Інвестиції у формі капітальних вкладень

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВСТУП

Капітальні вкладення - інвестиції в основний капітал, зокрема видатки нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, проектно-пошукові роботи, будівельно-монтажні роботи щодо спорудження будинків та споруд й комунікацій до них та інші витрати капітального характеру. До іншим затратам, зазвичай, ставляться інвестиції в його оборотні кошти, необхідних забезпечення введення об'єкта в експлуатацію. Докапитальним вкладенням не ставляться інвестиції в купівлю цінних паперів, для закупівлі патентів, прав власності на промислові зразки, товарні знаки, знаки обслуговування.

Динаміка (кінетика) чистих інвестицій відбиває характер економічного розвитку підприємства чи країни у тому чи іншому етапі розвитку, саме: якщо величина чистих інвестицій негативною (обсяг валових інвестицій менше суми амортизації), це означатиме зниження виробничого потенціалу, зниження обсягу виробництва, ослаблення (чи втрату) позицій цьому сегменті ринку. Якщо обсяг чистих інвестицій нульовий, то зростання відсутня, виробництво ввозяться колишніх обсягах.

Предметом дослідження є інвестиційна діяльність що здійснюється у формі капітальних вкладень.

Об'єктом дослідження є суб'єкти інвестиційної діяльності, що здійснюється у формі капітальних вкладень.

Мета - розкрити поняття інвестиційної діяльності, що здійснюється у формі капітальних вкладень, а також поняття суб'єктів даного виду інвестиційної діяльності. Розв'язати практичні завдання.



РОЗДІЛ 1. ВИЗНАЧЕННЯ КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ ЯК ВИДУ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ, ТА ЇЇ СУБ'ЄКТІВ.

1.1 Сутність і класифікація капітальних вкладень

Часто термін «інвестиції» ототожнюють з терміном «капітальні вкладення». Разом про те, капітальні вкладення, хоч і становлять основну, більшу частину інвестицій, тим щонайменше, є їх частиною.

Капітальні вкладення - інвестиції в основний капітал, зокрема видатки нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, проектно-пошукові роботи, будівельно-монтажні роботи щодо спорудження будинків та споруд й комунікацій до них та інші витрати капітального характеру. До іншим затратам, зазвичай, ставляться інвестиції в його оборотні кошти, необхідних забезпечення введення об'єкта в експлуатацію. Докапитальним вкладенням не ставляться інвестиції в купівлю цінних паперів, для закупівлі патентів, прав власності на промислові зразки, товарні знаки, знаки обслуговування. [2, с.48]

Отже, капітальні вкладення є одній з форм інвестицій, спрямованих, переважно, на відтворення виробничих потужностей, спорудження споруд виробничого призначення та невиробничій сфери.

Капітальні вкладення виконують надзвичайно важливу функцію у розвитку економіки нашої країни, оскільки є підвалинами рішення наступних завдань:

- розширене відтворення й відновлення основних засобів підприємств;

- прискорення науково-технічного прогресу;

- поліпшення якості товарів та послуг;

- перебудова структури громадського виробництва та забезпечення пропорційного збалансованого розвитку галузей народного господарства;

- вдосконалення сировинної бази переробних галузей промисловості;

- підвищення рівня зайнятість населення;

- охорона довкілля;

- будівництво об'єктів оборонного значення;

- здійснення громадянського будівництва, розвиток сфер охорони здоров'я, соціального забезпечення, освіти. [3, с.32]

Вочевидь, що це список можна продовжити. Капітальні вкладення можна групувати за такими класифікаційними ознаками:

- призначень інвестицій;

- відтворювальна структура капітальних вкладень;

- форма власності об'єкта капітальних вкладень;

- форма власності інвестованого капіталу;

- технологічна структура;

- джерела фінансування;

- ступінь централізації капітальних вкладень;

- обсяг (структура) інвестицій.

Відповідно до даними ознаками можлива наступна класифікація капітальних вкладень. [2, с.64]

За призначенням інвестицій капітальні вкладення поділяються ми такі види:

- виробничі капіталовкладення, тобто. вкладення кошти, активи виробничого призначення;

- невиробничі капіталовкладення, тобто. інвестиції в об'єкти соціальної сфери (об'єкти соціально-культурного і побутового призначення, об'єкти здоров'я та освіти, об'єкти міської інфраструктури т.д.). [2, с.70]

За впливом на виробничу структуру капітальні вкладення поділяються на такі два види:

- капітальні вкладення, пов'язані з інтенсивним розвитком виробництва (реконструкція і технічне переозброєння діючих підприємств);

- капітальні вкладення, пов'язані з екстенсивним розвитком виробництва (будівництво підприємств і розширення діючих підприємств).

Залежно від форми власності об'єкта капітальних вкладень, виділяють:

- капітальні вкладення об'єкти державної власності;

- вкладення об'єкти муніципальної власності;

- капітальні вкладення об'єкти приватної власності;

- капітальні вкладення об'єкти власності інших форм.

По різноманітних форм власності інвестованого капіталу розрізняють:

- приватні капітальні вкладення - це вкладення коштів, вироблені громадянами, і навіть інвестиції, здійснювані підприємствами і міжнародними організаціями приватної форми власності.

- державні капітальні вкладення, здійснювані федеральними, регіональними та місцевими органами за кошти бюджетів;

- іноземні капітальні вкладення, які виробляються іноземними громадянами, юридичних осіб та іноземними державам

- спільні капітальні вкладення - це інвестиції, здійснювані суб'єктами цієї країни і іноземними суб'єктами. [11, с.98]

По технологічна структурі капітальні вкладення поділяються ми такі:

· капітальні вкладення, пов'язані з здійсненням будівельно-монтажні роботи;

· капітальні вкладення, пов'язані з придбання машин і устаткування, інструментів, і інвентарю, робочої сили і захисного одягу тощо.;

· капітальні вкладення, пов'язані з здійсненням інших капітальних робіт.

По джерелам фінансування капітальні вкладення класифікують ми такі види:

· власні капітальні вкладення, тобто. вкладення, джерелами яких є прибуток підприємства, амортизаційні відрахування; кошти, сплачувані органами страхування як відшкодування збитків аварій, стихійних лих; вклади статутний капітал;

· залучені капітальні вкладення, тобто. вкладення, джерелами яких є кошти, одержані від емісії акцій; пайових та інших внесків й те;

· позикові капітальні вкладення, тобто. вкладення, джерелами яких є кредити комерційних банків; кошти федерального бюджету, надані на возмездной основі. [11, с.102]

За рівнем централізації капітальних вкладень прийнято виділяти такі рівні:

· державні капітальні вкладення, тобто. інвестиції з допомогою бюджетних коштів держави, бюджетів суб'єктів Російської Федерації, коштів федеральних міністерств, відомств, агентств;

· децентралізовані капітальні вкладення, тобто. інвестиції рахунок власних, залучених і позикових коштів підприємства. [7, с.108]

За обсягом (структурі) інвестицій капітальні вкладення поділяються ми такі два виду:

· валові інвестиції, які представляють загальний обсяг інвестованих засобів у певному періоді, вкладених у нове будівництво, придбання коштів виробництва, розширення товарно-матеріальних запасів тощо.; для цієї капітальні вкладення використовуються амортизація, прибуток, інші джерела, позикові і залучені коштів;

· чисті інвестиції, які становлять суму валових інвестицій, зменшену у сумі амортизаційних відрахувань до аналізованому періоді. [11, с.115]

Динаміка (кінетика) чистих інвестицій відбиває характер економічного розвитку підприємства чи країни у тому чи іншому етапі розвитку, саме: якщо величина чистих інвестицій негативною (обсяг валових інвестицій менше суми амортизації), це означатиме зниження виробничого потенціалу, зниження обсягу виробництва, ослаблення (чи втрату) позицій цьому сегменті ринку. Якщо обсяг чистих інвестицій нульовий, то зростання відсутня, виробництво ввозяться колишніх обсягах. При позитивної величині чистих інвестицій виробництво ввозяться розширених обсягах - економіка знаходиться перебуває на піднесенні. Зростання чистих інвестицій може викликати ланцюгове збільшення доходів, тобто. темпи зростання доходів можуть перевищити темпи зростання капітальних вкладень. [13, с.178]



1.2 Об'єкти і суб'єкти інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень.

Об'єктами капітальних вкладень є вкладення, перебувають у приватної, державної, муніципальної та інших формах власності. [2, с.74]

Одне з важливих цільових об'єктів капітальних вкладень - підприємство, у якому проводиться реконструкція, вдосконалення виробництва з урахуванням використання досягнень науку й техніки, досвіду передових виробництв. При реконструкції підприємств ставляться конкретні завдання: збільшення продуктивності; підвищення якості продукції; зниження витрат праці, матеріальних й енергетичних ресурсів; поліпшення умов праці, охорони навколишнього середовища; створення умов випуску нова продукція та інших. [5, с.78]

Проведення реконструкції підприємства пов'язано лише з додатковими прямими витратами, але й з утратами від зниження обсяги виробництва під час проведення робіт з реконструкції (реалізація відповідного інвестиційного проекту). Тому витрати й втрати, пов'язані з реконструкцією підприємства, мали бути зацікавленими відшкодовано прибутком, отриманого результаті цієї війни проведення. [5, с.84]

Суб'єктами інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, є інвестори, замовники, підрядчики, користувачі об'єктів капітальних вкладень та інші особи. [9, с.54]

Інвестори здійснюють капітальні вкладення з допомогою власних і (чи) залучених засобів у відповідно до законодавства Російської Федерації. Інвесторами може бути фізичні і юридичних осіб, створювані з урахуванням договору спільної прикладної діяльності і яким немає статус юридичної особи об'єднання юридичних, державні органи, органи місцевого самоврядування, і навіть іноземні суб'єкти підприємницької діяльності (закордонні інвестори). [2, с.188]

Замовники - уповноважені те що інвесторами фізичні і юридичних осіб, які проводять реалізацію інвестиційних проектів. Водночас не втручається у підприємницьку і (чи) іншій діяльності інших суб'єктів інвестиційної діяльності, якщо інше не передбачено договором з-поміж них. Замовниками можуть і інвестори. [2, с.192]

Замовник, який є інвестором, наділяється правами власності - правами володіння, користування і розпорядження капітальними вкладеннями на період реалізації інвестиційного проекту й не більше повноважень, встановлені договором і (чи) державним контрактом. [2, с.193]

Підрядчики - фізичні і юридичних осіб, які виконують роботи з договору підряду і (чи) державному контракту. Підрядчики зобов'язані володіти ліцензією за проведення діяльності видів, які підлягають ліцензуванню відповідно до закону. [3, с.155]

Користувачі об'єктів капітальних вкладень - фізичні і юридичних осіб, зокрема іноземні, і навіть державні органи, органи місцевого самоврядування, інші держави, міжнародні об'єднання та молодіжні організації, котрим створюються спорудження вказаних об'єктів. Користувачами об'єктів капітальних вкладень може бути інвестори.

Необхідно зазначити, що суб'єкт інвестиційної діяльності мають права поєднувати функції двох і більше суб'єктів, якщо інше встановлено договором і (чи) державним контрактом, що заклечається між суб'єктами.

1.3 Права, обов'язки, і відповідальність суб'єктів. Припинення інвестиційної діяльності

Всі суб'єкти інвестиційної діяльності незалежно від форм власності та господарювання мають рівні права щодо здійснення інвестиційної діяльності, якщо інше не передбачено законодавчими актами України.

Розміщення інвестицій у будь-які об'єкти, крім тих, інвестування в які заборонено або обмежено законодавством України, визнається невід'ємним правом інвестора і охороняється законом. [8]

Інвестор самостійно визначає цілі, напрямки, види й обсяги інвестицій, залучає для їх реалізації на договірній основі будь-яких учасників інвестиційної діяльності, у тому числі шляхом організації конкурсів і торгів.

За рішенням інвестора права володіння, користування і розпорядження інвестиціями, а також результатами їх здійснення можуть бути передані іншим громадянам та юридичним особам у порядку, встановленому законом. Взаємовідносини за такої передачі прав регулюються ними самостійно на основі договорів.

Для інвестування можуть бути залучені фінансові кошти у вигляді кредитів, випуску в установленому законодавством порядку цінних паперів і позик. [3, с.101]

Майно інвестора може бути використано ним для забезпечення його зобов'язань. У заставу приймається тільки таке майно, яке перебуває у власності позичальника або належить йому на праві повного господарського відання, якщо інше не передбачено законодавчими актами України. Заставлене майно при порушенні заставних зобов'язань може бути реалізовано відповідно до чинного законодавства.

Інвестор має право володіти, користуватися і розпоряджатися об'єктами та результатами інвестицій, включаючи реінвестиції та торговельні операції на території України, відповідно до законодавчих актів України.

Для державних підприємств, що виступають інвесторами за межами України та яким відкрито іпотечний кредит, встановлюється гарантія для цих інвестицій з боку держави. [14, с.78]

Інвестор має право на придбання необхідного йому майна у громадян і юридичних осіб безпосередньо або через посередників за цінами і на умовах, що визначаються за домовленістю сторін, якщо це не суперечить законодавству України, без обмеження за обсягом і номенклатурою.

Інвестори у випадках і порядку, встановлених законодавством України, зобов'язані:

* подати фінансовим органам декларацію про обсяги і джерела здійснюваних ним інвестицій;

* одержати необхідний дозвіл або узгодження відповідних державних органів та спеціальних служб на капітальне будівництво;

* одержати позитивний комплексний висновок державної експертизи щодо додержання в інвестиційних програмах та проектах будівництва діючих нормативів з питань санітарного і епідемічного благополуччя населення, екології, охорони праці, енергозбереження, пожежної безпеки, міцності, надійності та необхідної довговічності будинків і споруд, а також архітектурних вимог. [1, с.198]

Крім вище зазначених обов'язків, інвестори, вже як суб'єкти інвестиційної діяльності, мають:

* додержувати державних норм і стандартів, порядок встановлення яких визначається законодавством України;

* виконувати вимоги державних органів і посадових осіб, що пред'являються в межах їх компетенції;

* подавати в установленому порядку бухгалтерську і статистичну звітність;

* не допускати недобросовісної конкуренції і виконувати вимоги антимонопольного регулювання. [1, с.201]

Для виконання спеціальних видів робіт, які потребують відповідної атестації виконавця, учасники інвестиційної діяльності зобов'язані одержати ліцензію. Перелік таких робіт та порядок їх ліцензування встановлюються Кабінетом Міністрів України. [1, с.131]

Основним правовим документом, який регулює взаємовідносини між суб'єктами інвестиційної діяльності, встановлює їх взаємні права та обов'язки, є договір (угода).

Укладання договорів, вибір партнерів, визначення зобов'язань, будь-яких інших умов господарських взаємовідносин, що не суперечать законодавству України, є виключною компетенцією суб'єктів інвестиційної діяльності.

Втручання державних органів та посадових осіб у реалізацію договірних відносин між суб'єктами інвестиційної діяльності понад своєї компетенції не допускається.

При недодержанні договірних зобов'язань суб'єкти інвестиційної діяльності несуть майнову та іншу відповідальність, передбачену законодавством України і укладеними договорами.

Сплата штрафів і неустойок за порушення умов договорів, а також відшкодування завданих збитків не звільняють винну сторону від виконання зобов'язань, якщо інше не передбачено законом або договором. [7, с.192]

Говорячи стосовно умов припинення інвестиційної діяльності, необхідно зазначити, що зупинення або припинення інвестиційної діяльності провадиться за рішенням:

* інвесторів, при цьому інвестори відшкодовують збитки учасникам інвестиційної діяльності;

* правомочного державного органу.

Рішення державного органу про зупинення або припинення інвестиційної діяльності може бути прийнято за наявності певних причин:

* якщо її продовження може призвести до порушення встановлених законодавством санітарно-гігієнічних, архітектурних, екологічних та інших норм, прав та інтересів громадян, юридичних осіб і держави, що охороняються законом;

* оголошення в установленому законом порядку інвестора банкрутом внаслідок неплатоспроможності;

* стихійного лиха;

* запровадження надзвичайного стану.

Отже, капітальні вкладення є одній з форм інвестицій, спрямованих, переважно, на відтворення виробничих потужностей, спорудження споруд виробничого призначення та невиробничій сфери.

Суб'єктами інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, є інвестори, замовники, підрядчики, користувачі об'єктів капітальних вкладень та інші особи.

Об'єктами капітальних вкладень є вкладення, перебувають у приватної, державної, муніципальної та інших формах власності.



РОЗДІЛ 2. РОЗВ'ЯЗАННЯ ПРАКТИЧНИХ ЗАДАЧ

2.1 Розрахунок та аналіз економічної ефективності варіантів проектів

Було встановлено, що підприємство може зробити інвестиції, які не перевищують розмір 9 млн. грн. в один із трьох різних проектів. Економічні показники наведені в табл. 2.4.

Таблиця 2.4 Вихідні дані по проектам

Варіанти проекту	Кап. Вкладення (млн. грн)	Відсоток розподілення по рокам кап. вкладень, %	Прогнозовані доходи (млн. грн)	Прогнозовані витрати (млн. грн)	Відсоткова ставка
		1-й	2-й	3-й
1	7	15	40	45	3,74	1,58	19
2	7,5	20	50	30	5,48	2,36
3	6,5	18	32	50	14,24	0

Пояснювальна записка до проектів.

Перший проект. Реконструкція будівлі з подальшим розміщенням в ньому ділового центру. Термін експлуатації не менш 10 років.

Орієнтовна вартість реконструкції складає 7 млн. грн. (капітальні вкладення).

Щорічний прогнозований дохід від експлуатації ДЦ: 3,74 млн. грн.

Щорічні експлуатаційні витрати: 1,58 млн. грн. (Прогнозовані витрати).

Другий проект. Реконструкція будівлі під готель. Експлуатація мін. 10 років.

Орієнтовна вартість реконструкції складає 7,5 млн. грн.

Щорічний передбачуваний дохід від експлуатації готелю: 5,48 млн. грн.

Щорічні експлуатаційні витрати: 2,36 млн. грн.

Третій проект. Реконструкція будівлі під житловий будинок.

Передбачається продаж житлового будинку без подальшої його експлуатації.

Орієнтовна вартість реконструкції складає 6,5 млн. грн.

Передбачуваний одноразовий дохід - 14,24 млн. грн.

Ставка дисконтування для всіх проектів становить 19%.

Величина капітальних вкладень для кожного проекту розраховується залежно від відсотка розподілу по роках, дані наведені в табл.. 2.5.

Таблиця 2.5 Розподілення капіталовкладень по роках (млн..грн.)

Номер проекту	Назва проекту	Роки
		1-й	2-й	3-й
1	Діловий центр	1,05	1,05	1,05
2	Готель	1,5	1,5	1,5
3	Житловий будинок	1,17	1,17	1,17

Для кожного проекту розраховуються показники ефективності: чистий дисконтований дохід, індекс дохідності, внутрішня норма дохідності та строк окупності. Для розрахунку використаємо формули: 2, 3, 4, 5. Результати розрахувань заносяться до відповідних таблиць та таблиці порівняння проектів.

Аналіз першого проекту - Реконструкція будівлі з подальшим розміщенням в ньому ділового центру.

Таблиця 2.6 Розрахунок дисконтованого доходу при r = 0.19, (млн. грн)

Крок розрахунку	Результат	Експл. витр.	Кап. вклад.	Різниця	Коеф. дисконт.	ДД	Нарост. підсумком	Роки
0	0	0	1,05	-1,05	1	-1,0500	-1,0500	1
1	0	0	2,8	-2,8	0,8403	-2,3529	-3,4029	2
2	0	0	3,15	-3,15	0,7062	-2,2244	-5,6274	3
3	3,74	1,58	0	2,16	0,5934	1,2818	-4,3456	4
4	3,74	1,58	0	2,16	0,4987	1,0771	-3,2685	5
5	3,74	1,58	0	2,16	0,4190	0,9051	-2,3633	6
6	3,74	1,58	0	2,16	0,3521	0,7606	-1,6027	7
7	3,74	1,58	0	2,16	0,2959	0,6392	-0,9635	8
8	3,74	1,58	0	2,16	0,2487	0,5371	-0,4264	9
9	3,74	1,58	0	2,16	0,2090	0,4514	0,0250	10

NPV =

NPV = 0,0250 млн. грн.

Індекс дохідності знаходимо за формулою:

Де: PI - індекс дохідності;

- сума дисконтованого доходу;

- сума дисконтованих витрат по модулю;

Так, як NPV > 0 та PI >0, проект є ефективним при нормі дисконту 19%, та може розглядатись до прийняття. Розрахуємо внутрішню норму дохідності. Для цього знайдемо NPV при нормі дисконту 25%.

Внутрішня норма дохідності (IRR) розраховується за формулою:

Таблиця 2.7 Розрахунок дисконтованого доходу при r = 0.25, (млн. грн)

Крок розрахунку	Різниця	Коеф. Дисконтування	ДД
0	-1,05	1	-1,0500
1	-2,8	0,8000	-2,2400
2	-3,15	0,6400	-2,0160
3	2,16	0,5120	1,1059
4	2,16	0,4096	0,8847
5	2,16	0,3277	0,7078
6	2,16	0,2621	0,5662
7	2,16	0,2097	0,4530
8	2,16	0,1678	0,3624
9	2,16	0,1342	0,2899

NPV = -0,9360 млн. грн., PI = 1.0044,

Визначимо строк окупності табличним та графічним способами.

Таблиця 2.9

Дисконтований дохід наростаючим підсумком по роках, (млн. грн)

Грошові потоки наростаючим підсумком	Роки
-1,0500	1
-3,4029	2
-5,6274	3
-4,3456	4
-3,2685	5
-2,3633	6
-1,6027	7
-0,9635	8
-0,4264	9
0,0250	10

Як видно за даними в таблиці проект почне окупати себе на дев'ятому році експлуатації. Для того щоб побачити більш детальну картину побудуємо графік за вищенаведеними даними.

Рисунок 2.1 Строк окупності проекту

Як бачимо на графіку грошові потоки стають додатними на десятому році експлуатації ділового центру. А отже проект окупить витрати на його впровадження та експлуатацію на десятому році існування.

Аналіз другого проекту. Реконструкція будівлі під готель.

Прогнозований термін експлуатації 10 років.

Таблиця 2.10

Розрахунок дисконтованого доходу при r = 0.19, (млн. грн)

Крок розрах.	Резалт	Експл. витр	Кап. Вклад.	Різниця	Коеф. Дискон.	ДД	Нарост. підсумком	Роки
0	0	0	1,5	-1,5	1	-1,5000	-1,5000	1
1	0	0	3,75	-3,75	0,8403	-3,1513	-4,6513	2
2	0	0	2,25	-2,25	0,7062	-1,5889	-6,2401	3
3	5,48	2,36	0	3,12	0,5934	1,8515	-4,3887	4
4	5,48	2,36	0	3,12	0,4987	1,5558	-2,8328	5
5	5,48	2,36	0	3,12	0,4190	1,3074	-1,5254	6
6	5,48	2,36	0	3,12	0,3521	1,0987	-0,4267	7
7	5,48	2,36	0	3,12	0,2959	0,9233	0,4966	8
8	5,48	2,36	0	3,12	0,2487	0,7759	1,2724	9
9	5,48	2,36	0	3,12	0,2090	0,6520	1,9244	10

NPV = 1,9244 млн. грн.

Так, як NPV > 0 та PI >0, проект є ефективним при нормі дисконту 19%, та може розглядатись до прийняття.

Розрахуємо внутрішню норму дохідності. Для цього знайдемо NPV при нормі дисконту 39%

Табл. 2.11 Розрахунок дисконтованого доходу r = 0,39, (млн. грн)

Шаг расчета	Разность	Коэфф.	ДД
0	-1,5	1	-1,5000
1	-3,75	0,7194	-2,6978
2	-2,25	0,5176	-1,1645
3	3,12	0,3724	1,1617
4	3,12	0,2679	0,8358
5	3,12	0,1927	0,6013
6	3,12	0,1386	0,4326
7	3,12	0,0997	0,3112
8	3,12	0,0718	0,2239
9	3,12	0,0516	0,1611

NPV = - 1,6348 млн. грн.

PI = 1,3084

IRR = 0,2981

Визначення строку окупності табличним та графічним способами.

Таблиця 2.12

Дисконтований дохід наростаючим підсумком по роках, (млн. грн)

Грошові потоки наростаючим підсумком	Роки
-1,5000	1
-4,6513	2
-6,2401	3
-4,3887	4
-2,8328	5
-1,5254	6
-0,4267	7
0,4966	8
1,2724	9
1,9244	10

Як видно за даними в таблиці проект почне окупати себе на восьмому році експлуатації.

Рисунок 2.2 Строк окупності проекту



Як бачимо на графіку грошові потоки стають додатними на восьмому році експлуатації ділового центру. А отже проект окупить витрати на його впровадження та експлуатацію саме на восьмому році існування.

Аналіз третього проекту. Реконструкція будівлі під житловий будинок. Передбачається продаж житлового будинку без подальшої його експлуатації.

Розрахуємо показники проекту та занесемо їх до табл.. 2.13

Таблиця 2.13

Розрахунок дисконтованого доходу при r = 0.19, (млн. грн)

Крок розрах.	Резалт	Експл. витр.	Кап. вклад.	Різниця	Коеф. дисконт	ДД	Нарост. підсумк	Роки
0	0	0	1,17	-1,17	1	-1,1700	-1,1700	1
1	0	0	2,08	-2,08	0,8403	-1,7479	-2,9179	2
2	0	0	3,25	-3,25	0,7062	-2,2950	-5,2129	3
3	14,24	0	0	14,24	0,5934	8,4502	3,2373	4

NPV = 3,2979 млн. грн.

Так, як NPV > 0 та PI >0, проект є ефективним при нормі дисконту 19%, та може розглядатись до прийняття. Розрахуємо внутрішню норму дохідності. Для цього знайдемо NPV при нормі дисконту 52%

Таблиця 2.14

Розрахунок дисконтованого доходу при r = 0,52. (млн. грн)

Шаг расчета	Разность	Коэфф.	ДД
0	-1,17	1	-1,1700
1	-2,08	0,6579	-1,3684
2	-3,25	0,4328	-1,4067
3	14,24	0,2848	4,0549

NPV = 0,1098 млн. грн.

PI = 0,6210

IRR = 0,5316

Визначення строку окупності табличним способом. Отримані дані занесемо до табл.. 2.15, що включатиме дисконтований дохід наростаючим підсумком та відповідний рік за який відображено грошовий потік.

Табл.. 2.15-

Дисконтований дохід наростаючим підсумком по роках, (млн. грн)

Грошові потоки наростаючим підсумком	Роки
-1,1700	1
-2,9179	2
-5,2129	3
3,2373	4

Рисунок 2.3 Строк окупності проекту

Окупність проекту наступає на 4 році існування. Тобто після реконструкції та продажу.

Для визначення який проект є найбільш вигідним для інвестування виконаємо порівняльний аналіз проектів за показниками економічної ефективності.

інвестиційний ефективність аналіз економічний



Таблиця 2.16 Порівняльний аналіз проектів

Номер проекту	Назва проекту	NPV, млн. грн.	PI	IRR, %	Строк окупності, років
1	Діловий центр	0,0250	1,0044	09,16	10
2	Готель	1,9244	1,3084	0,2981	8
3	Житловий будинок	3,2979	0,3210	0,5316	4

Виходячи з показників, найвигіднішим для інвестування є проект № 3, реконструкція будівлі під житловий будинок та його продаж без подальшої експлуатації. Оскільки цей проект має найвищий NPV = 3.2979 млн. грн, та найменший строк окупності 4 роки.

Висновок: Найбільш вигідний проект №3.

2.2 Розв'язання задач

Задача 1.

Власники кондомініуму планують замінити покрівлю на всіх своїх будівлях через 5 років. Вони вважають, що через 5 років це їм обійдеться в 250 тис. дол. Яку суму вони повинні депонувати в кінці кожного року на банківський рахунок з урахуванням того, що на них будуть нараховуватися відсотки - 12% річних?

Розв'язання

Знайдемо теперішню вартість.

Де: PV - теперішня вартість;

А - сума одного платежу за ануїтетом; r - ставка окупності;

n - кількість років.

142045,5 / 5 = $28409,1

Відповідь: отже кожного року власники кондомініуму повинні депонувати в кінці кожного року на банківський рахунок $28409,1.

Задача 2.

Відомі грошові потоки двох альтернативних інвестиційних проектів, тис. грн.

Табл.. 2.1 Грошові потоки по проектам (тис. грн)

Проект	Рік
	1	2	3	4
А	-270	120	130	140
В	-155	100	60	60

Визначити, який проект є найбільш вигідним при ставці доходності 12%.

Розв'язання

Для визначення який з представлених проектів є найбільш вигідним потрібно знайти чистий дисконтований дохід за кожним проектом.

Де: NPV - чистий дисконтований дохід;

Д - дохід від проекту

r - коефіцієнт дисконтування

Коефіцієнт дисконтування r розраховується за формулою

Де: r - коефіцієнт дисконтування;

n - ставка дохідності

t - рік за який ведеться розрахунок

Проводимо розрахунок. Отримані данні заносимо до таблиці 2.2

Таблиця 2.2 Результати розрахунків

Рік	Грошові потоки	r	Дисконтований дохід
	А	В		А	В
0	-270	-155	1	-270	-155
1	120	100	0,89	106,8	89,0
2	130	60	0,79	102,7	47,4
3	140	60	0,71	99,4	42,6

NPVA = -270 + 106,8 + 102,7 + 99,4 = 38,9 (тис. грн)

NPVB = -155 + 89 + 47,7 + 42,6 = - 24,3 (тис. грн)

Висновок: Виходячи з того що, NPVA > NPVB, то проект А є найбільш вигідним при ставці доходності 12%.

Задача 3.

Необхідно оцінити інвестиційний проект без та з врахування інфляції, початкові інвестиції 1800 грн. Період реалізації проекту 3 роки. Поток грошових коштів по рікам: 500, 1200, 1000 грн. Необхідні ставка прибутковості, не беручи до уваги інфляційну ставку 19%. Середній щорічний рівень інфляції 12%.

Розв'язання

Для того щоб оцінити проект з та без урахування інфляції потрібно розрахувати чистий дисконтований дохід за трьома варіантами ставки.

Варіант 1: n = 0,19

Варіант 2: n = 0,19 + 0,12 = 0,31

Варіант 3: n = 0,19 + 0,12 + 0,19 • 0,16 = 0,33

Розрахуємо показники дисконтованого доходу за кожним проектом, результати внесемо до таблиці 2.3. Для розрахування показників використаємо формули 2 та 3, які вказані вище.



Табл.. 2.3 Дисконтований дохід за проектами

Рік	Грошовий поток (грн)	Коефіцієнт урахування	Дисконтований дохід
		Варіант 1 Без урахування інфляції n = 0.19	Варіант 2 З урахуванням інфляції n = 0.31	Варіант 3 З урахуванням інфляції n = 0.33	Варіант 1 Без урахування інфляції n = 0.19 (грн)	Варіант 2 З урахуванням інфляції n = 0.31 (грн)	Варіант 3 З урахуванням інфляції n = 0.33 (грн)
0	- 1800	1	1	1	- 1800	- 1800	- 1800
1	500	0,8929	0,7874	0,7475	446,45	393,7	373,75
2	1200	0,7972	0,6200	0,6045	956,64	744	725,4
3	1000	0,7118	0,4882	0,4500	711,8	488,2	450

NPVn=0.19 = 446,45 + 393,7 + 373,75 = 1213,9 (грн);

NPVn=0.31 = 956,64 + 744 + 725,4 = 2426,04 (грн);

NPVn=0.33 = 711,8 + 488,2 + 450 = 1650 (грн).

Висновок: Проект прибутковий при всіх ставках.



ВИСНОВКИ

Капітальні вкладення є одній з форм інвестицій, спрямованих, переважно, на відтворення виробничих потужностей, спорудження споруд виробничого призначення та невиробничій сфери.

Суб'єктами інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, є інвестори, замовники, підрядчики, користувачі об'єктів капітальних вкладень та інші особи.

Об'єктами капітальних вкладень є вкладення, перебувають у приватної, державної, муніципальної та інших формах власності.

Одне з важливих цільових об'єктів капітальних вкладень - підприємство, у якому проводиться реконструкція, вдосконалення виробництва з урахуванням використання досягнень науку й техніки, досвіду передових виробництв. При реконструкції підприємств ставляться конкретні завдання: збільшення продуктивності; підвищення якості продукції; зниження витрат праці, потребує матеріальних та енергетичних ресурсів; поліпшення умов праці, охорони навколишнього середовища; створення умов випуску нова продукція й те.

Користувачі об'єктів капітальних вкладень - фізичні і юридичних осіб, зокрема іноземні, і навіть державні органи, місцевого самоврядування, інші держави, міжнародні об'єднання та молодіжні організації, котрим створюються спорудження вказаних об'єктів. Користувачами об'єктів капітальних вкладень може бути інвестори.

Предметом дослідження є інвестиційна діяльність що здійснюється у формі капітальних вкладень.

Об'єктом дослідження є суб'єкти інвестиційної діяльності, що здійснюється у формі капітальних вкладень.

Мета - розкрити поняття інвестиційної діяльності, що здійснюється у формі капітальних вкладень, а також поняття суб'єктів даного виду інвестиційної діяльності. Розв'язати практичні завдання.

При аналізі інвестиційних проектів було виявлено - що виходячи з показників, найвигіднішим для інвестування є проект № 3, реконструкція будівлі під житловий будинок та його продаж без подальшої експлуатації. Оскільки цей проект має найвищий NPV = 3.2979 млн. грн, та найменший строк окупності 4 роки.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Бажал Ю.М. Економіка інвестиційних процесів // Вісник Інституту економічного прогнозування. - Вип. 1. - К: Інститут економічного прогнозування НАН України, 2005. - 360с.

2. Беленький П. Ю., Шевченко-Марсель В. И. Інвестиційний клімат регіону: проблеми та шляхи вирішення. / Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект. Сб. науч. тр. Часть вторая. - Донецк: «Донеччина», 2007. - 162с.

3. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995. - 448 с.

4. Губський Б. В. Інвестиційні процеси в глобальному середовищі. - К.: Наук, думка, 1998.

5. Данілов О. Д., Івашина Г. М., Чумаченко О. Г. Інвестування: Навч. посіб. - К., 2006. - 364 с.

6. Денисенко М. Проблеми удосконалення організаційно-економічного механізму інвестування // Економіст. - 2007. - № 10. - 246с.

7. Инвестиции: Учебник / Под. ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, Лялина - М.: ООО ТК «Велби», 2003.

8. Іноземні інвестиції в економіці України: динаміка та структура // Моніторинг інвестиційної діяльності в Україні. - 2005. - № 1. - С. 50.

9. Коваленко Н.І. Іноземні інвестиції в економіці України: динаміка та структура // Моніторинг інвестиційної діяльності в Україні. - 2005. - № 1. -С.55.

10. Марцин В.С. Іноземне інвестування в економіку України // Актуальні проблеми економіки. - 2009. - № 2. - 292с.

11. Матюшенко I.Ю., Божко В.П. Іноземні інвестиції: Навчальний посібник. - К.: ВД «Професіонал», 2005. - 336 с.

12. Мойсеєнко І.П. Основи інвестування: Навч. посіб. - Л.: МАУП, 2001. - 180 с.

13. Мойсеєнко І. П. Інвестування: Навч. посіб. - К.: Знання, 2006. - 490 с.

14. Недашківський М. М. Регіональні фактори реалізації інвестиційного процесу в Україні. - Ірпінь, УФЕІ, 2001. - 137с.



ДОДАТОК

Словник

Акція -- вид цінних паперів, що являє собою свідоцтво про власність на визначену частку статутного (складеного) капіталу акціонерного товариства і надає її власнику (акціонеру) певні права, зокрема: право на участь в управлінні товариством, право на частину прибутку товариства у випадку його розподілу (дивіденд), а у випадку ліквідації на частину залишкової вартості підприємства.

Власник цінних паперів - особа, яка має право власності на цінні папери відповідно закону і/або договору управління майном.

Викуп цінних паперів інституту спільного інвестування - сплата емітентом інвесторові вартості частини чистих активів інституту спільного інвестування пропорційно кількості цінних паперів інституту спільного інвестування, які належать інвесторові, з припиненням права власності інвестора на ці цінні папери.

Випуск цінних паперів - сукупність цінних паперів одного емітента певного вигляду і однієї номінальної вартості, яка забезпечує їх власникам однаковий об'єм прав і можливість мати однакові умови розміщення на фондовому ринку відповідно до порядку, встановленому законодавством про цінні папери.

Дивіденд - платіж, який здійснюється юридичною особою - емітентом корпоративних прав або інвестиційних сертифікатів на користь власника таких корпоративних прав (інвестиційних сертифікатів) у зв'язку з розподілом частини прибутку такого емітента, розрахованого за правилами бухгалтерського обліку.

Емісія акцій або облігацій підприємств - сукупність дій емітента щодо здійснення підписки на акції або продажі облігацій.

Іноземні інвестори -- суб'єкти інших країн, які провадять інвестиційну діяльність на території країни.

Інвестиції, капітальні вкладення -- господарська операція, яка передбачає придбання основних фондів, нематеріальних активів, корпоративних прав та цінних паперів в обмін на кошти або майно. Інвестиції поділяються на капітальні, фінансові та реінвестиції.

Інвестиційна компанія -- компанія, яка використовує свій капітал для інвестування в інші компанії. Водночас, у вузькому розумінні, інвестиційна компанія - це фінансовий посередник, що спеціалізується на управлінні довгостроковими вільними грошовими коштами дрібних приватних інвесторів. Інвестиційні компанії акумулюють грошові засоби приватних інвесторів, що залучаються через продажу їм власних цінних паперів.

Інвестиційний фонд -- один з учасників фондового ринку. Інвестиційний фонд акумулює кошти інвесторів та передає їх в управління інвестиційному управляючому. Поряд із депозитами в банках, вклади в інвестиційних фондах є найпопулярнішими інструментами для збереження та примноження заощаджень приватних осіб.

Інвестор -- фізична або юридична особа, яка купує цінні папери від свого імені та за свій рахунок, або владає кошти, з метою одержання доходу чи збільшення вартості цінних паперів або набуття відповідних прав, що надаються власнику цінних паперів відповідно до чинного законодавства.

Корпоративні права - право власності на статутний фонд (капітал) юридичної особи або його частку (пай), включаючи права на управління, отримання відповідної частини прибутку цієї юридичної особи, а також активів у разі її ліквідації відповідно до чинного законодавства, незалежно від того, чи створена така юридична особа у формі господарського товариства, підприємства, заснованого на власності однієї юридичної або фізичної особи, чи в інших організаційно-правових формах.

Нерезиденти - юридичні особи і суб'єкти господарської діяльності, які не мають статусу юридичної особи (філіалу, представництва і т.п.) з місцезнаходженням за межами України, які створені і здійснюють свою діяльність відповідно до законодавства іншої держави.

Реальні інвестиції -- вкладення капіталу у відтворення (реконструкцію) основних фондів, в інноваційні нематеріальні активи, у приріст запасів товарно-матеріальних цінностей та інші об'єкти інвестування, безпосередньо пов'язані з проведенням операційної діяльності підприємства; вкладення коштів у реальні активи (матеріальні та нематеріальні).

Резиденти - юридичні особи і суб'єкти господарської діяльності України, які не мають статусу юридичної особи (філіалу, представництва і т.п.), які створені і здійснюють свою діяльність відповідно законодавству України з місцезнаходженням на її території.

Ризик -- імовірність настання події, пов'язаної з можливими фінансовими втратами чи іншими негативними наслідками для діяльності підприємства (компанії).

Ризик інфляції -- ризик, що виникає у разі знецінення грошей та інвестицій під час інфляції; якщо значення цього ризику можна передбачити, то інвестор, як правило, вимагає додаткового доходу у вигляді інфляційної премії.

Прямі іноземні інвестиції -- за визначенням «інвестиція, що викликає тривалий інтерес до підприємства, яке діє за межами економіки інвестора». Згідно з методологією МВФ ПІІ -- це закордонні інвестиції, величиною у понад як 10 відсотків статутного капіталу, що дає зацікавленій стороні право на участь в управлінні підприємством.

Фактор -- рушійна сила; причина певного процесу, явища; суттєва обставина певного процесу, явища.

Форми інвестицій -- способи здійснення інвестицій у різні об'єкти.

Фондова біржа - організаційно оформлений, постійно діючий ринок, на якому здійснюється торгівля цінними паперами.

Цінні папери - грошові документи, які засвідчують право володіння позики, визначають взаємини між особою, яка їх випустила, і їх власником і передбачають, як правило, виплату доходу у вигляді дивідендів або відсотків, а також можливість передачі грошових і інших прав, які витікають з цих документів, іншим особам.

Размещено на Allbest.ru