Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

кредит валютный евро капитал

На рубеже XXI века в условиях хозяйственной деятельности в большинстве стран Европейского Союза (ЕС) произошли кардинальные изменения. На место множественности национальных валют пришла единая «европейская» денежная единица (евро), заменяющая эти валюты во всех функциях современных денег и во всех видах деловых операций.

Такой шаг существенно продвигает вперед процесс интеграции, поскольку складывающийся единый рынок ЕС уже не может далее опираться на различные денежные системы, остающиеся в национальном подчинении. И наоборот, с переходом к евро ЕС превращается в мощную и консолидированную валютную зону, способную дополнительно стимулировать экономический рост, заметно снизить операционные расходы предприятий и на равных соперничать с американским долларом и иеной.

Зона евро представляет собой один из крупнейших рынков мировой торговли. Как известно, предполагается дальнейшее расширение Еврозоны.

В целом, с момента внедрения в январе 1999 евро стал одной из основных мировых валют.

Введение евро предусматривалось в первую очередь как экономически обоснованный шаг. Данная инициатива была призвана обеспечивать устойчивый экономический рост. Сегодня становится очевидным, что эта новая валюта поможет преодолеть некоторые существенные препятствия, ограничивавшие экономическое развитие в течение последних двадцати лет. Благодаря этому торговые партнеры ЕС получают возможность экономического развития, а следовательно и расширение экспорта.

Другим положительным результатом внедрения евро для компаний из стран, не входящих в число ЕС, станет и снижение предпринимательских издержек - компаниям придется искать возможности проникнуть не на 12 рынков, а всего на один.

Все эти факты делают чрезвычайно важной и актуальной для исследования проблему введения единой европейской валюты. Именно они повлияли на выбор темы дипломной работы. Кроме того, проблема введения единой европейской валюты актуальна и для современной России. С самого начала своего функционирования евро стало оказывать значительное влияние на российскую экономику, что еще более усиливает актуальность выбранной темы.

В целом, большинство аналитиков подтверждают высокий уровень использования американского доллара в российской экономике. Это выражено и в структуре сбережений населения России, и в составе валютных резервов Центрального Банка. В то же время, обменный курс доллар / рубль отслеживается сейчас как один из важнейших макроэкономических показателей. Существенная часть российской торговли оплачивается в долларах, как это принято по контрактам в энергетическом секторе. Имеется множество объективных причин в пользу такого положения в российской экономике.

В то же время, уже сейчас ясно, что евро начинает играть все более важную роль в экономике России. Уже сейчас евро играет значительную роль в европейско-российских отношениях. Если предположить, что цель привязки к одной валюте заключается в поддержании торгового баланса или в стабилизации относительных цен на товары, обменный курс должен действительно отражать направление торговли. Обозначение валюты внешнеторговых расчетов в принципе отражает географическую ориентацию торговли, а следовательно, нынешнее состояние торговли естественным образом направляет Россию в сторону евро. Наличествует также и вполне понятное давление со стороны ЕС с целью увеличения доли расчетов с российскими партнерами в евро. Вполне вероятно, что европейские и российские компании воспользуются этим преимуществом для весьма существенного сокращения издержек на валютный обмен путем перехода к расчетам в евро. Потенциальные изменения в форме оплаты непосредственно влияют на торговлю между Россией и странами ЕС.

Таким образом, целью дипломного исследования является евро как альтернативная мировая валюта.

Для достижении данной цели, были поставлены и решены следующие задачи:

- рассмотреть эволюцию Европейской валютной системы;

- изучить конкуренцию валют и необходимость введения «Евро» в мировую экономику;

- определить проблемы функционирования Европейской валютного рынка;

- охарактеризовать внешнюю торговлю ЕС;

- исследовать миграцию капиталов: инвестиции и кредиты;

- определить евро и укрепления внешнеэкономических связей России и ЕС;

- дать оценку эффективности денежной политики Европейского центрального банка;

- раскрыть роль интеграции Европейских стран в обеспечении оптимального валютного пространства и устойчивости евро;

- охарактеризовать перспективы развития и расширения Еврозоны.

Теоретической и практической основой при написании данной дипломной работы выступили: учебная литература, материалы периодической печати, а также статистические данные из официальный сайтов всемирной сети Интернет.

Структурно дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. В первой главе рассматриваются теоретические, методологические, организационные аспекты создания «Евро», во второй главе определяются вопросы евро как фактор эффективности Европейских внешнеэкономических связей, в третьей главе раскрываются проблемы использования евро как международной резервной валюты.

1. Теоретические, методологические, организационные аспекты создания «Евро»

1.1 Эволюция Европейской валютной системы

Европейская валютная система (англ. European Monetary System, EMS) - форма организации валютных отношений между странами членами Европейского экономического сообщества (ЕЭС), выработанная в соответствии с рядом соглашений и действовавшая с 13 марта 1979 года (дата начала расчётов ЭКЮ) [1]. Европейская валютная система сыграла роль моста между основанной на долларе Бреттон-Вудской системой и валютным союзом. На смену Европейской валютной системе пришёл Европейский валютный союз, часто называемый EMS-2.

Элементы валютной интеграции в Западной Европе формировались задолго до создания Европейского Союза (ЕС). Римскому договору, закрепившему его создание, предшествовали соглашения о многосторонних валютных компенсациях между Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом и присоединившимися к ним с 1947 г. западными оккупационными зонами Германии, соглашения 1948 и 1949 гг. о внутриевропейских платежах и компенсациях между 17 государствами ОЭСР. Однако процесс валютной интеграции начинается на стадии формирования экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. Первая масштабная попытка организации такого союза была предпринята в 1971 г., когда странами-членами ЕС была принята программа поэтапного создания экономического и валютного союза к 1980 г. При разработке этой программы столкнулись позиции «монетаристов» во главе с Францией, считавших, что вначале необходимо создать валютный союз на базе фиксированных валютных курсов, и «экономистов» во главе с ФРГ, которые предлагали начать с формирования экономического союза и предпочитали плавающие валютные курсы. Результатом этого спора стало решение глав правительств ЕС в 1969 г. в Гааге об одновременном создании экономического и валютного союза. 22 марта 1971 г. Советом министров ЕС был принят «план Вернера», рассчитанный на 10 лет - до 1980 г., см. таблицу 1.1.1

Таблица 1.1. Основные этапы эволюции Европейской валютной системы

Этапы	События
На первом этапе (1971-1974 гг.)	Предусматривались сужение пределов колебаний валютных курсов сначала до ±1,2%, а затем до 0%, введение полной взаимной обратимости валют, унификация валютной политики на основе ее гармонизации и координации, согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной политики.
На втором этапе (1975-1976 гг.)	Намечалось завершение всех этих мероприятий.
На третьем этапе (1977-1979 гг.)	Предполагалось передать наднациональным органам ЕС некоторые полномочия, принадлежавшие национальным правительствам, создать европейскую валюту в целях выравнивания валютных курсов и цен на базе фиксированных паритетов. Планировались создание единой бюджетной системы, оптимизация деятельности банков и банковского законодательства. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-финансовых проблем и объединить центральные банки ЕС по типу ФРС США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики.

Несмотря на некоторые сдвиги в интеграционном процессе, «план Вернера» потерпел провал. Это было обусловлено разногласиями в ЕС, в частности - между национальным суверенитетом и попытками наднационального регулирования валютно-кредитных отношений, различиями в темпах экономического развития, кризисами 70-х начала 80-х годов. Режим «европейской валютной змеи» оказался малоэффективным, так как не был подкреплен координацией валютно-экономической политики стран ЕС. В итоге часто изменялись курсовые соотношения в целях уменьшения спекулятивного давления на отдельные валюты. Некоторые страны покидали «валютную змею», чтобы не тратить свои валютные резервы для поддержания курса валют в узких пределах. Длительный застой интеграции в ЕС продолжался с середины 70-х до середины 80-х годов.

Ситуация стала качественно меняться в 80-х годах. К этому времени усилились экономическая взаимозависимость и межгосударственное регулирование. Была сформирована разветвленная институционально-организационная структура. Изменения в валютной сфере были органично увязаны с завершением либерализации движения капитала и образованием единого рынка. Все это способствовало принятию в апреле 1989 г. программы создания политического, экономического и валютного союза, разработанной комитетом Ж. Делора.

«План Делора» предусматривал:

- создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС для совершенствования рыночного механизма;

- структурное выравнивание отсталых зон и регионов;

- координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета;

- учреждение наднационального Европейского валютного института в составе управляющих центральными банками и членов директората для координации денежной и валютной политики;

- проведение единой валютной политики, введение фиксированных валютных курсов и коллективной валюты - ЭКЮ.

Дополнительно была поставлена задача образования политического союза ЕС к 2000 г., обязывающего страны-члены проводить общую внешнюю политику и политику в области безопасности.

В связи с проектом создания Европейского центрального банка и единой валюты потребовалось изменение Римского договора 1957 г., провозгласившего создание ЕС. Для валютного союза необходимо участие валют в «европейской валютной змее», соблюдение странами единых пределов колебаний курса валюты, соединение официального и частного секторов функционирования ЭКЮ в части унификации порядка и субъектов эмиссии и введение их взаимной конвертируемости.

На основе «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза. Договор о Европейском союзе был подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Позднее к этому договору присоеденились Австрия, Финляндия и Швеция.

В соответствии с Маастрихтским договором экономический и валютный союз создается в три этапа.

Первый этап (1 июля 1990 г. - 31 декабря 1993 г.) - этап становления экономического и валютного союза ЕС. В его рамках были осуществлены все подготовительные мероприятия, необходимые для вступления в силу соответствующих положений Маастрихтского договора о Европейском союзе.

В частности, были устранены все ограничения на свободное движение капиталов внутри Европейского союза, а также между Европейским союзом и третьими странами. Уделено особое внимание обеспечению сближения показателей экономического развития внутри ЕС, для чего странами-членами принимались программы такого сближения, рассчитанные на несколько лет, в которых определялись конкретные цели и показатели антиинфляционной и бюджетной политики. При подготовке введения евро как единой денежной единицы такие программы, ориентированные на обеспечение достижения устойчиво низких показателей инфляции, оздоровления государственных финансов и стабильности курсов валют в отношениях между странами-членами, представлялись на рассмотрение Совету по экономическим и финансовым вопросам ЕС.

Второй этап (1 января 1994 г. - 31 декабря 1998 г.) был посвящен дальнейшей, более конкретной подготовке стран-членов к введению евро. Главным событием в создании организационной структуры для перехода на единую валюту стало учреждение Европейского валютного института, выступавшего как предтеча Европейского Центрального банка (ЕЦБ), основной задачей которого стало определение правовых, организационных и материально-технических предпосылок, необходимых ЕЦБ для выполнения своих функций начиная с третьего этапа. Европейский валютный институт отвечал также за усиление координации денежной политики стран-членов в преддверии становления экономического и валютного союза и в этом качестве мог выносить рекомендации национальным центральным банкам.

К концу второго этапа произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран-участниц ЭВС, были достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют.

2 мая 1998 г. Европейский совет принял решение о том, какие из стран допускаются к переходу на евро с начала третьего этапа становления экономического и валютного союза. Ими стали Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Это решение было принято на базе рекомендаций Совета по экономическим и финансовым вопросам ЕС, который исходил из индивидуальных контрольных оценок Комиссии ЕС и Европейского валютного института о степени выполнения отдельными странами-членами критериев конвергенции, установленных Маастрихтским договором и протоколом к нему.

Третий этап (1 января 1999 г. - 1 июля 2002 г.) стал этапом практического перехода стран-членов на единую валюту. С 1 января 1999 г. были зафиксированы валютные курсы евро к национальным валютам стран - участниц зоны евро (см. таблицу 1.1.2), а евро стал их общей валютой.

Таблица 1.1.2. Переход стран-членов на единую валюту

Валюта	Единиц за 1 евро
Австрийский шиллинг	13,7603
Бельгийский франк	40,3399
Немецкая марка	1,95583
Ирландский фунт	0,787564
Испанская песета	166,386
Итальянская лира	1936,27
Люксембургский франк	40,3399
Голландский гульден	2,20371
Португальский эскудо	200,482
Финская марка	5,94573
Французский франк	6,55957

Произошла также замена ЭКЮ на евро в соотношении 1:1. Начала свою деятельность Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), включающая в себя ЕЦБ и центральные банки стран, перешедших на евро. ЕСЦБ использует евро для формирования единой денежной политики стран-участниц. ЕСЦБ также поощряет внедрение евро на мировые валютные рынки, а ее собственные операции на этих рынках производятся и выражаются только в евро. Через инструменты единой денежной политики поощряется переход к операциям в евро коммерческих банков и крупных корпораций. Только в евро номинируются новые выпуски ценных бумаг в странах-участницах. Согласно решению Совета Евросоюза в Мадриде (декабрь 1995 г.) эмиссия государственных облигаций с января 1999 г. осуществляется исключительно в евро. Кроме того, с начала переходного периода в евро котируются все государственные облигации - как новых, так и старых, в том числе не реденоминированных, выпусков.

В 1999-2001 гг. в безналичных расчетах в зоне евро параллельно используются евро и привязанные к нему национальные валюты. Работает принцип «никакого принуждения»: любой субъект хозяйственной деятельности имеет право выбирать, в какой валюте он будет выставлять и оплачивать счета.

С 1 января 2002 г. в обращение вводится наличный евро и все безналичные расчеты осуществляются только в евро. Период параллельного обращения наличного евро и национальных валют установлен до 31 июня 2002 г. За это время производится постепенное изъятие из обращения национальных наличных денежных знаков и полный переход хозяйственного оборота стран-участниц на евро. Но и после 1 июля 2002 г. национальные денежные знаки можно будет свободно обменивать на евро. Одновременное обращение двух валют будет создавать определенные проблемы как клиентам, так и торговым предприятиям, поэтому для облегчения перехода предусмотрена возможность сокращения этого периода в отдельных странах, а также ряд мер способствующих более быстрому замещению национальных валют евро. В частности, только наличный евро планируется использовать в банкоматах и при выдаче сдачи независимо от валюты платежа.

Рис. 1.1.1 Схема перехода на единую валюту

Введение единой валюты потребовало создания новой системы расчетов, основанной на ЕСЦБ. Наличие системы реального времени и завершение операций в конце дня дают возможность получать денежные средства сразу по совершении платежа. Режим реального времени поддерживается всеми участниками Европейского валютного союза и обеспечивает возможность почти моментальных расчетов в любой стране-члене.

Платеж в такой системе может быть совершен только при наличии необходимых средств на расчетном (корреспондентском) счете в Центральном банке. Если денежные средства доступны, операция производится немедленно - в реальном времени. При недостатке средств на счете операция вносится в очередь, до поступления необходимой суммы. Такой механизм получил название Системы валовых расчетов в реальном времени (Real Time Gross Settlements - RTGS).

Клиринг и расчеты, использующие национальные RTGS, возможны на всей территории зоны евро. Все RTGS связаны между собой через механизм TARGET и создают общеевропейскую систему расчетов в евро. Эта система проводит операции по одной, каждый платеж безотзывный. Все сделки проводятся только в единой валюте - евро. Платеж коммерческого банка из какой-либо страны проходит через RTGS этой страны и затем по каналам связи системы TARGET передается в RTGS принимающей страны, откуда попадает в принимающий банк и в национальную систему расчетов. Доступ в TARGET открыт только через RTGS, и все платежи контролируются ЕЦБ.

Традиционные механизмы корреспондентских отношений, чьим важным отличием является возможность проводить сделки не только в евро, но также во всех национальных валютах стран-членов, продолжают действовать параллельно с RTGS и служат мостом к национальным системам расчетов.

Наряду с системой европейских центральных банков банки могут использовать и коммерческие клиринговые системы. Единственной наднациональной клиринговой системой в Европе является Банковская ассоциация евро (ЕВА) - система нетто-расчетов, созданная пятьюдесятью коммерческими банками. Расчеты внутри ЕВА проводятся через ЕЦБ. Каждый банк, участвующий в ЕВА, устанавливает лимиты обмена с другими банками и предоставляет обеспечение по сделкам, что гарантирует системе полное завершение расчетов на конец дня. ЕВА выполняет только евро-номинированные операции.

Рис. 1.1.2 Схема перехода на единую валюту

На долю стран-участниц ЭВС, где живет 5% населения Земли, приходится 15% мирового валового внутреннего продукта (США - 20,2%, Япония - 7,7%) и 19,5% мирового экспорта (США - 14,8%, Япония - 9,7%). С переходом на евро в Европе создан единый финансовый рынок, по своим масштабам сопоставимый с крупнейшим мировым финансовым рынком - американским. Введение единой европейской валюты создало мощные предпосылки для его развития и углубления, улучшения инфраструктуры и приближения его характеристик к параметрам североамериканского. Кроме того, использования евро усилило необходимость структурных изменений на финансовых рынках.

Во-первых, в результате исчезновения валютного компонента существенно возрастает значение других факторов ценообразования на финансовом рынке - в частности, кредитного рейтинга эмитента, ликвидности ценных бумаг, механизма расчетов, юридических и других рисков. Общим результатом увеличения роли этих факторов явилось сближение условий выпуска ценных бумаг эмитентами стран еврозоны, повышение степени открытости национальных рынков и, как следствие, усиление конкуренции между ними.

Во-вторых, появление единой валюты привело к значительным изменениям правил, регулирующих работу европейских финансовых рынков и, вследствие этого, к повышению роли институциональных инвесторов.

В-третьих, немаловажным следствием введения евро является изменение принципов формирования портфелей финансовых инструментов. На смену валютной диверсификации в управлении частными инвестиционными портфелями приходит распределение инструментов по сегментам рынка (инструменты рефинансирования, государственные облигации, акции частных компаний).

В-четвертых, введение евро привело к существенным изменениям на рынке деривативов (фьючерсов, опционов, свопов). В основе этих инструментов лежит широкий круг финансовых активов и показателей: курсы валют, процентные ставки, акции, биржевые индексы и другие. Поэтому вопросы перехода к евро для этих производных инструментов отражают проблемы тех рынков, на которых они обращаются.

В целом в течение 1999 г. объем операций в секторе производных финансовых инструментов сократился почти в десять раз (с 8,2 до 0,8 трлн. евро). Связано это, прежде всего с глубокой перестройкой структуры рынка, выраженной в существенном уменьшении количества традиционных контрактов (из 200 действовавших видов сделок с участием 13 валют сохранилось не более 20-30), а также в снижении валютных рисков. Ввиду увеличения кредитных рисков на рынке производных финансовых инструментов, вероятнее всего, будут увеличиваться объемы процентных свопов.

В-пятых, введение единой европейской валюты создало стимулы для ускорения концентрации европейских бирж. По-видимому, общий вектор этого процесса будет направлен на создание единой электронной биржи с автоматической торговой системой. В этом случае национальные биржи могут уцелеть, лишь специализируясь на работе с ценными бумагами компаний с низкой капитализацией.

С технической точки зрения введение евро не составило значительных трудностей для фондовых бирж, особенно для тех, которые уже функционировали в мультивалютном режиме. Европейские фондовые биржи, объединенные в Федерацию европейских бирж, с 4 января 1999 г. перешли к котировкам и операциям со всеми ценными бумагами в евро и только в евро. Поскольку номинальная стоимость акции, по существу, никак не связана с ее рыночной ценой (а подчас и вовсе отсутствует), двойные котировки (в евро и в национальной валюте) были признаны ненужными (тем более что они влекут за собой дополнительные издержки как для бирж, так и для брокеров и брокерских контор на этих биржах).

В целом глубокая перестройка структуры финансовых рынков Европы неизбежно будет способствовать их гармонизации и постепенному движению в сторону стандартов финансового рынка США, которые на сегодняшний момент являются своеобразным эталоном. Это обстоятельство ускорит процесс преодоления экономических проблем, накопившихся в европейских странах, поскольку последние частично лишатся защиты, обеспечиваемой узкими границами национальных финансовых рынков, в силу чего будут вынуждены повышать свою конкурентоспособность. Главная слабость евро как валюты состоит в том, что за ним стоит не единое суверенное государство с четко определенными интересами и политическими целями, а конгломерат различных государств. Созданные ими наднациональные органы располагают широкими, но все же ограниченными, делегированными полномочиями.

1.2 Конкуренция валют и необходимость введения «Евро» в мировую экономику

Конкуренция валют - это денежная система в которой частные субъекты эмитируют нефиатные деньги (обычно обеспечиваемые ценными и легко обмениваемыми эквивалентами, такими как золото или серебро), для того чтобы удовлетворить спрос на простой, дешёвый способ торговать товарами или услугами. В настоящее время такая конкуренция валют встречается относительно редко, т.к. большинство стран используют фиатные деньги. Государства национализировали и монополизировали валюту, выпуск и обращение которой контролируется центробанками и используется, как политический инструмент, с помощью которого влияют на экономику, хотя конкуренция валют являлась нормальным состоянием на протяжении всей человеческой истории.

Термин конкуренция валют также используется для описания взаимосвязи между разными фиатными валютами в глобальной экономике. В этом смысле, две и более фиатных валюты, например доллар США и евро, сохраняют приоритетный статус на своих территориях, однако конкурируют между собой за доходы от сеньоража резервной валюты.

Примером конкуренции фиатных валют может служить так называемая «долларизация» экономик многих стран с переходной экономикой граждане и компании которых довольно часто номинируют цены товаров или услуг в долларах США, и эта валюта иногда имеет параллельное хождение с местной фиатной валютой. Государства часто борятся с параллельным хождением валют других стран на своей территории, однако население таким образом пытается защищаться от проблем, которые испытывает местная государственная валюта.

Валюта это:

- денежная система государства, а также денежные единицы этой системы;

- иностранные деньги;

- сумма по балансу.

Иностранная валюта это:

- наличная, то есть находящиеся в обращении денежные знаки, которые являются законным средством платежа в иностранном государстве, а также денежные знаки, изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену на денежные знаки (банкноты, монеты, казначейские билеты);

- безналичная, то есть средства на счетах, выраженные в денежных единицах иностранного государства.

Законное средство платежа - денежные знаки, которые в соответствии с законом данного государства являются обязательными к приёму для погашения долга на территории данного государства.

В качестве требований к иностранной валюте установлены два основных: подлинности и платёжности.

В науке существует множество классификаций валюты, см. таблицу 1.2.1

Таблица 1.2.1. Классификация валют

№	Виды валют	Классификация
1	По отношению к государству-эмитенту:	- национальная - иностранная - коллективная (например, СДР, ранее - существовавшая ЭКЮ, сейчас - евро)
2	По возможности обмена на другую валюту:	- свободно конвертируемая - частично конвертируемая (применяется валютные ограничения по отдельным видам обменных операций) - неконвертируемая
3	По соотношению валютных курсов:	- сильная / твёрдая (то есть устойчивая к своему номиналу и к курсам других валют) - слабая / мягкая
4	По сроку действия	- постоянная - временная
5	По степени использования	- резервная валюта - ведущие мировые валюты

Резервная валюта - иностранная валюта, в которой центральные банки государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям

В современном мировом хозяйстве наиболее остро конкурируют три экономических региональных центра - Северная Америка (США и Канада), Западная Европа (страны ЕС) и Дальний Восток (Япония, КНР, ряд «новых индустриальных стран»). Мощным инструментом консолидации каждого из этих регионов и одновременно конкурентной борьбы с другими центрами являются международные валюты.

Ведущие мировые валюты - семь основных валют, обладающих полной конвертируемостью и наиболее часто используемых в международных расчетах. (Доллар США, Евро, Швейцарский франк, Фунт Стерлингов, Японская иена, Канадский доллар, Австралийский доллар)

В зависимости от фактического существования выделяют реальную, то есть выполняющую непосредственно функцию денег или условную, например, ЭКЮ.

Североамериканский центр - это зона абсолютного доминирования доллара, который одновременно претендует на роль основной общемировой валюты. Чтобы противодействовать «долларизации» мирового хозяйства, конкуренты США стремятся расширить использование в международных расчетах собственных денег - западноевропейских валют, японской иены (см. табл.). Самым сильным конкурентом доллару в начале 21 века стала евровалюта - евро.

Как было сказано ранее, валюта евро в 1999 году была введена в безналичное обращение как параллельная валюта в странах экономического и валютного союза ЕС. В 1999 году 11 из 15 стран Европейского союза удовлетворили маастрихтским критериям и образовали еврозону с официальным запуском евро в безналичное обращение 1 января 1999 года. Греция стала соответствовать этим критериям в 2000 году и была принята 1 января 2001 года. Реальные монеты и банкноты были введены в обращение 1 января 2002 года. Словения стала соответствовать критериям в 2006 и вошла в еврозону 1 января 2007 года. Кипр и Мальта прошли процедуру согласования в 2007 и вступили в еврозону 1 января 2008 года. Словакия вступила в еврозону 1 января 2009 года, Эстония - 1 января 2011 года. На данный момент в её состав входят 17 стран-членов с более чем 325 миллионами жителей.

Таблица 1.2.2. Страны-члены Ервозоны

Страна	Приняла	Население	За исключением
Австрия	1 января 1999	8 316 487
Бельгия	1 января 1999	10 584 534
Германия	1 января 1999	82 314 906
Греция	1 января 2001	11 125 179
Ирландия	1 января 1999	4 239 848
Испания	1 января 1999	47 021 031
Италия	1 января 1999	59 131 287	Кампионе-д'Италия
Кипр	1 января 2008	766 400	Турецкая Республика Северного Кипра
Люксембург	1 января 1999	476 200
Мальта	1 января 2008	404 962
Нидерланды	1 января 1999	16 372 715	Аруба Кюрасао Синт-Марте Карибские Нидерланды
Португалия	1 января 1999	10 599 095
Словакия	1 января 2009	5 431 363
Словения	1 января 2007	2 013 597
Финляндия	1 января 1999	5 289 128
Франция	1 января 1999	63 392 140	Новая Каледония Французская Полинезия Уоллис и Футуна
Эстония	1 января 2011	1 340 021
Еврозона	325 714 137

Десять стран Европейского союза, пока не использующих евро: Болгария, Великобритания, Венгрия, Дания, Латвия, Литва, Польша, Румыния, Чехия, Швеция.

Дания и Великобритания получили специальное послабление действующего маастрихтского договора. От обеих стран не требуется в обязательном порядке присоединения к еврозоне до тех пор, пока их правительства не решат этот вопрос: либо голосованием в парламенте, либо проведя референдум. Действующее правительство Дании огласило планы о проведении референдума по вопросу принятия лиссабонского соглашения.

Швеции фактически было разрешено использовать правовую лазейку, позволяющую ей не отвечать маастрихтским критериям и не работать в направлении устранения выявленных несоответствий, хотя это государство и обязано вступить в еврозону. Причиной тому служит отказ шведского общества от вступления в еврозону, выраженный на проведённом в стране референдуме, к результатам которого Комиссия относится толерантно. Однако, Комиссией было заявлено, что она не потерпит подобного курса от будущих членов еврозоны.

До того, как страна сможет вступить в еврозону, она должна как минимум два года проработать в составе европейского механизма установления обменных курсов. На 1 января 2008 года пять Национальных Центральных Банков участвуют в таком механизме. Валюты остальных стран будут участвовать в этом механизме после того, как станут удовлетворять необходимым критериям.

Определённые страны за пределами ЕС приняли евро в качестве своей валюты. Для формального принятия в еврозону, включая право на чеканку собственных монет, должно быть, заключено денежное соглашение. Соглашение было заключено с Монако, Сан-Марино и Ватиканом. Все эти страны ранее использовали валюты других стран. Ватикан и Сан-Марино имели собственные валюты, приравненные к итальянской лире (ватиканская и сан-маринская лира), а Монако использовал монакский франк, который находился в соотношении 1:1 к французскому франку.

Таблица 1.2.3. Принятие евро с договорённостью

Страна	Приняла	Соглашение	Население
Ватикан	1 января 1999	31 декабря 1998	800
Монако	1 января 1999	31 декабря 1998	32 671
Сан-Марино	1 января 1999	31 декабря 1998	29 615
Сен-Пьер и Микелон	1 января 1999	31 декабря 1998	6 125
Майотта	1 января 1999	31 декабря 1998	186 452

Эти страны заключили договоры с ЕС и отдельными странами-членами (Сан-Марино и Ватикан - с Италией, Монако - с Францией), позволяющие им использовать и чеканить ограниченное количество монет евро (со своими национальными символами на реверсе), которые действительны по всей еврозоне. Однако эти страны не печатают банкнот. Похожее соглашение в данный момент заключается с Андоррой, см. таблицу 1.2.4

Соглашения также учитывали две заморских территории Франции. Это Сен-Пьер и Микелон у побережья Канады и Майотта в Индийском океане - они расположены за пределами Евросоюза, им было разрешено использовать евро в качестве своей валюты. Тем не менее, им не разрешили самим выпускать денежные знаки.

Таблица 1.2.4. Без договорённости

Страна / Территория	Принято	Соглашение	Население
Акротири и Декелия	1 января 2008	Отсутствует	14 500
Андорра	1 января 1999	Соглашение	82 000
Республика Косово	1 января 1999	Членство	2 200 000
Черногория	1 января 1999	Членство	684 736

У Андорры нет официальной валюты и, следовательно, нет официальных европейских денег. Ранее в Андорре при сделках пользовались французскими франками и испанскими песетами как фактически узаконенной валютой. У Андорры никогда не было денежного соглашения ни с Испанией, ни с Францией; тем не менее, в настоящее время Евросоюз и Андорра ведут переговоры о придании официального статуса евро в Андорре. Согласовав со своими чиновниками, Андорра выпустила собственные денежные знаки евро впервые в 2006 году; также как и в январе 2007 года этого не произошло частично из-за разглашения банковской тайны в декабре 2005 года.

Черногория и Косово также используют евро с момента его выхода, ранее использовали немецкие марки, получая таким образом помощь Запада, пользуясь заимствованной маркой. Они переключились на евро, когда марка была заменена, но не имели соглашения с Европейским центральным банком, предпочитая зависимость страны только от уже имеющих хождение евро. Косово также всё ещё пользуется сербскими динарами в областях, не подконтрольных сепаратистам. Использование евро в этих провинциях помогает стабилизировать их экономики и по этой причине заимствование евро небольшими государствами поощряется Хоакином Алмунья - Европейским комиссаром по экономическим и финансовым вопросам, в то время как президент Европейского центробанка Жан-Клод Трише не одобряет тех, кто в одностороннем порядке использует евро. Некоторые личности в Турецкой Республике Северного Кипра призвали к принятию евро государством в одностороннем порядке.

С принятием евро на Кипре, независимые области в Акротири и Декелия, которые ранее пользовались кипрским фунтом, также приняли евро. Эти области являются частью Соединённого королевства, но находятся под военной юрисдикцией за пределами Евросоюза. Тем не менее, их законы, включая валюту, ориентируются на Республику Кипр и ориентируются на принятое там евро. Север буферной зоны ООН в Кипре, самопровозглашённая Турецкая Республика Северного Кипра, официально всё ещё использует новую турецкую лиру. Эта республика не признана ни одним государством, кроме Турции, но управляет северной частью острова, не входящей в ЕС. Несмотря на непринятие евро, эта валюта широко распространена на Северном Кипре и пользуется популярностью. Использование евро видится как способ повышения торговли на Кипре и уменьшением зависимости от Турции. Использование евро по разные стороны границы помогает объединению экономик, появление евро было воспринято как большой прогресс в установлении мира и единства на острове. На кипрских монетах евро использованы греческий и турецкий языки, что было специально предусмотрено во избежание предвзятого отношения к ним в обеих частях острова.

В 1998 году Куба заявила, что евро заменит американский доллар как официальную валюту в международной торговле. 1 декабря 2002 Северная Корея сделала то же самое. Сирия также согласилась с этим в 2006 году.

Перед нападением США и Великобритании на Ирак в 2003 году, президент Саддам Хусейн заявил, что переводит расчёты за иракскую нефть в евро вместо долларов США, с момента, когда основными покупателями иракской нефти стали ЕС, Индия и Китай, а не Соединённые Штаты.

Валюта государства Кабо-Верде привязана к евро, а ранее была привязана к португальскому эскудо. Валюта Боснии и Герцеговины, боснийская марка, привязана к евро, а ранее была привязана к немецкой марке. Франки КФА и Коморры, используемые в созданных Францией колониях, и французский тихоокеанский франк, используемый на французских территориях Тихого окена, привязаны к евро, так же как раньше были привязаны к французскому франку.

Число людей, пользующихся евро представлено в Приложении 1.

Следовательно, существование и обращение национальной валюты не вредит и не мешает выполнению своих функций наднациональной региональной валютой, такой как евро. Более того, разделение функций между национальными валютами и наднациональной валютой, скорее всего, делает денежную систему более гибкой, устойчивой, управляемой, эффективной. Во всяком случае, проблема равномерного обеспечения отдельных стран внутри еврозоны достаточным объемом денежной массы решается более надежно уже в силу того обстоятельства, что значительный отток национальной валюты с территории страны гораздо менее вероятен, чем в случае использования единой наднациональной валюты.

В случае параллельного использования как национальной, так и наднациональной валют, правительства стран зоны евро получают дополнительные возможности воздействовать на состояния платежных балансов своих стран, сокращать дефициты бюджетов, принимать меры по снижению безработицы.

Западноевропейские страны, заключившие валютный союз опирались при этом на солидный фундамент. Переход к евро позволил Европе создать единый финансовый рынок, который по масштабу ныне можно сопоставить с американским рынком сопоставим с крупнейшим американским финансовым рынком. Так же, введение евро породило серьезные основания для развития и укрепления инфраструктуры финансового рынка ЕС и углубления его макроэкономических показателей.

В этом плане следует выделить такие положения как:

- изменение широкой палитры валют до уровня единой валюты, получили развитие такие факторы ценообразования на финансовом рынке, в том числе - кредитный рейтинг эмитента, ликвидность ценных бумаг, механизм расчетов, юридических и других рисков;

- с появлением евро также значительно изменились правила, регулирующие деятельность европейских финансовых рынков, что повлияло, в свою очередь, на повышение роли институциональных инвесторов;

- изменения затронули и принципы формирования портфелей и финансовых инструментов. Валютная диверсификация в управлении частными инвестиционными портфелями сменилась к диверсификации финансовых инструментов по сегментам рынка;

- существенно изменился рынок деривативов (фьючерсов, опционов, свопов). Появление евро вызвало к жизни такие деривативы как фьючерсы и опционы, выраженные в евро;

- введение евро стимулировало также ускорение концентрации европейских бирж.

Таким образом, глубокая перестройка финансовых рынков ЕС обеспечила их безусловную гармонизацию и привело к смещению акцентов в сторону стандартов финансового рынка США. Вместе с тем «успешное функционирование финансового рынка ЭВС наряду с совершенствованием его качественной структуры и расширением объема проводимых на нем операций позволяет надеяться на усиление в ближайшем будущем его роли в мировой валютно-финансовой системе, а также на придание дополнительного импульса развитию экономики европейских стран».

1.3 Проблемы функционирования Европейской валютного рынка

Чтобы раскрыть проблемы, необходимо изучить преимущества. Преимущества от введения единой валюты состоят в упрощении и удешевлении перемещения товаров, капиталов и рабочей силы между странами. Именно эти выгоды, скорее всего, явились главной причиной для перехода к единой валюте.

Довольно значимым фактором формирования валютного союза и перехода на единую валюту в дополнение к достаточно высокой мобильности рабочей силы считается диверсификация производства в странах, входящих в валютный союз. Диверсификация производства позволяет регионам противостоять негативным моментам, которые оказывает спрос. Важным показателем считается соотношение торгуемых и неторгуемых товаров, производимых в регионе.

Введению единой валюты предшествует проведение вполне определенных таможенных, фискальных и экономических мероприятий. Также требуется формирование наднациональных органов регулирования макроэкономическими процессами в странах, вводящих единую валюту.

Но также переход к единой валюте имеет негативные последствия. Страны, входящие в валютный союз, в значительной мере теряют возможности по проведению самостоятельной кредитно-денежной политики. На них накладываются ограничения по проведению самостоятельной фискальной политики. Например, 3%-ный ВВП - это предел бюджетного дефицита для стран еврозоны. Также этими странами утрачивается возможность проведения политики манипулирования обменными курсами национальной валюты, которая требуется для поддержания платежного баланса и необходимого соотношения между показателями инфляции и безработицы. Проявляется возможность роста цен на некоторые материальные товары и услуги в отдельных странах и территориях (как результат выравнивания цен в зоне единой валюты в переходный период).

Нетрудно заметить, что выгоды от вступления в валютный союз и перехода на единую валюту связаны с внешнеэкономической деятельностью стран-участников: внешней торговлей, перетоками таких факторов производства, какими являются рабочая сила и капитал.

Потери от вступления в валютный союз связаны с внутренней экономической деятельностью в этих странах. К потерям следует отнести факт утраты способности «частного сектора изменять количество внутренних денег в экономике в зависимости от состояния платежного баланса» в условиях плавающих или фиксированных курсов национальных валют.

Каким образом эти отрицательные последствия распределяются между странами еврозоны, могут показать только специальные исследования. Нужно полагать, что негативные последствия от введения единой валюты также распределяются весьма неравномерно. Можно лишь предположить, что тяжесть негативных последствий в большей степени проявляется в странах, которые меньше всего выигрывают от введения единой валюты. Такое предположение может исходить из эффекта монополизации в денежной сфере, который неизбежно проявляется при переходе от множества национальных валют к единой наднациональной валюте. В качестве монополиста в данном случае выступает единый центральный банк. В еврозоне в качестве такового выступает Европейский центральный банк, стоящий во главе Европейской системы центральных банков.

Суммарный эффект выгод и потерь от вступления в валютный союз (в зависимости от особенностей строения экономики отдельных стран) распределяется между членами этого союза весьма неравномерно. Общий положительный эффект перехода на единую валюту не обязательно означает положительный эффект для каждой страны или отдельного региона еврозоны.

Надо полагать, что исторически (со времен средневековой Европы) сложилось представление о прогрессивности перехода от обращения нескольких или многих денежных единиц на некоторой территории к однообразной денежной единице - единой валюте.

Направление идей по усовершенствованию денежных систем вполне очевидно нацелено на переход к единой валюте, начиная с единой валюты в оптимальных валютных зонах, охватывающих территории нескольких стран, и заканчивая единой мировой валютой. Идея единой мировой валюты (a single world currency, a single global currency, a supranational currency), похоже, приобретает все большую популярность. На данный момент времени действует Ассоциация сторонников единой мировой валюты (Single Global Currency Association). Однако необходимо отметить различия между понятиями «мировая валюта» и «единая мировая валюта». В качестве мировой валюты в настоящее время функционирует американский доллар. Вместе с тем, говоря о единой мировой валюте, предполагается, что все нынешние валюты должны быть замещены одной общей для всех стран и регионов валютой.

Экономист Р. Манделл обсуждает вопрос о гипотетической возможности существования нескольких оптимальных валютных зон внутри одной страны. Однако допущение такой возможности не выливается в предложение о введении нескольких внутринациональных валют или денежных единиц.

Скорее всего, вопрос усовершенствования валютных систем посредством введения нескольких валют, функционирующих на одной и той же территории, достаточно серьезно не рассматривается. Это направление идей, очевидно, не пользуется популярностью. Определение того, насколько могли бы быть эффективны денежные системы, в рамках которых находятся в обращении несколько различных валют, функционирующих на одной и той же территории, является вопросом данного исследования. Автор полагает, что денежная система является более эффективной, если при прочих равных условиях обеспечивает более высокие показатели объемов производства, занятости, степени использования ресурсов.

Денежная система характеризуется такими институциональными факторами, как устройство банковской системы, в том числе форма организации центрального банка, способы государственного воздействия на денежное обращение, механизмы государственных финансов. Важным институциональным фактором является законодательство, регулирующее денежное обращение и определяющее возможность хождения в стране иных валют, кроме той, которая принята в качестве национальной. Вопрос состоит в том, чтобы с указанных институциональных позиций попытаться определить возможность и оценить эффективность действия такой денежной системы, в рамках которой на одной и той же территории функционируют несколько различных валют.

Открытость и замкнутость экономик. Процессы производства, обмена, распределения и потребления продукта, т.е. воспроизводственные процессы, протекающие в различных социально-экономических структурах, так же как и сами эти структуры весьма неоднородны. Все фазы воспроизводственного процесса опосредованы соответствующими денежными потоками. Состояния этих структур находят свое проявление в накопленных денежных фондах.

Одним из важных понятий, характеризующих протекание воспроизводственных процессов в рамках определенной территории, является понятие «замкнутости» этих процессов. Воспроизводственный процесс является замкнутым на данной территории, если процессы производства, обмена, распределения и потребления продукта не выходят за пределы этой территории. По сути дела, речь идет о движении продукта. Замкнутость воспроизводственных процессов связана с представлением о «иммобильности» ресурсов. Если продукт, производимый в рамках некоторой территории, также и потребляется в пределах этой территории, то воспроизводственный процесс является замкнутым.

Понятию «замкнутости» воспроизводственных процессов соответствует деление товаров (торгуемые и неторгуемые) в рамках территории, очерченной национальными границами. Обратным понятием выступает понятие «открытости» экономики определенной территории. Отношение объема неторгуемых товаров к общей товарной массе (т.е. к сумме торгуемых и неторгуемых товаров) в рамках территории, очерченной национальными границами, выводит показатель значения «замкнутости» движения товаров для определенной страны. Отношение объема торгуемых товаров к сумме торгуемых и неторгуемых товаров выводит показатель открытости экономики. Товар может выступать как в материальной форме, так и в форме услуги.

Замкнутость денежных потоков. Движение товаров (товарные потоки) опосредовано встречным движением денег, т.е. денежными потоками. Понятию «замкнутость движения товаров на определенной территории» соответствует понятие «замкнутость движения денег», т.е. «замкнутость денежных потоков». Очевидным условием беспрепятственного движения товаров является наличие достаточного количества денег, опосредующих перемещение товаров. Общепризнано, что недостаточность объема денежной массы в обращении ведет к кризисным явлениям. В качестве одной из главных причин Великой депрессии указывается именно денежный фактор.

Понятие «замкнутость денежных потоков» важно для выделения самостоятельных (самодовлеющих) территориальных социально-экономических структур или территориально организованных хозяйствующих субъектов. Если степень замкнутости воспроизводственных процессов на некоторой территории достаточно велика, то соответствующие социально-экономические структуры в рамках дан ной территории могут рассматриваться в качестве единого самостоятельного территориального субъекта.

Социально-экономические структуры достаточно крупных территорий могут рассматриваться как составленные из более мелких и относительно самостоятельных территориальных структур. Можно сказать, что территориальная организация социально-экономических структур имеет дискретный характер. Если выделить наименьшие территориальные структуры, определяемые по достаточно высокой степени замкнутости воспроизводственных процессов, то из них могут быть составлены более крупные территориальные структуры, связанные взаимными перетоками товаров и ресурсов и характеризующиеся определенной степенью уже собственной замкнутости. В свою очередь, территориальные структуры этого укрупненного уровня могут быть объединены со схожими по размерам экономиками в еще более крупные территориальные структуры и замкнутые на этом новом уровне и т.д. Таким образом, любые достаточно крупные территориальные структуры могут рассматриваться как многоуровневые системы, составленные из относительно меньших территориальных структур. Это можно сравнить с системой матрешек с тем условием, что внутри каждой матрешки находится не одна, а несколько матрешек поменьше.