Совершенствование управления текущей дебиторской задолженностью предприятия на основе внедрения факторинга

- сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности;

- сумма резерва сомнительных долгов;

- общая сумма оборотных активов предприятия.

б) Коэффициент возможной инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги. Он определяется по следующей формуле:

, (12)

где - коэффициент возможной инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги;

- сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселем;

- сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности;

- сумма резерва сомнительных долгов.

На третьей стадии анализа определяется средний период инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги. Он характеризует роль этого вида дебиторской задолженности в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предприятия. Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

, (13)

где- средний период инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги (в днях);

- средняя сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселем, в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

- средняя сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

- сумма дневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде.

На четвертой стадии анализа оценивается состав дебиторской задолженности предприятия по отдельным ее «возрастным группам», т.е. по предусмотренным срокам ее инкассации. Пример графического представления результатов этого анализа приведен на рисунке 1.8.

На пятой стадии анализа определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (сумма резерва сомнительных доходов подлежащая списанию в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

, (14)

где - сумма эффекта полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

- дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

- текущие затраты предприятия, связанные с организацией и инкассацией долга;

- сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель - коэффициент эффективности инвестирования средств в текущую дебиторскую задолженность. Он рассчитывается по следующей формуле:

, (15)

где - коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетами с покупателями;

- сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в текущую дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде;

- средний остаток текущей дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде.

Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики предприятия.

2.Выбор типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции. В современной коммерческой и финансовой практике реализации продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение, как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса: а) в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит; б) какой тип кредитной политики следует избрать предприятию по каждой из форм реализации продукции в кредит.

Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности - товарный (коммерческий) кредит и потребительский кредит.

Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до шести месяцев.

Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до двух лет.

Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой принадлежностью предприятия и характером реализуемой продукции (товаров, услуг).

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции - консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции.

Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

- современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;

- общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;

- сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;

- потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;

- правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

- финансовые возможности предприятия в части отвлечения средства в текущую дебиторскую задолженность;

- финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых ресурсов, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

3.Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту. При расчете этой суммы необходимо учитывать планируемые объемы реализации продукции в кредит; средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита; средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа текущей дебиторской задолженности в предшествующем периоде); коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Расчет необходимой суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:

, (16)

где - необходимая сумма оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность;

- планируемый объем реализации продукции в кредит;

- коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженной десятичной дробью;

- средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

- средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

Если финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации в кредит.

4. Формирование системы кредитных условий. В состав этих условий входят следующие элементы:

- срок предоставления кредита (кредитный период);

- размер предоставления кредита (кредитный лимит);

- стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);

- система штрафных санкции за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых ресурсов, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла предприятия. Поэтому, устанавливая размер кредитного периода, необходимо оценивать его влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия в комплексе.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому ему товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Его размер устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого риска), планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объема сделок по реализации готовой продукции (при потребительском кредите - средней стоимости реализуемых в кредит товаров), финансового состояния предприятия - кредитора и других факторов. Кредитный лимит дифференцируется по формам предоставляемого кредита и видам реализуемой продукции. Если хозяйственные взаимоотношения предприятия с покупателем его продукции (юридическим лицом) носят стабильный долгосрочный характер, на расчетную сумму кредитного лимита ему может быть открыта кредитная линия.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставления в годовом исчислении. Алгоритм этого расчета характеризуется следующей формулой:

, (17)

где - годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит;

- ценовая скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении немедленного расчета за приобретенную продукцию, в %;

- срок предоставления кредита (кредитный период), в днях.

Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную продукцию при ее покупке.

Система штрафных санкции за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна предусматривать соответствующие пени, штрафы, и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери предприятия - кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и другие).

5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условия предоставления кредита. В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:

- определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;

- формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей;

- группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;

- дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам кредита - товарному и потребительскому.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей, является начальным этапом построения системы стандартов их оценки.

По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка осуществляется обычно по следующим критериям:

- объем хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления;

- репутация покупателя в деловом мире;

- платежеспособность покупателя;

- результативность хозяйственной деятельности покупателя;

- состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;

- объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждении дела о его банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по таким критериям:

- дееспособность покупателя;

- уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;

- состав личного имущества покупателя, которое может составлять обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Формирование и экспертиза информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей имеет целью обеспечить достоверность проведения такой оценки. Информационная база, используемая для этих целей, состоит из сведений, предоставляемых непосредственно покупателем (их перечень дифференцируется в разрезе форм кредита); данных, формируемых из внутренних источников (если сделки с покупателем носят постоянный характер); информации, формируемой из внешних источников (коммерческого банка, обслуживающего покупателя; других его партнеров по сделкам и т.п.).

Экспертиза полученной информации осуществляется путем логической ее проверки; в процессе ведения коммерческих переговоров с покупателями; путем непосредственного посещения клиента (по потребительскому кредиту) с целью проверки состояния его имущества и в других формах в соответствии с объемом кредитования.

Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей определяется содержанием оцениваемых характеристик. В этих целях при оценке отдельных характеристик кредитоспособности покупателей, рассмотренных ранее, могут быть использованы статистический, нормативный, экспертный, балльный и другие методы.

Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности основывается на результатах ее оценки и предусматривает обычно выделение следующих их категорий:

- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном объеме, т.е. на уровне установленного кредитного лимита (группа «первоклассных заемщиков»);

- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;

- покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом уровне риска невозврата долга определяемом типом избранной кредитной политики).

6. Формирование процедуры инкассации текущей дебиторской задолженности. В составе этой процедуры должны быть предусмотрены: сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей; возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

7.Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью - ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

- факторинг;

- учет векселей, выданных покупателями продукции;

- форфейтинг.

Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием - продавцом права получения денежных средств по платежным документам за предоставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании - «фактор компании», которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взимают с предприятия продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трех дней осуществляет кредитование предприятия - продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам (обычно в размере от 70% до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10-30% суммы долга временно депонируется банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию - продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).

Факторинговая операция позволяет предприятию - продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла. К недостатком факторинговой операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.

Эффективность факторинговой операции для предприятия продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по определенной (дисконтной) цене, устанавливаемой в зависимости от их наминала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем.

Учетная (дисконтная) цена векселя определяется по следующей формуле:

, (18)

где - учетная (дисконтная) цена векселя на момент его продажи (учета банка);

- номинальная сумма векселя, подлежащая погашению векселедателем в предусмотренный в нем срок;

- количество дней от момента продажи (учета) векселя до момента его погашения векселедателем;

- годовая учетная вексельная ставка, по которой осуществляется дисконтирование суммы векселя, %

Форфейтинг представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному (коммерческому) кредиту путем передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка (факторинговой компании) с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Банк (факторинговая компания) берет на себя обязательство по финансированию экспортной операции путем выплаты по учтенному векселю, который гарантируется предоставлением аваля банка страны импортера. В результате форфетинговая задолженность покупателя по товарному (коммерческому) кредиту трансформируется в задолженность финансовую (в пользу банка). По своей сути форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга (к которому предприятия - экспортеры прибегают в случае высокого кредитного риска) и учета векселей (с их индоссаментом только в пользу банка). Форфейтинг используется при осуществлении долгосрочных (многолетних) экспортных поставок и позволяет экспортеру немедленно получать денежные средства путем учета векселей. Однако его недостатком является высокая стоимость, поэтому предприятию - экспортеру следует проконсультироваться с банком (факторинговой компанией) еще до начала переговоров с иностранным импортером продукции, чтобы иметь возможность включить расходы по форфейтинговой операции в стоимость контракта.

Финансовый механизм осуществления форфейтинговой операции рассмотрим на следующей схеме (рис. 1.9).

Рисунок 1.9 Финансовый механизм осуществления операции форфейтинга.

На первой стадии (1) предприятие - экспортер и предприятие - импортер заключают между собой соглашение о поставке продукции, формах и сроках платежа (платежи осуществляются обычно по мере выполнения отдельных этапов соглашения). Предприятие - импортер в соответствии с соглашением обязуется осуществлять платежи по средством коммерческих векселей, авалированных (гарантированных) банком его страны (или индоссированных у этого банка).

На второй стадии (2) предприятие - экспортер заключает соглашение с банком (факторинговой компанией) своей страны, которой обязуется за комиссионное вознаграждение финансировать поставки продукции путем выплат по учтенным им векселям.

На третьей стадии (3) предприятие - импортер индоссирует (или авалирует) свои векселя в банке своей страны.

На четвертой стадии (4) банк страны импортера пересылает индоссированные (авалированные) им векселя предприятия - импортера в адрес предприятия - экспортера.

На пятой стадии (5) предприятие - экспортер продает векселя банку (факторинговой компании) своей страны и получает за это соответствующие средства.

На шестой стадии (6) банк (факторинговая компания) страны - экспортера индоссирует векселя, перепродавая их на рынке ценных бумаг.

8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией текущей дебиторской задолженности. Такой контроль организуется в рамках построения общей системы финансового контроля на предприятии как самостоятельный его блок. Одним из видов таких систем является «Система АВС» применительно к портфелю дебиторской задолженности предприятия. В категорию «А» включаются при этом наиболее крупные и сомнительные виды текущей дебиторской задолженности (так называемые «проблемные кредиты»); в категорию «В» - кредиты средних размеров; в категорию «С» - остальные виды дебиторской задолженности, не оказывающие серьезного влияния на результаты финансовой деятельности предприятия.

Критерием оптимальности разработанной и осуществляемой кредитной политики любого типа и по любым формам предоставляемого кредита, а соответственно и среднего размера текущей дебиторской задолженности по расчетам с покупателями за реализуемую им продукцию, выступает следующее условие:

, (19)

где - оптимальный размер текущей дебиторской задолженности предприятия при нормальном его финансовом состоянии;

- дополнительная операционная прибыль, получаемая предприятием от увеличения продажи продукции в кредит;

- дополнительные операционные затраты предприятия по обслуживанию текущей дебиторской задолженности;

- размер потерь капитала, инвестированного в текущую дебиторскую задолженность, из-за недобросовестности (неплатежеспособности) покупателей. (3).

2. Факторинг: сущность и сфера применения

2.1 История развития и современная мировая практика факторинга

Факторинг - это одна из древнейших форм торгового кредитования. Его отдельные черты можно найти и в Римской Империи, и в эпоху царя Хаммурапи, 4000 лет до н.э., когда торговцы применяли его в своей деятельности.

Факторинг начал активно развиваться в Англии в 14 веке, что было непосредственно связано с развитием текстильной промышленности. В то время рынки сбыта были удалены от мест производства продукции, факторы играли роль связующего звена между производственными предприятиями и конечными покупателями продукции. Перед фактором, знавшим товарный рынок, платежеспособность покупателей, законы и торговые обычаи данной страны, ставились задачи поиска надежных покупателей, хранения и сбыта товара, а также последующего инкассирования торговой выручки.

Основное отличие между факторингом того времени и сегодняшним заключается, пожалуй, лишь в том, что фактор перестал нести функцию дистрибутора товаров.

Большое количество факторинговых компаний возникло в конце XIX века в США. Они являлись агентами "делькредере" немецких и английских поставщиков одежды и текстиля, а в силу больших расстояний между населенными пунктами в Америке и различий в законодательствах разных штатов предоставляли услуги местным производителям. Делькредере гарантировали оплату всех товаров. В качестве компенсации риска неплатежа они взимали дополнительное комиссионное вознаграждение. С ростом факторинговых компаний к вышеперечисленным услугам добавилась функция финансирования поставщика продукции.

В Европе факторинг получил развитие, начиная с 50-х годов XX века. Именно в этот период предприятия стали все активнее применять рассрочку платежа при поставках товаров своим контрагентам. Такая практика была обусловлена двумя основными причинами. С одной стороны, постепенно по ряду товарных групп начал формироваться устойчивый "рынок покупателя", где покупатели стали определять основные условия торговых сделок, настаивая на использовании рассрочки платежа. С другой стороны, многие покупатели в то время испытывали недостаток свободных денежных средств и предпочитали сначала продать товар конечному потребителю (или превратить закупленную продукцию в конечный продукт), а затем уже расплачиваться с собственными поставщиками. Таким образом, покупатели предпочитали пользоваться коммерческим кредитом, а не брать кредит в банке, что связано с множеством формальностей, носит ограниченный характер (т.е. каждый раз при возникновении потребности в дополнительных заемных средствах нужно обращаться за новым кредитом) и не всегда возможно.

При этом поставщики сами испытывали недостаток оборотных средств и часто были финансово не способны предоставить рассрочку платежа. Факторинг явился своевременным ответом на возникшую у поставщиков потребность в оборотных средствах. Финансирование поставщиков сразу после отгрузки товара позволяло поставщикам предоставлять своим покупателям значительные рассрочки платежа, не заботясь о собственной ликвидности. Рос спрос на продукцию таких поставщиков, росли продажи, одновременно с продажами росло финансирование поставщиков.

Начиная примерно с середины 80-х годов факторинговая индустрия демонстрировала самые высокие темпы роста в финансовом секторе мировой экономики. Объем переуступленной дебиторской задолженности в 1998 году составил 456 млрд. евро, к 2003 году он уже достиг 760 млрд. евро, таким образом, рост составил более 160%. На сегодняшний день на рынке работают около тысячи компаний, расположенных в Северной и Южной Америке, Европе, Азии, Австралии и Африке. Крупнейшим рынком является Европа, на которую приходится 71% факторингового оборота, за ней следуют Америка (14%) и Азия (14%).

Первое место в 2003 году по объему рынка факторинга в разных странах мира занимала Великобритания с объемом в 160 млрд. евро, на втором месте была Италия (132 млрд. евро), далее - США (86 млрд. евро). Но по темпам роста лидировали Австралия и Океания (301,6%) и Европа (84,9%).

Показатель "отношение факторингового оборота к ВВП" позволяет оценить относительную важность факторинга в финансовых системах различных стран мира: первые строчки занимают Италия (11,9%), Кипр (20,7%), Великобритания (10,5%), Португалия (9,8%). В США (0,9%), Германии (1,6%), Австрии (1,2%) значение этого показателя значительно ниже. В России по данным FCI за 2003 год доля факторингового оборота в ВВП не превышала 0,1%.

Страны Восточной Европы за 1998-2003 гг. показали феноменальные темпы роста (434%), при этом необходимо учитывать крайне малые объемы факторингового рынка в этих странах в начале рассматриваемого периода. В условиях недостаточной развитости экономических и правовых систем факторинг получил ряд преимуществ. Во-первых, для нормального функционирования факторингу не нужен хорошо работающий закон, защищающий права кредиторов. Права собственности на денежные требования при их переуступке полностью переходят к факторинговой компании, и поэтому при банкротстве предприятия не могут рассматриваться в качестве активов компании, подлежащих изъятию для удовлетворения требований кредиторов. Во-вторых, в условиях информационной непрозрачности факторинговые компании фактически выполняют функции кредитных бюро, которые также не развиты в этих странах, предоставляя своим клиентам информацию о платежеспособности их покупателей.

С середины ХХ века начал развиваться международный факторинг. В 1960 году появилась первая факторинговая ассоциация - International Factors Group (IFG), которая на сегодняшний день объединяет более 60 компаний из 41 страны мира. В рамках ассоциации была разработана электронная система передачи информации между факторинговыми компаниями, которая используется для очень быстрой оценки кредитоспособности дебиторов по всему миру, для установления кредитных лимитов и мониторинга за состоянием поставок и платежной дисциплиной покупателей.

В 1968 году была организована Factors Chain International (FCI), которая стала крупнейшей в мире факторинговой ассоциацией с 190 членами из более чем 50 стран мира. В 2003 году на нее приходилось 47,8% рынка внутреннего факторинга и 63,9% рынка международного факторинга. Как и IFG, она разработала свою систему передачи данных.

Рост объемов рынка сопровождался и развитием законодательной базы, как на национальном, так и на международном уровне. Основным документом, который содержит определение понятия международного факторинга, является Конвенция УНИДРУА "О международном факторинге" (UNIDROIT Convention on International Factoring). 31 января 2002 года Генеральная Ассамблея ООН приняла резолюцию №56/81 о регулировании переуступки дебиторской задолженности в международной торговле. Деятельность в рамках международного факторинга также регулируется "Правилами международной факторинговой деятельности" (GRIF - General Rules for International Factoring), которые приняты членами FCI и IFG.

История развития факторинга в России насчитывает лет 20, из которых лишь 5 последних лет можно по настоящему считать годами развития рынка.

Первые попытки внедрить факторинг были предприняты Промстройбанком и Жилсоцбанком СССР в 1988 г. Содержание факторинговых операций в те годы было далеко от международной практики и от того продукта, который предоставляется на российском рынке сейчас. Факторинговым отделам переуступалась только просроченная дебиторская задолженность, соглашение заключалось как с поставщиком, так и с покупателем, причем поставщику гарантировались платежи путем кредитования покупателя. Факторинговое обслуживание носило характер разовых сделок.

В 1989 г. появилось письмо Госбанка СССР №252 "О порядке осуществления операций по уступке поставщиками банку права получения платежа по платежным требованиям за поставленные товары, выполненные работы и оказанные услуги". В 1992 г. Федеральным законом "О банках и банковской деятельности" факторинг был включен в состав банковских операций и сделок.

Позднее факторинговые операции начали осуществлять и коммерческие банки. Следует отметить, что поначалу они столкнулись с полным отсутствием цивилизованных факторинговых технологий и отвратительной платежной дисциплиной дебиторов, что приводило к немалым потерям. Но уже в 1994 г., набравшись опыта и намереваясь выйти на рынок международного факторинга, первым российским банком, принятым в FCI, стал "Тверьуниверсалбанк", позже был принят "Мосбизнесбанк". На протяжении ряда лет факторингом в России занимались и АКБ "Менатеп", и "Международный московский банк", и многие другие. Безусловным лидером рынка тогда был "Международный московский банк" с объемом факторинговых сделок 70 млн. долл. США в год. После кризиса 1998 года был определенный всплеск факторинга, поскольку появилось очень много проблемных долгов, которые переуступались банкам с большим дисконтом.

2.2 Факторинг: сущность и основные понятия

Факторинг (от англ. factor - посредник) - переуступка специальной компании неоплаченных долговых требований, прав денежного требования (счетов-фактур и векселей), возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита. Факторинг часто определяют также как переуступку неоплаченных долговых требований или продажу дебиторской задолженности третьему лицу. Часто факторинг включает в себя элементы бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, юридического и другого обслуживания поставщика, взимание платежей и ведение бухгалтерского учета по поручению клиента

Предоставление услуг факторинга (финансирования под уступку денежного требования) регулируется статьями 824-833 ГК РФ.

Факторинговые операции активно проводят специализированные факторинговые компании и коммерческие банки (факторы), организующие специализированные отделы, филиалы или компании. Обычно факторинговые сделки предполагают, что, покупая финансовые обязательства, факторинговая компания или банк полностью берет на себя риск по их исполнению, и в том случае, если плательщик окажется не в состоянии оплатить выставленное на него платежное требование, факторинговая компания или банк понесет убытки. Ценой за факторинг являются комиссионные.

Факторинг часто путают с другими финансовыми услугами, например с покупкой просроченных долгов.

Факторинг является:

- рискованным, но высоко прибыльным видом кредитования;

- эффективным орудием финансового маркетинга;

- одной из форм интегрирования банковских операций.

В соответствии с Конвенцией о международном факторинге, принятой в 1988 году Международным институтом унификации частного права, операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет как минимум двум из следующих четырех требований:

- наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

- ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учет реализации;

- инкассирование задолженности поставщика;

- страхование поставщика от кредитного риска.

Но в некоторых странах к факторингу относят операции, удовлетворяющие лишь одному из указанных признаков - кредитованию в форме предварительной оплаты долговых требований.

В мире существует две организации, объединяющие факторинговые компании, - FCI и IFG. Одним основателей FCI является Deutschebank. Первым из российских банков в международные организации вошли инвестиционно - банковская группа «Уралсиб-НИКойл» и Международный Московский банк, специализирующийся, в основном, на международном факторинге.

Переуступка неоплаченных долговых требований специальной компании лежит в основе факторинга и является общим элементом для всех видов факторинга.

Факторинговые операции различаются по нескольким признакам.

1. По уведомлению должника об участии в сделке факторинговой компании.

- Открытый факторинг. Должник уведомляется об участии в сделке факторинговой компании. Обычно уведомление должника осуществляется путем соответствующей записи на счете, подтверждающей, что правопреемником по возникающему долгу является определенная факторинговая компания и что платеж должен осуществляться в ее пользу.

- Закрытый или конфиденциальный факторинг. Должник не уведомляется об участии в сделке факторинговой компании.

2. По праву обратного требования к поставщику возместить уплаченную сумму (по праву регресса).

- Факторинг без права регресса. Только при заключении договора без права регресса поставщику может обеспечиваться своевременный приток денежных средств. Поэтому данный вид факторинга предпочтительнее для поставщика. Однако обычно, если долговое обязательство признано недействительным по какой-либо обоснованной причине (например, если поставщик отгрузил клиенту не заказанный им товар и переуступил выставленный за него счет компании), факторинговая компания или банк в любом случае имеет право через какое-то время потребовать погашения задолженности от поставщика.

- Факторинг с правом регресса. При заключении договора с правом регресса поставщик продолжает нести определенный кредитный риск по долговым требованиям, проданным им факторинговой компании или банку. Такие риски возникают при отказе плательщика от выполнения своих обязательств. Поэтому договор с правом регресса предпочтительнее для факторинговой компании или банка. Право регресса обычно предусматривается в договоре, если поставщики уверены, что у них не могут появиться сомнительные долговые обязательства.

3. По сроку оплаты проданных требований.

- Факторинг с условием кредитования поставщика в форме предварительной оплаты. Размер предварительной оплаты представляет собой фиксированный процент от суммы долговых требований, что является основным преимуществом данного вида факторинга для поставщика. При данном виде факторинга поставщик автоматически получает больше средств при увеличении объёма своих продаж. Обычно размер предварительной оплаты составляет до 80% переуступаемых долговых требований.

- Факторинг с условием оплаты требований к определенной дате. При данном виде факторинга суммы переуступленных долговых требований за вычетом суммы комиссии факторинговой компании или банка перечисляется поставщику к определенной дате или по истечении определенного срока.

4. По территории, на которой находятся участники факторинговых операций.

- Внутренний факторинг. Стороны по договору купли-продажи (поставщик и его клиент), а также факторинговая компания или банк находятся в одной и той же стране.

- Международный факторинг. Стороны по договору купли-продажи и факторинговая компания или банк находятся в разных странах.

Факторинговое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних компаний, которые обычно испытывают финансовые затруднения из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами и ограниченности доступных для них источников кредитования.

Однако не всякая компания, относящаяся к категории малых или средних, может воспользоваться факторинговыми услугами. Есть компании, которые не подлежат факторинговому обслуживанию по каким-либо причинам. Признаки таких компаний следующие.

1. Компании с большим количеством дебиторов, задолженность каждого из которых выражается небольшой суммой.

2. Компании, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукции.

3. Компании, работающие с субподрядчиками, например строительные.

4. Компании, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания.

5. Компании, использующие бартерные сделки.

6. Компании, заключающие со своими клиентами долгосрочные контракты и выставляющие счета по завершении определенных этапов работ или до осуществления поставок.

7. Факторинговые операции также не производятся по долговым обязательствам физических лиц, филиалов или отделений компаний.

В указанных случаях факторинговой компании невыгодно оказывать услуги по одной из следующих причин.

1. Достаточно трудно оценить кредитный риск.

2. Невыгодно брать на себя повышенный объем работ.

3. Невыгодно брать дополнительный риск, возникающий при переуступке требований, оплата которых может быть не произведена в срок по причине невыполнения поставщиком каких-либо своих договорных обязательств.

Чтобы стать клиентом факторинговой компании или банка, компания-поставщик, кроме того, что не должна попасть в категорию не подлежащих факторинговому обслуживанию, еще должна удовлетворять следующим условиям.

1. Производить товары или оказывать услуги высокого качества.

2. Иметь перспективы быстрого расширения производства и увеличения прибыли. Только в этом случае предприятию будет выгодно оплачивать достаточно высокую стоимость услуг факторинговой компании.

3. Иметь временные причины нехватки денежных средств из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами, а также недостаточного уровня прибыли, чрезмерных товарных запасов и трудностей, связанных с производственным процессом.

Преимущества от факторинговых операций получают все стороны сделки: поставщик, покупатель и фактор.

Выгоды для поставщика:

- ускорение оборачиваемости оборотных средств за счет получения кредита до 90% от стоимости поставляемого товара;

- увеличение объема выпуска продукции, объёма продаж, числа покупателей, конкурентоспособности за счет предоставления покупателям более благоприятных условий оплаты;

- возможность сосредоточения непосредственно на производстве продукции;

- обеспечение за счет факторинга гарантированного сбыта продукции (оплаты);

- минимизация риска неплатежей, избежание обвальных банкротств.

Выгоды для покупателя:

- получение коммерческого товарного кредита (на срок обычно до 3 месяцев);

- избежание риска получения некачественного товара;

- возможность увеличения объема закупок;

- ускорение оборачиваемости оборотных средств, улучшение конкурентоспособности.

Выгоды для факторинговой компании или банка:

- проценты по кредиту;

- комиссионное вознаграждение;

- возможность привлекать на комплексное обслуживание дистрибьюторов и производителей, тем самым привлекая новый капитал.

Главные экономические достоинства факторинга:

- увеличение ликвидности, рентабельности и прибыли;

- превращение дебиторской задолженности в наличные деньги:

- возможность получать скидку при немедленной оплате всех счетов поставщиков;

- независимость и свобода от соблюдения сроков платежей со стороны дебиторов;

- возможность расширения объемов оборота;

- повышение доходности;

- экономия собственного капитала;

- улучшение финансового планирования;

- уменьшение рисков неплатежей.

Выгоды факторинга для клиентов как инструмента финансирования:

- отсутствие залога;

- быстрота финансирования;

- избежание процедур пересмотра лимитов;

- небольшой пакет документов.

Договор факторинга или соглашение о факторинговом обслуживании заключается между поставщиком (клиентом) и факторинговой компанией или банком обычно на срок от одного года до четырех лет. Третья сторона - плательщик - в договоре не участвует. Договор имеет свои особенности в строении и может быть одного из нескольких видов.

Основные виды договоров факторинга:

- договор факторинга о полном обслуживании;

- договор об оптовом факторинге;

- договор об учете (дисконтировании) счетов.

В случае перехода к факторинговой схеме работы на практике компании либо включают пункты в договор, либо заключают при передаче задолженности дополнительный пункт.

1. Договор факторинга о полном обслуживании без права регресса обычно заключается при использовании открытого факторинга при постоянных и достаточно длительных контактах между поставщиком и факторинговой компанией или банком.

Основная цель большинства компаний, заключающих договор о полном обслуживании, - получение дополнительных денежных средств. Обычно полное обслуживание производится при условии, что поставщик переуступает факторинговой компании все долги всех своих клиентов.

С точки зрения факторинговой компании или банка это устранит возможность ее дискриминации, поскольку в противном случае поставщик может переуступить ей только те долговые требования, которые трудно инкассировать или по которым максимален кредитный риск.

Такое условие выгодно и для поставщика - ему не придется вести учет и осуществлять операции по отдельным, не переуступленным долговым требованиям. Таким образом, данное условие оптимально для обеих сторон.

В случае заключения договора о полном обслуживании с правом регресса факторинговая компания или банк не страхует кредитный риск, который продолжает нести поставщик. Факторинговая компания или банк имеет право вернуть поставщику долговые требования, не оплаченные клиентами в течение определенного срока, на любую сумму. Обычно такой срок устанавливается в 90 дней с установленной даты платежа.

В состав полного обслуживания по договору входят:

- полная защита от появления сомнительных долгов и обеспечение гарантированного притока денежных средств;

- управление кредитом;

- учет реализации;

- кредитование в форме предварительной оплаты или в форме оплаты суммы переуступленных долговых требований (за минусом комиссии) к определенной дате.

Обычно факторинговая компания осуществляет предварительную оплату на сумму до 80 % стоимости переуступленных долговых требований. Впоследствии предварительная оплата компенсируется за счет платежей, осуществляемых плательщиками. Оставшиеся 20 % или более, за вычетом комиссии, перечисляются после оплаты плательщиком долговых обязательств.

Факторинговая компания или банк не может предварительно оплатить 100 % стоимости долговых требований вследствие того, что возможно возникновение спорных моментов и ошибок в счетах. Кроме того, такая схема оплаты необходима, чтобы факторинговая компания или банк могли при нарушении поставщиком условий договора факторинга компенсировать предварительно оплаченные суммы.

2. Договор об оптовом факторинге является разновидностью договора факторинга о полном обслуживании. Этот договор еще называется агентским соглашением.

По договору об оптовом факторинге факторинговая компания или банк приобретает неоплаченные долговые требования, а поставщик выступает в качестве ее агента по их инкассированию.

Для компании-поставщика заключение этого вида договора имеет смысл, когда она может наладить собственную эффективную систему учета и управления кредитом, но будет нуждаться в защите от кредитных рисков и в кредитовании. Преимущество данного вида договора в том, что снижаются расходы факторинговой компании или банка по опенке кредитоспособности плательщиков и, следовательно, плата, взимаемая с поставщика.

Надпись на счете уведомляет плательщика об участии в сделке факторинговой компании или банка. В надписи также оговорено, что платеж надо совершить на имя поставщика, выступающего в качестве агента факторинговой компании, но в ее пользу.

Процесс кредитования по данному договору одинаков с процессом кредитования по договору о полном обслуживании. Отличие договоров в том, что оплата оставшейся части суммы поставщику производится только после погашения долгов плательщиками.

Поскольку факторинговая компания в данном случае не оказывает непосредственного влияния на процесс инкассирования, она не может гарантировать осуществления платежа к определенной дате.

3. Договор об учете (дисконтировании) счетов. Дисконтирование счетов является обычно одноразовой операцией, осуществляется выборочно и не охватывает всего платежного оборота поставщика. Такой вид договора заключается, если поставщик заинтересован только в кредитовании со стороны факторинговой компании или банка.

Для факторинговой компании или банка заключение такого договора достаточно рискованно и имеет смысл, если финансовое положение поставщика достаточно прочно, поэтому к поставщику предъявляются наиболее жесткие требования.

Конкретные положения факторингового соглашения определяются на основе предшествующей его заключению оценки факторинговой компанией или банком кредитоспособности поставщика и его клиентов (плательщиков), а также степени кредитных рисков.

В договоре факторинга определяются следующие основные моменты:

- права и обязанности каждой из сторон;

- процедуры предоставления факторинговой компанией или банком кредитов клиентам, переуступки долговых требований и их инкассирования;

- порядок осуществления взаимных расчетов.

Договор факторинга может прекратить свое действие в результате одной из следующих причин:

по взаимному согласию сторон;

по желанию поставщика с уведомлением факторинговой компании или банка за определенный в соглашении промежуток времени;

по желанию факторинговой компании или банка с уведомлением компании-поставщика за определенный в соглашении промежуток времени;

из-за фактической или ожидаемой неплатежеспособности поставщика.

В договоре факторинга возможно применение следующих методов фиксации пределов сумм кредитования для осуществления страхования кредитных рисков.

Установление возобновляемых или ежемесячных лимитов кредитования по каждому плательщику. Для каждого плательщика устанавливается общий возобновляемый лимит кредитования - сумма, на которую в течение месяца может быть произведена отгрузка и оплачены счета.

Страхование в пределах суммы отдельной сделки. Страхование кредита производится на всю сумму каждого заказа с поставкой товаров в течение определенного периода времени. Используется в том случае, если специфика производственной деятельности поставщика предполагает ряд отдельных сделок на крупные суммы.

Факторинговая компания имеет право полностью или частично отказаться от оплаты требований на сумму превышения установленного лимита любым из указанных методов.

С внешнеэкономической деятельностью связан международный или внешнеторговый факторинг.

При международном факторинге значительно возрастает кредитный риск вследствие следующих факторов:

- трудность оценки кредитоспособности потенциальных иностранных клиентов;

- необходимость предоставления кредита на более длительный срок с учетом времени, необходимого для доставки товаров на иностранные рынки;

- факторы, связанные с конкретной страной партнера, например политическая нестабильность, низкий уровень экономического развития и др.