Совершенствование управления финансами промышленного предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Совершенствование управления финансами промышленного предприятия

Аннотация

Дипломная работа посвящена управлению хозяйственной деятельностью предприятия ОАО «Техноприбор».

В первой главе рассмотрены теоретические основы управления хозяйственной деятельностью промышленного предприятия.

Во второй главе проведён анализ производственно-финансовой деятельности ОАО «Техноприбор».

В третьей главе сделаны предложения по совершенствованию управления производственно-финансовой деятельностью предприятия ОАО «Техноприбор».

В четвёртой главе проанализирована безопасность жизнедеятельности на предприятии.

Введение

финансовая деятельность управление

В рыночных условиях залогом стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно манипулируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также минимизировать затраты на его расширение и обновление.

Успешная работа любого предприятия зависит от ряда условий, одним из важнейших среди которых является наличие необходимого объема финансов предприятия. В условиях конкурентной среды эффективность производства является основополагающим фактором, позволяющим предприятию занимать ведущие позиции в своей нише рыночной инфраструктуры.

Таким образом, проблемы рациональной организации финансов и повышения эффективности их использования, остро встают перед предприятиями, поскольку решение этих вопросов являются залогом обеспечения непрерывности производственного процесса и одним из слагаемых рентабельного производства.

Все это обусловливает особую значимость процесса грамотного управления финансами предприятия на различных этапах его существования. Особую актуальность приобретает формирование финансовой деятельности, отвечающей интересам предприятия. Основной целью предприятия должно стать построение новой эффективной системы управления финансовой деятельностью, обеспечивающей повышение эффективности хозяйственной деятельности. Отсутствие тщательно обоснованной финансовой политики приводит к тому, что многие проекты реформирования сведены только к реорганизации предприятия и изменению условий погашения обязательств, что в большинстве случаев не приводит к повышению эффективности деятельности. Без глубоких перемен в сферах управления активами, капиталом, себестоимостью часть предприятий после кратковременного успеха вновь оказывается на грани банкротства. Рациональная финансовая деятельность позволит предприятию избежать на стадии реформирования многих типичных ошибок. Этому должно способствовать хорошее методическое обеспечение, которое помимо прочего позволит сэкономить время на создание финансовой программы.

Актуальность темы исследования заключается в рассмотрении специфики управления предприятием и выявлении проблемпроизводственно-финансовой деятельности.

Объект исследования - система управления ОАО «Техноприбор».

Предмет исследования - эффективность системы управления деятельностью предприятия.

Цель дипломной работы - разработка рекомендаций, направленных на улучшение производственно-финансовой деятельности ОАО «Техноприбор».

Для раскрытия цели необходимо решить основные задачи:

1. Рассмотреть теоретические аспекты управления предприятием.

2.Проанализировать управление производственно-финансовой деятельностью ОАО «Техноприбор».

3. Разработать рекомендации, направленные на улучшение производственно-финансовой деятельности ОАО «Техноприбор».

Теоретической и методологической основой исследования служат труды отечественных и зарубежных авторов. Финансовую деятельность предприятия изучали такие отечественные ученые, как И.Т. Балабанов, В.П. Иваницкий, В.В. Ковалев, М.В. Романов, Е.С. Стоянова, Э.А. Уткин, А.Д. Шеремет, Е.И. Шохин и др. В зарубежной литературе вопросы финансового менеджментаразработаны в трудах И. Ансоффа, Р. Брейли, П. Друкера, Ф.

Исследования проведены на основе материалов бухгалтерской отчетности, финансово - экономических планов ОАО «Техноприбор».

В дипломной работе использованы следующие методы исследования: логической обработки информации, сравнительные, статистические, аналитические, матричные, балансовые и другие методы.

1. Теоретические основы управления производственно-хозяйственной деятельностью предприятия

1.1 Правовые основы функционирования производственного предприятия

Производственное предприятие -- это обособленная специализированная единица, основанием которой является профессионально организованный трудовой коллектив, способный с помощью имеющихся в его распоряжении средств производства изготовить нужную потребителям продукцию (выполнять работы, оказывать услуги) соответствующего назначения, профиля и ассортимента. К производственным предприятиям относятся заводы, фабрики, комбинаты, шахты, карьеры, порты, дороги, базы и другие хозяйственные организации производственного назначения. Внутренняя среда предприятия -- это люди, средства производства, информация и деньги.

Результатом взаимодействия компонентов внутренней среды является готовая продукция (выполненная работа, оказанные услуги). Внешняя среда, которая непосредственно определяет эффективность работы предприятия, -- это прежде всего потребители продукции, поставщики производственных компонентов, а также государственные органы и население, живущее в окрестностях предприятия.

С чисто правовой стороны согласно законодательству Российской Федерации предприятием является самостоятельный хозяйственный субъект, созданный в порядке, установленном законом, для производства продукции и оказания услуг в целях удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.

Важнейшими задачами действующего предприятия являются: получение дохода владельцем предприятия; обеспечение потребителей продукцией предприятия; обеспечение персонала предприятия заработной платой, нормальными условиями труда и возможностью профессионального роста; создание рабочих мест для населения, живущего в окрестностях предприятия; охрана окружающей среды: земли, воздушного и водного бассейнов; недопущение сбоев в работе предприятия (срыва поставки, выпуска бракованной продукции, резкого сокращения объемов и снижения рентабельности производства).

Задачи предприятия определяются: интересами владельца; размерами капитала; ситуацией внутри предприятия; внешней средой.

Право постановки задачи перед персоналом предприятия остается за владельцем независимо от его статуса -- частное лицо, государственные органы или акционеры.

Владелец исходя из собственных интересов, целей, приоритетов не только обладает правом, но вынужден формулировать и ставить задачи перед коллективом предприятия -- в противном случае вместо него это сделает кто-то другой в своих интересах.

Важнейшей задачей предприятия во всех случаях является получение дохода за счет реализации потребителям производимой продукции (выполненных работ, оказанных услуг). На основе полученного дохода удовлетворяются социальные и экономические запросы трудового коллектива и владельцев средств производства.

Орган, который формулирует и конкретизирует какую-либо хозяйственную задачу, обязан учитывать реальные условия ее исполнения с учетом функций, которые выполняет предприятие.

Независимо от формы собственности предприятие работает, как правило, на условиях полного хозяйственного расчета, самоокупаемости и самофинансирования. Оно самостоятельно заключает договоры с потребителями продукции, в том числе получает государственные заказы, а также заключает договоры и ведет расчеты с поставщиками нужных производственных ресурсов.

К основным функциям производственного предприятия относятся: изготовление продукции производственного и личного потребления; продажа и поставка продукции потребителю; послепродажное обслуживание продукции; материально-техническое обеспечение производства на предприятии; управление и организация труда персонала на предприятии; всестороннее развитие и рост объемов производства на предприятии; предпринимательство; уплата налогов, выполнение обязательных и добровольных взносов и платежей в бюджет и другие финансовые органы; соблюдение действующих стандартов, нормативов, государственных законов.

Функции предприятия конкретизируются и уточняются в зависимости от: размеров предприятия; отраслевой принадлежности; степени специализации и кооперирования; наличия социальной инфраструктуры; формы собственности; взаимоотношений с местными органами власти.

Предприятие несет полную ответственность перед финансовыми органами за своевременное перечисление налогов и других платежей, покрывает из собственного дохода все убытки и потери. За счет выручки от реализации продукции (услуг) оно производит оплату расходов на организацию и развитие производства, а также на закупку сырья, материалов, оплату рабочей силы.

Администрация и персонал предприятия обязаны постоянно заботиться о том, чтобы изготовленная ими продукция была достаточно высокого качества и не слишком дорогостоящей. То и другое необходимо для завоевания и удержания рынка сбыта. Продукция низкого качества, также, как и слишком дорогостоящая, заставляет потребителя искать поставщика, у которого можно приобрести те же изделия с лучшими качественными показателями или по более низкой цене. Чтобы не терять потребителей, специалисты предприятия изучают рынки сбыта продукции, принимают меры по ускорению научно-технического прогресса, улучшению качества продукции, снижению ее себестоимости. Фактически в трудовых коллективах производственных предприятий решается судьба состояния и развития экономики и политики страны.

Предприятия, специализирующиеся на выпуске однородной продукции, образуют соответствующие отрасли материального производства, промышленность, сельское хозяйство, строительство, транспорт и др. Они составляют структуру отраслей, определяют их профиль и масштабы.

Кроме того, предприятия и организации формируют размер и территориальную специализацию городов, поселков, областей, краев, в которых они расположены. Обеспечение нормальных условий жизни, труда и быта населения решается совместно с органами местной власти

Следовательно, предприятия, их коллективы представляют собой главные элементы, из которых формируются одновременно и отраслевые, и территориальные комплексы, -- образуются министерства, ведомства, а также края, области, города. Поэтому во всех государственных документах предприятия рассматриваются как основные звенья народнохозяйственного комплекса. Структура и порядок управления экономикой страны построены таким образом, что в них отражена деятельность практически всех основных функциональных подразделений предприятий.

Задача системы хозяйственного управления на всех уровнях -- от кабинета министров до директора завода, начальника цеха, мастера -- одна и та же: продуктивная работа персонала каждого предприятия, т. е. каждый работник на своем рабочем месте ежеминутно должен делать именно то, что нужно коллективу предприятия, потребителю продукции, стране.

Любое начинание государственных органов или научных, коммерческих и прочих организаций определяется наличием материальных ресурсов; любое хозяйственное или техническое решение приобретает реальную форму только на производственном предприятии, на рабочем месте заводского специалиста, служащего, рабочего. Вся предшествующая работа администрации, ученых, инженеров за пределами предприятий -- это работа с различной информацией: научно-технической, экономической, социальной.

Сказанное не означает, что за пределами предприятий не нужны органы хозяйственного управления, научные и посреднические организации. Наоборот, они необходимы.

Без наличия таких органов предприятия не всегда смогли бы самостоятельно дать правильную оценку технического уровня производства; определить предпочтительные направления развития производства; сбалансировать спрос потребителей продукции с ее выпуском на предприятиях; сбалансировать собственные потребности в сырье, материалах, инструментах с возможностью их получения у поставщиков.

Не все предприятия, особенно малые, без посторонней помощи могут совершенствовать производство и улучшать качество продукции.

Речь, следовательно, идет не о том, чтобы полностью лишить государственные органы права вмешиваться во внутренние дела предприятий. Относительно государственных предприятий этого делать нельзя вообще. Имущество таких предприятий остается государственной собственностью и передается трудовым коллективам лишь в хозрасчетное пользование, а не в частное владение.

Поэтому за работой предприятий, эффективностью их деятельности устанавливается оперативный государственный контроль, осуществляемый соответствующими органами.

1.2 Сущность и организация финансовой деятельности предприятия

Финансы предприятий, будучи частью общей системы финансовых отношений, отражают процесс образования, распределения и использования доходов на предприятиях различных отраслей народного хозяйства и тесно связаны с предпринимательством, поскольку предприятие является формой предпринимательской деятельности.

Финансы предприятий -- это экономическая категория, особенность которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функций [12, с. 21]. В общественном воспроизводстве финансы предприятий выражают распределительные отношения. Однако их действие не ограничивается лишь сферой распределения. Выражая распределительные отношения, финансы причастны ко всем стадиям процесса воспроизводства, хотя их участие на различных стадиях этого процесса неодинаково: оно эквивалентно доле распределения в каждой фазе, поскольку распределение имеет место и на производственной стадии, и на стадии обмена, и на стадии потребления. Без участия финансов не может совершаться кругооборот общественных производственных фондов в целом.

Финансовые ресурсы предприятий -- это собственный, заемный и привлеченный денежный капитал, который используется предприятиями для формирования своих активов и осуществления производственно-финансовой деятельности в целях получения соответствующих доходов и прибыли [28, c. 49].

Собственный капитал включает в себя:

· уставный капитал - это зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, которые являются взносами собственников в капитал предприятия.

· резервный капитал - это сумма резервов, созданных за счет нераспределенной прибыли предприятия в соответствии с действующим законодательством или учредительными документами.

· дополнительный вложенный капитал - сумма превышения стоимости реализации выпущенных акционерным обществом акций над их номинальной стоимостью.

· прочий дополнительный капитал - сумма дооценки необоротных активов; стоимость активов, полученных бесплатно предприятием от других юридических или физических лиц, и прочие виды дополнительного капитала.

· нераспределенная прибыль - сумма прибыли, оставшаяся на предприятии и реинвестированная в его хозяйственную деятельность.

· целевое финансирование - сумма целевых поступлений, полученных из бюджета.

В состав привлеченных финансовых ресурсов включают кредиторскую задолженность за товары, работы, услуги, а также все виды текущих обязательств предприятия по расчетам:

· сумма авансов, полученных от юридических и физических лиц в счет последующих поставок продукции, выполнения работ, предоставления услуг;

· сумма задолженности предприятия по всем видам платежей в бюджет, включая налоги, удерживаемые из доходов работников;

· задолженность по взносам во внебюджетные фонды (в фонд социального страхования, в Пенсионный фонд, Фонд по страхованию имущества предприятия и индивидуальному страхованию его работников);

В состав заемных финансовых ресурсов входят долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, а также другие долгосрочные финансовые обязательства, связанные с привлечением заемных средств (кроме кредитов банков), на которые начисляются проценты, и др.

К финансовым отношениям, определяющим содержание данной категории, принято относить денежные отношения, возникающие в процессе расширенного воспроизводства, а именно [21, c. 65]:

· между предприятиями и другими субъектами хозяйствования;

· между предприятиями и бюджетной системой;

· между предприятиями и финансово-кредитной системой;

· внутри предприятия.

Финансовые отношения с другими предприятиями и организациями включают в себя отношения с поставщиками, покупателями, строительно-монтажными и транспортными организациями, почтой и телеграфом, внешнеторговыми и другими организациями, таможней, предприятиями, организациями и фирмами иностранных государств.

Самая большая по объему денежных платежей группа -- это отношения предприятий друг с другом, связанные с реализацией готовой продукции и приобретением материальных ценностей для хозяйственной деятельности.

Отношения предприятий с финансово-кредитной системой -- это, во-первых, финансовые отношения предприятий с банками и отношения со страховым звеном финансовой системы.

Финансовые отношения предприятий с вышестоящими организациями включают отношения по поводу образования и использования централизованных денежных фондов, которые в условиях рыночных отношений являются объективной необходимостью.

Финансовые отношения внутри предприятия включают отношения между филиалами, цехами, отделами, бригадами и т. д., отношения с рабочими и служащими, а также с акционерами и инвесторами предприятия. Отношения между подразделениями предприятия связаны с оплатой работ и услуг, распределением прибыли, оборотных средств и др. Роль их состоит в установлении определенных стимулов и материальной ответственности за качественное выполнение принятых обязательств.

Рассмотрим организацию финансовой деятельности предприятия. Организация финансовой деятельности обусловлено наличием финансово-экономической службы. Структура финансово-экономической службы, наиболее характерная для российских предприятий, представлена на рис. 1 [23, c. 105]. Помимо перечисленных подразделений в составе финансово- экономической службы предприятия структурно могут быть выделены аналитический отдел, отдел налогового планирования, отдел труда и заработной платы и др.



Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис. 1. Структура финансово-экономической службы предприятия

пэо

Следует сделать оговорку, что указанная структура характерна для многих, но не для всех предприятий, поэтому на конкретном предприятии она может быть иной. Важны не подразделения сами по себе, а выполняемые ими функции. Основные функции, выполняемые финансово-экономической службой предприятия, представлены на рис. 2.

Рис. 2. Основные функции выполняемые ФЭС

Бухгалтерия. Бухгалтерия отслеживает «факт». Ее деятельность ориентирована «в прошлое (что на рис. 2 отражено стрелкой влево). Основная задача бухгалтерии -- максимально точное отражение «факта*, доведение его до подразделений-пользователей. По своей природе бухгалтерия не ориентирована на управление процессами на предприятии. Основные документы отчетные: бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

Планово-экономический отдел. Планирует объем производства (на базе объема продаж) в целом и по цехам, а также доходы, затраты и использование прибыли, координирует процесс ценообразования на предприятии. Основной результирующий документ - план прибылей и убытков и анализ его исполнения.

Финансовый отдел. Разрабатывает и реализует план движения денежных и других платежных средств, анализирует его исполнение, сводит (планирует) на базе данных отдела маркетинга и других подразделений денежные поступления.

Рис. 3. Три основные функции управления финансами

Любая из основных функций, выполняемых финансово-экономической службой, будь то управление прибылью, движение денежных средств или управление капиталом, требует значительных временных и интеллектуальных затрат. В связи с этим в составе ФЭС целесообразно выделение структурно-обособленных подразделений, специализирующейся на выполнении той или иной функцией управления финансами предприятия (рис. 3).

Возможная структура финансово-экономической службы предприятия, рациональная с точки зрения разделения функциональных обязанностей представлена на рисунке 4.

Согласно закону «О бухгалтерском учете» №129-Ф3 от 21 ноября 1996г. главный бухгалтер подчиняется генеральному директору [3], но на практике целесообразнее оперативное подчинение одному лицу - финансовому директору или введение должности «финансовый директор-главный бухгалтер».

Планирование финансовой деятельности - это собой процесс разработки финансовых целей, планов и плановых показателей, которые помогают обеспечить предприятие финансовыми ресурсами и увеличить эффективность его деятельности в определенный период времени в будущем [26, c. 56].

Процесс финансового планирования включает несколько этапов, таких как: анализ финансовой ситуации; разработка финансовой стратегии фирмы; определение финансовых целей; составление текущих финансовых планов; корректировка, увязка и конкретизация финансового плана; осуществление оперативного финансового планирования; выполнение финансового плана; анализ и контроль выполнения плана.

Финансовые цели предприятия могут быть представлены целой системой (или деревом) целей (рис. 5), каждая, из которых может выдвигаться на первый план в зависимости от конкретной ситуации [19, c. 117].

Финансовыми целями компании могут выступать: выживание фирмы в конкурентной среде, достижение лидерства, избежание банкротства, достижение устойчивых темпов роста, минимизация расходов фирмы, обеспечение рентабельности, обеспечение ликвидности, сохранение устойчивого финансового состояния компании, максимизация прибыли компании.



Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис. 4. Возможная организационная структура ФЭС



Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис. 5. Система финансовых целей

Однако главной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев. Кроме того, высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при соответственно высоком уровне финансового риска и угрозе банкротства в последующем периоде, что может обусловить снижение его рыночной стоимости.

Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важных задач финансового менеджмента, но не как главная его цель.

Процесс планирования финансово деятельности включает в себя такой этап как разработка финансовой стратегии.

Финансовая стратегия представляет собой долгосрочное направление развития финансовой деятельности для обеспечения реализации миссии фирмы и достижение её целей [36, с.78].

Поскольку фирма представляет собой совокупность структурных подразделений, функционирующих в различных сферах экономики, представляется целесообразным структурировать подразделения по целям и задачам, выполняемым ими в рамках группы.

В рамках финансовой деятельности любого хозяйствующего субъекта непременно возникают две равноважные задачи.

1. Задача привлечения ресурсов для осуществления хозяйственной деятельности (кредитная стратегия).

Привлекаемые ресурсы состоят из:

· акционерного капитала (ресурсов, получаемых на относительно неопределенный срок с условием выплаты вознаграждения в виде дивидендов);

· ссудного капитала (ресурсов, получаемых у специализированных кредитно-финансовых институтов на основе срочности, возвратности, платности, обеспеченности и целенаправленности);

· кредиторской задолженности (ресурсов, получаемых у партнеров по бизнесу и государства в виде отсрочек по платежам и авансов);

· реинвестируемой прибыли и фондов (ресурсов, получаемых в результате успешной коммерческой деятельности самого хозяйствующего общества, амортизационных отчислений).

Перед субъектом возникает задача улучшения своей инвестиционной привлекательности как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. В этой связи, руководству хозяйствующего субъекта необходимо сформировать кредитную стратегию, основной задачей которой стала бы оптимизация показателей инвестиционной привлекательности.

С другой стороны в непосредственной связи с первой задачей перед фирмой неизменно возникает вторая задача.

2. Задача распределения полученных ресурсов (инвестиционная стратегия).

Инвестиции делятся на:

· реальные (ресурсы направляются создание, приобретение, реконструкцию основных средств, а также на финансирование незавершенного строительства);

· финансовые (ресурсы направляются на приобретение финансовых инструментов: эмиссионных и производных ценных бумаг, объектов тезаврации, банковских депозитов);

· интеллектуальные инвестиции (подготовка специалистов на курсах, передача опыта, вложения в разработку технологий).

Для оценки инвестиционных возможностей необходимо исследовать кредитоспособность, которая представляет собой совокупность характеристик, позволяющих оценить его инвестиционный потенциал [32, c. 237].

В совокупности инвестиционная стратегия и кредитная стратегия составляют финансовую стратегию организации (рис. 6).

После выработки общей финансовой стратегии организации специальные подразделения в соответствии со стратегией организации, а также в соответствии с состоянием финансового рынка разрабатывают инвестиционную и кредитную стратегии организации. Такой подход позволяет, с одной стороны, «директировать» деятельность подразделений, то есть направить различные аспекты деятельности организации в единое русло в соответствии с миссией организации, а с другой стороны, гибкая и продуманная финансовая стратегия позволяет высшему менеджменту организации планировать развитие прочих направлений деятельности [33, c. 89].

В процессе разработки стратегии финансового менеджмента широко применяются методы финансового планирования, финансового прогнозирования и финансового моделирования.



Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис. 6. Финансовая стратегия организации

Виды финансовых стратегий [33, c. 395]:

1. Стратегия привлечения финансовых ресурсов. Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию:

· использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом такая ориентация малоприбыльна.

· использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.

· привлечение донорских средств крупных фирм -- потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

· перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя -- на собственные (уставный капитал и прибыль).

Стратегия финансирования определяет:

· оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств;

· цену, которую фирма может за них заплатить;

· способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.

2. Стратегия финансового инвестирования. Под финансовыми инвестициями понимаются долгосрочные вложения денежных средств с целью получения постоянного дохода (финансовой ренты). Если объектом реальных инвестиций служат производственные объекты, приносящие в процессе эксплуатации прибыль, то объектом финансовых инвестиций являются ценные бумаги (акции и облигации), а также банковские депозиты.

Инвестиции в банковские депозиты считаются достаточно надежным способом вложения средств, так как крупные банки разоряются сравнительно редко. Ставка ссудного процента по депозитам относительно невелика, стабильна и незначительно варьирует от банка к банку. Поэтому на практике стоит вопрос выбора не столько ее выгодного уровня, сколько наиболее подходящего банка, предоставляющего нужный комплекс финансовых услуг.

Совокупность ценных бумаг, которые фирма приобретает с целью извлечения постоянного дохода, получила название фондового портфеля.

При управлении фондовым портфелем решаются две взаимоисключающие стратегические задачи.

· достижение его максимально возможной доходности (она прямо пропорциональна риску вложений).

· обеспечение надежности вложений (это может быть достигнуто преимущественным инвестированием в государственные ценные бумаги -- облигации и казначейские обязательства).

Для того чтобы оценить эффективность различных направлений инвестиций и выбрать наиболее подходящий вариант, определяется величина чистого дисконтированного (приведенного) дохода. Для этого дисконтируется поток инвестиций и поток дохода за соответствующий период и определяется разность между ними.

Уровень эффективности инвестиций, при которой имеет место равенство этих двух потоков, называется внутренней нормой доходности.

Если она ниже ставки банковского процента, то свободные средства целесообразно инвестировать в депозиты, а если выше - в наиболее выгодные объекты в соответствии с финансовой стратегией фирмы, разумеется, с учетом риска.

3. Стратегический подход к управлению текущими финансовыми операциями. Он предполагает:

· ускорение поступления платежей и снижение таким путем дебиторской задолженности;

· замедление интенсивности собственных выплат (в том числе и налоговых), т. е. увеличение задолженности кредиторской;

· минимизацию кассовых остатков и пр.

4. Стратегии управления рисками и обеспечения финансовой устойчивости фирмы

Любая финансовая деятельность всегда связана с определенным риском, возможностью непредвиденной потери денежных средств.

Причинами риска являются: неопределенность ситуации, возникающая из-за множества случайностей; неполнота информации о ней, а также психологические особенности личности предпринимателей и менеджеров.

Специфической разновидностью риска является финансовый, который может иметь как внутренние, так и внешние источники.

По степени опасности (размерам последствий) для фирмы выделяют разумный финансовый риск, предполагающий возможность возникновения текущих убытков, например частичной или полной потери прибыли; нежелательный риск (угроза полной потери выручки); недопустимый риск.

Главная цель стратегического управления риском состоит в обеспечении в худшем случае бесприбыльности работы фирмы. Это достигается на основе балансировки возможной величины риска и потенциальной выгоды с помощью сопоставления положительных и отрицательных финансовых последствий принимаемых стратегических решений.

1.3 Анализ производственно-финансовой деятельности предприятия

Целью анализа является - получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами [15, c, 31]. При этом задачей анализа может явиться как текущее финансовое состояние предприятия, так и прогноз на ближайшую или отдаленную перспективу, т. е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Основными функциями финансового анализа являются [33, c. 88]:

· объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности объекта анализа;

· выявление факторов и причин достигнутого состояния;

· подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

· выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышение эффективности всей хозяйственной деятельности.

· Финансовый анализ предприятия осуществляется по данным бухгалтерской отчетности.

Рассмотрим основные этапы финансового анализа. Финансовый анализ начинают с общей характеристики состава и структуры актива баланса (анализ имущества) и пассива (анализ источников финансирования или анализ капитала).

Анализ актива (см. табл. 1) позволяет установить основные показатели, характеризующие производственно-хозяйственную деятельность [15, c. 123]:

· стоимость имущества предприятия - общий итог актива;

· размер внеоборотных активов - итог I раздела баланса;

· сумму оборотных средств - итог II раздела баланса.

Вертикальный и горизонтальный анализ пассива баланса (см. табл. 1) позволяет определить структуру источников финансирования деятельности организации и ее изменение во времени.

Таблица 1

Аналитическая таблица

Показатели	Абсолютные величины, тыс.руб.	Изменение за период	Структура, %
	Начало периода	Конец периода	Тыс.руб.	%	Начало периода	Конец периода	Изменение за период

Структура пассива позволяет определить коэффициенты, характеризующие состояние предприятия в будущем [17, c. 65]. К ним относятся:

Коэффициент автономии, который показывает долю собственного капитала (СК) в общей сумме источников финансирования и рассчитывается как отношение собственных средств и привлеченных (ПК):

(1)

где ВБ = СК +ЗК - валюта баланса; ЗК - заемный капитал.

К_авт = 0,5 означает, что все обязательства могут быть покрыты собственными средствами предприятия. Коэффициент автономии, определенный в динамике, характеризует увеличение или снижение риска вложений в предприятие: чем выше коэффициент, тем меньше риск.

Коэффициент финансовой устойчивости предприятия определяется как соотношение собственных средств предприятия и привлеченных средств:

(2)

Чем выше К_ф.у, тем надежнее вкладывать средства в предприятие, тем меньше риск. Для самого предприятия высокое значение коэффициента нежелательно. Это означает стабильность, но низкую деловую активность.

Коэффициент инвестирования характеризует жизнеспособность предприятия и рассматривается как отношение величины собственного капитала предприятия к внеоборотным активам (ВОА), т.е. показывает, какая часть собственных средств инвестирована во внеоборотные активы:

(3)

Если К_инв > 1, то внеоборотные активы формируются полностью за счет собственных средств предприятия и еще остается часть собственных источников для формирования части оборотных активов (оборотного капитала). Следовательно, предприятие будет жизнеспособно, даже если изъять у него все заемные средства.

Наличие собственного оборотного капитала (СОК) определяется по формуле:

СОК = СК - ВОА (4)

Следующим этапом финансового анализа является оценка финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется двумя системами показателей: абсолютные и относительные [21, c. 287].

Абсолютные показатели оценивают текущую финансовую устойчивость и показывают обеспеченность запасов товарно-материальных ценностей источниками их формирования. Вычисление этих показателей позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени устойчивости.

Считается, что запасы формируются в первую очередь за счет собственного оборотного капитала. Если запасы СОК, то они формируются полностью за счет собственного капитала и финансовая устойчивость абсолютная.

Если запасы > СОК, то определяют следующий показатель.

Для формирования запасов к СОК добавляют долгосрочные обязательства. При этом нельзя забывать, что если у предприятия полностью отсутствует собственный оборотный капитал, то может возникнуть ситуация, когда часть долгосрочных пассивов идет на формирование внеоборотных активов. В этом случае на формирование запасов идет только часть пассивов, равная (СК + ДО - ВОА), где ДО - долгосрочные обязательства.

Если запасы (СОК + ДО), то финансовая устойчивость нормальная.

Если запасы > (СОК + ДО), то определяют следующий показатель.

Для формирования запасов используют величину краткосрочных кредитов (КК). Если (СОК + ДО) < запасы < (СОК + ДО + КК), то предприятие финансово неустойчиво, нарушена его платежеспособность, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных оборотных средств путем привлечения дополнительных долгосрочных кредитов и займов.

Если запасы (СОК + ДО + КК), то предприятие находится в критическом финансовом состоянии.

Относительные показатели финансовой устойчивости (финансовые коэффициенты) оценивают возможную устойчивость в будущем.

Коэффициент автономии

(5)

Коэффициент финансовой устойчивости

(6)

Прирост суммы собственного оборотного капитала означает усиление финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме (в обороте):

(7)

Равенство К_м = 0,5 означает, что половина собственных средств идет на формирование оборотного капитала.

В этом случае предприятие финансово устойчиво, но необходимо обратить внимание на структуру источников финансирования в сторону увеличения кредитов при условии нормальной процентной ставки за кредит, ниже чем доходность деятельности предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к величине запаса:

(8)

Коэффициент имущества рассчитывается как отношение стоимости имущества в материальной форме (внеоборотные активы - долгосрочные финансовые вложения - нематериальные активы + запасы) к общей стоимости активов предприятия:

(9)

Следующим этапом финансового анализа является оценка ликвидности активов и платежеспособности предприятия [33, c. 298].

Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия используют методики:

· расчета финансовых коэффициентов;

· анализа ликвидности баланса;

· анализа движения денежных средств.

Расчет финансовых коэффициентов основывается на различной степени ликвидности активов, и они показывают, какую часть краткосрочных обязательств (КО) можно погасить текущими (оборотными) активами (ТА), обладающими разной степенью ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение наиболее ликвидных активов (НЛА) к краткосрочным обязательствам (КО). Наиболее ликвидные активы состоят из денежных средств предприятия и его краткосрочных финансовых вложений.

Краткосрочные обязательства - итог V раздела баланса.

(10)

Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент срочной ликвидности) определяется как отношение легко реализуемых активов (ЛА) к краткосрочным обязательствам.

Легко реализуемые активы - это НЛА + ожидаемые поступления от дебиторов + НДС по приобретенным ценностям.

(11)

Общий коэффициент покрытия (общий коэффициент ликвидности) определяется как отношение оборотных (текущих) активов к краткосрочным обязательствам (по бухгалтерскому балансу - это отношение II раздела к V):

(12)

Надо иметь в виду, что такое соотношение годится для компаний, располагающих значительными товарно-материальными запасами и поставляющих свою продукцию в кредит.

Для компаний с незначительной суммой товарно-материальных запасов и легко погашаемыми обязательствами по счетам дебиторов этот коэффициент может быть меньше 1,5, но все же не менее 1,2.

Наличие чистого оборотного капитала (ЧОК) свидетельствует о финансовой независимости и устойчивости предприятия, а его рост во времени - о возможности расширения своей деятельности в будущем.

ЧОК = ТА - КО (13)

При выполнении анализа ликвидного баланса составляется аналитическая таблица (см. табл. 2), в которой сопоставляются активы, сгруппированные по степени их ликвидности, и обязательства (пассивы) - по степени срочности их оплаты [33, c. 332].

Все данные для заполнения таблицы берутся из бухгалтерского баланса.

А1 - наиболее ликвидные активы: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.

А2 - быстрореализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы, НДС по приобретенным ценностям.

А3 - медленно реализуемые активы: долгосрочная дебиторская задолженность, запасы (кроме расходов будущих периодов), долгосрочные финансовые вложения.

А4 - труднореализуемые активы: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство.

Из общей суммы А4 вычитают сумму доходов будущих периодов.

Таблица 2

Ликвидный баланс

Актив	Сумма	Пассив	Сумма	Платежные излишки (недостатки)	Отклонения,%	Актив	Сумма	Пассив	Сумма
	На начало периода	На конец периода		На начало периода	На конец периода		На начало периода	На конец периода
1	2	3	4	5	6	1	2	3	4
А1			П1			А1			П1
А2			П2			А2			П2
А3			П3			А3			П3
А4			П4			А4			П4
Баланс			Баланс			Баланс			Баланс

П1 - наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность за минусом задолженности поставщикам и подрядчикам, прочие краткосрочные пассивы, расчеты по дивидендам.

П2 - краткосрочные обязательства: краткосрочные кредиты банков, прочие краткосрочные займы, кредиторская задолженность обязательства поставщикам и подрядчикам.

П3 - долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты банков, долгосрочные займы, прочие долгосрочные пассивы.

П4 - постоянные пассивы: источники собственных средств (III-й раздел баланса «Капитал и резервы»), уменьшенные на величину расходов будущих периодов; резервы предстоящих расходов и платежей (из V раздела баланса).

Сравнивают, насколько активы покрывают пассивы по группам. Определяют излишек или недостаток платежных средств по группам.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 П1, А3 П3,

А2 П2, А4 П4.

Реально мало найдется предприятий, баланс которых удовлетворял все четыре условия. Поэтому для характеристики кредитоспособности предприятия определяют показатели:

Общий коэффициент ликвидности

(14)

Если условие < 1, то баланс неликвидный, предприятие некредитоспособно. Если > 1, то определяют излишки платежных средств = (А1 + А2 + А3) - (П1 + П2 + П3) и переходят к расчету следующего показателя.

Уточненный коэффициент ликвидности рассчитывается с учетом различной степени ликвидности отдельных групп активов и степени срочности возврата долгов по пассивам

(15)

Если < 1, то предприятие некредитоспособно.

Если ? 1, то определяют излишки платежных средств, равные (А1 +0,5А2 + 0,3А3) - (П1 +0,5П2 + 0,3П3) и переходят к расчету следующего показателя.

Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

(16)

При < 1 - предприятие некредитоспособно.

При = 1 - 1,5 - предприятие ограничено кредитоспособно.

При 1,5 - предприятие кредитоспособно.

Очередным этапом финансового анализа является анализ денежных потоков [33, c. 303]. Исходная информация берется из бухгалтерской отчетности, формы № 4 «Отчет о движении денежных средств».

Показатели денежного потока рассчитывают 2-мя методами: прямым и косвенным.

Анализ отчета дополняет методику оценки ликвидности и платежеспособности и позволяет более объективно оценить финансовое благополучие предприятия, так как отражает реальный денежный оборот.

При наличии формы № 4 применяют прямой метод, который основывается на расчете притока и оттока денежных средств по направлениям деятельности предприятия: текущей, инвестиционной и финансовой.

Анализ проводится в специальных таблицах (табл. 3, 4). Определяется:

· структура поступлений;

· структура использования денежных средств;

· чистый денежный поток (ЧДП) по видам деятельности и общий за период.

ЧДП_общ = ЧДП_тех.д + ЧДП_инв.д + ЧДП_фин.д. (17)

Таблица 3

Структура поступления денежных средств

Источники	Структура
	Отчетный период	Прошлый период	Отклонение

Таблица 4

Структура использования денежных средств

Направления использования	Структура
	Отчетный период	Прошлый период	Отклонение

При отсутствии формы № 4 применяют косвенный метод, который основывается на перегруппировке и корректировке данных бухгалтерского баланса с целью пересчета финансовых потоков в денежные.

Составной частью финансового анализа является прогнозирование банкротства. В мировой практике используется два подхода к прогнозированию банкротства [17, c. 151]:

· выявление неудовлетворительной структуры баланса на основе критериев оценки возможного банкротства;

· расчет индекса кредитоспособности.

1. Критерии оценки структуры баланса:

Коэффициент текущей (общей) ликвидности представляет собой отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам:

(18)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю СОК в общей сумме оборотных активов.

(19)

Если приведенные коэффициенты не соответствуют нормативным, то рассчитывается коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

(20)

где - коэффициент общей ликвидности в конце отчетного периода;

- коэффициент общей ликвидности в начале отчетного периода;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;

М - период восстановления (утраты) платежеспособности.

М = 3 мес. для определения возможной утраты платежеспособности; М = 6 мес. для определения возможности восстановления платежеспособности.

2. Индекс кредитоспособности (счет Альтмана):

Для предприятий, акции которых котируются на бирже:

(21)

где БП - балансовая прибыль;

А - активы (всего);

НП - нераспределенная прибыль;

ВР - выручка.

Для предприятий, акции которых не котируются на бирже

(22)

где УК - уставный капитал.

Для определения платежеспособности своих клиентов в Сбербанке РФ была разработана методика, позволяющая установить рейтинг заемщиков. Рассчитывается ряд показателей, характеризующих платежеспособность организации. Определение динамики оценочных показателей позволяет установить возможность возникновения критической ситуации.

Основными оценочными показателями являются коэффициенты:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

К₂ = К_пп - промежуточный коэффициент ликвидности (коэффициент срочной ликвидности);

- общий коэффициент покрытия (общий коэффициент ликвидности);

- коэффициент автономии, отражающий структуру пассивов;

К₅=R_продаж - рентабельность продаж;

Оценка результатов расчетов пяти коэффициентов заключается в присвоении заемщику категории по каждому показателю путем сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их значимостью. Установленные показатели приведены в таблице 5.

Формула расчета суммы баллов:

S = 0,05·Категория К₁ + 0,1·Категория К₂ + 0,4·Категория К₃ + (23)

+0,2· Категория К₄ + 0,15·Категория К₅

Значение S используется для определения рейтинга заемщика. Устанавливается 3 класса заемщиков:

Таблица 5

Установленные показате ли (методика Сбербанка)

Коэффициенты	1-я категория	2-я категория	3-я категория
К1	0,1 и выше	0,05?0,1	Менее 0,05
К2	0,8 и выше	0,5 ? 0,8	Менее 0,005
К3	1,5 и выше	1,0?1,5	Менее 1,0
К4: кроме торговли для торговли	0,4 и выше 0,25 и выше	0,25?0,4 0,15?0,25	Менее 0,25 Менее 0,15
К5	0,10 и выше	Менее 0,1	Нерентаб.

1-й класс кредитоспособности: S = 1,25 и менее. Обязательным условием отнесения к 1-му классу является значение коэффициента К₅ на уровне, установленном для 1-го класса;

2-й класс - значение S в диапазоне от 1,25 до 2,35. Обязательное условие - коэффициент К₅ на уровне не ниже 2-го класса. Кредитование организаций, отнесенных ко второму классу, требует взвешенного подхода (дополнительной информации о платежеспособности).

3-й класс - S > 2,35. Кредитование организаций, отнесенных к третьему классу, связано с повышенным риском.

Заключительным этапом финансового анализа является оценка эффективности деятельности предприятия. Эффективность хозяйственной деятельности оценивается двумя группами показателей: рентабельности и деловой активности.

Рентабельность (R) показывает, сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного в предприятие или хозяйственную операцию [33, c. 263]. В зависимости от того, с чем сравнивают прибыль, выделяют три группы коэффициентов рентабельности, при этом в сравнении используют прибыль продаж: балансовую прибыль и прибыль чистую (нераспределенную).

Рентабельность инвестиций (капитала) - это отношение балансовой или чистой прибыли (ЧП) к размеру собственного капитала или всего капитала, вложенного в хозяйственную деятельность [33, c. 264].

Рентабельность всего капитала

(24)

Рентабельность использования собственного капитала:

(25)

Рентабельность использования оборотных (текущих) активов:

(26)

Рентабельность продаж:

(27)

где ПП - прибыль продаж.

Рентабельность производственной деятельности показывает, сколько прибыли получено на 1 руб. затрат:

(28)

где З_п.р - затраты на производство и реализацию.

Определяем коэффициент затрат:

 (29)

Деловая активность оценивается системой качественных и количественных показателей.

Качественные показатели: широта рынков сбыта, репутация, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Критерии неформальные и их необходимо сопоставлять с прошлыми показателями или с показателями других предприятий, аналогичными по сфере приложения капитала.

Количественные показатели могут быть абсолютными и относительными [15, c. 205]. Абсолютные: объем продаж, прибыль, величина активов предприятия. Желательно отслеживать их в динамике. Проверить соблюдение «золотого правила экономики»:

Т_пп > Т_вр > Т_акт > 100 %, (30)

где Т_пп - темп роста прибыли продаж;

Т_вр - темп роста выручки;

Т_акт - темп роста активов.

Соблюдение этого правила свидетельствует об устойчивом экономическом росте.

Относительные показатели характеризуют уровень эффективности использования ресурсов. К ним относят:

Производительность труда (ПТ):

(31)

где Ч_р - численность работающих.

Фондоотдача производственных основных фондов:

(32)

где ОС - стоимость основных средств.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала:

(33)

Коэффициент оборачиваемости оборотных (текущих) активов:

(34)

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов:

(35)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

(36)

где ДЗ - дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

 (37)

где КЗ - кредиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

(38)

Продолжительность оборота любого элемента:

(39)

где t - количество дней в отчетном периоде (90, 180, 360).

Коэффициент финансовой активности:

(40)

Длительность операционного цикла:

(41)

Длительность финансового цикла:

(42)

Показатели, характеризующие экономический рост:

Коэффициент устойчивого экономического роста

(43)

где Д - часть прибыли, выплаченной собственникам в форме дивидендов или дохода.

Рассмотри операционный анализ.

Операционный анализ - установление зависимости финансовых результатов деятельности предприятия от величины затрат, их структуры и объема производства и установление степени чувствительности прибыли предприятия к изменению объема производства и структуре затрат [21, c. 225].