Сложные многоуровневые территориальные структуры формируются, главным образом, благодаря наличию системы территориальных рынков. Наименьшие территориальные социально-экономические структуры возникают благодаря наличию собственного внутреннего рынка. Это может быть деревенский рынок или рынок небольшого города, на котором обычно обращаются продукты сельского хозяйства и какие-то виды услуг, не выходящие за пределы рассматриваемой территории. Благодаря обмену товарами между такими элементарными территориальными образованиями формируются более крупные рынки относительно небольших сельскохозяйственных районов и т.д.

Похоже, что существует одно негласное положение, лежащее в основе идеологии единой валюты. Оно состоит в том, что деньги равномерно и без препятствий растекаются в экономическом пространстве. Это предполагает, что деньги равнодоступны для любого субъекта, способного рационально с ними обращаться. Упоминавшееся ранее исследование показало, что деньги распределяются в экономике весьма неравномерно. Денежная масса может концентрироваться в некоторых регионах, в то время как будет ощущаться неудовлетворенная потребность в деньгах на других территориях. Внешними признаками недостаточности денежной массы на определенных территориях выступают высокий уровень безработицы, низкая загруженность производственных мощностей, слабая инвестиционная активность и, как следствие, бюджетный дефицит.

Довольно сложно определить, в какой степени весьма специфические примеры из прошлого могут оказаться полезными для того, чтобы оценить современную ситуацию в еврозоне.

Если говорить в целом, то создается впечатление, что столь грандиозный проект, как замена нынешних шестнадцати национальных валют на единую европейскую валюту, требовал бы, наверное, несколько больших объемов исследований и обоснований, в частности, эмпирических исследований. В данном случае совершенно необходим учет различий в структурах экономик и уровнях развития стран еврозоны. Одна из главных проблем состоит в том, чтобы определить, насколько полно денежное предложение в различных странах и регионах внутри стран еврозоны соответствует потребностям экономических субъектов. Требуется установить, существует ли проблема относительной недостаточности денежной массы в некоторых частях еврозоны? На данное время имеются лишь косвенные свидетельства недостаточности денежной массы в отдельных регионах еврозоны. В качестве таких признаков выступают высокие уровни безработицы и дефицитов бюджетов в отдельных странах, на что указывалось ранее. Выявление связи между неравномерностью распределения денежной массы и функционированием единой валюты требует проведения специальных исследований.

Исходя из общих соображений, можно лишь констатировать, что денежное предложение относительно выше в тех странах и регионах, где преобладает крупное и высокодоходное производство, ориентированное на экспорт. В отличие от этого в регионах, в которых высока доля сельскохозяйственного производства, обеспечивающего местное потребление, а также доля сферы услуг, представленных множеством небольших компаний, денежное предложение относительно низкое. Дело в том, что эти небольшие производства вряд л и привлекут внимание крупных банков, не склонных столь же активно и охотно кредитовать большое количество мелких производителей, как это делается в отношении крупных производителей и экспортеров.

Единая валюта, не знающая преград в форме национальных границ, естественным образом перетекает в те регионы и страны, в которых эти деньги приносят большие доходы. Очевидно, что единая валюта лучше работает в тех сферах экономики, для обеспечения деятельности которых эта валюта, собственно, и создавалась (крупное производство, международная торговля).

2. Евро как фактор эффективности Европейских внешнеэкономических связей

2.1 Внешняя торговля ЕС

Европейский союз (ЕС) - экономическое и политическое объединение 27 европейских государств.

Таблица 2.1.1. Страны-члены Евросоюза

Год	Страна	Общее количество членов
1957	Бельгия, Федеративная Республика Германия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Франция	6
1973	Великобритания, Дания, Ирландия	9
1981	Греция	10
1985	Гренландия (автономная территория Дании) выходит из сообщества	10
1986	Португалия, Испания	12
1990	ГДР (присоединилась к ФРГ)	12
1995	Австрия, Финляндия, Швеция	15
2004	Венгрия, Кипр, Латвия, Литва, Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чехия, Эстония	25
2007	Болгария, Румыния	27
Особые территории вне Европы, также входящие в Европейский союз:
Азорские острова (Порт.) Гваделупа (Фр.) Канарские острова (Исп.) Мадейра (Порт.) Мартиника (Фр.) Мелилья (Исп.) Реюньон (Фр.) Сеута (Исп.) Французская Гвиана (Фр.)

ЕС нацеленн на региональную интеграцию, Союз был юридически закреплён Маастрихтским договором в 1993 году на принципах Европейских сообществ. С пятьюстами миллионами жителей доля ЕС как целого в мировом валовом внутреннем продукте составляла в 2009 году около 28% (16,4 трлн. $) по номинальному значению и около 21% (14,8 трлн. $) - по паритету покупательной способности.

Прежде чем охарактеризовать внешнюю торговлю ЕС, рассмотрим некоторые показатели экономики Европейского союза. Европа и, прежде всего её экономическое ядро Европейский Союз, оказалась регионом наиболее тяжело пострадавшим от мирового финансового кризиса, начавшегося в США в конце 2007 года. Тесные финансовые связи между американскими и европейскими странами, переплетение фондовых рынков, огромные объёмы взаимной торговли и инвестиций (ЕС и США являются главными партнёрами друг для друга как в том, так и в другом роде деятельности), наконец, взаимозависимость и соперничество в сфере взаимоотношений между долларом и евро - всё это сделало Европу первым и главным объектом кризисных потрясений за пределами национальных границ США.

Таблица 2.1.2. Сравнение Евросоюза с другими экономиками, все данные по состоянию на 2008 год

Блок / Страна	Население (млн.)	ВВП основной (в трлн. € вычислен из покупательной способности валюты)	Доля от мирового ВВП (% к покупательной способности)	Экспорт* (товары и услуги, как% от ВВП)	Импорт* (товары и услуги, как% от ВВП)
Еврозона	317	8,4	14,6	21,7	20,9
Евросоюз (27)	494	11,9	21,0	14,3	15,0
Соединённые Штаты	300	11,2	19,7	10,8	16,6
Япония	128	3,5	6,3	16,8	15,3

Осуществление антикризисных мероприятий, особенно пополнение ликвидности для обеспечения денежного обращения и облегчения кредитной задолженности банков, хотя и продиктовано благими намерениями государства, а также поддержание экономического роста и удовлетворение социальных потребностей населения могут иметь весьма неоднозначные последствия. Такая политика ведёт к созданию инфляционного давления на экономику, динамику валютных курсов и в конечном счёте к тому, что в современной экономической литературе носит название валютных войн.

Уже с первых месяцев 2008 года, когда мировой кризис начал втягивать в себя евросистему, её правительства стали одно за другим возводить на пути кризиса валютно-финансовые барьеры. Помогло это не очень. Хуже того, единая европейская валюта начала обесцениваться не только по отношению к доллару США, но и к таким валютам, как английский фунт, японская йена и китайский юань. Так, с ноября 2009 по июнь 2010 года евро упал - по данным Европейского центрального банка - против доллара с 1,5 до 1,2.

В дальнейшем роли во многом поменялись. Весьма шаткое положение американской экономики, несмотря на новые многомиллиардные инъекции администрации Обамы, сделанные с целью поддержки внутреннего производства, породили во всем мире настроения, близкие к панике. Доллар начал девальвироваться, способствуя экспансии американских корпораций на мировых рынках и создавать дополнительные трудности для их конкурентов, прежде всего для Европы и Японии.

Если обратиться к государственным финансам, то окажется, что за последние 30 лет отношение госдолга к ВВП в мире с 35-50% выросло в среднем до 90-100%. Абсолютно все государства последние 30 лет тратили больше, чем собирали налогов, образовав долговую пирамиду. Наибольший вклад в этот процесс внесли США и ЕС: по состоянию на середину 2009 года в первой двадцатке стран с наибольшим внешним долгом оказались только две азиатские страны - Япония и Тайвань.

Так, экономический рост в странах ЕС с середины 90-х до 2000-х годов, составлявший в среднем 2,7% в год, с 2002 по 2007 год снизился до 2,2%, а начавшийся мировой финансовый кризис внёс существенную корректировку в дальнейшее уменьшение ВВП. С 2008 по 2009 год произошло сокращение валового выпуска государств Евросоюза на 4,5%. Уменьшение совокупного продукта к соответствующему периоду предыдущего года составило 4,9%. Следовательно, совокупный спрос увеличится в 2010 году всего на 1,0% к предшествующему году. Основной вклад в падение ВВП внесло сокращение инвестиций в реальный сектор. Что, в свою очередь, привело к тому, что индекс промышленного производства в 2009 году опустился до уровня начала 1998 года, составив 89,8% (2005=100). Безработица в 2009 году составила 8,9% от экономически активного населения, что практически на три процентных пункта выше, чем в 2008 году.

В этой ситуации центральным банкам развитых стран Европы и пришлось принимать экстраординарные меры. Однако потребовалось немало времени для возобновления притока капиталовложений. Насколько быстро европейская и мировая экономика в целом смогла восстановиться от глобального удара, во многом зависел именно от действий европейских центральных банков, от эффективности их денежно-кредитной политики, опирающейся на единую валюту - фактор, который сыграл свою позитивную роль, поскольку раньше, в докризисный период, трудности

Кризис, начавшийся в Европе в 2008 году, - самый тяжёлый в послевоенной истории континента. С I квартала 2008 года по II квартал 2009 года произошло абсолютное сокращение ВВП государств Евросоюза на 4,4%, а по отношению к соответствующему периоду предыдущего года - 4,9%. Основным фактором падения ВВП стало сокращение инвестиций в реальный сектор экономики, повышение нефтяных цен в первой половине 2008 года, а затем их резкий обвал в октябре того же года. Это привело к тому, что сводный индекс промышленного производства стран ЕС опустился до уровня 1998 года. Такого глубокого спада в еврозоне ещё не было.

Неопределённость перспектив развития европейской и мировой экономики заставила предпринимателей отложить реализацию многих намеченных на 2009-2010 годы инвестиционных проектов. Вслед за компаниями пессимизм стали проявлять и домашние хозяйства, что также повлияло на дальнейшее падение ВВП. Таким образом, в среднем реальный ВВП в Евросоюзе в целом уменьшился в 2009 году на 4,8%, в том числе в Ирландии - на 9,8%, Словении - на 5,8%, Италии - на 5,5%.

Шансы выхода из кризиса европейские экономисты в первую очередь связывали с резко упавшими ценами на энергоносители и продовольствие, а также с относительно незначительным сокращением реальной заработной платы. По их расчётам, в европейской экономике уже во II квартале 2009 года появились признаки возрождения экономического развития. Однако это восстановление происходило асинхронно. Оживление началось раньше всех в Германии, которая дольше других сопротивлялась втягиванию в кризис. Падение производства в ней началось лишь во II квартале 2008 года, и она раньше всех начала выходить из кризиса. Рост производства в Германии, а также в Швеции начался уже во втором квартале 2009 года, когда остальные страны еврозоны продолжали переживать спад.

Таблица 2.1.3. Государственный долг в Евросоюзе, зоне евро, США и Японии, 2000-2009 гг. (% от номинального ВВП)

	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Дания	54,8	52,0	51,6	49,6	46,9	39,2	32,7	27,8	32,3	37,8
Германия	34,1	34,6	36,0	37,6	39,1	40,3	40,8	39,4	38,8	43,7
Япония	106,0	123,4	137,6	140,8	156,7	164,2	161,3	164,1	177,9	-
Швеция	56,8	48,6	46,7	47,7	46,6	46,2	42,2	36,3	35 5	37,8
Зона евро	69,2	68,2	68,0	69,1	69,5	70,1	68,3	66,0	69,4	78,7
Евросоюз	61,9	61,0	60,4	61,9	62,2	62,8	61,4	58,8	61,6	73,6
США	33,8	32,4	33,2	34,8	36,0	36,1	36,0	35,6	40,0	53,0

Таким образом, можно констатировать, что страны ЕС, обладающие в основных чертах сбалансированной и глубоко эшелонированной экономикой, прежде всего Германия и Швеция, проявили относительную устойчивость в годы кризиса и начали раньше и успешнее возрождаться после спада. (Кстати, на эту их особенность неоднократно обращал внимание Владимир Никитович Шенаев). США и Россия присоединились к «передовикам» лишь в третьем квартале 2009 года. Следовательно, несмотря на высокий удельный вес в мировом хозяйстве экономики США и её ведущую роль в разворачивании глобализационных процессов, европейская экономика сохранила некоторую степень автономии, сумев начать выход из кризиса самостоятельно.

Хотя экономика Еврозоны подвержена влиянию изменений глобальной экономической конъюнктуры, она отличается гораздо меньшей степенью открытости, чем экономики отдельных входящих в нее стран.

Эта особенность Еврозоны ограничивает воздействие на нее внешних экономических факторов, в частности, влияния изменений в конъюнктуре внешних цен на уровень цен внутри Еврозоны. Однако, степень открытости экономики Еврозоны все равно больше, чем у США или Японии. Показатели по экспорту и импорту товаров и услуг в процентном выражении от ВВП за 2009 год у стран Еврозоны были значительно выше, чем у США и Японии (см. Приложение 2).

По сравнению с экономикой отдельных его стран-членов, зона евро больших и гораздо более закрытой экономике. С точки зрения его доля в мировом ВВП это крупнейшая экономика в мире после Соединенных Штатов.

Как и в других высокоразвитых странах, сектор услуг наибольшая доля от общего объема, а затем в промышленном секторе, в то время как доля состоявшейся в сельском хозяйстве, рыболовстве и лесном хозяйстве относительно невелика. С точки зрения населения, экономики зоны евро на самом деле крупнейших в мире, с более чем 300 миллионов человек.

Если сравнивать структуру внешней торговли, то оборот по импорту в Еврозону и экспорту из Еврозоны на три четверти состоит из готовой продукции. Внутри данной товарной группы почти половину объема экспорта в 2009 году составляли производственное оборудование и средства транспорта. Эти же категории товаров составляли самую большую долю в импорте товарной продукции в Еврозону (см. таблицу 2.1.4).

Второе место занимали другие готовые изделия, причем их доля и в импорте, и в экспорте была примерно одинаковой. На долю продукции химической промышленности в 2009 году приходилось 14,8% объема экспорта и только 10,0% объема импорта, а по сырьевым товарам и энергетике, наоборот, объемы импорта значительно превышали объемы экспорта. Приведенная статистика показывает, что в абсолютном выражении страны Еврозоны больше импортируют сырьевых товаров и полуфабрикатов, а экспортируют - готовых изделий.

Таблица 2.1.4. Товарооборот во внешней торговле Еврозоны в 2009 году (доли в процентах от общего объема)

	Экспорт	Импорт
Всего, из них:	100	100
Машиностроение и транспорт	45.8	36.5
Химическая промышленность	14,8	10.0
Сырьевые товары	1.8	4.5
Энергетика	2.1	13.7
Продукты питания, напитки и табачные изделия	6.0	6.0
Другие виды готовой продукции	26.4	26.0
Прочие	3.1	3.3

Такая структура внешней торговли отражает сложившуюся систему международного разделения труда и конъюнктуру с сырьевыми товарами в странах Еврозоны. Если проследить географическое распределение внешнеторговых потоков в Еврозону и из нее, то главными торговыми партнерами Еврозоны остаются Соединенное Королевство и Соединенные Штаты. В 2002-2008 годах средний совокупный товарооборот с этими странами составлял более 30% объема всей внешней торговли Еврозоны (см. рис. 2.1.1).



Рис. 2.1.1 Взвещенные долевые показатели в объеме внешней торговли с Еврозоной

За ими шли Швейцария, Япония и Швеция, доли которых во внешней торговле с Еврозоной составляли 5,9%, 4,9% и 3,9%, соответственно. Совокупные показатели по регионам выглядят следующим образом: на долю группы стран, которые находятся в процессе вступления в ЕС, приходилось 8,5% объема торговли с Еврозоной, а аналогичный показатель для Китая и других азиатских стран (за исключением Японии) составлял немногим более 13%.

Экономика еврозоны относительно открыто, особенно по сравнению с двумя в мире других ведущих экономик, Соединенных Штатов и Японии. Кроме того, открытость торговли в зоне евро заметно возросла с 1998 года, в частности в результате роста торговли с новыми странами-членами ЕС и Китая. Тем не менее, зона евро гораздо менее открытой, чем экономики отдельных стран зоны евро.

Торговля товарами составляет около 80% евро импорта и экспорта области. Сравнение отраслевой структуре дополнительных зону евро, экспорт и импорт, импорт, как правило, имеют большую долю энергии и сырья, а экспорт, как правило, в большей степени сосредоточены на готовую продукцию. Это отражает международное разделение труда и дефицит сырья в зоне евро.

Таблица 2.1.5. Внешняя торговля товарами в зоне евро в 2009 году (доля от общего числа в процентах)

	Экспорт	Импорт
Машины и транспортное оборудование	41.0	31.4
Химических веществ	17.5	10.8
Сырье	2.3	4.0
Энергия	4.2	20.1
Продукты питания, напитки и табак	7.2	6.7
Другие промышленные товары	24.8	24.5
Другие	3.1	2.6
Всего	100	100

20 лучших торговых партнеров счет в евро области на 80% от общей торговой площадью евро. Соединенное Королевство и Соединенные Штаты являются двумя крупнейшими торговыми партнерами в зоне евро, в то же время, торговля с новыми государствами-членами ЕС и стран с развивающейся экономикой заметно возросла за последнее десятилетие, см. таблицу 2.1.6

Таблица 2.1.6. Торговля веса из зоны евро 20 основных торговых партнеров (в процентных пунктах)

1	Соединенное Королевство	15.43
2	Соединенные Штаты	13.01
3	Другие государства-члены ЕС	10.58
4	Китай	5.80
5	Швейцария	5.53
7	Россия	4.36
6	Япония	3.93
8	Швеция	3.67
9	Дания	2.30
10	Турция	2.22
11	Норвегия	2.09
12	Корея	1.58
13	Бразилия	1.48
14	Тайвань	1.23
15	Индия	1.16
16	Канада	1.16
17	Саудовская Аравия	1.10
18	Алжир	1.06
19	Сингапур	1.06
20	Гонконг	0.97

Рассмотри эффективные обменные курсы.

Номинальная EER: геометрические средневзвешенная двусторонних обменных курсов евро по отношению к валютам выбор торговых партнеров.

Реальный EER: принимает во внимание события в относительных ценах между зоне евро и ее торговыми партнерами. Они рассчитываются на основе индексов потребительских цен, индексы цен производителей, дефляторы ВВП и блок индексов затрат на рабочую силу - последняя для экономики в целом, так и для производственного сектора. Это позволяет оценить стоимость международных и ценовой конкурентоспособности еврозоны.

Вычисление: номинальные и реальные показатели EER в настоящее время вычисляются в отношении:

- узкой группы из 12 стран-партнеров (EER-12),

- Группа из 21 стран-партнеров (EER-21), включая EER-12 плюс Китай и восемь входящие в зону евро стран-членов ЕС, не включенных в EER-12,

- широкая группа из 41 стран-партнеров (EER-41), включая EER-21 плюс 20 дополнительных соответствующими торговыми партнерами (см. таблицу ниже полный список).

EERs построены с использованием переменных весов, рассчитанных на основе акций в зоне евро внешней торговли промышленными товарами. Схема сочетает в себе информацию об экспорте и импорте и составляет так называемый третий-рынка эффекты, т.е. конкуренции, с которыми сталкиваются евро продукции области в страны-партнера из продуктов в третьи страны. Взвешивания для EERs рассчитываются на основе данных о торговле ссылкой на четыре периода: Средние 1995-97 используются в строительстве ряда до 1997 года; данные 1998-2000 годов и 2001-03 используются в соответствующих периоды и весовых коэффициентов, основанных на данных за 2004-06 используются в расчете серии с 2004 по текущий период.

2.2 Миграция капиталов: инвестиции и кредиты

Миграция капитала подразделяется на ряд форм в зависимости от признака, положенного в основу классификации. Сначала прямые, а теперь портфельные инвестиции, превратились в доминирующую форму международных инвестиций. Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше по объему международного рынка прямых инвестиций, но существенно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран. Распределение зарубежных инвестиций по странам и отраслям промышленности во многом определяется соотношением между отдельными частями мирового хозяйства. Развитые страны одновременно являются крупнейшими импортерами и экспортерами капитала. Ведущую роль в вывозе капитала играют ТНК.

Международная миграция капитала - его трансграничное перемещение в целях более эффективного производства товаров и услуг в других странах.

В рамках Евросоюза существует большое количество различных институтов экономического и финансового профиля, которые создавались по мере расширения и углубления сферы деятельности, усложнения интеграционных процессов. Целесообразно указать некоторые наиболее авторитетные из них, играющие весьма важную роль не только в масштабе ЕС.

- Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). Государственное финансово-кредитное учреждение Европейского союза для финансирования развития отсталых европейских регионов в форме долгосрочных кредитов. Создан в 1958 году с целью предоставления кредитов для сооружения и реконструкции объектов, которые представляют интерес для стран ЕС. Уставный капитал формируется из взносов стран-участниц и составляет 232,393 млрд. евро. ЕИБ является юридическим лицом. Его членами являются государства - члены Сообщества. Задание ЕИБ состоит в способствовании «постоянного и сбалансированного развития общего рынка в интересах Сообщества». Для достижения этой цели он использует как ресурсы рынка капиталов, к которым имеет доступ, так и собственные ресурсы. Банк предоставляет кредиты и гарантии для реализации таких проектов:

- по развитию слаборазвитых регионов;

- направленных на модернизацию или преобразование предприятий или на развитие новых видов деятельности, которые способствовали прогрессу в создании общего рынка;

- которые составляют общий интерес для нескольких государств-членов, которые за своим объемом или природой не могут быть полностью финансово отдельными государствами-членами.

За счет выпуска облигационных ссуд на международном денежном рынке и на национальных денежных рынках стран Европейского инвестиционного банка формируются привлеченные средства банка. На рентабельные проекты предоставляют обычные кредиты, на малорентабельных - льготные. До 70% приходится на кредиты для регионального развития менее развитых районов. Общая сумма предоставленных кредитов - свыше 47 млрд. евро. Ссуды банка покрывают часть стоимости проекта, дополняя собственные капиталы заемщика (как правило меньше 50%).

Сферы использования кредитов - прежде всего энергетика, транспорт и телекоммуникации. Европейский инвестиционный банк предоставляет также льготные кредиты за счет средств ЕС как технический распорядитель. Кредиты банка предоставляются в нескольких валютах. Процентная ставка по «смешанным» кредитам определяется на базе середневзвешенной стоимости в привлеченных средствах в данных валютах на международных или национальных рынках капиталов.

Инвестиции должны отвечать следующим критериям:

- они должны служить катализатором, способным привлечь другие источники финансирования;

- они должны иметь отношение к таким областям, как укрепление конкурентоспособности европейской промышленности, малых и средних предприятий, способствовать созданию трансевропейских сетей (транспортных, телекоммуникационных и энергетических), помогать защищать природную и городскую среду, развивать здравоохранение, образование и информационные технологии;

- они должны быть направлены главным образом в наиболее отстающие регионы.

Такая философия инвестирования определяет деятельность банка как в странах-членах Союза, так и в третьих странах. Хотя почти 90 процентов финансовой активности Европейского инвестиционного банка приходится на государства ЕС, существенная доля средств банка идет на инвестиции в проекты стран, обращающихся за помощью к EIB, для которых банком созданы специфические механизмы финансирования.

Европейский инвестиционный банк, кроме того, содействует жизнеспособному развитию Средиземноморских стран, Африки, государств Карибского моря и Tихого океана, а также вкладывает средства в обоюдовыгодные проекты в странах Латинской Америки и Азии.

Европейский инвестиционный банк (EIB) совместно с Европейским инвестиционным фондом (EIF), 66% акций которого принадлежит EIB, образуют Группу Европейского инвестиционного банка.

Свою деятельность на территории ЕС Европейский инвестиционный банк осуществляет в рамках следующих шести приоритетов:

- сближение уровня экономического развития стран в рамках Европейского союза;

- реализация «Инновационной инициативы 2010», способствующей технологической модернизации и развитию человеческого капитала;

- развитие трансъевропейских инфраструктурных сетей (транспорт, энергетика и телекоммуникации);

- защита окружающей среды;

- развитие различных сфер энергетики, в том числе возобновляемой;

- поддержка малого и среднего предпринимательства.

Для достижения целей внутренней и внешней политики Европейского союза EIB на льготных условиях осуществляет финансирование инвестиционных проектов, в том числе за счет привлечения значительных финансовых ресурсов на мировых рынках капитала.

EIB, являясь одним из крупнейших заемщиков на международном рынке капитала, предлагает различные виды облигаций и коммерческих бумаг.

Высокий кредитный рейтинг Банка и стратегический подход к управлению служат положительной рекомендацией для бумаг EIB среди институциональных и частных инвесторов на международном уровне.

Европейский инвестиционный банк осуществляет свою деятельность в соответствии с политическими и экономическими целями Европейского союза (рис. 2.2.1).



Рис. 1. Взаимосвязь целей ЕС и EIB

Стратегические задачи кредитной и инвестиционной деятельности EIB сформулированы в Корпоративном операционном плане (КОП), являющемся важнейшим документом Банка.

План утверждается Советом директоров и определяет стратегический курс и текущие приоритеты в рамках целей, поставленных перед Банком членами Управляющего совета (рис. 2.2.2).



Рис. 2.2.2 Цикл планирования EIB

Управляющий совет состоит из министров (как правило, министров финансов), рекомендованных каждым из 27 государств - членов ЕС.

Совет собирается раз в год, обычно в июне месяце, и рассматривает следующие вопросы:

- принципы кредитной политики;

- утверждение годовых финансовых отчетов и бухгалтерского баланса Банка;

- принятие решения об участии Банка в финансировании проектов и операций за пределами ЕС;

- принятие решений об увеличении уставного капитала Банка.

Одним из долгосрочных приоритетов, начиная с 2005 года, стал показатель увеличения добавленной стоимости (value added). Поэтому при составлении стратегической карты Банка главными приоритетами являются:

- увеличение добавленной стоимости;

- повышение прозрачности деятельности Банка.

Для мониторинга поставленных в Корпоративном операционном плане целей используется набор сбалансированных показателей (ССП) (см. Приложение 5 и таблицу 2.2.1).

Таблица 2.2.1. Ключевые показатели эффективности деятельности Банка за 2006-2011 гг.

	2006 г. факт.	2007 г. факт.	2008 г. факт.	2008 г. факт	2009 г. факт	2010 г. факт	2011 г. ориентир.	Среднее изменение (%) плановых показателей за 2006-2010 (2011) гг.
1. Добавленная стоимость (Value added) - доля кредитов с рейтингом A и B в общем объеме утвержденных кредитов (1), %
a) Средняя по ЕС и странам, планирующим вступление в ЕС - оценивается на основе принципов 1+2+3 (на страт. карте)	94,2	98	>90	>91	>93	>93	>93	-
б) Средняя по соседним с ЕС странам и странам-партнерам - оценивается на основе принципов 1+2+3 (на страт. карте)	-	96	>90	>92	>92	>92	>92	-
2. Выданные кредиты, млрд. евро
a) Всего	36,8	40,42	38,96	47,31	53,97	55,50	57,00	17 (14)%
б) Всего по ЕС и странам, планирующим вступление в ЕС	35,03	41,35	36,55	44,90	51,15	52,38	53,51	17 (13)%
в) Всего по соседним странам ЕС и странам-партнерам	1,77	2,07	2,41	2,41	2,84	3,13	3,50	16 (16)%
3. Достижение целей в рамках 6 приоритетов деятельности Банка в процессе кредитования в ЕС и странах, планирующих вступление, %	-	100	100	100	100	100	100	-
4. Характер сотрудничества с Еврокомиссией и использование особых финансовых инструментов в Евросоюзе и странах, планирующих вступление, млрд. евро
a) Софинансирование совместно с Еврокомиссией	3,41	3,36	3,60	3,60	3,80	3,90	4,05	4 (4)%
б) SFF/RSFF/LGTT (2)	359	1,74	3,00	3,70	3,50	3,60	3,75	47 (38)%
5. Чистый результат фондирования (net funding result), млрд. евро (3)	361	406	275-400	>500	Не применимо	Не применимо	Не применимо	-
6. Покрытие издержек (в целом по Банку), %	135	141	129	140	134	139	142	-
7. Нераспределенная прибыль до формирования резервов, млрд. евро	1,56	1,680	1,70	1,70	1,72	2,03	2,15	9 (8)%

Существует четыре типа кредитов: с высоким рейтингом - A, средним рейтингом - B, слабым рейтингом - C и низким рейтингом - D.

а) Кредиты выдаются Банком в странах ЕС и странах, планирующих вступление в ЕС. Кредиты распределяться с учетом трех принципов создания добавленной стоимости (см. таблицу 2.2.1, показатель 1);

б) Кредиты выдаются Банком в соседних странах и странах-партнерах. Кредиты распределяются с учетом трех принципов создания добавленной стоимости (см. таблицу 2.2.2, показатель 2).

SFF - структурное финансирование, RSFF - распределение финансового риска, LGTT - гарантии по кредитам на развитие трансъевропейской транспортной сети.

Значение показателя трудно прогнозируемо ввиду высокой неопределенности состояния финансовых рынков. Поскольку Корпоративный операционный план принимается в ноябре (до окончания финансового года), то показатели отчетного периода имеют прогнозное значение.

В Корпоративном операционном плане цели корпоративного уровня в начале каждого года декомпозируются и детализируются до уровня структурных подразделений Банка.

Фактические данные о выполнении Корпоративного операционного плана за отчетный период публикуются в начале следующего года в Годовом отчете Банка.

Также немаловажную роль в интеграционных процессов и грает Европейский фонд регионального развития (ЕФРР). Европейский фонд регионального развития (англ. European Regional Development Fund) - один из централизованных фондов ЕС, созданный в 1975 году.

Осуществляет финансовую поддержку региональной политики с целью снижения диспропорций в развитии отдельных неблагополучных (периферийных и депрессивных) регионов стран ЕС. При распределении ресурсов приоритет отдается совместным программам региональной политики нескольких стран.

Характерными хронически депрессивными районами и первыми претендентами на инвестиционную поддержку со стороны Фонда являются юг Италии, отдельные области северо-востока Франции и британский Мерси-сайд.

Европейский фонд регионального развития предлагает помощь на корректирование основных проявлений регионального дисбаланса, содействуя сокращению различий между уровнями развития различных регионов, включая сельские.

Европейский фонд регионального развития поощряет региональные акции, содействующие:

- Инвестициям в инфраструктуру, которые в наименее развитых районах способствуют росту экономического потенциала, развитию, структурному регулированию и созданию или сохранению устойчивых рабочих мест, или + помогают диверсификации экономического и промышленного пространства в состоянии кризиса, обновлению городских зон в состоянии упадка и оживлению сельских и рыболовецких зон;

- Производственным инвестициям, обеспечивающим создание или сохранение устойчивых рабочих мест;

- Развитию собственных потенциальных возможностей через меры поощрения и поддержки инициатив местного развития и деятельности малых и средних предприятий.

Эта помощь должна быть запрошена испанской администрацией или компетентными организациями регионального развития каждого государства.

Включение стимулов Европейского фонда регионального развития в программы каждого государства-члена означает, что типы проектов, требования и приоритеты, формальности и методы расчета финансовой помощи устанавливаются национальными правительствами через их органы, ответственные за региональную политику.

Также в рамках Евросоюза можно выделить среди институтов экономического и финансового профиля:

- Европейский социальный фонд, согласно устава, обеспечивает адаптацию рабочей силы к новым условиям Общего рынка, облегчает ее перемещение и профессиональное обучение.

- Европейский фонд ориентации и гарантирования сельского хозяйства (ФЕОГА), создан с целью финансирования рыночных интервенций в рамках общей сельскохозяйственной политики для содействия операциям по экспорту излишков агропродукции за пределы стран Сообщества.

2.3 Евро и укрепления внешнеэкономических связей России и ЕС

Ныне действующее Соглашение о партнёрстве и сотрудничестве (СПС) Евросоюза и России подписано в 1994.

25 июня 1988 года было подписано соглашение о торговле и сотрудничестве между ЕЭС и СССР, а 24 июня 1994 - двустороннее соглашение о партнёрстве и сотрудничестве между Европейским Союзом и Россией (вступило в силу 1 декабря 1997). Первое заседание Совета сотрудничества ЕС-Россия состоялось в Лондоне 27 января 1998.

Соглашением 2005 года предусматривалось осуществлять стратегическое партнёрство через формирование четырёх общих пространств («дорожные карты»): экономического, внутренней безопасности и правосудия, внешней безопасности, науки и образования.

Идею ОЕЭП предложил Романо Проди в 2001 г. на саммите ЕС - Россия. Но до настоящего времени эта идея не может быть осуществлена, так как между ЕС и Россией не существует даже зона свободной торговли.

В практическом плане это должно было вылиться в сближение экономик России и Евросоюза, углубление совместного сотрудничества в борьбе с организованной преступностью, терроризмом, незаконной миграцией, а в перспективе - и в отмену визового режима.

Общее пространство внешней безопасности предполагало наращивание сотрудничества сторон в решении международных проблем.

Изначально экономика постсоветской России сильно тяготела к американскому доллару. Доллар США на российском валютном рынке 1990-х находился практически вне конкуренции, именно в этой валюте хранили свои сбережения большинство россиян. Однако объем торговли между Россией и Европейским союзом (примерно 35-40% внешнеторгового оборота России) многократно превышает товарооборот между Россией и США (5-7%). Поэтому «долларизация» российской экономики отражала не столько реальную взаимосвязь экономик России и США, сколько авторитет доллара как «рекордсмена» на валютном рынке.

Переход Европы на единую валюту позволяет снизить зависимость экономики России от США и укрепить ее связи с ЕС.

Создание Европейского валютного союза расширило возможности России для внешнеторговых операций на европейском рынке. Благодаря унификации платежной системы в рамках валютного союза, российским компаниям стало выгоднее вести расчеты в евро. Кроме того, рост конкурентности и «прозрачности» сделок на европейском рынке создал российским банкам и корпорациям более благоприятные условия для операций с европейскими ценными бумагами и расширило выбор этих бумаг. Укрепление евро по отношению к доллару привело к тому, что российским бизнесменам становится выгоднее заключать контракты со странами ЕС не в привычной американской валюте, а в новой европейской.

Поскольку большинство рядовых россиян держали свои сбережения в долларах, то замена национальных валют стран ЕС на единую евровалюту прошла для них незамеченной. Их интерес к евро стал заметным только в 2002-2003, когда на фоне стабильного и даже снижающегося курса доллара курс евро демонстрировал довольно сильный рост. Россияне начали делать диверсифицированные сбережения, накапливая одновременно и рубли, и доллары, и евро. Частичная замена доллара евровалютой объективно ведет к повышению устойчивости сбережений российских домохозяйств, которые становятся менее зависимыми от возможных негативных событий в США.

Переход Европы на новую валюту создал для России и некоторые временные трудности.

Одна из основных проблем - это необходимость пересчета в евро размера всех российских активов и пассивов в Европе (внешнего долга, контрактных обязательств, недвижимости, ценных бумаг и т.п.). Помимо того, что это очень трудоемкая работа, особые затруднения вызывает необходимость пересчета российского внешнего долга. Хотя международный правовой механизм решения таких вопросов отсутствовал, России удалось договориться с Западной Европой об их решении.

Опыт ЕВС может оказаться крайне полезным для планирования экономической и валютной интеграции в рамках СНГ. На постсоветском пространстве сложилась ситуация, близкая в некоторых отношениях к западноевропейской: налицо сильная производственная интеграция, развитие которой тормозится отсутствием единой валюты и политической сплоченности. ЕВС стал эффективным инструментом создания «Соединенных Штатов Европы», дав сильный импульс интеграции стран ЕС, причем не только экономической, но и политической. Странам СНГ такой сплоченности остро не хватает. Поэтому для постсоветских государств (и России в том числе) опыт ЕВС может быть тем эталоном, на который будет равняться СНГ.

По статистике, на Евросоюз приходится половина объёма внешней торговли России, а государства-участники этой организации являются крупнейшими прямыми инвесторами в российскую экономику.

Внешнеторговый оборот России с государствами ЕС в 2009 г., по данным российской таможенной статистики, составил 236,3 млрд. долларов США и уменьшился по сравнению с 2008 годом на 38,2%, в том числе, экспорт составил 160,9 млрд. долл. США (снижение на 39,5%), импорт - 75,4 млрд. долл. США (сокращение на 35,3%).

В январе-сентябре 2010 г. объем товарооборота России с Евросоюзом увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. на 34,5% и составил 217,8 млрд. долл. При этом российский экспорт за январь-сентябрь 2010 г. вырос на 38,1% и составил 152,7 млрд. долл., российский импорт из стран ЕС увеличился на 26,6% (до уровня 65,2 млрд. долл.).

Таблица 2.3.1. Положительное сальдо России в торговле с государствами Евросоюза составило 85,5 млрд. долл. США (млрд. долларов США)

	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Январь-сентябрь 2009 г.	январь-сентябрь 2010 г.
Оборот	96,7	128,5	182,3	238,1	283,1	382,4	236,3	162,0	217,8
рост в%	126,1	132,9	141,9	130,6	118,9	135,1	61,8		134,5
Экспорт	69,9	94,2	138,3	176,7	195,9	265,9	160,9	110,5	152,7
рост в%	127,7	134,7	146,8	127,8	110,9	135,7	60,5		138,1
Импорт	26,8	34,3	44,0	61,4	87,2	116,5	75,4	51,5	65,2
рост в%	122,2	128,2	128,3	139,6	141,9	133,6	64,7		126,6
Сальдо	43,2	59,9	94,3	115,2	108,7	149,4	85,5	59,0	87,5

В структуре российского экспорта в страны ЕС по итогам января-сентября 2009 г. основная доля поставок приходится на следующие товарные группы: минеральные продукты (в основном, продукция ТЭК) - 82,7% всего объема экспорта, металлы и изделия из них (7,9%).

Удельный вес продукции химической промышленности - 3,7%, драгоценных камней и драгметаллов (2,1%), машин, оборудования и транспортных средств (1,6%), древесины и целлюлозно-бумажных изделий (1,1%).

Основные экспортные товары (около 85% всех поставок): сырая нефть, нефтепродукты (преимущественно дизельное топливо и мазут), природный газ, уголь каменный, никель необработанный, полуфабрикаты из нелегированной стали.

Структуру импорта формируют: машины, оборудование и транспортные средства (44,5%), продукция химической промышленности (25,1%), продовольствие и сельхозсырье - 12,7%.

Удельный вес металлов и изделий из них в российском импорте составляет 6,4%, древесины и целлюлозно-бумажных изделий (4,2%), текстиля и изделий из него - 2,6%.

Основные импортные товары (около 60% всего объема импорта): моторные транспортные средства, их части и компоненты, строительная техника; продовольственные товары (мясо и мясные полуфабрикаты свинины, птицы; сыры, фрукты, вина виноградные и др. спиртные напитки), медикаменты, медицинская техника, телефонная аппаратура, авиационная техника и ее части, подъемно-транспортное и насосно-компрессорное оборудование, парфюмерно-косметические средства, электросиловые установки, металлообрабатывающее оборудование, сельхозтехника и оборудование для пищевой промышленности, электробытовая техника, целлюлозно-бумажные изделия, мебель.

Справочно: в общем экспорте государств Евросоюза, в разрезе основных товарных групп доминируют поставки промышленной продукции - 81,3%, на минеральное сырье и топливно-энергетические товары приходится 7,5%, продовольственные товары и сельхозсырье - 7,2% всего объема экспорта (здесь и далее приводятся статистические данные Секретариата ВТО за 2009 г.).

В Соединенные Штаты поставляется 18,0% всего объёма экспорта стран Евросоюза (-1,1 проц. пункт к уровню 2008 г.), в Швейцарию - 7,9% (+0,3 п.п.), Китай - 7,2% (+1,2 п.п.), Российскую Федерацию - 5,8% (-2,2 п.п.), Турцию - 3,9% (-0,2 п.п.). На другие страны мира приходится 57,2% экспортных поставок. В стоимостном выражении совокупный экспорт Евросоюза со странами мира в 2009 г. составил 1528,3 млрд. долл. США (на условиях ФОБ, без учета экспортных поставок между странами-членами Евросоюза).

В структуре импорта стран ЕС преобладает также промышленная продукция - 60,6%, на минеральное сырье и топливно-энергетические товары приходится 27,7%, на продовольствие и сельхозсырье - 8,4%.

Крупнейшими поставщиками товаров в страны ЕС, на которых приходится 51,8% всего импорта Евросоюза, являются: Китай - 17,6% (+1,6 п.п. к уровню 2008 г.), Соединенные Штаты - 13,1% (+1,1 п.п.), Российская Федерация - 9,4% (-1,8 п.п.), Швейцария - 6,1% (+0,9 п.п.), Норвегия - 5,6% (-0,3 п.п.). В стоимостном выражении импорт стран ЕС в 2009 г. составил 1673,3 млрд. долл. США (на условиях СИФ, без учета импорта между странами-членами Евросоюза).

Евросоюз, как экономическая группировка, на протяжении 2002-2009 годов имеет отрицательное сальдо в торговле товарами со странами мира, имеющее тенденцию к росту. В 2009 г. внешнеторговый дефицит государств Евросоюза несколько сократился по сравнению с 2008 г. (до уровня -145,0 млрд. долл., что составляет 4,5% их совокупного товарооборота со странами мира). Коэффициент покрытия импорта государств ЕС экспортом за рассматриваемый период находился в диапазоне от 0,84 до 0,91 (в 2009 г.).

В торговле услугами со странами мира государства ЕС занимают первые места по объему экспорта (в 2009 г. - 651,7 млрд. долл., доля в мировом экспорте услуг - 26,34%) и импорта (542,9 млрд. долл., доля - 23,04%), и имеют положительное сальдо (+108,8 млрд. долл.).

В экспорте услуг наибольшая доля (61,8%) приходится на сектор прочих деловых услуг, транспортные услуги составляют 23,5%, туристические услуги - 14,6%. В импорте услуг большая часть (55,0%) принадлежит также сектору прочих деловых услуг, на транспортные услуги приходится 22,8%, на туристические услуги - 22,2%.

Объем накопленных инвестиций в российской экономике из стран-членов ЕС на конец сентября 2010 г. составил 213,1 млрд. долл. США, что составляет 81,2% от общей суммы накопленных иностранных инвестиций в экономике России. Доля Евросоюза в общем объеме накопленных прямых иностранных инвестиций в России на конец сентября 2010 г. составила 81,1% (84,4 млрд. долл. США).

Таблица 2.3.2. Инвестиции в Россию из ЕС (млрд. долл. США.)

Поступило инвестиций и инвестиционных доходов в пересчете
	2007 г.	2008 г.	2009 г.	январь-сентябрь 2010 г
Инвестиции - всего	100,1	83, 6	54,6	38,4
Прямые инвестиции - всего	24,7	21,8	11, 5	7,3
Портфельные инвестиции - всего	3,3	1,1	0,6	0,8
Прочие инвестиции - всего	72,1	60, 7	42,4	30,3
Изъято (погашено) инвестиций в пересчете
Инвестиции - всего	45, 7	52, 4	63, 2	41,7
Прямые инвестиции - всего	4,9	9,9	17, 3	12,0
Портфельные инвестиции - всего	2,3	1,1	0,7	0,5
Прочие инвестиции - всего	38,6	41, 4	45,1	29,3
Накоплено организацией инвестиций в пересчете на конец отчетного периода
Инвестиции - всего	185,0	221, 4	211, 6	213,1
Прямые инвестиции - всего	88,3	101,9	87, 8	84,4
Портфельные инвестиции - всего	5,2	4,5	9,0	10,4
Прочие инвестиции - всего	91,6	115,0	114,9	118,3

В основном инвестиции, поступающие из стран-членов ЕС, направляются в такие отрасли, как обрабатывающие производства, оптовая и розничная торговля, транспорт и связь.

Российские инвестиции в ЕС. Около 60% общего объема российских инвестиций, накопленных за рубежом, приходятся на страны-члены ЕС.

Объем накопленных российских инвестиций в странах-членах ЕС на конец сентября 2010 г. составил 39,3 млрд. долл. США. Объем накопленных прямых российских инвестиций в ЕС на конец сентября 2010 г. - 29,2 млрд. долл. США.

Таблица 2.3.3. Инвестиции из России в ЕС (млрд. долл. США.)

Поступило инвестиций и инвестиционных доходов в пересчете
	2007 г.	2008 г.	2009 г.	январь-сентябрь 2010 г
Инвестиции - всего	36,9	47, 8	32,4	24,9
Прямые инвестиции - всего	7,7	15,8	14,2	12,7
Портфельные инвестиции - всего	0,6	0,4	1, 8	1,6
Прочие инвестиции - всего	28, 9	31,7	16, 4	10,6
Изъято (погашено) инвестиций в пересчете
Инвестиции - всего	23,7	42,8	31,0	21,0
Прямые инвестиции - всего	1,3	5,8	8,2	6,8
Портфельные инвестиции - всего	1,1	0,04	1,6	1,4
Прочие инвестиции - всего	21,4	37,0	21, 2	12,9
Накоплено организацией инвестиций в пересчете на конец отчетного периода
Инвестиции - всего	21, 6	33,3	37, 7	39,3
Прямые инвестиции - всего	10,8	21, 8	29, 6	29,2
Портфельные инвестиции - всего	0,3	0,6	0,6	0,5
Прочие инвестиции - всего	10, 5	10, 8	7,5	9,6

Практически все российские инвестиции, накопленные в странах-членах ЕС, сосредоточены в двух секторах экономики:

- «оптовая торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования»;

- «обрабатывающие производства».

В настоящее время действуют около 20 двусторонних Соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений между Российской Федерацией и странами-членами ЕС (8 из них было подписано от имени СССР).

Таким образом, на долю ЕС приходится треть ее внешней торговли, которая осуществляется в евро. В этой же валюте размещено до 30-35% официальных резервов ЦБ России. Поэтому значение евро в международных расчетах России будет возрастать по мере увеличения числа участников Еврозоны.

Доходность резервных валютных активов Банка России в 2010 году, номинированных в долларах, составила 0,07%, в евро - 2,19%, в фунтах стерлингов - 1,76%, в иенах - 0,61% годовых, свидетельствуют данные годового отчета ЦБ РФ за 2010 год. В географическом распределении резервных валютных активов лидируют США - 40,6%, затем следуют Германия - 19,1%, Франция - 16,7%, Великобритания - 9,4%. Доля инвестиций в активы других стран не превышает 5%.

Применение евро в России определяется нормами общего действия, имеющими экстерриториальный характер. Принятые организационные решения и правовые акты позволили российским кредитным организациям и другим экономическим операторам начать нормальную работу с евро как в безналичном, так и в наличном обороте.

С введением евро у России появляется большее поле для маневра при решении вопросов формирования валютного курса, состава валютных резервов, валютной структуры внешних заимствований и торговли. Поскольку колебания курсов доллара и евро практически неустранимы, то более сбалансированное распределение активов и пассивов по основным международным денежным единицам позволило России, как на государственном, так и на частном уровне минимизировать риск курсовых потерь. В том числе в сфере валютного регулирования был введен валютный коридор, рассчитываемы на основе долларо-еврового коктейля, где доллару отдается 55%, а евро 45%.

В этом плане показателен опыт РАО «Газпром», который при заключении долговременных контрактов использует принцип сбалансированной валютной корзины в целях минимизации потерь от возможных курсовых колебаний.

Возможность выбора валюты налагает на Российскую Федерацию и новые обязательства. Государственным органам приходится более скрупулезно определять линию поведения, просчитывать риски и предвидеть последствия своих действий.

Не менее важное значение приобретает прогноз и мониторинг экономической ситуации в ЕС и США, динамики процентных ставок и курсовых соотношений валют. Поскольку права и привилегии, предусмотренные для участников валютного союза, не распространяются на третьи страны, не исключены случаи, когда российские юридические и физические лица окажутся в неравном положении по отношению к их западноевропейским партнерам (например, в вопросе выбора валюты платежа, применения котировок или оплаты конвертации).

Отслеживание вероятных правовых проблем должно быть продолжено и поставлено на систематическую основу. Евро стало валютой платежа по контракту, даже когда цена контракта выражена в долларах или другой валюте.

Это случается при различиях в колебаниях курсов валют. Для правильного выбора валюты контракта и валюты платежа необходимо внимательно отслеживать динамику курса евро и доллара и прогнозировать возможное развитие событий на международных рынках.

Во всех областях валютной политики и валютных отношений открываются наиболее расширенные возможности для решения внешнеэкономических задач, стоящих перед Россией. Кроме того единая валюта может быть не только внутрирегиональное, но и мировой, так как основополагающие принципы могут быть использованы и странами СНГ.

Интересы России в вопросах экономической безопасности и ее положение диктуют необходимость максимального использования этих возможностей. Вместе с этим практическая стратегия Российской Федерации в отношении евро должна строиться с учетом, как и объективных экономических возможностей, так и геополитической целесообразности, в увязке долгосрочных целей и тактических задач.

В связи с этим, все шаги, направленные на диверсификацию валютных

отношений должны быть постепенны и осмотрительны, ориентированы на поступательное решение определенных экономических задач, которые следует предпринимать по мере накопления необходимых объективных предпосылок.

Работа с единой европейской валютой в России началась в условиях кризисного состояния национальной кредитно-денежной системы, слабости рубля и глубокой долларизации экономики.

Данное обстоятельство делало актуальным изучение причин и преимуществ не только до, но и после процесса перехода государств ЕС к

единой денежной политике и валюте. Политически это позволило Европе иметь валюту, вполне сопоставимую с долларом и иеной и способную противостоять им. Хотя это и не столь очевидно, но вполне может быть путём выравнивания уровней хозяйственного развития в Европе.