Учет и анализ дебиторской и кредиторской задолженности ООО "Промышленная компания ДЭМИ"

Актив баланса -- это часть бухгалтерского баланса, в которой отражается всё имущество предприятия, включая как материальные, так и нематериальные ценности, а также состав и размещение имеющихся ценностей. Имущество в активе баланса отражается по закупочным ценам с учетом амортизации.

Важнейшим (первым элементом) как баланса, так и всей бухгалтерской (финансовой) отчетности является понятие «актив», которое представляет собой совокупность имущественных средств хозяйствующей единицы. Таким образом, заключенная в активе экономическая выгода представляет собой потенциал, который войдет, прямо или косвенно, в поток денежных средств или денежных эквивалентов предприятия. Потенциал может быть продуктивным, то есть быть частью оперативной деятельности предприятия. Он также может принимать форму конвертируемости в денежные средства или их эквиваленты.

Важнейшими признаками включения хозяйственных ресурсов в актив являются следующие условия: ресурсы должны приносить экономическую выгоду (доходы, прибыль, деньги) в будущем; находиться в распоряжении хозяйствующего субъекта, который мог бы их беспрепятственно задействовать по собственному усмотрению или продать; являться результатом ранее осуществленных хозяйствующим субъектом сделок, то есть пригодным к использованию в данный момент, а не быть на стадии изготовления или доставки в рамках соответствующего договора.

Перечисление всех составных групп частей актива, количественно измеренных и оцененных, отражается в соответствующих статьях бухгалтерского баланса.

Актив баланса состоит из двух разделов:

- Внеоборотные активы, или основные фонды, к которым относятся средства производства длительного использования, стоимость которых переносится на стоимость продуктов производства постепенно в течение длительного времени: здания и сооружения, технологическое оборудование, дороги, авторские права и так далее. Нематериальные активы и основные фонды учитываются по остаточной стоимости.

- Оборотные активы (оборотные фонды): средства производства, расходуемые в течение одного года.

Кроме того, к активу баланса относят также некоторые статьи, которые можно считать имуществом только косвенно. Например, такие, как налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям или расходы будущих периодов.

Согласно утвержденной форме бухгалтерской баланса - Приказ Минфина России от 02.07.2010 №66н (ред. от 06.04.2015) «О формах бухгалтерской отчетности организаций», оборотные активы содержат в себе следующие статьи.

Оборотные активы в бухгалтерском балансе

1 Запасы

2 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

3 Дебиторская задолженность

4 Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)

5 Денежные средства и денежные эквиваленты

6 Прочие оборотные активы

«Оборотные активы» бухгалтерского баланса включают в себя:

- запасы (сырье, материалы, готовая продукция, товары отгруженные, расходы будущих периодов и др.),

- налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям,

- дебиторская задолженность,

- финансовые вложения,

- денежные средства.

Статьи актива в соответствии с законодательством и традициями отдельных стран располагаются по определенной системе. Отдельные статьи актива размещаются в балансе по степени подвижности имущества (по степени ликвидности), то есть в прямой зависимости от того, с какой быстротой данная часть имущества приобретает в хозяйственном обороте денежную форму.

В отечественной практике актив баланса строится, как правило, в порядке возрастающей ликвидности, в соответствии с которой в первом разделе показывается недвижимое имущество, которое практически до конца своего существования сохраняет первоначальную форму. При построении актива в порядке убывающей ликвидности на первом месте стоят статьи денежных средств, товаров и запасов, незавершенного производства, дебиторов и др.

В оборотных активах, в частности, отражается стоимость материально-производственных запасов и затрат, не списанных на конец отчетного периода, сумму «входного» НДС не принятую к вычету, дебиторскую задолженность, стоимость краткосрочных финансовых вложений, сумму денежных средств организации.

Запасы в бухгалтерском балансе

Запасы -- материалы и продукция, составная часть оборотных фондов предприятия, отражаемые в активе баланса (включает сырье, вспомогательные материалы, полуфабрикаты, готовую продукцию и т. п.), не используемые в данный момент в производстве, хранимые на складах или в других местах и предназначенные для последующего использования. Запасы представляют собой способ резервирования ресурсов для обеспечения бесперебойности производства и обращения, снижения опасности возникновения простоев. Существуют расчетные нормы запасов, которым соответствуют нормативные запасы. Запасы выше этих норм называют сверхнормативными.

Также к запасам относится хозяйственный инвентарь, недорогая офисная мебель, канцтовары и другое имущество организации, не списанное на конец отчетного периода.

Сырье и материалы оцениваются в балансе по фактической заготовительной себестоимости. Затраты в незавершенном производстве могут быть оценены по нормативной себестоимости, по сумме прямых затрат или по фактической производственной себестоимости. В этом же разделе отражаются и предметы обращения: готовая продукция и товары отгруженные, расходы будущих периодов, которые должны оцениваться по фактической себестоимости.

В том случае, если продажи компании увеличиваются, в то время как растет инвентаризация. То это может быть дальнейшей причиной, для дальнейшего глубокого анализа компании. Возможно, продукция не пользуется спросом, а возможно, компания предприняла такую стратегию, в которой ожидает сильного увеличения спроса и поэтому она увеличила инвентаризацию.

Возможен и такой вариант, что когда у компании увеличиваются запасы в связи с низким спросом на товары и услуги, то компания будет вынуждена снижать цену, что приведет к снижению рентабельности и других финансовых показателей. В некоторых случаях, возможно, что компания будет снижать настолько цены на товары и услуги, что будет ниже их себестоимости, и в таком случае будут понесены потери. Поэтому все это нужно смотреть в сочетании с другими элементами, что бы понять лучше компанию.

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

На территории РФ действует НДС по приобретенным ценностям. Его выплата обязательна для всех организаций, ведущих коммерческую деятельность.

Налог на добавочную стоимость по приобретенным ценностям - это налог, выплачивать который необходимо в обязательном порядке. Так как согласно законодательству, вся прибыль, получаемая в результате коммерческой деятельности, должна облагаться налогом.

НДС по приобретенным ценностям - это налог, в который включается практически вся информация по доходам различного рода, полученным компанией. Относятся такого рода доходам следующие операции: продажа товаров; реализация услуг; процесс продажи или покупки ценностей различного рода. Сам налог обычно отражается в бухгалтерской отчетности в счете № 19 (дебетовом) под названием «НДС по приобретенным ценностям». Также в данном счете отражаются: нематериальные активы; производственные и материальные запасы.

Чаще всего возникают проблемы, связанные с налогом на добавочную стоимость, в двух случаях: Когда осуществляется принятие к вычету НДС по приобретенным ценностям по заявлению. При подаче в налоговые органы прошения о возмещении НДС (по приобретенным ценностям в случае реализации импортных товаров).

Формирование входного НДС возможно если: ресурсы, приобретенные для использования в каких-либо операциях, облагаются НДС (производство и последующая продажа товаров, предполагающих уплату НДС); когда какие-либо материальные ценности приняты к учету; осуществлена оплата ресурсов. На формирование входного НДС не влияет актив или пассив, принадлежащий предприятию. Важно лишь то, каким по счету является компания-налогоплательщик в цепочке реализации и производства товаров, услуг. Так как от этого непосредственно зависит возможность последующего вычета НДС при уплате налогов. Сам НДС по приобретенным ценностям отображается в строке 1220.

Наличие же увеличенного НДС по приобретенным ценностям говорит о присутствии какой-либо ошибки в регистрах накоплений, которую необходимо в обязательном порядке исправить.

НДС по приобретенным ценностям не менее важен, чем остальные налоги. Ошибки в его расчете могут привести к серьезным проблемам с налоговой инспекцией и наложению штрафных санкций. Поэтому следует в обязательном порядке внимательно следить за правильностью подаваемых данных. Это позволит сэкономить время и финансовые средства.

Строка «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» посвящена входному НДС. В данной строке баланса показывается остаток сумм НДС, которые поставщики и подрядчики предъявили компании. При этом по состоянию на 31 декабря организация и не приняла налог к вычету или не включила НДС в расходы в стоимости купленных ценностей (работ, услуг). Например, это возможно, если еще не получены счета-фактуры, в них допущена ошибка, при выпуске товаров с длительным производственным циклом, при реализации продукции облагаемой налогом по нулевой ставке. Входной НДС может остаться числиться в учете и при условии, что его принимают к вычету только после перечисления. Например, при выполнении компанией обязанностей налогового агента по НДС.

Дебиторская задолженность в бухгалтерском балансе.

В составе дебиторской задолженности показывают долги:

? покупателей за поставленные им товары, оказанные услуги, выполненные работы;

? поставщиков за перечисленные им авансы;

? подотчетных лиц за выданные им деньги;

? бюджета и внебюджетных фондов по переплатам налогов или взносов и т.д.

Компания, когда осуществляет свою деятельность, может продавать своим клиентам товары и услуги в рассрочку, это и называется дебиторской задолженностью. Обычно, компания рассматривает дебиторскую задолженность, как доход, который она ожидает в ближайшем будущем, в данном случае, в течение года. Однако бывает ситуация, когда по дебиторской задолженности не рассчитываются и она переходят в разряд сомнительно дебиторской задолженности, которая потом списывается в расходы компании.

Необходимо следить за дебиторской задолженностью во взаимосвязи с продажами компании. Если у компании выросли продажи за счет роста дебиторской задолженности, то это уже должно настораживать. Если дебиторская задолженность растет более быстрыми темпами, чем продажи компании, то это говорит о том, что компания ведет плохую работу по сбору своих долгов. Потенциально, это может быть уже серьезное проблемой, потому что компании могут брать кредиты исходя из своих активов. Если «плохой» дебиторской задолженности много, то компания может подорвать свое финансовое состояние.

Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)

Финансовые вложения - это инвестиции в ценные бумаги, уставные капиталы других организаций, депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, а также в виде предоставленных другим организациям займам.

Классификация финансовых вложений производится по разным признакам:

По назначению:

Приобретенные с целью получения дохода по ним

Приобретенные для целей перепродажи

В зависимости от срока, на который приобретены

Долгосрочные (более 1 года)

Краткосрочные

По связи с уставным капиталом

Финансовые вложения с целью образования уставного капитала

Вложения в долговые ценные бумаги

Согласно ПБУ 19/02 "Учет финансовых вложений" для принятия к бухгалтерскому учету активов в качестве финансовых вложений необходимо единовременное выполнение условий:

- наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование права у организации на финансовые вложения и на получение денежных средств или других активов, вытекающее из этого права;

- переход к организации финансовых рисков, связанных с финансовыми вложениями (риск изменения цены, неплатежеспособности должника, ликвидности и др.);

- способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем в форме процентов, дивидендов либо прироста стоимости. Неудачин В.В. Реализация финансовой стратегии компании: финансовый анализ и моделирование. - М.: Вершина, 2015. - с.128

К финансовым вложениям не относятся:

1. государственные и муниципальные ценные бумаги,

2. ценные бумаги других организаций, в т.ч. облигации, векселя;

3. вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в т.ч. дочерних и зависимых хозяйственных обществ);

4. предоставленные другим организациям займы,

5. депозитные вклады в кредитных организациях,

6. дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, и пр.

В составе финансовых вложений учитываются также вклады организации-товарища по договору простого товарищества

1. собственные акции, выкупленные у акционеров;

2. векселя, выданные организацией-векселедателем организации-продавцу при расчетах за продукцию, работы, услуги;

3. вложения в недвижимое и иное имущество, имеющее материально-вещественную форму, предоставляемые за плату во временное пользование с целью получения дохода;

4. драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные аналогичные ценности, приобретенные не для осуществления обычных видов деятельности.

Активы, имеющие материально-вещественную форму, такие как основные средства, материально-производственные запасы, а также нематериальные активы не являются финансовыми вложениями.

В строке «Финансовые вложения» отражаются данные о краткосрочных финансовых вложениях. Тут речь идет об активах со сроком обращения или погашения не больше 12 месяцев. Например, это займы, выданные на срок меньше года, векселя или облигации со сроком погашения не более 12-ти месяцев.

Данная статья оборотных активов, представляет собой деньги, вложенные в облигации или другие ценные бумаги, которые могут быть конвертированы в деньги в течение года. Такой вид оборотных активов, приносит более высокую норму прибыли, чем просто наличные деньги. Такие активы, чуть менее ликвидны, чем наличные деньги, и потребуются некоторые усилия, чтобы конвертировать их обратно в наличные деньги. Но в большинстве случаев, инвесторы могут объединять их с наличными деньгами, чтобы выяснить, сколько компания имеет денег под рукой, чтобы удовлетворять свои потребности.

Денежные средства и денежные эквиваленты в бухгалтерском балансе

В данной строке указывают сведения о деньгах компании - как в рублях, так и в иностранной валюте. Так, по строке «Денежные средства и денежные эквиваленты» баланса отражают:

? деньги в кассе фирмы, а также стоимость денежных документов (например, почтовых марок, оплаченных проездных билетов, путевок и т.д.);

? деньги на расчетных счетах в банках;

? деньги в иностранной валюте, находящиеся на валютных счетах в банках;

? прочие денежные средства, например деньги, находящиеся на специальных счетах в банках, переводы в пути и т.д.

В этой строке баланса не всегда находятся деньги в сейфах, обычно к ним относятся высоколиквидные инвестиции, деньги на счетах, а также другие высоколиквидные инвестиции, которые могут быть быстро конвертированы в деньги, которые компании может использовать на свое усмотрения. Эти оборотные активы являются самыми высоколиквидными.

Оборотные активы - дебиторская задолженность

Большинство предприятий осуществляют продажи на основе кредита. Дебиторская задолженность указывает на осуществленные продажи и выставленные заказчикам счета на основе кредита. Розничное торговое предприятие, такое как универмаг, может указывать в данной категории счета к оплате заказчиками, выставленные и неоплаченные. Для многих предприятий дебиторская задолженность часто является самой большой статьей в балансовом отчете. Вам следует обращать особое внимание на данную категорию и на условия кредита, предлагаемые компанией, поскольку ее благополучие зависит от своевременного взыскивания дебиторской задолженности.

Оборотные активы - сомнительная дебиторская задолженность

У каждого предприятия, имеющего дебиторскую задолженность, существует определенная часть, которую она не в состоянии взыскать, поскольку заказчики не могут произвести оплату по той или иной причине - бесхозяйственность, природное бедствие, или намеренно. Обычно предприятие выделяет определяемый расчетным путем резерв для такой не могущей быть взысканной или сомнительной задолженности. Данный резерв под названием "безнадежный долг" вычитается из общей суммы дебиторской задолженности, показанной в балансовом отчете. В отчетности часто можно найти примечание, где указывается вычитаемая сумма.

Прочие оборотные активы в бухгалтерском балансе

К прочим оборотным активам, относятся все другие оборотные активы, которые могут быть конвертируемы в денежные средства в течении одного рабочего цикла. Однако некоторые активы не способны превращаться в денежные средства. Обычно к таким активам относятся расходы будущих периодов. Например, страховой полис, который оплачен на один год вперед. Каждый квартал, компания будет списывать этот стразовой полис, как купленный актив - страховку.

Прочие оборотные активы

По строке 1190 "Прочие внеоборотные активы" бухгалтерского баланса отражается информация о внеоборотных активах, которые не перечислены в других статьях раздела I бухгалтерского баланса.

В соответствии с абз. 2 п. 11 ПБУ 4/99 "Бухгалтерская отчетность организации" (далее - ПБУ 4/99) показатели об отдельных активах должны приводиться в бухгалтерской отчетности обособленно в случае их существенности и в случае, если без знания о них заинтересованными пользователями невозможна оценка финансового положения организации или финансовых результатов ее деятельности.

В связи с этим по строке 1190 "Прочие внеоборотные активы" бухгалтерского баланса не могут отражаться внеоборотные активы, информация о которых является существенной. На этом настаивает и Минфин России ( письмо от 24.01.2011 N 07-02-18/01).

Стоит обратить внимание на то, что существенной признается информация, отсутствие или неточность которой может повлиять на решения заинтересованных пользователей ( п. 6.2.1 Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России (одобрена Методологическим советом по бухгалтерскому учету при Минфине России, Президентским советом ИПБ РФ 29.12.1997)). Внеоборотные активы организации, информация о которых является существенной, должны отражаться в разделе I Бухгалтерского баланса обособленно.

Величина показателя по строке 1190 "Прочие внеоборотные активы" бухгалтерского баланса формируется на основе следующих данных бухгалтерского учёта (при условии их несущественности):

- величины вложений во внеоборотные активы организации, в частности, затрат организации в объекты, которые впоследствии будут приняты к учету в качестве объектов НМА или ОС, а также затрат, связанных с выполнением незавершенных НИОКР, если организация не отражает данные показатели по строкам 1110 "Нематериальные активы", 1120 "Результаты исследований и разработок", 1150 "Основные средства" и 1160 "Доходные вложения в материальные ценности" ( Инструкция по применению Плана счетов, п. 41 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности, п. 5, абз. 4 п. 16 ПБУ 17/02 "Учет расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы");

- стоимости оборудования, требующего монтажа, под которым понимают оборудование, вводимое в действие только после сборки его частей и прикрепления к фундаменту или опорам, к полу, междуэтажным перекрытиям и прочим несущим конструкциям зданий и сооружений, а также комплекты запасных частей такого оборудования, если организация не отражает такие активы по строкам 1120 "Результаты исследований и разработок", 1150 "Основные средства" и 1160 "Доходные вложения в материальные ценности";

- величины затрат, произведенных организацией в отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам, если период списания затрат превышает 12 месяцев после отчётной даты ( п. 65 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденного приказом Минфина России от 29.07.1998 N 34н, абз. 2 п. 39 ПБУ 14/2007 "Учет нематериальных активов", п. 16 ПБУ 2/2008 "Учет договоров строительного подряда", далее - ПБУ 2/2008);

- суммы перечисленных авансов и предварительной оплаты работ, услуг, связанных со строительством объектов основных средств ( письмо Минфина России от 24.01.2011 N 07-02-18/01).

Таким образом, величина показателя по строке 1190 "Прочие внеоборотные активы" зависит от величины дебетового сальдо на отчетную дату по счетам 08, 07, 97 (аналитический счет учета расходов со сроком списания свыше 12 месяцев), 60 (в части авансов и предоплаты на оплату работ и услуг, приобретаемых для строительства ОС).

Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляции и других форс-мажорных обстоятельств. Таким образом, финансовая стратегия должна соответствовать производственным задачам и при необходимости корректироваться и изменяться.

Финансовая стратегия, главной задачей которой является достижение полной самоокупаемости и независимости предприятия, строится на определенных принципах организации и включает в себя следующее:

- текущее и перспективное финансовое планирование, определяющее на перспективу все поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования;

- централизацию финансовых ресурсов, обеспечивающую маневренность финансовыми ресурсами, их концентрацию на основных направлениях производственно-хозяйственной деятельности;

- формирование финансовых резервов, обеспечивающих устойчивую работу предприятия в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры;

- безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами;

- разработку учетно-финансовой и амортизационной политики предприятия;

- организацию и ведение финансового учета предприятия и сегментов деятельности на основе действующих стандартов;

- составление финансовой отчетности по предприятию и сегментам деятельности в соответствии с действующими нормами и правилами с соблюдением требований стандартов;

- финансовый анализ деятельности предприятия и его сегментов (приоритетных хозяйственных и географических сегментов, прочих сегментов в составе нераспределенных статей);

- финансовый контроль деятельности предприятия и всех его сегментов.



Таблица 2 - Этапы разработки финансовой стратегии предприятия

№ п\п	Этапы	Необходимые мероприятия
1	Определение общего периода формирования финансовой стратегии	Продолжительность финансовой стратегии не должна выходить за рамки формирования корпоративной стратегии развития предприятия. В среднем период должен быть 3 - 5 лет.
2	Исследование факторов внешней финансовой среды	Анализируется конъюнктура финансового рынка и факторы ее определяющие, а также разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов этого рынка
3	Оценка сильных сторон предприятия, определяющих особенности его финансовой деятельности.	Определить потенциал предприятия, чтобы воспользоваться открывающимися инвестиционными возможностями, а также выявить внутренние характеристики влияющие на результативность финансовой деятельности
4	Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия	Выявить параметры, характеризующие возможности и ограничения развития финансовой деятельности предприятия
5	Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия	Необходимо направить деятельность на повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизацию его рыночной стоимости.
6	Разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности.	Разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности для принятия основных управленческих решений
7	Принятие основных стратегических финансовых решений.	Определить главные стратегии финансового развития предприятия в разрезе отдельных доминантных сфер
8	Оценка разработанной финансовой стратегии	Оценка проводится по системе специальных экономических и внеэкономических критериев, устанавливаемых предприятием.
9	Обеспечение реализации финансовой стратегии	процесс реализации финансовой стратегии в соответствии с заранее намеченными стратегическими мероприятиями
10	Организация контроля реализации финансовой стратегии.	Осуществляется контроль на основе стратегического финансового контроллинга
11	Заключение	Необходимо дать оценку эффективности разработанной стратегии (сравнит разработанную стратегию с общей концепцией предприятия, сопоставимость с прогнозируемыми изменениями во внешней среде, возможности предприятия в привлечении инвестиций).



Дифференциация отраслей принято оценивать по нормальному или рекомендуемому уровню, универсальному для всех. При этом ориентиром может являться коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости, которые рассматриваются с позиций разбора и оценки нормальных значений, имеющих рекомендательный характер и распределяющихся по интервалам. Однако практика говорит о субъективности этого метода, поскольку некоторые предприятия выходят за рамки интервала и имеют тяжелое финансовое положение (находятся в состоянии банкротства), а некоторые, совершенно наоборот.

Субъективная аналитика данных процессов, объясняется тем, что стандартизация рекомендуемых уровней, может быть не рассчитана на фактические показатели движения каждой из организаций. К числу таких показателей можно отнести состояние запасов и дебиторской задолженности, структуру имущества, материалоемкость, фондоемкость, условия поставок материальных ценностей и оказания услуг и др. Данные факторы могут распределяться по типовым уровням дифференциации. Богаченко, В.М., Кириллова, Н.А. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. 4-е изд-е, перераб. и доп. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2013. -480с. Структурную таблицу дифференциации изменения прибыли, можно увидеть на Рис. 3.



Рис. 3 - Факторы, влияющие на рост прибыли

Рис. 4 - Дифференциация методических подходов к учету фактора риска при подготовке стратегических финансовых решений

Стоит учитывать тот факт, что в конкретной практической ситуации, может быть внедрено несколько типовых методик оптимизации, но большинство случаев, предполагает лишь один вариант из всех возможных, поскольку финансовая стратегия не может быть разноплановой. Например, увеличения источников финансирования -- увеличивать либо собственные, либо заемные источники; при росте или падении выручки от продаж -- выбор наиболее благоприятного для предприятия соотношения динамики цен и натурального объема продаж; при осуществлении инвестиций -- выбор из нескольких критериев их эффективного самого важного в условиях данного предприятия и т. д. Макаревич Л. Корпоративному управлению, стратегическому планированию, маркетингу - системный подход // Общество и экономика. 2001. №7-8.

Рис. 5 - Систематизация основных методических подходов к учету фактора риска в процессе управления финансовой деятельностью предприятия

Для осуществления анализа процессов разработки и внедрения финансовой стратегии предприятия, первично необходимо выявить её основные этапы. Первоначальным этапом является установление исходного срока формирования финансовой стратегии, в соответствии с которым формируются определенные цели финансовой деятельности и степень проработки финансовых планов. В дальнейшем реализуется вышеупомянутое плановое построение краткосрочной и долгосрочной финансовой политики. Ориентация финансовой стратегии должна быть основана на четкой, явно выраженной и объективной цели, поэтому следующим этапом является постановка цели. Доминирующим фактором постановки цели, является стремление минимизировать риск и максимизировать рыночную стоимость - т.е. посредством минимальных вложений получить максимальную отдачу. Формирование цели осуществляется при учете абсолютных и относительных показателей. Бланк А.И. Финансовая стратегия предприятия. - Киев: Ника-центр, 2004. - 711с.

Рентабельная постановка целей и задач, возможна исключительно в случае распределения оптимальной рентабельности собственного капитала, наличия необходимых финансовых ресурсов на реализацию, а также сбалансированной структуры собственного, либо заемного капитала. Реализация поставленной цели становится возможной только в случае его структурного перераспределения на плановые подуровни:

- прибыль;

- величина собственного капитала;

- рентабельность собственного капитала;

- рентабельность структуры активов;

- минимизация финансовых рисков.

Абсолютно любая цель должна быть четко сформулирована и выражена в конкретных показателях, например:

- рентабельность продаж;

- финансовый рычаг (соотношение собственного и заемного капитала);

- уровень платежеспособности;

- уровень ликвидности.

Реализация финансовой напрямую подразумевает не только разработку целей, но и формирование плана их реализации, при этом руководство предприятия должно быть ознакомлено с тем, как стратегические цели компании соотносятся с планом их реализации. Также слагаемым основного успеха является постоянный контроль их осуществления. В рамках разрешения данной задачи формируются конкретные стратегические задачи, решить которые нужно в определенный период времени. Контроль осуществления данных процессов реализуется при формировании тактических задач. Финансовая политика предприятия формируется посредством группировки по направлениям.

Процесс формирования финансовой стратегии предприятия осуществляется по следующим этапам, представленным на рис. 6:

Рис. 6 - Основные этапы организации процесса разработки финансовой стратегии предприятия

Стоит взять во внимание тот факт, что финансовая стратегия предприятия напрямую зависит от продолжительности периода, на который она рассчитывается и не может выходить за его пределы. Рассмотрение аспектов изучения экономико-правовых условий финансовой деятельности предприятия предопределяется исследованием факторов конъюнктуры финансового рынка и внешней финансовой среды, что в свою очередь определяется возможностью изменений в предстоящем временном периоде. Этот этап определяет возможность построения и внесения изменений, в факторы определяющие конъюнктуру финансового рынка с учетом разреза отдельных сегментов этого рынка, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия.

Динамичность представления системы целевых стратегических нормативов финансовой деятельности формируется за счет конкретизации целевых показателей финансовой стратегии. Также посредством этого формирования достигается внутренняя и внешняя их синхронизация во времени. Финансовая политика формируется по конкретным направлениям финансовой деятельности предприятия, при этом учитываются статистические результаты предыдущих этапов и тенденций формирования.

При разработке системы организационно-экономических мероприятий по реализации финансовой стратегии предприятия, предусматривается:

- определение прав, обязанностей и меры ответственности их руководителей за результаты финансовой деятельности;

- формирование на предприятии «центров ответственности» разных типов;

- разработка системы стимулирования работников за их вклад в повышение эффективности финансовой деятельности и т.п.

Для заключительного выявления неэффективных, либо эффективных результатов финансовой политики и стратегии предприятия, производится оценка эффективности работы предприятия, которая выражается в конкретных цифрах, обуславливающих статистические показатели доходов и роста оборотных активов.

Разработка форм и способов финансового развития предприятия, включает денежные расчеты и инвестиционную политику, оптимизацию основных и оборотных средств, формирование и распределение прибыли, при этом, финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений.

Схема разработки финансовой стратегии предприятия представлена на рис.7. Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ, 2007. - 499 с.

Рис. 7 - Разработка финансовой стратегии предприятия

Методология финансовой разработки предприятия заключается в многоэтапном формировании, при этом, первичным фактором формирования, является анализ финансового состояния предприятия. Данный анализ строится на финансовой статистике предприятия за определенный отчетный период времени, а также на выработке и синтезе мер по улучшению финансового состояния, при этом, исполнителями данных финансовых операций, являются финансовые менеджеры.

В процессе осуществления оптимизации оборотных и основных средств, реализуется разработка стратегии использования имеющихся фондов: на приобретение основного капитала или увеличение текущих активов, или сокращение пассива, или на уплату собственникам. Вопрос о фактическом принятии решения, включает в себя процесс сравнения стоимости нового капитала с дополнительной стоимостью, либо с размерами сокращения расходов, к которому приведет его использование.

При осуществлении распределения чистой прибыли производится образование специальных фондов предприятия: фонда потребления, фонда накопления, а также резервного фонда либо осуществляется непосредственное её распределение по отдельным направлениям. Процесс организации специальных фондов, включает в себя предварительный расчет и составление специальных смет расходования фондов потребления и накопления в виде дополнения к формированию финансового плана. Распределение прибыли фиксируется непосредственно в финансовом плане. Большаков С.В. Основы управления финансами. -- М.: ФБК-Пресс, 2008. - 234 с.

Осуществление налогового планирования, в данном случае, заключается в образовании совокупности плановых действий, объединенных в специальную систему, которая направлена на максимизацию учета возможностей оптимизации и минимизации налоговых платежей в рамках общего стратегического планирования организации.

Процесс формирования финансовой политики в области контроля, распределения и управления ценными бумагами, включает в себя реализацию основных направлений фондового инвестирования. Под образованием инвестиционного портфеля, или портфеля ценных бумаг подразумевается инвестирование предприятия в ценные бумаги.

Организация внешнеэкономической деятельности в процессе финансового планирования, включает в себя контроль сфер хозяйственной деятельности, связанный с выходом на внешние рынки и функционированием на внешних рынках.

Финансовая служба предприятия осуществляет контроль оптимизации финансовых расчетов, который включает в себя реализацию задач минимизации нежелательной задолженности, ускорения платежей и методы воздействия на поставщиков, в случае выявления нарушений условий контрактов. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В. Финансовый менеджмент. - СПб., 2004.

Финансовая политика фирмы определяет конкретные возможности ценообразования, при этом контроль аналитики цены предопределяет конкурентоспособность предприятия и реализацию финансовых итогов рыночной деятельности, поскольку цена всегда остается объектом энергичной конкуренции.

Реализация и формирование финансовой стратегии, является основой финансового планирования предприятия, при этом она базируется на использовании следующих инструментов:

- финансового управления (финансовый анализ, бюджетирование, финансовый контроль);

- рынка финансовых услуг (факторинг, страхование, лизинг).

Успешная реализация финансовой стратегии становится возможной, исключительно при правильной организации планирования и эффективном использовании методов формирования финансовых ресурсов, при этом должен быть организован контроль объективной оценки характера внутренних и внешних факторов. Цели образования финансовой стратегии предприятия, прямым образом должны подчиняться финансово-экономическим возможностям предприятия, при учете аналитики условий, которые складываются на внешнем и внутреннем рынке. От этого напрямую зависит возможность максимизации прибыли и рыночная стоимость услуг предприятия. За счет правильного ведения финансовой политики, становится возможным увеличить оборот активов предприятия и общий фонд инвестирования.

Внедрение конкурентоспособной продукции и услуг - это доминанта успеха организации, а также её финансового и экономического планирования. Данная плановая политика может включать ориентацию на максимальное снижение себестоимости продукции, мобилизацию использования внутренних ресурсов, эффективное использование капитала, а также распределение и формирование прибыли.

Одним из самых актуальных вопросов методологического формирования финансовой стратегии и финансового планирования, является формирование финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - состояние перераспределения и использования финансовых ресурсов предприятия, посредством которых реализуется развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска. Верхоглазенко В.Н. Стратегическое корпоративное планирование: проблемы и перспективы (анализ зарубежного и отечественного опыта стратегического планирования развития корпорации) // Консультант директора. 2006. № 6.

Учитывая специфику поставленного вопроса организации, можно отметить, что основной целью финансового менеджера, является привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Финансовый риск предприятия - представляет собой вероятность возникновения неблагоприятного исхода, при котором предприятие теряет или недополучает части дохода/капитала. В настоящее время экономическая суть деятельности любого предприятия заключается в создании дохода и увеличении его рыночной стоимости для акционеров/инвесторов. Финансовые риски являются базовыми при влиянии на результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Для того чтобы предприятие могло снизить негативное влияние финансовых рисков разрабатываются методы оценки и управления его размером. Основной постулат, выдвинутый Нортоном и Капланом, лежащий в основе управления рисками, заключается в том, что можно управлять только тем, что можно количественно измерить. В том случае, если невозможно измерить или привести какой-либо экономический процесс финансовому аналитику предприятия, то в результате теряется возможность финансового управления. Мескон М.Х. Основы менеджмента: Пер. с англ. / Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. М.: Вильямс, 2007. - 481 с.

Процесс любого анализа и управления заключается в выделении и классификации существующих рисков инвестиционного проекта/предприятия/активов и т.д. Первоначальной задачей перед каждым риск-менеджером стоит формулирование угроз и рисков. Рассмотрим основные виды финансовых рисков, которые выделяются в практике финансового анализа.

Таблица 3 - Виды финансовых рисков и их описание

Виды финансовых рисков	Описание видов риска
Кредитный риск (Credit Risk)	Вероятность невыполнения обязательств контрагентов по отношению к кредитору по выплате процентов по займу. Кредитный риск включает в себя кредитоспособности и риск банкротства предприятия/заемщика
Операционный риск(Operation Risk)	Непредвиденные потери компании вследствие технических ошибок и сбоев, умышленных и случайных ошибок персонала
Риск ликвидности(Liquidity Risk)	Платежеспособность предприятия -- невозможность расплатиться в полном объеме перед заемщиками за счет денежных средств и активов
Рыночный риск (MarketRisk)	Вероятность негативного изменения рыночной стоимости активов предприятия в результате воздействия различных макро, мезо и микро факторов (процентные ставки ЦБ РФ, валютные курсы, стоимость и т.д.)

Все подходы оценки финансовых рисков можно разделить на три большие группы:

1. Оценка вероятности возникновения. Финансовый риск как вероятность возникновения неблагоприятного исхода, потери или ущерба.

2. Оценка возможных убытков при том или ином сценарии развития ситуации. Финансовый риск как абсолютный размер потерь возможного неблагоприятного события.

3. Комбинированный подход. Оценка финансового риска, как вероятность возникновения, так и размера потерь.

На практике, чаще всего используют комбинированный подход, потому что он дает не только вероятность возникновения риска, но и возможный ущерб для финансово-хозяйственной деятельности предприятия, выраженный в денежном эквиваленте.

Рассмотрим типовой алгоритм для оценки финансовых рисков, который состоит из трех частей. Во-первых, анализ всех возможных финансовых рисков и выбор наиболее значимых рисков, которые могут оказать существенное воздействие на финансово-хозяйственную деятельность организации. Во-вторых, определяется метод расчета того или иного финансового риска, который позволяет количественно/качественно формализовать угрозу. На последнем этапе происходит прогнозирование изменения размера потерь/вероятность при различных сценариях развития предприятия, и разрабатываются управленческие решения для минимизации негативных последствий.

Рис. 8 - Алгоритм оценки финансовых рисков предприятия

Инвестиционная привлекательность предприятия представляет собой совокупность всех показателей, определяющих финансовое состояние предприятия. Повышение инвестиционной привлекательности позволяет привлечь дополнительные средства/капитал для увеличения технологического потенциала, инновационного, кадрового, производственного. Интегральным показателем инвестиционной привлекательности выступает критерий экономической добавленной стоимости EVA (Economic Value Added), который показывает абсолютное превышение операционной прибыли над стоимостью инвестиционного капитала. Данный показатель является одним из ключевых показателей в системе стратегического управления предприятия - в системе управления стоимостью (VBM, Value Based Management). Формула расчета экономической добавленной стоимости имеет следующий вид:

где:

EVA (Economic Value Added) - показатель экономической добавленной стоимости, отражающий инвестиционную привлекательность предприятия;

NOPAT (Net Operating Profit Adjusted Taxes) - прибыль от операционной деятельности после уплаты налогов, но до процентных платежей;

WACC (Weight Average Cost of Capital) - показатель средневзвешенной стоимости капитала предприятия. И рассчитывается как норма дохода, которую планирует получить собственник предприятия на вложенный собственный и заемный капитал;

CE (Capital Employed) - использованный капитал, который равен сумме постоянных активов и оборотного капитала, задействованного в деятельности предприятия (Fixed Assets + Working Capital).

Так как средневзвешенная стоимость капитала предприятия состоит из стоимости заемного и собственного капитала, то уменьшение финансовых рисков предприятия, позволяет уменьшить стоимость заемного капитала (процентные ставки по кредитам), тем самым увеличить значение экономической добавленной стоимости (EVA) и инвестиционную привлекательность предприятия. На рисунке ниже показана схема управления финансовыми рисками и инвестиционной привлекательности.

Для того чтобы управлять рисками необходимо их оценить (измерить). Рассмотрим классификацию методов оценки финансовых рисков предприятия, выделим их преимущества и недостатки, представленные в таблице ниже. Все методы можно разделить на две большие группы.

Таблица 5 - Методы оценки финансовых рисков

	Преимущества	Недостатки
Количественные методы	Объективность оценки финансовых рисков, создание модели изменения того или иного риска на основе статистических данных.	Сложность численной формализации качественных финансовых рисков предприятия.
Качественные методы	Возможность оценки качественных рисков.	Субъективность финансовых оценки рисков предприятия, следствие экспертных оценок.

Составляющим финансового риска предприятия является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью предприятия вовремя и в полном объеме не расплатиться по своим обязательствам/долгам. Данное свойство предприятия называют еще кредитоспособностью. Крайняя стадия потери кредитоспособности называется риск банкротства, когда предприятие полностью не может погасить свои обязательства. К методам оценки кредитного риска относят следующие эконометрические модели диагностики риска:

Оценка кредитных рисков по модели Э. Альтмана

Модель Альтмана позволяет оценить риск возникновения банкротства предприятия/компании или снижение ее кредитоспособности на основе дискриминантной модели, представленной ниже:

где:

Z - итоговый показатель оценки кредитного риска предприятия/компании;

К1 - собственные оборотные средства/сумма активов;

К2 - чистая прибыль/сумма активов;

К3 - прибыль до налогообложения и выплаты процентов/сумма активов;

К4 - рыночная стоимость акций/заемный капитал;

К5 - выручка/сумма активов.

Для оценки кредитного риска у предприятия необходимо сравнить полученный показатель с уровнями риска, представленными в таблице 4.

Таблица 6 - Оценка кредитных рисков по модели Э. Альтмана

Критерий Альтмана	Кредитный риск (вероятность банкротства)
1,8 и меньше	Очень высокий риск
От 1,81-2,7	Высокий риск
От 2,8-2,9	Умеренный риск
Более 2,99	Низкий уровень риск

Следует заметить, что данная модель может быть применена только для предприятий, которые имеют обыкновенные акции на фондовом рынке, что позволяет адекватно рассчитать показатель К4. Снижение кредитоспособности увеличивает суммарный финансовый риск компании.

Оценка кредитных рисков по модели Р. Таффлера

Следующая модель оценки кредитных рисков предприятия/компании - модель Р. Таффлера, формула расчета которого следующая:

где:

ZTaffler - оценка кредитного риска предприятия/компании;

К1 -¬ показатель рентабельности предприятия (прибыль до уплаты налога/текущие обязательства;

К2 - показатель состояния оборотного капитала (текущие активы/общая сумма обязательств);

К3 - финансовый риск предприятия (долгосрочные обязательства/общая сумма активов);

К4 - коэффициент ликвидности (выручка от продаж/сумма активов).

Полученное значение кредитного риска необходимо сопоставить с уровнем риска, который представлен в таблице 7.

Таблица 7 - Оценка кредитных рисков по модели Р. Таффлера

Критерий Таффлера	Кредитный риск (вероятность банкротства)
>0,3	Низкий уровень риска
0,3 - 0,2	Умеренный риск
<0,2	Высокий риск

Оценка кредитных рисков по модели Р. Лиса

В 1972 году экономист Р.Лис предложил модель оценки кредитных рисков для предприятий Великобритании, формула расчета которой следующая:

где:

К1 -¬ оборотный капитал/сумма активов;

К2 - прибыль от реализации / сумма активов;

К3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

К4 - собственный капитал / заемный капитал.

Для того чтобы определить уровень кредитного риска необходимо рассчитанный критерий Лиса сопоставить с уровнем риска, представленным в таблице 8.

Таблица 8 - Оценка кредитных рисков по модели Р. Лиса

Критерий Лиса	Кредитный риск (вероятность банкротства)
>0,037	Низкий уровень риска
<0,37	Высокий уровень риска

Одним из видов финансового риска являются операционные риски. Рассмотрим метод оценки операционных рисков для компаний банковского сектора. По базовой методики (BIA) оценки операционных рисков (Operational Risk Capital, ORC) финансовой организации рассчитывают резерв, который следует выделить ежегодно для покрытия данного риска. Так в банковском секторе берется риск равный 15%, то есть каждый год банки должны резервировать 15% от среднего годового валового дохода (Gross Income, GI) за последние три года. Формула расчета операционного риска для банков будет иметь следующий вид:

Операционный риск = б х (Средний валовый доход);

где:

б - коэффициент установленный Базельским комитетом;

GI -средний валовый доход по каждому виду деятельности банка.

Следующий из видов финансового риска -- риск потери ликвидности, который показывает неспособность предприятия/компании вовремя погасить свои обязательства перед кредиторами и заемщиками. Данную способность еще называет - платежеспособностью предприятия. В отличие от кредитоспособности платежеспособность учитывается возможность погашения долга не только за счет денежных средств и быстро ликвидных активов, но также и за счет среднеликвидных и малоликвидных активов.

Для оценки риска ликвидности необходимо оценить и сравнить с нормативами базовые коэффициенты ликвидности предприятия: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.

Таблица 9 - Формулы расчета коэффициентов ликвидности предприятия

Коэффициенты	Формула расчета	Норматив
К-т текущей ликвидности	Оборотные активы / Текущие обязательства	>2
К-т абсолютной ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения / Краткосрочные обязательства	>0,2
К-т быстрой ликвидности	Текущие активы - Запасы / Текущие обязательства	0,7-1

Анализ различных коэффициентов ликвидности показывает возможность предприятия погасить свои долговые обязательства с помощью различных трех видов активов: быстроликвидных, среднеликвидных и малоликвидных.

Следующий вид финансового риска -- рыночный риск, который представляет собой негативное изменение стоимости активов предприятия/компании в результате изменения различных внешних факторов (отраслевых, макроэкономических и микроэкономических). Для количественной оценки рыночных риском можно выделить следующие методы:

? Метод VaR (Value at Risk).

? Метод Shortfall (Shortfall at Risk).

Метод оценки рисков VaR

Для оценки рыночного риска используют метод VAR (Value at Risk), который позволяет оценить вероятность и размер потерь в случае негативного изменения стоимости компании на фондовом рынке. Формула расчета следующая:

где:

V - текущая стоимость акций компании/предприятия;

л - квантиль нормального распределения доходностей акций компании/предприятия;

у - изменение доходности акций компании/предприятия, отражающий фактор риска.

Снижение стоимости акций приводит к уменьшению рыночной капитализации компании и уменьшению ее рыночной стоимости, а следовательно и инвестиционной привлекательности.

Метод оценки рисков Shortfall

Метод оценки крыночных рисков Shortfall (аналог: Expected Shorfall, Average value at risk, Conditional VaR) более консервативный, нежели метод VaR. Формула оценки риска следующая:

где:

б - выбранный уровень риска. Например, это могут быть значения 0,99, 0,95.

Метод Shortfall лучше позволяет отразить «тяжелые хвосты» в распределении доходностей акций. Петров А.Н. Стратегический менеджмент. Учебник. СПб.: Питер, 2007. - 495 с.