Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

• Введение
• Глава 1. Методико-теоретические аспекты управления денежными потоками
• 1.1 Понятие и классификация денежных потоков предприятия
• 1.2 Предпосылки, принципы и цели деятельности финансового менеджера в управлении денежными потоками
• 1.3 Система управления денежными потоками
• Глава 2. Анализ управления денежными потоками в ООО "Гео-Моторс"
• 2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности ООО "Гео-Моторс"
• 2.2 Анализ результатов финансовой деятельности
• 2.3 Оценка эффективности управления денежными потоками
• Глава 3. Предложения по оптимизации денежных потоков в ООО "Гео-Моторс"
• 3.1 Оптимизация объемов денежных потоков
• 3.2 Мероприятия по внедрению оперативного планирования денежных потоков
• Заключение
• Список использованной литературы
• Приложения

Введение

Актуальность темы исследования. В современных условиях развития рыночной экономики произошли существенные изменения в системе управления финансами на предприятиях, разработке финансовой политики, основой которой является управление денежными потоками. Роль финансовой службы предприятия возрастает в условиях финансового кризиса. В данных условиях необходимо пересмотреть подходы к управлению денежными потоками. Попытки отдельных предприятий самостоятельно разработать новую эффективную систему управления денежными потоками из-за слабой теоретической проработки, отсутствия практических навыков, нехватки квалифицированных специалистов не увенчались успехами. Использовать зарубежный опыт, не адаптируя его к отечественным условиям, невозможно. Возникла острая необходимость разработки своей системы управления денежными потоками на предприятии на основе методологически проработанного подхода к управлению финансами организации.

Данная система управления учитывает опыт, основанный на подходах и технологиях управления, используемых на зарубежных предприятиях, и обеспечивает решение задач, стоящих перед финансовыми службами российских предприятий. Достижение поставленных целей осуществляется с помощью финансовых приемов и моделей управления с учетом специфики деятельности конкретного предприятия в современных условиях, которые характеризуются высоким уровнем инфляции, ограниченностью источников кредитования, недостаточной развитостью рынка финансовых инструментов, сложностью осуществления инвестиций. Вышеперечисленное определяет необходимость разработки и внедрения новых технологий планирования, анализа и контроля денежных потоков на предприятии.

Денежные потоки хозяйствующего субъекта служат показателем его финансового состояния, обеспечивают его устойчивый рост и достижение высоких конечных результатов финансово-хозяйственной деятельности. Использование современных методов и механизмов управления денежными потоками, их совершенствование в условиях динамично меняющейся финансово-хозяйственной системы взаимоотношений позволит организации добиться высоких результатов.

Организация деятельности финансовых служб компании по управлению денежными потоками представляет собой сложную проблему, которая требует серьезной теоретической проработки.

Степень разработанности проблемы. Вопросам управления денежными потоками посвящены работы как отечественных, так и зарубежных исследователей, в числе которых необходимо указать труды следующих ученых: М.П. Афанасьев, А.З. Бобылева, И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В. Бочаров, В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, И.Я. Лукасевич, Г.Б. Поляк, Е.М. Сорокина, Е.С. Стоянова, Н.П. Тренев, А.Д. Шеремет, В.Е. Хруцкий, Дж.К. Ван Хорн, Ю. Бригхем, Р. Брейли, Л. Гапенски, Э.Д. Долан, С. Майерс, М. Миллер, Ф. Модильяни, Д. Стоун, С. Стюарт, У. Шарп и др.

В тоже время в процессе изучения научно-практических публикаций по теме исследования были сделаны следующие выводы. Денежные потоки являются самостоятельным важнейшим объектом финансового менеджмента. Анализ научных трудов вышеназванных ученых по исследуемой проблематике показал, что процесс управления денежными потоками рассматривается, как правило, применительно к предпринимательской деятельности в целом. Требует уточнения и конкретизации методика управления денежными потоками с учетом специфики их управления на предприятиях различных отраслей, поскольку имеются отличительные особенности в вопросах планирования, анализа и управления денежными потоками предприятий, принадлежащих не только к различным отраслям, но и расположенных в различных регионах страны. Поэтому разработка методики, а также предложение практических рекомендаций по управлению денежными потоками предприятий, принадлежащих к определенной хозяйствования, определяют не только актуальность темы диссертационного исследования, но и его цели и задачи. От качества и эффективности управления денежными потоками зависит как устойчивость предприятия в конкретный период времени, так и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха в долгосрочной перспективе.

Цели и задачи исследования. Целью исследования является разработка предложений и обоснование рекомендаций по совершенствованию методов управления денежными потоками на базовом предприятии.

Для достижения указанной цели в решены следующие поставленные задачи:

- сформулировать понятие и классификация денежных потоков предприятия;

- рассмотреть предпосылки, принципы и цели деятельности финансового менеджера в управлении денежными потоками;

- изучить систему управления денежными потоками;

- дать организационно-экономическую характеристику деятельности ООО "Гео-Моторс";

- проанализировать результаты финансовой деятельности;

- оценить эффективность управления денежными потоками;

- предложить пути оптимизации объемов денежных потоков;

- разработать мероприятия по внедрению оперативного планирования денежных потоков.

Объект исследования - денежные потоки предприятия на примере ООО "Гео-Моторс".

Предмет исследования - процессы управления денежными потоками предприятий с учетом их отраслевой специфики.

Глава 1. Методико-теоретические аспекты управления денежными потоками

1.1 Понятие и классификация денежных потоков предприятия

Деятельность организаций, преследующих в качестве своей цели извлечение прибыли, является важной предпосылкой возникновения денежного потока. Совершение фактически всех типов коммерческих операций непосредственно связано с движением денежных средств в форме их поступления или расходования.

В тоже время, денежные средства являются той экономической категорией, которая представляется в мгновенно обращаемой форме, исключительно благодаря присущим им свойствам:

- возможность в любой момент времени превратить в потребляемую форму;

- устойчивость по своей экономической ценности;

- практически не существует никаких затрат при покупке или продаже;

- Наличие свойств делимости, мобильности и аддитивности.

Эти исключительные качества денежных средств в процессе финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия объясняют стойкою внимание к их движению во времени. В свою очередь, движение денежных средств во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием "денежный поток". По мнению И.А. Бланка непрерывное движение денежных средств принято считать денежными потоками.

В последние годы возрос интерес к данному объекту исследования для хозяйствующих субъектов. Однако в экономической литературе он редко рассматривается на микроэкономическом уровне. Экономическая теория исследует денежные потоки, в основном, только как макроэкономическую категорию, познание природы которой позволяет анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и так далее.

Существуют различные трактовки понятия денежных потоков, но общепризнанное определение его отсутствует, так как не разработано Положение по бухгалтерскому учету по учету денежных средств. В экономической литературе встречаются словосочетания "денежные потоки", "денежный поток" или "движение денежных средств". Также для обозначения денежных потоков организации используется более широкое понятие "финансовые потоки", русскоязычное написание английского варианта "кэш-фло" или "кэш-флоу" и даже такие термины, как "движение денежных потоков" или "движение потоков денежных средств". Это затрудняет восприятие излагаемых вопросов, а иногда приводит и к снижению практической значимости теоретических разработок.

В связи с этим возникает необходимость решить вопрос о том, какое из определений денежных потоков является наиболее приемлемым для применения на микроуровне с точки зрения стратегического учета и анализа.

Огромное внимание к не посредственно к самому понятию денежных средств вообще и к их движению, в частности, уделялось еще с самого начала становления теоретических основ экономики.

Дж.М. Кейнс в своих работах обосновал причины такого интереса. Он выделил среди них следующие: а) рутинность, б) предосторожность и в) спекулятивность. Рутинности отображает тот факт, что эта категория исследования используется для выполнения текущих операций, и предприятие вынуждено держать свободные денежные средства на расчетном счете, так как между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной промежуток. Явление предосторожности находит свое проявление факте необходимости денежных средств для осуществления непредвиденных платежей по причине того, что деятельность любого хозяйствующего субъекта не носит жестко предопределенного характера.

Кроме того, предосторожность является необходимой по спекулятивным соображениям. Причиной этого является существование ненулевой вероятности выгодного альтернативного размещения (инвестирования) денежных средств. В то же время и замораживание денежных ресурсов не является лучшей альтернативой. Во всех рассмотренных вариантах неизбежно столкновение с непредвиденными утратами: реальными или альтернативными.

Когда предприятие достаточно ликвидно и платежеспособно, тогда огромную роль приобретают темп роста финансовых результатов. Ведь можно столкнуться с явлением упущенной выгоды при необоснованном замораживании части денежных средств. Упущенная выгода - это тот случай, когда альтернативная стоимость возможного денежного вложения будет во много раз превышать объем средств, получаемых от оберегания денежных ресурсов. Именно в этом и заключается проблема управления денежными потоками на предприятии. С одной стороны необходимостью выступает поддержание уровня текущей платежеспособности. С другой насущной задачей выступает получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств.

Итак, денежные средства являются средством обращения. Именно поэтому свою ценность они проявляют в движении. Эта мысль нашла отражение в работах всех классиков экономической мысли, начиная от А. Смита. Так, количественной теорией ценность денег определяется исключительно их объемом, который находится в обращении и показывает, что сами по себе денежные средства не создают богатства. Во второй половине ХIХ века в работе Дж.С. Милля "Принципы политической экономии" (1848) было сформулировано понятие управления денежными средствами: "люди обычно держат запас наличных денег в качестве резерва на случай непредвиденных обстоятельств в будущем".

По мнению А. Маршалла и А.С. Пигу индивид стремится сохранить баланс между издержками хранения наличности, которые выражаются упущенной величиной процента (минус брокерские издержки, которые имели бы место при их помещении в акции или облигации), и теми выгодами, которые обеспечивает такое хранение с точки зрения удобства и надежности в случае банкротства и неуплаты процентов.

По мнению Ю. Бригхема форма управления денежными потоками "родилась с появлением старого коробейника-янки, берущего взаймы деньги, для того чтобы купить товары, продающего их и впоследствии получающего деньги. Он выплачивал банковский заем, а затем повторял этот цикл". Эту общую концепцию позже перенесли на более сложные деловые операции, которые по своей сути и модели воплощения не очень изменились с тех дней.

Экономическая мысль в классической денежной теории приходит к очень важному выводу: ценность денег определяется исключительно их количеством, находящимся в обращении. Подчеркнем еще раз - состояние денежных средств в организации и их движение не поддается однозначной оценке, исходя из созданных моделей, которые следует оценить с точки зрения эффективности в отношении внешних условий, как для денежных потоков, так и для неразрывно связанных с ними остатков денежных средств.

Интерес к изучению денежных потоков впервые возник у внешних пользователей по причине отсутствия подобной информации в финансовой отчетности. Например, сможет ли организация рассчитаться по своим обязательствам вовремя, как использованы денежные средства от очередного выпуска акций, обеспечены ли будущие капитальные вложения денежными средствами и в каком объеме и т.д. Отчеты о прибылях и убытках и Бухгалтерский баланс не отражали адекватно приток, отток и внутреннее перемещение денежных средств. Положение ухудшалось тем, что отчеты формировались методом начислений. В итоге при рассмотрении финансового состояния, отчетность не могла удовлетворительно пояснить то, как предприятие получает и использует свои денежные средства.

Разрешением вопроса отражения информации во внешней финансовой отчетности о денежных потоках озаботились, в по факту, лишь в 1971 г. "Первой ласточкой" в этом стал Отчет о движении денежных средств, о насущной необходимости создания которого впервые заговорил П. Мэйсон в 1973 году. Однако наиболее полное обоснование формы данного отчета дал В. Томс. В результате в 1975 году Британским стандартом SSАР-10 был введен Отчет об источниках и использовании денежных средств.

Обоснованность введения данной формы вопследствии была проверена временем. Уже в ноябре 1987 года Совет по бухгалтерским стандартам США заменил составлявшийся раньше Отчет об изменениях в финансовом положении новым Отчетом о движении денежных средств. Данный факт был мотивирован тем, что внедрение такого отчета позволяет более объективно оценивать ликвидность организации с учетом инфляции. Следовательно, основной целью данной формы отчетности явилось предоставление внешним пользователям сведений о динамике поступления и использования денежных средств.

Для России, управление денежными потоками также не является новшеством. В частности, это довольно быстро забытый во время перестройки подход к текущему и оперативному финансовому планированию деятельности советского предприятия. В то время подобный подход обеспечивался с помощью следующих документов:

- баланс денежных расходов и поступлений. Этот документ предназначался для текущего планирования и позволял оценивать во сколько денег и на каком этапе потребуется с учетом времени реализации данного этапа. Главной задачей баланса денежных расходов и поступлений было проверить синхронность получения и расходования денежных средств и тем самым подтвердить будущую ликвидность, т.е. наличие на счете денежных сумм, достаточных для расчета по обязательствам предприятия;

- платежный календарь. Это был подробный документ, который отражал оперативный денежный оборот. Кроме того в платежном календаре было представлено движение денежных средств, т.е. их поступление и расходование, что обеспечивает выполнение расчетных и платежных обязательств.

Внедрение Отчета о движении денежных средств похожего на зарубежные аналоги было совершено в России в 1998 году в ходе реализации программы перехода на международные стандарты бухгалтерского учета и отчетности. В то время к данному отчету был проявлен значительный интерес, что и сформировало круг, как теоретических вопросов, так и практических задач.

В результате анализа определений в трактовке сущности мы выделили три подхода. Приведем первый подход относительно определения понятия "потоков денежных средств", нередко встречающееся в экономической литературе, согласиться с которым не представляется возможным. Согласно этой трактовке поток денежных средств представляет собой деньги, которые остаются в организации, т. е. разница между приходом и расходом денежных средств в результате одной или совокупности операций за определенный период времени. Такого мнения придерживаются: Б. Колас, А.Н. Азрилян, И.Т. Балабанов, Р. Брейли, С. Майерс, Г.В. Булычева, Р. Кох, Г.И. Хотинская, У. Шарп, Г. Алексан-дер, Дж. Бейли, а так же специалисты фонда БІАЛ (Fоundаtiоn fоr Intеrnаtiоnаl Ассоunting in Russiа - Фонд по поддержке внедрения международного учета в России), Корпорации Карана (Саrаnа Соrр.) и другие экономисты. Такой подход, по нашему мнению, отражает лишь бухгалтерскую, учетную сторону многогранного процесса и концентрирует внимание на конечном результате существования такого потока.

Второй подход заключается в понятии исследуемого объекта, как поступление (приток) и выплаты (отток) денежных средств за определенный период времени. Например, И.А. Бланк дает следующее определение денежному потоку, понимая под ним "совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью". Этого мнения так же придерживаются: В.В. Бочаров, Г.В. Булычева, Н.В. Володина, С.В. Дабыль, В.В. Ковалев, Е.М. Сорокина, Э. Хелферт, В.А. Чернов, Н.Н. Хахонова и другие. Данный подход, на наш взгляд, наиболее полно выражает сущность денежных потоков, чем первый, так как характеризует объем поступлений и платежей, представленных в функции времени.

Существует подход к определению исследуемой категории, который основывается на формуле денежного баланса, которая предполагает равенство между следующими элементами: суммой остатка денежных средств на начало отчетного периода и поступления денежных средств за отчетный период и суммой выбытия денежных средств за отчетный период и их остатка на конец отчетного периода. Из данного равенства определяется остаток денежных средств на конец отчетного периода путем суммирования остатка на начало отчетного периода и их поступления за отчетный период и вычитания из полученной суммы выбытия денежных средств за отчетный период, т.е. это определение приводит к результату денежного потока - к остатку денежных средств. Данный подход дополняет предыдущий, и мы считаем, что его применение можно взять за основу для определения денежного потока с учетом стратегического аспекта.

Проанализировав определения первого и второго подходов, можно отметить следующие присущие им всем общие черты, характеризующие термин "денежные потоки". Во-первых, наличие денежных средств во времени, а во-вторых, направленность движения денежных средств во времени. Третий подход включает в себя начальные и конечные остатки, а также движение денежных средств, однако его подход не затрагивает такой параметр как размер и скорость движения денежного потока.

Далее выделим существенные отличия, которые выражаются в том, что речь идет о движении денежных средств без остатков или с их учетом. Причина воздействия на состояние исследуемого объекта имущества и движение денежных средств есть именно разность сумм их поступлений и платежей или их совокупность.

Поскольку из приведенных определений не вытекает однозначное определение сущности денежного потока, то для его значения необходимо конкретизировать, взяв за основу интерпретации трех подходов. Для начала выделим следующие критерии определения термина "денежные потоки":

- во-первых, как известно, в экономике есть способ измерения величин на определенную дату (наличие, остаток) и за определенный период (поток). При первом фиксируется моментное состояние, при втором - движение;

- во-вторых, денежный поток должен рассматриваться как величина, измеряемая в движении с учетом того периода времени, для которого делается расчет. Например, Э.Дж. Долан рассматривает его как "экономический процесс, происходящий непрерывно во времени и измеряемый в единицах за некоторый период времени";

- в-третьих необходимо подробно рассмотреть денежные эквиваленты и в каком случае они включаются в расчет при определении размера денежных потоков.

Таким образом, под потоком подразумевается последовательное соединение элементов в единую систему, в процессе непрерывности во времени, имеющую количественное измерение чего-либо на определенный момент времени (минуту, час, день и т.п.). Исходя из этого, можно сделать вывод, что понятие денежных потоков как разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами не вполне корректно, так как не учитываются начальные остатки.

Переходя к существованию причины изменения количества денежных средств, необходимо упомянуть, что, в отличие от своего обезличенного (информации только о сумме прихода и расхода) движения на расчетных, валютных, специальных счетах и в кассе, денежные средства с помощью денежного потока приобретают сущность. Очевидно, основой этому является финансово-хозяйственная деятельность организации в целом, но такой подход не отражает управленческой специфики, при которой денежный поток позволяет выявить, какая именно операция повлекла за собой изменение количества денежных средств во времени.

Если проанализировать определение потока, предложенного Э.Дж. Доланом, то можно смело сказать, что если имеет место непрерывность движения, то возникает параметр скорости, с которой происходит движение денежных средств и их эквивалентов, а это значит, что, денежный поток должен измеряться в объеме в единицу времени.

Итак, обобщим всё вышесказанное в следующем определении, что денежный поток представляет собой сумму конкретных потоков, обслуживающих отдельные хозяйственные операции с учетом начальных и конечных остатков. Схематично денежный поток представлен на рис. 1.1 в виде спиралевидных восьмерок с различным диаметром петель, смещенных во времени.

При данном представлении денежного потока подчеркивается существование хозяйственных операций (петля), оборота денежных средств во времени (восьмерка), наличие скорости [гi /(t i--1 -1] и направления их движения.

Экономический смысл данного определения заключается в том, что денежный поток характеризуется как количественными параметрами, позволяющими измерить его величину (объем, скорость, интенсивность и так далее.), так и качественными (информационными) параметрами, определяющими направление движения денежных средств, их источник или потребителя, цели расходования. Другими словами, денежный поток раскрывает движение денежных средств во времени с количественной и качественной (информационной) сторон.



Рис. 1.1. Образование денежного потока: t - текущее время; г1, г2, г3 - количество денежных средств в обороте в момент времени t1, t2, t3

Далее, уясним разницу между термином "денежные средства" и "денежный поток". Необходимо различать тот факт, что движение денежных средств дает информацию о том, что их количество изменилось (в абсолютном выражении, в %), а денежный поток - за счет чего это произошло. Следовательно, понятие "денежного потока" шире, чем просто движение денежных средств в результате хозяйственной деятельности организации.

Необходимо, отметить, что конкретные потоки включают не только входящий и исходящий потоки, но и внутренний (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Направления конкретных денежных потоков организации

Таким образом, модель денежного потока организации можно представить как взаимосвязь внешних (входящих и исходящих) и внутренних денежных потоков.

Далее следует рассмотреть понятие денежных эквивалентов. Так, например, при отражении денежных потоков для целей бухгалтерского учета, с позиции международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) используются два вида активов: реально существующие денежные средства и их эквиваленты. Принципиальным здесь является тот факт, что согласно МСФО перемещение между отдельными статьями денежных средств и их эквивалентов рассматривается не как движение, а как способ управления. В российской практике это рассматривается как движение.

Согласно Плану счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкции по его применению, утвержденному приказом Министерства финансов РФ от 31.10.2000 г. №94-н к денежным средствам относятся хозяйственные средства, учтенные на счетах V раздела "Денежные средства": 50 "Касса", 51 "Расчетный счет", 52 "Валютный счет", 55 "Специальные счета в банках", 57 "Переводы в пути" и 58 "Финансовые вложения" и 59 "Резервы под обесценение финансовых вложений". Счета этого раздела предназначены для обобщения информации о наличии и движении денежных средств в российской и иностранной валюте, находящихся в кассе, на расчетных, валютных и других счетах, открытых в кредитных организациях на территории страны и за ее пределами, а также ценных бумаг, платежных и денежных документов.

В соответствии с Приказом Минфина РФ №67н "О формах бухгалтерской отчетности" от 22.07.2003 г. при заполнении формы №1 "Бухгалтерский баланс" в состав денежных средств должны включаться хозяйственные средства предприятия, учтенные на счетах 50 "Касса", 51 "Расчетный счет", 52 "Валютный счет", 55 "Специальные счета в банках", (кроме собственных акций, выкупленных у акционеров) и 57 "Переводы в пути". При заполнении формы №4 "Отчет о движении денежных средств" под денежными средствами следует понимать хозяйственные средства предприятия, отраженные только на счетах 50 "Касса", 51 "Расчетный счет", 52 "Валютный счет" и 55 "Специальные счета в банках".

Авторами, ориентирующимися при подсчете суммы денежных потоков организации на определенную бухгалтерскую информацию, не принимается во внимание, что не все хозяйственные средства, которые учитываются на "денежных" бухгалтерских счетах, обладают абсолютной ликвидностью. Более того, некоторые из них не способны даже приобрести ее в короткие сроки. Например, безотзывный аккредитив (счет 55 "Специальные счета в банках") является денежным средством только относительно поставщика, которому этот аккредитив открыт, а депозиты на длительный срок могут быть признаны высоколиквидными, если предусмотрено расторжение договора по ним по первому требованию. Ценные бумаги (счет 58 "Финансовые вложения") могут соответствовать определению денег, если они имеют высокий уровень котировки.

Ориентация только на "денежные" бухгалтерские счета при подсчете денежной массы предприятия на определенный момент времени может обеспечить недостоверный результат и еще по одной причине. Не будут приняты во внимание активы предприятия, отраженные на других бухгалтерских счетах, которые не обладают абсолютной ликвидностью на текущий момент времени, но могут ее приобрести и в установленный срок выступить в качестве средства платежа. Например, если необходимо узнать сумму денежных потоков на текущий момент времени, то, учитывая принятое определение денег, следует ориентироваться на денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах, так как на этот момент только они обладают абсолютной ликвидностью. В таком случае сумма денежных средств предприятия будет совпадать с суммами, отраженными на бухгалтерских счетах 50 "Касса", 51 "Расчетные счета" и 52 "Валютные счета". Однако если необходимо узнать стратегическую сумму денежных средств, которую может иметь предприятие через неделю, помимо денег на указанных счетах следует учесть дебиторскую задолженность, которая будет погашена за неделю, краткосрочные ценные бумаги, которые могут быть проданы в течение недели на приемлемых условиях, отдельные запасы и другие активы предприятия, которые за неделю могут принять денежную форму.

Исходя из изложенного, можно сделать вывод, что в аналитических целях определять состав денежных потоков организации путем выделения конкретных бухгалтерских счетов недостаточно. Во-первых, не все хозяйственные средства, учтенные на одном счете, обладают одинаковой ликвидностью. Во-вторых, при расчете размера денежных потоков организации на перспективу следует принимать во внимание ликвидность хозяйственных средств, учтенных практически на всех активных бухгалтерских счетах.

Учитывая признак ликвидности активов торговой организации, предлагается подразделять их, как правило, не на четыре группы, а на пять:

1 абсолютно ликвидные активы, к которым относятся сами денежные средства;

2 немедленно реализуемые активы - краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги и депозиты;

3 быстро реализуемые активы - краткосрочная дебиторская задолженность;

4 медленно реализуемые активы -- запасы готовой продукции, сырья, материалов и полуфабрикатов, НДС;

5 трудно реализуемые активы -- основные средства, нематериальные активы, долгосрочная дебиторская задолженность, неликвиды, продажа которых требует значительного времени.

Однако необходимо отметить, что для определения размера денежного потока торговой организации указанная группировка носит чрезвычайно условный характер. Экономистами признается, что отнесение тех или иных активов к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий, так как они не все обладают однозначно одинаковой ликвидностью.

Так, например, как уже отмечалось ранее, не все хозяйственные средства, которые числятся в составе денежных, практически обладают абсолютной ликвидностью. Краткосрочные финансовые вложения признаются немедленно реализуемыми лишь в том случае, если входящие в их состав ценные бумаги имеют высокий уровень котировки, в противном случае они переходят в третью группу. Договоры по депозитам и займам могут быть быстро превращены в денежную форму только в том случае, если предусмотрено их расторжение по первому требованию. Дебиторскую задолженность можно считать быстро реализуемой лишь в оправданной (безусловной к получению) ее части. Учтенное в четвертой группе ликвидности имущество в виде производственных запасов может быть в современных условиях отнесено к любой из указанных групп в зависимости от существующего спроса и предложения на каждую их позицию. Это же касается и имущества, отнесенного к пятой группе ликвидности. Следовательно, на уровне организации выделить какие-то определенные составляющие для определения размера денежного потока не представляется возможным.

Фиксированный состав активов, соответствующих понятию денежного потока зависит от времени, которое требуется для повышения ликвидности того или иного объекта и перехода ее в абсолютную.

Например, если время погашения векселя к получению через 20 дней, то при подсчете суммы денежных средств, которую может иметь предприятие через 10 дней, его не следует принимать во внимание. Если же руководство предприятия принимает решение дисконтировать вексель к получению через 5 дней, то он должен быть учтен при подсчете суммы денежных средств, которую может иметь предприятие через 10 дней.

При уточнении группировки активов предприятия по степени их ликвидности следует учитывать, что сумма, вырученная от продажи актива, может быть неравна его балансовой стоимости. Зачастую она зависит от времени, которое необходимо для принятия активом денежной формы. При сокращении времени продажи, как правило, уменьшается и сумма выручки от продажи. По этой причине критерием группировки может быть время ликвидности или стоимость активов.

Выбор критерия зависит от того, что является более важным для предприятия: время или сумма.

Необходимость постоянного уточнения группировки активов для определения его денежного потока требует организации оперативного анализа состояния активов. В качестве регистра результатов такого анализа можно использовать таблицу ликвидности активов предприятия.

Здесь важно обратить внимание на то, что базовым принципом оперативного анализа состояния активов в данном случае должен быть принцип непрерывности деятельности предприятия, который означает, что у организации нет намерения и необходимости сокращать или прекращать свою деятельность в обозримом будущем. В таком случае стратегическому анализу на предмет ликвидности должны подвергаться не все активы, числящиеся на балансе, а только лишь те, продажа которых не приведет к нарушению данного принципа.

Обобщая вышеизложенное, важно подчеркнуть, что, исходя из предложенного определения денежного потока, возможны разные подходы к определению его размера.

Если требуется определить денежный поток, имеющийся у организации на текущий момент времени, то необходимо предварительно проанализировать содержание "денежных" бухгалтерских счетов и не принимать в расчет активы, учтенные на них, но не обладающие абсолютной ликвидностью.

Если требуется определить размер денежных потоков на перспективу, то необходимо предварительно выделить числящиеся на балансе активы, реализация которых не нарушит принцип непрерывности деятельности организации, сгруппировать их по степени ликвидности и учесть те, которые к установленному моменту времени могут принять денежную форму. Этот момент непосредственно касается стратегического учета и анализа.

Обобщая и анализируя изложенные подходы и точки зрения, не умаляя достоинства каждого, сформулируем окончательное понятие исследуемого объекта как учетно-аналитической категории для целей стратегического управления

Денежный поток в аспекте стратегического учета и анализа - это не только процесс движения денежных средств и их эквивалентов с определенной скоростью, подразделяющийся на внешний и внутренний поток, но и стоимостное приращение по всему составу активов и обязательств организации за определенный период времени с учетом остатков, как на конец, так и на начало периода.

1.2 Предпосылки, принципы и цели деятельности финансового менеджера в управлении денежными потоками

Остановимся подробнее на взаимосвязи экономических категорий "финансы" и "денежные средства" предприятия. Финансы - это денежные отношения, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства в связи с формированием и использованием финансовых ресурсов с целью удовлетворения потребностей расширенного воспроизводства, потребностей государства, хозяйствующих субъектов и каждого члена общества.

Денежные средства - это более узкий термин, под которым понимаются аккумулированные в наличной и безналичной форме деньги предприятия.

Необходимым условием стабильной финансовой деятельности предприятия являются хозяйственные связи, так как они обеспечивают бесперебойность снабжения, непрерывность процесса производства и своевременность оказания услуг. Четкая организация расчетов между поставщиками и покупателями оказывает непосредственное влияние на ускорение оборачиваемости оборотных средств и своевременное поступление денежных средств.

В современных условиях большое внимание придается изучению и прогнозу денежных средств. Это связано с тем, что проблемы с наличностью возникают из-за объективной неравномерности поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств. Следовательно, необходимо проводить финансовый анализ денежных средств. Анализ финансовый (микроэкономический) - совокупность аналитических процедур, основывающихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, а также принятия управленческий решений в отношении оптимизации ее деятельности или участия в ней.

Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Аналитические процедуры выполняются в рамках либо прямого, либо косвенного методов; в первом случае источником исходных данных служат счета бухгалтерского учета, во втором - бухгалтерская отчетность.

Прямой метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по важнейшим видам деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая). Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций неденежного характера, т.е. не затрагивающих непосредственно счета денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли на результаты подобных операций; здесь исходным элементом является отчетная прибыль.

Международным стандартом финансовой отчетности №7 "Отчеты о движении денежных средств" поощряется прямой метод. Согласно прямому методу осуществляется последовательный просмотр всех бухгалтерских записей по счетам учета денежных средств и отнесение каждой из них к одному из трех видов деятельности - текущая, инвестиционная, финансовая - исходя из экономического смысла операции или вида корреспондирующего счета.

Все суммы, проходящие по дебету этих счетов (приток денежных средств), разносятся по соответствующим статьям раздела "Поступило денежных средств", суммы, проходящие по кредиту счетов (отток денежных средств), разносятся по статьям раздела "Направлено денежных средств". Остаток денежных средств на начало отчетного периода по данным бухгалтерского учета, а остаток на конец периода выводится расчетным путем и подтверждается данными бухгалтерского учета. Поскольку просматриваются все бухгалтерские записи, расчетное значение выходного остатка денежных средств и его значение по данным бухгалтерского учета должно быть идентично.

Восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация потерь его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами - главная цель антикризисного финансового управления, а генерирование денежных потоков является как раз одним из важнейших признаков финансовой устойчивости предприятия.

Денежный поток представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия.

В процессе антикризисного финансового управления предприятием его денежные потоки классифицируются по определенным признакам (приложение 1).

Денежные средства являются наиболее ликвидной частью оборотных активов. В то же время - это ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятии механизма эффективного управления денежными потоками. Основными объектами антикризисного управления денежными потоками выступают:

а) положительный денежный поток (поступление денежных средств);

б) отрицательный денежный поток (выбытие денежных средств). Эти виды денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов их другого вида;

в) чистый (свободный) денежный поток, под которым понимается разница между положительным и отрицательным денежными потоками. В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка денежных активов (авуаров);

г) остаток денежных средств на расчетном счете или в кассе.

Актуальность управления денежными потоками в антикризисной финансовой деятельности предприятия определяется тем, что они занимают значительное место в производственно-хозяйственной деятельности предприятия:

- обслуживают все аспекты финансово-экономической деятельности предприятия;

- обеспечивают финансовое равновесие организации на всех этапах жизненного цикла; снижают риск неплатежеспособности;

- способствуют ускорению оборачиваемости капитала;

- позволяют снизить потребность в заемном капитале;

- генерируют дополнительную прибыль, которая может быть направлена на финансирование инвестиционной деятельности;

- повышают ритмичность производственного процесса за счет соблюдения принципов логистики.

В процессе антикризисного управления денежными потоками решаются следующие важнейшие задачи:

- сбалансированность объемов денежных потоков;

- синхронизация денежных потоков во времени;

- максимизация положительного денежного потока, что предполагает рост объема притока или скорости поступления денежных средств;

- минимизация отрицательного денежного потока, что проявляется в уменьшении объема оттока или замедлении скорости выбытия денежных средств;

- максимизация чистого денежного потока с последующей оптимизацией (минимизацией) среднего остатка денежных средств за определенный период времени;

- осуществление кругооборота денежных активов, их бесперебойное и оперативное перетекание из одной формы в другую;

- повышение отдачи от вложенных денежных средств посредством капитализации прибыли и снижения финансовых рисков.

К кризисной ситуации на предприятии может привести дисбаланс потоков денежных средств. Поскольку как дефицит, так и избыток денежных средств негативно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

Ликвидность и платежеспособность предприятия снижаются при дефиците поступления денежных средств. Это может привести к увеличению суммы просроченной кредиторской задолженности (по кредитам банку, кредиторской задолженности перед поставщиками, задолженности перед персоналом по оплате труда).

При избытке денежных средств может произойти потеря реальной стоимости временно свободных денежных ресурсов, что явится в результатом инфляции. В то же время замедляется оборачиваемость капитала и теряется часть потенциального дохода. На ступает факт так называемой упущенной выгоды от возможного прибыльного размещения денежных средств в альтернативных проектах.

Поэтому мы считаем, что одним из "денежных" инструментов антикризисного финансового управления является сбалансированность денежных потоков.

Так же необходимо отметь, что в качестве еще одного из инструментов антикризисного финансового управления является оптимизация денежных потоков.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Мероприятии по оптимизации дефицитного денежного потока могут быть следующие:

- необходимо ускорить привлечение денежных ресурсов и замедлить выплаты в краткосрочном периоде;

- необходимо обеспечить увеличение объема положительного денежного потока и сокращение объема отрицательного потока в долгосрочном периоде.

Активизация инвестиционной деятельности предприятия, которая направлена на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка, рост величины реальных и финансовых инвестиций является способом оптимизации избыточного денежного потока.

Целью синхронизации денежных потоков выступает попытка устранения сезонных и циклических отличий формирования как положительных, так и отрицательных денежных потоков. Кроме того синхронизация денежных потоков должна обеспечить оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Увеличение суммы чистого денежного потока обеспечивается следующими мероприятиями:

- сокращение величины постоянных затрат предприятия;

- уменьшение уровня переменных затрат;

- проведение эффективной налоговой политики;

- применение метода ускоренной амортизации;

- продажа неиспользуемых необоротных активов и запасов;

- усиление претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафов, пени и дебиторской задолженности.

Оптимизация денежных потоков, ее результаты отражаются при формировании финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

1.3 Система управления денежными потоками

С развитием рыночной системы хозяйствования были внесены значительные изменения в систему управления финансами на предприятии, в разработку финансовой политики, которая базируется на управлении движением денежных потоков, возникающих в результате использования финансовых ресурсов. Денежные потоки охватывают все бизнес-процессы организации, поэтому любые нарушения в их динамике приводят к сбоям в процессах обеспечения структурных подразделений необходимыми ресурсами и соответственно возникновению проблем, связанных с текущей деятельностью и дальнейшими перспективами развития, что существенно влияет на уровень прибыльности и капитализации организации.

Денежные потоки формируют три вида деятельности: текущая, финансовая и инвестиционная. Система управления денежными потоками по этим видам деятельности создается для выполнения краткосрочных и стратегических планов развития предприятия, поддержания его финансовой устойчивости и платежеспособности, рационального использования его ресурсов, а также для сокращения затрат, возникающих в процессе его финансово-хозяйственной деятельности.

Нестабильность циклов денежных потоков повышает требования к оперативному управлению ими, поскольку поддержание основных параметров циклов денежных потоков обеспечивает стабильность финансовой устойчивости организации. Синхронизация цикла денежного потока предприятия с кругооборотом его хозяйственных средств имеет существенное значение для разработки механизма эффективного управления денежными потоками в целях предупреждения негативных тенденций в движении денежных средств. Поэтому в системе управления денежными потоками в рамках реализации финансовой политики организации проводится постоянный мониторинг формирующихся денежных потоков, разрабатываются схемы их движения, анализируются составляющие денежных потоков, разрабатываются механизмы их оптимизации, проводится реструктуризация циклов денежных потоков.

Управление денежными потоками осуществляется в системе управления финансами организации с учетом стратегических и тактических целей развития и на основе разработанной политики управления ими. Оно строится с использованием основных положений фундаментальных концепций и теоретических моделей в рамках теории финансов, а именно: денежного потока, временной стоимости денег, стоимости и структуры капитала и других, знание которых необходимо для принятия обоснованных решений по управлению денежными потоками.

Западные методики проведения анализа денежных потоков и принятия решений по их управлению следует адаптировать к реальным событиям в конкретных сферах бизнеса в России, а также разработать свои подходы и усовершенствовать действующие методики по управлению денежными потоками, которые обеспечат решение качественно новых задач, стоящих перед финансовыми службами организаций.

Политика управления денежными потоками представляет собой совокупность методов, инструментов и приемов целенаправленного воздействия со стороны финансовых служб предприятия на движение денежных средств для достижения их оптимальной структуры с целью повышения рыночной и экономической добавленной стоимости предприятия и повышения его конкурентоспособности.

Поскольку среди экономистов нет единого мнения в определении финансовой политики организации, полемично определение сущности и содержания финансовых ресурсов, денежных потоков организации, то в работе уточняется трактовка этих понятий и раскрывается система финансовых инструментов и методов управления денежными потоками. В ходе анализа теоретических основ управления денежными потоками с учетом отраслевых особенностей сформулировано определение понятия денежный поток.

Денежный поток - это результат движения денежных средств на расчетном, валютном и иных счетах, а также в кассе предприятия, в совокупности составляющий денежный оборот предприятия, формирующийся в процессе его финансово-хозяйственной деятельности. Денежный поток - это не просто процесс получения и выплаты денежных средств.

Он характеризуется следующими особенностями:

? отражает результат движения денежных средств по видам деятельности;

? носит организованный и управляемый характер;

? ограничен во времени;

? имеет такие экономические характеристики, как интенсивность, ликвидность, рентабельность и др.

Управление денежными потоками - это сложный процесс и в нем выделяется несколько этапов: информационное обеспечение, расчет операционного и финансового циклов, анализ денежных потоков, обработка полученной информации, расчет показателей, обобщение результатов, планирование, оптимизация денежных потоков, ориентированная на конечный результат, а также разработка общих рекомендаций по повышению их эффективности.

Мобильность совершаемых операций, сложность условий деятельности, необходимость быстрой адаптации оперативного управления денежными потоками к изменяющимся хозяйственным условиям, меняют подходы и методику организации оперативной финансовой работы на предприятии. Оперативное управление денежными потоками направлено на разрешение конкретных проблемных ситуаций и в кратчайшие сроки.

Практический опыт показал, что только с помощью интегрального финансового анализа, учитывающего особенности конкретного бизнеса, можно получить наиболее полную и многофакторную оценку состояния денежных потоков на предприятии. Затем на основе полученных результатов формировать выводы и принимать управленческие решения в операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, цель которых удовлетворить конкретные потребности в финансовых ресурсах, необходимых для проведения финансово-хозяйственных операций, и обеспечить ускорение оборачиваемости капитала, повысить его рентабельность.

Преобразования в организации финансовой работы, существенные изменения в постановке задач и методах их решения меняют философию подходов к разработке оперативной политики управления денежными потоками.

Задача разработки новых подходов и методики управления денежными потоками приобретает особую актуальность для предприятий использующих высокотехнологичное оборудование, обладающих высокой рыночной стоимостью и имеющих в ежедневном режиме объемные денежные потоки.

Таким образом, в современных условиях финансового кризиса одно из центральных мест на уровне микроэкономики занимает анализ денежных потоков на предприятии, результатом которого должна быть четкая система распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств.