Бухгалтерский баланс в анализе финансового состояния предприятия и оценке вероятности его банкротства

, (2.5)



где ОА - оборотные активы предприятия;

ВНА - внеоборотные активы предприятия.

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования (2.6) показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

, (2.6)

где СК - собственный капитал предприятия;

ВНА - внеоборотные активы предприятия;

ОА - оборотные активы предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами (2.7) - показатель характеризующий уровень финансирования запасов за счет собственных источников (средств) предприятия.

, (2.7)

где СОС - собственные оборотные средства предприятия;

З - запасы предприятия.

Финансово-экономические коэффициенты и абсолютные показатели типа финансовой устойчивости определяются по информации бухгалтерского баланса и характеризует финансовую устойчивость предприятия с точки зрения соотношения собственных и привлеченных финансовых ресурсов. В то же время, оценка финансовой устойчивости предполагает анализ факторов формирования показателей, характеризующих стабильность функционирования предприятия с позиции обеспечения прибыльности операционной деятельности.

Порог рентабельности - это стоимостный показатель, характеризующий сумму операционного дохода, обеспечивающего полное покрытие операционных расходов. То есть, другими словами, это стоимостное выражение точки безубыточности предприятия или безубыточность операционной деятельности предприятия. Чем меньше величина порога рентабельности, тем более финансово устойчивым является предприятие. Однако в условиях существенного роста операционного дохода часто одновременно растут операционные расходы, а, следовательно, и порог рентабельности. Поэтому важно обеспечить превышение темпа прироста операционного дохода над темпом прироста порога рентабельности, в результате чего будет происходить снижение доли порога рентабельности в операционном доходе.

Запас финансовой устойчивости характеризует максимально допустимый процент уменьшения операционного дохода до тех пор, пока операционная деятельность будет оставаться безубыточной. Он показывает уровень защищенности, который есть у предприятия на момент расчета и которым можно воспользоваться в случае неблагоприятных обстоятельств - уменьшение объемов производства или реализации продукции. Вместе с тем, уровень запаса финансовой устойчивости определяет защищенность кредиторов и поставщиков от возможной неуплаты предприятием средств по счетам. Исследуя подходы к определению сущности финансовой устойчивости предприятия, условия ее достижения, факторы влияния и проанализировав систему оценки финансовой устойчивости можно сделать выводы:

- Финансовая устойчивость является основой выживания и стабильного положения предприятия в рыночных условиях хозяйствования. Это комплексное понятие, которое обладает внешними формами проявления, формируется в процессе хозяйственной деятельности и находится под влиянием различных факторов;

- Понятие «финансовая устойчивость» многогранное. Эта многовариантность обусловлена тем, что авторы экономической литературы рассматриваются финансовую устойчивость под разными углами зрения и на разных уровнях - одни в понятие включают только финансовую устойчивость, другие - ресурсную устойчивость, устойчивость капитала и устойчивость управления и т.д.

- Для обеспечения финансовой устойчивости, прежде всего, предприятию необходимо определить все факторы, действующие на его хозяйственную деятельность, с целью предотвращения возникновения негативных последствий их влияния на предприятие в целом;

- Для выявления уровня независимости предприятия от внешних источников, возможности получать прибыль в условиях экономической самостоятельности, а также достоверности сохранения такого состояния предприятия, необходимо проводить анализ финансовой устойчивости с помощью всей системы показателей.

На сегодня существуют различные точки зрения относительно понятия ликвидности. Сергеева А.В. утверждает, что ликвидность - это наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, предусмотренных контрактами. Давыденко И.Г. подчеркивает, что ликвидность - это способность организации быстро выполнять свои финансовые обязательства, а при необходимости и быстро реализовывать свои средства [4, с. 45]. Герасименко А.В. понимает под ликвидностью способность рассчитываться по своим текущим обязательствам путем преобразования активов на деньги [2, с. 51].

Оценка платежеспособности осуществляется по данным бухгалтерского баланса на основе характеристики ликвидности оборотных средств, то есть времени, необходимого для превращения их в денежные средства. При проведении анализа баланса предприятия, прежде всего, осуществляют классификацию активов предприятия по их ликвидностью и пассивов по срочности оплаты.

Итак, считаем целесообразным из перечисленного выделить следующие группы ликвидных активов предприятия:

- А1 - наиболее ликвидные активы - все статьи денежных средств и краткосрочные финансовые вложения. Сюда относятся: касса, расчетный счет, валютный счет, другие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

- А2 - активы, которые быстро реализуются, для превращения которых в наличные средства требуется определенное время. Сюда относятся: расчеты с дебиторами за товары, работы и услуги, срок оплаты которых не наступил; расчеты с дебиторами по векселям полученным; расчеты с бюджетом; расчеты с персоналом по прочим операциям; расчеты с дебиторами по авансам выданным; расчеты с дочерними предприятиями; расчеты с другими дебиторами; прочие оборотные активы;

- АЗ - активы, которые медленно реализуются. К ним относятся: материально-производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция, товары, поскольку иногда они требуют предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и превратить в наличные деньги;

- А4 - активы, которые трудно реализуются - статьи раздела I актива баланса «Основные средства и прочие внеоборотные активы». Для более детальной характеристики группировки пассивов баланса, в соответствии с ростом сроков погашения обязательств сформированы следующие группы пассивов:

- немедленные пассивы (П1) - это кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, своевременно не погашенные кредиты (по данным приложения к балансу);

- краткосрочные пассивы (П2) - это краткосрочные кредиты банков, текущая задолженность по долгосрочным обязательствами, векселя выданные;

- долгосрочные пассивы (П3) - это долгосрочные обязательства;

- постоянные пассивы (П4).

Баланс предприятия, по мнению многих ученых, считается абсолютно ликвидным, если: А1 ? П1, А2 ? П2, А3 ? П3, А4 ? П4, то есть актив соответствующей ликвидности должен покрывать пассив соответствующей срочности.

Для анализа ликвидности предприятия, по мнению Погодиной Т.В. [10, с. 54], следует использовать такие относительные показатели:

- коэффициент абсолютной ликвидности (2.8) определяется отношением наиболее ликвидных активов (А1) к текущим обязательствам предприятия (П1 + П2). Автор считает, что этот коэффициент важно рассчитывать, потому что он является наиболее жестким критерием платежеспособности и ликвидности предприятия и показывает, какую часть краткосрочной задолженности он может погасить в текущий момент или в ближайшее время.

(2.8)

где ДС - денежные средства предприятия;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения предприятия;

ТО - текущие обязательства предприятия.

- коэффициент быстрой ликвидности (2.9) исчисляется отношением суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (А1 + А2) к текущим обязательствам (П3). Этот коэффициент помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае его критического состояния.

(2.9)

где ДС - денежные средства предприятия;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения предприятия;

КДЗ - краткосрочные дебиторская задолженность предприятия;

ТО - текущие обязательства предприятия.

- обобщающим показателем ликвидности является коэффициент текущей ликвидности (2.10), который рассчитывается отношением текущих активов (А1 + А2 + А3) к текущим обязательствам (П3). Он измеряет общую ликвидность и показывает, в какой степени текущие обязательства обеспечиваются текущими активами. По мнению автора рекомендуемое значение этого коэффициента приводится в таких пределах 1,5 - 2,5, тогда как методическими рекомендациями нормативное значение показателя установлено на уровне 2,0 - 2,5 [7, с. 72]. По мнению автора, целесообразно снижение коэффициента покрытия до 1,2.

(2.10)

где ОА - оборотные активы (внимание: до 2011 г. в Балансе в составе оборотных активов указывалась долгосрочная дебиторская задолженность - ее необходимо исключить из оборотных активов!);

КО - краткосрочные обязательства предприятия;

Таким образом, можно сделать вывод, что анализ ликвидности важен с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации об организации, потому что разные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разном уровне учета ликвидности активов, но и отвечают интересам различных внешних показателей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров максимально интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, который кредитует данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту уточненной ликвидности. Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают его платежеспособность по коэффициенту покрытия.



2.3 Методы анализа рентабельности и деловой активности предприятия

Рентабельность выступает одним из важнейших основных показателей работы предприятия, характеризующий конечный результат работы предприятия.

Рентабельность - это степень доходности, выгодности, прибыльности бизнеса. Ее измеряют с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.), выгодность производства продукции и услуг отдельных видов.

В таблице 3 представим систематизацию финансовых коэффициентов рентабельности.

Таблица 3. - Систематизация финансовых показателей рентабельности

Основные классы показателей рентабельности	Финансовые коэффициенты рентабельности
1.Показатель рентабельности, рассчитан на основании прибыли (дохода)	1.1. Коэффициент ограниченного уровня валовой прибыли 1.2.Коефициент ограниченного уровня прибыли от основной (операционной) деятельности 1.3.Коефициент ограниченного уровня прибыли всей деятельности предприятия 1.4.Коефициент ограниченного уровня чистой прибыли 1.5.Коефициент критической рентабельности
2.Показатель рентабельности, рассчитан в связи с использованием производственных активов	2.1.Коефициент отдачи на всю сумму производственных активов 2.2.Коефициент отдачи на инвестированный капитал 2.3.Коефициент отдачи на акционерный капитал
3.Показатели рентабельности, рассчитан на основании потоков собственных денежных средств	3.1.Коефициент рентабельности отбора 3.2.Коефициент рентабельности совокупного капитала 3.3.Коефициент рентабельности собственного капитала 3.4.Коефициент обслуживания долга

Рентабельность основной деятельности (2.11) рассчитывается по формуле:

, (2.11)

где Прп - прибыль полученная от реализации продукции предприятия;

З - затраты на производство продукции.

При подсчетах не учитывается время, прошедшее между производством и реализацией.

Рентабельность оборотных (иначе - мобильных, текущих) активов (2.12) показывает прибыль, получаемую организацией с каждого, вложенного в оборотные активы, рубля и отражает эффективность использования этих активов.

, (2.12)

где ЧП - чистая прибыль предприятия;

ОА - оборотные активы предприятия.

Подсчет рентабельности основных средств (2.13) проводится по формуле:

, (2.13)

где ЧП - чистая прибыль предприятия;

ОС - стоимость основных средств предприятия.

Этот показатель позволяет получить представление о том, какая часть чистой прибыли приходится на единицу стоимости основных средств организации.

Рентабельность продаж - это Показатель, отражающий чистую прибыль в общей выручке, демонстрирует финансовую результативность деятельности.

Показатель, отражающий чистую прибыль в общей выручке, демонстрирует финансовую результативность деятельности.

Порог рентабельности (2.14) вычисляется по формуле:

, (2.14)

где Зп - постоянные затраты предприятия;

Квм - коэффициент валовой маржи.

В свою очередь коэффициент валовой маржи (2.15) высчитывается по формуле:

, (2.15)

где Вм - валовая маржа;

В - выручка.

В свою очередь валовая маржа (2.16) рассчитывается по формуле:

(2.16)

где В - выручка;

Зпр - переменные затраты.

Показатель рентабельности затрат (2.17) характеризует окупаемость затрачиваемых на производство средств, показывает прибыль, получаемую с каждого вложенного в производство и реализацию рубля. Используется для оценки эффективности трат, и высчитывается следующим образом:

, (2.17)



где П - прибыль предприятия;

Др - декапитализированные расходы предприятия.

Одна из главных задач деятельности предприятия - максимизация уровня рентабельности собственного капитала по заданному уровню финансового риска. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.

Финансовый леверидж характеризует использование заимствованных средств, влияющих на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Другими словам, финансовый леверидж - это объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме капитала, используемых предприятием, и позволяет предприятию получить дополнительную прибыль на собственный капитал [3. с. 188].

Итак, рентабельность представляет собой сложную систему, требующую постоянного контроля и совершенствования. Главная цель предприятия в современных условиях хозяйствования - получения максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов для увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу руководителя.

Основным инструментом для оценки эффективности использования ресурсов предприятия в условиях нестабильной экономики является оценка и анализ деловой активности предприятия. По экономическому содержанию деловой активности предприятие можно рассматривать как в широком, так и узком смысле. В широком смысле оно означает весь спектр усилий предприятия, направленных на продвижение на рынках продукции, труда, капитала [16, с. 110].

В более узком смысле, то есть при анализе финансово-хозяйственной деятельности, деловая активность предприятия означает его производственную и коммерческую деятельность. Каждый автор пытается выделить какие-то наиболее важные, по его мнению, особенности, нюансы, которые есть на фоне других более значимых [10, c. 83]. Но нельзя акцентировать внимание только на узком или на широком определении деловой активности. Опыт обработанных источников наталкивает на необходимость совершенствования и уточнения существующих понятий деловой активности.

С целью позиционирования деловой активности в системе управления и выбора наиболее эффективных моделей и инструментов для ее формирования на предприятии, были систематизированы основные подходы по анализу деловой активности предприятия, которые приведены в таблице 4.

Таблица 4. - Основные подходы к анализу деловой активности предприятия

Понятие	Определение
Деловая активность предприятия	- это комплексная характеристика, которая воплощает различные аспекты деятельности предприятия, а потому определяется системой таких критериев, как место предприятия на рынке конкретных товаров, география деловых отношений, репутация предприятия как партнера, активность инновационно-инвестиционной деятельности, конкурентоспособность.
Деловая активность предприятия	является важной рыночно-ориентированной категорией. В широком смысле означает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала. В узком - означает его производственную и коммерческую деятельность, успешность вложенных усилий, ресурсов, эффективность менеджмента.
Деловая активность предприятия	Оценивается совокупностью количественных и качественных параметров, среди которых рост экономического потенциала предприятий, объемы поставок на экспорт, имидж предприятия.
Деловая активность предприятия	это экономическая категория, которая характеризует экономическую деятельность предприятия с позиций внутренних его изменений и оказывается через изменение ее интенсивности во времени.
Деловая активность предприятия	формируется за счет внутренней и внешней эффективности. Внутренняя эффективность обеспечивается организацией хозяйственной деятельности, внешняя - лучшим ассортиментом готовой продукции, товаров, работ и услуг. О перечне объектов деятельности предприятия выделяют 2 концепции: маркетинговую - определенную потребностями рынка, и технологическую - построенную на инновационных возможностях.



Следует заметить, что не только наличие и использование ресурсного потенциала предприятия выступает фактором формирования и уровня проявления его деловой активности, но и, наоборот, от уровня и направленности проявления деловой активности зависят динамика и эффективность использования ресурсов предприятия, выбор приоритетного для предприятия вектора экономической динамики [14].

Рассмотрим основные показатели деловой активности предприятия:

Коэффициент оборачиваемости активов (2.18) отражает скорость оборота совокупного капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за рассматриваемый период происходит полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов:

, (2.18)

где ЧВР - чистая выручка от реализации продукции предприятия;

Аср - Среднегодовая стоимость активов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (2.19) характеризует отношение выручки (валового дохода) от реализации продукции, без учета налога на добавленную стоимость и акцизного сбора к сумме оборотных средств предприятия. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о замедлении оборота оборотных средств.

, (2.19)

где ВР - выручка от реализации продукции предприятия;

ОС - оборотные средства предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (2.20) определяется по формуле:

, (2.20)

где ЧВР - чистая выручка от реализации продукции предприятия;

СДЗ - среднегодовая сумма дебиторской задолженности предприятия.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (2.21) - показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в кредит. Формула расчета коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности имеет вид:

, (2.21)

где ЧВР - чистая выручка от реализации продукции предприятия;

СКЗ - среднегодовая сумма дебиторской задолженности предприятия.

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов - отражает число оборотов товарно-материальных запасов предприятия за анализируемый период.

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (2.22) определяется по формуле:

, (2.22)

где ЧВР - чистая выручка от реализации продукции предприятия;

Зср - Среднегодовая стоимость запасов предприятия.

Более точно коэффициент оборачиваемости запасов (2.23) можно оценить:

, (2.23)

где С - себестоимость реализованной продукции

Зср - средняя величина запасов;

Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) (2.24) рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости основных средств. Он показывает эффективность использования основных средств предприятия.

, (2.24)

где ЧВР - чистая выручка от реализации продукции предприятия;

СОС - среднегодовая стоимость основных средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (2.25) рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и характеризует эффективность использования собственного капитала предприятия.

, (2.25)

где ЧВР - чистая выручка от реализации продукции предприятия;

ССК - среднегодовая величина собственного капитала предприятия.

Условия, обусловливающие зависимость деловой активности предприятия от ресурсных факторов его экономической динамики:

- Динамика роста ресурсов должна иметь однозначную положительную направленность;

- Выявление направленности изменения ресурсных факторов экономической динамики является одной из важнейших управленческих задач, решение которых обеспечит рост деловой активности предприятия;

- Определение резервной части ресурсного потенциала следует рассматривать как источник экономического развития.

Следовательно, повышение эффективности использования производственных ресурсов предприятия может рассматриваться как условие развития ресурсного потенциала и роста деловой активности. Исследование ресурсных факторов экономической динамики формирования деловой активности предприятия можно проводить с помощью анализа экстенсификации и интенсификации, а анализ соотношения экстенсивных и интенсивных ресурсных факторов позволит определять стадию экономической динамики и выявлять резервы развития ресурсного потенциала предприятия, привлечение которых будет способствовать росту деловой активности.

2.4 Анализ риска банкротства предприятия

В условиях переменчивости экономической ситуации многие предприятия оказываются в состоянии финансовой несостоятельности, что в большинстве случаев приводит к банкротству. С экономической точки зрения банкротство является неспособностью продолжения субъектом своей предпринимательской деятельности вследствие ее экономической нерентабельности, безприбыльности. Субъект предпринимательства имеет столько долгов перед кредиторами и обязательств перед бюджетом, что когда их требования будут предъявлены в определенные для этого сроки, то имущества субъекта - активов в ликвидной форме - не хватит для их удовлетворения.

По мнению Одинцова В.А., банкротство - процесс, когда имущество индивидуума или организации, неспособной оплатить долги, забирается по решению суда и справедливо распределяется между кредиторами после предыдущих выплат, таких как налоги и заработная плата работникам организации-банкрота [21, c. 18].

По мнению Качковой О.Е., банкротство предприятия - это признанная хозяйственным судом неспособность должника восстановить свою платежеспособность и удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как через применение ликвидационной процедуры [101 c. 91].

Давыденко И.Г., Чечевицына Л.Н.рассматривают «банкротство как финансовое состояние компании, при котором ее обязательства перекрывают активы, то есть, ее собственный капитал отрицательный» [7, с. 84].

Достаточно распространенно в отечественной и зарубежной финансовой науке мнение о тесной связи банкротства с нарушением финансовой устойчивости предприятия. В работах отечественных экономистов рассмотрены отдельные аспекты банкротства и связанной с ним финансовой устойчивости в общих вопросах управленческого анализа, аудита и менеджмента [17, с. 49].

Функционирование института банкротства требует не только эффективного правового, но и методического обеспечения, утвержденного в порядке действующего законодательства. Важность вопросов методики диагностики кризисного состояния обусловлена, прежде всего, тем, что заблаговременное выявление признаков несостоятельности позволяет предупредить развитие кризисных процессов, в результате которых предприятие может обанкротиться. Диагностика банкротства предприятия - система целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия [3, с. 276]. Целью диагностики является установление диагноза объекта исследований, подготовка информации о финансовом состоянии предприятия на момент завершения исследования и представления рекомендаций по разработке и внедрению необходимой антикризисной политики [2, с. 148].

Собственно процесс диагностики банкротства рассматривают как систему исследований, которые в совокупности дают возможность сформулировать необходимые выводы о состоянии, в котором оказалось предприятие, и возможные пути выхода из кризиса. То есть диагностика предусматривает постоянное наблюдение за изменением определенной системы финансовых показателей деятельности предприятия, которое предложено включать в состав системы мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия [10, с. 155].

Одним из важнейших инструментов системы раннего предупреждения и прогнозирования банкротства предприятий является дискриминантный анализ (анализ множественных дискриминант - Multiple-discriminant analysis, MDA). Его смысл заключается в том, что с помощью математически-статистических методов строят функцию и рассчитывают интегральный показатель, на основании которого можно с достаточной вероятностью предсказать банкротство предприятия [4, с. 53].

К основным самым известным моделям, которые применяются на Западе для анализа и диагностики риска банкротства относятся модели Альтмана, Спрингейта, Лиса, Тафлера, Тисшоу, Фулмера и др., которые учитывают различные факторы, влияющие на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Использование моделей оценки склонности предприятия к банкротству получило широкое распространение в международной практике, что обусловлено такими их преимуществами, как незначительное количество значимых показателей, обеспечивающих высокую точность результатов в условиях небольшой трудоемкости использования; обеспечивают интегральную оценку и дают возможность сравнивать различные объекты; информация для расчета всех показателей отражается в отчетности, а следовательно доступна. Однако в большинстве этих моделей основное внимание концентрируется на определенном факторе, который вызывает определенные противоречия. Некоторые модели оценивают склонность предприятия к банкротству на основе показателей рентабельности и деловой активности (модель Альтмана, модель Спрингейта, модель Р. Лиса). Хотя ориентация этих моделей на факторы рентабельности и деловой активности не всегда оправдана. Ведь, с одной стороны убыточность предприятия и свидетельствует об угрозе банкротства, но это не означает, что предприятие обязательно должно обанкротиться. С другой стороны высокая рентабельность не исключает возможность банкротства, ведь может сопровождаться неудовлетворительными показателями ликвидности и финансовой устойчивости, что является свидетельством угрозы банкротства [5, с. 63].

Другие модели оценки склонности предприятия к банкротству ориентированы на фактор финансовой устойчивости, что связано с финансовой структурой предприятия, ликвидностью, зависимостью предприятия от кредитов (модель Таффлера, модель В. Кромонова, показатель диагностики платежеспособности Конана и Гольдера) [9, с. 63]. В данных моделях внимание концентрируется на показателях ликвидности, краткосрочной и долгосрочной задолженности, платежеспособности, которые не всегда позволяют сделать правильную оценку, ведь предприятие может одновременно иметь значительную часть привлеченных средств и при этом обеспечить высокую рентабельность за счет эффективного использования финансовых ресурсов, что позволит рассчитаться с кредиторами; но вероятность банкротства значительно возрастает, если предприятие наряду с наличием значительной доли привлеченных средств имеет низкие показатели рентабельности. Рассмотренные выше модели разработаны для анализа финансового состояния в соответствии с условиями западных рынков и достаточно точно прогнозируют финансовое положение западных компаний.

Некоторые из существующих моделей прогнозирования вероятности банкротства представлены на рис. 2.

Системы прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными и отечественными учеными, включают в себя несколько ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. На их основе, в большинстве из названных методик, рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами индикаторов [2, с. 47].

Наиболее широкое применение среди методов прогнозирования банкротства получила модель «Z - счета» Э. Альтмана. Если Z <1,23, то это означает высокую вероятность банкротства, тогда как значение Z > 1,23 - свидетельствует о малой его вероятности. Преимущества этой модели - максимальная точность, однако вопрос о применении модели для экономики РФ остается открытым, поскольку ее использование затруднено из-за недостатка информации, прежде всего аналитического блока. Весовые коэффициенты модели не являются надежными для оценки финансового состояния отечественных предприятий. Многофакторные модели Альтмана послужили основой для дальнейших исследований прогнозирования банкротства и оценки уровня финансового состояния [11, с. 54].

Дж. Таффлер и Г. Тишоу разработали четырехфакторную модель оценки платежеспособности. По Z> 0,3 уровень финансового состояния считается высоким, а вероятность банкротства невелика. По Z < 0,3 уровень финансового состояния считается низким, а вероятность банкротства - высокой.



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2. Существующие модели прогнозирования вероятности банкротства

Но для модели Дж. Таффлера и Г. Тишоу вопрос надежности весовых коэффициентов для оценки финансового состояния в условиях отечественной экономики остается открытым. К принципиально иному классу моделей скорингового анализа принадлежит пятифакторная модель В. Бивера оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства по следующим показателям:

- Рентабельность активов;

- Удельный вес заемных средств в пассивах;

- Коэффициент текущей ликвидности;

- Доля чистого оборотного капитала в активах;

- Коэффициент Бивера (КБ = чистая прибыль - амортизация / заемные средства).

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый показатель финансового состояния не рассчитывается. Полученные значения индикаторов сравниваются с их нормативными значениями, рассчитанными У. Бивера для трех видов фирм: для благополучных компаний; для компаний, обанкротившихся в течении года; для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет [11, с. 59].

Система показателей У. Бивера и их значение для диагностики банкротства приведены в таблице 5.

Таблица 5. - Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Показатель	Благоприятный	Значение показателя 5 лет до банкротства	1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов, %	6-8	4	-22
Финансовый леверидж, %	Менее 37	Менее 50	Менее 80
Коэффициент покрытия оборотных активов собственным оборотным капиталом	0,4	Менее 0,3	Менее 0,06
Коэффициент текущей ликвидности	Менее 3,2	Менее 2	Менее 1

Проведенный анализ и обобщение позволили сделать вывод, что рассмотренные методики прогнозирования банкротства зарубежных авторов имеют ряд существенных ограничений для их использования на отечественных предприятиях:

- Большинство зарубежных методик диагностики вероятности банкротства построены с использованием весовых коэффициентов показателей, рассчитанных на основе американских аналитических данных прошлых лет. Итак, в связи с этим они не соответствуют современной экономической ситуации;

- Данные модели не адаптированы к отечественной экономике и не учитывают специфику деятельности отечественных предприятий, а именно: особенности в системе бухгалтерского учете и налоговом законодательстве, влияние инфляции на формирование показателей деятельности предприятия, отраслевую принадлежность предприятия и др;

- Отсутствие статистических данных по предприятиям-банкротам, что не позволяет скорректировать методику расчета удельного веса коэффициентов с учетом экономических условий;

- Проанализированные методики не учитывают других важных показателей деятельности предприятия (методики построены на использовании балансовых показателей и показателей отчета о прибылях и убытках);

- Модели не дают ответа на вопрос, какие из факторов повлияли на изменение уровня финансовой устойчивости;

- По результатам использования моделей невозможно получить информацию возможного дальнейшего развития предприятия;

- Предельные значения показателей, предложенные зарубежными учеными зачастую недосягаемыми для отечественных предприятий. Вместе с тем указанные методики дают определить приближение банкротства предприятия (стадии кризиса), но не позволяют спрогнозировать переход предприятия от одной стадии жизненного цикла к другой [2, с. 114].

Итак, по результатам проведенных исследований можно сделать вывод, что среди существующих модель прогнозирования банкротства, на сегодняшний день нет методики, которая может предоставить достоверные результаты о банкротстве отечественных предприятий. При использовании тех или иных методов и методик прогнозирования вероятности банкротства имеет место получение противоречивых выводов об уровне финансового состояния предприятия при угрозе банкротства.

Становление и развитие отечественной рыночной экономики существенно меняют как внешнюю, так и внутреннюю среду функционирования предприятий различных организационно-правовых форм, содержание их хозяйственной деятельности. В условиях рыночной экономики целью деятельности любого предприятия является получение прибыли в объеме, достаточном для дальнейшего развития. Финансовые результаты деятельности торговых предприятий зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые обеспечивают жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансовых результатах является отправным моментом и конечным результатом деятельности предприятия.

Чтение баланса, как один из этапов анализа финансовой отчетности предприятия предполагает предварительное общее ознакомление с результатами работы предприятия и его финансовым состоянием непосредственно по бухгалтерскому балансу, а также расчет коэффициентов, характеризующих финансовое состояние предприятия. На этой стадии анализа формируется первоначальное представление о финансовом состоянии предприятия, его деятельности вообще, выявляются изменения в составе имущества и источников финансирования, устанавливаются взаимосвязи различных показателей. При так называемом «свободном, быстром» чтении выявляются «больные» статьи баланса, которые свидетельствуют: о неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде и об ухудшении финансового состояния предприятия.

В ходе исследования было выяснено, что анализ финансовых результатов является основным элементом финансового менеджмента и аудита. Почти все пользователи финансовой отчетности предприятия обращаются к применению методов финансового анализа для принятия решений. Процессы широкомасштабной приватизации, акционирования, увеличение количества частных предприятий порождает необходимость применения методов финансового анализа.



ГЛАВА 3. АНАЛИЗ БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ АО «НОРИЛЬСКО-ТАЙМЫРСКАЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКАЯ КОМПАНИЯ»

3.1 Основная характеристика деятельности предприятия АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»

Акционерное общество «Норильско-Таймырская энергетическая компания» обеспечивает электроэнергией, теплом и водой жизнедеятельность населения пяти городов, двух поселков, а также всех предприятий Норильского промышленного района. Энергосистема территориально и технологически изолирована от Единой энергетической системы России, что предъявляет к ней повышенные требования по надежности и живучести. Географическое положение усиливает эти требования.

В состав АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» входят: тринадцать структурных подразделений, в их числе: пять энергогенерирующих предприятий: ТЭЦ-1, ТЭЦ-2, ТЭЦ-3, Курейская ГЭС, Усть-Хантайская ГЭС. Три сетевых предприятия: Управление «Высоковольтные сети», Управление «Тепловодогазоснабжение», Предприятие тепловых и электрических сетей города Дудинки, Автотранспортное предприятие, Предприятие «Энергосбыт», Красноярское обособленное предприятие, Управление обществом [27].

Основными ценностями АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» являются:

1. Компетентность. Внимание к деталям, а также постоянный поиск новых решений является прерогативой АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» позволяющей удовлетворять потребности всех своих клиентов;

2. Честность. АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» развивает свой бизнес в атмосфере честности и действует в соответствии со всеми действующими правилами;

3. Справедливость. В своей работе АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» придерживается честности, справедливости и верности основополагающим общечеловеческим принципам;

4. Целостность. Времена меняются, а с ними меняется общество, образ жизни, способы работы. АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» непрерывно развивает свои услуги для удовлетворения меняющихся потребностей, при этом оставаясь верной своим принципам и не теряя своей идентичности;

5. Доверие. Вера в людей и позитивный настрой на будущее позволяет АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» с энтузиазмом принимать новые вызовы и достигать амбициозные цели;

6. Уважение. АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания», развивая свой бизнес, всегда с уважением относится к особенностям ведения бизнеса и культурному разнообразию;

7. Приверженность делу. Ежедневное совершенствование деятельности АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания», направленное на укрепление своей позиции на рынке рекреационных услуг, постоянный поиск правильных решений позволяют удовлетворять все потребности клиентов, а также оказывать полный спектр услуг при неизменно высоком качестве;

8. Ответственность (надежность). Профессионализм, компетентность, опыт и качество услуг делает АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» надежной организацией и идеальным партнером на которого можно положиться.

Кроме того, ценности можно представить в виде таблицы 6.



Таблица 6. - Основные ценности АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»

Я - лидер	Ответственность за себя и за то, что происходит вокруг, честность с собой, коллегами и клиентами. Совершенствование себя, организации и окружения, делая лучшее, на что способен.
Мы - команда	Готовность помогать друг другу, работая на общий результат. Помогать расти и развиваться коллегам. Открытость, уважение коллег и доверие друг другу.
Все - для клиента	Вся деятельность построена вокруг и ради интересов клиентов. Желание удивлять и радовать клиентов качеством услуг и отношением, превосходя ожидания клиентов.

Кодекс корпоративного управления АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» имеет целью внедрения на практике в деятельности цивилизованных, благотворительных норм деловых отношений, определенных Политикой корпоративного управления, для:

- повышения финансовой привлекательности организации, обеспечения уверенности и доверия клиентов;

- создания благоприятных условий для развития организации и повышения ее конкурентоспособности;

- повышения эффективности использования капитала;

- гармонизации отношений участников корпоративного управления - органов управления, персонала, заинтересованных лиц;

- создания команды единомышленников, которая будет действовать исключительно в интересах организации.

Основными принципами управления АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» являются:

- обеспечение защиты прав потребителей;

- обеспечение равновесия влияния и баланса интересов участников корпоративных отношений;

- раскрытие информации и прозрачность;

- надлежащий контроль за финансово-хозяйственной деятельностью.

А исходя из этого миссией АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» является стремление быть наиболее надежным комплексом, предлагающей жителям РФ качественные услуги. А деятельности организации ориентировать на удовлетворение интересов клиентов и предоставлять полный спектр качественных сопутствующих услуг.

Макроокружение, или внешняя среда организации представляет собой совокупность находящихся за пределами организации факторов, оказывающих заметное влияние на выполнение ею своих функций, совокупность внешних воздействий на нее, и рассматривается по отношению только к ней. Рассмотрим основные факторы внешней среды, которые оказывают непосредственное влияние на деятельность АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания».

1. Политико-правовые (институциональные) факторы:

АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» находится и ведет финансово-хозяйственную деятельность на территории РФ. Политическая обстановка в стране на данный момент стабильная, наблюдается повышение роста экономики и улучшение законодательной базы путем внесения необходимых поправок, ориентированной на улучшение рыночных условий.

Государство регулирует и поощряет конкурентную борьбу, используя самые разные методы и механизмы формирования конкурентных отношений: поддержку малого бизнеса, обеспечение сравнимости качественных характеристик и цен на услуги, поощрение достижения лучших результатов и инноваций. В данный период времени целью государства является создание здоровой конкурентной среды в экономически развитых отраслях экономики.

Анализ внешней и внутренней среды представлен в таблице 7.

Внутренняя и внешняя среда организации являются предметом обязательного анализа для организации, рассчитывающей на продолжение своей деятельности в долгосрочной перспективе. Правильное понимание условий, в которых находится организация, способствует выработке наиболее эффективной стратегии её развития.

Таблица 7. - Анализ критических факторов деятельности организации

Критические факторы деятельности организации
Факторы внутренней среды организации	Факторы непосредственного окружения организации	Факторы макроокружения организации
1.Кадровая политика: Высокая квалификация персонала, которая заключается не только в отборе кадров с высшим образованием и квалификацией, но и проведение тренингов и семинаров по повышению знаний и умений работников.	1.Барьеры выхода: серьезные потери вложенных инвестиций, так как есть вероятность, что конкурирующие компании предложат более выгодные цены и качеств услуг.	1.Экономические факторы: ослабевание национальной валюты, нестабильность экономики негативно отражаются на покупательной способности, при этом цена на услуги имеет тенденцию роста.
2.Компетентность руководства, проявляющаяся в тщательном подборе кадров и умении ими руководить, наладив контакт.	2. Потенциальные конкуренты. Компания на данный момент не имеет конкурентов, заслуживающих внимания.	2.Технологические факторы: - развитие интернет технологий позволяет быстрее распространять информацию о компании, а также продвигать услуги.
3.Финансовое состояние: Рентабельность, возрастающая в течении 3 лет, является показателем эффективности работы компании.	3. Угроза появления услуг-заменителей: переход на альтернативные источники тепла.	3.Демографические факторы: динамика численности и половозрастного состава населения. В зависимости от возрастных категорий определяется потребность в услугах, предлагаемой компанией.
4. Маркетинг: Наличие взвешенной политики маркетинга и рекламной политики компании.	4. Угроза появления новых игроков: Рынок энергетических ресурсов является рынком приносящим высокую прибыль, поэтому привлекает новых игроков. Однако, на рынке отсутствует большое число конкурентов.	4. Социо-культурные факторы: тенденция повышения внимания к уровню и качеству жизни, собственному здоровью и долголетию.
5. Производство: Растущий объем, структура, темпы производства; широкий ассортимент услуг.	5. Рыночная власть поставщиков: Отсутствует, так как компания предлагает полный цикл оказания услуг.
	6. Рыночная власть потребителей: Потребители являются чувствительными к изменению цены.
	7. Уровень конкурентной борьбы: Рынок энергоресурсов является высоко концентрированным, преобладает малое число компаний-конкурентов, занимающих определенные доли рынка.

Итак к факторам внутренней среды организации АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» относятся: кадровая политика, компетентность руководства, финансовое состояние, маркетинг, производство. К факторам непосредственного окружения организации относятся: барьеры выхода, угроза появления услуг-заменителей, угроза появления новых игроков, рыночная власть потребителей, уровень конкурентной борьбы. К факторам макроокружения АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» относятся: экономические факторы, технологические факторы, демографические факторы и социо-культурные факторы.

3.2 Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности

Показатели финансово-хозяйственной деятельности характеризуют эффективность хозяйствования предприятия в абсолютной оценке. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческой деятельности. В связи с этим анализ каждого элемента прибыли имеет важное значение как для самого предприятия в целом, так и для разных групп лиц.

В таблице 8 представлена выручка и прибыль от реализации.



Таблица 8. - Финансовые результаты деятельности АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»

	Период	Изменение 2015 г. по сравнению с 2013 г.	Изменение в %
	2013	2014	2015
Выручка	15331469	16334558	17245369	1913900	12,48
Себестоимость	-16572838	17713595	-16631008	-58170	0,35
Валовая прибыль	31904307	34048153	33876377	1972070	6,18
Прибыль от продаж	32483409	34712791	34604005	2120596	6,53
Прибыль до налог.	36870151	49422465	43008231	6138080	16,65
Чистая прибыль	36348123	49097521	42998689	6650566	18,3

На основе этих данных можно сделать вывод о том, что общий объем выручки от реализации в 2015 году вырос по сравнению с 2013 годом на 12,48% или на 1913900 тыс. рублей. В 2015 г. имела место чистаяй убыток от деятельности 542 тыс. руб., в отличие от 2014 г., когда чистая прибыль составила 42998689 тыс. руб. Рассмотрим данные наглядно на рисунке 3.

Рисунок 3. Динамика финансовых показателей деятельности АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»



Следует отметить, что в 2013-2015 гг. баланс АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» не является абсолютно ликвидным, так как не выполняются приведенных ниже равенства (Таблица9).

Таблица 9. - Анализ ликвидности баланса АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»

Показатель	2013, тыс.руб.	2014, тыс.руб.	2015, тыс.руб.	Изменение, ты	Изменение, %
А1 Наиболее ликвидные активы	181 870	160 862	1 678 527	1 496 657	822,93
А2 Быстро реализуемые активы	3 552 415	2 629 646	2 489 327	-1 063 088	-29,93
А3 Медленно реализуемые активы	4 398 424	2 523 684	2 568 745	-1 829 679	-41,60
А4 Трудно реализуемые активы	4 832 907	4 878 062	4 936 979	104 072	2,15
Баланс	12 965 616	10 192 254	11 673 578	-1 292 038	-9,97
П1 Наиболее срочные обязательства	3 514 092	2 897 356	2 753 689	-760 403	-21,64
П2 Краткосрочные пассивы	5 115 407	1 256 055	371 958	-4 743 449	-92,73
П3 Долгосрочные пассивы	1 225 369	1 263 088	643 980	-581 389	-47,45
П4 Постоянные пассивы	3 110 748	4 775 755	7 903 951	4 793 203	154,09
Баланс	12 965 616	10 192 254	11 673 578	-1 292 038	-9,97
А1-П1 должно быть больше нуля	-3 332 222	-2 736 494	-1 075 162	2 257 060	-67,73
А2-П2 должно быть больше нуля	-1 562 992	1 373 591	2 117 369	3 680 361	-235,47
А3-П3 должно быть больше нуля	3 173 055	1 260 596	1 924 765	-1 248 290	-39,34
А4-П4 должно быть меньше нуля	1 722 159	102 307	-2 966 972	-4 689 131	-272,28

Кроме того, рассмотрим основные показатели ликвидности деятельности предприятия АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» в 2013-2015 гг. (Таблица10).



Таблица 10. - Показатели ликвидности АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»

Показатель	Норматив	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение 2015 г. по сравнению с 2013 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,02	0,04	0,54	0,52
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	0,7-1	0,43	0,67	1,33	0,90
Коэффициент текущей ликвидности	1,5-2,5	0,94	1,28	2,16	1,21
Общий показатель ликвидности баланса предприятия	>1	0,51	0,57	1,18	0,67
Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования (Коэффициент обеспеченности собственными средствами)	>0,1	-0,21	-0,02	0,44	0,65
Коэффициент маневренности функционального капитала	0,2-0,5	-8,85	2,17	0,71	9,57
Коэффициент утраты платёжеспособности	>1		0,68	1,19	1,19
Коэффициент восстановления платежеспособности	>1		0,72	1,30	1,30

Для того чтобы более точно определить финансовое состояние хозяйства, и выявить, сможет ли АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» и в дальнейшем улучшать свое финансовое состояние ниже представлены необходимые коэффициенты. На рисунке 4 представлено основные показатели финансовой ликвидности.



Рисунок 4. Показатели ликвидности АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»

Итак, в 2015 г. по сравнению с 2013 г. наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности на 0,52. Общий показатель ликвидности также вырос в 2015 г. по сравнению с 2013 г. на 0,67. Коэффициент текущей ликвидности вырос на 1,21 в 2015г. по сравнению с 2013 г. Такая же тенденция наблюдается и с показателем быстрой ликвидности. Данный показатель вырос в 2015 г. по сравнению с 2013 г. на 0,9.

Проанализируем текущую и абсолютную ликвидность организации АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» (рисунок 5).



Рисунок 5. Показатели текущей и абсолютной ликвидности АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»

В данном случае показатель текущей ликвидности в течении исследуемого периода свидетельствует о платежеспособности (+) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Показатель абсолютной ликвидности АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания» свидетельствует о платежеспособности (+) предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Проведем анализ финансовой устойчивости по относительным показателям (табл.11).

Таблица 11. - Показатели финансовой устойчивости АО «Норильско-Таймырская энергетическая компания»

Показатель	Норматив	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение 2015 г. по сравнению с 2013 г.
Коэффициент автономии	>0,5	0,24	0,47	0,68	0,44
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)	0,5-0,8	3,17	1,13	0,48	-2,69
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.		1,68	1,09	1,36	-0,32
Коэффициент отношения собственных и заемных средств	<1	0,32	0,88	2,10	1,78
Коэффициент маневренности	>=0,5	-0,55	-0,02	0,38	0,93
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами	0,6-0,8	-0,39	-0,04	1,16	1,55
Коэффициент имущества производственного назначения	>=0,5	0,71	0,73	0,64	-0,07
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств		0,28	0,21	0,08	-0,21
Коэффициент краткосрочной задолженности		0,50	0,18	0,00	-0,50
Коэффициент кредиторской задолженности		0,36	0,53	0,73	0,37

Следует отметить, что коэффициент автономии в 2015 г. по сравнению с 2013 г. вырос на 0,44, и соответствует нормативному значению. Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг) равен в 2015 г. 0,48 и находится на уровне ниже нормативного значения. Коэффициент отношения собственных и заемных средств находится на уровне выше нормативного значения, что также не является благоприятным фактором. Коэффициент имущества производственного назначения равен 0,64 в 2015 г. и соответствует нормативному значению.