История компании «Аэрофлот» берет свое начало еще в 20е годы прошлого столетия, когда после Первой мировой войны в России стали практиковаться мирные перевозки грузов и пассажиров, почты и багажа. В 1921 году было образовано совместное Русско-германское общество воздушных сообщений («Дерулюфт»), которое открыло первые перелеты между Россией и Германией. В 1923 году было принято Постановление «Об организации Совета по гражданской авиации» и «О возложении технического надзора за воздушными линиями на Главное управление воздушного флота», что можно считать официальной датой государственного создания аэрофлота как организации. В этом же году были запущены первые внутригосударственные воздушные авиалинии.

В течение дальнейшего времени компания Аэрофлот, будучи единственной компанией Советского Союза, выполнявшей гражданские авиаперевозки, развивалась путем расширения географии полетов. В 1932 году компания получает привычное сейчас название - Аэрофлот. К концу 1930-х годов Аэрофлот стал крупнейшей авиакомпанией мира.

Во время Великой Отечественной войны летчики Аэрофлота защищали Отечество, проявляя высокий профессионализм и мужество. Они выполняли особо важные полеты к линии фронта, в тыл врага, за границу и на территории страны. В эти тяжелые годы не прекращались регулярные полеты на международных воздушных линиях.

После войны воздушное сообщение стало активно возобновляться и расширяться. Появились новые, более совершенные самолеты Ил-12 и Ил-14 конструкции Илюшина.

Выход в 1956 году на внутренние и международные линии Аэрофлота первого в мире пассажирского реактивного самолета Ту-104 конструкции Туполева и сегодня расценивается как выдающееся событие мирового значения.

В августе 1959 года в Москве открылся аэропорт Шереметьево, главным назначением которого стало обслуживание международных полетов.

В январе 1971 года на базе Транспортного управления международных воздушных линий было организовано Центральное управление международных воздушных сообщений Аэрофлота (ЦУМВС), которое стало единственным в отрасли предприятием, выполнявшим международные рейсы под названием «Аэрофлот - советские авиалинии».

В 1989 году Аэрофлот вступил в Международную ассоциацию воздушного транспорта (ИАТА).

В 1980-е годы Аэрофлот, осуществляя пассажирские перевозки на все континенты, перевозил свыше 120 млн. пассажиров в год. Это достижение, до сих пор не превзойденное ни одной авиакомпанией, занесено в «Книгу рекордов Гиннеса».

В 1991 году, после распада Советского Союза, в бывших союзных республиках и регионах России были созданы собственные авиакомпании.

Нынешняя компания «Аэрофлот» стала правопреемником наименования «Аэрофлот» и торговой марки международного перевозчика бывшего СССР. В июне того же года было создано Производственно-коммерческое объединение «Аэрофлот - советские авиалинии».

В 1994 году Аэрофлот был зарегистрирован в качестве открытого акционерного общества, сохранив за собой юридические права на торговую марку, которая входит ныне в число наиболее известных в мире российских брендов. 28 июня 1996 года состоялось первое собрание акционеров ПАО «Аэрофлот».

Правительство РФ владеет 51% акций Аэрофлота. 49% принадлежат юридическим и физическим лицам, в том числе сотрудникам компании.

В 1994 году Аэрофлот был зарегистрирован как открытое акционерное общество (ОАО), с 1 июля 2015 года в соответствии с требованиями законодательства РФ сменил наименование организационно-правовой формы на публичное акционерное общество (публичное акционерное общество «Аэрофлот - российские авиалинии», сокращенно - ПАО «Аэрофлот»). Акции ПАО «Аэрофлот - российские авиалинии» торгуются на Московской бирже и включены в Первый уровень котировального списка, код ценной бумаги - AFLT.

Важные события в жизни компании произошли в конце первого десятилетия XXI века, когда Аэрофлот, как и вся глобальная отрасль, подвергся сильнейшему воздействию кризиса. Совет директоров Аэрофлота 26 марта 2009 года прекратил полномочия генерального директора Валерия Окулова и избрал на эту должность Виталия Савельева, который приступил к работе на посту генерального директора ПАО «Аэрофлот» 10 апреля того же года.

Новая команда топ-менеджеров в короткие сроки сформировала план по выходу из кризиса. Была разработана программа сокращения издержек, внедрения новых методик управления, преобразована организационная структура Аэрофлота. Предприняты шаги по обновлению и повышению эффективности авиапарка. Устаревшие Ту-154М были полностью выведены из эксплуатации к 2010 году. Аэрофлот заключил твердые контракты на поставку 11-ти новейших Airbus А330 и 16-ти Boeing B777 - лучших дальнемагистральных лайнеров в мире на данный момент. В приобретении ближнемагистральных самолетов ставка была сделана на современные российские лайнеры Sukhoi SuperJet-100 (эти машины начали поступать в состав флота компании с июня 2011 года). Целый комплекс мер был направлен на улучшение сервиса, по качеству которого Аэрофлот уверенно вошел в число европейских лидеров в авиации.

Одновременно продолжилась реализация ключевых стратегических проектов Аэрофлота. Был достроен Терминал D в аэропорту Шереметьево - самый современный в России аэровокзальный комплекс заработал в режиме пробной эксплуатации 15 ноября 2009 года. Также завершилось строительство нового офиса компании в Мелькисарово, в непосредственной близости от Шереметьево.

В 2009 году компания первой в России успешно завершила процедуру аудита на соответствие стандартам ISAGO (IATA Safety Audit for Ground Operations) - аудит по безопасности наземного обслуживания ИАТА. В августе 2009 года Аэрофлот стал победителем конкурса на звание Генерального партнера Зимних Олимпийских Игр в Сочи 2014 года в категории «Пассажирские авиаперевозки».

В 2010 году была окончательно сформирована, а в 2011-м официально открыта Авиационная школа Аэрофлота. В настоящее время это единственное в стране специализированное учебное заведение, готовящее профессионалов по 120-ти авиационным специальностям - от пилота до бортпроводника. Также в 2011 году создан высокотехнологичный Ситуационный центр, который в случае сбойной или кризисной ситуации позволяет эффективно руководить производственными процессами.

Стала более интенсивной и переведена на систематическую основу инновационная деятельность. Создан Комитет по инновационному развитию, разработана концепция программы инновационного развития, одобрен план работ по внедрению инновационных решений и участию в НИОКР на 2011 - 2013 гг., впервые выделено финансирование НИОКР на 2011 год в размере 128 млн. руб.

В 2011 году в Группу «Аэрофлот» вошли новые участники - региональные авиакомпании, бывшие активы госкорпорации «Ростехнологии». Начался процесс широкомасштабной интеграции авиакомпаний Группы.

Разработана новая стратегия Группы «Аэрофлот», согласно которой компания уже к 2025 году восстановит мощь до значений, сравнимых с уровнем прежнего, советского Аэрофлота и станет одним из ключевых игроков на глобальном рынке гражданских авиаперевозок. К указанному сроку совокупные ежегодные перевозки, осуществляемые Группой, должны превысить 70 млн. пассажиров. Основными стратегическими целями Группы «Аэрофлот» на период до 2025 года являются: вхождение в первую пятерку авиакомпаний по пассажиропотоку и выручке в Европе, а также в топ-20 глобальных игроков по этим показателям. Планируется развитие перевозок через главный хаб в Москве с долей трансферных пассажиров не менее 60%, обеспечение максимально широкого присутствия на рынке.

Генеральный директор ПАО «Аэрофлот - российские авиалинии» Виталий Савельев во второй раз избран членом Совета управляющих Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA). Решение о его переизбрании на данном посту на период с 2012 до 2015 года утверждено на 68-й Ежегодной генеральной ассамблее IATA, прошедшей 10-12 июня 2012 г. в Пекине.

В настоящее время компания Аэрофлот базируется в г. Москве в аэропорту «Шереметьево». В летнем расписании 2017 года (с 26 марта по 28 октября) действуют собственные рейсы по 138 направлениям в 51 стране мира (по России - 50 маршрутов). В России авиакомпания имеет 4 филиала: в Санкт-Петербурге, Калининграде, Перми и Владивостоке. Приоритетное значение придает развитию внутреннего рынка, присутствию в Сибири и на Дальнем Востоке.

За 12 месяцев 2016 года авиакомпания перевезла 29,0 млн пассажиров, на 11,0% больше, чем за предыдущий год. Совокупный пассажиропоток Группы компаний «Аэрофлот» за 2016 год составил 43,4 млн пассажиров (+10,3%). Пассажирооборот ПАО «Аэрофлот» достиг 82,7 млрд пассажиро-километров (+11,6%). Процент занятости пассажирских кресел Аэрофлота составил 81,3% (+2,0 п.п.).

Аэрофлот располагает крупнейшим в Восточной Европе Центром управления полётами, открыл собственную Авиационную школу, создал высокотехнологичный Ситуационный центр, который в случае сбойной или кризисной ситуации позволяет эффективно руководить производственными процессами.

Флот компании является самым молодым в мире среди крупных авиакомпаний, эксплуатирующих не менее 100 воздушных судов. Аэрофлот имеет на балансе 191 авиалайнер - самолеты семейства Airbus А320, А330, Boeing 737, Boeing 777 и Sukhoi Superjet 100.

В 2006 году Аэрофлот стал полноправным членом SkyTeam, второго по величине авиационного альянса в мир(с 2011 года входит также в грузовую структуру альянса - SkyTeam Cargo). Через обширную совместную маршрутную сеть SkyTeam дает своим клиентам возможность совершать полёты в 1062 пункта в 177 странах.

В рамках код-шеринговых соглашений Аэрофлот сотрудничает с 29 иностранными и российскими авиакомпаниями. Группа «Аэрофлот» - крупнейший в России и динамично развивающийся авиационный холдинг. В ее составе действуют единая дальневосточная авиакомпания «Аврора» (первый рейс совершила в ноябре 2013 г.), низкобюджетная авиакомпания «Победа» (регулярные рейсы совершает с 1 декабря 2014 г.) и работающая в среднем сегменте перевозок авиакомпания «Россия» (с 27 марта 2016 г.).

Аэрофлот делает особую ставку на новые информационные технологии как мощное средство повышения качества обслуживания клиентов и экономической эффективности. Аэрофлоту принадлежит одно из ведущих мест в рейтинге мировых авиакомпаний по цифровизации. Компания развивает интернет-продажи, являясь в России крупнейшим онлайн-вендором, предоставляет возможности веб-бронирования, самостоятельной регистрации на рейсы, расширяет услугу доступа к Интернету на борту.

Аэрофлот соответствует высшим международным стандартам обеспечения безопасности. По итогам аудита операционной безопасности Международной ассоциации воздушного транспорта (IOSA - IATA Operational Safety Audit) первым из российских перевозчиков вошёл в реестр операторов IOSA. Также прошел аудит эксплуатационной безопасности наземного обслуживания ISAGO (IATA Safety Audit for Ground Operations). Интегрированная система менеджмента качества сертифицирована по стандартам ISO 9001:2008 и ISO 14001:2004.

Аэрофлот постоянно увеличивает и совершенствует свой парк воздушных судов, построил в аэропорту «Шереметьево» современный терминал D, предназначенный для обслуживания рейсов Аэрофлота и его партнёров по альянсу SkyTeam. Располагает крупнейшим в Восточной Европе Центром управления полётами. Создал высокотехнологичный Ситуационный центр, который в случае сбойной или кризисной ситуации позволяет эффективно руководить производственными процессами. Ввел в эксплуатацию уникальный для России центр управления хабом Hub Control Center для координации обеспечения стыковок транзитных пассажиров и багажа и управления оборотом воздушных судов в базовом аэропорту «Шереметьево».

2.2 Анализ финансового состояния компании «Аэрофлот»

Анализ финансового состояния ПАО «Аэрофлот» следует начать с общей оценки динамики и структуры имущества организации и источников его образования.

Динамика имущества ПАО «Аэрофлот» в 2015-2016 гг. представлена в табл. 2.1.

Таблица 2.1. Динамика имущества ПАО «Аэрофлот» в 2014-2015 гг.

Показатель	2014 год	2015 год	Изменения +/-, тыс. руб.	Изменения в %	2016 год	Изменения +/-, тыс. руб.	Изменения в %
НМА	715330	554779	-160551	-22,44	50345	-504434	-90,93
Результаты исследований и разработок	503475	522000	18525	3,68	546964	24964	4,78
Основные средства	11417161	11502405	85244	0,75	10687759	-814646	-7,08
Доходные вложения в материальные ценности	0	0	0	-	636050	636050	-
Финансовые вложения	13282594	13980027	697433	5,25	12073089	-1906938	-13,64
Отложенные налоговые активы	620901	1083468	462567	74,50	876178	-207290	-19,13
Дебиторская задолженность долгосрочная	31854039	46250896	14396857	45,20	44703518	-1547378	-3,35
Прочие ВНА	2668252	3078231	409979	15,37	7220480	4142249	134,57
Итого ВНА	61061752	76971806	15910054	26,06	76794383	-177423	-0,23
Запасы	4173369	7081886	2908517	69,69	6269546	-812340	-11,47
НДС	585841	483024	-102817	-17,55	405332	-77692	-16,08
Дебиторская задолженность	62251889	69326867	7074978	11,37	65744175	-3582692	-5,17
Финансовые вложения	805000	3416577	2611577	324,42	926304	-2490273	-72,89
Денежные средства и денежные эквиваленты	22824357	28946377	6122020	26,82	26229302	-2717075	-9,39
Прочие оборотные активы	228013	318268	90255	39,58	916620	598352	188,00
Итого оборотных активов	90868469	109572999	18704530	20,58	100491279	-9081720	-8,29
Баланс	151930221	186544805	34614584	22,78	177285662	-9259143	-4,96

Итак, по основным статьям имущества компании наблюдается положительный рост (рис. 2.1)

Рисунок 2.1. Динамика показателей основных статей имущества ПАО «Аэрофлот» в 2014-2016 гг., тыс. руб.

Итак, в динамике имущества ПАО «Аэрофлот» установлены следующие тенденции:

- рост общей суммы имущества компании составил в 2015 году 22,78 %, в 2016 году произошло незначительное снижение стоимости имущества на 4,96 %;

- внеоборотные активы увеличились в 2015 году на 26,06 %, в 2016 году произошло их снижение на 0,23 %, то есть незначительное изменение;

- рост внеоборотных активов в 2015 году произошел за счет увеличения отложенных налоговых активов на 74,5 %, долгосрочной дебиторской задолженности на 45,2 %, прочих внеоборотных активов на 15,37 % при одновременном снижении нематериальных активов на 22,44 %. В 2016 году произошло существенное выбытие нематериальных активов на 90,93 %, снижение суммы основных средств на 7,08 %, финансовых вложений на 13,64 %, отложенных налоговых активов на 19,13%, что в целом несмотря на рост прочих внеоборотных активов на 134,57 % привело к общему снижению внеоборотных активов за год на 0,23 %;

- общая сумма оборотных средств в 2015 году возросла на 20,58 %, в 2016 году - снизилась на 8,29 %;

- в 2015 году произошло увеличение суммы запасов на 69,69 %, дебиторской задолженности на 11,37 %, финансовых вложений на 324,42 %, денежных средств на 26,82 %, прочих оборотных активов на 39,58 %, что привело к совокупному росту оборотных средств предприятия на 20,58 %. В 2016 году произошло снижение суммы запасов на 11,47 %, дебиторской задолженности на 5,17%, финансовых вложений на 72,89 %, денежных средств на 9,39 %, что привело к снижению суммы оборотных средств на 4,96%.

Рассмотрим динамику структуры организации за исследуемый период (табл. 2.2)

Таблица 2.2. Структура имущества ПАО «Аэрофлот» в 2014-2016 гг.

Показатель	2014 год	Структура, %	2015 год	Структура, %	Изменения в %	2016 год	Структура, %	Изменения в %
НМА	715330	0,47	554779	0,30	-0,17	50345	0,03	-0,27
Результаты исследований и разработок	503475	0,33	522000	0,28	-0,05	546964	0,31	0,03
Основные средства	11417161	7,51	11502405	6,17	-1,35	10687759	6,03	-0,14
Доходные вложения в материальные ценности	0	0,00	0	0,00	0,00	636050	0,36	0,36
Финансовые вложения	13282594	8,74	13980027	7,49	-1,25	12073089	6,81	-0,68
Отложенные налоговые активы	620901	0,41	1083468	0,58	0,17	876178	0,49	-0,09
Дебиторская задолженность долгосрочная	31854039	20,97	46250896	24,79	3,83	44703518	25,22	0,42
Прочие ВНА	2668252	1,76	3078231	1,65	-0,11	7220480	4,07	2,42
Итого ВНА	61061752	40,19	76971806	41,26	1,07	76794383	43,32	2,05
Запасы	4173369	2,75	7081886	3,80	1,05	6269546	3,54	-0,26
НДС	585841	0,39	483024	0,26	-0,13	405332	0,23	-0,03
Дебиторская задолженность	62251889	40,97	69326867	37,16	-3,81	65744175	37,08	-0,08
Финансовые вложения	805000	0,53	3416577	1,83	1,30	926304	0,52	-1,31
Денежные средства и денежные эквиваленты	22824357	15,02	28946377	15,52	0,49	26229302	14,79	-0,72
Прочие оборотные активы	228013	0,15	318268	0,17	0,02	916620	0,52	0,35
Итого оборотных активов	90868469	59,81	109572999	58,74	-1,07	100491279	56,68	-2,05
Баланс	151930221	100	186544805	100	0,00	177285662	100	0,00

Итак, в 2014-2016 годах основу имущества ПАО «Аэрофлот» составляли следующие статьи:

- внеоборотные активы составляют около 40 % всего имущества организации, при этом больше 20% приходится на долгосрочную дебиторскую задолженность и только 6-7 % - на основные средства организации;

- около 40% приходится на краткосрочную дебиторскую задолженность организации. Доля прочих видов активов не столь значительны.

Рассмотрим, за счет каких источников образования имущества действует ПАО «Аэрофлот» (табл. 2.3)

Таблица 2.3. Динамика источников образования имущества ПАО «Аэрофлот» в 2014-2015 гг.

Показатель	2014 год	2015 год	Изменения +/-, тыс. руб.	Изменения в %	2016 год	Изменения +/-, тыс. руб.	Изменения в %
Уставный капитал	1110616	1110616	0	0	1110616	0	0
Нераспределенная прибыль	66271054	47852182	-18418872	-27,79	78502839	30650657	64,05
Итого собственный капитал	68262279	49344061	-18918218	-27,71	79963737	30619676	62,05
Долгосрочные заемные обязательства	5000000	12580636	7580636	151,61	7862898	-4717738	-37,50
Отложенные налоговые обязательства	786902	640466	-146436	-18,61	588621	-51845	-8,09
Оценочные обязательства долгосрочные	396625	391401	-5224	-1,32	387520	-3881	-0,99
Кредиторская задолженность долгосрочная	7954252	7588467	-365785	-4,60	8900656	1312189	17,29
Итого долгосрочных обязательств	14137779	21200970	7063191	49,96	17739695	-3461275	-16,33
Краткосрочные заемные средства	13268749	50529235	37260486	280,81	9308668	-41220567	-81,58
Кредиторская задолженность	54635859	63445547	8809688	16,12	68138395	4692848	7,40
Оценочные обязательства краткосрочные	1363937	1614304	250367	18,36	1707450	93146	5,77
Доходы будущих периодов	261582	410688	149106	57,00	427717	17029	4,15
Итого краткосрочных обязательств	69530163	115999774	46469611	66,83	79582230	-36417544	-31,39
Баланс	151930221	186544805	34614584	22,78	177285662	-9259143	-4,96

Таким образом, основные статьи пассивов ПАО «Аэрофлот» имеют следующие тенденции:

- собственный капитал организации в 2015 году снизился на 27,79 % увеличился в 2016 году на 62,05 % за счет соответствующих изменений нераспределенной прибыли;

- долгосрочные обязательства увеличились в 2015 году на 49,96 % за счет получения долгосрочных заемных средств и уменьшились в 2016 году на 16,33 % за счет частичного погашения долгосрочных займов;

- увеличение краткосрочных обязательств в 2015 году составил 66,83 % за счет получения краткосрочных заемных средств (рост составил 280,81 %), а также роста кредиторской задолженности на 16,12 %. В 2016 году общая сумма краткосрочных обязательств снизилась на 31,39 % за счет расчета по краткосрочным займам на 81,58 %.

Структура источников образования имущества ПАО «Аэрофлот» представлена в табл. 2.4.

Таблица 2.4. Структура источников образования имущества ПАО «Аэрофлот» в 2014-2016 гг.

Показатель	2014 год	Структура, %	2015 год	Структура, %	Изменения в %	2016 год	Структура, %	Изменения в %
Уставный капитал	1110616	0,73	1110616	0,60	0	1110616	0,63	0,03
Нераспределенная прибыль	66271054	43,62	47852182	25,65	-27,79	78502839	44,28	18,63
Итого собственный капитал	68262279	44,93	49344061	26,45	-27,71	79963737	45,10	18,65
Долгосрочные заемные обязательства	5000000	3,29	12580636	6,74	151,61	7862898	4,44	-2,31
Отложенные налоговые обязательства	786902	0,52	640466	0,34	-18,61	588621	0,33	-0,01
Оценочные обязательства долгосрочные	396625	0,26	391401	0,21	-1,32	387520	0,22	0,01
Кредиторская задолженность долгосрочная	7954252	5,24	7588467	4,07	-4,6	8900656	5,02	0,95
Итого долгосрочных обязательств	14137779	9,31	21200970	11,37	49,96	17739695	10,01	-1,36
Краткосрочные заемные средства	13268749	8,73	50529235	27,09	280,81	9308668	5,25	-21,84
Кредиторская задолженность	54635859	35,96	63445547	34,01	16,12	68138395	38,43	4,42
Оценочные обязательства краткосрочные	1363937	0,90	1614304	0,87	18,36	1707450	0,96	0,10
Доходы будущих периодов	261582	0,17	410688	0,22	57	427717	0,24	0,02
Итого краткосрочных обязательств	69530163	45,76	115999774	62,18	66,83	79582230	44,89	-17,29
Баланс	151930221	100	186544805	100	22,78	177285662	100	0

Таким образом, соотношение собственных и заемных средств в структуре источников образования имущества организации можно представить следующим образом (рис. 2.2)

Рисунок 2.2. Структура источников образования имущества ПАО «Аэрофлот»

Итак, в организации с определенной погрешностью соблюдается правило распределения источников финансирования 50/50 собственных и заемных средств. Среди заемных средств превалируют краткосрочные заемные средства, представленные, в основном, кредиторской задолженностью.

Важным показателем деятельности организации является ее деловая активность (табл. 2.5)



Таблица 2.5. Расчет показателей деловой активности ПАО «Аэрофлот» в 2015-2016 гг.

Показатели	Единицы измерения	Фактически за 2015 г.	Фактически за 2016 г.	Абс. отклонение	Темп роста, %
А	Б	1	2	3(2-1)	4(2:1*100}
1. Выручка от продажи	тыс. руб.	366307485	427900527	61593042	116,81
2. Чистая прибыль	тыс. руб.	-18927841	30616800	49544641	-161,76
3. Среднегодовая величина активов	тыс. руб.	111680117	116126211	4446094	103,98
4. Среднегодовая величина оборотных активов	тыс. руб.	100220334	105031129	4810795	104,80
5. Скорость обращения имущества (стр.1 : стр.3)	об.	3,28	3,68	0,40	112,34
6. Время обращения оборотных активов (стр.4 : стр.1 х 360)	дн.	98	88	-10	89,72

Итак, скорость обращения имущества ПАО «Аэрофлот» составила в 2016 году 3,68 оборота, что составило 88 дней, сократившись на 10 дней относительно показателя 2015 года. Оборачиваемость имущества организации возрастает.

Для оценки финансового состояния необходимо оценить уровень финансовой устойчивости организации.

Проведем анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» в 2010 - 2011 гг. (табл. 2.6)

Таблица 2.6. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» в 2015-2016 гг.

№	Показатель	Методика расчета (строки баланса и ОПУ)	2015 год	2016 год	Изменение (+/-)
1	Источники собственных средств (СК)	1300 + 1530 + 1540	51369053	82098904	30729851
2	Основные средства и вложения	1100	11502405	10687759	-814646
3	Наличие собственных оборотных средств	П. 1 - п. 2	39866648	71411145	31544497
4	Долго- и среднесрочные кредиты и заемные средства	1410	12580636	7862898	-4717738
5	Наличие собственных долго- и среднесрочных кредитов и заемных средств	П. 3 + п. 4	52447284	79274043	26826759
6	Краткосрочные кредиты и заемные средства	1510	50529235	9308668	-41220567
7	Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	П. 5 + п. 6	102976519	88582711	-14393808
8	Общая величина запасов и затрат	1300 + 1400 + 1510 - 1100	109571861	96324341	-13247520
9	Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	П. 3 - п. 8	-69705213	-24913196	44792017
10	Излишек (+) или недостаток (-) собственных долго- и среднесрочных заемных источников формирования запасов и затрат	П. 5 - п. 8	-57124577	-17050298	40074279
11	Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат	П. 7 - п. 8	-6595342	-7741630	-1146288

Итак, анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости показывает, что в 2015-2016 гг. предприятие находилось кризисном состоянии финансовой устойчивости, поскольку все три абсолютных показателя финансовой устойчивости являются отрицательными, то есть предприятие испытывает потребность в собственных оборотных средствах, собственных долго- и среднесрочных заемных источников формирования запасов и затрат, а также общей величины основных источников формирования запасов и затрат.

Рассчитаем абсолютные показатели финансовой устойчивости на основе матрицы ликвидности (таблица 2.7). Анализ показывает, что баланс ПАО «Аэрофлот» был неликвиден только в 20915 году и только в части наиболее срочных обязательств, которые были не в полной мере обеспечены высоколиквидными активами. В остальных показателях баланс компании абсолютно ликвиден.

Таблица 2.7. Группировка активов и пассивов ПАО «Аэрофлот» для анализа ликвидности баланса в 2015-2016 гг.

№	Группировка активов	Сумма, тыс. руб.	Группировка пассивов	Сумма, тыс. руб.	Недостаток (-), излишек (+) платежных средств
		2015 г.	2016 г.		2015 г.	2016 г.	2015 г.	2016 г.
1	Наиболее ликвидные активы (А1)	28946377	26229302	Наиболее срочные обязательства (П1)	50529235	9308668	-21582858	16920634
2	Быстрореализуемые активы (А2)	98273244	91973477	Краткосрочные пассивы (П2)	63445547	68138395	34827697	23835082
3	Медленнореализуемые активы (А3)	105355130	98243023	Долгосрочные пассивы (П3)	12580636	7862898	92774494	90380125
4	Труднореализуемые активы (А4)	11502405	10687759	Постоянные пассивы (П4)	49344061	78502839	37841656	67815080

На основе полученных данных определим тип финансовой устойчивости по матрице ликвидности баланса (табл. 2.8).

Таблица 2.8 Матрица ликвидности ПАО «Аэрофлот» в 2015-2016 гг.

Тип устойчивости	Период
	Текущий	Краткосрочный	Долгосрочный
Абсолютная устойчивость	А1>=П1	А1>=П1+П2	А1>=П1+П2+П3
Нормальная	А1+А2>=П1	А1+А2>= П1+П2	А1+А2>= П1+П2+П3
Минимальная	А1+А2+А3>=П1	А1+А2+А3>= П1+П2	А1+А2+А3>= П1+П2+П3
Кризисная	А1+А2+А3<П1	А1+А2+А3< П1+П2	А1+А2+А3< П1+П2+П3

Итак, баланс ПАО «Аэрофлот» является ликвидным по всем группам обязательств, кроме наиболее срочных обязательств пассивов в 2015 году. По матрице ликвидности баланса финансовая устойчивость ПАО «Аэрофлот» является нормальной. Анализ ликвидности баланса показывает необходимость срочного принятия радикальных мер по повышению платежеспособности предприятия.

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» в 2010 - 2011 гг. Расчеты сведем в таблицу 2.9.

Таблица 2.9. Относительные показатели финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» в 2010 - 2011 гг.

Наименование показателя	Формула расчета	Нормативное значение	2015 год	2016 год	Изменение (+/-)
Коэффициент автономии (КА)	КА = стр. 1300 : стр. 1700	КА>0,5	0,26	0,45	0,19
Коэффициент мобильных и иммобилизованных средств (КМИ)	КМИ= (стр. 1210 + стр. 1240 + стр. 1250) : (стр. 1130 + стр. 1150)	КМИ > КЗСС	1,55	1,47	-0,01
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (КЗСС)	КЗСС = (стр. 1400 + стр. 1500) : стр. 1300	КЗСС? КМИ или КЗСС? 1	2,78	1,22	-1,56
Коэффициент маневренности (КМ)	КМ = (стр. 1300 - стр. 1100) / стр. 1300	КМ ? 0,5	0,77	0,87	-0,01
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС)	КОСС = (стр. 1300 - стр. 1100) / стр. 1200	КМ ? 0,1	0,35	0,69	-0,01
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (КОЗСИФ)	КОЗСИФ = (стр. 1300 - стр. 1100) / стр. 1210	КОЗСИФ ? 0,6 - 0,8	5,34	11,05	-0,01
Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (КАИФЗ)	КАИФЗ = (стр. 1300 - стр. 1100) / (стр. 1300 - стр. 1100 + 1410 + 1510)	КАИФЗ ? КОЗСИФ	0,37	0,80	-0,01
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ)		КАЛ ? 0,25	0,25	0,34	0,08
Коэффициент общей платежеспособности (КОП)		КОП ? 0,8	1,12	1,53	-0,01
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) или покрытия		КТЛ ? 1	2,04	2,79	0,20

Таким образом, анализ относительных показателей дает основание сделать следующие выводы:

- коэффициент автономии, который характеризует независимость предприятия от заемных источников и выражает, какую часть составляют собственные средства в общей сумме источников финансирования, в 2015-2016 годах имел значение ниже нормативного, что означает, что ПАО «Аэрофлот» зависит от заемных источников финансирования;

- коэффициент мобильных и иммобилизованных средств, который выражает, сколько мобильных средств предприятия приходится на 1 руб. иммобилизованных активов, в 2015-2016 гг. имеет тенденцию к снижению, что показывает низкое значение мобильных средств в активах предприятия;

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который выражает, сколько заемных средств предприятия приходится на 1 руб. собственных средств и который должен быть меньше 1, в 2015-2016 годах не находится в пределах нормы, что показывает недостаточность собственных средств в структуре капитала предприятия;

- коэффициент маневренности, который указывает на мобильность в использовании средств предприятия и выражает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, выше нормативного значения, что показывает достаточную мобильность средств предприятия;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами, который характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия, в 2015-2016 годах выше минимальных значений, что показывает достаточность собственных оборотных средств предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, который выражает, сколько собственных оборотных средств приходится на 1 руб. запасов и затрат, в 2015 году имеет значение, существенно выше нормы, что показывает достаточно собственных источников финансирования;

- коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат, который выражает, какая часть всех источников запасов и затрат обеспечивается собственными оборотными средствами, в 2015-2016 годах имеет нормальное значение;

- коэффициент абсолютной ликвидности, который выражает, какую часть краткосрочных обязательств можно немедленно погасить за счет средств на расчетном счете и прочих счетах в банках, в 2015-2016 гг. имеет нормальное значение, что показывает абсолютную ликвидность предприятия;

- коэффициент общей платежеспособности, который выражает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие сможет погасить при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, в 2015-2016 годах выше нормы, что показывает достаточную платежеспособность за счет дебиторской задолженности;

- коэффициент текущей ликвидности или покрытия, который выражает, сколько рублей, вложенных в оборотные средства, приходится на 1 руб. текущих обязательств, в 2015-2016 годах выше нормативного значения, что показывает текущую ликвидность предприятия.

Таким образом, относительные показатели финансовой устойчивости ПАО «Аэрофлот» подтвердили выводы, полученные посредством анализа ликвидности и абсолютных показателей финансовой устойчивости. Предприятие не испытывает недостатка ликвидных активов (денежных средств), имеет достаточные суммы основных средств, капитала, в связи с чем, несмотря на значительную долю заемного капитала, имеет высокие показатели ликвидности и платежеспособности.

В целом можно сделать вывод что данное предприятие является ликвидным и платежеспособным, хотя имеются определенные проблемы в абсолютных показателях финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

2.3 Анализ финансовых результатов деятельности компании «Аэрофлот»

За 2016 год выручка Группы «Аэрофлот» по МСФО увеличилась на 19,4% по сравнению с предыдущим годом до 495,9 млрд рублей. Показатель EBITDAR составил 137,6 млрд рублей, увеличившись на 33,4%. Рентабельность EBITDAR увеличилась на 2,9 п.п. и составила 27,7%. Показатель EBITDA составил 78,0 млрд рублей, увеличившись на 32,9%. Рентабельность EBITDA выросла на 1,6 п.п. до 15,7%. Операционная прибыль составила 63,3 млрд рублей, увеличившись на 43,4%. Чистая прибыль составила 38,8 млрд рублей.

Далее, для оценки финансовой деятельности ПАО «Аэрофлот» проанализируем состав и динамику его финансовых результатов в последние отчетные периоды (табл. 2.10)

Таблица 2.10. Динамика финансового результата финансовой деятельности ПАО «Аэрофлот»

Показатель	2015 год	2016 год	Изменения +/-, тыс. руб.	Изменения в %
Выручка от реализации	366307485	427900527	61593042	16,81
Себестоимость	316357137	371562923	55205786	17,45
Валовая прибыль	49950348	56337604	6387256	12,79
Коммерческие расходы	29153326	32332287	3178961	10,90
Управленческие расходы	8839609	11135614	2296005	25,97
Прибыль от продаж	11957413	12869703	912290	7,63
Доходы от участия в других организациях	58135	41025	-17110	-29,43
Проценты к получению	3613922	4667107	1053185	29,14
Проценты к уплате	2328161	3044449	716288	30,77
Прочие доходы	42097386	65945641	23848255	56,65
Прочие расходы	72855755	38397719	-34458036	-47,30
Прибыль до налогообложения	17457060	42081308	24624248	141,06
Текущий налог на прибыль	1584163	11723479	10139316	640,04
Изменение отложенных налоговых обязательств	146436	51845	-94591	-64,60
Изменение отложенных налоговых активов	462567	-207290	-669857	-
Прочее	-495621	414416	910037	-
Чистая прибыль	-18927841	30616800	49544641	-

В 2015 году наблюдается положительная динамика роста основных показателей финансового результата от деятельности компании (рис. 2.3)

Рисунок 2.3. Динамика основных показателей финансового результата деятельности ПАО «Аэрофлот» в 2015-2016 гг., тыс. руб.

Итак, наблюдается общий рост финансового результата от финансовой деятельности организации:

- выручка от продаж увеличилась на 16,81 %;

- себестоимость услуг возросла на 17,45 %;

- валовая прибыль увеличилась на 12,79 %;

- управленческие расходы возросли на 0,64 %;

- прибыль от продаж снизилась на 20,61 %;

- коммерческие расходы увеличились на 10,9 %

- управленческие расходы возросли на 25,97 %

- прибыль от продаж увеличилась на 7,63 %;

- совокупное изменение прочих показателей привело к росту прибыли до налогообложения на 141,06 %, чистой прибыли - на 49 545 млн руб.

Влияние факторов на изменение чистой прибыли ПАО «Аэрофлот» представлено в табл. 2.11.

Таблица 2.11. Влияние факторов на изменение чистой прибыли ПАО «Аэрофлот» в 2015-2016 гг.

Наименование факторов и направление их изменения	Условное обозначение	Расчет влияния факторов	Величина влияния, тыс.руб.
		Методика расчета	Расчет
1. Рост (снижение) выручки от продаж	ДВР	ДВР х Рп0 : 100	2010588,02	ДПП(ВР)
2. Рост (снижение) среднего уровня валовой прибыли	ДУвп	ДУвп х ВР1 :100	-2011682,07	ДПП(Увп)
3. Рост (снижение) среднего уровня расходов на продажу товаров	ДУрп	-(ДУрп х ВР1 : 100)	1723046,48	ДПП(Урп)
4. Итого влияние на прибыль от продаж (стр.1 + стр.2 + стр.3)	ДПП	ДПП(ВР) +ДПП(Увп)+ДПП(Урп)	1721952,43	ДПП(ПП)
5. Рост (снижение) прочих доходов	ДПрД	ПрД1 - ПрД0	23848255	ДПДН(ПрД)
6. Рост (снижение) прочих расходов	ДПрР	-(ПрР1 - ПрРО)	34458036	ДПДН (ПрР)
7. Итого влияние на прибыль до налогообложения (стр.4 + стр.5 + стр.б)	ДПНД	ДПП(ПП) + ДПДН(ПрД) + ДПДН (ПрР)	60028243,43	ДЧП(ПДН)
8. Рост (снижение) отложенных налоговых активов	ДОНА	+(-)(ОНА1 - ОНА0)	-669857	ДЧП (ОНА)
9. Рост (снижение) отложенных налоговых обязательств	ДОНО	-(+) (ОН01 -ОНО0)	-94591	ДЧП (ОНО)
10 Рост (снижение) текущего налога на прибыль	ДТНП	-(ТНП1 - ТНП0)	-10139316	ДЧП(ТНП)
11. Итого влияние на чистую прибыль (стр.7 + стр.8 + стр. 9 + стр.10)	ДЧП	ДЧП(ПДН) + ДЧП(ОНА) + ДЧП(ОНО) + ДЧП(ТНП)	49888927,43	ДЧП

Итак, чистая прибыль ПАО «Аэрофлот» увеличилась на 49888927,43 тыс. руб. в 2016 году, в том числе, за счет следующих факторов:

- за счет роста выручки от продаж - на 2010588,02 тыс. руб.;

- за счет снижения уровня валовой прибыли - на 2011682,07 тыс. руб.;

- за счет роста среднего уровня коммерческих расходов - на 1723046,48 тыс. руб.;

- за счет роста прочих доходов - на 23848255 руб.;

- за счет снижения прочих расходов - на 34458036 тыс. руб.

Рентабельность деятельности ПАО «Аэрофлот» представлена в табл. 2.12.

Таблица 2.12. Рентабельность деятельности ПАО «Аэрофлот» в 2015-2016 гг.

ПОКАЗАТЕЛИ	Единицы измерения	Фактически за 2010 г.	Фактически за 2011 г.	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
Выручка (нетто) от продажи	тыс. руб.	366307485	427900527	61593042	116,81
Валовая прибыль от продажи товаров	тыс. руб.	49950348	56337604	6387256	112,79
Средний уровень валовой прибыли	%	13,64	13,17	-0,47	X
Коммерческие расходы	тыс. руб.	29153326	32332287	3178961	110,90
Средний уровень коммерческих расходов	%	7,96	7,56	-0,40	X
Прибыль (убыток) от продажи	тыс. руб.	11957413	12869703	912290	107,63
Рентабельность продаж по прибыли от продаж	%	3,26	3,01	-0,26	X
Прибыль (убыток) до налогообложения	тыс. руб.	17457060	42081308	24624248	241,06
Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения	%	4,77	9,83	5,07	X
Чистая прибыль (непокрытый убыток)	тыс. руб.	-18927841	30616800	49544641	-161,76
Рентабельность продаж по чистой прибыли	%	-5,17	7,16	12,32	X



Таким образом, средний уровень валовой прибыли понизился на 0,47 %, уровень коммерческих расходов также понизился на 0,4 %, рентабельность прибыли от продаж составила 3,01%, что ниже показателя 2015 года на 0,26 %, рентабельность прибыли до налогообложения возросла на 5,07 %, чистой прибыли - на 12,32%. Таким образом, в целом можно говорить о повышении рентабельности деятельности организации.



Глава 3. Оценка вероятности банкротства компании «Аэрофлот»

3.1 Оценка вероятности банкротства компании «Аэрофлот»

Анализ вероятности наступления банкротства ПАО «Аэрофлот» проведем по моделям Бивера и Альтмана.

В табл. 3.1. проведен анализ вероятности банкротства ПАО «Аэрофлот» по системе показателей У. Бивера.

Таблица 3. Оценка вероятности банкротства ЗАО ТЦ «Красноярье» по системе У. Бивера

Показатели	Нормативное значение показателей	Значения норматива для 2014 года	2015год	Значения норматива для 2016 года	2016 год
Коэффициент У. Бивера	1 класс	0,4-0,45	2 класс	0,22	2 класс	0,26
	2 класс	0,17
	3 класс	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности	1 класс	менее3,2	1 класс	2,04	1 класс	2,79
	2 класс	менее 2
	3 класс	менее 1
Рентабельность активов	1 класс	6-8	2 класс	1,02	2 класс	0,75
	2 класс	4
	3 класс	-22
Финансовый леверидж	1 класс	меньше 37%	1 класс	4,60	1 класс	4,59
	2 класс	менее 50%
	3 класс	менее 80%
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотным и средствам	1 класс	0,4	1 класс	0,4	1 класс	0,4
	2 класс	менее 0,3
	3 класс	около 0,05
Тип финансового состояния по критериям У. Бивера		1 класс	Низкая вероятность банкротства	1 класс	Низкая вероятность банкротства

Коэффициент У. Бивера позволяет отнести ПАО «Аэрофлот» ко 1му классу вероятности банкротства, которым по системе У. Бивера банкротство компании не прогнозируется.

Потенциальное банкротство ПАО «Аэрофлот» проанализирует по методикам двухфакторной и пятифакторной модели Альтмана (табл. 3.2).

Таблица 3.2. Диагностика вероятности банкротства ПАО «Аэрофлот» в 2015-2016 гг. на основе двухфакторной модели Альтмана

Показатель	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Оборотные активы (стр. 1200)	90868469	109572999	100491279
Дебиторская задолженность (стр. 1230)	62251889	69326867	65744175
Итого краткосрочных обязательств (стр. 1500)	69530163	115999774	79582230
Итого долгосрочных обязательств (стр. 1400)	14137779	21200970	17739695
Валюта баланса (стр. 1700)	151930221	186544805	177285662
Кт.л. = (стр. 1200 - стр. 1230) / стр.1500	0,41	0,35	0,44
Кд.о. = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1700	0,55	0,74	0,55
Z = - 0,3877 + 1,0736 Кт.л. + 0,0579 Кд.о.	0,09	0,03	0,11

Страница:

•  1 
•  2 
•  3 

дипломная работа "Оценка вероятности банкротства российских компаний" скачать

Подобные документы

• Прогнозирование риска банкротства

  Теоретические аспекты прогнозирования банкротства. Анализ финансового состояния компаний с целью оценки вероятности их возможного банкротства. Построение моделей и эмпирических исследований, способных предсказать банкротство крупных российских компаний.
  
  курсовая работа [112,7 K], добавлен 23.07.2016
  

• Проблемы финансовой несостоятельности и способы их решения

  Виды и причины банкротства и несостоятельности. Классификация факторов, влияющих на кризисное состояние организации. Профилактика банкротства фирм и мероприятия по восстановлению платежеспособности. Модели количественной вероятности угрозы банкротства.
  
  курсовая работа [84,9 K], добавлен 13.05.2011
  

• Финансовые методы предотвращения банкротства

  Виды банкротства предприятий и причины его возникновения. Мероприятия по восстановлению платежеспособности предприятия и предотвращению банкротства. Оценка вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана предприятия ОАО "КАМАЗ".
  
  курсовая работа [600,8 K], добавлен 28.05.2016
  

• Оценка потенциального банкротства организации

  Банкротство как прекращение функционирования фирмы по причине несоответствия предъявленным требованиям. Рассмотрение основных способов оценки потенциального банкротства организации. Общая характеристика ключевых моделей по оценке угрозы банкротств.
  
  контрольная работа [221,7 K], добавлен 06.08.2014
  

• Диагностика вероятности банкротства организаций

  Изучение видов банкротства и причин, приводящих предприятие к несостоятельности. Характеристика российских методик диагностики вероятности банкротства. Прогнозирование показателей платежеспособности. Рейтинговая оценка финансового состояния организации.
  
  курсовая работа [80,4 K], добавлен 02.02.2016
  

• Диагностика и прогнозирование банкротства

  Причины несостоятельности предприятий и план финансового оздоровления. Оценка экономической эффективности арбитражных управляющих. Двухфакторная и четырехфакторная модель, модель Э. Альтмана и модель R-счета для оценки вероятности угрозы банкротства.
  
  курсовая работа [43,8 K], добавлен 13.05.2011
  

• Анализ вероятности банкротства на предприятии

  Процедуры банкротства, применяемые в ЗАО "Инко-АМЛ". Предпосылки возникновения неплатежеспособности и ее показатели. Наблюдение и финансовое оздоровление предприятия. Его конкурсное производство и мировое соглашение. Проведение учета и анализа на фирме.
  
  курсовая работа [26,8 K], добавлен 01.04.2009
  

• Оценка вероятности банкротства

  Теоретические аспекты вероятности банкротства организации. Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана. Оценка вероятности на примере ОАО "Уралкалий". Анализ состава и структуры активов, финансовой устойчивости. Расчет показателей ликвидности баланса.
  
  контрольная работа [36,9 K], добавлен 23.09.2014
  

• Методики прогнозирования банкротств, их связь с оценкой стоимости компании

  Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия. Три модели Альтмана. Система критериев оценки удовлетворительности структуры баланса. Оценка финансового состояния с целью определения возможного банкротства и масштабов кризисного состояния.
  
  контрольная работа [35,1 K], добавлен 13.12.2008
  

• Оценка финансового состояния (банкротства) предприятия и обоснование мероприятий по финансовому оздоровлению

  Правовые основы банкротства. Признаки и факторы, влияющие на него. Критерии несостоятельности кредитных организаций. Методика анализа финансового состояния предприятия и оценки вероятности банкротства. Оценка финансовой устойчивости компании ЗАО "ВТБ24".
  
  дипломная работа [140,9 K], добавлен 18.01.2012
  

Другие документы, подобные "Оценка вероятности банкротства российских компаний"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам