Таким образам, по результатам коэффициентов, финансовую устойчивость организации можно оценить как низкую, несмотря на тенденцию некоторого изменения коэффициентов в стороны нормального ограничения.

Эффективность использования капитала более детально можно проанализировать, используя показатели, представленные в таблице 2.8

Фондоотдача - характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность ОАО «БМПЗ». Увеличение фондоотдачи в 2010 г. относительно 2009 г. - положительный факт, который свидетельствует о повышении эффективности использования человеческого труда и основных средств ОАО «БМПЗ». Увеличение данных показателей произошло за счет увеличения выручки от реализации, следовательно, на это повлияли те же факторы, что и на повышение выручки.

Таблица 2.8

Показатели эффективности использования капитала и ресурсов ОАО «БМПЗ» за 2008-2010 гг.

Наименование статьи	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Темп роста, %
				2009/ 2008	2010/ 2009
А	1	2	3	4	5
Фондоотдача	60,58	55,1	70,0	90,95	127,04
Оборачиваемость средств в расчетах, в оборотах	13,79	12,9	15,6	93,55	120,93
Оборачиваемость средств в расчетах, в днях	26,11	28,3	23,5	108,39	83,04
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в оборотах	12,69	10,6	13,0	83,53	122,64
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в днях	28,37	34,4	28,1	121,25	81,69
Оборачиваемость оборотных средств, в оборотах	9,01	7,8	8,2	86,57	105,13
Оборачиваемость совокупного капитала	7,81	6,8	7,3	87,07	107,35

Так как оборачиваемость дебиторской задолженности выше оборачиваемости кредиторской, это способствует увеличению денежных средств, находящихся в распоряжении ОАО «БМПЗ». То есть покупатели быстрее рассчитываются по своим обязательствам, это значит, что ликвидность организации, ее платежеспособность повышаются.

Увеличение коэффициентов оборачиваемости оборотных средств и активов оценивается положительно и происходит благодаря более эффективному использованию оборотных средств и совокупных активов организацией.

Таким образом, деловая активность организации и эффективность использования им капиталов и ресурсов в 2010 г. возросли по сравнению с 2009 г. Однако это не отразилось на увеличении прибыли. Прибыль и эффективность хозяйственной деятельности организации снизились в силу различных причин.

2.3 Анализ и оценка состояния управления инвестиционным процессом в организации ОАО Белоярский мачтопропиточный завод

Из приведенного ранее анализа видно, что организация своевременно обновляет основные производственные фонды.

В течение 2009-2010 гг. велась планомерная работа по развитию системы бизнес-планирования и проектного финансирования, в результате чего инвестиционный портфель ОАО «БМПЗ» был значительно увеличен за счет предлагаемых к реализации проектов, оформленных бизнес-планами.

Вся инвестиционная деятельность организации реализуется за счет собственных средств.

В целях дальнейшего совершенствования обеспечения денежными ресурсами инвестиционной деятельности, предлагались следующие мероприятия по увеличению капитала и снижению стоимости его обслуживания:

- привлечение краткосрочных кредитных ресурсов для реализации проекта;

- использование альтернативных источников финансирования имущества, например, приобретение организацией ОАО «БМПЗ» оборудования в лизинг.

В 2010 г. была существенно модернизирована система проектного финансирования. Были разработаны и внедрены новые инструменты бизнес-планирования, такие как долгосрочные инвестиционные программы и карточки инвестиционных организаций, в результате чего система проектного финансирования стала более эффективной. Увеличилась инвестиционная активность, также была обеспечена прозрачность денежных потоков и результатов инвестиционной деятельности. Также сыграло роль то, что ОАО «БМПЗ» в 2010 г. поставил задачу развития мониторинга реализации инвестиционных проектов с целью обеспечения заданных показателей эффективности и снижения издержек по финансированию инвестиционных проектов.

Инвестиции организации, в том числе внутренние, направляемые на техническое перевооружение и развитие ОАО «БМПЗ» в 2010 г. представлены в таблице 2.9.

Таблица 2.9

Планируемые и фактически освоенные средства капиталовложений ОАО «БМПЗ» в 2010 г.

Капитальные вложения	2010 г.	% выполнения
	план	факт
А	1	2	3
Всего, тыс. руб. из них:	28500	16131	56,60
строительно-монтажные работы, тыс. руб.	4350	4328	99,49
оборудование, тыс. руб.	24150	11774	48,75
прочее, тыс. руб.	-	29	-

Общий объем инвестиций на техническое перевооружение и развитие общества в 2010 г. составил 16131 тыс. руб., из них - на нематериальные активы 29,0 тыс. руб., на проведение строительно-монтажных работ 4328 тыс. руб., на приобретение и изготовление оборудования 11774 тыс. руб., что можно увидеть на рис. 2.1.



Рис. 2.1 Структура инвестиций ОАО «БМПЗ» в 2010 году, %

Период освоения инвестиций - 01.01.2010 -31.12.2010 г.

В течение года на ОАО «БМПЗ» спроектировано и приобретено технологическое оборудование на общую сумму 11774 тыс. руб.

С целью оптимизации производства и улучшений условий труда проведена автоматизация управления производством в результате чего, численность исполнителей сократилась с четырех человек до одного. Управление процессом производства осуществляется дистанционно из кабины одним оператором с помощью компьютера и систем видеонаблюдения.

Для повышения технического уровня производства приобретено 137 единиц оборудования и оснастки.

Из строительно-монтажных работ можно выделить монтаж пожарной сигнализации, расширение системы промышленного телевидения, создание оптоволоконного канала связи для увеличения пропускной способности заводской сети.

В целях улучшения качества связи и увеличения количества обслуживаемых заводских абонентов проведен первый этап по замене устаревшей телефонной станции работающей с 1985 года на новую офисную телефонную автоматическую станцию.

Источником финансирования инвестиционных программ в 2010 г. были собственные средства.

Проанализируем рентабельность инвестиций ОАО «БМПЗ» в 2008-2010 гг. на рис. 2.2.

Рис. 2.2 Рентабельность инвестиций ОАО «БМПЗ» в 2008-2010 гг., %

Рентабельность инвестиций в 2008 г. составляет 3,1%, в 2009 г. - 3,0%, в 2010 г. - 1,37%, то есть к 2010 г. рентабельность инвестиций снижается, но остается на должном уровне.

В рамках реализации программы развития ОАО «БМПЗ» планирует инвестировать в 2012 г. 46 573 тыс. руб. в результате чего будет осуществляться внедрение нового современного высокопроизводительного оборудования и инновационных технологий.

ОАО «БМПЗ» крупная промышленная организация, имеющая множество российских и зарубежных инвесторов. Руководство организации ежегодно ставит задачи, повышающие эффективность выпуска новой продукции, задачи по расширению производства, и модернизации оборудования. Также очень важно привлечение новых инвесторов. ОАО «БМПЗ» предпринимает шаги, способствующие выполнению поставленных задач.

Таким образом, ОАО «БМПЗ» оказалось в сложной экономической ситуации, при которой даже увеличение объема продаж не способствует сокращению прибыли. Выход из сложившейся ситуации необходимо искать в повышении эффективности производственной деятельности, принятии кардинальных мер и решений.

Очевидно, организации потребуются дополнительные инвестиции в новые технологии. Но чтобы привлечь сторонних инвесторов, в первую очередь, необходимо повысить уровень ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.

Глава 3. Совершенствование управления инвестиционным процессом в организации

3.1 Предложение по совершенствованию управления инвестиционным процессом

Суть данного проекта заключается в организации производства железобетонных изделий на базе готовых производственных мощностей с использованием новой технологии (армирование высокопрочной проволокой и термообработка без применения острого пара). Основными видами выпускаемой продукции являются многопустотные плиты перекрытия различной высоты, ширины, длины, и несущей способности.

Продукция имеет широкий спектр применения в гражданском строительстве, энергетике, нефтяной промышленности и в строительстве железных дорог. Для Алтайского края характерны позитивные прогнозы развития строительной отрасли в ближайшие 10 лет, запланировано удвоение темпов строительства, что в свою очередь приведет к повышению потребления цемента и изделий ЖБИ.

По сравнению с агрегатно-поточной технологией при безопалубочном формовании себестоимость изделий будет снижена в среднем на 25% при безупречном качестве изделий.

Выгодное географическое положение, отсутствие подобной технологии у существующих заводов на территории края дают возможность конкуренции с существующими поставщиками.

Инициатором проекта явилось ОАО «БМПЗ».

Для реализации бизнес стратегии диверсификации производства в целях увеличения рыночной доли в строительной отрасли ОАО «БМПЗ» организует производство железобетонных изделий, для которого имеется соответствующая производственная площадка, инфраструктура, подъездные пути, что уменьшает стоимость капиталовложений и сроки реализации проекта.

Стоимость капиталовложений составит 103 млн. рублей (c НДС), первоначальное финансирование оборотных активов 4,6 млн. рублей.

Проанализируем отрасль и рынок, на которых будет функционировать разрабатываемый проект.

Для строительной отрасли сборный железобетон является географически универсальным материалом: организации по выпуску железобетонных изделий и конструкций имеются практически в каждом крупном городе на территории Российской Федерации. И хотя за годы реформ резко изменилась структура строительного производства, кардинально уменьшились объемы промышленного, энергетического и других видов специального строительства, что и привело к значительному снижению загруженности предприятий сборного ЖБИ. Однако сегодня рынок ЖБИ активен. Год от года он растет, меняется и отличается довольно интенсивной конкуренцией.

Последние годы строительный комплекс Алтайского края устойчиво растет, набирает темпы, увеличивает объемы. Естественно, эта ситуация благоприятно сказалась и на развитии рынка сборного железобетона, что способствовало привлечению инвестиций, техническому перевооружению и модернизации предприятий.

Основные потребители продукции ЖБИ сегодня - это строительные организации Барнаула, а также Алтайского края.

В соответствии с проектом к производству запланированы следующие марки изделий: ПБ 90-12; ПБ 84-12; ПБ 78-12; ПБ 72-12; ПБ 66-12; ПБ 60-12; ПБ 54-12; ПБ 48-12; ПБ 42-12; ПБ 36-12; ПБ 30-12; ПБ 24-12 с различными нагрузками.

Следует отметить, что при изучении спроса выявлено, что основными пользующимися спросом являются следующие марки изделий:

ПБ 24-12; ПБ 30-12; ПБ 36-12; ПБ 54-12; ПБ 60-12; ПБ 66-12 с различными нагрузками, то есть длиной 2,4-6,6 м.

В перспективе развития запланировано производство дорожных плит, сваи, опор ЛЭП, железобетонных шпал, основными потребителями которых является железная дорога, энергетическая отрасль и нефтяная промышленность.

Себестоимость изделий по сравнению с агрегатно-поточной технологией при безопалубочном формовании снижена в среднем на 25% при безупречном качестве изделий. Уменьшение себестоимости достигается тем, что не требуется пар, линию обслуживают 6-8 человек и втрое снижена металлоемкость изделий. Также важным преимуществом является возможность изготовления плит повышенной огнестойкости в связи с возрастающими требованиями пожарной безопасности, а также высокое качество поверхности плиты.

Неприхотливость технологии также является преимуществом.

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

- анализ рынка производства ЖБИ изделий в Алтайском крае показал, что в целом сборного железобетона в области производится на сегодняшний день примерно 945 тыс. кубометров, из них примерно 60-70% это плиты перекрытия;

- в соответствии с программой развития строительной базы Алтайского края до 2017 г., запланировано удвоение темпов строительства, что в свою очередь приведет к повышению потребления цемента и изделий ЖБИ соответственно;

- плиты, произведенные по технологии безопалубочного формования, более востребованы, чем произведенные по обычной агрегатно-поточной, на это повлияют в свою очередь все более возрастающие требования пожарной безопасности;

- цены ОАО «БМПЗ» конкурентоспособны.

Таблица 3.1

Отклонения по ценам на плиты перекрытия от минимальных и максимальных рыночных цен (цены указаны без НДС)

	миним. рыноч. цена руб.	макс. рыноч.цена руб.	средне рыноч. цена руб.	прогноз. цена руб.	отклонение от прогнозной цены, %
					мин.цены.	макс.цены.	ср.рын.цены.
ПБ 24-12-8	2331	3184	2665	2648	13,6	-16,8	-0,6
ПБ 30-12-8	2942	3986	3296	3269	11,1	-18,0	-0,8
ПБ 36-12-8	3418	4598	3887	3923	14,8	-14,7	0,9
ПБ 42-12-8	4081	5543	4636	4577	12,1	-17,4	-1,3
ПБ 48-12-8	4517	5946	5169	5263	16,5	-11,5	1,8
ПБ 54-12-8	5148	6635	5925	5917	14,9	-10,8	-0,1
ПБ 60-12-8	5735	7370	6596	6571	14,6	-10,8	-0,4
ПБ 66-12-8	6865	8850	7916	7224	5,2	-18,4	-8,7
ПБ 72-12-8	7780	10222	8994	7878	1,3	-22,9	-12,4
ПБ 78-12-8	9397	13335	10745	10745	14,3	-19,4	0,0
ПБ 84-12-8	10160	14587	11835	11835	16,5	-18,9	0,0
ПБ 90-12-8	11258	15873	13418	13418	19,2	-15,5	0,0

Проанализировав рыночные цены ОАО «БМПЗ», изготавливая высококачественные изделия, принимает решение о выходе на рынок по прогнозным ценам, которые указаны в таблице 3.1.

3.2 Организационно-экономическое обоснование проекта

Для реализации стратегического плана у ОАО «БМПЗ» имеются следующие возможности:

- производственная база, включающая территории для размещения цехов и новых технологических линий, помещения, технологическое оборудование, которое подвергается постоянному усовершенствованию и обновлению;

- службы, осуществляющие энергообеспечение производственных процессов, ремонтно-механические подразделения, способные производить оснастку, ремонт, монтаж и автоматизацию технологических линий и производственных процессов;

- финансовое положение организации позволяет проводить техническое перевооружение, улучшать инфраструктуру и условия труда работников.

Высший менеджмент ОАО «БМПЗ» характеризуется хорошей управленческой и технической подготовкой, способностью решать сложные коммерческие и производственные проблемы, видением стратегических перспектив развития организации. Ядро управленческой команды завода представлено опытными, понимающими ее технологические и коммерческие особенности руководителями.

Производственная структура ОАО «БМПЗ» состоит из следующих структурных подсистем:

- отдел материально-технического снабжения;

- лаборатория и отдел технического контроля;

- служба технического обслуживания производства;

- производственный отдел.

Численность персонала отдельного цеха по производству преднапряженных железобетонных изделий на базе готовых производственных мощностей с использованием новой технологии (армирование высокопрочной проволокой и термообработка без применения острого пара) представлена в таблице 3.2.

Таблица 3.2

Численность персонала и заработная плата рабочих

Персонал:	Кол-во чел.	Средняя заработная плата, руб.
- основной производственный	16	13000
- вспомогательный	4	13000
- руководители специалисты	6	24000
- прочие	7	11000
всего	33	481000

Особое внимание уделяется разработке производственного плана разрабатываемого проекта диверсификации производства ОАО «БМПЗ».

В период запуска линии планируется от 30 до 50 % от проектной мощности.

Для осуществления проекта понадобятся первоначальные инвестиции, которые отражены в таблице 3.3.

Таблица 3.3

Первоначальные инвестиции в проект создания цеха железобетонных изделий, тыс. руб.

Статья	Стоимость без НДС	НДС	Стоимость с НДС
Предпроектные и проектные работы	2578,39	464,11	3042,50
Строительно -монтажные работы	7152,71	1287,49	8440,20
Сооружения	14406,78	2593,22	17000,00
Оборудование	55735,82	10032,45	65768,27
Транспортные средства	7627,12	1372,88	9000,00
Всего	87500,82	15750,15	103250,97

При расчетах была взята плита марки ПБ 60-12-8. В таблице 3.4 представлены данные о прямых затратах сырья, материалов, энергоресурсов на производство 1 кв. метра плиты.

Таблица 3.4

Расход используемых сырья, материалов и энергоресурсов на производство 1 кв. метра плиты

Сырье и материалы	Норма расхода	Цена, руб.	Сумма, руб.
А	1	2	3
Цемент ПЦ 400 Д0, тонн	0,0678	3500,00	237,44
Песок, тонн	0,1152	370,00	42,624
Щебень, тонн	0,1152	355,00	40,896
Вода, куб. метр	0,0147	14,20	0,209024
Добавка, TENSEM, кг	0,1344	100,00	13,44
Проволока, Вр 2, тонн	0,0030	24800,00	74,4
Смазка, PRIMUS, литр	0,1600	110,00	17,6
Вода для мойки куб. метр	0,0185	14,20	0,2627
Теплоэнергия на подогрев дорожек, Гкал	0,0020	1000,00	2
Электроэнергия, тыс. квт	0,0069	1300,00	8,97
Всего прямые затраты на 1 кв. метр			437,84

По данным таблицы 3.4 прямые затраты на производство 1 кв. метра плиты составляют 437,84 руб.

3.3 Финансовое обоснование проекта

Для комплексности представления информации и для ее проверки составим баланс на конец каждого года реализации проекта (таблица 3.5).

Таблица 3.5

Баланс на конец каждого года проекта, тыс. руб.

Показатели	Годы проекта
	1	2	3	4	5	6
Внеоборотные активы
Основные средства	0	84294	77925	71556	65186	58817
Незавершенные кап. вложения	32728	0	0	0	0	0
Итого внеоборотные активы	32728	84294	77925	71556	65186	58817
Оборотные активы
Запасы	0	9246	9246	9246	9246	9246
НДС по приобретенным ценностям	5799	0	0	0	0	0
Дебиторская задолженность	0	12016	0	0	0	0
Денежные средства	0	0	0	27996	91934	155978
Итого оборотные активы	5799	21262	9246	37242	101180	165224
Итого Актив	38527	105556	87170	108798	166366	224041
Капитал и резервы
Уставный капитал	0	0	0	0	0	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	0	1619	52545	108798	166366	224041
Итого капитал и резервы	0	1619	52545	108798	166366	224041
Долгосрочные обязательства	38527	103937	34625	0	0	0
Итого Пассив	38527	105556	87170	108798	166366	224041

Перейдем к оценке экономической эффективности инвестиций в проект создания цеха по производству нового вида изделий в ОАО «БМПЗ».

Экономическая эффективность инвестиций оценивается с помощью ряда показателей, характеризующих степень привлекательности проекта для инвесторов.

Для оценки эффективности вложений рассчитывается ставка дисконтирования (цена капитала). Для ее определения применяется модель оценки долгосрочных активов САРМ (capitalassetspricingmodel). Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала (r) рассчитывается по формуле (3.1):

r = r_f +в х (r_m - r_f), (3.1)

где, r_f- безрисковая ставка дохода;

в - коэффициент, отражающий систематический операционный риск реальных активов, которыми располагает предприятие;

(r_m - r_f) - премия за рыночный риск;

r_m- среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке.

Что касается безрисковой ставки, используем ставку (доходность к погашению) государственных облигаций. На сайте ММВБ есть данные о курсах и доходностях облигаций, в том числе рассчитанные аналитическим способом бескупонные ставки на разные периоды (кривая бескупонной доходности). Таким образом, безрисковую ставку примем равной доходности по государственным бумагам со сроком погашения 3 года, то есть r_f = 7% (ставка по безрисковым ценным бумагам на 16 декабря 2010 года составила 7% годовых).

Что касается систематического операционного риска (в), то он рассчитывается по следующей формуле:

в = в_дох.хOL (3.2)

На основе динамики объемов ВВП в РФ за рассматриваемый период можно определить в_дох, которая равна 0,9. Операционный леверидж (OL), рассчитывается по формуле (3.3):

, (3.3)

где, F - постоянные расходы без амортизации;

OCF_BT-доналоговый операционный денежный поток.

В нашем инвестиционном проекте операционный леверидж равен 1,35. Следовательно, систематический риск в = 0,9 х 1,35 = 1,22.

Располагая необходимыми данными, рассчитаем ставку дисконтирования (r), используя модель САРМ (формула (3.1)):

r = 7% + 1,22 х 4% = 11,9%

С учетом инфляции РФ в рассматриваемый период в среднем 8 % примем ставку дисконтирования (r) для данного проекта равную 20%.

Важнейшим показателем экономической эффективности инвестиций является чистая приведенная стоимость (NPV- netpresentvalue). Ее расчет представлен в таблице 3.6.

Таблица 3.6

Расчет чистой приведенной стоимости, тыс.руб.

Показатель	Годы проекта
	1	2	3	4	5	6
FCF	-38016,99	-64350,14	69311,82	62621,43	63937,57	64044,06
Kd	1,00	0,84	0,69	0,58	0,48	0,40
PV (FCF)	-38016,99	-54054,12	47825,16	36320,43	30690,04	25601,62
NPV	48366,14

Коэффициент дисконтирования K_d рассчитывается следующим образом:

(3.4)

Чистая приведенная стоимость проекта создания цеха по производству железобетонных изделий является положительной, это означает, что проект является выгодным для инвесторов, поскольку приведенные к настоящему моменту суммы поступлений от реализации проекта превышают сумму инвестиционных затрат на 48 366,14 тыс. руб.

Поскольку NPV> 0, то можно считать, что инвестиции приумножат богатство владельцев организации, и проект следует осуществлять.

Кроме чистой приведенной стоимости эффективность проекта позволяет определить такой показатель как срок окупаемости проекта (РВ).

Срок окупаемости - это расчетный период возмещения первоначальных инвестиций за счет прибыли от проектной деятельности (таблица 3.7).

Таблица 3.7

Расчет срока окупаемости проекта, тыс.руб.

Годы проекта	FCF	PV(FCF)
	за год	с начала проекта	за год	с начала проекта
1	-38016,99	-38016,99	-38016,99	-38016,99
2	-64350,14	-102367,13	-54054,12	-92071,11
3	69311,82	-33055,31	47825,16	-44245,95
4	62621,43	29566,12	36320,43	-7925,52
5	63937,57	93503,69	30690,04	22764,52
6	64044,06	157547,75	25601,62	48366,14

Срок окупаемости можно найти по формулам (3.5) и (3.6):

(3.5)

(3.6)

Подставив данные, получаем:

РВ = (4-1)+(-33055,31)/62621,43 = 3,5 лет

РВ (дисконт.) = (5-1)+(-7925,52/30690,04) = 4 года

Графически период окупаемости (также дисконтированный) представлен на рис.3.1.



Рис 3.1 График окупаемости проекта

Следующий показатель - это индекс рентабельности (прибыльности) (ProfitabilityIndex - PI) - показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта, в расчете на одну единицу вложений. Он рассчитывается по следующей формуле:

(3.7)

Подставив данные, получаем:

PI = 48366,14/38016,99 = 1,61

Исходя из полученного значения, следует сделать вывод о том, что на 1 рубль вложенных средств, приходится 1,61 рубль дисконтированных денежных поступлений.

Еще одним важным показателем эффективности инвестиционного проекта является внутренняя норма доходности (IRR), которая представляет собой величину ставки процента, при которой NPV проекта будет равна нулю. Значение IRR можно трактовать как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционного проекта. Данный показатель рассчитан при помощи Excel и составляет для нашего проекта 49%, что превышает ставку дисконтирования, равную 20%. Это свидетельствует о том, что доходность проекта выше цены капитала, используемого для финансирования проекта. IRR определяет максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при котором последний остается безубыточным, например максимальную ставку по кредитам.

Таким образом, рассмотрены основные показатели эффективности инвестиционного проекта, которые в свою очередь свидетельствуют о высокой привлекательности проекта создания цеха по производству железобетонных плит в ОАО «БМПЗ».

При анализе рисков по данному инвестиционному проекту для начала следует провести анализ чувствительности при изменении следующих параметров:

Разработано дополнительно 2 сценария:

- пессимистический, при цене реализации 800 рублей за 1 кв. метр плиты, что является самым нижним порогом рыночных цен;

- оптимистический, при цене реализации железобетонной плиты 1023 рубля за 1 кв. метр.

Для каждого сценария выполнен анализ эффективности в текущих (прогнозных) ценах с учетом темпа инфляции, темпа роста заработной платы, повышения тарифов на энергоресурсы:

- темп роста цены на плиту 5% в год;

- темп роста заработной платы - 15% в год;

- темп роста накладных расходов и цен на прочее сырье и материалы на уровне инфляции 11-12% в год;

- темп роста цен на энергоресурсы - 15% (Таблица 3.8)

Таблица 3.8

Сценарный анализ рисков

Показатели	Средний прогноз	Оптимистический прогноз, макс.цена	Пессимистический прогноз, миним.цена
	Базовый	прогнозные цены	Базовый	прогнозные цены	Базовый	прогнозные цены
NPV, тыс. руб	48366,14	35696,81	91253	79018,36	13580	4261,81
IRR,%	49	42	69	65	28	23
PI	1,61	1,39	2,15	1,99	1,08	0,96
DPBP	4,1	4,3	3,2	2,9	4,9	5,1

Как видно, из анализа темп роста цен на плиту ниже, чем темпы роста на сырье, энергоресурсы, но при этом проект эффективен и является финансово реализуемым.

Оценка основных проектных рисков приведена в таблице 3.9.

Таблица 3.9

Оценка основных рисков по проекту

Риск	Вероятность	Источник	Метод управления	Возможные решения в случае реализации
Увеличение сроков строительства	Низкая, менее 50% (существующие здания, подъездные пути, инфраструктура)	Слабая организация работ	Добавление ресурсов времени, ужесточение контроля, передача риска	Применение штрафных санкций
Риск увеличения капитальных затрат	Низкая, менее 50% (проект разработан, отсутствие капитального строительства	Отсутствие проекта, нарушение контрактных соглашений	Добавление финансовых ресурсов	Применение штрафных санкций
Технологический риск	Низкий менее 50% (подобные линии уже внедрены)	Технология производства	Освоение новой технологии	Применение штрафных санкций, альтернативное использование оборудования

Таблица 3.10

Факторы риска

Наименование фактора	Вероятность наступления
1	2
1.ВНЕШНИЕ
1.1Социально - экономические
Корректировка правил ведения внешнеэкономической деятельности	Незначительная
Падение платежеспособного спроса на рынке	Низкая
Повышение темпа инфляции	Средняя
Немотивированное нарушение условий контракта - повышение цен на сырье, комплектующие, полуфабрикаты после заключения контракта	Средняя
Колебание курса рубля сверх запланированного уровня	Средняя
1.2 Экологические факторы
Ужесточение экологических требований	Незначительная
1.3 Научно - технические факторы
Появление новых производителей	Средняя
Появление у конкурентов новой технологии производства с меньшими издержками	Средняя
2.1 Факторы риска основной производственной деятельности
Не выход на проектную мощность (отсутствие дополнительного оборудования)	Низкая
Остановки оборудования и прерывание технологического цикла	Низкая
Нарушения персоналом технологической дисциплины	Низкая
Недостаточная проработка технологии	Низкая
2.2 Факторы риска в сфере обращения
Неверная оценка уровня цен на производимую продукцию	Средняя
Ошибочный выбор целевого сегмента рынка	Низкая
Повышение издержек из - за непредвиденных затрат сбытовой сети	Средняя
Продукция не находит сбыта в нужном стоимостном выражении и в сроки, недооценка конкуренции	Средняя

Для измерения систематического операционного риска используется маржинальный анализ, который позволяет рассчитать величину объема производства (продаж) продукции для обеспечения прибыльной работы организации, то есть определить точку безубыточности (BEP- BreakEvenPoint). Расчет точки безубыточности представлен в таблицах 3.11 и 3.12.

Таблица 3.11

Расчет традиционной точки безубыточности по проекту, тыс.руб.

Показатель	Годы проекта
	2	3	4	5	6
Постоянные затраты с учетом амортизации, FAm	15589,39	34768,40	34628,28	34488,16	34348,04
Переменные затраты на 1 кв. метр, v	437,84	437,84	437,84	437,84	437,84
Цена 1 кв.метра, руб	912,5	912,5	912,5	912,5	912,5
BEP	32,84	73,25	72,95	72,66	72,36

Таким точка безубыточности во второй год реализации проекта составит 32,84 тыс. руб., а на конец 6-го года 72,36 тыс. руб.

Таблица 3.12

Расчет денежной точки безубыточности по проекту, тыс. руб.

Показатель	Годы проекта
	2	3	4	5	6
Постоянные затраты без учета амортизации, F	10 812,57	28 399,31	28 259,19	28119,07	27978,95
Переменные затраты на 1 кв. метр, v	437,84	437,84	437,84	437,84	437,84
Цена 1 кв.метра, руб	912,5	912,5	912,5	912,5	912,5
BEPCF	22,87	59,83	59,55	59,24	58,95

Для расчета традиционной и денежной точки безубыточности были использованы формулы (3.8) и (3.9):

(3.8)

(3.9)

Также в маржинальном анализе рассчитывается запас финансовой прочности (SM), измеряемый в процентах, величина которого находится путем деления абсолютной разницы между плановым объемом производства (Q) или продаж (S) и BEP на величину планового объема производства (продаж):

(3.10)

Используя данную формулу, рассчитаем запас финансовой прочности инвестиционного проекта по созданию производственного цеха (таблицы 3.13).

Таблица 3.13

Расчет запаса финансовой прочности по проекту с учетом амортизации

Показатель	Годы проекта
	2	3	4	5	6
Q,тыс.кв.м	70,25	232,24	232,24	232,24	232,24
BEP	32,84	73,25	72,95	72,66	72,36
SM,%	53	68	69	69	69

Отсюда следует, что организация ОАО «БМПЗ» имеет каждый год реализации проекта довольно хороший запас финансовой устойчивости, который находится в пределах от 53% до 69%.

Построим прогноз основных экономических показателей после 1 года реализации проекта и на конец реализации проекта.

Таблица 3.14

Результаты деятельности ОАО «БМПЗ» в 2010 г. и после реализации проекта

Наименование показателя	2010 г.	Прогноз в 1 год реализации проекта	Прогноз на конец реализации проекта	Изменение по результатам реализации проекта
Выручка от реализации, тыс. руб.	25771364	25830172	26677860	906496
Себестоимость продукции, тыс. руб.	24050852	24091489	24580141	529289
Прибыль от продаж, тыс. руб.	1471083	1738683	2097719	626636
Чистая прибыль, тыс. руб.	1038676	1040295	1262717	224041
Рентабельность продаж, %	4,03	4,03	4,73	0,70
Рентабельность производства, %	4,32	4,32	5,14	0,82

Таким образом, реализация проекта позволит организации увеличить выручку от продаж, а, следовательно, и максимизацию прибыли путем реализации нового вида продукции.

Заключение

На основании выполненного теоретического исследования проведенного анализа деятельности организации и осуществленного финансового анализа инвестиционных проектов можно сделать следующие выводы.

Под инвестициями понимается процесс расширения и обновления капитала, сопровождающийся последовательной сменой технологического уклада общества. Инвестиции осуществляются в виде проектов, под которыми понимают и замысел события, его описание и план реализации. В проектном цикле выделяются следующие этапы: формулировка, разработка, экспертиза, реализация и оценка.

При оценке эффективности инвестиционного проекта применяются следующие методы анализа: предварительный (характеристика отрасли), коммерческий, технический, экономический, финансовый, институциональный, анализ рисков.

При количественной оценке инвестиционного проекта используются статические и динамические методы. Динамические методы более точны и распространены, основываются на понятии денежного потока и дисконтирования.

Имущество ОАО «БМПЗ» в 2010 году увеличилось на 447172 тыс. руб. (на 16,6 %), что свидетельствует об активности производственной деятельности организации.

Предварительный анализ отчетности ОАО «БМПЗ» показал, что у предприятия нет больных статей в отчетности, свидетельствующих о крайне неудовлетворительной работе организации в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении: «Непокрытые убытки прошлых лет», «Убытки отчетного периода».

Не выявлено и больных статей, свидетельствующих об определенных недостатках в работе организации, таких как: «Прочие оборотные активы», «Кредиторская задолженность» (просроченная), - за исключением высокой доли дебиторской задолженности в оборотных активах.

Имущественное положение организации соответствует характеру его производственной деятельности, и несколько улучшилось по сравнению с прошлым годом.

Но при этом следует отметить высокую степень износа основных средств - более 50 %.

Кроме того, отсутствие вложений в нематериальные активы может означать, что организация не в полной мере использует в производственной деятельности последние достижения науки и техники.

Анализ ликвидности показал, что у организации не хватает наиболее ликвидных активов, что отражается на низком значении коэффициента текущей ликвидности. В то же время, организацию нельзя назвать неплатежеспособным. Значения основных показателей платежеспособности: коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами - выше нормального ограничения и увеличиваются в динамике.

Анализ финансовой устойчивости, проведенный при помощи финансовых коэффициентов и их обобщающей оценки, показал, что ОАО «БМПЗ» относится к числу финансово неустойчивых организаций.

Причин низкой финансовой устойчивости данной организации много, одной из которых является низкий уровень финансирования оборотных средств за собственный счет, т.е. организация практически зависит от заемных источников при формировании своих оборотных активов.

Анализ деловой активности и эффективности использования капитала позволяет дать положительную оценку деятельности организации, о чем свидетельствует рост основных показателей, в том числе и выручки от реализации.

Однако, несмотря на это, рентабельность хозяйственной деятельности в целом снизилась, о чем свидетельствует снижение чистой прибыли и основных показателей рентабельности.

Таким образом, ОАО «БМПЗ» оказалось в ситуации, при которой даже увеличение объема продаж не способствует увеличению прибыли. Выход из сложившейся ситуации необходимо искать в повышении эффективности производственной деятельности, принятии кардинальных мер и решений.

Важнейшее средство достижения наибольшего эффекта при наименьших затратах - внедрение передовой техники и обеспечение технического прогресса. Проектом предполагается техническое перевооружение.

Выгодное географическое положение, отсутствие подобной технологии у существующих заводов на территории Алтайского края дают возможность конкуренции с существующими поставщиками.

Используя фундаментальный метод анализа систематического риска, ставка дисконтирования для данного проекта принята равной 20%. Чистая приведенная стоимость проекта является положительной (NPV = 48366,14 тыс.рублей), это значит, что проект создания цеха по производству нового вида изделий является выгодным для инвестора.

Данный проект имеет срок окупаемости - 3,5 лет (дисконтированный срок окупаемости - 4,1 года). Что означает, что полное возмещение первоначальных инвестиций (вложений) за счет прибыли от проектной деятельности произойдет примерно через 3,5 года после начала реализации проекта.

Значение индекса рентабельности - 1,61, что больше 1, и свидетельствует об эффективности инвестиций в данный проект.

Значение IRR (внутренняя норма доходности) и MIRR (модифицированная внутренняя норма доходности) превышают ставку дисконтирования (r=20%), это означает, что доходность проекта намного выше цены капитала, используемого для финансирования данного проекта.

Безубыточный объем производства ниже планового объема производства, что свидетельствует о наличии запаса финансовой прочности, который находится в пределах от 53% до 69%.

При анализе общих рисков организации ОАО «БМПЗ» был проведен анализ чувствительности. Результаты расчетов показывают, что темп роста цен на железобетонную плиту ниже, чем темпы роста на сырье, энергоресурсы, затрачиваемые на производстве данной плиты, но при этом проект эффективен и является финансово реализуемым.

В ходе выполнения данной работы была пройдена разработка финансового плана инвестиционного проекта создания цеха.

Список литературы

1. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон от 25.02.1999г. №39-ФЗ // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». - Последнее обновление 21.10.2011.

2. О частных инвестициях в Российской Федерации: Указ Президента РФ от 17.09.1994 г. №1928 // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». - Последнее обновление 21.10.2011.

3. О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий: Постановление Правительства РФ от 20.05.1994 г. №498 // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». - Последнее обновление 21.10.2011.

4. Положение об оценке инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных ресурсов бюджета развития Российской Федерации: Постановление Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. №1470 // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». - Последнее обновление 21.10.2011.

5. Боди З. Финансы: учебник / З. Боди, Р. Мертон. - М.: Вильямс, 2008. - 592 с.

6. Бочаров В.В. Инвестиции: учебник для вузов / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2007. - 288 с.

7. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учебное пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лифшиц, С.А. Смоляк. - М.: Дело, 2008. - 380 с.

8. Горшков В.В. Инновационные риски: учебник для вузов / В.В. Горшков, Е.А. Кретова. - СПб.: Питер, 2010. - 354 с.

9. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: учебное пособие /Д.А.Ендовицкий. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 399 с.

10. Ефимова О. В. Финансовый анализ: учебник / О.В. Ефимова. - М.: Бухгалтерский учет, 2009. - 320 с.

11. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития: учебное пособие / В.П. Жданов. - Калининград: Изд-во БИЭФ, 2009. - 355 с.

12. Ивасенко А.Г. Инвестиции. Источники и методы финансирования: учебное пособие / А.Г. Ивасенко, И.Я. Никонова. - М.: Омега-Л, 2011. - 256 с.

13. Игонина Л.Л. Инвестиции: учебник / Л.Л.Игонина. - М.: Юрист, 2009. - 478 с.

14. Инвестиции: учебник /В.В.Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялина; Под ред. В.В. Ковалева. - М.: Велби, 2008. - 440 с.

15. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов: учебное пособие / В.В.Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 144 с.

16. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: учебное пособие / В.В.Коссов. - М.: ГУ-ВШЭ, 2008. - 272 с.

17. Липсиц И.В. Инвестиционный проект: учебное пособие / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. - М.: Бек, 2010. - 304 с.

18. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций: Методы, модели, техника вычислений: учебное пособие вузов/ И.Я.Лукасевич. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. - 400 с.

19. Мазур И.И. Управление проектами: справочное пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро и др. - М.: Высшая школа, 2008. - 875 с.

20. Маренков Н.Л. Инвестиции: учебник / Н.Л.Маренков. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2009. - 448 с.

21. Мишин Ю.В. Инвестиции в конкурентоспособное производство: учебное пособие / Ю.В.Мишин. - М.: Кнорус, 2007. - 288 с.

22. Найденков В.И. Инвестиции: учебное пособие / В.И.Найденков. - М.: Приор-издат, 2009. - 176 с.

23. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: учебное пособие / Е.Г. Непомнящий. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2008. - 357 с.

24. Орлова Е.Р. Инвестиции. Курс лекций / Е.Р. Орлова. - М.: Омега-Л, 2011. - 208 с.

25. Растова Ю.И. Инвестиционная экспертиза: Монография / Ю.И. Растова. - Барнаул: Изд-во Алт. ун-та, 2009. - 281 с.

26. Экономика предприятия (фирмы): Учебник /Под ред. О.И. Волкова и О.В. Девяткина. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 601 с.

27. Янковский К.П. Инвестиции: учебное пособие / К.П. Янковский. - СПб.: Питер, 2010. - 224 с.

28. Ахмятжанов Т.З. Роль и место инвестиций как объекта бухгалтерского учета и экономического анализа / Т.З. Ахмятжанов // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 12(141). - С.5

29. Батищева Г.А. Исследование влияния инвестиций на основные компоненты развития экономики / Г.А. Батищева // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2009. - № 2(14). - С.28

30. Воронина Л.А. Иностранные инвестиции как современный источник финансирования российской экономики / Л.А. Воронина, Е.О. Горецкая // Дайджест-Финансы. - 2007. - № 2(146). - С. 16

31. Иванов В. Состояние промышленного комплекса и основные проблемы обеспечения его устойчивого развития / В.Иванов // Химическая промышленность. - 2008. - №6. - С. 3-6.

32. Котуков А.А. Источники формирования инвестиций и их классификация / А.А. Котуков // Финансы и кредит. - 2008. - № 29(317). - С. 12

33. Котуков А.А. Взаимосвязь инвестиционного спроса и предложения на рынке инвестиций. Механизмы функционирования рынка / А.А. Котуков // Финансы и кредит. - 2009. - № 25(361). - С. 29

34. Кудров В. Современная мировая экономика и Россия / В.Кудров // Вопросы экономики. - 2011. - № 3. - С. 4-25.

35. Кушхова М.М. Информационная база и система показателей анализа долгосрочных инвестиций /М.М. Кушхова // Международный бухгалтерский учет. - 2011. -№ 28(178). - С. 11

36. Мартынова Н.С. Сущность и классификация инвестиций / Н.С. Мартынова // Международный бухгалтерский учет. - 2007. - № 2(98). - С. 42

37. Мицек С.А. Эконометрическое моделирование инвестиций в основной капитал за счет банковских кредитов в Российской Федерации / С.А. Мицек, Е.Б. Мицек // Финансы и кредит. - 2010. - №23. - С. 42

38. Муллаярова Г.А. Влияние инвестиций в социальную инфраструктуру на финансовую эффективность российских компаний / Г.А. Муллоярова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. - № 16(58). - С. 32

39. Соловьева Н.С. Мероприятия по совершенствованию управления инвестициями в инновации / Н.С. Соловьева // Региональная экономика: теория и практика. - 2011. - № 39(222). - С. 54

40. Терещенко Г. Инновационная политика и освоение новых технологий для производства продукции / Г. Терещенко, А. Путилов // Химическая промышленность. - 2008. - №1. - С. 3-11.

41. Чиликина Г.Б. Концепции инновационного стратегического управления инвестициями на диверсифицированном предприятии / Г.Б.Чилкина, С.А. Филин // Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - № 38(203). - С. 54

42. Волков И.М. Критерии оценки проектов / И.М. Волков, М.В. Грачева, Д.С. Алексанов. [Электронный ресурс] - Электрон.дан. - М., 2011. - Режим доступа: http://www.cfin.ru/finanalysis/cf_criteria.shtml, свободный. - Загл. с экрана. - (дата обращения: 09.11.2011).

43. Глоссарий терминов по управлению проектами. [Электронный ресурс] - Электрон.дан. - М., 2011. - Режим доступа: www.projectmanagement.ru, свободный. - Загл. с экрана. - (дата обращения: 09.11.2011).

Приложение 2

Классификация типов инвестиционных проектов

Классификационные признаки	Типы проектов
По уровню	проект	программа	система
По масштабу	малый	средний	мегапроект
По сложности	простой	организационно сложный	технически сложный	ресурсно сложный	комплексно сложный
По срокам реализации	краткосрочный	средний	мегапроект
По требованиям к качеству и способам его обеспечения	бездефектный	модульный	стандартный
По требованиям к ограниченности ресурсов совокупности проектов	мультипроект	монопроект
По уровню участников	международный (совместный)	отечественный: государственный, территориальный, местный
По характеру целевой задачи проекта	антикризисный	реформирование / реструктуризация
	маркетинговый	инновационный
	образовательный	чрезвычайный
По объекту инвестиционной деятельности	финансовый	реальный
По главной причине возникновения проекта	открывшиеся возможности	необходимость структурно-функциональных преобразований	реорганизация
			реструктуризация
	чрезвычайная ситуация		реинжиниринг

Приложение 3

Расходы на осуществление проекта создания цеха, тыс.руб.

Вид расхода	Годы реализации проекта
А	1	2	3	4	5	6
Переменные расходы	0	30759,94	101685,76	101685,76	101685,76	101685,76
в том числе: затраты на сырье	0	29956,12	99028,50	99028,50	99028,50	99028,50
затраты на водные ресурсы	0	33,14	109,55	109,55	109,55	109,55
затраты на электроэнер-гию	0	630,17	2083,22	2083,22	2083,22	2083,22
затраты на теплоэнергию	0	140,51	464,49	464,49	464,49	464,49
Условно - постоянные расходы	0	9877,53	20477,22	20477,22	20477,22	20477,22
в том числе: оплата труда	0	1938,60	5772,00	5772,00	5772,00	5772,00
социальные взносы	0	536,99	1598,84	1598,84	1598,84	1598,84
амортизация	0	4776,82	6369,09	6369,09	6369,09	6369,09
ремонтный фонд	0	270,00	360,00	360,00	360,00	360,00
содержание основных средств	0	90,00	120,00	120,00	120,00	120,00
охрана труда	0	60,00	80,00	80,00	80,00	80,00
подготовка персонала	0	90,00	120,00	120,00	120,00	120,00
прочие расходы	0	180,00	240,00	240,00	240,00	240,00
непредвиденные расходы	0	1935,12	5817,28	5817,28	5817,28	5817,28
Производственная с/с	0	40637,47	122162,98	122162,98	122162,98	122162,98
коммерческие расходы	0	210,00	280,00	280,00	280,00	280,00
общехозяйственные расходы	0	4084,75	12244,30	12244,30	12244,30	12244,30
налог на имущество	0	1417,12	1766,89	1626,77	1486,65	1346,53
Полная с/с	0	46349,34	136454,17	136314,05	136173,93	136033,81

Приложение 4

Отчет о прибылях и убытках, тыс.руб.

Показатель	Годы проекта
	2	3	4	5	6
Выручка от продажи продукции	58 808,33	211 921,92	211 921,92	211 921,92	211 921,92
Себестоимость (произв-ая)	-40 637,47	-122 162,98	-122 162,98	-122 162,98	-122 162,98
Валовая прибыль	18 170,86	89 758,94	89 758,94	89 758,94	89 758,94
Коммерческие расходы	-210,00	-280,00	-280,00	-280,00	-280,00
Управленческие расходы	-4 084,75	-12 244,30	-12 244,30	-12 244,30	-12 244,30
Прибыль (убыток) от продаж	13 876,11	77 234,64	77 234,64	77 234,64	77 234,64
Проценты к уплате	-8 425,37	-8 458,97	-1 591,64	0,00	0,00
Прочие расходы	-1 417,12	-1 766,89	-1 626,77	-1 486,65	-1 346,53
Прибыль (убыток) до налогообложения	4 033,62	67 008,79	74 016,23	75 747,99	75 888,11
Налог на прибыль	-2 414,89	-16 082,11	-17 763,90	-18 179,52	-18 213,15
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	1 618,74	50 926,68	56 252,34	57 568,47	57 674,97
EBITDA (прибыль от реализации + амортизационные отчисления)	17 235,81	81 836,84	81 976,96	82 117,08	82 257,20
EBIT(операционная прибыль=валовая прибыль - операционные расходы)	12 459,00	75 467,75	75 607,87	75 747,99	75 888,11

Приложение 5

Прогноз денежных потоков по проекту

Поток от текущей деятельности	Годы проекта
А	1	2	3	4	5	6
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	0,00	1 618,74	50 926,68	56 252,34	57 568,47	57 674,97
Амортизация	0,00	4 776,82	6 369,09	6 369,09	6 369,09	6 369,09
Поток от изменения оборотного капитала	0,00	-9 245,81	0,00	0,00	0,00	0,00
Итого Денежный поток от текущей деятельности	0,00	-2 850,25	57 295,77	62 621,43	63 937,57	64 044,06
Итого Денежный поток от текущей деятельности нарастающим итогом	0,00	-2 850,25	54 445,52	117066,95	181004,51	245048,57
Поток от инвестиционной деятельности
Строительство цеха	-38 016,99	-65 233,99	0,00	0,00	0,00	0,00
Финансирование капитализируемых стартовых расходов	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Возврат НДС с капитальных вложений	0,00	3 734,10	12 016,05	0,00	0,00	0,00
Итого Денежный поток от инвестиционной деятельности	-38 016,99	-61 499,89	12 016,05	0,00	0,00	0,00
Итого Денежный поток от инвестиционной деятельности нарастающим итогом	-38 016,99	-99 516,87	-87 500,82	-87 500,82	-87 500,82	-87 500,82
Поток от финансовой деятельности
Оплата уставного капитала	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Поступление кредитных ресурсов	38 527,17	79 975,42	0,00	0,00	0,00	0,00
Уплата процентов	-510,18	-1 059,50	0,00	0,00	0,00	0,00
Возврат основного долга	0,00	-14 565,78	-69 311,82	-34 624,98	0,00	0,00
Итого Денежный поток от финансовой деятельности	38 016,99	64 350,14	-69 311,82	-34 624,98	0,00	0,00
Итого Денежный поток от финансовой деятельности нарастающим итогом	38 016,99	102 367,12	33 055,30	-1 569,68	-1 569,68	-1 569,68
Чистый денежный поток, NCF	0,00	0,00	0,00	27 996,44	63 937,57	64 044,06
Чистый денежный поток нарастающим итогом	0,00	0,00	0,00	27 996,44	91 934,01	155 978,07
Свободный денежный поток, FCF	-38016,99	-64350,14	69311,82	62621,43	63937,57	64044,06
Свободный денежный поток нарастающим итогом	-38016,99	-102367,13	-33055,31	29566,12	93503,69	157547,75
себестоимость к выручке		69,10%	57,65%	57,65%	57,65%	57,65%
выручка к себестоимости		144,71%	173,47%	173,47%	173,47%	173,47%

Размещено на Allbest.ru