Управление оборотными активами производственного предприятия (на примере ООО "Сибпласт")

-11,392

-11,392

Таблица 3.3 ? Анализ влияния факторов на изменение темпов устойчивого роста бизнеса ООО «Сибпласт» за 2010-2011 г.г.

Показатели	Т0	Т'	Т''	Т'''	Т1	Расчет	Величина влияния факторов
1. Мультипликатор СК (М)	1,831	1,314	1,314	1,314	1,314	(Т'- Т0)	-3,364
2. Чистая маржа (m)	1,484	1,484	0,058	0,058	0,058	(Т''- Т')	-8,203
3. Коэффициент оборачиваемости активов (Кo)	4,413	4,413	4,413	6,671	6,671	(Т'''-Т'')	0,171
4. Коэффициент реинвестирования прибыли (Кp)	0,992	0,992	0,992	0,992	1,000	(Т1-Т''')	0,004
Темп устойчивого роста (Туст)	11,90	8,54	0,33	0,50	0,51	(Т1- Т0)	-11,392

2010 год:

1) М = К_инв. / СК = 252392/137856 = 1,831

2) m = ПР_чист / ВР * 100 = 16532/1113791*100 =1,484%

3) K_об = ВР/ К_инв = 1113791/252392 = 4,413

4) K_р = ДПР _{нераспред} / ПР_чист = 16404/16532 =0,992

Подставляем значения в четырех факторную модель:

Т_уст = K_об * K_р * М * m = 4,413*0,992*1,831*1,484 = 11,90

2011 год:

1) М = К_инв. / СК = 182103/138555 = 1,314

2) m = ПР_чист / ВР * 100 = 699/1214733*100 =0,058%

3) K_об = ВР/ К_инв = 1214733/182103 = 6,671

4) K_р = ДПР _{нераспред} / ПР_чист = 699/699 =1,000

Подставляем значения в четырех факторную модель:

Т_уст = K_об * K_р * М * m = 1,314*0,058*6,671*1,000 = 0,51

Из факторного анализа следует, что произошло уменьшение маржи, упавшей до 0,058 на конец отчетного года. Величина её влияния -8,203% при изменении Т_уст на -11,392%, что оценивается негативно. Также можно отметить ускорение оборачиваемости активов на 2,258 оборотов или на 0,171%, увеличение коэффициента реинвестирования чистой прибыли на 0,008 (0,004%). Таким образом, уменьшение темпа устойчивого роста произошло за счет снижения маржи, что указывает на угрозу безубыточности основной деятельности.

При этом факторы, оказывающие негативное влияние на финансовый потенциал организации - чистая маржа и мультипликатор собственного капитала являются резервами его роста на 2012 год.

Фактический рост ООО «Сибпласт» сопоставим с потенциально возможным. Это связано с тем, что предприятие не увеличивает финансовую активность по кредитным ресурсам, поскольку условия их предоставления не вполне приемлемы для предприятия, что подтверждается его кредитным рейтингом:

Таблица 3.4 - Расчет показателей рейтинговой оценки на конец 2011 года

Расчетные коэффициенты	Расчет	Категория по методике	Категория организации
1. К1-промежуточный коэффициент покрытия	К1=стр.1230+1240+1250/ стр.1500-1530=84846+45000+7719/252126-0=0,55	1- 0,8 и выше 2- 0,5-0,8 3- меньше 0,5	Категория: 2
2. К2 - коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия)	К2=стр.1200/стр.1500-1530= 374509/252126-0=1,49	1- 1-2 и выше 2- 0,5-1 3- менее 0,5	Категория: 1
3. К3 - коэффициент обеспеченности СОС	К3=стр.1300+1530-1100/стр.1200= 138555+0-17185/374509=0,32	1- 0,1 и выше 2- 0,05 до 0,1 3- менее 0,05	Категория: 2
4. К4 - коэффициент соотношения собственных и заемных средств	К4=стр. 1300+1530/стр.1400+1500-1530= 138555+0/1013+252126-0=0,55	1-1,0 и выше 2- 0,7-1 3- менее 0,7	Категория: 3
5. К5 - коэффициент рентабельности	К5=стр.2200/2110 = 0,008	1- 0,12 и выше 2- менее 0,12 3- ниже 0	Категория: 2

? баллов =0,05Кат.К₁+0,42 Кат.К₂+0,11Кат. К₃+0,21Кат. К₄+0,21Кат.К₅

?=0,05*2+0,42*1+0,11*2+0,21*3+0,21*2=0,05+0,42+0,33+0,63+0,63=1,79

По шкале оценок определяем:

1 класс - 1<= сумма <=1,05

2 класс - 1,05 - 2,42

3 класс - > 2,42

Условие 1,05?1,79?2,42 выполняется > второй класс заемщика.

Также в качестве факторов, сдерживающих рост, можно выделить низкий показатель финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а именно низкий уровень рентабельности конечной деятельности (0,06%) и значительное уменьшение чистой прибыли.

Наиболее наглядным методом выбора финансовой стратегии для ООО «Сибпласт» является использование матрицы финансовой стратегии предприятия (модели экономического развития). Манипулируя в рамках данной матрицы, можно рассматривать проблему в динамике, формулировать финансовую стратегию и модифицировать ее в результате изменения внешних и внутренних условий функционирования предприятия.

Матрицы позволяют определить возможные стратегические направления развития бизнеса и разработать комплекс мероприятий для обеспечения того направления, которое выбирает руководство компании.

Использование матрицы финансовой стратегии основывается на расчете трех показателей: результат хозяйственной деятельности, результат финансовой деятельности, результирующий показатель.

Результат хозяйственной деятельности (РХД) ? это «денежные средства» после финансирования развития, то есть уровень ликвидности предприятия, в результате совершения всего комплекса операций, относящихся к обычной для этого предприятия хозяйственной деятельности.

Результат финансовой деятельности (РФД) ? показатель отражает финансовую пользу предприятия по привлечению заемных средств и связанных с этим финансовых последствий:

? сумма процентов к уплате;

? текущий налог на прибыль;

? показатели финансовых расходов по доходам собственникам предприятия.

Результирующий показатель (РФХД) ? консолидированная (обобщенная) оценка финансовых результатов по обычным и прочим видам деятельности. РФХД показывает величину и динамику денежных средств предприятия после совершения всего комплекса инвестиционно-производственной и финансовой деятельности на предприятии. Положительная величина результата финансово-хозяйственной деятельности дает основание утверждать, что в деятельности предприятия имеет место превышение доходов над расходами, причем вывод этот может быть распространен не только на сегодняшний день, но и на краткосрочный период. При положительных значениях РФХД стратегический финансовый риск минимален. [4]

Произведем расчет показателей для построения матрицы финансовой стратегии ООО «Сибпласт».

I. Результаты хозяйственной деятельности оцениваются по движению денежных средств.

РХД = добавленная стоимость - расходы по оплате труда -

БРЭИ

- изменение текущих финансовых потребностей за анализируемый период -

- производственные инвестиции + доходы от продажи имущества,

Движение денежных средств по инвестиционной деятельности (3.6)

где, БРЭИ - брутто-результат эксплуатации инвестиции, показатель определяется так, потому что не учитывается налог на прибыль.

Выполним расчет каждого элемента данной формулы.

1. Добавленная стоимость = средства, полученные от покупателей и заказчиков (форма №4 - приложение Г) - материальные затраты (форма №5 - приложение Д) = 1541835-869806 = 672029 тыс. руб.

2. БРЭИ = добавленная стоимость - расходы на оплату труда (форма №4 - приложение Г) с социальными отчислениями (форма №5 - приложение Д) = =672029-47147-17724=607158 тыс. руб.

3. Изменение текущих финансовых потребностей:

ТФП = запасы + НДС + ДЗ - КЗ_тек = стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1230 - - стр.5561

ТФП_нач. = 199205+0+120407-148060=171552 тыс. руб.

ТФП_кон. = 226310+430+84846-184990=126596 тыс. руб.

ДТФП = ТФП_кон. - ТФП_нач. = 126596-171552=-44956 тыс. руб.

4. Производственные инвестиции = приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы (форма №4 - приложение Г) = 3734 тыс. руб.

5. Доходы от продажи имущества = выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов (форма №4 - приложение Г) = 712 тыс. руб.

РХД = 607158-(-44956)-3734+712=649092 тыс. руб.

II. Расчет результата по финансовой деятельности

РФД = изменение заемных средств за анализируемый период - проценты по кредитам и займам - налог на прибыль - сумма дивидендных выплат - средства в форме долгосрочных финансовых вложений (3.7)

Выполним расчет каждого элемента данной формулы.

1. Изменение заемных средств за анализируемый период = поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями (форма №4 - приложение Г) = Д ЗК =132260 тыс. руб.

2. Проценты по кредитам и займам = проценты к уплате (форма №2 - приложение В) = 10118 тыс. руб.

3. Налог на прибыль = текущий налог на прибыль (форма №2 - приложение В) = 94 тыс. руб.

4. Сумма дивидендных выплат = 0 тыс. руб.

5. Средства в форме долгосрочных финансовых вложений = приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений (форма №1 - приложение Б) = 90-90 = 0 тыс. руб.

РФД = 132260-10118-94-0-0= 122048 тыс. руб.

Полученные данные необходимо оценить с позиции приоритетных направлений с помощью матрицы.

Таблица 3.5 - Матрица финансовой стратегии

	РФД<<0	РФД = 0	РФД>>0
РХД>>0	=0 (1)	>0 (4)	>>0 (6)
РХД = 0	<0 (7)	=0 (2)	>0 (5)
РХД<<0	<<0 (9)	<0 (8)	=0 (3)

Консолидированная (обобщенная) оценка финансовых результатов по обычным и прочим видам деятельности определяется по формуле 3.8.

РФХД = РХД + РФД (3.8)

где РФХД - консолидированная (обобщенная) оценка финансовых результатов по обычным и прочим видам деятельности.

РФХД = 649092 + 122048 = 771140 тыс. руб.

На основе произведенных расчетов можно сделать вывод, что ООО «Сибпласт» находится в шестом квадрате матрицы финансовой стратегии. Данный квадрат называется «Материнское общество». В этой ситуации у фирмы ярко выраженный избыток ликвидных средств. Если фирма сможет с наибольшей эффективностью ими распорядиться, то положение может стать стабильным. Пожалуй, наиболее интересным и перспективным в этой ситуации является превращение фирмы в материнское общество (холдинг с хорошо разветвленной и развитой структурой).

Возможные сценарии развития - перемещение в квадраты 4, 2, 5.

При увеличении темпов роста оборота предприятие будет располагать достаточным потенциалом для дальнейшего развития, при этом возможен рост финансовой активности по привлечению заемных средств и переход в квадрат 4. Если же предприятие планирует инвестиционный рывок, то возможен переход во 2 сектор. Переход в квадрант 5 возможен в случае сокращения финансово-эксплуатационных потребностей предприятия. При этом возрастет рентабельность активов предприятия и увеличатся темпы роста выручки.

Использование матрицы финансовых стратегий позволяет предприятию принимать решения о комплексном использовании всех активов и пассивов и прогнозировать стратегию предприятия на краткосрочную перспективу, а также определять допустимые пределы риска и выявлять порог возможностей предприятия.

Проведенные исследования позволяют выделить приоритетные направления финансовой политики ООО «Сибпласт».

Приоритетным направлением долгосрочной финансовой политики является стратегия формирования финансовых ресурсов, главная задача которой состоит в создании потенциала формирования финансовых ресурсов предприятия, адекватного потребностям его стратегического развития, а именно:

- обеспечение возрастания финансового потенциала, формирование собственных финансовых ресурсов из внутренних источников;

- обеспечение необходимой «финансовой гибкости», то есть доступа к внешним источникам финансирования, в том числе и кредитным ресурсам;

- оптимизация структуры источников формирования финансовых ресурсов по различным критериям, в том числе по критерию минимизации их стоимости.

В качестве приоритетного направления краткосрочной финансовой политики можно предложить управление оборотными активами.

Методами финансового менеджмента, отвечающими поставленным задачам, будут являться:

- методы управления дебиторской задолженностью предприятия;

- методы управления денежными активами;

- методы комплексного управления текущими активами и текущими пассивами.

3.2 Пути совершенствования финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Исходя из выявленных при анализе проблем в деятельности предприятия, руководству рекомендуется принять к рассмотрению следующие мероприятия:

1. Увеличить расходы на рекламу с целью привлечения новых покупателей.

2. Искать альтернативу основному поставщику сырья на российском рынке. При поставке сырья из зарубежных стран расходы на транспортировку значительно увеличиваются, к тому же, если договор поставки заключен в иностранной валюте, то присутствуют риски дополнительных затрат (что и наблюдается в 2011 году).

Управление финансами предполагает достижение эффективности функционирования предприятия по показателям прибыли, рентабельности и платежеспособности. Данные критерии принятия управленческих решений требуют сбалансированного подхода в виду существования противоречия между решаемыми задачами: достижение максимальной доходности ресурсов и поддержание приемлемого уровня ликвидности.

Для достижения поставленной цели необходимо сформировать оптимальную структуру оборотных активов с учётом финансовых потребностей и финансовых возможностей предприятия, чтобы поддержать приемлемый уровень ликвидности оборотных активов и предприятия в целом, а также обеспечить необходимый уровень рентабельности.

Результаты произведенных ранее расчетов, показали, что сырье, находящееся в наличии у предприятия, иностранного производства. По итогам проведенного исследования было предложено рассмотреть мероприятие по смене поставщика сырья.

Главным технологом предприятия была предоставлена информация, что в случае смены сырья на более выгодное и менее отходное, то материальные затраты на производство снизятся на 2,1%.

Ниже представлен расчет экономического эффекта от данного мероприятия.

% снижения себестоимости = % снижения материальных затрат * уд. вес материальных затрат в общей сумме себестоимости / 100% = 2,1%*(869 806 * 100/1 138 691)/100% = 1,6%.

Себестоимость после снижения материальных затрат =1 138 691-2,4% = 1 120 472 тыс. руб.

По данным отдела маркетинга предприятия в случае увеличения расходов на рекламу в размере 500 тыс. руб. рост выручки возможен на 0,51% (Т_уст.), т.е. прогнозируемая выручка составит 1 220 933 тыс. руб.

На основе предложенных рекомендаций, направленных на повышение эффективности деятельности, сформирован прогнозный «Отчет о прибылях и убытках».

В таблице 3.6 показано, что в результате внедрения разработанных мероприятий произойдет увеличение выручки, увеличится задолженность предприятия перед бюджетом по налогу на прибыль.

Таблица 3.6 - Прогнозный «Отчет о прибылях и убытках» для ООО «Сибпласт»

Наименование показателя	2011 год	2011 год (с учетом рекомендаций)	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
Выручка, тыс. руб.	1 214 733	1 220 933	6 200	100,51
Себестоимость, тыс. руб.	1 138 691	1 120 472	-18 219	98,40
Коммерческие расходы, тыс. руб.	35 513	36 013	500	101,41
Управленческие расходы, тыс. руб.	30 530	30 530	0	100,00
Прибыль от продаж, тыс. руб.	9 999	33 918	23 919	339,21
Рентабельность продаж, %	0,82	2,78	1,96	338,79
Проценты к получению, тыс. руб.	4 956	4 956	0	100,00
Проценты к уплате, тыс. руб.	10 118	10 118	0	100,00
Прочие доходы, тыс. руб.	79 079	79 079	0	100,00
Прочие расходы, тыс. руб.	82 741	82 741	0	100,00
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	1 175	25 094	23 919	2135,66
Текущий налог на прибыль, тыс. руб.	94	2 008	1 914	2135,66
Изменение отложенных налоговых обязательств, тыс. руб.	907	907	0	100,00
Изменение отложенных налоговых активов, тыс. руб.	507	507	0	100,00
Прочее, тыс. руб.	18	18	0	100,00
Чистая прибыль, тыс. руб.	699	22 705	22 006	3248,14
Рентабельность конечной деятельности, %	0,06	1,86	1,80	3099,34

Данные мероприятия приведут к увеличению прибыли от продаж на 23 919 тыс. руб., и, соответственно, рентабельность продаж увеличится на 1,96%. Применение предложенных рекомендаций приведет к увеличению чистой прибыли на 22 006 тыс. руб. Увеличение размера чистой прибыли произошло за счет роста выручки и снижения себестоимости, что привело к росту рентабельности финансово-хозяйственной деятельности на 1,80%.

Таким образом, предложенные мероприятия обеспечивают повышение эффективности деятельности ООО «Сибпласт» в долгосрочной перспективе.

Заключение

Курсовая работа посвящена актуальной теме - политике управления оборотными активами на предприятии. От эффективности управления оборотными активами зависит финансовая устойчивость предприятия, а в итоге благополучие бизнеса.

Объектом исследования было выбрано ООО «Сибпласт».

В курсовой работе дана краткая организационно-экономическая характеристика предприятия. Приведены методические основы управления оборотными активами и анализ их использования в производственной деятельности.

За исследованный период ООО «Сибпласт» получило на 9,06% более высокую выручку, по сравнению с 2010 г., и на 23,12% ? по сравнению с 2009 г. В 2011 году выручка составила 1 214 733 тыс. руб.

С 2009 г. по 2011 г. у ООО «Сибпласт» по результатам деятельности чистая прибыль снизилась на 98,85%, рентабельность конечной деятельности - на 6%.

В течение анализируемого периода произошло увеличение размера имущества с 384 062 тыс. руб. в 2009 году до 391 694 тыс. руб. в 2011 году, темп его роста составил 101,99%, это свидетельствует о наращении потенциала предприятия и оценивается положительно.

Величина уставного капитала осталась неизменной, как и в прошлых периодах - 45 510 тыс. руб.

Размер нераспределенной прибыли увеличился на 17 103 тыс. руб. (на 22,52%). В конце 2011 года ее сумма составила 93 045 тыс. руб. против 75 942 тыс. руб. за 2009 года.

Чистые активы предприятия выросли до 138 555 тыс. руб. (темп изменения - 114,08%), что является позитивным моментом, поскольку свидетельствует о том, что предприятие наращивает потенциал за счет собственных средств.

Соотношение между собственными и заемными источниками на протяжении всего анализируемого периода остается стабильным и преобладает в значительной степени заемный капитал, а именно краткосрочные обязательства (64,37% в структуре пассивов).

В 2011 г. по сравнению с 2010 г. произошел рост величины оборотных активов, это обусловлено ростом запасов на 13,6%, денежных средств на 7 719 тыс. руб., прочих оборотных активов на 334,77% и НДС по приобретенным ценностям, но из-за снижения величины дебиторской задолженности на 29,53% и краткосрочных финансовых вложений на 21 300 тыс. руб. величина оборотных активов снизилась на 17 020 тыс. руб. (на 4,35%) и составила 374 509 тыс. руб.

Если взять в целом анализируемый период (2009, 2010 и 2011 год), то можно сказать, что имели разнонаправленную динамику как быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения), так и медленно реализуемые активы (запасы). В структуре оборотных активов наибольший удельный вес имеют всё же наименее ликвидные активы, т.е. запасы.

Для того чтобы управление финансовым состоянием было эффективным, необходимо не только привлечь необходимые источники финансирования, но и рационально разместить их в активах предприятия. Кроме того, финансовое состояние предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько правильно осуществляется финансовая политика в отношении источников формирования оборотного капитала.

Иногда трудно отнести политику управления текущими активами предприятия к одному определенному типу. В этом убедились, в том числе, на примере ООО «Сибпласт». Политика управления оборотными активами данного предприятия относится к смешанному типу.

На основе проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности и анализа оборотных активов были выделены следующие негативные моменты в деятельности ООО «Сибпласт» в 2009-2011 годах:

- наметившаяся тенденция роста величины оборотных активов;

- уменьшение прибыли предприятия;

- снижение рентабельности деятельности предприятия.

Проведенные исследования позволили также наметить мероприятия и пути повышения эффективности деятельности ООО «Сибпласт» на 2012 год.

Приоритетным направлением долгосрочной финансовой политики является стратегия формирования финансовых ресурсов, главная задача которой состоит в создании потенциала формирования финансовых ресурсов предприятия, адекватного потребностям его стратегического развития, а именно:

- обеспечение возрастания финансового потенциала, формирование собственных финансовых ресурсов из внутренних источников;

- обеспечение необходимой «финансовой гибкости», то есть доступа к внешним источникам финансирования, в том числе и кредитным ресурсам;

- оптимизация структуры источников формирования финансовых ресурсов по различным критериям, в том числе по критерию минимизации их стоимости.

В качестве приоритетного направления краткосрочной финансовой политики можно предложить управление оборотными активами.

Методами финансового менеджмента, отвечающими поставленным задачам, будут являться:

- методы управления дебиторской задолженностью предприятия;

- методы управления денежными активами;

- методы комплексного управления текущими активами и текущими пассивами.

Исходя из выявленных при анализе проблем в деятельности предприятия, руководству рекомендуется принять к рассмотрению следующие мероприятия:

1. Увеличить расходы на рекламу с целью привлечения новых покупателей.

2. Искать альтернативу основному поставщику сырья на российском рынке. При поставке сырья из зарубежных стран расходы на транспортировку значительно увеличиваются, к тому же, если договор поставки заключен в иностранной валюте, то присутствуют риски дополнительных затрат (что и наблюдается в 2011 году).

Предложенные мероприятия обеспечивают повышение эффективности деятельности ООО «Сибпласт» в долгосрочной перспективе.

Внедрение разработанных мероприятий позволит получить ООО «Сибпласт» дополнительную прибыль в размере 22 006 тыс. руб. и улучшить рентабельность конечной деятельности на 1,80%.

Список использованных источников

1 Российская Федерация. Кодексы. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс] // Консультант плюс.

2 Российская Федерация. Законы. Федеральный закон об обществах с ограниченной ответственностью : федер. Закон от 08.02.1988 г. №14-ФЗ изм. от 29.12.2012 г. [Электронный ресурс] // Консультант плюс.

3 СТО 4.2-07-2012 Система менеджмента качества. Общие требования к построению, изложению и оформлению документов учебной деятельности. Введен взамен СТО 4.2-07-2010; дата введ. 27.02.2012. Красноярск: ИПК СФУ, 2012. 57 с.

4 Астраханцева И. А. Теоретические основы финансового менеджмента : учеб. пособие / И. А. Астраханцева; Краснояр. Гос. Торг.-экон. Ин-т. - Красноярск, 2008. 80 с.

5 Бланк И. А. Финансовый менеджмент : учеб. курс / И. А. Бланк. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев : Эльга : Ника-Центр, 2006. 656 с.

6 Дягель О. Ю. Экономическое обоснование рекомендаций по оптимизации результатов деятельности организации : учеб. пособие / О. Ю. Дягель, Т. А. Цыркунова, М. В. Крылова, Е. А. Медведева ; Краснояр. Гос. Торг.-экон. Ин-т. - Красноярск, 2009. 88 с.

7 Ковалева М. А. Финансовый менеджмент : Учебник / Под ред. д.э.н., проф. А. М. Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2004. 284 с.

8 Лихачева О. Н., Щуров С. А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия : Учеб. пособие / Под ред. И Я. Лукасевич. - М.: Вузовский учебник, 2008. 288 с.

9 Незамайкин В. Н. Финансы организаций: менеджмент и анализ : учеб. пособие / В. Н. Незамайкин, И. Л. Юрзинова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ЭКСМО, 2005. 512 с.

10 Оформление курсовых и выпускных квалификационных работ : метод. указания / Краснояр. гос. торг.-экон. ин-т; сост. Р. В. Трофимова, О. Ю. Дягель, Э. А. Батраева, Т. А. Вашко, Т. В. Федюкевич. - Красноярск, 2007. 32 с.

11 Соловьева Н.А. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Н. А. Соловьева, Т. А. Цыркунова ; Краснояр. гос. торг.-экон. ин-т. ? Красноярск, 2007. 180 с.

12 Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: теория и практика : Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. - 5-е изд., перераб. И доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 2003. 656 с.

13 Шохин Е. И. Финансовый менеджмент : Учебное пособие / Под ред. проф. Е. И. Шохина. - М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2005. - 408 с.

Размещено на Allbest.ru