Розробка політики формування інвестиційної привабливості підприємства у системі управління вартістю

2. Період обороту для всіх позикових коштів, крім довгострокових зобов'язань зменшився. Відповідно зросли і коефіцієнти оборотності.

3. Рентабельність позикового капіталу зменшилась з 9,82% у 2011 до 3,99 у 2013.

Таблиця 2.14. Динаміка показників ефективності використання позикового капіталу ТОВ "Юріта" за 2011-2013 роки

№ з/п	Показники	Значення	Абсолютний приріст	Темпи приросту, %
		2011 рік	2012 рік	2013 рік	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.
1.	Кредитовіддача	3,72	6,48	5,10	2,76	-1,37	74,05	-21,22
2.	Кредитомісткість	0,27	0,15	0,20	-0,11	0,04	-42,55	26,93
3.	Період обороту, дні
3.1.	Позикового капіталу	96,70	55,56	70,52	-41,14	14,96	-42,55	26,93
3.2.	Довгострокового позикового капіталу	30,28	23,57	41,27	-6,70	17,70	-22,14	75,07
3.3.	Короткострокового позикового капіталу	63,56	31,73	31,25	-31,83	-0,48	-50,08	-1,51
3.4.	Довгострокових банківських кредитів	20,69	16,51	31,25	-4,17	14,74
3.5.	Короткострокових банківських кредитів	33,21	12,81	0,32	-20,40	-12,49
4.	Коефіцієнт оборотності, рази обороту
4.1.	Позикового капіталу	3,72	6,48	5,10	2,76	-1,37	74,05	-21,22
4.2.	Довгострокового позикового капіталу	11,89	15,27	8,72	3,38	-6,55	28,44	-42,88
4.3.	Короткострокового позикового капіталу	5,66	11,35	11,52	5,68	0,17	100,33	1,53
4.4.	Довгострокових банківських кредитів
4.5.	Короткострокових банківських кредитів
5.	Рентабельність позикового капіталу, %	9,82	4,99	3,99	-4,84	-1,00	-49,24	-19,99

Отже як показав аналіз показників ефективності позикового капіталу, оборотність позикового капіталу зросла, однак його рентабельність зменшилась. Тобто знизилась ефективність використання позикових коштів. Визначмо тип політики фінансування активів ТОВ "Юріта".

Таблиця 2.15. Визначення типу політики фінансування активів ТОВ "Юріта" за 2011-2013 роки

№ з/п	Показники	Значення, тис. грн.
		2011 рік	2012 рік	2013 рік
	АКТИВИ
1.	Необоротні активи	6538,08	10760,05	28069,52
2.	Оборотні активи	9370,63	14325,95	17888,46
2.1.	постійна частина	6559,4428	10028,167	12521,922
2.2.	змінна частина	2811,19	4297,79	5366,54
	КАПІТАЛ
3.	Власний капітал	1665,03	2849,73	6194,33
4.	Довгостроковий позиковий капітал	4656,70	9558,92	22632,00
5.	Короткостроковий позиковий капітал	9776,71	12867,10	17131,68
	БАЛАНС	15908,71	25086,01	45957,98
	Тип політики фінансування активів	агресивна	агресивна	агресивна

Проведений аналіз показав що протягом всього досліджуваного періоду підприємство використовувало агресивну політику фінансування активів, залучаючи обсяги позикових коштів, які значно перевищують розмір власного капіталу. Що негативно вплинуло на показники фінансової стійкості та платоспроможності.

Отже аналіз пасивів ТОВ "Юріта" показав, що протягом досліджуваного періоду відбувалося зростання частки власного капіталу в пасивах, за рахунок нерозподіленого прибутку. Тобто відбувається зростання прибутків одержаних в результаті господарсько-фінансової діяльності підприємства. Однак не дивлячись на це діяльність підприємства продовжує фінансуватись переважного за рахунок позикових коштів: зобов'язання значно перевищують обсяги власного капіталу. В позиковому капіталі зменшувалась частка поточних зобов'язань та зростала питома вага довгострокових, які станом на 2013 рік переважали у структурі зобов'язань. Дана тенденція покращує платоспроможність та фінансову стійкість у короткостроковому періоду, однак негативно впливатиме на зазначені показники у довгостроковому періоді, створюючи ризик не повернення позик. Негативно на інвестиційну привабливість підприємства впливає і той факт, що зростання обсягів діяльності підприємства, не підкріплене нарощуванням статутного капіталу, саме через ці причини показники фінансової стійкості є нижчими за норму. Тому, відповідно до експертної оцінки дана група показників на 10% відповідає критеріям інвестиційної привабливості підприємства. Питома вага цієї групи показників становить 20%, оскільки вони характеризують структуру капіталу підприємства та його здатність відовісти за поточними та довгостроковими зобов'язаннями, що вдіграє важливу роль при виборі об'єкта інвестування інвестором.

3. Показники прибутковості. Проведений у розділі 2.1. аналіз, показав що показники прибутковості діяльності ТОВ "Юріта" є досить низькими. З метою визначення причин такої ситуації та встановлення об'єктивного рівня експертної оцінки для цієї групи показників, доцільно провести детальний аналіз факторів, які впливають на прибутковість діяльності ТОВ "Юріта".

Таблиця 2.16. Динаміка структури поточних витрат ТОВ "Юріта" за 2011-2013 рр.

№ п/п	Показники	Питома вага, %	Абсолютний приріст по питомій вазі, %	Темп приросту, %
		2011 рік	2012 рік	2013 рік	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.
	Витрати звичайної діяльності	100,00	100,00	100,00	0,00	0,00	0,00	0,00
1.	Витрати на закупівлю товарів	69,28	68,45	63,94	-0,83	-4,51	-7,71	-6,60
2.	Операційні витрати, в т.ч.:	22,37	28,58	28,13	6,21	-0,45	25,70	-1,59
2.1.	Транспортно-заготівельні витрати	6,02	5,95	5,56	-0,07	-0,39	-7,71	-6,60
2.2.	Адміністративні витрати	10,47	5,63	5,48	-4,84	-0,14	-47,61	-2,54
2.3.	Витрати на збут	1,95	5,85	10,65	3,90	4,80	446,95	82,12
2.4.	Інші операційні витрати	3,93	11,15	6,43	7,22	-4,72	63,39	-42,35
3.	Фінансово-інвестиційні витрати, в т.ч.:	8,34	2,97	7,93	-5,38	4,97	-4,92	167,57
3.1.	Фінансові витрати	1,87	2,58	4,93	0,70	2,36		91,39
3.2.	Втрати від участі в капіталі	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
3.3.	Інші витрати	6,47	0,39	3,00	-6,08	2,61	-53,63	674,25
	Витрати надзвичайної діяльності	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
4.	Надзвичайні витрати	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
	ПОТОЧНІ ВИТРАТИ	100,00	100,00	100,00

Проведений аналіз витрат підприємства показав, що протягом досліджуваного періоду їх обсяг зріс з 51783,11 тис. грн. у 2011 до 165480,34 тис. грн. у 2013, значних змін у їх структурі не відбулося. Дещо зменшилась частка витрат на закупівлю товарів: з 69,28% у 2011 до 63,94 у 2013. Частка операційних витрат відповідно зріс з 22,37% у 2011 до 28,13% у 2013.

Структурні зімни у склад операційних витрат необхідно проаналізувати детальніше.

Отже, аналіз витрат ТОВ "Юріта" показав що протягом досліджуваного періоду вони зросли, однак суттєвих змін у їх структурі не відбулося. Тому щоб отримати більш детальні результати аналіз факторів впливу на показники прибутковості, доцільно проаналізувати обсягу та складу доходів ТОВ "Юріта", а також їх структури.

Таблиця 2.17. Динаміка обсягу та складу сукупних доходів ТОВ "Юріта" за 2011-2013 рр.

№ п/п	Показники	Значення, тис. грн.	Абсолютний приріст, тис. грн.	Темп приросту, %
		2011 рік	2012 рік	2013 рік	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.
	Дохід від звичайної діяльності	62299,89	159867,79	215562,8	97567,90	55695,06	156,61	34,84
1.	Операційні доходи, в т.ч.:	56911,96	159368,32	207885,2	102456,36	48516,93	180,03	30,44
1.1.	Дохід (виручка) від реалізації товарів	55372,00	145988,36	197345,5	90616,36	51357,23	163,65	35,18
1.2.	Інші операційні доходи	1539,96	13379,96	10539,66	11840,00	-2840,30	768,85	-21,23
2.	Фінансово-інвестиційні доходи, в т.ч.:	5387,93	499,47	7677,60	-4888,46	7178,13	-90,73	1437,15
2.1.	Дохід від участі в капіталі	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
2.2.	Інші фінансові доходи	0,00	0,00	2680,66	0,00	2680,66
2.3.	Інші доходи	5387,93	499,47	4996,94	-4888,46	4497,47	-90,73	900,45
	Дохід від надзвичайної діяльності	6,52	23,16	1,62	16,64	-21,54
3.	Надзвичайні доходи	6,52	23,16	1,62	16,64	-21,54
	СУКУПНІ ДОХОДИ	62306,41	159890,95	215564,47	97584,54	55673,52	156,62	34,82

Таблиця 2.18. Динаміка структури сукупних доходів ТОВ "Юріта" за 2011-2013 рр.

№ п/п	Показники	Питома вага, %	Абсолютний приріст по питомій вазі, %	Темп приросту, %
		2011 рік	2012 рік	2013 рік	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.
	Дохід від звичайної діяльності	99,99	99,99	100,00	0,00	0,01	0,00	0,01
1.	Операційні доходи, в т.ч.:	91,34	99,67	96,44	8,33	-3,24	9,12	-3,25
1.1.	Дохід (виручка) від реалізації товарів	88,87	91,30	91,55	2,43	0,24	2,74	0,27
1.2.	Інші операційні доходи	2,47	8,37	4,89	5,90	-3,48	238,57	-41,57
2.	Фінансово-інвестиційні доходи, в т.ч.:	8,65	0,31	3,56	-8,34	3,25	-96,39	1040,15
2.1.	Дохід від участі в капіталі	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
2.2.	Інші фінансові доходи	0,00	0,00	1,24	0,00	1,24
2.3.	Інші доходи	8,65	0,31	2,32	-8,34	2,01	-96,39	642,06
	Дохід від надзвичайної діяльності	0,01	0,01	0,00	0,00	-0,01
3.	Надзвичайні доходи	0,01	0,01	0,00	0,00	-0,01
	СУКУПНІ ДОХОДИ	100,00	100,00	100,00

Проведений аналіз обсягу та складу доходів ТОВ "Юріта" показав що протягом досліджуваного періоду їх обсяг зріс з 62306,02 тис грн. у 2011 до 215564 тис грн., значних змін в їх структурі не відбулося. Дохід (виручка) від реалізації товарі має найбільшу питому вагу, яка протягом досліджуваного періоду зросла з 88,87% у 2011 до 91,55% у 2013. Частка інших операційних доходів зменшилась з 2,47% у 2011 до 4,89% у 2013. Частка фінансово інвестиційних доходів зменшилась з 8,65% у 2011 до 3,56% у 2013.

Для отримання більш детальних висновків проведемо оцінку достатності доходів для фінансування витрат ТОВ "Юріта".

Таблиця 2.19. Оцінка достатності доходів для фінансування витрат ТОВ "Юріта" у 2011-2013 рр.

№ п/п	Показники	Значення	Абсолютний приріст	Темп приросту, %
		2011 рік	2012 рік	2013 рік	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2012 р.	2012 р. в порівнянні з 2011 р.	2013 р. в порівнянні з 2011 р.
1.	Витрати обігу, тис. грн.	9834,29	23222,93	37394,31	13388,64	14171,38	136,14	61,02
2.	Комерційний дохід, тис.грн.	10397,40	25814,14	43040,87	15416,74	17226,72	148,27	66,73
3.	Інші операційні доходи, тис.грн.	2,47	8,37	4,89	5,90	-3,48	238,57	-41,57
4.	Інші витрати операційної діяльності , тис.грн.	1752,00	11726,06	9147,86	9974,06	-2578,19	569,30	-21,99
5.	Фінансово-інвестиційні доходи, тис.грн.	8,65	0,31	3,56	-8,34	3,25	-96,39	1040,15
6.	Фінансово-інвестиційні витрати, тис.грн.	4321,05	3626,22	13129,67	-694,83	9503,45	-16,08	262,08
7.	Коефіцієнт достатності доходів основної діяльності	1,06	1,11	1,15	0,05	0,04	5,14	3,55
8.	Коефіцієнт достатності операційних доходів	0,90	0,74	0,92	-0,16	0,19	-17,68	25,18
9.	Коефіцієнт достатності фінансово-інвестиційних доходів	0,0020	0,0001	0,0003	0,00	0,00	-95,70	214,89
10.	Коефіцієнт достатності доходів звичайної діяльності	0,65	0,67	0,72	0,02	0,05	2,31	7,77

Проведений аналіз достатності доходів для фінансування витрат показав:

1. Коефіцієнт достатності доходів від основної діяльності зріс від 1,06 у 2011 до 1,15 у 2013. Тобто доходів достатньо для фінансування витрат.

2. Коефіцієнт достатності операційних доходів зріс з 0,90 у 2011 до 0,09 у 2013 - тобто операційних доходів не вистачає для фінансування операційних витрат.

3. Значення коефіцієнта достатності фінансово-інвестиційних доходів є дуже низьким, тобто фінансово-інвестиційна діяльність підприємства фінансується з інших джерел.

4. Значення коефіцієнта достатності доходів від звичайної діяльності зросло з 0,65 у 2011 до 0,72 у 2013.

Проведений аналіз достатності доходів для фінансування витрат показав що доходи від основної діяльності покривають витрати від основної діяльності. Однак доходів від операційної, фінансово-інвестиційної, та звичайної діяльності не достатньо для покриття відповідних статей витрат. Через це знижується загальна прибутковість діяльності підприємства, що негативно впливає на його інвестиційну привабливість. Тому, відповідно до експертної оцінки дана група показників на 35% відповідає критеріям інвестиційної привабливості підприємства. Питома вага цієї групи показників становить 20%, оскільки показники прибутковості характеризують здатність підприємства приносити інвестору дохід і тому займають провідне місце при виборі об'єкта інвестування інвестором.

5. Показники ділової активності. Як показав проведений у розділі 2.1. на підприємстві відбулось поліпшення всіх показників ділової активності, це відображено на графіку на рис. 1.



Рис. 2.3. Динаміка оборотних активів та поточних зобов'яхнаь ТОВ "Юріта" протягом 2011-2013 років

Як видно з рис. 1., тенденція до значного прискорення показників оборотності всіх оборотних активів свідчить про їх раціональний склад, ефективну організацію управління ними та можливість нарощування обсягів діяльності підприємством. Тобто на підприємстві виручка від реалізації продукції перевищує середній обсяг обігових активів підприємства.

Отже, відповідно до експертної оцінки дана група показників на 90% відповідає критеріям інвестиційної привабливості підприємства. Його питома вага становить 15%, оскільки показники ділової активності відображають для потенційного інвестора ефективність управління підприємством

5. Форма власності та організаційно правова форма підприємства. Цей критерій, отримує питому вагу у 5%. Від форми власності залежить спосіб переходу прав власності на все підприємство або його частку до інвесторів. Приватна форма власності та така організаційно-правова форма власності на підприємство, як товариство з обмеженою відповідальністю хоч і є менш еластичною ніш акціонерна форма власності, однак дозволяє отримати повний контроль над підприємством, мінімізує ризики недружнього поглинання, рейдерства та інших видів корпоративних конфліктів. Отже, відповідно до експертної оцінки даний показник на 80% відповідає критеріям інвестиційної привабливості підприємства.

6. Попит на продукцію, наявний сегменту ринку. Даний критерії відграє важливу роль в оцінці інвестиційної привабливості підприємства потенційним інвестором, оскільки відображає перспективність зростання його товарообороту у майбутніх періодах та напряму впливає на рівень інвестиційної привабливості. Цьому критерію присвоєна питома вага у 15%. Маркетингова інформація про ринок, на якому працює підприємство, та про його частку відсутня. Висновку можна зробити на основі динаміки зростання товарообороту в досліджуваних періодах

Як видно з графіку на рис. 2, протягом досліджуваного періоду товарооборот підприємства зріс майже у 4 рази, що свідчить про значний попит на продукцію, яку реалізує ТОВ "Юріта". На основі цього можна присвоїти цьому показнику експертну оцінку 90%, тобто даний показ на 90% задовольняє критеріям інвестиційної привабливості для потенційного інвестора.

7. Наявність власної стратегії розвитку: На підприємстві відсутня чітка стратегія розвитку, через що неминуче приймаються неефективні управлінські рішення. Отже, відповідно до експертної оцінки дана група показників на 0% відповідає критеріям інвестиційної привабливості підприємства. Його питома вага становить 5%, оскільки наявність стратегії розвитку є гарантією більш ефективного управління підприємством, у разі її відсутності інвестору доведеться понести затрати на її розробку.

8. Прозорість і доступність інформації про фірму для потенційного інвестора: звітність підприємства не є публічною, інформація у звітності не достатньо об'єктивно відображає ситуацію на підприємстві. Наприклад, низький рівень прибутковості пов'язаний зі збитками від фінансово-інвестиційної діяльності підприємства. При цьому точної інформація про структуру доходів та витрат від фінансово-інвестиційної діяльності немає, що може бути пов'язано з використаннями цієї статті фінансової звітності для мінімізації прибутків підприємства з метою зменшення податкового навантаження. Отже, відповідно до експертної оцінки даний показник на 20% відповідає критеріям інвестиційної привабливості підприємства. Його питома вага становить 5%, оскільки саме на основі доступної інформації про підприємство потенційний інвестор робить попередні висновки про доцільність вкладення коштів.

9. Ефективність управління підприємством: знаходиться на середньому рівні: на ТОВ "Юріта" одночасно спостерігаються як позитивні так і негативні тенденції. Зокрема значно зросли обсяги реалізації продукції, покращились показники ділової активності. Водночас керівництво проводить занадто агресивну кредитну політику, через що позикові ресурси почали переважати в структурі пасивів підприємства. В результаті показники фінансової стійкості є низькими, підприємство не здатне вчасно та в повному обсязі розрахуватись за своїми зобов'язаннями. Також низькими є показники прибутковості, що свідчить про неефективну фінансову діяльність керівництва підприємства. Отже, відповідно до експертної оцінки дана група показників на 20% відповідає критеріям інвестиційної привабливості підприємства. Його питома вага становить 5%, оскільки ефективність менеджменту на підприємстві визначає стан його фінансово-господарської діяльності. У разі ж якщо керівництво неефективне потенційному інвестору доведеться понести додаткові затрати на його заміну.

Отже, на основі аналізу всіх груп показників, було сформовано підсумкову таблицю, на основі якої буде розраховано інтегральний показник відповідності підприємства критеріям інвестиційної привабливості для потенційного інвестора, Таблиця 2.20.

Таблиця 2.20. Відповідність ТОВ "Юріта" показникам інвестиційної привабливості

№	Критерій	Відповідає	НЕ відповідає
		Питома вага	Експертна оцінка,%	Сер.зваж. значення	Питома вага	Експертна оцінка,%	Сер.зваж. значення
1.	Ліквідність активів підприємства.	0,15	40	6	0,15	60	9
2.	Фінансова стійкість підприємства.	0,20	20	4	0,20	80	16
3.	Прибутковість підприємства.	0,20	35	7	0,20	65	13
4.	Показники ділової активності.	0,15	90	13,5	0,15	10	1,5
5.	Форма власності та орг.-правова форма підприємства	0,05	80	4	0,05	20	1
6.	Попит на продукцію, наявний сегменту ринку.	0,15	70	10,5	0,15	30	4,5
7.	Наявність власної стратегії розвитку.	0,05	0	0	0,05	100	5
8.	Прозорість і доступність інформації про фірму для потенційного інвестора.	0,05	20	1	0,05	80	4
	Всього	1	-	46	1	-	54

Отже, як показали проведені розрахунки, ТОВ "Юріта", лише на 46% відповідає критеріям інвестиційної привабливості для потенційного інвестора. Такий низький рівень інвестиційної привабливості пов'язаний з рядом факторів, зокрема з низькою прибутковістю діяльності підприємства. Причиною цього є отримання протягом останніх двох років значних збитків від фінансово-інвестиційної діяльності. За умов зростаючих обсягів діяльності та зменшення прибутковості підприємству доводиться залучати значні обсяги позикових коштів. Це негативно впливає на показники платоспроможності та фінансової стійкості.

Розділ 3. Обгрунтування політики підвищення інвестиційної привабливості підприємства

3.1 Обґрунтування показників інвестиційної привабливості на плановий період

Обґрунтування показників інвестиційної привабливості на плановий період проведемо у кілька етапів.

1. Розробка імітаційної моделі з метою визначення цільових значень показників інвестиційної привабливості підприємства на плановий період. Імітаційне моделювання першого типу полягає у встановленні цільового значення результативного показника та розрахунок зміни показників-факторів для його досягнення. Засобами ЕХСЕL передбачається розрахунок імітаційних моделей за допомогою опції "Підбір параметрів" пункту меню "Сервіс".

За допомогою імітаційної моделі першого типу та інформації про нормативні значення показників інвестиційної привабливості підприємства були розраховані цільові значення показників на 2013, на основі яких розраховується інвестиційна привабливість підприємства. Ці розрахунки наведені у таблицях 31 та 32. У стовпчику нормативне значення - наведено оптимальне значення показника, відповідно до Методики інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємства. У стовпчиках "підбір параметра" вказано на скільки має змінитись один з показник фактор, що результуючий показник відповідав нормативному значенню. До розробленої моделі були включені тільки ті показники, чиє значення є нижчим за нормативне.

Таблиця 3.1. Показники оцінки фінансової стійкості ТОВ "Юріта"

№	Результативний показник	Показник-фактор	2011	2012	2013	Нормативне значення	Підбір параметра Варіант 1	Підбір параметра Варіант 2
1	Коефіцієнт автономії		0,50	0,11	0,1348	0,5
1.1.		Власний капітал	1665,03	1665,03	1665,03		39052,40
1.2.		Баланс	3333,62	3333,62	3333,62
2	Коефіцієнт фінансової стабільності		0,12	0,13	0,16	1
2.1.		Власний капітал	1665,03	2849,73	6194,33		7539,39
2.2		Довгострокові зобов'язання	4656,70	9558,92	22622,27			11942,40
2.3		Поточні зобов'язання	9776,71	12867,10	17131,68
3	Коефіцієнт фінансової стійкості		0,40	0,49	0,63	0,80
3.1	Власний капітал		1665,03	2849,73	6194,33		12622,38
3.2	Довгострокові зобов'язання		4656,70	9558,92	22622,27
3.3	Баланс		15912,10	25089,40	45957,99

Таблиця 3.2. Показники ліквідності ТОВ "Юріта"

№	Показник	Показник-фактор	2011	2012	2013	Нормативне значення	Підбір параметрпоказника-фактора1	Підбір параметра Варіант 2
1	Коефіцієнт покриття		1,63	1,95	2,65	1-1,5	1	1,5
1.1		Необоротні активи	6538,08	10760,05	28069,52		22677,93	34016,89
1.2		Оборотні активи	9370,63	14318,36	17338,08
1.3		Поточні зобов'язання	9776,71	12867,10	17131,68
2	Коефіцієнт поточної ліквідності		1,10	0,95	0,89	2
2.1		Запаси	8575,67	11510,27	28562,98		156209,6
2.2		Дебіторська заборгованість	8112,82	10053,55	9161,42
2.3		Грошові кошти	791,76	2219,84	3125,84
2.4		Баланс	15912,10	25089,40	45957,99		78104,8

Отже, як показали проведені розрахунки для досягнення цільового рівня інвестиційної привабливості (таким рівнем визнаний рівень, при якому всі показники виповідатимуть нормативним значенням встановленим Методика інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств та організацій) підприємство має провести наступні зміни у структурі свого капіталу: збільшити власний капітал до 7539,39 тис. грн., зменшити поточні зобов'язання до 11942,40 тис грн., а довгострокові до 50536,27 тис грн. В активах доречно провести наступні зміни: збільшити обсяг запасів, дебіторської заборгованості та грошових коштів до 156209,6 тис. грн.

2. Розробка моделі кореляційно-регресивного аналізу з метою обґрунтування політики формування інвестиційної привабливості. За допомогою цієї моделі були обґрунтовані показники інвестиційної привабливості на плановий період. У ній був проаналізований взаємозв'язок між факторами, що впливають на показники інвестиційної привабливості підприємства та визначені цільові значення цих показників, які необхідно досягнути для максимізації інвестиційної привабливості та вартості підприємства. Ключовим показником, який аналізується у розробленій інформаційній моделі є власний капітал. Це пов'язано з тим, що саме цей показник безпосередньо входить до розрахунку показників інвестиційної привабливості, впливає на рівень платоспроможності підприємства та його вартість. На досліджуваному підприємстві через недостатній розмір власного капіталу показники інвестиційної привабливості є нижчими за норму. Розробку інформаційної моделі було проведено у кілька етапів:

I. Створено модель кореляційно-регресивного аналізу для оцінки взаємозв'язку між власним капіталом підприємства та товарооборотом і чистим прибутком. Кореляційно-регресивний аналіз проводиться на базі 6-й етапів:

1. Формування таблиці вхідної інформації, Таблиця 3.3.

Таблиця 3.3

Аналіз ступеню кореляційного зв'язку між зміною обсягу власного капіталу та факторів, що ймовірно його обумовлюють на підприємстві ТОВ "Юріта"

Період дослідження варіації власного капіталу та факторів	Розмір власного капіталу	Товарооборот	Чистий прибуток
	y	x_1	x_2
2011	1665,03	55372,00	1068,24
2012	2849,7325	145988,36	1030,99
2013	6194,325	197345,59	877,34

2. Формування гіпотези про наявність та форму зв'язку, Таблиця 3.4

Таблиця 3.4

Коефіцієнти оцінки ступеню кореляційного зв'язку
Результативний показник	Фактор	Кореляційний коефіцієнт	Висновок відносно ступеню зв'язку
Розмір власного капіталу	Товарооборот	0,910220165	сильна залежність
Розмір власного капіталу	Чистий прибуток	-0,997563481	сильна залежність

3. Побудова економічної моделі (рівняння регресії) при висловленій гіпотезі про форму зв'язку (окремо по кожній гіпотезі), Таблиця 3.5

Залежність між результативним показником та фактором описується за допомогою рівняння

y = a * x + b

Таблиця 35

Параметри кореляційної залежності
y	x	a	b	вид рівняння
Розмір власного капіталу	Товарооборот	0,03	-383,07	y=0,03*x-383,07
Розмір власного капіталу	Чистий прибуток	-23,16	26544,76	y=-23,16*x+26544,76

4. Експертиза економічної моделі (окремо по кожній гіпотезі)

5. Прийняття рішення про форму зв'язку та адекватність економетричної моделі, Таблиця 3.6,27,28,29.

Таблиця 3.6

Дослідження отриманих коефіцієнтів залежності розміру власного капіталу від товарообороту
Назва коефіцієнта	Значення по рівнянню	табличне	Висновки
2 коэффициент R детерминиро-ванности	0,82850035	-	сильна
критерий Фишера	4,83092928	6,60787691	зв'язок випадковий
t крітерій для а	2,197937505	2,57057764	коефіцієнт не значимий
t крітерій для b	-0,194851533		коефіцієнт не значимий

Таблиця 3.7

Дослідження отриманих коефіцієнтів залежності розміру власного капіталу від товарообороту
Період дослідження	Фактичний	матеріальні витрати X
варіації прибутку та факторів	розмір власного капіталу	фактично	кореляція	тренд
			y=0,03*x-383,07
2011	1665,03	55372,00	1263,80	1305,05
2012	2849,73	145988,36	3958,91	3569,70
2013	6194,33	197345,59	5486,38	5834,34

Таблиця 3.8

Дослідження отриманих коефіцієнтів залежності власного капіталу від чистого прибутку
Назва коефіцієнта	Значення по рівнянню	табличне	Висновки
2 коэффициент R детерминированности	0,995132899	-	сильна
критерий Фишера	204,4611	6,607876912	зв'язок не випадковий
t крітерій для а	-14,29899069	2,570577635	коефіцієнти значимі
t крітерій для b	16,46367899		коефіцієнти значимі

Таблиця 3.9

Дослідження отриманих коефіцієнтів залежності

власного капіталу від чистого прибутку

Період дослідження варіації власного капіталу та факторів	Фактичний розмір власного капіталу	чистий прибуток	власний капітал по рівнянню
		фактично	кореляції	тренд
			y=-23,16*x+26544,76
2011	1665,03	1068,24	1808,69	1305,05
2012	2849,73	1030,99	2671,25	3569,70
2013	6194,33	877,34	6229,15	5834,34

1. Побудова графічної ілюстрації, моделі (окремо по кожній гіпотезі), рис 5 та рис 6

Рис. 5



Рис. 6

Отже, проведений кореляційно-регресивний аналіз встановив суттєвий зв'язок між обсягом власного капіталу і прибутку. Зв'язок з товарооборотом є не суттєвим. На розробці отриманих результатів проведемо розробку оптимізаційної задачі, яка полягає в досягненні певного цільовою значення заданого показника, за умови зміни показників-факторів у певних межах, які враховують потенційні можливості збільшення або зменшення тих чи інших показників фінансово-господарської діяльності. Оптимізаційні задачі вирішуються засобами ЕХСЕL за допомогою опції "Пошук рішення" пункту меню "Сервіс".

У даній імітаційні моделі було розрахований розмір чистого прибутку необхідний для збільшення власного капіталу до обсягу, який би був достатнім для приведення до нормативних значень показників інвестиційної привабливості ТОВ "Юріта". Розрахунки були проведені на основі рівняння кореляційної моделі залежності обсягу власного капіталу від розміру чистого прибутку.

y=-23,16*x+26544,76.

Отримані результати наведені у таблиці 40.

Таблиця 3.10. Розрахунок цільового обсягу чистого прибутку на 2014 рік для ТОВ "Юріта"

№	Показник	2014 (прогноз)	Значення за імітаційною моделлю	Розрахунок цільового значення показника, на основі рівняння кореляційної залежності.
1	Власний капітал	11947,57	72539,39	7539,39
2	Чистий прибуток	795,09		1985,95

Отже, в розробленій інформаційній моделі був проаналізований взаємозв'язок між факторами, що впливають на показники інвестиційної привабливості підприємства та визначені цільові значення цих показників, які необхідно досягти для максимізації інвестиційної привабливості та вартості підприємства. Ключовим показником, який аналізується у розробленій інформаційній моделі є власний капітал. Оскільки саме від нього залежить більшість показників, які визначають інвестиційну привабливість. Конкретні заходи, щодо досягнення цільового рівня показників інвестиційної привабливості наведені у наступному розділі.

3.2 Обґрунтування заходів, щодо покращення інвестиційної привабливості підприємства

Аналіз підприємства ТОВ "Юріта" виявив декілька слабких сторін підприємства. Як показав проведений кореляційно-регресивний аналіз, ключовим показником, який визначає показники інвестиційної привабливості є обсяг власного капіталу підприємства. Його необхідно збільшити до 7539,39 грн. Об'єктивно досягнути такого обсягу власного капіталу у середньостроковій перспективі підприємству не вдасться, однак необхідно провадити політику нарощування обсягів частки власних коштів у структурі капіталу підприємства. Окрім цього, відповідно до проведеного аналізу підприємству необхідно зменшити поточні зобов'язання до 11942,40 тис грн, а довгострокові до 50536,27 тис грн. Досягнути цих цілей у середньостроковій перспективі також не вдасться. Очевидною є необхідність розробки стратегія поступового переходу від фінансування діяльності підприємства. Тому на підприємстві доцільно провести ряд заходів спрямованих на приведення до норми показників інвестиційної привабливості. Оскільки головною проблемою у діяльності підприємства є його надмірна залежність від позикових коштів та низький рівень прибутковості його діяльності, розробку програми, щодо подолання цих недоліків розділимо на наступні етапи.

1. Прогноз обсягу позикового капіталу на плановий період.

2. Пошук внутрішніх резервів збільшення прибутковості діяльності підприємства та зменшення його залежності від позикових коштів.

У разі, якщо внутрнішніх резервів підприємства буде не достатньо для виходу на нормальний рівень інвестиційної привабливості, будуть запропоновані інші заходи.

1. Прогноз обсягу позикового капіталу на плановий період.

Прогноз розроблено на базі моделі кореляційно-регресивного аналізу За допомогою неї був обґрунтований обсяг позикових ресурсів на плановий період. У ній був проаналізований взаємозв'язок між результативним показником та показником фактором. Результативним показником виступив обсяг позикового капіталу, а в якості показника фактора - товарооборот. Взаємозв'язок цих факторів пов'язаний з тим, що для забезпечення зростання товарообороту підприємство залучає позикові кошти. Тому на основі прогнозного значення товарообороту можна розрахувати обсяг позикових коштів у плановому періоді. Для цього створено модель кореляційно-регресивного аналізу оцінки взаємозв'язку між позиковим капіталом підприємства та товарооборотом. Кореляційно-регресивний аналіз проводиться на базі наступних етапів:

1. Формування таблиці вхідної інформації, таблиця 3.11.

Таблиця 3.11. Аналіз ступеню кореляційного зв'язку між зміною обсягу позикового капіталу та факторів, що ймовірно його обумовлюють на підприємстві ТОВ "Юріта"

Період дослідження	Позик.кап	TO
варіації позикового капіталу
та факторів
	y	x_1
2010	14433,41	55372,00
2011	22426,02	145988,36
2013	39753,94	197345,59

2. Формування гіпотези про наявність та форму зв'язку, таблиця 3.12.

Таблиця 3.12. Коефіциенти оцінки ступеню кореляційного зв"язку

Результа тивний	Фактор	Кореляційний	Висновок відносно
показник		коефіціент	ступеню зв"язку
Позик.кап	TO	0,933032258	сильна залежність

3. Побудова економічної моделі (рівняння регресії) при висловленій гіпотезі про форму зв'язку (окремо по кожній гіпотезі), Таблиця 3.5

Залежність між результативним показником та фактором описується за допомогою рівняння

y = a * x + b

Таблиця 3.13. Параметри кореляційної залежності

y	x	a	b	вид рівняння
Позик.кап	TO	0,17	3209,75	y=-0,04*x-1145,60

Тепер, коли визначено рівняння кореляційно-регресивної моделі розрахуємо значення товарообороту на плановий період. Розрахунок проведено шляхом екстраполяції тенденцій минулих років на плановий період, для цього визначено середній темп приросту за попередні роки.

ТО план = ТО звіт * Тпр сер, де (1.33)

ТО план - товарооборот у плановому періоді;

ТО звіт - товарооборот у звітному періоді;

Тпр сер - середній темп приросту товарообороту.

ТО план = 197345 * 1,99 = 393 535, 9 тис .грн.

Отримані значення підставимо у рівняння кореляційно-регресивної моделі,

y=-0,04*x-1145,60, (1.34)

де

У - обсяг позикового капіталу на плановий період

Х - обсяг товарообороту у плановому періоді

Y=-0,04*393 535,9-1145,69 = 69 325,26 тис грн.

Отже, у прогнозному періоді обсяг позикового капіталу складе 69 325,26 тис грн. За розрахунками, наведеними у розділі 3.1., для того щоб привести до норми показники інвестиційної привабливості поточні зобов'язання мають становити 11942,40 тис грн., а довгострокові 50536,27 тис грн., тобто їх загальний обсяг не має перевищувати 62478, 67 тис. грн. Підприємство має зменшити обсяг власних зобов'язань на наступну сумму:

Де - зміна позиквого капіталу

ПКцр - цільовий рівень позикового капіталу

ПКпр - прогнозний рівень позикового капіталу

= 69 325,26 - 62 478, 67 = 6847, 41 тис. грн.

Відповідно до проведених у розділі 3.1. розрахунків обсяг власного капіталу має становити 7539,39 тис. грн., фактично ж він залишався без змін протягом всіх періодів, що аналізуються і був рівен 3,44 тис. грн. Отже, мають бути знайдені резерви нарощування обсягу власного капіталу та зменшення обсягу позикового.

2. Пошук внутрішніх резервів збільшення прибутковості діяльності підприємства та зменшення його залежності від позикових коштів.

Як показав проведений у розділі 2.2. аналіз факторів впливу на інвестиційну діяльність підприємства, найбільшою його проблемою є низька прибутковість діяльності, спричинена високим рівнем витрат від фінансово-інвестиційної діяльності. Враховуючи, що в процесі аналізу не було виявлено суттєвих проблем чи недоліків в інших видах діяльності підприємства, оптимізація витрат на фінансово-інвестиційну діяльність є основним внутрішнім джерелом підвищення інвестиційної привабливості підприємства. Розрахуємо кількісні параметри оптимізації фінансово-інвестиційної діяльності підприємства.

Визначемо обсяг фінансових витрат шляхом екстраполяції тенденцій минулих років на плановий період, для цього визначено середній темп приросту за попередні роки.

Фв план = Фв звіт * Тпр сер, де (1.35)

Фв план - фінансові витрати у плановому періоді;

Фв звіт - фінансові витрати у звітному періоді;

Тпр сер - середній темп приросту фінансових витрат.

Фв план = 8164,02 * 2,91 = 23833 тис .грн.

При таких значних обсягах фінансових витрат підприємство не має доходів пов'язаних з фінансовою діяльністю. Зменшивши ці витрати підприємство може отримати додаткові кошти для збільшення власного капіталу та зменшення позикового. Розрахуємо можливі наслідки від скорочення обсягів фінансових витрат у наступних періодах шляхом розрахунку звіту про фінансові результати на плановий період. В основу розрахунків покладено визначення середніх темпів прирості ключових показників. На основі середніх темпів приросту будуть розраховані їх значення на плановий період. Розрахунки наведені у таблиці 3.14.

Таблиця 3.14. Розрахунок фінансових результатів діяльності ТОВ „Юріта" на 2014 рік

Стаття	2011 рік	2012 рік	2013 рік	Середній темп приросту	2014 (прогноз)
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт послуг)	55372,00	145988,36	197345,59	199,41	393535,86
Податок на додану вартість	9098,83	21588,98	29297,88	186,49	54637,56
Акцизний збір	0,00	0,00	0,00
	0,00	0,00	0,00
Інші вирахування з доходу	0,00	14874,50	19198,34	129,07	24779,07
Чистий доход (виручка) від реалізаціїї продукції (товарів, робіт послуг)	46273,20	109524,88	148849,37		314119,23
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт послуг)	38995,40	90989,93	115009,24	179,87	206862,98
Валовий :	0,00	0,00	0,00
прибуток	7277,77	18534,95	33840,13		107256,25
збиток	0,00	0,00	0,00
Інші операційні доходи	1539,96	13379,96	10539,66	473,81	49938,13
Адміністраційні витрати	5420,86	6881,75	9075,75	129,42	11745,42
Витрати на збут	1008,59	7153,09	17628,63	477,83	84235,29
Інші операційні витрати	2037,21	13634,95	10637,05	373,65	39745,78
Фінансові результати від операційної діяльності:	0,00	0,00	0,00
прибуток	351,07	4245,12	7038,36		21467,89
збиток	0,00	0,00	0,00
Доход від участі в капіталі	0,00	0,00	0,00
Інші фінансові доходи	0,00	0,00	2680,66
Інші доходи	5387,93	499,47	4996,94	504,86	25227,52
Фінансові витрати	970,33	3152,28	8164,02	291,93	1000,00
Втрати від участі в капіталі	0,00	0,00	0,00	2,92
Інші витрати	3350,72	473,94	4965,65	530,94	26364,68
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:	0,00	0,00	0,00
прибуток	1417,95	1118,37	1586,29		19330,72
збиток	0,00	0,00	0,00
Податок на прибуток від звичайної діяльності	354,48	104,58	710,57		4832,68
Фінансові результати від звичайної діяльності:	0,00	0,00	0,00
прибуток	1063,47	1013,79	875,72		14498,04
збиток	0,00	0,00	0,00
Надзвичайні:	0,00	0,00	0,00
доходи	6,52	23,16	1,62
витрати	0,00	0,00	0,00
Податки з надзвичайного прибутку	1,59	0,00	0,00
Чистий:	0,00	0,00	0,00
прибуток	1068,24	1030,99	877,34		14498,04
збиток	0,00	0,00	0,00

Як видно з наведених у таблиця розрахунків при скороченні фінансових витрат до 1000. тис грн., підприємство зможе отримати чистий прибуток у розмірі 14498,04 тис. грн. Цих коштів достатньо для проведення заходів, щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємства, розроблених у попередніх розділах, зокрема зменшення обсягу позикових коштів на 6847,41 тис. грн і збільшення власного капіталу на 7574,39 тис. грн, що загалом становить 14421,97 тис. грн.

Розробка заходів, щодо мінімізації фінансових витрат підприємства обмежена відсутністю даних щодо їх структури та складу. На основі наявної інформації, можна зробити наступні пропозиції. Підприємство має оптимізувати свої витрати пов'язані з залученням позикового капіталу, зокрема витрат, пов'язаних з випуском, утриманням і обігом власних цінних паперів, нарахуванням відсотків за договорами кредитування, фінансового лізингу тощо. З цією метою необхідно переглянути існуючу політику залучення позикових ресурсів та укладені договори. Можливо необхідно змінити джерела залучення кредитних коштів. Окрім цього необхідно звернути увагу на управління фінансовими інвестиціями підприємства, під якими розуміють сукупність операцій по придбанню і продажу довгострокових (необоротних) активів, а також короткострокових (поточних) фінансових інвестицій (наприклад, оплата вартості основних засобів і нематеріальних активів, надходження коштів від продажу необоротних активів, надання позик іншим юридичним особам, надходження коштів від фінансових інвестицій -- дивіденди, відсотки тощо). У разі якщо високі фінансові витрати пов'язані з неефективним управлінням, необхідно провести реформування роботи фінансового відділу, з метою підвищення ефективність прийняття управлінських рішень.

Якщо джерела економії фінансових витрат не будуть знайдені, кошти, необхідні для досягнення цільвого рівня рентабельності, можуть бути знайдені у інші способи. Зокрема шляхом збільшення обсягу власного капіталу. Як показав проведений кореляційно-регресивний аналіз, ключовим показником, який визначає показники інвестиційної привабливості є обсяг власного капіталу підприємства. Його необхідно зібльшити до 7539,39 грн. Зробити це можна у кілька способів:

- Збільшення статутного капіталу за рахунок додаткових грошових внесків учасників і третіх осіб, прийнятих у товариство. Додаткові внески можуть бути внесені учасниками товариства протягом двох місяців від дня прийняття загальними зборами учасників товариства рішення про збільшення статутного капіталу, якщо уставом суспільства або рішенням загальних зборів учасників товариства не встановлений інший строк. Прийняти нового учасника в товариство можна тільки за згодою всіх його учасників. Він повинен написати заяву, у якій вказати розмір і склад внеску, порядок і строк його внесення, а також розмір частки, що він хотів би мати в статутному капіталі суспільства. На загальних зборах учасників приймається рішення про збільшення статутного капіталу за рахунок внесків нових учасників.Одночасно із цим приймається рішення про внесення в установчі документи товариства відповідних змін, пов'язаних із прийняттям нового члена втовариство , визначенням номінальної вартості й розміру його частки, збільшенням розміру статутного капіталу товариства й зміною розмірів часток учасників товариства. Номінальна вартість частки, що здобувається третьою особою, прийнятою в суспільство, повинна бути дорівнює або менше вартості його внеску. - Збільшення статутного капіталу за рахунок майна товариства. Якщо товариство вирішує збільшити статутний капітал за рахунок власного майна, то в цьому випадку пропорційно збільшується номінальна вартість часток всіх учасників товариства без зміни розмірів цих часток. Рішення про збільшення статутного капіталу за рахунок власного майна може бути прийнято тільки на підставі даних бухгалтерської звітності за рік, що передує року, у якому було прийнято таке рішення.

- за рахунок нерозподіленого прибутку. Щоб скористатися даним джерелом для збільшення статутного капіталу, необхідно: наявність позитивної різниці між величиною чистих активів і розміром статутного капіталу, а також відбиття в річній звітності сум нерозподіленого прибутку.

- за рахунок додаткового капіталу. Поняття додаткового капіталу не визначено цивільним законодавством і розкривається нормативними документами по бухгалтерському обліку. У товариства з обмеженою відповідальністю в додатковий капітал зараховується приріст вартості внеоборотных активів, що виявляється за результатами їхньої переоцінки.

Досліджуване підприємство може збільшити власний капітал за рахунок додаткових грошових внесків учасників або третіх осіб або ж за рахунок нерозподіленого прибутку. Адже підприємство не дивлячись на вказані у звітності збитки ефективно працює, декларування у звітності збитків є ухилянням від сплати податків.

2. Проведений у процесі розробки інформаційної моделі кореляційно-регресивний аналіз вияви пряму залежність між обсягом власного капіталу та чисти прибуктом підприємства. Саме завдяки його збільшенню можливо досягти необхідного розміру власного капіталу. Для максимізації прибутку можливо провести наступні заходи:

- Зниження цін при закупці товарів, скорочення числа посредників при закупці товарів, закупка товарів за зниженими цінами на сезоних ярмарках, передевяткових розпродажах; за рахунок зростання цін реалізації товарів, підвищення рівня торговельного обслуговування, використання сприятливої торговельної кон"юнктури;

- Зниження витрат обігу за рахунок якісного стану основних фондів, зростання ефективності їх використання; розробити ламку систему планування витрат, враховуючи зміни внутрішніх умов, важливість інформації; своєчасне виявлення задач зниження витрат обігу.

Аналіз платоспроможності та ліквідності виявив що баланс ТОВ „Юріта" не є абсолютно ліквідним. Керівництву треба звернути на це увагу і з`ясувати причини такого негативного становища.

Ситуацію можна покращити зменшуючи дуже велику частку кредиторської заборгованості у пасивах, а також збільшивши величину грошових коштів на розрахунковому рахунку.

Одним з напрямків покращення інвестиційної привабливості є покращення показників рентабельності. Рентабельність загального капіталу можна покращити зменшуючи частку активів які не приносять прибутку, їх можна здати в оренду або реалізувати.

Поряд з віддачею капіталу його обертання є одним із важливіших показників, що характеризує інтенсивність використання засобів підприємства.

Висока фінансова стійкість підприємства - об'єкта інвестування чи не найважливіший чинник що впливає на прийняття рішення потенційним інвестором. Тому зміцнення фінансової стійкості має важливе значення для покращення інвестиційної привабливості. Фінансову стійкість можна покращити збільшуючи розмір власного оборотного капіталу та зменшуючи поточні зобов'язання.

Отже, перераховані вище заходи націлені на збільшення прибутку, що відповідно до розробленої інформаційної моделі призведе до зростання власного капіталу. Також розроблені пропозиції мають на меті зменшення залежності від позикових коштів, та підвищення прибутковості. Реалізація цих заходів підвищить інвестиційну привабливість підприємства і таким чином збільшить цінність компанія для інвестора та максимізує його інвестиційну привабливість.

Висновки

У процесі написання даної роботи були викладені теоретичні й практичні аспекти, проблеми аналізу інвестиційної привабливості підприємства в системі управління вартістю підприємства. У результаті вивчення матеріалу по досліджуваній проблемі, можна зробити ряд висновків.

1. Формування інвестиційної привабливості як шлях підвищення вартості підприємства є важливою проблемою для українських торговельних компаній, через швидкий розвиток ринку та значний інтерес з боку інвесторів. Тому управління інвестиційної привабливістю має бути націлене на формування привабливих для потенційних інвесторів показників діяльності, які підвищують вартістю підприємства.

2. Вибір тієї чи іншої методики оцінки інвестиційної привабливості залежить від цілей інвестора. Адже для потенційного кредитного інвестора (банку) і потенційного інституціонального інвестора (акціонер, партнер у спільному підприємстві) поняття інвестиційна привабливість має різний зміст. Якщо для банку основним пріоритетом у розгляді привабливості підприємства є його платоспроможність (тому що банк зацікавлений у своєчасному поверненні основної суми грошей і виплати відсотків і не бере участь у прибутку від реалізації проекту), то для інституціонального інвестора акценти зміщаються у бік ефективності господарської діяльності підприємства (прибуток на сукупні активи).

3. Провідними економістами світу було розроблено ряд методик визначення впливу інвестиційної привабливості підприємства на його вартість. Однак в умовах української економіки ці методики не дають об'єктивних результатів, що пов'язано з специфікою ціноутворення на активи підприємств, недостатньо розвинутим фондовим ринком, непрозорістю звітності підприємств та недосконалою законодавчою базою. Нині робляться спроби адаптувати ці методики до українських реалій.

4. У процесі діяльності підприємство використовує власний та позиковий капітал. Від їх співвідношення значною мірою залежать результати діяльності підприємства. Перевага власного капіталу у фінансовій структурі приводить до більш стабільного положення підприємства у ринку. Але в цьому випадку підприємство може недоодержати частини можливого прибутку у наслідок нестачі коштів для розширення виробництва, освоєння нової продукції чи нових ринків збуту. У таких випадках, якщо підприємство є високорентабельним, для покращення прибутковості варто залучати позиковий капітал та зовнішні інвестиції. Але особливість позикових коштів полягає у тому, що їх залучення значною мірою залежить від того наскільки фінансовий стан підприємства відповідає вимогам кредитора або інвестора. Тому керівництво повинно слідкувати за інвестиційною привабливістю підприємства, а також докласти зусиль до її покращення.

5. Аналізуючи тенденції у роботі ТОВ "Юріта" можна відмітити тенденцію покращення показників інвестиційної привабливості за період з 2011 по 2013 рік. У 2012 у порівнянні з 2011 відмічено покращення інвестиційної привабливості підприємства. Однак відмічена негативна тенденція - зростання обсягів товарообороту при зменшення розміру чистого прибутку. У 2013 дана тенденція посилилась, через що відбулося погіршення показників діяльності компанії. Наведені вище тенденції пов'язані із завершенням будівництва та введенням у дію нового складу-магазину у 2013 році, оскільки у перший рік роботи нове направлення бізнесу працювало з незначним прибутком. Це негативно вплинуло на показники інвестиційної привабливості ТОВ "Юріта" у 2013 році.

6. Відповідно до проведеного аналізу показником, який встановлює взаємозалежність між чистим прибутком та чистим грошовим потоком. Останній показник відповідно до методу дисконтування грошових потоків є ключовим фактором, що визначає вартість компанії. У свою чергу, чистий прибуток впливає не тільки на обсяг чистого грошового потоку, а й входить до розрахунку більшості показників інвестиційної привабливості підприємства, відповідно до "Методики інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємства". Іншим ключовим показником, відповідно до цієї методики є обсяг власного капіталу, його розмір, відповідно до проведеного аналізу, залежить від обсягу чистого прибутку. Підсумовуючи вище сказане приходимо до висновку, що для ТОВ "Юріта", показником який безпосередньо впливає як на вартість підприємства та і на його інвестиційну привабливість є обсяг чистого прибутку. У свою чергу цей вплив полягає у тісному взаємозв'язку цього показника з чистим грошовим потоком та власним капіталом.

7. Для того щоб покращити інвестиційну привабливість ТОВ "Юріта" та привести значення показників інвестиційної привабливості до нормативних значень, необхідно збільшити власний капітал до 7539,39 тис. грн., зменшити поточні зобов'язання до 11942,40 тис грн., а довгострокові до 50536,27 тис грн. В активах доречно провести наступні зміни: збільшити обсяг запасів, дебіторської заборгованості та грошових коштів до 156209,6 тис. грн. Для цього необхідно провести ряд заходів направлених на збільшення обсягу чистого прибутку та рівня його капіталізації, адже як показав проведений у розділі 3.1. кореляційно-регресивний аналіз обсяг власного капіталу знаходиться у прямій залежності від розміру чистого прибутку. Заходи направлені на підвищення цільового рівня інвестиційної привабливості наведено у наступному розділі.

8. Заходи щодо підвищення інвестиційної привабливості ТОВ "Юріта" націлені на збільшення прибутку, що відповідно до розробленої інформаційної моделі призведе до зростання власного капіталу. Також розроблені пропозиції мають на меті зменшення залежності від позикових коштів, та підвищення прибутковості. Реалізація цих заходів підвищить інвестиційну привабливість підприємства і таким чином збільшить цінність компанія для інвестора та її вартість.

Список використаних джерел

1. Положення про типовий бізнес-план [Електронний ресурс] / Мін'юст України вiд 14.10.94 №251/461 [зі змінами та доповненнями]. - Режим доступу: http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi? nreg=z0251-94. - Назва з домашньої сторінки Інтернету.

2. Про захист іноземних інвестицій на Україні [Електронний ресурс]: Закон України вiд 10.09.91 №1540а-XII [зі змінами та доповненнями]. - Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-n/laws/ main.cgi?nreg=1540%E0-12. - Назва з домашньої сторінки Інтернету.

3. Про іноземні інвестиції [Електронний ресурс]: Закон України вiд 13.03.92 №2198-XII [зі змінами та доповненнями]. - Режим доступу: http://zakon1. rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=2198-12. -Назва з домашньої сторінки Інтернету.

4. Про інвестиційну діяльність [Електронний ресурс]: Закон України вiд 05.03.98 №185/98-ВР [зі змінами та доповненнями]. - Режим доступу: http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi. - Назва з домашньої сторінки Інтернету.

5. Про цінні папери та фондовий ринок [Електронний ресурс]: Закон України вiд 23.02.2006 №3480-IV [зі змінами та доповненнями]. - Режим доступу: http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=3480-15. - Назва з домашньої сторінки Інтернету.__

6. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: учеб.-практ. пособие. -2-е изд. испр. учебник / В.М. Аньшин. - М.: Дело, 2002. - 280 с.

7. Асаул А. Систематизация факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность регионов./ А. Асаул // Регіональна економіка. - 2004. - №2. - С. 53-62.

8. Бандурин А.В. Деятельность корпораций [Текст]: монографія / А.В. Бандурин. - М.: БУКВИЦА, 1999. - 600 с.

9. Барановський О.І. Залучення інвестицій: питання теорії і практи- ки: монографія / О.І. Барановський, М.М. Туріянська. - До- нецьк: [s. n.], 1999.