ЧДД (10%) = 14910 тыс. руб.

ЧДД (20%) =

ЧДД (30%) =

ЧДД (40%) =

ЧДД (50%) =

ЧДД (60%) =

ЧДД (70%) =

ЧДД (80%) =

ЧДД (90%) =

ЧДД (100%) =

ВНД проекта составит около 100%.

Рисунок 1 - Внутренняя норма доходности

Расчет модифицированной внутренней нормы доходности (МВНД).

БС = [ (3569,6Ч (1+0,1) ^6-1] + [ (3576,2 Ч (1+0,1) ^6-2] + [ (4004,4 Ч (1+0,1) ^6-3] + [ (4291,8 Ч (1+0,1) ^6-4] + [ (5703,2 Ч (1+0,1) ^6-5] + [ (5709,8 Ч (1+0,1) ^6-6] =6715,1825+5235,91442+5329,8564+5193,078+6273,52+5709,8 = 29316,20 тыс. руб.

При условии реинвестирования промежуточных доходов (прибыли чистой и амортизации) под 10 % годовых в конце шестого шага будем иметь абсолютную величину дохода 29316,20 тыс. руб. Инвестор вложил 2800 тыс. руб. (1 шаг) и через шесть лет получит (при условии реинвестирования промежуточных доходов под 10 % годовых) 29316,20 тыс. руб. Доходность этой операции, или МВНД, составит 56 %.

Таким образом, расчет показателей коммерческой эффективности проекта показал, что проект является коммерчески эффективным, так как ЧДД проекта имеет положительное значение (1681 тыс. руб.), ИДИ и ИДЗ больше 1, ВНД проекта достаточно высока - около 100 %, МВНД - 56 %. Следовательно, реализация проекта является экономически целесообразной и коммерчески эффективной. Можно приступить ко второму этапу оценки с учетом использования в качестве источника инвестиций кредит в размере 50 % от общего объема инвестиций.

3.2 Оценка финансовой реализуемости проекта

При оценке финансовой реализуемости проекта учитываются три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая.

3.2.1 Расчет денежного потока от инвестиционной деятельности

Денежный поток от инвестиционной деятельности рассчитывается таким же образом, как при оценке коммерческой эффективности проекта (см. табл.4).

3.2.2 Расчет денежного потока от операционной деятельности

При расчете денежного потока от операционной деятельности необходимо учесть выплату процентов за пользование кредитом. По условию задачи, проценты за кредит составляют 21 %, что превышает ставку ЦБ Ч 1,1 (11 % Ч 1,1 = 12,1 %). Для справки: ставка ЦБ на 01.08.08 - 11 % В дальнейшем при выполнении курсовой работы значение ставки рефинансирования центрального банка следует принимать как действующее на данный момент времени.. Следовательно, все расходы, связанные с выплатой процентов, необходимо разбить на две части: выплата процентов в пределах ставки ЦБ Ч 1,1 и выплата процентов, превышающих ставку ЦБ Ч 1,1.

По условию задачи, сумма кредита составляет 50 % от общей потребности в инвестициях. Общая потребность в инвестициях 2800 т. р.

Следовательно, 50 % составят 1400 тыс. руб. Для дальнейших расчетов будем учитывать сумму кредита - 1400 тыс. руб.

Кредит берем в начале первого года, а погашать начнем с конца второго года. Выплата процентов начинается уже в первом году (в конце года).

Составим вспомогательную таблицу для расчета процентов за пользование кредитом (табл.10).

Выплату процентов в пределах ставки ЦБ Ч 1,1 (пункт 3.1, табл.10) учтем в качестве оттока денежных средств при определении денежного потока от операционной деятельности до налогообложения прибыли (табл.11).

Выплату процентов, превышающих ставку ЦБ Ч 1,1 (пункт 3.2, табл.10), учтем в качестве оттока денежных средств при определении денежного потока в финансовой деятельности (табл.12).

Таблица 10 - Расчет процентов за пользование кредитом

Показатели	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6
1. Кредит, тыс. шт.	1400
2. Погашение основной суммы кредита, тыс. руб.		233,33	233,33	233,33	233,33	233,33
3. Выплата процентов за кредит (21 %) всего, тыс. руб.	294	294	245,00	196,00	147,00	48,99
В том числе:
3.1 Выплата процентов в пределах ставки ЦБ Ч 1,1 (11% Ч 1,1 = 12,1%), тыс. руб.	169,4	169,4	141,17	112,93	84,70	28,23
3.2 Выплата процентов за кредит, превышающих ставку ЦБ Ч 1,1 (21% - 12,1% = 8,9%), тыс. руб.	124,6	124,6	103,83	83,07	62,30	20,76

Примечание.

Расчет выплаты процентов на первом шаге - (1400 Ч 0,21) = 294 тыс. руб.

на 2 шаге - (1400 Ч 0,21) = 294 тыс. руб.;

на 3 шаге - (1400 - 233,) *0,21 = 245,00 тыс. руб.;

на 4 шаге - (1400 - 233,33 - 233,33) * 0,21 = 196,00 тыс. руб.;

на 5 шаге - (1400 - 233,33 - 233,33 - 233,33) * 0,21 = 147,00 тыс. руб.

на 6 шаге - (1400 - 233,33 - 233,33 - 233, 33 - 233, 33) * 0,21 = 48,99 тыс. руб.

Аналогично рассчитывается выплата процентов по п.3.1, только при этом используется ставка 12,1 %.

Пункт 3.2 = п.3 - п.3.1.

Например, на первом шаге: пункт 3.1 - (1400 Ч 0,121) = 169,4 т. р.;

пункт 3.2 - (294 - 169,82) = 124,6 и т.д.

Таблица 11 - Расчет денежного потока от операционной (производственной) деятельности (Ф_о)

Показатели	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6
1. Объем продаж, тыс. шт.	230	230	260	280	380	380
2. Цена за единицу, руб.	58	58	58	58	58	58
3. Выручка, тыс. руб.	13340	13340	15080	16240	22040	22040
4. Затраты на производство и реализацию продукции всего, тыс. руб. В том числе:	9300	9300	10513	11322	15366	15366
4.1 Постоянные затраты	3500	3500	3500	3500	3500	3500
из низ амортизация	375	375	375	375	375	375
4.2 Переменные затраты	5800	5800	7013	7822	11866	11866
5. Финансовый результат (прибыль)	4040	4040	4567	4918	6674	6674
6. Налог на имущество, тыс. руб.	46,75	38,5	30,25	22	13,75	5,5
7. Проценты за кредит в пределах ставки ЦБ Ч 1,1, тыс. руб.	169,4	169,4	141,17	112,93	84,70	28,23
8. Прибыль налогооблагаемая, тыс. руб.	3823,85	3832,1	4395,58	4783,07	6575,55	6640,27
9. Налог на прибыль (20 %)	764,77	766,42	879,12	956,61	1315,11	1328,05
10. Чистая прибыль, тыс. руб.	3059,08	3065,68	3516,46	3826,46	5260,44	5312,22
11. Денежный поток от операционной деятельности (п.10 + амортизация), тыс. руб.	3434,08	3440,68	3891,46	4201,46	5635,44	5687,22

3.2.3 Расчет денежного потока от финансовой деятельности

Таблица 12 - Расчет денежного потока от финансовой деятельности (Ф_ф)

Показатели	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6
1. Собственный капитал, тыс. руб.	+1400
2. Заемные средства (кредит), тыс. руб.	+1400
3. Погашение основной суммы кредита, тыс. руб.		-233,33	-233,33	-233,33	-233,33	-233,33
4. Выплата процентов за кредит, превышающих ставку ЦБ Ч 1,1, тыс. руб.	-124,6	-124,6	-103,83	-83,07	-62,30	-20,76
5. Денежный поток от финансовой деятельности, тыс. руб.	+2675,4	-357,93	-337,16	-316,4	-295,63	-254,09

При расчете денежного потока от финансовой деятельности величину собственного капитала определим из условия задачи.

Общая потребность в инвестициях составила 2800 тыс. руб., из них 1400 тыс. руб. финансируется за счет привлечения кредитных ресурсов.

Следовательно, собственного капитала необходимо 1400 тыс. руб.

3.2.4 Расчет показателей финансовой реализуемости проекта

По результатам выполненных расчетов составляется сводный отчет о движении денежных средств.

Таблица 13 - Показатели финансовой реализуемости проекта

Показатели	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6
1. Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс. руб.	-2800					+325,6
2. Денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб.	+3434,08	+3440,68	+3891,46	+4201,46	+5635,44	+5687,22
3. Денежный поток от финансовой деятельности, тыс. руб.	+2675,4	-357,93	-337,16	-316,4	-295,63	-254,09
4. Сальдо денежного потока по проекту (Фи + Фо + Фф), тыс. руб.	+3309,48	+3082,75	+3554,3	+3885,06	+5339,81	+5758,73
5. Накопленное сальдо СТ, тыс. руб.	+3309,48	+6392,23	+9946,53	+13831,59	+19171,4	+24930,13

Как видно из расчетов, сальдо денежного потока на каждом шаге имеет положительное значение. Накопленное сальдо также положительно, что свидетельствует о финансовой реализуемости проекта. Накопленное сальдо за расчетный период составило 24930,13 тыс. руб. Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования, например, в ценные бумаги. В таком случае в расчетах денежных потоков по данному проекту следует учесть возможные доходы по ценным бумагам.

3.3 Оценка риска проекта

3.3.1 Расчет точки безубыточности

Рассчитаем точку безубыточности и запас прочности применительно к нашему примеру.

Таблица 14 - Точка безубыточности и запас прочности

Показатели	Шаг расчета
1. Объем производства и продаж, тыс. шт.	230	230	260	280	380	380
2. Затраты на производство и реализацию продукции, тыс. руб.	9300	9300	10513	11322	15366	15366
В т. ч. постоянные затраты, тыс. руб.	3500	3500	3500	3500	3500	3500
переменные затраты, тыс. руб.	5800	5800	7013	7822	11866	11866
3. Переменные затраты на единицу продукции, руб.	25,22	25,22	26,97	27,94	31,23	31,23
4. Цена единицы продукции, руб.	58	58	58	58	58	58
5. Точка безубыточности, тыс. шт.	106,77	106,77	112,79	116,43	130,74	130,74
6. Запас прочности, %	53,58	53,58	56,62	58,42	65,59	65,59

Точка безубыточности = постоянные/ (цена - переменные)

Запас прочности = ( (объем - точка безубыточности) /объем) *100%

Расчеты показали, что данный проект имеет высокий запас прочности на протяжении расчетного периода (от 53,58 % до 65,59 %). Так, если объем производства снизится на пятом шаге более чем на 65,59 %, то предприятие будет работать убыточно.

3.3.2 Анализ чувствительности

Проанализируем чувствительность показателей коммерческой эффективности проекта к изменению отдельных параметров проекта.

Рассмотрим чувствительность проекта к показателю ЧДД.

Расчеты проводятся с помощью электронных таблиц (EXCEL).

Выделим для анализа наиболее значимые факторы:

1. Объем производства (продаж).

2. Цена за единицу.

3. Инвестиции.

4. Переменные затраты.

5. Постоянные затраты.

6. Норма дисконта.

Для расчета влияния изменения вышеприведенных факторов на ЧДД проекта удобно использовать следующую таблицу расчета ЧДД.

Таблица 15 - Расчет чистого дисконтированного дохода для анализа чувствительности

Показатели	Шаг расчета
	1	2	3	4	5	6
1. Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс. шт.	-2800					325,6
2. Объем производства и продаж, тыс. шт.	230	230	260	280	380	380
3. Цена за единицу, руб.	58	58	58	58	58	58
4. Выручка, тыс. руб.	13340	13340	15080	16240	22040	22040
5. Затраты на производство и реализацию продукции всего, тыс. руб.	9300	9300	10513	11322	15366	15366
В том числе:
5.1 Постоянные затраты	3500	3500	3500	3500	3500	3500
из низ амортизация	375	375	375	375	375	375
5.2 Переменные затраты	5800,6	5800,6	7012,2	7823,2	11867,4	11867,4
6. Переменные затраты на единицу продукции, руб.	25,22	25,22	26,97	27,94	31,23	31,23
7. Финансовый результат (прибыль)	4039,4	4039,4	4567,8	4916,8	6672,6	6672,6
8. Налог на имущество, тыс. руб.	46,75	38,5	30,25	22	13,75	5,5
9. Прибыль налогооблагаемая, тыс. руб.	3992,65	4000,9	4537,55	4894,8	6658,85	6667,1
10. Налог на прибыль (20 %), тыс. руб.	807,88	807,88	913,56	983,36	1334,52	1334,52
11. Чистая прибыль, тыс. руб.	3184,77	3193,02	3623,99	3911,44	5324,33	5332,58
12. Денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб.	3559,77	3568,02	3998,99	4286,44	5699,33	5707,58
13. Сальдо двух потоков (ЧД), тыс. руб.	-759,77	3568,02	3998,99	4286,44	5699,33	5381,98
14. Коэффициент дисконтирования (Е =10 %)	0,9091	0,8264	0,751	0,683	0,6209	0,5645
15. ЧДД, тыс. руб.	-690,71	2948,61	3003,24	2927,64	3538,71	3038,13
16. ЧДД нарастающим итогом, тыс. руб.	-690,71	2257,9	745,34	2182,3	1356,41	1681,72

Различие значений ЧДД в таблицах 7 и 15 объясняется точностью расчетов.

В расчетах принято, что объем продаж совпадает с объемом производства.

Чувствительность ЧДД к изменению нормы дисконта можно определить на основе данных табл.9 при расчете ВНД. Результаты анализа чувствительности представлены в табл.16.

Анализ чувствительности показал: проект достаточно устойчив, ВНД превышает норму дисконта, принятую в расчетах, индекс доходности инвестиций превышает 1,2.

Таблица 16 - Анализ чувствительности проекта

Факторы	Величина ЧДД при изменении фактора на:
	- 20%	- 10%	- 5%	Базовое значение	+ 5%	+ 10%	+ 20%
1. Объем производства и продаж	2175,97	9345,91	12930,86	1682	20212,13	23685,76	30855,7
2. Цена за единицу	2175,97	9345,91	12930,86	1682	20212,13	23685,76	30855,7
3. Инвестиции	16988,17	16772	16633,92	1682	16397,75	16279,67	16043,5
4. Переменные затраты	23465,06	19990,45	18253,14	1682	14778,54	13041,24	9566,65
5. Постоянные затраты	19564,47	18040,16	17278	1682	15753,67	14991,53	13467, 19

20%:

Объем производства и продаж:

1 год: ( ( (230* (0,8)) *58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = - 1734,77

2 год: ( ( (230* (0,8)) *58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 743,78

3 год: ( ( (260* (0,8)) *58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 738,52

4 год: ( ( (280* (0,8)) *58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 709,25

5 год: ( ( (380* (0,8)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 801,79

6 год: ( ( (380* (0,8)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 917,41

Объем производства и продаж = 2175,97

Цена за единицу:

1 год: ( (230* (58*0,8)) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = - 1734,77

2 год: ( (230* (58*0,8)) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 743,78

3 год: ( (260* (58*0,8)) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 738,52

4 год: ( (280* (58*0,8)) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 709,25

5 год: ( (380* (58*0,8)) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 801,79

6 год: ( (380* (58*0,8)) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 917,41

Цена за единицу = 2175,97

Инвестиции:

1 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375+ (-2800*0,8)) *0,9091 = 1199,803

2 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2948,61

3 год: ( (260*58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3004,44

4 год: ( (280*58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2927,64

5 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3538,71

6 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+ (325,6*0,8)) *0,5645 = 3368,97

Инвестиции = 16988,17

Переменные затраты:

1 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*0,8) - 807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 1745,37

2 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*0,8) - 807,88-38,5+375) *0,8264 = 3907,34

3 год: ( (260*58) - 3500- (7012,2*0,8) - 913,56-30,25+375) *0,7513 =4058,09

4 год: ( (280*58) - 3500- (7823,2*0,8) - 983,36-22+375) *0,6830 = 3996,288

5 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*0,8) - 1334,52-13,75+375) *0,6209 = 5012,41

6 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*0,8) - 1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 4745,56

Переменные затраты = 23465,06

Постоянные затраты:

1 год: ( (230*58) - (3500*0,8) - 5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 1327,07

2 год: ( (230*58) - (3500*0,8) - 5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 3527,09

3 год: ( (260*58) - (3500*0,8) - 7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3530,35

4 год: ( (280*58) - (3500*0,8) - 7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 3405,74

5 год: ( (380*58) - (3500*0,8) - 11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 =3973,34

6 год: ( (380*58) - (3500*0,8) - 11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 3800,88

Постоянные затраты = 19564,47

10%:

Объем производства и продаж:

1 год: ( ( (230* (0,9)) *58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = - 522,03

2 год: ( ( (230* (0,9)) *58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 1846, 19

3 год: ( ( (260* (0,9)) *58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 1871,48

4 год: ( ( (280* (0,9)) *58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 1818,45

5 год: ( ( (380* (0,9)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 2170,25

6 год: ( ( (380* (0,9)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 2161,57

Объем производства и продаж = 9345,91

Цена за единицу:

1 год: ( (230* (58*0,9)) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375+2800) *0,9091 = - 522,03

2 год: ( (230* (58*0,9)) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 1846, 19

3 год: ( (260* (58*0,9)) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 1871,48

4 год: ( (280* (58*0,9)) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 1818,45

5 год: ( (380* (58*0,9)) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 2170,25

6 год: ( (380* (58*0,9)) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 2161,57

Цена за единицу = 9345,91

Инвестиции:

1 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375+ (-2800*0,9)) *0,9091 = 945,25

2 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2948,61

3 год: ( (260*58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3004,44

4 год: ( (280*58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2927,64

5 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3538,71

6 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+ (325,6*0,9)) *0,5645 = 3387,35

Инвестиции = 16772

Переменные затраты:

1 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*0,9) - 807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 1218,04

2 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*0,9) - 807,88-38,5+375) *0,8264 = 3427,97

3 год: ( (260*58) - 3500- (7012,2*0,9) - 913,56-30,25+375) *0,7513 = 3531,27

4 год: ( (280*58) - 3500- (7823,2*0,9) - 983,36-22+375) *0,6830 = 3461,96

5 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*0,9) - 1334,52-13,75+375) *0,6209 = 4275,56

6 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*0,9) - 1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 4075,65

Переменные затраты = 19990,45

Постоянные затраты:

1 год: ( (230*58) - (3500*0,9) - 5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 1008,89

2 год: ( (230*58) - (3500*0,9) - 5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 3237,85

3 год: ( (260*58) - (3500*0,9) - 7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3267,39

4 год: ( (280*58) - (3500*0,9) - 7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 3166,69

5 год: ( (380*58) - (3500*0,9) - 11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3756,03

6 год: ( (380*58) - (3500*0,9) - 11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 3603,31

Постоянные затраты = 18040,16

5%:

Объем производства и продаж:

1 год: ( ( (230* (0,95)) *58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 84,33

2 год: ( ( (230* (0,95)) *58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2397,40

3 год: ( ( (260* (0,95)) *58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 2437,96

4 год: ( ( (280* (0,95)) *58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2373,04

5 год: ( ( (380* (0,95)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 2854,48

6 год: ( ( (380* (0,95)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 2783,65

Объем производства и продаж = 12930,86

Цена за единицу:

1 год: ( (230* (58*0,95)) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 84,33

2 год: ( (230* (58*0,95)) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2397,40

3 год: ( (260* (58*0,95)) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 2437,96

4 год: ( (280* (58*0,95)) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2373,04

5 год: ( (380* (58*0,95)) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 2854,48

6 год: ( (380* (58*0,95)) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 2783,65

Цена за единицу = 12930,86

Инвестиции:

1 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375+ (-2800*0,95)) *0,9091 = 817,98

2 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2948,61

3 год: ( (260*58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3004,44

4 год: ( (280*58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2927,64

5 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3538,71

6 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+ (325,6*0,95)) *0,5645 = 3396,54

Инвестиции = 16633,92

Переменные затраты:

1 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*0,95) - 807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 954,37

2 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*0,95) - 807,88-38,5+375) *0,8264 = 3188,29

3 год: ( (260*58) - 3500- (7012,2*0,95) - 913,56-30,25+375) *0,7513 = 3267,85

4 год: ( (280*58) - 3500- (7823,2*0,95) - 983,36-22+375) *0,6830 = 3194,80

5 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*0,95) - 1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3907,14

6 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*0,95) - 1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 3740,69

Переменные затраты = 18253,14

Постоянные затраты:

1 год: ( (230*58) - (3500*0,95) - 5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 849,80

2 год: ( (230*58) - (3500*0,95) - 5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 3093,23

3 год: ( (260*58) - (3500*0,95) - 7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3135,92

4 год: ( (280*58) - (3500*0,95) - 7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 3047,16

5 год: ( (380*58) - (3500*0,95) - 11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3647,37

6 год: ( (380*58) - (3500*0,95) - 11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 3504,52

Постоянные затраты = 17278

+5%:

Объем производства и продаж:

1 год: ( ( (230* (1,05)) *58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 1297,07

2 год: ( ( (230* (1,05)) *58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 3599,82

3 год: ( ( (260* (1,05)) *58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3582,24

4 год: ( ( (280* (1,05)) *58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 3482,24

5 год: ( ( (380* (1,05)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 4222,95

6 год: ( ( (380* (1,05)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 4027,81

Объем производства и продаж = 20212,13

Цена за единицу:

1 год: ( (230* (58*1,05)) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 1297,07

2 год: ( (230* (58*1,05)) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 3599,82

3 год: ( (260* (58*1,05)) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3582,24

4 год: ( (280* (58*1,05)) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 3482,24

5 год: ( (380* (58*1,05)) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 4222,95

6 год: ( (380* (58*1,05)) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 4027,81

Цена за единицу = 20212,13

Инвестиции:

1 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375+ (-2800*1,05)) *0,9091 = 563,43

2 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2948,61

3 год: ( (260*58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3004,44

4 год: ( (280*58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2927,64

5 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3538,71

6 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+ (325,6*1,05)) *0,5645 = 3414,92

Инвестиции = 16397,75

Переменные затраты:

1 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*1,05) - 807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 427,04

2 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*1,05) - 807,88-38,5+375) *0,8264 = 2708,93

3 год: ( (260*58) - 3500- (7012,2*1,05) - 913,56-30,25+375) *0,7513 = 2741,03

4 год: ( (280*58) - 3500- (7823,2*1,05) - 983,36-22+375) *0,6830 = 2660,48

5 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*1,05) - 1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3170,29

6 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*1,05) - 1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 3070,77

Переменные затраты = 14778,54

Постоянные затраты:

1 год: ( (230*58) - (3500*1,05) - 5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 531,61

2 год: ( (230*58) - (3500*1,05) - 5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2803,99

3 год: ( (260*58) - (3500*1,05) - 7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 2872,96

4 год: ( (280*58) - (3500*1,05) - 7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2808,11

5 год: ( (380*58) - (3500*1,05) - 11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3430,06

6 год: ( (380*58) - (3500*1,05) - 11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 3306,94

Постоянные затраты = 15753,67

+10%:

Объем производства и продаж:

1 год: ( ( (230* (1,1)) *58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 1903,44

2 год: ( ( (230* (1,1)) *58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 4051,03

3 год: ( ( (260* (1,1)) *58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 4137,40

4 год: ( ( (280* (1,1)) *58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 4036,83

5 год: ( ( (380* (1,1)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 =4907,18

6 год: ( ( (380* (1,1)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 4649,88

Объем производства и продаж = 23685,76

Цена за единицу:

1 год: ( (230* (58*1,1)) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 1903,44

2 год: ( (230* (58*1,1)) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 4051,03

3 год: ( (260* (58*1,1)) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 4137,40

4 год: ( (280* (58*1,1)) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 4036,83

5 год: ( (380* (58*1,1)) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 4907,18

6 год: ( (380* (58*1,1)) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 4649,88

Цена за единицу = 23685,76

Инвестиции:

1 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375+ (-2800*1,1)) *0,9091 = 436,16

2 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2948,61

3 год: ( (260*58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3004,44

4 год: ( (280*58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2927,64

5 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3538,71

6 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+ (325,6*1,1)) *0,5645 = 3424,11

Инвестиции = 16279,67

Переменные затраты:

1 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*1,1) - 807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 163,37

2 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*1,1) - 807,88-38,5+375) *0,8264 = 2469,25

3 год: ( (260*58) - 3500- (7012,2*1,1) - 913,56-30,25+375) *0,7513 = 2477,62

4 год: ( (280*58) - 3500- (7823,2*1,1) - 983,36-22+375) *0,6830 = 2393,31

5 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*1,1) - 1334,52-13,75+375) *0,6209 = 2801,87

6 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*1,1) - 1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 2735,82

Переменные затраты = 13041,24

Постоянные затраты:

1 год: ( (230*58) - (3500*1,1) - 5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 372,52

2 год: ( (230*58) - (3500*1,1) - 5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2659,37

3 год: ( (260*58) - (3500*1,1) - 7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 2741,49

4 год: ( (280*58) - (3500*1,1) - 7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2688,60

5 год: ( (380*58) - (3500*1,1) - 11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3321,40

6 год: ( (380*58) - (3500*1,1) - 11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 3208,15

Постоянные затраты = 14991,53

+20%:

Объем производства и продаж:

1 год: ( ( (230* (1,2)) *58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 3116,18

2 год: ( ( (230* (1,2)) *58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 5153,45

3 год: ( ( (260* (1,2)) *58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 5270,36

4 год: ( ( (280* (1,2)) *58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 5146,02

5 год: ( ( (380* (1,2)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 6275,64

6 год: ( ( (380* (1,2)) *58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 5894,05

Объем производства и продаж = 30855,7

Цена за единицу:

1 год: ( (230* (58*1,2)) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 3116,18

2 год: ( (230* (58*1,2)) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 5153,45

3 год: ( (260* (58*1,2)) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 5270,36

4 год: ( (280* (58*1,2)) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 5146,02

5 год: ( (380* (58*1,2)) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 6275,64

6 год: ( (380* (58*1,2)) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 5894,05

Цена за единицу = 30855,7

Инвестиции:

1 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-46,75+375+ (-2800*1,2)) *0,9091 = 181,61

2 год: ( (230*58) - 3500-5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2948,61

3 год: ( (260*58) - 3500-7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 3004,44

4 год: ( (280*58) - 3500-7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2927,64

5 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3538,71

6 год: ( (380*58) - 3500-11867,4-1334,52-5,5+375+ (325,6*1,2)) *0,5645 = 3442,49

Инвестиции = 16043,5

Переменные затраты:

1 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*1,2) - 807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = - 363,95

2 год: ( (230*58) - 3500- (5800,6*1,2) - 807,88-38,5+375) *0,8264 = 1989,89

3 год: ( (260*58) - 3500- (7012,2*1,2) - 913,56-30,25+375) *0,7513 = 1950,79

4 год: ( (280*58) - 3500- (7823,2*1,2) - 983,36-22+375) *0,6830 = 1858,99

5 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*1,2) - 1334,52-13,75+375) *0,6209 = 2065,02

6 год: ( (380*58) - 3500- (11867,4*1,2) - 1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 2065,91

Переменные затраты = 9566,65

Постоянные затраты:

1 год: ( (230*58) - (3500*1,2) - 5800,6-807,88-46,75+375-2800) *0,9091 = 54,33

2 год: ( (230*58) - (3500*1,2) - 5800,6-807,88-38,5+375) *0,8264 = 2370,13

3 год: ( (260*58) - (3500*1,2) - 7012,2-913,56-30,25+375) *0,7513 = 2478,53

4 год: ( (280*58) - (3500*1,2) - 7823,2-983,36-22+375) *0,6830 = 2449,54

5 год: ( (380*58) - (3500*1,2) - 11867,4-1334,52-13,75+375) *0,6209 = 3104,08

6 год: ( (380*58) - (3500*1,2) - 11867,4-1334,52-5,5+375+325,6) *0,5645 = 3010,58

Постоянные затраты = 13467, 19

Заключение

Объектами инвестиционной деятельности являются, прежде всего, вновь создаваемые и модернизируемые производственные и непроизводственные основные фонды и оборотные средства во всех сферах национальной экономики. Именно сюда направляется основная часть реальных капиталообразующих инвестиций.

Инвестиции в новейшие технологии позволяют также сохранить конкурентные преимущества как отдельного хозяйствующего субъекта, так и национальной экономики в целом.

Другими объектами инвестиционной деятельности для владельцев средств являются ценные бумаги, целевые денежные вклады. Однако эти объекты вложения средств являются соподчиненными по отношению к вложениям в создание новых или модернизацию действующих основных фондов. В конечном итоге средства от реализации ценных бумаг, целевых денежных вкладов служат источником финансового обеспечения реальных (капиталообразующих) инвестиций.

Объектами инвестиционной деятельности являются также готовая научно - техническая продукция и ее разработка, имущественные права и права владения земельными участками, угодьями, права на промышленную, интеллектуальную собственность, торговые марки и сертификаты и т.д. Инвестиции в научно - технические разработки и научно - техническую продукцию тесно связаны с инвестициями в создание новых и модернизацию действующих основных фондов. Они отражают состояние и перспективы инновационной деятельности, качественного обновления материальной, основы национальной экономики - основных фондов.

Субъектами инвестиционной деятельности являются все участники реализации инвестиционных проектов: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и др.

Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

Инвесторы выступают, прежде всего, в роли прямых вкладчиков финансовых средств и других капиталов и, соответственно этому, в роли покупателей и пользователей продукции инвестирования (построенных заводов, фабрик, транспортных сооружений, линий и объектов связи и т.д.). Инвесторы - это и инвестиционные фонды и компании. Они вкладывают средства в акции вновь создаваемых предприятий (производств) или существующих, которые осуществляют на средства от продажи акций модернизацию или диверсификацию своего производства; инвесторами являются физические и юридические лица, вкладывающие свои средства в приобретение акций и других ценных бумаг предприятий и организаций, а также выпускаемых государством, территориальными органами власти.

Большую группу субъектов инвестиционной деятельности составляют так называемые институциональные инвесторы: страховые компании, инвестиционные компании и фонды, негосударственные пенсионные фонды и др. Функциональное назначение указанных организаций состоит в привлечении свободных средств у населения, различных хозяйствующих субъектов и направлении их на цели инвестирования.

Список использованных источников

1. Гущин В.В., Овчинников А.А. Инвестиционное право. М., 2009. С.624.

2. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Регулирование инвестиций как форма защиты экономических интересов государства // Журнал российского права. 2010

3. Государственное регулирование экономики: Курс лекций/ Под ред.Н. Антоновой. - М.: Инфра - М, 2012. - 364 с.

4. Дива А.И. Инвестиции: Учебное пособие для вузов/ А.И. Дива. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство "Экзамен", 2009. - 538 с.

5. Игошин Н. В, Инвестиции. Организация управления и финансирование: учебник/ Н.В. Игошин. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 403 с.

6. Шаблинский И. Правовая поддержка иностранных инвестиций. М., 2012. С.128.

7. 1. Информационный портал об инвестициях http://www.rusconsalting.ru

8. 2. Сайт об инвестициях http://investorr.ru

9. http://www.invest.ru/

10. http://www.ivr.ru

11. http://manycash.ru/obekty-i-subekty-investicionnoj-deyatelnosti/

Приложение

Исходные данные к задаче

Показатели	Вариант
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15
1. Инвестиции на приобретение технологической линии (Коб), тыс. руб.	4000	3000	4500	2500	3500	7600	8000	7650	4300	3300	4950	2600	12200	12250
2. Инвестиции в оборотный капитал (Коб. к), тыс. руб.	200	500	530	240	120	600	450	600	580	480	550	520	1230	1650
3. Инвестиции в нематериальные активы (Кн. а), тыс. руб.	50	100	50	60	30	150	60	160	260	200	390	360	950	540
4. Материальные затраты в первый год (МЗ1), тыс. руб.	5000	5600	6000	5500	4300	6000	6000	5500	6200	4200	4100	4700	5000	3750
5. Расходы по оплате труда рабочих с отчислением на социальное страхование (ЗП1), тыс. руб.	4000	4000	4300	3800	3000	2000	4200	3200	3500	3250	3700	3650	3600	2260
6. Ежегодная сумма постоянных затрат (ПЗ), тыс. руб.	2000	3000	4000	3500	4000	2000	3000	3000	4000	2000	2000	2000	2000	3000
7. Объем реализации изделий
в первый год (Р1), т. шт.	252	207	240	230	270	250	320	220	220	220	267	288	315	218
во второй год (Р2), т. шт.	252	207	240	230	270	250	320	220	220	220	267	288	315	218
в третий год (Р3), т. шт.	243	252	245	260	300	285	330	250	240	230	276	306	324	218
в четвертый год (Р4), т. шт.	268	252	350	280	300	300	365	270	260	230	300	324	324	237
в пятый год (Р5), т. шт.	243	270	360	380	320	300	365	290	260	225	300	324	324	256
в шестой год (Р6), т. шт.	-	342	-	380	-	300	-	300	-	-	-	324	330	275
8. Цена единицы продукции (Ц), р.	50	65	65	58	46	50	50	65	70	50	45	40	50	65
9. Продолжительность расчетного периода (Т), лет	5	6	5	6	5	6	5	6	5	5	5	6	6	6
10. Доля кредита от общего объема инвестиций (К),%	70	65	60	50	55	75	55	70	65	60	50	55	75	55
11. Плата за кредит (m), %	20	19	18	21	20	19	18	22	23	21	20	19	18	21
12. Норма дисконта (Е), %	10	10	12	10	12	14	10	14	12	10	10	12	14	12
13. Ставка налога на прибыль (Сн. п), %	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20
14. Превышение рыночной стоимости продажи оборудования по сравнению с балансовой - n раз	1,2	1,3	1,1	1,4	1,5	1,6	1,2	1,2	1,3	1,1	1,4	1,5	1,6	1,2

Показатели	Вариант
	15	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25	26	27	28
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15
1. Инвестиции на приобретение технологической линии (Коб), тыс. руб.	3600	8520	4980	5504	3108	3540	5120	4660	3140	2020	4810	2860	3420	2230
2. Инвестиции в оборотный капитал (Коб. к), тыс. руб.	270	580	260	520	840	260	670	1800	1300	410	870	580	750	280
3. Инвестиции в нематериальные активы (Кн. а), тыс. руб.	45	240	120	220	130	120	345	320	325	210	340	350	440	130
4. Материальные затраты в первый год (МЗ1), тыс. руб.	4800	5100	5000	5200	4780	5600	5700	6000	6000	5300	5800	6200	6560	6000
5. Расходы по оплате труда рабочих с отчислением на социальное страхование (ЗП1), тыс. руб.	4250	3400	3600	3800	3800	4000	3800	4200	3600	3450	4000	4300	4470	3300
6. Ежегодная сумма постоянных затрат (ПЗ), тыс. руб.	3000	2000	2000	3000	2000	2000	2000	3000	3000	2000	2000	2000	3000	3000
7. Объем реализации изделий
в первый год (Р1), т. шт	218	248	225	285	184	216	190	264	253	192	306	216	324	216
во второй год (Р2), т. шт.	220	248	225	285	184	216	190	264	264	208	310	234	342	216
в третий год (Р3), т. шт.	228	248	250	290	184	220	195	264	264	208	330	234	342	252
в четвертый год (Р4), т. шт.	323	290	265	298	230	229	208	330	374	240	350	252	270	252
в пятый год (Р5), т. шт.	323	310	265	310	260	230	254	374	374	272	350	252	270	270
в шестой год (Р6), т. шт.	-	310	245	-	-	235	-	374	374	-	370	324	324	288
8. Цена единицы продукции (Ц), р.	60	55	55	50	65	60	72	58	55	60	45	63	49	61
9. Продолжительность расчетного периода (Т), лет	5	6	6	5	5	6	5	6	6	5	6	6	6	6
10. Доля кредита от общего объема инвестиций (К),%	70	65	60	50	55	75	55	70	65	60	50	55	75	55
11. Плата за кредит (m), %	20	21	22	20	19	18	17	21	18	19	20	21	20	17
12. Норма дисконта (Е), %	10	10	10	12	10	12	14	10	14	12	10	10	12	14
13. Ставка налога на прибыль (Сн. п), %	24	24	24	24	24	24	24	24	24	24	24	24	24	24
14. Превышение рыночной стоимости продажи оборудования по сравнению с балансовой - n раз	1,2	1,3	1,1	1,4	1,5	1,6	1,2	1,2	1,3	1,1	1,4	1,5	1,6	1,2

Значение коэффициента дисконтирования

k	E
	1%	2%	3%	4%	5%	6%	7%	8%	9%	10%	12%	15%	20%	24%	28%
1	0,9901	0,9804	0,9709	0,9615	0,9524	0,9434	0,9346	0,9259	0,9174	0,9091	0,8929	0,8696	0,8333	0,8065	0,7813
2	1,9704	1,9416	1,9135	1,8861	1,8594	1,8334	1,8080	1,7833	0,8417	0,8264	0,7972	0,7461	0,6944	0,6504	0,6104
3	2,9410	2,8893	2,8286	2,7751	2,7232	2,6730	2,6243	2,5771	0,7722	0,7513	0,7118	0,6575	0,5787	0,5245	0,4768
4	3,9020	3,8077	3,7171	3,6299	3,5460	3,4651	3,3872	3,3121	0,7084	0,6830	0,6355	0,5718	0,4823	0,4230	0,3725
5	4,8534	4,7135	4,5797	4,4518	4,3295	4,2124	4,1002	3,9927	0,6499	0,6209	0,5674	0,4972	0,4019	0,3411	0,2910
6	5,7955	5,6014	5,4172	5,2421	5,0757	4,9173	4,7665	4,6229	0,5963	0,5645	0,5066	0,4323	0,3349	0,2751	0,2274
7	6,7282	6,4720	6,2303	6,0021	5,7864	5,5824	5,3893	5, 2064	0,5470	0,5132	0,4523	0,3759	0,2791	0,2218	0,1776
8	7,6517	7,3255	7,0197	6,7327	6,4632	6, 2098	5,9713	5,7466	0,5019	0,4665	0,4039	0,3269	0,2326	0,1789	0,1388
9	8,5660	8,1622	7,7861	7,4353	7,1078	6,8017	6,5152	6,2469	0,4604	0,4241	0,3606	0,2843	0, 1938	0,1443	0,1084
10	9,4713	8,9826	8,5302	8,1109	7,7217	7,3601	7,0236	6,7101	0,4224	0,3855	0,3220	0,2472	0,1615	0,1164	0,0847
11	10,3676	9,7868	9,2526	8,7605	8,3064	7,8869	7,4987	7,1390	0,3875	0,3505	0,2875	0,2149	0,1346	0,0938	0,0662
12	11,2551	10,5753	9,9540	9,3851	8,8633	8,3838	7,9427	7,5361	0,3555	0,3186	0,2567	0,1869	0,1122	0,0757	0,0517
13	12,1337	11,3484	10,6350	9,9856	9,3936	8,8527	8,3577	7,9038	0,3262	0,2897	0,2292	0,1625	0,0935	0,0610	0,0404
14	13,0037	12,1062	11,2961	10,5631	9,8986	9,2950	8,7455	8,2442	0,2992	0,2633	0, 2046	0,1413	0,0779	0,0492	0,0316
15	13,8651	12,8493	11,9379	11,1184	10,3797	9,7122	9,1079	8,5595	0,2745	0,2394	0,1827	0,1229	0,0649	0,0397	0,0247
16	14,7179	13,5777	12,5611	11,6523	10,8378	10,1059	9,4466	8,8514	0,2519	0,2176	0,1631	0,1069	0,0541	0,0320	0,0193
17	15,5623	14,2919	13,1661	12,1657	11,2741	10,4773	9,7632	9,1216	0,2311	0, 1978	0,1456	0,0929	0,0451	0,0258	0,0150
18	16,3983	14,9920	13,7535	12,6593	11,6896	10,8276	10,0591	9,3719	0,2120	0,1799	0,1300	0,0808	0,0376	0,0208	0,0118
19	17,2260	15,6785	14,3238	13,1339	12,0853	11,1581	10,3356	9,6036	0, 1945	0,1635	0,1161	0,0703	0,0313	0,0168	0,0092
20	18,0456	16,3514	14,8775	13,5903	12,4699	11,4699	10,5940	9,8181	0,1784	0,1486	0,1037	0,0611	0,0261	0,0135	0,0072
21	18,8570	17,0112	15,4150	14,0292	12,8212	11,7641	10,8355	10,0168	0,1637	0,1351	0,0926	0,0531	0,0217	0,0109	0,0056
22	19,6604	17,6580	15,9369	14,4511	13,1630	12,0416	11,0612	10, 2007	0,1502	0,1228	0,0826	0,0462	0,0181	0,0088	0,0044
23	20,4558	18,2922	16,4436	14,8568	13,4886	12,3034	11,2722	10,3711	0,1378	0,1117	0,0738	0,0402	0,0151	0,0071	0,0034
24	21,2434	18,9139	16,9355	15,2470	13,7986	12,5504	11,4693	10,5288	0,1264	0,1015	0,0659	0,0349	0,0126	0,0057	0,0027
25	22,0232	19,5235	17,4131	15,6221	14,0939	12,7834	11,6536	10,6748	0,1160	0,0923	0,0588	0,0304	0,0105	0,0046	0,0021
26	22,7952	20,1210	17,8768	15,9828	14,3752	13,0032	11,8258	10,8100	0,1064	0,0839	0,0525	0,0264	0,0087	0,0037	0,0016
27	23,5596	20,7069	18,3270	16,3296	14,6430	13,2105	11,9867	10,9352	0,0976	0,0763	0,0469	0,0230	0,0073	0,0030	0,0013
28	24,3164	21,2813	18,7641	16,6631	14,8981	13,4062	12,1371	11,0511	0,0895	0,0693	0,0419	0,0200	0,0061	0,0024	0,0010
29	25,0658	21,8444	19,1885	16,9837	15,1411	13,5907	12,2777	11,1584	0,0822	0,0630	0,0374	0,0174	0,0051	0,0020	0,0008
30	25,8077	22,3965	19,6004	17,2920	15,3725	13,7648	12,4090	11,2578	0,0754	0,0573	0,0334	0,0151	0,0042	0,0016	0,0006

Размещено на Allbest.ru