Исследование методов снижения ценовых рисков компаний минерально-сырьевого комплекса (на примере ОАО "ГМК "Норильский Никель")

Регулирование рисков

В зависимости от возможностей степени снижения величины параметров риска, стоимости реализации мероприятий в Компании используются различные методы регулирования рисков, направленные на снижение, устранение, передачу или принятие риска.

Систематический контроль реализации мероприятий по регулированию рисков осуществляется централизованно.

Управление рисками является неотъемлемой частью системы корпоративного управления Компании и предусматривает активное участие подразделений и сотрудников в процессе выявления и оценки рисков , постоянное расширение области исследования потенциальных угроз и опасностей, использование информации о рисках при принятии управленческих решений.

Виды мероприятий по регулированию рисков:

Снижение вероятности или ущерба:

-технические меры;

- организационные меры;

- диверсификация;

- реорганизация бизнес-процессов.

Избежание рисков:

- продажа активов;

- отказ от проведения сделок;

Передача рисков:

- страхование;

- хеджирование;

- совместные предприятия или стратегические союзы;

- аутсорсинг.

Принятие рисков:

- лимитирование;

- финансовые резервы.

Корпоративная система риск - менеджмента учитывает широкий спектр рисков:

- регуляторные риски;

- природно-техногенные риски (экологические, технико-производственные);

- финансовые риски;

- риски персонала (охрана труда, социально-трудовые отношения);

- социальные риски;

- риски, связанные с международными активами;

- риски слияний и поглощений.

Регуляторные риски

Деятельность ГМК «Норильский никель» регламентируется законодательными актами, стандартами, инструкциями в различных областях, таких как:

- переработка сырья и производство продукции;

- охрана окружающей среды;

- внешнеэкономическая деятельность;

- налоговое регулирование;

- трудовые отношения.

Территориальное распределение подразделений Компании в международном масштабе приводит к необходимости соблюдения всех норм и требований национальных законодательств государств, в которых осуществляется хозяйственная деятельность.

Принятие новых нормативных правовых актов может оказать существенное влияние на деятельность Компании. Для предотвращения негативного воздействия на стабильность бизнеса и выполнение своих обязательств перед заинтересованными сторонами Компания осуществляет постоянный мониторинг законодательства во всех областях ее деятельности, что позволяет своевременно реагировать на его изменения и, в случае необходимости, корректировать порядок осуществления хозяйственных и производственных операций.

Экологические риски

В отношении производственной деятельности Компании органы экологического надзора осуществляют все предусмотренные законодательством меры контроля и экологического регулирования. Осознавая масштаб и сложность стоящих перед Компанией экологических проблем, руководство Компании рассматривает деятельность по охране окружающей среды как неотъемлемую часть бизнеса, стремится обеспечить соблюдение требований природоохранного законодательства, рациональное использование природных ресурсов. Для минимизации возможных финансовых потерь от рисков, последствия которых связаны с загрязнением окружающей среды, Компания осуществляет страхование этих рисков.

Основные направления экологической политики:

- сокращение выбросов загрязняющих веществ в атмосферу;

- снижение объемов сбросов загрязненных сточных вод в водные объекты;

- обустройство мест размещения отходов с целью снижения техногенной нагрузки на окружающую среду;

- обеспечение предотвращения загрязнения при перевозке грузов морем и эксплуатации судов.

На результативности экологического менеджмента могут сказаться изменения в требованиях, относящихся к экологическим аспектам деятельности Компании. Возможность таких изменений учтена в деятельности филиалов, дочерних и зависимых обществ Компании и оценивается во время проведения экологических проверок. Результаты анализа изменений законодательных требований регулярно актуализируются и размещаются в электронной базе данных.

С 2005 года в Компании внедрена и проходит ежегодный аудит Система экологического менеджмента в соответствии с требованиями международного стандарта.

Основные филиалы Компании и ее дочерние и зависимые общества имеют все необходимые разрешительные документы в области охраны окружающей среды в соответствии с требованиями законодательства.

Технико-производственные риски

Основой устойчивости и успешного развития Компании является ее производственная деятельность, от стабильности и эффективности которой зависит достижение основных целей Компании.

Основные производственные площадки Компании находятся в районах Крайнего Севера. Особенности природно-климатических условий приводят к необходимости решения сложных технических задач в сфере геологоразведочных работ, добычи и переработки руды, энергоснабжения производственных объектов и городской инфраструктуры, транспортировки готовой продукции до потребителей.

Для работы в условиях Крайнего Севера Компания использует современную технику и принимает все необходимые меры для устранения проблем, связанных с неблагоприятными природно - климатическими явлениями (экстремально низкие температуры, «черная пурга», снижение судоходных глубин на реке Енисей), которые при определенных обстоятельствах могут оказать существенное влияние на производственную деятельность Компании.

Оборудование, здания и сооружения подвержены рискам техногенного характера. К числу наиболее опасных факторов относятся:

Горно-металлургические предприятия:

- затопление рудников/карьеров;

- аварии и инциденты, связанные с эксплуатацией стационарного и горнотранспортного оборудования в рудниках;

- выбросы вмещающих пород при отработке месторождений подземными рудниками;

- выделение горючих газов и ядовитых веществ;

- аварии и инциденты на основных технологических (обогатительном, металлургическом) переделах переработки сырья (руды, концентратов).

Топливно-энергетические предприятия:

- аварии на трубопроводах и газотранспортных магистралях;

- аварии на линиях электропередач;

- инциденты на объектах теплоснабжения.

Транспортные предприятия:

- снижение судоходных глубин;

- разрушение конструкций речных причалов;

- выход из строя объектов инфраструктуры аэропорта «Норильск»;

- аварии и инциденты, связанные с эксплуатацией речных и морских судов, буксиров, портальных кранов.

Нефтебазы Норильского промышленного района и города Дудинка:

- разрушение конструкций и технологических сооружений;

- выход из строя оборудования;

- обрушение конструкций зданий, задействованных в технологических процессах.

В целях снижения негативных последствий на производственных объектах Компании систематически проводится анализ риска внеплановых остановок технологических процессов, а также разрабатываются меры по предупреждению и снижению возможных последствий аварий и инцидентов.

Сформированы реестры технико-производственных рисков для производственных подразделений Заполярного филиала и производственной площадки Кольского полуострова, топливно-энергетических предприятий, транспортно-логистических предприятий и подразделений, нефтебаз Норильского промышленного района и города Дудинки, определены категории значимости рисков.

Разработана и реализуется Программа организационных и технических мероприятий по снижению критических технико-производственных рисков. Для снижения негативных последствий разработана комплексная программа страхования, направленная на покрытие рисков, связанных с производственной деятельностью Компании.

На всех предприятиях разработаны декларации промышленной безопасности опасных производственных объектов.

Финансовые риски

К финансовым рискам Компания относит рыночный (ценовой, валютный и процентный), кредитный риск и риск ликвидности. Управление финансовыми рисками осуществляется централизованно и регламентируется внутренними положениями и методиками, утвержденными руководством Компании.

Компания продолжает совершенствовать процедуры количественной оценки рисков, осуществления контроля над мероприятиями по снижению рисков.

На выручку Компании значительное влияние оказывают рыночные цены на металлы, формируемые на ведущих площадках мировых товарно - сырьевых бирж под воздействием текущей конъюнктуры. Основная часть выручки ГМК «Норильский Никель» выражена в долларах США, в то время как основные расходы Компания осуществляет в российских рублях.

Риск изменения процентных ставок связан с возможным изменением стоимости обслуживания привлеченных заемных ресурсов и может отразиться на финансовых результатах Компании. Существенная часть кредитов и займов, привлеченных Группой, имеет плавающие процентные ставки, базирующиеся, в частности, на процентной ставке LIBOR (LondonInterbankOfferingRate). Уровень процентной ставки LIBOR в 2011 году позволил Группе сохранить уровень расходов на обслуживание кредитов на низком уровне.

Кредитный риск заключается в том, что контрагент может не исполнять свои обязательства перед Компанией в срок, что повлечет за собой возникновение финансовых убытков. Компания минимизирует кредитный риск посредством распределения его на большое количество контрагентов и установления кредитных лимитов на основе анализа финансового состояния контрагентов.

Для анализа платежеспособности контрагентов используются современные методы и подходы.

Риск ликвидности заключатся в том, что Компания не сможет оплатить свои обязательства при наступлении срока их погашения. Департамент казначейства Компании обеспечивает централизованное управление ликвидностью Группы. Управление ликвидностью осуществляется с использованием процедур детального бюджетирования, ведения ежедневной платежной позиции с временным горизонтом «до месяца», ежемесячного составления кассового плана исполнения бюджета на временном интервале до одного года.

В Компании используется система учета движения денежных средств, позволяющая осуществлять сбор и анализ информации о предстоящих платежах на период «до месяца». Для управления ликвидностью Компания формирует резерв ликвидных средств и имеет подтвержденные кредитные линии от ряда банков, достаточные для компенсации возможных колебаний в поступлениях выручки с учетом ценовых, валютных и процентных рисков.

Компания осуществляет регулярный мониторинг финансовых рисков с целью своевременного принятия соответствующих мер по минимизации возможных негативных последствий.

Риски в области промышленной безопасности и охраны труда

Для снижения рисков по направлениям промышленной безопасности и охраны труда Компания предпринимает меры в соответствии с принятой Политикой в области и промышленной безопасности и охраны труда, а именно:

- повышает уровень промышленной безопасности производственных объектов, улучшает условия труда, в том числе за счет внедрения новой техники и технологий;

- ведет профилактическую работу в соответствии с действующей системой управления промышленной безопасностью и охраной труда, а также работу по совершенствованию этой системы;

- проводит регулярные аттестации рабочих мест по условиям труда, работы по оценке производственных рисков на рабочих местах;

- осуществляет регулярное обучение, инструктирование и аттестацию работников по вопросам промышленной безопасности и охраны труда, проводит корпоративные семинары;

- привлекает к управлению охраной труда персонал предприятий, в том числе вовлекает в профилактическую работу уполномоченных по охране труда трудовых коллективов;

- обеспечивает работников современными, сертифицированными средствами индивидуальной защиты, спецодеждой, осуществляет лечебно- профилактические и санитарно- гигиенические мероприятия для снижения риска воздействия вредных и опасных производственных факторов.

Регулирование социально - трудовых отношений

При регулировании социально - трудовых отношений Компания ориентируется на принцип конструктивности, то есть создание отношений сотрудничества и взаимной помощи, способствующих достижению положительных результатов. Компания неукоснительно соблюдает действующее трудовое законодательство РФ, нормы Коллективного договора, локальных нормативных актов.

Изменение социального и пенсионного законодательства может оказать неблагоприятное влияние на социальные обязательства Компании. Для минимизации рисков в контексте социально- трудовых отношений и учета интересов Компании менеджмент проводит мониторинг изменений социального и пенсионного законодательства, участвует в рабочих группах, комиссиях законодательных органов федерального и регионального уровней при обсуждении вопросов совершенствования существующего законодательства.

Компания реализует эффективную систему корпоративных социальных программ, ориентированных на привлечение и сохранение трудовых ресурсов. Работникам предоставляются дополнительные льготы, в частности по обучению персонала, охране и улучшению условий труда и здоровья, корпоративному пенсионному обеспечению, которые отражают социальную ответственность Компании и способствуют обеспечению высокой производительности труда.

Социальные риски

Успешное функционирование Компании во многом зависит от трудового вклада работников, задействованных в производственных процессах.

Дефицит квалифицированных кадров на объектах горно - металлургической промышленности, энергообеспечения и транспорта может оказывать существенное влияние на качество, сроки и стоимость реализации и производственных программ.

В целях сохранения стабильной социальной ситуации на предприятиях Группы в 2011 году продолжалась реализация социальных программ, направленных на привлечение в Компанию квалифицированного персонала, повышение уровня оплаты труда, улучшение условий отдыха работников и повышение корпоративного пенсионного обеспечения.

Риски, связанные с международными активами

В Австралии активы Группы подвержены определенным рискам, включая колебания курсов валют, изменение квот на выброс вредных веществ и ставок по лицензионным соглашениям. Эти факторы могут привести к удорожанию геологоразведки и горных работ, росту себестоимости производства продукции.

Компания в полном объеме выполняет обязательства по условиям лицензионных соглашений, связанных с геологической разведкой, проведением горных работ и организацией производства в Австралии. В 2011 году Компанией запущен рудник LakeJohnston, продолжена работа по проектам AlbionDowns, HoneymoonWell. Указанные обстоятельства в значительной мере минимизируют риски, связанные с возможными санкциями государственных органов по отношению к Компании, которая выступает как держатель значительного количества лицензий.

В Африке деятельность предприятий Компании зависит от колебания курсов валют и возможной политической нестабильности. Эти факторы могут привести к изменению стоимости, нарушению или потере концессий на добычу минерального сырья или других прав на добычу, проведение геологоразведки и горных работ. Политическая нестабильность в соседних странах наряду с широким распространением ВИЧ, также может оказать влияние на политическую, социальную и экономическую ситуацию в Ботсване и ЮАР.

В Африке Группа сталкивается с проблемой недостаточной квалификации производственного персонала, что влечет риск внеплановых остановок оборудования на отдельных производственных участках, снижения производительности и показателей эффективности.

Горнодобывающая промышленность ЮАР в значительной степени регулируется законодательством и положениями, издаваемыми государственными административными органами, включая директивы в отношении охраны труда и здоровья, геологоразведки, добычи полезных ископаемых и контроля воздействия горных работ на окружающую среду. Необходимым условием для проведения горных работ является получение различных разрешений и лицензий. Законодательство ЮАР предусматривает валютное регулирование, положения которого ограничивают вывоз капитала из общей валютной зоны, включая ЮАР.

Всеобщая хартия социально- экономической поддержки для горнодобывающей промышленности ЮАР (Горная хартия) вступила в силу 1 мая 2004 года. Целью Горной хартии является преобразование участия в акционерном капитале горнодобывающей промышленности ЮАР. В частности, Горная хартия предусматривает, что начиная с 1 мая 2004 года доля участия в каждой горнодобывающей компании в ЮАР лиц, исторически живущих в неблагоприятных условиях, должна достигнуть 15% через пять лет и 26% через десять лет. Несоблюдение Группой требований Горной хартии может иметь негативные последствия, включая риск непредставления новых прав на геологоразведку и добычу.

1 мая 2004 года в ЮАР вступил в силу Акт о разработке минеральных и нефтяных ресурсов, передавший все минеральные ресурсы в ведение государства. Вместе с компанией AfricanRainbowMinerals, партнером по совместному предприятию в ЮАР, Группа должна соблюдать вышеназванный Акт в отношении перехода от существующих прав на добычу в отношении месторождения Nkomati к новым правам на добычу в соответствии с новым режимом. По мнению Группы, существует минимальный риск того, что новые права на месторождение не будут предоставлены. Тем не менее, отказ правительства ЮАР в предоставлении новых прав может оказать негативное влияние на деятельность Группы.

Риск падения цен на никель и прочие металлы является следствием негативных тенденций в мировой экономике, которые приводят к падению спроса на металлы. Тенденция снижения цен начала проявляться с лета 2011 года и сохраняется до сих пор. Прогнозы аналитиков на среднесрочную перспективу в части цен на никель достаточно сдержанны, хотя и не предусматривают серьезного падения, по драгоценным металлам прогнозы немного более оптимистичны. Чувствительность показателей эффективности и зарубежных предприятий Компании к изменению цен на никель традиционно является более значительной, чем для российских предприятий, поэтому данный риск следует признать основным. Для минимизации негативных влияний данного риска Компания прилагает усилия к контролю и снижению себестоимости, повышению эффективности основной деятельности, инициирует мероприятия по хеджированию цен реализации.

Риск неподтверждения геологических моделей эксплуатируемых месторождений может негативно сказаться на выполнении производственных программ, привести к общему росту производственной себестоимости, снижению эффективности зарубежных предприятий. Для предотвращения негативных следствий данного риска Компанией проводится комплекс мер по регулярному обновлению 3D моделей месторождений, уточнению планов горных работ. Для сохранения показателей извлечения в условиях изменчивости горно-геологических характеристик руды, поступающей в переработку, осуществляются опережающее горно-геологическое картирование, автоматическая и полуавтоматическая оптимизация реагентных режимов перерабатывающих производств.

Риск неконтролируемого роста части производственных затрат: на электроэнергию, топливо, оплату лицензионных соглашений, налогов и т.д. Данный риск связан с возможными действиями монопольных поставщиков услуг производственным подразделениям или действиями местных регуляторов. Как следствие, возможен рост рыночных цен на материалы, реагенты, энергоресурсы, используемые в основном производстве. Методом предотвращения негативных последствий данного риска является общее повышение эффективности основных производственных процессов, снижение общей удельной себестоимости за счет повышения эффективности труда, повышения эффективности внутренних и внешних коммуникаций.

Риски слияний и поглощений

В рамках создания и развития международного географически диверсифицированного бизнеса Компания может осуществлять стратегические приобретения перспективных предприятий горно-металлургической промышленности.

Успешная реализация таких сделок зависит от возможности эффективной интеграции приобретаемых активов в управленческие и производственные процессы Компании, результативности использования технологических преимуществ, консолидации научно-производственного потенциала.

Итак, изучив анализ деятельности компании ОАО «ГМК «Норильский никель», можно сказать, что основой устойчивого и эффективного развития бизнеса этой компании явилось неуклонное соблюдение принципов социальной и экологической ответственности.

Отсюда формируются основные направления деятельности компании, разрабатываются стратегические цели. На это направлена и система управления рисками ОАО «ГМК «Норильский никель», которая представляет собой систематический процесс выявления, оценки и регулирования рисков во всех сферах деятельности. Особое внимание уделяется выявлению рисков, возникающих в силу как внутренних, так и внешних факторов.

Их анализ, оценка, определение приоритетов рисков, их систематизация позволяет компании применять различные методы регулирования рисков, направленные на их снижение, устранение, передачу или принятие риска.

Управление рисками является неотъемлемой частью системы корпоративного управления Компании и предусматривает активное участие всех подразделений и сотрудников в процессе выявления рисков, постоянное расширение области исследования потенциальных угроз, использование информации о рисках при принятии управленческих решений, что и является залогом стабильности данной Компании.



3. ФОРМИРОВАНИЕ ИСХОДНЫХ ДАННЫХ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ РАЗВИТИЮ ГМК «НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ»

3.1 Приоритетные направления деятельности ГМК «Норильский никель»

В стратегии производственно-технического развития ГМК «Норильский никель» на период до 2025 года одной из основных стратегических целей является «реализация потенциала роста путем поиска, разведки и разработки месторождений минеральных ресурсов». В качестве основного направления деятельности компании установлено увеличение суммарного объема добычи всех типов руд в Заполярном филиале и Кольской ГМК к 2025 году до 39 млн. тонн в год.

На сегодняшний день суммарный объем добычи руды на горных предприятиях Заполярного филиала составил 16,6 млн. тонн. Заполярный филиал ГМК «Норильский никель» расположен на Таймырском полуострове в России. Структура сырьевой базы и ключевые показатели Заполярного филиала и Кольского ГМК показаны в табл.1-4.

Таблица 3.1 - Добывающие активы Заполярного филиала

Месторождение/Рудник	Вид рудника	Руды
Месторождение Октябрьское		медно-никелевые сульфидные
Октябрьский	подземный	богатые, медистые и вкрапленные
Таймырский	подземный	богатые
Месторождение Талнахское		медно-никелевые сульфидные
Комсомольский(2)	подземный	медистые и вкрапленные
Маяк	подземный	вкрапленные
Скалистый	подземный	богатые
Месторождение Норильск-1		медно-никелевые сульфидные
Медвежий ручей	открытый	вкрапленные
Заполярный	подземный	вкрапленные



Таблица 3.2 - Объемы добычи руды в Заполярном филиале

Годы	2011	2010	2009	2008
Добыча руды (тыс. тонн), включая	16 589	16 118	15 298	15 033
Богатая	6 798	6 957	7 004	7 135
Медистая	5 001	4 734	5 236	4 855
Вкрапленная	4 790	4 427	3 058	3 043
Годы	2007	2006	2005	2004
Добыча руды (тыс. тонн), включая	15 037	14 127	14 388	13 784
Богатая	7 006	7 259	7 439	7 332
Медистая	4 446	3 450	3 670	3 475
Вкрапленная	3 585	3 418	3 279	2 977

Таблица 3.3 - Добывающие активы Кольской ГМК

Месторождение/Рудник	Вид рудника	Руды
Месторождение Ждановское		медно-никелевые сульфидные
Центральный	открытый	вкрапленные
Северный-Глубокий	подземный	вкрапленные
Месторождение Заполярное		медно-никелевые сульфидные
Северный	подземный	вкрапленные
Месторождения Котсельваара и Семилетка		медно-никелевые сульфидные
Каула-Котсельваара	подземный	вкрапленные

Таблица 3.4 - Объемы добычи руды, Кольский ГМК

Годы	2011	2010	2009	2008
Добыча руды (тысяч тонн)	8147	8336	7892	8149
Годы	2007	2006	2005	2004
Добыча руды (тысяч тонн)	7636	7634	6802	6692

Как видно из таблиц 2,4 общий объем добычи руды в Заполярном филиале и Кольской ГМК на 2011 г. составил 24,7 млн. тонн., а значит, для достижения стратегической цели компании необходимо увеличить объемы добычи руды более чем на 35%.

В стратегии компании установлено, что «приоритетными направлениями инвестиционной деятельности Компании является продолжение строительства объектов минерально-сырьевой базы добывающих предприятий Заполярного филиала и Кольской ГМК с целью вскрытия и отработки новых рудных участков, шахтных полей, увеличения добычи руды, восполнения выбывающих мощностей, применения новых горных технологий».

В табл. 6 приведен сравнительный анализ содержания полезных ископаемых в руде по Заполярному филиалу и Кольской ГМК. Из этой таблицы легко увидеть, что руда Заполярного филиала значительно богаче по содержанию полезного ископаемого, а, следовательно, инвестиционную деятельность компании целесообразно сосредоточить на развитии Заполярного филиала.

Таблица 3.5 - Объемы производства металлов Заполярным филиалом и Кольской ГМК (в тоннах)

Заполярный филиал	2011	2010	2009
Никель	124 000	124 200	124 250
Медь	303 940	309 320	323 705
МПГ и золото (тыс. унций)	3 375	3 385	3 312

Таблица 3.6 - Структура добычи руды на рудниках Заполярного филиала

	в %	в тыс.тон.
«Октябрьский»	31%	5 143
«Таймырский»	22%	3 650
«Комсомольский»	30%	4 977
«Заполярный»	17%	2 820
Итого		16 589



Таблица 3.7 - Структура добычи металлов на рудниках Заполярного филиала

	МПГ	Медь	Никель
«Октябрьский»	43%	52%	35%
«Таймырский»	17%	24%	38%
«Комсомольский»	26%	21%	23%
«Заполярный»	14%	3%	4%

Таблица 3.8 - Запасы руды и полезных ископаемых Таймырского и Кольского полуострова на 31/12/2011 г.

Регион, месторождение, тип руды	Объем руды		Содержание металла
	тыс. тонн		Ni	Cu	Pd	Pt	Au	6PGM
			%	г/т
Талнахский рудный узел
	Богатая	20 470		4,23	5,83	12,95	2,54	0,51	15,91
	Медистая	1 505		0,8	2,26	6,64	1,91	0,41	8,74
	Вкрапленная	1 332 722		0,52	1,05	2,89	0,83	0,19	3,89
Всего Талнахский рудный узел - все типы руды	1 354 697		0,57	1,12	3,04	0,86	0,19	4,08
Месторождение "Норильск-1" (вкрапленная руда)	25 802		0,33	0,45	4,24	1,67	0,15	6,3
Всего разведанные и обозначенные запасы полезных ископаемых	1 380 499		0,57	1,11	3,07	0,87	0,19	4,12
Кольский полуостров (вкрапленная руда)
Разведанные и обозначенные запасы полезных ископаемых
Действующие рудники	160 729		0,64	0,3	0,04	0,02	0,01	0,05
Резервные месторождения	56 008		0,73	0,37	0,08	0,06	0,04	0,16
Всего разведанные и обозначенные запасы полезных ископаемых	216 737		0,67	0,32	0,05	0,03	0,02	0,08

Ключевые показатели деятельности компании за 2008 - 2011г.

Рассмотрим структуру выручки ГМК «Норильский никель» в период с 2008 по 2011 гг. (табл.10,11)

Таблица 3.9 - Структура выручки ГМК «Норильский никель»

	2008	2009	2010	2011
	млн.дол. США	% к итогу	млн.дол. США	% к итогу	млн.дол. США	% к итогу	млн.дол. США	% к итогу
Никель	6 081	51,15%	4 206	52,09%	6 459	53,27%	6 715	50,50%
Медь	2 983	25,09%	2 190	27,12%	2 941	24,25%	3 258	24,50%
Металлы платиновой группы (МПГ) и золото	2 825	23,76%	1 679	20,79%	2 726	22,48%	3 324	25,00%
Итого	11 889		8 075		12 126		13 297

Таблица 3.10 - Объем реализации продукции в натуральном выражении за 2011г.

	Выручка	Средняя цена, дол. США/т.	Объем тыс. тон.
Никель	6 715	22 925,91	292,90
Медь	3 258	9 161,66	355,61

Как видно из данной таблицы, 75% выручки компании занимает продажа никеля и меди, оставшиеся 25% приходятся на металлы платиновой группы.

Структура себестоимости реализованной продукции представлена в таблице 3.11.

Таблица 3.11 - Структура себестоимости реализованной продукции, млн. дол. США

	2008	2009	2010	2011
Заработная плата	1638	24,81%	1124	26,97%	1220	24,40%	1464	25,49%
Материалы и запасные части	1272	19,26%	1013	24,31%	1059	21,18%	1157	20,14%
Прочие	2624	39,74%	1425	34,20%	2138	42,75%	2425	42,22%
Износ и амортизация	1069	16,19%	605	14,52%	584	11,68%	698	12,15%
	6603		4167		5001		5744

Расходы на заработную плату являются значительной частью денежных операционных расходов со стабильной долей в структуре общих операционных расходов. По итогам работы в 2011 году доля расходов на заработную плату в структуре денежных операционных расходов незначительно возросла с 28% в 2010 году до 29% в 2011 году.

В 2011 году расходы на заработную плату составили 1 464 млн. долл. США и увеличились по сравнению с 2010 годом на 244 млн. долл. США (или на 20%).

Основные причины увеличения расходов:

- абсолютное увеличение расходов на оплату труда на 203 млн. долл. США (или на 17%), из которых:

- на 115 млн. долл. США (или на 10%) - влияние повышения среднего дохода трудящихся на российских предприятиях Группы и рост численности персонала, обусловленный заменой услуг внешнего подряда на ремонтных и прочих работах производственного характера на собственные силы, а также увеличением объёмов добычи и переработки сырья;

- на 88 млн. долл. США (или на 7%) - увеличение расходов на оплату труда, связанное с повышением ставки по страховым взносам с 26% в 2010 году до 34% в 2011 году, и, как следствие, повышение эффективной ставки налогов с заработной платы с 17% до 23%, соответственно;

- эффект пересчета данных в валюту представления - рост на 41 млн долл. США (или на 3%).

Расходы на материалы и запасные части в 2011 году составили 1 157 млн. долл. США и по сравнению с 2010 годом увеличились на 98 млн. долл. США (или на 9%).

Основными причинами увеличения себестоимости:

? инфляционный рост расходов на материалы и запасные части в сумме 68 млн. долл. США (или на 6%);

? эффект пересчёта в валюту представления рост на 36 млн. долл. США (или на 3%).

Исходя из данных таблиц 10-12 получим величину прямых затрат на 1 тонну (унцию) реализованной продукции за 2011 г.

Таблица 3.12 - Величина прямых затрат на 1 тонну (унцию) реализованной продукции за 2011 г.

	Себ-ть всей продукции млн. дол. США	Себ-ть никеля и меди млн.дол.США	Себ-тьед. продукции дол США/т
Заработная плата	1464	1 098,03	1 693,15
Материалы и запасные части	1157	867,77	1 338,10
Прочие	2425	1 818,80	2 804,57
Износ и амортизация	698	523,51	807,25

Значения себестоимости единицы продукции будут использованы в качестве исходных параметров инвестиционных проектов.

Рассмотрим структуру выручки Заполярного филиала (табл. 3.13). Данные об объемах реализации в натуральном выражении взяты из табл. 7.

Таблица 3.13 - Структура выручки Заполярного филиала

Заполярный филиал	2011	2010	2009
	тонн	млн. дол. США	тонн	млн. дол. США	тонн	млн. дол. США
Никель	124 000	2 842,81	124 200	2 847,40	124 250	2 848,54
Медь	303 940	2 784,59	309 320	2 833,88	323 705	2 965,68
МПГ и золото (тыс. унций)	3 375	4,44	3 385	4,45	3 312	4,36



Из таблицы 3.13 легко заметить, что металлы платиновой группы и золота составляют весьма малую часть всей выручки от продаж, в связи с этим, в расчете инвестиционных проектов будут использоваться данные по никелю и меди.

3.2 Инвестиционная деятельность ГМК «Норильский никель»

Для достижения указанной в параграфе 1.1 стратегической цели компании ГМК «Норильский Никель», необходимо постепенное повышение добычи руды Заполярного филиала с годовым темпом роста 4,5%.

Объем капитальных вложений предприятий Компании на территории России в 2011-2012 годах составил 1 880 млн. долл. США, из которых основной объем инвестиций в размере 1 654 млн. долл. США был направлен на строительство промышленных объектов и на приобретение оборудования вне смет на строительство.

В развитие горного производства в отчетном году вложено 562 млн. долл. США. Большая часть средств была направлена на строительство, реконструкцию и модернизацию объектов горного производства Заполярного филиала (528 млн. долл. США).

Из них, 59 млн. долл. США направлено на реализацию проектов на руднике «Комсомольский», из которых 42 млн. долл. США направлено на реализацию проекта по увеличению общей производственной мощности рудника «Комсомольский» до 5 млн. тонн руды в год за счет вскрытия, подготовки и отработки, медистых руд фланговых участков залежей Талнахского и Октябрьского месторождений и залежи вкрапленных руд.

70 млн. долл. США направлено на реализацию проектов на руднике «Октябрьский», из которых 54 млн. долл. США направлено на увеличение производственных мощностей добычи медистых руд до 3 млн. тонн в год, богатых руд 2 млн. тонн.

21 млн. долл. США направлен на увеличение добычи вкрапленных руд месторождения Норильск-1 рудника «Заполярный».

Инвестиции в развитие обогатительного производства Заполярного филиала составили 27 млн. долл. США, в том числе 13 млн. долл. США направлены на реализацию проекта по расширению производственных мощностей Талнахской обогатительной фабрики в целях переработки растущих объемов добычи руды. 11 млн. долл. США направлены на продолжение реализации проекта по решению проблемы складирования хвостов обогащения Заполярного филиала для сохранения объемов производства и обеспечения требований природоохранного законодательства.

Для выполнения поставленных задач перед ГМК «Норильский никель» необходимо сохранить инвестиционные темпы развития компании, следовательно, предлагается рассмотреть два альтернативных инвестиционных проекта, направленных на развитие Заполярного филиала. Основными отличительными особенностями таких проектов являются структура финансирования инвестиционной деятельности.

Предлагается рассмотреть различные варианты структуры финансирования, характеризующиеся различной долей привлечения собственных и заемных средств, от 10% заемных средств и 90% собственных, до финансирования только за счет заемных средств (доля заемных средств в структуре финансирования 100%). На этой основе предлагается выбрать наиболее рациональный инвестиционный проект. Процентная ставка по кредиту 20%, срок кредитования 5 лет, распределение инвестиций по годам: 1 год - 30%; 2 год - 30%; 3 год - 40%.



Таблица 3.14 - Альтернативные структуры финансирования инвестиционных проектов

Проект финансирования №1	Проект финансирования №2
Доля привлекаемых кредитных ресурсов
30%	70%
Процентная ставка
15%	20%
Срок кредитования
5 лет	5 лет
Распределение инвестиций по годам финансирования
1 год - 40%; 2 год - 40%; 3 год - 20%;	1 год - 30%; 2 год - 30%; 3 год - 40%;
Уровень дивидендных выплат
10%	20%

Процентная ставка по кредиту во втором варианте финансирования инвестиционной деятельности компании выше, поскольку в этом случае риски кредиторов возрастают.

Инвестиции в горную промышленность характеризуются тем, что отдача от вложенных средств наступает через длительный срок. В связи с этим, для обеспечения финансовой стабильности компании, во втором варианте финансирования предлагается в первые годы привлекать меньше заемных средств, чем в последующие.

3.3 Обоснование выбора случайных величин инвестиционного проекта

В дипломной работе проводится имитационное моделирование ценового риска методом Монте-Карло с целью оценки наиболее эффективного инвестиционного проекта на примере компании ГМК «Норильский никель». В качестве случайных величин выбраны:

Цены на никель и медь;

валютный курс;

содержание меди в руде;

Оценка вероятностных характеристик цены на медь проводится методами статистики и теории вероятности. На рис.1,2 представлены графики изменения цены на никель и медь с 2004 по 2013 гг.

Рис. 3.1 - Динамика цены на никель в период с 2004 по 2013гг. (дол.США/т.)

Рис. 3.2 - Динамика цены на медь в период с 2004 по 2013гг. (дол.США/т.)

В ходе анализа статистических данных были установлены следующие характеристики случайной величины, которые представлены в таблице 1.

Таблица 3.15 - Вероятностные характеристики для ценового риска

Никель
Математическое ожидание	20736,29 дол.США / т.
Среднеквадратическое отклонение	4234,49 дол.США / т.
Доверительный интервал	83,4 %
Медь
Математическое ожидание	7682,67 дол.США / т.
Среднеквадратическое отклонение	898,90 дол.США / т.
Доверительный интервал	89,7%

На рис. 3.3 представлена плотность распределения цены на никель и медь с 2004 по 2013 гг.

Рис. 3.3 - Плотность распределения цены на никель



Рис. 3.4 - Плотность распределения цены на медь

Изменение коэффициентов вариации цен на никель и медь показаны на рис. 3.5.

Рис. 3.5 - Изменение коэффициента вариации цены на никель в зависимости от периода прогнозирования

Рис. 3.6 - Изменение коэффициента вариации цены на медь в зависимости от периода прогнозирования

Анализ данных на рис. 3.6 показывает, что по мере увеличения периода прогнозирования коэффициент вариации также возрастает.

Был построен тренд изменения цен на никель и медь до 2025 г. с коэффициентом достоверности аппроксимации 68% и 63% соответственно (Рис. 3.7).

Рис. 3.7 - Прогноз изменения цены на никель до 2025г.

Рис. 3.8 - Прогноз изменения цены на медь до 2025г.

Исходя из полученных трендов, определим верхние и нижние границы ценовых диапазонов никеля и меди (табл. 16).

Нижняя граница (минимальная прогнозируемая цена) цены на никель соответствует 9 403,20 дол.США / т. (Рис.6 точка 1). Верхняя граница (максимальная прогнозируемая цена) цены на никель соответствует 28 424,49 дол.США / т. (Рис.6 точка 2).

Нижняя граница (минимальная прогнозируемая цена) цены на медь соответствует 6779,83 дол.США / т. (Рис.7 точка 1). Верхняя граница (максимальная прогнозируемая цена) цены на медь соответствует 12 362,74 дол.США / т. (Рис.7 точка 2).

Таблица 3.16 - Диапазон изменения цен на никель и медь в период до 2025г.

Никель
Минимальное значение	9 403,20дол.США / т.
Максимальное значение	28 424,49дол.США / т.
Медь
Минимальное значение	6779,83дол.США / т.
Максимальное значение	12362,74дол.США / т.



Обоснование выбора валютного курса:

В диссертационной работе Шульгиной О.В. «Экономический механизм управления стоимостью угольных компаний в условиях изменения конъюнктуры рынка» была дана оценка изменению валютного курса (дол. США) в долгосрочной перспективе. Согласно этой оценке, курс дол. США будет изменяться с 31 руб. за $1 до 23 руб. за $1. Таким образом, этот диапазон принят в качестве параметров для метода Монте-Карло.

Обоснование выбора диапазона содержания никеля и меди в руде:

Согласно данным ГМК «Норильский никель», представленным на сайте компании:

- средневзвешенное содержание никеля в руде в доказанных и вероятностных запасах составляет от 1,24% до 1,33%;

- средневзвешенное содержание меди в руде в доказанных и вероятностных запасах составляет от 1,44% до 2,26%.

В качестве метода распределения случайной величины будет взят нормальный закон распределения.

3.4 Моделирование инвестиционных проектов методом Монте-Карло

На основе приведенных выше исходных данных было рассчитано 10000 сценариев вероятных итоговых значений эффективности деятельности Заполярном филиале и Кольской ГМК с учетом требуемых темпов развития.

Были рассчитаны вероятностные средние результаты деятельности компании, а также вероятность достижения среднего результата с учетом среднеквадратического отклонения. Оценка эффективности предлагаемых решений основывается на таких показателях, как: NPV, PI, NFV, NAV, WGR. Кроме того, были получены вероятности неблагоприятных событий для следующих показателей: NPV, NFV, NAV (табл. 17).

Из таблицы 17 видно, что наиболее предпочтительным является инвестиционный проект в котором структура финансирования соответствует равному распределению собственных и заемных средств (50%/50%), поскольку значение большинства критериев в данной структуре капитала максимальны, а именно NPV (498 10,05 млн.руб.), IRR (23,73%), PI (55,77%), NFV (1 062 979,05 млн.руб.), NAV (59 422,64 млн.руб.). Стоит так же отметить, что степень риска по данной структуре капитала находится в средних значениях среди альтернативных проектов.

Необходимо обратить внимание на, то что наименее рискованным для компании будет проект со структурой капитала 70% собственных и 30% заемных средств, за счет того что вероятность наступления неблагоприятных событий по критериям NPV (3,44%), NFV (6,05%), NAV (6,05%) минимальна. Однако абсолютные значения данных критериев значительно меньше проекта со структурой 50%/50%.

Таблица 3.17 - Критерии эффективности вложения средств в развитие Заполярного филиале и Кольского ГМК

Структура фин-ия (собственные /заемные)	NPV, млн.руб.	Вероятность неблагоприятного событья	Вероятность достижения среднего значения	IRR	Вероятность неблагоприятного событья	Вероятность достижения среднего значения	PI, %	Вероятность достижения среднего значения
90%/10%	478 54,67	3,91%	68,45%	23,50%	14,20%	60,76%	54,50	68,45%
80%/20%	475 88,74	4,63%	68,09%	23,52%	11,61%	60,68%	54,63	70,82%
70%/30%	469 01,78	3,44%	65,95%	23,09%	15,71%	60,82%	54,56	67,97%
60%/40%	475 13,11	4,74%	69,51%	23,28%	12,80%	65,13%	54,93	69,16%
50%/50%	498 10,05	4,27%	66,79%	23,73%	9,89%	64,33%	55,77	68,92%
40%/60%	489 99,57	4,15%	67,73%	23,19%	13,94%	64,03%	55,50	66,67%
30%/70%	471 50,90	4,39%	69,51%	22,60%	17,63%	63,36%	55,36	68,33%
20%/80%	471 22,56	4,15%	67,26%	22,80%	13,39%	61,29%	55,14	67,97%
10%/90%	463 88,61	4,51%	68,45%	22,10%	20,29%	61,00%	55,08	68,80%
0/100%	460 82,11	5,34%	69,87%	22,03%	20,43%	60,23%	54,94	69,28%
90%/10%	1 013 429,05	7,89%	68,06%	56 652,70	7,83%	67,50%	32,19%	84,93%
80%/20%	1 006 608,82	7,24%	68,29%	56 271,43	7,24%	68,21%	28,73%	82,56%
70%/30%	992 878,36	6,05%	66,79%	55 503,87	6,05%	66,79%	26,73%	82,68%
60%/40%	1 008 784,16	6,83%	70,18%	56 393,04	6,76%	69,51%	25,37%	82,56%
50%/50%	1 062 979,05	6,53%	66,75%	59 422,64	6,52%	66,67%	25,44%	83,75%
40%/60%	1 040 242,07	6,89%	67,58%	58 151,60	6,88%	67,50%	24,34%	81,49%
30%/70%	996 391,92	8,55%	69,95%	55 700,29	8,54%	69,87%	22,72%	80,31%
20%/80%	995 359,06	7,27%	67,10%	55 642,55	7,24%	66,79%	22,07%	81,61%
10%/90%	978 205,81	7,35%	69,16%	54 683,65	7,35%	69,16%	21,51%	79,60%
0/100%	967 960,81	8,30%	70,23%	54 110,93	8,30%	70,23%	21,00%	80,55%

Таблица 3.18

	Вариант №1
Критерий	Среднее значение	Вероятность неблагоприятного события	Вероятность достижения среднего значения
NPV	538442,75 млн.руб.	4,27%	70,00%
PI	54,09%	-	70,70%
NFV	1 141206,16 млн.руб.	7,47%	70,34%
NAV	63795,69 млн.руб.	7,47%	70,34%
WGR	26,66%	-	83,75%
	Вариант №2
NPV	480 256,23	4,51%	69,00%
PI	55,58%	-	68,53%
NFV	1 022803,2 млн.руб.	6,53%	68,65%
NAV	57176,73 млн.руб.	6,53%	68,65%
WGR	22,75%	-	80,55%

На рис. 3.8-3.17 показаны плотности распределения случайной величины NPV, PI, NFV, NAV, WGR

Рис. 3.9 - Плотность распределения NPV, вариант №1



Рис. 3.10 - Плотность распределения NPV, вариант №2

Рис. 3.11 - Плотность распределения PI, вариант №1

Рис. 3.12 - Плотность распределения PI, вариант №2

Рис. 3.13 - Плотность распределения NFV, вариант №1

Рис. 3.14 - Плотность распределения NFV, вариант №2

Рис. 3.15 - Плотность распределения NAV, вариант №1

Рис. 3.16 - Плотность распределения NAV, вариант №2

Рис. 3.17 - Плотность распределения WGR, вариант №1

Рис. 3.18 - Плотность распределения WGR, вариант №1

Как видно из таблицы 17, наиболее предпочтительный для компании является первый вариант развития. Об этом свидетельствует большее значение средней величины практически всех показателей, а также большая вероятность достижения среднего значения. Однако риски неблагоприятных событий в первом варианте выше.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

инвестиционный риск горный копание

В условиях рыночной экономики, когда изменение макроэкономических факторов оказывают значительное влияние на эффективность деятельности компаний, необходимо обоснованно использовать методы снижающие риски компаний. В данной дипломной работе было рассмотрено имитационное моделирование ценового риска методом Монте-Карло. Основная цель, поставленная в работе, была достигнута. Под основной целью подразумевается проведение всесторонних теоретических исследований в области управления риском предприятия, анализ существующего положения ОАО «ГМК «Норильский Никель» относительно выявления, оценки и управления рисками, осуществления собственно оценки рисков, разработки мероприятий по инвестиционной деятельности на предприятии.

В теоретической части работы была исследована природа и экономическое содержание риска, рассмотрены теоретические основы управления риском на предприятии, приведены общие методы снижения риска, проведено имитационное моделирование ценового риска методом Монте-Карло.

На основе теоретических материалов был смоделирован инвестиционный проект методом Монте-Карло на примере ОАО «ГМК «Норильский Никель». На основе приведенных в дипломном проекте данных было рассчитано 10000 сценариев вероятных итоговых значений эффективности деятельности в Заполярном филиале и Кольской ГМК с учетом требуемых темпов развития.

Были рассчитаны вероятностные средние результаты деятельности компании, а также вероятность достижения среднего результата с учетом среднеквадратического отклонения. Оценка эффективности предлагаемых решений основывается на таких показателях, как: NPV, PI, NFV, NAV, WGR. Кроме того, были получены вероятности неблагоприятных событий для следующих показателей: NPV, NFV, NAV. Наиболее предпочтительным является инвестиционный проект, в котором структура финансирования соответствует равному распределению собственных и заемных средств (50%/50%), поскольку значение большинства критериев в данной структуре капитала максимальны, а именно NPV (498 10, 05 млн.руб.), IRR (23, 73%), PI (55, 77%), NFV (1 062 979, 05 млн.руб.), NAV (59 422, 64 млн.руб.). Стоит так же отметить, что степень риска по данной структуре капитала находится в средних значения среди альтернативных проектов.

Необходимо обратить внимание на, то что наименее рискованным для компании будет проект со структурой капитала 70% собственных и 30% заемных средств, за счет того что вероятность наступления неблагоприятных событий по критериям NPV (3,44%), NFV (6,05%), NAV (6,05%) минимальна. Однако абсолютные значения данных критериев значительно меньше проекта со структурой 50%/50%.

В заключении надо сказать, что осуществляя предпринимательскую деятельность (особенно на стадии ее освоения), предприятию придется иметь дело с неопределенностью и повышенным риском. Надо не избегать риска, а предвидеть его, стремясь снизить до возможно более низкого уровня.



СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральная служба государственной статистики Российской Федерации - www.gks.ru.

2. Международный Валютный Фонд- www.imf.org/external/russian/

3. Сборник научный трудов «Минерально-сырьевые ресурсы и экономическое развитие», под редакцией Кондратьев В.Б., Адно Ю.Л., Москва ИМЭМО РАН, 2010 г.

4. Информационно-аналитический центр «Минерал» - www.mineral.ru.

5. В.И. Старостин, Минерально-сырьевые ресурсы мира в третьем тысячелетии.

6. Федеральная таможенная служба Российской Федерации - www.customs.ru.

7. Путин В.В., Минерально-сырьевые ресурсы в стратегии развития российской экономики, Записки Горного института - СПб, 1999 г.

8. Пешкова М.Х., Экономическая оценка горных проектов, Издательство МГГУ, 2003 г., - 422 с.

9. Шульгина О.В., Диссертационная работа, Экономический механизм управления стоимостью угольных компаний в условиях изменения конъюнктуры рынка, Москва, 2012 г.

10. Налоговый кодекс Российской Федерации, часть 2, глава 26 «Налог на добычу полезных ископаемых».

11. Журнал «Управление финансовыми рисками», № 2 - 2006 г., статья «Часть 1. Управление ценовыми рисками на сырьевые товары для нефинансовых корпораций», Лукашов А.В.

12. Парус инвестора, «Курс технического анализа» - www.parusinvestora.ru.

13. Журнал «Управление финансовыми рисками», № 2 - 2006 г., статья «Часть 2. Управление ценовыми рисками на сырьевые товары для нефинансовых корпораций», Лукашов А.В.

14. Hedging Jet Fuel Purchases. 2005. BMO Commodities Derivatives Group.

15. Hedging Strategies for Oil Producers. Sempra Commodities. www.sempratrading.com.

16. Боровкова В.А., Управление рисками в торговле. - СПб.: Питер, 2004. - 288 с.

17. An Introduction to Derivatives, The reuters financial training series.

18. Nyborg K. Introduction to options / Masterinf Management, Financial time in association with IMD International. - London Business School and Wharton School. - London: FT Pitman Publishing, 1995. - 310 p.

19. Исследование в области стратегических бизнес - рисков в 2010 г., «Бизнес - риски в горнодобывающей и металлургической отраслях», ErnstandYoung.

20. Всемирная федерация бирж - http://www.world-exchanges.org.

21. Российская товарная система - http://www.rts.ru.

22. Московская межбанковская валютная биржа - http://www.micex.ru.

23. Биржа «Санкт-Петербург» - http://www.spbex.ru.

24. London Metal Exchange (LME) - http://www.lme.com.

25. Commodity Exchange, New York (COMEX) - http://www.nymex.com.

26. New York Mercantile Exchange (NYMEX) - http://www.nymex.com.

27. Инвестиционная компания «Финам» - http://www.finam.ru.

28. Центральный Банк России - http://www.cbr.ru.

29. Банк Англии - http://www.bankofengland.co.uk.

30. ОАО «ГМК «Норильский никель» - http://www.nornik.ru.

31. Годовой отчет ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2010 год - http://www.nornik.ru.

32. Годовой отчет ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2011 год - http://www.nornik.ru.

33. Гражданский кодекс РФ (Часть 1) от 30.11.1994 г. (ред. от 06.04.2011).

34. Налоговый кодекс РФ (Часть 2, статья 301-305) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 21.04.2011).

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Расчетные данные, вариант №1

	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Объем добычи, млн. т.	18,12	19,11	20,16	21,27	22,44	23,68	24,98	26,35	27,8	29,33	30,94	32,65	34,44
Заработная плата, млн. дол.	1693,15	1794,74	1902,42	2016,57	2137,56	2265,82	2401,77	2545,87	2698,62	2860,54	3032,17	3214,1	3406,95
Налоги с ФОТ, млн. дол.	389,42	412,79	437,56	463,81	491,64	521,14	552,41	585,55	620,68	657,92	697,4	739,24	783,6
Материалы и запасные части , млн. дол.	1338,1	1418,39	1503,49	1593,7	1689,32	1790,68	1898,12	2012,01	2132,73	2260,69	2396,33	2540,11	2692,52
Прочие, млн. дол.	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57	2804,57
Износ и амортизация, млн. дол.	807,25	855,69	907,03	961,45	1019,13	1080,28	1145,1	1213,81	1286,63	1363,83	1445,66	1532,4	1624,35
Инвестиции проект №1, млн. дол.	198,48	198,48	99,24
Погашение долга, млн. дол.		124,05	124,05	124,05	124,05
Проценты, млн. дол.	74,43	74,43	55,82	37,22	18,61



Номер сценария	Вероятность, содержание никеля в руде	Содержание никеля в руде, млн. т.
1	1,33%	0,24	0,25	0,27	0,28	0,3	0,31	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,43	0,46
2	1,32%	0,24	0,25	0,27	0,28	0,3	0,31	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,43	0,46
3	1,34%	0,24	0,26	0,27	0,28	0,3	0,32	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,44	0,46
4	1,28%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,29	0,3	0,32	0,34	0,36	0,37	0,4	0,42	0,44
5	1,31%	0,24	0,25	0,26	0,28	0,29	0,31	0,33	0,35	0,36	0,39	0,41	0,43	0,45
6	1,27%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,28	0,3	0,32	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,44
7	1,26%	0,23	0,24	0,25	0,27	0,28	0,3	0,32	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,43
8	1,31%	0,24	0,25	0,26	0,28	0,29	0,31	0,33	0,35	0,36	0,38	0,41	0,43	0,45
9	1,28%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,29	0,3	0,32	0,34	0,36	0,38	0,4	0,42	0,44
10	1,27%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,28	0,3	0,32	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,44
11	1,34%	0,24	0,26	0,27	0,28	0,3	0,32	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,44	0,46
12	1,25%	0,23	0,24	0,25	0,27	0,28	0,3	0,31	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,43
13	1,30%	0,24	0,25	0,26	0,28	0,29	0,31	0,33	0,34	0,36	0,38	0,4	0,43	0,45
14	1,29%	0,23	0,25	0,26	0,27	0,29	0,3	0,32	0,34	0,36	0,38	0,4	0,42	0,44
15	1,26%	0,23	0,24	0,25	0,27	0,28	0,3	0,31	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,43
16	1,28%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,29	0,3	0,32	0,34	0,35	0,37	0,39	0,42	0,44
17	1,27%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,29	0,3	0,32	0,34	0,35	0,37	0,39	0,42	0,44
18	1,28%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,29	0,3	0,32	0,34	0,36	0,38	0,4	0,42	0,44
19	1,27%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,28	0,3	0,32	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,44
20	1,26%	0,23	0,24	0,25	0,27	0,28	0,3	0,31	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,43
21	1,24%	0,23	0,24	0,25	0,26	0,28	0,29	0,31	0,33	0,35	0,36	0,39	0,41	0,43
10000	1,27%	0,23	0,24	0,26	0,27	0,28	0,3	0,32	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,44



Номер сценария	Вероятность содержание меди в руде	Содержание меди в руде, млн. т.
1	1,57%	0,29	0,3	0,32	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,44	0,46	0,49	0,51	0,54
2	1,47%	0,27	0,28	0,3	0,31	0,33	0,35	0,37	0,39	0,41	0,43	0,46	0,48	0,51
3	2,04%	0,37	0,39	0,41	0,43	0,46	0,48	0,51	0,54	0,57	0,6	0,63	0,66	0,7
4	2,11%	0,38	0,4	0,43	0,45	0,47	0,5	0,53	0,56	0,59	0,62	0,65	0,69	0,73
5	1,85%

Подобные документы

• Анализ преимуществ и недостатков крупных российских предприятий

  Виды основной продукции ОАО "ГМК "Норильский никель", исследование сильных и слабых сторон его деятельности. Анализ конкурентоспособности ОАО "Северсталь" на рынке металлопроката. Изучение преимуществ компании ОАО НК "Лукойл", ее проблемы и риски.
  
  контрольная работа [25,8 K], добавлен 27.11.2012
  

• Разработка проекта ребрендинга торговой марки (на примере компании ОАО "ВымпелКом" ("Билайн"))

  Суть проекта ребрендинга, его цель, миссия, видение и стратегия. Общая характеристика деятельности компании ОАО "ВымпелКом", ее подрядные организации и партнеры. Анализ рыночной позиции компании и рынка конкурентов. Анализ рисков и методы их снижения.
  
  курсовая работа [33,3 K], добавлен 18.12.2014
  

• Увеличение объема продаж

  Разработка комплекса маркетинговой стратегии для снижения рисков принятия неверного решения. Основные этапы исследования рынка. История промышленного производства крабовых палочек и критерии сегментации рынка. Методы продвижения товара компании "Аквавит".
  
  курсовая работа [970,5 K], добавлен 24.12.2010
  

• Работа комплекса маркетинга на примере кафе-бара "Амадеус"

  Характеристика маркетинговой макро- и микросреды фирмы. Особенности комплекса маркетинга, его стратегия, ценообразование, оценка конкурентоспособности. Продвижение товара и расчет бюджета. Итоги работы комплекса маркетинга в рамках кафе-бара "Амадеус".
  
  курсовая работа [72,0 K], добавлен 19.02.2011
  

• Анализ комплекса маркетинга компании "Avon"

  История возникновения комплекса маркетинга. Исследование маркетинговой деятельности косметической компании "Avon" и механизма ее совершенствования на основе комплекса маркетинга. Характеристика коммуникативной, продуктовой и ценовой политики организации.
  
  курсовая работа [67,2 K], добавлен 12.01.2015
  

• Товароведная характеристика ламп накаливания и фарфоровых изделий

  Общая характеристика источников света: лампы накаливания и ртутные лампы низкого давления (люминесцентные лампы), светотехническая арматура. Никель и его сплавы: классификация, свойства, маркировка и применение. Особенности экспертизы фарфоровых изделий.
  
  контрольная работа [402,9 K], добавлен 18.04.2011
  

• Анализ состояния рынка услуг сотовой связи

  Анализ состояния рынка услуг сотовой связи г. Набережные Челны на примере ОАО "МегаФон". Сведения о компании. Маркетинговое планирование. Стратегия продвижения и планы продаж. Факторы риска и стратегия снижения рисков. Мировой и региональный рынки.
  
  контрольная работа [264,0 K], добавлен 07.03.2008
  

• Анализ маркетинговой деятельности организации

  Сфера деятельности, миссия, цели и ценности компании. Анализ основных факторов маркетинговой макросреды. Характеристика потребителей, конкурентов и партнеров компании. Особенности формирования и основные составляющие комплекса маркетинга компании.
  
  курсовая работа [691,8 K], добавлен 27.06.2019
  

• Оценка и выбор ценовой стратегии организации (на примере ОАО "Пивоваренная компания "Балтика")

  Сущность и роль современных ценовых стратегий, их классификация и характеристика, порядок и этапы разработки. Анализ политики компании по установлению цен и принципы ее построения. Оценка конкурентных позиций предприятия на пивоваренном рынке России.
  
  дипломная работа [234,7 K], добавлен 07.04.2015
  

• Исследование конкурентоспособности предприятия (на примере ООО "Ривьера")

  Понятие конкурентоспособности. Внешние и внутренние факторы, определяющие ее уровень. Общая характеристика гостинично-ресторанного комплекса, анализ его основной деятельности. Оценка конкурентоспособности предприятия на рынке гостиничных услуг г. Казани.
  
  курсовая работа [673,2 K], добавлен 10.01.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам