Кредитная политика предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

ПСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Финансово-экономический факультет

Кафедра экономики и финансов

Контрольная работа

Дисциплина: «Основы финансового менеджмента»

Тема: «Кредитная политика предприятия»

Выполнил: Кузьмин А.А.

Проверила: Федорова Н.Ю.

Псков 2014



Оглавление

• Введение
• Глава 1. Кредитная политика предприятия
• 1.1 Сущность кредитной политики предприятия
• 1.2 Анализ и оценка кредитной политики ОАО «МТС» (Псков)
• 1.3 Основные направления повышения эффективности кредитной политики ОАО «МТС»
• Список литературы
• Приложения

• Введение
• Актуальность данной темы обусловлена тем, что в современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение, как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.
• Цель контрольной работы - исследовать вопрос кредитной политики предприятия.
• Для достижения данной цели были поставлены такие задачи, как:

· Изучить сущность кредитной политики предприятия;

· Рассмотреть кредитную политику предприятия на примере ОАО «МТС» (Псков);

· Выявить проблемы кредитной политики в ОАО «МТС» (Псков) и дать рекомендации по их устранению.

Предметом исследования является кредитная политика, объектом исследования является ОАО «МТС» (Псков)



Глава 1. Кредитная политика предприятия

1.1 Сущность кредитной политики предприятия

Кредитная политика предприятия - это политика по привлечению средств для финансирования текущей деятельности и размещению временно свободных средств. Ее основные цели:

· повышение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств и размещения собственных временно свободных средств;

· минимизация стоимости привлеченных заемных средств;

· снижение кредитных рисков (риска заемщика и риска кредитора).

· Наиболее актуальной проблемой предприятий является разработка политики краткосрочных заимствований для обеспечения гибкого финансирования текущей деятельности.

· В экономической теории фирмы вопрос о соотношении между собственными и заемными источниками рассматривается, прежде всего, с точки зрения долгосрочных заимствований. Однако если фирма взяла курс на постоянное использование заемных средств в своем обороте, основная часть рассуждений будет справедлива и для краткосрочных заимствований. Как известно, привлечение заемных средств на принципах возвратности, срочности и платности имеет свои преимущества перед увеличением собственных средств за счет выпуска дополнительных акций.

· Крупные заимствования увеличивают риск потери ликвидности заемщиком, выплата процентов за кредит относится к первоочередным платежам по сравнению с выплатой дивидендов и увеличивает постоянные издержки предприятия, а соответственно, возрастает и риск заемщика.

· При краткосрочных заимствованиях, если они имеют разовый, нерегулярный характер, возможное негативное влияние на финансовое состояние ограничено коротким периодом, обозримым будущим.

Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции - консервативный, умеренный и агрессивный, которые характеризуют принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия.

Консервативный тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель осуществления его кредитной деятельности. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизации сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышения его стоимости; использование жестких процедур погашения дебиторской задолженности.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной политики ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгированного кредита [1].

Для выбора оптимальной кредитной политики компания должна сравнить потенциальные выгоды от увеличения объема продаж со стоимостью предоставления дополнительных торговых кредитов (кредитных проверок, дополнительных административных расходов и т.д.) и риском возможной неуплаты. Кредитная политика может быть основана как на формальных, так и не формальных критериях:

1. Покупательская и платежная история покупателей. Платежная история может быть получена через неформальные контакты с банками и другими партнерами клиента;

2. Платежеспособность покупателей может быть оценена на основе кредитной истории взаимоотношений покупателей предприятия;

3. Текущий анализ и перспективная оценка финансовой стабильности покупателей. Для этого могут быть использованы те же источники информации, которые указаны выше, а также неформальные мнения знакомых профессионалов, работающих в отрасли клиента, рекомендации независимых аналитиков, новости и отчеты специализированных агентств деловой информации.

Осторожность при выборе кредитной политики предприятия обусловлена тем, что ведение предпринимательской деятельности в нынешних условиях сопряжено с сохраняющейся экономической нестабильностью, многочисленными коммерческими рисками. Именно в такой обстановке предприятия должны принимать ответственные решения, которые затрагивают не только их материальные интересы, но и соответственно интересы партнеров. Так что рассматриваемая проблема выбора кредитной политики по отношению к покупателям продукции является важной практически для всех, кто занимается предпринимательской деятельностью.

Основной хозяйственной единицей в экономике любого государства является предприятие, которое выступает в самых различных организационно-правовых формах: единоличные хозяйства, полное товарищество, общества с ограниченной ответственностью, акционерные общества и т.д. Общим для них является то, что в соответствии с действующим законодательством они обязаны подавать в государственные органы определенный набор информации о своей хозяйственной деятельности. И несут за ее точность материальную и административную ответственность. Все остальные экономические показатели, как правило, скрываются организациями под предлогом коммерческой тайны, доступ к которой возможен лишь оперативным путем.

Отсюда вытекает один из важных выводов: экономические показатели деятельности организаций являются неполными, получить их достаточно затруднительно. Только акционерные общества предоставляют довольно обширную информацию о себе в своих годовых отчетах перед акционерами. Это оказывает существенное влияние на формирование кредитной политики по отношению к конкретному покупателю. Очевидно, что в условиях большого количества неплатежей, чем меньше информации о своей коммерческой деятельности готово предоставить предприятие-покупатель, тем жестче будет по отношению к нему кредитная политика со стороны продавца.

Открытая информация при соответствующем применении методов экономического анализа может дать предприятию-продавцу возможность сделать более точные выводы о состоянии производственной, сбытовой и финансовой программы организации, которая выступает в роли покупателя.

Помимо этого, в процессе выбора кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

- современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;

- общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;

- сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;

- потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;

- правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

- финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в дебиторскую задолженность;

- финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Предприятиям, определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий ее вариант отрицательно влияет на рост объема их операционной деятельности и формирование устойчивых коммерческих связей. В то же время мягкий вариант кредитной политики предприятия может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных средств и используемого капитала.

1.2 Анализ и оценка кредитной политики ОАО «МТС» (Псков)

кредитный оборотный финансирование

Проведем оценку кредитной политики на примере одного из филиалов ОАО «МТС», а именно, в Пскове.

Для начала необходимо выявить и устранить основные недостатки управления оборотными средствами предприятия и найти резервы увеличения их интенсивности, а также эффективности использования. Оборотные активы в основном занимают большую долю в общей валюте баланса. Оборотные средства - самая мобильная часть капитала, от которой во многом зависят итоги хозяйственной деятельности и финансовое состояние компании.

Проводя оценку структуры оборотных активов, необходимо учесть, что устойчивость финансового состояния в основном зависит от рационального размещения средств по всем стадиям кругооборота.

В ходе оценки необходимо изучить, прежде всего, динамику в наличии и структуре оборотных активов (см. таблицу 1). Доля оборотных активов ОАО «МТС» (Псков) за 2013 год также представлена на рисунке1.

Таблица 1 Оценка динамики и структуры оборотных активов ОАО «МТС» (Псков) за 2011-2013гг.

Наименование оборотных активов	Наличие средств, тыс.руб.	Удельный вес, %
	2011	2012	2013	2011	2012	2013
Общая сумма оборотных активов, из них	10495	13465	17181	100,00	100,00	100,00
Денежные средства	78	127	85	0,74	0,94	0,49
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0	0,00	0,00	0,00
Дебиторская задолженность	8286	11309	14548	78,95	83,99	84,67
Налоги по приобретенным ценностям	498	6	18	4,75	0,04	0,10
Запасы, в т.ч.	1633	2023	2530	15,56	15,02	14,73
сырье и материалы	1470	1288	1859	14,01	9,57	10,82
расходы будущих периодов	163	735	671	1,55	5,46	3,91
По участию в операционном процессе:
в сфере производства	1633	2023	2530	15,56	15,02	14,73
в сфере обращения	8862	11454	14651	84,44	85,06	85,27

По данным табл. 1 и диаграмме на рис. 1 видно., что для ОАО «МТС» (Псков) наибольшую долю в структуре оборотных активах имеет дебиторская задолженность. За анализируемый период удельный вес дебиторской задолженности в структуре оборотных средств возрастал (в 2011г. ее доля составляла 79,0%, в 2012г. уже 83,9%, а в 2013г. - 84,7%). Удельный вес денежных средств уменьшился, это свидетельствует о неритмичном режиме работы филиала.



Рис. 1 Доля оборотных средств ОАО «МТС» (Псков) за 2011г.

Для предотвращения значительного уменьшения объемов деятельности ОАО «МТС» (Псков) проводит кредитную политику для своих клиентов, которая заключается в предоставлении им таких услуг, для которых оплата может быть произведена в форме безналичного расчета.

Основные направления деятельности ОАО «МТС» (Псков), которые предусматривают кредитование покупателей, следующие:

корпоративные посещения (сотрудники, клиенты коммерческих и некоммерческих компаний);

мобильные телефоны для частных лиц.

Вне зависимости от мер контроля со стороны компании для избегания продаж товаров и услуг неплатежеспособным клиентам в бухгалтерии ОАО «МТС» (Псков) ведётся учёта расчётов с контрагентами. На основании данных ведомости проводится ранжирование задолженности по срокам оплаты счетов, которое помогает компании сформировать кредитную политику.

Классифицируются все счета к получению следующим образом:

не наступил срок оплаты;

просрочка от 1 до 30 дней;

просрочка от 31 до 90 дней;

просрочка от 91 до 180 дней;

просрочка от 181 до 360 дней;

просрочка более 1 года.

В соответствии кредитной политики ОАО «МТС», задолженность считается оправданной, у которой срок погашения не наступил или составляет менее 1 мес. Для оценки эффективности кредитной политики компании проведём анализ дебиторской задолженности за анализируемый период времени.

Таблица 2

Оценка структуры и динамики дебиторской задолженности ОАО «МТС» (Псков) за 2011-2013гг

Наименование показателей	Движение дебиторской задолженности	Темп роста, %
	Остаток на н.г.	Возникло	Погашено	Остаток на к.г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
2011г
Дебиторская задолженность всего, в т.ч.	7516	100	6114	100	5344	100	8286	100	110,24
краткосрочная дебиторская задолженность	7516	100	6114	100	5344	100	8286	100	110,24
в т.ч. просроченная	3112	41,41	1445	23,63	432	8,08	4125	49,78	132,55
более 3 месяцев	1128	15,01	885	14,47	788	14,75	1225	14,78	108,60
2012г.
Дебиторская задолженность всего, в т.ч.	8286	100	6445	100	3422	100	11309	100	136,48
краткосрочная ДЗ	8286	100	6445	100	3422	100	11309	100	136,48
в т.ч. просроченная	3225	38,92	2441	37,87	1554	45,41	4112	36,36	127,50
более 3 месяцев	1458	17,60	908	14,09	252	7,36	2114	18,69	144,99
2013г.
Дебиторская задолженность всего, в т.ч.	11309	100	7855	100	4616	100	14548	100	128,64
краткосрочная дебиторская задолженность	11309	100	7855	100	4616	100	14548	100	128,64
в т.ч. просроченная	5547	49,05	2586	32,92	1581	34,25	6552	45,04	118,12
более 3 месяцев	3225	28,52	1874	23,86	1687	36,55	3412	23,45	105,80

В структуре дебиторской задолженности ОАО «МТС» (Псков) на долю просроченной задолженности в среднем за анализируемый период приходится 43,3%.

В период 2011-2013 гг. просроченная дебиторская задолженность увеличилась с 3112 тыс. руб. (с начала 2011 года) до 6552 тыс. руб. в 2013 году. Таким образом, компания не добилась погашения части просроченных задолженностей.

Также следует отметить, остаток дебиторской задолженности со сроком погашения более трех месяцев вырос на 713 тыс. рублей.

1.3 Основные направления повышения эффективности кредитной политики ОАО «МТС»задолженность

Для увеличения эффективности управления дебиторской задолженностью для ОАО «МТС» (Псков) необходимо сформировать подразделение по управлению дебиторской задолженностью со своими региональными клиентами. Данное подразделение должно состоять из финансового аналитика и юриста.

В ходе совершенствования кредитной политики компании важно строго распределить ответственность за управление дебиторской задолженностью между остальными службами. Очень часто за взыскание задолженности несут ответственность различные структурные подразделения, которые имеют противоречивые задачи. Например, менеджер по продажам в коммерческом отделе должен реализовать как можно больше товаров и услуг, а менеджер по работе с дебиторами с финансовой службы мотивирован на получение денежных средств и уменьшения уровня задолженности. Данное положение приводит к недовольству контрагентов и конфликту структурных подразделений.

Схема распределения ответственности такова: коммерческий отдел несет ответственность за продажи и поступления, а финансовый отдел отвечает за информационную и аналитическую поддержку, юридический отдел отвечает за обеспечения юридического сопровождения (формирование кредитного договора, а также работа по взиманию задолженности с клиентов посредством иска в суд).

Структура регламента управления дебиторской задолженностью по ответственности работников ОАО «МТС» (Псков) представлена в табл. 3.

Таблица 3

Регламент управления задолженностью в ОАО «МТС» (Псков)

Этапы управления ДЗ	Процедура	Ответственный за выполнение
Критический срок оплаты ДЗ не наступил	Оформление договора	Старший кассир
	Уведомление о размере и сроках погашения ДЗ	Отдел работы с дебиторами
	За 2-3 дня до наступления критического срока оплаты - звонок с напоминанием об окончании периода отсрочки, а при необходимости - сверка сумм
Просрочка менее недели	Звонок с выяснением причин, разработка графика платежей	Бухгалтерия
	Прекращение поставок (до оплаты)	Заместитель директора
	Предупредительное письмо о начислении штрафа	Отдел работы с дебиторами
Просрочка до 30 дн.	Начисление штрафа	Бухгалтерия
	Предарбитражное предупреждение	Юридический отдел
	Звонки с напоминанием ежедневно	Отдел работы с дебиторами
	Переговоры с ответственными лицами
Просрочка от 30 - 60 дн.	Командировка ответственного менеджера, принятие всех возможных мер по досудебному урегулированию	Отдел работы с дебиторами
	Официальная претензия	Юридический отдел
Просрочка более 60дн	Подача иска в арбитражный суд	Юридический отдел

Большинство регламентов по управлению дебиторской задолженностью учитывает, что в случае неоплаты в срок первоначально необходимо выяснить причины неплатежей.

Основные причины, по которым определяют, почему клиенты не платят по своим обязательствам, следующие:

1. Причины экономического характера - это самое актуальное на сегодняшний день. Покупатель является добросовестным, но иногда испытывает дефицит денежных средств.

2. Факторы «политического» характера. Должник имеет средства для погашения задолженности и не отказывается оплачивать, но делает это не вовремя. Задержки в оплате для данного клиента может быть «нормальными», к примеру, если на рынке он монополист или имеет внушительный перевеса в экономическом потенциале, позволяющий клиенту навязывать свой «стиль» работы с контрагентами.

3. Недобросовестный характер должника. К примеру, клиент не собирался рассчитываться изначально. С подобными должниками чаще всего приходится иметь дело тем организациям, которые, в силу специфики своих предложений, вынуждены работать с частными лицами или с мелкими заказчиками. К таким компаниям и относится ОАО «МТС». После установления причин просроченной ДЗ, необходимо переходить к активным методам воздействия на должников. Они классифицируются таким образом:

1. Экономические: штрафы, неустойка и пени. Залог является действенным рычагом влияния на заемщика, поскольку может быть продано имущество по заниженной цене.

2. Юридические: претензионная работа, досудебная переписка и, наконец, подача иска в суд.



Глава 2. Решение задач

Задача 1. Определить сумму возвращаемых средств по проекту, реализуемому 7 лет, если сумма инвестиций составляла 555555 руб. Доходность подобных инвестиций составляет 4% годовых.

Решение:

FV - будущая стоимость;

PV - текущая стоимость;

n - число периодов начисления;

i - процентная ставка, выраженная в долях за период;

FV=PV (1+i)ⁿ=555555 руб. (1+0,04)⁷=731072,48 руб.

Ответ: Сумма возвращаемых средств по проекту составила 731072,48 руб.

Задача 2.Сколько нужно вложить в проект, который обещает к возврату сумму 555555 руб. через 7 лет, чтобы обеспечить 4% годовых.

Решение:

Ответ: Нужно вложить в проект 422186,34 руб.

Задача 3. Сумма вклада 47845 руб., срок 7 лет, процент 4% годовых. Какая часть дохода от вложений обеспечена применением сложного начисления процентов по сравнению с простым?

Решение:

Доход от вложений (при начислении сложного процента) составит:



Доход от вложений (при начислении простого процента) составит:

Часть дохода, которая обеспечена применением сложного начисления процентов по сравнению с простым (в руб.):

Часть дохода, которая обеспечена применением сложного начисления процентов по сравнению с простым (в %):

Ответ: часть дохода, которая обеспечена применением сложного начисления процентов по сравнению с простым, составляет 11,37%.

Задача 4. По какой ставке предлагаются вклады в инвестиционный проект, если сумма вложений - 655 000 руб., сумма к возврату - 955254 руб. через 5 лет?

А) Простые проценты:

Б) Сложные проценты:

Ответ: Вклады в инвестиционный проект предлагаются под ставку по простому начислению процентов 9,17%, а по сложному 7,84%.

Задача 5.Сколько лет нужно копить на покупку машины, если сейчас есть 25 000 руб.? Доходность банковского вклада 10% годовых. Стоимость машины 240 000 руб.

Решение:

Ответ: на покупку машины нужно копить около 24 лет.

Задача 6. Если по проекту требуется вложить 102000 руб., будет ли он выгоден инвестору, если доход ожидается получать частями следующим образом: через 4 года - 27 897 руб., 5 лет - 26 842 руб., 6 лет - 15 799 руб., 7 лет - 24 898 руб.? Доходность подобных инвестиций 10,5% годовых.

Решение:

Ответ: Данный проект не выгоден, т. к. чистая текущая стоимость меньше 0, следовательно, проект должен быть отвергнут.

Задача 7. Сколько можно взять в банке на покупку квартиры, если ежемесячно семья в состоянии выплачивать 8 000 руб. в счет уплаты процентов и возврата основной суммы в течение 10 лет под 19% годовых?

Приведенная стоимость аннуитета:

руб.

Ответ: В банке можно взять 429164,57 руб. на покупку автомобиля.

Задача 8. Для покупки квартиры нужно 450 000 руб. Срок кредита 10 лет. Ставка по кредиту 19% годовых. Какова будет сумма ежемесячного платежа, производимого банку для выплаты процентов и возврата основной суммы?

Приведенная стоимость аннуитета:

P₀ = C*,



руб.

Ответ: Сумма ежемесячного платежа, производимого банку для выплаты процентов и возврата основной суммы составит 8388,4 руб.

Задача 9. Сколько стоит наследство, если по его условиям наследник будет получать 2500 $ ежегодно до конца своих дней? Средняя рыночная доходность банковских вкладов 10,5% годовых.

Приведенная стоимость бесконечного аннуитета:

$.

Ответ: Стоимость наследства составляет 23809,52 $.

Задача 10. Если инвестор хочет фактически иметь 30% годовых, какую наименьшую ставку он укажет в договоре предоставления средств?

Формула нахождения наименьшей ставки:

=26,24%

Ответ: Наименьшая ставка указанная в договоре составит 26,24% годовых.

Задача 11. Какая номинальная ставка кредита указана в договоре, если банк получил фактически 1,9% годовых реальной доходности при уровне инфляции 6,5% в год и начислении процентов 12 раз в год?

Решение:

Ответ: в договоре указана номинальная ставка кредита 8,16%.

Задача 12. Вклад на 627 555 руб. на 7 лет обеспечивает возврат суммы в 955254 руб. Какая ставка простого процента использовалась? Найти эквивалентную ей ставку сложного процента.

Решение:

1) В случае простых процентов:

i =

2) В случае сложных процентов:

FV=PV*(l+i)ⁿ

i= i =

Ответ: Ставка простого процента составила 7,5% годовых, а эквивалентная ей ставка сложного процента составила 6,2%.

Задача 13. Сколько заплатит инвестор за бессрочную облигацию, если ее купон 8% от номинальной стоимости 2000 руб., а требуемая доходность по облигации 20% годовых?

Решение:

,

Ответ: Инвестор заплатит за бессрочную облигацию 800 руб.

Задача 14. Сколько будет стоить через 6 лет акция доходного предприятия, если планируется средний темп роста дивидендов 10% в год? Размер последнего выплаченного дивиденда 201 руб. Рыночная доходность акции 18% годовых.

P_n =

D_n = D₀*(1+g)ⁿ

D₇ = 201* (1+0,1)⁷ = 391,69 руб.

P_{n =} руб.

Ответ: Акция доходного предприятия через 6 лет будет стоить 4896,13 руб.

Задача 15. Сколько стоит акция растущего предприятия, если планируется быстрый рост дивидендов следующие 2 года на 14,6% в год, а затем ожидается возврат к среднеотраслевому темпу роста дивидендов 6% в год? Размер последнего выплаченного дивиденда 201 руб. Рыночная доходность акции 16% годовых.

Решение:

P₀ =

D₁ = 201* (1+0,146) = 230,35 руб.

D₂ = 201* (1+0,146)² = 263,98 руб.

P₀ = 198,58+196,18 +2079,52 = 2474,28

Ответ: Акция растущего предприятия стоит 2474,28 руб.

Задача 16. Цена товара 8 руб., сумма постоянных расходов в месяц 47845 руб., удельные переменные затраты 7 руб. Определить критическую точку, порог рентабельности.

Точка безубыточности (критический объём продаж):

Q_кр=

Q_кр=

Порог рентабельности:

В_кр= Q_{кр *} Ц = 47845*8 = 382760 руб.

Ответ: Критическая точка составила 47845 руб., а порог рентабельности 382760 руб.

Задача 17. Нарисовать график изменения затрат и выручки по данным задачи 16. Показать зоны прибылей и убытков. Показать все цифровые значения на рисунке.

Задача 18. Предприятие ведет разлив 480 литров яблочного сока в день по цене 28 руб. за один литр, при этом переменные затраты на один литр равны 18 руб. Первоначально постоянные затраты составляли 1800 руб. за день. Ожидая в будущем сокращения количества реализуемой продукции, предприятие снизило постоянные затраты на 14,6%. Как изменился эффект производственного рычага?

Решение:

Эффект производственного рычага

ЭПР= , где

1)ЭПР₁ =

2) Постоянные затраты снизились на 14 %,

ПР = 1800-14,6% = 2580

ЭПР_{2 =}

эффект производственного рычага снизился на 0,13.

Ответ: эффект производственного рычага снизился на 0,13.

Задача 19. Собственные средства компании равны 2500 млн. руб., заемные средства представляют собой кредит в размере 2000 млн. руб. под 19% годовых. Ставка налога на прибыль равна 24,9%. Какой должна быть годовая прибыль компании, чтобы эффект финансового рычага после налогообложения был равен 1,5%?

Решение:

ЭФР_пн = (1+r) , где

0,015 = (1-0,249)

П = 967,35 млн.руб.

Ответ: Если эффект финансового рычага после налогообложения был равен 1,5%, то годовая прибыль составит 967,35 млн. руб.

Задача 20. Компания получила годовую прибыль в размере 555555 млн. долл. Заемные средства в размере 955254 млн. долл. обходятся компании в 30% годовых. Найти величину эффекта финансового рычага в американском понимании этого термина. Как изменится чистая прибыль на одну акцию, если прибыль компании увеличится на 5%?

Решение:

Ответ: величина эффекта финансового рычага составит 2,0654. Если прибыль компании увеличится на 5%, то чистая прибыль на одну акцию увеличится на 10,33%.



Заключение

Кредитование является методом финансирования потребностей компании на условиях платности, срочности и возвратности. Потребность в кредитных ресурсах возникает в том случае, когда собственных и приравненных к собственным средствам источников не хватает для покрытия потребностей и обязательств компании.

Предоставленные кредиты компаниям ускоряют процесс приобретения ТМЦ, на стадии реализации товаров они являются ускорителями сбытовых операций, недопущения излишков вложений в фонды обращения. Главным участком приложения кредита является производственная стадия кругооборота. Кредиты привлекаются и с целью формирования необходимых производственных запасов, и с целью вложений в производственные затраты. Они способствуют более оптимальной загрузке средств в производственном цикле и намного ускоряет их движение.

За анализируемый период времени доля дебиторской задолженности ОАО «МТС» (Псков) растет: в 2011г. она составляла 79%, в 2012г. выросла до 83,9%, а в 2013г. достигла 84,7%. Растет отвлечение средств (в виде дебиторской задолженности) из оборота компании. Увеличивается косвенное кредитование средствами данной компании неплательщиков. ОАО «МТС» (Псков) понесла убытки от обесценивания задолженности дебиторов. Оборачиваемость ДЗ, по которой платежи ожидаются в течение 12 месяцев, растет. Снижается отвлечение средств компании в расчёты сроком до 12 месяцев. Компания не несёт потери от обесценивания задолженности. Удельный вес денежной наличности снижается, что говорит о неритмичной работе компании.

Проведенная оценка эффективности кредитной политики ОАО «МТС» показала важность внедрения в организационную структуру компании специального отдела работы с кредиторами.

Список литературы

1. Брусов, П. Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование : учеб. пособие / П. Н. Брусов, Т. В. Филатова. - М. : КНОРУС, 2012.

2. Бурмистрова Л. М. Финансы организаций (предприятий). -- М.: ИНФРА-М, 2009 г.

3. Бусов, В. И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) : учеб. для бакалавров / В. И. Бусов, О. А. Землянский, А. П. Поляков ; под ред. В. И. Бусова. - М. : Юрайт, 2013.

4. Врублевская О.В. - Отв. ред., Романовский М.В. - Отв. ред. Финансы 3-е изд. Учебник для вузов. -- М.:Издательство Юрайт, 2011 г.

5. Врублевская О.В. - Отв. ред., Романовский М.В. - Отв. ред. Финансы, денежное обращение и кредит 2-е изд. Учебник для вузов. -- М.:Издательство Юрайт, 2010 г.

6. Грачева, Е. Ю. Финансовое право: схемы с комментариями : учеб. пособие / Е. Ю. Грачева. - 2-е изд., доп. и перераб. - М. : Проспект, 2013.

7. Григорьева, Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз : учеб. для магистров / Т. И. Григорьева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Юрайт, 2012.

8. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджент. Учебное пособие для вузов. -- М.:Издательство Юрайт, 2010 г.

9. Жиляков, Д. И. Финансово-экономический анализ (предприятие, банк, страховая компания) : учеб. пособие / Д. И. Жиляков, В. Г. Зарецкая. - М.

10. Инструментарий финансового менеджмента на инновационно ориентированном предприятии / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова, Э. И. Исхакова, Е. В. Евтушенко. - Уфа : БАГСУ, 2012.

11. Когденко, В. Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика : учеб. пособие для вузов / В. Г. Когденко, М. В. Мельник, И. Л. Быковников. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2012.



Приложение №1

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

	Коды
Форма № 1 по ОКУД	0710001
за январь - декабрь 2011 года	Дата (год, месяц, число)	2011	01	01
Организация: Открытое акционерное общество "Мобильные ТелеСистемы"	по ОКПО	52686811
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН КПП	7740000076 774050001
Вид деятельности: услуги связи	по ОКВЭД	64.20.11
Организационно-правовая форма / форма собственности: Открытое акционерное общество /частная	по ОКОПФ/ОКФС	47	34
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ	384

Местонахождение (адрес): 180000, Псков, Киселева, д.4

АКТИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	824,006	739,347
Основные средства	11,175,795	18,783,449
Незавершенное строительство	12,680,297	15,022,681
Доходные вложения в материальные ценности	391,689	528,790
Долгосрочные финансовые вложения	8,818,628	29,922,154
Отложенные налоговые активы	17	154
Прочие внеоборотные активы	-	-
ИТОГО по разделу I	33,890,432	64,996,575
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы, в том числе:	6,643,853	6,418,946
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	1,148,257	1,858,065
животные на выращивании и откорме	-	-
затраты в незавершенном производстве	2,720,050	1,231,077
готовая продукция и товары для перепродажи	540,285	846,327
товары отгруженные	-	-
расходы будущих периодов	2,235,261	2,483,477
прочие запасы и затраты	-	-
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	3,204,360	3,884,230
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	-	-
в том числе покупатели и заказчики	-	-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	9,472,903	9,186,512
в том числе покупатели и заказчики	8,580,472	8,039,598
Краткосрочные финансовые вложения	1,529,270	12,784,786
Денежные средства	1,496,636	534,025
Прочие оборотные активы	45,080	53,458
ИТОГО по разделу II	22,392,102	32,861,957
БАЛАНС	56,282,534	97,858,532

ПАССИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	199,333	199,333
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-
Добавочный капитал	17,439,699	17,440,082
Резервный капитал в том числе:	29,900	29,900
резервы, образованные в соответствии с законодательством	29,900	29,900
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	-	-
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	-	13,422,652
Нераспределенная прибыль прошлых лет	18,958,119	14,325,486
ИТОГО по разделу III	36,627,051	45,417,453
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	9,542,612	43,890,990
Отложенные налоговые обязательства	336,117	432,865
Прочие долгосрочные обязательства	-	-
ИТОГО по разделу IV	9,878,729	44,323,855
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	158,922	5,459
Кредиторская задолженность, в том числе:	9,605,857	7,999,241
поставщики и подрядчики	4,944,571	3,677,113
задолженность перед персоналом организации	12,306	7,397
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	139,808	16,583
задолженность по налогам и сборам	336,188	1,144,498
прочие кредиторы	4,172,984	3,153,650
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	6,186	108,388
Доходы будущих периодов	5,789	4,136
Резервы предстоящих расходов	-	-
Прочие краткосрочные обязательства	-	-
ИТОГО по разделу V	9,776,754	8,117,224
БАЛАНС	56,282,534	97,858,532
Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства	-	1,400
в том числе по лизингу	-	-
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение	573,600	36,399
Товары, принятые на комиссию	-	-
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов	504,962	505,467
Обеспечения обязательств и платежей полученные	22,479	46,298
Обеспечения обязательств и платежей выданные	12,323,639	49,060,424
Износ жилищного фонда	299	1,165
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов	-	-
Нематериальные активы, полученные в пользование	-	-
Нематериальные активы, которые таковыми не являются	1,191,248	1,191,084



Приложение №2

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

	Коды
Форма № 1 по ОКУД	0710001
на 1 января 2012 г.	Дата (год, месяц, число)
Организация: Открытое акционерное общество "Мобильные ТелеСистемы"	по ОКПО	52686811
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	7740000076
Вид деятельности: услуги связи	по ОКДП	нет
Организационно-правовая форма / форма собственности: Открытое акционерное общество /частная	по ОКОПФ/ОКФС	47/34
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ

АКТИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)	941 901	824 006
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы	941 901	824 006
организационные расходы	-	-
деловая репутация организации	-	-
Основные средства (01, 02, 03)	9 190 792	11 567 484
земельные участки и объекты природопользования	3 706	4 430
здания, машины и оборудование	9 187 086	11 563 054
Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61)	7 552 678	12 680 297
Доходные вложения в материальные ценности (03)	-	-
имущество для передачи в лизинг	-	-
имущество, предоставляемое по договору проката	-	-
Долгосрочные финансовые вложения (06,82)	3 112 791	8 818 628
инвестиции в дочерние общества	2 779 206	8 483 026
инвестиции в зависимые общества	333 185	77 824
инвестиции в другие организации	400	5 400
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев	-	-
прочие долгосрочные финансовые вложения	-	252 378
Прочие внеоборотные активы	-	-
ИТОГО по разделу I	20 798 162	33 890 415
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	3 710 933	6 643 853
сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10, 12, 13, 16)	504 655	1 148 257
животные на выращивании и откорме (11)	-	-
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)	1 440 543	2 720 050
готовая продукция и товары для перепродажи (16, 40, 41)	569 685	540 285
товары отгруженные (45)	-	-
расходы будущих периодов (31)	1 196 050	2 235 261
прочие запасы и затраты	-	-
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)	1 815 517	3 204 360
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	-	-
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	-	-
векселя к получению (62)	-	-
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	-	-
авансы выданные (61)	-	-
прочие дебиторы	-	-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	1 926 870	9 517 983
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	1 902 820	8 580 472
векселя к получению (62)	-	-
задолженность дочерних и зависимых обществ (78)	-	-
задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75)	-	-
авансы выданные (61)	-	892 431
прочие дебиторы	24 050	45 080
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82)	637 985	1 529 270
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	637 985	1 529 270
собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-
прочие краткосрочные финансовые вложения	-	-
Денежные средства	8 946 783	1 496 636
касса (50)	3 440	4 662
расчетные счета (51)	273 682	239 133
валютные счета (52)	208 460	46 048
прочие денежные средства (55, 56, 57)	8 461 201	1 206 793
Прочие оборотные активы	-	-
ИТОГО по разделу II	17 038 088	22 392 102
БАЛАНС	37 836 250	56 282 517

ПАССИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)	199 333	199 333
Добавочный капитал (87)	17 439 699	17 439 699
Резервный капитал (86)	-	29 900
резервы, образованные в соответствии с законодательством	-	29 900
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	-	-
Фонд социальной сферы (88)	-	-
Целевые финансирование и поступления (96)	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)	8 489 759	8 535 421
Непокрытый убыток прошлых лет (88)	-	-
Нераспределенная прибыль отчетного года (88)	-	10 758 798
Непокрытый убыток отчетного года (88)	-	-
ИТОГО по разделу III	26 128 791	36 963 151
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (92, 95)	7 552 500	9 542 612
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	-	-
займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	7 552 500	9 542 612
Прочие долгосрочные обязательства	-	-
ИТОГО по разделу IV	7 552 500	9 542 612
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (90, 94)	-	158 922
кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	-	158 922
займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты	-	-
Кредиторская задолженность	4 043 998	9 605 857
поставщики и подрядчики (60, 76)	2 175 939	4 944 571
векселя к уплате (60)	-	-
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78)	-	-
задолженность перед персоналом организации (70)	50 943	12 306
задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69)	11 168	139 808
задолженность перед бюджетом (68)	962 018	336 188
авансы полученные (64)	843 930	2 719 588
прочие кредиторы	-	1 453 396
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)	6 186	6 186
Доходы будущих периодов (83)	104 775	5 789
Резервы предстоящих расходов (89)	-	-
Прочие краткосрочные обязательства	-	-
ИТОГО по разделу V	4 154 959	9 776 754
БАЛАНС	37 836 250	56 282 517

Размещено на Allbest.ru