Власний капітал підприємства

Важливе значення при аналізі структури капіталу підприємства має прогнозування основних показників структури капіталу. До них відносяться власний та позичковий капітал. В свою чергу власний капітал на ВАТ «ІнГЗК» складається із статутного капіталу, іншого додаткового капіталу, резервного капіталу та нерозподіленого прибутку, а позичковий капітал включає в себе елементи, як забезпечення наступних витрат і платежів, поточних зобов'язань, існує два методи прогнозування:

- прогнозування значень одного показника в залежності від іншого;

- прогнозування показника на базі його попередніх значень або регресійне прогнозування.

Найбільш поширеною моделлю прогнозування є лінійна модель, яка має наступний вигляд, формула 3.

Уі* = а + b*Хі (3.10)

де Уі* - прогнозне значення результуючого показника;

Хі - реальне значення початкового показника;

Коефіцієнт моделі а визначається за формулою 3.11:

а = Уср - b *Хср (3.11)

де Уср - середнє значення результуючого показника;

Хср - середнє значення початкового показника.

Також є певна формула (3.12) для розрахунку коефіцієнту моделі b, яка має наступний вигляд:

b= ху * у / х (3.12)

де ху - коефіцієнт кореляції, який показує ступінь взаємозв'язку між двома змінними об'єктами або явищами, він може дорівнювати від -1 до 1;

у - дисперсійне відхилення, яке показує наскільки реальне значення результуючого показника відрізняється від його середнього значення;

х - дисперсійне відхилення, яке показує наскільки реальне значення початкового показника відрізняється від його середнього значення.

Для розрахунку середнього значення результуючого показника існує наступна формула (3.13):

Уср = Уі/n (3.13)

де Уі - значення результуючого показника;

n - кількість періодів, протягом яких проводиться аналіз і прогнозування.

Для розрахунку середнього значення початкового показника існує наступна формула (3.14):

Хср = Хі/ n (3.14)

Хі - значення початкового показника;

n - кількість періодів, протягом яких проводиться аналіз і прогнозування.

Також велике значення для аналізу прогнозування структури капіталу має визначення дисперсійного відхилення показників. Показник дисперсійного відхилення результуючого показника дає можливість визначити ризик зміни у часі результуючого показника і він дорівнює, формула (3.15):

(3.15)

де у - дисперсійне відхилення, яке показує наскільки реальне значення результуючого показника відрізняється від його середнього значення;

Уі - значення результуючого показника;

Уср - середнє значення результуючого показника;

n - кількість періодів, протягом яких проводиться аналіз і прогнозування.

Для початкового показника формула розрахунку дисперсійного відхилення має наступний вигляд, формула (3.16):

(3.16)

де х - дисперсійне відхилення, яке показує наскільки реальне значення початкового показника відрізняється від його середнього значення.

Хср - середнє значення початкового показника;

Хі - значення початкового показника;

n - кількість періодів, протягом яких проводиться аналіз і прогнозування.

Необхідним є також розрахунок такого показника, як коефіцієнт кореляції між показниками, формула (3.17):

ху = ((Хі - Хср)* (Уі - Уср)) / х*у*n (3.17)

Рху - коефіцієнт кореляції, який показує степінь взаємозв'язку між двома економічними об'єктами або явищами, він може дорівнювати від-1 до 1.

Щоб дізнатися чи можна довіряти проведеному прогнозу потрібно знайти помилку прогнозування, формула (3.18):

(3.18)

Розрахунок прогнозу власного капіталу та його елементів ВАТ «ІнГЗК» зображено у табл. 3.1.

Таблиця 3.1. Прогнозування власного капіталу та його елементів ВАТ «ІнГЗК»

За даними табл. 3.1 можна зробити висновок, що між статутним капіталом, резервним капіталом, нерозподіленим прибутком та власним капіталом існує сильний прямий зв'язок, який відповідно складає 0,89, 0,94 та 0,97. Тільки між іншим додатковим капіталом та власним капіталом існує кий зворотній зв'язок, його значення дорівнює -0,49.

Розрахунок прогнозного та реальних значень власного капіталу має вигляд (див. табл. 3.2).

Таблиця 3.2. Прогнозне значення власного капіталу ВАТ «ІнГЗК»

За даними табл. 3.2 можна зробити висновок, що спостерігається збільшення власного капіталу ВАТ «ІнГЗК», а також підвищення головних його елементів. Значення власного капіталу зросло на 540467 тис. грн., що, безумовно, є позитивним явищем для ВАТ «ІнГЗК».

Більш детально зміни елементів власного капіталу зображені на рис. 3.1.

Необхідно також провести прогнозування залученого капіталу ВАТ «ІнГЗК», а також його головних елементів, таких, як забезпечення наступних виплат і платежів, довгострокових зобов'язань та поточних зобов'язань (див. табл. 3.3).

Таблиця 3.3. Прогнозування залученого капіталу та його елементів ВАТ «ІнГЗК»

Рис. 3.1. Прогноз власного капіталу та його елементів ВАТ «ІнГЗК»

За даними табл. 3.3 можна зробити висновок, що між довгостроковими зобов'язаннями та позичковим капіталом існує середній прямий зв'язок, ця сума складає 0,78, а між поточними зобов'язаннями і позичковим капіталом існує сильний прямий зв'язок, значення, якого складає 0,99. Між позичковим капіталом та забезпеченням наступних витрат і платежів виникає середній ній зв'язок, значення складає -0,83.

Наступним етапом прогнозування є розрахунок прогнозних значень залученого капіталу (див. табл. 3.4.)

Таблиця 3.4. Прогнозне значення позичкового капіталу ВАТ «ІнГЗК»

За даними табл. 3.4 можна зробити висновок, що спостерігається збільшення залученого капіталу ВАТ «ІнГЗК», а також підвищення головних елементів. Значення залученого капіталу зросло на 295997 тис. грн., що свідчить про те, що ВАТ «ІнГЗК» все ж таки збільшить частку залученого капіталу у загальній сумі капіталу підприємства. Збільшення відбувається переважно за рахунок поточних зобов'язань, які збільшилися на 295959 тис., а потім вже за рахунок збільшення довгострокових зобов'язань та забезпечення наступних витрат і платежів.

Більш детально прогнозування позичкового капіталу та його головних ятів ВАТ «ІнГЗК» зображено на рис. 3.2.

За даними рис. 3.2 можна зробити висновок, що найбільші зміни у позиковому капіталі відбулися за рахунок підвищення поточних зобов'язань ВАТ «ІнГЗК».

Згідно формулі 3.18 помилка прогнозування складає 6%, що свідчить про те, що проведений прогноз є досить реальним і отриманим значенням можна довіряти. За результатами проведеного прогнозу можна зробити наступні висновки. У наступних періодах відбудеться збільшення власного капіталу ВАТ «ІнГЗК», внаслідок підвищення головних його елементів, а саме він збільшиться на 3930910 тис. грн. Також помітно зросте і позичковий капітал підприємства - на 49881 тис. грн., при цьому питома вага власного капіталу збільшиться до 88% (див. рис. 3.3).

Рис. 3.2. Прогноз позичкового капіталу та його елементів ВАТ «ІнГЗК»

Рис. 3.3. Прогнозна структура капіталу ВАТ «ІнГЗК».

Для ВАТ «ІнГЗК» є дуже позитивною тенденція збільшення частки власного капіталу та зменшення частки позичкового капіталу, саме це необхідно підприємству, щоб оптимізувати свою структуру капіталу з метою мінімізації вартості сукупного капіталу підприємства (див. табл. 3.5).

Таблиця 3.5. Обґрунтування оптимальної структури прогнозного сукупного капіталу ВАТ «ІнГЗК» на наступний період

За даними табл. 3.5. реалізація прогнозу структури сукупного капіталу дозволить ВАТ «ІнГЗК» зменшити вартість сукупного капіталу на 0,66 відсоткових пункти.

Таким чином, розглянувши два варіанти збільшення інвестиційних коштів шляхом додаткового випуску акцій або шляхом отримання кредиту було визначено, що в досліджуваному випадку більш ефективним буде значення кредитних ресурсів, які забезпечать більший прибуток при його залучені з незмінною нормою прибутку та більшу ефективність теж з постійною нормою прибутку. Проте випуск акцій, буде менш вигідним за обох умов, найнижча ефективність інвестиційного капіталу матиме місце у випадку зі змінною нормою прибутку.

При цьому частка власного капіталу в структурі сукупного капіталу на кінець прогнозного періоду повинна збільшитися, що дозволить мінімізувати вартість капіталу підприємства до рівня 9,84%, що на 0,66 пункти менше показника попереднього періоду.

Висновки

Власний капітал підприємства - це підсумок першого розділу пасиву балансу, тобто перевищення балансової вартості активів підприємства над його зобов'язаннями. Основними складовими власного капіталу є статутний капітал, додатковий і резервний капітал, нерозподілений прибуток. Відомості про розміри статутного і резервного капіталу містяться у статуті підприємства. Показник власного капіталу є одним з головних індикаторів кредитоспроможності підприємства. Він - основа для визначення фінансової незалежності підприємства, його фінансової стійкості та стабільності.

Основою управління власним капіталом підприємства є управління формуванням його власних фінансових ресурсів. З метою забезпечення ефективності управління даним процесом на підприємстві розробляється спеціальна фінансова політика. Політика формування власних фінансових ресурсів є частиною загальної фінансової стратегії підприємства, що полягає в забезпеченні необхідного рівня самофінансування його виробничого розвитку.

Важливим чинником, який впливає на величину власного капіталу підприємства, є обсяг чистого прибутку (збитку) та порядок його використання (чи покриття) у звітному періоді. Базова інформація щодо цього міститься у звіті про фінансові результати та в рішенні зборів власників підприємства щодо порядку використання прибутку.

Основним видом діяльності ВАТ «ІнГЗК» є виробництво залізорудного концентрату. Протягом 2005-2007 років майно підприємства збільшилося на 37,63% (або на 832380 тис. грн.) за рахунок збільшення загального обсягу оборотних та необоротних активів.

За результатами аналізу за даними 2005-2007 рр. визначено ВАТ «ІнГЗК» як прибутковий суб'єкт господарювання, динаміка показника прибутку має позитивне значення. Так чистий прибуток підприємства протягом 2007 року збільшився на 536145 тис. грн. (або на 285,81%) відносно даних 2006 року і сягнув значення 723733 тис. грн. Такі зміни пояснюється різними темпами збільшення показників виручки реалізації (збільшення на 43,12%) та собівартості продукції (збільшення на 10,84%).

Аналіз фінансових показників свідчить про збільшення рентабельності виробництва товарної продукції з 17,17% до 50,19%, збільшення власних обігових коштів з 307862 тис. грн. до 776316 тис. грн. та збільшення чистого прибутку з 187588 тис. грн. до 723733 тис.грн. Коефіцієнт абсолютної ліквідності 0,095 близький до нульового значення, що вказує на дефіцит грошових коштів для покриття короткострокових зобов'язань. Коефіцієнт загальної ліквідності 2,116 вказує на здатність покриття поточних зобов'язань за рахунок використання всієї суми оборотних коштів, що свідчить про достатній рівень ліквідності підприємства.

Протягом 2007 року власний капітал ВАТ «ІнГЗК» збільшився на 540542 тис. грн. або на 32,66% відносно попереднього періоду. Це збільшення досягнуто за рахунок отриманого чистого прибутку за період.

Станом на кінець 2007 року найбільша питома вага в структурі власного капіталу ВАТ «ІнГЗК» належить нерозподіленому прибутку - 50,07%.

За результатами проведеного аналізу власного капіталу ВАТ «ІнГЗК» за період 2005-2007 рр. можна зробити висновок, що підприємство прагне відмовитися від зовнішніх джерел фінансування та розраховувати на власні кошти, перш за все на суму нерозподіленого прибутку. Дане прагнення можна пояснити відношенням ВАТ «ІнГЗК» з 2008 року до складу гірничорудного дивізіону ТОВ Метінвест - Холдинг, що передбачає відповідні відносини між учасниками холдингу відносно фінансування їх діяльності. Підприємство має позитивні тенденції щодо подальшого розвитку, що підтверджується результатами структурного та динамічного аналізів власного капіталу підприємства та результатами проведеного коефіцієнтного аналізу власного капіталу за 2005-2007 роки.

Формування оптимальної структури капіталу підприємства для фінансування необхідного обсягу затрат та забезпечення бажаного рівня діяльності є одним із найважливіших завдань, що вирішуються в процесі фінансового управління підприємством. Серед механізмів управління формуванням капіталу ВАТ «ІнГЗК» найбільш складними є питання мінімізації вартості капіталу і оптимізації його структури, тому потрібно ретельно розглядати ці питання.

Розглянувши два варіанти збільшення інвестиційних коштів шляхом додаткового випуску акцій або шляхом отримання кредиту було визначено, що в даному випадку більш ефективним буде значення кредитних ресурсів, які забезпечать більший прибуток при його залучені з незмінною нормою прибутку та більшу ефективність теж з постійною нормою прибутку.

Важливе значення при аналізі структури капіталу підприємства має прогнозування основних показників структури капіталу. До них відносяться власний та позичковий капітал. Найбільш поширеною моделлю прогнозування є лінійна модель. За результатами проведеного прогнозування можна зробити наступні висновки. У 2008 році відбудеться збільшення власного капіталу ВАТ «ІнГЗК», внаслідок підвищення головних його елементів, а саме він збільшиться на 3930910 тис. грн. Також помітно зросте і позичковий капітал підприємства - на 49881 тис. грн. Для ВАТ «ІнГЗК» є дуже позитивною тенденція збільшення частки власного капіталу та зменшення частки позичкового капіталу, саме це необхідно підприємству, щоб оптимізувати свою структуру капіталу з метою мінімізації вартості сукупного капіталу підприємства.

При цьому частка власного капіталу в структурі сукупного капіталу на кінець 2008 року повинна збільшитися, що дозволить мінімізувати вартість капіталу підприємства до рівня 9,84%, що на 0,66 пункти менше показника попереднього періоду.

Список використаних джерел