Улучшение показателей ликвидности предприятия ПАО Мегафон

2) Если выполняется неравенство А2 > П2, это означает, что среднереализуемые активы превосходят сумму краткосрочных пассивов и предприятие является платежеспособным в период недалекого будущего с учетом своевременного осуществления расчетов с кредиторами и получения средств от реализации товаров в кредит.

В 2012 г.: среднереализуемые активы А2 = 22 347 млн. руб., краткосрочные обязательства П2 =33219 млн. руб., А2 - П2 = 22 347 -33 219 = - 10 872 млн. руб.;

В 2013 г.: среднереализуемые активы А2 = 19 465 млн. руб., краткосрочные обязательства П2 =32 031 млн. руб., А2 - П2 = 19 465 - 32 031 = -12 566 млн. руб.

В 2012г. предприятие имело платежный недостаток в размере 10 872 млн. руб., а в 2013г. - уже 12566 млн. руб., то есть средне реализуемые активы не покрывают краткосрочные обязательства или текущие обязательства превышают текущие платежи, что можно оценить неблагоприятно.

3) Выполнение неравенства A3 > ПЗ свидетельствует о том, что в будущем периоде при условии своевременного поступления денежных средств от реализации и платежей предприятие будет платежеспособным на период, который равен средней длительности одного оборота оборотных активов после даты, в которую составлен баланс.

В 2012 г.: медленно реализуемые активы A3 = 115 917 млн. руб., долгосрочные обязательства ПЗ = 144529 млн. руб., А3-ПЗ = 115 917 - 144 529 = -28 612 млн. руб.;

В 2013 г.:

медленно реализуемые активы A3 = 147 151 млн. руб.,

долгосрочные обязательства ПЗ = 168 198 млн. руб.

A3 - ПЗ = 147 151 - 168 198 = -21 047 млн. руб.

Платежный недостаток в 2012-2013 гг. показывает тенденцию уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем.

4) В случае выполнения первых трех условий автоматически выполняется и следующее: А4 ? П4. Оно свидетельствует о том, что соблюдено минимальное условие финансовой устойчивости предприятия, т.е. наличия у него достаточного количества собственных оборотных средств.

В 2012г.:

Труднореализуемые активы А4 = 214 770 млн. руб., постоянные пассивы (собственный капитал организации) П4 = 174 979 млн. руб., А4 - П4 = 214 770- 174 979 = 39 791 млн. руб.

В 2013г.:

Труднореализуемые активы А4 = 216 794 млн. руб., постоянные пассивы (собственный капитал организации) П4 = 213 240 млн. руб.,

А4 - П4 = 216 794 - 213 240 = 3 554 млн. руб.

Так как А4 > П4, баланс можно признать неликвидным.

Аналогичные расчеты можно провести и для 2014 г.

В табл. 2.4 представлен анализ ликвидности баланса ПАО «Мегафон» за 2013-2014 гг.

Таблица 2.4 - Анализ ликвидности баланса ПАО «Мегафон» за 2013-2014 гг.

Актив, млн. руб.	2013	2014	Пассив, млн. руб.	2013	2014	Недостаток (-), избыток (+) средств
						2013	2014
А1 быстро реализуемые активы	66575	76471	П1 наиболее срочные обязательства	36516	36440	30059	40031
А2 среднереализуемые активы	19465	22399	П2 краткосрочные обязательства	32031	64932	-12566	-42533
А3 медленно реализуемые активы	147151	118820	П3 долгосрочные обязательства	168198	179903	-21047	-61083
А4 труднореализуемые активы	216794	237957	П4 постоянные активы	213240	174372	3554	63585
Итого активов	449985	455647	Итого пассивов	449985	455647	-	-

1) Проверка неравенства А1 > П1

В 2013 г.:

Высоколиквидные активы А1 = 66 575 млн. руб., наиболее срочные обязательства П1 = 36 516 млн. руб.,

А1 - П1 = 66 575 -36 516 = 30 059 млн. руб.

В 2014 г.:

Высоколиквидные активы А1 = 76 471 млн. руб., наиболее срочные обязательства П1 = 36 440 млн. руб.,

А1 - П1 = 76 471 -36 440 =40 031 млн. руб.

В 2013г. в ПАО «Мегафон» наблюдался платежный излишек в размере 30 059 млн. руб., то есть высоколиквидные активы покрывают наиболее срочные обязательства. В 2014 г. величина платежного излишка выросла до 40 031 млн. руб. Таким образом, и на 31.12.2013, и на 31.12. 2014 г. у организации достаточно наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.

2) Проверка неравенства А2 > П2

В 2013 г.:

Среднереализуемые активы А2 = 19 465 млн. руб., краткосрочные обязательства П2 = 32 031 млн. руб., А2 - П2 = 19 465 - 32 031 = -12 566 млн. руб.

В 2014 г.:

Среднереализуемые активы А2 = 22 3999 млн. руб., краткосрочные обязательства П2 = -12 566 млн. руб., А2 - П2 = 22 399 - 64932 = -42 533 млн. руб.

Таким образом, платежный недостаток ПАО «Мегафон» в 2013г. составлял 12566 млн. руб., а в 2014 г. вырос до 42 533 млн. руб., то есть и в 2013, и в 2014 г. среднереализуемые активы не покрывают краткосрочные обязательства или текущие обязательства превышают текущие платежи, что можно оценить неблагоприятно.

3) Проверка неравенства A3 > ПЗ

В 2013 г.:

медленно реализуемые активы A3 = 147 151 млн. руб.,

долгосрочные обязательства ПЗ = 168 198 млн. руб.

A3 - ПЗ = 147 151 - 168 198 = -21 047 млн. руб.

В 2014 г.:

медленно реализуемые активы A3 = 118 820 млн. руб.,

долгосрочные обязательства ПЗ = 179 903 млн. руб.

A3 - ПЗ = 118 820 - 179 903 = -61 083 млн. руб.

Платежный недостаток в 2013-2014 гг. показывает тенденцию уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем, а его увеличение можно оценить, как неблагоприятную тенденцию.

4) Проверка неравенства: А4 ? П4.

В 2013г.:

Труднореализуемые активы А4 = 216 794 млн. руб., постоянные пассивы (собственный капитал организации) П4 = 213 240 млн. руб.,

А4 - П4 = 216 794 - 213 240 = 3 554 млн. руб.

В 2014г.:

Труднореализуемые активы А4 = 237 957 млн. руб., постоянные пассивы (собственный капитал организации) П4 = 174 372 млн. руб.,

А4 - П4 = 237 957 - 174 372 = 174 372млн. руб.

Так как не выполняются первые три неравенства анализа ликвидности баланса, то есть текущие активы не превышают внешние обязательства предприятия, то и не выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: у ПАО «Мегафон» наблюдается отсутствие собственных оборотных средств; не соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Обобщенные данные о ликвидности баланса ПАО «Мегафон» представлены в табл. 2.5

Таблица 2.5 - Обобщенные данные о ликвидности баланса ПАО «Мегафон»

Параметры	2012	2013	2014
A1 П1	31046<31353	66575>36516	76471>36440
A2 П2	22347<33219	19465<32031	22399<64932
A3 П3	115917<144529	147151<168198	118820<179903
A4 П4	214770>174979	216794>213240	237957>174372

Более наглядно данные табл. 2.3 и табл. 2.4 можно представить на рис. 2.5.

Рисунок 2.5 - Динамика платежного излишка (недостатка) в ПАО «Мегафон» в 2012-2014 гг.

Подводя итог по анализу ликвидности баланса ПАО «Мегафон», следует отметить, что проведенный по вышеизложенной схеме анализ является приблизительным, более детально платежеспособность характеризуется при помощи анализа финансовых коэффициентов ликвидности.

Расчет относительных показателей ликвидности ПАО «Мегафон» представлен в следующем параграфе выпускной квалификационной работы.

2.3 Расчет относительных показателей ликвидности ПАО «Мегафон»

В данном параграфе работы проведем расчет относительных показателей ликвидности ПАО «Мегафон». Для целей определения уровня ликвидности данной компании рассчитаем следующие коэффициенты:

· коэффициент общей ликвидности

· коэффициент быстрой ликвидности

· коэффициент мгновенной ликвидности

· коэффициент собственной платежеспособности

· коэффициент автономии

Коэффициент общей ликвидности ((Оборотный капитал - материальные запасы) / Краткосрочные обязательства) рассчитывается по формуле:

, (2.1)

Коэффициент общей ликвидности объясняет, насколько быстро организация способна погасить текущие обязательства. Этот показатель дает оценку того, сколько примерно рублей из активов приходится на рубль текущих обязательств. Каждое предприятие краткосрочные платежи погашает, в основном, текущими активами. Именно текущие активы спасают организацию при возникновении каких-либо непредвиденных ситуаций, вызывающих расходы. Показатель ликвидности можно применять не только в отношении конкретного предприятия, но и к драгоценным металлам, ценным бумагам, недвижимости, оборудованию и т.п. Значения коэффициента текущей ликвидности в диапазоне от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли, считаются нормой.

В ПАО «Мегафон» коэффициент общей ликвидности в 2012-2013 гг. вырос с 0,84 до 1,17, а к 2014 г. вновь снизился до 1,00. Значение меньше единицы у ПАО «Мегафон» указывает на неспособность организации вовремя оплачивать свои счета и исполнять обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

, (2.2)

Коэффициент быстрой ликвидности показывает степень финансовой устойчивости предприятия с точки зрения краткосрочного периода. Называют его также коэффициентами строгой ликвидности, срочной ликвидности, промежуточной ликвидности. Рассчитывается этот показатель как: (разница между оборотными активами и запасами) / краткосрочные обязательства. Данный показатель является более строгим по сравнению с текущей ликвидностью. Он указывает на быструю платежеспособность организации и говорит, насколько скоро ее ликвидные средства могут покрыть краткосрочную задолженность. Рекомендуется, чтобы этот показатель был в пределах 0,7 - 1,5.

В ПАО «Мегафон» коэффициент быстрой ликвидности находится в пределах рекомендуемого норматива, В 2012-2013 гг. наблюдался рост данного показателя с 0,79 до 1,26, в 2014 г. - снижение показателя до 0,98.

Коэффициент мгновенной ликвидности находится по формуле (2.3):

, (2.3)

Коэффициент мгновенной ликвидности показывает, насколько организация способна покрыть краткосрочные платежи за счет денежных средств. Здесь же берутся в расчет и краткосрочные финансовые вложения. Рассчитывается коэффициент по формуле: (сумма денежных средств и краткосрочных вложений) / текущие пассивы - (сумма будущих доходов, резервов предстоящих платежей). Этот коэффициент указывает, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена организацией немедленно. Если при анализе деятельности предприятия финансист получает значение коэффициента более 0,2, то фирма может погасить собственные обязательства в короткие сроки. В случае, когда коэффициент мгновенной ликвидности ниже 0,2, предприятие рискует не справиться с краткосрочными кредитными долгами.

Коэффициент мгновенной ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств предприятие может погасить за счет наиболее ликвидных активов. Нормой считается значение не менее 0,2 - это значит, что предприятие может спокойно погасить более 20% срочных обязательств. В ПАО «Мегафон» коэффициент абсолютной ликвидности значительно превышает нормативное значение, следовательно, можно предположить, что денежные средства используются не эффективно.

В ПАО «Мегафон» в 2012-2014 гг. коэффициент мгновенной ликвидности во все периоды соответствовал установленному нормативу, в 2012-2013 гг. наблюдался рост показателя с 0,46 до 0,97, а в 2014 г. - снижение до 0,75, однако это можно оценить положительно, так как значение показателя в 2012-2013 гг. намного превышало нормативное значение, т.е. денежные средства ПАО «Мегафон» использовались неэффективно.

Полученные в результате расчетов показатели ликвидности ПАО «Мегафон» можно свести в табл. 2.6.

Таблица 2.6 - Показатели ликвидности ПАО «Мегафон» в 2012-2014 гг.

Показатель	Норматив	2012	2013	2014	Динамика, +/-
Коэффициент общей (текущей) ликвидности	1,5-2,5	0,84	1,17	1,00	0,16
Коэффициент быстрой ликвидности	0,75-1,5	0,79	1,26	0,98	0,19
Коэффициент мгновенной ликвидности	>0,2	0,46	0,97	0,75	0,29

Данные табл. 2.6 также можно представить на рис. 2.6.

Рисунок 2.6 - Показатели ликвидности ПАО «Мегафон» в 2012-2014 гг.

Таким образом, как видно из представленных данных, в ПАО «Мегафон» в 2012-2014 гг. наблюдалась положительная динамика относительных показателей ликвидности, что можно оценить положительно, однако коэффициент общей (текущей) ликвидности ПАО «Мегафон» был ниже рекомендуемого норматива, что говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

Дополнительно рассчитаем коэффициент собственной платежеспособности ПАО «Мегафон» по формуле (2.4):

, (2.4)

где ЧОК - чистый оборотный капитал;

КО - краткосрочные обязательства.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) необходим для поддержания финансовой устойчивости компании. Положительная величина ЧОК служит для инвесторов и кредиторов индикатором платежеспособности компании, а также говорит о возможности расширения своей деятельности в будущем за счет внутренних резервов. Отрицательная величина чистого оборотного капитала свидетельствует о неспособности своевременно погасить все краткосрочные обязательства, т.к. за счет заемного капитала профинансированы все оборотные средства и часть внеоборотных активов.

Чистый оборотный капитал (ЧОК), в свою очередь, рассчитывается по формуле (2.5).

, (2.5)

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

ЧОК2012 = 55800-87060 = -31260 млн. руб.

ЧОК2013 = 88850-109326 = -20476 млн. руб.

ЧОК2014 = 100667 - 107744 = -7077 млн. руб.

В течение 2012-2014 гг. краткосрочные обязательства не покрываются оборотными активами. К концу 2014 года показатель составил -7077 млн. руб., организация неплатежеспособна.

Таким образом, отрицательная величина чистого оборотного капитала в ПАО «Мегафон» указывает на неспособность организации своевременно погасить все краткосрочные обязательства, т.к. за счет заемного капитала профинансированы все оборотные средства и часть внеоборотных активов.

Проведем расчет коэффициента собственной платежеспособности ПАО «Мегафон».

Показатель собственной платежеспособности индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности. Из расчетов видно, что предприятие на протяжении 2012-2014 годов обладало недостаточным количеством чистого оборотного капитала, и к концу 2014 года оказалось неспособно погасить за счет чистых оборотных активов свои краткосрочные обязательства.

Также проведем расчет коэффициента автономии ПАО «Мегафон».

Коэффициент автономии ниже уровня установленного норматива (0,5), что означает высокую степень зависимости предприятия от заемных источников финансирования. Доля собственного капитала в пассивах организации в 2012 г. составляла 15%, к 2014 г. выросла до 38%, но не соответствует нормативному значению.

ПАО «МегаФон» входит в тройку крупнейших сотовых операторов России, сумел развернуть собственную сеть и обеспечить оказание всего спектра лицензированных услуг мобильной связи в 85 субъектах России, Таджикистане и, частично, в Абхазии и Южной Осетии. Среди видов деятельности компании по предоставлению услуг можно выделить следующие: услуги подвижной радиотелефонной связи в различных диапазонах; услуги местной и внутризоновой телефонной связи; услуги по аренде каналов связи; телематические услуги связи; услуги междугородной и международной телефонной связи; кабельное вещание; услуги по передаче данных.

Из проведенного вертикального и горизонтального анализа отчета о финансовых результатах видно, что основная часть прибыли формируется от основной деятельности, а основная часть расходов приходится на себестоимость и прочие расходы ПАО «Мегафон».

Таким образом, в 2014 г. бухгалтерский баланс ПАО «Мегафон» не удовлетворял признакам «хорошего баланса», так как темп роста валюты баланса был ниже темпов роста инфляции и выручки; доля собственного капитала ниже 50% в валюте баланса; размеры и темпы роста кредиторской задолженности втрое превышают размер дебиторской. В 2014 г. деятельность рассматриваемого предприятия несколько ухудшилась.

Динамика финансовых результатов в 2014 г. ухудшилась, что выражается в сокращении чистой прибыли ПАО «Мегафон» на 39,23%.

Анализ ликвидности баланса ПАО «Мегафон» показал, что так как не выполняются первые три неравенства анализа ликвидности баланса, то есть текущие активы не превышают внешние обязательства предприятия, то и не выполняется последнее неравенство, и у организации наблюдается отсутствие собственных оборотных средств; не соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Анализ относительных показателей ликвидности ПАО «Мегафон» показал, что на конец 2014 года организация испытывает избыток текущей ликвидности. Также установлено, что компания является финансовой зависимой, так как коэффициент автономии ниже нормативного значения.

3. Направления улучшения показателей ликвидности ПАО «Мегафон»

3.1 Пути повышения ликвидности за счет автоматизации бюджетирования

На основании характеристики финансовой отчетности и проведенного анализа ликвидности компании в качестве рекомендаций по улучшению определенных показателей ликвидности можно предложить ряд мероприятий по следующим направлениям.

1. Работа финансово-экономического департамента ПАО «Мегафон».

Работа состоит в подготовке единого консолидированного бюджета компании по затратам и инвестициям. В бюджет входят, кроме непосредственно составляющей бизнеса оказания услуг мобильной связи, региональные филиалы и специализированные проекты. Бюджет готовится на следующий календарный год с разбиением на месяцы.

Срок работы: три месяца с начала старта работ при условии надлежащей исполнительности со стороны участников бюджетного процесса. Основными критериями могут служить срок и качество исполнения работ. Непосредственно цифровые характеристики бюджета (планируемая прибыль (убытки)) не могут служить критерием качества.

2. Движение денежных средств.

Работа финансово-экономического департамента состоит в подготовке единого консолидированного плана движения денежных средств компании по всем расходам и доходам. В план движения денежных средств входят, кроме непосредственно розничной составляющей бизнеса, и специализированные проекты. План готовится на следующий календарный год с разбиением на месяцы (недели, дни). План подлежит еженедельной корректировке с учетом наличия дефицита или профицита денежных средств.

Срок работы: две недели с начала старта работ при условии надлежащей исполнительности со стороны участников процесса. Основными критериями могут служить срок и качество исполнения работ. Непосредственно цифровые характеристики бюджета (планируемая прибыль (убытки)) не могут служить критерием качества.

3. Экономический анализ.

Отделом на регулярной основе проводится анализ финансового состояния всех подразделений ПАО «Мегафон». Отделом осуществляются сбор, подготовка информации с последующим расчетом. По данным финансового анализа в определенной форме предоставляется информация руководству компании и соответствующих подразделений для принятия управленческих решений.

Срок работы: ежемесячно.

4. Контроль на этапе исполнения.

Показатели утвержденных бюджетов являются основой для формирования бюджетных требований и ограничений по поступлению и использованию ресурсов на следующих уровнях:

- на уровне ГК (головной компании) формируются требования по поступлению ресурсов и лимиты расходования ресурсов центрами ответственности;

- на уровне центров ответственности формируются требования по поступлению ресурсов и лимиты расходования ресурсов БЦ (бюджетных центров). Процедура контроля исполнения бюджета ЦО (Центров ответственности) и БЦ представлена в Приложении И.

Требования по поступлению ресурсов в рамках планово-бюджетной системы - это поступления денежных средств и других финансовых ресурсов в объемах, достаточных для финансирования расходов.

Лимиты расходования ресурсов в рамках планово-бюджетной системы - это бюджетные ограничения по расходованию денежных средств и иных финансовых ресурсов в процессе исполнения планов и бюджетов.

На этапе исполнения бюджетов ЦО и БЦ предусмотрены следующие виды контроля:

- контроль за расходами ЦО и БЦ;

- контроль обязательств ЦО и БЦ;

- финансовый контроль движения денежных средств.

В общем случае процедуры контроля должны быть отражены в должностных инструкциях и положениях планово-бюджетной системы, регламентирующих действия ответственных исполнителей.

5. Внедрение программ и систем.

В процессе бюджетирования ведется внедрение программного решения PlanDesigner, системы контроллинга и системы сбалансированных показателей для оценки деятельности сотрудников финансово-экономического департамента в ПАО «Мегафон» ожидается решение следующих задач:

- срок предоставления и обработки управленческой и бухгалтерской отчетности составляет 1 день, согласно утвержденному регламенту;

- организация процесса подготовки, утверждения и контроля исполнения бюджетов. Руководство ПАО «Мегафон» автоматически получает достоверную информацию по бюджетам не позднее 1 числа текущего месяца из учетной системы подразделение предприятия.

6. Улучшение уровня управления.

Для совершенствования уровня управления организацией предлагается внедрение автоматизированных систем управления ПАО «Мегафон». Бюджет компании является инструментом количественного (монетарного) описания стратегии и тактики достижения целей, поставленных различным бизнес-единицам.

Отражение стратегии осуществляется путем интеграции соответствующих целевых показателей (KPI) в годовые планы, бюджеты компании. Основные параметры деятельности компании (стратегия, темпы роста, ожидаемые финансовые результаты), разработанные на основе общероссийского сценария развития компании ПАО «Мегафон», задаются высшим руководством (корпоративным центром) и признаются менеджерами нижестоящих подразделений как основа для формирования их бюджетов.

Главная цель бюджетирования состоит в повышении стоимости компании, ее финансово-экономической эффективности и финансовой устойчивости за счет координации деятельности всех подразделений.

Ожидаемый результат от внедрения системы бюджетирования в ПАО «Мегафон» выражается в следующих процессах:

- улучшение качества управления компанией, соответствующее запросам заказчиков, через улучшение качества работы руководителей и сотрудников;

- снижение уровня «текучки» руководителей и ключевых сотрудников путём постановки и реализации ими стратегических задач и задач, связанных с постоянным улучшением качества процессов и результата;

- снижение затрат компании, порождаемых неумелыми управленческими решениями;

- повышение управляемости компании путём внедрения системы целей, доведённых до каждого сотрудника компании, а также через создание механизма отслеживания хода выполнения и учёта поставленных целей;

- повышение результативности руководителей и сотрудников, а также уровня их мотивации и оплаты в зависимости от результата;

- постоянный рост профессионализма руководителей и сотрудников компании;

- рост продаж и активов компании, а также повышения уровня производительности труда и заработной платы её персонала;

- улучшение функционирования бизнес процессов, их эффективности;

- улучшение качества и оперативности учёта выполнения KPI и других параметров компании.

Минимальные требования, предъявляемые к системе автоматизации бюджетирования, должны быть следующими:

- обеспечение информационной безопасности. Хранение и передача данных должны осуществляться в зашифрованном виде. Система должна обеспечивать многопользовательскую работу в режиме реального времени.

- наличие открытого интерфейса (возможности интеграции). Возможности системы должны позволять осуществлять полноценный импорт/экспорт, при необходимости предварительную обработку фактических данных из АБС и других учетных систем; Желательна поддержка двусторонней связи с имеющимися учетными системами, если они позволяют ее осуществлять. Использование стандартных СУБД (MS SQL Server, Oracle, Informix, DB2) также облегчает интеграцию.

- стандартные требования. Требования к характеристикам реализации функций и задач в соответствии с действующими нормативно-техническими документами, определяющими общие технические требования к автоматизированной системе конкретного вида.

- функциональные возможности (OLAP). Использование иерархически организованных измерений бюджета (Статьи, Бизнес-центры, Финансовые инструменты, Продукты и услуги, Срочность ресурсов, Контрагенты, Сегменты рынка и др.)

По указанным выше направлениям по автоматизации бюджетирования, на российском рынке представлен широкий спектр программ, существенно различающихся по стоимости и набору функций. Среди наиболее известных можно назвать:

· PlanDesigner

· BPlan

· «Инталев: Корпоративные финансы»

· «Красный директор»

· коробочное решение «Быстрый старт. Бюджетирование».

Стоимость программ для автоматизации бюджетирования представлена в табл. 3.1.

Таблица 3.1 - Стоимость программ для автоматизации бюджетирования

Наименование программы	Производитель	Стоимость лицензии на 1 рабочее место
BPlan	BPlan	17-23,7 тыс. руб.
PlanDesigner	SoftProm	300-1500 евро
«Инталев: Корпоративные финансы»	ГК «Инталев»	24-185 тыс. руб.
«Быстрый старт. Бюджетирование»	Cogito Management Consulting	От 5 тыс. руб.
«Красный директор»	B-Micro	100-200 долларов

Сравнивая данные программы по стоимости их внедрения, можно увидеть, что наиболее доступными являются программы «Быстрый старт. Бюджетирование» и BPlan, далее располагается программа PlanDesigner.

Учитывая два фактора - функционал и стоимость, принимаем наилучшим вариантом решения для внедрения в ПАО «Мегафон» можно порекомендовать программу PlanDesigner.

Информационная система позволяет создать любые управленческие показатели, отражающие деятельность компании в целом или отдельного направления. Такой вариант привычен для пользователей, которые ранее осуществляли планирование в отдельных ячейках электронных таблиц. Недостатком такого способа является потенциальная трудность составления комплексной финансовой отчетности, например, бюджета по балансу.

Ожидается, что внедрение программного решения PlanDesigner, системы контроллинга и системы сбалансированных показателей для оценки деятельности сотрудников финансово-экономического департамента в ПАО «Мегафон» позволит на 1 % сократить управленческие расходы. То есть ожидаемая экономия от внедрения программного продукта PlanDesigner составит: 1 %*19385 млн. руб. = 193,85 млн. руб.

Предлагается автоматизировать 100 рабочих мест финансового департамента ПАО «Мегафон».

Стоимость затрат на внедрение PlanDesigner представлена в табл. 3.2.

Таблица 3.2 - Стоимость затрат на внедрение PlanDesigner в ПАО «Мегафон»

Показатели	Значения
Лицензии, млн. руб.	8
Работы, млн. руб.	0,8
Итого инвестиции за внедрение проекта, млн. руб.	8,8
Экономия при внедрении программного продукта PlanDesigner за счет сокращения управленческих расходов, млн. руб.	193,85

Общие затраты (IC) по реализации предложенных мероприятий составят 8,8 млн. руб.

Экономический эффект от внедрения мероприятия составит:

Э = 193,85 - 8,8 = 185,05 млн. руб.

Оценку эффективности внедрения программного продукта PlanDesigner можно определить по следующим показателям: сроку окупаемости инвестиций (РР); общей накопленной величине дисконтированных доходов (РV); чистому дисконтированному доходу (NPV); индекс доходности (PI).

Срок окупаемости инвестиций:

, (3.1)

где РР - срок окупаемости инвестиций;

J - сумма инвестиций в проект;

Рs - среднегодовая (среднемесячная) прибыль.

Сумма инвестиций в проект составляет 8,95 млн. руб.

Таким образом, срок окупаемости инвестиций данного проекта составляет 1 месяц.

Индекс доходности:

. (3.2)

Данный показатель больше единицы, следовательно, мероприятия по автоматизации системы бюджетирования являются эффективными.

3.2 Продукты Cash Management

В качестве дополнения к предложенной программе по автоматизации бюджетирования фирмы, можно предложить использование продуктов Сash Management.

Сash Management ? совокупность услуг, предназначенных для эффективного осуществления расчетов и управления остатками на расчетных счетах компании, позволяющих контролировать внешние и внутренние финансовые потоки предприятия.

Продуктами Cash Management являются:

1. Расчётный центр клиента (РЦК) - банковский сервис, позволяющий предприятию оперативно получать информацию о состоянии счетов, а также счетов его структурных подразделений с возможностью оперативного управления этими счетами по электронным каналам связи. Основные функции системы РЦК можно сформулировать в виде четырех крупных блоков: финансовый мониторинг, авторизация платежных документов, контроль за исполнением бюджета предприятия, получение различной отчетности (управленческой).

2. Cash pooling ? система управления группой счетов в рамках оптимизации денежных потоков и управления процентным доходом.

Система «Расчетный Центр Клиента» позволяет решать целый ряд задач.

Во-первых, это задачи мониторинга и контроля движения финансовых средств по всем дочерним и зависимым обществам группы. Предусматривается возможность контроля как по бюджету, так и по комплексу из нескольких аналитических параметров в зависимости от потребностей компании. В рамках такого контроля может быть реализована очень гибкая многоуровневая схема акцептования платежей.

Во-вторых, РЦК помогает решать задачи эффективного использования финансовых средств, в том числе проблемы с краткосрочными разрывами ликвидности по отдельным счетам компании. Такие продукты часто относят к банковским пулинговым продуктам. Их назначение состоит в объединении счетов в группу (пул), внутри которой производится перемещение финансовых средств, либо контроль на выполнение тех или иных условий, с последующим прозрачным расчетом процентов по специальным ставкам.

Следующая, не менее важная задача, которую позволяет автоматизировать система РЦК - это планирование движения финансовых средств и прогнозирование ликвидности. Имея инструменты планирования движения финансовых средств, удобного просмотра и анализа планов в едином окне, а также инструментарий по управлению этими планами, казначейство предприятия может формировать прогноз своей будущей ликвидности. Это позволяет вносить необходимые коррективы в планы движения финансовых средств для более эффективного управления ликвидностью, а также устранения временных недостатков ликвидности без использования банковских пулинговых продуктов или внутригрупповых займов.

Также в системе РЦК реализованы возможности, позволяющие централизованному казначейству напрямую управлять счетами дочерних и зависимых обществ. В ряде случаев центральное казначейство должно иметь возможность самостоятельно сформировать и отправить в банк на исполнение платежи за дочерние структуры. Это, так называемые, инструменты прямого управления счетами. При этом дочернее общество имеет возможность оперативно видеть эти операции.

Группа продуктов по управлению ликвидностью Cash pooling позволяет автоматически «выравнивать» разрыв между счетами, на которых средства в избытке, и счетами, где они в недостатке, с помощью реальной или виртуальной консолидации. Особое значение имеют продукты для международных компаний, позволяющие подключить счета, открытые в России, к централизованным каналам управления всеми счетами корпораций в разных странах мира. Все эти высокотехнологичные продукты в комплекте с качественными расчетными услугами делают процесс взаимодействия с банком простым и удобным, способствуют экономии времени, трудозатрат и финансовых средств клиентов.

Cash pooling подразделяется на:

- виртуальный пулинг - позволяет эффективно управлять процентным доходом и снижать процентные затраты по кредиту;

- материальный пулинг - позволяет эффективно управлять внутригрупповой ликвидностью.

3. Овернайт корпоративный - инструмент по краткосрочному размещению свободных денежных средств, находящихся на расчётных счетах группы компаний в банках с учётом общей суммы средств на счетах;

4. Корпоративные остатки - инструмент по долгосрочному размещению свободных денежных средств, находящихся на расчётных счетах группы компаний в банках с учётом общей суммы средств на счетах.

Овердрафт является еще одним продуктом, с помощью которого можно управлять ежедневной ликвидностью компании. Продукт представляет собой кредитование расчетного счета компании при недостаточности или отсутствии на нем денежных средств для исполнения расчетных документов (платежных поручений, денежных чеков на получение наличных денежных средств, акцептованных платежных требований, поручений на покупку иностранной валюты за рубли и т.д.).

Самыми распространенными являются два типа - овердрафт с ежемесячным обнулением и овердрафт без обнуления.

Овердрафт относится к краткосрочным кредитным продуктам. При рассмотрении кредитной заявки в банке помимо анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия анализируются статистические данные по оборотам по счету. В соглашении об овердрафте, как правило, устанавливаются требования по оборотам по счету (а не по всем расчетным счетам в банке, как по другим кредитным продуктам).

Овердрафт предназначен для клиентов, готовых поддерживать стабильный денежный поток по расчетному счету в банке в течение срока действия соглашения об овердрафте.

Продукт позволяет предприятию покрывать кассовые разрывы по расчетному счету (временные разрывы между списаниями и поступлениями денежных средств на счет) и оперативно управлять собственной ликвидностью.

Размер лимита овердрафта устанавливается в пределах от 30 % до 50 % от среднемесячного кредитового оборота по расчетному счету.

Управление ликвидностью по нескольким счетам компании:

- если компания имеет несколько расчетных счетов в банке (например, в разных филиалах банка), к каждому счету может быть заключено соглашение об овердрафте;

- в случае если фирма сводит свои денежные потоки с расчетных счетов, открытых в банке, на один расчетный счет, овердрафт может быть предоставлен к этому расчетному счету с учетом поступлений на него с других расчетных счетов компании, открытых в банке.

Основные требования:

- не менее 1 поступления в неделю на счет (учитываются только «полные» недели);

- не менее 3 покупателей, формирующих поступления по счету, за каждый;

- отсутствие «снижающейся» динамики оборотов.

За счет овердрафта не осуществляются следующие платежи:

- погашение обязательств заемщика по кредитным соглашениям;

- погашение кредитных обязательств других заемщиков;

- погашение обязательств по возврату денежных средств, привлеченных от третьих лиц;

- предоставление займов третьим лицам;

- приобретение и погашение векселей;

- приобретение и погашение эмиссионных ценных бумаг;

- приобретение имущества, полученного в результате прекращения обязательств заемщика по ранее заключенным кредитным соглашениям в качестве отступного;

- осуществление вложений в уставные капиталы юридических лиц (в том числе покупка акций на вторичном рынке);

- пополнение банковских счетов, открытых в других кредитных организациях;

- рефинансирование ранее произведенных заемщиком затрат;

- размещение средств на депозитах;

- за счет овердрафта не могут быть исполнены инкассовые поручения, платежные требования (за исключением относящихся к расчетным документам) и исполнительные документы, выставляемые к счету уполномоченным в соответствии с законодательством РФ органом.

Погашение задолженности осуществляется ежедневно в конце операционного дня при наличии средств на счете путем списания банком денежных средств с расчетного счета на условиях заранее данного акцепта клиента.

Технологии Cash Management являются выгодным финансовым инструментом как для компаний, так и для банков. Для первых это существенная экономия на расчетном обслуживании и заемном финансировании, наличие возможностей дополнительного финансового контроля, а для вторых - увеличение комиссионного и процентного дохода от обслуживания клиентов.

Таким образом, банки берут на себя часть функций современного казначейства. Помимо спроса со стороны предприятий, дальнейший рост рынка, по мнению экспертов, может быть простимулирован созданием более прозрачной законодательной базы, регулирующей финансовые отношения в холдингах. Это позволит многим предприятиям выстроить удобную структуру платежей и использовать для этого продукты Cash Management.

Важное отличие овердрафта от обычного кредита в том, что он беззалоговый - компании нет необходимости иметь залог для банка под этот вид кредита.

Сравнение основных условий предоставления услуги овердрафт (табл. 3.3).

Таблица 3.3 - Параметры предоставления услуги овердрафт

Банк/параметры продукта	ВТБ	Сбербанк	Альфабанк	Юникредит	Райффайзенбанк	Уралсиб	Росбанк	ПСБ
Лимит, % от оборота	От 30 до 50% от оборота	До 50% от оборота	До 50% от оборота	Ограничение не установлено	До 50% от оборотов	До 50% от оборотов	До 30%от оборотов	До 50%от оборотов
Срок соглашения	До 1 года	До 1 года	До 1 года	До 1 года	До 1 года	От 0,5 до 1 года	До 1 года	До 1 года
Срок непрерывной задолженности (выход в ноль)	1-й тип - не более 1 календарного мес., 4-й тип равен сроку соглашения (до 1 года)	До 30 дней	«1-й тип» - до 60 дней, «4-й тип» - равен сроку соглашения (до 1 года)	До 30 дней	Отсутствие сроков погашения по каждому траншу	До 30 кал. дней	Не определен	До 45 дней
Залог	Не требуется	Не требуется	Не требуется (но возможен)	Не требуется (но возможен)	Не требуется	Не требуется	Не требуется	Не требуется
Поручительство	Участников/акционеров, бенефециаров	Не обязательств	Поручительство собственников бизнеса	Не обязательно	Не обязательно	Не обязательно	Не обязательно	Поручительства группы компаний

Сейчас это бывает затруднительно ввиду неоднозначности ряда законодательных требований для компаний с холдинговой структурой. Повлиять на упрощение и унификацию стандартов продуктов, форматов обмена данными способен и Банк России, как один из регуляторов рынка, в частности, в нормировании и стандартизации ряда специфических операций, связанных с электронными платежами.

На примере таблицы 3.4 рассмотрим наиболее важные показатели этого вида банковского продукта.

Таблица 3.4 - Условия кредитования в форме овердрафта для ПАО «Мегафон»

Условия сотрудничества	Банк А
Единоразовая комиссия, руб.	50000
Процентная ставка, %	12
Срок кредитования, мес.	12
Процент за открытие счета, %	0,5
Ежемесячные сборы за обслуживание счета, руб.	0

Размер овердрафта, иными словами, размер перерасхода клиентом денежных средств на расчетном счету на определенную в договоре сумму. Этот показатель один из самых существенных, поскольку именно этим количеством денежных средств сможет воспользоваться ваша компания при успешном прохождении кредитного комитета и подписании договора с банком.

Определим лимит овердрафта из того объема выручки, который ПАО «Мегафон» получает ежемесячно:

288625/12*3 = 72156,3 млн. руб. - выручка за 3 месяца

30% - лимит овердрафта

0,3*72156,3 = 21646,9 млн. руб.

Затраты на обслуживание овердрафта:

1. Процентные расходы:

21646,9*0,12 = 2597,6 млн. руб.

2. Комиссионные расходы:

0,050 + 0,5/100*21646,9 = 108,28 млн. руб.

3. Общие затраты на овердрафт:

2597,6+108,28 = 2705,9 млн. руб.

Экономический эффект: 21646,9 - 2705,9 = 18941 млн. руб.

Если ликвидность фирмы при отсутствии открытого в банке лимита овердрафта определяется как отношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочной задолженности, то при наличии овердрафта формула приобретает следующий вид:

Кал = , (3.3)

В результате использования овердрафта ПАО «Мегафон» сможет увеличить коэффициент абсолютной ликвидности до

Кал = (100667+21646,9)/107744 = 1,13

Данный показатель существенно выше, чем наблюдался в 2014 г., и близок к минимальной границе норматива (1,5).

Овердрафт можно использовать и в дополнение к другим видам банковского кредитования: целевым кредитам, кредитным линиям и т. д. Тот факт, что овердрафт автоматически закрывается поступающими на расчетный счет денежными средствами, позволяет минимизировать начисляемые процентные платежи, как по самому овердрафту, так и по другим кредитным услугам, используемым в комбинации с ним, что при больших масштабах кредитования позволяет существенно сократить расходы предприятия.

Исходя из вышеизложенного, предлагаются следующие мероприятия по повышению ликвидности компании ПАО «Мегафон»:

1. Повышение прибыли, укрепление финансовой устойчивости и повышение оборачиваемости активов ПАО «Мегафон» за счет сокращения управленческих расходов путем внедрения автоматизированной системы бюджетирования и стимулирования сотрудников финансово-экономического департамента.

2. Использование банковских продуктов и услуг для эффективного управление текущей ликвидностью.

Ожидаемая экономия от внедрения программного решения PlanDesigner, системы контроллинга и системы сбалансированных показателей для оценки деятельности сотрудников финансово-экономического департамента в ПАО «Мегафон» позволит на 1 % сократить управленческие расходы, что составит 193,85 млн. руб. Срок окупаемости мероприятия - 1 месяц.

В результате использования банковских продуктов для управления ликвидностью на примере овердрафта показано, что ПАО «Мегафон» сможет увеличить коэффициент абсолютной ликвидности до 1,13, что существенно выше, чем наблюдалось в 2014 г., и близко к минимальной границе норматива (1,5).

Таким образом, все предложенные мероприятия являются экономически эффективными и целесообразными для внедрения в ПАО «Мегафон» с целью повышения инвестиционной привлекательности.

Заключение

В результате проведенного анализа ликвидности компании ПАО «Мегафон» можно сделать следующие выводы и дать следующие рекомендации.

Несмотря на отсутствие одновариантной трактовки, в экономической практике термин «ликвидность» приоритетно используется для характеристики свойства именно имущественной составляющей хозяйственной организации, осуществляющей предпринимательскую деятельность. Таким свойством является способность активов предприятия трансформироваться в деньги с минимальными потерями.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Рассмотрев коэффициенты ликвидности предприятия, можно сделать вывод, что значения данных показателей может на только меняться определенным образом под воздействием различных причин, но и причины, влияющие на изменения коэффициентов, могут носить диаметрально противоположный характер в рамках текущей деятельности предприятия. В связи с этим, вопрос характеристики баланса предприятия как ликвидного или неликвидного, а самой компании как платежеспособной или неплатежеспособным не является однозначным в силу того факта, что данная оценка дается либо, исходя из результатов прошлой деятельности, либо спрогнозированных результатах, основанных на заранее установленных пропорций между отдельными статьями баланса.

ПАО «МегаФон» входит в тройку крупнейших сотовых операторов России, сумел развернуть собственную сеть и обеспечить оказание всего спектра лицензированных услуг мобильной связи в 85 субъектах России, Таджикистане и, частично, в Абхазии и Южной Осетии. Среди видов деятельности компании по предоставлению услуг можно выделить следующие: услуги подвижной радиотелефонной связи в различных диапазонах; услуги местной и внутризоновой телефонной связи; услуги по аренде каналов связи; телематические услуги связи; услуги междугородной и международной телефонной связи; кабельное вещание; услуги по передаче данных.

Из проведенного вертикального и горизонтального анализа отчета о финансовых результатах видно, что основная часть прибыли формируется от основной деятельности, а основная часть расходов приходится на себестоимость и прочие расходы ПАО «Мегафон».

Таким образом, в 2014 г. бухгалтерский баланс ПАО «Мегафон» не удовлетворял признакам «хорошего баланса», так как темп роста валюты баланса был ниже темпов роста инфляции и выручки; доля собственного капитала ниже 50% в валюте баланса; размеры и темпы роста кредиторской задолженности втрое превышают размер дебиторской. В 2014 г. деятельность рассматриваемого предприятия несколько ухудшилась.

Динамика финансовых результатов в 2014 г. ухудшилась, что выражается в сокращении чистой прибыли ПАО «Мегафон» на 39,23%.

Анализ ликвидности баланса ПАО «Мегафон» показал, что так как не выполняются первые три неравенства анализа ликвидности баланса, то есть текущие активы не превышают внешние обязательства предприятия, то и не выполняется последнее неравенство, и у организации наблюдается отсутствие собственных оборотных средств; не соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Анализ относительных показателей ликвидности ПАО «Мегафон» показал, что на конец 2014 года организация испытывает избыток текущей ликвидности. Также установлено, что компания является финансово зависимой, так как коэффициент автономии ниже нормативного значения.

Предлагаются следующие мероприятия по повышению ликвидности компании ПАО «Мегафон»:

1. Использование банковских продуктов и услуг для эффективного управления текущей ликвидностью.

2. Повышение прибыли, укрепление финансовой устойчивости и повышение оборачиваемости активов ПАО «Мегафон» за счет сокращения управленческих расходов путем внедрения автоматизированной системы бюджетирования и стимулирования сотрудников финансово-экономического департамента.

Ожидаемая экономия от внедрения программного решения PlanDesigner, системы контроллинга и системы сбалансированных показателей для оценки деятельности сотрудников финансово-экономического департамента в ПАО «Мегафон» позволит на 1 % сократить управленческие расходы, что составит 193,85 млн. руб. Срок окупаемости мероприятия - 1 месяц.

Следовательно, все предложенные мероприятия являются экономически эффективными и целесообразными для внедрения в ПАО «Мегафон» с целью повышения инвестиционной привлекательности.

Список использованных источников

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ, от 05.02.2014 № 2-ФКЗ, от 21.07.2014 № 11-ФКЗ)

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 31.01.2016)

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 29.06.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.07.2015)

4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 № 146-ФЗ (ред. от 15.02.2016)

5. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 15.02.2016)

6. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.06.2015, с изм. от 29.12.2015) «Об акционерных обществах»

7. Бурганов А.Н. Управление ликвидностью предприятия с помощью банковских продуктов//Азимут научных исследований: экономика и управление. - 2014. - № 3. - С. 13.

8. Долгова А.В. Аналитический смысл оценки ликвидности и платежеспособности как элементов эффективного функционирования предприятий на современном этапе//Актуальные вопросы современной науки. - 2015. - № 39. - С. 174.

9. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений. Учебник. - М.: Издательство «Омега-Л», 2010. - С.37.

10. Жарковская Е.П., Бродский Б.Е., Бродский И.Б. Антикризисное управление. - М.: Издательство «Омега-Л», 2011. - С.60.

11. Захарова Ю.Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления//Инфраструктурные отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. - 2013. - № 1. - С. 335.

12. Иванов В.В. Ликвидность и платежеспособность компании: общее и особенное // Cборник научных статей «Проблемы системной модернизации экономики России: социально-политический, финансово-экономический и экологический аспекты». - СПб.: Институт бизнеса и права, 2010. - С. 56

13. Кабанов А.А. Способы повышения эффективности управления денежными потоками с помощью инструментов cash management // Вестник ТГЭУ. - 2013. - №1 (65). - С.101.

14. Касьянова П.А., Головач А.И. О взаимосвязи между коэффициентами ликвидности и финансовым положением предприятий//Духовная ситуация времени. Россия XXI век. - 2015. - № 1 (4). - С. 46.

15. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели - М.: Проспект, 2012. - С.56.

16. Курилов К.Ю. Применение программы обратного выкупа на предприятиях автомобильной промышленности // Карельский научный журнал. - 2014. - № 2. - С. 57

17. Курилов К.Ю., Курилова А.А. Формирование эффективной структуры организации как средство преодоления негативного влияния цикличности экономических процессов // Аудит и финансовый анализ. - 2013. - № 4. - С. 248.

18. Сахирова И.П. Анализ финансовой устойчивости компании // Финансовый учет и аудит. - 2010. ? № 3. - С.45.

19. Сахирова И.П. Оценка эффективности использования собственного капитала // Сб. науч. тр. VIII Междунар. науч.-практ. конф. «Образовательная среда сегодня и завтра». ? М.: МТИ «ВТУ», 2013. ? С. 430?433

20. Сахирова И.П., Валиев М.Ш. Поддержание ликвидности баланса станкостроительного предприятия//Вестник ВСГУТУ. - 2015. - № 1. - С. 116.

21. Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии. - М.: 2011. - С.99.

22. Сорокина Е.М. Теоретический аспект анализа платежеспособности организации//Известия Иркутской государственной экономической академии. - 2012. - № 2 -. С. 80.

23. Тимофеева К.А., Помелов Д.В. Управление ликвидностью//Азимут научных исследований: экономика и управление. - 2014. - № 3. - С. 99.

24. Щукина Е.А. Ликвидность: история вопроса, понятие, практическое применение//Экономика, социология и право. - 2015. - № 2. - С. 78.

25. Устав ПАО «Мегафон» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://moscow.corp.megafon.ru/investors/docs/ustav/

26. Годовой отчет ПАО «Мегафон» за 2014 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://moscow.corp.megafon.ru/ai/document/1223/file/Megafon_AR2014_RU_Approved.pdf

27. Гончаров И. Телекоммуникации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://bcs-express.ru/show_res_ru.asp?id=15290

28. Инталев. Корпоративные финансы. - Режим доступа: http://www.intalev.ua/upload/iblock/798/3_kf.pdf

29. Какую программу выбрать для автоматизации бюджетирования. Независимый тест-драйв. - Режим доступа: http://softprom.su/netcat_files/avtomatiz.pdf

30. МТС и МегаФон. Под давлением слабого рубля [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gazprombank.ru/upload/iblock/868/GPB_MTS%20and%20MegaFon%20update_RUS.pdf

31. Официальный сайт ПАО «Мегафон». - Режим доступа: http://moscow.corp.megafon.ru/investors/

32. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.gks.ru

33. Пояснительная записка ПАО «Мегафон» за 2014 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://moscow.corp.megafon.ru/investors/shareholder/financial_report/2014/

34. Пятов М.Л. Абсолютная ликвидность: возможно ли ее измерить, [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://buh.ru/articles/documents/34436/

35. Пятов М.Л. Оценка платежеспособности: терминология и показатели [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://buh.ru/articles/documents/ 14919/.

Приложения

Приложение А