Финансовый анализ

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

ФГБОУ ВПО "ВСГТУ"

Институт экономики и права

Кафедра "Экономическая теория, национальная и мировая экономика"

Курсовая работа на тему

Финансовый анализ

Улан-Удэ

2015

Содержание

Введение

Глава 1. Характеристика финансового анализа

1.1 Цель, задачи, область применения и информационная база

1.2 Методы финансового анализа

1.3 Информационная база финансового анализа

Глава 2. Основные направления финансового анализа

2.1 Анализ рентабельности предприятия

2.2 Анализ деловой активности

2.3 Анализ финансовой устойчивости

2.4 Анализ платежеспособности и ликвидности

Заключение

Список литературы

Введение

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств.

В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Конечные результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые, налоговые органы.

Все это предопределяет важность проведения финансового анализа предприятия и повышает роль такого анализа в экономическом процессе. Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

С помощью финансового анализа вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль над их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Результаты финансового анализа необходимы собственникам, кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам, налоговым службам. Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы; кредиторы и инвесторы - чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам; поставщики - для своевременного получения платежей; налоговые инспекции - для выполнения планов поступления средств в бюджет.

Цель данной курсовой работы заключается дать характеристику финансового анализа.

Основные задачи для достижения данной цели следующие:

-рассмотреть цель, задачи, область применения и информационная база финансового анализа;

-изучить особенности организации и методы финансового анализа;

-изучить основные направления финансового анализа такие как:

· Анализ рентабельности предприятия;

· Анализ деловой активности;

· Анализ финансовой устойчивости;

· Анализ платежеспособности и ликвидности.

Работа состоит из введения, 2 глав, заключения и списка литературы.

В первой главе рассматриваются цель, задачи, область применения и информационная база финансового анализа, также изучаются особенности организации и методы финансового анализа.

Во второй главе изучаются основные направления финансового анализа такие как анализ рентабельности предприятия, анализ деловой активности, анализ финансовой устойчивости, анализ платежеспособности и ликвидности.

Глава 1. Характеристика финансового анализа

1.1 Цель, задачи, область применения

Финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения дальнейшего эффективного развития.

Основная цель финансового анализа -- выявление существенных связей и характеристик финансового состояния предприятия для выработки оптимального управленческого решения. Эта цель достигается посредством получения небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в составе активов и пассивов, расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую перспективу или более отдаленный период. Цель анализа принимает вид конкретной управленческой задачи, поставленной перед аудитором. Аналитическая задача конкретизирует цель анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей его проведения. Примером аналитических задач могут быть:

анализ ликвидности баланса;

анализ финансового состояния и платежеспособности;

анализ динамики и структуры статей баланса;

факторный анализ прибыли;

анализ оптимизации объема прибыли, объема производства и издержек;

комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и др.

Результаты финансового анализа являются основой принятия управленческих решений, выработки стратегии дальнейшего развития предприятия. Поэтому финансовый анализ является неотъемлемой частью финансового менеджмента, важнейшей его составляющей.

Кто и как использует результаты анализа

Различные виды анализа хозяйственной деятельности и их результаты широко используются самыми разными заинтересованными лицами.

Исходя из разновидностей и целей анализа, можно выцедить условно внешний и внутренний круг лиц, заинтересованных в такой информации.

К внешнему кругу лиц относят обычно пользователей с прямыми и непрямыми финансовыми интересами, а к внутреннему прежде всего администрацию.

К первой группе лиц относятся пользователи с так называемым прямым финансовым интересом: инвесторы, кредиторы, поставщики, покупатели и клиенты, деловые партнеры. На основе данных публичной финансовой отчетности они делают выводы о том, какова прибыльность и ликвидность компании, каковы финансовые перспективы компании в будущем, стоит ли в нее вкладывать средства, имеет ли компания деньги, чтобы выплачивать проценты и своевременно погашать долги.

Инвесторы оценивают потенциальную прибыльность компании, потому что от этого зависит стоимость инвестиций (рыночная стоимость акций капиталов компании) и сумма дивидендов, которую компания будет выплачивать. Кредитор оценивает потенциальные возможности компании погашать займы.

К пользователям финансового анализа с непрямым финансовым интересом относятся государственные органы и внебюджетные фонды, налоговые органы, инвестиционные институты, товарные и фондовые биржи, страховые организации, фирмы, осуществляющие внешний аудит.

Информация о финансовой деятельности предприятий необходима этой группе для контроля за соблюдением предприятиями обязательств перед государством, за правильностью уплаты федеральных и местных налогов, для решения вопросов о налоговых льготах, о методах и способах приватизации и акционировании предприятия. Органы государственного регулирования на основе результатов анализа финансового состояния вырабатывают обобщенные синтетические оценки, позволяющие судить о положении не только одного или нескольких предприятий, но и отрасли в целом и региона.

Компании, зарегистрированные в инвестиционных фондах и на фондовых биржах, должны представлять им специальные финансовые отчеты. Кроме того, к пользователям информации, имеющим непрямой финансовый интерес, относятся аудиторы и аудиторские фирмы, консультанты по финансовым вопросам, юристы и юридические фирмы, пресса и информационные агентства, общественность.

К внутренним пользователям результатами финансового анализа относится администрация. Администрация -- это собственники и управленческий персонал компании, которые несут полную ответственность за управление деятельностью предприятия и достижение целей, стоящих перед ним.

Успешная деятельность администрации основывается на правильно принимаемых управленческих решениях, вытекающих из анализа данных бухгалтерского учета.

Как видно, круг пользователей финансового анализа и областей их приложения весьма широк. В то же время пользователей финансовой информации могут интересовать и отдельные разнообразные аспекты деятельности предприятия. Это обстоятельство предопределяет необходимость не только комплексного, но и всестороннего подхода к анализу деятельности предприятия для внутреннего и внешнего использования.

Администрация не ограничивается только внутренним финансовым анализом, но при возможности дополняет его внешним, проводимым теми или иными специализированными фирмами. Это связано не только с тем, что "со стороны видней", но и с большей широтой анализа, выполненного с учетом конкурентоспособности других фирм и поэтому дающего возможность оценить себя непредвзято, комплексно, что позволит более точно сформулировать первостепенные задачи своего развития.

1.2 Методы финансового анализа

Перед непосредственным проведением анализа аудитор прежде всего определяет его цель и задачи. Затем он разрабатывает программу анализа, в которой определяются:

методы и приемы анализа, оптимальные для достижения поставленных целей и задач;

информационная база анализа;

критерий при принятии решения в случае выявления необычайных колебаний

Основные методы финансового анализа

Различают следующие основные методы финансового анализа:

§ предварительное чтение бухгалтерской (финансовой) отчетности;

§ горизонтальный (временной)анализ -- сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

§ вертикальный (структурный)анализ -- выявление удельного веса отдельных статей в итоговом показателе, принимаемом за 100%;

§ трендовый анализ -- сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;

§ анализ относительных показателей (коэффициентов) -- расчет соотношений между отдельными позициями отчетности, определение взаимосвязей показателей;

§ сравнительный (пространственный) анализ -- с одной стороны, это анализ показателей отчетности дочерних фирм, структурных подразделений, с другой -- сравнительный анализ с показателями конкурентов, среднеотраслевыми показателями и т. д.;

§ факторный анализ -- анализ влияния отдельных факторов (причин) на результирующий показатель. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда результирующий показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяются в общий показатель.

Основные методы финансового анализа, проводимого на предприятии:

Предварительное чтение бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Предварительное ознакомление с отчетностью предприятия позволяет изучить абсолютные величины, сделать выводы об основных источниках привлечения средств, направлениях их вложения, основных источниках полученной прибыли, применяемых методах учета и изменениях в них, организационной структуре предприятия и т.д. Информация, полученная в ходе предварительного чтения, дает общее представление о финансовом состоянии предприятия, однако для принятия управленческих решений ее недостаточно.

Вертикальный (структурный) анализ -- определение структуры итоговых финансовых показателей (суммы по отдельным статьям берутся в процентах к валюте баланса) и выявление влияния каждого из них на общий результат хозяйственной деятельности. Переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов, а также сглаживает негативное влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.

Вертикальный (структурный) анализ дает представление о структуре итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции на результат. Данный метод финансового анализа применяется для изучения структуры баланса путем расчета удельного веса отдельных статей баланса в общем итоге или в разрезе основных групп статей. Важным моментом вертикального анализа является представление структуры показателей в динамике, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и пассивов баланса. Использование относительных показателей сглаживает инфляционные процессы.

Наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

1. Структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяются удельный вес оборотных и вне оборотных активов; элементный состав оборотных активов; элементный состав внеоборотных активов; состав активов предприятия по уровню ликвидности; состав инвестиционного портфеля и другие. Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации состава активов предприятия.

2. Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприятием собственного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его пре доставления (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал); состав используемого заемного капитала по его видам (банковский кредит; финансовый кредит других форм; товарный или коммерческий кредит и т.п.). Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных финансовых ресурсов и в других случаях.

3. Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия; в составе каждого из этих видов денежного потока более глубоко структуризируется поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам.

Результаты вертикального (структурного) финансового анализа обычно также оформляются графически.

а) секторная диаграмма направлений распределения прибыли

б) столбиковая диаграмма направлений распределения прибыли

Горизонтальный (динамический) анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени.

Динамический анализ является следующим этапом после анализа финансовых показателей (вертикального анализа). На этом этапе определяют, по каким разделам и статьям баланса произошли изменения.

При горизонтальном (временном) анализе абсолютные показатели дополняются относительными, как правило, темпами роста или снижения. На основе горизонтального анализа дается оценка изменений основных показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности. Чаще всего горизонтальный анализ применяется при изучении баланса. Недостатком метода является несопоставимость данных в условиях инфляции. Устранить этот недостаток можно путем пересчета данных.

Трендовый анализ.

Трендовый анализ является разновидностью горизонтального анализа, он используется в тех случаях, когда сравнение показателей производится более чем за три года. При этом долгосрочные сравнения обычно проводятся с использованием индексов. Каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов для определения тренда. Тренд - основная тенденция показателя. Расчет серии индексных чисел требует выбора базисного года для всех показателей. Поскольку базисный год будет выступать основой для всех сравнений, лучше всего выбрать год, который в смысле предпринимательских условий является самым нормальным или типичным. При использовании индексных чисел процентные изменения могут трактоваться только в сравнении с базисным годом. Этот вид анализа носит характер перспективного прогнозного анализа, используется в тех случаях, когда необходимо составить прогноз по отдельным финансовым показателям или по финансовому состоянию предприятия в целом.

Анализ финансовых коэффициентов базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности между собой. Источником информации является бухгалтерская отчетность предприятия.

Метод финансовых коэффициентов основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Коэффициенты позволяют определить круг сведений, который важен для пользователей информации о финансовом состоянии предприятия с точки зрения принятия решений. Коэффициенты дают возможность выяснить основные симптомы изменения финансового положения и определить тенденции его изменения. При правильности коэффициентов можно определить области, требующие дальнейшего изучения. Большим преимуществом коэффициентов является то, что они сглаживают негативное влияние инфляции, которая существенно искажает абсолютные показатели финансовой отчетности, тем самым, затрудняет их сопоставление в динамике. Наиболее важные группы финансовых показателей:

1. Показатели ликвидности.

2. Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.

3. Показатели рентабельности.

4. Показатели оборачиваемости (деловой активности).

5. Показатели рыночной активности



Рис. 1 "Показатели, учитываемые при анализе финансового состояния фирмы"

При анализе финансовых коэффициентов необходимо иметь в виду следующие моменты:

§ на величину финансовых коэффициентов оказывает большое влияние учетная политика предприятия;

§ диверсификация деятельности затрудняет сравнительный анализ коэффициентов по отраслям, поскольку нормативные значения могут существенно варьироваться для различных отраслей деятельности;

§ нормативные коэффициенты, выбранные в качестве базы для сравнения, могут не быть оптимальными и не соответствовать краткосрочным задачам рассматриваемого периода.

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е. С. Стояновой, являются:

коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);

коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально - производственных запасов и длительность операционного цикла);

коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой:

§ показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей;

§ финансовых показателей данного предприятия и показателей предприятий-конкурентов;

§ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предприятия;

§ сравнительный анализ отчетных и плановых показателей.

Интегральный (факторный) финансовый анализ позволяет получить наиболее углубленную оценку финансового состояния предприятия.

Факторный анализ применяется для изучения и измерения воздействия факторов на величину результативного показателя. Факторный анализ может быть прямым, когда результативный показатель расчленяется на составные части, и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.

Факторный анализ может быть одноступенчатым, когда для анализа используются факторы только одного уровня и многоступенчатым, когда производится детализация факторов на составные элементы для изучения их поведения, так же может быть ретроспективным, когда изучаются причины изменения результативных показателей за прошлые периоды, и перспективным, когда исследуют поведение факторов и их воздействие на результативные показатели в будущем.

Факторный анализ может быть статическим, для изучения влияния факторов на результативные показатели на определенную дату, и динамическим, когда причинно-следственные связи изучаются в динамике.

Кроме перечисленных основных аналитических методов исследования финансовой отчетности существуют научно обоснованные приемы финансового анализа:

традиционные -- сопоставление, сравнение, группировка;

экономико-математические -- графический, матричный методы, метод линейного программирования, метод корреляционно-регрессионного анализа, метод теории множеств и др.;

эвристические -- методы, основанные на экспертных оценках специалистов, их интуиции, прошлом опыте.

Конкретный метод анализа аудитор выбирает исходя из задач анализа, своего опыта и профессиональной квалификации, объема и состава информационной базы финансового анализа

1.3 Информационная база финансового анализа

Источниками информации для финансового анализа являются как внутренние (внутренняя отчётность), так и внешние (финансовая отчётность и другие количественные данные). И конечно внутренние пользователи такого анализа имеют большое преимущество, по сравнению с внешними, т.к. даже заказывая такого рода анализ у сторонней консалтинговой фирмы им не всегда предоставляю полную информацию о предприятии, и поэтому и результаты анализа будут не истинными.

Основными источниками информации для финансового анализа являются данные бухгалтерского и управленческого учета:

1. Данные об имуществе предприятия (активах) и источниках его образования (пассивах) на начало и конец исследуемого периода в виде аналитического баланса.

2. Данные о результатах деятельности предприятия за исследуемый период в виде аналитического отчета о прибылях и убытках.

Какая дополнительная информация используется при проведении финансового анализа? При проведении финансового анализа для более точной интерпретации исходных данных дополнительно может потребоваться следующая информация:

Сведения об учетной политике предприятия.

Сумма начисленного износа основных средств и нематериальных активов.

Среднесписочная численность персонала и фонд заработной платы предприятия.

Доля просроченной дебиторской и кредиторской задолженности.

Доля бартерных (товарных) расчетов в выручке от реализации.

Финансовая отчетность является информационной базой анализа., или единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам, состав которой в России определяется нормативными документами, на международном уровне -"Принципами подготовки и представления финансовой отчетности" МСФО.

Основной целью представления финансовой отчетности в соответствии с МСФО является обеспечение информацией о финансовом положении (бухгалтерский баланс), результатах деятельности (отчет о прибылях и убытках) и изменениях в финансовом положении компании (отчет о движении денежных средств).

Наиболее информативной формой для анализа служит бухгалтерский баланс, т.е. финансовый отчет, показывающий финансовое положение данной организации на определенную дату; баланс позволяет судить о ликвидности фирмы, ее финансовой гибкости, способности получать прибыль, своевременно выплачивать долги и дивиденды, оценивать эффективность размещения капитала, его достаточность для текущей хозяйственной деятельности и развития, размер и структуру заемных средств и эффективность их привлечения. Данные баланса необходимы: собственникам - для контроля над вложенным капиталом, руководству организации - при анализе и планировании, банкам и другим кредиторам - для оценки финансовой устойчивости. Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов предприятия позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

Для инвесторов и аналитиков более важным, чем бухгалтерский баланс, является "Отчет о прибылях и убытках", так как в нем содержится динамическая информация о доходах и расходах предприятия. В отчете о прибылях и убытках с 2003 г. выделяют три основные компоненты, формирующие чистую прибыль: прибыль от основной деятельности; прибыль от прочих видов деятельности; налог на прибыль.

Показателиприбылиэтопервичные абсолютные показатели, отражающие финансовые результаты работы предприятия.

Для анализа динамики прибыли рекомендуется на основе формы № 2 составлять аналитическую таблицу, которая позволяет:

исследовать изменение каждого показателя прибыли;

изучить структуру прибыли и ее изменение;

исследовать влияние факторов на прибыль.

Сведения о формировании и использовании прибыли рассматриваются наряду со сведениями об имущественном положении в качестве наиболее значимой части бухгалтерского отчета организации. Отчет о прибылях и убытках (форма N 2) построен таким образом, что в нем отдельно отражаются доходы и расходы по различным направлениям деятельности организации. Раздел первый "Доходы и расходы по обычным видам деятельности" представляет информацию о доходах, расходах и прибыли, полученной от основной деятельности - производства и продажи продукции, товаров, работ, услуг. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (строка 010), являясь основным видом доходов организации, используется с целью формирования информационной базы для анализа и оценки таких важнейших показателей результативности работы, как оборачиваемость активов, средняя продолжительность сроков погашения дебиторской и кредиторской задолженности, материалоотдача, затратоемкость (в том числе по отдельным статьям расходов, формирующих себестоимость производства и продажи продукции) и т.д. Наличие в отчете показателя валовой прибыли (строка 029), рассчитываемого в виде разницы между выручкой от продаж (строка 010) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ, услуг (строка 020), позволяет определить, покрывает ли выручка производственную себестоимость или же основная деятельность изначально приносит убытки. Некоторые виды расходов, включаемые в состав полной себестоимости производства и продажи товаров, продукции, работ, услуг, показываются в отчете обособленно. К ним относятся коммерческие и управленческие расходы. Это существенно расширяет базу для аналитических исследований. Наряду с показателем валовой прибыли с 1 января 2000 г. в Отчете о прибылях и убытках отражаются показатели выручки от продаж в разрезе видов деятельности (количество строк, начиная с 011-й, зависит от количества видов деятельности организации), а также показатели себестоимости по тем же видам деятельности (строка 021 и далее). Это дает возможность определить сумму валовой прибыли и индивидуальные уровни рентабельности по каждому виду деятельности, соотнеся величины валовой прибыли с величинами выручки от продаж, что позволяет установить более или менее рентабельные направления деятельности организации. Вычитая из полученной валовой прибыли (строка 029) коммерческие (строка 030) и управленческие (строка 040) расходы, можно понять, как влияют на финансовый результат расходы по сбыту продукции и на содержание управленческого аппарата. Сравнивая эти показатели с прошлым годом, данные за который также отражаются в отчете, можно установить наличие резервов для более экономного расходования средств по данным статьям. Итоговым показателем первого раздела формы N 2 является прибыль от продаж, величина которой характеризует финансовый результат от основных видов деятельности организации. Соотношения прибыли от продаж с другими показателями отчетности дают возможность определить и оценить такие важнейшие показатели, как рентабельность продаж, рентабельность затрат, рентабельность вложений в основные производственные активы, в материальные производственные запасы. Однако в рамках проведения финансового анализа с использованием данных только бухгалтерской отчетности не представляется возможным достичь необходимого уровня детализации, в частности определить уровни затратоемкости и рентабельности в разрезе номенклатуры всей производимой продукции. Подобные аналитические задачи могут быть решены лишь при условии привлечения данных внутреннего (управленческого) учета. Сумма прибыли до налогообложения (строка 140) отражает итог всей предпринимательской деятельности организации за отчетный период. Данный показатель является весьма важным для оценки эффективности капитала, вложенного в активы. Он рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения к величине активов организации (строка 300 формы N 1) и показывает, какую сумму прибыли в отчетном периоде она получила на каждый рубль вложенных средств - как собственных, так и заемных. Данные строки 150 показывают сумму налога на прибыль, начисленную в отчетном периоде, исходя из сформированной (с учетом необходимых корректировок) налоговой базы и ставки налогообложения прибыли. Завершающим показателем деятельности является чистая (нераспределенная) прибыль отчетного периода (строка 190). По решению собственников чистая прибыль может быть использована на выплату дивидендов, на создание резервных и иных фондов, направлена на материальное стимулирование работников. Оставшаяся нераспределенная часть чистой прибыли реинвестируется в дальнейшую деятельность и способствует росту капитала организации. Справочно в Отчете о прибылях и убытках (строки 201 - 204) должны отражаться показатели дивидендных доходов, приходящихся на одну акцию (привилегированную и обыкновенную), за отчетный год и их прогнозные значения на следующий год. При заполнении данных строк в ряде случаев возникают трудности, связанные с выполнением хозяйствующими субъектами двух Федеральных законов: от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" и от 21.11.1996 N 129-ФЗ "О бухгалтерском учете". Согласно первому Закону распределение чистой прибыли, в том числе на выплату дивидендов, а также утверждение годовой бухгалтерской отчетности входят в компетенцию общего собрания акционеров, которое может проводиться в срок до шести месяцев по окончании отчетного года. Согласно второму Закону организации, осуществляющие предпринимательскую деятельность, обязаны представлять годовую бухгалтерскую отчетность (в органы статистики, налоговые органы) в течение 90 дней по окончании года (т.е. трех месяцев), а если годовое собрание акционеров проводится позже, то информация о распределении чистой прибыли для выплаты дивидендов в отчете по форме N 2 (строки 201 - 204) на дату представления отчетности будет отсутствовать. Отчет о финансовых результатах является важнейшим источником информации для анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства продукции, определения величины чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и других показателей.

С укреплением коммерческих структур, создаваемых на основе объединения частного капитала, - акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью, большое значение приобретает информация об изменениях капитала. Учредители организации, делегируя функции управления капиталом профессиональным менеджерам, ожидают сохранения и приумножения капитала и получения на него текущего дохода - дивидендов.

В Отчете об изменениях капитала (форма № 3) приводят информацию о наличии и изменениях собственного капитала предприятия на начало и конец отчетного периода. Данная информация необходима для получения более полной и объективной картины о финансовом состоянии предприятия, финансовых результатах за отчетный период и изменениях в его имущественном и финансовом состоянии.

Отчет об изменениях капитала и учет капитала в России существенно отличался от требований МСФО. Именно поэтому в последних решениях он получил наибольшее преобразование. В образцы формы, рекомендуемой приказом № 67н, изменение капитала представлено за текущий и отчетный период (подлежащее формы) по всем основным составляющим (сказуемое формы) - уставный капитал, добавочный, резервный капитал и нераспределенная прибыль.

В подлежащем формы раскрыты основные источники роста капитала - капитализация чистой прибыли, увеличение капитала за счет дополнительного выпуска акций, увеличения (уменьшения) их номинальной стоимости и реорганизации юридического лица. Одновременно показываются изменение добавочного капитала за счет переоценки объектов основных средств, перерасчета иностранных валют; особо выделяются изменения резервных фондов и начисленных дивидендов.

Предложенная форма позволяет увидеть общее изменение капитала, но и оценить "качество" этого изменения в результате раскрытия источников его роста (уменьшения).

Большое значение для анализа финансовых результатов имеет своевременное формирование резервов, созданных на случай чрезвычайных ситуаций, оценочных резервов, резервов предстоящих расходов. Эти данные раскрываются во разделе формы № 3 "Резервы".

Самостоятельное значение для получения информации о финансовом состоянии и устойчивости организации имеют справки, в которых приведен расчет чистых активов и, что особенно важно, расходы по обычным видам деятельности и капитальные вложения во внеоборотные активы.

Расширение информации в форме № 3 имеет особое значение для принятия инвестиционных решений, в частности для финансово-кредитных организаций - при предоставлении кредитов; для партнеров - при предоставлении займов; для оценки предприятия и заключения сделок по слиянию, разделению, выделению и поглощению компаний, которые становятся все более распространенными на рынке недвижимости России.

Поскольку большое значение для эффективных хозяйственных связей субъекта хозяйствования имеет его платежеспособность, для экономического анализа финансового состояния важны постоянный контроль, оперативный и текущий анализ движения денежных средств. Эти данные находят отражение в "Отчете о движении денежных средств" (ф. № 4). Эта форма также претерпела существенные изменения и стала существенно более информативной.

Во-первых, в ней отражены данные за два года, что позволяет выявить изменения денежных средств в динамике. Во- вторых, в форме выделены три потока денежных средств - от обычной, инвестиционной и финансовой деятельности с расшифровкой направлений потока, что очень важно, так как все виды деятельности рассматриваются как постоянные, в них отражены новые направления деятельности предприятия, характерные для рыночной экономики, - продажа текущих активов и приобретение вместо них новых, доходные вложения материальных средств, приобретение и продажа дочерних предприятий и др. В-третьих, в новом варианте формы по текущей деятельности показано не только движение денежных средств при взаимодействии в внешними партнерами, но и расчеты с коллективом работников- денежные средства на оплату труда. В-четвертых, более полно раскрыты результаты финансовой деятельности. В-пятых, показано влияние изменения курса валют на изменение рублевого потока денежных средств.

Отчет о движении денежных средств (форма № 4) содержит информацию о денежных потоках (их поступлении и расходовании за период) с учетом их остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Отчет о движении денежных средств (форма № 4) дает более реальную информацию о платежеспособности (независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные средства).

Анализ движения денежных средств дает возможность оценить:

1) в каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;

2) достаточно ли собственных средств организации для инвестиционной деятельности;

3) в состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам;

4) достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности;

5) чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

С помощью данного отчета можно установить:

1) состав и структуру денежных средств по предприятию в целом и по видам его деятельности;

2) влияние притока и оттока денежных средств на его финансовую устойчивость;

3) резерв денежных средств на конец отчетного периода (как разницу между притоком и оттоком денежных средств) для поддержания нормальной платежеспособности;

4) виды деятельности, генерирующие основной приток денежных средств и требующие их оттока за отчетный период;

5) прогнозную величину притока и оттока денежных средств на предстоящий период (квартал, год).

Таким образом, на основе отчета о движении денежных средств можно управлять как текущими денежными потоками, так и прогнозировать их объем на ближайшую перспективу.

Глава 2. Основные направления финансового анализа

Каковы основные направления финансового анализа?

Основными направлениями финансового анализа являются:

1. Анализ структуры баланса.

2. Анализ прибыльности деятельности предприятия и структуры производственных затрат.

3. Анализ платежеспособности (ликвидности) и финансовой устойчивости предприятия.

4. Анализ оборачиваемости капитала.

5. Анализ рентабельности капитала.

6. Анализ производительности труда.

2.1 Анализ рентабельности предприятия

Результативность и экономическая деятельность функционирования предприятия оцениваются не только абсолютными, но и относительными показателями. К последним, в частности, относится система показателей рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл -- определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала.

Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность деятельности компании, рассчитываются как отношение полученной балансовой или чистой прибыли к затраченным средствам или объему реализованной продукции. Различают рентабельность всего капитала, собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений, продаж, перманентных средств.

Коэффициент доходности (или рентабельности всего капитала) показывает, сколько балансовой или чистой прибыли получено с 1 руб. стоимости имущества:

Коэффициенты эффективности использования собственных средств показывают долю балансовой или чистой прибыли в собственных средствах предприятия:

Рентабельность собственного капитала отражает, сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного собственниками компании. Этот показатель характеризует эффективность использования инвестированного акционерного капитала и служит важным критерием оценки уровня котировки акций на фондовой бирже. Коэффициент позволяет оценить потенциальный доход от вложения средств в ценные бумаги различных компаний.

Коэффициент рентабельности всех активов сравнивается с коэффициентом рентабельности собственных средств. Разность этих показателей характеризует привлечение внешних источников финансирования.

Рентабельность производственных фондов исчисляется отношением суммы прибыли к стоимости основных средств и материальных оборотных средств:

Рентабельность объема продаж -- это модифицированный показатель рентабельности продукции. При расчете рентабельности продаж в качестве базы сравнения берется объем реализованной продукции:

Нормативные значения коэффициентов рентабельности дифференцированы по отраслям, видам производства, технологии изготовления продукции. При отсутствии норм следует проследить динамику показателей за ряд периодов, так как рост рентабельности свидетельствует об увеличении прибыльности.

Первым этапом анализа является оценка рентабельности объема продаж и расчет факторов, влияющих на ее состояние (изменение цены продукции и ее себестоимости). Чем лучше используются основные производственные фонды, тем ниже фондоемкость, выше фондоотдача и как следствие этого -- рост рентабельности производства. При улучшении использования материальных оборотных средств снижается их величина, приходящаяся на 1 руб. реализованной продукции. Следовательно, факторы ускорения оборачиваемости материальных оборотных средств являются одновременно факторами роста рентабельности производства.

Следующим этапом анализа является оценка влияния рентабельности отдельных изделий на общую рентабельность реализованной продукции (рентабельность продаж). Такой анализ позволяет установить влияние производства и сбыта отдельных изделий на общую рентабельность в условиях сложившейся структуры реализованной продукции, а также оценить рациональность самой структуры реализации.

Анализ проводят в следующей последовательности:

1. Определяют удельный вес каждого вида продукции в общем объеме реализации.

2. Рассчитывают индивидуальные показатели рентабельности отдельных видов продукции.

3. Определяют влияние рентабельности отдельных видов изделий на ее средний уровень для всей реализованной продукции путем умножения индивидуальной рентабельности на доля, изделия в общем объеме реализации.

4. Определяют влияние, связанное с изменением индивидуальной рентабельности выпускаемых изделий, путем умножения разности между рентабельностью отчетного периода и базисного на долю изделия в отчетном периоде

5. Определяют влияние структурного фактора путем умножения рентабельности базисного периода на разность удельного веса изделия отчетного и базисного периодов.

2.2 Анализ деловой активности

Деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала: В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле -- как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данной коммерческой организации родственных по сфере приложений капитала компаний. Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация коммерческой организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами коммерческой организации, в устойчивости связей с клиентами.

Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть сделаны по двум направлениям:

* степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

* уровень эффективности использования ресурсов коммерческой организации,

Текущая деятельность любой коммерческой организации может быть охарактеризована с различных сторон. В нашей стране основными оценочными показателями традиционно считаются объем реализации и прибыль. Помимо них в анализе применяют показатели, отражающие специфику производственной деятельности коммерческой организации. По каждому из этих показателей в принципе может устанавливаться плановое значение или внутрипроизводственный норматив (ориентир), с которым и производится сравнение по истечении отчетного периода. Что касается динамики основных показателей, то наиболее информативные аналитические выводы формулируются в результате сопоставления темпов их изменения. В частности, в известном смысле является оптимальным следующее соотношение темповых показателей:

В целях анализа проводят составление темпов изменения прибыли реализации и активов. Оптимальное соотношение:

где Тс, Тr, Тр -- соответственно темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность коммерческой организации, объема реализации и прибыли.

Приведенное соотношение получило название "золотое правило экономики предприятия". Неравенства, рассматриваемые слева направо имеют экономическую интерпретацию:

· Увеличение прибыли более высокими темпами по сравнению с ростом объема продаж свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения.

· Увеличение более высокими темпами объема продаж по сравнению с увеличением активов свидетельствует об эффективном использовании ресурсов предприятия.

· В целом соотношение свидетельствует о том, что экономический потенциал возрастает, т. е. масштабы деятельности организации увеличиваются.

Неравенства, рассматриваемые слева направо, имеют очевидную экономическую интерпретацию. Так, первое неравенство означает, что экономический потенциал коммерческой организации возрастает, т.е. масштабы его деятельности увеличиваются. Как уже отмечалось выше, наращивание активов компании, иными словами, увеличение ее размеров, нередко является одной из основных целевых установок, формулируемых собственниками компании и ее управленческим персоналом в явной или неявной форме. Второе неравенство указывает на то, что по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы коммерческой организаций используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля, вложенного в компанию. Из третьего неравенства видно, что прибыль взрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения как результате действий, направленных на оптимизацию технологического процесса и взаимоотношений с контрагентами.

При анализе необходимо принимать во внимание влияние инфляции, которая может существенно искажать динамику основных показателей. Устранение этого негативного фактора и получение более обоснованных выводов о динамике показателей осуществляются по известным методикам, основанным на применении индексов цен.

В пространственном аспекте сравнение абсолютных показателей объема реализации: и прибыли не имеет смысла. Чем выше темпы роста, тем более динамично развивается коммерческая организация, тем более перспективно вложение дополнительных капиталов в его деятельность или сотрудничество с ним по производственным и финансовым вопросам.

Для характеристики деловой активности акционерных компаний в учетно-аналитической практике экономически развитых стран помимо темповых показателей используют коэффициент устойчивости экономического роста, рассчитываемый по формуле.

где Рп - чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди акционеров);

D - дивиденды, выплачиваемые акционерам;

Е-собственный капитал.

Собственный капитал акционерной компании может увеличиваться либо за счет дополнительного выпуска акций, либо за счет реинвестирования полученной прибыли. Таким образом, коэффициент kg показывает, какими темпами, в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.

Ещё одно направление оценки деловой активности -- анализ и сравнение эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Известно множество показателей, применяемых в ходе такого анализа. Обычно логика обособления подобных показателей такова. Любое предприятие имеет три вида основных ресурсов: материальные, трудовые и финансовые. В данном случае под материальными ресурсами чаще всего понимают материально-техническую базу предприятия, причем для финансового менеджера интерес представляет прежде всего не их состав и структура, рассматриваемые с позиции технологического процесса (это сфера интересов линейных руководителей и менеджеров по производству), но величина финансовых вложений в эти активы. Поэтому основным оценочным показателем является показатель фондоотдачи, рассчитываемый по формуле

Коэффициент деловой активности= Вр/Б

Для оценки деловой активности используется система относительных показателей, приведенная в таблице 23.

Таблица 23 Показатели деловой активности.

Показатель	Что означает	Формула расчета	Комментарий
1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала.	Скорость оборота (в оборотах) всего капитала предприятия.		Рост показателя означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост (ее показатели снижаются, рентабельность капитала и рентабельность ОС)
2. Коффициент оборачиваемости оборотных активов.	Показывает сколько рублей выручки приходится на каждый рубль данного вида активов отражает скорость оборота материальных активов и денежных ресурсов за анализируемый период.		Рост характеризуется положительно, если сочетается с ростом коэффициентом оборачиваемости материальных запасов, и отрицательно - если этот коэффициент снижается.
3. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов.	Отражает число оборотов запасов за анализируемый период.		Снижение означает об увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.
4. Кэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.	Отражает число оборотов за период коммерческого кредита, предоставленного предприятием.		Ускорение оборачиваемости свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.
5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Показывает скорость оборота задолженности предприятия, расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляющего предприятию		Рост означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - увеличение покупок в кредит.
6. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала.	Отражает активность средств, которыми рискуют собственники.		Рост означает повышение эффективности использования собственного капитала. Снижение отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.
7. Коэффициент одного оборота дебитороской задолженности.	Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях.		Снижение показателя оценивается положительно.
8. Длительность одного оборота кредиторской задолженности.	Период, за который пердприятие покрывает срочную кредиторскую задолженность		Чем ниже показатель, тем предприятие быстрее возвращает долги.
9. Производительность труда.	Способность производить за еденицу рабочего времени определенный объем продукции		Рост показателя свидетельствует о повышении эффективности использования трудовых ресурсов.

2.3 Анализ финансовой устойчивости

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы.