"Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности".

Финансовая устойчивость предполагает наличие у предприятия такого объема собственных средств, которое будет гарантировать его постоянную платежеспособность.

Финансовая устойчивость предприятия оценивается при помощи системы абсолютных и относительных показателей на основе соотношения заемных и собственных средств по данным статей актива и пассива бухгалтерского баланса предприятия.

В частности, при проведении анализа финансовой устойчивости предприятия, рассчитываются следующие показатели:

- коэффициент автономии (К_а);

- коэффициент концентрации заемного капитала (К_зк);

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_з/с);

- величина собственных оборотных средств;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат (К_зиз);

- коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных средств (К_та);

- коэффициент маневренности собственного капитала (К_м).

Каждый вид имущества предприятия имеет свой источник финансирования. Например, источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Чем большая доля собственных средств предприятия вложена в долгосрочные активы, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Источниками финансирования текущих активов предприятия являются собственные средства, краткосрочные заемные средства и кредиторская задолженность.

В том случае, если предприятия испытывает недостаток собственных средств, необходимых для приобретения текущих активов, покрытий затрат и осуществления других расходов, связанных с организацией непрерывного производственного процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, тем самым усиливая финансовую зависимость от кредиторов и иных внешних источников финансирования.

Высокая финансовая зависимость может привести к потере платежеспособности предприятия. Этим обусловлена необходимость оценки финансовой устойчивости предприятия для целей своевременного предотвращения потери платежеспособности.

Можно выделить следующие задачи анализа финансовой устойчивости предприятия:

- определение общей финансовой устойчивости;

- расчет сумм собственных оборотных средств и выявление факторов, влияющих на ее динамику;

- оценку финансовой устойчивости в части формирования оборотных активов и затрат;

- определение типа финансовой устойчивости.

Выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная финансовая устойчивость;

- нормальная финансовая устойчивость;

- неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние;

- кризисное (критическое) финансовое состояние.

В характеристике финансовой устойчивости ключевым является понимание роли источников средств. Всех поставщиков финансовых ресурсов можно разделить на следующие группы: собственники, лендеры и кредиторы.

Классификация источников средств представлена на Рис. 1.

Поставщики финансовых ресурсов различаются величиной предоставляемых средств, их структурой, системой расчетов за предоставленные ресурсы, условиями возврата и т.д. Лендеры и кредиторы предоставляют предприятию свои собственные средства во временное пользование, однако природа сделки имеет принципиально разный характер. Лендеры предоставляют финансовые ресурсы на долгосрочной или краткосрочной основе на определенный срок и с условием возврата, получая за это проценты; целевое использование этих средств контролируется ими в отдельных случаях и в определенных пределах.

Рис. 1. Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости предприятия

1.2 Внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия

На финансовая устойчивость предприятия влияет совокупность внутренних и внешних факторов.

Можно выделить следующие внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия:

- отраслевая принадлежность предприятия;

- структура выпускаемой продукции (выполняемых работ, оказываемых услуг), ее доля в спросе;

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина и структура издержек, их динамика по сравнению с доходами;

- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Функционирование предприятия во многом зависит от выбора состава и структуры выпускаемой продукции (выполняемых работ, оказываемых услуг). При этом важно не только сформировать ассортимент выпускаемой продукции на основе оценки спроса и предложения на рынке, но и определить технологию производства и модель организации производства и управления на предприятии.

Финансовая устойчивость предприятия определяется не только общей величиной издержек, но и соотношение между постоянными и переменными издержками.

Переменные затраты (сырье, электроэнергию, транспортировка товаров и т. д.) пропорциональны объему производства. Постоянные издержки (приобретение и (или) аренда оборудования и помещений, амортизация, управление, выплата процентов по кредитам и займам, реклама, заработная плата и т.д.) не зависят от объема производства.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, связанным с видами производимой продукции и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т. д.

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности. Следующим значительным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего, прибыли, тем меньше зависимость данного предприятия от внешних источников финансирования. При этом важна не только общий объем прибыли, но и структура ее распределения, в частности та доля прибыли, которая направляется на развитие производства.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают привлекаемые заемные средства. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако в данной ситуации возрастает и финансовый риск неспособности предприятия своевременно расплачиваться со своими кредиторами.

Можно выделить следующие внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия:

- экономические условия хозяйствования;

- рынок новых технологий;

- финансово-кредитная и законодательная политика государства;

- другие факторы.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика государства. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы.

Важными факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; существенно влияет на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики, отношения собственности, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.

Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция.

1.3 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Общую финансовую устойчивость предприятия характеризуют следующие показатели: коэффициент автономии, коэффициент концентрации заемного капитала, коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Анализ данных показателей заключается в изучении их динамики за отчетный период и сравнении их с базисными или нормативными величинами. Остановимся подробнее на этих коэффициентах.

Коэффициент автономии (К_а) показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств, вложенных в имущество предприятия, и рассчитывается по следующей формуле:

К_а = СК/ВБ, где (1)

СК - собственный капитал (источники собственных средств - 3 раздел бухгалтерского баланса "Капитал и резервы";

ВБ - валюта баланса.

Финансовое положение предприятия считается устойчивым , если значение коэффициента автономии не менее 0,5, то есть как минимум половина имущества предприятия должна быть сформирована за счет собственных средств. Соблюдение критериального значения данного показателя дает основание полагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты за счет собственных средств.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости предприятия, стабильности и независимости его от внешних кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием обязательств и расширяет возможность привлечения заемных средств.

Коэффициент концентрации заемного капитала (К_зк) характеризует долю заемных средств в общей сумме капитала и рассчитывается по следующей формуле:

К_зк = ЗК/ВБ, где (2)

ЗК - заемный капитал (долгосрочные и краткосрочные обязательства предприятия (4 и 5 разделы бухгалтерского баланса)).

Рост коэффициента заемного капитала свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от заемных источников финансирования.

В сумме коэффициент автономии и коэффициент концентрации заемного капитала дают единицу:

К_а + К_зк = 1. (3)

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_з/с) показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств, а рассчитывается по следующей формуле:

К_з/с = ЗК/СК. (4)

Рост данного коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его финансовой устойчивости. Нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

К_з/с ? 1. (5)

Необходимым условием успешной работы предприятия является наличие собственных оборотных средств, которые могут быть использованные для приобретения, например, материально-производственных запасов, для обеспечения финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Собственные оборотные средства характеризуют сумму средств, вложенных в оборотные активы. При их отсутствии предприятие привлекает заемные средства.

Величина собственных оборотных средств рассчитывается по следующей формуле:

СОС = СК - ВА, где (6)

ВА - стоимость внеоборотных активов (итог 1 раздела бухгалтерского баланса).

В том случае, если долгосрочные кредиты и займы используются для приобретения внеоборотоных активов, они могут приравниваться к источникам собственных средств, и величина собственных оборотных средств рассчитывается по следующей формуле:

СОС = (СК + ДП) -ВА, где (7)

ДП - долгосрочные пассивы (итог 4 раздела бухгалтерского баланса).

Вышеуказанный порядок расчета величины собственных оборотных активов соответствует международной практике.

В странах с рыночной экономикой величина собственных оборотных средств рассчитывается по следующей формуле:

СОС = ТА - КП, где (8)

ТА - текущие оборотные активы (итог 2 раздела бухгалтерского баланса);

КП - краткосрочные пассивы (итог 5 раздела бухгалтерского баланса).

Таким образом, величина собственных оборотных средств может быть рассчитана двумя способами.

Оценка финансовой устойчивости предприятия с точки зрения обеспеченности собственными источниками финансирования для приобретения оборотных активов проводится с применением следующих коэффициентов:

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат (К_зиз);

- коэффициент финансовой независимости (К_та);

- коэффициент маневренности собственного капитала (К_м).

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат показывает, в какой мере материальные запасы и затраты покрыты собственными источниками и рассчитывается по следующей формуле:

К_зиз = СОС/ЗиЗ, где (9)

ЗиЗ - запасы и затраты.

В том случае, если величина собственного оборотного капитала соответствует сумме запасов и затрат (коэффициент обеспеченности запасов и затрат равен 1), предприятие имеет достаточную финансовую устойчивость.

Если коэффициент обеспеченности запасов и затрат больше единицы, то есть величина собственных оборотных средств превышает величину запасов и затрат, то предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость.

Если сумма собственного оборотного капитала меньше суммы запасов и затрат, предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние, возникает необходимость привлечения заемного капитала.

Минимально допустимое значение коэффициента обеспеченности запасов и затрат составляет 0,6 - 0,8.

Коэффициент финансовой независимости показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала и рассчитывается по следующей формуле:

К_та = СОС/ТА. (10)

В том случае, если значение данного коэффициента больше или равно единицы, предприятие полностью обеспечено всеми оборотными активами за счет собственных средств и имеет абсолютную финансовую устойчивость. Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние предприятия. Предельное значение коэффициента финансовой независимости составляет 0,1.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, а какая часть капитализирована и рассчитывается по следующей формуле:

К_м = СОС/СК. (11)

Оптимальная величина коэффициента маневренности собственного капитала составляет 0,5.

1.4 Типы финансовой устойчивости