Формирование и управление капиталом на ОАО "Кристалл"

б) Увеличение уставного капитала.

в) Взнос учредителей в имущество общества (без изменения уставного капитала). Этот вариант не предполагает возвратности вложенных средств (как, например, займ). Согласно пп. 3.4 п. 1 ст. 251 Налогового кодекса РФ средства, внесенные участником или акционером для увеличения чистых активов, не облагаются налогом на прибыль. В качестве взноса лучше использовать деньги, а не имущество, чтобы у передающей стороны (если это организация, а не физическое лицо) не возникла база по НДС с безвозмездной передачи имущества.

Оптимизация структуры капитала или источников финансирования организаций является одной из наиболее важных и сложных задач управления финансами.

В настоящее время ОАО «Кристалл» настроено на активное расширение, о чем свидетельствует, что основной строкой в балансе основных фондов предприятия является незавершенное строительство. При организации финансирования данного строительства используются заемные средства, которые негативно влияют на структуру предприятия.

Основными направлениями оптимизации структуры капитала для ОАО «Кристалл» должны стать увеличение собственного капитала в структуре средств предприятия, которое возможно при увеличении уставного капитала предприятия или при внесении собственных средств учредителями, данный капитал необходимо использовать для финансирования происходящего строительства осуществляемого ОАО «Кристалл».

Для оптимизации структуры капитала рекомендуется сократить использование заемного капитала с 40% до 20-25%, нехватку средств осуществлять за счет собственных средств акционеров предприятия.

Восполнить акционеры потерю вкладываемых средств смогут за счет продажи части основных средств предприятия, которые действуют в настоящее время и станут менее значимыми при завершении строительства многофункционального комплекса ОАО «Кристалл». Или за счет увеличения прибыли от функционирования новых основных средств.

Итак, проанализировав слабые места в финансовом анализе предприятия можно прейти к выводу, что они связаны с большой долей заемных средств, которые негативно влияют на показатели коэффициента заемных и собственных средств в структуре капитала ОАО «Кристалл», а так же коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия. Как видим для нейтрализации данных негативных тенденций можно использовать одинаковые методы решения, следовательно, решение проблем будет способствовать финансовому состоянию предприятия и его капитала.

Рис. 3. Возможные мероприятия по оптимизации структуры капитала ОАО «Кристалл»

Использование данных мероприятий позволит оптимизировать существующую структуру капитала ОАО «Кристалл».

Для оптимизации структуры капитала предложено увеличить собственный капитал предприятия за счет увеличения собственных средств, а также использовать собственные средства акционеров предприятия для финансирования инвестиционного проекта предприятия и покрытия других издержек сверх лимита в 20% заемных средств в структуре капитала.

Рассмотрим плюсы и минусы предложенного способа оптимизации структуры капитала для ОАО «Кристалл».

Плюсы:

1. Сокращение заемных средств в структуре капитала, повышение соотношения их к собственным;

2. Сокращение рисков связанных с использованием кредитных средств для предприятия;

Минусы:

1. Зависимость от собственных средств акционеров;

2. Неопределенный срок возврата инвестированных акционерами средств до конца завершения строительства многофункционального комплекса предприятия.

В целом можно сказать о том, что глобальное строительство происходящее в ОАО «Кристалл», должно обеспечить рост его экономической эффективности, однако, средства необходимые для его ведения негативно сказываются на структуре капитала предприятия, поэтому целесообразно осуществлять его не полностью заемным капиталом, а добавляя долю средств акционеров предприятия.

Так же можно предложить следующие рекомендации по оптимизации структуры капитала, которые представлены на рис. 4.

1. Совершенствовать финансирование деятельности предприятия, которое предположит определение рациональной структуры пассивов предприятия (соотношения между заемными, привлеченными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска.



Рис. 4. Рекомендации по оптимизации структуры капитала предприятия

2. Совершенствовать финансовую сторону эксплуатации активов. Необходимо определить основные направления расходования средств, соответствующие стратегическим и тактическим целям предприятия; формировать наилучшую структуру активов; регулировать массу и динамику финансовых результатов с учетом приемлемого уровня предпринимательского риска.

3. Совершенствовать стратегию финансовой политики, которая предполагает проведение инвестиционной политики, осуществляя анализ инвестиционных проектов финансового характера, отбор наилучших из них и последующий финансовый мониторинг претворения проектов в жизнь;

4. Совершенствовать тактику финансовой политики. Осуществление комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия (денежными средствами, дебиторской задолженностью, запасами сырья и готовой продукции, с одной

стороны, и кредиторской задолженностью и краткосрочными кредитами, с другой стороны); осмыслить ценовые и прочие маркетинговые решения с точки зрения их влияния на финансовые результаты.

5. Совершенствовать финансовое планирование и прогнозирование развития предприятия, которое будет предполагать определение финансовых перспектив развития предприятия, а также тактических шагов по обеспечению своевременного проведения расчетов между поставщиками и покупателями с целью предупреждения наращивания величин дебиторской и кредиторской задолженностей.

6. Совершенствовать внутренний финансовый контроль. Анализ данных бухгалтерского и операционного учета, а также отчетности предприятия как материал для оценки результатов деятельности предприятия, всех его подразделений и самого себя так и информационной базы для принятия финансовых решений.

3.2 Мероприятия по совершенствованию финансового состояния предприятия

Проанализировав финансовое состояние ОАО «Кристалл», можно сделать вывод о том, что данное предприятие является финансово стабильным предприятием, анализ данных по предприятию за несколько лет показывает, что коэффициент ликвидности за последние 5 лет всегда показывал значение в пределах норматива, произошло увеличение внеоборотных и оборотных активов предприятия более чем в 2 раза, что свидетельствует о росте и развитии предприятия.

Из негативных факторов в ходе проведенного анализа, можно выделить три:

1. Увеличение доли заемных средств к собственным за последние годы при том значительное с 0,22 в 2008 до 0,67 в 2012

2. Вторым фактором стал показатель высокой вероятности банкротства по проведенной методики Альтмана.

3. Низкий уровень объема продаж

Из причин, которые могут быть виной данных факторов для исследуемого предприятия подходит высокий уровень расходов на инновации в организации, т.к. на оба фактора влияет активная фаза реализации инвестиционного проекта по строительству Многофункционального комплекса предприятия.

Инвестиционная деятельность предприятий в период развития экономических отношений осуществляется главным образом за счет собственных средств, основная часть которых - это амортизационные отчисления и прибыль. Этот факт имеет целый ряд отрицательных моментов, важнейший из которых - отвлечение ликвидных активов предприятия от операционной деятельности и отказ от других форм финансирования. Однако, то, что ОАО «Кристалл» использует заемные средства привело к большому увеличению показателя соотношения собственных и заемных средств, что тоже является отрицательным фактором, однако инновационная деятельность предприятий является необходимым условием их развития и роста. Поэтому деятельность ОАО «Кристалл» по реализации инвестиционного проекта хоть и влияет на финансовое состояние предприятия, но в будущем может его значительно улучшить в связи с развитием предприятия.

Так же при изучении всех причин плохого финансового состояния можно разработать систему мероприятий и аналитических показателей, которые могут оптимизировать финансовое состояние предприятия в случае их появления.

I этап. Устранение неплатежеспособности. Самой неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации предприятия является восстановление способности к осуществлению платежей по неотложным финансовым обязательствам, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства, наладить поставку материально-технических ресурсов для нормализации процесса производства. Эта задача достигается двумя путями:

- уменьшением размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств

- организации в краткосрочном периоде, принятием на себя меньших по объему новых обязательств;

- увеличение суммы денежных средств, обеспечивающих погашение просроченных и исполнение срочных обязательств.

Здесь применяется принцип «отсечения лишнего», который требует сокращения размеров текущих потребностей в материально-технических и трудовых ресурсах и т.д. и перевод отдельных видов ликвидных активов в денежные средства без значительного ущерба для производства.

Сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств достигается путем следующих основных мероприятий:

- пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;

- реструктуризации краткосрочных финансовых кредитов с переводом отдельных из них в долгосрочные;

- увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного кредита;

- отсрочки по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности;

- сокращения затрат на приобретение материалов, инвентаря и оборудования;

- сокращения расходов на командировки, рекламу;

- реструктуризации кредиторской задолженности;

- сокращения готовой продукции на складе.

В этом случае важна не угроза банкротства, а создание условий для нормального производственного процесса, позволяющих повысить качества продукции и снизить ее себестоимость.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность организации, т.е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства организации в текущем времени ликвидирована или уже носит отлаженный характер.

Увеличение денежного потока организации в краткосрочном периоде для погашения просроченных и срочных обязательств достигается:

- переводом части ликвидных оборотных активов в денежные средства;

- переводом части внеоборотных активов в денежные средства.

II этап. Восстановление финансовой устойчивости. В организации оно происходит как продолжение реализации принимаемых мер по сокращению потребления финансовых ресурсов и увеличению положительного потока прироста собственных финансовых ресурсов. Оно связано с принципом «сжатия организации», чем больше разрыв между притоком денежных средств и их оттоком, тем быстрее достигается финансовая устойчивость организации. Сокращения необходимого объема потребления финансовых ресурсов можно достигнуть следующими мерами:

- сокращением объема производственной деятельности за счет прекращения выпуска нерентабельной продукции;

- снижением объема инвестиций в деятельность организации;

- сокращением подразделений аппарата управления;

- сокращением части вспомогательных и подсобных подразделений;

- сокращением объема программы участия наемных работников, финансируемых их прибыли;

- отказом от внешних социальных и других программ предприятий, финансируемых за счет прибыли, и т.д.

Цель данного этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, обеспечило финансовую устойчивость, т.е. потребности и наличие денежных средств в обороте сбалансированы.

III этап. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается тогда, когда организация обеспечила длительное финансовое равновесие, создала условия для своего самофинансирования, развития производства и устранения старых и новых угроз улучшению финансовых результатов деятельности организации.

Этот этап обеспечивается следующими мерами:

- внедрением рентабельной продукции, обладающей конкурентными преимуществами на рынке;

- использованием эффективных видов материальных ресурсов для снижения себестоимости выпускаемой продукции;

- повышением качества продукции и улучшением потребительских свойств выпускаемой продукции;

- ускорением оборачиваемости оборотных активов;

- увеличением объема выпуска за счет обновления оборудования и использования новых технологий;

- сокращением сроков расчетов за поставляемую продукцию.

Обеспечение финансовой устойчивости в длительном периоде за счет увеличения прибыли создает благоприятные условия для самофинансирования экономического роста, сокращения привлечения кредитных ресурсов и, в конечном счете, оздоровления финансового состояния организаций Васильева Л.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятий: учебник - М.: Издательство «Экзамен», 2012.

Т.е. если у ОАО «Кристалл» возникнут проблемы с финансовой устойчивостью и состоянием она может использовать данную систему для своей стабилизации. Хотя в настоящее время у предприятия финансовая устойчивость хорошая, однако, в связи с ее масштабной инвестиционной деятельностью существуют риски ее ухудшения в связи с масштабной инвестиционной деятельностью.

Если же рассматривать найденные нами неблагоприятные факторы финансового состояния исследуемого предприятия, т.е. высокую вероятность банкротства и увеличение доли заемных средств по отношению к собственным, то основным мероприятием по стабилизации данного направления может быть сокращение основных средств путем их частичной продажи.

Было выяснено, что основным показателем, влияющим на данные показатели, т.е. основной причиной данной ситуации стало инвестиционное строительство многофункционального комплекса для целей предприятия, а следовательно и закупка нового оборудования для него и оптимизации деятельности, анализируя баланс видно, что сумма строительства объектов основных средств равна 1165748 тыс. руб., а общий итог по внеоборотным активам 2070850, т.е. более 50% данных активов занимает незавершенное строительство, исходя из этого, что при окончании столь большого проекта у организации появятся лишние основные средства, находящиеся на балансе. Поэтому основным средством для оптимизации финансового состояния будет их продажа.

Привлечение новых клиентов ОАО «КРИСТАЛЛ» методом активных продаж осуществляется при использовании следующих видов рекламы (рис. 3.2):

Рис. 3.2. Основные виды рекламы, рекомендуемые к использованию на ОАО «КРИСТАЛЛ»

участие в специализированных выставках предприятий, конференциях отрасли; организация прямых почтовых рассылок (директ-мэйл); размещение рекламы в специальных справочниках, тематических журналах и газетах; привлечение новых клиентов по телефону по заранее составленной клиентской базе; привлечение старых клиентов.

Все расходы, связанные с рекламой, осуществляются в ОАО «КРИСТАЛЛ» на основании разработанного бюджета (таблица 3.5).

Таблица 3.5 Рекламный бюджет ОАО «КРИСТАЛЛ» на 2013 год, тыс. руб.

Наименование статей расходов	На 2013 год	В том числе по кварталам:
		01 квартал	02 квартал	03 квартал	04 квартал
1. Участие в специализированных выставках, конференциях	770	220	220	220	110
2. Командировки менеджеров с раздачей брошюр, листовок	630	120	180	210	120
3. Реклама в специализированных справочниках и журналах	360	80	100	100	80
4. Прочие коммерческие расходы (работа по телефону, рассылка рекламных материалов почтой)	80	16	24	24	16
Итого:	1840	436	524	554	326

При расчете данных рекламного бюджета ОАО «МОСТОТРЕСТ» на 2013 год исходили из следующих данных.

В среднем затраты на участие в специализированных выставках составляют 110 тыс. руб. (аренда места на выставке около 70 тыс. руб. (в среднем), доработка стенда около 20 тыс. руб., рекламные листовки, брошюры, образцы продукции - около 20 тыс. руб.).

В 2013 году ОАО «КРИСТАЛЛ» примет участие в семи специализированных выставках (по две выставки в 01, 02 и 03 кварталах 2013 года, и одна выставка в 04 квартале 2013 года), общие затраты на проведение выставок составят 110 тыс. руб. * 7 = 770 тыс. руб.

В среднем одна командировка менеджера отдела сбыта ОАО «КРИСТАЛЛ» обходится около 30 тыс. руб. (проезд до места назначения и обратно, проживание в гостинице, суточные, затраты на рекламные брошюры).

В 2013 году менеджеры ОАО «КРИСТАЛЛ» около 21 раза будут выезжать в командировки в другие города с целью привлечения новых клиентов, суммарные затраты на командировки составят 30 тыс. * 21 = 630 тыс. руб.

Затраты на одно рекламное объявление в специализированных журналах и газетах составят в среднем 600 руб. В 2013 году ОАО «КРИСТАЛЛ» рекомендуется к размещению рекламные объявления в количестве 600 штук (в 23 рекламных газетах и журналах) на общую сумму 0,6*600 = 360 тыс. руб.

Прочие коммерческие расходы (работа по телефону, рассылка рекламных материалов почтой) на ОАО «КРИСТАЛЛ» в 2013 году составили 80 тыс. руб.

В настоящее время распространенным и эффективным методом увеличения объемов продаж является применение телемаркетинга.

Телемаркетинг подразумевает проведение фирмой телефонных переговоров с реальными и потенциальными клиентами с целью продвижения своих товаров и услуг и изучения рыночной ситуации.

Телемаркетинг, наряду с «директ мейл» - передачей информации по электронным сетям, по факсовой или модемной связи, с акциями промоушен-групп, доставкой рекламных обращений по почтовым ящикам, раздачей листовок на улицах, коммивояжерской деятельностью, работой персонала на выставочных стендах, относят к мероприятиям прямого маркетинга, или директ маркетинга / direct marketing, т.е. к мероприятиям, обеспечивающим реальную обратную связь потребителя с производителем.

На сегодняшний день в базе данных ОАО «КРИСТАЛЛ» 3270 потенциальных клиентов, соответственно из них перезвонят минимум 327 компаний, из них 33 компании станут реальными клиентами

ОАО «КРИСТАЛЛ»

Средний размер заказа на одного клиента составляет 140000 руб. соответственно, прирост товарооборота составит 33*140000 = 4620000 тыс. руб.

Таким образом, товарооборот ОАО «КРИСТАЛЛ» можно увеличить на 4620000 тыс. руб. или на 10%.

В процессе работы ОАО «КРИСТАЛЛ» сотрудничает с различными клиентами, как крупными компаниями, являющимися постоянными клиентами, так и мелкими, а также одноразовыми клиентами.

В качестве стимулирования повышения продаж для постоянных клиентов, а также клиентов, ранее обращавшихся в компанию, руководством было принято решение о том, что необходимо улучшить условия партнерства с компанией.

Такими мерами могут быть:

- отмена предоплаты постоянным клиентам;

- скидки на крупные партии закупки;

- дополнительный сервис при крупной закупке.

Для наиболее эффективной работы по предложенной системе, предприятию необходимо анализировать степень надежности клиентов.

На предприятии необходимо создать систему балльной оценки надежности контрагента на основании анализа работы с ним. Все контрагенты объединены в четыре группы по уровню надежности: риска; повышенного внимания; надежных клиентов; «золотых» клиентов.

Оценка надежности контрагентов производится на основании срока работы с клиентом, объема выполненных работ клиенту и объема просроченной задолженности данного клиента на конец периода (таблица 3.6).

В следующем пункте рассчитаем эффективность данных мероприятий.

3.3 Оценка эффективности предложенных мер

По ходу исследования финансового состояния ОАО «Кристалл» негативными факторами его финансового состояния являются два:

1.Увеличение доли заемных средств к собственным за последние годы при том значительное с 0,22 в 2007 до 0,67 в 2011

2.Вторым фактором стал показатель высокой вероятности банкротства по проведенной методики Альтмана.

Т.к. основной причиной данной ситуации является инвестиционная деятельность предприятия по строительству многофункционального комплекса, которая занимает более 50% его внеоборотных активов, можно предположить, что при завершении строительства у предприятия появится некоторое количество активов не нужных для него, однако, находящихся на его балансе, можно предположить, что будет необходима их продажа. Для анализа предложим продать 50% внеоборотных активов, из части ОАО «Криссталл» не относящихся к строительству комплекса.

Отнимем из всех внеоборотных активов предприятия незавершенное строительство = 2070850 - 1165748 = 905102 тыс. руб. Разделим данную разность на 2 и получим 452551 тыс. руб. Следовательно, есть возможность увеличить собственные средства предприятия на данную сумму.

Теперь проанализируем, как изменится соотношение собственных средств к заемным после предложенного мероприятия.

Коэффициент соотношения заемных к собственным средствам

(разд.IV+ разд.V - стр.1530) / (III + стр. 1530) + 452551 = 1228148/1844626+452551=0,53

Как видим, предложенные меры уменьшают коэффициент соотношения заемных к собственным средствам с 0,67 до 0,53.

Теперь проанализируем, как изменится расчет вероятности банкротства по методики Альтмана, в связи с предложенными нами мероприятиями (табл. 10).

Таблица 15. Прогноз банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана

Показатели	Формула расчета	Прогнозный период
Доля оборотных средств в активах	Коб = ОбА/ВБ	0,4
Рентабельность активов по нераспределенной прибыли	Кнп = ЧП/ВБ	0,032
Рентабельность активов по балансовой прибыли	Кр = Пдо налогообл/ВБ	0,042
Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала	Кп = СК/КО	1,25
Отдача всех активов	Ком = В/ВБ	1,6
Z-счет		2,8
Вероятность банкротства		Возможная

Рассчитаем, необходимы показатели с учетом уменьшения у предприятия внеоборотных активов.

Коб = ОбА/ВБ = 1001924/3072774-452551=0,4

Кнп = ЧП/ВБ = 84608/2620223=0,032

Кр = Пдо налогообл/ВБ=110093/2620223=0,042

Кп = 1,6

Ком = В/ВБ = 1619836/2620223=0,6

1,2Коб+1,4Кнп+3,3Кр+0,6Кп+1,0Ком = 1,2х0,4+1,4х0,032 +3,3х0,042+ 0,6х1,25+1х0,6 = 0,48+0,0448+0,1386+0,75+0,6=2,8

Как видим, из приведенных расчетов, сокращается вероятность банкротства из высокой до возможной.

В результате можно сказать, что сокращение внеоборотных активов предприятия будет эффективной мерой для оптимизации финансового состояния предприятия.

Как известно, финансовые ресурсы организации (предприятия) включают совокупность источников денежных средств, аккумулируемых организацией для осуществления всех видов деятельности и по характеру источников формирования разделяются на собственные, заемные и привлеченные.

Привлечение большого количества заемных средств для ОАО «Кристалл» непосредственно повлияло на его финансовое состояние.

К собственным финансовым ресурсам организации относят средства, вложенные собственниками в предприятие при его создании, сформировавшиеся по мере накопления доходов и создания резервов в процессе функционирования предприятия. Заемными называют ресурсы, используемые предприятием, но не принадлежащие ему, полученные на основе принципов возвратности, срочности и платности с оформлением соответствующих договоров и соглашений (кредитных, лизинговых, факторинговых).

Привлеченные ресурсы занимают промежуточное положение, они не принадлежат предприятию, но находятся в его обороте, причем использование их, как правило, происходит безвозмездно. Часть привлеченных источников, близких к заемным средствам, включает кредиторскую задолженность, в том числе так называемый «коммерческий кредит», то есть задолженность поставщикам и подрядчикам за полученные, но не оплаченные товары или услуги, отложенные налоговые обязательства, бюджетные ассигнования, используемые на возвратной основе. К собственным по экономическому содержанию близки средства целевого финансирования, предоставляемые на безвозвратной основе, полученные суммы страхового возмещения.

Главными причинами кризисных ситуаций на предприятиях обычно называют следующие: нехватку оборотных средств; падение платежеспособного спроса потребителей; неразумную налоговую политику государства. К сожалению, общим для большинства таких предприятий является то, что все причины подобного состояния руководство пытается найти вне рамок самого предприятия. Нет оборотных средств - последствия денежных реформ и нестабильности рынка. Падение спроса - отсутствие денежной массы в экономике страны, бартерные взаимозачеты. Такая позиция - залог поражения в мире рыночных отношений. На самом деле, она говорит о неподготовленности предприятий к особенностям нестабильной и изменчивой экономики.

Кроме того, практика показала полную несостоятельность этих критериев, поскольку многие успешно работающие предприятия, не испытывающие никаких финансовых трудностей, имеют ряд коэффициентов ниже установленных норм.

Поэтому когда ОАО «Кристалл» вкладывает большие средства в инвестиции, хоть это и влияет на некоторые показатели, например анализ банкротства, показывает высокую вероятность, реальное финансовое состояние предприятие необходимо оценивать учитывая множество других факторов, оценивая полный комплекс финансовых показателей и других результатов деятельности предприятия. Т.к. с нашей точки зрения негативные показатели в деятельности исследуемого предприятия не являются сигналами к его кризису или ухудшению финансового состояния, а наоборот активное инвестирование в собственное производство может служить признаком укрепления данного предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В научной литературе принято выделять три основных фактора производства, от которых зависит деятельность любой компании: капитал, природные ресурсы, включая землю, и трудовые ресурсы. По своей сути они являются производственными ресурсами и, следовательно, их использование в производстве связано с затратами, которые нужно понести для привлечения данного ресурса (дивиденды, проценты и заработная плата). С позиции владельцев предприятия доминирующую роль, несомненно, играют финансовые ресурсы, поэтому вполне естественно, что в финансовом менеджменте особое место занимают вопросы, связанные с управлением капиталом и источниками его образования.

Под структурой капитала предприятия понимается соотношение между собственными, заемными и привлеченными группами источников, а также отдельными видами источников капитала в процессе его формирования и использования для осуществления инвестиционной деятельности предприятия.

Именно структура капитала, под которой понимают соотношение между собственными и заемными источниками финансирования деятельности компании, является одним из важнейших факторов, способных влиять на уровень рентабельности собственного капитала, а, соответственно, и на стоимость компании.

Вопрос нахождения оптимальной структуры капитала, то есть такого соотношения собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, а значит максимизируется его рыночная стоимость, уже долгое время захватывает умы многих экономистов.

В условиях рыночной экономики процесс формирования капитала, оптимизации его структуры, установления рационального соотношения различных источников финансирования и в связи с этим качество управления ресурсами приобретает особую важность. Полагаясь на исследования зарубежных и российских ученых, следует подчеркнуть значимость рациональной структуры капитала для эффективного функционирования организации, а также недостаточность научной проработки вопросов поиска источников финансирования в условиях их ограниченности, определения влияния факторов внешней среды на процедуру их мобилизации.

Московский ликероводочный завод «Кристалл» был основан в 1901 году, а в 1993 году преобразован в организационно-правовую форму открытого акционерного общества. Завод располагается на территории общей площадью 8,6 га в Юго-Восточном округе Москвы, на берегу реки Яуза. Занимаемой местоположение обеспечило близость производственных мощностей предприятия к трем артезианским источникам, которые и в настоящее время являются основным источников воды для производства алкогольной продукции завода.

Как показал проведенный анализ капитала ОАО «Кристалл» в настоящее время самой серьезной проблемой является показатель коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, который на 31. Декабря 2012 года показал отрицательный результат -0,23, при норме ? 0,1. Снижение коэффициента в 2012 году по сравнению с 2011 годом объясняется увеличением доли капитальных вложений в строительство.

С целью увеличения данного коэффициента можно использовать следующие операции.

Во-первых, провести дооценку основных средств.

Во-вторых, можно увеличить уставный капитал.

Третий вариант -- взносы учредителей в имущество общества.

Для уменьшения данного показателя на следующий год необходимо снизить расходы строительство или его завершить, т.к. именно масштабное строительство для завода «Кристалл» является источником негативных тенденций для финансовых показателей предприятия.

В настоящее время ОАО «Кристалл» настроено на активное расширение, о чем свидетельствует, что основной строкой в балансе основных фондов предприятия является незавершенное строительство. При организации финансирования данного строительства используются заемные средства, которые негативно влияют на структуру предприятия.

Основными направлениями оптимизации структуры капитала для ОАО «Кристалл» должны стать увеличение собственного капитала в структуре средств предприятия, которое возможно при увеличении уставного капитала предприятия или при внесении собственных средств учредителями, данный капитал необходимо использовать для финансирования происходящего строительства осуществляемого ОАО «Кристалл».

Для оптимизации структуры капитала рекомендуется сократить использование заемного капитала с 40% до 20-25%, нехватку средств осуществлять за счет собственных средств акционеров предприятия.

Восполнить акционеры потерю вкладываемых средств смогут за счет продажи части основных средств предприятия, которые действуют в настоящее время и станут менее значимыми при завершении строительства многофункционального комплекса ОАО «Кристалл». Или за счет увеличения прибыли от функционирования новых основных средств.

Итак, проанализировав слабые места в финансовом анализе предприятия можно прейти к выводу, что они связаны с большой долей заемных средств, которые негативно влияют на показатели коэффициента заемных и собственных средств в структуре капитала ОАО «Кристалл», а так же коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия. Как видим для нейтрализации данных негативных тенденций можно использовать одинаковые методы решения, следовательно, решение проблем будет способствовать финансовому состоянию предприятия и его капитала.

Для оптимизации структуры капитала предложено увеличить собственный капитал предприятия за счет увеличения собственных средств, а также использовать собственные средства акционеров предприятия для финансирования инвестиционного проекта предприятия и покрытия других издержек сверх лимита в 20% заемных средств в структуре капитала.

Рассмотрим плюсы и минусы предложенного способа оптимизации структуры капитала для ОАО «Кристалл».

Плюсы:

1.Сокращение заемных средств в структуре капитала, повышение соотношения их к собственным;

2.Сокращение рисков связанных с использованием кредитных средств для предприятия;

Минусы:

1.Зависимость от собственных средств акционеров;

2.Неопределенный срок возврата инвестированных акционерами средств до конца завершения строительства многофункционального комплекса предприятия.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете» // Российская газета, № 278, 09.12.2011

2. Методические рекомендации «О порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации» от 28.06.2000 г. №60

3. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ от 29.07.98 №34н.

4. Приказ Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 02.07.2010 №66н.; Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 4/99) «Бухгалтерская отчетность организаций» от 06.07.99 №43н.

5. Анисимов Ю.И. Совершенствование структуры оборотного капитала как фактор эффективного управления предприятием // Сб. материалов Второй научно-практической конференции «Проблемы инновационной экономики, модернизации и технологического развития, Пенза, 2011.- С. 118-124.

6. Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения - М.: Юрайт, 2012.

7. Васильева Л.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятий: учебник - М.: Издательство «Экзамен», 2012.

8. Габидинова Г.С., Хайруллин Б.А. Формирование источников финансирования компании // Финансовый менеджмент 2011. - №3 - С. 11 - 17.

9. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие - М.: Эксмо, 2008.

10. Глебкина Е.И. Оценка финансовой устойчивости предприятия туристской индустрии // Научный вестник МГИИТ. 2011. № 4. С. 11-14.

11. Гончарова Н.М. Бухгалтерский учет. Краткий курс: учебное пособие / Н.М. Гончарова - М.: ФОРУМ, 2011.

12. Гуляева Е.Л. Стратегический финансовый менеджмент: учебное пособие - Новосибирск: Изд-во СибАГС, 2010.

13. Джамай Е.В., Демин С.С. Методы определения оптимального уровня финансовой устойчивости предприятий высокотехнологичных и наукоемких отраслей экономики // Финансовый менеджмент 2011. - №2 - С. 37 - 45.

14. Журавлев П.В. Экономика предприятия и предпринимательской деятельности: учебник - М.: Издательство «Экзамен», 2012.

15. Ивасенко А.Г. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. - 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2010.

16. Ильина Г.Г. Особенности анализа финансового состояния предприятия в рыночной экономике // Вестник Московского государственного лингвистического университета. 2009. № 542. С. 69-73.

17. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Л.Т. Гиляровская - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009.

18. Литовченко В.П. Финансовый анализ - М.: ИТК Дашков и Ко, 2012.

19. Макарова В.И., Бобренева Е.А., Андреева И.А. Роль анализа финансового состояния в системе управления предприятием // Вестник Волжского университета им. В.Н. Татищева. 2010. № 19. С. 183-186.

20. Мельник М.В., Герасимова Е.Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2010.

21. Метелев С.Е. Финансовый менеджмент: учебное пособие - Омск: Издатель Погорелова Е.В., 2011.

22. Одинцов В.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие - М.: Издательский центр «Академия», 2008.

23. Половцева Ф.П. Коммерческая деятельность: учебник - М.: ИНФРА-М, 2010.

24. Савчук В.П. Управление финансами предприятия - М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2011.

25. Семененко А.С., Фадеева Е.А. Разработка мероприятий для улучшения финансового состояния предприятия // Проблемы экономики. 2012. № 1. С. 79-81.

26. Терехин В.И., Подгорнова Н.А. Эффективность моделирования денежных средств на российских предприятиях // Финансовый менеджмент 2011. - №2 - С. 51 - 55.

27. Тютюкина Е.Б. Финансы организаций (предприятий): учебник - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2011.

28. Управление финансами на предприятии: практикум, 2-е изд., доп. / сост. Н.М. Толкачев, Н.А. Толкачева; СибАГС - Новосибирск: изд-во СибАГС, 2009

29. Финансовый менеджмент: практикум сост. Т.И. Мельникова; СибАГС - Новосибирск: Изд-во СибАГС, 2009.

30. Чайковская Н.В., Панягина А.Е. Состав финансовых ресурсов организации и их современное состояние // Современная экономика: проблемы, тенденции, перспективы. 2011. № 5. С. 16-16.

31. Чуева Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник - 8-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2010.

32. Экономический анализ в торговых организациях: учебное пособие / О.В. Медведева - Ростов-на-Дону: Феникс, 2010.

33. Официальный сайт ОАО «Кристалл»

Размещено на Allbest.ru