Деятельность РФЦА: проблемы и перспективы развития

Вторичный рынок ГЦБ

В 2008 году объем операций купли-продажи государственных ценных бумаг (ГЦБ) на KASE снизился относительно прошлого года на 5,4% (на 3,2% в долларовом выражении) и составил 938,4 млрд.. тенге, или 7 804,8 млн долларов (табл. 3).

За 2007 год объем соответствующих операций с ГЦБ на KASE составил 992,1 млрд.. тенге (8 065,7 млн. долларов).5

Рынок акций в 2008 году

В 2008 году объем операций купли-продажи акций на Казахстанской фондовой бирже, включая сделки на СТП РФЦА, составил эквивалент 825,9 млн. долларов, или 460,3 млрд. тенге. Относительно 2007 года объем снизился на 5 098,5 млн. долларов, или на 57,1%. В тенговом эквиваленте изменение оценивается в 627,0 млрд., или 57,7% (табл. 4).6

В 2007 году объем операций купли-продажи акций на KASE, включая сделки на СТП РФЦА, составил эквивалент 8 924,4 млн. долларов (1 087,3 млрд. тенге).

В декабре 2008 года на KASE по акциям во всех секторах рынка, включая сделки на СТП РФЦА, зарегистрировано 1524 сделки на общую сумму 63,2 млрд. тенге, или 523,6 млн. долларов по текущему курсу на даты заключения сделок. Указанная сумма составляет 55,8% от месячного объема сделок на рынке негосударственных ценных бумаг KASE (в ноябре - 42,6%) и 0,8% от всего биржевого объема торгов (0,6%).7

По итогам декабря на KASE повысились средневзвешенные дневные цены акций 35% наименований (в ноябре - 31%), снизились - 46% (48%), цены акций 15% наименований не изменились (15%), акции 4% наименований торговались впервые (6%). Максимальные тренды по итогам месяца продемонстрировали следующие инструменты: BTAS выросли на 52,8%, KMSO упали на 93,5%.

Ситуация на казахстанском рынке долевых инструментов в декабре 2008 года находилась под давлением событий на мировых рынках капитала, которые в свою очередь продолжали испытывать негативные последствия мирового финансового кризиса, характеризующиеся спадом производства и потребления, увеличением уровня безработицы и сокращением доступности кредитов. В начале месяца, 2 декабря, Национальное бюро экономических исследований официально заключило, что американская экономика вступила в рецессию. Для стимуляции активности на рынке фондирования Центробанки мировых финансовых центров повсеместно сокращают ставки рефинансирования. ВВП еврозоны в октябре-декабре упал на 1,5%. Объем промышленного производства в США по сравнению с ноябрем 2008 года снизился на 2,0%, аналогичного снижения ожидали в Японии и Китае. Однако, несмотря на давление негативных макроэкономических новостей, на внешних рынках в течение декабря не фиксировалось резких падений, имевших место в октябре 2008 года. Более того, можно было отметить несколько всплесков оптимизма, вызванных следующими событиями:

2 декабря 2008 года избранный президент США Б. Обама на встрече Национальной ассоциации губернаторов американских штатов в Филадельфии заявил, что для восстановления роста экономики страны необходимо срочно принять новый план, который будет включать создание 2,5 млн. рабочих мест и сокращение налогов, заявление Обамы оказало влияние на основные мировые площадки, которые пошли вверх;

8 декабря мировые рынки развернулись вслед за американским, который вырос после заявления избранного президента США Б. Обамы о том, что план его администрации предусматривает создание 2,5 млн. рабочих мест, а также крупнейшие инвестиции в инфраструктуру с 1950-х годов;

16 декабря ФРС США приняло решение снизить базовую ставку до рекордных за последние 54 года 0-0,25%. Инвесторы вновь поверили обещаниям ФРС предпринять все возможные меры по стимуляции кредитования и оживления экономической активности, и 17 декабря рынки пошли вверх (индексы американского рынка выросли в среднем на 5,0%).

На казахстанском рынке акций наиболее значительный рост был зафиксирован 26 декабря (индекс KASE вырос на 14,5%), что было связано с совершением ряда «внутренних» сделок по простым акциям АО «БТА Банк» (более подробно см. новость KASE от 29 декабря 2009 года «KASE ИСКЛЮЧИЛА ИЗ РАСЧЕТА ИНДЕКСА РЫНКА АКЦИЙ ПАРАМЕТРЫ 19 СДЕЛОК, ЗАКЛЮЧЕННЫХ 29 ДЕКАБРЯ» - http://www.kase.kz/ru/ news/show/1063426).

Динамика котировок долевых бумаг казахстанских эмитентов на Лондонской фондовой бирже в течение декабря изменялась разнонаправленно: глобальные расписки АО «Альянс Банк» снизились на 64,0% (-0,4% в ноябре), АО «Народный сберегательный банк Казахстана» - на 7,4% (-20,5% в ноябре), АО «Разведка Добыча «Казмунайгаз» - на

6,0% (-4,2%), KAZAKHMYS PLC -на 11,1% (-9,0%),АО«Казком-мерцбанк», напротив, выросли на 6,4% (-2,8%), ENRC- на 18,6% (-10,0%).

Традиционно к бумагам казахстанских банков инвесторы относились с большой осторожностью на фоне не терявших актуальности проблем качества активов первых. Долевые бумаги АО «Разведка Добыча «Казмунайгаз» находились под давлением падающих цен на нефть (на NYMEX на конец декабря цена за баррель составила 44,60 доллара). Рост котировок ENRC, перманентно снижавшихся последние месяцы, начался 8 декабря после того, как Б. Обама обнародовал свой план по вливанию 1 трлн. долларов в инфраструктуру США (ENRC выросли на 10,9%). Новый скачок был зафиксирован 12 декабря после заявления компании о том, что вследствие снижения ставки корпоративного подоходного налога фактическая сумма корпоративного подоходного налога компании за 2008 год уменьшится примерно на 100 млн. долларов.

Рынок корпоративных облигаций в 2008 году

В 2008 году объем операций купли-продажи корпоративных облигаций на Казахстанской фондовой бирже, включая сделки на СТП РФЦА, составил эквивалент 3 652,0 млн. долларов (436,1 млрд.. тенге). Относительно 2007 года объем снизился на 650,4 млн. долларов, или на 15,1%. В тенговом эквиваленте изменение оценивается в 87,3 млрд.., или 16,6% (табл. 5).8 "

В 2007 году объем операций купли-продажи корпоративных облигаций на KASE, включая сделки на СТП РФЦА, составил эквивалент4 302,5 млн долларов (526,3 млрд. тенге).

В декабре 2008 года на KASE по корпоративным облигациям во всех секторах рынка, включая СТП РФЦА, зарегистрировано 898 сделок на общую сумму 50,1 млрд. тенге, или 415,1 млн. долларов по текущему курсу на даты заключения сделок. Указанная сумма составляет 44,2% от месячного объема торгов на рынке негосударственных ценных бумаг (в ноябре - 57,4%) и 0,6% от всего объема торгов во всех секторах рынка (в ноябре -0,8%).9

Объем торгов на рынке долговых ценных бумаг KASE в декабре 2008 года немного вырос по отношению к ноябрю, данный рост был обусловлен заключением серии «внутренних сделок», имевших место 1 2 и 30 декабря 2008 года (33,3% от общего объема торгов). Сектор долговых ценных бумаг по-прежнему характеризуется низкой ликвидностью. С одной стороны, ситуация усугубляется усилением негативного влияния финансового кризиса на внешних и внутреннем рынках и соответствующим снижением привлекательности бумаг финансового сектора, с другой стороны, участившиеся в декабре случаи объявления дефолтов по выплатам купонных вознаграждений по корпоративным облигациям (АО «Досжантемиржолы (ДТЖ)», АО «Алматинский ликеро-водочный завод», АО «ІСКЕ CAT СОМРАЫ?», АО «РОСА» и АО «Трансстроймост») отпугивают инвесторов и продолжают снижать и без того невысокий уровень торговой активности в данном секторе рынка.

Ценовой фон биржевого рынка корпоративных облигаций в декабре выглядел следующим образом: из 144 наименований облигаций, вовлеченных в сделки на вторичном рынке, из которых с дисконтом торговались 105 наименований долговых инструментов, с премией - 28 наименований, по номиналу - 11 наименований. Наиболее перекупленными выглядели KKGBb2, средневзвешенная чистая цена которых составила 129,7%, перепроданными - aHSBKbl 1 (52,1%). Напомним, что в ноябре 2008 года проводились сделки с 114 наименованиями корпоративных облигаций, из которых с дисконтом торговались 80 наименований долговых инструментов, с премией - 24 наименований, по номиналу - 10 наименований. Наиболее перекупленными выглядели NRBNb6, средневзвешенная чистая цена которых составила 128,7%, перепроданными - HSBKb1 1 (51,0%).

Средневзвешенная чистая цена корпоративных облигаций на вторичном рынке упала до 91,9% по сравнению с 93,3% в ноябре 2008 года. За месяц по заключенным сделкам доходность облигаций к погашению для покупателя выросла у 79 инструментов (в ноябре - у 64), снизилась у 49 (в ноябре - 42), доходность 4 инструментов сравнивать было не с чем (в ноябре - 6).

Рынок иностранной валюты в 2008 году

В 2008 году объем торгов иностранными валютами на KASE, включая операции валютного свопа, составил эквивалент 138 874,0 млн долларов США и вырос относительно 2007 года на 47 452,3 млн долларов, или на 51,9%. При этом биржевой оборот валютной площадки KASE увеличился на 49,2% и достиг эквивалента 16 709,3 млрд. тенге (табл. б).10

В связи с запуском 29 декабря 2008 года рынка операций валютного свопа KASE начинает использовать с 1 января 2009 года при публикации своей торговой статистики два показателя - объем торгов (этот показатель является новым и отражает суммарный брутто-объем сделок) и биржевой (расчетный) оборот (этот показатель является традиционным и публиковался ранее). На рынке иностранных валют эти показатели могут различаться при открытии и/или закрытии в отчетном периоде операций валютного свопа. При осуществлении таких операций в секторе биржевого рынка, специально открытом для этих целей, в объем торгов включаются объемы только сделок открытия операций валютного свопа (по суммам привлечения денег). При исчислении биржевого (расчетного) оборота учитываются объемы (в тенге; с последующим пересчетом в долларовый эквивалент) всех исполненных сделок открытия и закрытия таких операций; при этом учитываются только те из этих сделок, которые приходятся на отчетный период.

KASE также намерена использовать описанный методологический подход в отношении торговой статистики по операциям репо.

Средневзвешенный курс тенге к доллару США, рассчитанный по всем сделкам основной (утренней) торговой сессии KASE за период с 01.01.08 по 31.12.08, составил 1 20,28 тенге за доллар США, по всем биржевым сделкам - 1 20,32 тенге за доллар США.

Скорость девальвации тенге к доллару США по средневзвешенному биржевому курсу оценивается в 2008 году в 0,41 % годовых. В 2007 году тенге к доллару США укрепился в номинальном выражении на 5,28%.

Декабрь 2008 года для валютного рынка Казахстана оказался достаточно «жарким». И если курс доллара США к тенге продолжал постепенный, но не выраженный рост (при этом наш ноябрьский прогноз по курсу USD на конец года оказался достаточно точным -121,0 тенге), то объемы сделок оказались максимальными за всю историю отечественного валютного рынка.11

Одной из основных причин такого резкого роста объемов стало увеличение числа операций так называемого скрытого валютного свопа, которые трейдеры предпочитают осуществлять преимущественно на вечерней сессии KASE. Во-первых, потому что на вечерней сессии торгуются инструменты с форвардными расчетами, во-вторых, в этих торгах участие головного банка страны, как показывает практика, минимальное.

Таблица 4

Биржевой рынок акций в 2008 году, тыс. долл.

Период	Сектор биржевого рынка акций	Всего
	первичное размещение	Вторичный рынок, купля - продажа
Январь	0	219 355,3	219355,3
февраль	0	246 955,0	246 955,0
Март	20819,1	246 803,3	267 622,4
Апрель	0	1 18 171,4	118 171,4
Май	0	504 690,3	504 690,3
Июнь	0	449 489,7	449 489,7
Июль	1 661_,4	16991 1,4	171 572,8
Август	0	632 392,7	632 392,7
Сентябрь	0	316 345,6	316 345,6
Октябрь	0	150 723,2	150 723,2
Ноябрь	0	226 279,2	226 279,2
Декабрь	0	523 560,7	523 560,7
Итого	22 480,5	3 803 456^4 "	3 825 936,9
в т.ч. СТП РФЦА	20819,1	334 944,6	355 763,8
200 7 год	0	8 924 422,5	8 924422,5
Тренд, %	x	-57,4	-57,1

Источник: В 2008 году объем операций купли-продажи акций на KASE, включая СТП РФЦ снизился на 57,1 % и составил 3 825,9 млн долларов, или 460,3 млрд. тенге / ИРБИС, 09.01.09.

Таблица 5

Биржевой рынок корпоративных облигации в 2008 году, тыс. долл.

Период	Сектор биржевого рынка облигаций	Всего
	первичное размещение	Вторичный рынок, купля - продажа
Январь	0	103 1 73,9	103 173,9
Февраль	0	190 292,7	190 292,7
Март	0	95 381,8	95 318,8
Апрель	0	188671,3	188671,3
Май	53,3	259 800,3	259 853,7
Июнь	0	366 976,7	366 976,7
Июль	0	532 028,5	532 028,5
Август	0	164 288,9	164 288,9
Сентябрь	0	660 289,3	660 289,3
Октябрь	0	370 167,0	370 167,0
Ноябрь	23 793,8	280 748,6	304 542,4
Декабрь	0	415 109,3	415 109,3
Итого	23 847,1	3 628 149,9	3 651 997,0
в т.ч. СТП РФЦА	53,3	630 826,9	630 880.2
2007 год	1 208 404,4	4 093 989,5 4 302 393,9
Тренд	0,1 раза	-11,4% 15,1%

Источник: В 2008 году объем операций купли-продажи корпоративных облигаций на KASE, включая СТП РФЦА, снизился на 15,1% и составил 3 652,0 млн. долларов (436,1 млрд. тенге) / ИРБИС, 09.01.09.

Таблица 6

Биржевой рынок иностранной валюты в 2008 году

Период	На своп - рынке, тыс. ед	На своп- рынке, тыс. долл	Объем торгов, млн. долл.	Биржевой (расчетный) оборот, млн. долл
	доллар	евро	рубль
Январь	4 653 115	1 500	18 500	х	4 656,1	4656,1
Фенраль	5 619 210	0	53 600	х	5 621,4	5 621,4
Март	6 129 440	500	67 400	х	6 133,0	6 133.0
Апрель	8 139 700	1 500	40 500	х	8 143,8	8 143,8
Май	5 872 765	0	33 800	х	5 874,2	5 874,2
Июнь	8 350 500	1 810	31 200	х	8 354,6	8 354.6
Июль	9 478 160	1 545	77 100	х	9 483,9	9 483,9
Август	12 388 870	1 010	56 000	х	12 392j7	12 392,7.
Сентябрь	1 7 372 195	1 515	66 000	х	17 377,0	17377,0
Октябрь	12 268 670	1 550	59 400	х	12 273,0	12 273,0
Ноябрь	12 308 975	10	43 100	х	12 310,6	12 310,6
Декабрь	36 246 260	1 010	29 000	5 000	36 253,7	36 258,7
Итого	123 827 860	10 940	546 600	5 000	1 38 847,0	138 879.0
2007 год	91 394 325	6 000	477 500	х	91 421,8	91 421,8
Тренд, %	+51,90	+99,17	+ 20,54	х	_ +51,90	+51,91

Источник: В 2008 году объем торгов иностранными валютами на KASE вырос в долларовом эквиваленте на 51,9% и достиг 138 874,0 млн долларов / ИРБИС, 08.01.09.

Таблица 7

Объем торгов биржевого рынка репо в 2008 году, млрд. тенге

Период	Автоматическое репо	Прямое репо	Объем торгов
	НЦБ	ГЦБ	НЦБ	ГЦБ	Млрд. тенге	Млн. долл.
Январь	144,4	677,4	57,4	9,7	888,9	7 384,0
Февраль	129,5	475,7	39,4		649,0	5 392,6
Март	129,1	508,6	33.6		679,0	5 627,7
Апрель	111,1	687,2	47,3		853,7	7 086,0
Май	94,9	547,3	54,9	4/7	701,9	5 821,0
Июнь	121,5	661,1	68,3	7,6	858,5	7 110,5
Июль	131.1	910,9	61,1	6,5	1 109,7	9 227,5
Август	172,2	1 076,8	67,1	7,2	1 323,3	11 031,5
Сентябрь	136.5	1 194,0	66,6	10,4	1 407,6	1 1 675,3
Октябрь	163,7	1 170.7	95,4	22,5	1 452,4	12 118,9
Ноябрь	152,9	1 136,8	126,3	39,4	1 455,4	12 117,6
Декабрь	232,0	1 336,0	130,1	45,4	1 743,5	14 457,1
Итого	1 719,0	10 382,7	847,4	173,5	13 122,6	109 049,7
Структура,%	13,1	79,1	6,5	1,3	100,0	100,0
2007 год	1 714,1	10 156,6	853,6	55,3	12 779,5	104 269,8
Тренд, %	+ 0,3	+2,2	-0,7	+213,8	+2,7	"4.6



Источник: В 2008 году объем торгов на рынке репо KASE вырос на 2,7% и составил 13,1 трлн. тенге (109,0 млрд. долларов) при обороте в 26,1 трлн. тенге (21 7,0 млрд. долларов) / ИРБИС, 16 01 09

* Знак «-» в показателе сальдо означает, что указанная сумма была изъята из бюджета эмитента и осталась у инвесторов, знак «+» - на указанную сумму эмитент занял больше, чем погасил.

В то же время в декабре ожидания дальнейшей девальвации национальной валюты усилились. Цены на нефть и металлы продолжают бить антирекорды. И это уже сказалось на показателях торгового баланса в последних месяцах прошлого года. По информации Агентства Республики Казахстан по статистике экспорт в ноябре 2008 года сократился на 2,3% в годовом выражении, а темпы роста импорта снизились до 0,3%. Сальдо внешней торговли в ноябре хоть и осталось положительным, однако сократилось на 7% относительно 2007 года.

И действительно, уже 19 января текущего года министр экономики Бахыт Султанов сообщил о том, что в 2009 году возможна плавная девальвация тенге по отношению к доллару США, которая, однако, не превысит 10%.

Стоит отметить, что при плавном ослаблении курса национальной валюты давление на золотовалютные резервы страны значительно усиливается (на примере ситуации в соседней России). Не лучшим образом ситуация может сложиться и для денежного рынка. При расходовании резервов Национальным Банком происходит сокращение денежной массы. Процентные ставки по операциям в национальной валюте возрастают, что приводит к удорожанию фондирования на внутреннем рынке. По всей видимости, данная тенденция уже имеет место (индикатор KazPrime показывал в декабре преимущественно повышательную динамику, а 21 января 2009 года вырос до исторического максимума - 12,50% годовых). При этом в условиях ожидания девальвации растет и спекулятивная составляющая. Другими словами, любую свободную тенговую ликвидность хозяйствующие субъекты будут стремиться конвертировать в валюту.

С одной стороны, удорожание фондирования бьет по реальному сектору, которому необходимы «длинные» деньги. Кстати, промышленное производство в Казахстане поданным официальной статистики в декабре сократилось на 2,9% в годовом выражении. С другой стороны, девальвация национальной валюты резко повышает валютные риски. В условиях, когда банковский сектор кредитовался преимущественно в иностранной валюте, резкое обесценение тенге может сильно ударить по сектору в целом.

В то же время представленная в начале января Национальным Банком Казахстана статистика золотовалютных резервов оказалась довольно позитивной. В декабре чистые ЗВР Нацбанка выросли на 1,6%, несмотря на сложную внешнеэкономическую конъюнктуру. За 2008 год рост составил 10%, до 19,4 млрд. долларов США.

Биржевой рынок репо в 2008 году

В 2008 году объем торгов на рынке репо Казахстанской фондовой биржи составил 1 3 1 22,6 млрд. тенге (эквивалент 1 09 049,7 млн долларов) и вырос относительно прошлого года на 2,7% (на 4,6% в долларовом выражении).12

В таблице 7 приводится объем торгов (рассчитывается по суммам привлечения) в указанном секторе биржевого рынка в

2008 году с разбивкой по месяцам и секторам, а также сравнительные данные 2007 года.

Напомним, что с 1 января

2009 года KASE перешла на новую методологию обобщающей торговой статистики за отчетный период, описанную на стр. 45.



Таблица 8

Биржевой рынок репо в 2008 году, млрд. тенге

Период	Автоматическое репо	Прямое репо	Всего
	НЦБ	ГЦБ	НЦБ	ГЦБ
Январь	293,2	1 390,9	115,3	13,1	1812,5
февраль	256,5	964,0	84,0	WA	318.9
Март	262,9	990,0	67,8	12,9	5 333,6
Апрель	226,3	1 405,0	91,7	16,7	1 739,7
Май	183,3	1 102,4	103,5	11,3	1 400.6
Июнь	223,0	1 293,7	141,0	11,4	1 669,2
Июль	259,3	1 817,6	113,5	17,1	2 207,6
Август	334,9	2 122,6		13,9	2 593,1
Сентябрь	282,2	2 385,3	133,2	17,4	2 818,1
Октябрь	325.6	2 363,4	І8б7і	41,5	2 910,6
Ноябрь	301,5	2 243,1	255,7	74,2	2 874,6
Декабрь	472,9	2 602,9	261,5	89,2	3 426,5
Итого	3 421,7	20 680,9	1 669,0	333,2	26 104,8
2007 год	3 421.3	20 364,3	1 759,0	155,1	25 699,8
Тренд,%	+0,01	+ 1,6	-5.1	+ 1 14,8	+ 1,6

Источник: В 2008 году объем торгов на рынке репо KASE вырос на 2,7% и составил 13,1 трлн. тенге (109,0 млрд. долларов) при обороте 8 26,1 трлн. тенге (217,0 млрд. долларов) / ИРБИС, 16.01.09.

Таблица 9

Ведущие операторы биржевого рынка ГЦБ в декабре 2008 года

Позиция в декабре 2008 года	Позиция в ноябре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	2	АО «Народный сберегательный банк Казахстана»	3,00
2	1	АО «Тенгри финанс»	1,84
3	6	АО «БТА Секьюритис»	0,97
4	15	ЛО "НПФ Народного банка Казахстана»	0,87
5	3	АО «ИФГ Континент»	0,80
6	10	ОНПФ «Отан»	0,58
7	4	АО «Банк ЦентрКредит»	0,51
8	7	АО «Алан Секьюритис»	0,51
9/10	20/18	АО «Темирбанк» /АО «Сентрас Секьюритиз»	0,45/0,39

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи ГЦБ в декабре и за 2008 год / ИРБИС, 08.01.09.

Таблица 10

Ведущие операторы биржевого рынка ГЦБ в 2008 году

Позиция в ноябре 2008 года	Компания '	Показатель активности (Ка)
1	АО «Тенгри Финанс»	2,38
2	АО «Народный сберегательный банк Казахстана»	2,30
3	АО «Банк ЦентрКредит»	0,76
4	АО «АТФ Банк«	0,67
5	АО «БТА Секьюритис»	0.61
6	АО «Евразийский банк»	0,54
7	АО «ИФГ Континент»	0,51
8	АО«ОУПА«Жетысу»	0,47
9	АО «НПФ Народного банка Казахстана»	0.41
10	АО «Алан Секьюритис»	0,36

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи ГЦБ в декабре и за 2008 год / ИРБИС, 08.01.09.

Таблица 11

Ведущие операторы биржевого рынка

Позиция в декабре 2008 года	Позиция в ноябре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	1	АО «БТА СЕКЬЮРИТИС»	3.68
2	8	АО «ASIA BROKER SERVICES»	2,77
3	3	АО «АЛМАТЫ ИНВЕСТМЕНТ МЕНЕДЖМЕНТ»	2,73
4	2	АО «СЕНТРАС СЕКЬЮРИТЙЗ»	2.48
5	17	АО «АСТАНА-ФИНАНС»	2,01
6	5	АО «АСЫЛ ИНВЕСТ»	1,91
7	4	АО «VISOR CAPITAL.	1,90
8	6	АО «ИФД RESMU	1.79
9	10	АО «ТЕНГРИ ФИНАНС»	1.73
10	11	АО «ВССINVEST»	1.53



Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи акций за декабрь и 2008 год / ИРБИС, 08.01.09.

В декабре 2008 года на рынке репо KASE зарегистрировано открытие 5 198 операций репо. Объем торгов по сумме привлечения (по заключенным и исполненным сделкам) составил 1 743,5 млрд. тенге, или 14 457,0 млн. долларов по текущему курсу на даты заключения сделок, что составляет 27,4% от суммарного объема торгов на KASE (в ноябре -47,0%).

По сравнению с ноябрем 2008 года объем торгов в секторе вырос на 288,2 млрд. тенге (2 339,4 млн. долларов), или на 19,8%. Относительно декабря 2007 года данный показатель увеличился на 853,7 млрд. тенге (7164,9 млн. долларов), или в 2,0 раза (в 2,0 раза в долларовом выражении).

Биржевой (расчетный) оборот (рассчитывается по всем исполненным сделкам открытия и закрытия репо) рынка репо в декабре 2008 года составил 3 426,5 млрд. тенге (эквивалент 28 41 2,4 млн. долларов США) и вырос относительно предыдущего месяца на 1 9,2% (на 1 8,7% в долларовом выражении).

Структура рынка репо (по суммам привлечения) на KASE в анализируемом месяце выглядела следующим образом: на долю операций репо, осуществленных «автоматическим» способом, пришлось 89,9% объема торгов в описываемом секторе биржевого рынка (1 568,0 млрд. тенге), в том числе на операции репо с государственными ценными бумагами (ГЦБ) - 76,6% (1 336,0 млрд. тенге), на операции репо с негосударственными эмиссионными ценными бумагами (НЦБ) - 13,3% (232,0 млрд. тенге); на долю операций репо, осуществленных «прямым» способом, пришлось 10,1% объема торгов (175,5 млрд. тенге), в том числе на операции репо с ГЦБ - 2,6% (45,4 млрд. тенге), на операции репо с НЦБ -7,5% (130,1 млрд. тенге). Для сравнения, структура биржевого рынка репо в ноябре 2008 года характеризовалась следующими показателями: операции репо, осуществленные «автоматическим» способом, - 88,6% (ГЦБ - 78,1%; НЦБ - 10,5%); операции репо, осуществленные «прямым» способом, - 1 1,4% (ГЦБ - 2,7%; НЦБ - 8,7%).

Рыночные позиции операторов биржевого рынка KASE в 2008 году

Казахстанская фондовая биржа определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи ГЦБ, акций, облигаций, иностранных валют и репо в Казахстане за декабрь и 2008 год.

В таблице 9 приводятся 10 наиболее активных членов KASE категории «К» по купле-продаже ГЦБ.14. На долю «активной десятки» в декабре пришлось 71,2% оборота биржевого вторичного рынка ГЦБ.

Список наиболее активных членов KASE категории «К» в секторе за 2008 год приводится в таблице 10. В заключении сделок за этот период, исключая Национальный Банк Республики Казахстан, принимали участие 54 компании. На долю «активной десятки» здесь пришлось 66,5% оборота биржевого вторичного рынка ГЦБ.

В таблице 10 приводятся 10 наиболее активных членов KASE категории «Р» по купле-продаже акций. Всего в заключении сделок купли-продажи акций в декабре 2008 года принимали участие 46 компаний. На долю «активной десятки» пришлось 68,7% оборота биржевого вторичного рынка акций.15

Список наиболее активных членов KASE категории «Р» в секторе за 2008 год приводится в таблице 11. В заключение сделок за этот период принимали участие

Таблица 12

Ведущие операторы биржевого рынка акций в 2008 году

Позиция в декабре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	АО «БТА Секьюритис»	3,80
2	АО «Тенгри Финанс»	2,51
3	АО «Сентрас Секьюритиз"	2,47
4	АО «VISOR Capitals	2,33
5	АО "Алматы Инвестмент Менеджмент»	2,09
6	АО «ВСС Invest"	2,03
7	AO«H<»,flRESMI»	1,98
8	АО «Asia Broker Services"	1,923
9	АО "Асыл Инвест»	1,915
10	АО «Казкоммеоц Секьюритиз»	1,85

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи акций за декабрь и 2008 гад / ИРБИС, 08.01.09.

Таблица 13

Ведущие операторы биржевого рынка корпоративных облигаций в декабре 2008 года

Позиция в декабре 2008 года	Позиция в ноябре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	1	АО «БТА Секьюритис»	3,71
2	3	АО «ИФД RESMI»	2,07
3	7	АО «Асыл Инвест»	1,90
4	2	АО «Алматы Инвестмент Менеджмент»	1.88
5	5	АО «Астана-Финанс» (Астана)	^86
6	13	АО «Казкоммерц Секьюритиз»	1.83
7	б	АО «Asia Broker 5ervices»	1.70
8	4	АО «Алан Секьюритис»	1,68
9	10	АО «ВСС Invest*	1,66
10	8	АО «Сентрас Секьюритиз»	1,60

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи корпоративных облигаций за декабрь и 2008 год / ИРБИС, 05.01.09.

Таблица 14

Ведущие операторы биржевого рынка корпоративных облигаций в 2008 году

Позиция в декабре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	АО «БТА Секьюритис:»	3,80
2	АО «ИФД RESMI»	1,80
3	АО «Тенгри финанс»	1,60
4	AO«BCCInvest»	1,46
5	АО «Asia Broker Services"	1.45
6	АО «Ас тана Финанс»	1,39
7	АО «Асыл Инвест»	1.28
8	АО «Алан Секьюритис»	1,25
9	АО «Алматы Инвестмент Менеджмент»	1,20
10	АО «КазкоммерцСекьюритиі»	1,13

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи корпоративных облигаций за декабрь и 2008 год / ИРБИС, 05.01.09.

Таблица 15

Ведущие операторы биржевого рынка иностранных вам 8 декабре 2008 года

Позиция в декабре 2008 года	Позиция в ноябре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	1	АО ДБ «RBS Kazakhstan	2,37
2	2	АО «Народный сберегательный банк Казахстана.'*	2,14
3	3	АО ДБ «HSBC Банк Казахстан»	1,83
4	5	АО «Казкоммерцбанк»	1,56
5	4	АО «Альянс Банк»	1,31
6	6	АО «Нурбанк»	0,97
7	7	АО «БТА Банк»*	0,87
8	10	АО «Банк ЦентрКредит»	0,86
9	8	АО «Евразийский банк»	0,85
10	13	АО ДБ «Альфа-Банк-	0,84

* Маркет-мейкер по доллару США на KASE.

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка иностранных валют в декабре и за 2008 год / ИРБИС, 09.01.09.

64 компании. На долю «активной десятки» здесь пришлось 58,6% оборота биржевого вторичного рынка акций.

В таблице 12 приводятся 1О наиболее активных членов KASE категории «Р» по купле-продаже корпоративных облигаций.

Всего в заключении сделок купли-продажи корпоративных облигаций, за исключением Национального Банка, в декабре 2008 года принимали участие 47 компаний. На долю «активной десятки» пришлось 45,0% оборота биржевого вторичного рынка корпоративных облигаций.

Список наиболее активных членов KASE категории «Р» в секторе за 2008 год приводится в таблице 1 3. В заключении сделок за этот период, исключая Национальный Банк Республики Казахстан, принимали участие 63 компании. На долю «активной десятки» здесь пришлось 61,5% оборота биржевого вторичного рынка облигаций.

В таблице 14 приводятся 10 наиболее активных членов KASE категории «В» на рынке иностранных валют.17 Всего в заключении сделок на KASE в декабре принимали участие 25 банков второго уровня. На долю «активной десятки» пришлось 95,5% объема торгов на биржевом рынке иностранных валют.

Список наиболее активных членов KASE категории «В» на биржевом рынке иностранных валют в 2008 году приводится в таблице 15. В заключении сделок за этот период принимали участие 26 банков второго уровня и одна инвестиционная компания. На долю «активной десятки» пришлось 86,0% объема торгов на биржевом рынке иностранных валют.

Таблица 16

Ведущие операторы биржевого рынка иностранных валют в 2008 году

Позиция в декабре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	АО ДБ «RBS Kazakhs1an»	2,57
2	АО «Народный Сберегательный БАНК КАЗАХСТАНА»	2,25
3	АО «Казкоммерцбанк»	1,92
4	АО ДБ «HSBC Банк Казахстан»	1,77
5	АО «Альянс Банк»	1,60
6	АО «Нурбанк»	1,50
7	АО «БТА Банк»	1,19
8	АО «Ситибанк Казахстан»	0,92
9	АО «Евразийский банк»	0,91
10	АО «Банк ЦентрКредит»	0,89

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка иностранных валют в декабре и за 2008 год / ИРБИС, 09.01.09.

Таблица 17

Ведущие операторы биржевого рынка репо в декабре 2008 года

Позиция в декабре 2008 года	Позиция в ноябре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	4	АО «Народный сберегательный банк Казахстана»	2,44
2	1	АО «Алматы Инвестмент Менеджмент»	2,24
3	5	АО «Тенгри финанс»	2,14
4	6	АО «БТА Секьюрйтйс»	1,84
5	9	АО «ИФД RESMI"	1,67
6	12	АО «Банк ЦентрКредит»	1.65
7	2	АО «Нурбанк»	1,64
8	7	АО«ООИУПАЖстысу»	1,585
9	13	АО «Астана-финанс»	1,584
10	3	АО «БТА Банк»	1,55

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка операций репо в декабре и в 2008 году / ИРБИС, 15.01.09.

Таблица 18

Ведущие операторы биржевого рынка репо в 2008 году

Позиция в ноябре 2008 года	Компания	Показатель активности (Ка)
1	АО «Народный сберегательный банк Казахстана»	2,35
2	АО «Алматы Инвестмент Менеджмент»	2,30
3	АО «ИФД RESMI»	2,06
4	АО «БТА Секьюрйтйс»	2,05
5	АО «Тенгри Финанс»	1,99
6	АО «БТА Банк»	1,91
7	АО «Альянс Банк»	1,78
8	АО «Банк ЦентрКредит»	1,76
9	АО «АТФ Банк»	1,74
10	АО«ООИУПАЖетысу»	1,70

Источник: KASE определила ведущих операторов биржевого рынка операций репо в декабре и в 2008 году / ИРБИС, 1 5.01 09

В таблице 16 приводятся 10 наиболее активных операторов рынка операций репо.

Позиция каждого участника торгов выражалась в валюте расчетов - тенге. На долю «активной десятки» в декабре пришлось 49,3% оборота данного сектора биржевого рынка.

Список наиболее активных период, исключая Национальный операторов рынка операций репо Банк Республики Казахстан, приза 2008 год приводится в таблице нимали участие 77 компаний. На 1 7. В заключении сделок за этот долю «активной десятки» здесь пришлось 47,2% оборота рынка операций репо.

¹ В 2008 году объем торгов на KASE, включая СТП РФЦА, вырос на 19,1 % и составил 31,7 трлн тенге (263,2 млрд. долларов) при обороте в 44,7 трлн тенге (371,1 млрд. долларов) / ИРБИС, 20.01.09

² В декабре 2008 года объем торгов на KASE, включая СТП РФЦА, вырос в 2,1 раза и составил 6 359,5 млрд. тенге (52,7 млрд. долларов) при обороте в 8 043,0 млрд. тенге (66,7 млрд. долларов) / ИРБИС, 19.01.09.

³ Валерий Хегай. АНАЛИЗ: В декабре 2008 года объем торгов ГЦБ на KASE, включая размещения, вырос на 31,4% до 126,7 млрд. тенге (1,1 млрд. долларов) / ИРБИС, 21.01.09.

⁴ Там же.

⁵ В 2008 году объем операций купли-продажи ГЦБ на KASE снизился на 5,4% и составил 938,4 млрд. тенге / ИРБИС, 08.01.09.

⁶ В 2008 году объем операций купли-продажи акций на KASE, включая СТП РФЦА, снизился на 57,1 % и составил 3 825,9 млн долларов (460,3 млрд. тенге) / ИРБИС, 09.01.09.

⁷ Динара Мукашева. АНАЛИЗ: В декабре 2008 года рынок акций KASE находился под влиянием внешних факторов, однако объем сделок вырос в 22 раза / ИРБИС, 23.01.09.

⁸ В 2008 году объем операций купли-продажи корпоративных облигаций на KASE, включая СТП РФЦА, снизилсяна ?5, ? 96 и составил 3 652,0 млн долларов (436,1 млрд. тенге) / ИРБИС, 09.01.09.

⁹ Динара Мукашева. АНАЛИЗ: В декабре рынок долгового капитала на KASE оставался низколиквидным / ИРБИС, 26.01.09.

¹⁰ В 2008 году объем торгов иностранными валютами на KASE вырос в долларовом эквиваленте на 51,9% и достиг 138 874,0 млн долларов / ИРБИС, 08.01.09.

¹¹ Виталий Томский. АНАЛИЗ: В декабре 2008 года на валютном рынке Казахстана наблюдалось усиление спекулятивных тенденций / ИРБИС, 22.01.09.

¹² В 2008 году объем торгов на рынке репо KASE вырос на 2,7% и составил 13,1 трлн тенге (109,0 млрд. долларов) при обороте в 26,1 трлн тенге (21 7,0 млрд. долларов)/ИРБИС, 16.01.09.

¹³ Валерий Хегай. АНАЛИЗ: В декабре 2008 года объем торгов на рынке репо KASE вырос на 19,8% до 1,7 трлн тенге 114,5 млрд. долларов) при обороте в 3,4 трлн тенге (28,4 млрд. долларов) / ИРБИС, 23.01.09.

¹⁴ KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи ГЦБ в декабре и за 2008 год / ИРБИС, 08.01.09.

¹⁵ KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи акций за декабрь и 2008 год / ИРБИС, 08.01.09.

¹⁶ KASE определила ведущих операторов биржевого рынка купли-продажи корпоративных облигаций за декабрь и 2008 год / ИРБИС, 05.01.09.

¹⁷ KASE определила ведущих операторов биржевого рынка иностранных валют в декабре и за 2008 год / ИРБИС, 09.01.09.

¹⁸ KASE определила ведущих операторов биржевого рынка операций репо в декабре и в 2008 году / ИРБИС, 15.01.09.

Таблица 19

Предоставлено Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (стр. 54-60), www.afn.kz

Наименование ООИУПА/ НПФ	Уставный капитал ООИУПА	Собственный капитал ООИУПА	Банк-кастодиан	Сумма пенсионных активов
				Чистые пенсионные активы	Итого	Инвестиро-вано	Средства на инвестиционном счете и прочие активы
АО «ООИУПА «GRANTUM Asset Managements (ДО АО «Казкоммерцбанк»)	650 000	1744 702	X	83479 943	83 234 253	80 979 545	2,69
АО «НПФ ГРАНТУМ» (ДО АО «Казкоммерцбанк»)	X	X	ДБ «АО «Н5ВС Банк Казахстан»	83479 943	83 234 253	80 979 545	2,69
АО «ООИУПА «RESMI Asset Management"	200 ООО	346 573	X	9 821 846	9 834 437	9781 318	0,54
АО «НПФ «РЕСПУБЛИКА»	X	X	АО «Темирбанк»	9 821 846	9834437	9 781 318	0,54
АО «ООИУПА «Жетысу»	400 000	-237 558	X	221743740	213 700 681	208 316 272	2,52
АО «НПФ «УларУмит»	X	X	АО «Народный сберегатель-ный Банк Казахстана»	199083507	191 059 699	186 392 887	2,44
АО НПФ «Коргау»	X	X	АО «Народный сберегатель-ный Банк Казахстана»	22 660 233	22 640 983	21 923 385	3,17
АО ООИУПА «Нур-Траст», ДО АО «Нурбанк»	200 000	552 109	X	35 689 106	35 725 845	35 561 635	0,47
АО «НПФ «Атамекен» ДО АО «Нурбанк»	X	X	АО «Народный сберегатель-ный Банк Казахстана»	35689106	35 725 845	35 561 635	0,47
АО «НПФ АМАНАТ КАЗАХСТАН»	860 000	566 546	АО «АТФБанк»	31 557 371	31 624 814	31 332 849	0,92
АО «НПФ «Нефтегаз - ДЕМ»	500 000	809 883	АО «Народный сберегатель-ный Банк Казахстана»	39 500 854	39 606 955	39 153 027	1,15
АО «Евразийский накопительный пенсионный фонд» (ДО АО «Евразийский банк»)	1 703 244	2 080 561	АО «Темірбанк»	46 385 254	46 434 113	45 977 404	0,98
АО «Накопительный пенсионный фонд «ГНПФ»	4613 170	10 806 315	Националь-ный Банк Республики Казахстан	245 528103	245 890 368	239 021 996	2,78
АО «НПФ БТА Казахстан», дочерняя организация АО «БТА Банк»	6 004 000	10 729 235	АО «Евразийский Банк»	179 931857	179 859 262	175 634 755	2,34
АО «НПФ Народного Банка Казахстана, дочерняя организация АО «Народный Банк Казахстана»	11 000 000	12172 637	АО «Ситибанк Казахстан»	403 386190	403 702 139	391 549 361	3
АО «НПФ Казахмыс»	300 000	562 559	АО «Народный сберегатель-ный Банк Казахстана»	28 338 876	28 188 052	27 080 444	3,94
АО «ОНПФ «Отан» (Дочерняя организация АО «АТФ Банк»)	1 625 000	1 667 022	АО «Банк ЦентрКредит»	41 707 909	41 592 024	40 705 016	2,14
АО «НПФ «Капитал» -Дочерняя организация АО «Банк ЦентрКредит»	1 371 800	1 664 320	АО «АТФБанк»	53 438 158	53473315	53 299 445	0,33
ИТОГО:	X	X	X	1 420 509 207	1 412 866 257	1 378 393 068	2.43

* Текущая стоимость пенсионных активов за минусом обязательств по пенсионным активам. ** Отражается сумма пенсионных активов по текущей стоимости, включая инвестиционный доход.

Используемые сокращения:

АО - Акционерное общество ООИУПА - Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами

НПФ - Накопительный пенсионный фонд

ОНПФ - Открытый накопительный пенсионный фонд



Таблица 20

Сведения о далях финансовых институтов о накопительной пенсионной системе на 1 января 2009 гор

ООИУПА/НПФ	Пенсионные активы
	мон тенге	1 %
АО «НПФ Народного Банка Казахстана, ДО АО «Народный Банк Казахстана»	403 702	28,57
АО «НПФ «ГНПФ»	245 890	17,40
АО «ООИУПА «Жетысу»	213 701	15,13
АО «НПФ «УларУмит»	191 060	13,52
АО «НПФ БТА Казахстан» ДО АО «БТА Банк»	179 932	12,74
АО НПФ «Коргау»	22 641	1,60
АО «ООИУПА «GRANTUM Asset Management" (дочерняя организация АО «Казкоммерцбанк»)	83 234	5,89
АО «НПФ ГРАНТУМ» (Дочерняя организация АО «Казкоммерцбанк»)	83 234	5,89
АО «НПФ «Капитал»- Дочерняя организация АО «БанкЦентрКредит»	53 473	3,78
АО «Евразийский накопительный пенсионный фонд» (ДО АО «Евразийский банк»)	46 434	3,29
АО «ОНПФ «Отан» (Дочерняя организация АО «АТФ Банк»)	41 592	2,94
АО «НПФ «НефтеГаз - Дем»	39 607	2,80
АО ООИУПА «Нур-Траст»	35 726	2,53
АО «НПФ «Атамекен» ДО АО «Нурбанк»	35 726	2,53
АО «НПФ «АМАНАТ КАЗАХСТАН»	31 625	2,24
АО «НПФ «Казахмыс»	28 188	2,00
АО «ООИУПА «RESMI Asset Management"	9 834	0,70
АО «НПФ «РЕСПУБЛИКА»	9 834	0,70
Всего по всем НПФ	1 412 866	100

Обзор основных рынков за 2009 год

Фондовый рынок США

По итогам 2009 года в США индекс Dow Jones Industrial Average повысился на 18,82% - до 1 0 428,05 пункта, индекс Nasdaq Composite вырос на 43,89% - до 2 269,1 5 пункта, а индекс широкого рынка S&P500 повысился на 23,45% - до 1 115,10 пункта.

Ведущие американские индексы завершили 2009 год ростом котировок, после того, как в марте котировки просели до минимального более чем за 10 лет уровня. Рост котировок обеспечивался за счет поддержания высокой ликвидности в финансовой системе, благодаря рекордно низким основным ставкам по кредитам, установленным ФРС США на отметках, близких к нулевым. Также оптимизма инвесторам добавляла информация о постепенном выходе американской экономики из рецессии, сильнейшей со времен Великой депрессии в США.

После уверенного ралли на американском рынке акций в первой половине года участники рынка заговорили о возможности коррекции. И действительно, в летние месяцы, когда начинается сезон отпусков и ликвидность на рынках снижается, наметился понижающийся тренд котировок, однако уже во второй половине лета ралли возобновилось. Поддержку рынку акций США также оказывали ослабление доллара США и рост спроса на рискованные активы.

В целом во второй половине года инвесторы ориентировались на выход тех новостей, которые могли каким-то образом повлиять на денежно-кредитную политику ФРС США, а вместе с тем и на ликвидность в финансовой системе. Ключевыми были данные по ВВП и уровню безработицы в стране: если ближе к концу года американская экономика прекратила сокращаться и даже начала медленно расти, то безработица в стране продолжала набирать обороты, достигнув двухзначных значений. Негативное влияние на экономику США оказал ряд банкротств крупных финансовых институтов, таких как Lehman Brothers, отголоски этого банкротства ощущались в экономике на протяжении всего оставшегося года.

Таблица 21

Динамика основных фондовых индексов за 2009 год

Фондовые рынки	Значение на 31.12.09	Изменение, % за год
Dow Jones Ind. Ave.	0 428,05	8,82
S&P500	1115,10	23,45
Nasdaq	2 269.15	43.89
FTSE100	5 412,88	22.07
DAX	5 957,43	23,85
CAC40	3 936,33	22,32
Nikkei225	10 546.44	19,04
Shanghai Сотр.	3 277,14	79,98
Hang Seng	21 872,50	52,02
Brazil Bovespa	68 588,41	82,66
Mexico Bolsa	32120.47	43,52
RTS	1 444,61	128,62
ММВБ	1 370,01	121,14
KASE	1 768,26	79,93

Тем не менее, окончание года явно свидетельствовало о восстановлении производственной активности в стране, а также о некотором восстановлении потребительской активности. Во второй половине года ощущалось оживление на рынке слияний и поглощений, что было связано со снижением цен акций многих крупных компаний до привлекательных уровней. Многие аналитики в то же время высказывали мнение о возможности наступления полномасштабной коррекции на фондовом рынке США, однако этого не произошло, и американский рынок акций завершил год на позитивной ноте.

Фондовые рынки Европы

По итогам прошедшего года в Европе британский индекс FTSE100 вырос на 22,07% - до 5 412,88 пункта, немецкий индекс DAX повысился на 23,85%-до 5957,43 пункта, французский индекс САС40 вырос на 22,32% -до 3 936,33 пункта.

В целом торги в Европе во многом имели схожий окрас с торгами в США, при этом отличаясь от них некоторым своим оттенком. Банковский сектор в Европе, также как и в США, оказался под существенным давлением, объемы кредитования снижались, рос процент просроченных ипотечных займов. В результате всего этого не обошлось без банкротств крупных финансовых институтов и увеличения доли государства в капитале некоторых европейских банков.

Другой проблемой для Европы стало укрепление единой европейской валюты относительно американского доллара, что существенно снижало конкурентоспособность европейских товаров относительно их аналогов, деноминируемых в долларах США. Это привело к снижению экспорта из Европы, в результате чего Германия потеряла статус крупнейшего мирового экспортера. Тем не менее, рост цен на товарно-сырьевых рынках поддерживал рост акций европейских горнодобывающих компаний, а все еще растущее потребление со стороны Китая только поддерживало этот рост.

Во второй половине года в Европе тоже наступило оживление на рынке слияний и поглощений, так, британский кондитер Cadbury является объектом для возможного поглощения сразу для нескольких компаний. В общем европейский фондовый рынок довольно активно реагировал на события в Азии и на развитие торгов в США. Ближе к концу года экономическая статистика все больше радовала инвесторов, при этом инфляция в Евро-зоне оставалась в разумных пределах, часто чередуясь с дефляцией. Это позволяет надеяться на то, что ЕЦБ оставит низкие процентные ставки в экономике в течение довольно продолжительного времени, сохраняя достаточную ликвидность в финансовой системе.

Фондовые рынки Азии

По итогам ушедшего года в Азии японский индекс Nikkei225 повысился на 19,04% - до 10 546,44 пункта, китайский Shanghai Composite вырос на 79,98% - до 3 277,14 пункта, гонконгский Hang Seng повысился на 52,02%-до 21 872,50 пункта.

На фоне укрепления японской валюты на протяжении большей части 2009 года рост на японском фондовом рынке был не столь значительным, как на других азиатских площадках. К тому же укрепление японской йены негативно воздействовало на экономику страны в целом, оказывая давление на чистый экспортный баланс, а ведь экономика Японии имеет ярко выраженную экспортную направленность. Несмотря на то, что рост на японском рынке акций во второй половине 2009 года замедлился, рынок смог отметиться умеренным ростом котировок по итогам всего года.

Развивающийся очень быстрыми темпами фондовый рынок Китая в первой половине прошлого года был отмечен впечатляющим ралли котировок, которые росли на протяжении около 6 месяцев подряд. Однако в августе наступила сильнейшая коррекция котировок: всего за один месяц рынок просел более чем на 20%. Тем не менее после этого позитивный тренд на рынке сохранился, и рост котировок продолжился более медленными темпами. Способствовали этому позитивные данные о состоянии экономики страны, так, выход положительных данных по индексу деловой активности в промышленности (PMI Manufacturing) неоднократно вселял оптимизм в участников рынка.

В целом во второй половине года большинство азиатских фондовых рынков двигалось вслед за основными американскими и европейскими индексами, лишь с разной амплитудой реагируя на различные данные и факты.

Российский фондовый рынок

По итогам года в России индекс РТС повысился на 128,62% -до 1 444,61 пункта, индекс ММВБ вырос на 121,14% -до 1 370,01 пункта.

Российский рынок акций за прошедший год продемонстрировал существенный рост котировок, в результате чего индексы РТС и ММВБ оказались в лидерах роста среди прочих ведущих мировых индексов. Но в то же время российский фондовый рынок отличался значительно большей волатильностью котировок, что во многом связано с его высоким уровнем корреляции с котировками цен нефтяных фьючерсов на мировых рынках. В первом квартале 2009 года при ценах на нефть, снизившихся на мировых товарных рынках до уровня ниже $40 за баррель, многие российские нефтегазовые компании оказались на границе рентабельности. Положение усугублялось еще и тем, что российские компании продают нефть под маркой Urals, которая получается при смешении нефти разных сортов в трубах российских нефтепроводов и уже после этого поступает на экспорт. Это негативно сказывается на ее качестве, что приводит к образованию некоторого дисконта относительно более именитых марок, таких как WTI и Brent. Тем не менее рост цен на нефть в дальнейших периодах поддержал и рост на российском фондовом рынке. В последнем квартале ушедшего года рост на российском рынке акций замедлился, и динамика котировок приобрела боковую направленность. Рынок существенно просел после заявления вице-премьера РФ Алексея Кудрина о том, что рост на российском рынке акций фундаментально не обоснован и следует ожидать коррекции котировок, однако коррекция не произошла, но и рост в этот период не наблюдался.

В целом год для российского рынка акций был позитивным: существенных экономических потрясений экономика страны не испытывала, а рост цен на сырье на мировых товарных рынках позволяет надеяться на дальнейший рост на российском фондовом рынке.

Казахстанский фондовый рынок

По итогам года в Казахстане фондовый индекс KASE повысился на 79,93% - до 1 768,26 пункта.

За прошедший год казахстанский фондовый рынок показал уверенный рост, котировки большинства акций вернулись на докризисные уровни, а то и обновили исторические максимумы. Но нельзя сказать, чтобы этот год был легким для локального фондового рынка. Несколько ведущих казахстанских компаний, допустили дефолты по своим долговым обязательствам, а акции БТА и Альянс банка были исключены из листинговых и торговых списков Казахстанской фондовой биржи

Тем не менее ряд акций, включенных в привилегированный список индекса KASE, продемонстрировали сильнейший рост котировок, в лидерах роста были акции горнометаллургических компаний Казахмыс и ENRC, продемонстрировавшие рост на фоне подъема на рынках металлов. Но и акции ведущих казахстанских банков, таких как Казкоммерцбанк, Халык Банк и Банк ЦентрКредит смогли похвастаться уверенным ростом. Наибольшая активность наблюдалась по акциям тех компаний, чьи бумаги имеют двойной листинг на KASE и LSE, при этом ликвидность этих бумаг поддерживалась совершением арбитражных сделок при образовании ценовой разницы котировок в Лондоне и на локальном рынке.

В целом инвесторы на локальном рынке, по возможности, следили за ходом торгов на LSE, а также за изменением внешнего фона, который могтак или иначе повлиять на казахстанские акции и депозитарные расписки, размещенные за рубежом. Соответственно общая динамика торгов на KASE в течение года сильно коррелировала с динамикой торгов на мировых площадках, отличаясь лишь большей волатильностью котировок и меньшей ликвидностью локального рынка. В конце года существенным ростом отметились акции казахстанских банков, которые успешно погашали свои долговые обязательства, что только позитивно сказывалось на их инвестиционной привлекательности.



В целом во второй половине года большинство азиатских фондовых рынков двигалось вслед за основными американскими и европейскими индексами, лишь с разной амплитудой реагируя на различные данные и факты.

Российский фондовый рынок

По итогам года в России индекс РТС повысился на 128,62% - до 1 444,61 пункта, индекс ММВБ вырос на 121,14% -до 1 370,01 пункта.

Российский рынок акций за прошедший год продемонстрировал существенный рост котировок, в результате чего индексы РТС и ММВБ оказались в лидерах роста среди прочих ведущих мировых индексов. Но в то же время российский фондовый рынок отличался значительно большей волатильностью котировок, что во многом связано сего высоким уровнем корреляции с котировками цен нефтяных фьючерсов на мировых рынках. В первом квартале 2009 года при ценах на нефть, снизившихся на мировых товарных рынках до уровня ниже $40 за баррель, многие российские нефтегазовые компании оказались на границе рентабельности. Положение усугублялось еще и тем, что российские компании продают нефть под маркой Urals, которая получается при смешении нефти разных сортов в трубах российских нефтепроводов и уже после этого поступает на экспорт. Это негативно сказывается на ее качестве, что приводит к образованию некоторого дисконта относительно более именитых марок, таких как WTI и Brent. Тем не менее, рост цен на нефть в дальнейших периодах поддержал и рост на российском фондовом рынке. В последнем квартале ушедшего года рост на российском рынке акций замедлился, и динамика котировок приобрела боковую направленность. Рынок существенно просел после заявления вице-премьера РФ Алексея Кудрина о том, что рост на российском рынке акций фундаментально не обоснован и следует ожидать коррекции котировок, однако коррекция не произошла, но и рост в этот период не наблюдался.

В целом год для российского рынка акций был позитивным: существенных экономических потрясений экономика страны не испытывала, а рост цен на сырье на мировых товарных рынках позволяет надеяться на дальнейший рост на российском фондовом рынке.

Казахстанский фондовый рынок

По итогам года в Казахстане фондовый индекс KASE повысился на 79,93% - до 1 768,26 пункта. За прошедший год казахстанский фондовый рынок показал уверенный рост, котировки большинства акций вернулись на докризисные уровни, а то и обновили исторические максимумы. Но нельзя сказать, чтобы этот год был легким для локального фондового рынка. Несколько ведущих казахстанских компаний, допустили дефолты по своим долговым обязательствам, а акции БТА и Альянс банка были исключены из листинговых и торговых списков Казахстанской фондовой биржи.

Тем не менее ряд акций, включенных в привилегированный список индекса KASE, продемонстрировали сильнейший рост котировок, в лидерах роста были акции горнометаллургических компаний Казахмыс и ENRC, продемонстрировавшие рост на фоне подъема на рынках металлов. Но и акции ведущих казахстанских банков, таких как Казкоммерцбанк, Халык Банк и Банк ЦентрКредит смогли похвастаться уверенным ростом. Наибольшая активность наблюдалась по акциям тех компаний, чьи бумаги имеют двойной листинг на KASE и LSE, при этом ликвидность этих бумаг поддерживалась совершением арбитражных сделок при образовании ценовой разницы котировок в Лондоне и на локальном рынке.

В целом инвесторы на локальном рынке, по возможности, следили за ходом торгов на LSE, а также за изменением внешнего фона, который могтак или иначе повлиять на казахстанские акции и депозитарные расписки, размещенные за рубежом. Соответственно общая динамика торгов на KASE в течение года сильно коррелировала с динамикой торгов на мировых площадках, отличаясь лишь большей волатильностью котировок и меньшей ликвидностью локального рынка. В конце года существенным ростом отметились акции казахстанских банков, которые успешно погашали свои долговые обязательства, что только позитивно сказывалось на их инвестиционной привлекательности.

МИРОВЫЕ ТОВАРНЫЕ РЫНКИ

Нефть

По итогам года нефть марки WTI выросла на 77,94% - до 79,36 $/барр., а нефть марки Brent повысилась на 70,94% - до 77,93$/барр. Цены фьючерсов на нефть в этом году отличались высокой волатильностью котировок, при этом был отмечен существенный рост котировок на фоне постепенного роста спроса на нефть и нефтепродукты в мире, связанный с постепенным восстановлением мировой экономики.

Состояние мировой экономики является одним из определяющих факторов при ценообразовании на рынке углеводородного сырья, что участники товарных рынков и наблюдали в начале 2009 года, когда падение торговой активности в мире привело к резкому снижению спроса на сырье в целом и на нефть в частности. Так, в феврале месяце мы увидели минимальные за год котировки цен фьючерсов на нефть.

В дальнейшем в течение года мы наблюдали изменение цен на нефть обратно коррелированно изменению курса доллара США: цены на золото росли преимущественно при ослаблении американской валюты. Такое движение котировок вполне обоснованно, ведь цены на нефть котируются в долларах США, и, соответственно, укрепление или же ослабление этой валюты приводит к изменению инвестиционной привлекательности актива.