Управление денежным оборотом предприятия

- значения рентабельности производственной деятельности в 2009 г. - 77 коп., говорят о том, что с каждого рубля потраченного на производство и реализацию было получено меньше 1 руб. прибыли. Несомненно, в современных условиях полученные значения должны побудить руководство предприятия к решительным мерам по повышению эффективности хозяйственной деятельности и повышению инвестиционной привлекательности предприятия;

- удельный вес затрат в выручке достаточно высок - 95,61% в 2007 г., хотя и снижается до 92,14% в 2009 г., это свидетельствует о том, что с учетом полученной прибыли, эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия повышается.

Диагностика вероятности банкротства ОАО «Брянский молочный комбинат».

В целом вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Поэтому определим тип его финансовой ситуации как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (на основе анализа структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «БМК».

Поэтому необходимо провести диагностику банкротства предприятия по дискриминантной модели Альтмана. Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 19. Константа сравнения - 1,23. Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Таблица 19 - Дискриминантная модель Альтмана

Показатель	Расчет	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение +/-
х1	СОК/ВБ	-0,1233	-0,2628	-0,2324	-0,1091
х2	Нераспределенная прибыль/ВБ	0,0131	0,0136	0,0137	0,0006
х3	Прибыль до уплаты процентов/ВБ	0,0143	0,0168	0,0156	0,0013
х4	СК/ЗК	0,3039	0,4304	0,4252	0,1213
х5	Выручка/ВБ	2,0693	2,0293	1,9154	-0,1539
Z=0,717 х1 +0,847 х2 +3,107 х3 +0,42 х4 +0,995 х5	2,1537	2,0753	1,9778	-0,1759

Поскольку значение Z-счета больше 1,23 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятность банкротства на исследуемом предприятии мала, также стоит отметить уменьшение данного показателя как отрицательный факт. Хотя на основании всех предыдущих расчетов, требуется принятие мер по финансовому оздоровлению ОАО «БМК» и самого пристального внимания руководства предприятия.

Также стоит учесть тот факт, что по модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности.

В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Модель Таффлера. Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 20.

Константа сравнения - 0,3. Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше, то банкротство более чем вероятно. Поскольку значение Z-счета больше 0,3 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятности банкротства для предприятия ОАО «БМК» нет.

Таблица 20 - Модель Таффлера

Показатель	Расчет	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение +/-
х1	Валовая прибыль/КО	0,1312	0,1436	0,2146	0,0834
х2	ОА/ЗК	3,3271	5,6224	3,4596	0,1326
х3	КО/ВБ	0,6929	0,6991	0,7010	0,0081
х4	Выручка/ВБ	2,0693	2,0293	1,9154	-0,1539
Z = 0,53х1, +0,13х2 +0,18хз +0,16х4	0,9579	1,2575	0,9962	0,0383

Однако следует отметить, что использование зарубежных моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной базе.

Дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства производственных предприятий Г.В.Савицкой. Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 21.

Константа сравнения - 8. Если величина Z-счета больше 8, то риск банкротства малый или отсутствует. При значении Z-счета меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 - небольшой, от 5 до 3 - средний, ниже 3 - большой, ниже 1 - стопроцентная несостоятельность.

Таблица 21 - Дискриминантная факторная модель Г.В.Савицкой

Показатель	Расчет	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение +/-
х1	СОК/ОА	-0,3466	-0,6022	-0,4975	-0,1509
х2	СОК/ВОА	-0,4586	-0,4662	-0,4386	0,0199
х3	Выручка/СОК	-10,4832	-7,7222	-8,2166	2,2666
х4	Чистая прибыль/ВБ	0,0108	0,0136	0,0137	0,0028
х5	СК/ВБ	0,2331	0,3009	0,2983	0,0653
Z = 0,111х1 +13,239х2+1,676х3+0,515х4 +3,80х5	-22,7883	-18,0312	-18,4927	4,2956

Полученные значения Z-счета, согласно данным методики, в 2007 - 2009 годах значительно ниже нормативного, т.е. присутствует стопроцентная вероятность банкротства.

Для расчета вероятности банкротства по модели диагностики банкротства Давыдовой - Беликова заполним таблицу 22, рассчитав значения х1 - х4 и Z-счета. Сравним полученные значения Z-счета со следующими критериями:

Z0 - max степень банкротства 90-100%;

0<Z<0,18 - высокая степень банкротства 60-80%;

0,18<Z<0,32 - средняя степень банкротства 35-50%;

0,32<Z<0,42 - низкая степень банкротства 15-20%;

Z > 0,42 min степень банкротства 10%.

В случае ОАО «БМК» соотношения для всех исследуемых периодов больше нормативного значения Z-критерия 0,42 и составляло в 2007 г. - 4,93; в 2008 г. - 3,81 и в 2009 г. - 4,08, это говорит о том, что у предприятия не выявлено угрозы банкротства, предприятие финансово устойчиво и платежеспособно.

Таблица 22 - Диагностика вероятности банкротства по модели Давыдовой-Беликова

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	динамика
ОА/ВБ	0,5696	0,4363	0,4686	-0,1010
ЧП/СК	0,0464	0,0452	0,0458	-0,0006
Выручка/ВБ	2,0693	2,0293	1,9154	-0,1539
ЧП/Себестоимость	0,0055	0,0070	0,0077	0,0023
Z = 8,38*х1+1,0*х2+0,054*х3+0,63*х4	4,9345	3,8158	4,0806	-0,8539

Таким образом, вероятность банкротства предприятия по данной методике минимальна - менее 10% на протяжении 2007 - 2009 гг.

Следует отметить, что учитывая результаты структурно-динамического анализа баланса и финансовой устойчивости предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат», наиболее точными являются результаты, рассчитанные по модели профессора Г.В.Савицкой, поскольку они разработаны на основе анализа более 200 отечественных предприятий. Таким образом, если наметившиеся в 2009 г. тенденции будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели его создания.

2.3 Анализ денежных потоков ОАО «Брянский молочный комбинат»

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ОАО «Брянский молочный комбинат», оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования. Общее движение денежных средств представлено в приложениях к бухгалтерскому балансу - «Отчет о прибылях и убытках форма №2» и «Отчет о движении денежных средств форма №4» (приложения №2-3). Данные приложения дают общее представление о движении денежных средств по годам в разрезе видов деятельности: основной или текущей, инвестиционной и финансовой.

Сразу следует отметить, что на исследуемом предприятии никакой финансовой и инвестиционной деятельности не ведется, только в 2008 г. предприятие в разрезе инвестиционной деятельности вложило 677,0 тыс. руб. в приобретение объектов основных средств. Общее состояние денежных средств и активов представлено в таблице 23.

Таблица 23 - Общее движение денежных средств ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг.

Показатели, тыс. руб.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсолютное изменение, 2009 к 2006 г., тыс. руб.	Относительное изменение, 2009 к 2006 г., %
Денежные средства	396	557	501	77	-319	19,44
Касса	12	23	17	10	-2	83,33
Расчет. счет	369	506	474	65	-304	17,62
Прочие	15	28	10	2	-13	13,33
Кредиторская задолженность	1074	1982	1448	984	-90	91,62
Дебиторская задолженность	549	813	1203	7461	6912	1359,02

Можно утверждать, что остатки денежных средств в кассе на конец отчетных периодов нестабильны и изменяются на протяжении рассматриваемого периода. Возможно, это обусловлено тем, что предприятия должны согласовывать с банком, в котором находится его расчетный счет, размер кассового лимита, то есть максимально возможные суммы денежных средств находящейся в кассе. Что касается денежных средств на расчетном счете, то для детального анализа их расходования необходимо просмотреть банковские выписки за соответствующие периоды.

О динамике остатков средств на расчетном счете можно сказать, что она вполне соответствует профилю предприятия. Для денежных средств на прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону их уменьшения. Такое уменьшение денежных средств к концу отчетного периода возможно связано с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу на имущество организаций, в которую входят и все денежные средства предприятия. Но в целом, наметившаяся тенденция к снижению величины денежных средств должна обратить на себя самое пристальное внимание руководства: величины денежных средств должно быть достаточно на осуществление текущей хозяйственной деятельности.

Большое внимание следует уделить динамике изменения кредиторской и дебиторской задолженности. Желательно, чтобы кредиторская задолженность была немного выше дебиторской. Это обусловлено тем, что дебиторская задолженность - это деньги временно отвлеченные из оборота, а кредиторская - денежные средства, вовлеченные в оборот. Также нежелательно сильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что в случае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернуть долг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояния дебиторов.

Как видно из таблицы 13, кредиторская задолженность в течение трех лет уменьшилась в два раза или на 998,0 тыс. руб., что превышает абсолютное уменьшение денежных средств. То есть можно сделать предварительный вывод, что на предприятии ОАО «Брянский молочный комбинат» имелись излишки денежных средств, которые не участвовали в обороте, а были «заморожены». Дебиторская задолженность увеличилась практически в 8 раз, что в абсолютном выражении составило 6648,0 млн. руб., и является абсолютно неприемлемым отрицательным фактом. Отвлечение из оборота предприятия такой суммы негативно сказывается на обороте ее активов, тем более что всегда есть риск не возврата денег покупателями. Для обеспечения текущей деятельности и расчетов с кредиторами дебиторская задолженность ОАО «Брянский молочный комбинат» (на 01.01.08.) не должна превышать 98477 тыс. руб.

Такое положение дел позволяет сделать следующие выводы:

- соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не удовлетворяет требованиям финансовой независимости предприятия;

- колебания суммы денежных средств в кассе и на расчетном счете говорят о нестабильности в получении и особенно расходовании денежных средств;

- положение дел можно изменить, проанализировав основные каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу «Отчет о движении денежных средств» годовой отчетности.

Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной даты балансового отчета до другой. Это дает возможность пользователям проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущие поступления, оценить способность предприятия погасить свою задолженность и выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Его большим достоинством является то, что он в простой и аналитической форме позволяет выявить факторы, повлиявшие на изменение денежных потоков за отчетный период. Проведем анализ основных источников притока и оттока денежных средств (таблица 24). Таким образом, по данным анализа можно сделать следующие выводы:

1. За анализируемый период ОАО «Брянский молочный комбинат» в целом за каждый год преобладал приток денежных средств над оттоком;

2. Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 99,36%; 93,07% и 100% за 2007 - 2009 гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться, быстрее превращать дебиторскую задолженность (которая по годам равна в процентах от выручки от реализации соответственно 10,8%; 9,6%; 9,1%) в денежные средства. Видно, что доля дебиторской задолженности в выручке снижается;

Таблица 24 - Анализ источников притока и оттока денежных средств ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг., тыс. руб.

Показатели, тыс. руб.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Остаток денежных средств на начало года	396	557	501
Поступило денежных средств всего, в т.ч.:	49821	55988	33647
- выручка от реализации продукции	49517	52106	33647
- прочие поступления	304	3882
Направлено денежных средств всего, в т.ч.:	49660	56044	33395
- на оплату товаров	36438	38949	20627
- на оплату труда	7778	11394	9482
- на финансовые вложения			677
- на расчеты с бюджетом	3559	2958	1541
- сдано в банк из кассы
- прочие выплаты	1885	2743	1745
Остаток денежных средств на конец периода	557	501	77

3. Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 69,1%, 67,3%, 77,9%. Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 71,9%, 81,9%, 83,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работе организации.

4. Негативным моментом является отсутствие финансовых вложений у предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат». Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход. Однако, несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств над оттоком, иногда у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться с кредиторами.

Рассмотрим движение денежных средств ОАО «Брянский молочный комбинат» в разрезе основной, операционной и внереализационной деятельности, воспользовавшись данными формы №2, данные представим в таблице 25.

Таблица 25 - Анализ денежных потоков по видам деятельности ОАО «Брянский молочный комбинат», 2006 - 2009 гг., тыс. руб.

Показатель	01.01.06	01.01.07.	01.01.08.	01.01.09.
Текущая (основная деятельность)
ПДП	43143	49821	55958	38344
ОДП	39358	44131	50860	34294
ЧДП	3785	5690	5098	4050
Финансовая деятельность
ПДП		14
ОДП	1762	3473	1329	2962
ЧДП	-1762	-3459	-1329	-2962
Инвестиционная деятельность
ПДП
ОДП	685	834	1235	610
ЧДП	-685	-834	-1235	-610
Итого ЧДП/ чистая прибыль	1338	1397	2534,0	478,0

Как видно из таблицы, в целом за три исследуемых года, общим финансовым результатом деятельности предприятия была прибыль. В течении 2006 - 2009 гг. наблюдалась тенденция к увеличению общего чистого денежного потока, но в 2008 г. она уменьшилась. Произошло это в результате снижения общей суммы выручки от реализации товаров, работ, услуг. Несомненно, это является отрицательным фактов в финансово-экономической деятельности предприятия. Доля чистого денежного потока по основной деятельности составляла в 2006 - 2009 гг. 8,77%; 11,42%; 9,11% и 10,56% соответственно. То есть в целом предприятие работает достаточно стабильно, для производственного предприятия такой удельный вес прибыли является достаточно высоким.

Результатом прочей деятельности на протяжении всего исследуемого периода были убытки или отрицательные денежные потоки, что привело к уменьшению чистой прибыли в каждом отчетном году до 3,1%; 2,8%; 4,53% и 1,25% соответственно. Можно утверждать, что на предприятии совершенно не развита система управления финансами, не ведется работа по выгодному размещению временно свободных денежных средств (инвестированию), т.е. необходимо уделить внимание организации финансового планирования и прогнозирования движения денежных средств, а также их инвестированию с целью получения дальнейшего дохода.

Произведем оценку достаточности денежных средств на ОАО «Брянский молочный комбинат». Для этого рассчитаем длительность периода их оборота. Длительность периода составляет 30 дней, так как рассчитывается значение показателя за месяц. Для расчета были привлечены внутренние учетные данные о величине остатков на начало и конец периода по счетам денежных средств. Для исчисления величины среднего оборота был использован кредитовый оборот по счету 51. На ОАО «Брянский молочный комбинат» большая часть расчетов проходит через кассу, поэтому указанные расходы денежных средств по счету кассы были прибавлены к сумме кредитового оборота по расчетному счету. Расчет периода оборота денежных средств показан в таблице 26.

Таблица 26 - Изменение длительности оборота денежных средств по месяцам ОАО «Брянский молочный комбинат», 2008 - 2009 гг., тыс. руб.

Показатели	Остатки денежных средств	Оборот за месяц	Период оборота, дней
Месяц	2008 г.	2009 г.	2008 г.	2009 г.	2008 г.	2009 г.
1	14306	16821	367322	495967	1,17	1,02
2	29493	51994	394194	415813	2,24	3,75
3	13300	18283	388814	522174	1,03	1,05
4	19665	95795	512349	638975	1,15	4,5
5	27730	47659	479103	487147	1,74	2,93
6	27091	27442	427638	231982	1,90	3,55
7	27495	46466	632143	509127	1,30	2,62
8	76149	32840	514866	620834	4,44	1,59
9	16846	31948	243218	569300	2,08	1,68
10	56808	33255	688981	767609	2,47	1,30
11	23274	19684	524360	527955	1,33	1,29
12	20864	29004	588235	833273	1,06	1,04

Как следует из данных таблицы, период оборота денежных средств в течение 2008 г. колеблется в пределах от 1,03 до 4,44 дней, а в 2009 г. от 1,02 до 4,50. Иначе говоря, с момента поступления денег на счет предприятия до момента их выбытия в 2008 г. проходило в среднем не более 1,8 дней, в 2009 г. - 2,19 дня. Это говорит о недостаточности средств у предприятия, весьма опасной при значительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния финансовой устойчивости.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ОАО «БМК», оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым (таблица 27) и косвенным (таблица 28) методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль над денежными потоками в организации.

Таблица 27 - Движение денежных средств (прямой метод) ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг., тыс. руб.

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Текущая деятельность
1. Приток	49821	55988	33647
1.1 Выручка	49517	52106	33647
1.2 Прочие	304	3882
2. Отток	49982	55883	33395
2.1 Поставщики	36438	38949	20627
2.2 Зарплата	7778	11394	9482
2.3 В бюджет	3559	2958	1541
2.4 Прочие	2207	2582	1745
ИТОГО(1-2)	-1610	105	252

денежный поток финансовый управление

Таким образом, из таблицы 27 видно, что в 2007 г. приток денежных средств был меньше оттока, приток превышает отток денежных средств в 2008 и 2009 гг. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг. В среднем в процентах от всего притока она составляла 98 - 99%. Что касается инвестиционной и финансовой деятельности, то у организации по ним нет притока, а только отток денежных средств. Все поступления и большая часть расходования денежных средств происходят только по текущей деятельности. Как видно из таблицы 28, величина чистой прибыли, скорректированная с учетом движения денежных потоков исследуемого предприятия ОАО «БМК» отличается от бухгалтерской чистой прибыли, при этом в 2008 и 2009 гг. эти различия достаточно существенны.

Таблица 28 - Движение денежных средств (косвенный метод) ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг., тыс. руб.

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Чистая прибыль	1397	2534,0	478,0
Операции по корректировке
Износ	-488,0	-1314	-145
Изменение материально-производственных запасов	-291,0	-726	-1782
Изменение НДС	-489,0	-536	-3715
Изменение незавершенного производства	-488,0	291	-378
Изменение дебиторской задолженности	-264,0	390	6258
Изменение задолженности бюджету	+89,0	-37	-48
Изменение задолженности поставщикам	-376,0	109	-1
Изменение задолженности по зарплате	-282,0	-491	-295
Изменение задолженности перед внебюджетными фондам	+46,0	-104	-108
Изменение задолженности прочим кредиторам	-453,0	-11	-12
ИТОГО	-1610	105	252

Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 29. Хотя по данным финансовой отчетности исследуемая организация получила чистую прибыль в размерах, представленных в таблице 27, однако, реально она располагала ежегодно денежными средствами в размерах, приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такое сравнение.

Таблица 29 - Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности ОАО «Брянский молочный комбинат», 2006 - 2009 гг., тыс. руб.

Показатель	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Чистая прибыль	1338,0	1397,0	2534,0	478,0
Денежные средства	1749,0	1125,0	5012,0	5537,0
ЧП в % от ДС	76,5	124,18	50,56	8,63

Из таблицы 29 видно, что в основном ОАО «Брянский молочный комбинат» имело реально денежных средств больше, чем показатель чистой прибыли. Причины этого заключаются в следующем:

- значительные суммы износа (28% от суммы чистой прибыли в 2008 г. и 16,7% в 2009 г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, так как реально деньги за эти активы были выплачены ранее при их покупке, а суммы износа списывались на уменьшение прибыли;

- так как для расчета финансовых результатов применяется метод реализации продукции по методу отгрузки, то величина дебиторской задолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже, что приведет к увеличению реального притока денежных средств.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность отражения в доходах, учтенных ранее, реального поступления денежных средств. Уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежных средств. Если имеет место увеличение производственных запасов, то реальный отток денежных средств будет выше на сумму расходов на приобретение материалов, учтенных в стоимости реализованной продукции.

Прибыль тоже будет завышена на эту величину и должна быть скорректирована, т.е. уменьшена. Размер прироста производственных запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, а сумму их уменьшения прибавить к чистой прибыли, так как мы завышаем на эту величину сумму оттока денежных средств, т.е. занижаем прибыль. На самом деле прирост производственных запасов не влечет за собой увеличение денежных средств в такой же степени, что и прибыль. Анализ включает все сферы деятельности организации: текущую, инвестиционную, финансовую. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье. На основании этого определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период. С помощью косвенного метода руководство предприятия ОАО «БМК» может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации. Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Коэффициенты качества управления денежными потоками предприятия ОАО «БМК» за 2007 - 2009 г.г. приведены в таблице 30.

На основании рассчитанных коэффициентов, можно сказать, что качество управления денежными потоками в течение трех лет улучшалось. Так, коэффициент эффективности денежных потоков в 2008 г. составил 1,055. Коэффициент рентабельности положительного денежного потока увеличивался в анализируемом периоде незначительно, а именно в 2007 г. - 0,262, 2008 г. - 0,276, 2009 г. - 0,244 соответственно. Значительно увеличился коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств, в 2007 г. коэффициент увеличился по сравнению с 2006 г. почти в два раза и составил 49,744, в 2008 г. произошло снижение значения на 8,729, и оно составило 41,101. Коэффициент рентабельности чистого потока изменялся незначительно, в 2007 г. - 0,438, 2009 г. - 0,483.

Таблица 30 - Коэффициенты качества управления денежными потоками предприятия ОАО «БМК» за 2007 - 2009 гг.

Коэффициенты	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсолютное отклонение, (+/-)
				2008/2007 г.г.	2009/ 2008 г.г.
1	2	3	4	5	6
Коэффициент достаточности чистого денежного потока	-201,64	192,41	173,82	394,04	-18,58
Коэффициент эффективности денежных потоков	1,19	1,05	1,02	-0,13	-0,03
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока	0,26	0,27	0,24	0,01	-0,03
Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств	49,74	41,01	42,64	-8,72	1,63
Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств	0,43	0,42	0,48	-0,01	0,05

Таблица 31 - Данные для определения коэффициента корреляции денежных потоков ОАО «БМК» 2007 - 2009 гг.

Деятельность	Хi	Yi	(xi -x)	(yi -y)	(xi - x)*(yi -y)	(xi -x)2	(yi -y)2
2007
Текущая (основная)	49821	44131	33805,8	28605,7	967038573,1	1142832114	818286072,5
Финансовая	14	3473	-16001	-12052	192851262,8	256038401	145257935,3
Инвестиционная	0	834	-16015	-14691	235284107,8	256486631	215834295,7
2008
Текущая (основная)	55958	50860	39942,8	35334,7	1411366855	1595427272	1248541024
Финансовая	0	1329	-16015	-14196	227356583,8	256486631	201534933,7
Инвестиционная	0	1235	-16015	-14290	228862012,6	256486631	204212674,1
2009
Текущая (основная)	38344	34294	22328,8	18768,7	419082548,6	498575309	352264099,7
Финансовая	0	2962	-16015	-12563	201203762,2	256486631	157836506,9
Инвестиционная	0	610	-16015	-14915	238871512,6	256486631	222466174,1
ИТОГО	144137	139728	0,2	0,3	4121917218	4775306252	3566233716

Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который определяется по формуле:

(8)

(9)

(10)

(11)

где r -- коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков в анализируемом периоде;

хi - сумма положительного денежного потока за i-й временной интервал;

yi - сумма отрицательного денежного потока за i-й временной интервал;

х - средняя величина притока денежных средств за временной интервал;

у - средняя величина оттока денежных средств за временной интервал;

n -- количество временных интервалов в анализируемом периоде.

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточностью денежной массы -- с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценения денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).

Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.

Исходные данные положительных и отрицательных денежных потоков ОАО «Брянский молочный комбинат» сведены в таблице 21.

Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг. составило 0,99883, что свидетельствует о несущественных ежегодных отклонениях между величинами положительных и отрицательных денежных потоков. Так как значение коэффициента близко к единице, меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности. Организации необходимо скорректировать управление денежными потоками для сглаживания колебаний. Это позволит более эффективно использовать денежные средства, не допуская ни их излишнего накопления, ни дефицита в отдельные временные промежутки.

В процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния объективных различных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.).

Одним из этапов проведения факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:

(12)

Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:

где N -- выручка от продаж, тыс. руб.,

-- средняя величина капитала (активов), тыс. руб.;

U -- затраты на оплату труда с учетом начислений на зарплату, тыс. руб.;

А -- начисленная амортизация за период, тыс. руб.;

-- зарплатоемкость продаж (x1);

 -- материалоемкость продаж (x2);

-- амортизациоемкость продаж (х3);

-- оборачиваемость капитала (активов) (х4);

-- доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока (х5);

-- доля среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала (активов) организации (х6).

Обозначив факторы, включенные в аналитическую модель, через х, а результативный показатель (рдп) через у, получим факторную модель следующего вида:

Исходные данные для расчета влияния шести факторов (x1; x2; x3; x4; x5; х6) приведены в таблице 32. Факторный анализ, то есть количественное измерение влияния объективных различных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Проведем факторный анализ коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.

Таблица 32 - Исходные данные для факторного анализа рентабельности денежных потоков ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.

Показатель	Условные обозначения	Годы
		2007	2008	2009
1	2	3	4	5
Выручка от продаж, тыс.руб.	N	49821	55958	38344
Прибыль от продаж, тыс.руб.	pn	5690	5098	4050
Средняя величина активов (капитала), тыс.руб.	К	6970,5	8936	10442
Средняя величина остатков денежных средств, тыс.руб.	ДО	476,5	529	289
Материальные затраты, тыс.руб.	м	36438	38949	20627
Затраты на оплату труда персонала с начислениями, тыс.руб.	и	7778	11394	9482
Сумма начисленной амортизации, тыс.руб.	А	1885	2743	1745
Положительный денежный поток, тыс.руб.	ДПП	1397	2534	478
Зарплатоемкость	X1	0,1561	0,2036	0,2473
Материалоемкость	X2	0,7314	0,6960	0,5379
Амортизациоемкость	X3	0,0378	0,0490	0,0455
Оборачиваемость капитала (активов)	X4	7,1474	6,2621	3,6721
Доля среднего остатка денежных средств	X5	0,3411	0,2088	0,6046
Доля среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала	X6	0,0684	0,0592	0,0277

Определим влияние факторов зарплатоемкости, материалоемкости, оборачиваемости капитала, доли среднего остатка денежных средств в положительном валовом денежном потоке и доли среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала способом цепных подстановок. Результаты расчетов сведены в таблице 33. Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2008 г. в сравнении с 2007 г. относятся факторы материалоемкости, оборачиваемости капитала, доли среднего остатка денежных средств в общей величине капитала.

Таблица 33 - Оценка влияния факторов на изменение коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.

Наименование показателя	Годы	Абсолютное отклонение, (+/-)
	2007	2008	2009	2008/ 2007г.	2009/ 2008г.
1	2	3	4	5	6
Коэффициент денежного потока по прибыли от продаж	0,1820	0,0671	0,3758	-0,1149	0,3087
Изменения, в том числе за счет: Зарплатоемкости		0,1292	0,4727	-0,0621	-0,0969
Материалоемкости		0,0209	0,0248	0,0462	0,3510
Амортизации		0,0817	0,368	-0,0146	0,0078
Оборачиваемости капитала		0,0766	0,6408	-0,0095	-0,2650
Доли денежных средств в валовом денежном потоке		0,1096	0,1298	-0,0425	0,2460
Доли денежных средств в сумме капитала		0,0775	0,8038	-0,0104	-0,4280

К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2008 г. относится только фактор материалоемкости. В частности, снижение материалоемкости на 0,354, увеличило коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,0462.

Отрицательно повлияли на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2008 г. все остальные факторы.

К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2009 г. в сравнении с 2008 г. относятся факторы: материалоемкости (изменение этого показателя в 2009 г. увеличило рентабельность на 0,351 пп.); амортизации (на 0,0078 пп.); доли денежных средств в валовом потоке (на 0,246 пп.). Влияние остальных трех факторов было отрицательным, но в конечном итоге было перекрыто по сумме действием положительно влияющих факторов, способствовав росту рентабельности положительного денежного потока в 2009 г. на 0,3087 пп.

Таким образом, факторные модели позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи между различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования формируются прогнозные показатели, в том числе определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном уровне финансового риска. Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности ОАО «Брянский молочный комбинат» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

Оценив и проанализировав состояние денежных потоков предприятия, необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства. Поэтому для того, чтобы была хотя бы относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств и ускорению их оборачиваемости.

3. Совершенствование системы управления денежными потоками на ОАО «Брянский молочный комбинат» как фактор повышения их интенсивности

3.1 Обоснование решений по эффективному управлению денежными потоками ОАО «Брянский молочный комбинат»

Оценив и проанализировав состояние денежных потоков предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет достаточно устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства.

При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда. При избыточном денежном потоке происходит потери реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного потока в краткосрочном периоде разрабатываются мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат. Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока представлены на рисунке 6.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке	Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита
Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям	Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов
Увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет
Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности	Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга
Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга)	Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные

Рисунок 6 - Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия. Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:

- снижение суммы постоянных издержек предприятия;

- снижение уровня переменных издержек;

- проведение эффективной налоговой политики;

- использование метода ускоренной амортизации;

- продажа неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;

- усиление претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.

Также предприятию необходимо эффективно управлять оборотными средствами, снижать величину дебиторской задолженности, увеличивать величину денежных средств. Главной целью управления активами предприятия является в общем случае максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Причем в условиях кризиса устойчивая платежеспособность важнее доходности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составление финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

В первую очередь, необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных средств отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности. Поэтому для того, чтобы была хотя бы относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств.

Изменение остатков денежных средств на конец года носит непрямолинейный характер. Такая тенденция похожа на синусоидальный закон изменения. Однако, характерна общая тенденция к уменьшению абсолютных значений остатков денежных средств. В 2006 г. и начале 2007 г. тенденция к снижению приобретает все более отчетливый характер. В свою очередь, такое положение дел влияет на значения коэффициента абсолютной ликвидности, значения которого к концу 2008 г. и по прогнозу в 2010 г. снижаются. Это может негативно сказаться на состоянии ликвидности организации. К тому же, к концу 2007 г. возросло значение кредиторской задолженности. Поэтому необходимо следить за состоянием кредиторской задолженности и размером денежных средств. Несмотря на уменьшение остатков денежных средств организации на конец анализируемых периодов, в целом финансовое положение предприятия можно признать благоприятным. Дело в том, что сведения об остатках денежных средств берутся по данным бухгалтерского баланса, который составляется на определенную дату и поэтому содержит статичную информацию.

Организация в каждом периоде имела чистую прибыль. С начала 2007 г. и, включая прогнозные значения, показатель чистой прибыли имеет тенденцию к возрастанию и довольно стабильно. Размер денежных средств, которыми организация располагала, и будет располагать, прогнозируется в 2010 г. выше, чем показатель прибыли в связи с расхождениями между получением реальных денег и формированием финансовых результатов.

Анализ, приведенный во второй части диплома показывает, что у организации преобладает кредиторская задолженность над дебиторской. Это неплохая тенденция, однако, чрезмерное превышение кредиторской задолженности с уменьшением денежных средств на конец периода может негативно сказаться на платежеспособности организации, так как в основном в кредиторской задолженности преобладает краткосрочная.

Таким образом, для ОАО «Брянский молочный комбинат» можно предпринять следующие меры по оптимизации управления потоками денежных средств:

1. Немного увеличить коэффициент ликвидности до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность, путем снижения краткосрочных обязательств;

2. Постараться снизить долю дебиторской задолженности в составе активов. Необходимо добиться совершенства управления дебиторской задолженностью, которое должно проявляться в оптимизации общего ее размера. Или же сократить сроки погашения дебиторской задолженности, используя частичную предоплату или другие методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки и др.);

3. Попытаться получить больше прибыли от основной деятельности. Для получения большей прибыли от основной деятельности необходимо расширить территорию рынка, улучшить работу с потребителями услуг, путем совершенствования системы расчетов;

4. Направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную прибыль, которая, заметим, налогом не облагается, так как такие доходы облагаются налогом у источника их возникновения.

Таким образом, были проанализированы основные показатели состояния денежных потоков и даны рекомендации для улучшения управления денежными потоками ОАО «Брянский молочный комбинат».

3.2 Оптимизация уровня денежных средств на ОАО «Брянский молочный комбинат»

Улучшение использования оборотного капитала с развитием предпринимательства приобретает все более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций. Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет свои расчетно-платежные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, одним из которых является соотношение размещения их в сфере производства и сфере обращения. Чем больше оборотных средств обслуживает сферу производства, а внутри последней - цикл производства (разумеется, при отсутствии сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей), тем более рационально они используются.

Учитывая результаты анализа финансового состояния предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат», считаю необходимым провести диагностику риска банкротства предприятия, в виду ухудшения показателей абсолютной ликвидности и отдельных показателей платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности.

Проведем тестирование вероятности банкротства ОАО «Брянский молочный комбинат» по модели Чессера, для этого заполним исходными данными таблицу 35. Далее рассчитаем значения Y-счета по 6 факторам, представив данные расчетов в таблице 24. Р=1/(1+е), где е = 2,718, если р 0,5 - заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора, р < 0,5 - заемщик относится к группе надежных клиентов.

Таблица 34 - Исходные данные модель Чессера, ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.тыс. руб.

№	Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Динамика
1	Денежные средства	396	501	77	-319
2	Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0	0
3	Сумма активов предприятия	9561	12651	11915	2354
4	Выручка	49821	55958	38344	-11477
5	Прибыль балансовая	6490	9024	9502	3012
6	Краткосрочные обязательства	1892	2448	1234	-658
7	Долгосрочные обязательства	0	0	0	0
8	Собственный капитал	7669	10203	10681	3012
9	Оборотные активы	7454	9070	8111	657

Рассчитаем значение Р, для этого составим таблицу 35. В данном случае значения Р выше нормативного 0,5. Это говорит о том, что предприятие ОАО «Брянский молочный комбинат» относится к группе, которая не выполняет условия договора.

Таблица 35 - Расчетные данные модель Чессера ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007-2009 гг.

Показатель	Методика расчета	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Динамика
х1	(ДС+КФВ)/ВБ	0,0414	0,0396	0,0065	-0,0350
х2	Выручка/(ДС+КФВ)	125,8106	111,6926	497,9740	372,1634
х3	Прибыль бал./ВБ	0,6788	0,7133	0,7975	0,1187
х4	ЗК/ВБ	0,1979	0,1935	0,1036	-0,0943
х5	СК/ВБ	0,8021	0,8065	0,8964	0,0943
х6	ОА/Выручка	0,1496	0,1621	0,2115	0,0619
Y=-2,04 - 5,24*х1 + 0,005*х2 - 6,65*х3 +4,4*х4 +0,079*х5 +0,102*х6	-5,1927	-5,5009	-4,3392	0,8535

Таблица 36 - Расчет Р-критерия ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.

№	Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Динамика
1	Y-счет	-5,1927	-5,5009	-4,3392	0,8535
2	е	2,718	2,718	2,718	0
3	е	0,0056	0,0041	0,0131	0,0075
4	Р=1/(1+е)	0,9945	0,9959	0,9871	-0,0074

Согласно полученным данным, можно сделать вывод, что по результатам работы за последние 2 года предприятие ОАО «Брянский молочный комбинат» несколько ухудшило свое финансовое состояние. Увеличение величины дебиторской задолженности, повлекшее рост кредиторской задолженности говорит о неэффективности финансовой политики предприятия. По модели Альтмана угрозы банкротства у предприятия нет, однако по модели Чессера предприятие относится к группе, которая не выполняет условия договора, т.е. является недобросовестным заемщиком и контрагентом. Кроме того наблюдается снижение показателей выручки в 2008 г. по сравнению с предыдущими годами. Причинами, повлекшими ухудшение показателей являются: снижение выручки; отсутствие финансовой и инвестиционной деятельности; недостаток профессиональных менеджеров среднего звена; отсутствие системы управленческого учета затрат; высокая конкуренция на рынке швейной продукции. Показателями, уменьшающими угрозу банкротства, являются:

- отсутствие у предприятия долгосрочных обязательств;

- рост общей величины имущества;

- стабильное значение собственного капитала;

- наличие льгот по налогообложению; низкие отпускные цены на продукцию;

- финансовая и правовая поддержка со стороны государства;

- резервы роста и повышения эффективности.

Если наметившиеся в 2009 г. тенденции будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. может наступить реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели создания ОАО «Брянский молочный комбинат». Задача повышения устойчивости финансового состояния напрямую связана с улучшением использования активов предприятия и, в первую очередь, с совершенствованием системы управления денежными потоками для повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности. О степени использования оборотных средств можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств, важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости. Оборачиваемость оборотных средств - это длительность одного полного кругооборота средств, чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы, тем больше продукта предприятие может произвести с одной и той же суммой оборотных средств. В разных хозяйствующих субъектах оборачиваемость оборотных средств различна, так как зависит от специфики производства и условий сбыта продукции, от особенностей в структуре оборотных средств, платежеспособности предприятия и других факторов. При ускорении оборачиваемости происходит высвобождение оборотных средств из оборота, при замедлении возникает необходимость в дополнительном вовлечении средств в оборот.

Длительность одного оборота в днях определяется на основании формулы:

О = С0:(Т:Д), или О = (С0 х Д):Т,

где О - длительность одного оборота, дней;

С0 - остатки оборотных средств (среднегодовые или на конец планируемого (отчетного) периода), руб.;

Т - объем товарной продукции (по себестоимости или в ценах), руб.;

Д - число дней в отчетном периоде.

В случае ОАО «Брянский молочный комбинат» объем товарной продукции по себестоимости за 2009 г. - 49821 тыс. руб. при сумме оборотных средств на конец этого года 8111 тыс. руб. Длительность одного оборота равна 41 дню (8111 * 252:49821). Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за год (полугодие, квартал), и определяется по формуле: К0=Т:С0, где К0 - коэффициент оборачиваемости, то есть количество оборотов.