Финансовый анализ деятельности организации

27876

7

Итого средняя величина вложенного в текущие активы капитала (стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4 + стр.6 )

102774

8

Средние остатки кредиторской задолженности

14788

9

Авансы, полученные от покупателей и заказчиков

-

10

Потребность в собственных оборотных средствах (в оборотном капитале) (стр.7 - стр.8 + стр.9)

87986

Средняя величина дебиторской задолженности (Rаскорр), за исключением содержащейся в ней прибыли:

, . (8.46)

где - прибыль от продажи;

SР - выручка от продажи товаров.

тыс. руб.

Как следует из приведенного расчета, для текущего объема деятельности необходим собственный оборотный капитал в размере 87986 тыс. руб. Ранее было определено, что продолжительность оборота средств, вложенных в текущие активы, составила 68,9 дня, а длительность производственно-коммерческого цикла соответствовала 60,7 дням. Такое расхождение окажет влияние на финансовые результаты и состояние денежных средств, и их движение.

3.3 Анализ движения денежных средств

Движение денежных средств организации представляет собой непрерывный процесс, обеспечивающий основную деятельность, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников. От притока денежных средств, обеспечивающих покрытие обязательств организации, во многом зависит его финансовое благополучие. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств указывает на финансовые затруднения.

Можно выделить три мотива, побуждающие организацию держать наличность:

- трансакционный - потребность наличности для выполнения текущих обязательств по платежам - перед поставщиками, по оплате труда, выплате налогов и дивидендов;

- предупредительный - поддержание буфера для выполнения обязательств при непредвиденных обстоятельств;

- спекулятивный - хранение наличности в целях получения выгоды от ожидаемых изменений в ценах на ценные бумаги.

Движение денежных средств делится на два направления: приток (поступление денежных средств и отток (направление) денежных средств.

Источником информации для анализа является отчет о движении денежных средств. При анализе движения денежных средств выделяется движение в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, анализ движения производится прямым и косвенным методами.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств, исходным элементом анализа является выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, при косвенном - происходит преобразование движения денежных средств с помощью ряда корректирующих процедур, учитывающих финансовый результат, применяется он при внутреннем анализе.

Для исследуемого предприятия анализ проводится с использованием прямого метода. Достоинство использования прямого метода состоит в том, что он позволяет оценить общие суммы притока и оттока денежных средств организации, увидеть те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств в разрезе трех рассмотренных видов деятельности.

Исходные данные для выполнения анализа приведены в таблице 8.21.

Таблица 8.21

Анализ движения денежных средств

Наименование показателя	Предыдущий период	Текущий период
	Сумма, тыс.руб.	Струк- тура, %	Сумма, тыс.руб.	Струк- тура, %
А	1	2	3	4
Остаток денежных средств на начало периода	5013	-	1318	-
Движение денежных средств по текущей деятельности: Средства, полученные от покупателей, заказчиков	414932	97,9	591799	98,9
Прочие доходы	8976	2,1	6627	1,1
Итого приток	423908	100,0	598426	100,0
Денежные средства, направленные:	419774	100,0	594576	100,0
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов	279683	66,6	422763	71,1
на оплату труда	55696	13,3	70949	11,9
на выплату дивидендов, процентов	741	0,2	774	0,1
на расчеты по налогам и сборам	42535	10,1	49712	8,4
отчисления в государственные внебюджетные фонды	20716	4,9	25339	4,3
прочие расходы	20403	4,9	25039	4,2
Чистые денежные средства от текущей деятельности	4134	-	+3850	-
Движение денежных средств от инвестиционной деятельности: Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	584	100,0	1869	100,0
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	-	-	-	-
Полученные дивиденды	-	-	-	-
Полученные проценты	-	-	-	-
Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям	-	-	-	-
Итого по притоку	584	100,0	1869	100,0
Приобретение дочерних организаций	-	-	-	-
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов	20070	100,0	20934	100,0
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	-	-	-	-
Займы, предоставленные другим организациям	-	-	-	-
Итого по оттоку	20070	100,0	20934	100,0
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	-19486	-	-19065	-
Движение денежных средств по финансовой деятельности: Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг	-	-	-	-
Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями	56049	100,0	92333	100,0
Итого по притоку	56049	100,0	92333	100,0
Погашение займов и кредитов (без процентов)	44392	100,0	74752	100,0
Погашение обязательств по финансовой аренде	-	-	-	-
Итого по оттоку	44392	100,0	74752	100,0
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	11657	100,0	17581	100,0
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	1318	-	3684	-

Под текущей деятельностью понимают основную уставную деятельность организации, связанную с получением дохода. Приток средств в рамках текущей деятельности связан со средствами, полученными от покупателей и заказчиков, отток - с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на оплату труда, выплату дивидендов, процентов, отчислений по налогам и сборам и т.д.

С инвестиционной деятельностью связывают движение денежных средств по притоку в результате выручки от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов, от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений, полученных дивидендов и процентов, поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям. По оттоку - приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений, займы, предоставленные другим организациям, и другие направления.

Под финансовой деятельностью в международной практике понимается движение денежных средств, связанное с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов организации. Изменения в собственных средствах связаны с поступлениями от эмиссии акций или иных долевых бумаг, займов и кредитов, предоставленных другими организациями. По оттоку денежных средств погашение займов и кредитов (без процентов) и обязательств по финансовой аренде.

По данным таблицы 8.21 можно сделать следующие выводы.

Отток денежных средств в результате текущей деятельности составил 594576 тыс. руб. При этом сумма поступлений в рамках рассматриваемого вида деятельности 598426 тыс. руб., из них 98,9 % составляет выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг, однако, это составило 84,3 % (591799 : 701605) от полученной выручки организацией, то есть около 15 % продажи покрывается оборотом по бартеру, прочие поступления носят случайный разовый характер и составили 1,1 %.

Суммы оттока денежных средств в анализируемом периоде были связаны с перечислением средств поставщикам 422763 тыс. руб. (71,1 %), оплатой труда 70949 тыс. руб. (11,9 %), с соответствующими перечислениями в государственные внебюджетные фонды 25339 тыс. руб. (4,3 %), расчеты по налогам и сборам 49712 тыс. руб. (8,4 %), прочие расходы 25039 тыс. руб. (4,2 %).

Совокупное увеличение денежных средств за период составило 2366 тыс.руб. Общий недостаток средств для инвестиционной деятельности - 19065 тыс.руб. Это значит, что результатом основной деятельности организации является отток денежных средств, а их прирост обеспечивается за счет текущей и финансовой деятельности.

Общее изменение остатка денежных средств за период(?Д):

, тыс.руб. (8.47)

тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по текущей деятельности(?Дтек):

	Поступления по текущей деятельности	-	Направления по текущей деятельности.

(8.48)

тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по инвестиционной деятельности(?Динв):

	Поступления по инвестиционной деятельности	-	Направления по инвестиционной деятельности.

(8.49)

тыс.руб.

Изменение остатка денежных средств по финансовой деятельности (?Дфин):

	Поступления по финансовой деятельности	-	Направления по финансовой деятельности

(8.50)

тыс. руб.

Величина денежных средств, оставшаяся на расчетном счете (Др/с):

Др/с = ?Дтек + ?Динв +?Дфин.. (8.51)

тыс. руб.

Расчеты показывают, что финансирование инвестиционной деятельности с перерасходом средств в размере 19065 тыс. руб. было обеспечено привлечением поступлений по текущей и финансовой деятельности. Если подобная ситуация для данной организации будет повторяться из периода в период, то наступит момент когда она будет не в состоянии погасить свои финансовые обязательства, поскольку основным стабильным источником погашения внешних обязательств является приток денежных средств от финансовой и текущей деятельности.

Анализ движения денежных средств показывает их динамику, сумму превышения поступлений над платежами, что позволяет сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования. В рамках внутреннего анализа проводится определение длительности периода оборота денежных средств организации по месяцам с использованием данных журналов-ордеров №№ 1,2,3, отражающих движение денежных средств (Таблица 8.22).

Таблица 8.22

Анализ длительности оборота денежных средств организации по месяцам

Месяц	Остатки денежных средств (ж/о № 1,2,3), тыс.руб	Денежный оборот за месяц, тыс.руб.	Период оборота, дни (гр. 2 30) : гр. 3
1	2	3	4
Январь	1321	49651	0,8
Февраль	2691	59218	1,4
Март	3476	64100	1,6
Апрель	10528	38403	8,2
Май	13610	30018	13,6
Июнь	7052	37205	5,7
Июль	19864	62746	9,5
Август	1100	15242	2,2
Сентябрь	4022	41937	2,9
Октябрь	3610	26426	4,1
Ноябрь	10400	89125	3,5
Декабрь	3700	84355	1,3
Итого:	6782	598426	4,1

Остатки денежных средств в итоге определяются по средней арифметической, итоговый денежный оборот получается суммированием его значений по месяцам, а итоговый период оборота ( tоб ) рассчитывается по формуле:

tоб = Д *дn / Доб , дн., (8.52)

где Д - итоговые остатки денежных средств;

дп - длительность периода,

Доб - итоговое значение денежного оборота.

дня.

Анализ показал, что период оборота денежных средств резко колебался от 0,8 дня в январе до 13,6 дня в мае, что свидетельствует о нестабильности в движении денежных средств в организации. С момента поступления денег на счета организации до момента их выбытия проходило в среднем 4,1 дня. Максимальный размер средств в июле месяце позволил организации активно провести платежи, снизив остатки средств в августе.

3.4 Анализ дебиторской задолженности

Большое внимание при анализе активов должно быть уделено дебиторской задолженности, так как она является важной частью оборотных средств. Дебиторская задолженность - это суммы, причитающиеся от покупателей и заказчиков. Ее доля в оборотных средствах средней российской организации составляет обычно не менее 20 - 30 %.

На уровень дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид товаров, емкость рынка, степень насыщенности рынка данными товарами, принятая в организации система расчетов, платежеспособность покупателей и заказчиков и др. К значительному росту неоправданной дебиторской задолженности ведут несоблюдение договорной и расчетной дисциплины и несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам.

Данные для анализа дебиторской задолженности по исследуемой организации представлены в таблице 8.23.

Таблица 8.23

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатели	Предыду- щий период	Текущий период	Измене- ние (+, -)
Выручка от продаж, тыс. руб.	563089	701605	+138616
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	35587	43138	+7551
в т.ч. просроченная дебиторская задолженность, тыс. руб.	-	-	-
Общая величина текущих активов, тыс. руб.	110796	132436	+21640
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз (стр.1 / стр.2)	15,82	16,26	+0,44
Период погашения дебиторской задолженности, дни (365 / стр. 4)	23,0	22,4	-0,6
Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, %	32,1	32,6	+0,5
Доля просроченной дебиторской задолженности в общем объеме задолженности, %	-	-	-

Анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов увеличилась на 0,5 процентных пункта, то есть увеличилась иммобилизация - отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств организации, хотя в абсолютном значении рост дебиторской задолженности составляет 7551 тыс. руб.

Обобщенным показателем возврата задолженности является оборачиваемость. Она рассчитывается как отношение объема продаж к величине дебиторской задолженности и показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает в организацию за изучаемый период. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Рассчитывается также период погашения дебиторской задолженности как отношение количества дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для ее возврата.

В анализируемой организации оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 0,44 раза, что, несомненно, положительно, срок необходимый организации для получения долгов за проданную продукцию, то есть срок инкассирования дебиторской задолженности сократился на 0,6 дня. Все это связано с ростом объема дебиторской задолженности.

Положительным является отсутствие просроченной дебиторской задолженности. Наличие дебиторской задолженности сопровождается косвенными потерями в доходах организации, экономический смысл которых выражается в трех аспектах. Во-первых, чем больше период погашения, тем меньше доход от средств, вложенных в дебиторов. Во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должниками денежные средства в известной степени обесцениваются. Этот аспект особенно актуален для текущего состояния российской экономики. В-третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов организации, для финансирования которого нужен соответствующий источник. Поскольку все источники средств имеют собственную цену, поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности сопряжено с соответствующими затратами.

С целью своевременного получения оплаты за поставленные товары и предотвращения неплатежей широко используется система скидок с договорной цены. Для определения допустимого уровня скидки, которую может предложить организация клиентам при досрочной оплате, проводятся имитационные расчеты с использованием разных вариантов прогнозных величин темпа инфляции, банковской процентной ставки и числа дней сокращения периода погашения, рассчитывается оптимистическое, наиболее вероятное и пессимистическое значение этих показателей.

Придавая различные вероятностные значения этим показателям, легко рассчитать среднюю величину экономии от сокращения потерь, а, следовательно, и ориентировочную величину скидки, которую можно предложить клиентам.

Исходные данные для расчета нескольких сценариев ситуации и его результаты представлены в таблице 8.24.

Таблица 8.24

Сценарии экономического развития

Показатели	Сценарий
	пессими- стический	наиболее вероятный	оптими- стический
Месячный темп инфляции, %	2	1,2	1
Планируемое сокращение периода погашения дебиторской задолженности, дн.	3	4	2
Уровень банковской процентной ставки, %	16	14	12
Вероятность сценария	0,2	0,5	0,3
Косвенные доходы, руб. на одну тысячу: - от сокращения периода погашения задолженности	51,8	72,0	32,9
- от неиспользованной ссуды	1,32	1,53	0,68
Итого косвенные доходы	53,12	73,53	33,58

Косвенные доходы организации от сокращения срока погашения дебиторской задолженности и устранения негативного влияния инфляции (?Д1) определяются по расчету:

, руб. (8.53)

, … , (8.54)

где и - коэффициент падения покупательной способности рубля;

- период погашения дебиторской задолженности, дн.

- планируемое сокращение периода погашения дебиторской задолженности;

- темп инфляции.

Для пессимистического сценария:

0,2446,

0,2964,

51,8 руб.

Для наиболее вероятного сценария:

0,4167,

0,4887,

72 руб.

Для оптимистического сценария:

0,4889,

0,5218,

32,9 руб.

Экономия от неиспользованной ссуды:

, руб. (8.55)

где - уровень банковской процентной ставки.

Для пессимистического сценария:

руб.

Для наиболее вероятного сценария:

руб.

Для оптимистического сценария:

руб.

Общая экономия средств определяется как произведение суммарной величины косвенных доходов по каждому сценарию, умноженному на вероятность сценария:

руб.

Организация может установить скидку для своих постоянных клиентов в размере 0,574 %.

Кроме предоставления скидок, для сокращения дебиторской задолженности могут быть использованы факторинг (продажа долгов банку) и учет векселей (дисконт). Большое значение для эффективного управления дебиторской задолженностью имеет отбор потенциальных покупателей, который осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости и т.д.

3.5 Анализ кредиторской задолженности

Одним из источников заемных средств организации является кредиторская задолженность, то есть сумма краткосрочных обязательств перед поставщиками, работниками по оплате труда, бюджетом и других финансовых обязательств. Она возникает, как правило, вследствие существующей системы расчетов между организациями, когда долг одной организации другой погашается по истечении определенного периода, и в тех случаях, когда организация сначала отражает у себя в учете возникновение задолженности, а по истечении определенного времени погашает ее. Кроме того, кредиторская задолженность является следствием несвоевременного выполнения организацией своих обязательств.

Объем, качественный состав и движение кредиторской задолженности характеризуют состояние платежной дисциплины, которая в свою очередь свидетельствует о степени стабильности финансового состояния организации.

Поскольку преимущественная доля в формировании оборотного капитала в изучаемой организации принадлежит кредиторской задолженности, необходимо провести ее внутренний анализ по данным аналитического учета расчетов с поставщиками, полученных кредитов банков и расчетов с прочими кредиторами. Исходные данные для анализа представлены в таблице 8.25.

Таблица 8.25

Анализ краткосрочных обязательств по продолжительности кредитования

Вид обязательств	Средний остаток задолженности, тыс.руб.	Оборот по дебету, тыс.руб.	Продолжи- тельность кредитования, дни
Кредиторская задолженность по расчетам с поставщиками и подрядчиками	13552	422763	11,7
Кредиторская задолженность по налогам и сборам	4433	49712	32,5
Задолженность перед персоналом организации	4562	70949	23,5
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	2566	25339	37,0

Анализ показывает, что наибольшая продолжительность кредитования анализируемой организации наблюдается по расчетам с государственными внебюджетными фондами 37 дней, по налогам и сборам - 32,5 дня, задолженность перед персоналом организации - 23,5 дня.

Далее сопоставляются условия предоставления кредита организации и кредитование ею своих должников на основании оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности (Таблица 8.26).

Таблица 8.26

Сравнительная оценка условий предоставления и получения кредита в организации

Дебиторская задолженность	Средний срок погашения, дни	Кредиторская задолженность	Средний срок погашения, дни
Задолженность покупателей и заказчиков	14,4	Задолженность перед поставщиками и подрядчиками	11,7

Расчеты показывают, что анализируемая организация кредитует своих покупателей и заказчиков, отвлекая из оборота денежные средства.

В расчетах рентабельность капитала определяется отношением чистой (свободной) прибыли к стоимости капитала. Для оценки рациональных границ этого соотношения целесообразно провести анализ, представленный в таблице 8.27.

Таблица 8.27

Расчет рационального соотношения заемных и собственных средств с учетом оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности

Показатели	На начало периода	На конец периода
1. Дебиторская задолженность, тыс. руб.	35587	43138
2. Кредиторская задолженность, тыс. руб.	42117	42632
3. Выручка от продаж товаров, продукции, работ, услуг, тыс.руб.,(Ф 2)	563089	701605
4. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, (Ф 2), тыс. руб.	530234	651627
5. Однодневный объем выручки, тыс. руб., (стр. 3 / Дп)	1542,7	1922,2
6. Однодневная себестоимость продукции, тыс. руб., (стр. 4 / Дп), где Дп - длительность анализируемого периода, дн.	1452,7	1785,3
7. Капитал и резервы (Ф-1), тыс. руб.	178691	195703
8. Прибыль (Ф-2 стр. 140), тыс. руб.	23942	29729
9. Оборачиваемость задолженности, дн. а) дебиторской, (стр. 1 / стр. 5) б) кредиторской, (стр. 2 / стр. 6)	23,1 29,0	22,4 23,9
10. Необходимый краткосрочный кредит, тыс. руб., (стр.9а - стр.9б) * стр.6	-8570,9	-2678,0
11. Свободные средства в обороте, тыс. руб., (стр.9б - стр.9а) * стр.5	9101,9	2883,3
12. Проценты за кредит, тыс. руб.	-	-
13. Свободная прибыль, тыс. руб., (стр.8 - стр.12)*(1-0,24)	18196	22594
14. Необходимые собственные средства, тыс. руб.,	169589,1	192819,7
15. Необходимые заемные средства, тыс. руб.,	33546,1	39954,0
16. Рациональное соотношение заемных и собственных средств, (стр.15 / стр.14)	0,198	0,207
17. Рентабельность капитала, %, (стр.13 / стр.7 * 100)	10,18	11,55

Независимо от сложившегося уровня платежеспособности, организации должны стремиться увеличивать собственный капитал, а источником этого роста может быть прибыль. При недостаточности прибыли организации должны решать стратегическую задачу - определять рациональное соотношение заемных и собственных средств.

Это соотношение зависит от ряда факторов:

- рентабельности капитала;

- уровня процентов за банковский кредит;

- оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

- учетной ставки процента Центрального банка.

В приведенном расчете дебиторская задолженность оборачивается быстрее кредиторской, у организации появляются свободные средства, соответствующие времени от поступления дебиторской задолженности до необходимости платить кредиторам. Сумма свободных средств на конец периода несколько снизилась и составила (23,9 - 22,4) * 1922,2 = 2883,3 тыс. руб.

Если кредиторы не потребуют ускорения платежей, то это дает основание для уменьшения капитала и замещения его кредитами банка. Каким может быть размер его замещения, чтобы рентабельность капитала действительно повысилась?

Расчет проводится по неравенству:

, (8.56)

где - прибыль до налогообложения (стр. 140 Ф 2);

- процентная ставка (коэффициент);

- сумма банковского кредита, которую организация может взять без ущерба для платежеспособности;

- капитал и резервы;

- налоговая ставка (коэффициент).

Преобразование неравенства приводит к следующему выражению:

П > i * K . (8.57)

Показатель, отражающий сумму банковского кредита, которую организация может взять без ущерба для платежеспособности () ушел из неравенства, т.е. речь идет о неограниченном размере кредита. Это означает, что организация, у которой общая величина прибыли превышает 14 % капитала, может брать кредиты в любых размерах и при этом повышать рентабельность капитала. Сумма прибыли должна быть выше, чем тыс. руб., а годовая рентабельность капитала должна превышать 14 %. Организация может без ограничений привлекать краткосрочные банковские кредиты в случае, если рентабельность капитала превышает ставку банковского процента. В исследуемой организации рентабельность капитала ниже процентной ставки в 1,21 раза (14 : 11,55), то есть при условии возникновения потребности в кредите получение его будет затруднено, так как банк не будет заинтересован в выдаче кредита, и организация будет отнесена к разряду некредитоспособных, и организации нет смысла получать такой кредит.

Глава 4. Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации

4.1 Анализ ликвидности

Ликвидность (текущая платежеспособность) - одна из важнейших характеристик финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. Результаты анализа ликвидности важны с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации об организации.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается путем установления равенства между обязательствами организации и его активами.

Активы баланса группируются по времени превращения их в денежную форму:

А1- наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (стр.250+стр.260).

А1 = Д, руб. (8.58)

На начало периода: А1 Н = 0 + 1318 = 1318,0 тыс. руб.

На конец периода: А1 К = 0 +3684= 3684 тыс. руб.

А2 - быстро реализуемые активы - это товары отгруженные (стр.215), дебиторская задолженность (стр.240) и прочие оборотные активы (стр.270) (стр.215+стр.240+стр.270).

А2 = , руб. (8.59)

На начало периода: А2 Н = 0 + 35587 + 0 = 35587 тыс.руб.

На конец периода: А2 К = 461 + 42677 + 0 = 43138 тыс.руб.

А3 - медленно реализуемые активы включают запасы с налогом на добавленную стоимость, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения за минусом товаров отгруженных и расходов будущих периодов (стр.210 + стр.220 - стр.215 - стр.216 + стр.135 + стр.140).

А3 = , руб. (8.60)

На начало периода: А3 Н = 68862 + 5034 - 0 - 5 + 0 + 0 = 73891 тыс. руб.

На конец периода: А3 К = 81472 + 4671 - 461 - 68 + 0 + 0=85614 тыс.руб.

А4 - трудно реализуемые активы - это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы», за исключением доходных вложений в материальные ценности (стр.135), долгосрочных финансовых вложений (стр.140), плюс расходы будущих периодов (стр.216) и дебиторская задолженность долгосрочная (стр.230):

А4 = (стр.190 - стр.135 - стр.140 + стр.216 + стр.230).

А4 = , руб. . (8.61)

На начало периода: А4 Н = 138952 - 0 - 0 + 5 + 0 = 138957 тыс. руб.

На конец периода: А4 К = 153747 - 0 - 0 + 68 + 0 = 153815 тыс. руб.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр.620+стр.660).

П1 = , руб. . (8.62)

На начало периода: П1 Н = 42117 + 0 = 42117 тыс. руб.

На конец периода: П1 К = 42632 + 0 = 42632 тыс. руб.

П2 - краткосрочные обязательства включают краткосрочные займы и кредиты (стр.610).

П2 = . руб. . (8.63)

На начало периода: П2 Н = 28919 тыс. руб.

На конец периода: П2 К = 46500 тыс. руб.

П3- долгосрочные обязательства, это долгосрочные заемные средства и прочие долгосрочные обязательства (стр.590).

П3 =. (8.64)

На начало периода: П3 Н = 0.

На конец периода: П3 К = 1416 тыс. руб.

П4 - постоянные пассивы включают собственный капитал (стр.490+стр.630+стр.640+стр650).

На начало периода: П4 Н = 178691+0+26+0=178717 тыс. руб.

На конец периода: П4 К = 195703+0+0+0=195703 тыс. руб.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1

А2 > П2 (8.65)

А3 > П3

А4 < П4.

Рассмотрим данные соотношения на примере исследуемой организации.

На начало периода: 1318 < 42117 - не соответствует;

35587 > 28919 - соответствует;

73891 > 0 - соответствует;

138957 < 178717 - соответствует.

На конец периода: 3684 < 42632- не соответствует;

43138 < 46500 - не соответствует;

85614 > 1416 - соответствует;

153815 < 195703- соответствует.

Как на начало, так и на конец периода баланс не является ликвидным, не выполняется первое условие, однако недостаток средств компенсируется их наличием во второй и третьей группах, но компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому существенным является сопоставление первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличие у предприятия собственных оборотных средств.

При дальнейшем анализе определяется абсолютная величина платежных излишков или недостатков по группам средств (Таблица 8.28).

Выполненный расчет абсолютных величин по платежному излишку или недостатку показывает, что на начало периода наиболее ликвидные активы покрывали лишь 3,1% обязательств (1318 / 42117 * 100), на конец периода - 8,6% обязательств (3684 / 42632 * 100), т.е. ситуация стала меняться в положительную сторону.

Таблица 8.28

Расчет платежного излишка или недостатка по результатам оценки ликвидности баланса

Актив	На начало пери- ода, тыс.руб.	На конец периода, тыс.руб.	Пассив	На начало пери- ода, тыс.руб.	На конец периода, тыс.руб.	Платежный излишек (+) или недостаток, (-) тыс. руб.
						На начало периода	На конец периода
1.Наиболее ликвидные активы	1318	3684	1.Наиболее срочные обязательства	42117	42632	-40799	-38948
2.Быстро реализуемые активы	35587	43138	2.Краткосрочные обязательства	28919	46500	6668	-3362
3.Медленно реализуемые активы	73891	85614	3.Долгосрочные обязательства	0	1416	73891	84198
4.Трудно реализуемые активы	138957	153815	4.Постоянные пассивы	178717	195703	-39760	-41888
БАЛАНС	249753	286251	БАЛАНС	249753	286251	0	0

Одним из важнейших критериев, непосредственно связанных с ликвидностью в оценке финансового положения, является платежеспособность организации.

Платежеспособность - это готовность организации погасить долги в случае одновременного предъявления требований о платежах со стороны всех кредиторов.

Поскольку в процессе анализа изучается текущая и перспективная платежеспособность, текущая платежеспособность за анализируемый период может быть определена путем сопоставления наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными и краткосрочными обязательствами.

А1 + А2 П1 + П2. (8.66)

Текущая платежеспособность считается нормальной, если соблюдается данное условие, и это свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

на начало периода: 1318 + 35587 < 42117 + 28919,

36905 < 71036.

на конец периода: 3684 + 43138 < 42632+46500,

46822 < 89132.

На начало и конец периода организация неплатежеспособна, платежный недостаток составил 34131 тыс.руб. (36905 - 71036), на конец периода обязательства превышают возможности организации в 1,9 раза

(89132 / 46822), платежный недостаток составляет 42310 тыс. руб.

(46822-89132) т.е. его величина значительно возросла за период.

Перспективная платежеспособность характеризуется условием:

А3 П3. (8.67)

На начало периода: 73891 > 0.

На конец периода: 85614 > 1416.

Перспективная платежеспособность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, из которых представлена лишь часть, поэтому этот прогноз носит приближенный характер.

На начало периода: 73891 - 34131 = 39760 тыс.руб.

На конец периода: 85614 - 42310 = 43304 тыс.руб.

На конец периода платежеспособность организации снизилась в 1,09 раза (43304 / 39760), что отрицательно.

Анализ ликвидности баланса по рассмотренной схеме считается приближенным, более точным является анализ с использованием нормативных скидок, применяемых еще в 20-е годы 20-го столетия.

А1 определяется аналогично ранее приведенному расчету, значит:

на начало периода: А1Н = 1318 тыс. руб.

на конец периода: А1К = 3684 тыс. руб.

А2 - быстрореализуемые активы включают 80% дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (RA), за минусом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (Зу), (стр. 244 Ф 1);

70% - готовой продукции и товаров для перепродажи (Zг), (стр.214 Ф 1)

50% - от величины запасов (Z) и НДС за минусом готовой продукции и товаров для перепродажи (Zг), а также расходов будущих периодов (Zр) и товаров отгруженных (ZТ), (стр. 210 Ф 1 + 220 Ф 1+ стр.214 Ф 1- стр.215 Ф 1 - стр.216 Ф 1):

.. (8.68)

Быстрореализуемые активы на начало и конец периода:

А2Н= 0,8*(35587 -0)+0,7*39309+0,5*(68862+5034-39309-5-0=73276,6 тыс.руб.

А2К =0,8*(43138-0)+0,7*52608+0,5*(81472+4671-52608-68-461) =

= 87839 тыс.руб.

А3 - медленно реализуемые активы включают:

20% - дебиторской задолженности по предыдущему расчету (RA);

30% - готовой продукции и товаров для перепродажи (Zг);

50% - от величины запасов по предыдущему расчету;

100% - долгосрочных вложений в материальные ценности (FМ), (стр.135 Ф1) и долгосрочных финансовых вложений (FД), (стр. 140 Ф1).

А3=. (8.69)

Медленно реализуемые активы на начало и конец периода:

А3Н =0,2*(35587-0)+0,3*39309+0,5*(68862+5034-39309-5-0)=36201,4 тыс.руб.

А3К = 0,2*(43138-0)+0,3*52608+0,5*(81472+4671-52608-68 -461) =

= 40913тыс.руб.

Трудно реализуемые активы А4 определяются аналогично ранее приведенному расчету:

на начало периода: А4Н = 138957 тыс. руб.

на конец периода: А4К = 153815 тыс. руб.

Пассив баланса включает:

П1 = 0,8 RР,тыс. руб., (8.70)

где RР - кредиторская задолженность.

На начало периода: П1Н = 0,8*42117=33693,6 тыс. руб.

На конец периода: П1К = 0,8*42632=34105,6 тыс. руб.

П2 = 0,2 RР, тыс. руб. (8.71)

На начало периода: П2Н = 0,2*42117=8423,4 тыс. руб.

На конец периода: П2К =0,2*42632=8526,4 тыс. руб.

П3 - долгосрочные и краткосрочные обязательства по займам и кредитам.

На начало периода: П3Н = 28919 тыс. руб.

На конец периода: П3К = 46500+1416=47916 тыс. руб.

П4 определяется аналогично ранее приведенному расчету.

На начало периода: П4Н = 178717 тыс. руб.

На конец периода: П4К = 195703 тыс. руб.

Таблица 8.29

Расчет платежного излишка или недостатка по результатам анализа ликвидности с использованием нормативных скидок

Актив	На начало периода тыс.руб.	На конец периода тыс.руб.	Пассив	На начало периода тыс.руб.	На конец периода тыс.руб.	Платежный излишек(+) или недостаток, (-) тыс.руб.
						На начало периода	На конец периода
1.Наиболее ликвидные активы	1318	3684	1.Наиболее срочные обязательства	33693,6	34105,6	-32375,6	-30421,6
2.Быстро реализуемые активы	73276,6	87839	2.Краткосрочные обязательства	8423,4	8526,4	64853,2	79312,6
3.Медленно реализуемые активы	36201,4	40913	3.Долгосрочные обязатель- ства по кредитам и займам	28919	47916	7282,4	-7003
4.Трудно реализуемые активы	138957	153815	4.Постоянные пассивы	178717	195703	-39760	-41888
БАЛАНС	249753	286251	БАЛАНС	249753	286251	0	0

Текущая платежеспособность по вновь выполненному расчету:

(А1+А2П1+П2), (8.72)

на начало периода: 1318 + 73276,6 > 33693,6 + 8423,4

74594,6 > 42117

на конец периода: 3684 + 87839 > 34105,6+8526,4

91523 > 42632,0.

Текущая платежеспособность по состоянию на начало периода по сравнению с результатами, полученными при расчете предыдущим методом, увеличилась, платежный излишек составил 32477,6 тыс.руб. (74594,6 - 42117) против ранее полученного недостатка 34131 тыс.руб., на конец периода организацией выполняется условие текущей платежеспособности, платежный излишек составил 48891,0 тыс.руб. (91523 - 42632,0) против ранее полученного недостатка в размере 42310 тыс. руб.

Перспективная платежеспособность (А3П3):

на начало периода: 36201,4 > 28919,

на конец периода: 40913 < 47916.

Общая платежеспособность:

на начало периода: 36201,4 - 28919 + 32477,6 = 39760 тыс.руб.,

на конец периода: 40913 - 47916 + 48891,0 = 41888 тыс.руб.

Для организации анализ платежеспособности с использованием метода нормативных скидок более предпочтителен.

Еще более детальным является анализ платежеспособности организации при помощи финансовых коэффициентов, где используются три традиционных относительных показателя:

- коэффициент абсолютной ликвидности,

- коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия),

- коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).

Коэффициент абсолютной ликвидности и промежуточный коэффициент покрытия имеют в нынешних условиях деятельности чисто аналитические значения. Нестабильность делает невозможным какое- либо нормирование выше перечисленных показателей. Они должны оцениваться для каждой организации по его балансовым данным, хотя теоретически нормативные ограничения существуют по все трем показателям.

Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов (Д) к наиболее срочным обязательствам (RN):

КАЛ = Д / RN или КАЛ = А1 / П1. (8.73)

На начало периода: КАЛ. Н = 1318 / 42117 = 0,031.

На конец периода: КАЛ. К = 3684 / 42632 = 0,086.

По коэффициенту абсолютной ликвидности на начало периода организация может покрыть 3,1% своих обязательств, на конец периода 8,6%.

Как следует из таблицы 8.28, общая величина наиболее срочных обязательств к концу периода возросла в меньшем объеме (1,18%), чем свободные денежные средства (77,45%), вследствие чего наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности.

Полученные значения коэффициента указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов поставщиками. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик. Нормальное ограничение данного показателя КАЛ > 0,2 - 0,5.

Большинству российских организаций свойственно наличие подобного недостатка денежных средств. Если вести речь о партнерах, то значение данного коэффициента интересно для поставщиков.

Коэффициент критической ликвидности (ККЛ) - промежуточный коэффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов к краткосрочным обязательствам и отражает прогнозируемые платежные возможности организации:

ККЛ - (Д + RА) / (RN + Кt ) или ККЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2),. (8.74)

где Д - свободные денежные средства,

RA - дебиторская задолженность,

RN - наиболее срочные обязательства,

Kt - краткосрочные займы и кредиты.

На начало периода:

ККЛ.Н = (1318 + 35587) / (42117 + 28219) = 36905 / 71036 = 0,520.

На конец периода:

ККЛ.К = (3684+43138) / (42632 + 46500) = 46822 / 89132= 0,525.

Рост показателя произошел за счет увеличения свободных денежных средств и дебиторской задолженности на 26,9% ((46822/36905)*100-100), при уменьшении краткосрочных обязательств на 0,69%. Полученное значение показателя на конец периода (0,525) позволяет сделать вывод, что все краткосрочные обязательства могут быть покрыты без реализации материальных запасов. Нормальное ограничение принято ККЛ > 1.

Значение данного коэффициента будет интересовать банк, кредитующий организацию.

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) - коэффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвидных, быстро реализуемых и медленно реализуемых активов к величине краткосрочных обязательств:

или КТЛ=(А1+А2+А3)/(П1+П2+П3), (8.75)

На начало периода:

КТЛ. Н = (1318+35587+73891) / (42117+28219+0) =110796 / 71036 = 1,560.

На конец периода:

КТЛ. К = (3684+43138+85614) / (42632+46500+1416) = 132436/90548 = 1,463.

В исследуемой организации значение коэффициента меняется в течение анализируемого периода от 1,560 до 1,463. Повышение величины анализируемого показателя к концу периода является результатом влияния двух разнонаправленных факторов: увеличения оборотного капитала на 19,5% ((132436/110796)*100-100) при одновременном уменьшении краткосрочных обязательств на 0,69%, (Таблица 8.28).

Итак, коэффициент покрытия показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случаи необходимости элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и ряда других факторов.

Нормальным ограничением для него считается КТЛ2, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств значение может быть и существенно ниже, но не меньше 1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

И на начало и на конец отчетного периода коэффициент имеет значение ниже нормального, на конец периода он еще более снизился и составил 1,463.

Если у организации значение коэффициента меньше 1, то в такой ситуации у него имеется два пути увеличения коэффициента текущей ликвидности:

- сокращать кредиторскую задолженность;

- наращивать оборотные активы, а, скорее всего, сокращать кредиторскую задолженность одновременно со снижением оборотных активов. Это наиболее реальный путь к росту коэффициента текущей ликвидности.

В большей мере по коэффициенту текущей ликвидности оценивают финансовую устойчивость покупатели и держатели акций организации.

В условиях нестабильности экономики и инфляционных процессов целесообразно рассчитывать для каждого субъекта хозяйствования нормальный уровень коэффициента ликвидности.

Следует иметь в виду, что чем ниже материалоемкость продукции, тем ниже достаточный коэффициент текущей ликвидности. Минимальная сумма оборотных средств необходимых предприятию для обеспечения платежеспособности, равна сумме достаточной потребности в материальных оборотных средствах, безнадежной дебиторской задолженности и текущих пассивов (Таблица 8.30).

Таблица 8.30

Определение нормального уровня коэффициента текущей ликвидности

Показатели	На начало периода	На конец периода
1. Запасы в пределах необходимой потребности, тыс.руб.	72442	83523
2. Безнадежная дебиторская задолженность, тыс.руб.	-	-
3. Кредиторская задолженность, тыс.руб.	42117	42632
4. Нормальный уровень коэффициента текущей ликвидности (стр.1 + стр.2) / стр.3	1,720	1,959

Важным показателем, характеризующим платежеспособность является уровень платежеспособности (У), который определяется как отношение фактического коэффициента текущей ликвидности к расчетному.

. (8.76)

На начало периода: УН = 1,560/1,720=0,907.

На конец периода: УК = 1,463/1,959=0,747.

В данном случае уровень платежеспособности на конец отчетного периода несколько снизился относительно начала периода.

4.2 Оценка текущей и перспективной платежеспособности

Для углубленного анализа платежеспособности необходимо знать состав имущества организации, источники его формирования и все возможные варианты их изменения.

Для этих целей составляется балансовая модель:

FИММ + OА = ИС + ЗК, тыс. руб., (8.77)

где FИММ - иммобилизованные активы;

OА - оборотные активы;

ИС - собственный капитал;

ЗК - заемный капитал.

Расчет по данной модели дает следующие результаты:

на начало периода: 138957 + 110796 = 178717 + 71036,

249753 = 249753,

на конец периода: 153815 + 132436 = 195703 + 90548,

286251 = 286251.

Составление балансовой модели предполагает определенную перегруппировку разделов и статей баланса для выделения заемных средств, однородных с точки зрения возврата, а, преобразовав балансовую модель, получим величину оборотных активов (ОА):

OА = (ИС- FИММ) + ЗК, тыс. руб. (8.78)

На начало периода: 110796 = (178717 - 138957) + 71036,

110796 =110796.

На конец периода: 132436 = (195703 - 153815) + 90548,

132436 = 132436.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и займы направляются на приобретение основных средств и на долгосрочные финансовые вложения, произведем дальнейшее преобразование формулы, выделив составляющие оборотных активов и заемного капитала.

Z + RA + Д = [(Ис + KТ) - Fимм] + (Kt + RР), тыс. руб., (8.79)

где Z - запасы;

RA - дебиторская задолженность;

Д - свободные денежные средства;

KТ - долгосрочные обязательства;

Kt - краткосрочные займы и кредиты;

RР - кредиторская задолженность.

На начало периода:

73891+35587+1318 = [(178717 + 0) - 138957]+(28919+421117),

110796 = 110796

На конец периода:

86029+42723+3684 = [(195703 + 1416) + 153815]+(46500+42632),

132436 = 132436.

Анализ результатов расчетов по данной модели позволяет сделать вывод, что условие текущей платежеспособности будет выполняться, если запасы организации будут покрываться источниками их формирования:

Z (ИС + KТ) - FИММ ,тыс. руб. (8.80)

На начало периода: 73891 > (178717+ 0) - 138957

73891 > 39760

На конец периода: 86029 > (195703+1416) - 153815

86029 > 43304

На начало периода запасы превышают источники их формирования в 1,9 раза (73891: 39760, на конец - превышение составляет 2 раза (86029: 43304), то есть условие текущей платежеспособности не выполняется.

Из рассмотренного условия платежеспособности вытекает и другое направление оценки финансовой устойчивости организации с учетом степени покрытия иммобилизованных активов источниками средств:

FИММ < (ИС+ KТ) - Z, тыс. руб. (8.81)

На начало периода: 138957 > (178717+0) - 73891,

138957 > 104826.

На конец периода: 153815 > (195703+1416) - 86029,

153815 > 111090.

На начало и на конец периода иммобилизованные активы не покрываются источниками их формирования, они превышают источники их формирования в 1,32 раза (138957: 104826) на начало периода, а на конец - в 1,38 раза (153815:111090).

Для оценки перспективной платежеспособности сравнивается дебиторская задолженность и свободные денежные средства с краткосрочными обязательствами:

RA + Д Kt + RР, тыс. руб. (8.82)

На начало периода: 35587+ 1318 < 28919 + 42117,

36905 < 71036.

На конец периода: 42723 + 3684 < 46500 + 42632,

46407 < 89132.

Условие перспективной платежеспособности организации на начало и конец периода не выполняется, на начало периода краткосрочные обязательства превышают источники в 1,92 раза (71036: 36905), на конец в 1,92 раза (89132: 46407). Ситуацию можно оценить следующим образом: на начало периода организация могла бы покрыть 52% своих обязательств ((36905: 71036)*100), на конец - 52% ((46407: 89132) *100), что является неблагоприятным результатом.

Платежеспособность организации обуславливается воздействием не только внутренних факторов, но и внешних. К внешним факторам относятся: общее состояние экономики, ее структура, государственная бюджетная и налоговая политика, процентная и амортизационная политика, состояние рынка и т. д. Считать причиной неплатежей только позицию руководства организации совершенно неправомерно. По существу неплатежи представляют собой стремление организации возместить недостаток оборотных средств. С одной стороны, организации вынуждены функционировать в условиях роста издержек производства за счет повышения цен на сырьевые и топливно-энергетические ресурсы, повышения заработной платы. С другой стороны, платежеспособный спрос на продукцию не является стабильным. Это вынуждает организации откладывать платежи поставщикам, увеличивая разрыв между ликвидными средствами и краткосрочными обязательствами, что и показал анализ.

4.3 Анализ обеспеченности запасов и источниками их формирования

Одной из важнейших характеристик финансового состояния организации является стабильность ее деятельности, финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость организации - это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.

В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства организации, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния организации, к повышению ее устойчивости.

Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредитной задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние организации может оставаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой.

До настоящего времени нет установленной классификации факторов, влияющих на финансовую устойчивость организации, однако можно обобщить некоторые из них.

Различают факторы:

- по месту возникновения - внешние и внутренние;

- по важности результата - основные и второстепенные;

- по структуре - простые и сложные;

- по времени действия - постоянные и временные.

При рассмотрении первого признака классификации следует помнить, что внутренние факторы прямо зависят от организации работы самой организации. К ним относят состав и структуру выпускаемых товаров, активов и финансовых ресурсов организации, стратегию управления активами.

К числу внешних относят те изменения, которые полностью или частично не зависят от организации.

Аабсолютная устойчивость финансового состояния отражает ситуацию, когда все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация совершенно не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация в реальной жизни встречается крайне редко. Ее также нельзя рассматривать как идеальную, так как она означает, что руководство организации не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная устойчивость финансового состояния организации отражает наличие источников формирования запасов, величина которых рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, ссуд банка, займов, используемых для покрытия запасов, и кредиторской задолженности по товарным операциям. Приведенное соотношение соответствует положению, когда организация для покрытия запасов и затрат успешно использует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные. Такое соотношение также гарантирует платежеспособность организации.

Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, при котором организация для покрытия части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие финансовую напряженность, и не являющиеся в известном смысле "нормальными", т.е. обоснованными. Они включают в себя временно свободные собственные средства, такие как фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и т.д., привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской) и кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства. При этом, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.