Следующей моделью, которую применяют в западной практике, является модель Таффлера, которая в целом по содержательности и набору факторов-признаков близка к российским реалиям. По модели Таффлера вероятность банкротства рассчитывается по формуле (1.3).

Z = 0,53Х₁ + 0,13Х₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄, (1.3)

где Х₁ - отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

Х₂ - отношение оборотных активов к сумма обязательств;

Х₃ - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

Х₄ - отношение выручки от реализации к сумма активов.

Интерпретация результатов:

Z > 0,3 - малая вероятность банкротства;

Z < 0,2 - высокая вероятность банкротства.

Следующей популярной западной моделью является модель Лиса, учитывающая такие факторы-признаки результатов деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации. Модель описывается формулой (1.4).

Z = 0,063Х₁ + 0,092Х₂ + 0,057Х₃ + 0,001Х₄, (1.4)

где Х₁ - отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х₂ - отношение прибыли от реализации к сумме активов;

Х₃ - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х₄ - отношение собственного капитала к заемному капиталу.

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 - вероятность банкротства малая.

Американский ученый У. Бивер предложил иную систему показателей для диагностики банкротства. Модель Бивера позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства.

Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Значение ее показателей изложено в таблице 1.7.

Таблица 1.7 - Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу [4, с. 76]

Показатель	Формула	Значение показателей
		Нормальное	За 5 лет до банкротства	За 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера		0,4 - 0,45	0,17	- 0,15
Рентабельность активов		6 - 8	4	- 22
Коэффициент покрытия
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом		0,4		0,06
Финансовый леверидж

В своей практике западные экономисты для определения вероятности задержек платежей фирмы используют модель Ж. Конана и М. Голдер. Расчет вероятности задержек платежей фирмы проводится по формуле (1.5).

Q= -0,16y₁ - 0,222 y₂ + 0,87y₃ + 0,10y₄ - 0,24y₅ (1.5)

где Q - расчетное значение вероятности задержек платежей фирмы;

y₁ - отношение суммы денежных средств и дебиторской задолженности к сумме активов;

y₂ - отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к пассиву;

y₃ - отношение процентов по оплате кредита к выручке;

y₄ - отношение расходов на персонал к его численности;

y₅ - отношение прибыли до налогообложения к заемному капиталу.

В зависимости от значения Q (от 0,164 - 0,210) определяется вероятность неплатежеспособности.

Коэффициент Чессера позволяет оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. Чем ближе значение данного показателя к нулю, тем устойчивее финансовое состояние анализируемого предприятия.

Расчет коэффициента Чессера осуществляется по формуле (1.6). Значение степени натурального логарифма рассчитывается по формуле (1.7).

(1.6)

где е - основание натурального логарифма (2,718281828)

у = -2,0434 - 5,24Х₁+ 0,0053 Х₂ - 6,6507 Х₃+ 4,4009 Х₄ - 0,0791 Х₅ -0,102 Х₆ (1.7)

где Х₁ - отношение суммы денежных средств и лекгореализуемых ценных бумаг к активам;

Х₂ - отношение выручки к сумме денежных средств и лекгореализуемых ценных бумаг;

Х₃ - отношение доходов к активам;

Х₄ - отношение заемного капитала к активам;

Х₅ - отношение собственного капитала к чистым активам;

Х₆ - отношение оборотных средств к выручке.

Финансовое положение предприятия считается удовлетворительным, если значение коэффициента составляет менее 0,5.

Коэффициент банкротства Фулмера рассчитывается по формуле (1.8).

Н = 5,528•V₁ + 0,212• V₂+ 0,073• V₃ + 1,270• V₄ - 0,120• V₅ + 2,335• V₆+ +0,575• V₇+ + 1,083• V₈+ + 0,894• V₉ - 6,075 (1.8)

где V₁ - отношение нераспределенной прибыли к активам;

V₂ - отношение выручки к активам;

V₃ - отношение прибыли до выплаты налогов к активам;

V₄ - отношение денежного потока к заемному капиталу;

V₅ - отношение заемного капитала к активам;

V₆ - отношение краткосрочных обязательств к активам;

V₇ - отношение материальных активов к активам;

V₈ - отношение оборотного капитала к заемному капиталу;

V₉ - отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к выплаченным процентам.

Банкротство считается неизбежным при Н<0.

Отечественные модели начали появляться в 90 годах, но в них не было необходимости, так как частная собственность отсутствовала.

Модель Давыдова и Беликова рассчитывается по формуле (1.9).

Z=8,38 х₁ +1,0 х₂ +0,054 х₃ +0,63 х₄, (1.9)

где х₁ - отношение оборотных активов к сумме активов;

х₂ - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

х₃ - отношение выручки к сумме активов;

х₄ - отношение чистой прибыли к себестоимости.

Интерпретация результатов:

Z 0 - max степень банкротства 90-100%;

0< Z < 0,18 - высокая 60-80%;

0,18 <Z < 0,32 - средняя 35-50%;

0,32 < Z < 0,42 - низкая 15-20%;

Z >0,42 min 10%.

Следующей моделью является модель Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, которая рассчитывается по формуле (1.10).

R=2 х₁ +0,1 х₂ +0,08 х₃ +0,45 х₄+1,0 х₅, (1.10)

где х₁ - отношение собственных оборотных средств к запасам;

х₂ - отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам;

х₃ - отношение выручки к сумме активов;

х₄ - отношение чистой прибыли к выручке;

х₅ - отношение чистой прибыли к собственному капиталу.

Если R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние, если R 1 - финансовое состояние удовлетворительное.

Если предприятие имеет убыток, то для предсказания вероятности банкротства можно использовать модель О.П. Зайцевой [17, с. 259], которая рассчитывается по формуле (1.11).

К=0,25 х₁ +0,1 х₂ +0,2 х₃ +0,25 х₄+0,1 х₅ +0,1 х₆ (1.11)

где х₁ - отношение убытка к собственному капиталу;

х₂ - отношение кредиторской задолженности к дебиторской задолженности;

х₃ - отношение краткосрочных обязательств к оборотным активам;

х₄ - отношение убытка к выручке;

х₅ - отношение суммы краткосрочных обязательств и долгосрочных обязательств к собственному капиталу;

х₆ - отношение балансовой выручки к выручке от реализации.

Рассчитанные х₁ - х₆ и сравниваются с нормативными значениями. Нормативные значение: х₁ = 0; х₂ = 1; х₃ = 7; х₄ = 0; х₅ = 0,7; х₆ = х₆ в прошлом периоде.

Расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если Кр>Кн вероятность банкротства высокая и наоборот.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет вид формулы (1.12).

R = 8,38•К₁+К₂+0,054•К₃+0,63•К₄ (1.12)

где К1 - отношение оборотного капитала к активам;

К2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

К3 - отношение выручки от реализации к активам;

К4 - отношение чистой прибыли к интегральным затратам.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется по таблице 1.8.

Таблица 1.8 - Вероятность банкротства по модели R

Значение R	Вероятность банкротства, %
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60-80)
0,18-0,32	Средняя (35-50)
0,32-0,42	Низкая (15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10)

К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике.

Решение проблемы методического обеспечения прогнозирования банкротства предлагает А.О. Недосекин. Данный подход гораздо более трудоемок по сравнению с прочими методами прогнозирования банкротства предприятий, так как учитывает отраслевую дифференциацию; включает в себя комплексный анализ сразу нескольких независимых показателей финансового состояния предприятия; сглаживает временной, а следовательно, и инфляционный фактор при оценке параметров, по которым проводится исследование; исключает некорректное применение классической вероятности при распознавании сложившейся на предприятии ситуации.

Для руководства предприятия получение прогноза будущего состояния предприятия - это цель промежуточная, поскольку для него важнее не спрогнозировать возможное приближение негативных событий, а избежать их. Этого можно добиться при помощи комплекса процедур, подразумевающих, в первую очередь, изменение структуры предприятия - его управления, производства, бизнеса. Этот инструмент оздоровления предприятия может быть эффективным для убыточных и низкорентабельных предприятий и часто толчком к началу активного процесса реструктуризации как раз и служит утрата платежеспособности и угроза банкротства.

Любому предприятию во избежание кризисных ситуаций после осуществления кардинальных изменений в структуре показан постоянный мониторинг его состояния с применением наиболее подходящих методик прогнозирования возможного банкротства в сочетании с совершенствованием его структуры.

Модели прогнозирования финансовой устойчивости и банкротства могут применяться как для внутренних целей предприятия, так и для анализа их бизнес-рисков деловыми партнерами. Вместе с тем, будучи полезным инструментом, диагностика банкротства на базе факторных моделей имеет ряд недостатков:

? подобные модели не позволяют оценить причины попадания предприятия в «зону неплатежеспособности»;

? нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, не учитывает отраслевых особенностей предприятий;

? для разных стран, отраслей и т.п. коэффициенты при показателях моделей (константы) будут отличаться.

В этой связи применение подобных моделей требует разумной осторожности.

2. Диагностика несостоятельности предприятия (на примере ИП Паршин А.В.)

2.1 Ретроспективный анализ потенциального банкротства

Предприятие ИП Паршин А.В. в г. Новосибирске больше известно как «Немецкая химчистка «Bowe». Основано в 1999 году, на рынке уже более 10 лет. За годы своего существования предприятие сменило несколько правовых форм - общество с ограниченной ответственностью, закрытое акционерное общество, индивидуальный предприниматель (в настоящий момент). Форма собственности - частная. Принадлежность капитала и контроль за ним - национальный. По форме деятельности ИП Паршин А.В. относится к малому предприятию. Общество имеет печать со своим наименованием, расчетный счет в рублях. Основной целью является получение прибыли.

Основное производство предприятия - где непосредственно производится деятельность по оказанию услуг - сосредоточено в помещениях по улице Советская, 52. Здесь же расположен приемный пункт, а также кабинеты руководящего звена.

Кроме основного пункта, в нашем городе действует еще два приемных пункта: в торговом центре «Версаль» на площади К. Маркса и в Торговом центре Академгородка. Кроме того, открыто несколько филиалов химчистки в других городах - Екатеринбурге, Томске, Кемерово, Нижнем Новгороде.

Предприятие оказывает услуги по чистке одежды всех видов, стирке белья, ремонту одежды и обуви. Заключены договора на обслуживание юридических лиц по сниженным ценам. Кроме того, химчистка получает и выполняет заказы от казенных предприятий по чистке военной формы. Фирма также проводит розничную торговлю средствами для уборки и чистки помещений. Предприятие осуществляет любые виды хозяйственной деятельности, за исключением запрещенных действующим законодательством, в соответствии с целью своей деятельности.

Вся работа на предприятии построена в автоматизированном режиме: заказы принимаются и оформляются в специальной программе, контроль осуществляется также с использованием компьютерной программы. Вся информация о клиентах (а их несколько тысяч) хранится в базе компьютера и при необходимости заказ может быть найден без квитанции по паспорту клиента.

Организационная структура предприятия представлена на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1 - Организационная структура предприятия

Основной составной частью розничного товарооборота является продажа товаров населению за наличный и безналичный расчет, а также оказание услуг (расчет также производится в наличной или безналичной форме). Объем реализации определяется выручкой за проданные товары и оплаченные услуги.

Учет товарных операций этого предприятия регламентируется как общими нормативными документами по организации бухгалтерского учета, так и специальными, отражающими особенности сферы оказания услуг.

Тип организационной структуры, как показано на рисунке 2.1, - линейная, которая строго иерархически организованна, характеризуется разделением зон ответственности и единоначалием.

Для данного предприятия она имеет следующие преимущества перед другими организационными структурами:

? четкая система взаимных связей;

? быстрота реакции в ответ на прямые приказания;

? согласованность действий исполнителей;

? оперативность в принятии решений;

? ясно выраженная ответственность руководителя за принятые решения.

Финансовые потоки жестко контролируются, прибыль полностью перечисляется собственнику.

Осуществление капитальных вложений производится только за счет целевого финансирования владельца. Оборотные средства предприятие получает от владельца. Размер оборотного капитала, получаемого от владельца, определяется последним на предстоящий год, исходя из рассчитанных нормативов.

Для исследования потенциального банкротства предприятия различными авторами предлагается проводить текущий анализ финансового состояния предприятия. Основными задачами анализа финансового состояния предприятия являются:

? оценка динамики состава и структуры активов, их состояния и движения;

? оценка динамики состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения;

? анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения ее уровня;

? анализ платежеспособности предприятия и ликвидности активов его баланса.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Главная цель анализа - своевременно выявлять недостатки в финансовой деятельности.

При помощи анализа финансового состояния предприятия можно: определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств); рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования; рассчитать весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия; объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период; установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротству).

Анализ финансового состояния предприятия позволяет реально оценить, сколько денежных средств и на каком этапе требуется предприятию, а также дает наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и расходов, факторах, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс (форма №1), представленный в приложениях А - В, отчет о прибылях и убытках (форма №2), представленный в приложениях Г - Е и другие формы отчетности.

Рассмотрим отдельные показатели ИП Паршин А.В. Для финансового анализа воспользуемся данными за предшествующие годы, так как они наиболее наглядно иллюстрируют кризисное состояние данного торгового предприятия.

Основные экономические показатели деятельности предприятия за 2008-2010 гг. представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Экономические показатели ИП Паршин А.В.

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Выручка от реализации продукции и услуг, тыс. руб.	7320	7100	6780
Себестоимость товаров и услуг, тыс. руб.	5340	5140	4850
Затраты на 1 руб. реализации, руб.	0,730	0,724	0,715
Чистая прибыль, тыс. руб.	735	620	578
Рентабельность продаж, %	10,0	8,7	8,5

Таким образом, данные таблицы 2.1 свидетельствуют об ухудшении экономических показателей деятельности ИП Паршин А.В. за 2008-2010 гг. Так выручка от реализации продукции и услуг сократилась на 540 тыс. руб. или на 7,4%. Чистая прибыль предприятия уменьшилась на 157 тыс. руб. или на 21,4%. Рентабельность продаж упала на 1,5%. Затраты на 1 рубль реализации сократились с 73 копеек до 71,5 копеек.

Наглядно показатели представлены на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2 - Экономические показатели ИП Паршин А.В.

Проведем анализ динамики и структуры имущества ИП Паршин А.В. за 2010 г. в таблице 2.2 и наглядно на рисунке 2.3.

Таблица 2.2 - Динамика и структура имущества ИП Паршин А.В.

Актив баланса	На начало года	На конец года	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
Внеоборотные активы, в т.ч.	5890	43,0	5870	45,2	-20	99,7
Основные средства	5890	43,0	5870	45,2	-20	99,7
Оборотные средства, в т.ч.	7817	57,0	7122	54,8	-695	91,1
Запасы	5720	41,7	5120	39,4	-600	89,5
НДС по приобретенным ценностям	190	1,4	150	1,2	-40	78,9
Дебиторская задолженность	1358	9,9	1400	10,8	42	103,1
Краткосрочные финансовые вложения	479	3,5	300	2,3	-179	62,6
Денежные средства	70	0,5	152	1,2	82	217,1
Активы, всего	13707	100,0	12992	100,0	-715	94,8

По данным таблицы 2.2 видно, что за отчетный период валюта баланса снизилась на 715 тыс. руб. или на 5,2%, что свидетельствует о сокращении финансово - хозяйственной деятельности предприятия.



Рисунок 2.3 - Динамика имущества ИП Паршин А.В. за 2010 г.

Как показывают данные, наибольший удельный вес в структуре активов предприятия занимают оборотные активы - 57% на начало 2010 г. и 54,8% на конец 2010 г.

Проанализируем источники финансовых ресурсов ИП Паршин А.В. в таблице 2.3 и на рисунке 2.4.

Таблица 2.3 - Динамика и структура источников финансовых ресурсов

Пассив баланса	На начало года	На конец года	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1	2	3	4	5	6	7
Собственный капитал, в т.ч.	870	6,3	828	6,4	-42	95,2
Уставный капитал	250	1,8	250	1,9	0	100,0
Нераспределенная прибыль	620	4,5	578	4,4	-42	93,2
Обязательства, в т.ч.	12837	93,7	12164	93,6	-673	94,8
Долгосрочные обязательства, в т.ч.	4950	36,1	4200	32,3	-750	84,8
Займы и кредиты	4950	36,1	4200	32,3	-750	84,8
Краткосрочные обязательства	7887	57,5	7964	61,3	77	101,0
Займы и кредиты	5215	38,0	5200	40,0	-15	99,7
Кредиторская задолженность	2672	19,5	2764	21,3	92	103,4
Пассивы, всего	13707	100,0	12992	100,0	-715	94,8



Рисунок 2.4 - Динамика источников финансовых ресурсов

Собственный капитал занимает в источниках имущества предприятия 6,3% на начало года и 6,4% на конец года. Собственный капитал снизился на 42 тыс. руб. или на 4,8%. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Как показывают данные, доля собственного капитала в структуре пассивов предприятия критически мала. Обязательства занимают 93,7% на начало и 93,6% на конец года.

Формирование прибыли ИП Паршин А.В. представлено в таблице 2.4 и рисунке 2.5.

Таблица 2.4 - Формирование прибыли ИП Паршин А.В.

Показатель, тыс. руб.	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Выручка	7320	7100	6780
Себестоимость	5340	5140	4850
Валовая прибыль	1980	1960	1930
Прочие операционные доходы	40	30	30
Прочие операционные расходы	2049	2224	1199
Прибыль до налогообложения	967	816	761
Чистая прибыль (убыток)	735	620	578



Рисунок 2.5 - Формирование прибыли

Как показывают данные таблицы 2.4 и рисунка 2.5, выручка от продажи товаров, услуг сократилась на 540 тыс. руб. или на 7,4%. Себестоимость продукции при этом уменьшилась на 490 тыс. руб. или на 9,2%. Валовая прибыль предприятия сократилась на 50 тыс. руб. или на 2,5%. Чистая прибыль предприятия снизилась за исследуемый период на 157 тыс. руб. или на 21,4%.

Проведем расчет показателей рентабельности ИП Паршин А.В. в таблице 2.5 и рисунке 2.6.

Таблица 2.5 - Показатели рентабельности ИП Паршин А.В.

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Рентабельность продаж, %	10,0	8,7	8,5
Рентабельность активов, %	5,6	4,5	4,4
Рентабельность собственного капитала, %	74,6	71,3	69,8
Рентабельность оборотных средств, %	9,4	7,9	8,1



Рисунок 2.6 - Показатели рентабельности

Как показывают данные таблицы 2.5 и рисунка 2.6 рентабельность продаж в 2010 г. упала на 1,5% по сравнению с 2009 г. и составила 8,5%. Рентабельность активов сократилась на 1,2% и составила 4,4%, рентабельность собственного капитала упала на 4,8% и составила 69,8%. Рентабельность оборотных активов выросла на 1,3% и составила 8,1%.

В целом показатели рентабельности предприятия имеют тенденцию к снижению.

По данным финансовой отчетности ИП Паршин А.В. определяем тип его финансовой ситуации, все показатели сводим в таблицу 2.6. Данные анализа показывают, что ИП Паршин А.В. не располагает собственными источниками для формирования оборотных средств. Фактическое значение запасов существенно превышает источники их формирования, что свидетельствует о его финансовой неустойчивости и служит верным признаком банкротства. Причем ситуация ухудшается с каждым годом.

Таблица 2.6 - Динамика показателей финансового состояния

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Общая величина запасов и затрат (Зп)	5340	5720	5120
Наличие собственных оборотных средств (СОС)	-4275	-5020	-5042
Функционирующий капитал (КФ)	725	-70	-842
Общая величина источников (ВИ)	5197	5148	4358
ФС=СОС-Зп	-9615	-10740	-10162
ФТ=КФ-Зп	-4615	-5790	-5962
ФО=ВИ-Зп	-143	-572	-762
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S(Ф)=[S(±ФС); S(±ФТ); S(±ФО)]	{0; 0; 0}	{0; 0; 0}	{0; 0; 0}

Если в 2008 г. недостаток основных источников формирования запасов составлял 143 тыс. руб., то в 2010 г. - 762 тыс. руб.

На базе абсолютных показателей сформируем финансовые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия в таблице 2.7 и рисунке 2.7.

Таблица 2.7 - Динамика коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость

Наименование показателя	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Норматив
Коэффициента капитализации (плечо финансового рычага)	12,248	14,755	14,691	Не выше 1,5
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	-0,549	-0,629	-0,708	Нижняя граница 0,1; оптимальное ? 0,5
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,075	0,063	0,064	0,4?U3?0,6
Коэффициент финансирования	0,082	0,068	0,068	U4?0,7 опт.?1,5
Коэффициент финансовой устойчивости	0,459	0,425	0,387	U5?0,6

Как показывают данные таблицы 2.7 и рисунка 2.7 динамика коэффициента капитализации свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивости предприятия. Отрицательным моментом является увеличение данного коэффициента. Следовательно, финансовый риск деятельности данного предприятия находится на критическом уровне. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования гораздо ниже нормативного значения. Наблюдается катастрофический недостаток собственных оборотных средств, причем ситуация ухудшается из года в год.

Рисунок 2.7 - Динамика коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость

Значение коэффициента финансовой независимости также ниже нормативного значения, собственникам принадлежат только 7,5% в стоимости имущества в 2008 г. и 6,4% в 2010 г.

Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования. За счет собственных средств финансируется 8,2% деятельности в 2008 г. В 2010 г. ситуация изменилась в худшую сторону - за счет собственных средств финансируется уже 6,8% деятельности.

Коэффициент финансовой устойчивости не отвечает нормативным требованиям ни в 2008 г. (0,459), ни в 2009 г. (0,425), ни в 2010 г. (0,387). Это говорит о недостаточно устойчивом финансовом положении предприятия, кроме того, снижение данного показателя свидетельствует об ухудшении финансового состояния.

В целом можно отметить, что динамика коэффициентов финансовой устойчивости предприятия отрицательная. Коэффициенты принимают значения ниже нормативного.

Таким образом, как показывают результаты анализа, предприятие находится на пороге банкротства.

2.2 Перспективный анализ потенциального банкротства

Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов, неравномерность развития фирм, процветание одних и разорение других. Естественно, возникла проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

Для дальнейшего выявления проблем прогнозирования банкротства воспользуемся описанными ранее методиками прогнозирования риска несостоятельности (банкротства) компании.

В двухфакторной модели Э. Альтмана учитываемым фактором риска является возможность не обеспечения заемных средств собственными в будущем периоде. Показатели, вошедшие в модель рассчитываются по формуле (1.1), расчет представлен в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Расчет вероятности банкротства по двухфакторной Z-модели Альтмана

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	12,248	14,755	14,691
Коэффициент текущей ликвидности	1,103	0,991	0,984
Значение Z	-2,24	-1,90	-1,76
Оценка значений: <0 - вероятность банкротства невелика; =0 - вероятность банкротства составляет 50%; >0 - вероятность банкротства более 50%	Вероятность банкротства невелика, Z<0	Вероятность банкротства невелика, Z<0	Вероятность банкротства невелика, Z<0

Эта модель прогнозирует банкротство в течение 2 - 3 лет.

Далее проведем расчет по пятифакторной модели Э. Альтмана по формуле (1.2).

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 2.9.

Таблица 2.9 - Расчет вероятности банкротства по пятифакторной Z-модели Альтмана

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Текущие активы (оборотные активы)	7789	7817	7122
2. Сумма активов	13049	13707	12992
3. Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)	12064	12837	12164
4. Нераспределенная прибыль	735	620	578
5. Прибыль до налогообложения	967	816	761
6. Балансовая стоимость капитала	985	870	828
7. Объем продаж (выручка)	7320	7100	6780
К1 (п. 1 / п. 2)	0,60	0,57	0,55
К2 (п. 4 / п. 2)	0,06	0,05	0,04
К3 (п. 5 / п. 2)	0,07	0,06	0,06
К4 (п. 6 / п. 3)	0,08	0,07	0,07
К5 (п. 7 / п. 2)	0,56	0,52	0,52
Значение Z	1,30	1,18	1,16
Оценка значений: <1,23 - очень высокая вероятность банкротства; >1,23 - вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика, Z>1,23	Вероятность банкротства велика, Z<1,23	Вероятность банкротства велика, Z<1,23

По этой модели, чем больше полученное Z значения 1,23, тем меньше вероятность банкротства компании в течение 2 лет.

Далее проведем расчет по модели Таффлера (формула (1.3)). В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера близка к российским реалиям.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 2.10.

Таблица 2.10 - Расчет вероятности банкротства по четырехфакторной Z-модели Таффлера

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Текущие активы	7789	7817	7122
2. Сумма активов	13049	13707	12992
3. Краткосрочные обязательства	7064	7887	7964
4. Сумма обязательств	12064	12837	12164
5. Прибыль от реализации	1980	1960	1930
6. Рыночная стоимость собственного капитала (чистые активы)	985	870	828
7. Объем продаж (выручка)	7320	7100	6780
К1 (п. 5 / п. 3)	0,28	0,25	0,24
К2 (п. 1 / п. 4)	0,65	0,61	0,59
К3 (п. 3 / п. 2)	0,54	0,58	0,61
К4 (п. 7 / п. 2)	0,56	052	0,52
Значение Z	0,42	0,40	0,40
Оценка значений: <0,2 - очень высокая вероятность банкротства; >0,3 - вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика, Z>0,3	Вероятность банкротства невелика, Z>0,3	Вероятность банкротства невелика, Z>0,3

Модель Таффлера прогнозирует банкротство в течение 2 - 3 лет.

В модели Лиса факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации (формула (1.4)).

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 2.11.

Таблица 2.11 - Расчет вероятности банкротства по четырехфакторной Z-модели Лиса

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Текущие активы (оборотные)	7789	7817	7122
2. Сумма активов	13049	13707	12992
3. Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)	12064	12837	12164
4. Нераспределенная прибыль	735	620	578
5. Рыночная стоимость собственного капитала (чистые активы)	985	870	828
6. Прибыль до налогообложения	967	816	761
7. Прибыль от реализации	1980	1960	1930
К1 (п. 1 / п. 2)	0,597	0,570	0,548
К2 (п. 7 / п. 2)	0,152	0,143	0,149
К3 (п. 4 / п. 2)	0,056	0,045	0,044
К4 (п. 5 / п. 3)	0,075	0,063	0,064
Значение Z	0,055	0,052	0,051
Оценка значений: <0,037 - высокая вероятность банкротства; >0,037 - вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика, Z>0,037	Вероятность банкротства велика, Z>0,037	Вероятность банкротства велика, Z>0,037

Модель У. Бивера позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства также в течение 2 - 3 лет.

Шкала оценки риска банкротства в этой модели построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей. Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу представлена в таблице 1.7.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 2.12.

Таблица 2.12 - Расчет вероятности банкротства по пятифакторной модели Бивера

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Характеристика
Чистая прибыль	735	620	578
Амортизация	200	310	400
Заемный капитал	12064	12837	12164
Значения:
Коэффициент Бивера	0,078	0,072	0,080	Группа II
Экономическая рентабельность	10,0	8,7	8,5	Группа I
Финансовый леверидж	0,513	0,444	0,413	Группа II
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	0,075	0,063	0,064	Группа II
Коэффициент текущей ликвидности	1,103	0,991	0,984	Группа II
Характеристика	Группа III	Группа III	Группа III

Значение коэффициента Бивера от 0,4 до 0.45 (Группа I). Значение коэффициента Бивера от 0,45 до 0,17 (Группа II) - за 5 лет до банкротства. Значение коэффициента Бивера от 0,17 до -0,15 (Группа III) - за 1 год до банкротства.

Специфика российских условий требует, чтобы модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия, чего нет в рассмотренных зарубежных моделях.

Далее осуществим прогнозирование риска финансовой несостоятельности компании на основе отечественных моделей.

Проведем расчет вероятности банкротства по Российской двухфакторной модели по формуле (2.1).

Z = 0,3872 + 0,2614К₁ + 1,0595К₂ (2.1)

где К1 = отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам;

К2 = отношение собственного капитала к пассивам.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 2.13.

Таблица 2.13 - Расчет вероятности банкротства по Российской двухфакторной Z-модели

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Текущие активы (оборотные активы)	7789	7817	7122
2. Текущие обязательства (краткосрочные обязательства)	7064	7887	7964
3. Капитал и резервы	985	870	828
4. Общая величина пассивов	13049	13707	12992
К1 (п. 1 / п. 2)	1,10	0,99	0,89
К2 (п. 3 / п. 4)	0,08	0,06	0,06
Значение Z	0,755	0,714	0,688
Оценка значений вероятности банкротства: <1,3257 - очень высокая; 1,3257?Z<1,5457 - высокая; 1,5457?Z<1,7693 - средняя; 1,7693?Z<1,9911 - низкая; >1,9911 - очень низкая.	Вероятность банкротства очень высокая	Вероятность банкротства очень высокая	Вероятность банкротства очень высокая

Временной характеристики в модели нет.

Далее применим для расчета Российскую четырехфакторную модель прогнозирования банкротства, формула (2.2).

Z = 8,38Х₁ + Х₂ + 0,054Х₃ + 0,63Х₄ (2.2)

где Х₁ - отношение чистого оборотного капитала к активам;

Х₂ - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

Х₃ - отношение выручки от реализации к активам;

Х₄ - отношение чистой прибыли к интегральным затратам.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 2.14.

Временной характеристики в модели нет.

Таблица 2.14 - Расчет вероятности банкротства по Российской четырехфакторной Z-модели

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Собственные оборотные средства (СОС)	-4275	-5020	-5042
2. Сумма активов	13049	13707	12992
3. Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)	12064	12837	12164
4. Чистая прибыль	735	620	578
5. Интегральные затраты	6585	6480	6202
6. Рыночная стоимость собственного капитала (чистые активы)	985	870	828
7. Объем продаж (выручка)	7320	7100	6780
К1	-0,328	-0,366	-0,388
К2	0,746	0,713	0,698
К3	0,561	0,518	0,522
К4	0,112	0,096	0,093
Значение Z	-1,899	-2,268	-2,467
Оценка значений вероятности банкротства: <0 - максимальная (90-100%); 0?Z<0,18 - высокая (60-80%); 0,18?Z<0,32 - средняя (35-50%); 0,32?Z<0,42 - низкая (15-20%); >0,42 - минимальная (до 10%).	Вероятность банкротства максимальная (90-100%)	Вероятность банкротства максимальная (90-100%)	Вероятность банкротства максимальная (90-100%)

Вероятность банкротства по модели Г.В. Давыдова и А.Ю. Беликова рассчитывается по формуле (1.9). Расчет представлен в таблице 2.15.

Таблица 2.15 - Расчет вероятности банкротства по модели Г.В. Давыдова и А.Ю. Беликова

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
1. Оборотные активы	7789	7817	7122
2. Сумма активов	13049	13707	12992
3. Выручка	7320	7100	6780
4. Чистая прибыль	735	620	578
5. Себестоимость	6585	6480	6202
К1	0,597	0,570	0,548
К2	0,746	0,713	0,698
К3	0,561	0,518	0,522
К4	0,137	0,138	0,139
Значение Z	0,664	0,639	0,6201
Оценка значений вероятности банкротства: Z?0 - максимальная (90-100%); 0<Z?0,18 - высокая (60-80%); 0,18<Z?0,32 - средняя (35-50%); 0,32<Z?0,42 - низкая (15-20%); Z>0,42 - минимальная (до 10%).	Вероятность банкротства минимальная (10%)	Вероятность банкротства минимальная (10%)	Вероятность банкротства минимальная (10%)

Далее рассчитаем вероятность банкротства по модели Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова по формуле (1.10). Расчет представлен в таблице 2.16.

Таблица 2.16 - Расчет вероятности банкротства по модели Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
К1	1,459	1,367	1,391
К2	1,742	1,499	1,370
К3	0,561	0,518	0,522
К4	0,100	0,087	0,085
К5	0,746	0,713	0,698
Значение R	3,928	3,676	3,697
Оценка значений: R<1 - предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние; R?1 - финансовое состояние удовлетворительное	Неудовлетворительное финансовое состояние	Неудовлетворительное финансовое состояние	Неудовлетворительное финансовое состояние

Таким образом, все вышеописанные методики диагностики кризисной ситуации (банкротства) коммерческой организации имеют ряд недостатков, которые серьёзно затрудняют их применимость в условиях переходной российской экономики.

Двух - трёхфакторные модели не являются достаточно точными. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее количество факторов.

«Импортные» модели Э. Альтмана и У. Бивера содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных и частных показателей, рассчитанных на основе американских аналитических данных шестидесятых и семидесятых годов. Поэтому они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учёта, налогового законодательства и т.д.

Скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учётом российских экономических условий не позволяет отсутствие в России статистических материалов по организациям-банкротам, а определение данных коэффициентов экспертным путём не обеспечивает их достаточной точности.

Кроме того, на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов, оказывают влияние различия в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками.

В моделях зарубежных авторов не учитываются некоторые важные показатели, специфические для российского рынка, например, доля денежной составляющей в выручке.

Период прогнозирования в вышеуказанных методиках и моделях колеблется до 2 - 3 лет (во второй версии «Z-счёта» Э. Альтмана и в методике У. Бивера), а в некоторых моделях срок прогнозирования вообще не указывается. В условиях нестабильной и динамично реформируемой к рыночным отношениям экономической системы России использование периода прогнозирования, равного 2 - 3 годам, как это имеет место в моделях зарубежных авторов, преждевременно, и необходимо использовать более короткие промежутки времени (до одного - двух лет).

В некоторых методиках используются показатели, отличающиеся высокой положительной или отрицательной корреляцией или функциональной зависимостью между собой. Это приводит к ненужному усложнению этих методик, не увеличивая точности прогнозирования.

Указанные методики дают возможность определить вероятность приближения лишь стадии кризиса (банкротства) коммерческой организации и не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз её жизненного цикла.

На основании вышеприведенного анализа ИП Паршин А.В., можно сделать вывод, что в соответствии с зарубежными методиками прогнозирования вероятность банкротства предприятия невелика. При использовании отечественных методик прогнозируется или очень высокая или низкая.

Следует отметить, что использование зарубежных моделей требует больших предосторожностей. Тестирование различных предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной базе.

Но и российские модели разняться между собой и не дают адекватной оценки. Таким образом, проведенная сравнительная оценка подходов и методов прогнозирования возможного банкротства предприятия с помощью разных методик позволяет сделать вывод об отсутствие единой методики и методологии оценки вероятности банкротства.

3. Разработка плана финансового оздоровления

3.1 Разработка направлений финансового оздоровления предприятия

Основываясь на выводах о вероятности банкротства, можно сказать, что вероятность банкротства ИП Паршин А.В. все-таки существует. Предприятие находится в кризисе, поэтому необходимы определенные меры по стабилизации его состояния и выводу из кризиса.

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности. Поскольку большинство предприятий разоряется по вине неэффективной государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов хозяйствования. Однако рассчитывать на эту помощь могут не все предприятия ввиду дефицита государственного бюджета.

Рынок бытовых услуг и розничной торговли набирает обороты. По крайней мере, динамика и масштабы роста этой отрасли за последние годы говорят сами за себя. Отличительной чертой современного ритейла является бурное расширение действующих сетей.

Розничным торговым компаниям необходимо уделять повышенное внимание процессам функционирования маркетинговых программ. Раздражавшие, а порой и отпугивающие покупателей методы прежней, дореформенной торговли, быстрыми темпами уходят в прошлое. Под натиском множества появившихся предприятий меняется философия бизнеса. Вопросы, связанные с качеством удовлетворения потребностей покупателей, выходят на первое место. К сожалению, маркетинговые инструменты развития бизнеса еще мало используются операторами нашей страны, которые порой забывают о том, что, в конечном итоге выигрывает тот, кто грамотно и умело создает маркетинговую концепцию и способен эффективно продать товар либо оказать качественную услугу. Тем более, что делать это приходится в условиях соревнования с вышедшими на российский рынок западными компаниями, знакомыми с методами маркетинга не один десяток лет [40, с. 7].

Применительно к ИП Паршин А.В., следует отметить, что ведение коммерческой деятельности, направленной на получение прибыли, целесообразно построить в рамках маркетинговых исследований. Поэтому необходимо предложить следующие варианты решения сложившейся проблемы:

1) ИП Паршин А.В. должно отслеживать и налаживать работу по формированию оборотных средств путем нормирования и контроля. Это позволит выявить внутренние резервы от нерационального использования средств и направить их на покрытие некоторых из коммерческих расходов, что в свою очередь, увеличит прибыльность, а предприятие будет стремиться к достижению безубыточной работы за счет более рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь;

2) необходимо обратить внимание на открытие доступа к кредитным ресурсам банков, особенно к долгосрочным кредитам. Это поможет минимизировать величину коммерческого и налогового кредитов и сократить кредиторскую задолженность до оптимальных размеров, что позволит оптимизировать структуру пассива;

3) создание в организации отдела маркетинга, или принять хотя бы одного квалифицированного специалиста на работу. Маркетолог должен выполнять следующие функциональные обязанности:

? изучать потребности и спрос потребителей, проводить комплексные маркетинговые исследования;

? разрабатывать мероприятия, направленные на более полное удовлетворение потребностей потребителей;

? продумывать дизайн оформления залов приемных пунктов, упаковки для узнаваемости логотипа фирмы;

? стимулировать продвижение товаров и услуг через рекламу, поскольку в настоящее время это очень действенно;

4) совершенствование ассортиментной политики в организации. Процесс формирования ассортимента начинается с определения его широты и глубины.

Сущность планирования, формирования и управления ассортиментом заключается в том, чтобы продавец своевременно предлагал определенную совокупность товаров и услуг, которые, соответствуя в целом профилю его производственной деятельности, наиболее полно удовлетворяли бы требованиям определенных категорий покупателей.

Ассортимент - это набор товаров (работ, услуг), предлагаемых предприятием на рынке [32, с. 288].

В ИП Паршин А.В. разработкой ассортиментных перечней, включающих группы и разновидности товаров и услуг, занимается директор;

5) совершенствование мерчендайзинга - комплекса мер по стимулированию и увеличению продаж.

Сегодня возможности мерчендайзинга как средства продвижения товара очевидны: дело не только в грамотной выкладке, речь идет и о правильной организации торгового пространства (зонирование, учет потоков покупателей, правильное освещение и многое другое), и о создании атмосферы (общий стиль магазина, чистота, музыкальный фон и т.д.). Важно помнить обо всех этих моментах, и не только в период открытия магазина - подобно тому, как уборка в квартире не может быть сделана раз и навсегда, обновление и совершенствование тех или иных составляющих процесса продвижения товара к покупателю должны осуществляться регулярно [34, с. 68].

К перечисленным вариантам можно добавить и такие варианты решений, как:

1) сдача свободных площадей в аренду;

2) обновление основных средств, что повышает эффективность использования, которое решает широкий круг экономических проблем, направленных на повышение эффективности деятельности организации: рост производительности труда, увеличение прибыли и рентабельности капитала и, в конечном счете, повышение конкурентоспособности организации [32, с. 119].

Маркетинговые исследования в розничной торговле и в сфере услуг - явление уже не новое. Теоретически все понимают необходимость их проведения и пользу для своего бизнеса, но на практике дело обстоит совершенно по-иному. В отличие от западных коллег российские предприниматели если и заказывают исследования, то делают это нерегулярно, а чаще всего просто не имеют достаточно средств на полноценный мониторинг рынка [46].

Первые результаты исследования в ИП Паршин А.В. можно получить минимум через погода. Поскольку службы маркетинга в данной организации не было, то значительный период времени уйдет на подбор кадров в эту службу, на изучение первичных и вторичных источников информации, на программное обеспечение этого отдела и обучение новой программе сотрудников службы.

Совершенствованием ассортиментной политики организация должна заниматься регулярно, выполняя такие этапы работы, как:

? проведение анализа динамики продаж по группам товаров, по видам услуг;

? отслеживание изменения потребительского спроса на товары и услуги по дням недели, неделям и месяцам;

? проведение анализа продаж товаров и услуг по прибыли с учетом изменения цен;

? выявление наиболее прибыльных товаров и групп услуг.

По истечению месяца такая работа предоставит определенные результаты, которые отразятся на работе организации в положительную или отрицательную сторону.

В настоящее время меняются взаимоотношения производителей-поставщиков и представителей торговли. Раньше позиция производителя состояла в том, «как продать в торговлю», а теперь формируется другая позиция «как продать через торговлю». Смена подхода к торговому процессу означает, что промышленность становится заинтересованной стороной в эффективной работе предприятий торговли. Отсюда и интерес к мерчендайзингу. Многими производителями подмечено, что успеха добиваются те из них, кто активно участвует и контролирует торговый процесс. Например, производители могут отслеживать схему выкладки товара. Практика показывает, что в результате этих действий оборот магазина увеличивается в несколько раз [21, с. 80].

3.2 Основные направления улучшения финансового состояния

В настоящее время рыночная ситуация такова, что важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Чтобы обеспечить «выживание» предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию предприятия.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность, как составная часть хозяйственной деятельности, должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Рассчитанное значение коэффициента текущей ликвидности ИП Паршин А.В. на конец 2010 г. равно 0,894. В экономической теории существует множество мнений на тему о том, какое значение коэффициентов ликвидности должно приниматься за оптимальное, а также за минимально допустимое. В реальности, однако, единственным постулатом является минимально допустимое значение коэффициента текущей ликвидности, равное 1 (при этом значении чистый оборотный капитал предприятия равен 0, т.е. оборотные активы полностью финансируются за счет краткосрочных обязательств). Если коэффициент текущей ликвидности компании меньше 1, то она является неплатежеспособной по своим текущим обязательствам [47]. Коэффициент текущей ликвидности может быть увеличен за счет сокращения целевого уровня (на конец бюджетного периода) краткосрочных обязательств, увеличения целевого балансового остатка оборотных активов либо в результате сочетания первого и второго подходов. Например, при снижении краткосрочных обязательств на 5%, коэффициент текущей ликвидности вырастет на 6,5%.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами предприятия (-0,98 при нормативе 0,6 - 0,8) говорит о недостатке собственных оборотных средств. В такой ситуации нужно увеличивать капитал и резервы (раздел III Бухгалтерского баланса) за счет формирования добавочного, резервного капиталов.

Возможны следующие шаги оптимизации ликвидности предприятия:

? увеличение собственных средств, которое может быть достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств;