово устойчиво.

Таблица 13

Общий показатель платежеспособности

	2007	2008	2009
Оборотные активы	11 069 491	11 465 280	10 072 977
2 * СобКап - ВнеобАктивы	35502714	30878459	33159695
Выполнение условия	ОА<2СК-ВНА	ОА<2СК-ВНА	ОА<2СК-ВНА

Рассчитаем относительные коэффициенты финансовой устойчивости (таблица 16).

Таблица 14

Относительные коэффициенты финансовой устойчивочти

	2008	2009	2010	Норматив
К капитализации (плечо финансового рычага)	0,127396	0,27436323	0,1613279	< 1,5
К обеспеченности собств. источниками финансировния	0,6777509	0,35979566	0,5591187	> 0,5
К финансирования	7,8495389	3,64480332	6,1985556	0,7 - 1,5
К финансовой назависимости	0,8869998	0,78470563	0,8610832	0,4 - 0,6
К финансовой устойчивости	0,9071796	0,81404804	0,8790494	0,6

Плечо финансового рычага за все три года находится в пределах нормы. А его небольшая величина указывает на то, что организация привлекает довольно мало заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками выходит в 2009 году из нормы за счет увеличения основных средств. К 2010 он приходит в норму из-за снижения оборотных средств. Этот коэффициент свидетельствует о том, что все внеоборотные и часть оборотных средств сформированы за счет собственных средств предприятия.

Коэффициент финансирования намного превышает норму. Это говорит о том, что собственный капитал компании во много раз превышает заемный.

Коэффициент финансовой независимости превышает норму.

Коэффициент финансовой устойчивости так же превышает норму, как и коэффициент финансовой независимости. Это говорит о том, что организация является финансово-независимой от заемных средств кредиторов. Показатели удельного веса источников финансирования свидетельствуют о возможности организации использовать заемные средства без значительного риска потери финансовой устойчивости.

Динамика относительных коэффициентов устойчивости представлена на рисунке 6.

Рисунок 6 - Динамика относительных коэффициентов устойчивости



4.1 Анализ источников финансирования для формирования запасов

Применим методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Для анализа разных видов источников используется следующая система показателей:

· СОС - наличие собственных оборотных средств на конец рассматриваемого периода;

· СДИ - наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов;

· ОИЗ - общая величина основных источников формирования запасов.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

· излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств;

· излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов;

· излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников финансирования запасов.

Расчет показателей представлен в таблице 17.



Таблица 15

Показатели наличия источников формирования запасов и показатели обеспеченности запасов источниками финансирования

	2008	2009	2010
Собственные оборотные средства (СОС)	7 502 357	4 125 158	3 384 546
Собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов (СДИ)	8 139 384	5 125 541	3 690 372
Основные источники формирования запасов (ОИЗ)	8 489 732	7 929 968	3 690 372
(+), (-) СОС	6 175 680	2 798 481	2 057 869
(+), (-) СДИ	6 812 707	3 798 864	2 363 695
(+), (-) ОИЗ	7 163 055	6 603 291	2 363 695

На основе полученных показателей можно сформировать трехфакторную модель, которая представлена в таблице 18..

Таблица 16 - Трехфакторная модель

2008	2009	2010
М(1,1,1)	М(1,1,1)	М(1,1,1)

Данный тип соответствует абсолютной финансовой устойчивости. Т.е. у предприятия высокий уровень платежеспособности и оно не зависит от внешних кредиторов.



5. Общая оценка деловой активности

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости.

Эти показатели оборачиваемости разделяются на две группы, характеризующиеся:

- скоростью оборота - количеством оборотов, которые делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

- периодом оборота - средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Для расчета этих коэффициентов используется информация из формы 2 "Отчет о прибылях и убытках" (приложение В), а средняя величина активов (пассивов) для расчета определяется по формуле средней арифметической:

Для анализа деловой активности используются следующие показатели:

1. коэффициент общей оборачиваемости капитала - показывает эффективность использования имущества;

2. коэффициент оборачиваемости оборотных средств - показывает скорость оборота всех оборотных средств организации;

3. коэффициент отдачи нематериальных активов - показывает эффективность использования нематериальных активов;

4. коэффициент отдачи собственного капитала - показывает скорость оборота собственного капитала;

5. оборачиваемость материальных средств - показывает за сколько в среднем оборачиваются запасы;

6. оборачиваемость денежных средств - показывает срок оборота денежных средств;

7. коэффициент оборачиваемости средств в расчетах с дебиторами - показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности;

8. срок погашения дебиторской задолженности - показывает за сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность;

9. срок погашения кредиторской задолженности - показывает за сколько в среднем дней погашается кредиторская задолженность;

10. коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показывает количество оборотов средств в кредиторской задолженности;

Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течении которого денежные средства отвлечены из оборота:

ФЦ = оборачиваемость запасов + оборачиваемость дебиторской задолженности - оборачиваемость кредиторской задолженности, (в днях)

Расчет показателей представлен в таблице 19.

Ряд коэффициентов имеют нестандартные значения. Причиной этого является небольшое значение выручки относительно:

· среднегодовой стоимости активов при расчете периода общей оборачиваемости капитала;

· среднегодовой стоимости оборотных активов при расчете периода общей оборачиваемости оборотных средств;

· среднегодовой стоимости собственного капитала при расчете периода отдачи собственного капитала;

· среднегодовой стоимости дебиторской задолженности при расчете периода оборачиваемости дебиторской задолженности;

· среднегодовой стоимости кредиторской задолженности при расчете периода оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таблица 17

Коэффициенты деловой активности

Период = 365 дней	Дни	Года
	2009	2010	2009	2010
Общая оборачиваемость капитала	5670,72374	4733,21	15,53623	12,9677
Оборачиваемость оборотных средств	1946,18766	1543,17	5,332021	4,227864
Отдача нематериальных активов	X	X	X	X
Фондоотдача	3439,1091	2989,323	9,422217	8,189927
Отдача собственного капитала	4728,73205	3889,118	12,95543	10,65512
Оборачиваемость запасов	2088,5379	2561,958	5,722022	7,019064
Оборачиваемость денежных средств	3194,33893	3136,824	8,751613	8,594039
Оборачиваемость дебиторской задолженности	911,382993	893,3273	2,49694	2,447472
Срок погашения дебиторской задолженности	584,715761	596,5339	1,601961	1,634339
Оборачиваемость кредиторской задолженности	401,209606	388,2495	1,099204	1,063697

Отдача нематериальных активов не рассчитывалась, так как у компании на балансе не учтены нематериальные активы.

Коэффициенты общей оборачиваемости капитала и оборачиваемости оборотных средств выросли, что говорит о повышении эффективности использования как имущества, так и оборотных средств. Остальные коэффициенты также имеет положительную динамику, исключая коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Рисунок 7 - Динамика коэффициентов деловой активности

Наблюдается незначительный рост финансового цикла за счет увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности.

Рисунок 8 - Динамика финансового цикла



6. Анализ состава и движения собственного капитала. Оценка чистых активов

Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, значит, в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

На основании формы 3 «Отчет об изменении капитала» рассчитываем коэффициенты поступления и выбытия собственного капитала. Динамика коэффициентов представлена на рисунке 10.

Рисунок 9 - Динамика коэффициентов поступления и выбытия

Данную динамику можно объяснить тем, что организация является финансово-независимой от заемных средств кредиторов и использует добавочный и резервный капитал в целях компании.

Для расчета чистых активов, в состав активов включаются:

· все внеоборотные активы предприятия, отражаемые в разделе I баланса;

· оборотные активы, отражаемые в разделе II баланса. кроме стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

· все статьи раздела IV баланса - долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим липам - с. 590;

· статьи раздела V баланса - краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей и прочие краткосрочные пассивы - сумма с. 610 + с. 620 +с. 630 + с. 650 + с. 660.

Статья «Доходы будущих периодов» (с. 640), а также статьи раздела III в расчетах не участвуют.

Расчет чистых активов на предприятии должен производиться каждый год. Законодательно определено, что если на протяжении трех последовательных отчетных периодов величина чистых активов ниже величины уставного капитала, то предприятие обязано начать процесс ликвидации. Проведем расчет чистых активов (таблица 20) и сравним их величину с величиной уставного капитала (рисунок 12).

Таблица18

Величина чистых активов

	2008	2009	2010
Чистые активы, тыс. руб.	27 966 150	26 685 970	27 593 840

Рисунок 10 - Динамика изменений величин чистых активов и уставного капитала

Из рисунка видно, что чистые активы намного превышают уставный капитал, следовательно, законодательно компания не подлежит ликвидации.

Определим, какую долю составляют чистые активы в совокупных активах компании (рисунок 13).

Рисунок 11 - Доля чистых активов в совокупных активах компании

Чистые активы почти полностью составляют активы компании, что говорит о высокой стоимости средств ОАО. Это делает его привлекательным для инвесторов и увеличивает стоимость акций.



7. Анализ прибыльности и рентабельности предприятия

Обобщающая оценка финансового состояния предприятия достигается на основе таких результативных показателей, как прибыль и рентабельность. Для проведения анализа составим аналитический отчет о прибылях и убытках (таблица 21).

Отметим основные изменения прибыли и убытка компании.

Положительные тенденции в выручке от продаж. Это достигается за счет того, что с ростом себестоимости также растут тарифы на электрическую и тепловую энергию. Также изменение производственной программы предприятие позволяет повысить выручку. При этом темпы роста себестоимости ниже темпов роста выручки от реализации продукции.

Цель анализа рентабельности - оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал. От уровня рентабельности зависит инвестиционная привлекательность организации, величина дивидендных выплат.

Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете финансовых коэффициентов:

· рентабельность продаж - показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции;

· бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности - показывает уровень прибыли после выплаты налога;

· чистая рентабельность - показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки;

· экономическая рентабельность - показывает эффективность использования всего имущества организации;

· рентабельность собственного капитала - показывает эффективность использования собственного капитала;

· валовая рентабельность - показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу выручки;

· затратоотдача - показывает, сколько прибыли от продажи приходится на 1 тыс. руб. затрат;

· рентабельность перманентного капитала - показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок.

Показатели, характеризующие рентабельность компании представлены в таблице 22.

Таблица 19

Аналитический отчет о прибылях и убытках

Показатель	2008	2009	2010	Изменения на 2009	Изменения на 2010
наименование	код	тыс. руб	%	тыс. руб	%	тыс. руб	%	тыс. руб	%	тыс. руб	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции,	010	6 986 066	100,00	8 452 619	100,00	10 188 719	100,00	1 466 553	20,99	1 736 100	20,54
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	-6 376 511	-91,27	-6 750 785	-79,87	-7 495 688	-73,57	-374 274	5,87	-744 903	11,03
Валовая прибыль	029	609 555	8,73	1 701 834	20,13	2 693 031	26,43	1 092 279	179,19	991 197	58,24
Коммерческие расходы	030	-4 332	-0,06	-4 534	-0,05	-5139	-0,05	-202	0,00	-605	0,00
Управленческие расходы	040	0	0,00	0	0,00		0,00	0	0,00	0	0,00
Прибыль (убыток) от продаж	050	605 223	8,66	1 697 300	20,08	2 687 892	26,38	1 092 077	180,44	990 592	58,36
Прочие доходы и расходы Проценты	060	116 006	1,66	12 051	0,14	29 686	0,29	-103 955	-89,61	17 635	146,34
Проценты к уплате	070	-2 546	-0,04	-108 561	-1,28	-32	0,00	-106 015	4163,98	108 529	0,00
Доходы от участия в других организациях	080	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0,00
Прочие доходы	090	29 782	0,43	180 480	2,14	81442	0,80	150 698	506,00	-99 038	-54,87
Прочие расходы	100	-158 646	-2,27	-303 055	-3,59	-276 674	-2,72	-144 409	91,03	26 381	-8,71
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	589 819	8,44	1 478 195	17,49	2 526 314	24,80	888 376	150,62	1 048 119	70,91
Текущий налог на прибыль	150	-190 141	-2,72	-39 299	-0,46	-345 404	-3,39	150 842	-79,33	-306 105	778,91
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	400 017	5,73	1 145 141	13,55	1 939 735	19,04	745 124	186,27	794 594	69,39

Таблица 20

Коэффициенты рентабельности (прибыльности)

	2008	2009	2010
Рентабельность продаж, %	0,086632878	0,086632878	0,200801669
Бух рентабельность по обычной деятельности, %	0,084427917	0,084427917	0,174880117
Чистая рентабельность, %	0,057259264	0,057259264	0,135477655
Экономическая рентабельность, %	0,012671802	1,67948E-07	0,035820702
Рентабельность собственного капитала, %	0,014286139	2,14027E-07	0,041599581
Валовая рентабельность, %	0,087252969	0,087252969	0,20133807
Затратоотдача, %	-0,094850006	-0,094850006	-0,251253864
Рентабельность перманентного капитала, %	0,01396835	2,06312E-07	0,04074936

Доля валовой прибыли в объеме продаж растет, т.к. растет коэффициент рентабельности продаж. Рентабельность собственного капитала увеличилась, что демонстрирует эффективность использования собственного капитала.

Динамика коэффициентов представлена на рисунке 14.

Рисунок 12 - Динамика показателей рентабельности

Оптимальная структура капитала - структура капитала, которая устанавливает равновесие между риском и доходом и тем самым повышает рыночную стоимость предприятия при одновременном снижении стоимости источников финансирования его деятельности

Финансовый рычаг дает возможность увеличения чистой рентабельности собственного капитала предприятия путем использования заемных средств, несмотря на то, что последние являются платными, носит название финансового рычага или финансового левереджа (leverage - рычаг).

Эффект финансового рычага показан на рисунке 15.

Рисунок 13- Эффект финансового рычага

Эффект финансового рычага -- финансовый коэффициент, который показывает, на сколько процентов или рублей увеличатся рентабельность собственного капитала и чистая прибыль при увеличении объема заемного капитала на 1% или 1 рубль. Для данной компании данный показатель отрицателен, значит увеличение заемного капитала нецелесообразно, т.к. это может снизить рентабельность собственного каитала.



8. Оценка вероятности несостоятельности (банкротства) предприятия

Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате обязательных платежей.

Оценка структуры баланса проводится на основе трех показателей. В рассматриваемую систему входят следующие коэффициенты:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;