Принципы управления заемным капиталом предприятия

Таблица 2.7 Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ"за 2010-2012 гг.

Фактические значения коэффициентов финансовой устойчивости за анализируемый период не соответствуют нормативным значениям. Коэффициент финансирования показал, что большая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемных средств. Показатель соотношения заемных и собственных средств свидетельствует о высоком финансовом риске, связанном с сильным увеличением краткосрочных обязательств.

Рассчитанные показатели финансовой устойчивости свидетельствуют о недостатке собственного капитала для обеспечения стабильного финансового положения. Деятельность ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" зависит от внешних кредиторов на 74%. Однако состояние предприятия признается как финансово нормально устойчивое за счет высокого объема запасов.

Для более детального изучения политики формирования структуры капитала ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" рассчитаем эффект финансового рычага (таблица 2.8).

Таблица 2.8 Расчет эффекта финансового рычага ОАО «Туймаада-нефть»

За анализируемый период наблюдалась положительная динамика собственного капитала на 146927 тыс. рублей при одновременном увеличении заемных источников финансирования деятельности ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" на 1413364 тыс. рублей. Увеличение зависимости предприятия от заемных средств способствовало увеличению величины процентов за пользование заемными средствами на 382892 тыс. рублей.

Данные изменения обусловлены увеличением величины краткосрочных обязательств на 1 745 684 тыс. рублей или на 802,71%, при одновременном уменьшении долгосрочных заемных средств предприятия на 332 320 тыс. рублей или на 43,96%.

Увеличение величины заемных средств предприятия обусловило увеличение прибыли, полученной от использования заемных средств на 1060023 тыс. рублей . Увеличение прибыли, полученной от использования заемного капитала на 1060023 тыс. рублей способствовало увеличению рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" на 22,92%.

Таким образом, посредством привлечения заемного капитала топливно-энергетическая компания получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала.

Анализ эффективности использования заемного капитала предприятия ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" на основе модели финансового рычага показал положительный эффект финансового рычага. Следовательно, в сложившихся условиях выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого увеличивается размер собственного капитала.

Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" может увеличивает собственный капитал

Проведенный анализ эффективности использования источников финансирования деятельности предприятия ОАО НК «Туймаада-нефть» позволил сформулировать следующие выводы:

1. За анализируемый период источники финансирования имущества предприятия увеличились на 1560291 тыс. рублей, что в относительном выражении составило 141,83%.

2. За 2010-2012 гг. наблюдалась положительная динамика собственных источников финансирования деятельности предприятия ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" при одновременном увеличении заемных средств топливно-энергетической компании на 1413364 тыс. рублей или на 145,99%.

3. На протяжении исследуемого периода доля заемного капитала в финансировании имущества топливно-энергетической компании превышает долю собственного капитала предприятия. Структура капитала ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" по итогам 2012 г. определена как 72,74 % - заемный капитал, собственный капитал составляет 27,26 %. Данное соотношение является достаточно оптимальным, поскольку позволяет повысить эффект финансового рычага за счет использования долгосрочных и краткосрочных заемных средств предприятия.

Следовательно, предприятию необходимо добиваться повышения удельного веса собственных активов в структуре баланса, и тем самым, повышать свою финансовую устойчивость.

2.3 Рекомендации по повышению эффективности управления заемным капиталом

На основе проведенного анализа необходимо разработать практические рекомендации по оптимизации структуры капитала ОАО НК «Туймаада-нефть», и повышению эффективности его использования, и финансовой устойчивости топливно-энергетической компании.

Процесс управления формированием заемного капитала предприятия базируется на системе основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации финансовых решений в этой области. В качестве основных следует назвать рыночный механизм распределения финансовых ресурсов, государственное нормативное регулирование кредитно- банковской деятельности и рынка ценных бумаг, а также система конкретных методов управления формированием заемного капитала. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, экономического анализа, экономико-статистические и экономико-математические и др.

ОАО НК "Туймаада-нефть" является крупным нефтедобывающим предприятием, которое стабильно работает и выпускает нефтепродукцию, пользующую большим спросом в республике и во многих регионах России. Штат работников предприятия насчитывает более 300 человек.

Естественно такое предприятие имеет команду опытных и грамотных управленцев. Конкретно рекомендовать руководству какие-то изменения в плане заемной политики довольно сложно. Если на предприятии сложилась именно такая структура заемного капитала, значит, на данном этапе это было наиболее целесообразно. Тем не менее, можно дать общие теоретические рекомендации по совершенствованию структуры заемного капитала в ОАО НК "Туймаада-нефть".

Основные виды заемного капитала следующие:

долгосрочные кредиты, составляют 17,74%;

краткосрочные кредиты - 74,88%;

кредиторская задолженность - 7,38%.

Средняя ставка банковского процента по долгосрочным кредитам составляет 20%, по краткосрочным - 18%. Предприятие совершило правильный шаг, снизив долю более дорогих долгосрочных кредитов. Однако очень внимательно нужно относиться к выбору и получению и этих кредитов.

Кредиторская задолженность состоит из отдельных статей. Более 4% составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками, 0,38% - задолженность перед персоналом организации, 3% - задолженность перед прочими кредиторами.

Кредиторская задолженность - это фактически бесплатный кредит и для предприятия выгодно максимально увеличивать его долю в заемном капитале. Но чрезмерно увеличивать долю кредиторской задолженности нельзя - это чревато различными штрафами, неустойками, отказом партнеров работать с данным предприятием, недовольством собственного персонала, падением имиджа предприятия и т.д. Но при умелом менеджменте вполне можно увеличить долю кредиторской задолженности с 7,38% до например, 12-15%. Этого можно достигнуть умелыми переговорами и договорами с поставщиками, собственным персоналом, акционерами и прочими кредиторами.

Увеличение доли кредиторской задолженности на несколько процентов соответственно снизит процентные выплаты в несколько раз. Поэтому умелое управление кредиторской задолженности - важный рычаг экономии средств предприятия, особенно в сложных финансовых периодах.

Вообще говоря об оптимизации структуры заемного капитала необходимо рассчитывать эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага для 2010 - 2011 гг. были рассчитаны в Таблице 2.8 пункта 2.2. В 2010 году он составил - (-0,75%), в 2011 году - 15,17%, а в 2012 году- 23.67%. В 2010 году отрицательный результат получился из-за отрицательного дифференциала, т.е. средняя расчетная ставка процента по заемным средствам была выше экономической рентабельности активов. Поэтому необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала - он не должен быть отрицательным. Хотя в некоторых случаях, например, при важных инвестициях в производство, такая ситуация конечно может возникнуть. Оптимально эффект финансового рычага составляет - 30-50%, т.е. ЭФР должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов.

Заключение

Завершая рассмотрение выбранной темы курсовой работы можно сформулировать следующие выводы.

Каждая организация независимо от организационно-правовых форм собственности должна располагать экономическими ресурсами - капиталом для осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности. Капитал представляет собой экономическую базу создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является привлечение достаточного его объема для финансирования приобретения необходимых активов, а также оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий последующего эффективного использования.

На основе теоретических аспектов анализа источников финансирования деятельности предприятия, проведен анализ эффективности формирования и использования источников формирования имущества нефтеперерабатывающей компании ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ"за 2010-2012 гг.

1. Создание и приращение имущества предприятия нефтегазовой отрасли ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" осуществляется за счет собственного и заемного капитала, источники которого отражены в пассиве баланса компании. За анализируемый период источники финансирования имущества предприятия увеличились на 2244194 тыс. рублей, что в относительном выражении составило 38,73 %. При этом данные изменения в большей степени обусловлены увеличением собственных источников финансирования деятельности ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ"за 2010-2012 гг. на 2542643 тыс. рублей или на 76,94 %. По состоянию на 01.01.2012 г. величина уставного капитала компании составляет 826919 тыс. рублей. Таким образом, за исследуемый период наблюдалась положительная динамика собственных источников финансирования деятельности предприятия ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ"при одновременном сокращении заемных средств топливно-энергетической компании на 298449 тыс. рублей или на 11,99 %, что свидетельствует об уменьшении зависимости от внешних кредиторов предприятия. Данные изменения являются положительным моментом деятельности топливно-энергетической компании, и свидетельствуют об увеличении объемов добычи газа ОАО «ТУЙМААДА-НЕФТЬ».

2. На протяжении исследуемого периода доля заемного капитала в финансировании имущества компании превышает долю собственного капитала предприятия. Таким образом, деятельность ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ"за 2012 г. зависит от внешних кредиторов на 74,88%. Структура капитала ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" по итогам 2012 г. определена как 25,12% - собственный капитал, заемный капитал составляет 74,88%.

3. За исследуемый период заемные источники финансирования деятельности ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" увеличились на 1 413 364 тыс. рублей, что в относительном выражении составило 45,17 %. Данные изменения обусловлены уменьшением величины долгосрочных обязательств на 332 320 тыс. рублей или на -43,96 %, при одновременном увеличении краткосрочных заемных средств предприятия на 1 745 684 тыс. рублей или на 802,71 %. Таким образом, увеличение заемных источников финансирования деятельности предприятия в большей степени обусловлено привлечением большего количества краткосрочных обязательств ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ". Наибольший удельный вес в структуре заемных средств предприятия занимают краткосрочные обязательства - 74,88%. Таким образом, доля заемного краткосрочного капитала в финансировании имущества предприятия превышает долю долгосрочных обязательств компании. На конец 2012 г. структура заемных источников финансирования деятельности предприятия ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ"определена как 25,12 % - долгосрочные обязательства и 74,88 % - краткосрочные обязательства.

4. В рамках анализа эффективности использования капитала предприятия проведен анализ финансовой устойчивости. Финансовое состояние ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" оценивается как устойчивое, что гарантирует платежеспособность предприятия. Предприятие находится в умеренно устойчивом финансовом положении, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность покрывают суммы его кредиторской задолженности Главной причиной устойчивого финансового состояния является излишек собственных оборотных средств. Фактические значения коэффициентов финансовой устойчивости за анализируемый период не соответствуют нормативным значениям. Рассчитанные показатели финансовой устойчивости свидетельствуют о недостатке собственного капитала для обеспечения стабильного финансового положения. Деятельность ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ"зависит от внешних кредиторов на 89,8 %.

5. Увеличение зависимости предприятия от заемных средств способствовало повышению величины процентов за пользование заемными средствами на 117108 тыс. рублей, что в относительном выражении составило 49,90 %. Таким образом, за 2010-2012 гг. наблюдалась планомерная динамика повышения уплаченных процентов за пользование заемными средствами ОАО НК «ТУЙМААДА-НЕФТЬ»,. Увеличение величины заемных средств предприятия обусловило сначала увеличение прибыли, полученной от использования заемных средств на 27166 тыс. рублей или на 33,34 %, а затем привело к сокращению на 2115 тыс. руб или на 3,6% . Таким образом, посредством привлечения заемного капитала компания не получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала (-11,9%).

6. Эффект привлечения заемных средств в 2010 г. составил - (-0,75 %), в 2011 г. - (3,17 %), в 2012 г. - (-0,67 %). Следовательно, предприятию необходимо добиваться роста рентабельности собственных активов на фоне заключения более выгодных договоров заимствования денежных средств. Анализ эффективности использования заемного капитала предприятия ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ"на основе модели финансового рычага показал отрицательный эффект финансового рычага. Следовательно, в сложившихся условиях не выгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого сокращается размер собственного капитала. Эффект финансового рычага отрицательный - рентабельность совокупного капитала ниже средневзвешенной цены заемных ресурсов. Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" может увеличить собственный капитал, если рентабельность капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения заемного и собственного капитала. Финансовый рычаг является важным инструментом, использование которого при рациональной структуре позволяет положительно влиять на финансовые результаты организации и финансовую устойчивость. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, отдельные показатели находятся выше рекомендуемых значений. Следует отметить, что предприятие ОАО НК "ТУЙМААДА-НЕФТЬ" достаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности.

Список использованных источников и литературы

1. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. - М.: Омега-Л, 2009. - 408 с.

2. Артюхов А.А. Эволюция теории управлении собственным и заемным капиталом компаний // Вестник РЭУ им. Г.В. Плеханова, 2012, № 4.

3. Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 366 с.

4. Бекренева В.А. Анализ финансовой устойчивости организации // Академия бюджета и казначейства Минфина России. Финансовый журнал. - 2011. - №3. - С. 93-104.

5. Бекренева В.А. Методика анализа финансовой устойчивости организации с учетом оборачиваемости // Инновации и инвестиции. - 2012. - №1. - С. 218-223.

6. Бекренева В.А. Управление финансовой устойчивостью организации на основе системы сбалансированных показателей // Интеграл. - 2012. - №1 (63). - С. 132-134.

7. Герасимова В.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2009. - 224 с.

8. Геращенко И.П. Основные этапы разработки финансовой стратегии // Российское предпринимательство. - 2009. - № 2. - С. 64-69.

9. Геращенко И.П. Построение критерия оптимальности стратегического финансового управления // Финансы и кредит. - 2009. - № 2. - С. 22-32.

10. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учебное пособие. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2009. - 304 с.

11. Емельянова А.А. Системный анализ в управлении: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 368 с.

12. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: «ТК Велби», 2010. - 424 с.

13. Колчина Н.В. Финансы предприятий: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 447 с.

14. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ «Дис», 2009. - 224 с.

15. Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия. СПб.:Бизнес-пресса, 2009. - 448 с.

16. Луночкина Е.А. Методы проведения аудита финансового состояния организации с учетом стадии ее жизненного цикла / Н.И. Пономарева, Е.А. Луночкина // Финансовая аналитика: проблемы ирешения. - М., 2011. - № 27(69). - С. 2-8.

17. Макаров А.С. Поведенческие аспекты принятия финансово-экономических решений // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. - № 17(59). - С. 23-28.

18. Макаров А.С. Формирование многофакторных критериев оценки состоятельности организации с использованием методов анализа иерархий и эконометрики // Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - № 30. - С. 43-52.

19. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие. - 5-е изд., перераб. - М.: КНОРУС, 2009. - 224 с.

20. Марусенко И.А. Совершенствование диагностики экономического состояния промышленного предприятия // Вопросы экономики и права. - 2011. - №11.

21. Марусенко И.А., Вукович Г.Г. Совершенствование модели управления процессом экономической диагностики // Экономика устойчивого развития. - 2012. - №9.

22. Махова Л.Г. Аналитический инструментарий исследования финансовой устойчивости предприятий // Управленческое консультирование. - 2009. - № 1. - С. 37-45.

23. Мельник М.В. Экономический анализ финансовой деятельности: Учебник. - М.: Экономистъ, 2009. - 320 с.

24. Мониторинг основных показателей регионов Дальневосточного федерального округа за 2011 г. (оперативные данные) // Статистический бюллетень №235/0235. - Якутск. - 62 с.

25. Остравенко Г.К., Гребнев Г.Д. Проблемы методики анализа финансового состояния предприятия и его информационной базы // Экономический анализ. - 2009. - №5. - С.32-34.

26. Остравенко Г.К., Гребнев Г.Д. Проблемы методики анализа финансового состояния предприятия и его информационной базы // Экономический анализ. - 2009. - №5. - С.32-34.

27. Панова Г.С. Анализ финансового состояния предприятия - М.: Финансы и статистика, 2010. - 216 с.

28. Пещанская И.В. Организация деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 319 с.

29. Поздняков В.Я. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 466 с.

30. Пятаков Р.Ю. Классификация экономических форм проявления ликвидности / Р.Ю. Пятаков // Финансовый вестник. - 2009. - № 11. - С. 58-60.

31. Пятаков Р.Ю. О возможностях повышения эффективности коэффициентного анализа ликвидности / Р.Ю. Пятаков // Финансовый вестник. - 2010. - № 9. - С. 73-76.

32. Пятаков Р.Ю. Разработка структурной методики анализа ликвидности предприятия / Р.Ю. Пятаков // Финансовый вестник. - 2010. - № 13. - С. 64-69.

33. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2009. - 247с.

34. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. 5-е изд. 2009. - 656с.

35. Схема комплексного развития производительных сил, транспорта и энергетики Республики Саха (Якутия) до 2020 года.

36. Сысоева Е.Ф. Региональные особенности и направления воспроизводства финансовых ресурсов организаций // Финансы и кредит. - 2010. - №4. - С.6-14.

37. Токаренко Г.С. Организация контроля результатов финансовой деятельности предприятия // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 1. - С.3-19.

38. Уваров, В.А. Южная Якутия: инвестиционный потенциал комплексного развития / В.А. Уваров, В.И. Кондратьева, И.В. Русинова // Научный ежегодник. - Хабаровск : ДВАГС. - 2010. - № 8. - С. 52 - 66.

39. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учебное пособие /В.И. Бережной, Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай. - М.: Финансы и статистика; ИНФРА - М, 2011. -336 с.

40. Черкасов В.Е. Финансовый анализ. - М.:ИНФРА-М, 2009. - 272 с.

41. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 385 с.

Размещено на Allbest.ru