Анализ вероятности банкротства предприятия

Кз - соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Кфр - соотношение заёмного и собственного капитала;

Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

Кком = 0,25 · Куп + 0,1 · Кз + 0,2 · Кс + 0,25 · Кур + 0,1 · Кфр + 0,1 · Кзаг (11)

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала.

Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства организации может быть расширена с учетом особенностей ее финансовой деятельности и целей диагностики.

Так, например, Бланком И.А. предлагается следующая система важнейших индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия (табл. 2) [9].

Таблица 2 - Система индикаторов оценки угрозы банкротства организации в разрезе отдельных объектов наблюдения «кризисного поля»

Объекты наблюдения «кризисного поля»	Показатели-индикаторы
	Объемные	Структурные
1	2	3
Чистый денежный поток организации	1. Сумма чистого денежного потока по организации в целом. 2. Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности организации	1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока. 2. Коэффициент ликвидности денежного потока. 3. Коэффициент эффективности денежного потока. 4. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока.
Рыночная стоимость организации	1. Сумма чистых активов организации по рыночной стоимости	1. Рыночная стоимость организации по коэффициенту капитализации прибыли
Структура капитала организации	1. Сумма собственного капитала предприятия 2. Сумма заемного капитала предприятия	1. Коэффициент автономии. 2. Коэффициент финансирования (коэффициент финансового леве-риджа). 3. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости
Состав финансовых обязательств организа-ции по срочности погашения	1. Сумма долгосрочных финансовых обязательств 2. Сумма краткосрочных финансовых обязательств 3. Сумма финансового кредита 4. Сумма товарного (коммер-ческого) кредита 5. Сумма внутренней креди-торской задолженности	1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств 2. Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита 3. Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме 4. Период обращения кредиторской задолженности
Состав активов организации	1. Сумма внеоборотных активов 2. Сумма оборотных активов 3. Сумма дебиторской задол-женности - всего, в том числе просроченной 4. Сумма денежных активов	1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств 2. Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита 3. Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме 4. Период обращения кредиторской задолженности
Состав текущих затрат организации	1. Общая сумма текущих затрат 2. Сумма постоянных текущих затрат	1. Уровень текущих затрат к объему реализации продукции 2. Уровень переменных текущих затрат 3. Коэффициент операционного левериджа
Уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска	-	1. Коэффициент вложения капитала в зоне критического риска 2. Коэффициент вложения капитала в зоне катастрофического риска

Также в качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства организации. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей [22].

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

- неправильная реинвестиционная политика;

- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

- наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

- использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

- потенциальные потери долгосрочных контрактов;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

- потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

- вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

- недостаточная диверсификация деятельности организации, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

- излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

- участие организации в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка технического и технологического обновления организации;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- политический риск, связанный с организацией в целом или его ключевыми подразделениями.

Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

В качестве комплексного индикатора финансовой устойчивости организации В.В. Ковалевым предлагается следующая комбинация коэффициентов [22]:

N1- коэффициент оборачиваемости запасов (отношение выручки от реализации к средней стоимости запасов);

N2 - коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам);

N3 - коэффициент структуры капитала (леверидж) (отношение собственного капитала к заемным средствам);

N4 - коэффициент рентабельности (отношение прибыли отчетного периода к итогу баланса);

N5 - коэффициент эффективности (отношение прибыли отчетного периода к выручке от реализации).

Исходя из этих коэффициентов, формула для оценки финансовой устойчивости может выглядеть следующим образом:

N = 25R1 + 25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5 (12)

где

Коэффициенты этого уравнения (25, 25, 20, 20, 10) представляют собой удельные веса влияния каждого фактора, предложенные экспертами.

Если N равен 100 и более, финансовая ситуация в организации может считаться хорошей, если же N < 100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время для данной организации наступление финансовых трудностей.

О.П. Семенова для отнесения организации к той или иной группе с точки зрения вероятности банкротства предлагает использовать следующую совокупность аналитических показателей [46]:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- коэффициент критической оценки;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент финансовой независимости;

- коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат.

Значение каждого из коэффициентов оценивается в баллах в соответствии с табл. 3.

Таблица 3 - Расчет коэффициентов для отнесения организаций к группам финансовой устойчивости

Показатели	Группы
	1	2	3	4	5
Коэффициент абсолютной ликвидности	К ? 0,5 20 баллов	0,4 ? К< 0,5 16 баллов	0,3 ? К< 0,4 12 баллов	0,2? К<0,3 8 баллов	К< 0,2 4 балла
Коэффициент критичес-кой оценки	К ? 1,5 18 баллов	1,4 ? К< 1,5 15 баллов	1,3? К<1,4 12 баллов	1,2? К<1,3 7,5 баллов	К<1,2 3 балла
Коэффициент текущей ликвидности	К ? 2 16,5 баллов	1,8 ? К< 2 13,5 баллов	1,5? К<1,8 9 баллов	1,2?К<1,5 4,5 балла	К<1,2 1,5 балла
Коэффициент обеспечен-ности собственными средствами	К ?0,5 15 баллов	0,4? К< 0,5 12 баллов	0,3? К<0,4 9 баллов	0,2?К<0,3 6 баллов	К<0,2 3 балла
Коэффициент финансовой независимости	К?0,6 17 баллов	0,56? К<0,6 14,2 балла	0,5? К<0,56 9,4 балла	0,44?К<0,5 4,4 балла	К<0,44 1 балл
Коэффициент финансовой независимости в отноше-нии формирования запа-сов и затрат	К ? 1 13,5 баллов	0,9? К<1 11 баллов	0,8? К<0,9 8,5 баллов	0,65?К<0,8 4,8 балла	К< 0,65 1 балл
Значения границ группы, в баллах	100 - 81,8	81,7 - 60	59,9 - 35,3	35,2 - 13,6	13,5 и менее

Общая сумма баллов является основанием для отнесения организации к одной из пяти групп финансовой устойчивости:

1 класс - организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, гарантирующим возвратность заемных средств;

2 класс - организации, имеющие невысокий уровень риска невозврата задолженности кредиторам;

3 класс - организации с высоким уровнем риска банкротства, характеризующимся невосприимчивостью к профилактическим мерам финансового оздоровления;

4 класс - наличие ярко выраженных признаков банкротства;

5 класс - фактический банкрот.

Также заслуживает внимания методика определения уровня финансово-экономического потенциала организации, предложенная Д.А. Кувшиновым и П.И. Половцевым [26]. Для отнесения организации к конкретной группе финансовой устойчивости по методике указанных авторов в табл. 4 представлены классы критериального уровня показателей финансового состояния организации.

Таблица 4 - Классы критериального уровня показателей финансового состояния организации

Показатель	Доля пока- зателя в со-вокупности всех пока- зателей, %	Классы критериального уровня
		1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7
Эффект финансово-го рычага	10	< -1	(-1, 0)	0	(0, 1)	> 1
Тип финансовой ситуации	10	(0,0,0,0)	(0,0,0,1)	(0,0,1,1)	(0,1,1,1)	(1,1,1,1)
Коэффициент автономии	10	< 0,4	0,40-0,45	0,45-0,50	0,50-0,60	> 0,6
Коэффициент обес-печенности оборот-ных активов собст-венными оборотны-ми средствами	10	< 0,1	0,1-0,2	0,2-0,3	0,3-0,5	> 0,5
Коэффициент абсо-лютной ликвидности	10	< 0,2	0,20-0,25	0,25-0,30	0,30-0,40	> 0,4
Промежуточный ко-эффициент покрытия	10	< 0,4	0,4-0,5	0,5-0,7	0,7-0,9	> 0,9
Коэффициент теку-щей ликвидности	10	< 1,0	1,0-1,5	1,5-2,0	2,0-2,5	> 2,5
Рентабельность продаж, %	15	< 0	0 - 5	5 - 10	10 - 15	> 15
Рентабельность капитала, %	15	< 0	0 - 5	5 - 10	10 - 15	> 15

В результате суммирования баллов всех показателей получают итоговый показатель рейтинговой оценки, который отражает уровень финансово-экономического потенциала организации в соответствии со следующей шкалой:

1 класс - низкий уровень финансово-экономического потенциала, до 150 баллов;

2 класс - недостаточный уровень, 150 - 250 баллов;

3 класс - средний уровень, 250 - 350 баллов;

4 класс - нормальный уровень, 350 - 450 баллов;

5 класс - высокий уровень, более 450 баллов.

Использование вышеназванных методик в практической деятельности организации позволит анализировать в динамике сводные показатели, характеризующие ее перспективную финансовую устойчивость.

Существует также модель прогнозирования вероятности банкротства, разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии [39]:

Z = 8,38К1 + К2 + 0,54К3 + 0,63К4 , (13)

где К1 - отношение оборотного капитала к активам;

К2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

К3 - отношение выручки от реализации к активам;

К4 - отношение чистой прибыли к интегральным затратам.

Критерии оценки:

R < 0 - вероятность банкротства максимальная (90-100%);

0 < R < 0,18 - вероятность банкротства высокая (60-80%);

0,18 < R < 0,32 - вероятность банкротства средняя (35-50%);

0,32 < R < 0,42 - вероятность банкротства низкая (15-20%);

R > 0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10%).

Г.В. Савицкой также предложена дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства организации [43].

Z = 0,111 Х1 + 13,239Х2 + 1,676Х3 + 0,515Х4 + 3,80Х5 (14)

где Х1 - отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов организации;

Х2 - отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов организации;

Х3 - отношение выручки от реализации продукции к величине активов организации, т.е. ресурсоотдача;

Х4 - отношение чистой прибыли к величине активов организации, т.е. экономическая рентабельность;

Х5 - отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала организации, т.е. коэффициент финансовой независимости.

Если величина Z > 8, то организации банкротство не грозит;

5 < Z < 8, то риск банкротства есть, но небольшой;

3 < Z < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;

1 < Z < 3, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время;

Z < 1, то такая организация - банкрот.

В соответствии с методическими указаниями Федеральной службы РФ по финансовому оздоровлению и банкротству для оценки и прогнозирования финансового состояния организаций используется следующий перечень показателей (табл. 5).

Таблица 5 - Показатели для оценки и прогнозирования финансового состояния организации

Показатель	Алгоритм расчета	Что характеризует
1. Общие показатели
Среднемесячная выручка (К1)	К1 = Валовая выручка/12	Масштаб бизнеса
Доля денежных средств в выручке (К2)	К2 = Денежные средства в выручке/валовая выручка	Финансовый ресурс организа-ции
Среднесписочная численность персо-нала (К3)	Форма № 5 по ОКУД	Масштаб деятельности органи-зации
2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости
Степень платежеспо-собности общая (К4)	К4 = (стр.590+стр.690)/К1	Сроки возможного погашения всей кредиторской задолженнос-ти и кратко- и долгосрочных земных средств
Коэффициент задол-женности по креди-там (К5)	К5 = (стр.590+стр.610)/К1	Его уменьшение характеризует перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету
Коэффициент задол-женности другим организациям (К6)	К6 = (стр.621+стр.625)/К1	Повышение его уровня харак-теризует увеличение удельного веса товарных кредитов в общей сумме долгов
Коэффициент задол-женности в фискаль-ной системе (К7)	К7 = (стр.623+стр.624)/К1	Повышение его уровня харак-теризует увеличение удельного веса задолженности бюджету
Коэффициент внут-реннего долга (К8)	К8 = (стр.622 + стр.630 +стр.640 +стр.650 +стр.660)/К1	Повышение его уровня харак-теризует увеличение удельного веса внутреннего долга в общей сумме долгов
Степень платежеспо-собности по текущим обязательствам (К9)	К9 = стр.690/К1	Сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами
Коэффициент покры-тия текущих обяза-тельств оборотными активами (К10)	К10 = стр.290/стр.690	Показывает, на сколько текущие обязательства покрываются оборотными активами
Собственный капи-тал в обороте (К11)	К11 = стр.490 - стр.190	Его отсутствие показывает, что все оборотные активы сформи-рованы за счет заемных средств
Доля собственного капитала в оборот-ных активах (К12)	К12 = (стр.490 - стр.190)/стр.290	Определяет степень обеспечен-ности организации собствен-ными оборотными средствами
Коэффициент финан-совой автономии (К13)	К13 = стр.490/стр. 300	Показывает, какая часть активов сформирована за счет собствен-ных средств организации
3. Показатели деловой активности
Продолжительность оборота оборотных активов (К14)	К14 = стр.290/К1	Показывает, за сколько месяцев оборачиваются оборотные акти-вы
Продолжительность оборота средств в производстве (К15)	К15 = (стр.210+стр.220-стр.215)/К1	Характеризует скорость обора-чиваемости капитала в запасах
Продолжительность оборота средств в расчетах (К16)	К16 = (стр.290-стр.210- стр.220+стр.215)/К1	Характеризует скорость пога-шения дебиторской задолжен-ности
4. Показатели рентабельности
Рентабельность обо-ротного капитала (К17)	К17 = стр.160 Ф№2/стр.290 Ф№2	Характеризует эффективность использовании оборотного капитала организации
Рентабельность продаж (К18)	К18 = стр.050 Ф№2/стр.10 ф. №2	Сколько получено прибыли на 1 рубль выручки
5. Показатели интенсификации процесса производства
Среднемесячная выработка на одного работника (К19)	К19 = К1/К3	Характеризует уровень произво-дительности труда работников предприятия
Фондоотдача (К20)	К20 = К1/стр.190	Характеризует интенсивность использования основных средств
6. Показатели инвестиционной активности организации
Коэффициент инвес-тиционной активнос-ти (К21)	К21 = (стр.130 + стр.135 + стр.140)/стр.190	Характеризует инвестиционную активность организации
7. Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами
Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К22), бюджетом субъекта РФ (К23), местным бюджетом (К24), государственными внебюджетными фондами (К25) и Пенсионным фондом РФ (К26) определяются как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же период: Кi = налоги (взносы уплаченные/налоги (взносы) начисленные

Изучение динамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние организации и установить наметившиеся тенденции его изменения.

Таким образом, все рассмотренные системы прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. На их основе в большинстве из названных методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами у индикаторов.

Однак все они также имеют ряд недостатков, которые серьёзно затрудняют их применимость в условиях российской экономики :

1. Двух - трёхфакторные модели не являются достаточно точными. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее количество факторов.

2. «Импортные» модели Э. Альтмана и У. Бивера содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений комплексных и частных показателей, рассчитанные на основе американских аналитических данных шестидесятых и семидесятых годов. В связи с этим они не соответствуют современной специфике экономической ситуации и организации бизнеса в России, в том числе отличающейся системе бухгалтерского учёта и налогового законодательства и т.д.

Отсутствие в России статистических материалов по организациям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учётом российских экономических условий, а определение данных коэффициентов экспертным путём не обеспечивает их достаточной точности.

3. Различия в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов.

4. В моделях зарубежных авторов не учитываются некоторые важные показатели, специфические для российского рынка, например, доля денежной составляющей в выручке.

5. Период прогнозирования в вышеуказанных методиках и моделях колеблется от трёх - шести месяцев (в действовавшей до 1.03.98г. методике ФСДН РФ) до пяти лет (во второй версии «Z-счёта» Э. Альтмана и в методике У. Бивера), а в некоторых моделях срок прогнозирования вообще не указывается. В условиях нестабильной и динамично реформируемой к рыночным отношениям экономической системы России использование периода прогнозирования, равного пяти годам, как это имеет место в моделях зарубежных авторов, по нашему мнению, преждевременно, и необходимо использовать более короткие промежутки времени (до одного - двух лет).

6. В некоторых методиках используются показатели, отличающиеся высокой положительной или отрицательной корреляцией или функциональной зависимостью между собой. Это приводит к ненужному усложнению этих методик, не увеличивая точности прогнозирования.

7. Указанные методики дают возможность определить вероятность приближения лишь стадии кризиса (банкротства) коммерческой организации и не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз её жизненного цикла.

Таким образом, в качестве оценки кризисного положения предприятия целесообразно использовать не только количественные, но и качественные показатели.

Далее рассмотрим особенности применения рассмотренных систем оценки вероятности банкротства на примере ЗАО «Сибмашсервис».

2. ДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ЗАО «СИБМАШСЕРВИС»

2.1 Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности организации

ЗАО «Сибмашсервис» существует с 1932 г. и находится по адресу г. Черепаново НСО, ул. Фурманова, 3.

В 1959 г. межрайонная мастерская капитального ремонта распоряжением Новосибирского Совнархоза № 82 от 05.06.59 г. была переименована в Черепановский механический завод, который начал выпуск коленчатых катков для прикатывания почвы, автопоилок для крупнорогатого скота, а в 1962 г. завод перешел на выпуск котельного оборудования.

В 1975 г. Черепановский механический завод переименован в Черепановский завод машиностроения для животноводческих ферм «Сибмашсервис».

В 1993 г. в соответствии с Государственной программой приватизации государственных и муниципальных предприятий и решением собрания трудового коллектива завод «Сибмашсервис» преобразован в акционерное общество «Сибмашсервис».

Закрытое акционерное общество «Сибмашсервис» специализируется на выпуске котельного оборудования малой мощности на всех видах топлива: твердое, жидкое и газообразное. Освоены к производству более 20 новых котельных установок новейшей конструкции, отвечающие самым современным требованиям, позволяющие снизить расход топлива на отопление потребителям более чем в два раза.

Котельные установки являются полнокомплектным оборудованием, не требуют фундамента, обмуровки, специальных строительных и сложных монтажных работ, легко доступны в ремонте, просты в обслуживании, имеют небольшие габариты и вес.

Постоянными потребителями ЗАО «Сибмашсервис» по приобретению котельного оборудования являются администрация Маслянинского, Ордынского, Колыванского, Кыштовского, Тогучинского, Куйбышевского, Каргатского и других районов Новосибирской области.

За последние пять лет потребители котельного оборудования Новосибирской области приобрели в ЗАО «Сибмашсервис» 525 котла.

Использование потребителями котельного оборудования ЗАО «Сибмашсервис» позволило за последние пять лет сэкономить от снижения расхода топлива только в Новосибирской области более 20 млн. руб. бюджетных средств.

География поставок котельного оборудования распространяется на Европейскую часть России (города Санкт-Петербург, Москва, Псков), Урал, Западную и Восточную Сибирь, Республику Алтай, Хакасию, Республику САХА (Якутия), Казахстан. Кроме того, котельные установки много лет эксплуатируются в городах Хатанга, Норильск, Диксон, о. Средний, на мысе Челюскина.

На предприятии ведется два вида учета: бухгалтерский и налоговый.

Налоговый учет осуществляется в соответствии с требованиями Налогового кодекса РФ и изменениями и дополнениями. В целях налогообложения прибыли, доходы и расходы признаются в том отчетном периоде, в котором они имели место, независимо от фактического поступления денежных средств, иного имущества (работ, услуг).

Организация и ведение бухгалтерского учета осуществляется через систему учетных регистров, сальдо-оборотных ведомостей и аналитических карточек в соответствии с инструкцией по использованию плана счетов. В учете и отчетности применяются типовые унифицированные формы. По всем материальным ценностям проведена инвентаризация. В части учета основных средств считаются объекты по сроку полезного использования стоимостью свыше 10 тыс. руб.

При выполнении ремонта основных средств предприятие применяет первый вариант, по которому затраты на ремонт включаются в себестоимость того периода, когда они имели место.

Производственные запасы отражаются в учете и отчетности по средневзвешенной цене.

Фактическая себестоимость материальных ресурсов состоит из затрат по их приобретению, включая оплату наценки, уплаченную снабженческим организациям.

Действующими нормативными документами учет затрат на производство ведется калькуляционным методом.

Конечный финансовый результат слагается от результата реализации продукции, услуг, основных средств, от прочих расходов.

Прибыль предприятия определяется как разница между выручкой от реализации без налога на добавленную стоимость и затратами на ее производство и реализацию.

Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Сибмашсервис» за 2008-2010 гг. представлены в табл. 5.

Таблица 5 - Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Сибмашсервис» за 2008-2010 гг.

Показатели	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменения (±)	Темп роста, %
				за 2009 г.	за 2008 г.	за 2009 г.	за 2008 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	64419	76452	83553	12033	7101	118,7	109,3
Общие затраты, тыс. руб.	61663	74505	81618	12842	7113	120,8	109,5
Доля затрат в выручке, %	95,7	97,5	97,7	1,7	0,2	101,8	100,2
Прибыль от продаж, тыс. руб.	2756	1947	1935	-809	-12	70,6	99,4
Чистая прибыль, тыс. руб.	611	229	-116	-382	-345	37,5	-50,7
Среднегодовая стоимость имущества, тыс. руб.	69876	75052	83014	5176	7962	107,4	110,6
Среднегодовая стоимость внеоборотных активов, тыс. руб.	24499	29887	35868	5388	5981	122,0	120,0
Среднегодовая стоимость оборотных активов, тыс. руб. - всего	45377	45165	47146	-213	1981	99,5	104,4
в том числе:
- запасов	9330	11143	14470	1813	3327	119,4	129,9
- дебиторской задолженности	32602	30125	28793	-2477	-1333	92,4	95,6
- денежных средств и крат-косрочных финансовых вложений	2256	2164	1568	-92	-596	95,9	72,5
Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.	11416	11531	11587	115	57	101,0	100,5
Среднегодовая стоимость заемного капитала, тыс. руб. - всего	58460	63521	71427	5061	7906	108,7	112,4
в том числе:
- долгосрочных кредитов	30324	27010	23422	-3314	-3589	89,1	86,7
- краткосрочных кредитов	22101	23624	27320	1523	3696	106,9	115,6
- кредиторской задолжен-ности	6035	12887	20685	6852	7798	213,5	160,5
Численность работающих, чел.	134	130	119	-4	-11	97,0	91,5
Фонд оплаты труда, тыс. руб.	13609	14177	15935	569	1758	104,2	112,4
Производительность труда, тыс.руб./чел.	480,7	588,1	702,1	107,4	114,0	122,3	119,4
Среднемесячная заработная плата, руб.	8463	9088	11159	625	2071	107,4	122,8
Чистая прибыль в расчете на одного работника, тыс. руб.	4,56	1,76	-0,97	-2,80	-2,74	38,6	-55,3

Как видно из табл. 5, за рассматриваемый период выручка от реализации продукции увеличилась в 2009 г. на 12033 тыс. руб. или на 18,7%, а в 2010 г. еще на 7101 тыс. руб. или на 9,3%, а общие затраты организации (себестоимость проданных товаров, коммерческие и управленческие расходы) соответственно на 12842 тыс. руб. или 20,8% и 7113 тыс. руб. или 9,5%. Опережающие темпы роста затрат по сравнению с выручкой привели к уменьшению прибыли от продаж на 29,4% в 2009 г. и на 0,6% в 2010 г., что следует рассматривать как отрицательную тенденцию. Прочие виды деятельности организации убыточны, что привело к снижению чистой прибыли организации в 2009 г. на 62,5%, а в 2010 г. организация получила убытки в размере 116 тыс. руб.

Среднегодовая стоимость имущества за 2009 г. увеличилась на 5176 тыс. руб. или на 7,4%, а в 2010 г. - на 7962 тыс. руб. или на 10,6%. В данном случае этот фактор рассматривается как отрицательный, так как увеличение имущества привело к получению убытков и свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов организации.

Основной прирост имущества обеспечен за счет увеличения внеоборотных активов на 22% в 2009 г. и на 20% в 2010 г., при одновременном снижении оборотных активов в 2009 г. на 0,5% и незначительном их росте в 2010 г. на 4,4%. Следовательно, организация основное финансирование направляет на формирование материально-технической базы. Динамика формирования имущества организации представлена на рис. 1.

Рисунок 1 - Динамика формирования имущества ЗАО «Сибмашсервис» за 2008-2010 гг

Снижение оборотных активов в основном происходит за счет сокращения дебиторской задолженности: в 2009 г. - на 7,6%, в 2010 г. - на 4,4% и снижения наиболее ликвидных активов (краткосрочные финансовые вложения и денежные средства) соответственно на 4,1% и 27,5%. За весь рассматриваемый период наблюдается значительный рост запасов организации на 19,4% и 29,9%. Так как темпы роста запасов значительно опережают темпы роста выручки, то это свидетельствует о нерациональной политике организации по формированию запасов и неконкурентоспособности выпускаемой продукции. Динамика формирования оборотных активов организации представлена на рис. 2.

Рисунок 2 - Динамика формирования оборотных активов ЗАО «Сибмашсервис» за 2008-2010 гг.

Как положительный фактор отмечается увеличение собственного капитала организации, но это незначительный рост 1% и 0,5%. Более быстрыми темпами увеличивается заемный капитал, особенно кредиторская задолженность в 2009 г. более, чем в 2,1 раза и в 2010 г. - на 60,5%. Увеличиваются также краткосрочные кредиты соответственно на 6,9% и 15,6% при одновременном снижении долгосрочных кредитов - на 10,9% и 13,3%. Такую кредитную политику организации следует признать неудовлетворительной, так как это увеличивает зависимость организации от заемного капитала, а следовательно, приводят к снижению финансовой устойчивости и платежеспособности организации. Динамика источников формирования имущества организации представлена на рис. 3.

Рисунок 3 - Динамика источников формирования имущества ЗАО «Сибмашсервис» за 2008-2010 гг.

Численность работающих на предприятии сократилась в 2009 г. на 4 чел., а в 2010 г. на 11 чел.. Одновременно наблюдается рост производительности труда работников соответственно на 22,3% и 19,4%. Однако среднемесячная заработная плата за этот же период увеличилась на 7,4% и 22,8% соответственно, что опережает темпы роста производительности труда в 2010 г. и свидетельствует о нерациональной политике управления трудовыми ресурсами.

Как отрицательный фактор также следует отметить снижение чистой прибыли в расчете на одного работника на 61,4% в 2009 г. и полученные убытки в 2010 г.

Таким образом, в целом производственно-хозяйственную деятельность ЗАО «Сибмашсервис» следует оценить как неудовлетворительную.

Основные показатели финансового состояния организации представлены в табл. 6.

По данным таблицы 6 можно сделать следующие выводы:

Таблица 6 - Показатели финансового состояния ЗАО «Сибмашсервис» за 2009-2010 гг

Показатели	На начало 2009 г.	На начало 2010 г.	На конец 2010 г.	Изменения
				за 2009 г.	за 2010 г.
1	2	3	4	5	6
1. Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,080	0,046	0,021	-0,034	-0,025
Коэффициент промежуточной ликвидности	1,215	0,649	0,598	-0,566	-0,051
Коэффициент текущей ликвидности	1,613	1,001	0,965	-0,611	-0,036
2. Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии	0,163	0,145	0,134	-0,018	-0,011
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	5,121	5,889	6,442	0,769	0,553
Наличие собственных оборотных средств, тыс. руб.	-13083	-23630	-24932	-10547	-1302
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами	-	-	-	-	-
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	-	-	-	-	-
Коэффициент финансовой устойчивости	0,597	0,441	0,404	-0,157	-0,036
3. Показатели деловой активности
Период оборота, дней:
- всего капитала	-	353,4	357,7	-	4,3
- оборотного капитала	-	212,7	203,1	-	-9,5
в том числе:
запасов	-	52,5	62,3	-	9,9
дебиторской задолженности	-	141,9	124,1	-	-17,8
- собственного капитала	-	54,3	49,9	-	-4,4
- заемного капитала	-	238,4	218,6	-	-19,8
- кредиторской задолженности	-	60,7	89,1	-	28,4
Операционный цикл, дней	-	194,3	186,4	-	-7,9
Финансовый цикл, дней	-	133,6	97,3	-	-36,4
4. Показатели рентабельности, %
Экономическая рентабельность (активов)	-	0,31	-0,14	-	-0,44
Рентабельность собственного капитала	-	1,99	-1,00	-	-2,99
Рентабельность продаж	-	2,55	2,32	-	-0,23
Рентабельность основной деятельности (затрат)	-	2,61	2,37	-	-0,24
Коэффициент устойчивости экономического роста, %	-	54,9	55,1	-	0,22

1. Показатели ликвидности характеризуют платежеспособность организации.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет свободных денежных средств и приравненных к ним краткосрочных обязательств. Рекомендуемое значение - 0,2-0,25. Для ЗАО «Сибмашсервис» данный коэффициент за весь рассматриваемый период ниже рекомендуемого значения и имеет тенденцию к снижению Если на начало 2009 г. за счет наиболее ликвидных активов организация могла погасить 8% своих наиболее срочных обязательств, то к концу 2010 г. только 2,1%. Следовательно, у организации недостаточно свободных денежных средств.

Коэффициент промежуточной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов и дебиторской задолженности. Рекомендуемое значение - 0,7-0,8. В начале 2009 г. ЗАО «Сибмашсервис» за счет таких средств могло полностью рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. Но ситуация за рассматриваемый период также ухудшалась и к концу 2010 г. даже с учетом своевременного расчета с дебиторами организация сможет погасить не более 59,8% своих обязательств, что отрицательно характеризует ее ликвидность и платежеспособность.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет всех оборотных активов. Рекомендуемое значение - больше 1, оптимальное - 1,5-2,0. По данным таблицы видно, что в 2009 г. организация могла рассчитаться по своим обязательствам за счет мобилизации всех оборотных активов, хотя и наблюдалась отрицательная тенденция. В 2010 г. организация переходит в разряд неплатежеспособных.

Таким образом, платежеспособность организации характеризуется отрицательно. За весь рассматриваемый период наблюдается отрицательная тенденция по всем показателям.

2. Финансовая устойчивость - характеристика стабильности финансового положения организации. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени зависимости от заемных источников финансирования [14].

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала организации в общих источниках финансирования. Рекомендуемое значение - 0,4-0,6. Для ЗАО «Сибмашсервис» этот показатель намного ниже рекомендуемого значения и также имеет тенденцию к снижению. Если в начале 2009 г. собственный капитал составлял 16,3% всех источников финансирования, то к концу 2010 г. только 13,4%, что связано, в первую очередь, с полученными убытками организации в этом году. Данная ситуация отрицательно характеризует финансовую устойчивость организация и значительную зависимость от заемных источников финансирования.

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Рекомендуемое значение - не выше 1,5. Как показывают данные таблицы, динамика коэффициента капитализации свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивости организации и повышению ее зависимости от заемных источников финансирования. На величину этого показателя влияют следующие факторы: низкая оборачиваемость, низкий спрос на реализуемую продукцию, неналаженные каналы снабжения и сбыта, высокий уровень постоянных затрат.

Как отрицательный фактор в финансовой деятельности организации также отмечается полное отсутствие собственных оборотных средств. В связи с этим как оборотные активы в целом, так и запасы в частности, финансируются только за счет заемных средств и увеличения сроков возврата кредиторской задолженности, что также отрицательно характеризует финансовую устойчивость организации.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников (собственного капитала и долгосрочных обязательств). Рекомендуемое значение - больше 0,6. Этот коэффициент ниже рекомендуемого значения и имеет тенденцию к снижению. Следовательно, в источниках финансирования увеличивается доля краткосрочных кредитов и привлеченных средств (кредиторской задолженности), что значительно повышает финансовый риск организации.

В целом финансовая устойчивость характеризуется отрицательно. Организация значительно зависит от заемных источников финансирования, особенно краткосрочных, усугубляет ситуацию полное отсутствие собственных оборотных средств. По всем показателям наблюдается отрицательная тенденция.

3. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств.

Как видно из таблицы, снижается эффективность использования всего капитал организации, что выразилось в увеличении периода его оборота на 4,3 дня, что отрицательно влияет на размер годового оборота и увеличением общих расходов организации.

Однако как положительный фактор отмечается ускорение оборачиваемости оборотных активов на 9,5 дней, в том числе дебиторской задолженности на 17,8 дней, что связано с более эффективной политикой кредитования покупателей. Повышается также эффективность использования заемного капитала (долгосрочных и краткосрочных кредитов) - сокращение периода оборота на 19,8 дней. Сокращается период оборота собственного капитала на 4,4 дня, но это нельзя отметить как положительный фактор, так как это связано с уменьшением доли собственного капитала в источниках финансирования.

В качестве отрицательных факторов следует отметить увеличение сроков хранения запасов на 9,9 дней, что, скорее всего, связано с неэффективной политикой их формирования и увеличение сроков погашения кредиторской задолженности на 28,4 дня, что приводит к неплатежеспособности организации.

Однако отмеченные тенденции в целом привели к сокращению операционного цикла на 7,9 дней (время отвлечения средств из оборота в запасы и в дебиторскую задолженность) и сокращение финансового цикла на 36,4 дня. Это связано с увеличением кредиторской задолженности, что способствует дополнительному притоку денежных средств и сокращение срока расчетов покупателей, что также способствует притоку дополнительных денежных средств.

В целом деловая активность организации характеризуется положительно.

4. Наиболее обобщенную оценку эффективности финансово-хозяйственной деятельности организации дает система коэффициентов рентабельности.

Как видно из таблицы, экономическая рентабельность (активов) и собственного капитала к концу рассматриваемого значения имеет отрицательное значение, что связано с убыточной деятельностью организации.

Как отрицательный фактор также отмечается снижение рентабельности продаж на 0,23%, рентабельности основной деятельности на 0,24%. К тому же эти показатели имеют весьма низкое значение, что в целом отрицательно характеризует финансовую деятельность организации.

Далее определим тип финансовой устойчивости организации, используя методику, предложенную Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой [14].

Авторами. рекомендуется для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

Результаты расчетов, представлены в табл. 7.

Данные табл. 7 свидетельствуют, что в 2009 году для ЗАО «Сибмашсервис» было характерно нормальная независимость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность организации. Однако в 2010 г. ситуация ухудшается, финансовое состояние организации характеризуется как неустойчивое, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и оптимизации объемов запасов. К тому же неустойчивое финансовое состояние организации связано с тем, что собственные финансовые ресурсы направлены, в основном, на финансирование внеоборотных активов.

Таким образом, предварительный анализ финансового состояния выявил ряд проблем в финансовой деятельности организации, а именно:

- неплатежеспособность организации за счет значительного увеличения кредиторской задолженности;

- значительную зависимость организации от заемных источников финансирования;

- отсутствие собственных оборотных средств;

Таблица 7 - Определение типа финансовой устойчивости ЗАО «Сибмашсервис» за 2009 - 2010 годы

Показатели	На начало 2009 г.	На начало 2010 г.	На конец 2010 г.	Изменения
				за 2009 г.	за 2010 г.
1. Запасы, тыс. руб.	9 330	12 956	15 983	3 626	3 027
2. Собственные оборотные средства, тыс. руб.	-13 083	-23 630	-24 932	-10 547	-1 302
3. Долгосрочные заемные средства, тыс. руб.	30 324	23 696	23 147	-6 628	-549
4. Собственные и долгосрочные источники формирования запасов, тыс. руб.	17 241	66	-1 785	-17 175	-1 851
5. Краткосрочные заемные средства, тыс.руб.	22 101	25 147	29 493	3 046	4 346
6. Общая величина источников формирования запасов, тыс. руб.	39 342	25 213	27 708	-14 129	2 495
7. Излишек (+) или недостаток (-), тыс. руб.:
а) собственных оборотных средств, п. 2 - п. 1	-22 413	-36 586	-40 915	-14 173	-4 329
б) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов, п. 4 - п. 1	7 911	-12 890	-17 768	-20 801	-4 878
в) общей величины источников финансирования запасов, п. 6 - п. 1	30 012	12 257	11 725	-17 755	-532
Тип финансовой устойчивости	Нормальная независимость финансового состояния	Неустойчивое финансовое состояние	-	-

- нерациональная кредитная политика организации;

- завышенный объем запасов организации;

- убыточная деятельность организации в конце рассматриваемого периода;

- низкие показатели рентабельности продаж и основной деятельности.

В дальнейшем необходимо оценить вероятность возможного банкротства организации с использованием зарубежных и российских методик.

2.2 Оценка вероятности банкротства организации с использованием зарубежных методик

Для оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» используем зарубежные методики, рассмотренные в разделе 1.3., а именно:

- двухфакторная математическая модель Э. Альтмана;

- пятифакторная модель («Z-счет») Э. Альтмана;

- система показателей оценки финансового состояния организации с целью диагностики банкротства У. Бивера;

- четырехфакторная модель Лиса («Z-счет»);

- четырехфакторная модель Таффлера («Z-счет»);

- расчет индекса Коннана-Гольдера.

В двухфакторной модели Альтмана при оценке вероятности банкротства учитывается только два показателя: коэффициент текущей ликвидности, характеризующий платежеспособность организации и удельный вес заемных средств в пассивах, характеризующий степень зависимости организации от заемного капитала. Расчет оценки вероятности банкротства ЗОА «Сибмашсервис» по двухфакторной модели Э.Альтмана представлен в табл. 8.

Таблица 8 - Оценка вероятности банкроства ЗАО «Сибмашсервис» с использованием двухфакторной модели Э. Альтмана за 2009-2010 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.
1. Среднегодовая величина оборотных активов, тыс.руб.	45165	47146
2. Среднегодовая величина краткосрочных обязательств, тыс.руб.	36511	48005
3. Среднегодовая величина заемного капитала, тыс.руб.	63521	71427
4. Среднегодовая величина активов, тыс.руб.	75052	83014
5. Коэффициент текущей ликвидности (п. 1/п.2) - Кп	1,237	0,982
6. Коэффициент зависимости (п.3/п.4) - Кз	0,846	0,860
Значение Х = -0,3877 + Кп · (-1,0736) + Кз · 0,0579	-1,7	-1,4
Оценка значений: Если Х > 0,3, то вероятность банкротства велика. Если -0,3 <Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя. Если Х < -0,3, то вероятность банкротства мала. Если Х = 0, то вероятность банкротства равна 0,5.	Вероятность банкротства мала	Вероятность банкротства мала

Как видно из таблицы, при использовании двухфакторной модели Э. Альтмана, вероятность банкротства как в 2009 году, так и в 2010 году оценивается как малая, несмотря на то, что платежеспособность организации снижается, а в 2010 году организация характеризуется как неплатежеспособная с очень высокой зависимостью от заемного капитала.

Пятифакторная модель Альтмана учитывает такие финансовые показатели, как обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами (Х1), рентабельность активов организации, рассчитанная как по прибыли до налогообложения (Х3), так и по чистой прибыли (Х2), соотношение собственного и заемного капитала (Х4) и оборачиваемость активов (Х5)

Пятифакторная модель Э. Альтмана представлена в табл. 9.

Таблица 9 - Оценка вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» с использованием пятифакторной модели Э. Альтмана за 2009-2010 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.
1	2	3
1. Среднегодовая величина оборотных активов, тыс.руб.	45165	47146
2. Среднегодовая величина собственных оборотных средств, тыс.руб.	-18357	-24281
3. Среднегодовая величина активов, тыс.руб.	75052	83014
4. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб.	11531	11587
5. Среднегодовая величина заемного капитала, тыс.руб.	63521	71427
6. Выручка от реализации продукции, тыс.руб.	76452	83553
7. Прибыль до уплаты процентов и налогов, тыс.руб.	1364	1119
8. Чистая прибыль, тыс.руб.	229	-116
9. Х1 - отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов (коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами) п.2/п.1	-0,406	-0,515
10. Х2 - отношение чистой прибыли к величине активов (экономическая рентабельность) п.8/п.3	0,003	-0,001
11. Х3 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов п.7/п.3	0,018	0,013
12. Х4 - отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала (коэффициент финансирования, п.4/п.5	0,182	0,162
13. Х5 - отношение выручки к величине активов (коэффициент оборачиваемости активов) п.6/п.3	1,019	1,006
Значение Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 +0,995Х5	0,86	0,74
Оценка значений: Если значение показателя Z < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. Если Z > 1,23, то банкротство организации в ближайшее время не грозит.	Вероятность банкротства очень высокая	Вероятность банкротства очень высокая

Таким образом, с использованием пятифакторной модели Альтмана (Z-счета) получен противоположный результат, т.е. вероятность банкротства для рассматриваемой организации оценивается как очень высокая, причем тенденция отрицательная, так как значение Z-счета уменьшается. Основные причины возможного банкротства: отсутствие собственных оборотных средств, убыточная деятельность организации в 2010 году, увеличение зависимости от заемного капитала, снижение эффективности использования активов организации.

Система показателей оценки вероятности банкротства Бивера включает оценку платежеспособности организации, рентабельность активов, степень зависимости от заемного капитала, обеспеченность оборотных активов собственными источниками финансирования. В модели Бивера весовые коэффициенты и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитываются

Расчет вероятности банкротства с использованием системы показателей Бивера представлен в табл. 10.

Таблица 10 - Оценка финансового состояния ЗАО «Сибмашсервис» с использованием системы показателей Бивера за 2009-2010 гг

Показатель	2009 год	2010 г.
	значение	характеристика	значение	характеристика
1	2	3	4	5
1. Среднегодовая величина активов, тыс. руб.	75052	-	83014	-
2. Среднегодовая величина внеоборотных активов, тыс.руб.	29887	-	35868	-
3. Среднегодовая величина оборотных активов, тыс.руб.	45165	-	47146	-
4. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб.	11531	-	11587	-
5. Среднегодовая величина заемного капитала, тыс.руб.	63521	-	71427	-
6. Среднегодовая величина текущих обязательств, тыс.руб.	36511	-	48005	-
7. Чистая прибыль, тыс.руб.	229	-	-116	-
8. Амортизация, тыс.руб.	2051	-	2386	-
9. Коэффициент Бивера (п.7+п.8)/п.5	0,036	III группа	0,032	III группа
10. Коэффициент текущей ликвидности, п.3/п.6	1,237	II группа	0,982	III группа
11. Экономическая рентабельность, п. 7/п.1	0,305	III группа	-0,140	III группа
12. Финансовый леверидж (рычаг), %, п.5/п.1	84,64	III группа	86,04	III группа
13. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами, (п.4-п.2)/п.3	-0,406	III группа	-0,515	III группа
Оценка значений: Группа I - нормальное финансовое положение. Группа II - среднее (неустойчивое) финансовое положение. Группа III - кризисное финансовое положение	Кризисное финансовое положение	Кризисное финансовое положение

Так как в 2009 году большая часть рассмотренных коэффициентов относится к III группе, то финансовое состояние организации оценивается как кризисное. В 2010 году ситуация ухудшается за счет снижения платежеспособности организации (коэффициент текущей ликвидности) и финансовое положение также оценивается как кризисное.

В модели Лиса факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» с использованием модели Лиса, представлены в табл. 11.

Таблица 11 - Результаты оценки вероятности банкротства ЗАО «Сибмашсервис» с использованием модели Лиса за 2009-2010 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.
1. Среднегодовая величина оборотных активов, тыс.руб.	45165	47146
2. Среднегодовая величина активов, тыс.руб.	75052	83014
3. Среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб.	11531	11587
4. Среднегодовая величина заемного капитала, тыс.руб.	63521	71427
5. Прибыль от реализации, тыс.руб.	1947	1935
6. Нераспределенная прибыль, тыс.руб.	6330	6386
7. Х1 - доля оборотных активов в общей стоимости имущества, п.1/п.2	0,602	0,568
8. Х2 - рентабельность активов по прибыли от реализации, п.5/п.2	0,026	0,023
9. Х3 - рентабельность активов по нераспределенной прибыли, п.6/п.2	0,084	0,077
10. Х4 - коэффициент финансирования, п.3/п.4	0,182	0,162
Значение Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4	0,045	0,042
Оценка значений: Z < 0,037 -- вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 -- вероятность банкротства малая	Вероятность банкротства малая	Вероятность банкротства малая

Как видно из таблицы, вероятность банкротства для рассматриваемой организации оценивается как малая как в 2009 году, так и в 2010 году, несмотря на то, что все показатели имеют тенденцию к снижению.

В модели Таффлера в качестве факторов для оценки вероятности банкротства используется рентабельность краткосрочных обязательств, коэффициент ликвидности, доля краткосрочных обязательств в источниках финансирования, оборачиваемость активов. Результаты расчетов представлены в табл. 12.