Анализ текущих денежных средств и ликвидности предприятия ТОО "Кредо-Систем"

Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 71,9%, 81,9%, 83,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести.

Это говорит о нормальной работе организации.

4. Негативным моментом является отсутствие финансовых вложений у ТОО «Кредо-Систем». Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход.

Однако, несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств над оттоком, иногда у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться с кредиторами.

Рассмотрим движение денежных средств ТОО «Кредо-Систем» в разрезе основной, операционной и внереализационной деятельности, воспользовавшись данными «Отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности », данные представим в таблице 7.

Как видно из таблицы 7, в целом за три исследуемых года, общим финансовым результатом деятельности предприятия была прибыль.

Таблица 7 - Анализ денежных потоков по видам деятельности ТОО «Кредо-Систем»

Показатели	Годы
	2009	2010	2011	2012
Текущая (основная деятельность)
Положительный денежный поток	109125	75748	44063	49011
Отрицательный денежный поток	106189	74126	42872	47117
Чистый денежный поток	2936	1622	1191	1894
Операционная деятельность
Положительный денежный поток	0	0	0	0
Отрицательный денежный поток	0	507	0	1836
Чистый денежный поток	0	-507	0	-1836
Внереализационная деятельность
Положительный денежный поток	160	157	0	740
Отрицательный денежный поток	920	300	950	474
Чистый денежный поток	-760	-143	-950	266
Налог на прибыль	1872	972	145	78
Итого ЧДП/ чистая прибыль	304	736	463	246

В течении 2009-2012 гг. наблюдалась тенденция к увеличению общего чистого денежного потока, но в 2011 г. она уменьшилась. Произошло это в результате выплат по банковскому кредиту - отрицательному денежному потоку по операционной деятельности.

Такое положение дел позволяет сделать следующие выводы:

- соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не удовлетворяет требованиям финансовой независимости предприятия;

- колебания суммы денежных средств в кассе и на расчетном счете говорят о нестабильности в получении и особенно расходовании денежных средств;

- положение дел можно изменить, проанализировав основные каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу «Отчет о движении денежных средств» годовой отчетности.

Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной даты балансового отчета до другой, то есть дает возможность пользователям проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущие поступления, оценить способность предприятия погасить свою задолженность и выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Его большим достоинством является то, что он в простой и аналитической форме позволяет выявить факторы, повлиявшие на изменение денежных потоков за отчетный период.

Несомненно, это является отрицательным фактов в финансово-экономической деятельности предприятия. Доля чистого денежного потока по основной деятельности составляла в 2008-2011 гг. 2,77%, 1,42%, 3,11% и 3,56% соответственно.

Т.е. в целом предприятие работает достаточно стабильно, хотя для предприятия такой удельный вес прибыли является недостаточно высоким. Результатом операционной и внереализационной деятельности на протяжении всего исследуемого периода были убытки или отрицательные денежные потоки, что привело к уменьшению чистой прибыли в каждом отчетном году до 3,1%, 2,8%, 4,53% и 1,25% соответственно.

Можно утверждать, что на предприятии совершенно не развита система управления финансами, не ведется работа по выгодному размещению временно свободных денежных средств (инвестированию), т.е. необходимо уделить внимание организации финансового планирования и прогнозирования движения денежных средств с целью получения дальнейшего дохода.

В ТОО «Кредо-Систем» большая часть расчетов проходит через кассу, поэтому указанные расходы денежных средств по счету кассы были прибавлены к сумме кредитового оборота по расчетному счету. Расчет периода оборота денежных средств показан в таблице 8.

Таблица 8 - Изменение длительности оборота денежных средств ТОО «Кредо-Систем» по месяцам

Месяц	Остатки денежных средств	Оборот за месяц	Период оборота, дней
	2011 г	2012 г	2011 г	2012 г	2011 г	2012 г
Январь	14306	16821	367322	495967	1,17	1,02
Февраль	29493	51994	394194	415813	2,24	3,75
Март	13300	18283	388814	522174	1,03	1,05
Апрель	19665	95795	512349	638975	1,15	4,5
Май	27730	47659	479103	487147	1,74	2,93
Июнь	27091	27442	427638	231982	1,90	3,55
Июль	27495	46466	632143	509127	1,30	2,62
Август	76149	32840	514866	620834	4,44	1,59
Сентябрь	16846	31948	243218	569300	2,08	1,68
Октябрь	56808	33255	688981	767609	2,47	1,30
Ноябрь	23274	19684	524360	527955	1,33	1,29
Декабрь	20864	29004	588235	833273	1,06	1,04

Как следует из данных таблицы 8, период оборота денежных средств в течение 2011 г. колеблется в пределах от 1,03 до 4,44 дней, а в 2012 г. от 1,02 до 4,50.

Произведем оценку достаточности денежных средств ТОО «Кредо-Систем». Для этого рассчитаем длительность периода их оборота.

Длительность периода составляет 30 дней, так как рассчитываются значение показателя за месяц.

Иначе говоря, с момента поступления денег на счет предприятия до момента их выбытия проходило в 2011 г. в среднем не более 1,8 дней, в 2012 г. 2,19 дня. Это говорит о недостаточности средств у предприятия, весьма опасной при значительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния финансовой устойчивости.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств в ТОО «Кредо-Систем», оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым (Таблица 9) и косвенным (Таблица 10) методами.

Таблица 9 - Движение денежных средств (прямой метод)

Показатели	Годы
	2010	2011	2012
Текущая деятельность
1. Приток	75748	44063	49011
1,1 Выручка	75748	44063	49011
1.2 Авансы	-	-	-
1.3 Прочие	-	-	-
2. Отток	75749	43828	49236
2.1 Поставщики	52205	26894	32391
2.2 Зарплата	11778	9394	9482
2.3 В бюджет	9559	6958	6541
2.4 Прочие	2207	582	822
ИТОГО(1-2)	-1	235	-225

Таким образом, из таблицы 9 видно, что в 2010 и 2012 гг. приток денежных средств был меньше оттока, приток превышает отток денежных средств в 2011 г. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг.

Таблица 10 - Движение денежных средств (косвенный метод)

Показатели	Годы
	2010	2011	2012
Чистая прибыль	736	463	246
Операции по корректировке
Износ	-488,0	+308,0	+403,0
Изменение материально-производственных запасов	-201,0	+857,0	+223,0
Изменение НДС	-	-	-
Изменение незавершенного производства	+188,0	+103,0	-378,0
Изменение дебиторской задолженности	-264,0	+654,0	+6258,0
Изменение задолженности бюджету	+89,0	+3,0	-78,0
Изменение задолженности поставщикам	-106	+368,0	-423,0
Изменение задолженности по заработной плате	+212,0	-17,0	-99,0
Изменение задолженности перед внебюджетным фондам	+46,0	+20,0	-97,0
Изменение задолженности прочим кредиторам	+252,0	+182,0	-750,0
ИТОГО	1125,0	5012,0	5537,0

В среднем в процентах от всего притока она составляла 98 - 99%. Что касается инвестиционной и финансовой деятельности, то у организации по ним нет притока, а только отток денежных средств. Все поступления и большая часть расходования денежных средств происходят только по текущей деятельности. Как видно из таблицы 10, величина чистой прибыли, скорректированная с учетом движения денежных потоков исследуемого ТОО "Кредо-Систем» отличается от бухгалтерской чистой прибыли, при этом в 2011 и 2012 гг. эти различия достаточно существенны.

Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 11. Хотя по данным финансовой отчетности исследуемая ТОО «Кредо-Систем» получила чистую прибыль в размерах представленных в таблице 10, однако, реально она располагала ежегодно денежными средствами в размерах, приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такое сравнение.

Таблица 11 - Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности ТОО «Кредо-Систем» за 2009-2012 гг., тыс. тенге

Показатели	Годы
	2009	2010	2011	2012
Чистая прибыль	304	736	463	246
Денежные средства	2	1	236	11
ЧП в % от ДС	в 52 раза	в 36 раза	1,9 %	в 22 раза

Из таблицы 11 видно, что в основном ТОО «Кредо-Систем» имело реально денежных средств меньше, чем показатель чистой прибыли. Причины этого заключаются в следующем:

- значительные суммы износа (в среднем 28% от суммы чистой прибыли в 2011 г. и 16,7% в 2012 г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, т.к. реально деньги за эти активы были выплачены при их покупке, а износ списывался на уменьшение прибыли;

- так как для расчета финансовых результатов применяется метод реализации продукции по методу отгрузки, то величина дебиторской задолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже, что приведет к увеличению реального притока денежных средств.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств, следует учитывать возможность отражения в доходах, учтенных ранее, реального поступления денежных средств.

Уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежных средств.

Если имеет место увеличение производственных запасов, то реальный отток денежных средств будет выше на сумму расходов на приобретение материалов, учтенных в стоимости реализованной продукции. Прибыль тоже будет завышена на эту величину и должна быть скорректирована, т.е. уменьшена. Размер прироста производственных запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, а сумму их уменьшения прибавить к чистой прибыли, так как мы завышаем на эту величину сумму оттока денежных средств, т.е. занижаем прибыль.

С помощью косвенного метода руководство ТОО «Кредо-Систем» может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

Оценив и проанализировав состояние денежных потоков ТОО «Кредо-Систем», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию.

В ходе анализа было выяснено, что в ТОО «Кредо-Систем» нет устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства.

Поэтому для относительной стабильности, а не резких перепадов, разработаем комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств и ускорению их оборачиваемости.

2.3 Оценка и анализ ликвидности предприятия

Усиление финансовых ограничений и необходимость оценки кредитоспособности предприятия в условиях рыночных отношений вызывает потребность в анализе ликвидности баланса предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов -- величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше потребуется времени, чтобы данный вид обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности можно подразделит на следующие группы:

- Наиболее ликвидные активы (АІ). К ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые инвестиции (ценные бумаги)

- Быстро реализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время (дебиторская задолженность и прочие активы).

- Медленно реализуемые активы (Аз). К ним относятся статьи из II раздела актива баланса: «Запасы сырья, материалов, готовой продукции, товаров и затрат в незавершенном производстве», а также задолженность участников по взносам в уставный капитал, и статьи «Долгосрочные финансовые инвестиции» из раздела актива «Долгосрочные активы»;

- Трудно реализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течении относительно продолжительного времени.

Пассивы баланса по степени их срочности оплаты группируются на следующие группы:

1. Наиболее срочные обязательства (ПІ). к ним относятся кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам и прочие краткосрочные пассивы из раздела пассива баланса «Текущие обязательства»;

2. Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные пассивы и заемные средства из раздела «Текущие обязательства»;

3. Долгосрочные пассивы (Пз) -- долгосрочные кредиты и заемные средства из раздела пассива баланса «Долгосрочные обязательства»;

4. Постоянные пассивы (П4) - статьи раздела пассива баланса «Собственный капитал».

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для определения ликвидности баланса следует сопоставит итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

АІ>ПІ А2>П2 аз>пз А4<П4

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости -- наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в больший степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не смогут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов позволяет при сопоставлении их с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами выяснить текущую ликвидность.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший период времени; перспективная ликвидность предприятия представляет из себя прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Анализ ликвидности баланса в ТОО «SANTO» за 2010-2012 годы представлен в приложении В.

Как видно из таблицы, ликвидность баланса не является абсолютной, так как за анализируемый период условия абсолютной ликвидности баланса не выполняются:

2010 год 2011 год 2012 год

329 < 168000 1068 < 173863 0<203843

153107 >17313 Ю3041>17313 57649> 17952

117596 > 107909 И4269> 91639 101315 >-34072

Характеризуя ликвидность баланса по данным приложения А отметить, что за рассматриваемый период наблюдался платежный недостаток наиболее ликвидных активов (денежных средств) для покрытия наиболее срочных обязательств: на конец 2010 года 167671 тыс. тенге, или 99.8%; на конец 2011 года 172795 тыс. тенге, или 99.4 %, на конец 2012 года 203843 тыс. тенге, или 100%. Эти цифры говорят о том, что за 2010-2012 годы наиболее срочные обязательства не покрываются наиболее срочными активами. В конце 2012 года ожидаемые поступления от дебиторов были выше заемных средств на 28759 тыс. тенге. Следовательно, недостаток наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов по сравнению с общей величиной текущих обязательств составил на конец анализируемого периода 175084 тыс. тенге.

Медленно реализуемые активы (запасы и затраты) превышают долгосрочные пассивы на конец 2012 года на 39697 тыс. тенге, но данный платежный излишек по причине его низкой ликвидности, не может быть направлен на покрытие текущих обязательств предприятия.

Сравнение итогов IV группы статей баланса показывает возможность предприятия покрыть обязательства перед его владельцами. Но это потребуется лишь тогда, когда предприятие будет ликвидировано. Соблюдение же принципа непрерывности для действующего предприятия требует, чтобы хозяйствующий субъект имел постоянные собственные оборотные средства, а для этого необходимо соблюдение условия А4 < ГЦ (трудно реализуемые активы должны быть меньше или равны сумме постоянных пассивов предприятия), которое в анализируемом хозяйстве не соблюдается.

Таким образом, недостаточная ликвидность баланса подтверждает ранее сделанное заключение о кризисном финансовом состоянии предприятия.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности;

2. Коэффициент критической ликвидности;

3. Коэффициент текущей ликвидности.

4. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущий задолженности может быть погашена на дату составления баланса (или другую дату), то есть характеризует платежеспособность предприятия на эту дату. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных обязательств. Под наиболее ликвидными активами подразумевают денежные средства в кассе, на банковских счетах и краткосрочные ценные бумаги предприятия. Под краткосрочными обязательствами понимают сумму наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (кредиторская задолженность и прочие пассивы, ссуды, не погашенные в срок, краткосрочные кредиты и заемные средства). Нормальное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности составляет > 0,2-0,5.

Для исчисления коэффициента критической ликвидности в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включается дебиторская задолженность и прочие активы.

Этот коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости документооборота в банках страны, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита отдельными покупателями, их платежеспособности и других причин.

В мировой практике коэффициент критической ликвидности получил название коэффициента критической оценки, или срочности. Теоретически оправданные оценки этого коэффициента лежат в диапазоне 0,7-0,8.

Наиболее обобщающим показателем платежеспособности выступает коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия. Он равен отношению всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Этот коэффициент показывает платежные возможности предприятия, которые оцениваются при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, от длительности производственного цикла, от структуры запасов и затрат. Но в мировой практике рыночных отношений признано, что для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждую тенге краткосрочных долгов приходится две тенге оборотного капитала. Следовательно, оптимальным является отношение 1:2.

Хорошо работающие предприятия имеют значительное превышение ликвидных активов над текущими обязательствами, что позволяет достаточно точно оценить степень устойчивости их финансового состояния и способности погасить обязательства в срок.

Однако, значительное превышение обратного капитала над текущими обязательствами свидетельствует о том, что предприятие имеет больше финансовых ресурсов, чем ему требуется, а следовательно оно превращает излишние средства в ненужные текущие активы.

Таблица 12-Анализ показателей ликвидности в ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 гг., тыс.тнг

Статьи баланса и коэффициенты ликвидности	2010 год	2011 год	2012 год	Изменение
				2011/ 2010	2012/ 2011
Касса	1	2	-	-1	-
Прочие денежные средства	328	1066	-	-328	-
Итого денежных средств и ценных бумаг	329	1068	_	-329	_
Дебиторская задолженность	22190	34437	28759	+12247	-5678
Итого денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности	22519	35505	28759	+12986	-6746
Запасы и затраты (за минусом расходов будущих периодов)	144410	94344	48952	-50066	-45392
Итого ликвидных средств	166929	129849	77711	-89218	-52138
Кредиторская задолженность	168000	173863	203843	+5863	-29980
Итого краткосрочных обязательств	168000	173863	203843	+5863	-29980
Коэффициент критической ликвидности	0,13	0,20	0,14	+0,07	-0,06
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	0,99	0,75	0,38	-0,24	-0,37

Исчисление трех различных показателей ликвидности не случайно. Дело в том, что каждый из них, применяемый в конкретном случае, дает ту картину устойчивости финансового положения, которая интересует конкретного потребителя информации. Анализ вышеперечисленных показателей на анализируемом предприятии представлен в таблице 12.

Это может быть связано с текущим состоянием экономики страны, вызванным инфляцией. В этих условиях предприятию выгодно вложить излишек денежных средств в запасы товарно-материальных ценностей или предоставить отсрочку платежа за продукцию покупателям.

Если значение коэффициента покрытия гораздо ниже оптимального, это говорит о том, что текущие обязательства превышают текущие активы, а финансовое положение предприятия не совсем благополучное.

Данные таблицы 12 свидетельствуют, что предприятие находится в кризисно финансовом состоянии, так как все коэффициенты ликвидности значительно ниже допустимой величины. Коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2010 года составляет 0,002, а на конец 2011 года - 0,006, то есть повышается на 0,004 пункта. На конец 2012 года у предприятия нет в наличии денежных средств, поэтому нет возможности определить значение коэффициента абсолютной ликвидности.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. За анализируемый период значение этого коэффициента повышается на 0,01 пункта. Это произошло, главным образом, за счет увеличения дебиторской задолженности на 6569 тыс. тенге.

Таблица 13 - Общая ликвидность текущих активов, тыс.тенге

Показатели	2010 год	2011 год	2012 год	Изменение
				2011/2010	2012/2011
Текущие активы, тыс. тенге в том числе	166929	129849	77711	-37080	-52138
- денежные средства, тыс. тенге	329	1068	-	+739	-
-дебиторская задолженность, тыс. тенге	22190	34437	28759	+12247	-5678
-запасы и затраты (без расходов будущих периодов), тыс. тенге	144410	94344	48952	-50066	-45392
Краткосрочные обязательства, тыс. тенге	168000	173863	203843	+5863	+29980
Общий коэффициент ликвидности	0,99	0,75	0,38	-0,24	-0,37

Значение коэффициента покрытия за 2010-2012 годы уменьшается и составляет на конец 2012 года 0,38, что значительно ниже допустимой величины.

Таким образом, предприятие не в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства и является практически неплатежеспособным.

При оценке кредитоспособности предприятия используется целый ряд показателей. Наиболее важным из них является общий коэффициент ликвидности. Расчет общего коэффициента ликвидности представлен в таблице 13.

По данным таблицы видно, что стоимость текущих активов за анализируемый период уменьшается на 112808 тыс. тенге, а стоимость краткосрочных обязательств увеличивается на 35843 тыс. тенге.

Таким образом, если в 2010 году краткосрочные обязательства превышают текущие активы на 1071 тыс. тенге, то на конец 2012 года краткосрочные обязательства превышают сумму текущих активов на 126132 тыс. тенге.

Общий коэффициент ликвидности определяется отношением стоимости текущих активов к краткосрочным обязательствам предприятия. За анализируемый период наблюдается тенденция уменьшения общего коэффициента ликвидности.

На конец 2012 года общий коэффициент ликвидности составляет 0,38, то есть платежные способности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукций, но и продажи прочих материальных оборотных средств, снизилась. Таким образом, видно, что кредитоспособность предприятия с каждым годом ухудшается.

За рассматриваемый период времени на ТОО «Кредо-Систем» произошло увеличение практически всех абсолютных показателей доходности предприятия. Доход от реализации продукции в ТОО «Кредо-Систем» вырос в 2012 г. - на 37641 тыс.тг. по сравнению с 2010 г. и на 13447 тыс. тнг. по сравнению с 2011 г. Анализ и оценка деловой активности и эффективности деятельности предприятия является завершающим этапом финансового анализа.

Таблица 14 - Оценка доходности ТОО «Кредо-Систем» за 2010-2012 гг., тыс.тнг

Показатели, тыс.тг.	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Изменение
				2011/2010	2012/2011
Доход от реализации продукции	139166	163360	176807	+24194	+13447
Расходы	130217	153948	164728	+23731	-10780
Доход до уплаты налогов	8949	9412	12079	+3130	+2667
Доход после выплаты налогов	5369,4	5647,2	7247,4	+277,8	-1600,2

Роль дохода существенно возросла в условиях рынка. Получение дохода стало целью функционирования любого предприятия, поскольку он в условиях рыночной экономики является основным источником его производственного и социального развития.

Рост дохода создаёт финансовую базу для самофинансирования, являющегося обязательным условием успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики.

Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия.

Он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счёт собственных источников.

При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счёт краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идёт о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, позволяющих определить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Коэффициенты деловой активности имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платёжеспособность предприятия. К показателям деловой активности предприятия относятся следующие коэффициенты.

Таблица 15 - Оценка деловой активности ТОО «Кредо-Систем», тыс тнг

Показатель	Расчет	Значение
1. Коэф-т общей оборачиваемости капитала	12079/187723	0,06
2. Коэф-т оборачиваемости мобильных средств	120797(48952+1068)	0,24
3. Коэф-т оборачиваемости материальных оборотных активов	12079/48952	0,25
4. Коэф-т оборачиваемости дебиторской задолженности	12079/28759	0,42
5. Средний срок оборота дебиторской задолженности	365/0,42	869,0
6. Коэф-т оборачиваемости кредиторской задолженности	12079/203843	0,059
7. Средний срок оборота кредиторской задолженности	365/0,059	6186,4
8. Коэф-т оборачиваемости собственного капитала	12079/-36374	0,33

Судя по общему коэффициенту оборачиваемости капитала, капитал оборачивается недостаточно быстро, в 2012 г. он равен 0,06. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств - 0,24 об., он показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов (0,25) отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период. Чем выше коэффициент по оборачиваемости запасов в оборотах, тем меньше идет затоваривание, быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности и погасить долги в случае необходимости.

3. Проблемы и мероприятия совершенствования управления денежных средств и ликвидности предприятий РК

3.1 Проблемы управления денежными средствами и ликвидностью предприятия

Для изучения и разработки возможных путей развития предприятия в условиях рыночной экономики необходимо финансовое прогнозирование.

Прогнозирование финансового положения -- основная задача перспективного анализа. Перспективный анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта представляет собой изучение финансовых результатов хозяйственной деятельности с целью определения их возможных значений в будущем. Этот вид анализа должен обеспечить администрацию предприятия информацией о будущем для решения задач стратегического управления. Целесообразно проводить анализ среднесрочной (на 2-3 года) и долгосрочной (на 5 лет и более) перспективы.

Исходным пунктом анализа является признание факта некоторой преемственности (или определенной устойчивости) изменений показателей финансово-хозяйственной деятельности от одного отчетного периода к другому. Поэтому информация, используемая для перспективного анализа, берется также из бухгалтерской отчетности.

Основные тенденции динамики финансового состояния и результатов деятельности могут прогнозироваться с некоторой степенью точности путем сочетания формализованных и неформализованных методов. В условиях значительных темпов инфляции, отсутствия централизованно устанавливаемых норм затрат, а также получающей все более широкое распространение предоплаты при заключении договоров поставки точность прогнозов значительно снижается. Прогнозирование финансового состояния в этих условиях может быть сведено к расчету вариабельного значения прибыли в зависимости от меняющихся значений ряда параметров: объем производства, состав и структура затрат по различным направлениям деятельности хозяйствующего субъекта и др. Динамическая прогнозная модель может быть легко построена на основе бухгалтерской отчетности и электронных таблиц в среде персональных компьютеров.

Сложной проблемой следует считать составление долгосрочного прогноза. Здесь выделяются два момента:

а) риск хозяйственной деятельности;

б) риск самого прогноза.

Риск хозяйственной деятельности может быть снижен за счет привлечения в группу экспертов практических работников торгового объекта. Второй вид риска можно уменьшить за счет использования накопленного отчетного и зарубежного опыта, а также за счет многовариантных имитационных расчетов хозяйственной деятельности объекта с помощью ЭВМ.

Перечень прогнозируемых показателей может ощутимо варьировать. В частности, может строиться прогнозная отчетность либо прогнозироваться какой-то отдельный показатель - объем реализации, прибыль, денежный поток и другие.

Составным элементом многих методик прогнозирования является прогноз какого-либо показателя. Наиболее простая техника прогнозирования основывается на применении неформализованных методов, в основе которых лежат экспертные оценки построенные с помощью различных по сложности статистических методов обработки данных. Среди стохастических моделей наибольшее распространение получили линейные модели, реализуемые в рамках:

а) простого динамического анализа;

б) многократного динамического анализа;

в) анализа с помощью авторегрессионых зависимостей.

Таким образом, разработка прогноза дает возможность ответить на жизненно важный вопрос: что ожидает предприятие в обозримом будущем -- укрепление или утрата платежеспособности (банкротства).

Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятие является приостановление его текущих платежей: предприятие не обеспечивает или заведомо неспособно обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. В международной практике для определения признаков банкротства предприятий используется формула «Z - счета» Е. Альтмана:

«Z - счета»= (оборотный капитал / Все активы)*2) +(Нераспределенный доход / Все активы)* 1,4)+(Доход от основной деятельности / Все активы)*3,3)+(Объем продаж/Все активы))

Если после произведенных расчетов окажется, что «Z - счета» равен или меньше 1,8, то вероятность банкротства предприятия очень высока; при величине «Z - счета» от 1,8 до 2,7 - вероятность высокая; от 2,8 до 2,9 -банкротство возможно; от 3,0 и выше - вероятность банкротства очень низкая.

«Z - счета» в анализируемом хозяйстве составляет 0,82, то есть вероятность банкротства предприятия очень велика.

Также основанием для принятия решений о банкротстве хозяйствующего субъекта является система показателей оценки структуры баланса. Для выявления степени удовлетворительности структуры баланса предприятия можно использовать показатели:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие -- неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если одно из названных условий не выполняется, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к установленному было больше единицы.

Расчет коэффициента восстановления платежеспособности наиболее труден, поскольку обоснование его величины предполагает составление прогнозного отчета о доходах и убытках на предстоящий период и прогнозного баланса.

Помимо рассмотренных ранее формальных признаков, позволяющих причислить предприятие к финансово несостоятельным, существуют различные неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

- неудовлетворительная структура имущества предприятия, в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе трудно реализуемых активов может сделать такое предприятие неспособным отвечать по всем обязательствам.

- замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

- сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

- наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств, предприятия;

- значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

- тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоко ликвидных активов;

- падение значений коэффициентов ликвидности;

- нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств и др.

Своевременное выявление указанных причин и оценка финансового положения предприятия на перспективу позволяет в значительной степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности и др.

Конечной точкой и целью финансового прогнозирования является расчет потребностей во внешнем финансировании. Обозначим основные шаги прогнозирования потребностей финансирования:

- составление прогноза продаж статистическими и другими доступными методами;

- составление прогноза переменных затрат;

- расчет потребностей во внешнем финансировании, изыскание соответствующих источников с учетом принципа формирования рациональной структуры источников средств, после составления прогноза инвестиции в долгосрочные и текущие активы, необходимых для достижения заданного объема продаж.

Существует два главных метода финансового прогнозирования; бюджетный, основанный на концепции денежных потоков; «метод процента от продаж» и «метод формулы».

Все вычисления делаются на основе следующих предположений: - переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращении объема продаж на определенное количество процентов, увеличивается в среднем на столько же процентов.

Это означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки; процент от увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращения оборота в соответствии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало прогнозирования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т.п.; долгосрочные обязательства и собственный капитал берутся в прогноз неизменными.

Нераспределенный доход прогнозируется с учетом нормы распределения чистого дохода на проценты от доходов участникам и чистой рентабельности реализованной продукции: к нераспределенному доходу базового периода прибавляется прогнозируемый чистый доход (произведение прогнозируемой выручки на чистую рентабельность реализованной продукции) и вычитаются проценты доходов для участников. Просчитав все это, выясняют, сколько пассивов не хватает, чтобы покрыть необходимые активы пассивами - это будет потребная сумма дополнительного внешнего финансирования.

Потребность во внешнем финансировании тем больше, чем больше нынешние активы, темп роста дохода и норма распределения чистого дохода на доходы участникам, и тем меньше, чем больше нынешние пассивы и читая рентабельность дохода от реализации в отчетном году.

Заложим в прогнозный баланс 25% рентабельности реализации продукции и 20 % норму распределения чистого дохода на доходы участникам и рассчитаем потребность 1 дополнительном финансировании сначала на основе трех предположений.

Фактический доход от реализации составляет в 2011 году 69209 тыс. тенге, прогнозируемая, исходя из увеличения ее от реализации произведенной продукции и оставшегося уровня других производств 92901 тыс. тенге.

Цель управления потоком денежных средств делится на несколько составляющих:

а) максимизацию положительного денежного потока (их притока, что в свою очередь предполагает рост объема или скорости поступления);

б) минимизацию отрицательного потока (путем уменьшения объема или замедления скорости оттока);

в) максимизацию сальдо между ними (вышеописанными методами) в текущей деятельности с последующей оптимизацией среднего остатка денежных средств за определенный период времени;

г) оперативное использование остатка денежных средств;

д) увеличение отдачи от вложенных денежных средств (капитализацию прибыли, снижение финансовых рисков, дисконтирование капитала).

Реализация каждой из этих задач специфична и осуществляется в процессе управления составными элементами капитала. Одной из главных задач является максимизация положительных потоков. Она реализуется в ходе осуществления основной деятельности предприятия. Здесь находятся основные притоки денежных потоков (как и их оттоки) и формируется их сальдо. Качество управления потоком денежных средств будет характеризовать отчет о движении денежных средств.

Нормальным в управлении денежным потоком считается равенство доходов и расходов хозяйствующего субъекта либо некоторое превышение доходов над расходами. Сложность управления денежными активами состоит в том, что их кругооборот может совпадать, а может и не совпадать с операционным циклом предприятия.

Необходимо добиваться синхронизации денежных потоков с движением товаропотоков.

Превышение отрицательных финансовых потоков над положительными материальными потоками нередко приводит к убыткам, а отрицательных материальных потоков над положительными финансовыми потоками к росту дебиторской задолженности.

В обоих случаях это нежелательно и требует синхронизации потоков, формой которой могут быть поставки продукции с предоплатой, авансовые платежи, поставка и платеж «день в день», поставка с последующей оплатой и др. Во всех случаях необходимо найти оптимальный вариант управления и пути верной оценки перспективных потоков.

Объем средств, находящихся на расчетном счете, не должен превышать размеров, обусловленных обычной практикой, потребности в них. Иначе денежные средства выпадают из оборота («замораживаются»). Остаток средств на расчетном счете предприятия должен корректироваться на темпы инфляции.

Наличие фонда текущих денежных средств порождает явление флоута, т.е. получение экономических преимуществ вследствие временного разрыва между выпиской платежных документов и их фактической оплатой. ТОО «Кредо-Систем», увеличивая флоут (но не злоупотребляя им), может уменьшать средний остаток денежных средств.

Желательно разграничивать управление денежными средствами, приносящими прямой доход в форме процентов, дивидендов и других форм дохода (депозитные вклады, краткосрочные финансовые вложения) и не приносящими прямой доход (прочие разновидности денежных активов). Составным элементом управления потоком денежных средств является соответствующее планирование.

Процесс анализа, планирования и прогнозирования завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе. (Таблица 16)

Таблица 16 - Основные направления текущего сбалансирования денежных средств

Мероприятия по ускорению привлечения денежных средств	Мероприятия по замедлению выплат денежных средств
Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке	Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита
Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям	Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замерения инкассации собственных платежных документов
Увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет	-
Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности	Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга
Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга)	Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Способы управления избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной: на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка; увеличение объема реальных инвестиций; увеличение объема финансовых инвестиций.

Результаты управления денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Для оперативного управления денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь, в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (от 5до 30-ти дней), а с другой - график предстоящих платежей (налогов, зарплаты, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.).

Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.

3.2 Мероприятия по совершенствованию управления денежными средствами и ликвидностью предприятий

Банкротство является следствием разбалансированности хозяйственного механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом, его неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики.

Финансовый анализ располагает широким арсеналом средств по прогнозированию банкротства предприятия и даёт возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Прогнозирование позволяет рассмотреть складывающиеся тенденции в проведении финансовой политики с учётом воздействия на неё внутренних и внешних условий, даёт возможность ответить на жизненно важный вопрос: что ожидает предприятие в обозримом будущем - укрепление или утрата платёжеспособности.

Неудовлетворительная структура баланса - такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счёт имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать её.

Основные тенденции динамики финансового положения и результатов деятельности могут прогнозироваться с некоторой степенью точности путём сочетания формализованных и неформализованных методов.

В условиях значительных темпов инфляции, отсутствие централизованно устанавливаемых норм и затрат, а также получающий всё более широкое распространение предоплаты при заключении договоров поставки точность прогнозов значительно снижается.

Прогнозирование финансового положения в этих условиях может быть сведено к расчёту вариабельного значения дохода в зависимости от меняющихся значений ряда параметров: объём производства, состав и структура затрат по различным направлениям деятельности хозяйствующего субъекта.

Динамическая прогнозная модель может быть легко построена на основе финансовой отчётности и электронных таблиц в среде персональных компьютеров.

Прогнозирование финансового положения - основная задача перспективного анализа. Этот вид анализа должен на основе изучения финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия определить их возможные значения в будущем, обеспечить администрацию информации о будущем для решения задач стратегического управления. Целесообразно проводить анализ среднесрочной перспективы 2-3 года и анализ долгосрочной перспективы -- 5 лет и более.

Современная экономическая наука имеет в своём арсенале большое количество разнообразных приёмов и методов прогнозирования финансовых показателей. Мы рассмотрим сущность 4-х основных подходов к прогнозированию финансового положения с позиции возможного банкротства предприятия:

- расчёт индекса кредитоспособности;

- использование системы формализованных и неформализованных критериев;

- прогнозирование показателей платёжеспособности;

- анализ финансовых потоков.

- расчёт индекса кредитоспособности.

В финансовом прогнозировании могут быть использованы экономико-математическое моделирование и метод экспертных оценок. Экономико-математическое моделирование позволяет с определённой степенью достоверности выявить динамику показателей в зависимости от влияния факторов на развитие финансовых процессов в будущем.

Для получения более надёжного финансового прогноза экономико-математическое моделирование дополняется методом экспертных оценок, позволяющих корректировать найденные в ходе моделирования количественные значения финансовых процессов.

В мировой практике для прогнозирования устойчивости предприятия, выбора его финансовой стратегии, а также определения риска и предсказания банкротства используются экономико-математическое моделирование. Наиболее употребляемыми методами оценки вероятности банкротства являются предложенные известным американским экономистом Э. Альтманом Z модели.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Она основывается на двух ключевых показателях, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент общего покрытия или текущей ликвидности, характеризующий ликвидность активов предприятия, и коэффициент финансовой зависимости, характеризующий финансовую устойчивость предприятия.

Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов найденные эмпирическим путём, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной, также полученной опытно -- статистическим способом. Если результат (Z) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение Z указывает на высокую вероятность банкротства.

В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:

для показателей текущей ликвидности (Ктл) или покрытия (Кп) -- (-1,0736);

для показателя удельного веса заёмных средств в пассивах баланса (К,) - (+ 0,0579);

постоянная величина -- (-0,3877).

Отсюда формула расчёта:

Z= -0,3877 + К™ * (-1,0736) + К3 * 0,0579,

где, Ктл = текущие активы / текущие обязательства;

К3 = заёмные средства (обязательства) / валюта баланса

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z. Достоинством данной модели является её простота, возможность её применения в условиях ограниченного объёма информации о предприятии.