Дебиторская и кредиторская задолженность являются естественными составляющими бухгалтерского баланса предприятия. Они возникают в результате несовпадения даты появления обязательств с датой платежей по ним. На финансовое состояние предприятия оказывают влияние как размеры балансовых остатков дебиторской и краткосрочной задолженности, так и период оборачиваемости каждой из них.

Однако балансовые остатки дебиторской и краткосрочной задолженности могут служить лишь отправной точкой для исследования вопроса о влиянии расчетов с дебиторами и кредиторами на финансовое состояние. Если дебиторская задолженность больше краткосрочной, это является возможным фактором обеспечения высокого уровня коэффициента общей ликвидности. Одновременно это может свидетельствовать о более быстрой оборачиваемости краткосрочной задолженности по сравнению с оборачиваемостью дебиторской задолженности. В таком случае в течение определенного периода долги дебиторов превращаются в денежные средства, через более длительные временные интервалы, чем интервалы, когда предприятию необходимы денежные средства для своевременной уплаты долгов кредиторам. Соответственно возникает недостаток денежных средств в обороте, сопровождающийся необходимостью привлечения дополнительных источников финансирования. Последние могут принимать форму либо просроченной краткосрочной задолженности, либо банковских кредитов.

Таким образом, оценка влияния балансовых остатков дебиторской и краткосрочной задолженности на финансовое состояние предприятия должна осуществляться с учетом уровня платежеспособности (коэффициента общей ликвидности) и соответствия периодичности превращения дебиторской задолженности в денежные средства периодичности погашения краткосрочной задолженности.

По существу, выручка от продаж является единственным средством для погашения всех видов краткосрочной задолженности. Поступление денежных средств от продаж определяет возможности предприятия по погашению долгов кредиторам. Как правило, большая часть дебиторской задолженности формируется как долги покупателей. Установление с покупателями таких договорных отношений, которые обеспечивают своевременное и достаточное поступление средств для осуществления платежей кредиторам - главная задача управления движением дебиторской задолженности.

Управление движением краткосрочной задолженности - это установление таких договорных взаимоотношений с поставщиками, которые ставят сроки и размеры платежей предприятия последним в зависимость от поступления денежных средств от покупателей.

Следовательно, практически речь идет об одновременном управлении движением как дебиторской, так и краткосрочной задолженности. Практическое осуществление такого управления предполагает наличие информации о реальном состоянии дебиторской и краткосрочной задолженности и их оборачиваемости. Речь идет об оценке движения дебиторской и краткосрочной задолженности в данном периоде. Поэтому в качестве исходных данных для такой оценки должны быть приняты долги, относящиеся именно к этому периоду. Иными словами, из балансовых остатков дебиторской и краткосрочной задолженности надо исключать долгосрочную и просроченную, т.е. те элементы долгов, превращение которых в денежные средства относятся к другим временным периодам. Оставшаяся после этого часть дебиторской и краткосрочной задолженности есть основа для оценки периодичности поступления долгов покупателей, достаточного погашения краткосрочной задолженности, а также балансовых остатков дебиторской и краткосрочной задолженности на конец периода при условии их оборачиваемости в соответствии с договорными условиями или установленным порядком расчетов.

В конечном счете все это позволяет ответить на вопрос, обеспечивают ли договорные условия расчетов с покупателями и поставщиками потребность предприятия в денежных средствах и достаточный уровень его платежеспособности.

Предприятие ОАО "УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ" имеет следующие показатели за квартал (тыс. руб.):

1. Выручка от продаж - 20000;

2. Затраты на проданную продукцию - 15 000;

3. Средние балансовые остатки дебиторской задолженности - 8000;

4. Из п.3 - долгосрочная - 500;

5. Из п.3 - просроченная - 1000;

6. Средние балансовые остатки краткосрочной задолженности - 7000;

7. Из п.6 - текущая - 500;

8. Из п.6 - просроченная - 800;

9. Изменение балансовых остатков запасов за период (+, - ) - +900.

Исходя из приведенных отчетных данных предприятия, можно определить показатели, характеризующие движение дебиторской и краткосрочной задолженности.

Однодневная выручка от продаж составляет 20 000/90 = 222,2 тыс. руб. Соответствующая ей дебиторская задолженность равна 8000 - 500 - 1000 = 6500 тыс. руб. Следовательно, средняя оборачиваемость дебиторской задолженности как результат договорных условий расчетов с покупателями составляет 29 дней (6500/222,2 = 29,25).

Однодневные затраты на проданную продукцию с учетом изменения остатков запасов равны 15000 + 900/90 = 176,7 тыс. руб. Кредиторская задолженность, относящаяся к оцениваемому кварталу: 7000 - 500-800 = 5700 тыс. руб.

Средняя оборачиваемость краткосрочной задолженности, отражающая условия расчетов с поставщиками, расчетов по оплате труда и расчетов с бюджетом, равна 32 дня (5700/176,7 = 32,26).

Таким образом, в среднем через каждые 29 дней предприятие получает оплату от дебиторов и через каждые 32 дня обязано платить кредиторам.

Если условия расчетов не нарушаются, то каждые 29 дней предприятие получает денежные средства от покупателей в сумме, равной 6500 тыс. руб., а каждые 32 дня уплачивает кредиторскую задолженность в размере 5700 тыс. руб. Если такие же условия расчетов сохраняются и в последующих кварталах, то можно проследить движение платежей дебиторов и кредиторам и состояние денежных средств на каждую дату платежа дебиторов и платежа кредиторам. При этом можно оценить, порождают ли сложившиеся условия расчетов недостаток средств в обороте или свободные средства в обороте, какова величина названных средств, в течение какого периода времени они имеют место, определить остатки дебиторской и краткосрочной задолженности на конец периода, оценить в целом влияние условий расчетов на финансовое состояние предприятия, факторы, формирующие характер этого влияния. В конечном счете оценка всего перечисленного позволяет принимать решения об изменениях условий расчетов с покупателями и поставщиками в пределах имеющихся возможностей.

В следующей таблице показано движение денежных средств под влиянием расчетов с покупателями и поставщиками в условиях нашего примера. Предполагается, что такие условия расчетов действуют в течение двух кварталов.

Таблица 8

Движение дебиторской и краткосрочной кредиторской задолженности предприятия при соответствии условий расчетов договорным (тыс. руб.) - вариант I

Результаты расчета показывают, что взаимоотношения предприятия ОАО "УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ" с дебиторами и кредиторами, соответствующие условиям расчетов с ними, благоприятны для предприятия: в обороте постоянно присутствуют свободные средства, сумма которых последовательно растет. Однако рост свободных средств не является равномерным: по состоянию на отдельные даты их сумма снижается, а затем снова возрастает. В течение всего периода предприятие может использовать в обороте свободные средства в размере 800 тыс. руб., а в отдельные отрезки времени - значительно большие суммы. В этих условиях предприятие способно погасить просроченную кредиторскую задолженность (800 тыс. руб.), даже если дебиторы не вернут свои просроченные долги (1000 тыс. руб.).

Рассмотрим теперь состояние балансовых остатков дебиторской и краткосрочной кредиторской задолженности и их влияния на уровень коэффициента общей ликвидности. Сравним эти данные на две даты - 90-ый день и 180-й день. Допустим, что к 90-му дню погашена вся просроченная кредиторская задолженность и не возникает в последующем; погашена и не возникает в последующем также вся просроченная дебиторская задолженность. Долгосрочная дебиторская и кредиторская задолженность сохраняется в прежних размерах.

Как видно из данных табл.8, на 90-ый день переходящие остатки дебиторской задолженности соответствуют 3 дням (последний платеж дебиторов осуществляется на 87-й день), а краткосрочной задолженности - 26 дням (последний платеж кредиторам производится на 74-й день). Таким образом, на конец квартала краткосрочная дебиторская задолженность составит 222,2 x 3 = 666,6 тыс. руб., а краткосрочная кредиторская задолженность - 176,7 x 26 = 4954,2 тыс. руб. Других краткосрочных заемных источников финансирования предприятие не имеет.

Стоимость оборотных активов зависит, кроме краткосрочной дебиторской задолженности, от стоимости запасов, остатков денежных средств и долгосрочной дебиторской задолженности. Но даже не зная стоимости оборотных активов на каждую из рассматриваемых дат, можно предположить, что на конец полугодия уровень коэффициента общей ликвидности будет выше, чем на конец квартала: кредиторская задолженность на конец полугодия ниже, а дебиторская - выше, чем на конец квартала. При этом нет опасности возникновения просроченной краткосрочной задолженности, т.к. предприятие имеет большую сумму свободных средств в обороте. Эта сумма, однако снизится на 192-й день до 7800 тыс. руб., т.к. наступит срок расчетов с кредиторами. До следующей даты платежей кредиторам предполагается поступление дебиторской задолженности и свободные средства на некоторое время составят 11 300 тыс. руб. (4800 + 6500 = 11300).

Таким образом, в условиях нашего примера при соблюдении дебиторами договорных сроков платежей предприятие имеет средства для своевременных расчетов с кредиторами и постоянно располагает свободными средствами в обороте.

Столь благоприятные условия обеспечиваются двумя обстоятельствами:

1. Средний однодневный размер выручки от продаж превышает среднюю однодневную сумму затрат на проданную продукцию и прироста балансовых запасов.

2. Дебиторская задолженность оборачивается быстрее кредиторской задолженности.

Влияние каждого из названных обстоятельств на формирование свободных средств в обороте, а, следовательно, на достаточность платежей дебиторов для своевременного погашения краткосрочной задолженности неравнозначно. Допустим, что в ОАО "УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ" изменилось только одно условие: средняя однодневная выручка от продаж меньше средних однодневных затрат и изменения остатков запасов.

Средняя однодневная выручка от продаж - 180 тыс. руб.

Средние однодневные затраты на проданную продукцию с учетом изменения остатков запасов - 230 тыс. руб.

Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности (без учета просроченной) - 29 дней.

Оборачиваемость краткосрочной кредиторская задолженности (без учета просроченной) - 32 дня.

Подчеркиваем при этом, что превышение однодневных затрат и изменения остатков запасов над однодневной выручкой необязательно означает убыточность продаж. Оно может означать значительное увеличение балансовых запасов при наличии прибыли от продаж. Это важно иметь в виду при последующем принятии решений о выходе из сложившейся ситуации.

Рассчитаем исходя из условий примера 2 состояние дебиторской задолженности, краткосрочной задолженности и денежных средств.

Каждый платеж покупателей равен 180 x 29 = 5220 тыс. руб.; каждый платеж предприятия кредиторам составляет 230 x 32 = 7360 тыс. руб. Даже без расчета ясно, что поступающих от дебиторов денежных средств постоянно недостаточно для своевременных расчетов с кредиторами. Но степень этой недостаточности различна по состоянию на разные даты, что и показано в табл.9.

Таблица 9

Движение дебиторской и краткосрочной кредиторской задолженности предприятия при соответствии условий расчетов договорным (тыс. руб.) - вариант II

Результаты расчета показывают, что в условиях примера 2 в первом квартале недостаток средств в обороте имеет место лишь на некоторые даты, а во втором квартале он практически носит постоянный характер. Таким образом, формируется просроченная кредиторская задолженность со всеми вытекающими из этого последствиями. Ликвидировать ее с помощью даже регулярно поступающих платежей дебиторов в данных условиях невозможно, поэтому скорее всего придется привлекать краткосрочная банковские кредиты.

Таким образом, более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности по сравнению с краткосрочной не обеспечила наличие свободных средств в обороте. Единственной причиной недостатка средств для своевременных расчетов с кредиторами стали более низкие суммы платежей дебиторов по сравнению с размерами причитающихся оплат кредиторам.

Однако на основе рассмотренной ситуации нельзя делать вывод, что превышение платежей кредиторам над поступлениями от дебиторов всегда приводит к недостатку средств в обороте, постоянно имеющему место. Даже по данным табл.2.4.2 видно, что ситуация в I квартале более благоприятной, чем во втором. Наличие свободных средств в обороте или недостаток средств для расчетов с кредиторами определяется сочетанием оборачиваемости дебиторской и краткосрочной задолженности и величины каждого платежа дебиторов и кредиторам.

Введем следующие условные обозначения: Плд - сумма одного платежа дебиторов; Плк - сумма одного платежа кредиторам. Код - число полных оборотов дебиторской задолженности;

Кок - число полных оборотов краткосрочной кредиторской задолженности.

Условие наличия свободных средств в обороте можно выразить неравенством:

Плд x Код > Плк x Кок (9)

Противоположный знак неравенства свидетельствует о недостатке средств в обороте на определенную дату.

Число полных оборотов рассчитывается делением порядкового номера дня, на который производится оценка, на число дней одного оборота. Поскольку речь идет о количестве полных оборотов, в качестве Код и Кок принимается только целая часть результата. Например, по состоянию на 90-й день Код = 90/29 = 3,10345, а Кок = 90/32 = 2,8125. Соответственно Код = 3, Кок = 2.

Следовательно, на 90-й день соблюдается условие неравенства (9):

5220 x 3 > 7360 x 2

Сумма свободных средств в обороте составляет 5220 x 3 - 7360 x 2 = 940 тыс. руб., что подтверждается и данными стр.4 табл.10.

Аналогичный расчет на 180-й день дает другой результат:

180/29 = 6, 2069; 180/32 = 5,625

5220 x 6 < 7360 x 5; 5220 x 6 - 7360 x 5 = - 5480 тыс. руб.

Что принципиально изменило финансовое состояние предприятия?

Из сравнения числовых неравенств, соответствующих 90-му и 180-му дням, видно, что количество оборотов дебиторской задолженности увеличилось в 2 раза, а краткосрочной - в 2,5 раза. Это и определило отрицательный знак результата. Если бы условия расчетов с дебиторами или кредиторами были несколько иными, можно было бы избежать недостатка средств в обороте и по состоянию на 180-й день.

Попробуем теперь целенаправленно изменить некоторые условия расчетов. Допустим, что число дней оборота дебиторской и краткосрочной задолженности практически изменить нельзя. Остается в качестве способа решения проблемы либо увеличение суммы платежей дебиторов, либо уменьшение суммы платежей кредиторам.

Иными словами, речь может идти или об увеличении выручки от продаж, или о снижении затрат на оплаты поставщикам. Остальные элементы краткосрочной задолженности практически не поддаются регулированию, т.к. связаны с фондом оплаты труда и налоговыми платежами.

Если решать проблему путем увеличения стоимости продаж, то насколько надо ее увеличить, чтобы устранить недостаток средств в обороте на конец второго квартала? Определим минимальную величину платежа дебиторов, которая при прочих равных условиях приводит хотя бы к нулевому результату и обозначим ее через "X”. Тогда X x 6 = 7360 5; X = 6133,3 тыс. руб. Таким образом, если удается поднять стоимость продаж более чем на 17,5% (6133,3/5220 x 100 = 117,5%), проблема будет решена.

Увеличение продаж на 18% при прочих равных условиях приведет к сумме каждого платежа дебиторов 6160 тыс. руб. вместо 5220 тыс. руб. (5220 x 1,18 = 6160).

Отметим, что в рамках данной статьи мы не рассматриваем вопрос о конкретных способах увеличения выручки от продаж. Это будет предметом рассмотрения в последующих статьях.

При увеличении продаж на 18% и сохранении всех остальных условий расчетов с дебиторами и кредиторами значительно изменится. Недостаток средств будет устранен не только на последнюю дату периода, но и на другие даты. Потребность в привлечении дополнительных источников финансирования заметно уменьшится, хотя и не будет снята полностью.

Это подтверждается расчетом, сделанным в следующей таблице 10.

Таблица 10

Движение дебиторской и краткосрочной задолженности предприятия при соответствии условий расчетов договорным (тыс. руб.) - вариант III

Сравнение граф 4 табл.9 и 10 показывает, что увеличение стоимости продаж привело к следующим результатам:

1. Снят недостаток средств в обороте на последнюю дату (что и являлось прямой задачей).

2. Уменьшились периоды, в течение которых недостаток средств в обороте имеет место: при прежних условиях с 96-го по 180-й день недостаток был постоянным; в новых условиях он имеет место максимум в течение 20 дней (с 96-го по 116-й день), остальные периоды короче.

3. Суммы недостатка средств в обороте на все даты, когда они имеют место, значительно снизились.

Обращаем внимание читателя на еще одно важное обстоятельно: проблему не удалось решить полностью, но удалось снять ее остроту даже в условиях сохранившегося превышения сумм платежей кредиторам над платежами, поступающими от дебиторов. Полное снятие недостатка средств в обороте при таком превышении невозможно. Графа 4 табл.3 показывает, что сумма свободных средств в обороте постоянно снижается, и понятно, что если продолжить расчет на последующие периоды, она исчезнет вовсе.

Поэтому кардинально решить вопрос можно только если выручка от продаж превышает суммарную величину затрат на продажную продукцию и применения остатков запасов. Но и при наличии этого условия небезразлично число оборотов дебиторской и краткосрочной задолженности за период. Идеальная ситуация, как уже отмечалось, содержится в табл.8. Она обеспечивает превышение левой части неравенства (9) над право на любую дату за счет обоих сомножителей.

Исходя из неравенства (9) и не делая специальных расчетов, можно утверждать, что при сочетании более быстрой оборачиваемости краткосрочной задолженности по сравнению с дебиторской и более высокой суммы платежа кредиторам, чем платеж дебиторов недостаток средств в обороте будет иметь место в течение всего периода, пока такая ситуация имеет место, причем сумма недостатка будет последовательно увеличиваться. Поэтому такое сочетание условий желательно не допускать.

Во всех других ситуациях целесообразно регулировать величины, содержащиеся в неравенстве (9), чтобы в пределах имеющихся возможностей устранять недостаток средств в обороте или хотя бы снижать его размер и продолжительность наличия, как это сделано в табл.9.

Рассмотрим несколько вариантов сочетания сумм платежей и числа оборотов дебиторской и краткосрочной кредиторской задолженности и влияния этих показателей на состояние средств в обороте.

Таблица 11

Расчет свободных средств в обороте (недостатка средств) на конец года

Количество полных оборотов рассчитано в таблице исходя из числа дней периода (360) и показанного в стр.3 числа дней одного оборота. Например, по графе 2 стр.4а: 360/54= 6,666, т.е.6 полных оборотов.

В приведенных четырех вариантах заложены разные условия расчетов с дебиторами и кредиторами. Но в вариантах, где платеж дебиторов превышает платеж кредиторам, дебиторская задолженность оборачивается медленнее краткосрочной (варианты I и III) и наоборот, при более низкой сумме платежа дебиторов по сравнению с размером платежа кредиторам число оборотов дебиторской задолженности выше, чем краткосрочной (варианты II и IV).

Такие условия предполагают, что один из сомножителей неравенства (1) компенсируется другим, и это теоретически создает возможность формирования свободных средств в обороте. Однако результат расчета по варианту I дал недостаток средств в обороте, а по остальным вариантам сумма свободных средств значительно различается. Схожесть условий I и III вариантов не приводит к близким результатам по состоянию средств в обороте. Рассмотрим причины этого.

Вариант I: 2000 x 6 - 1600 x 6 = - 800

Вариант III: 2500 x 6 - 1800 x 8 = +600

В I варианте отношение платежа дебиторов к платежу кредиторам равно 2000/1600= 1,25, а числа оборотов краткосрочной задолженности к числу оборотов дебиторской задолженности - 8/6 = 1,33. Недостатка средств в обороте в этом варианте можно было бы избежать одним из двух способов:

а) обеспечить соотношение платежа дебиторов с платежом кредиторам на уровне не менее 1,33; это значит, что при тех же размерах платежа кредиторам платеж дебиторов должен быть не менее (а для получения свободных средств в обороте - более) 2128 тыс. руб. (1600 x 1,33 = 2128). При тех же размерах платежа дебиторов платеж кредиторам не должен быть более (а для обеспечения свободных средств в обороте должен быть менее) 1504 тыс. руб. (2000/1,33 = 1504).

б) при невозможности изменения сумм платежей - заключить договоры с покупателями или поставщиками таким образом, чтобы соотношение числа оборотов краткосрочной и дебиторской задолженности не превышало 1,25. Если изменить оборачиваемость дебиторской задолженности при сохранении оборачиваемости краткосрочной, то дебиторы должны платить не резе 7 раз в год, т.е. вместо 54 дней - через каждые 51 день (360/51 = 7,06). Соответственно при изменении условий расчетов с поставщиками они должны быть построены таким образом, чтобы оборачиваемость краткосрочной задолженности не превышала 7 платежей в год, т.е. число дней оборота краткосрочной задолженности было не менее 52 дней (360/7 = 51.4).

Если практически невозможно осуществить ни один из способов, предложенных в пунктах "а" и "б”, недостаток средств в обороте низбежен.

В варианте III соотношение платежа дебиторов с платежом кредиторам равно 2500/1800 = 1,389, а соотношение числа оборотов - 8/6 = 1,333. Поэтому, более быстрая оборачиваемость краткосрочной задолженности по состоянию на конец года полностью компенсируется превышением поступивших средств от дебиторов над суммами, уплаченными кредиторам.

По этой же причине свободные средства в обороте в варианте II вдвое превышают соответствующую сумму в варианте IV. При одинаковом соотношении числа оборотов (9/6 = 1,5) соотношение платежей в варианте II равно 2000/1600 = 1,25, а в варианте IV - 2500/1800 = 1,389. В обоих случаях платеж дебиторов меньше платежа кредиторам, но быстрая оборачиваемость дебиторской задолженности обеспечивает свободные средства в обороте, причем сумма последних тем выше, чем больше разница между соотношением оборачиваемости дебиторской и краткосрочной задолженности и соотношением платежа кредиторами платежа дебиторов.

До сих пор мы рассматривали случаи, когда число дней одного оборота как дебиторской, так и краткосрочной задолженности не кратно числу дней периода, на конечную дату которого оценивается состояние средств в обороте. Произведение числа дней одного оборота на число оборотов не равно в таких случаях числу дней периода. Например, по данным табл.4, вариант I: 54 x 6= 324 дня; 42 x 8 = 336 дней и т.д. Задолженность остальных дней переходит на следующий период, т.к. следующий срок платежа наступает после окончания года.

Если число дней одного оборота кратно числу дней периода, состояние средств в обороте характеризуется более простой зависимостью. Произведение числа дней одного оборота на число полных оборотов всегда равно числу дней периода. Например, оборачиваемость дебиторской задолженности равна 30 дней, краткосрочной - 45 дней. Тогда в течение квартала дебиторская задолженность делает ровно 3 оборота, а кредиторская - 2; в течение полугодия - соответственно 6 и 4 и т.д.

Введем дополнительные условия обозначения:

Во - однодневная выручка от продаж;

Зо - однодневные затраты и изменение остатков запасов;

Чд - число дней оборота дебиторской задолженности;

Чк - число дней оборота краткосрочной задолженности;

Н - число дней в периоде, на конец которого рассчитывается состояние средств в обороте.

Тогда

Н = Чд x Код = Чк x Кок (10)

Свободные средства в обороте или их недостаток определяются по формуле:

Во x Чд x Код - Зо x Чк x Кок (11)

Подставив в выражение (11) значения из формулы (10), получаем величину свободных средств в обороте или их недостатка (Со):

Со = Н (Во - Зо) (12)

Иными словами, в заданных условиях, т.е. при кратности числа дней одного оборота числу дней периода наличие свободных средств или недостаток средств в обороте определяются исключительно знаком выражения в скобках формулы (12). Единственный способ обеспечения свободных средств в данном случае - превышение величины выручки от продаж за период над суммой затрат на проданную продукцию и изменения остатков запасов. При этом понятно, что в течение периода может возникать временный недостаток средств в обороте, но к концу периода при положительном значении (Во - Зо) свободные средства в обороте обязательно будут иметь место.

Еще один аспект рассматриваемого вопроса - формирование величины переходящих остатков дебиторской и краткосрочной задолженности. Размеры этих остатков влияют на величину оборотных активов и краткосрочных обязательств, отражаемых в балансе, а следовательно, и на уровень коэффициента общей ликвидности.

Как правило, чем больше свободных средств в обороте, тем в большей степени переходящие остатки краткосрочной задолженности превышают переходящие остатки дебиторской задолженности, и наоборот. Если балансовые остатки краткосрочной задолженности выше, чем дебиторской, это создает опасность снижения уровня коэффициента общей ликвидности на ту дату, на которую такое соотношение балансовых остатков имеет место, по сравнению с предшествующей оценочной датой (при прочих равных условиях). Такое соотношение свидетельствует о том, что переходящая дебиторская задолженность при ее поступлении в форме денежных средств недостаточна для погашения переходящей краткосрочной задолженности. Из этого не следует прямое снижение коэффициента общей ликвидности, т.к. на уровень последнего воздействуют и другие факторы. Но такое снижение возможно под влиянием меньших размеров дебиторской задолженности по сравнению с кредит.

Пользуясь данными выше условными обозначениями можно рассчитать разницу между переходящими остатками дебиторской и краткосрочной задолженности:

Дд - Дк = Плд (Н / Чд - Код) - Плк (Н / Чк - Кок) = = Н (Плд / Чд - Плк / Чк) - Плд x Код + Плк x Кок = Н (Во - Зо) - Со (13)

где Дд и Дк - переходящие остатки соответственно дебиторской и краткосрочной задолженности.

Формула (13) в конечном варианте, после алгебраических преобразований, показывается, что разница между остатками дебиторской и краткосрочной задолженности всегда будет положительной при соблюдении двух условий:

а) однодневная выручка от продаж больше однодневных затрат и изменения остатков запасов;

б) на конец периода имеет место недостаток средств в обороте.

При сочетании двух противоположных условий разница всегда будет отрицательной.

Во всех остальных случаях положительный или отрицательный знак разницы зависит от абсолютной величины каждого из слагаемых.

Проверим это по данным I и III вариантов табл.11, т.к. в одном из них - недостаток средств в обороте, в другом - наибольшая сумма свободных средств. По данным таблицы рассчитаем Во и Зо. В варианте I Во = 2000/54 = 37,037, Зо = 1600/42 = 38,095. При подстановке данных I варианта в формулу (5) получаем: Дд - Дк = 360 (37,037 - 38,095) + 800 = 419,1.

Также же результат можно получить следующим образом: 2000 (360/54 - 6) - 1600 (360/42 - 8) = 420,4 (расхождения - за счет недостаточного числа знаков после запятой, принятых в расчет).

В варианте II Во = 1600/38 = 42,105, Зо = 2000/54 = 37,037.

Дд - Дк = 360 (42,105 - 37,037) - 2400 = - 575,5.

Таким образом, при установлении условий расчетов с покупателями и поставщиками предприятию во многих случаях приходится делать выбор между наличием свободных средств в обороте и сохранением необходимого уровня платежеспособности. В зависимости от конкретных условий и показателей деятельности определяется, что важнее в данном периоде для улучшения финансового состояния - свободные средства в обороте или повышение платежеспособности.

3. Рекомендации по совершенствованию и эффективному управлению краткосрочной задолженностью ОАО "УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ"

3.1 Рекомендации по эффективному использованию краткосрочных обязательств

Для того чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали целям обеспечения финансовой устойчивости (безопасности) компании и увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, менеджменту компании необходимо выработать четкую стратегическую линию в отношении характера привлечения и использования заемного капитала.

Первый основополагающий вопрос, который в связи с этим встает перед руководством фирмы это: вести бизнес за счет собственных или привлеченных средств? Второй "дилеммой" является количественное соотношение собственного и заемного капитала. Ответы на данные вопросы зависят от множества факторов как внешнего (отраслевые особенности, макроэкономические показатели, состояние конкурентной среды и т.д.), так и внутреннего (корпоративного) порядка (возможности учредителей, кредитоспособность, оборачиваемость активов, уровень рентабельности, дефицит денежных средств, краткосрочные цели и задачи, долгосрочные планы компании и многое другое).

Принято считать, что предприятие, которое пользуется в процессе своей хозяйственной деятельности только собственным капиталом, обладает максимальной устойчивостью. Однако такое допущение в корне не верно. С точки зрения конкурентной борьбы на рынке не имеет значения, какими капиталами оперирует бизнес: своими или заемными. Единственная разница может заключаться в различиях стоимости этих двух категорий капитала. Кредиторы (будь-то банки или поставщики товаров и услуг) готовы кредитовать чей-то бизнес только в обмен на определенный (иногда довольно высокий) доход (процент). При этом даже собственный капитал не является "бесплатным", так как вложения производятся в надежде получить прибыль, выше той, которую платят банки по депозитным счетам. С точки зрения стратегического развития компании отправной точкой должны быть: размер и динамика прибыльности бизнеса, которые напрямую зависят от размера занимаемой на рынке доли, ценовой политики и размера издержек производства (обращения). Вопрос же источников финансирования бизнеса является, по отношению к целям достижения конкурентоспособности предприятия, вторичным.

Таким образом, менеджеры в ходе разработки стратегии кредитования собственного бизнеса должны исходить из решения следующих первоочередных задач - максимизации прибыли компании, минимизации издержек, достижения динамичного развития компании (расширенное воспроизводство), утверждения конкурентоспособности - которые, в конечном итоге и определяют финансовую устойчивость компании. Финансирование данных задач должно быть достигнуто в полном объеме. Для этого, после использования всех собственных источников финансирования (собственный капитал и прибыль - наиболее дешевые ресурсы), должны быть в заданном объеме привлечены заемные средства кредиторов. При этом наиболее весомым ограничивающим фактором в процессе планирования использования заемного капитала необходимо считать его стоимость, которая должна позволять сохранить рентабельность бизнеса на достаточном уровне.

Тактические особенности.