Совершенствование управления оборотными активами предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Бузулукский гуманитарно-технологический институт (филиал)

Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения

Высшего профессионального образования

"Оренбургский государственный университет"

Факультет экономики и права

Кафедра финансов и кредита

Выпускная квалификационная работа

Совершенствование управления оборотными активами предприятия

Заведующий кафедрой

канд. эконом.наук, доцент

А.А. Верколаб

Руководитель

канд. эконом.наук, доцент

К.А. Минибаева

Студент А.Ю. Бурзак

Бузулук 2015



Аннотация

активы оборотный газпром управление

В бакалаврской работе рассмотрены теоретические и практические аспекты эффективного управления оборотными активами предприятия, проблемы, возникающие в процессе управления ими. Обозначены перспективы и направления совершенствования механизма эффективного управления оборотными средствами предприятия.

Структура работы выглядит следующим образом.

В первом разделе раскрыты сущность оборотных активов, их состав и структура, источники формирования оборотных средств и их нормирование.

Второй раздел содержит анализ основных экономических показателей деятельности ОАО "Газпром" за три последних года, анализ состава, структуры, динамики и эффективности использования оборотных средств данного предприятия.

Большое место в работе уделено изучению методов оценки эффективности управления оборотными активами конкретными особенностями формирования его операционного цикла.

Главное внимание уделяется факторному анализу, т.е. исследованию показателей оборачиваемости.

В работе предложены пути совершенствования управления оборотными активами, которые помогли бы предприятию работать более эффективно.

Работа выполнена печатным способом на 60 страницах с использованием 30 источников, содержит 8 таблиц и 3 приложения.

Abstract

In the bachelor work deals with the theoretical and practical aspects of effective management of circulating assets of the enterprise, the problems arising in the process of management. The perspectives and directions of improvement of the mechanism of effective management of circulating assets of the enterprise.

The structure of the paper is as follows. The first section reveals the essence of current assets, their composition and structure, sources of working capital and rationing.

The second section contains an analysis of the main economic indicators of JSC "Gazprom" for the last three years, analysis of composition, structure, dynamics and efficiency of use of circulating assets of the enterprise. A large place will be given to the study of methods of evaluating the effectiveness of management of current assets and specific features of formation of its operating cycle.

The focus is on a factor analysis, i.e. the study of rates of turnover. The paper suggests ways of improving the management of current assets that would help the company to work more efficiently.

The work is performed by a printing method on 60 pages with 30 sources, contains 8 tables and 3 appendices.



Содержание

Введение

Глава 1 Экономическая сущность оборотных средств и особенности управления оборотными активами предприятия

1.1 Понятие оборотных средств предприятия, их состав и структура

1.2 Источники формирования оборотных средств и их нормирование

1.3 Эффективность использования оборотных средств и управление оборотными активами предприятия

Глава 2. Анализ эффективности управления оборотными активами предприятия на примере ОАО "Газпром"

2.1 Финансово-экономические показатели деятельности ОАО "Газпром"

2.2 Анализ состава, структуры и динамики оборотных активов предприятия

2.3 Анализ эффективности использования оборотных средств и коэффициентов ликвидности

2.4 Пути совершенствования управления оборотными активами предприятия ОАО "Газпром"

Список использованных источников

Приложения



Введение

Оборотные активы - наиболее мобильная часть капитала предприятия, от состояния и рационального использования которой во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия. Важную роль в управлении оборотными активами играет анализ использования оборотных активов, основная целью которого является своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования. Устойчивость финансового состояния предприятия в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции. Оборотные активы обеспечивают непрерывность операционных процессов, их величина должна быть минимально необходимой и достаточной. Излишние запасы снижают эффективность (рентабельность, оборачиваемость), а недостаток может привести к срывам ликвидности. Поэтому важным элементом управления оборотными активами служит изучение потребности в оборотных активах и определение необходимого оборотного капитала. Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых и технологических особенностей предприятия так, для предприятий с материалоемким производством требуется значительное вложение капитала в такой вид оборотных активов, как производственные запасы, а для предприятий с длительным циклом производства - в незавершенное производство и т.д. Оборотные активы мобильны, изменчивы, реагируют на внешние и внутренние изменения, что подчеркивает необходимость текущего (оперативного) анализа их использования и мониторинга деловой активности.

Актуальность исследуемой темы проявляется и в том, что наиболее эффективное управление имуществом предприятия является важным фактором улучшения его финансового состояния, повышения инвестиционной привлекательности, максимизации прибыли.

Оборотные активы, обеспечивая непрерывность производства и реализации продукции предприятия, позволяют систематически возобновлять процесс производства, который осуществляется путем непрерывного кругооборота средств предприятия.

Цель выпускной квалификационной работы-исследование теории и практики управления оборотными активами предприятия и путей его совершенствования.

Исходя из цели, были сформулированы задачи работы:

1) изучить экономическую сущность оборотных средств предприятия и особенности управления оборотными активами;

2) провести анализ состава, структуры и динамики оборотных активов предприятия, эффективности использования оборотных средств на примере ОАО "Газпром";

3) предложить пути оптимизации управления оборотными активами предприятия.

Объект исследования - ОАО "Газпром". Предмет исследования - финансово-экономические процессы, связанные с формированием и использованием оборотных активов предприятия.

Методы исследования: горизонтальный и вертикальный анализ баланса; метод коэффициентов (относительных показателей); сравнительный анализ, экономико-математический и статистический методы, а также методы, основанные на диалектическом и системном подходах к изучению экономических явлений и процессов.

Теоретической основой данной работы стали нормативно - правовые акты РФ, труды отечественных ученых-экономистов, учебные пособия и учебники по финансовому менеджменту, экономическому анализу, теории управления, монографии и научные статьи в специальных изданиях, а также финансовая отчетность ОАО "Газпром" за 2012-2014 гг.



Глава 1 Экономическая сущность оборотных средств и особенности управления оборотными активами предприятия

1.1 Понятие оборотных средств предприятия, их состав и структура

Обязательным условием финансово-хозяйственной деятельности организации выступает наличие оборотных активов. Оборотными средствами называются денежные средства, которые авансируются в фонды обращения и оборотные производственные фонды.

Сущностью оборотных средств является их экономическая роль и необходимость обеспечения воспроизводственного процесса, включающего в себя процесс обращения и процесс производства. По сравнению с основными фондами, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию.

Оборотные средства предприятия имеются в сфере производства и в сфере обращения. Оборотные производственные фонды и фонды обращения подразделяются на различные элементы, которые составляют материально-вещественную структуру оборотных активов.

В состав оборотных производственных фондов входят:

- производственные запaсы;

- незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;

- расходы будущих периодов.

Производственными запасами являются предметы труда, которые подготовлены для запуска в производственный процесс. В их состав могут быть включены следующие виды запасов: быстроизнашивающиеся и малоценные предметы, покупные полуфабрикаты, комплектующие изделия, горючее, топливо, сырье, основные и вспомогательные материалы, тара и тарные материалы, запасные части для текущего ремонта.

Полуфабрикаты собственного производства и незавершенное производство являются предметами труда, вступившими в производственный цикл: узлы, детали, материалы, изделия, находящиеся в процессе сборки и обработки, а также полуфабрикаты собственного производства, не законченные целиком в производственных цехах и подлежащих в будущем переработке в иных цехах той же организации.

Расходами будущих периодов выступают невещественные элементы оборотных фондов, которые включают затраты на освоение и подготовку новой продукции, которые производятся в указанном периоде (квартал, год), тем не менее приписываются к продукции будущего периода.

В фонды обращения включены следующие элементы:

- готовая продукция, находящаяся на складах предприятия;

- товары в пути (отгруженная продукция);

- денежные средства;

- средства в расчетах с потребителями продукции.

Соотношение между составными частями оборотных активов или их отдельными элементами называется структурой оборотных средств компании. К примеру, в воспроизводственной структуре отношение фондов обращения и оборотных производственных фондов составляет в среднем 4:1. [1]

В структуре производственных запасов в среднем по промышленности основное место (около ј) занимает основные материалы и сырье, намного ниже (около 3%) доля тары и запасных деталей.[5] Более высокий удельный вес имеют сами производственные запасы в топливо- и материалоемких отраслях. Структура оборотных средств напрямую зависит от отраслевой принадлежности компании, особенностей ее производственной деятельности и характера, а так же расчетов с потребителями и поставщиками, условий снабжения и сбыта.

Целенаправленное управление оборотными средствами компании определяет потребность в их предварительной классификации. Если рассуждать с позиции финансового менеджмента эта классификация оборотных средств составляется по следующим ключевым признакам (рис. 1).

Рисунок 1 - Классификация оборотных активов

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют собственные, валовые, а так же чистые оборотные активы.

а) Оборотные валовые активы характеризуют основной их объем, сформированный за счет как заемного, так и собственного капитала.

б) Обoротные чистые активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая была сформирована, в основном, за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) рассчитывают по определенной формуле (1):

ЧОА=ОА-ТФО (1)

где ЧОА -- сумма чистых оборотных активов компании;

OA -- сумма валовых оборотных активов компании;

ТФО -- краткосрочные (текущие) финансовые обязательства компании.

в) Собственные оборотные средства характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала организации.

Сумму собственных оборотных активов предприятия можно рассчитать по следующей формуле (2):

СОА=ОА-ДЗК-ТФО (2)

где C0A -- сумма собственных оборотных активов компании;

OA -- сумма валовых оборотных активов компании;

ДЗК -- долгосрочный заeмный капитал, инвестированный в оборотные активы компании;

ТФО -- текущие финансовые обязательства компании.

Если же организация не использует заемный долгосрочный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы чистых и собственных оборотных средств совпадают.

2. Виды оборотных активов. По данному признаку оборотные средства делятся в практике финансового менеджмента следующим образом: [2]

а) Запасы полуфабрикатов, сырья и материалов. Этот вид оборотных средств характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность компании.

б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных средств характеризует объем выходящих материальных их потоков в виде запасов произведенной продукции, предназначенной для их реализации. Обычно, в практике финансового менеджмента к этому виду оборотных средств добавляют объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При большом объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в обособленный вид оборотных средств.

в) Текущая дебиторская задолженность. Oна характеризует сумму задолженности в сторону организации, представленную финансовыми обязательствами физических, а так же юридических лиц по расчетам за услуги, товары и работы, а так же выданные авансы и прочее.

г) Денежные активы. В современной практике финансового менеджмента к ним относятся не только остатки денежных средств в иностранной и национальной валюте (во всех их формах), но так же и краткосрочные финансовые высоколиквидные инвестиции, свободно конвертируемые в денежные средства и которые характеризуются невысоким риском изменения стоимости.

д) Прочие оборотные активы. К ним можно отнести оборотные средства, не вошедшие в состав вышеперечисленных их видов, если они отражаются в основной их сумме.

3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:

а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);

б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

Более подробно дифференциация оборотных активов по этому признаку будет рассмотрена при характеристике производственного и финансового (денежного) циклов предприятия.

4. Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

а) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.

б) Переменная часть оборотных активов представляет собой варьирующую их часть, которая напрямую связана с сезонным повышением объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности организации, запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

Классификация оборотных активов компании не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она будет дополнена в процессе дальнейшего изложения вопросов управления оборотными активами.

По источникам формирования обoротные активы разделяются на заемные и собственные. [6]

К собственным оборотным средствам относятся средства, которые постоянно находятся в распоряжении компании и формируются за счет собственных ресурсов (прибыль и другое). В процессе движения собственные оборотные активы могут заменяться активами, которые являются по своей сути частью собственных, авансированных на оплату труда, но временно свободными (в связи с единовременностью выплаты заработной платы). Данные средства можно приравнять к собственным, или устойчивыми пассивами.

К заемным оборотным средствам относятся кредиторская задолженность, банковские кредиты и прочие пассивы.



1.2 Источники формирования оборотных средств и их нормирование

Система формирования оборотных средств влияет на скорость их оборота и эффективность использования. Избыток оборотных активов означает, что доля средств компании не приносит дохода и бездействует. Вместе с тем недостаток оборотных активов будет существенно тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств компании.

Вопрос об источниках образования оборотных средств важен еще с одной стороны. Конъюнктура рынка находится в постоянном движении, поэтому потребности предприятия в оборотных активах не совсем стабильны. Покрыть данные потребности лишь за счет собственных источников становится практически нереально. Именно поэтому ключевая цель управления процессом формирования оборотных активов - обеспечить эффективность привлечения заемных средств. [3]

Источники формирования оборотных средств могут быть разные: собственные, заемные или же дополнительно привлеченные.

Информация о размерах собственных источников средств подробно представлена в основном разделе бухгалтерского баланса компании и в разделе I формы №3 "Отчет об изменениях капитала". Информация о заемных и привлеченных источниках средств представлена в разделах IV иV баланса организации, а также в разделах 7, 10 формы №5 "Приложение к бухгалтерскому балансу".

Состав и структура источников формирования оборотных средств перечислены в таблице 1:



Таблица 1 - Состав и структура источников формирования оборотных активов

Собственные	Заемные	Дополнительно привлеченные
- Уставный капитал - Добавочный капитал - Резервный капитал -Нераспределенная прибыль	-Долгосрочные кредиты банков; -Долгосрочные займы; -Краткосрoчные кредиты банков; -Краткосрочные займы; -Коммерческие кредиты; -Инвестиционный налоговый кредит; Инвестиционный взнос работников	Кредиторская задолженность: -поставщикам и подрядчикам перед персоналом по оплате труда -перед государственными внебюджетными фондами -по налогам и сборам - прочим кредиторам - перед участниками (учредителями) по выплате доходов Резервы предстоящих расходов и платежей;

В большинстве случаев, минимальная потребность компании в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников, таких как резервного и уставного капиталов, а так же прибыли и других. Тем не менее, в силу ряда объективных обстоятельств (таких как задержки в оплате счетов клиентов, инфляция, рост объемов производства и многое другое) у компании возникают временные дополнительные потребности в оборотных активах. В этих случаях для финансового обеспечения хозяйственной деятельности необходимо привлечь заемных источников, т.е. банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита и прочее. [4]

Чтобы определить потребности компании в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе нормирования, то есть определения норматива оборотных средств. Основной задачей нормирования является определение рационального объема оборотных активов, отвлекаемых на определенный срок в сферу производства и сферу обращения. Потребность в оборотных средствах определяется компанией, когда составляется финансовый план организации.

Размер норматива не является стабильной. Величина собственных оборотных активов напрямую зависит от объема производства, ассортимента производимой продукции, а так же условий сбыта и снабжения, применяемых форм расчетов. [6]

При исчислении потребности компании в собственных оборотных средствах требуется учитывать следующее. Собственными оборотными средствами должны покрываться потребности не только основного производства для выполнения производственной программы, но и потребности подсобного и вспомогательного производств, жилищно-коммунального хозяйства и других хозяйств, не относящихся к основной деятельности предприятия и не состоящих на самостоятельном балансе, а также для капитального ремонта, осуществляемого собственными силами. На практике, однако, часто учитывают потребность в собственных оборотных средствах только для основной деятельности предприятия, тем самым занижая эту потребнoсть.

Оборотные средства нормируются в денежном выражении. Смета затрат на изготовление продукции, а также работ и услуг, на плановый период положена в основу определения потребности оборотных средств. При этом для организация с несезонным характером производства основой для расчетов целесообразно использовать данные 4 квартала, в котором объем производства, в большинстве случаев, наибольший в годовой программе.

Предприятия, имеющие сезонный характер производства целесообразно использовать данные квартала с наименьшим объемом производства, так как сезонная потребность в дополнительных оборотных средствах обеспечивает краткосрочные кредиты банков. [9] Для того, чтобы определить нормативы, используется среднесуточные затраты нормируемых элементов в денежном эквиваленте.

По производственным запасам среднесуточные расходы рассчитываются пo отдельной статье в смете затрат на производство; пo незавершенному производству рассчитываются исходя из себестоимости товарной и валовой продукции; по готовой продукции происходит расчет на основе производственной себестоимости товарной продукции.

В процессе нормирования устанавливаются частные и совокупные нормативы.

Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов. Вначале разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нормируемых оборотных средств.

Норма - это относительная величина, соответствующая объему запаса каждого элемента оборотных средств. Как правило, нормы устанавливаются в днях запаса и означают длительность периода, обеспечиваемого данным видом материальных ценностей. Например, норма запаса составляет 24 дня. Следовательно, запасов должно быть ровно столько, сколько обеспечит производство в течение 24 дней. [7]

Норма запаса может устанавливаться в процентах или денежном выражении в определенной базе.

Далее, исходя из нормы запаса и расхода данного вида товарно-материальных ценностей, определяется сумма оборотных средств, необходимых для создания нормируемых запасов по каждому виду оборотных средств. Так определяются частные нормативы.

К частным относятся нормативы оборотных средств в производственных запасах: сырья, основных и вспомогательных материалов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, топлива, тары, малоценных и быстроизнашивающихся предметов (МБП); в незавершенном производстве и пoлуфабрикатах собственного производства; в расходах будущих периодов; готовых изделиях. [8]

Норматив отдельного элемента оборотных средств рассчитывается пo формуле (3):

Н=О/Т*Н/3 (3)



Где Н- норматив собственных средств по элементу;

О - оборот (расход, выпуск)по данному элементу за период;

Т- продолжительность периода;

Нз - норма запаса оборотных средств по данному элементу.

И, наконец, определяется совокупный норматив путем сложения частных нормативов. Таким образом, норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей, минимально необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

Применяются следующие основные методы нормирования оборотных средств: прямого счета, аналитический, коэффициентный.

Метод прямого счета предусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития предприятия, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Этот метод, будучи очень трудоемким, требует высокой квалификации экономистов, привлечения к нормированию работников многих служб предприятий (снабжения, юридической, сбыта продукции, производственного отдела, бухгалтерии). Но это позволяет наиболее точно рассчитать потребность предприятия в оборотных средствах. [10]

Аналитический метод применяется в том случае, когда в планируемом

периоде не предусмотрено существенных изменений в условиях работы предприятия по сравнению с предшествующим. В этом случае расчет норматива оборотных средств осуществляется укрупнено, учитывая соотношение между темпами роста объема производства и размером нормируемых оборотных средств в предшествующем периоде. При анализе имеющихся оборотных средств их фактические запасы корректируются, излишние исключаются.

При коэффициентном методе новый норматив определяется на базе норматива предшествующего периода путем внесения в него изменений с учетом условий производства, снабжения, реализации продукции (работ, услуг), расчетов.

Аналитический и коэффициентный методы применимы на тех предприятиях, которые функционируют более года, в основном сформировали производственную программу и организовали производственный процесс и не располагают достаточным количеством квалифицированных экономистов для более детальной работы в области планирования оборотных средств.

На практике наиболее распространен метод прямого счета. Преимуществом этого метода является достоверность, позволяющая сделать наиболее точные расчеты частных и совокупного нормативов. [7]

Особенности различных элементов оборотных средств определяют специфику их нормирования. Рассмотрим основные методы нормирования важнейших элементов оборотных средств: материалов (сырья, основных материалов и полуфабрикатов), незавершенного производства и готовой продукции.

Норматив оборотных средств по запасам сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов исчисляется на основании их среднего однодневного расхода (Р) и средней нормы запаса в днях.

Однодневный расход определяется путем деления затрат на определенный элемент оборотных средств на 90 дней (при равномерном характере производства на 360 дней).

Средняя норма оборотных средств определяется как средневзвешенная величина исходя из норм оборотных средств на отдельные виды или группы сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов и их однодневного расхода.

Норма оборотных средств по каждому виду или однородной группе материалов учитывает время пребывания в текущем (Т), страховом (С), транспортном (М), технологическом (А) и подготовительном (Д) запасах.

Текущий запас .основной вид запаса, необходимый для бесперебойной работы предприятия между двумя очередными поставками. На размер текущего запаса влияют периодичность поставок материалов по договорам и объем их потребления в производстве. Норма оборотных средств в текущем запасе обычно принимается в размере 50% среднего цикла снабжения, что обусловлено поставкой материалов несколькими поставщиками и в разные сроки.

Страховой запас -второй по величине вид запаса, который создается на случай непредвиденных отклонений в снабжении и обеспечивает непрерывную работу предприятия. Страховой запас принимается, как правило, в размере 50%текущего запаса, но может быть и меньше этой величины в зависимости от местоположения поставщиков и вероятности перебоя в поставках.

Транспортный запас создается в случае превышения сроков грузооборота в сравнении со сроками документооборота на предприятиях, удаленных от поставщиков на значительные расстояния.

Технологический запас создается в случаях, когда данный вид сырья нуждается в предварительной обработке, выдержке для придания определенных потребительских свойств. Этот запас учитывается в том случае, если он не является частью процесса производства. Например, при подготовке к производству некоторых видов сырья и материалов необходимо время на подсушку, разогрев, размол и т.д.

Подготовительный запас связан с необходимостью приемки, разгрузки, сортировки и складирования производственных запасов. Нормы времени, необходимого для этих операций, устанавливаются по каждой операции на средний размер поставки на основании технологических расчетов или посредством хронометража.

Норматив оборотных средств в запасах сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов (Н), отражающий общую потребность в оборотных средствах по этому элементу производственных запасов, исчисляется как сумма норм оборотных средств в текущем, страховом, транспортном, технологическом и подготовительном запасах. Полученная общая норма умножается на однодневный расход по каждому виду или группам материалов:

Н= Р (Т+ С+ М+ А+Д).(4)

В производственных запасах нормируются также оборотные средства в

запасах вспомогательных материалов, топлива, тары, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и др.

Величина норматива оборотных средств в незавершенном производстве зависит от четырех факторов: объема и состава производимой продукции, длительности производственного цикла, себестоимости продукции и характера нарастания затрат в процессе производства.

Объем производимой продукции непосредственно влияет на величину незавершенного производства: чем больше производится продукции при прочих равных условиях, тем больше будет размер незавершенного производства. Изменение состава производимой продукции по-разному влияет на величину незавершенного производства. При повышении удельного веса продукции с более коротким циклом производства объем незавершенного производства сократится, и наоборот.

Себестоимость продукции прямо влияет на размер незавершенного производства. Чем ниже затраты на производство, тем меньше объем незавершенного производства в денежном выражении. Рост себестоимости продукции влечет увеличение незавершенного производства.

Объем незавершенного производства прямо пропорционален продолжительности производственного цикла. Производственный цикл включает времяпроизводственного процесса, технологический запас, транспортный запас, время накопления полуфабрикатов перед началом следующей операции (оборотный запас), время нахождения полуфабрикатов в запасе для гарантии непрерывности процесса производства (страховой запас);

Продолжительность производственного цикла равна времени с момента первой технологической операции до приемки готового изделия на складе готовой продукции. Сокращение запасов в незавершенном производстве способствует улучшению использования оборотных средств за счет сокращения длительности производственного цикла.

Для определения нормы оборотных средств по незавершенному производству необходимо знать степень готовности изделий. Ее отражает так называемый коэффициент нарастания затрат.

Все затраты в процессе производства подразделяются на единовременные и нарастающие. К единовременным относятся затраты, производимые в самом начале производственного цикла, затраты сырья, материалов, покупных полуфабрикатов. Остальные затраты считаются нарастающими. Нарастание затрат в процессе производства может происходить равномерно и неравнoмерно.

Коэффициент нарастания затрат определяется при равномерном и неравномерном нарастании затрат. При равномерном нарастании коэффициент нарастания затрат вычисляется по формуле (5):

К=(Фед+1/2 Фн)/(Фед + Фн) (5)

гдеК - коэффициент нарастания затрат;

Фед - единовременные затраты;

Фн - нарастающие затраты.

Нормирование оборотных средств в незавершенном производстве осуществляется по формуле (6):

Н= 3*Т*К, (6)



где Н - норматив оборотных средств в незавершенном производстве;

3- однодневные затраты;

Т - длительность производственного цикла;

К. - коэффициент нарастания затрат в производстве.

Расчет норматива оборотных средств на незавершенное производство в

отдельных отраслях промышленности может производиться иными методами в зависимости от характера производства.

Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется как

произведение нормы оборотных средств и однодневного выпуска товарной продукции в предстоящем году по производственной себестоимости:

Н= В*Т/Д, (7)

где Н-норматив оборотных средств на готовую продукцию;

В - выпуск товарной продукции в IV квартале предстоящего года (при равномерном характере производства) по производственной себестоимости;

Д - число в периоде;

Т - Норма оборотных средств на готовую продукцию, дни.

Норма запаса (Т) устанавливается в зависимости от времени, необходимого:

- на подбор отдельных видов изделий и их комплектования в партии;

- на упаковку и транспортировку продукции со склада поставщиков до станции отправителя;

- на погрузку.

Совокупный норматив оборотных средств на предприятии равен сумме нормативов по всем их элементам и определяет общую потребность хозяйствующего субъекта в оборотных средствах. Общая норма оборотных средств устанавливается путем деления совокупного норматива оборотных средств на однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости в IV квартале, по данным которого рассчитывалась норма.

К ненормируемым оборотным средствам сферы обращения относятся

средства в товарах отгруженных, денежные средства, средства в дебиторской задолженности и прочих расчетах. Хозяйствующие субъекты имеют возможность управлять этими средствами и воздействовать на их величину с помощью системы кредитования и расчетов.

1.3 Эффективность использования оборотных средств и управление оборотными активами предприятия

Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; приоритетной ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов операционной деятельности предприятия.

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции. Постоянный процесс кругооборота рассматриваемых активов представлен на рисунке 2:



Рисунок 2 - Кругооборот активов

Исходя из данных рисунка можно сказать, что движение оборотных активов компании в процессе их кругооборота проходит четыре основные стадии, при это последовательно меняя свои формы.

- На начальной стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения материалов и сырья, то есть входящих запасов материальных оборотных средств.

- На второй стадии входящие запасы материальных оборотных средств в результате непосредственной производственной деятельности переходят в запасы готовой продукции.

- На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность.

- На последней стадии инкассированная (то есть оплаченная) текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций).

Основной характеристикой операционного цикла, которая существенно влияет на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Принципиальная формула, по которой ведется расчет продолжительности операционного цикла компании, имеет следующий вид:

ПОЦ=ПОмз+ПОm+ПОдз (8)

где ПОЦ -- продолжительность операционного цикла предприятия, в днях;

П0мз -- продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

П0гп -- продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПОдз -- продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:

1) производственный цикл предприятия;

2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле (9):

ППЦ = ПОсм + ПОнз +ПОm (9)



где ППЦ -- продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОсм -- период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОнз -- период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПОгп -- период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств oт покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле (10):

ПФЦ = ППЦ+ПОдз - Покз (10)

где ПФЦ -- продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ППЦ -- продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОдз -- средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПОкз -- средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Между продолжительностью производственного и финансового циклов предприятия существует тесная связь, которая графически представлена на рисунке 3:



Рисунок 3 - Периоды производственного цикла

Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий, определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в последовательном управлении оборотными активами предприятия. Главная задача этого управления состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных активов предприятия.

Управление оборотными активами предприятия осуществляется пo следующим основным этапам (рисунок 4):

Рисунок 4 - Этапы управления оборотными активами



1 этап. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, -- темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На второй стадии анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов -- запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; текущей дебиторской задолженности; остатков денежных активов и их эквивалентов. В процессе этой стадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей -- коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертой стадии анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

Роа = Ррп*Ооа (11)

где Роа -- рентабельность оборотных активов;

Ррп -- рентабельность реализации продукции;

Ооа -- оборачиваемость оборотных активов.

На пятой стадии анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов -- динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

2 этап. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия. Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

3 этап. Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этом этапе управления ими состоит из трех основных стадий.

На первой стадии с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках -- производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

На третьей стадии определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:

ОА = ЗСn + ЗГn + ДЗn + ДАn +Пn (12)

где ОАп -- общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСп -- сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода; ЗГп -- сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗп -- сумма текущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАп -- сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп -- сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.

4 этап. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Так, на предприятиях ряда отраслей агропромышленного сектора экономики закупки сырья осуществляются в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных активах в этот период в форме запасов этого сырья. На предприятиях отдельных отраслей имеется возможность переработки сырья лишь в течение "сезона переработки" с последующей равномерной реализацией продукции, что определяет в такие периоды повышенную потребность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям:

На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней "сезонной волны" (рисунок 5):

Рисунок 5 - Процесс оптимизации оборотных активов в стадиях

В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам оборотных активов.

* На второй стадии по результатам графика "сезонной волны" рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

* На третьей стадии определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле (13):

ОАпост = ОАn *Кмин (13)

где ОАпост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп - средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде;

Кмин - коэффициент минимального уровня оборотных активов.

* На четвертой стадии определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам (14):

ОАnмакс = ОАn* (Kмакс - Кмин);

ОА nсред = (ОАn * (Kмакс - Кмин))/2 = (ОАnмакс - ОАпост)/2 (14)

где OAп макс - максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

OAп сред - средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

OAп пост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

Кмакс - коэффициент максимального уровня оборотных активов;

Кмин - коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

5 этап. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кроме безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

6 этап. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, выступающих в форме их эквивалентов.

7 этап. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников. Подробно эти вопросы излагаются в специальном разделе.

В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования. Основными из таких нормативов являются:

· норматив собственных оборотных активов предприятия;

· система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;